Flavia L. Cebrián ECONOMÍA ARGENTINA: EXPECTATIVAS PARA EL 2005 Horacio Seillant & Asociados.
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Flavia L. CebrFlavia L. Cebriánián
ECONOMÍA ARGENTINA: ECONOMÍA ARGENTINA: EXPECTATIVAS PARA EL 2005EXPECTATIVAS PARA EL 2005
Horacio Seillant & Asociados
Flavia L. CebrFlavia L. Cebriánián
Fuentes
El presente trabajo combina datos sobre valores reales y expectativas originados en diversas fuentes:
•Investigación sobre Expectativas de Ejecutivos realizado por D´Alessio - Irol para el Coloquio de IDEA, encuesta realizada a 275 ejecutivos. (La información de esta fuente se presenta con el diseño original)
•Ministerio de Economía de la Nación, BCRA, Relevamiento de Expectativas de Mercado del BCRA (REM), INDEC, Univiersidad Torcuato Di Tella
Flavia L. CebrFlavia L. Cebriánián
¿Cómo evolucionará la Economía?
Durante los últimos 12 meses la Actividad Económica creció 8,1% (al 30/9/04)Las Instituciones y Economistas encuestados por el BCRA (REM) esperan un crecimiento del PBI del 7,7% para el 2004 y 5,0% en el 2005El Gobierno mantiene proyecciones conservadoras: 6,5% y 4% de incremento del PBI para el 2004 y 2005 respectivamenteSegún la encuesta a Ejecutivos realizada por D´Alessio Irol para IDEA, el 93% de los entrevistados piensa invertir
Flavia L. CebrFlavia L. Cebriánián
En la actualidadEn la actualidad
Dentro de seis mesesDentro de seis meses
Percepción de la situación económica delpaís con respecto al último/próximo semestre
2%2%
9%9%
58%58%
5%5%
Mucho mejorMucho mejor Mod. mejorMod. mejor IgualIgual Mod. peorMod. peor Mucho peorMucho peor
25%25%
5%5%
52%52%
33%33%
9%9%
1%1%
Investigación a Ejecutivos de D´Alessio Irol para IDEA
Flavia L. CebrFlavia L. Cebriánián
4949
MuchoMuchopeorpeor
Evaluación del períodoEvaluación del período Expectativas para el períodoExpectativas para el período
MuchoMuchomejormejor
Mod.Mod.mejormejor
IgualIgual
Mod.Mod.peorpeor
00
2020
4040
6060
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Nov/AbrNov/Abr20052005
Nov/AbrNov/Abr20012001
May/OctMay/Oct20012001
Nov/AbrNov/Abr20022002
May/OctMay/Oct20022002
Nov/AbrNov/Abr20032003
May/OctMay/Oct20032003
Nov/AbrNov/Abr20042004
May/OctMay/Oct20042004
Elecciones Elecciones ‘03‘03
AtentadoAtentado11 Septiembre11 Septiembre
Crisis Crisis Diciembre 2001Diciembre 2001
Percepción de la situación económica delpaís con respecto al último/próximo semestre
- Índices comparativos -- Índices comparativos -
6666
5252
6363
4040
5959
1414
4040
33
2828
6060
5252
6868
6161
6969
5959
5858
Investigación a Ejecutivos de D´Alessio Irol para IDEA
Flavia L. CebrFlavia L. Cebriánián
La Economía Real
210.000
220.000
230.000
240.000
250.000
260.000
270.000
280.000
Mill
on
es
de
Pe
sos
de
19
93
I - 02 II - 02 III - 02 IV - 02 I - 03 II - 03 III - 03 IV - 03 I - 04 II - 04
Trimestre
Producto Interno Bruto - Desestacionalizado
Elaboración Propia sobre datos del Ministerio de Economía
+0,1%+0,8%
+1,4%+3,0%
+2,2%
+3,4%
+8,7%
+0,5%+1,5%+3,0%
Flavia L. CebrFlavia L. Cebriánián
Estimador Mensual IndustrialSerie Desestacionalizada
60
65
70
75
80
85
90
95
100
105
110
J-98
D-98
J-99
D-99
J-00
D-00
J-01
D-01
J-02
D-02
J-03
D-03
J-04
Elaboración Propia sobres datos del Ministerio de Economía
¿Cómo Evoluciona la Industria?
Nivel Máximo en 06/98
Set 04 está 4% por debajo del máximo
Flavia L. CebrFlavia L. Cebriánián
La Actividad Económica en General
Estimador Mensual de Actividad EconómicaIndice Serie Desestacionalizada 1993 = 100
80.0
85.0
90.0
95.0
100.0
105.0
110.0
115.0
120.0
En
e-0
1
Ma
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1
Ma
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1
Jul-
01
Se
p-0
1
No
v-0
1
En
e-0
2
Ma
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2
Ma
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2
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02
Se
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2
No
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2
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3
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3
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3
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3
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3
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4
Ma
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4
Ma
y-0
4
Jul-
04
Ag/03
Ag/04
+8,0%
Elaboración Propia sobres datos del Ministerio de Economía
Flavia L. CebrFlavia L. Cebriánián
¿Qué cree que sucederá con la rentabilidad de su Empresa dentro de doce meses?
- Comparación con mediciones anteriores - % -- Comparación con mediciones anteriores - % -
33
----
22
2121
3434
3939
11
Oct. 2004
----
11
33
2525
4141
2727
33
May. 2004
22
33
33
1919
3636
3535
22
May. 2003
22
33
1212
2222
2525
3333
33
Oct. 2002
55
33
4646
2323
99
----
1414
May. 2002
----
11
2222
2929
2424
2323
11
Oct. 2001
----
----
99
1717
3434
3737
33
Oct. 2003
Prefiero no contestarPrefiero no contestar
OtrasOtras
Disminuirá Disminuirá significativamentesignificativamente
Disminuirá LevementeDisminuirá Levemente
No se modificaráNo se modificará
Aumentará Aumentará moderadamentemoderadamente
Aumentará Aumentará significativamentesignificativamente
Investigación a Ejecutivos de D´Alessio Irol para IDEA
Flavia L. CebrFlavia L. Cebriánián
¿Qué Esperan los Especialistas?
Relevamiento de Expectativas de Mercado - Variables Seleccionadas
0%
1%
2%
3%
4%
5%
6%
7%
8%
9%
Ene-04 Feb-04 Mar-04 Abr-04 May-04 Jun-04 Jul-04 Ago-04 Sep-04 Oct-04 Nov-04
Fecha - Año 2004
Infl
ac
ión
Pró
xim
os
12
m
es
es
- C
rec
imie
nto
PB
I
10%
11%
12%
13%
14%
15%
Ta
sa
de
de
se
mp
leo
Inflación Próximos 12 meses (IPC) Tasa de desempleo 2004Tasa de desempleo 2005 Crecimiento PBI 2004Crecimiento PBI 2005
Crecientes expectativas sobre la
evolución del PBI
Elaboración Propia sobre datos del BCRA, expectativas de analistas y académicos
Flavia L. CebrFlavia L. Cebriánián
Principales factores de crecimiento de su empresa en los próximos 12 meses
- Respuestas múltiples - % -- Respuestas múltiples - % -
Mercado
Crecimiento de la demanda Crecimiento de la demanda interna interna 4141
La diversificación de La diversificación de productos y servicios productos y servicios 3131
La exportación La exportación 2121
Management
Lograr alianzas estratégicasLograr alianzas estratégicas 2121
Créditos Créditos 1010
Tercerización de Tercerización de operaciones operaciones 33
Tecnología
Inversión en nuevas Inversión en nuevas tecnologías tecnologías 3030
Procesos de reingeniería Procesos de reingeniería internos internos 2222
Abaratar costos Abaratar costos 2121
Inversión en calidad Inversión en calidad 99
Recursos Humanos
Capacitación de los actuales Capacitación de los actuales recursos recursos 1919
La incorporación de La incorporación de personal profesional personal profesional 1515
Precios
Variación de precios Variación de precios 1111
PyMEPyME31%31%
PyMEPyME31%31%
PyMEPyME28%28%
PyMEPyME28%28%
PyMEPyME21%21%
PyMEPyME21%21%
Investigación a Ejecutivos de D´Alessio Irol para IDEA
Flavia L. CebrFlavia L. Cebriánián
¿Pueden Esperar las Inversiones?
Utilización de la Capacidad Instalada
0
10
20
30
40
50
60
70
80
Ene-0
2
Mar
-02
May
-02
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2
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2
Nov-0
2
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3
Mar
-03
May
-03
Jul-0
3
Sep-0
3
Nov-0
3
Ene-0
4
Mar
-04
May
-04
Jul-0
4
Mes
% d
e U
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ació
n
Fuente: INDEC
Utilización de la Capacidad Instalada 72%
ALTA UTILIZACIÓNIndustrias metálicas básicas 93,9Refinación del petróleo 89,2Papel y cartón 87,0Productos textiles 81,3Sustancias y productos químicos 78,8............
BAJA UTILIZACIÓN..................Metalmecánica excl. Industria automotriz 65,0Productos del tabaco 60,2Minerales no metálicos 52,9Vehículos automotores 36,1
Flavia L. CebrFlavia L. Cebriánián
¿Cómo Evolucionaron las Inversiones?
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
14%
16%
18%
Inve
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I -01
II -01
III -01
IV -01
I -02
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III -02
IV -02
I -03
II -03
III -03
IV -03
I -04
II -04
Trimestre
Evolución de la Inversión - Desestacionalizado
La relación inversión/producto, estimada para 2004, sería cercana al 18%, a precios constantes. Ratio inesperado hasta por el más optimista de los analistas hace dos años, cuando la relación se había derrumbado a 11,3%. Durante la convertibilidad, el máximo alcanzado fue en el 1er. trimestre de 1998 22%
Elaboración Propia sobres datos del Ministerio de Economía
Flavia L. CebrFlavia L. Cebriánián
¿Cuál es la Inversión Esperada?
Los expertos esperan que la Inversión Bruta Fija crezca:
32,6% en el 2004 respecto del 2003 y
13,7% en el 2005 respecto del 2004
A principios del 2004 esperaban que la Inversión Bruta Fija creciera
19,0% en el 2004 respecto del 2003 y
10,5% en el 2005 respecto del 2004
Elaboración Propia sobre información del REM - BCRA al 10/11/04
Flavia L. CebrFlavia L. Cebriánián
En qué invertirá la empresa en los próximos 12 meses
- Respuestas múltiples - % -- Respuestas múltiples - % -
66
77
1818Eliminación de "cuellos de botella"Eliminación de "cuellos de botella"
3535Expansión de la capacidad instaladaExpansión de la capacidad instalada
5858Desarrollo de mercadoDesarrollo de mercado
4646Actualización de tecnologíaActualización de tecnología
5252Capacitación del personalCapacitación del personal
OtrasOtras
No va a invertirNo va a invertir 93% Piensa invertir93% Piensa invertir93% Piensa invertir93% Piensa invertir
Investigación a Ejecutivos de D´Alessio Irol para IDEA
Flavia L. CebrFlavia L. Cebriánián
En qué invertirá la empresa en los próximos 12 meses
- Respuestas múltiples - % -- Respuestas múltiples - % -
Cantidad de personal
PyME Grande
Eliminación de "cuellos de botella"Eliminación de "cuellos de botella" 1515 2020
Expansión de la capacidad instaladaExpansión de la capacidad instalada 3030 3737
Desarrollo de mercadoDesarrollo de mercado 6060 5454
Actualización de tecnologíaActualización de tecnología 4040 5050
Capacitación del personalCapacitación del personal 5757 4747
OtrasOtras 66 77
No va a invertirNo va a invertir 99 44
Sector
Industria Servicio
2828 1212
5151 2828
5151 5959
4242 4747
4747 5454
44 88
55 88
Investigación a Ejecutivos de D´Alessio Irol para IDEA
Flavia L. CebrFlavia L. Cebriánián
- % -- % -
¿Cómo evalúa Ud. la evolución de los siguientes factores para la Argentina en el
2005?
3 69 27 1InflaciónInflación
52 44 4Consumo yConsumo ydemanda internademanda interna
4 68 25 3Tipo de cambio realTipo de cambio realpara la exportaciónpara la exportación
25 49 24 2Atracción de inversionesAtracción de inversionesinternacionalesinternacionales
47 45 6 2Atracción de inversionesAtracción de inversionesnacionalesnacionales
39 52 8 1Confiabilidad FinancieraConfiabilidad Financiera
MejorMejor IgualIgual PeorPeor No sabeNo sabe
Investigación a Ejecutivos de D´Alessio Irol para IDEA
Flavia L. CebrFlavia L. Cebriánián
En el 2004 ciertos factores internacionales contribuyeron a la recuperación de la
Argentina ¿Cómo estima que se comportarán el próximo año?
- % -- % -
52 40 2Economía brasileraEconomía brasilera 6
47 40 5 8Tasa de interés deTasa de interés deUSA a largo plazoUSA a largo plazo
8 64 21 7Liquidez internacionalLiquidez internacional
5 35 58 2Precio de exportacionesPrecio de exportaciones
agrícolasagrícolas
MejorMejor IgualIgual PeorPeor No sabeNo sabe
31 34 30Precio del petróleoPrecio del petróleo 5
Investigación a Ejecutivos de D´Alessio Irol para IDEA
Flavia L. CebrFlavia L. Cebriánián
Estrategia comercial 2005 -Producto actual-
- Respuestas múltiples - % -- Respuestas múltiples - % -
64
35
27
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Mercado nacionalMercado nacional Mercado internacionalMercado internacional
Mer
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Investigación a Ejecutivos de D´Alessio Irol para IDEA
Flavia L. CebrFlavia L. Cebriánián
Estrategia comercial 2005 -Producto nuevo-
- Respuestas múltiples - % -- Respuestas múltiples - % -
33
26
7
18
Mer
cad
o n
uev
oM
erca
do
nu
evo
Mercado nacionalMercado nacional Mercado internacionalMercado internacional
Mer
cad
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ctu
alM
erca
do
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ual
Investigación a Ejecutivos de D´Alessio Irol para IDEA
Flavia L. CebrFlavia L. Cebriánián
¿Qué Piensan los Consumidores?
Indice de Confianza del Consumidor
15
20
25
30
35
40
45
50
55
60
65
Jun-
02
Ago-0
2
Oct-02
Dic-02
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3
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3
Jun-
03
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3
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Dic-03
Feb-0
4
Abr-0
4
Jun-
04
Ago-0
4
Oct-04
Fuente: Universidad Torcuato Di Tella (Nov/04 Provisorio)
+9,80%
Flavia L. CebrFlavia L. Cebriánián
Conclusiones
La actividad económica se recupera fuertemente.Los actores económicos: empresarios, consumidores y especialistas son optimistas respecto del 2005.Las estrategias comerciales apuntan a los mercados conocidos. Posiblemente porque se desea afrontar menos riesgo o el mercado actual presenta buenas oportunidades.Varios sectores están llegando al límite de su capacidad instaladaLas inversiones crecen de manera importante, pero los destinos son dispares: Las grandes empresas industriales planean inversiones duras, las PYMES y empresas de servicios piensan en rubros blandos. Posiblemente por las dificultades de financiamiento de las PYMES y la pérdida en términos relativos del sector servicios.De todas maneras, todos los sectores esperan invertir