Flujo de Fondos Trimestral Caso Venezuela - cemla.org · PRIMERA VICEPRESIDENCIA GERENCIA. GERENCIA...

PRIMERA VICEPRESIDENCIA GERENCIAGERENCIA DE ESTADÍSTICAS ECONÓMICAS

DEPARTAMENTO DE CUENTAS MACROECONÓMICAS

15 de Julio de 2010

Seminario de Flujo de Fondos

Flujo de Fondos Trimestral

Caso Venezuela

Econ: Joselyn Blandin C.

1.- Introducción.2.- Enfoques y alcance.3.- Cobertura y métodos de estimación.4.- Resultados.5.- Conclusiones.

CONTENIDOFL

UJO

DE

FON

DO

S

- Necesidad de indicadores de coyuntura para elanálisis económico por parte de los usuarios.

- Mejoramiento y actualización de los programas eindicadores estadísticos.

•El Directorio aprobó el 29-08-2002 la ejecución deun proyecto piloto para desarrollar un modelo deFlujo de Fondos Trimestral a partir del primertrimestre de 2003.

1.- INTRODUCCIÓN

• Justificación:

FLU

JO D

E FO

ND

OS

• Estructurada y armonizada con las CuentasInstitucionales del SCN93.

• Transacciones financieras armonizadas para74 sectores institucionales.

FLU

JO D

E FO

ND

OS

• Se contemplan las siete (7) categorías deinstrumentos financieros agregados delSCN93, discriminados en 68 matrices deInstrumentos Financiero. Atendiendo a: tipo demoneda (M/N y M/E), transacciones con elpaís y el exterior, corto y largo plazo.

2.- ENFOQUES Y ALCANCES: ANUAL

• Enfoque simplificado de los flujos financierosde sectores institucionales e instrumentosclaves.

2.- ENFOQUES Y ALCANCES: TRIMESTRAL

• Se contemplan las siete (7) categorías deinstrumentos financieros agregados delSCN93, discriminados en 42 instrumentos,atendiendo a características tales como: tipode moneda (M/N y M/E), transacciones conel país y el exterior.

FLU

JO D

E FO

ND

OS

FLU

JO D

E FO

ND

OS

TransaccionesSector público Sector privado

Resto del

Mundo

Economía interna

Oro monetario y DEG

Dinero legal y depósitos

Cuenta financiera

Valores distintos de acciones

Préstamos

Acciones y otrasparticipaciones de capital

Reservas técnicas deseguros

Otras cuentas porcobrar/pagar

27 sectores institucionales (versus 74 en PRACEM)

42 matrices de instrumentos (versus 68 en PRACEM)

PROCESOS DE CONSOLIDACIÓN Y ARMONIZACIÓN

2.- ENFOQUES Y ALCANCES

DIRECTAS INDIRECTAS

Sociedades No Financieras Públicas 74 14 2 3

Sociedades Financieras 276 102 1 13

Sociedades No Financieras Privadas 112 a/ 4

Gobierno General 179 5

Hogares 1

Resto del Mundo 1 b/

TOTAL 27a/ Corresponde a la muestra de Sociedades No Financieras Privadas Líderesb/ Corresponde a las estimaciones de Balanza de Pagos expresadas en Bs.

NÚMERO DESECTORESTRIMESTRAL

NÚMERO DE INSTITUCIONESSECTOR INSTITUCIONAL ANUAL

3.- COBERTURA Y MÉTODO DE ESTIMACIÓNFL

UJO

DE

FON

DO

S

66,1 % Con respecto al total de Activos Financieros75,63 % Con respecto al PIB

DIRECTAS INDIRECTAS

Sociedades No Financieras Públicas 74 14 2 3

Sociedades Financieras 276 102 1 13

Sociedades No Financieras Privadas 112 a/ 4

Gobierno General 179 5

Hogares 1

Resto del Mundo 1 b/

TOTAL 27a/ Corresponde a la muestra de Sociedades No Financieras Privadas Líderesb/ Corresponde a las estimaciones de Balanza de Pagos expresadas en Bs.

NÚMERO DESECTORESTRIMESTRAL

NÚMERO DE INSTITUCIONESSECTOR INSTITUCIONAL ANUAL


UJO

DE

FON

DO

S

94,2 % Con respecto al total de Activos Financieros

Sociedades Financieras (102)• Banca central• Banca comercial pública• Banca comercial privada• BANAP • Banca hipotecaria privada• Banca de inversión privada• EAP privada• Arrendadoras financieras públicas• Arrendadoras financieras privadas• Empresas de garantía financiera públicas• Compañías de seguro públicas• Compañías de seguro privadas

3.- COBERTURA Y MÉTODO DE ESTIMACIÓN

Mediciones Directas

FLU

JO D

E FO

ND

OS

Sociedades No Financieras Públicas (14)• POLINTER C.A• CVG Compañía General de Minería de Venezuela • CVG Ferrominera del Orinoco C.A.• CVG Industria Venezolana del Aluminio, C.A.• CVG Aluminio del Caroní S.A. • CADAFE • C.A. Energía Eléctrica de la Costa Oriental• C.A. Energía Eléctrica de Venezuela • CVG Electrificación del Caroní, C.A. • C.A. Hidrológica de la Región Capital• C.A. Hidrológica del Centro• C.A. Metro de Caracas • Instituto Nacional de Canalizaciones • Corporación Venezolana de Guayana


Mediciones Directas

FLU

JO D

E FO

ND

OS

Resto del Mundo 1/Sociedades No Financieras Públicas • Petroleras (2)• No Petroleras (12)Sociedades No Financieras Privadas• Petroleras (39)• No Petroleras (200)Sociedades Financieras (195)Gobierno General

Títulos valores emitidos por Gobierno (flujo neto). Fuente MF.

Totales de flujos de papeles comerciales (colocaciones menos vencimientos). Fuente CNV.

1/ Estados financieros y encuestas de: IED, inversión de cartera, transacciones externas, financieras y comerciales, y otros indicadores.

Otras Mediciones Directas


UJO

DE

FON

DO

S


Mediciones Indirectas

Sociedades Financieras (1)• BANDES

Sociedades No Financieras Públicas (2)• PEQUIVEN• PDVSA

Gobierno General (5)

Resto Sociedades No Financieras Privadas (4)

Hogares (1)

FLU

JO D

E FO

ND

OS


UJO

DE

FON

DO

S Generación de archivo primario

Matrices de discrepancias

Armonización

Generación

de cuadros

Recepción de

Información

Generación

de la matriz

Análisis

4.- Resultados

FLU

JO D

E FO

ND

OS

FLU

JO D

E FO

ND

OS

218

4.831 5.049

0

1000

2000

3000

4000

5000

6000

Sector Público Sector Privado Economía Interna

II T

rimes

tre

2003

I Tr

imes

tre

2003

(1.854)

1.885

31

(2500)(2000)(1500)(1000)

(500)0

5001000150020002500

Sector Público Sector Privado EconomíaInterna

GRÁFICO N° 1AHORRO FINANCIERO

POR SECTORES INSTITUCIONALES(Millardos de Bolívares)

U: 1.120 F: 2.974

U: 5.200 F: 3.315

R.M.U: 1.376 F: 1.407

U: 6.319 F: 6.288

U: 8.894 F: 4.063

U: 16.598 F: 11.549

R.M.U: 888F: 5.937

U: 7.704F: 7.486

FLU

JO D

E FO

ND

OS

I Tr

imes

tre

2003

2.985

(1.065)

(3.774)

2.145

(45) (215)

-4600

-3600

-2600

-1600

-600

400

1400

2400

3400

Soc. noFin.

Públicas

Soc. Fin.Públicas

GobiernoGeneral

Soc. noFin.

Privadas

Soc. Fin.Privadas

Hogares

GRÁFICO N° 2AHORRO FINANCIERO

POR SECTORES INSTITUCIONALES(Millardos de Bolívares)

Sector PúblicoSector Privado

II T

rimes

tre

2003

1.840

(2.181)

559

3.452

494885

-3000

-2000

-1000

0

1000

2000

3000

4000

Soc. noFin.

Públicas

Soc. Fin.Públicas

GobiernoGeneral

Soc. noFin.

Privadas

Soc. Fin.Privadas

Hogares

Sector PúblicoSector Privado

P: 2.313 NP: 672

P: 1.689 NP: 151

BCV: (1.426)Otras:

359

BCV: (2.396)Otras:

210

FLU

JO D

E FO

ND

OS

398

(685)

2.155

(1.198)

1.061

1.7802.068

2.584

(577)

2.408

(192)

23

1.3761.407

(1.500)

(1.000)

(500)

-

500

1.000

1.500

2.000

2.500

3.000

SOC.NO FIN.PÚBLICAS

SOC. NO FIN.PRIVADAS

SOC. FIN.PÚBLICAS

SOC. FIN.PRIVADAS

GOBIERNOGENERAL

HOGARES RESTO DELMUNDO

UsosFuentes

Resultado Neto: (1.083)Usos: - Depósitos de PDVSA en BCV (Bs. 1.054 millardos).

- Cancelación de créditos y anticipos comerciales (Bs. -897 millardos)al SPriNF y a las Sociedades Públicas No Petroleras.

Fuentes: - Cancelación de impuestos por Cadafe al Gobierno (Bs. -527millardos).

I Tr

imes

tre

2003

GRÁFICO N° 3SECTORES INSTITUCIONALES

USOS, FUENTES Y RESULTADO NETOTRANSACCIONES FINANCIERAS CON RESIDENTES

Millardos de Bolívares

FLU

JO D

E FO

ND

OS

398

(685)

2.155

(1.198)

1.061

1.7802.068

2.584

(577)

2.408

(192)

23

1.3761.407

(1.500)

(1.000)

(500)

-

500

1.000

1.500

2.000

2.500

3.000



SOC. FIN.PÚBLICAS

SOC. FIN.PRIVADAS

GOBIERNOGENERAL


UsosFuentes

Resultado Neto: (3.353)Usos: - Títulos valores del gobierno;

- Créditos comerciales a empresas; - Depósitos a plazo.

Fuentes: - Cancelación de préstamos al sector financiero y de créditoscomerciales.

I Tr

imes

tre

2003




FLU

JO D

E FO

ND

OS

398

(685)

2.155

(1.198)

1.061

1.7802.068

2.584

(577)

2.408

(192)

23

1.3761.407

(1.500)

(1.000)

(500)

-

500

1.000

1.500

2.000

2.500

3.000



SOC. FIN.PÚBLICAS

SOC. FIN.PRIVADAS

GOBIERNOGENERAL


UsosFuentes

Resultado Neto: 719Usos: - Títulos valores del gobierno adquiridos por Fogade

(Bs. 587 millardos) y el BCV (Bs.190 millardos).- Títulos valores del SPriNF.

Fuentes: - Certificados emitidos por BCV

I Tr

imes

tre

2003




FLU

JO D

E FO

ND

OS

398

(685)

2.155

(1.198)

1.061

1.7802.068

2.584

(577)

2.408

(192)

23

1.3761.407

(1.500)

(1.000)

(500)

-

500

1.000

1.500

2.000

2.500

3.000



SOC. FIN.PÚBLICAS

SOC. FIN.PRIVADAS

GOBIERNOGENERAL


UsosFuentes

Resultado Neto: 516Usos: - Títulos valores del gobierno y Certificados del BCV.Fuentes: - Depósitos y certificados de ahorro captados del SPriNF.

I Tr

imes

tre

2003




FLU

JO D

E FO

ND

OS

398

(685)

2.155

(1.198)

1.061

1.7802.068

2.584

(577)

2.408

(192)

23

1.3761.407

(1.500)

(1.000)

(500)

-

500

1.000

1.500

2.000

2.500

3.000



SOC. FIN.PÚBLICAS

SOC. FIN.PRIVADAS

GOBIERNOGENERAL


UsosFuentes

Resultado Neto: 2.985Usos: - Cuentas por cobrar a empresas públicas.Fuentes: - Emisión de títulos valores.

I Tr

imes

tre

2003




FLU

JO D

E FO

ND

OS

398

(685)

2.155

(1.198)

1.061

1.7802.068

2.584

(577)

2.408

(192)

23

1.3761.407

(1.500)

(1.000)

(500)

-

500

1.000

1.500

2.000

2.500

3.000



SOC. FIN.PÚBLICAS

SOC. FIN.PRIVADAS

GOBIERNOGENERAL


UsosFuentes

Resultado Neto: 31Usos: - Créditos comerciales a empresas privadas, a través de

compañías relacionadas.Fuentes: - Reservas internacionales y depósitos del SPriNF.

I Tr

imes

tre

2003




FLU

JO D

E FO

ND

OS

398

(685)

2.155

(1.198)

1.061

1.7802.068

2.584

(577)

2.408

(192)

23

1.3761.407

(1.500)

(1.000)

(500)

-

500

1.000

1.500

2.000

2.500

3.000



SOC. FIN.PÚBLICAS

SOC. FIN.PRIVADAS

GOBIERNOGENERAL


UsosFuentes

I Tr

imes

tre

2003




623 480

3.355

(1.128) (982)

5.795

3.9483.364

2.8792.197

839

(46)

888

5.937

(2.000)

(1.000)

-

1.000

2.000

3.000

4.000

5.000

6.000 UsosFuentes



SOC. FIN.PÚBLICAS

SOC. FIN.PRIVADAS

GOBIERNOGENERAL


II T

rimes

tre

2003

Resultado Neto: 5.049Usos: - Acciones en sociedades;

- Créditos comerciales a través de compañías relacionadas.Fuentes: - Reservas internacionales;

- Créditos comerciales otorgados por PDVSA.

FLU

JO D

E FO

ND

OS

I Tr

imes

tre

2003

GRÁFICO N° 4

CANALES DE FINANCIAMIENTO(Millardos de bolívares)

Inversión en BDP del gobierno. Cuentas por cobrar a Fogade y préstamos a la Banca Comercial. Recomposición de RIN (letras del tesoro de los EEUU vs. depósitos a

plazo)

195

-42

5251

2.031

-15

693

1

-180

-1.203

1.024562 612

1.3511.035

1.693

-317

-1.500

-1.000

-500

0

500

1.000

1.500

2.000

2.500

BancaCentral

Otras Soc.de Depósito

Resto deSector

Financiero

Sector Púb.no Financ.

SectorPrivado no

Financ.

Resto delMundo

Sector no Financiero Sector Financiero Resto del Mundo

FLU

JO D

E FO

ND

OS

I Tr

imes

tre

2003

GRÁFICO N° 4


Bonos de deuda pública vs. disminución de préstamos al SPriNF.

Adquisición de instrumentos emitidos por el mismo sector.

195

-42

5251

2.031

-15

693

1

-180

-1.203

1.024562 612

1.3511.035

1.693

-317

-1.500

-1.000

-500

0

500

1.000

1.500

2.000

2.500

BancaCentral


Resto deSector

Financiero


SectorPrivado no

Financ.

Resto delMundo


FLU

JO D

E FO

ND

OS

I Tr

imes

tre

2003

GRÁFICO N° 4


Cuentas por cobrar del gobierno a empresas públicas, entre empresas del mismo sector y del resto del SPriNF.

Depósitos de PDVSA en el BCV. Créditos comerciales.

195

-42

5251

2.031

-15

693

1

-180

-1.203

1.024562 612

1.3511.035

1.693

-317

-1.500

-1.000

-500

0

500

1.000

1.500

2.000

2.500

BancaCentral


Resto deSector

Financiero


SectorPrivado no

Financ.

Resto delMundo


FLU

JO D

E FO

ND

OS

I Tr

imes

tre

2003

GRÁFICO N° 4


Títulos valores del gobierno y créditos comerciales al mismo sector. Certificados de ahorro y depósitos emitidos por la banca comercial. Otros depósitos

195

-42

5251

2.031

-15

693

1

-180

-1.203

1.024562 612

1.3511.035

1.693

-317

-1.500

-1.000

-500

0

500

1.000

1.500

2.000

2.500

BancaCentral


Resto deSector

Financiero


SectorPrivado no

Financ.

Resto delMundo


FLU

JO D

E FO

ND

OS

I Tr

imes

tre

2003

GRÁFICO N° 4


Créditos comerciales otorgados a través de empresas relacionadas.

195

-42

5251

2.031

-15

693

1

-180

-1.203

1.024562 612

1.3511.035

1.693

-317

-1.500

-1.000

-500

0

500

1.000

1.500

2.000

2.500

BancaCentral


Resto deSector

Financiero


SectorPrivado no

Financ.

Resto delMundo


FLU

JO D

E FO

ND

OS

I Tr

imes

tre

2003

GRÁFICO N° 4


195

-42

5251

2.031

-15

693

1

-180

-1.203

1.024562 612

1.3511.035

1.693

-317

-1.500

-1.000

-500

0

500

1.000

1.500

2.000

2.500

Banca Otras Soc. Resto de Sector Púb. Sector Resto del


Central de Depósito SectorFinanciero

no Financ. Privado noFinanc.

Mundo

II T

rimes

tre

2003

-670

-4

4.242

592

3.099

246

-140

89339

668

2.834

6041.053

3.141

507 567321

-1.000-500

0500

1.0001.5002.0002.5003.0003.5004.0004.500

BancaCentral


Resto deSector

Financiero


SectorPrivado no

Financ.

Resto delMundo


Financiamiento a empresas relacionadas.

5.- CONCLUSIONES

Mayor financiamiento a las importaciones de bienes por la vía de

créditos comerciales de empresas relacionadas no residentes.

Un sistema financiero que evidencia una fuerte contracción de la

demanda de créditos del sector privado no financiero, en

contraposición a una mayor colocación de recursos financieros en

inversiones en títulos valores (letras del tesoro, bonos de la deuda

pública y certificados de depósitos del BCV), así como también en

depósitos transferibles.

FLU

JO D

E FO

ND

OS

En cuanto a los resultados del I y II trimestre de 2003:

Es una necesidad imperiosa realizar estimaciones coyunturales

para contribuir al análisis económico, por lo que se hace necesario

revisar la viabilidad de retomar la elaboración de una matriz

trimestral.

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