Febrero 2016

Fondo de Garantía de Sustentabilidad

Consejo FGS

Lic. Luis María Blaquier

Subdirector Ejecutivo de Operaciones del FGS-ANSES

FGS – CAPITAL PARA EL DESARROLLO SUSTENTABLE

LINEAMIENTO ESTRATÉGICO: FGS es el Fondo de Reserva del sistema previsional argentino. Su objetivoes preservar y acrecentar el valor patrimonial de sus recursos. Su misión es invertir capital de largo plazopara incrementar el potencial de crecimiento de la economía argentina y para promover el desarrollo delmercado de capitales local.

OBJETIVOS:

• Inversión en proyectos de infraestructura dealto impacto económico y social.

• Apoyo al programa financiero 2016 delMinisterio de Economía.

• Potenciamiento del programa ARGENTA.

• Preservación del valor y rentabilidad de lacartera del FGS.

• Transparencia en la interacción con elsistema financiero.

• Ordenamiento de sistemas y procesos delFGS.

PLAN DE EJECUCIÓN:

• Selección de proyectos en base a impacto, urgencia y estructurafinanciera, tales como:

Ministerio de Energía: Energía renovable

Ministerio de Transporte: Proyectos “CREMA”, modernización deseguridad ferroviaria, ruta 40 (tramo San Juan – Mendoza)

Vivienda - Pro.Cre.Ar.: nuevos créditos hipotecarios ajustables

Medio Ambiente

• Plan 2016 de inversión en títulos del Ministerio de Economía

• Nuevo régimen de:

Asignación de liquidez del FGS

Participación en Financiamientos provinciales

Pautas para inversiones en emisiones de ONs

Lineamientos para evaluación FCI y Fideicomisos Financieros

• Capacitación y supervisión a directores de empresas con participacióndel FGS.

• Diseño de estructura y procesos FGS acordes a mejores prácticas.

• Implementación de nuevo sistema informático para operaciones.

2

Sub. Ejec. Op. FGS

Luis Blaquier

Programa Argenta

Miguel White

Operaciones

Matías Tamburini

Inversiones

Fernando Recalde

Inversiones Alternativas

Enrique Boilini

Control

José M. Tenaillon

Coordinador Argenta

Sebastián Peña McGough

Asesoría Legal

Jorge Oría

Estructura Organizativa FGS

3

Composición y variación de la cartera al 29.01.16

4

Variación del FGS Dic-2010 al 29-Ene-2016(en millones de pesos y %)

Valor FGS Variación $ Variación %IPC

Congreso

dic.-10 $ 178.016

dic.-11 $ 199.490 $ 21.474 12,1% 22,6%

dic.-12 $ 244.799 $ 45.309 22,7% 25,3%

dic.-13 $ 329.472 $ 84.673 34,6% 28,3%

dic.-14 $ 472.265 $ 142.793 43,3% 38,5%

dic.-15 $ 664.029 $ 191.764 40,6% 27,8%

ene.-16 $ 679.516 $ 15.487 2,3% 3,6%

Variación Total $ 501.500 281,7% 261,3%*Dato provisorio sujeto a modificación. IPC acumulado anual

Composición y variación de la cartera – Rentabilidad Neta

5

Variación del FGS Dic-2010 al 29-Ene-16(en millones de pesos y %)

Valor FGS Variación $ Variación %Trasferencias

Capital (1) Variación NetaRendimiento

Neto

dic-10 $ 178.016

dic-11 $ 199.490 $ 21.474 12,1% $ 6.075 $ 15.399 8,7%

dic-12 $ 244.799 $ 45.309 22,7% $ 4.000 $ 41.309 20,7%

dic-13 $ 329.472 $ 84.673 34,6% $ 2.000 $ 82.673 33,8%

dic-14 $ 472.265 $ 142.793 43,3% $ 0 $ 142.793 43,3%

dic-15 $ 664.029 $ 191.764 40,6% $ 2.873 $ 188.891 40,0%

ene-16* $ 679.516 $ 15.486 2,3% $ 0 $ 15.486 2,3%

Variación Total $ 501.500 281,7% $ 14.948 $ 486.551 273,3%

*Dato provisorio sujeto a modificación

(1) Del 2010 al 2014 corresponden a Transferencias en efectivo de Anses. El monto de 2015 corresponde a transferencia en acciones por

Decretos 1722/12 y 1723/12.

Composición y variación de la cartera

6

Variación del FGS 05-Dic-08 al 29-Ene-16

31/12/2010

Monto Monto Participación

DEPÓSITOS EN BANCOS 13.672 14.907 2,2% 9,0%

OPERACIONES DE CRÉDITO PÚBLICO DE LA NACIÓN 96.729 425.071 62,6% 339,4%

TÍTULOS EMITIDOS POR ENTES ESTATALES 752 5.244 0,8% 597,7%

OBLIGACIONES NEGOCIABLES 1.746 9.843 1,4% 463,8%

PLAZO FIJO 14.726 8.062 1,2% -45,3%

ACCIONES 23.335 84.838 12,5% 263,6%

FONDOS COMUNES DE INVERSIÓN 3.001 17.965 2,6% 498,6%

TÍTULOS VALORES EXTRANJEROS 277 0 0,0% -100,0%

CONTRATOS NEGOCIABLES DE FUTUROS Y OPCIONES 190 0 0,0% -100,0%

CÉDULAS Y LETRAS HIPOTECARIAS 27 9 0,0% -65,7%

FIDEICOMISOS FINANCIEROS ESTRUCTURADOS 3.777 4.817 0,7% 27,5%

OTROS FIDEICOMISOS FINANCIEROS 221 1.590 0,2% 620,3%

PROYECTOS PRODUCTIVOS O DE INFRAESTRUCUTRA 19.483 87.692 12,9% 350,1%

PRÉSTAMOS BENEFICIARIOS SIPA 0 15.543 2,3% -

OTROS 80 3.935 0,6% 4810,9%

TOTAL 178.016 679.516 100% 281,7%

Inciso29/01/2016 Variación

Total

7

Crecimiento del FGS desde diciembre 2010

50.000

150.000

250.000

350.000

450.000

550.000

650.000

750.000

dic

-10

dic

-11

dic

-12

dic

-13

dic

-14

dic

-15

Evolución mensual de la cartera del FGS

$ 178.016

millones

$ 679.516

millones

Crecimiento:

+281,7%

Millones de $

39,1%

ene-15/ene-16

El valor del FGS pasó de $178.016 millones de pesos que tenía el 31 de diciembre de 2010 a$679.516 millones de pesos al 29 de enero de 2016, representando un crecimiento del 281,7%.

Tasa de Crecimiento Anual Acumulativo (dic-2010 a ene-2016): 30,2%

8

Crecimiento del FGS en dólares

El valor del FGS pasó de USD 44.775 millones de dólares que tenía el 31 de diciembre de 2010 aUSD 48.872 millones de dólares al 29 de enero de 2016, representando un crecimientoacumulado del 9,2%.

Tasa de Crecimiento Anual Acumulativo en Dólares (dic-2010 a ene-2016): 1,7%

u$s 44.775 millones

u$s 48.872 millones

40.000

45.000

50.000

55.000

60.000

65.000

70.000

dic

-10

ag

o-1

1

mar-

12

nov

-12

jun

-13

feb

-14

sep

-14

may-1

5

dic

-15

Evolución mensual de la cartera del FGS en DólaresMillones de

Dólares

Millones de

Dólares

Evolución Cartera del FGS por moneda (29-Ene-2016)

9

Por su parte, la composición de la cartera actual reflejó un crecimiento de la participación delos instrumentos nominados en dólares, pasando de representar el 14,3% de la cartera en2008 al 36,3% el 29/01/16.

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

dic

-08

ab

r-0

9

ago

-09

dic

-09

ab

r-1

0

ago

-10

dic

-10

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r-1

1

ago

-11

dic

-11

ab

r-1

2

ago

-12

dic

-12

abr-

13

ago

-13

dic

-13

abr-

14

ago

-14

dic

-14

abr-

15

ago

-15

dic

-15

Cartera del FGS

Evolución mensual por tipo de moneda

PESOS

DÓLARES

85,6%

63,6%

14,3%

36,3%

Aclaración: No incluye activos en otras monedas, los cuales representan aproximandamente el 0,1% de la cartera total del FGS.

Composición porcentual de los activos de la cartera del FGS

10

7,7% 2,2%

59,5% 62,6%

8,3% 1,2%

12,8%12,3%

2,6%

10,9%12,9%

2,3%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

dic-10 ene-16

Participación Porcentual por Tipo de ActivoDic-2010 vs. Ene-2016

FCI

%

Proyectos Productivos y/o de Infraestructura

Acciones

Plazo Fijo

Títulos Públicos

Nacionales

Disponibilidades

Rendimiento de la cartera en comparación a principales índices locales, al 29/01/16

11

0

50

100

150

200

250

300

350

400

450

500

dic

-10

jun

-11

dic

-11

jun

-12

dic

-12

jun

-13

dic

-13

jun

-14

dic

-14

jun

-15

dic

-15

FGS en $

Merval en $

IAMC Bonos $

Comparación FGS en $ vs. Principales Índices en $

Base 100 = Dic-10

FGS: 381,7 %

IAMC Bonos: 483,2 %

Merval: 320,9 %

Variación por rubro en el último año

12

107.613

29.520 28.2709.336 8.744 2.279 793 172

-15 -506 -4.373

191.088

-50.000

0

50.000

100.000

150.000

200.000

250.000Tí

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ijo

TO

TAL

Millonesde $

Variación del FGS en el último año por rubro(ene-16 - ene-15)

Financiamiento al Tesoro de la Nación

13

ene-13

60,8%ene-16

62,6%

55%

60%

65%

70%

ene-

13

jul-

13

ene-

14

jul-

14

ene-

15

jul-

15

ene-

16

Participación % en la cartera del FGS

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

dic

-08

abr-

09

ago

-09

dic

-09

abr-

10

ago

-10

dic

-10

ab

r-1

1

ago

-11

dic

-11

abr-

12

ago

-12

dic

-12

abr-

13

ago

-13

dic

-13

ab

r-1

4

ago

-14

dic

-14

ab

r-1

5

ago

-15

dic

-15

Evolución mensual por tipo de monedaCartera de TGN del FGS

PESOS

DÓLARES

89,7%

53,9%

10,3%

46,1%

Aclaración: No incluye activos en otras monedas, los cuales representan menos del 0,01% de la cartera total de TGN del FGS.

USD-Fija45%

Pesos-Variable

28%

Pesos-CER24%

Resto3%

Composición por tipo de rendimiento (enero-2016)

Participación de los Títulos Públicos en la Cartera del FGS

14

425.071

50.000

100.000

150.000

200.000

250.000

300.000

350.000

400.000

450.000

ene-

13

ma

y-1

3

sep

-13

ene-

14

may

-14

sep

-14

ene-

15

may

-15

sep

-15

ene-

16

Millones de $

Evolución Crédito Público de la Nación

Títulos Públicos en la Cartera del FGS

15

88.579

17.85515.266 15.176

8.553

32.959

50.310

44.810

26.674

13.39410.153 9.253

34.745

3.795 2.713

44.100

4.525 5.244 6.536

0

20.000

40.000

60.000

80.000

Cu

asip

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Bo

nar

202

0

Bo

nar

201

9(B

P+

300p

bs)

Bo

nar

201

8

Bo

nar

201

9(B

P+

250p

bs)

Otr

os

$

DIC

A -

Ley

Arg

.

Bo

nar

201

8

Bo

nar

201

9

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202

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bre

201

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Bo

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bre

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017

Otr

os

U$S

Glo

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31

Glo

bal

18

Letr

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Bo

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8

Títu

los

Pro

vin

cial

es

LEB

AC

s

Títulos Negociables en Pesos Títulos Negociables en Dólares Prést. Garant. Otros

Millones de $ Monto de los Principales Títulos en Carteraal 29/01/2016

Financiamiento Neto al Tesoro*

16

Aclaraciones: No incluye recompra de títulos públicos por parte del Tesoro Nacional (Decreto 1735/04).

Incluye suscripciones netas de Letras del Tesoro Nacional.

-70.000

-60.000

-50.000

-40.000

-30.000

-20.000

-10.000

-

10.000

20.000

30.000

40.000

2009 2010 2011 2012 2013 2014* 2015*

INGRESOS EGRESOS

millones $

Neto$ 3.236 M

Neto$ 2.743 M

Neto$ 6.000 MNeto

$ 5.444 MNeto

$ 6.391 M

Neto$ 15.659 M

* Datos provisorios

Neto$ 31.797 M

Política de Colocación de Plazos Fijos

17

Porcentaje de participación de las colocaciones a Plazo Fijo del FGS en el total de la cartera

18

$8.062

1,2

0

3

6

9

12

15

-

5.000

10.000

15.000

20.000

25.000

30.000

dic-

08

mar

-09

jun

-09

sep

-09

dic-

09

mar

-10

jun

-10

sep

-10

dic-

10

mar

-11

jun

-11

sep

-11

dic-

11

mar

-12

jun

-12

sep

-12

dic-

12

mar

-13

jun

-13

sep

-13

dic-

13

mar

-14

jun

-14

sep

-14

dic-

14

mar

-15

jun

-15

sep

-15

dic-

15

En % del FGS(eje derecho)

Millones de $

Fuente: Elaboración propia en base a datos de la Dirección de Operaciones.

PLAZOS FIJOS FGS-ANSES(eje izquierdo)

%

Participación de Colocaciones enel total de la cartera del FGS

Tasa de interés promedio por las colocaciones a Plazo Fijo.Comparación con tasas de interés promedio del sistema financiero

19

Desde ene-15 a dic-15 los Plazos Fijos colocados en el Banco Nación se realizaron al 19%.A partir de Ene-16 se realizan al 25% TNA.

25,1

25,4

20,88

0

5

10

15

20

25

30

dic

-10

jun

-11

dic

-11

jun

-12

dic

-12

jun

-13

dic

-13

jun

-14

dic

-14

jun

-15

dic

-15

TNA %

De 30 a 59 días - Colocaciones ANSES-FGS

De 30 a 59 días - Sistema Financieros (BCRA)

BADLAR Total bancos

BADLAR Bancos Públicos

Tasa de interés por depósitos a Plazo Fijo

Tenencia de Acciones

20

Stock de Acciones en Cartera – 29/01/2016

21

0

20.000

40.000

60.000

80.000

100.000

Millones de $Composición y evolución de Acciones

84.838

BANCOS39%

SIDERURGIA14%

TELECOMUNICACIONES13%

ALIMENTOS7%

ELECTRICIDAD5%

GAS5%

INMOBILIARIO4%

SERVICIOS FINANCIEROS

4%Resto

9%

Participación % por Sector (enero-2016)

Stock de Acciones en Cartera – 29/01/2016

22

EmpresaTenencia en

millones de $

Participación sobre el

total de acciones en

cartera del FGS

Banco Macro $ 15.979 18,8%

Telecom Argentina $ 10.930 12,9%

Grupo Financiero Galicia $ 10.018 11,8%

Siderar $ 9.049 10,7%

BBVA Banco Francés $ 3.884 4,6%

Molinos Río de La Plata $ 3.715 4,4%

Consultatio S.A. $ 3.234 3,8%

Banco Patagonia $ 3.189 3,8%

Grupo Clarín S.A. $ 3.052 3,6%

Edenor $ 3.189 3,8%

Resto $ 18.600 21,9%

Total $ 84.838 100%

Financiamiento YPF

23

Financiamiento YPF

Inversión en Obligaciones Negociables de YPF

Inversión Realizada: $ 7.552,0 Mill.(Pesos $ 7.850 millones al 29/01/16)

O.N.s Invertidas:

24

El promedio en el ultimotrimestre de la tasa de interésBadlar Privada se situó en 21,6%con lo cual el cupón que paganlas ON en pesos de YPF está entre21,6 y 26,3% N.A.

Stock en cartera

en millones de pesos

• ON YPF Clase III en Dólares 4% Cobrada 04-mar-13

• ON YPF Clase VIII en pesos Badlar Priv.+ 400 Cobrada 14-sep-15

• ON YPF Clase X en Dólares 6,25% $ 2.806 19-oct-16

• ON YPF Clase XI en pesos Badlar Priv.+ 425 $ 1.647 13-feb-17

• ON YPF Clase XIII en pesos Badlar Priv.+ 475 $ 2.358 20-dic-18

• ON YPF Clase XXXV en pesos Badlar Priv.+ 350 $ 304 24-sep-19

• ON YPF Clase XXXVIII en pesos Badlar Priv.+ 475 $ 375 09-abr-20

• ON YPF Clase XLII en pesos Badlar Priv. $ 359 21-oct-23

Total de ONs en cartera $ 7.850

Porcentaje sobre el total de la cartera del FGS 1,16%

VencimientoCupónEspecie

Financiamiento YPF

Inversión en Obligaciones Negociables de YPF

25

MONTO EMITIDOMONTO EMITIDO, en

pesos

en mills. de pesos en porcentaje

Clase X USD 551,7 $ 7.671 $ 2.887 38%

Clase XI $ 2.110 $ 2.110 $ 1.516 72%

Clase XIII $ 2.828 $ 2.828 $ 2.200 78%

Clase XIX USD 89 $ 1.237

Clase XVII $ 2.250 $ 2.250

Clase XX $ 1.265 $ 1.265

Clase XXII USD 92 $ 1.273

Class XXIX $ 500 $ 500

Clase XXX $ 379 $ 379

Clase XXXII $ 465 $ 465

Clase XXXIII USD 66 $ 920

Clase XXXIV $ 1.000 $ 1.000

Clase XXXV $ 750 $ 750 $ 287 38%

Clase XXXVI $ 950 $ 950

Clase XXXVII $ 250 $ 250

Clase XXXVIII $ 935 $ 935 $ 350 37%

Clase XL $ 500 $ 500

Clase XLI $ 1.900 $ 1.900

Clase XLII $ 1.697 $ 1.697 $ 331 20%

Clase XLIII $ 2.000 $ 2.000

Clase XLIV $ 1.400 $ 1.400

Total $ 32.280 $ 7.571 23%

Suscripción ANSESBONO

en millones (VN)

Participación de ANSES en las ON vigentes emitidas por YPF (Enero 2016)

Incremento del Financiamientoal Sector Productivo

26

Evolución de las inversiones productivas por sector

27

0

10.000

20.000

30.000

40.000

50.000

60.000

70.000

80.000

90.000

100.000

Millonesde $

Evolución y composición por sector

OBRA PUBLICA

ENERGIA

VIVIENDA

AUTOMOTRIZ

87.692

PRO.CRE.AR I, II y III$37.668 mill.

Capital

$ 2.361

Capital$ 3.842

Capital$ 6.912

Intereses$ 3.543

Intereses$ 4.908

Intereses$ 5.237

Capital estim.$ 9.311

Intereses estim.$ 10.084

$ 0

$ 2.000

$ 4.000

$ 6.000

$ 8.000

$ 10.000

$ 12.000

$ 14.000

$ 16.000

$ 18.000

$ 20.000

$ 22.000

2011 2012 2013 2014 2015 2016*

Millones de $

Ingresos por Inversiones en Inciso Q (2011 - 2015)

Evolución y Proyecciones 2016

Total $ 12.149

Total $ 1.519

Total $ 3.918

Total $ 5.904

Total $ 8.750

Total $ 19.395*

Ingresos por cobros de inversiones en Inciso Q

28

*Dato estimado

Inciso Q - Ingresos y Desembolsos

29

545 1.519

3.918

5.904

8.750 12.149

19.395

-9.053

-6.374 -4.213

-8.500 -10.245

-17.200

-25.000 -28.000

-24.000

-20.000

-16.000

-12.000

-8.000

-4.000

-

4.000

8.000

12.000

16.000

20.000

24.000

2010 2011 2012 2013 2014 2015* 2016*

Millones de $

Ingresos y egresos Inversiones en Inciso Q2010 - 2016*

* 2016 son datos estimados

Proyección Cartera FGS 2016

30

Evolución Cartera

31

9.104 5.406 12.335 14.929

205.503

306.724

415.421 425.07115.996

11.213

8.5528.062

27.838

52.128

85.09284.838

44.677

59.088

85.46887.692

15.924

22.531

27.77828.294

0

100.000

200.000

300.000

400.000

500.000

600.000

700.000

800.000

Dic-2013 Dic-2014 Dic-2015 Ene-2016*

Evolución Cartera anual

Otros

Préstamos a los Benef. del SIPA

Proyectos Productivos o de Infraestructura

Acciones

Plazo Fijo

Obligaciones Negociables

Títulos Emitidos por Entes Estatales

Operaciones de Crédito Público de la Nación

Disponibilidades

$ 329.472

Millones de $

$ 664.029

*Datos provisorios

$ 679.516*

Variación 201540,6%

$ 472.265

2016 - Crecimiento Estimado FGS

32

dic-13329,5

dic-14472,3

dic-15664,0

873,0

0

200.000

400.000

600.000

800.000

1.000.000

1.200.000

dic-10 dic-11 dic-12 dic-13 dic-14 dic-15 dic-16

Millones de $

Proyección de Cartera FGS

Stock Cartera FGS

Cartera Proyectada

Total de Ingresos Anuales Estimados 2016

33

Calculado en base a la cartera del FGS del 29/01/2016. Tipo de cambio futuro calculado en base a los futuros del dólar negociados en Rofex al 18/02/16.

$ 105.255

$ 9.650$ 5.471

$ 19.395 $ 5.932

$ 5.897

$ 0

$ 25.000

$ 50.000

$ 75.000

$ 100.000

$ 125.000

$ 150.000

$ 175.000

2016

Ingresos estimados 2016 por Tipo de Activo

Otros*

Obligaciones Negociables

Inciso Q

Títulos Provinciales

Letras BCRA

Títulos Públicos

Millones de $

$ 151.600 Mill.

*Otros incluye ingresos por intereses de plazo fijos, Otros Fideicomisos. Financieros y Tarjeta Argenta

Total de Ingresos Anuales Estimados 2016 (cont.)

34

Calculado en base a la cartera del FGS del 29/01/2016. Tipo de cambio futuro calculado en base a los futuros del dólar negociados en Rofex al 18/02/16.

90.351

61.249

0

20.000

40.000

60.000

80.000

100.000

120.000

140.000

160.000

2016

Ingresos Anuales Estimados - FGS 2016*

Interés

Capital

Millones de $

$ 151.600 Mill.

105.255

46.346

0

20.000

40.000

60.000

80.000

100.000

120.000

140.000

160.000

2016

Resto (Cap. + Int.)

Títulos Públicos (Cap. + Int.)

$ 151.600 Mill.

Total de Ingresos Anuales Estimados 2016 (cont.)

35

Calculado en base a la cartera del FGS del 29/01/2016. Tipo de cambio futuro calculado en base a los futuros del dólar negociados en Rofex al 18/02/16.

23.040

38.484

9.6504.373

9.311 1.031 4.462

35.5788.152

1.098

10.084

3.3541.470

$ 1.383

0

10.000

20.000

30.000

40.000

50.000

60.000

70.000

Ingresos Estimados 2016 Por tipo de Activo

Interés

Capital

Millones de $

Programa ArgentaDatos al 31 de Enero de 2016

36

EVOLUCIÓN DE LA CANTIDAD DE SOLICITUDES DE PRÉSTAMOS – Enero 2016

37

Anses + Corasa + Aerolíneas Argentinas

EVOLUCION DEL MONTO DE LOS PRESTAMOS - en millones de $ - Enero 2016

38

Anses + Corasa + Aerolíneas Argentinas

Febrero 2016

Fondo de Garantía de Sustentabilidad