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Fundamentos de laEconomía Chilena

12 DE MAYO DE 2006

Enrique MarshallMiembro del Consejo

Banco Central de Chile

AGENDA

1. Introducción2. Desempeño económico3. Fortalezas y Desafíos4. Observaciones finales

Nota: presentación efectuada a título personal, cuyo contenido no refleja necesariamente la opinión del Banco Central o de los restantes miembros del Consejo.

1.1.-- IntroducciIntroduccióónn

Síntesis en cifrasPoblación: 16,3 millones (2005)Tasa de crecimiento anual : 1,1% (2000-05)

PIB per cápita: US $ 7.108 (2005) PIB per cápita PPP: US $ 11.537 (2005)Esperanza de vida (al nacer): 76 años (2004)Mortalidad infantil 8 por 1.000 (2003)Analfabetismo: 4% (2002)

Comercio Exterior/ PIB 61% (2005)Países con TLC firmado: 43 (2005)Arancel aduanero efectivo 2% (2005)

2. Desempe2. Desempeñño econo econóómicomico

Elementos destacados

Crecimiento

Estabilidad

Integración

Desempeño económico

Crecimiento del PIB(% anual)

Fuente: Banco Central de Chile. (1) Proyección entrega en el Informe de Política Monetaria, enero 2006.

Promedio 1990-2005 = 5.6

Proyección (1)

-2

0

2

4

6

8

10

12

14

90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06(f)


Crecimiento del PIB 1990 - 2005(% acumulado desde 1990)

Economías Latinoamericanas Otras Economías Emergentes0 20 40 60 80 100 120 140 160 180

BrasilColombiaFilipinasMéxico

DinamarcaRep. Checa

FinlandiaN. Zelanda

AustraliaHungría

PerúArgentina

PoloniaTailandia

MalasiaIndiaChile

Corea de Sur

Economías Desarrolladas

Fuente: FMI, World Economic Outlook, abril 2006.


Meta e Inflación Efectiva(% anual)

(1) Informe de Política Monetaria, enero 2006. Cifras mensuales son calculadas con un ajuste lineal hasta la proyección de fin del año.Fuente: Banco Central de Chile.

Proyección (1)

-2147

1013161922252831

90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07


Saldo Fiscal(% del PIB)

Fuentes: Dirección de Presupuesto, Ministerio de Hacienda de Chile.(1) Ley de Presupuesto, octubre 2005

Convencional (devengada) Estructural

Proyección (1)

-2

-1

0

1

2

3

4

5

6

90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06(f)


Saldo Fiscal: Promedio (1995 - 2004)(% del PIB)

-7

-6

-5

-4

-3

-2

-1

0

1

Argenti

naBras

ilColo

mbiaMéx

icoPerú Chil

eCore

aMala

siaTail

andia

Polonia

Rep. C

heca

Hungrí

aIsr

ael

Economías Latinoamericanas Otras Economías EmergentesFuentes: Moody’s y Ministerio de Hacienda de Chile.

Deuda Pública 2005 (*) (% del PIB)

Fuentes: Ministerio de Hacienda de Chile, IIF, JP Morgan Chase, Deutsche Bank y FMI. (1) La deuda neta alcanza -0.1% a diciembre 2005. (2) A diciembre 2004.

Economías Desarrolladas(*) Deuda Neta del Gobierno Central (excluye Reservas, Deuda del Banco Central y Seguridad Social).

Economías Latinoamericanas Otras Economías Emergentes-2 18 38 58 78 98

ArgentinaBrasil

ColombiaMéxico

Venezuela (2)Chile (1)

Corea (2)Malasia

TailandiaPolonia

Rep. ChecaHungríaEE.UU.

Reino UnidoAlemania

Japón



Saldo en Cuenta Corriente(% del PIB)

Proyección (1)

(1) Proyección entregada en el Informe de Política Monetaria, enero 2006, sujeta a revisi2006, sujeta a revisióón.n.

-6

-5

-4

-3

-2

-1

0

1

2

3

90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 (f)


Deuda Externa 2005 (1) (% del PIB)

Economías Emergentes sin Grado de Inversión

Economías Emergentes con Grado de Inversión

Economías Desarrolladas

(1) A diciembre 2005. (2) A septiembre 2005. Fuentes: Banco Mundial, FMI, Banco Central de Chile.

0 50 100 150 200 250 300 350

AlemaniaAustraliaCanadá

FinlandiaFrancia

Italia Japón

PortugalReino Unido

EE.UU.España

ChileRusia

HungríaPolonia

SudáfricaRep. ChecaUruguay (2)

ColombiaBrasil

Argentina (2)México


Tasa de Interés Real de Largo Plazo(Instrumentos del Banco Central, %)

Fuente: Banco Central de Chile.PRC 8 años PRC 20 años BCU 10 años BCU 5 años

1.5

3.5

5.5

7.5

9.5

92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06


Premios por Riesgo de Chile(puntos base)

Fuentes: JP Morgan Chase y Banco Central de Chile.Bonos Corporativos Bonos Soberanos (EMBI Global Chile)

50

150

250

350

450

99 00 01 02 03 04 05 06


Premios por Riesgo Soberano (*) (puntos base)

(*) Al 24 de abril 2006.Fuente: JP Morgan Chase.

Economías Latinoamericanas Economías con Grado de Inversión

0

70

140

210

280

350

Argenti

na

Brasil

Colombia

PerúMéx

ico

Chile

Malasia

China

Polonia

Hungrí

aSud

áfrica


Integración Comercial (Arancel General a las Importaciones, %) (1)

(1) Cálculos excluyen acuerdos comerciales con Canadá, México, MERCOSUR, U.E., EE.UU., Asociación Europea de Libre Comercio (EFTA) y el TLC con Corea.

Fuente: Banco Central de Chile.

0

2

4

6

8

10

12

14

16

90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05


Índices de Volumen de Exportaciones (base 1er trim. 1996 =100)

(*) Excluye áreas de libre comercio. Fuente: Banco Central de Chile.

Minería IndustrialTotal (*)

50

100

150

200

250

300

96 III. 97 III. 98 III. 99 III. 00 III. 01 III. 02 III. 03 III. 04 III. 05 III.


Exportaciones por Sector (% del total de exportaciones)

Fuente: Banco Central de Chile.

Minería

Agricultura

1980

Industria

19602005


Destino de las Exportaciones 2005 (% del total de exportaciones)

(1) Incluye a EE.UU. y Canadá. (2) Excluye a China y Japón. Fuente: Banco Central de Chile.

11% 12%

Asia (2)13%

China

Otros2%Reino Unido

2%Zona Euro

24%

Japón

Norteamérica (1)20%

Latinoamérica16%

3. Fortalezas y Desaf3. Fortalezas y Desafííosos

¿Qué nos dice el Informe deCompetitividad Global?

Informe elaborado por el World Economic Forum (WEF).Ultima versión corresponde al período 2005-06.El informe provee varios índices de competitividad.El más comprensivo y de reciente elaboración es el Indice de Competitividad Global (ICG).Este incorpora todos los factores relacionados con la productividad y la competitividad que explican en forma significativa el desempeño económico en un mundo globalizado.

InstitucionesInfraestructuraMacroeconomíaSalud e instrucción básica

Educación y capacitaciónEficiencia de los mercados

TecnologíaSofisticación en los negociosInnovación

Factores de la Competitividad Global

RequerimientosBásicos

Factores que promueven eficiencia

Factores relacionados con la innovación

Fuente: World Economic Forum, The Global Competitiveness Report 2005-2006.

Ubicación de Chile en el Ranking de Competitividad Global

Puntaje: 4,84 (escala de 1 a 7)Ubicación global: 27° (sobre 117 países)Ubicación en América Latina: 1°Ubicación dejando fuera las economías avanzadas: 3°


Ubicación comparada

4,08

4,84

5,73

3,5

4

4,5

5

5,5

6

Primeros 5 A.L. Chile Primeros 5 Global


Ubicación en subíndices(según tipo de factores)

5,65,5

4,13,8

5,66,0

4,5

3,8

4,5

3,0

3,5

4,0

4,5

5,0

5,5

6,0

6,5

Básicos Eficiencia Innovación

Primeros 5 Globales Chile Primeros 5 América Latina


Algunos factores mejor evaluados

5,35,8 6,4

5,3

0

1

2

3

4

5

6

7

Protecciónderechospropiedad

Politicas macro Solidez de losbancos

Sofisticaciónmercados

financieros


Algunos factores peor evaluados

3,3 3,4 3,23,6

1

2

3

4

5

6

7

Calidad delsistema

educacional

Flexibilidadlaboral

Gastocorporativo en

I&D

Capacidad deinnovación


¿Qué se concluye de estos análisis?

¿Cuáles son las fortalezas relativas de esta economía?¿Cuáles son sus tareas pendientes y desafíos?

Principales fortalezas relativas

Desarrollo institucional Marco de políticas macroeconómicas.Desarrollo relativo del sistema financiero y el mercado de capitales.

Desarrollo institucional

Estabilidad política y alto grado de consenso acerca de las principales definiciones económicas.

Construcción de una institucionalidad económica moderna: Banco Central autónomo, reformas al sistema financiero y al mercado de capitales, ley de quiebras, y el Tribunal de la Competencia.

Marco de políticas macroeconómicas

Política fiscal basada en una regla de superávit estructural equivalente al 1% del PIB (aplicada de modo sistemático desde 2001).

Política monetaria en base a metas de inflación (rango meta 2%-4% con un horizonte de política de 12-24 meses).

Flotación cambiaria.

Desarrollo relativo del sistema financieroy el mercado de capitales

Sistema financiero (bancario) adecuadamente capitalizado, gestionado profesionalmente, con un marco moderno de regulación y supervisión, y que exhibe índices de penetración y cobertura mejores que los de países de similar grado de desarrollo.

Mercado de capitales impulsado por un sistema de fondos de pensiones que moviliza un volumen creciente de recursos de ahorro y que provee una fuente de financiamiento de mediano y largo plazo.

Principales tareas pendientes y desafíos

Seguir avanzando en la modernización del Estado y sus instituciones.

Perfeccionar el funcionamiento de los mercados laboral y financiero.

Mejorar la calidad de la educación y la capacitación.

Promover el desarrollo tecnológico y la capacidad de innovación.

4. Observaciones finales 4. Observaciones finales

Sobre el desempeñoeconómico pasado y futuro

Chile exhibe logros importantes en materia de crecimiento, estabilidad e integración en el transcurso de las últimas dos décadas.Este desempeño se ha visto favorecido por el fortalecimiento de sus instituciones y políticas.Sin embargo, importantes desafíos se plantean por delante.Ellos se relacionan principalmente con la modernización del Estado, la calidad de la educación, el eficiente funcionamiento de los mercados y la capacidad de innovación.El desempeño futuro dependerá de cómo se enfrenten y superen dichos desafíos.

Sobre los estándares y prácticascontables y de auditoría

Algunas observaciones finales sobre este tema son pertinentes.Relación con transparencia financiera y disciplina de mercado.Relación con desarrollo corporativo y financiero, clima de negocios, y competitividad.Si bien no se han observado problemas serios como en otros mercados, existen importantes desafíos por delante, como la convergencia de las normas contables.Las instituciones que tienen atribuciones normativas, (SVS, SBIF y Colegio de Contadores) han planteado la necesidad de avanzar en esa dirección y algunas acciones ya se han materializado.Es importante que estas iniciativas se desarrollen y profundicen.

Gracias por su atenciGracias por su atencióónn

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