Gestión del Capital de Trabajo

• El capital de trabajo son los recursos necesarios para atender la operación normal de la compañía, es decir, cumplir con las obligaciones de corto plazo (pasivos corrientes).

• Para cumplir con estas obligaciones corrientes, la compañía cuenta en primera medida con sus activos corrientes, pues son estos los activos que generan efectivo de forma rápida.

Capital de Trabajo

CAPITAL DE TRABAJO

Para proyectar las cuentas que componen el capital de trabajo de la compañía (activos y pasivos corrientes) se calculan las rotaciones de cada una, teniendo en cuenta que haya consistencia con el tipo de negocio y con el comportamiento histórico. Un ejemplo del cálculo de las rotaciones es el siguiente:

Activos Corrientes (Caja)

Pasivos Corrientes (CxP)

Rotación Dias Caja = (Caja*365) / Costos y Gastos Operacionales

Rotación Dias CxP = (CxP*365) / Ingresos Operacionales

Dependiendo de la variación en el capital de trabajo, se puede determinar la capacidad de la compañía para atender el curso normal del negocio:

Cambio en A. Corrientes

Cambio en P. Corrientes

Cambio (aumento) en los activos corrientes resta en el Flujo de Caja porque la empresa está financiando a un tercero.

Cambio (aumento) en los pasivos corrientes suma en el Flujo de Caja porque significa que la empresa está siendo financiada por un tercero.

CAMBIOS EN CAPITAL DE TRABAJO

CAPITAL DE TRABAJO = Activo CirculanteCorresponde a la porción de la inversión que circula normalmente como parte de la operación normal del negocio (Comprende la transición recurrente de efectivo a inventarios, a cuentas por cobrar y nuevamente a efectivo)

CAPITAL DE TRABAJO NETO = (Activo Circulante – Pasivo Circulante)Corresponde a la porción de la inversión que circula normalmente como parte de la operación normal del negocio, excluyendo lo financiado con recursos de terceros (Incluye el financiamiento con proveedores y otros pasivos de corto plazo)

Ref. Urrutia Rojas, Claudio

ACTIVOS CORRIENTES Y DEUDA A CORTO PLAZO

ACTIVOS Y PASIVOS CIRCULANTESACTIVO CIRCULANTE = 2.100 (CAPITAL TRABAJO)

EN QUÉ SE TIENE INVERTIDO

DE DÓNDESE FINANCIA

INVERSION QUECIRCULA A DIARIO

INVERSION QUEPERMANECE

DEUDAS QUECAMBIAN A DIARIO

DEUDAS QUEPERMANECEN

APORTE DELOS DUEÑOS

PASIVO Y PATRIM.

C x P. Proveedores 320Doc. Por Pagar 650 Pasivo Circulante 970

Deuda L. Plazo 1.030

TOTAL PASIVO 2.000

PATRIMONIO 800

TOTAL P.Y PATR. 2.800

ACTIVO

Efectivo 100Ctas por Cobrar 1.200Inventarios 800 Activo Circulante 2.100

Activo Fijo Bruto 1.500- Deprec. Acum. (800)Activo Fijo Neto 700

TOTAL ACTIVO 2.800

ACTIVO CIRCULANTE = $ 2.100 Menos:PASIVO CIRCULANTE = 970CAPITAL TRABAJO NETO = 1.130

ADMINISTRACIÓN DEL CAPITAL DE TRABAJO

Ref. Urrutia Rojas, Claudio

TERMINOLOGIA DEL CAPITAL DE TRABAJO

ADMINISTRACION DE CAPITAL DE TRABAJOADMINISTRACION DE ACTIVOS A CORTO PLAZO (INVERSIONES) Y PASIVOS A CORTO PLAZO (FUENTES DE FINANCIAMIENTO)

CAPITAL DE TRABAJOINVERSION DE UNA EMPRESA EN ACTIVOS A

CORTO PLAZO: EFECTIVOVALORES NEGOCIABLESCUENTAS POR COBRARINVENTARIOS

TERMINOLOGIA DEL CAPITAL DE TRABAJO

EL CAPITAL DE TRABAJO SOLO INCLUYE PASIVOS CIRCULANTES QUE SE USAN ESPECIFICAMENTE PARA FINANCIAR ACTIVOS CORRIENTES

EL CAPITAL DE TRABAJO NO INCLUYE LA PORCION CIRCULANTES DE FINANCIAMIENTOS A LARGO PLAZO, AUNQUE ESTOS DEBEN SER CONSIDERADOS PARA EVALUAR LA HABILIDAD DE LA EMPRESA PARA CUBRIR SUS OBLIGACIONES A CORTO PLAZO

TERMINOLOGIA DEL CAPITAL DE TRABAJO

CAPITAL DE TRABAJO NETO= ACTIVOS CIRCULANTES - PASIVOS

CIRCULANTES= CANTIDAD DE ACTIVOS CIRCULANTES

FINANCIADOS CON PASIVOS A LARGO PLAZO

TERMINOLOGIA DEL CAPITAL DE TRABAJO

POLITICA DEL PRESUPUESTO DE CAPITAL DE TRABAJO

NIVELES FIJADOS COMO META DE CADA CUENTA DE ACTIVOS CIRCULANTES, YLA MANERA COMO SE FINANCIARAN LOS ACTIVOS CIRCULANTES

TERMINOLOGIA DEL CAPITAL DE TRABAJO

NO ES CAPITAL DE TRABAJO:VENCIMIENTOS CORRIENTES DE DEUDA A LARGO PLAZO FINANCIAMIENTO ASOCIADO CON UN

PROGRAMA DE CONTRUCCION QUE SERA FINANCIADO CON DUEDA A

LARGO PLAZO AL SER COMPLETADOUSO DE DEUDA A CORTO PLAZO PARA FINANCIAR ACTIVOS FIJOS

TERMINOLOGIA DEL CAPITAL DE TRABAJO

REQUERIMIENTOS DE FINANCIAMIENTO CON CAPITAL DE

TRABAJO EXTERNO VARIACIONES ESTACIONALES

CICLOS DE LOS NEGOCIOS

LAS EXPANSIONES REQUIEREN DE MAS CAPITAL DE TRABAJO

RELACIONES DE LAS CUENTAS DE CAPITAL DE TRABAJO

LA DECISION QUE AFECTA UNA CUENTA DE CAPITAL DE TRABAJO (EJ. INVENTARIO) TENDRA UN IMPACTO EN LAS OTRAS CUENTAS DE CAPITAL DE TRABAJO (EJ. CUENTAS POR COBRAR Y POR PAGAR).

SI LAS OPERACIONES DE UNA EMPRESA SON ESTABLES, EL BALANCE EN CUENTAS POR COBRAR Y POR PAGAR SE PUEDE CALCULAR:

( ) ( )SALDO DE LA CUENTA

CANTIDAD DE ACTIVIDAD

DIARIA

VIDA PROMEDIO DE LA CUENTAX =

DOS PREGUNTAS BASICAS: 1. CUAL ES EL NIVEL APROPIADO PARA

ACTIVOS CIRCULANTES, TANTO TOTAL COMO DE CADA CUENTA EN ESPECIFICO?

2. COMO DEBEN FINANCIARSE LOS ACTIVOS CIRCULANTES?

POLITICAS DE INVERSION Y FINANCIAMIENTO DEL CAPITAL DE

TRABAJO

POLITICA RELAJADA DE INVERSION EN ACTIVOS CIRCULANTES

CANTIDADES RELATIVAMENTE GRANDES DE EFECTIVO, VALORES NEGOCIABLES E INVENTARIOS Y DONDE LAS VENTAS SON ESTIMULADAS CON UNA POLITICA DE CREDITO LIBERAL QUE DA UN ALTO NIVEL DE CUENTAS POR COBRAR

POLITICAS DE INVERSION Y FINANCIAMIENTO DEL CAPITAL DE

TRABAJO

POLITICA RESTRINGIDA DE INVERSION EN ACTIVOS CIRCULANTESLOS BALANCES DE EFECTIVO, VALORES NEGOCIABLES E INVENTARIOS SON LOS MINIMOS

POLITICA MODERADA DE INVERSIONES EN ACTIVOS CIRCULANTESPOLITICA QUE SE SITUA ENTRE UNA POLITICA RELAJADA Y UNA POLITICA RESTRICTIVA

POLITICAS DE INVERSION Y FINANCIAMIENTO DEL CAPITAL DE

TRABAJO

ACTIVOS CIRCULANTES ACTIVOS CIRCULANTES PERMANENTES

LOS SALDOS DE LOS ACTIVOS CIRCULANTES QUE NO CAMBIAN COMO RESULTADO DE CONDICIONES ECONOMICAS O ESTACIONALES

ACTIVOS CIRCULANTES PERMANENTES

ACTIVOS CIRCULANTES TEMPORALESACTIVOS CIRCULANTES QUE FLUCTUAN CON VARIACIONES ESTACIONALES O ECONOMICAS DEL NEGOCIO

ACTIVOS CIRCULANTES TEMPORALES

ACTIVOS CIRCULANTES

ACOPLAMIENTO DE LOS VENCIMIENTOS, O “AUTOLIQUIDACION”POLITICA DE FINANCIAMIENTO QUE ACOPLA LOS VENCIMIENTOS DE LOS ACTIVOS Y LOS PASIVOSCONSIDERADA COMO UNA POLITICA MODERADA DE FINANCIAMIENTO

POLITICAS ALTERNATIVAS DE FINANCIAMIENTO DE ACTIVOS

CIRCULANTES

ENFOQUE AGRESIVOPOLITICA DONDE TODOS LOS ACTIVOS FIJOS SON FINANCIADOS CON CAPITAL A LARGO PLAZO, PERO PARTE DE LOS ACTIVOS CIRCULANTES PERMANENTES ES FINANCIADO CON DEUDAS NO ESPONTANEAS

POLITICAS ALTERNATIVAS DE FINANCIAMIENTO DE ACTIVOS

CIRCULANTES

ENFOQUE CONSERVADORPOLITICA DONDE: - TODOS LOS ACTIVOS FIJOS, - TODOS LOS ACTIVOS CIRCULANTES PERMANENTES Y - PARTE DE LOS ACTIVOS CIRCULANTES TEMPORALES SON FINANCIADOS CON CAPITAL A LARGO PLAZO

POLITICAS ALTERNATIVAS DE FINANCIAMIENTO DE ACTIVOS

CIRCULANTES

Evolución del Activo para el 1er cuatrimestre de 2012RUBROS ENERO FEBRERO MARZO ABRIL

Disponibilidades 1,890 1,470 2,100 1,650Créditos Comerciales 29,300 22,500 32,100 26,700Bienes de Cambio 65,430 55,250 71,450 67,230

Activo corriente 96,620 79,220 105,650 95,580Bienes de Uso 10,375 10,250 10,125 10,000

Activo No Corriente 10,375 10,250 10,125 10,000Activo Total 106,995 89,470 115,775 105,580

Información adicional:

Saldo de Caja mínimo establecido por la gerencia 800

Stock mínimo de Inventario determinado 35,000

Saldo inmovilizado de Cuentas x Cobrar estimado 15,000

Depreciación mensual de los bienes de uso 125

1) Reclasificar los rubros del activo corriente según su grado de permanencia:

RUBROS ENERO FEBRERO MARZO ABRIL

Disponibilidades

Transitorias 1,090 670 1,300 850

Permanentes 800 800 800 800

Créditos Comerciales

Transitorias 14,300 7,500 17,100 11,700

Permanentes 15,000 15,000 15,000 15,000

Bienes de Cambio

Transitorias 30,430 20,250 36,450 32,230

Permanentes 35,000 35,000 35,000 35,000

Activo Corriente Reestructurado

RUBROS ENERO FEBRERO MARZO ABRIL

Activos Corrientes Transitorios 45,820 28,420 54,850 44,780

Activos Corrientes Permanentes 50,800 50,800 50,800 50,800

Activo Corriente 96,620 79,220 105,650 95,580

Activo según su grado de permanencia temporalRUBROS ENERO FEBRERO MARZO ABRIL

Activos Corrientes Transitorios 45,820 28,420 54,850 44,780

Activos Corrientes Permanentes 50,800 50,800 50,800 50,800

Activos No corrientes 10,375 10,250 10,125 10,000

ACTIVO 106,995 89,470 115,775 105,580

ENERO FEBRERO MARZO ABRIL0

10,000

20,000

30,000

40,000

50,000

60,000

Activos Corrientes TransitoriosActivos Corrientes PermanentesActivos No corrientes