Ejercicios SeleccionadosApalancamiento financiero y Estructura de Capital

P12.11 Clculos de GPA Southland Industries tiene en circulacin $60,000 de bonos que pagan el 16% de inters anual, 1,500 acciones preferentes que pagan un dividendo anual de $5 cada una, y 4,000 acciones comunes. Suponiendo que la empresa tiene una tasa imposi- tiva del 40%, calcule las ganancias por accin (GPA) para los siguientes niveles de UAII:

a)$24,600b)$30,600c)$35,000

P12.19 Varias estructuras de capital Charter Enterprises tiene actualmente $1 milln en activos totales y est financiada por completo con capital patrimonial. La empresa considera realizar un cambio en su estructura de capital. Calcule el monto de deuda y capital patrimonial que resultara si la compaa se desplazara hacia cada uno de los siguientes ndices de endeudamiento: 10%, 20%, 30%, 40%, 50%, 60% y 90%. (Nota: El monto de los activos totales no se modificara). Existe un lmite para el valor del ndice de endeudamiento?

P12.20 Deuda y riesgo de financiamiento Tower Interiors elabor el pronstico de ventas que se muestra en la siguiente tabla. Tambin se indica la probabilidad de cada nivel de ventas.

Ventas Probabilidad$200,000 0.20300,000 0.60400,000 0.20

La empresa tiene costos operativos fijos de $75,000 y costos operativos variables iguales al 70% del nivel de ventas. La compaa paga $12,000 de intereses por periodo. La tasa impositiva es del 40%.

a. Calcule las utilidades antes de intereses e impuestos (UAII) de cada nivel de ventas.b. Calcule las ganancias por accin (GPA) para cada nivel de ventas, las GPA esperadas, la desviacin estndar de las GPA y el coeficiente de variacin de las GPA, suponien- do que hay 10,000 acciones comunes en circulacin.c. Tower tiene la oportunidad de reducir su apalancamiento a cero y no pagar intereses. Esto requerir que el nmero de acciones en circulacin se incremente a 15,000. Repita el inciso b) con estos supuestos.d. Compare los resultados de los incisos b) y c), y comente el efecto de la reduccin de deuda a cero sobre el riesgo financiero de la empresa.

P12.22 UAII-GPA y estructura de capital Data-Check analiza dos estructuras de capital. La informacin clave se presenta en la siguiente tabla. Considere una tasa impositiva del 40%.

Fuente de capital Estructura A Estructura BDeuda a largo plazo $100,000 a una tasa del 16% $200,000 a una tasa del 17%Acciones comunes 4,000 acciones 2,000 acciones

a) Calcule dos coordenadas UAII-GPA para cada una de las estructuras, seleccionando dos valores cualesquiera de UAII y determinando sus valores de GPA relacionados.b) Grafique las dos estructuras de capital en un sistema de ejes UAII-GPA.c) Indique sobre qu intervalo de UAII, si acaso, es preferible cada estructura.d) Analice los aspectos de apalancamiento y riesgo de cada estructura.e) Si la empresa est segura de que sus UAII excedern los $75,000, qu estructura le recomendara? Por qu?

P12.23 UAII-GPA y acciones preferentes Litho-Print est considerando dos posibles estructuras de capital, A y B, presentadas en la siguiente tabla. Suponga una tasa impositiva del 40%.

Fuente de capital Estructura A Estructura BDeuda a largo plazo $75,000 al 16%$50,000 al 15%Acciones preferentes $10,000 con dividendo 18% anual$15,000 al 18% anualAcciones comunes 8,000 acciones 10,000 acciones

a) Calcule dos coordenadas UAII-GPA para cada una de las estructuras, seleccionando dos valores cualesquiera de UAII y determinando sus valores de GPA relacionados.b) Grafique las dos estructuras de capital en un mismo sistema de ejes UAII-GPA.c) Analice el apalancamiento y el riesgo relacionados con cada una de las estructuras.d) En qu intervalo de UAII es preferible cada estructura?e)Qu estructura recomienda si la empresa espera que sus UAII sean de $35,000? Explique su respuesta.