Curso: Técnico en Administración y Gestión de Empresas

Modulo: Herramientas de Contabilidad e Indicadores Financieros

Docente: Cra. Ana Mariño

Herramientas e Indicadores Financieros- Material Teórico IV

LAS FINANZAS – ALCANCE

Estudiar la situación económica y financiera de una empresa consiste en analizar los factores que indiquen en qué medida los capitales invertidos han producido renta (situación económica) y en qué forma y en qué medida los capitales invertidos se concretan en disponibilidades más o menos inmediatas que permitan atender las obligaciones de corto plazo (situación financiera).

La Situación Económica de una empresa, entonces, podría definirse brevemente como la aptitud y capacidad para producir futuros réditos, resultados positivos, es decir: rentabilidad.

La Situación Financiera, por su parte, guarda relación con la capacidad de la empresa para pagar sus obligaciones; consiste en determinar en qué medida la empresa puede hacer frente a sus obligaciones, especialmente las de corto plazo.

Situación económica - objetivo rentabilidad - obtención de beneficios Situación financiera - objetivo liquidez - disponibilidad de fondos.

El aspecto financiero (disponibilidad de fondos) y el aspecto económico (obtención de beneficios) están interrelacionados, pero no siguen necesariamente un único curso de acción. Si bien el aspecto económico y el financiero son distintos, existe entre ellos un nexo.

Resumiendo apuntamos a:

Analizar la utilización óptima de los recursos

Incorporación al análisis del valor tiempo y la incertidumbre

Incorporación del parámetro riesgo

Evaluar la importancia del costo del capital y las formas de obtenerlo

La inflación como problema crítico en materia de: tasas de interés, dificultades en la planificación, demanda de capital, planificación de la inversión.

Funciones de la Gerencia Financiera

Contabilidad

Preparar balances

Manejar la caja

Pagar a proveedores

Obtención de fondos

Determinar el volumen de fondos que deberá utilizar la empresa

Distribuir esos fondos de una manera eficiente

Distribuir de la mejor manera las fuentes de financiamiento

Maximizar el valor de mercado de cada entidad

Las decisiones financieras

Sobre las inversiones

Sobre el financiamiento

Sobre los dividendos

Estructura de la inversión

BIENES:

Mercaderías

Materias Primas

Productos en Proceso

Muebles y útiles

Vehículos

Inmuebles

DERECHOS:

Cuentas a cobrar

Documentos a cobrar

Préstamos al personal

Préstamos a socios

Estructura del financiamiento

DE TERCEROS:

Proveedores

Personal

Estado

Bancos

CAPITAL PROPIO:

Aportes de dueño

ANÁLISIS ECONÓMICO Y FINANCIERO DE LA EMPRESA POR MEDIO DE INDICES O RATIOS

Concepto

El análisis de la situación financiera y económica puede ser válidamente efectuado por medio de un sistema especial de análisis que consiste en la comparación entre elementos del Estado de Situación Patrimonial o del Estado de Resultados. A esas relaciones se les denomina índices, que tienen la virtud de ofrecer una indicación significativa de la situación y al mismo tiempo una representación sintética de la misma.

Los índices son relaciones que se establecen entre elementos del Estado de Situación Patrimonial y del Estado de Resultados de una organización.Los índices considerados individualmente, son de relativo interés. Su importancia como herramienta de análisis crece sustancialmente si:a) se realiza un examen conjunto y vinculado de los índices más importantesb) se los compara en el tiempo, para apreciar su evolución y su probable tendenciac) se comparan los índices obtenidos en un momento determinado, con los que la empresase hubiese fijado como meta d) se comparan los índices de la empresa con el promedio de las otras del mismo ramoLos índices pueden ser utilizados con diferentes fines:1) Análisis de riesgo crediticio2) Análisis comparativo de gestión3) Análisis de la situación económica y financiera4) Estudio de posibles efectos de futuros cambios en la estructura de activos en la financiación de la empresa (por ejemplo emitir acciones u obligaciones).

Existen limitaciones en la utilización del método de índices1) Definición de los elementos que componen el índice, al comparar distintas empresas. Hay que analizar si los índices están comparando lo mismo, si están definidos en forma idéntica. El decreto 103/ 91 favorece la comparación entre empresas puesto que establece normas para lapresentación uniforme de la información contable.2) Situaciones que se comparan. Una empresa nueva no tiene los mismos índices que una empresa vieja, aunque sean similares en tamaño y del mismo ramo. 3) Análisis de estática comparada: Los índices toman situaciones a una fecha determinada (se consideran los importes del estado de situación patrimonial, por ejemplo, que se presenta una vez al año), sin tener en cuenta lo sucedido en el interín. Los ratios no muestran con dinamismo la actuación de la empresa.4) Problemas de valuación. Hay que analizar como están valuadas las cuentas que se consideran para calcular el ratio o índice. Esto es muy importante en aquéllos índices que involucran rubros de Bienes de Uso y del Patrimonio.5) Análisis a corto plazo. La información debe provenir de Estados Contables cercanos y no de información con una antigüedad demasiado grande. Para análisis crediticio, varios meses pueden ser historia.6) Análisis de tipo histórico. Los índices analizan lo pasado, no lo futuro.Para poder analizar el futuro, se debería proyectar al futuro con tendencias y estudios de tipo estadístico. Para proyectar el futuro se elaboran los Estados Proyectados, presupuestos de caja, etc., herramientas que deben utilizarse conjuntamente con los índices o ratios.

Clasificación de los ratios

Previo a su clasificación recordemos:

Situación económica: capacidad de la empresa para generar utilidades, eficiencia en la obtención de ganancias.

Situación financiera: es la posibilidad que tiene la empresa de enfrentar y cumplir con las obligaciones con terceros.

Variables de stock: son aquellas cuyos valores se toman en un momento determinado.

Variables de flujo: son aquellas que muestran información referida a un período de tiempo

Cuando se combinan solamente variables de stock, los índices se denominan estáticos, mientras que si interviene alguna variable de flujo se denominan dinámicos.

Clasificación tradicional de los mismos en función de su objetivo:

1) De Liquidez: Liquidez es la razón existente entre los recursos y los compromisos u obligaciones. Tratan de medir la capacidad de la empresa para hacer frente a las obligaciones a corto plazo.2) De Endeudamiento: Tratan de mostrar la estrategia de financiamiento y la vulnerabilidad de la empresa y su estructura financiera.3) De Actividad: Tratan de medir la eficiencia en la utilización de ciertos recursos4) De Rentabilidad: Tratan de medir resultados económicos desde distintos puntos de vista.

5) De Crecimiento: Tratan de evaluar la empresa en comparación con la rama de actividad y la economía en su conjunto.6) De Valuación: tratan de mostrar la evaluación que en el mercado se hace de la empresa.

INDICES DE LIQUIDEZ

Se utilizan para medir la capacidad de la empresa para afrontar las obligaciones a corto plazo. Permiten tener una visión de solvencia financiera presente. Son medidas estáticas, por lo cual para un análisis completo se requiere un Presupuesto de Caja.

Los índices más comunes son:1. RAZON CORRIENTE También conocido como SOLVENCIA2. PRUEBA ÁCIDA MENOR3. PRUEBA ÁCIDA MAYOR

1. RAZÓN CORRIENTE

RC = Activo Corriente/Pasivo Corriente

Indica en qué medida los fondos a corto plazo financian los pasivos a corto plazo. Si el resultado es menor que 1 (uno), la empresa afronta una situación de posible insolvencia financiera. No se debe perder de vista que los pasivos son ciertos siempre.Se podría suponer que un mayor valor alcanzado por el índice significa una mejor situación, pero eso no siempre es así . Debe analizarse además la liquidez relativa de los distintos componentes del Activo Corriente por un lado y por otro los vencimientos de los pasivos.Considerando los dos aspectos podremos tener una idea de si la empresa podrá enfrentar sus obligaciones a corto plazo sin problemas. Por ejemplo si predominan las disponibilidades, como son líquidas no hay problema, pero si predominan los bienes de cambio sabemos que debemos vender y cobrar para hacer frente a los pasivos, por lo tanto hay que hacer un estudio de la rotación de inventarios, modalidad de venta contado o crédito, tiempo promedio de cobro de las ventas a crédito, etc. a efectos de poder opinar sobre la situación financiera de la empresa analizada. Es importante el análisis de los vencimientos de los pasivos porque puede existir un desfasaje de los flujos financieros que provoquen problemas para enfrentar los pasivos pese a que el índice pueda indicar una cifra considerada adecuada.El valor ideal sería mayor o igual a 2. La capacidad de hacer frente a las obligaciones que trata de medir la Razón Corriente o Solvencia, está referido a un momento determinado. Al no considerar el desarrollo temporal de los flujos financieros, es decir en qué momento los activos se convertirán en líquidos y cuándo se producen los vencimientos de los pasivos, la cifra resultante de calcular el índice puede mostrar situaciones alejadas de la realidad.Una empresa puede tener un menor ratio de Solvencia que otra, pero sin embargo tener una situación financiera más desahogada debido a un mejor acompasamiento de los flujos de fondos. Por los motivos expuestos, se utilizan también índices más exigentes

2. PRUEBA ÁCIDA MENOR

PAm = Activo Corriente – Bienes de Cambio – Gtos Pag por Adelantado

Pasivo Corriente

Se eliminan del numerador elementos de menor liquidez y mayor riesgo de realización. Se elimina el problema de activos no líquidos de la Razón Corriente, pero no soluciona el problema del desfasaje de los flujos financieros.El denominador se mantiene incambiado sacando del numerador los bienes de cambio que son los elementos de menor liquidez y los gastos pagados por adelantado porque pese a ser un derecho no se puede cancelar obligaciones con ellos.

3. PRUEBA ÁCIDA MAYOR

PA M = Disponibilidades + Inversiones Temporarias

Pasivo Corriente

Es un índice muy exigente, indica la liquidez inmediata. Si es muy alto se corre el riesgo de tener fondos ociosos. Como número indicativo, se sugiere 0.5.

INDICES DE ENDEUDAMIENTO

Miden la contribución, el aporte de los propietarios, comparada con la financiación proporcionada por los acreedores.

1. LEVERAGE O ÍNDICE DE ENDEUDAMIENTO = PASIVO TOTAL /ACTIVO TOTAL

Mide el endeudamiento de la empresa. Mide qué parte del activo está financiada con capital propio y qué parte está financiada con fondos ajenos.Si los propietarios aportan poco el riesgo lo asumen los acreedores. Un índice muy alto puede fomentar la irresponsabilidad de los propietarios por tener poco que perder.

Este índice se puede dividir en 2:

A) Pasivo Corriente sobre Activo Total

B) Pasivo No Corriente sobre Activo Total

2.PRESION DE DEUDAS= PASIVO/PATRIMONIO NETO

3.COSTO DE ENDEUDAMIENTO= INTERESES FINANCIEROS/DEUDA FINANCIERA PROMEDIO

4. ACTIVO FIJO A CAPITAL = BIENES DE USO / CAPITAL

Mide qué parte de los bienes de uso de la empresa se financian con capital propio.

INDICES DE ACTIVIDAD

Tratan la eficiencia en la utilización de ciertos recursos. Vinculan ventas de la empresa con sus activos

1. ROTACIÓN DE INVENTARIOS = COSTO DE VENTAS / INVENTARIOPROMEDIO

Inventario promedio = (Inventario Inicial + Inventario final) / 2

Indica cuantas veces se vende el inventario en el ejercicio, es decir cuánto rota el inventario promedio.

Una rotación alta significa una eficiente administración de los stocks pero si es excesivamente alta puede significar que se pierden ventas por no tener el stock disponible o también puede indicar una mala política de compras, que por comprar partidas pequeñas incurre en costos de adquisición mayores no aprovechando las ventajas de las compras en mayor escala.Una rotación baja es síntoma de inventario de movimiento lento lo que puede significar por ejemplo un stock importante de mercaderías obsoletas.Este índice se puede calcular por tipo de producto. Es muy importante considerar qué criterio de valuación se utilizó.

2. DURACIÓN DE STOCK FINAL = STOCK FINAL / PROMEDIO MENSUAL DE COSTO DE VENTAS

Es complementario del de rotación. Indica los meses de venta que se cubrirían con el stock a la fecha del balance que tiene la empresa.

3. ANTIGÜEDAD MEDIA DE CUENTAS A COBRAR =(CUENTAS A COBRAR)/VENTAS NETAS A CRÉDITO DIARIAS

Indica el promedio de días que se demora en cobrar las ventas a crédito.

4. ANTIGÜEDAD MEDIA DE CUENTAS A PAGAR = DEUDAS COMERCIALES / PROMEDIO DIARIO DE COMPRAS A CRÉDITO

Indica el promedio de días que se demora en pagar las compras a crédito.

INDICES DE RENTABILIDAD

Miden rentabilidad vinculada a ventas, capital, activos.

1. RENTABILIDAD SOBRE ACTIVO = RESULTADO NETO / ACTIVO TOTAL PROM

2. RENTABILIDAD SOBRE PATRIMONIO = RESULTADO NETO /PATRIMONIO PROM

3. RENTABILIDAD SOBRE VENTAS

Se utilizan distintos resultados del estado de resultados y se comparan con la cifra de ventas.

MARGEN DE VENTAS = RESULTADO NETO / VENTAS NETASMARGEN OPERATIVO BRUTO = RESULTADO BRUTO / VENTAS NETASMARGEN OPERATIVO NETO = (RESULTADO BRUTO - GASTOS DE ADMINISTRACIÓN Y VENTAS) / VENTAS NETAS

Se comparan los distintos resultados sobre ventas. Se puede por ejemplo comparando los dos primeros ver la influencia de resultados extraordinarios en los resultados del ejercicio o comparando los dos últimos se puede detectar un volumen muy elevado de gastos de administración que transforman un margen bruto bueno en un bajo margen neto.

INDICES DE CRECIMIENTO

Se analiza el crecimiento de distintos elementos de interés para la empresa por ejemplo crecimiento de las ventas

CRECIMIENTO DE VENTAS = VENTAS PERIODO “N” / VENTAS PERIODO “N – 1”

PRESUPUESTACION

1. Qué es un presupuesto

Es un plan de acción dirigido a cumplir una meta prevista, expresada en valores y términos financieros que, debe cumplirse en determinado tiempo y bajo ciertas condiciones previstas, este concepto se aplica a cada centro de responsabilidad de la organización.

2. Funciones de los presupuestos

1. La principal función de los presupuestos se relaciona con el Control financiero de la organización.

2. El control presupuestario es el proceso de descubrir qué es lo que se está haciendo, comparando los resultados con sus datos presupuestados correspondientes para verificar los logros o remediar las diferencias.

3. Los presupuestos pueden desempeñar tanto roles preventivos como correctivos dentro de la organización.

3. Importancia de los presupuestos

Los presupuestos son útiles en la mayoría de las organizaciones como: Utilitaristas (compañías de negocios), no-utilitaristas (agencias gubernamentales), grandes (multinacionales, conglomerados) y pequeñas empresas

1. Los presupuestos son importantes porque ayudan a minimizar el riesgo en las operaciones de la organización.

2. Por medio de los presupuestos se mantiene el plan de operaciones de la empresa en unos límites razonables.

3. Sirven como mecanismo para la revisión de políticas y estrategias de la empresa y direccionarlas hacia lo que verdaderamente se busca.

4. Cuantifican en términos financieros los diversos componentes de su plan total de acción.

5. Las partidas del presupuesto sirven como guías durante la ejecución de programas de personal en un determinado periodo de tiempo, y sirven como norma de comparación una vez que se hayan completado los planes y programas.

6. Los procedimientos inducen a los especialistas de asesoría a pensar en las necesidades totales de las compañías, y a dedicarse a planear de modo que puedan asignarse a los varios componentes y alternativas la importancia necesaria

7. Los presupuestos sirven como medios de comunicación entre unidades a determinado nivel y verticalmente entre ejecutivos de un nivel a otro. Una red de estimaciones presupuestarias se filtran hacia arriba a través de niveles sucesivos para su posterior análisis.

8. Las lagunas, duplicaciones o sobreposiciones pueden ser detectadas y tratadas al momento en que los gerentes observan su comportamiento en relación con el desenvolvimiento del presupuesto.

4. Objetivos de los presupuestos

Planear integral y sistemáticamente todas las actividades que la empresa debe desarrollar en un periodo determinado.

1. Controlar y medir los resultados cuantitativos, cualitativos y, fijar responsabilidades en las diferentes dependencias de la empresa para logar el cumplimiento de las metas previstas.

2. Coordinar los diferentes centros de costo para que se asegure la marcha de la empresa en forma integral.

3. Planear los resultados de la organización en dinero y volúmenes. 4. Controlar el manejo de ingresos y egresos de la empresa. 5. Coordinar y relacionar las actividades de la organización. 6. Lograr los resultados de las operaciones periódicas

Presupuesto de caja (Cash Flow)

Consiste en un pronóstico de ingresos y egresos de caja durante sucesivos períodos de tiempo, es una película de lo que sucederá en el tiempo , intenta cubrir la necesidad de contar con información sobre los flujos de fondos futuros.

Se pueden determinar las futuras necesidades de fondos. Permite planear la forma de financiar estas necesidades y ejercer un control sobre las disponibilidades de la empresa

Hay que definir con que periodicidad se realizan, a que plazo y en que moneda

(Ampliamos con ejercicio teórico-práctico)