INDICADORES TÉCNICOS PARA EL ANÁLISIS BURSÁTIL: RENDIMIENTO Y FIABILIDAD.

FACULTAD DE TURISMO Y FINANZAS

GRADO EN FINANZAS Y CONTABILIDAD

Indicadores Técnicos para el Análisis Bursátil:

Rendimiento y Fiabilidad.

Trabajo Fin de Grado presentado por Jesús Romero Vidal, siendo la tutora del mismo la profesora M. Carmen González Camacho.

Vº. Bº. de la tutora: alumno:

Dña. M. Carmen González Camacho D. Jesús Romero Vidal

Sevilla. junio de 2015

GRADO EN FINANZAS Y CONTABILIDAD

FACULTAD DE TURISMO Y FINANZAS

TRABAJO FIN DE GRADO

CURSO ACADÉMICO [2014-2015]

TÍTULO:

INDICADORES TÉCNICOS PARA EL ANÁLISIS BURSÁTIL: RENDIMIENTO Y FIABILIDAD.

AUTOR:

JESÚS ROMERO VIDAL

TUTOR:

DÑA. M. CARMEN GONZÁLEZ CAMACHO

DEPARTAMENTO:

ECONOMIA APLICADA III

ÁREA DE CONOCIMIENTO:

MÉTODOS CUANTITATIVOS PARA LA ECONOMIA Y LA EMPRESA.

RESUMEN:

Estrategia de inversión bursátil mediante el análisis técnico de indicadores. Desarrollo lógico de la estrategia discrecional y análisis de sus resultados del periodo 2000-2015.

PALABRAS CLAVE:

Amplitud; mercado; capitales; finanzas, análisis.

TFG-FICO. Indicadores Técnicos para el Análisis Bursátil:


-I-

ÍNDICE

1. CONCEPTOS GENERALES DEL ANÁLISIS TÉCNICO ................................................................................................... 4

1.1. INTRODUCCIÓN ................................................................................................................................................................................................... 4

1.2. REPRESENTACIÓN DEL PRECIO DE LOS SUBYACENTES ................. 4

1.3. TENDENCIAS, PATRONES IMPULSIVOS Y CORRECTIVOS ................ 5

1.4. SINCRONIZACIÓN DE MERCADOS ...................................................... 10

1.5. RESUMEN DEL CAPÍTULO .................................................................... 11

2. AMPLITUD DE MERCADO ...................................................................................... 12

1.1. INTRODUCCIÓN ..................................................................................... 12

1.2. MARKET-TIMMING: SINCRONIZAR ENTRADAS Y SALIDAS CON LAS FLUCTUACIONES DEL MERCADO ...................................... 13

1.3. INDICADORES DE AMPLITUD ............................................................... 16

1.4. IDENTIFICACIÓN DE UN GIRO DE MERCADO DE BAJISTA A ALCISTA Y APLICACIÓN DE LA METODOLOGÍA DE PERIODOS ALCISTAS DE CORTO PLAZO ..................................... 18

1.5. IDENTIFICACIÓN DE UN GIRO DE MERCADO DE ALCISTA A BAJISTA Y APLICACIÓN DE LA METODOLOGIA DE

PERIODOS BAJISTAS DE CORTO PLAZO ........................................... 22

3. FLUJOS DE CAPITALES Y FORTALEZAS DE MERCADO .................................... 28

1.1. INTRODUCCIÓN ..................................................................................... 28

1.2. CRITERIOS DE FORTALEZA DE MERCADO ........................................ 28

1.3. DISCRIMINACIÓN DE MERCADOS ....................................................... 30

4. TÉCNICA OPERATIVA ............................................................................................ 36

1.1. CICLOS DEL TIMMING EN ACTIVOS .................................................... 36

1.2. TECNICA OPERATIVA CONSERVADORA ............................................ 41

5. RESULTADOS ESTADÍSTICOS DE LA ESTRATEGIA ........................................... 42

1.1. INTRODUCCIÓN ............................................................................ 42

II TFG-FICO. Indicadores Técnicos para el Análisis Bursátil:


-II-

1.1. DEFINICIÓN DE ESTADÍSTICOS ................................................. 43

1.1. EXPLICACIÓN DE LOS DATOS DE EXCEL ................................ 44

1.1. ESTADÍSTICAS DE MAYOR IMPORTANCIA ............................... 46

1.1. RESULTADOS ............................................................................... 46

1.1. CONCLUSIONES ........................................................................... 49

BIBLIOGRAFÍA ........................................................................................................... 51

ANEXO ....................................................................................................................... 52

Romero Vidal, Jesús.

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CAPÍTULO 1

CONCEPTOS GENERALES DEL ANÁLISIS TÉCNICO

1.1. INTRODUCCIÓN.

Para introducirnos en la materia, vamos a comenzar citando una frase del famoso inversor Warren Buffet, “Usted ni tiene razón ni se equivoca porque la muchedumbre discrepe con usted, usted tiene razón porque sus datos y razonamientos son correctos.”

Con esta cita, lo que se intenta transmitir al lector, es que la forma más segura de invertir en bolsa es tomando tus propias decisiones a partir del estudio de los datos que nos proporciona el mercado. Nunca se debe comprar o vender porque la mayoría de los inversores lo hagan o porque la prensa especializada diga que es un momento idóneo para tomar posiciones.

Lo primero que debemos hacer es construir una estrategia, entendiendo esta como una serie de acciones bien meditadas, encaminadas hacia un fin determinado; que en nuestro caso es conseguir la mayor rentabilidad con la mayor confianza posible de que sucederá así. Una vez construida la estrategia, debemos de ser metódicos, es decir, operar de un modo ordenado y proceder de forma sistemática para poder conseguir el objetivo establecido en la estrategia. Este aspecto es de vital importancia, pues si hemos invertido nuestro tiempo en conseguir una estrategia ganadora, es coherente que la sigamos de forma estricta, en caso contrario estaremos actuando sobre un ámbito desconocido y aquí es cuando llegan las sorpresas, generalmente en forma de reducción de nuestro capital.

Antes de desgranar la estrategia y el método que en este documento se va a exponer, necesitamos adquirir algunos conocimiento generales sobre análisis técnico, tales como, la representación del precio de los subyacentes, qué son las tendencias y qué patrones siguen, y por último, la sincronización entre mercados.

1.2. REPRESENTACIÓN DEL PRECIO DE LOS SUBYACENTES.

Hay muchas formas de representar la cotización se los activos en un gráfico, en este documento se opta por la representación mediante Candlestick, también conocido por el nombre de Velas Japonesas. Esta forma de representación es la que tiene un uso más extendido y en mi opinión, es la forma más cómoda de trabajar. Sin embargo, en ocasiones usaremos otros tipos de grafico como lineales o de puntos si visualmente nos aportan una mejor interpretación.

El gráfico Candlestick se representa mediante barras, cada barra contiene los datos de apertura, cierre, máximo y mínimo de un periodo de tiempo concreto. En la figura 1.1 se muestra de forma gráfica un ejemplo.

La barra de la izquierda es alcista, pues como podemos observar el precio de cierre está por encima del precio de apertura. La barra de la izquierda es bajista porque su precio de cierre es inferior a su precio de apertura. La línea que está en la parte superior de cada barra es el máximo precio de cotización alcanzado en el periodo de tiempo que represente la vela y la línea que está en la parte inferior representa el precio mínimo de cotización en el periodo de tiempo que represente la vela. Se habla de periodo de tiempo y no de días de negociación porque los gráficos



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se pueden representar en diferentes periodos temporales, es decir, una barra puede representar un mes, una semana, un día, una hora,15 minutos, etc.

Podemos deducir, que la diferencia entre el precio de apertura y el de cierre es la variación que ha padecido el precio en el periodo de tiempo que represente la barra y se conoce como el cuerpo de la vela. En adelante, el periodo de tiempo que representa la vela se denominará Time Frame.

Figura 1.1. Vela Candlestick alcista y bajista.

Fuente: www.futuro-millonario.com

Explicado como representaremos las cotizaciones de los activos, podemos pasar a definir en el siguiente epígrafe el concepto de tendencia y las pautas impulsivas y correctivas que la componen.

1.3. TENDENCIAS, PATRONES IMPULSIVOS Y CORRECTIVOS.

Se denomina tendencia de mercado a aquella tendencia en la cual el mercado se mueve en una dirección particular en un intervalo de tiempo, se la llama tendencia principal a la que le corresponde el largo plazo. Dentro de la tendencia de largo plazo o principal podemos encontrar varias pautas tendenciales, es decir, una tendencia de largo plazo se divide en varias pautas tendenciales de medio plazo que suelen durar entre 8 y 13 meses cada una.

Las tendencias están formadas por impulsos (ondas impulsivas) y correcciones (ondas correctivas), a la vez, las pautas tendenciales de medio plazo ( de 8 a 13 meses) también esta formadas por impulsos y correcciones de menor grado.

Tenemos que tener claro desde un principio, antes de tomar la decisión de comprar o vender un activo, en qué situación de mercado nos encontramos, es decir, si estamos en una tendencia alcista, en una transición de alcista a bajista, en una tendencia bajista o en una transición de bajista a alcista.

Para seguir desarrollado el concepto de tendencia, vamos a estudiar algunos de los conceptos básicos de Ralph Nelson Elliot, recogidos en la obra de Javier Alfayate (2011). Decir que no vamos a profundizar en los estudios de Elliot en este documento, solo se le hace mención para dar una explicación orientativa de cómo él, en su teoría, estudia la forma, composición y la amplitud de las ondas. De esta forma, adquiriremos


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los conocimientos generales necesarios sobre las tendencias que es la finalidad de este capítulo.

Antes de entrar en materia convendría dejar establecido que nos vamos a referir a las pautas que componen un ciclo primarios de 9 meses. El ciclo primario (pautas tendenciales dentro de una tendencia principal) tiene una duración de 8-13 meses y está compuesto de una o dos pautas de 5 ondas. Ralph Nelson Elliot, con los patrones de la pauta, predijo en su estudio con exactitud los máximos y el tiempo que el Índice Dow Jones tardaría en alcanzarlos.

Su teoría del desarrollo de una pauta trata de las 5 ondas, en la dirección de la tendencia dominante. El desarrollo completo de la pauta consta de 3 ondas impulsivas que se identifican con números y de 2 ondas correctivas que se identifican con letras y números.

Las ondas 1, 3 y 5 son las impulsivas y en mayor o menor ángulo siguen la dirección de la tendencia. las ondas 2 y 4 son las correctivas.

Cada una de las 3 ondas impulsivas constan de otras 5 ondas de orden menor que se numeran de la misma forma. Cada una de las 2 ondas correctivas consta de ondas menores que se identifican con las letras a, b, c.

Respecto a las extensiones, una de las tres ondas impulsivas es la de mayor amplitud y se la denomina “extendida”, con la identificación de su número ordinal delante. La 3 suele ser con mayor frecuencia la extendida y en ese caso se la denominaría “3ª extendida”.

La teoría de Elliot solo tiene tres reglas:

- La onda 2 no puede corregir hasta llegar al origen de la onda 1.

- La onda 3 no puede ser la más corta de las impulsivas.

- La onda 4 nunca se solapa con la onda 1.

Cuando alguna de estas reglas no se cumple, estamos ante un tipo de onda de distinto tipo a la pauta básica. Por ejemplo, en una pauta terminal, la onda 4 si se solapa con la onda 1, por esa razón, aunque las ondas estén en el sentido de la tendencia, serían correctivas y no impulsivas.

Figura 1.2. Desarrollo de una pauta de 5 ondas en el Índice SP500.

Fuente: elaboración propia.



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Como podemos observar, se cumplen todas y cada una de las tres reglas de la teoría de Elliot. En la figura 1.2 podemos ver el desarrollo de una pauta de 5 ondas en la dirección de la tendencia principal representadas por las líneas en zis-zas situadas debajo del precio. Contiene 3 ondas impulsivas (1, 3, 5) y 2 ondas correctivas (2 y 4) señaladas con un circulo amarillo. La corrección inmediatamente posterior a la onda 5 ya no entra dentro de la pauta básica de Elliot, es una transición hacia otra pauta impulsiva de 5 ondas (pauta básica) o a un movimiento correctivo de pauta terminal. En este caso, el precio desarrolló un movimiento correctivo de pauta terminal que podremos ver en la figura 1.3.

Otros aspectos importantes sobre la teoría de Elliot sin pretender profundizar demasiado son las siguientes guías:

- Guía de canalización:

La línea de canalización mas conocida es la línea que une los minimos de las ondas 2-4 (línea diagonal en gris sobre el precio). Y funciona como nivel de soporte relevante, si se pierde su nivel es muy probable que se de la corrección del final de la onda impulsiva 5.

- Guía de soporte de onda cuarta.

La ultima corrección del precio suele terminar en la guía de soporte de onda 4.

Para ayudarnos en el recuento de ondas, se han insertado tres indicadores sobre el precio, a saber:

- Bandas de Bollinger.

En la figura 1.2 son las dos líneas que envuelven al precio dibujado con un fondo azul agua.

Definición. Las Bandas de Bollinger son líneas que envuelven una media móvil, trazada a ‘n’ desviaciones típicas de dicha media. Los parámetros que tiene asignados son de 20 días para la media móvil y de 2 desviaciones típicas.

Interpretación. Las Bandas de Bollinger se ajustan a sí mismas en función de la volatilidad del mercado. El 95% de las cotizaciones se encuentran dentro de los márgenes delimitados por estas bandas, suponiendo que siguen una distribución normal.

Aspecto práctico. Las Bandas de Bollinger constituyen fuertes zonas de soporte y de resistencia cuando el mercado no muestra tendencia alguna. Cuando la distancia entre las dos líneas disminuye tras haber aumentado, la tendencia se agota. En cuanto al recuento de ondas, cuando el precio toca la banda superior y posteriormente se gira para tocar la banda inferior lo interpretamos como una corrección del impulso vigente.

- Media Móvil Convergencia Divergencia (MACD).

Definición. La línea azul del MACD se obtiene sustrayendo la media móvil exponencial sobre ‘y’ días de la media móvil sobre ‘x’ días.

La línea roja del MACD se obtiene calculando una media móvil exponencial sobre ‘z’ días de la línea azul.

Las variable x, y, z son los parámetros del MACD, normalmente con valores iguales a 12, 26 y 9, respectivamente.

El histograma del MACD se obtiene sustrayendo la línea roja de la línea azul.


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Interpretación. El MACD es un excelente indicador de tendencia, paliando al menos una parte de los retrasos obtenidos mediante el uso de medias móviles simples.

Aspecto práctico. Cuando la línea roja cruce al alza la línea azul interpretaremos que acaba de comenzar un nuevo impulso menor. Cuando la línea roja cruce a la baja la línea azul interpretaremos que acaba de comenzar una corrección menor. Recordemos que las ondas menores son las que compone una pauta impulsiva o correctiva dentro de una pauta mayor de 5 ondas. Las ondas menores están representadas sobre el MACD con numero romanos y podemos apreciar la gran simetría que muestran sus movimientos con los del precio.

En el gráfico del MACD también tenemos representadas tres flechas verdes que señalan cada vez que el MACD se gira al alza por debajo de su nivel cero. Cuando esto ocurre, es porque se ha agotado la onda correctiva mayor y comienza una nueva onda impulsiva mayor. Sobre este último aspecto técnico, fundamentaremos gran parte de nuestra estrategia en cuanto a técnica operativa se refiere. Lo podremos ver en el capitulo “Las Ruedas Del Trading”.

- Williams %R.

Definición. Se obtiene como ((máximo sobre ‘n’ periodos – cierre actual)/(máximo sobre ‘n’ periodos – mínimo sobre ‘n’ periodos))*(-100)

El parámetro es el número de días utilizados en los cálculos de %R, normalmente se utiliza 14 días o periodos.

Interpretación. Williams %R es un indicador de sobrecompra/sobreventa que oscila entre 0 y -100.

Los valores de -80 y -20 pueden emplearse como los límites indicativos de una situación de sobrecompra/sobreventa.

Aspecto práctico. Williams %R es un fiel seguidor de las correcciones, como podemos observar en la figura 1.2 , sus cruce a la baja y al alza de su novel -80 nos marca con exactitud en qué parte de la corrección nos encontramos.

Figura 1.3. Desarrollo de una pauta terminal de Elliot en el Índice SP500.




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Como podemos observar en la figura 1.3 la onda 2 corrige hasta el origen de la onda 1, solo con esto ya se incumplen las reglas de la pauta básica de Elliot. Además de que si incumpla la primera regla, por si no estamos satisfechos, también se incumplen la regla 2 y 3, pues la onda 3 es la más corta de las impulsivas y la onda 4 se solapa con la onda 1.

Me gustaría aclarar, que se trata de una corrección y no de un cambio de tendencia de alcista a bajista hasta que los indicadores de amplitud que veremos en capítulos posteriores indiquen lo contrario.

En este caso, figura 1.3 después de la pauta terminal se vuelve a desarrollar una pauta alcista de 5 ondas, por lo que pasa a ser la segunda pauta alcista dentro de la tendencia principal.

En la siguiente figura 1.4 se muestra el caso que nos queda por analizar, representa un cambio de tendencia de alcista a bajista y entre medio de los dos periodos, podemos ver una pauta terminal correctiva.

Nota: en las tendencias bajistas, los impulsos y correcciones y los indicadores los analizamos de forma inversa a como lo hacíamos en tendencia alcista. es decir, lo que antes era una corrección (el precio hace un movimiento brusco hacia abajo) ahora será un impulso de una tendencia bajista y lo que antes era un impulso (el precio de mueve de forma continuada hacia arriba) ahora será una corrección y su duración y amplitud será mucho menor que en la tendencia alcista. en cuanto a los indicadores, en una tendencia bajista el MACD dará la señal de impulso cuando la línea roja cruza a la baja la línea azul y viceversa para la señal de corrección. La resistencia marcado por la Banda de Bollinger ahora será la banda inferior y el soporte la banda superior. En cuanto al Williams %R la sobrecompra estará por debajo de su nivel de -80 y la sobreventa por encima de su nivel de -20.

Figura 1.4. Desarrollo de una pauta alcista-terminal-bajista-alcista de Elliot en el Índice SP500.



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Como podemos observar en la figura 1.4, a inicios de 2006 comienza una nueva pauta alcista de 5 ondas (números en verde) que finaliza a mediado de julio del mismo año. A esta pauta le sigue una pauta terminal correctiva de 5 ondas (números en azul) que desemboca en una pauta bajista de 5 ondas (números en rojo) seguida de un giro en “v” hacia una nueva pauta alcista (pauta analizada anteriormente en la figura 1.2).

El objetivo de este capítulo es dar una noción básica de los tipos de tendencias que existen en el mercado, cual es la forma habitual que trazan sobre el gráfico y cómo se relacionan unas con otras. En capítulos posteriores, se tratará la forma de identificar un cambio de tendencia con máximo detalle y detenimiento antes de que se produzca.

1.4. SINCRONIZACIÓN DE MERCADOS.

La Sincronización de Mercados, conocido en inglés como Market Timming, consiste en la perfecta correspondencia temporal en los movimientos del precio de los mercados más importantes a nivel mundial.

La sincronización de mercados no es un concepto que tengamos que estudiar para observar cuando se da y cuando no, pues es un hecho que se produce y se ha producido siempre con una precisión asombrosa.

Como vemos en la figura 1.5,estan representado dos índices de Estados Unidos, el Índice Standar & Poors 500 (línea verde), el Índice Dow Jones 30 (línea azul) y un Índice europeo, el Índice alemán Dax 30 (línea en negro), el sincronismo existe en el cambio de dirección de los movimientos impulsivos, correctivos y tendenciales, se dan con una diferencia de entre cero y tres días como mucho, aunque la intensidad y profundidad de sus movimientos son algo diferentes. Esto se debe a los flujos de capitales y a la fortaleza de cada índice en relación con el mercado global, conceptos que estudiaremos en capítulos posteriores y definirán en gran medida nuestra estrategia de trading.

Figura 1.5. Sincronización de los mercados SP500, DJ30 Y DAX30.




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En cuanto a las diferentes empresas cotizadas y sus índices de referencia, aunque en cierta medida respetan el sincronismo, no se da con la misma precisión que entre índices, ya que en un mismo índice de referencia cotizan compañías pertenecientes a diferentes sectores que se pueden encontrar en un mejor o peor momento de mercado. Así que, para establecer el sincronismo de forma precisa para los subyacentes de cada compañía tenemos que tomar como índice de referencia sus respectivos sectores e industrias, en este caso si se respeta el sincronismo con la misma precisión que entre índices. La figura 1.5 es solo un ejemplo de los innumerables que se podrían poner, ya que si te mueves por el histórico de datos de tu proveedor de gráficos comprobaras que la sincronización de mercados se da desde el inicio del histórico hasta hoy.

1.5. RESUMEN DEL CAPÍTULO.

Estamos llegando al fin de este primer capítulo introductorio. Para terminar de asimilar los conceptos generales sobre análisis técnico que nos permitirán comprender de una forma más rápida y sencilla los siguientes capítulos que desgranan las estrategia, propongo un breve resumen.

En cuanto a la representación gráfica del precio de los subyacentes, lo haremos mediante Velas Japonesas o Candlestick, salvo en ocasiones en las que se aprecio mejor lo que se quiere explicar con otro tipo de gráfico. Lo más importante de este primer subapartado es que cada barra del gráfico representa la variación en la cotización en un determinado rango temporal (time frame) que queda a nuestra elección.

En cuanto a las tendencias, ya debemos de saber que hay tres tipos. Tendencia alcista, bajista y lateral (pauta terminal de Elliot). A su vez, una tendencia alcista se puede dividir en subtendencias alcistas, que hemos denominado pautas alcistas dentro de una tendencia principal alcista. de igual modo sucede en las tendencias bajistas, una tendencia principal bajista se puede dividir en varias pautas bajistas dentro de la tendencia principal. Y por último, después de una pauta terminal de Elliot, puede continuar la tendencia principal con otra pauta tendencial o producirse un cambio de tendencia.

También sabemos, que cada pauta tendencial se divide en 5 movimientos y cada uno de los 5 movimientos se dividen en otros 5 de orden menor para los impulsivos o en 3 para los correctivos.

En cuanto a la sincronización de mercados, hemos dicho que se ha producido siempre y se sigue produciendo. El concepto de sincronismo nos será útil en el capitulo siguiente “Amplitud de Mercado”, ya que analizando algunos de los índices mundiales más relevantes como el Índice NYSE o DJ30 podemos prever que harán los demás Índices. Además de analizar el mercado global mediante índices, podremos analizar las industrias y sectores que presentan un mejor momento operativo y rastrear sus componentes en busca del subyacente que presente mejor aspecto técnico, lo veremos con más detalles en los capítulos “Flujos de Capitales y Fortalezas de Mercado” y “Técnica Operativa”.


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CAPÍTULO 2

AMPLITUD DE MERCADO

2. 1.1. INTRODUCCIÓN.

Los Indicadores de Amplitud los vamos a usar para medir la salud real del mercado global. Nos referimos a salud real del mercado, a la situación técnica de cada uno de los componentes que están integrados en un índice.

Citando al profesor de la Universidad de Sevilla, José Luís Jiménez Caballero (2015), un Índice Bursátil es un indicador del movimiento de los precios de los principales títulos que cotizan en un mercado de valores o bolsa. El índice puede representar a un mercado nacional, geográfico, a un determinado sector de actividad o a valores que gozan de atractivo para el inversor. El índice representa la evolución conjunta de los títulos que lo componen, aunque no replica exactamente al mercado por contar con un número no exhaustivo de valores. Es importante destacar que como medida aproximada del comportamiento del mercado en cuestión constituye una referencia para los inversores. si bien, los títulos cotizados son diversos, normalmente nos referimos a índices sobre acciones.

Continuando con la amplitud de mercado, los índices no siempre representan fielmente la situación de sus componentes, ya que, sus movimientos están ponderados según la capitalización de cada uno de sus componentes. Es decir, en un índice que contenga unos pocos subyacentes con una gran capitalización y muchos subyacentes de pequeña capitalización, puede efectuar una subida de su cotización aún cuando las mayoría de sus componentes sean bajistas. Esto es debido a que los subyacentes de gran capitalización tienen más peso en la formación del índice que los de pequeña capitalización, y si los primeros suben, da igual que la mayoría de los componente del índice (los de pequeña capitalización) desciendan, el índice terminará por efectuar una subida en su cotización.

El índice en el que nos vamos a centrar para estudiar la amplitud de mercado es el índice estadounidense NYSE Composite Index, que por su gran composición, relevancia y lentitud en sus movimientos es el índice idóneo para medir con certeza y fiabilidad las fluctuaciones del mercado. Como podemos observar en la figura 2.1, el NYSE esta formulado por una media ponderada de Laspeyres. Debido a esta formulación del índice, sus movimientos nos pueden llevar a mal interpretar el mercado. Corregir esta situación es el motivo por el que nacen los indicadores de Amplitud de mercado.

Figura 2.1. Formula NYSE Composite Index. Fuente: www.nyse.com/publicdocs/nyse/indices/nyse_composite_index_methodology.pdf

Donde según NYSE.com (2012), (traducción libre al castellano): N = número de componentes en el índice. Pi0 = precio de cierre de cada componente a 31 de diciembre de 2002.



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Qi0 = cantidad de acciones en circulación de cada compañía a 31 de diciembre de 2002. Pit = precio de cotización actual. Qit = número de acciones en circulación de cada compañía en la actualidad. Ct = factor de ajuste de base de mercado por capitalización. (para ajustar splits, dividendos, fusiones, etc.) T = periodo actual. Mt = capitalización del índice en el periodo actual. Bt = base ajustada a los datos de mercado de capitalización en el periodo actual. Base Index Value = 100

Ya sabemos que no debemos fiarnos de la situación técnica de los índices para analizar la situación del mercado, pues con cierta frecuencia la representación técnica del gráfico no se corresponde con lo que está sucediendo en gran parte de sus componentes. Es por ello, que nacen los indicadores de amplitud de mercado y que pasaremos a desarrollar en los siguientes apartados y durante todo este capítulo con el objetivo de analizar si las subidas o bajadas en los índices gozan de buena salud o simplemente están formadas por unos pocos valores de gran capitalización.

1.2. MARKET-TIMMING: SINCRONIZAR ENTRADAS Y SALIDAS CON LAS FLUCTUACIONES DEL MERCADO.

Los conceptos de amplitud de mercado de este capítulo están recogidos en la obra de Javier Alfayate (2011).

El Market-Timming es un concepto que utilizamos para sincronizar nuestra operativa en el mercado con sus fluctuaciones, y así, poder aprovechar al máximo los periodos más productivos de las tendencias y tener clara y sobre una base sólida, cuál es la dirección del mercado para poder ejecutar una operativa de trading tendencial.

Una operativa de trading tendencial nos permite obtener una buena rentabilidad a la vez que llevamos a cabo operaciones de bajo riesgo, ya que la mayor parte de los subyacentes del mercado se mueven en dirección de la tendencia de sus principales índices, industrias y sectores.

Ha llegado el momento de que empecemos a definir nuestra estrategia de trading. La estrategia de inversión desarrollada en este documento sigue una serie de criterios de inversión en forma de cascada, es decir, tenemos criterios principales y dentro de ellos se van descomponiendo subcriterios más pequeños que nos indican cómo actuar ante determinadas situaciones. Así, una estrategia completa de inversión comienza por el market-timming y termina en la técnica operativa para ejecutar órdenes de compra o venta en el mercado. Es decir, primero analizamos el mercado a rasgos generales y a posteriori, según los datos analizados en este primer paso, pasamos a la selección de mercados, industrias, sectores y subyacentes donde ejecutar nuestras órdenes de compra y venta.

Según lo expuesto, entendemos una estrategia global de trading como un marco que contiene sucesivos marcos mas pequeños y que pasaremos a definirlos:


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Tendencia (marco principal)

Periodos productivos de las tendencias (2º marco).

Periodos productivos de corto plazo (3º marco).

Técnica operativa (4º marco).

Figura 2.2. Descomposición de nuestra estrategia tendencial.


1. Tendencia:

La tendencia es el marco exterior de nuestra estrategia y su inicio debe de ser el aviso que desde el primer día, si somos capaces de precisarlo estaremos solo largos o cortos, o sea con la tendencia. En la figura 2.3, desde el inicio de la tendencia en la primera línea verde hasta la última línea 7 estaríamos solo largos. En apartados siguientes veremos con precisión como identificar el inicio y el final de una tendencia.

2. Periodos productivos de las tendencias:

Este es el segundo marco de la estrategia y está contenido dentro del primer marco. La tendencia.

Como exponíamos en el apartado de “Tendencias, patrones impulsivos y correctivos” dentro de primer capítulo “CONCEPTOS GENERALES DEL ANÁLISIS TÉCNICO”; dentro de una tendencia podían coexistir varias pautas básica tendenciales de Elliot, dichas pautas, pasaremos a denominarlas periodos productivos de las tendencias, teniendo en cuenta que tendrán dos movimientos más que la pauta básica de Elliot, o sea 7 movimientos (4 ondas impulsivas) cuando la pauta de Elliot estaba definida con 5 movimientos (3 ondas impulsivas).

Una última características de los periodos productivos de las tendencias, es que tiene unos límites bien definidos, comienza con el arranque primario de onda 1 y finaliza con una corrección en la que no quisiéramos permanecer invertidos. En la figura 2.3, podemos ver la diferencia entre los dos método de recuento de ondas.

Como podemos observar, los periodos productivos de las tendencias tienen una cuarta onda impulsiva que no la contábamos mediante el recuento de Elliot, es la línea 7 y su corrección A-B-C.

En cuanto al arranque primario de onda, son las tres líneas verdes dibujadas sobre el gráfico. Aunque la primera impresión que nos da a simple vista sea que las líneas están dibujadas sobre el gráfico sin ningún criterio, no es así, para el recuento de ondas mediante amplitud de mercado existe



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un magnífico indicador que nos marca los días exactos de pautas impulsivas y correctivas. Es el indicador Línea Avance Descenso Normalizada aplicado sobre el Índice NYSE. Lo veremos con detalle en los siguientes apartados.

Figura 1.3. Tendencia alcista y periodos productivo de una tendencia alcista.


3. Periodos productivos de corto plazo.

Este tercer marco lo utilizaremos para a la vez que estamos dentro del periodo productivo de la tendencia, establecer cuando se va a dar una corrección dentro del periodo productivo de la tendencia, permitiendo cerrar posiciones o ajustar stop de perdidas. También, este marco permite que nos incorporemos al finalizar la corrección o lo que es lo mismo, al inicio de un nuevo impulso. Podemos apreciar gráficamente este concepto en la figura 2.3, utilizando de nuevo el indicador Línea Avance Descenso Normalizada podemos predecir cada cambio de dirección de cada una de las 7 líneas que componen un periodo productivo de la tendencia.

4. Técnica operativa.

La técnica operativa es el cuarto y último marco de nuestra estrategia. Una vez analizada la situación en la que se encuentra el mercado por los tres marcos anteriores, la técnica operativa nos permite seleccionar en qué mercados, industrias, sectores y subyacentes vamos a invertir mediante criterios de flujo de capitales, fortalezas de mercado y aspecto técnico.


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Llegados a este punto, es normal que nos preguntemos que si el Market-Timming es capaz de definir el inicio y final de una tendencia alcista o bajista, ¿por qué no entrar al inicio de la tendencia y aprovechar todo su recorrido hasta que se agote?

La respuesta es que dentro de una tendencia, ya sea alcista o bajista, hay grandes correcciones en el precio de los subyacentes, además de que consume un periodo de tiempo considerable, en el cual no estamos obteniendo rendimientos de nuestro capital.

Es por ello, que optamos por practicar una operativa de corto plazo que nos permita entrar al final de las correcciones/inicio de impulsos y salirnos al final de los impulsos/inicio de las correcciones.

1.3. INDICADORES DE AMPLITUD.

Vamos a pasar a definir los diversos indicadores de amplitud que vamos a utilizar en nuestra estrategia para delimitar las tendencias y analizar su salud:

1. Línea Avance Descenso (AD).

La Línea AD es el indicador de amplitud por excelencia, a partir de dicha línea se construyen todos los demás indicadores.

Se genera a partir de los valores que suben y los valores que bajan independientemente de su rentabilidad, es decir, cada valor que suba en el día será valorado con +1 y los que bajen con -1. Por este motivo decimos que representa la salud del mercado, porque cada valor que compone un índice se valora con la misma ponderación.

La suma acumulativa del resultado neto de cada día nos dará una curva de precios que será nuestra línea AD.

Cuando los sucesivos máximo ascendentes de un índice no se corresponden con máximos ascendentes sucesivos se dice que no hay confirmación alcista y este hecho lo tomamos como alerta de un posible cambio de tendencia, no sin reconocer que ocurre con cierta frecuencia por lo que necesita de otros indicadores para detectar el cambio de tendencia.

El segundo uso que haremos de la Línea AD no será tan directo como el anterior. A la representación gráfica de la Línea AD se le puede aplicar otros indicadores como si de un valor cualquiera se tratase. En especial destacamos el Indicador Sistema Direccional de Welles Wilder que nos será útil para dar la confirmación del comienzo de las correcciones en tendencia alcista y los inicios de una nueva pauta bajista en tendencias bajista.

2. McClellan: el Oscilador y el Summation Index.

El Oscilador McClellan es igual a la diferencia entre dos medias exponenciales de 19 y 39 días del número de valores que suben menos el número de valores que bajan (Línea AD). El cruce de las dos medias equivale al valor cero del indicador.

El Oscilador, En conjunción con la media simple de de 150 días del NYSE Composite Index, es el único indicador de amplitud de mercado del que nos valdremos para delimitar la zona de apertura de posiciones largas de los periodos productivos de las tendencias alcistas. También se usa para delimitar



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las zonas en el market-timming de corto plazo junto con el resto de indicadores de amplitud de mercado.

El Summation Index Tradicional es el indicador de amplitud de mercado que indica el comienzo de una tendencia alcista. en su versión de punto neutral ajustado a cero, es uno de los posible indicadores que señalan las zonas de cierres de posiciones largas del market-timming de medio plazo o lo que es lo mismo, de periodos productivos de las tendencias.

El Summation Index es el resultado de la suma continuada de valores que alcanza el Oscilador McClellan.

3. El Momento de Mercado de Stan Weinstein.

Es la media simple de 200 días de la Línea AD neta, es decir la media simple de 200 días de los valores que suben menos los que bajan cada día sin acumulación de resultados.

Se usa como alerta de cambio de tendencia de alcista a bajista y junto con la no confirmación de tendencia alcista (explicado en la Línea AD) y un giro a la baja de la media simple de 150 días sobre el NYSE hacen de precursores de posible cambio de tendencia.

4. La Línea Avance Descenso Normalizada (ADN).

Este indicador de amplitud es muy especial, puede ser considerado en sí mismo como un sistema. Su cálculo no es más que un estocástico de parámetros 21 y 1 y una media simple de 7 periodos para suavizar los datos de la Línea AD del NYSE.

Por debajo de su nivel 20 tiene la zona de sobreventa y por encima de 80 la zona de sobrecompra. Como sistema está pensado para dar la señal de apertura de largos al cruzar al alza su nivel de 50 y como cierre de posiciones largas al cruzar a la baja dicho nivel. En tendencias bajistas la zonas de apertura y cierre de posiciones sería a la inversa.

En nuestra estrategia no lo usaremos como un sistema en sí mismo, sino que lo integraremos como parte de un conjunto de criterios mayor, aunque sus valores relevantes antes expuestos seguirán siendo los mismos.

5. El Arms Index (TRIN).

Este indicador relaciona dos de las magnitudes de los indicadores de amplitud de mercado, el numero de valores que suben y bajan y el volumen negociado en ambos grupos.

En nuestro sistema lo utilizamos como una posible señal de cierre de posiciones largas de medio plazo.

6. Ratio Volume Up and Down.

Este indicador junto al TRIN detectan posibles techos de mercado donde se negocian grandes volúmenes en días donde son pocos los valores que suben. En nuestro sistema lo utilizamos para aumentar las posibilidades de detección


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de los grandes volúmenes en los techos definitivos o circunstanciales de los mercados.

1.4. IDENTIFICACIÓN DE UN GIRO DE MERCADO DE BAJISTA A ALCISTA Y

APLICACIÓN DE LA METODOLOGIA DE PERIODOS ALCISTAS DE CORTO PLAZO.

El Summation Index Tradicional será el encargado de identificar un cambio de tendencia del bajista a alcista para luego, poder aplicar nuestra metodología de medio plazo (periodos productivos de las tendencias) o de corto plazo (periodos productivos de las tendencias de corto plazo).

Comencemos identificando el cambio de tendencia:

Para que se produzca un cambio de tendencia de bajista a alcista se deben de cumplir tres condiciones.

Condición 1:

En un mercado bajista, un rebote del NYSE Composite Index consigue un desplazamiento del McClellan Summation Index Tradicional de un total de 3000 puntos o más, partiendo desde un valor de -1000 o inferior y superando los 2000 puntos.

Además, para que se cumpla la condición 1 se deben cumplir los siguientes criterios: el mercado previamente debe de ser bajista, el estudio se debe realizar sobre el NYSE Composite Index, la duración del rebote del NYSE ( medido desde donde se alcanzó el punto más bajo en el Summation Index) hasta donde finaliza su posterior corrección debe de ser de entre 16 y 20 semanas.

Condición 2:

La corrección posterior al rebote del NYSE debe perforar al alza la directriz bajista del proceso correctivo ( línea 2-4).

Normalmente finalizará en el mismo nivel donde se dio el rebote o en algún nivel de Fibonacci o resistencia/soporte importante.

Condición 3:

Al menos uno de los mercados que seguimos debe de confirmar el cambio de tendencia. normalmente, en este segundo mercado donde realizaremos la comprobación, la corrección no llegará al nivel donde se inició su rebote por ser los demás mercados más rápidos y de mayor variabilidad que el NYSE.

La comprobación la realizaremos sobre el índice NASDAQ.

En la figura 2.4 podemos observar gráficamente un ejemplo. A la izquierda de la línea vertical del gráfico el mercado es bajista y aunque se aprecia a simple vista tenemos tres buenos ayudantes, las medias simples de 150 y 200 días sobre la Línea



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AD del NYSE y la media móvil exponencial de 150 días sobre el NYSE son descendentes. El rebote del NYSE con comienzo el 25/11/08 y que finaliza el 13/01/09 provoca un desplazamiento en el McClellan Summation Index Tradicional un desplazamiento desde -3870 hasta +2097 puntos (círculos en verde y azul). Este desplazamiento es ampliamente superior al total de al menos 3000 puntos exigidos para la identificación de cambio de tendencia y respetando el criterio de comenzar en -1000 o inferior y superar los 2000 puntos. También podemos observar como la duración desde que el Summation Index alcanza su punto más bajo (27/10/08) hasta que finaliza la corrección (09/03/2/09) transcurren 90 días, que divididos entre los días que cotiza el índice a la semana (5) nos da un total de 18 semanas.

En cuanto a la condición 2, vemos que el NYSE perfora al alza la directriz bajista del proceso correctivo (línea que uno los mínimos de la pauta correctiva 2 y 4) el 24/03/09 confirmando la segunda condición para un cambio de tendencia de bajista a alcista.

Por último, el NASDAQ Composite Index (figura 2.5) sobrepasa su directriz bajista el mismo 24/03/09 confirmando la tendencia alcista.

Figura 1.4. Cambio de tendencia de bajista a alcista sobre NYSE Composite Index.



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Figura 1.5. Cambio de tendencia de bajista a alcista sobre NASDAQ Composite

Index.


Una vez confirmada la nueva tendencia alcista del mercado vamos a aplicar la metodología de periodos productivos de las tendencias de corto plazo

El sistema de corto plazo puede tener dos utilidades. Se puede usar como un sistema en sí, que mide la duración de los impulsos y cuando comienza una corrección, es decir los periodos más productivos de corto plazo dentro de las varias pautas alcistas que componen toda una tendencia alcista de largo plazo. O también lo podemos usar para que nos de la señal de cierre de posiciones largas en un sistema de medio plazo, es decir, que cuando termine la cuarta pauta impulsiva de la Línea ADN se cerrarán las posiciones de largo/medio plazo o se ajustarán los stops de las carteras.

En este documento, por no ser una manual de amplitud de mercado, si no una estrategia concreta de inversión, nos limitaremos a explicar y solo usar el sistema de corto plazo en sí, que será la base de nuestra estrategia para sincronizarnos con las fluctuaciones del mercado en el corto plazo.

Delimitemos las zonas de apertura y cierre de posiciones largas en el sistema de corto plazo:

Zona de apertura:

Línea AD Normalizada (ADN) subiendo entre 19 y 50, (FULL STO 21,1,1; EMA 7).

McClelan Oscillator es mayor que cero, ($NYMO).

Zona de cierre:

Línea ADN cruza a la baja el nivel 80.

El McClellan Oscillator es menor a cero.

Minus Directional Indicator es mayor que Plus Directional Indicator (-DI > +DI), (ADX).

Un indicador muy útil para saber la intensidad de cada impulso es el Ratio Volume Up and Down. Dicho ratio debe de ser superior a 4,5 en algún momento del impulso, si no llega a ese nivel consideraremos que el impulso es débil y no podemos fiarnos mucho de las señales de la ADN hasta que este ratio presente volúmenes superiores a 4,5. Esta intensidad también se puede observar a través del PDI y MDI, este indicador



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normalmente va desarrollando una tendencia alcista en su representación mientras que se mantiene el actual impulso vigente medido por la ADN, en cambio cuando el impulso es débil, el PDI/MDI presenta una tendencia bajista y unos movimientos menos limpios y de menor amplitud que cuando el impulso es saludable.

En la figura 2.6 podemos apreciar los periodos donde estaríamos dentro del mercado y los periodos en los que cerraríamos dichas operaciones. Por si aún no ha quedado claro, estos periodos definen cuando tenemos que abrir posiciones y cerrarlas en los muchísimos subyacentes que existen en el mercado, no estamos operando sobre el índice NYSE en ningún momento.

En la Línea ADN (2º indicador comenzando por la parte superior) está representado mediante círculos verdes los periodos en lo que deberíamos de abrir posiciones largas porque se está iniciando un impulso y los círculos rojos representan el momento en el que deberíamos de cerrar las posiciones porque se va a iniciar una corrección. Una pauta alcista contiene 4 ondas, numeradas en la ADN con números en azul. Si lo analizamos bien, vemos como estas 4 ondas se corresponden con los 7 movimientos (representados sobre la ADN con números en verde) mas el proceso correctivo que vimos en la figura 2.3.

Figura 1.6. Zonas de apertura y cierre de posiciones largas en el sistema de corto plazo.



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Las posiciones se abren cuando la Línea ADN se gira al alza entre su nivel de 19 y 50, además el Oscilador de McClellan debe de ser mayor que cero. Las posiciones que hayamos abierto la deberíamos de cerrar o ajustar sus stops de perdidas cuando la ADN baja de su nivel de 80 acompañado de un cruce de indicador –DI sobre el +DI.

Después de las 4 ondas de la ADN vendrá una corrección algo más severa de lo normal que dará paso a una nueva pauta alcista de 4 ondas si los indicadores que miden el cambio de tendencia a bajista que veremos más adelante no nos advierten de lo contrario.

En cuanto a los indicadores que hemos utilizado, la función de cada uno es compleja porque ninguno de ellos es autosuficiente ni en las aperturas ni en los cierres de largos. La ADN que es el indicador que más se aproxima a lo que podría ser un sistema con sus cruces al alza y a la baja de las líneas horizontales de de 20 y 80, al estar fuertemente suavizado es lento.

La línea ADN, el PDI y MDI son los indicadores que más se aproximan a darnos una idea de cuánto tiempo mantener las posiciones largas abiertas. Mientras la Línea ADN permanezca por encima de su nivel de 80 y el PDI por encima del MDI no deberíamos proceder a cerrar posiciones.

Dentro de lo que se puede esperar o de lo previsible del sistema que proponemos, hay aspectos que no pueden pertenecer a las condiciones que generan señales, pero que acontecen con frecuencia más que regular y es por ello que le hacemos mención:

Los mínimos en nivel de sobrevendido del Oscilador McClellan Tradicional del índice NYSE suele darse cada 12/20 semanas.

Los mínimos del Oscilador que se dan de forma tan regular suele serlo también en el nivel que alcanzan, entre -195 y -300.

Los mínimos del oscilador y en niveles tan similares suelen preceder a los mínimos del NYSE en muy pocos días.

Otra anotación a tener muy en cuenta sobre el Oscilador McClellan:

En los casos en los que el indicador desarrolla una formación alcista de dos o tres picos ascendentes por debajo de cero, la línea ADN basta con que esté subiendo y su nivel sea inferior a 50 para abrir posiciones.

En los casos en que el Oscilador McClellan cruza su nivel cero sin formaciones alcistas desde su mínimo, la línea ADN debe de estar subiendo desde entre sus niveles de 19 y 50, es decir, la Línea ADN tiene que llegar obligatoriamente a su nivel de sobreventa (menor de 20) para después cruzarlo al alza.

Ya sabemos cómo identificar un cambio de tendencia de bajista a alcista y en que periodos debemos permanecer invertidos y en cuáles no. Ahora, para terminar de cerrar el círculo, desarrollaremos en el siguiente apartado como identificar un cambio de tendencia de alcista a bajista y aplicar la metodología para aprovechar al máximo los periodos productivo de una tendencia bajista de corto plazo.

1.5. IDENTIFICACIÓN DE UN GIRO DE MERCADO DE ALCISTA A BAJISTA Y APLICACIÓN DE LA METODOLOGIA DE PERIODOS BAJISTAS DE CORTO PLAZO.



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Los mercados completaran el marco exterior llamado tendencia alcista y expuesto en el anterior apartado cuando la media simple de 200 días de la Línea AD del NYSE, conocida como Momento de Mercado de Stan Weinstein, cruce a la baja su nivel cero. Este será el fin de la tendencia alcista o al menos, el primer aviso.

En algunos casos, la Línea Momento de Mercado vuelve a cruzar al alza su nivel cero. Cuando esto ocurra, si es que ocurre, la media exponencial de 150 días de la Línea AD, las divergencias entre la Línea AD del NYSE y el precio del propio NYSE y los movimientos del resto de mercados alcistas nos confirmarán el cambio de tendencia.

Si la media exponencial de 150 se girara a la baja se producirá la confirmación de alcista a bajista en un solo mercado, pero para que esta señal sea fiable se debe confirmar en al menos dos mercados importantes.

Podemos analizar en la figura 2.7 como se cumplen cada una de las condiciones. El Indicador de Momento Weinstein cruza a la baja el nivel cero por primera vez el 15/08/07 dándonos el primer aviso de que algo está sucediendo en el mercado. La media exponencial de la Línea AD pasa a ser bajista dando un segundo aviso, pero como vemos en las ondas marcadas en la Línea ADN todavía queda un último impulso, el cuarto, por lo que no debemos de ponernos cortos aún.

Una vez concluido la cuarta onda de la Línea ADN y confirmada por el Sistema Direccional es el momento de ponerse cortos (a favor de la tendencia), siempre y cuando se cumplan las condiciones, que en este caso se dan y las vamos a numerar:

1. La onda 4 ha concluido.

2. Indicador de Momento vuelve a perder su nivel cero.

3. Se produce una enorme divergencia entre la Línea AD y el NYSE (no existe confirmación alcista).

4. Media exponencial de 150 días sobre la Línea AD vuelve a ser bajista (línea roja)

5. Confirmación por otro mercado importante.


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Figura 1.7. Identificar un cambio de tendencia de alcista a bajista sobre NYSE Composite Index.


En la figura 2.8 observamos como la tendencia bajista estaba claramente confirmada por el NASDAQ antes y durante la señal de cambio de tendencia en el NYSE. Lo podemos ver en la Media Exponencial de 150 días sobre la Línea AD del NASDAQ (línea roja) claramente bajista y en el Indicador Momento de Mercado Weinstein muy por debajo de cero.



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Figura 1.8. Confirmación del cambio de tendencia por el NASDAQ Composite Index.


Operar a la baja es tan sencillo como hacerlo al alza, lo único que se necesita para operar a la baja es lo mismo que hemos hecho hasta ahora para dar las señales de largos, sincronizarnos con el mercado.

Previamente de debe confirmar que la tendencia bajista está en vigor mediante los indicadores explicados al inicio de este apartado. A partir de este punto, las señales de cortos para el corto plazo se obtienen de los mismo indicadores que hemos usado hasta ahora con algunas diferencias en su uso, a saber:

McClellan Oscillator.

Línea ADN.

Sistema Direccional Plus Directional Indicator y Minimun Directional Indicator.


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La zona de cierre de posiciones cortas, son formaciones alcistas (dos o tres picos ascendentes) por debajo del nivel cero en el Oscilador McClellan. Son las mismas formaciones que usábamos para delimitar las zonas de apertura de posiciones largas en tendencia alcista con la diferencia de que ahora la usaremos para cerrar posiciones cortas. Cuando el Oscilador McClellan no desarrolla una formación alcista la señal de cierre de posiciones cortas nos la proporciona al cruzar al alza su nivel cero.

La numeración de las zonas de sobrevendido de la Línea ADN tiene por objetivo facilitar el recuento de ondas. En las tendencias bajistas, se considera que una pauta bajista tiene tres ondas impulsivas, mientras que en pautas alcistas trabajábamos con 4 ondas impulsivas. Así que, al finalizar la onda 3 deberíamos cerrar las posiciones cortas, pues es donde acaba el periodo productivo de una pauta bajista dentro de una tendencia principal bajista.

Siguiendo con las descripción de la ADN, destacamos que este indicador es tan fiel seguidor del precio que, en muchas de sus ondas, se pueden intuir las correcciones de ondas menores del precio por sus ligeros cambios de dirección. Así que, en una onda impulsiva (ADN bajando de su nivel 80) la ADN formará 5 picos, ya que las ondas del precio se desarrollan casi siempre en 5 movimientos; esto nos permitirá no anticiparnos con la señal del McClellan Oscilador hasta que se haya completado la onda. Así que, la nueva señal para cerrar cortos serán la siguiente condición:

Contar 5 movimientos de la ADN y que se formen picos ascendente o cruce cero el Oscilador.

Es necesario aclara este paso, en el caso de que contemos 5 movimientos en la ADN y el Oscilado McClellan no haya formado picos ascendentes por debajo de cero o no cruce el nivel cero al alza no debemos de cerrar la posición corta. Y en el caso se formen picos ascendentes y no se den 5 movimientos debemos de esperar hasta que se formen para cerrar las posiciones cortas.

Las líneas verticales en rojo en la figura 2.7 representan el momento exacto en el que cerrar las posiciones de cortos y las líneas verdes representan el momento exacto donde abrir posiciones cortas, exceptuando la primera línea verde contando desde la izquierda, pues en ese momento aun no se había confirmado la tendencia bajista.

A lo largo de este capítulo hemos estudiado todos los ciclos tendenciales del mercado y cómo identificar sus cambios y una vez identificados, delimitar los periodos más productivos del ciclo para evitar que descienda nuestro capital en la muchas correcciones a lo largo de una tendencia.

En el siguiente capítulo, estudiaremos los flujos de capitales que se dan en un mercado globalizado y junto a criterios de fortaleza de mercado nos permitirá seleccionar los mercados, industrias y sectores más idóneos donde seleccionar subyacentes para realizar nuestra operativa, operativa que realizaremos atendiendo a los límites que establece la amplitud de mercado en cuanto a periodos productivos de las tendencias.


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CAPÍTULO 3

FLUJOS DE CAPITALES Y FORTALEZAS DE MERCADO

1.1. INTRODUCCIÓN. Una característica que no podemos obviar en cuanto a la inversión en mercados financieros es su globalidad. En la década de los 90’ se aceleró con gran intensidad el proceso de globalización financiera iniciado a principios del siglo XX y en el que aún seguimos inmersos.

Bustelo conceptualiza a la globalización financiera como “la creciente dependencia financiera mutua entre los países del mundo ocasionada por el cada vez mayor volumen y variedad de las transacciones transfronterizas de flujos de capital”.

El Mercado Financiero como cualquier otro mercado no es más que un conjunto de oferentes y demandantes. El volumen de demandas en relación al volumen de ofertas en cuanto a un bien o servicio determinado es el factor determinante para establecer el precio de dicho bien o servicio en el mercado.

Entonces, si hemos establecido que estamos en un mercado globalizado donde existen flujos de capitales entre distintos mercados a nivel mundial y que el precio de los subyacentes se establece según el volumen de inversores que los demanden, es coherente detectar en que mercados están entrando los flujos de capitales, pues los subyacentes que estén en dicho mercado soportarán una mayor demanda y como consecuencia, su precio aumentará.

Para estudiar los flujos de capitales vamos a utilizar el indicador RSC Mansfield, es un indicador que mide la fortaleza de un mercado en comparación a otro. Este indicador nos permitirá rastrear los flujos de capitales de una forma sencilla realizando el proceso inverso a lo explicado en el párrafo anterior. Es decir, si la entrada de flujos de capital en un mercado es causa del aumento de la cotización de dicho mercado como hemos expuesto anteriormente, es lógico pensar que los mercados que han aumentado su cotización con mayor intensidad que otros es consecuencia de que en ellos esté entrando más flujo de capital que en otros.

La selección de mercados, industrias, sectores y subyacentes mediante criterios de fortaleza comparativa será una de las bases fundamentales de nuestra estrategia al igual que lo es operar a favor de la tendencia, ya que la probabilidad de éxito al elegir un subyacente perteneciente a un mercado fuerte será mucho mayor que hacerlo en un mercado débil del cual están saliendo los flujos de capitales o entran en menor medida.

1.2. CRITERIOS DE FORTALEZA DE MERCADO.

Para el estudio de la fortaleza seguiremos el método propuesto por Enbolsa.net en sus cursos de Flujos de Capitales y Fortalezas de Mercado (2014).

El estudio de la fortaleza nos sitúa en la mejor zona del mercado donde seleccionar un subyacente. A través de ella analizaremos qué mercado es más favorable, qué zona geográfica es mejor, cuales son las industrias que están empujando al alza los mercados y qué sectores pertenecientes a las industrias son los mejores y qué valores dentro del sector son los más fuertes. Para explicar la fortaleza de una forma simple, vamos a comenzar por el final del proceso, es decir, analizaremos que valores son los más fuertes en comparación a otros y en el apartado siguiente de “discriminación de



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mercados” estudiaremos todo el proceso desde la selección de la zona geográfica hasta la selección de valores dentro de un sector que este apartado se va a exponer.

Empecemos definiendo el indicador del que nos vamos a valer para estudiar la fortaleza, el RSC Mansfield.

Este indicador representa la evolución de un valor respecto a otro ( un título o un índice) sobre una media de 52 periodos por defecto. Para estudiar la fuerza relativa de un valor respecto a un índice:

Se calcula el ratio para cada periodo (ratio = precio valor / precio del índice).

Se haya el ratio medio de los últimos 52 periodos.

Se calcula el porcentaje de variación aplicando el multiplicador arbitrario de 10 elegido por Mansfield.

En cuanto a su interpretación, representa la correlación entre dos valores utilizando los cálculos de Mansfield en time frame semanal. En esta vista, cuando el indicador tiene pendiente positiva significa que los precios a largo plazo del primer valor se comportan mejor que los del valor de referencia. Recíprocamente, cuando el indicador está bajista, los precios a largo plazo del primer valor se comportan peor que los del valor de referencia. Esta interpretación como hemos dicho es a largo plazo, pero al ser nuestra estrategia de más corto plazo, seremos aún más exigentes con este indicador y consideraremos que un valor es fuerte cuando el indicador RSC Mansfield es mayor a cero y débil cuando es menor a cero.

Para utilizar este indicador en nuestra estrategia tenemos que aceptar la premisa de lo que hoy es fuerte mañana lo seguirá siendo y lo que hoy es débil también lo será mañana, hasta que se demuestre lo contrario.

Para comprobar esta premisa, examinaremos un nuevo gráfico a modo de ejemplo. Como podemos observar en la figura 3.1 una vez que el indicador entra en zona de fortaleza seguirá estando en esa zona durante un considerable periodo de tiempo e igualmente sucede cuando entra en zona de debilidad.

Figura 3.1. Periodos de fortaleza y debilidad en Telefónica comparado con el índice SP500.


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El índice que tomaremos como referencia para medir la fortaleza de los mercados, industrias, sectores y subyacentes será el índice SP500.

El SP500 es un índice estadounidense y por su gran cantidad de componentes (500) y por pertenecer al país de mayor relevancia a nivel mundial en términos financieros es idóneo para nuestro estudio.

En la figura 3.1 podemos ver las zonas de fortaleza representadas en verde y las zonas de debilidad representadas en rojo. En la zonas de fortaleza deberíamos de realizar compras y la de debilidad ventas. Siempre que se ajusten a los límites marcados por la amplitud de mercado en cuanto a tendencia y periodos productivos.

La fortaleza lo que en realidad mide es la intensidad de la subida o bajada del precio, es decir, nos podemos encontrar el caso de que haya un valor fuerte y otro débil y que los dos estén aumentando su cotización, que uno sea fuerte y otro débil significa que uno de los dos (el fuerte) está subiendo con más intensidad y rapidez que el otro (el débil). Con este ejemplo, podemos concluir que un valor es fuerte cuando se comporta mejor que el resto y un valor es débil cuando se comporta peor que el resto.

Así que, si nos encontramos en una tendencia alcista debemos de seleccionar el valor más fuerte de entre los que se ajusten a nuestros criterios de inversión ya que su subida será más intensa. En cambio, si nos encontramos en una tendencia bajista debemos de seleccionar el valor más débil de entre los que se ajusten a nuestros criterio de inversión ya que la bajada será más intensa.

1.3. DISCRIMINACIÓN DE MERCADOS.

En este apartado seguimos desarrollando el estudio de la fortaleza y para que nos hagamos una idea, el tema que trataremos es cómo discriminar o descartar mercados atendiendo a las diversas clasificaciones que podemos hacer de él para terminar seleccionando el mercado que presente un mejor comportamiento.

El mercado financiero está compuesto por miles de subyacentes, los cuales los podemos clasificar atendiendo a los siguientes criterios: por países, industrias, sectores, capitalización y estilo.

Con esta clasificación lo que pretendemos es segmentar el mercado en partes muy pequeñas para a posteriori, seleccionar aquel segmento del mercado donde estén entrando el mayor volumen de capital y poder incrementar de esta manera nuestras probabilidades de éxito. Si reflexionamos sobre esta estrategia podemos observar su lógica, por qué motivo vamos a seleccionar un valor cualquiera entre la inmensidad del mercado cuando podemos centrarnos en unos pocos valores pertenecientes a un pequeño segmento del mercado donde está entrando mayor cantidad de capital y se comporta mejor que el resto del mercado.

Pasemos a describir la clasificación que podemos hacer del mercado y la metodología de trabajo para identificar dónde están entrando los flujos de capital.

Mercados.

El capital se mueve de forma continua entre diferentes mercados y de forma sistemática formando un circulo que se repite una y otra vez. El capital fluye entre el mercado de acciones, materias primas, liquidez y el mercado de bonos y vuelta a empezar siguiendo el mismo orden.

Países.



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estudiaremos en que países o regiones geográficas está entrando el capital con mayor intensidad analizando los índices de referencia de dichas regiones como pueden ser, el IBEX35 en España, el CAC40 en Francia, el EuroStock600 en Europa, el SP500 en Estados Unidos, etc.

Industrias.

Las empresas que cotizan en el mercado financiero están clasificadas según su actividad en diferentes industrias. Todas las empresas que pertenecen a una misma industria forman en conjunto el Índice Industrial de referencia para dichas empresas. un ejemplo concreto de industria europea es la industria de materiales básicos (STOXX Europe TMI Basic Materials) dedicada a la extracción y/o manipulación de dichos materiales.

Sectores.

Las industrias están compuestas por sectores, es decir de todas las empresas que componen una industria se vuelven a clasificar de una forma más detallada atendiendo a su actividad concreta dentro de la industria. Para seguir con el ejemplo, las industria de materiales básicos está compuesta por los sectores de químicos (STOXX Europe TMI Chemicals), metales industriales (STOXX Europe TMI Industrial Metals), minería (STOXX Europe TMI Mining) y forestal y papel (STOXX Europe TMI Forestry & Paper).

Capitalización.

La empresas también se pueden clasificar atendiendo a su capitalización bursátil. Tenemos valores de gran capitalización (large capital), mediana capitalización (mid capital) y de pequeña capitalización (small capital).

Estilo.

El estilo se refiera a los valores de crecimiento (growth) a los que acuden los inversores esperando una revalorización de los títulos y los valores de valor (value) a los que acuden los inversores por su alta tasa de dividendos.

Una vez descrita las diferentes clasificaciones que podemos hacer pasemos a la metodología de trabajo que formará parte de nuestra estrategia mediante el uso del indicador RSC Mansfield:

1. Localizar el mercado donde se encuentra la mayor parte del capital.

Debemos respondernos a la siguiente pregunta, ¿el capital está entrando en el mercado de acciones o en el mercado de bonos?

Si el mercado de acciones es más fuerte que el de bonos seguiremos aplicando los criterios de fortaleza a las demás clasificaciones en busca del mejor segmento del mercado, en caso contrario permaneceremos en liquidez.

Por un lado compararemos el mercado europeo (Eurostock600) con el mercado de futuros sobre bonos europeos (Euro Bund Full0915 Future) y por otro lado, el mercado estadounidense (SP500) con el mercado de futuros sobre bono estadounidenses (10Y TNote Full0915 Future).


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Como vemos en la figura 3.2, en la actualidad a junio de 2015 el capital está entrando en el mercado de acciones por lo que deberíamos de proseguir con la selección de mercados para invertir.

Figura 3.2. Mercado de acciones vs bonos.


2. Localizar la región más fuerte.

Comparamos el Eurostock600 contra su homologo estadounidense, el SP500 para analizar cual está mostrando un mejor comportamiento. Las conclusiones que de este punto saquemos determinarán en que región geográfica debemos de centrarnos para seguir aplicando los criterios de fortaleza en cuanto a selección de industrias y sectores.

Observamos en la figura 3.2 que actualmente se está comportando mejor el mercado europeo aunque con claros síntomas de agotamiento por toda la tensión sufrida por la crisis griega respecto a sus acreedores.

Figura 3.3. Mercado europeo vs estadounidense.




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3. Localizar las industrias más fuertes.

Hasta ahora, hemos analizado que es un buen momento para invertir en el mercado de acciones y que el mercado europea se está comportando mejor que el estadounidense por lo que pasamos a buscar las mejores industrias dentro del mercado europeo. Para ello, comparamos todas las industrias contra el índice SP500 y seleccionamos las más fuertes. En la tabla 3.1 vemos los resultados de dicha comparación, dentro de las más fuerte pasaremos a buscar los sectores más fuertes. Siempre vamos a elegir la industria más fuerte aunque en el caso de que sus componentes no se adapten a nuestros criterios de inversión que veremos en el capítulo 4 “Técnica Operativa” pasaremos a la siguiente mas fuerte.

Tabla 3.1. Industrias europeas vs índice SP500.


4. Localizar los sectores más fuertes.

Dentro de la industria STXE 600 Cns Svcs [5000] EUR (Price) (servicios de consumo) localizaremos los sectores que presenten mayor fortaleza. Un pequeño truco para agilizar el proceso es fijarse en el numero que está en el nombre de la industria “[5000]” y buscar los sectores que comiencen por el primer número, en este caso el numero 5. Como podemos apreciar en la tabla 3.2 hay tres sectores que pertenecen a esta industria, los que están numerados con [5750], [5550] y [5370].


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Tabla 3.2. Sectores europeos vs índice SP500.


5. Localizar el grupo de subyacentes clasificados en términos de capitalización con más fortaleza.

Compararemos el grupo de gran capitalización (STXE Large 200 Eur) y el grupo de mediana capitalización (STXE Mid 200 Eur) con el EuroStock600 para seleccionar el grupo que presente una mayor fortaleza. Obviamos el grupo de mediana capitalización porque su comportamiento es idéntico al de mediana capitalización, así que, en el caso de que el grupo que presente mayor fortaleza sea el de mediana capitalización podremos seleccionar subyacentes de mediana y pequeña capitalización. En la figura 3.4 podemos ver una prueba de que es así comparando el grupo de gran capitalización con el de mediana y pequeña capitalización.

Figura 3.4. comportamiento similar entre mediana y pequeña capitalización.




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En la figura 3.5 podemos ver como el capital está entrando con mas fuerza en el grupo de mediana y pequeña capitalización.

Figura 3.5. Gran capitalización vs mediana y pequeña capitalización.


6. Localizar si el capital está entrando en valores de crecimiento o valores de valor.

Seguimos aplicando la misma metodología que hemos aplicado en el punto 5. Comparamos el grupo de crecimiento (STXE TM Growth EUR) y el grupo de valor (STXE TM value EUR) contra el EuroStock600. En la figura 3.5 podemos observar como el capital está entrando en el grupo de crecimiento.

Figura 3.5. Gran capitalización vs mediana y pequeña capitalización.



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Concluimos según el ejemplo de estudio de fortaleza que hemos expuesto que el mejor segmento del mercado para realizar una operativa de largos es el mercado europeo, industria servicios de consumo, sectores [5750], [5550] y [5370], valores de mediana y pequeña capitalización y valores de crecimiento.

Siguiendo la metodología hemos seleccionado una pequeña parte del mercado global donde las probabilidades de ejecutar una operación ganadora son más altas según los criterios de fortaleza y flujos de capitales. Lo siguiente que debemos hacer es seleccionar los subyacentes que cumplan nuestro criterios de inversión en cuanto a la técnica operativa se refiere dentro de este pequeño segmento del mercado y dentro de los que cumplen los criterios volvemos a elegir el valor que presente más fortaleza como vimos en el segundo apartado de este capítulo. Del valor seleccionado se espera que sea el que presente mayor intensidad y rapidez en sus movimientos.

Toda la metodología explicada en este apartado es para periodos alcistas. En periodos bajista debemos de buscar siempre la característica de debilidad siguiendo exactamente el mismo procedimiento que hemos expuesto, teniendo en cuanta que, para periodos bajistas interesa que el capital esté saliendo del mercado de acciones y entrando en el mercado de bonos ya que las caídas en el mercado de acciones serán mayores.

CAPÍTULO 4

TÉCNICA OPERATIVA

1.1. CICLOS DEL TIMMING EN ACTIVOS.

Las ideas de inversión descritas en este capítulo (excepto amplitud de mercado) están recogidas en el Curso ENB avanzado ofrecido por Enbolsa.net. Como hemos expuesto a lo largo de este documento, las tendencias están formadas por movimientos impulsivos y correctivos. Es tarea de la técnica operativa de entrada en el mercado identificar en qué fase se encuentra un activo en concreto y actuar en consecuencia.

Para ello, vamos a descomponer las posibles fases en las que se puede encontrar una activo dentro de una tendencia alcista o bajista para después, definir detalladamente la técnica de entrada que vamos a utilizar para tomar posiciones en el mercado.

El indicador que vamos a utilizar para incorporarnos al mercado será el MACD de parámetros 12, 26, 9. Ya hemos hablado de él anteriormente, sólo recodar que es un indicador impulsivo, es decir, se encarga de medir los impulsos y correcciones en el precio de cualquier subyacente.

Podemos identificar cuatro fases que se repiten de forma sistemática en el movimiento de este indicador, a saber:

- Inicio de impulso.

- Pleno impulso.

- Inicio de corrección,

- Final de corrección.



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En la figura 4.1 podemos ver de forma visual cada fase de una tendencia alcista.

INICIO DE IMPULSO: MACD cruzado al alza por debajo de cero

PLENO IMPULSO:MACD cruzado al alza por encima de cero

FINAL DE CORRECCIÓN:MACD cruzado al alza por debajo de cero.

INICIO DE CORRECCIÓN:MACD cruzado a la baja por encima de cero.

Figura 4.1. Fases impulsivas y correctivas de un activo alcista.


En una tendencia bajista el proceso se desarrolla de la misma forma aunque debemos de tener en cuenta que los impulsos bajistas los asociamos a un MACD girado a la baja y las correcciones con un MACD girado al alza. En este caso el ciclo se desarrolla como observamos en la figura 4.2.


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INICIO DE IMPULSO: MACD cruzado a la baja por encima de cero

PLENO IMPULSO:MACD cruzado a la baja por debajo de cero.

FINAL DE CORRECCIÓN:MACD cruzado al alza por encima de cero.

INICIO DE CORRECCIÓN:MACD cruzado al alza por debajo de cero.

Figura 4.2. Fases impulsivas y correctivas de un activo bajista.


Una vez que conocemos las fases por las que fluye un movimiento tendencial de un activo podemos pasar a optimizar las señales que nos proporciona el MACD.

El procedimiento para optimizar el MACD lo llevamos a cabo partiendo del criterio más básico hasta ir sumándole sucesivas condiciones para poder obtener la señal óptima.

La primera condición es que al ser el MACD un indicador impulsivo y correctivo cada cruce al alza del MACD genera una señal de compra y cada cruce a la baja genera una señal de venta. Pero en capítulos anteriores hemos dejado claro que siempre operaremos a favor de la tendencia pues minimiza el riesgo y aumenta el rendimiento de las operaciones, entonces la segunda condición es que solo ejecutaremos las señales que vayan a favor de la tendencia ( compras para tendencias alcista y ventas para tendencia bajistas).

Al principio de este apartado hemos identificado las distintas fases tendenciales por las que atraviesa el precio de un activo. Nuestra estrategia planteada en el capítulo de amplitud de mercados decía que aprovecharemos los periodos más productivos de las tendencias o lo que es lo mismo, tomar posiciones al arranque de los impulsos y cerrarlas al final del mismo antes de que el activo se vea inmerso en un proceso correctivo. Así que, si nos guiamos por las fluctuaciones del mercado identificadas por los estudios de amplitud es lógico que el activo en el que tomemos posiciones se sincronice con las fluctuaciones del mercado. Así que la tercera condición será seleccionar las señales que nos proporciona el MACD para los inicios de impulsos, MACD girado al alza por debajo de cero para tendencias alcistas y MACD girado a la baja por encima de cero para tendencias bajistas. De esta forma, el movimiento del precio del activo seleccionado tiene mucho más recorrido ya que como recordaremos, toda pauta impulsiva está compuesta por 5 movimientos menores (3 impulsivos y 2 correctivos) que se corresponden con cada giro del MACD al alza y a la baja que en conjunto forman la primera condición del proceso de optimización del MACD.

Hasta ahora hemos comentado que nuestra estrategia será tendencial correctiva, es decir, que esperaremos al final de una corrección dentro de una tendencia para



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aprovecharnos del nuevo impulso que se va a formar. Entonces la cuarta condición será detectar cuando acaba la corrección. Para ellos estudiaremos cómo son los procesos correctivos por dentro.

Para el estudio de los procesos correctivos tenemos que tener muy presente en que time frame vamos a operar. Ya que si operamos en gráficos semanales el proceso correctivo lo debemos de identificar en gráficos diarios, si operamos en gráficos diarios el proceso correctivo lo debemos de estudiar en gráficos horarios y así sucesivamente. El porqué de de esta forma de estudiar las correcciones es porque por ejemplo en una tendencia alcista en grafico diario tenemos impulsos y correcciones, si seleccionamos cualquiera de esas correcciones y nos bajamos a time frame horario el aspecto del gráfico será el de una tendencia bajista con sus impulsos y correcciones. Para comprenderlo mejor veamos un ejemplo.

Como observamos, en la figura 4.3 se muestra un proceso correctivo dentro de una tendencia alcista en time frame diario, si nos bajamos a time frame horario ( figura 4.4) podemos apreciar que tiene aspecto de una tendencia bajista.

Las correcciones suelen tener 3 movimiento (A-B-C), los podemos identificar mediante el MACD en el time frame inferior. La forma de identificarlos será que cuando el MACD cruce a la baja el nivel cero por primera vez estará formando la onda “A” que terminará en el punto más bajo del precio antes de que el MACD recupere su nivel cero. Los límites de la onda “b” van desde el punto más bajo del precio en la onda “A” hasta el punto más alto en el precio cuando el MACD recupere el nivel cero anteriormente perdido. Una vez que el MACD vuelva a cruzar a la baja su nivel cero se estará formando la onda “c”. trazamos la directriz bajista entre los puntos del precio CERO y B. cuando la onda “C” supere la directriz bajista establecemos que se ha terminado el proceso correctivo y tomaremos posiciones en el valor cuando el MACD se gire al alza por debajo de cero en gráfico diario, que es en el que establecimos al principio del ejemplo donde ejecutaríamos las operaciones.

Figura 4.3. Corrección en time frame diario.



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Figura 4.4. Tendencia bajista en time frame horario.


La cuarta y última condición para la optimización del MACD es que el proceso correctivo finalice en una zona de control.

Una zona de control es aquella zona del gráfico donde confluyen varios aspectos. Son zonas en las que podemos encontrar soportes y resistencias estáticas y soporte y resistencias tendenciales.

Las estáticas son zonas donde el precio realizó cambios de movimientos bruscos en el pasado construyendo un techo o un suelo de mercado. Las dinámicas se van construyendo a medida que avanza el precio en el tiempo, es decir son los apoyos que realiza el precio en su media móvil ponderada de 150 periodos.

Estas zonas ejercen una gran presión sobre el precio por lo que nuestra probabilidades de ver un cambio de dirección en el movimiento iniciando un nuevo impulso son mucho más altas que esperar que se dé en cualquier otra zona. En la figura 4.5 vemos como la corrección en time frame diarios de la figura 4.3 está en una zona de control (línea horizontal azul y línea móvil azul a finales de agoste de 2014).



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Figura 4.5. Zona de control en time frame diario.


A modo de resumen podemos establecer que la señal optimizada del MACD se dará cuando:

1. El MACD se gire al alza por debajo de cero en tendencia alcista y cuando el MACD se gire a la baja por encima de cero en tendencias bajistas.

2. El precio supere la directriz del proceso correctivo.

3. El precio se encuentre en una zona de control.

Existen periodos en los que en algunos activos no encontramos señales mediante el MACD optimizado porque el movimiento del precio es demasiado intenso y no llega a apoyarse en la media móvil ponderada de 150 periodos (podemos observarlo en el periodo de abril a agosto en la figura 4.3).

Para aprovechar estas oportunidades que se nos escapan con el uso del MACD optimizado tenemos la Técnica Acelerada. Dicha técnica consiste en el uso de un estocástico de parámetros 14, 3, 5. Para delimitar la zona de control en esta técnica utilizaremos una media móvil ponderada de 50 periodos.

La señal de entrada para tendencia alcista será cuando el precio se apoye en la media móvil ponderada de 50 semanas y el estocástico se gire al alza por debajo de su nivel 30.


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La señal de entrada para tendencias bajista será cuando el precio se apoye en la media móvil ponderada de 50 periodos y el estocástico se gire a la baja por encima de su nivel 70.

Ya conocemos las dos técnicas de entrada para incorporarnos al mercado, ahora solo nos falta establecer cuando debemos de cerrar dichas posiciones. Para cerrar posiciones usaremos un objetivo de beneficios que debe de alcanzar el valor para proceder a cerrar posiciones. Estableceremos un ratio beneficio/ riesgo de 2 a 1 para establecer cuál será el momento de cerrar las posiciones abiertas. Es decir, nuestro objetivo de beneficios en el cual cerraremos las posiciones anteriormente abiertas será:

(Precio al cierre del día se la señal de entrada / Precio mínimo del proceso correctivo)*2.

Para operaciones de cortos multiplicamos la formula anterior por -1.

1.2. TECNICA OPERATIVA CONSERVADORA.

Estamos llegando al final de la definición de nuestra estrategia de inversión y en este apartado vamos a ensamblar todas las partes de la estrategia que hemos desarrollado en los diferentes capítulos incluido este.

A continuación vamos a definir los criterios que componen concretamente nuestra estrategia de trading, es decir, se van a dar los pasos concretos a seguir para ejecutar una orden en el mercado.

La técnica operativa que vamos a seguir es conservadora porque el tiempo medio que permaneceremos en el mercado una vez ejecutada una orden estará en torno a los 20-40 días. Es una técnica menos agresiva que la inversión intradiaria.

La técnica conservadora utiliza dos time frames:

- En semanal:

1. Seleccionar las industrias y sectores en máxima potencia alcista (o bajista si estamos en una tendencia bajista).

Máxima potencia significa que sean industria y sectores con la misma tendencia medida por una media móvil ponderada de 30 semanas (no por los estudios de amplitud), que presenten fortaleza en comparación con el resto del mercado, y que estén inmersos en fase impulsiva (MACD o Estocástico).

Ejemplo tendencia alcista: industria y sector con media móvil ponderada de 30 semanas ascendente, RSC Mansfield mayor a cero, MACD girado al alza (no importa si el MACD está por encima o por debajo de cero). Si la señal nos la proporciona la técnica acelerada es el estocástico el que tiene que estar impulsivo.

Ejemplo tendencia bajista: industria y sector con media móvil ponderada de 30 semanas descendente, RSC Mansfield menor a cero, MACD girado a la baja (no importa si el MACD está por encima o por debajo de cero).

2. Seleccionar los valores que estén en máxima potencia.

Máxima potencia significa que sean valores que estén con la tendencia marcada por su industria y sector, que presenten fortaleza en comparación con el resto del mercado, que estén inmersos en fase impulsiva (MACD o Estocástico) y además, que los flujos de capitales estén entrando en el grupo de acciones al que pertenece.



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- En diario aplicamos la técnica de incorporación:

1. MACD optimizado.

2. Técnica acelerada.

CAPÍTULO 5

RESULTADOS ESTADÍSTICOS DE LA ESTRATEGIA

1.1. INTRODUCCIÓN. En este capítulo vamos a analizar mediante las matemáticas que la estrategia expuesta funciona y si podemos esperar de ella unos buenos resultados que se prolonguen en el tiempo con fiabilidad.

A lo largo de este documento hemos ido añadiendo nuevos criterios a los que ya teníamos para ir perfilando nuestra estrategia. Estos criterios se pueden dividir en tres grande bloques: amplitud de mercado, flujos de capitales y técnica operativa. Con motivo de observar cómo van mejorando los resultados a la vez que aplicamos más criterios empezaremos analizando desde la estrategia más simple con un solo criterio hasta la complejidad de la unión de todos los criterios expuestos en este documento.

Para una mejor visualización de cómo avanzan los resultados empezaremos analizando las señales que nos da el MACD sin optimizar, iremos añadiéndoles nuevas condiciones hasta llegar a los resultados de un MACD optimizado. Posteriormente le añadiremos condiciones de fortaleza y para finalizar lo integraremos en los periodos de productivos de las tendencias delimitados por la amplitud de mercado.

1.2. Definición de estadísticos.

- Gráfico de liquidez:

representa la evolución del capital invertido en la ejecución de la estrategia.

- Ganancias:

Designa la plusvalía obtenida con la operativa realizada. Matemáticamente, se traduce con esta fórmula:

Ganancias = Capital final – Capital inicial

- %Ganancias:


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es el beneficio expresado en %. Matemáticamente, se traduce por la fórmula:

%Ganancias = (100 x Ganancias) / Capital inicial.

- El Beneficio bruto representa la suma de todas las ganancias y Pérdidas brutas la suma de todas las pérdidas. Ratio ganancias/ pérdidas es la relación entre estos dos valores.

- El Numero de posiciones indica el número de posiciones abiertas en el transcurso de la estrategia de trading.

- El % de posiciones ganadoras designa el porcentaje de posiciones ganadoras de la estrategia de trading empleada. Matemáticamente se define así:

% Operaciones ganadoras = (100 x Núm.de operac. ganadoras) / Núm. total de operaciones.

- La Ganancia media por posición es la esperanza de ganancias por transacción y puede ayudar a determinar la eficacia media de las órdenes enviadas. La esperanza es especialmente importante cuando no deseamos enviar un gran número de órdenes; en tal caso, la estadística mencionada se convierte en un criterio determinante para decidir si utilizamos o no el sistema.

Matemáticamente, se define así:

Ganancia media por posición = Ganancias / Número de posiciones.

- El Beneficio máximo es el máximo de ganancias de una posición determinada,

la Pérdida máxima es la pérdida máxima de una posición dada desde que se inició la estrategia de trading.

- El Max Drawdown es el máximo potencial de pérdidas del sistema de trading. Definimos en primer lugar el 'drawdown', que es la distancia entre un punto determinado y el punto más alto que le precede en el gráfico de liquidez: DD(n)= Max t€[0;n] P(t) - P(n)

- El Max Run-up es el potencial máximo de ganancias del sistema. El 'runup' se define como la diferencia entre un punto determinado y el punto más alto que le precede en el gráfico de liquidez: RU(n)= P(n) – Min t€[0;n] P(t) Por ejemplo:



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Figura 5.1. ejemplo DrawDown y RunUp.

Fuente: prorealtime.

- El % Máximo de exposición al riesgo: la exposición al riesgo es la relación entre la pérdida máxima posible de la posición y el capital actual. El % máximo es, por tanto, el máximo de este valor expresado en porcentaje.

%exposición max = Max posiciones (Cantidad * precio medio / capital) * 100. Igualmente, el % exposición media al riesgo es la media del porcentaje de exposición al riesgo.

- % de tiempo en mercado: Periodo de tiempo que permanece una estrategia invertida en relación con el periodo total de tiempo en el que se ejecuta la estrategia.

1.3. Explicación de los datos de Excel.

- Posición:

Indica si estamos largos (L) o cortos (C) en el mercado. Es decir, para tomar posiciones en una tendencia alcista nos pondremos largos y para tomar posiciones en una tendencia bajista nos pondremos cortos.

- Precio de cierre:

Es la cotización del valor al cierre de la jornada el día que unos de los indicadores que usemos haya dado una señal.

- Precio stop:

Es la cotización del valor en la que procederemos a cerrar la posición si la operación entra en perdidas. Es una forma de controlar el riesgo. Su cálculo se


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ha efectuado siempre de la misma forma para dotar el análisis de una mayor objetividad.

La delimitación del tiempo se hará como se expone de ejemplo un poco más abajo, cuanto mayor sea el número más tiempo ha transcurrido hasta la actualidad ([0]):

[n] = periodos; [0] = periodo actual; [1] = periodo anterior.; [3] = 3º periodo anterior.

Calculo del nivel de stop:

Precio stop = Precio mínimo [10]

- Precio de adquisición:

Como precio de adquisición se ha tomado la cotización de apertura al día siguiente de obtener una señal de entrada.

- Precio de enajenación:

Es el precio al que se vende el subyacente cuando llega a su objetivo de beneficio/riesgo 2:1

cálculo para posiciones largas:

Precio stop = precio mínimo [10]

Precio Objetivo = ((precio de cierre [0] – precio stop)*2)+ precio de cierre [0]

Calculo para posiciones cortas:

Precio stop = precio máximo [10]

Precio objetivo = Precio de cierre [0] - ((Precio stop – Precio de cierre [0])*2)

- Fecha i:

Se corresponde con la fecha en la que se toma la posición.

- Fecha f:

Se corresponde con la fecha en la que se cierra la posición.

- Días en mercado.

Número de días que transcurren entre la apertura y el cierre de una posición.

- Riesgo stop:

Porcentaje de riesgo que asumimos al abrir una posición en relación a la distancia que existe entre “precio de cierre” y “precio stop”.

- Cap. Inv:

Es el capital que en principio vamos a invertir en cada operación. Para estrategias con gestión del riesgo el capital a invertir se calculará:



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Min [((%perdidas dispuestos a asumir en cada operación * capital) / “riesgo stop”); capital]

- Cap. Inv. F:

Es el capital finalmente invertido como resultado de dividir “cap. Inv.” Entre “precio adq” y redondear al alza el número de títulos a comprar que se obtiene.

1.4. Estadísticos de mayor importancia.

La ganancia media o esperanza matemática lo podemos considerar como el estadístico de mayor importancia a analizar. En primer lugar, según la Guía de Sistemas de Trading de XTB y que nosotros corroboramos la esperanza matemática se basa en otros dos componentes estadísticos, la fiabilidad y el ratio ganancia/perdidas. Veamos pues cada uno de ellos. La fiabilidad no es más que el cociente entre operaciones ganadoras y operaciones totales. Dicho cociente nos da la Fiabilidad en tanto por uno. Multiplicando este número por 100 tendremos el tanto por ciento que es como normalmente se expresa la fiabilidad. La fiabilidad no tiene importancia aisladamente. Un sistema con una fiabilidad del 20% no tiene porque ser malo y uno con un 80% no tiene porque ser bueno. La fiabilidad es un dato estadístico de una importancia relativa puesto que depende de otro, el ratio ganancias/perdidas. El ratio ganancias/perdidas no es más que el cociente entre la ganancia media de las operaciones positivas y la pérdida media de las operaciones negativas. Usaremos a partir de ahora la abreviatura G/P para referirnos a él. Para un sistema de trading cuanto más alto sea este ratio mejor, por supuesto. Sin embargo, aisladamente no nos dice nada. No es cierto que un sistema con un ratio G/P de1 sea malo, no es cierto que un sistema con un ratio W/L de 5 sea bueno. Depende de la fiabilidad. Y si ni la fiabilidad ni el ratio G/P son importantes aisladamente porque dependen uno del otro ¿hay algún estadístico que nos los relacione? Si, y se llama Esperanza Matemática. 1.5. Resultados.

Los resultados estás analizados sobre la cotización de telefónica desde el año 2000 a 2015 en los filtros 1,2,3 y 4. En el filtro 5 de la hoja Excel también esta analizado sobre telefónica pero debido a la gran cantidad de criterios discriminantes, el filtro sólo ha dado una señal por lo que no es relevante sus estadísticas para el estudio.

Con motivo de poder valorar la bondad de la estrategia final con mayor confianza, se han analizado todos los componentes pertenecientes al sector de líneas de telecomunicación desde el año 2000 al 2015.

Filtro 1.


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se genera una señal de largos cada vez que el indicador macd se gira al alza. se genera una oportunidad de cortos cada vez que el indicador macd se gira a la baja. Con objetivo de beneficios 2:1 a precios de cierre (no máximos y mínimos).

En la tabla 1.1 y figuras 1.1 y 1.2 del anexo se muestran los resultados del filtro 1.

Filtro 2.

se genera una señal de largos cada vez que el indicador macd se gira al alza. se genera una oportunidad de cortos cada vez que el indicador macd se gira a la baja. Acompañado en los dos sentidos por una media móvil ponderada de 150 periodos ascendente para largos y descendente para cortos. Con objetivo de beneficios 2:1 a precios de cierre (no máximos y mínimos).

ahora bien, ¿cómo decidir cuando cambia la tendencia? cuando el precio perfora la media móvil significativamente (diferente a una dilatación de la media móvil), la media móvil cambia de tendencia y además el precio debe de hacer un pull-back acompañado por la señal del indicador Williams que debe medir los techos/suelos de sobrecompra/venta de cada impulso/corrección debiendo de formar una A-B-C el días en que se da la señal. Como vemos aún no se había producido la A-B-C el día de la señal ni el precio había sobrepasado a la baja la línea horizontal que marca el último suelo del precio, por los que decimo que no se da un pul-back. Así que la señal queda eliminada.

Figura 5.2. No confirmación de cambio de tendencia para el filtro 1.


Filtro 3.

Se genera una señal de largos cada vez que el macd se gira a la alza por debajo de cero y se genera una señal de cortos cada vez que el macd se gira a la baja por encima de cero. Acompañado en los dos sentidos por una media móvil ponderada de 150 periodos ascendente para largos y descendente para cortos. Con objetivo de beneficios 2:1 a precios de cierre (no máximos y mínimos).



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Filtro 4.

Una vez que hemos conseguido una señal del MACD en su zona óptima vamos a comprobar que la técnica acelerada tiene unos resultados similares para poder así, usar los dos a la vez en una misma estrategia.

Se genera una oportunidad de largos cada vez que el estocástico se gira al alza por debajo de 30. Se genera una señal de cortos cada vez que el estocástico se gira a la baja por encima de 70. . Acompañado en los dos sentidos por una media móvil ponderada de 150 periodos ascendente para largos y descendente para cortos. Con objetivo de beneficios 2:1 a precios de cierre (no máximos y mínimos).

Filtro 5 sector.

se genera una oportunidad de largos o cortos cada vez que se cumple la técnica operativa conservadora, ya sea mediante el uso del macd como del estocástico (técnica acelerada).

El método conservador está compuesto del filtro 3 y 4 (optimización del macd y del estocástico), además incluye condiciones de fortaleza del valor respecto al mercado (RSC Mansfield), tiene en cuenta la situación industrial y sectorial del valor (que industria y sector se encuentren en máxima potencia alcista: tendencia + impulso + fortaleza (todo ello en una franja temporal semanal). Este filtro esta analizado sobre todo el periodo de 2000 a 2015 para todos los componentes del sector STOXX® Europe TMI Fixed Line Telecommunications perteneciente a la industria STOXX Europe TMI Telecommunications.

En la hoja Excel se encuentra definida los periodos temporales en los que la industria y sector se encuentran en máxima potencia alcista.

Una vez que ya hemos conseguido una excelente fiabilidad, pasamos a marcar un objetivo de beneficios 2:1 a precios de mínimos y máximos (h/l) pues la mayor cantidad de operaciones ganadoras en comparación con las perdedoras hace que compense arriesgar un poco más, ya que al arriesgar más el objetivo de beneficio se incrementa y como la mayoría de las operaciones son ganadoras salimos favorecido por la estadística.

Lo único que no se ha podido analizar de la estrategia es que los flujos de capitales estén entrando en el grupo clasificatorio al que pertenece el valor por su gran complejidad de análisis. La forma más sencilla de analizarlo sería llevar un diario de operaciones de nuestra estrategia. Analizar donde entran los flujos de capitales diariamente es una tarea fácil pues existen buscadores programables en las aplicaciones de gráficos que buscan los valores que cumplan los criterios que nosotros programemos. La pega está en que solo se puede buscar para el día actual, no hacia atrás, de ahí nuestra complicación para analizar esta parte de la estrategia.

Aunque si observamos como simplemente con que el valor tenga fortaleza en semanal (para tendencia alcista) cambian bastante los resultados como podemos ver en la comparación entre los resultados del filtro 5 con los del filtro 3 y 4.

Filtro 5 sector + amplitud de mercado.


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Lo que hemos hecho en este último filtro es tomar todas las operaciones del anterior filtro 5 y analizarlas con las “calculadora” de market timming construida en la hoja Excel. Este proceso elimina todas las operaciones que no se debieron abrir por no estar entre los límites definidos por la amplitud de mercado como periodos productivos de las tendencias de corto plazo.

1.6. Conclusiones.

Mediante este proceso de análisis hemos podido ir observando cómo van mejorando los resultados en la información proporcionado en el anexo. Sobre todo, debemos fijarnos en la favorable evolución que presenta el dato de ganancia media, que es la media de ganancias por cada operación que se realiza.

Para no caer en malinterpretaciones de los datos, debemos de decir que el tiempo que una estrategia esta en el mercado es determinante. Por ejemplo, podemos observar como el gráfico de liquidez de los primeros filtros es superior al del filtro 5 con amplitud. Esto se debe que cuanto más avanzamos, más criterios de selección de señales exigimos por lo que las señales sobre un mismo valor en concreto serán mucho menores. Pero en el mercado no hay solo unos pocos valores, ni un solo sector, hay cientos de ellos y decenas de oportunidades al mes para utilizar nuestra estrategia final.

Para hacer una prueba pongamos que aunque sea pasamos el 50% de tiempo en el mercado con el filtro 5 + amplitud, hecho que es bastante probable. Los resultados sobrepasan en gran medida a los demás filtros

Para un 50% de tiempo en mercado para filtro 5 final con gestión del riesgo incluidas comisiones se obtendría una ganancia de 37.930 euros casi un 26% de rentabilidad anual y si decimos no practicar una gestión del riesgo obtendríamos 116.619 euros que anualizado supone más de un 70%.

Sobre la gestión del riesgo, decir que su función es suavizar la curva de beneficios, disminuir el riesgo máximo y riesgo medio de las operaciones y disminuir en gran medida la perdida máxima del sistema (DrawDown).

Es una decisión del inversor, según la aversión que le tenga al riesgo o de cuanto pueda permitirse perder.



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Bibliografía

Alfayate, J.; (2011): Enséñame la Pasta. En. Busca del Market Timming, Grupo 28 Editores S.L, Madrid.

Bustelo, P. (2007): “Progreso y Alcance de la Globalización Financiera. Un Análisis Empírico del Periodo 1986-2004”, Boletín Económico de ICE, nº 2.922, 1-10 de octubre de 2007.

García, J.L; Jiménez, A (2014): “Fortalezas de Mercado y Flujos de Capitales”, curso privado, Sevilla.

García, J.L; Jiménez, A (2014): “Método MACD ENB Avanzado”, curso privado, Sevilla.

Jesús Fernández (2015): “La Esperanza Matemática Positiva”, Guía de Sistemas de Trading XTB, p.11.

Jiménez Caballero, J.L (2015): “Mercado de Renta Variable”, Apuntes de Finanzas Internacionales, Universidad de Sevilla (Sevilla).

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Anexos

ESTADISTICOS. CON GESTION RIESGO SIN GESTION RIESGO

GANANCIA 4.706,95 € 16.797,17 €

GANANCIA % 47,07% 167,97%

BENEFIOCIO BRUTO 15.614,83 € 45.588,59 €

PERDIDA BRUTA ‐10.907,88 € ‐28.791,42 €

RATIO G/P 1,43 1,58

NUMERO DE POSICIONES 103 103

% POSICIONES GANADORAS 39,81% 39,81%

GANANCIA MEDIA POSICION 45,70 € 163,08 €

BENEFICIO MAXIMO 661,63 € 5.000,69 €

PERDIDA MAXIMA ‐295,69 € ‐1.309,28 €

MAX DRAW DOWN ‐2.033,59 € ‐5082,96

MAX RUN‐UP 2.424,50 € 26749,68

% MAX EXPOSICION AL RIESGO 2,94% 21,95%

% EXP. MEDIA AL RIESGO 1,53% 2,63%

% TIEMPO EN MERCADO 107,53% 107,53%


GANANCIA 2.234,95 € 14.325,17 €

GANANCIA % 22,35% 143,25%


PERDIDA BRUTA ‐12.400,68 € ‐30.279,42 €

RATIO G/P 1,18 1,47

NUMERO DE POSICIONES 103,000 103




PERDIDA MAXIMA ‐319,69 € ‐1.333,28 €

MAX DRAW DOWN 854,81 € 4300,98

MAX RUN‐UP ‐1.551,88 € ‐8115,83




DESPUES DE COMISIONES.

ANTES DE COMISIONES

Tabla 1.1. Estadísticas filtro 1.

Fuente: Elaboración propia.


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Figura 1.1. Grafico de liquidez filtro 1.


Figura 1.2. Grafico de liquidez filtro 1.




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GANANCIA 4.059,01 € 10.779,30 €

GANANCIA % 40,59% 107,79%


PERDIDA BRUTA ‐5.344,73 € ‐18.303,66 €

RATIO G/P 1,76 1,59





PERDIDA MAXIMA ‐229,83 € ‐1.484,56 €

MAX DRAW DOWN ‐1.377,50 € ‐2471,20

MAX RUN‐UP 3.423,36 € 23393,38





GANANCIA 2.811,01 € 9.531,30 €

GANANCIA % 28,11% 95,31%


PERDIDA BRUTA ‐6.064,73 € ‐19.023,66 €

RATIO G/P 1,46 1,50





PERDIDA MAXIMA ‐253,83 € ‐1.508,56 €

MAX DRAW DOWN 227,55 € 1935,87

MAX RUN‐UP ‐2.404,84 € ‐7147,86





ANTES DE COMISIONES




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Figura 1.3. Grafico de liquidez filtro 2 sin comisiones.


Figura 1.4. Grafico de liquidez filtro 2 con comisiones.




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GANANCIA 3.554,45 € 12.391,42 €

GANANCIA % 35,54% 123,91%


PERDIDA BRUTA ‐1.270,38 € ‐3.615,55 €

RATIO G/P 3,80 4,43





PERDIDA MAXIMA ‐212,26 € ‐713,54 €

MAX DRAW DOWN ‐443,15 € ‐1004,21

MAX RUN‐UP 2.632,79 € 24592,21





GANANCIA 3.122,45 € 11.959,42 €

GANANCIA % 31,22% 119,59%


PERDIDA BRUTA ‐1.438,38 € ‐3.783,55 €

RATIO G/P 3,17 4,16





PERDIDA MAXIMA ‐236,26 € ‐737,54 €

MAX DRAW DOWN 0,00 € 0,00

MAX RUN‐UP ‐3.040,79 € ‐9434,56




ANTES DE COMISIONES. DESPUES DE COMISIONES.

ANTES DE COMISIONES




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GANANCIA 3.216,82 € 7.513,34 €

GANANCIA % 32,17% 75,13%


PERDIDA BRUTA ‐1.088,72 € ‐1.625,68 €

RATIO G/P 3,95 5,62





PERDIDA MAXIMA ‐230,99 € ‐640,65 €

MAX DRAW DOWN ‐785,79 € ‐1188,90

MAX RUN‐UP 2.525,28 € 19686,93





GANANCIA 2.736,82 € 7.033,34 €

GANANCIA % 27,37% 70,33%


PERDIDA BRUTA ‐1.256,72 € ‐1.793,68 €

RATIO G/P 3,18 4,92





PERDIDA MAXIMA ‐254,99 € ‐664,65 €

MAX DRAW DOWN ‐785,79 € ‐1188,90

MAX RUN‐UP 2.525,28 € 19686,93




ANTES DE COMISIONES. DESPUES DE COMISIONES.

ANTES DE COMISIONES




-60-







-61-


GANANCIA 3.759,55 € 16.657,46 €

GANANCIA % 37,60% 166,57%


PERDIDA BRUTA ‐617,76 € ‐2.375,38 €

RATIO G/P 7,09 8,01



GANANCIA MEDIA POSICION 289,20 € 1.281,34 €


PERDIDA MAXIMA ‐228,69 € ‐1.372,84 €

MAX DRAW DOWN ‐252,69 € ‐1396,84

MAX RUN‐UP 3.003,00 € 29348,46





GANANCIA 3.447,55 € 16.345,46 €

GANANCIA % 34,48% 163,45%


PERDIDA BRUTA ‐689,76 € ‐2.447,38 €

RATIO G/P 6,00 7,68





PERDIDA MAXIMA ‐252,69 € ‐1.396,84 €

MAX DRAW DOWN ‐252,69 € ‐1396,84

MAX RUN‐UP 3.003,00 € 29348,46





ANTES DE COMISIONES

Tabla 1.5. Estadísticas filtro 5 sector.



-62-

Figura 1.9. Grafico de liquidez filtro sector sin comisiones.


Figura 1.10. Grafico de liquidez filtro 5 sector con comisiones.




-63-


GANANCIA 2.808,88 € 8.284,70 €

GANANCIA % 28,09% 82,85%


PERDIDA BRUTA 0,00 € 0,00 €

RATIO G/P no procede no procede





PERDIDA MAXIMA 0,00 € 0,00 €


MAX RUN‐UP 2.315,19 € 20431,89





GANANCIA 2.640,88 € 8.116,70 €

GANANCIA % 26,41% 81,17%


PERDIDA BRUTA 0,00 € 0,00 €

RATIO G/P no procede no procede





PERDIDA MAXIMA 0,00 € 0,00 €


MAX RUN‐UP 2.315,19 € 20431,89





ANTES DE COMISIONES

Tabla 1.5. Estadísticas filtro 5 sector mas amplitud de mercado.



-64-

Figura 1.11. Grafico de liquidez filtro 5 sector + amplitud de mercado sin comisiones.


Figura 1.12. Grafico de liquidez filtro 5 sector + amplitud de mercado con comisiones.


INDICADORES TÉCNICOS PARA EL ANÁLISIS BURSÁTIL: RENDIMIENTO Y FIABILIDAD.

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