Indices Financieros
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APLICACIN DE LOS MTODOS DE ANLISIS FINANCIERO
RAZONES FINANCIERAS
Uno de los instrumentos ms usados para realizar anlisis financiero de entidades es el uso de las razones financieras, ya que estas pueden medir en un alto grado la eficacia y comportamiento de la empresa. Estas presentan una perspectiva amplia de la situacin financiera, puede precisar el grado de liquidez, de rentabilidad, el apalancamiento financiero, la cobertura y todo lo que tenga que ver con su actividad.
Las razones o indicadores financieros, pueden compararse con los indicadores de la misma empresa o con empresas similares para conocer la situacin financiera, su situacin econmica y el desempeo financiero a lo largo de tiempo.
RAZONES DE LIQUIDEZ
La liquidez de una organizacin es juzgada por la capacidad para saldar las obligaciones a corto plazo que se han adquirido a medida que stas se vencen. Se refieren no solamente a las finanzas totales de la empresa, sino a su habilidad para convertir en efectivo determinados activos corrientes.
RAZONES DE ACTIVIDAD (EFICIENCIA)
Las razones de actividad persiguen medir el desempeo de la administracin y del uso que se realiza de los activos de la empresa en la generacin ingresos relacionados con la actividad econmica y del uso de los activos en general.
RAZONES DE ENDEUDAMIENTO
Estas razones indican el monto del dinero de terceros que se utilizan para generar utilidades, estas son de gran importancia ya que estas deudas comprometen a la empresa en el transcurso del tiempo.
RAZONES DE RENTABILIDAD
Estas razones permiten analizar y evaluar las ganancias de la empresa con respecto a un nivel dado de ventas, de activos o la inversin de los dueos.
RAZONES DE COBERTURA
Estas razones evalan la capacidad de la empresa para cubrir determinados cargos fijos. Estas se relacionan ms frecuentemente con los cargos fijos que resultan por las deudas de la empresa.
INDICADORES FINANCIEROS
RAZONES DE LIQUIDEZCAPITAL DE TRABAJO (CNT): Esta razn se obtiene al descontar de las obligaciones de la empresa todos sus derechos.
CNT = Activo Corriente - Pasivo Corriente
SOLVENCIA (IS)
Este considera la verdadera magnitud de la empresa en cualquier instancia del tiempo y es comparable con diferentes entidades de la misma actividad.
IS = Activo total / Pasivo total
PRUEBA DEL CIDO (CIDO)Esta prueba es semejante al ndice de solvencia, pero dentro del activo circulante no se tiene en cuenta el inventario de productos, ya que este es el activo con menor liquidez.
CIDO = (Activo corriente Inventario) / Pasivo corrienteRAZONES DE ACTIVIDAD
ROTACIN DE INVENTARIO (RI)Este mide la liquidez del inventario por medio de su movimiento durante el periodo.
RI = Costo de lo vendido / Promedio Inventario
PLAZO PROMEDIO DE INVENTARIO (PPI)Representa el promedio de das que un artculo permanece en el inventario de la empresa.
PPI = 360 / Rotacin del Inventario
ROTACIN DE CUENTAS POR COBRAR (RCC)Mide la liquidez de las cuentas por cobrar por medio de su rotacin.
RCC = Ventas anuales a crdito / Promedio de Cuentas por Cobrar
PLAZO PROMEDIO DE CUENTAS POR COBRAR (PPCC)
Es una razn que indica la evaluacin de la poltica de crditos y cobros de la empresa.
PPCC = 360 / Rotacin de Cuentas por Cobrar
ROTACIN DE CUENTAS POR PAGAR (RCP)Mide el nmero de veces que las cuentas por pagar se convierten en efectivo en el curso del ao.
RCP = Compras anuales a crdito / Promedio de Cuentas por Pagar
PLAZO PROMEDIO DE CUENTAS POR PAGAR (PPCP)Permite vislumbrar las normas de pago de la empresa.
PPCP = 360 / Rotacin de Cuentas por Pagar
RAZONES DE ENDEUDAMIENTORAZN DE ENDEUDAMIENTO (RE)Mide la proporcin del total de activos aportados por los acreedores de la empresa.
RE = Pasivo total / Activo total
RAZN PASIVO-CAPITAL (RPC)Indica la relacin entre los fondos a largo plazo que suministran los acreedores y los que aportan los dueos de las empresas.
RPC = Pasivo a largo plazo / Capital contable
RAZN PASIVO A CAPITALIZACIN TOTAL (RPCT)Tiene el mismo objetivo de la razn anterior, pero tambin permite medir el porcentaje de los fondos a largo plazo que suministran los acreedores, incluyendo las deudas de largo plazo como el capital contable.RPCT = Deuda a largo plazo / Capitalizacin total
RAZONES DE RENTABILIDADMARGEN BRUTO DE UTILIDADES (MB)Indica el porcentaje que queda sobre las ventas despus que la empresa ha pagado sus existencias.
MB = Utilidad bruta o margen de contribucin / Ventas
MARGEN DE UTILIDADES OPERACIONALES (MO)Representa las utilidades netas que gana la empresa en el valor de cada venta. Estas se deben tener en cuenta deducindoles los cargos financieros y determina solamente la utilidad de la operacin de la empresa.
MARGEN NETO DE UTILIDADES (MN)Determina el porcentaje que queda en cada venta despus de deducir todos los gastos incluyendo los impuestos.
ROTACIN DEL ACTIVO TOTAL (RAT)Indica la eficiencia con que la empresa puede utilizar sus activos para generar ventas.
RAT = Ventas anuales / Activos totales
RENDIMIENTO DE LA INVERSIN (REI)Determina la efectividad total de la administracin para producir utilidades con los activos disponibles.
REI = Utilidades netas despus de impuestos / Activos totales
RENDIMIENTO DEL CAPITAL COMN (CC)Indica el rendimiento que se obtiene sobre el valor en libros del capital contable.
CC = (Utilidades despus de impuestos - Dividendos preferentes) / (Capital contable - Capital preferente)
UTILIDADES POR ACCIN (UPA)Representa el total de ganancias que se obtienen por cada accin ordinaria vigente.
UA = Utilidades disponibles para acciones ordinarias / Nmero de acciones ordinarias en circulacin
DIVIDENDOS POR ACCIN (DpA)Esta representa el monto que se paga a cada accionista al terminar el periodo de operaciones.
DA = Dividendos pagados / Nmero de acciones ordinarias vigentes
RAZONES DE COBERTURAVECES QUE SE HA GANADO EL INTERS (VGI)
Calcula la capacidad de la empresa para efectuar los pagos contractuales de intereses.
VGI = Utilidad antes de intereses e impuestos / Pago anual por intereses
COBERTURA TOTAL DEL PASIVO (CTP)Esta razn considera la capacidad de la empresa para cumplir sus obligaciones por intereses y la capacidad para rembolsar el principal de los prstamos o hacer abonos a los fondos de amortizacin.
CTP = Ganancias antes de intereses e impuestos / Intereses ms abonos al pasivo principal
RAZN DE COBERTURA TOTAL (CT)Esta razn incluye todos los tipos de obligaciones, tanto los fijos como los temporales, determina la capacidad de la empresa para cubrir todos sus cargos financieros.
CT = Utilidades antes de pagos de arrendamientos, intereses e impuestos Intereses + abonos al pasivo principal + pago de arrendamientos
CONCLUSIONES
Al terminar el anlisis de las anteriores razones financieras, se deben tener los criterios y las bases suficientes para tomar las decisiones que mejor le convengan a la empresa, aquellas que ayuden a mantener los recursos obtenidos anteriormente y adquirir nuevos que garanticen el beneficio econmico futuro, tambin verificar y cumplir con las obligaciones con terceros para as llegar al objetivo primordial de la gestin administrativa, posicionarse en el mercado obteniendo amplios mrgenes de utilidad con una vigencia permanente y slida frente a los competidores, otorgando un grado de satisfaccin para todos los rganos gestores de esta colectividad.
Un buen anlisis financiero de la empresa puede otorgar la seguridad de mantener nuestra empresa vigente y con excelentes ndices de rentabilidad.RESUMEN DE FORMULASNombre de IndicadorFormulaNivel Aceptable
ndice de SolvenciaActivos Circulantes
Pasivos Circulantes+/- 2
ndice de Liquidez Disponible + Exigible Corto Plazo Pasivo Circulante0,90 - 1
ndice cidoActivos Disponible
Pasivos Circulantes0,20 0,30
Movimiento del EfectivoVentas
Capital de Trabajo5 o 6 veces
Rotacin de Cuentas Por Cobrar Ventas a crdito Cuentas y efectos por cobrar12 veces
Periodo Medio de Cobros360 / Rotacin30 das
Periodo medio de cobrosCuentas por cobrar X 360
Ventas promedio diarias30 das
Rotacin de InventariosCosto de ventas
Inventario (Promedio)12 veces
Antigedad del Inventario360 / Rotacin30 das
Ciclo OperativoPeriodo medio de cobro + Antigedad del inventario
Periodo Medio de PagosCuentas por pagar X 360
Compras a crdito
Ciclo neto de ComercializacinCiclo Operativo Periodo medio de pago
Capital de trabajoActivo circulante Pasivo circulante
Rotacin del Capital de TrabajoVentas
Capital de Trabajo
Rotacin del ActivoVentas
Activo (Circulante Fijo Total)
Calidad de la DeudaPasivo Circulante
Pasivo Total
Calidad de la DeudaPasivo Circulante
Activo Circulante
Endeudamiento TotalPasivo Total
Activo Total
Endeudamiento TotalPasivo Total
Total Fuentes de Recursos
Deuda a capital contableDeuda TotalCapital Contable1,8 veces
Margen BrutoUtilidad bruta
Ventas netas
Margen operativo Utilidad operativa
Ventas netas+ 5%
Margen netoUtilidad netaVentas netas
Margen de costoCosto de ventasVentas netas
Rendimiento de las ventasUtilidad neta
Ventas netas+ 4%
Rendimiento de la inversin (ROI - ROE)Utilidad neta
Capital Contable+ 12%
Rendimiento de los activos (ROA)Utilidad neta
Total de activos+ 10%
Rotacin del PatrimonioVentas
Capital (Contable Social)
Razn del CapitalCapital (Contable Social)Activo Total
Activos fijos a capital contableActivos fijos
Capital Contable70%
Efecto palancaROE / ROA
Movimiento de la inversinVentas netas
Total de activos2 veces
Ganancias por accinUtilidad neta
Numero de acciones en circulacin
Precio de mercado p/accin
VSL de la accin
Razn Precio/utilidadPrecio de mercado p/accin
Ganancias por accin
Tasa de CapitalizacinGanancias por accin
Precio de mercado p/accin
Razn de CapitalizacinDeuda a largo plazo + Patrimonio
Activos Fijos
Razn de capital a fuentes de recursosCapital contable comn
Fuentes de recursos
Razn de deudas a fuentes de recursosDeuda a largo plazo
Fuentes de recursos
Razn de deuda a capitalDeuda a largo plazo
Capital contable comn
Anlisis e Interpretacin de los Indicadores Financieros
IndicadorFormulaSignificadoCriterio de Aceptacinndice Bajondice Alto
ndice del Movimiento del Efectivo.
ndice de retorno del efectivo.
Se denomina Capital de Trabajo porque representa la cantidad necesaria para operar el negocio da a daVentas / Capital de TrabajoMide el movimiento del capital de trabajo, lo que significa que el mantener un flujo de efectivo o un saldo de capital de trabajo positivo le dar condiciones favorables a la empresa para financiar sus ventasEn promedio 5 o 6 veces el capital de trabajoProbables fondos comprometidos en activos de bajo rendimiento o baja rotacinEmpresa vulnerable a los acreedores, puede representar incapacidad para cancelar pasivos o gastos en efectivo
Deuda a capital contableDeuda total / capital contableExpresa la relacin entre el capital aportado por los acreedores y el aportado por la sociedadEquilibrado (mas/menos 50%)
Depende del ciclo de vida que se encuentre la empresa, las polticas gerenciales, la economa y el ciclo comercial particularSeguridad financiera a largo plazo, mayor flexibilidad para el financiamiento. ndice muy bajo refleja una poltica conservadora en relacin al financiamientoLos acreedores corren un mayor riesgo de incumplimiento por parte de la empresa. Estos se interesan por la forma como se esta gerenciando el negocio; la posibilidad de acceso al financiamiento es limitado
ndice de las utilidades operativasU.A.I.I. / Ventas netasEfectividad de la gerencia. Margen de la utilidad generada por la empresa despus de deducir costos y gastosDepende del tipo de negocio o industria. Altos niveles de costos y gastos. Deficiencia en las ventas, incapacidad para cubrir costos y gastosCostos y gastos se mantienen bajos. Ventas suficientes para garantizar la cobertura de estos
Tasa de rendimiento sobre las ventasU.D.I.I. / Ventas netasUtilidad neta derivada de cada bolvar de venta y la efectividad en la direccin de la empresa en funcin de costos y gastosDepende del tipo de negocio o industria.Altos niveles de costos y gastos. Deficiencia en las ventas, incapacidad para cubrir costos y gastosCostos y gastos se mantienen bajos. Ventas suficientes para garantizar la cobertura de estos
ndice del Rendimiento sobre la inversin (ROI)Utilidad neta / Capital contableDetermina el rendimiento de la inversin de los sociosDepende del rendimiento de empresas similares y la tasas de rendimiento del mercado (bonos, ahorros, etc.)Actuacin deficiente de la gerencia, negocio operando en forma conservadora Probablemente los acreedores son la fuente de donde provino gran parte de los fondos, gerencia eficiente, firma con poco capital
ndice de la Tasa de Rendimiento sobre el activoUtilidad neta / total activosUtilidad generada por el uso del activo del negocioVaria dependiendo del tipo de negocio y de la cuanta de la inversinDeficiente ejecucin o uso de deficiente de los activos por la gerenciaUso efectivo de los activos por parte de la gerencia
ndice del Periodo medio de cobranza(Cuentas por cobrar / ventas a crdito diarias) X 365Ventas a crdito / 365Tiempo medio en que se demora en convertir las ventas a crdito en efectivoDepende de la poltica de las ventas a crdito. Estndar 30 dasPoltica restrictiva o estricta en la cobranzaNumerosas cuentas malas o incobrables, ineficiente poltica de cobros. Estrategia de para generar altos niveles de ventas
ndice del movimiento del inventarioCosto de ventas / InventarioRapidez en que mueve el inventario en trminos de reemplazo por las ventasEstimacin de 6 0 7 veces anualesPudiese ser seal de liquidez deficiente, inventarios de lenta realizacinProductos de rpida realizacin. Puede indicar adecuada liquidez.
ndice de activos fijos al capital contableActivos fijos / capital contableIndica la cantidad de activos fijos que conforman el capital contable. Indica la cantidad de capital representado en activos de poca liquidezNo ms del 70% se considera aceptable. Si se supera esta cifra se puede esperar que exista faltante de capital de trabajoEl capital contable puede estar representado por activos de alta liquidezEl capital contable puede estar representado por mayormente por activos de de propiedad planta y equipo
ndice de movimiento de la InversinVentas netas / total de activos
Si se combina con el ndice de utilidad neta se convierte en otro ndice del rendimiento sobre la inversin (ROI)
Ventas netas / activos fijosCapacidad de la firma para generar ventas con los activos de la mismaDepende del negocio o de la industriaPueden existir activos no utilizados o exceso de activos fijosSe pueden generar ventas con menos activos fijos
Tasa de CapitalizacinGanancias por accin /
Precio de mercado p/accinMide el retorno que el mercado demanda de la firmandices de mercado o promedio de la industriaNo se exige retorno, inversionistas consideran que es una inversin seguraEs necesario hacer altos pagos para atraer a los inversionistas