Informe de Coyuntura Macroeconómica N° 17. Febrero 2013.

7/29/2019 Informe de Coyuntura Macroeconmica N 17. Febrero 2013.

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*1

Informe de Coyuntura maCroeConmICa de arGentIna Octubre 2012

Informe

Coyuntura Macroeconmica

Argentina

datos referidos a

enero 2013

Febrero 2013 Nro.17


2/42

*2

*ndice1 Resumen Ejecutivo ............................................................42 Coyuntura internacional ....................................................52.1 EE.UU. ................................................................................ 52.2 Europa ............................................................................... 72.3 Brasil ................................................................................. 93 Actividad econmica ........................................................113.1 Sector Agrcola .................................................................. 113.2 Produccin Industrial .......................................................... 133.3 Construccin ..................................................................... 17

3.4 Consumo .......................................................................... 193.5 Tasa de actividad, empleo, desocupacin y subocupacin ........ 214 Precios y salarios .............................................................224.1 Ingresos ........................................................................... 225 Sector Externo .................................................................255.1 Comercio exterior .............................................................. 255.2 Poltica cambiaria ............................................................... 286 Turismo ...........................................................................306.1 Encuesta de Turismo Internacional ....................................... 306.2 Encuesta de Ocupacin Hotelera .......................................... 32

7 Anexo Estadstico ............................................................367.1 Internacional ..................................................................... 367.2 Actividad y empleo ............................................................. 377.3 Precios y salarios ............................................................... 397.4 Sector externo ................................................................... 397.5 Poltica monetaria .............................................................. 407.6 Fiscal ............................................................................... 407.7 Turismo ............................................................................ 41

*ndice de Cuadros y GrcosCuadro N 1. Estimaciones campaa agrcola 2011/2012: productosseleccionados .......................................................................... 12Cuadro N 2. Proyecciones campaa agrcola 2012/2013: productos seleccionados................................................................ 12Cuadro N 3. Estimaciones campaa agrcola 2011/2012: productosseleccionados .......................................................................... 13Cuadro N 4. Proyecciones campaa agrcola 2012/2013: productosseleccionados .......................................................................... 13

Cuadro N 5. Dinmica de los precios y cantidades del comercio


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exterior abierta por rubros y usos econmicos. ............................ 26Cuadro N 6. Exportaciones: productos seleccionados. ................. 27Cuadro N 7. Evolucin del Tipo de Cambio de Referencia. ............ 29

Grco N 1 . Estados Unidos: dinmica de la tasa de desempleo. ...6Grco N 2. Zona Euro: dinmica de la tasa de desempleo. ........... 8Grco N 3. Evolucin del ndice Mensual de Produccin Indus-trial. ...................................................................................... 10Grfico N 4. Evolucin de la actividad industrial. ......................... 14Grco N 5. Evolucin de la actividad industrial por bloques. Ao2012...................................................................................... 15Grco N 6. Evolucin de la utilizacin de la capacidad instalada en laindustria. ............................................................................... 16Grco N 7. Evolucin de la utilizacin de la capacidad instalada en laindustria por bloques. Mes de enero. .......................................... 17Grfico N 8. Evolucin del sector de la construccin. ................... 18Grco N 9. Evolucin de los diferentes bloques del sector de la cons-truccin.................................................................................. 18Grfico N 10. Dinmica del consumo privado. ............................ 20Grfico N 11. Dinmica del consumo privado. ............................ 20Grfico N 12. Tasa de desocupacin y subocupacin demandante . 21Grfico N 13. Tasa de actividad y empleo .................................. 22Grfico N 14. Dinmica salarial: tendencia ................................. 23Grfico N 15. Dinmica salarial: tasas anuales ........................... 24Grfico N 16. Dinmica del comercio exterior: evolucin mensual. 25Grco N 17. Evolucin del comercio exterior: mes de enero de cadaao. ...................................................................................... 28Grfico N 18. Competitividad: Tipo de Cambio Real Multilateral. ... 30Grco N 19. Llegadas de turistas no residentes a travs de Ezeiza yAeroparque............................................................................. 31Grco N 20. Salidas de turistas residentes a travs de Ezeiza y Aero-

parque. .................................................................................. 32Grfico N 21. Viajeros hospedados por condicin de residencia. .... 33Grco N 22. Pernoctaciones mensuales por condicin de resi-dencia. ................................................................................... 34

FEBRERO 2013


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*4

1 Resumen Ejecutivo

La economa estadounidense logr consolidar la tasa de

desempleo por debajo del 8%. No obstante, las mejoras en el sector

real de la economa son ms que discretas, por lo que la Reserva Federal

continuar estimulando la economa a travs de una poltica monetaria

laxa, con tasas que continuarn en su mnimo histrico. En Europa,

la serie de ajustes y medidas de reformas realizadas durante el 2012no han logrado sacar al viejo continente de la situacin de retraccin

econmica. Durante el cuarto trimestre de 2012, la produccin de la

zona euro 17 se contrajo 0,6% en relacin al mismo trimestre de 2011.

Brasil, si bien es una economa que muestra solidez, con una fuerte

expansin del comercio minorista y un desempleo que se mantiene en

niveles bajos, no ha logrado todava una recuperacin de la industria,

as como tampoco de las exportaciones del mismo origen.

En febrero las estimaciones para la actual campaa agrcola

en Argentina mostraron correcciones leves a la baja, pero sostienen

una recuperacin de la soja y el maz, y la cada en la produccin de

trigo frente a la campaa anterior. Entre los sectores ms golpeados

se observ un incremento en la produccin industrial (EMI INDEC),

mientras la construccin (ISAC INDEC) contina en retraccin. El

consumo contina mostrando un crecimiento sostenido.

Los salarios volvieron en enero a mostrar menores subas

mensuales y se sostienen en el 24% interanual. Las paritarias de

docentes y del sindicato de luz y fuerza se mantienen por debajo del

21% promedio anual.

El supervit del comercio con el exterior cay en enero a


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*5


US$300 millones. Las exportaciones siguen con tasas anuales negativas

con las cadas en las cantidades de trigo exportado a la cabeza, mientraslas importaciones volvieron al terreno positivo, con incrementos en

la demanda de insumos, principalmente energa. El tipo de cambio

contina en la marcha de una devaluacin gradual (1,3% m.m.; 15%

i.a.). En trminos multilaterales tambin se evidencia la depreciacin

del peso, nominal y real.

En enero, la llegada de turistas internacionales reej la

suba estacional mensual (10% m.m.), pero sostiene tasas interanuales

negativas. al igual que los gastos de no residentes, acortando la brecha

con 2011. El turismo emisivo internacional tambin recuper

terreno en el mes, aunque el saldo de pasajeros continu en el terreno

receptivo, con ingreso neto de divisas. Los datos de ocupacin hotelera

en diciembre mostraron cadas dominadas por menores ujos de no

residentes. En efecto en 2012 los viajeros hospedados cayeron un1,8% con los viajeros residentes subiendo un 1% anual.

2 Coyuntura internacional

2.1 EE.UU.

La produccin industrial en el primer mes de 2013 casi no registr

cambios (-0,1% m.m.), y se ubic en relacin al mismo mes de 2012

el incremento es de 2,1%. El sector de la construccin en cambio

evidenci una baja mensual de 2,1%, aunque el crecimiento interanual

muestra un crecimiento de 7,1%.

La tasa de desempleo que reej la economa estadounidense en se

ubic en 7,9% consolidndose por debajo de los 8 puntos, barrera

superada en septiembre pasado como resultado del las mejoras

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*6

acumuladas.

Grco N 1 . Estados Unidos: dinmica de la tasa de desempleo.

9,1

8,9

9,1

8,3

8,1

8,3

7,9

7,0

7,5

8,0

8,5

9,0

9,5

ene-11 may-11 sep-11 ene-12 may-12 sep-12 ene-13

Fuente: Estudio Singerman, Makon y Asociados en base a Bureau of Labor Stactistics.

En lo que reere a la poltica monetaria, la Reserva Federal contina

con la poltica de mantener la tasa de inters en su mnimo histrico,

poltica que viene llevando adelante desde diciembre del 2008. De

hecho volvi a raticar que la tasa se mantendr en valores cercanos al

0%, con el objetivo de alentar los prstamos y el gasto en la economa.

Con todo, la dinmica de precios minoristas, indica que en enero los

precios subieron apenas 0,3% mensual, con una expansin reducida a

nivel interanual: 1,6%.

El 2013 se presenta, en trminos de proyecciones de crecimientoeconmico, con valores similares a los de 2012. Por otro lado, la

economa norteamericana sigue acarreando los mismos problemas

estructurales: dcits gemelos scal y comercial, que no parecen estarse

encaminando. En este sentido habr que tener en cuenta los impactos

que puedan causar en la economa real, las medidas implementadas

para reducir el dcit scal.


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*7


La evolucin del comercio exterior estadounidense durante el 2012, se

ha situado por fuera del patrn tradicional que histricamente marcque las importaciones crecen a un ritmo mayor que las exportaciones.

No obstante, el dcit de balanza comercial acumulado durante el 2012

super los US$ 540.000 millones, reduccin de tan solo el 3,5% con

respecto al 2011. Esto indica que el problema de balanza comercial

que sufre la economa norteamericana desde hace dcadas, contina

siendo un severo problema.

2.2 Europa1

La serie de ajustes y medidas de reformas realizadas durante el 2012

no han logrado sacar al viejo continente de la situacin de retraccin

econmica. Durante el cuarto trimestre de 2012, la produccin de la

zona euro 17 se contrajo 0,6% en relacin al mismo trimestre de 2011.

En diciembre, la produccin industrial mostr un crecimiento de 0,7%

con respecto al mes anterior, no obstante, a nivel interanual presenta un

cada del 2,4%. Los mayores descensos en la industria para diciembre

se observaron en Espaa (-6,9% i.a.) e Italia (-6,6% i.a.)

Las ventas minoristas presentaron para enero un incremento de 1,2%

respecto de diciembre. A nivel interanual, las mismas presentan undescenso de 1,6%. Con respecto al sector de la construccin, durante

diciembre present un descenso de 1,7%, mientras que a nivel

interanual la cada es de 4,8%.

El desempleo para la zona euro se ubic en 11,9% en enero, lo que

representa un aumento de 1,1 p.p. en relacin al mismo mes de 2012

1 Los datos se reeren a la zona euro.

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y un acumulado de 4,6 p.p. desde febrero del 2008, momento en que

la crisis econmica mundial comenz a hacerse visible en Europa.

Grco N 2. Zona Euro: dinmica de la tasa de desempleo.

feb-08

7,3

ene-13

11, 9

6,0

7,0

8,0

9,0

10,0

11,0

12,0

13,0

ene-00 ene-02 ene-04 ene-06 ene-08 ene-10 ene-12

+4,6 p.p.

Fuente: Estudio Singerman, Makon y Asociados en base a Eurostat

La inacin para la zona del euro en febrero fue del 0,4%. En relacin

a febrero de 2012, la variacin del ndice de precios para la zona euro

es de 1,8 %.

En relacin al euro, durante febrero tuvo un incremento de su poder

adquisitivo frente al dlar de 0,5%, ubicndose en 1,34 dlares por

euro.

En enero, la tasa de inters de corto plazo (3 meses) para la zona

euro se ubic en 0,2%, lo que implica un incremento de 0,01 p.p. A

nivel interanual la tasa presenta un descenso de 1,0 p.p. Se espera

que durante los primeros meses de 2013 el Banco Central Europeo

mantenga la tasa de inters en su mnimo histrico, dada la debilidad

econmica de la zona.


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*9


Con respecto al rumbo de las medidas econmicas empleadas para

enfrentar la crisis, desde la troika (Comisin Europea, Banco CentralEuropeo y Fondo Monetario Internacional) se continan con las polticas

de corte ortodoxo, que se viene llevando adelante desde el estallido de

la crisis.

El escenario para el 2013 contina siendo complejo para la Eurozona,

con un desempleo que contina en aumento, pases en riesgo de default

y un pronstico de retraccin de 0,2% segn las previsiones del FMI.

Las reformas necesarias que se vienen aplicando, con el objetivo de

modernizar e impulsar la competitividad de los pases ms afectados

por la crisis, implican liquidacin de los resabios del estado de bienestar

que persiste en Europa y no anticipan una rpida recuperacin tanto

del nivel de empleo como de la actividad econmica.

2.3 Brasil

La produccin industrial cerr el 2012 con una cada del 2,7%. La falta

de inversin en bienes de capital y la apreciacin de la moneda brasilera

con respecto al dlar, han reducido los niveles de competitividad de

la industria en un contexto de debilidad de la demanda global. No

obstante, la economa de Brasil sigue mostrando solidez, con una fuerte

expansin del comercio minorista y el desempleo por debajo del 6%.

A partir de las diversas medidas de estmulo a la industria tomadas

durante el ao anterior, medidas gubernamentales que apuntan a

reducir el costo de la energa y deducir los impuestos en algunas ramas

industriales, junto con la reduccin de los tipos de inters, se espera

una recuperacin de la industria durante el 2013.

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Grco N 3. Evolucin del ndice Mensual de Produccin Industrial.Base 2002 = 100

dic-09

118,28

dic-10

121,28

dic-11

119,76

dic-12

115,51

70

80

90

100

110

120

130

140

150

ene-00 ene-02 ene-04 ene-06 ene-08 ene-10 ene-12

Fuente: Estudio Singerman, Makon y Asociados en base a IBGE.

En enero la tasa de desempleo se ubic en 5,6% lo que implica un

incremento de 0,8 p.p. en relacin a diciembre, mientras que a nivel

interanual representa un descenso de 0,1 p.p.

La tasa de inacin (INPC) durante enero fue del 0,9%, lo que implica

una variacin del 6,6% a nivel interanual. En relacin al tipo de

cambio, en febrero se ubic en 1,97 reales por dlar, acumulando una

apreciacin de superior al 5% en lo transcurrido de 2013.

La autoridad monetaria brasilera, contina con la aplicacin de una

poltica monetaria laxa, con objetivo de apuntalar el mercado internoa nivel general, estimular el consumo, la inversin y garantizar el nivel

de empleo alcanzado. La tasa de inters se mantuvo prcticamente

sin cambios en enero (-0,1 p.p.) ubicndose en 6,93% en trminos

nominales2. En trminos interanuales, se acumula un baja de 3,7 p.p.

El saldo comercial de enero arroj un resultado negativo de U$S 4.036

mill., lo que implica un crecimiento en el dcit de 210% en relacin

2 CDI Overnight: Tasa interbancaria a 24 horas.


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a enero de 2012. Las exportaciones registraron en enero una cada de

19,1%, presentando por octavo mes consecutivo un descenso a nivelinteranual. Por su parte, las importaciones presentaron un incremento

de 14,7% en enero en relacin al mismo mes del ao anterior.

El desafo para la economa brasilera es lograr un repunte de la industria

junto con las exportaciones del mismo origen, en particular en un

contexto donde necesita comenzar a fortalecer sus cuentas externas.

En ese sentido, el Estado brasilero ha tenido una poltica activa de

estmulos scales y nancieros para apuntalar al sector, como as

tambin la aplicacin de barreras arancelarias. De estas medidas, se

espera que durante el presente ao la industria comience a revertir la

dinmica negativa.

3 Actividad econmica

3.1 Sector Agrcola

De acuerdo con las ltimas estimaciones publicadas por el Ministerio de

Agricultura, Ganadera y Pesca, la merma en la produccin de trigo

de la campaa 2011/2012 fue corregida al alza, con una produccin

que cerr en 14,5 millones de toneladas (-9%). Recordemos que la

ltima campaa agrcola mostr cadas en los principales productos,

afectados por la sequa de inicios de la campaa: soja (-18% i.a.);

maz (-12% i.a.); trigo (-9% i.a.). La soja fue el nico producto de

los mencionados donde la menor produccin se traslad en una cada

de los saldos exportables (-37%), mientras que todos los productos

referidos ajustaron a la baja los stocks nales. A contramarcha la

cebada marc un incremento de 38% inter-campaa. En febrero se

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redujo la estimacin para la produccin de girasol un 9% frente al

ltimo clculo.

Cuadro N 1. Estimaciones campaa agrcola 2011/2012: productos seleccionadosValores en millones de toneladas y variaciones inter-campaas.

Stock

incial

Produ-

ccin

Exporta-

cin

Stock

final

Stock

incial

Produ-

ccin

Exporta-

cin

Stock

final

Soja 4,20 40,10 6,50 2,10 35% -18% -37% -50%

Maz 4,05 21,00 16,45 0,30 -4% -12% 4% -93%

Trigo 5,10 14,50 11,40 1,40 27% -9% 47% -73%

Cebada Cervecera 0,78 4,08 3,60 0,31 129% 38% 124% -60%Sorgo Granfero 0,41 3,80 1,80 0,26 173% -14% 10% -37%

Girasol 0,28 3,00 0,05 0,28 -26% -10% 0% 0%

Subtotal 14,82 86,48 39,80 4,65 22% -13% 7% -69%

Fuente: Estudio Singerman, Makon y Asociados en base a MINAGRI.

En lo que respecta a las estimaciones ociales para la actual campaa

(2012/2013) continu reducindose (-7%) la produccin estimada de

trigo mientras se aument la produccin de cebada cervecera a 5,05

mill. de tn. Estos datos representan una cada de 35% en la produccin

de trigo, slo en parte compensada por la suba del 24% en cebada cervecera,

con una importante reduccin del saldo exportable en el primer caso.

Cuadro N 2. Proyecciones campaa agrcola 2012/2013: productos seleccionadosValores en millones de toneladas.

Stock

incial

Produ-

ccin

Exporta-

cin

Stock

final

Stock

incial

Produ-

ccin

Exporta-

cin

Stock

finalTrigo 1,40 9,40 4,00 0,30 -73% -35% -65% -79%

Cebada Cervecera 0,31 5,05 3,80 0,46 -60% 24% 6% 48%


Las ltimas estimaciones del Departamento de Agricultura de

los Estados Unidos (USDA) conrman las cadas mencionadas, en

lnea con las mermas registradas en Estados Unidos. Sin mayores

modicaciones en las estimaciones de la campaa 2011/2012,


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*13


se estiman cadas superiores en la produccin, y algo inferiores en

exportaciones de Argentina.

Cuadro N 3. Estimaciones campaa agrcola 2011/2012: productos seleccionadosValores en millones de toneladas y variaciones inter-campaas.

Stock

incial

Produ-

ccin

Exporta

-cin

Stock

final

Stock

incial

Produ-

ccin

Exporta-

cin

Stock

final

Soja 22,87 40,10 7,37 18,10 3% -18% -20% -21%

Maz 4,13 21,00 17,50 0,94 61% -17% 7% -77%

Trigo 4,11 15,50 12,90 0,76 76% -10% 36% -82%

Subtotal 31,11 76,60 37,77 19,80 14% -16% 8% -36%


En lo proyectado para la actual campaa se redujo la produccin de

soja por segundo mes consecutivo, y con ella, el saldo exportable,

aunque se sostiene un fuerte incremento frente a la campaa anterior

(32% en produccin y 48% en exportacin). De igual manera se redujo

el maz, que sostiene un incremento interanual y se sostuvieron lasproyecciones en trigo, con una merma de 29% en produccin.

Cuadro N 4. Proyecciones campaa agrcola 2012/2013: productos seleccionadosValores en millones de toneladas.

Stock

incial

Produ-

ccin

Exporta

-cin

Stock

final

Stock

incial

Produ-

ccin

Exporta-

cin

Stock

final

Soja 18,10 53,00 10,90 21,25 -21% 32% 48% 17%

Maz 0,94 27,00 19,00 1,05 -77% 29% 9% 12%

Trigo 0,76 11,00 5,00 0,77 -82% -29% -61% 1%

Subtotal 19,80 91,00 34,90 23,07 -36% 19% -8% 17%

Fuente: Estudio Singerman, Makon y Asociados en base a USDA.

3.2 Produccin Industrial

La produccin manufacturera present en enero un ligero aumento a

nivel interanual de 0,2%, luego de dos meses de cada consecutiva.

FEBRERO 2013


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*14

En relacin con el mes de diciembre evidencia una suba de 0,7% en

trminos desestacionalizados.

Grco N 4. Evolucin de la actividad industrial.Estimador Mensual de la Industria (EMI). ndice base 2006=100. Serie desestacionalizada.

jun-98

90,0

mar-02

59,8

ene-08

117,5

feb-09

108,9

ene-13

132,0

50

60

70

80

90

100

110

120

130

140

150

ene-94 sep-95 may-97 ene-99 sep-00 may-02 ene-04 sep-05 may-07 ene-09 sep-10 may-12

Fuente: Estudio Singerman, Makon y Asociados en base a INDEC.

En la comparacin interanual, hubo siete sectores que lograron un

crecimiento mientras otros cuatro se encuentran por debajo. Las

industrias que ms crecieron durante enero fueron papel y cartn,

vehculos automotores, caucho y plstico, y sustancias y productos

qumicos. Los rubros de mayor retroceso fueron industrias metlicas

bsicas, edicin e impresin y la industria metalmecnica.


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*15


Grco N 5. Evolucin de la actividad industrial por bloques. Ao 2012.Estimador Mensual de la Industria (EMI). ndice base 2006=100. Variaciones interanuales.

-10,0% -8,0% -6,0% -4,0% -2,0% 0,0% 2,0% 4,0% 6,0% 8,0% 10,0%

Industrias metlicas bsicas

Edicin e impresin

Metalmecnica excluida ind. automotriz

Minerales no met licos

Productos alimenticios y bebidas

Refinacin del petrleo

Productos textiles

Productos del tabaco

Sustancias y productos qumicos

Caucho y plstico

Vehculos automatores

Papel y cartn


La encuesta cualitativa industrial, que mide las expectativas de

las rmas, consult las previsiones para febrero en comparacin con

enero. Los resultados indican que el 79,5% espera un ritmo estable en

la demanda interna, el 16,5% de las empresas proyecta una suba y el

4% prev una baja.

Durante enero la utilizacin de la capacidad instalada descendi

2,0 p.p. en trminos interanuales. Siguiendo conla encuesta cualitativa

industrial acerca de las previsiones que tienen las rmas para el mes

de febrero, el 81% de las rmas no espera cambios en la utilizacin de

la capacidad instalada, mientras que el 12,8%% anticipa una suba y el

6,8%% prev una baja.

FEBRERO 2013


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*16

Grco N 6. Evolucin de la utilizacin de la capacidad instalada en la industria.En porcentaje.

dic-12

67,6ene-13

65,6

40

50

60

70

80

90

100

ene-02 ene-03 ene-04 ene-05 ene-06 ene-07 ene-08 ene-09 ene-10 ene-11 ene-12 ene-13


Los bloques que se encuentran con una mayor utilizacin de la

capacidad instalada en enero son renacin de petrleo, sustancias

y productos qumicos, y caucho y plsticos. Los de menor utilizacinde la capacidad instalada han sido la industria metalmecnica y la de

vehculos automotores.

Durante el primer mes del ao, los bloques que mostraron una mayor

utilizacin de la capacidad instalada han sido renacin del petrleo

(84%) y sustancias y productos qumicos (78%). Por otro lado, el rubro

con menor nivel de utilizacin de la capacidad instalada fue la industriaautomotriz (42%).


17/42

*17


Grco N 7. Evolucin de la utilizacin de la capacidad instalada en la industriapor bloques. Mes de enero.

En porcentaje.

0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90%

Vehculos automatores

Metalmecnica excluida industriaautomotriz

Industrias metlicas bsicas

Productos textiles

Productos alimenticios y bebidas

Edicin e impresin

Minerales no metlicos

Produc tos del tabaco

Papel y cartn

Caucho y plstico

Sustancias y productosqumicos

Refinacin del petrleo

utilizacin capacidad instalada enero


3.3 Construccin

Siguiendo el Indicador Sinttico de la Actividad de la Construccin

(ISAC), el sector tuvo en enero una baja de 1,9% en relacin al mismo

mes de 2012. La evolucin mensual (serie desestacionalizada) evidencia

una cada de 0,5% en relacin a diciembre.

FEBRERO 2013


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*18

Grco N 8. Evolucin del sector de la construccin.Indicador sinttico de la actividad de la construccin (ISAC). ndice base 2004=100. Series

desestacionalizada.

jul-94

103,0

mar-98

117,9

feb-02

53,8

jul-08

165,1

dic-08

144,4

may-11

191,0 ene-13

174,1

40

60

80

100

120

140

160

180

200

220

ene-93 oct-94 jul-96 abr-98 ene-00 oct-01 jul-03 abr-05 ene-07 oct-08 jul-10 abr-12


Los bloques del sector que evidencian una baja mayor en relacin a

enero de 2012 son construcciones petroleras (-12,3%) y obras viales

(-3,3%).

Grco N 9. Evolucin de los diferentes bloques del sector de la construccin.Indicador sinttico de la actividad de la construccin (ISAC). ndice base 2004=100.Ao 2012.

-14,0% -12,0% -10,0% -8,0% -6,0% -4,0% -2,0% 0,0% 2,0%

Edificios para vivienda

Otras obras de infraestructura

Edificios para otros destinos

Obras viales

Construcciones petroleras



19/42

*19


Para febrero de 2013, la Encuesta Cualitativa de la Construccin

indica que la mayora de la rmas visualiza un ritmo estable en elnivel de actividad, tanto las dedicadas principalmente a la obra pblica

como las que se dedican mayoritariamente a la obra privada. De las

empresas abocadas a las obras pblicas, el 44,4% de los encuestados

no espera cambios en el nivel de actividad, mientras que el 27,8%

espera una baja y el otro 27,8% prev una suba. Por el lado de las

empresas que se dedican principalmente a la obra privada, el 66,7%

estima que el nivel de actividad se mantendr sin variantes, el 20,8%espera una disminucin y el 12,5% restante estima un incremento.

3.4 Consumo

Los datos del comercio continan evidenciando un crecimiento sostenido,

lo que permite destacar que la poltica econmica del gobierno nacional

de estimular de la demanda a travs del consumo, haya logrado que el

nivel de actividad evolucione positivamente durante un 2012 marcado

por coyuntura econmica internacional desfavorable. El consumo

seguir durante el 2013 el principal motor de la economa.

Los ltimos datos de la Encuesta de Supermercados3 revelan que

durante enero se registr un incremento interanual de las ventas de

18,9%, con una suba mensual en trminos desestacionalizados de4,7%.

3 El INDEC releva informacin de 65 empresas distribuidas en todo el territorio nacional.

FEBRERO 2013


20/42

*20

Grco N 10. Dinmica del consumo privado.Ventas de Supermercados. Series a precios constantes. Variaciones interanuales.

0,0%

5,0%

10,0%

15,0%

20,0%

25,0%

ene-09 jul-09 ene-10 jul-10 ene-11 jul-11 ene-12 jul-12 ene-13


Por otra parte, la Encuesta de Centros de Compras (Shopping Centers)4

indica que durante enero hubo un incremento a nivel interanual de

15,4%, mientras que en relacin a diciembre el cremiento observado

fue de 2,3%.

Grco N 11. Dinmica del consumo privado.Ventas en Centros de Compras. Series a precios constantes. Variaciones interanuales.

-10,0%

0,0%

10,0%

20,0%

30,0%

40,0%

50,0%

ene-09 jul-09 ene-10 jul-10 ene-11 jul-11 ene-12 jul-12 ene-13


4 El INDEC releva 34 centros de compras. De ellos, 17 se encuentran ubicados en la Ciudad deBuenos Aires y los 17 restantes, en el conurbano bonaerense.


21/42

*21


En sntesis, los indicadores siguen mostrando comportamientos

dispares, caractersticos del inicio de una fase de recuperacin. Apartir de una mejora en la cosecha agrcola y el reciente repunte del

sector automotriz, se espera un mejor desempeo tanto de la industria

como del sector agropecuario, lo que de la mano de una poltica scal

expansiva, eleve el nivel de actividad durante el 2013.

3.5 Tasa de actividad, empleo, desocupacin y subocupacin

En el cuarto trimestre de 2012, la tasa de desocupacin presenta un

incremento interanual de 0,2 p.p. ubicndose de este modo en un 6,9%,

acercndonos al rcord histrico del 2011 que haba sido del 6,7%. La

subocupacin demandante (gente que busca trabajar ms horas, pero

no lo consigue) presenta un aumento de 0,5 p.p. en los ltimos doce

meses, ubicndose en un 6,4%.

Grco N 12. Tasa de desocupacin y subocupacin demandante

16,3

9,1

7,26,9

11,6

7,3

6,0 6,4

4,0

6,0

8,0

10,0

12,0

14,0

16,0

III T - 2003 I T - 2005 III T - 2006 I T - 2008 III T - 2009 I T - 2011 III T - 2012

Desocupacin Subocupacin demandante

Fuente: Estudio Singerman, Makon y Asociados en base a INDEC

FEBRERO 2013


22/42

*22

Durante el 2012 se apreci un leve incremento de la tasa actividad

(+0,2 p.p.) En cuanto a la tasa de empleo, la misma se encuentraprcticamente sin cambios a nivel interanual (+0,1 p.p.). Se observa

una cada de 67% de los desocupados frente al piso de la crisis 2001.

Grco N 13. Tasa de actividad y empleo

45,7 46,1 46,3

38,2

43,0 43,1

36,0

38,0

40,0

42,0

44,0

46,0

48,0

III T - 2003 I T - 2005 III T - 2006 I T - 2008 III T - 2009 I T - 2011 III T - 2012

Actividad Empleo

Fuente: Estudio Singerman, Makon y Asociados en base a INDEC

La potencia del crecimiento argentino a lo largo del ao 2011

contribuy a seguir reduciendo la desocupacin heredada de la era

de la convertibilidad, alcanzando niveles propios de la dcada de los

ochentas y mantenindose por debajo del 10% por 25 trimestres

consecutivos. Durante el 2012, como consecuencia de la desaceleracin

de la economa en un ao marcado por la crisis internacional, los datosde empleo a nivel general se han mantenido sin grandes variaciones.

4 Precios y salarios

4.1 Ingresos

El ndice de Salarios5 del INDEC promedi una suba mensual en enero

5 El ndice de Salarios estima la evolucin de los salarios pagados en la economa, aislando al in-


23/42

*23


baja (0,6% m.m.) continuando con la desaceleracin observada en

diciembre. Con la excepcin de enero de 2002 y de 2008, todos losprimeros meses del ao de los ltimos 10 aos mostraron subas

superiores al 1% mensual (1,4% m.m. desde 2006). De esta manera

la tasa de crecimiento interanual se aanz a la baja en 24%.

Grco N 14. Dinmica salarial: tendenciandice de Salarios (INDEC), base abril del 2012=100.Promedio mvil 12 meses. Variaciones interanuales.

-5%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

35%

oct-03 oct-04 oct-05 oct-06 oct-07 oct-08 oct-09 oct-10 oct-11 oct-12

Privado Registrado

Privado No Registrado

PblicoNivel General


En el mes, todos los sectores mostraron tibios incrementos. Los

trabajadores del sector privado (0,8% m.m. registrados y 0,6% m.m.

no registrados) se siguen sosteniendo por encima de los salarios

percibidos en el sector pblico (0,3% m.m.).

En trminos interanuales los aumentos salariales se encuentran por

debajo de los guarismos de igual mese de los dos ltimos aos (24%

dicador de variaciones relacionadas con conceptos tales como cantidad de horas trabajadas, ausentismo,premios por productividad, y todo otro concepto asociado al desempeo o las caractersticas de individuosconcretos. A partir de la promulgacin del Decreto N 762/02, que j la actualizacin de los contratoscontemplados en dicho marco legal en trminos de un Coeciente de Variacin Salarial que debera elabo-rar el Instituto Nacional de Estadstica y Censos, se inici la serie, utilizada hasta el 31 de marzo de 2004

con valor legal. Actualmente contina publicndose para permitir la actualizacin de los valores de loscontratos en los que las partes decidieron utilizar el Coeciente a tales efectos.

FEBRERO 2013


24/42

*24

vs. 28% promedio). Mientras los salarios del sector privado para

trabajadores no registrados encabezan con aumentos de 31% i.a., en

lnea con la tasa a enero de 2012, los de los trabajadores privados

registrados, de mayor peso en el promedio, retroceden fuertemente,

cayendo 10 puntos porcentuales al 25%. Le siguen por debajo los

salarios pblicos (18% i.a.), recuperando algo de terreno.

Grco N 15. Dinmica salarial: tasas anualesndice de Salarios (INDEC), base abril del 2012=100. Meses de enero: aos 2003-2013.Variaciones interanuales.

11,4% 11,4% 10,5% 18,0% 18,4%19,5%

25,5%

17,0%

26,8% 28,4% 24,0%

-10%

-5%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

35%

40%

45%

ene-03 ene-04 ene-05 ene-06 ene-07 ene-08 ene-09 ene-10 ene-11 ene-12 ene-13

Nivel General

Privado Registrado

Privado No Registrado

Pblico


La paritaria docente an se encuentra sujeta a nuevos reclamos y

medidas de fuerza, pero al momento promedia un aumento de 17%para el ao (22% entre puntas). El acuerdo del sindicato de Luz y

Fuerza, que fue homologado por el Ministerio de Trabajo, tambin

replica la lgica de sumas escalonadas6. Si bien entre diciembre de

2012 y enero de 2014 el incremento sobrepasa el 30%, en promedio

en 2013 la suba ronda el 21% (23% entre puntas).

6 Los tres tramos de incremento son: 18% de aumento retroactivo a enero 2013; 5% no acumu-lativo en junio de 2013 y 7% acumulativo en enero 2014.


25/42

*25


5 Sector Externo

5.1 Comercio exterior

En enero el saldo comercial con el exterior se redujo a la mitad y

descendi por debajo de los US$300 millones, el supervit ms acotado

desde 2010, cuando impactaba el efecto de la sequa en la cosecha de

exportacin.

Grco N 16. Dinmica del comercio exterior: evolucin mensual.

Saldo Comercial en millones de dlares y variaciones interanuales de las exportaciones eimportaciones.

365 551280

19%

12%

-4%

52%

10% 1%

-20%

-10%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

0

200

400

600

800

1.000

1.200

1.400

1.600

1.800

2.000

ene-11 abr-11 jul-11 oct-11 ene-12 abr-12 jul-12 oct-12 ene-13

Saldo

Exportaciones (eje dcho.)

Importaciones (eje dcho.)

Fuente: Estudio Singerman, Makon & Asociados en base a INDEC.

Las exportaciones en el mes (US$5.700 mill.) continuaron cayendo

(-4% i.a.), mostrando bajas interanuales por dcimo mes consecutivo.

Las manufacturas de origen industrial (MOI) continan en retroceso.

A contramarcha, las importaciones (US$5.400 mill.) retornaron al

terreno positivo (1% i.a.), revirtiendo la merma interanual de los

ltimos meses.

Los precios de importacin pasaron al terreno positivo, con subas

interanuales promedio, consecuencia de los precios de bienes

FEBRERO 2013


26/42

*26

intermedios y de piezas y accesorios de bienes de capital. La nota la

dieron las importaciones de combustibles y energa (CyE), que subieronun 84% en cantidades frente a enero de 2012, de la mano de la mayor

demanda estacional residencial de energa (aires acondicionados, etc.).

Cuadro N 5. Dinmica de los precios y cantidades del comercio exterior abierta porrubros y usos econmicos.Variaciones interanuales.

Valor Precio Cant.

Exportacin -4 4 -8PP 9 15 -5

MOA -5 19 -20

MOI -6 -1 -4

CyE -23 6 -28

Importacin 1 4 -3

Bs. Capital -17 -10 -8

Bs. Intermedios -6 4 -10

CyL 74 -5 84

Piezas y acc. 7 1 6

Bs. Consumo -2 s.d. s.d.Autos -4 s.d. s.d.

Resto -24 s.d. s.d.

ene-13


Las cadas en las exportaciones dejaron sentir en el mes el menor

volumen de ventas, mientras los precios continan promediando subas

interanuales. Esto respondi a la menor cantidad de exportaciones

en productos primarios (PP) y manufacturas de origen agropecuario(MOA). La menor cada del valor de exportacin de energa vino de la

mano de la mejora en los precios de CyE.

La reduccin en exportaciones estuvo comandada en enero por menores

valores vendidos de trigo, ms que compensados por el maz, y la baja

en aceite de soja. En energa se destacaron cadas interanuales en

petrleo y biodiesel, mientras las exportaciones automotrices continan


27/42

*27


en el terreno negativo, como adelantamos en el informe anterior.

Cuadro N 6. Exportaciones: productos seleccionados.Valores acumulados en los primeros 10 meses del ao. En millones de US$ y var. i.a.

ene-12 ene-13

Total exportaciones (sin incluir turismo) 5.909 5.665 -244 -4,1%

Harina y "pellets" de la extraccin de aceite de soja 506 640 134 26,5%

Maz, excluido para siembra, en grano 131 268 137 104,6%

Trigo, duro, excludo para siembra 363 234 -129 -35,5%

Oro para uso no monetario 190 209 19 10,0%

Aceites crudos de petrleo 269 195 -74 -27,5%Vehculos automviles para el transporte de mercancas 295 194 -101 -34,2%

Aceite de soja, en bruto incluso desgomado 264 150 -114 -43,2%

Biodiesel 177 129 -48 -27,1%

Resto 3.714 3.646 -68 -1,8%

Variaciacin

Exportaciones: productos seleccionados

Valores mensuales. En millones de US$ y var. i.a.


En sntesis, en el mes parecen haberse autorizado mayores ingresos

de insumos importados, a precios promedio ms elevados, pero la

dependencia externa en materia energtica contina siendo un fuertecondicionante. En las exportaciones dominan menores exportaciones

agrcolas, y la espera de la reactivacin de mercados de colocacin de

MOI, en lnea con el ciclo de contraccin de la economa mundial.

FEBRERO 2013


28/42

*28

Grco N 17. Evolucin del comercio exterior: mes de enero de cada ao.Saldo Comercial, exportaciones e importaciones en millones de dlares.

-6.000

-4.000

-2.000

0

2.000

4.000

6.000

ene-90 ene-93 ene-96 ene-99 ene-02 ene-05 ene-08 ene-11

Importaciones

Exportaciones

Saldo


5.2 Poltica cambiaria

Tras el salto de diciembre (1,7% m.m.), enero y febrero mostraron subas

menores del tipo de cambio (1,4% y 1,3% m.m.) -cotizacin ocial del

dlar contra el peso argentino a nivel mayorista-. La comparacin entre

puntas para febrero muestra una suba mensual ms alta. En trminos

interanuales, no obstante, contina amplindose la devaluacin

gradual del peso, superando el 15%. Para el mercado minorista, la suba

nominal cambiaria result ms elevada (2% m.m.), la ms elevada de

los ltimos meses. En el mercado paralelo, el incremento en febrero

fue de 5% m.m., tras la suba concentrada en enero de 12% m.m.

Sin embargo se observa una cada frente al dato de cierre de enero,

cuando el dlar ilegal alcanz su mximo. La brecha minorista con el

dlar ocial para la venta continu escalando promediando cerca del

55%.


29/42

*29


Cuadro N 7. Evolucin del Tipo de Cambio de Referencia.Cotizacin en Pesos por Dlar Estadounidense y variaciones. Meses seleccionados.

Mes Promedio Var. Var. Var.

AR$/US$ m.m. i.a. acumul.

ene-12 4,3206 0,7% 8,5% 8,5%

dic-12 4,8800 1,7% 13,8% 10,2%

ene-13 4,9486 1,4% 14,5% 14,5%

feb-13 5,0111 1,3% 15,3% 14,9%

Fuente: Estudio Singerman, Makon & Asociados en base a BCRA.

En trminos multilaterales tambin continu registrndose en enero

una mayor depreciacin del peso (2,6% mensual promedio)7. Se

observa una depreciacin nominal del peso respecto a todos los pases

del indicador del Banco Central, con la excepcin de Japn. Se destac

la variacin nominal frente al real Brasilero (3,9% m.m.), el euro (2,8%

m.m.) y el dlar (1,4% m.m.).

El ndice de Tipo de Cambio Real Multilateral (ITCRM)8 que elabora el

BCRA, incorporando la evolucin de precios, tambin mostr una suba,

de 1,6% mensual en promedio, en lnea con diciembre, ubicndose un

3,7% por encima de los registros de enero de 2012. Esto quiere decir

que la canasta de bienes y servicios que comercializa la Argentina con

otros pases contina abaratndose relativamente. Con el incremento

de los ltimos meses del ITCRM, ya se superan los valores de 2012,

que haban alcanzado un pico en febrero del ao pasado.

7 Una variacin porcentual positiva (negativa) implica una depreciacin (apreciacin) del tipo decambio nominal del peso. Una variacin porcentual positiva (negativa) implica una depreciacin (aprecia-cin) real del peso.8 El ndice Tipo de Cambio Real Multilateral del Banco Central de la Repblica Argentina mide elprecio relativo de los bienes y servicios de nuestra economa con respecto a los de un grupo de pases conlos cuales se realizan transacciones comerciales. Es una herramienta til para observar cmo las uctua-ciones del valor del peso en relacin con las monedas de nuestros socios comerciales y la evolucin de losrespectivos niveles de precios inuyen sobre la estructura de la demanda interna, sobre la estructura de la

produccin, sobre el patrn de comercio internacional y sobre la competitividad de nuestra economa. Seseala que las cifras son corregidas para atrs.

FEBRERO 2013


30/42

*30

Grco N 18. Competitividad: Tipo de Cambio Real Multilateral.ndice (base dic-01=100). Evolucin mensual.

jun-02

278,8

ene-13

297

90

134

178

222

266

310

ene-91 ene-93 ene-95 ene-97 ene-99 ene-01 ene-03 ene-05 ene-07 ene-09 ene-11 ene-13

Fuente: Estudio Singerman, Makn & Asociados en base a BCRA.

6 Turismo

6.1 Encuesta de Turismo Internacional

En enero la llegada de turistas no residentes, captada por va area a

travs de los aeropuertos de Ezeiza y Jorge Newbery, mostr una suba

de 10% mensual, en lnea con el incremento estacional de temporada

de verano. Se destaca el aumento en la llegada de turistas europeos

(32,4% m.m.), brasileros (21,6% m.m.) y de Estados Unidos y Canad

(25,2% m.m.).

Sin embargo, dada la coyuntura econmica adversa que atraviesan gran

parte de los pases donde residen los turistas que visitan la Argentina,

la tendencia en la llegada contina siendo a la baja, mostrando subas

estacionales inferiores a las de 2012 (-12,4% por debajo de enero de

2012).


31/42

*31


Grco N 19. Llegadas de turistas no residentes a travs de Ezeiza y Aeroparque.Variaciones interanuales

ene-10

8,4%ene-11

4,0%

Cenizasjun-11

-18,9%

ene-12

-2,8%ene-13

-12,4%-40%

-20%

0%

20%

40%

60%

80%

100%

ene-10 may-10 sep-10 ene-11 may-11 sep-11 ene-12 may-12 sep-12 ene-13

Fuente: Estudio Singerman, Makn & Asociados en base a INDEC.

Sin embargo, los ingresos por gastos de turistas extranjeros en nuestro

pas (US$246 mill.) no aumentaron en el mes (-22,9% m.m.), como

venan hacindolo los ltimos dos meses. De esta manera, en trminosinteranuales se retomaron tasas de contraccin superiores a los 20

puntos.

El turismo emisivo internacional tambin mostr un aumento estacional

en enero (47% m.m.), mostrando una pequea aceleracin en su tasa

de expansin interanual (5,3% i.a.), aunque muy por debajo de los

guarismos de igual mes de los aos previos. Sin embargo tambin se

observ una cada en los gastos registrados en el exterior (-5% m.m.).

En trminos interanuales los egresos de divisas continan ubicndose

5% por debajo de los registros de un ao atrs.

FEBRERO 2013


32/42

*32

Grco N 20. Salidas de turistas residentes a travs de Ezeiza y Aeroparque.Variaciones interanuales

ene-10

17,7%

ene-11

20,9%

ene-12

11,6%

ene-135,3%

-10%

-5%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

35%

ene-10 may-10 sep-10 ene-11 may-11 sep-11 ene-12 may-12 sep-12 ene-13


El saldo de turistas internacionales en enero continu ubicndose en el

terreno receptivo, superando los 15.000 pasajeros. De igual manera el

saldo de divisas en el mes contina en terreno positivo, con ingresos

netos en el mes de US$31 mill.

6.2 Encuesta de Ocupacin Hotelera

Las cifras de la Encuesta de Ocupacin Hotelera (EOH)9 revelan que

durante diciembre la cantidad viajeros hospedados en el pas se ubic

en torno a los 1,55 millones, lo que representa una baja de 3,9%en relacin a diciembre de 2011, cada menos marcada en residentes

(-0,5% i.a.) que en no residentes (-13,2% i.a.).

Frente a diciembre de 2011, se verica una menor participacin de

la Ciudad de Buenos Aires (23,9%), si bien sigue siendo la regin

9 La EOH es un operativo realizado por el Ministerio de Turismo y el Instituto Nacional de Estadstica y Censos(INDEC) para medir el impacto del turismo internacional y del turismo interno sobre el sector hotelero y para-hotelero

nacional. Se realiza en 49 ncleos urbanos que permiten cubrir las diferentes regiones tursticas del pas.


33/42

*33


que mayor cantidad de viajeros recibe. Le siguen en grado de

participacin, la Patagonia (19,2%), el Litoral (15,4%) y la provinciade Buenos Aires (14,0%). La disminucin durante la segunda mitad

del ao en la participacin de la CABA tiene relacin directa con el

descenso en la llegada de viajeros no residentes, quienes representan

aproximadamente el 50% de los viajeros que arriban a la ciudad. Por

su parte, la Patagonia ha incrementado fuertemente su participacin en

la segunda mitad del ao, si la comparamos con el segundo semestre

de 2011, afectado por las cenizas.

Grco N 21. Viajeros hospedados por condicin de residencia.Variaciones interanuales.

-25%

-20%

-15%

-10%

-5%

0%

5%

10%

15%

dic-11 ene-12 feb-12 mar-12 abr-12 may-12 jun-12 jul-12 ago-12 sep-12 oct-12 nov-12 dic-12

Total Residentes No Residentes


En relacin a los pernoctes, en diciembre se ubicaron en torno a los3,5 mill., valor que representa un descenso del 3,8% con respecto al

mismo mes del ao anterior. En relacin a los viajeros residentes, los

pernoctes se sufrieron una baja del 1,2% i.a. mientras que respecto a

los no residentes, los mismos cayeron un 11% i.a.

FEBRERO 2013


34/42

*34

Grco N 22. Pernoctaciones mensuales por condicin de residencia.Variaciones interanuales.

-20%

-15%

-10%

-5%

0%

5%

10%

15%

20%

dic-11 ene-12 feb-12 mar-12 abr-12 may-12 jun-12 jul-12 ago-12 sep-12 oct-12 nov-12 dic-12

Total Residentes No Residentes


La estada media total en diciembre fue de 2,3 noches, en coincidencia

con el valor para los viajeros residentes, manteniendo el mismo

patrn que en diciembre de 2011. En lo que respecta a los viajeros no

residentes la estada media se ubic en 2,4 noches, este ltimo dato

implica un incremento de 0,1 respecto al mismo mes del ao anterior.

A nivel anual, durante el 2012 el total de viajeros hospedados ascendi

a los 19,7 millones, lo que implica un descenso del 1,8% en relacin

al 2011, explicado por la merma en los viajeros no residentes que fue

del 10,7%. Por su parte, los viajeros residentes se incrementaron en

1%, lo que compens en gran parte la cada de viajeros provenientes

del exterior.

En relacin a los pernoctes, en 2012 alcanzaron la suma de 46,7

millones, lo que represent una ligera baja (-0,9%). Los pernoctes

de residentes, con un incremento anual de 1,8%, compensaron en

importante medida el descenso en los pernoctes de los no residentes

(-9,6%), motivado por la crisis internacional.


35/42

*35

Informe de Coyuntura maCroeConmICa de arGentIna Octubre 2012FEBRERO 2013

Por ltimo, la estada media total durante el 2012 fue de 2,34 noches

(-0,4%), el mismo valor tom la estada media de los turistas residentes(-0,8%), mientras que la estada media para los no residentes fue de

2,36 noches (+1,6%).


36/42

*36

7

Anexo Estadstico

7.1 Internacional

Contexto Internacional

Indicador Perodo Valor Var. m.m. Var. i.a.

Estados Unidos

Produccin industrial.

ndice base 2007=100.ene-13 98,6 -0,1% 2,1%

Construccion. En millones de US$. ene-13 883.281 -2,1% 7,1%

Tasa de desempleo ene-13 7,9% 0,1 p.p. -0,4 p.p.

Indice de precios al consumidor.Base 1982-1984=100

ene-13 230.280 0,3% 1,6%

Exportaciones. En Millones de US$ dic-12 186.372 2,1% 4,9%

Importaciones. En Millones de US$ dic-12 224.911 -2,7% -2,0%

Balance Comercial. En Millones de US$ dic-12 -38.539 -20,7% -25,5%

Europa

ndice de precios al consumidor.

Base 2005 = 100feb-13 116,09 0,4% 1,8%

Tasa de desempleo ene-13 11,9% 0,1 p.p. 1,1 p.p.

Construccion. ndice base 2005 = 100 dic-12 80,1 -1,7% -4,8%

Produccin industrial.

ndice base 2005 = 100 dic-12 96,46 0,7% -2,4%

Tipo de Cambio Dlar por Euro feb-13 1,34 0,5% 1,0%

Tipo de cambio Euro por Dlar feb-13 0,75 -0,5% -1,0%

Tasa de inters EURIBOR (3 meses) ene-13 0,20% 0,01 p.b. -1,02 p.b.

Brasil

ndice de precios al consumidor (INPC). Indice

base 1993 = 100ene-13 3.749 0,9% 6,6%

Tasa de desempleo ene-13 5,4 0,8 p.p. -0,1p.p.

ndice Mensual de Produccin Industrial. Base

2002 = 100dic-12 115,51 -11,6% -3,5%

Tipo de cambio Real por Dlar feb-13 1,97 -3,0% 14,5%

Tipo de interes. CDI overnight ene-13 6,93% -0,01p.b. -3,69 p.b.

Exportaciones. En millones de US$ ene-13 15.967 -19,1% -1,1%

Importaciones. En Millones de US$ ene-13 20.003 14,3% 14,7%

Cuenta corriente. En mill ones de US$ ene-13 -4.036 -279,5% 210,6%


37/42

*37


7.2 Actividad y empleo

Actividad Econmica

Indicador Perodo ValorVar. m.m.

(s.e.)Var. i.a.

Estimador Mensual de Activi dad Econmica (EMAE).

Indice base 1993 = 100dic-12 201,5 0,3% 1,1%

Industria

Estimador Mensual de la Industria (EMI).

Indice base 2006 = 100ene-13 132 0,7% 0,2%

Productos alimenticios y bebidas ene-13 118,9 s/d 1,2%

Productos del tabaco ene-13 124,3 s/d 3,7%

Productos textiles ene-13 104,5 s/d 2,6%

Papel y cartn ene-13 106,9 s/d 8,0%

Edicin e impresin ene-13 112,9 s/d -7,6%

Refinacin del petrleo ene-13 94 s/d 1,8%

Sustancias ene-13 141,8 s/d 5,1%

Caucho y plstico ene-13 140,7 s/d 5,2%

Productos ene-13 133,4 s/d -1,1%

Industrias ene-13 83,2 s/d -7,8%

Vehculos automatores ene-13 118,7 s/d 5,3%

Metalmecnica excluida industria automotriz ene-13 120,2 s/d -6,3%

Indicador Perodo Valor

Var. m.m.

(en ptos.

porcent.)

Var. i.a.

(en ptos.

porcent.)

Utilizacin de la capacidad instalada en la industria

(UCI). Nivel General. En %ene-13 65,6% -10,2 -2

Productos alimenticios y bebidas ene-13 66,0% -12,8 -0,5Productos del tabaco ene-13 74,3% 11,7 2,7

Productos textiles ene-13 63,6% -8,2 -1

Papel y cartn ene-13 75,0% -1,2 4,2

Edicin e impresin ene-13 68,7% -4,6 -8,6

Refinacin del petrleo ene-13 84,0% -3,2 1,5

Sustancias y productos qumicos ene-13 78,0% -4 1

Caucho y plstico ene-13 76,3% -1,2 -0,5

Minerales no metlicos ene-13 73,2% -2,9 -1,2

Industrias metlicas bsicas ene-13 60,4% -8,5 -6,9

Vehculos automatores ene-13 42,3% -24 0,9

Metalmecnica excluida industria automotriz ene-13 54,4% -18,1 -7,8


38/42

*38

Construcccin

Indicador Perodo Valor Var. m.m.(s.e.)

Var. i.a.

Indicador sinttico de la actividad de la construccin

(ISAC). ndice base 2004=100.ene-13 174,1 -0,5% -1,9%

Edificios para vivienda ene-13 186,5 8,3% -1,1%

Edificios para otros destinos ene-13 168,6 5,3% -1,7%

Construcciones petroleras ene-13 107,9 -34,1% -12,3%

Obras viales ene-13 162,2 4,0% -3,3%

Otras obras de infraestructura ene-13 169,8 9,7% -1,3%

Consumo


(s.e.)Var. i.a.

Ventas de Supermercados.

ndice base abri l 2008 = 100. ene-13 215,3 4,7% 18,9%

Ventas de Centros de Compras.

ndice base abril 2008 = 100.ene-13 215,4 2,3% 15,4%

Empleo

Indicador Perodo Valor

Var. m.m.

(en ptos.

porcent.)

Var. i.a.

(en ptos.

porcent.)

Tasa de actividad. (Poblacin econmicamente activa

sobre poblacin total)IV T - 2012 46,3% -0,6 0,2

Tasa de empleo. (Poblacin ocupada sobre poblacin

total)IV T - 2012 43,1% -0,2 0,1

Tasa de desocupacin (Poblacin desocupada sobre

poblacin econmicamente activa) IV T - 2012 6,9% -0,7 0,2

Tasa de subocupacion demandante (poblacin

subocupada demandante sobre poblacin

econmicamente activa)

IV T - 2012 6,4% 0,2 0,5


39/42

*39


7.3 Precios y salariosPrecios y salarios


(c.e.)Var. i.a.

Var. acumul.

(vs. Dic.)

ndice de Precios al Consumidor (IPC GBA INDEC).

ndice Base abr-08=100ene-13 152,1 1,1% 11,1% 12,1%

Alimentos y bebidas ene-13 146,6 0,3% 9,9% 0,3%

Indumentaria ene-13 173,4 -4,0% 0,8% -4,0%

Vivienda y servicios bsicos ene-13 132,7 0,2% 10,2% 0,2%

Equipamiento y mantenimiento del hogar ene-13 155,4 0,6% 11,7% 0,6%

Atencin mdica y gastos para la salud ene-13 170,5 1,0% 13,2% 1,0%

Transporte y comunicaciones ene-13 158,3 6,1% 18,2% 6,1%

Esparcimiento ene-13 169,2 3,5% 15,2% 3,5%

Turismo ene-13 315,2 12,9% 35,0% 12,9%

Educacin ene-13 177,0 0,5% 11,6% 0,5%

Otros bienes y servicios ene-13 134,1 0,2% 10,4% 0,2%

ndice de Precios de l as Materias Primas (IPMP).

ndice base dic-95=100. En US$ene-13 213,9 -2,4% 16,9% -2,4%

En $ ene-13 1058,5 -1,1% 33,9% -1,1%

ndice de Salarios (INDEC). ndice base abr-12=100. ene-13 117,2 0,6% 24,0% 0,6%

Sector Privado Registrado ene-13 118,5 0,8% 24,7% 0,8%

Sector Privado No Registrado ene-13 122,4 0,6% 30,7% 0,6%

Sector Pblico ene-13 111,1 0,3% 18,1% 0,3%

7.4 Sector externo

Comercio exterior


(s.e.)Var. i.a. Var. acumul.

Exportaciones. En Millones de US$ ene-13 5.665 2,0% -4,1% -4,1%

Productos primarios ene-13 1.375 s.d. -14% -5%

Manufacturas de origen agropecuario ene-13 2.359 s.d. -10% -3%

Manufacturas de origen industrial ene-13 2.591 s.d. -2% -4%

Combustibles y energa ene-13 573 s.d. -6% 4%

Importaciones En Millones de US$ ene-13 5.385 -3,9% 0,5% 0,5%

Bienes de capital ene-13 1.164 s.d. 2% -15%

Bienes intermedios ene-13 1.924 s.d. -4% -9%

Combustibles y energa ene-13 483 s.d. -7% 1%

Piezas y accesorios para bienes de capital ene-13 1.490 s.d. 8% -5%

Bienes de consumo ene-13 744 s.d. 1% -10%

Vehculos automotores de pasajeros ene-13 480 s.d. -6% -1%Resto ene-13 -900 s.d. 33% 59%

Saldo comercials. En Millones de US$ ene-13 280 s.d. -49,2% -49,2%

Tipo de cambio


(c.e.)Var. i.a. Var. acumul.

Tipo de Cambio de Referencia.

Promedio mensual en Pesos por Dlarene-13 4,9486 1,4% 14,5% 14,5%

ndice de Tipo de Cambio Nominal Multilateral.

ndice Base dic-01=100ene-13 s.d. 2,6% s.d. s.d.

ndice de Tipo de Cambio Real Multilateral.

ndice Base dic-01=101ene-13 297,0 1,6% 3,7% -2,9%


40/42

*40

7.5 Poltica monetaria

Monetario



Reservas Internacionales. En millones de US$. Ene-13 42.955 -3,0% -7,7% -7,7%

Liquidacin de divisas CIARA-CEC. En mill. de US$. Ene-13 1.147 -25,4% -32,6% -32,6%

Compra de divisas BCRA. En millones de US$ Ene-13 492 -90,8% -89,4% -89,4%

Base Monetaria. En millones de $. Ene-13 298.282 2,1% 35,2% 35,2%

Billetes y monedas en poder del pblico.

En millones de $.Ene-13 207.673 4,2% 38,5% 38,5%

Depsitos totales denominados en Pesos. Sector

Privado. Prom. Mensual en $.Ene-13 383.398 2,9% 41,7% 41,7%

Plazos fijos denominados en $ (sin ajuste CER). Sector

Privado. Prom. Mensual en $.Ene-13 172.023 5,7% 50,2% 50,2%

Prstamos en $ al Sector Privado Ene-13 348.452 17,8% 59,4% 59,4%

Tasa BADLAR Bcos. Priv. Depsitos en Pesos.

En % nominal anual.Ene-13 15,14 -23 p.b. -92 p.b. -23 p.b.

Tasa para Plazo Fij o 30-44 das. Depsitos en Pesos. En

% nominal anual.Ene-13 12,90 -80 p.b. 41 p.b. -80 p.b.

7.6 Fiscal

Fiscal



Recaudacin tributaria. En millones de $ ene-13 65.683 5,6% 24,3% 24,3%

IVA ene-13 19.128 5,2% 26,4% 26,4%

Ganancias ene-13 12.507 -8,1% 31,6% 31,6%

Seguridad Social ene-13 28.299 37,4% 31,8% 31,8%

Recursos aduaneros ene-13 5.048 -4,0% -17,6% -17,6%

7.7 Turismo

Turismo

Encuesta de Turismo Internacional Perodo Valor

Var. m.m.

(c.e.) Var. i .a. Var. acumul.

Llegadas de turistas no residentes.

A travs de Ezeiza y Aeroparque.ene-13 246.539 10,0% -12,4% -12,4%

Salida de turistas residentes.

A travs de Ezeiza y Aeroparque.ene-13 231.089 46,8% 5,3% 5,3%

Saldo de turistas. A travs de Ezeiza y Aeroparque. ene-13 15.450 -76,8% -75,1% -75,1%

Ingresos Econmicos. En millones de US$. ene-13 246 -12,5% -22,9% -22,9%

Egresos Econmicos. En millones de US$. ene-13 216 -5,1% -4,6% -4,6%

Balance de Divisas. En millones de US$. ene-13 31 -43,6% -67,3% -67,3%


41/42

*41



42/42

*42

-10% -8% -6% -4% -2% 0% 2% 4% 6% 8% 10%

Otras obras de infraestructura

Obras viales

Edificios para otros destinos

Edificios para vivienda

Construcciones petroleras


Para enero de 2013, laEncuesta Cualitativa de la Construccin indicaque la mayora de la rmas contempla un ritmo estable en el nivel deactividad, tanto las dedicadas a la obra pblica como las que se dedicana la obras privadas. De las empresas que realizan obras privadas, el

64,3% de los encuestados espera un nivel de actividad sin cambios,mientras que el 22,9% restante espera una baja y 17,1% vislumbrauna suba. Por el lado de las empresas abocadas principalmente a laobra pblica, el 60% estima que el nivel de actividad se mantendr sinvariantes durante enero, el 28,6% espera una disminucin y el 7,1%restante anticipa un aumento.

1.1 Consumo

Los datos del comercio continan evidenciando un crecimiento sostenido,lo que permite destacar que la poltica econmica del gobierno nacionalde estimular de la demanda a travs del consumo, haya logrado que elnivel de actividad evolucione positivamente durante un 2012 marcadopor coyuntura econmica internacional desfavorable.

Los ltimos datos de la Encuesta de Supermercados1 indican quedurante diciembre se registr un incremento interanual de las ventasde 14,6%, con una suba mensual en trminos desestacionalizados de

Singerman&Makon 2011

Niceto Vega 4831 Of. A

(C1414BEE) CABA, Argentina

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Informe de Coyuntura Macroeconómica N° 17. Febrero 2013.

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