Informe de política monetaria y rendición de cuentas Feb ...€¦ · 12 de febrero de 2010 Ideas...
Transcript of Informe de política monetaria y rendición de cuentas Feb ...€¦ · 12 de febrero de 2010 Ideas...
![Page 1: Informe de política monetaria y rendición de cuentas Feb ...€¦ · 12 de febrero de 2010 Ideas principales. ... • Los precios de los activos (ej: bolsas) y de los productos](https://reader033.fdocuments.co/reader033/viewer/2022052612/5f11c09e2f47e65b3425ae00/html5/thumbnails/1.jpg)
Informe de política monetaria y rendición de cuentas
José Darío UribeGerente General, Banco de la República
12 de febrero de 2010
Ideas principales
![Page 2: Informe de política monetaria y rendición de cuentas Feb ...€¦ · 12 de febrero de 2010 Ideas principales. ... • Los precios de los activos (ej: bolsas) y de los productos](https://reader033.fdocuments.co/reader033/viewer/2022052612/5f11c09e2f47e65b3425ae00/html5/thumbnails/2.jpg)
La inflación anual terminó en 2%, inferior a la esperada antes…
… la inflación más baja desde que existen cifras comparables.
Inflación al consumidor (%)
Crecimiento económico en 2009 cercano a 0%, similar a lo esperado antes…
… cifra que se compara favorablemente con el resto del mundo
Crecimiento del PIB real (%)
![Page 3: Informe de política monetaria y rendición de cuentas Feb ...€¦ · 12 de febrero de 2010 Ideas principales. ... • Los precios de los activos (ej: bolsas) y de los productos](https://reader033.fdocuments.co/reader033/viewer/2022052612/5f11c09e2f47e65b3425ae00/html5/thumbnails/3.jpg)
Se espera una inflación en diciembre de 2010 en el rango meta (3%, +/- 1pp)
… aunque habrá un aumento temporal en los precios de alimentos y regulados por El Niño
012345678
I trim.07
III trim.07
I trim.08
III trim.08
I trim.09
III trim.09
I trim.10
III trim.10
I trim.11
Fan chart de la inflación total (%)
Se proyecta un rango de crecimiento del PIB entre 2% y 4%…
… con fuerte sesgo a la mitad inferior del rango esperado
Rango de pronóstico del PIB (%), 2009-2010
![Page 4: Informe de política monetaria y rendición de cuentas Feb ...€¦ · 12 de febrero de 2010 Ideas principales. ... • Los precios de los activos (ej: bolsas) y de los productos](https://reader033.fdocuments.co/reader033/viewer/2022052612/5f11c09e2f47e65b3425ae00/html5/thumbnails/4.jpg)
Frente a un panorama de excesos de capacidad productiva y expectativas de inflación ancladas a la meta, la JDBR bajó en 50 pb la tasa de interés en noviembre.
…y la ha mantenido estable en los dos meses siguientes.
3
4
5
6
7
8
9
10
Feb-06
Ago-06
Feb-07
Ago-07
Feb-08
Ago-08
Feb-09
Ago-09
Feb-10
TIB Intervención
Tasa de intervención y TIB (%)
Contexto Macroeconómico
![Page 5: Informe de política monetaria y rendición de cuentas Feb ...€¦ · 12 de febrero de 2010 Ideas principales. ... • Los precios de los activos (ej: bolsas) y de los productos](https://reader033.fdocuments.co/reader033/viewer/2022052612/5f11c09e2f47e65b3425ae00/html5/thumbnails/5.jpg)
• La economía mundial se recupera y las perspectivas para 2010 y 2011 son un poco mejores que las proyectadas antes.
• Los precios de los activos (ej: bolsas) y de los productos básicos han aumentado en el mundo.
• La economía venezolana, nuestro segundo socio comercial, se ha debilitado y el comercio con ese país disminuye drásticamente.
En Colombia el PIB creció en cada uno de los tres primeros trimestres del año frente al nivel del trimestre anterior.
Producto Interno Bruto
![Page 6: Informe de política monetaria y rendición de cuentas Feb ...€¦ · 12 de febrero de 2010 Ideas principales. ... • Los precios de los activos (ej: bolsas) y de los productos](https://reader033.fdocuments.co/reader033/viewer/2022052612/5f11c09e2f47e65b3425ae00/html5/thumbnails/6.jpg)
Los componentes de la demanda interna más golpeados han sido la inversión en maquinaria y equipo y el consumo
Las obras civiles impulsaron fuertemente el crecimiento y las exportaciones netas…
Contribuciones y crecimiento del PIB
Las expectativas del consumidor han mejorado
Índice de confianza del consumidor (ICC)
![Page 7: Informe de política monetaria y rendición de cuentas Feb ...€¦ · 12 de febrero de 2010 Ideas principales. ... • Los precios de los activos (ej: bolsas) y de los productos](https://reader033.fdocuments.co/reader033/viewer/2022052612/5f11c09e2f47e65b3425ae00/html5/thumbnails/7.jpg)
Aunque la evolución del mercado laboral ha incidido, en parte, a que la recuperación sea más débil
Tasa de desempleo e índice de confianza del consumidor
Las expectativas de los empresarios también han mejorado
Balance del índice de confianza de la industria
![Page 8: Informe de política monetaria y rendición de cuentas Feb ...€¦ · 12 de febrero de 2010 Ideas principales. ... • Los precios de los activos (ej: bolsas) y de los productos](https://reader033.fdocuments.co/reader033/viewer/2022052612/5f11c09e2f47e65b3425ae00/html5/thumbnails/8.jpg)
Y las tasas de interés han caído
Tasas de interés activas (%)
Inflación anual al consumidor(porcentaje)
![Page 9: Informe de política monetaria y rendición de cuentas Feb ...€¦ · 12 de febrero de 2010 Ideas principales. ... • Los precios de los activos (ej: bolsas) y de los productos](https://reader033.fdocuments.co/reader033/viewer/2022052612/5f11c09e2f47e65b3425ae00/html5/thumbnails/9.jpg)
Inflación Básica(porcentaje)
Perspectivas
![Page 10: Informe de política monetaria y rendición de cuentas Feb ...€¦ · 12 de febrero de 2010 Ideas principales. ... • Los precios de los activos (ej: bolsas) y de los productos](https://reader033.fdocuments.co/reader033/viewer/2022052612/5f11c09e2f47e65b3425ae00/html5/thumbnails/10.jpg)
• La proyección del equipo técnico es un crecimiento del PIB entre 2% y 4%, con mayor probabilidad en la mitad inferior del rango.
• El mayor crecimiento está basado en:
– Recuperación moderada de la economía mundial
– Precios de nuestros principales productos de exportación altos
– Las bajas tasas de interés y amplia liquidez
– Mejoras en expectativas de los consumidores y productores
– Continuaría el dinamismo de la inversión en obras civiles
![Page 11: Informe de política monetaria y rendición de cuentas Feb ...€¦ · 12 de febrero de 2010 Ideas principales. ... • Los precios de los activos (ej: bolsas) y de los productos](https://reader033.fdocuments.co/reader033/viewer/2022052612/5f11c09e2f47e65b3425ae00/html5/thumbnails/11.jpg)
Y los obstáculos para un crecimiento más alto se encuentran principalmente en:
– Comercio con Venezuela
– Mercado laboral
La inflación se espera que termine en el rango meta (3%, +/- 1 punto porcentual):
– No presiones de demanda
– Reducción en expectativas de inflación
– No se espera devaluación abrupta del peso
– La baja inflación del año pasado ayuda
![Page 12: Informe de política monetaria y rendición de cuentas Feb ...€¦ · 12 de febrero de 2010 Ideas principales. ... • Los precios de los activos (ej: bolsas) y de los productos](https://reader033.fdocuments.co/reader033/viewer/2022052612/5f11c09e2f47e65b3425ae00/html5/thumbnails/12.jpg)
En dirección contraria se tiene el efecto temporal de El Niño sobre los precios de los alimentos y algunos bienes regulados.
Como se observa en el gráfico siguiente, ese es un efecto que se espera sea temporal
012345678
I trim.07
III trim.07
I trim.08
III trim.08
I trim.09
III trim.09
I trim.10
III trim.10
I trim.11
Fan chart de la inflación total (%)
![Page 13: Informe de política monetaria y rendición de cuentas Feb ...€¦ · 12 de febrero de 2010 Ideas principales. ... • Los precios de los activos (ej: bolsas) y de los productos](https://reader033.fdocuments.co/reader033/viewer/2022052612/5f11c09e2f47e65b3425ae00/html5/thumbnails/13.jpg)
El efecto del fenómeno de El Niño sobre los precios es transitorio y tiende a corregirse a finales del año. ..
… si no hay presiones de demanda o incrementos abruptos en la tasa de cambio o los precios internacionales
El niño y el Precio Relativo de los AlimentosBase 100 = enero de cada año
En otras palabras,
• El incremento en los precios de los alimentos y los regulados en el primer semestre del año no tiene por qué ser un aumento sostenido en el nivel general de precios.
• Con excesos de capacidad y tasa de cambio estable, el impacto de El Niño debe ser temporal.
• Las decisiones de precios y salarios NOdeben asumir que el aumento en la inflación en este y los siguientes meses es permanente.
![Page 14: Informe de política monetaria y rendición de cuentas Feb ...€¦ · 12 de febrero de 2010 Ideas principales. ... • Los precios de los activos (ej: bolsas) y de los productos](https://reader033.fdocuments.co/reader033/viewer/2022052612/5f11c09e2f47e65b3425ae00/html5/thumbnails/14.jpg)
FINFIN