INFORME ECONÓMICO SEMANAL - CIA · Informe Económico Semanal 2 INFLACIÓN, TASAS Y EL CISNE NEGRO...
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Informe Económico Semanal 1
En línea con lo que ha sido su actuación en el mercado secundario de Lebacs, el BCRA decidió convalidar un alza en los rendimientos de sus Letras en la licitación realizada este martes. Ello profundizó el sesgo contractivo de la política monetaria, ante una inflación minorista que se ha venido ubicando por encima de lo deseado. Por otro lado, y en consonancia con las expectativas que apuntan a una continuación del proceso de desinflación a partir de mayo, los indicadores de precios mayoristas conocidos esta semana siguen aportando señales que hacen prever una moderación en la evolución futura de los precios al consumidor.
El Índice de Precios Internos al por Mayor (IPIM) del INDEC experimentó en abril una variación de 0,5% mensual (0,4 puntos menor a la de marzo), en lo que fue su registro más bajo de los últimos 8 meses. La comparación interanual también resultó favorable, con una suba de sólo 18,5%, 16 puntos menor al dato de diciembre del año pasado (34,6%). Al comparar la variación del IPIM con la evolución interanual de los precios al consumidor, ésta última resulta 11 puntos mayor (29,4%), lo que estaría reflejando una recomposición en los márgenes de ganancia minorista, algo que podría quitar presión a las remarcaciones en góndola en los próximos meses (un elemento que, a su vez, se combinará con menores incrementos de los servicios regulados).
En lo que respecta a la actuación del BCRA, éste decidió llevar la tasa de la Lebac de más corto plazo a 25,50%, situándola en línea con los retornos que la autoridad monetaria había impulsado en jornadas previas en el mercado secundario. De esta forma, el rendimiento de las Lebacs marcó un alza de 1,25 puntos porcentuales en relación a la licitación previa y de 3,25 puntos desde mediados de marzo.
Ahora bien, al mismo tiempo que elevó los rendimientos en pesos para combatir la inflación, el BCRA también se mostró activo en el mercado de cambios, adquiriendo divisas para evitar una mayor apreciación del peso. Con compras de USD 100 millones diarios desde comienzos de mayo, la autoridad monetaria logró elevar la cotización del dólar a $15,62 a mediados de esta semana, acumulando un incremento de 2,3% en diez jornadas.
Los objetivos de darle un sostén a la cotización del dólar son varios. Por un lado, se vinculan a intentar mitigar los efectos colaterales que la suba de tasas tiende a generar en términos de apreciación cambiaria y su efecto contractivo sobre actividades transables, tanto exportadoras como sustitutas de importación. Y por otro, impone volatilidad al precio de la divisa norteamericana, afectando las estrategias de inversión que implican un traspaso de posiciones en dólares a pesos para aprovechar los elevados rendimientos en moneda local (movimiento denominado “carry trade” en la jerga financiera), un factor que ha tendido a exacerbar la apreciación del peso recientemente.
En este marco, sobre el final de la semana sorprendieron los acontecimientos en Brasil, que dejan entrever un rebrote de la inestabilidad política en el país vecino, con derivaciones aún difíciles de discernir. Los temores a que una nueva crisis política pueda trabar las reformas económicas en marcha y ralentizar la recuperación de la economía se vieron reflejados en la reacción de los mercados, con un descenso de 8,8% en el índice Bovespa, principal referente de la bolsa paulista, y una caída de 7,3% en la cotización del real, hasta R$ 3,37 por dólar.
La incertidumbre se contagió a otros mercados emergentes y se dejó sentir también en Argentina, con descensos en acciones, suba del riesgo país y un alza en la cotización del dólar, aunque en todos los casos con movimientos mucho más acotados que los de los mercados brasileños. En particular, el jueves el tipo de cambio en nuestro país llegó a quebrar la barrera de los $16 por dólar, marcando el jueves un alza de 2,4% en un día, algo más de lo que había subido en las dos semanas previas y de lo que rinde una Lebac en todo un mes (2,1%).
En este sentido, una suba moderada en la cotización del dólar, tal como la observada, contribuye a restar presión al Banco Central para sostener el valor de la divisa. Sin embargo, en la medida que la crisis política en el país vecino adquiera una dimensión mayor, afectando la incipiente recuperación de la economía brasileña, sus efectos podrían trasladarse a la Argentina, con un impacto más palpable en el sector automotriz, aunque también con ramificaciones en otros bloques industriales.
Por cada punto que cae la economía brasileña, la economía argentina se retrae alrededor de 0,25 puntos porcentuales, por lo que la baja acumulada de casi 8% registrada en 2015 y 2016 en el país vecino tuvo un impacto contractivo aquí de casi 2% en los últimos dos años. Es por ello que, si bien para 2017 se anticipaba un crecimiento prácticamente nulo en Brasil, cualquier evento negativo o que tienda a retrasar el alza esperada para 2018, podría restar impulso a la recuperación de la industria local, actualmente en marcha.
Inflación, tasas y el cisne negro brasileño - Pág. 2
La marcha de los mercados - Pág. 5
Estadístico - Pág. 7
INFORME ECONÓMICO SEMANAL Nº 420 – 19 de Mayo de 2017
Contenidos
Informe Económico Semanal 2
INFLACIÓN, TASAS Y EL CISNE NEGRO BRASILEÑO
En consonancia con las expectativas que apuntan a una continuación del proceso de desinflación a partir de mayo, los indicadores de precios mayoristas conocidos esta semana siguen aportando señales que hacen prever una mayor moderación en la evolución de los precios mirando para adelante. No obstante esto, las variaciones en los precios minoristas de los últimos meses, en niveles más altos de lo deseado, han llevado al BCRA a profundizar el sesgo contractivo de la política monetaria, convalidando un alza en los rendimientos de sus Letras en la licitación realizada este martes. En lo que hace a los precios mayoristas, la medición del INDEC (IPIM), arrojó un alza del 0,5% mensual en mayo, registrando la menor variación en los últimos seis meses. A nivel desagregado, los precios al por mayor de productos nacionales experimentaron una suba del 0,6% con respecto a marzo, mientras que los productos importados registraron una merma del 0,9%. La dinámica interna de la división de productos nacionales fue mixta. Mientras que subas en Tabaco (5,4%), Alimentos y bebidas (0,9%) y Productos agropecuarios (0,9%) sumaron 0,43 puntos porcentuales (p.p.) al nivel general, las bajas en los rubros Productos pesqueros (-6,7%), Petróleo crudo y gas (-1,7%) y Productos refinados del petróleo (-0,4%) le restaron unos 0,25 puntos. De esta manera, con lo que fue el registro mensual más bajo desde septiembre del año pasado, los precios mayoristas acumulan un incremento del 4,6% en lo que va del año. En la comparación interanual se mantiene una desaceleración pronunciada con respecto a fines del 2016. En concreto, la variación interanual de los precios mayoristas fue del 18,5% en el cuarto mes del año, 16 puntos menor al dato de diciembre último (34,6%). En particular, los precios de los productos importados, favorecidos por la estabilidad que muestra el tipo de cambio, registraron una variación de apenas 6% en los últimos 12 meses. Ahora bien, al comparar la variación del IPIM con la evolución interanual de los precios al consumidor, ésta última resulta 11 puntos mayor (29,4%), lo que estaría reflejando una recomposición en los márgenes de ganancia minorista, algo que podría quitar presión a las remarcaciones en góndola en los próximos meses (un elemento que, a su vez, se combinará con menores incrementos de los servicios regulados). Por su parte, el Índice del Costo de la Construcción (ICC) aumentó en abril un 4,4% mensual, aunque impulsado por la entrada en vigencia de un nuevo acuerdo paritario para el sector. La Unión Obrera de la Construcción (UOCRA) acordó un aumento salarial dividido en dos tramos, un 11% en abril y otro 10% en julio, con lo que el valor hora de los empleados de la construcción llegará a completar una suba
Índice de Precios Mayoristas (IPIM-INDEC) Variaciones mensuales
34,6%
25,5%
18,5%oct-15;23,8%
jul-1647,2%
29,4%
28,3%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
40%
45%
50%
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IPIM
IPCBA - nivel general
IPCBA - núcleo
Fuente: Elaboración propia en base a INDEC e IPCBA.
Informe Económico Semanal 3
interanual del 22% al terminar el 2017. Producto de esto, el capítulo Mano de Obra registró una variación del 6,9% mensual, acumulando un alza de 10,4% en lo que va del año. El efecto paritarias también impactó en Gastos Generales que observó una suba del 3,7%, rubro que al mismo tiempo absorbió la actualización autorizada por el ente regulador ENERGAS en los valores de todos los conceptos de la conexión de gas. Más allá de estos incrementos, en el mes se destacó la evolución que mostraron los precios de los materiales, que se encarecieron sólo un 1,0%, su menor suba en 8 meses. Así, el rubro anota una variación interanual de 19,8%, desacelerándose 8 p.p. respecto a diciembre último y hasta 18 puntos contra los máximos registrados a mediados de 2016, acompañando también la dinámica que ha venido mostrando el tipo de cambio. A nivel general, el índice que mide los costos de la construcción acumuló a abril un incremento del 10,1%, con una variación interanual del 25%. En lo que respecta a la actuación del BCRA, este decidió llevar la tasa de la Letra de más corto plazo a 25,50%. Esto la sitúa en línea con las tasas a las que había operado la semana previa en el mercado secundario de Lebacs, y en un mismo nivel también con el rendimiento que tendrán los pases pasivos una vez que la Legislatura de la Ciudad apruebe la eliminación del impuesto a los Ingresos Brutos para estos instrumentos. De esta forma, el rendimiento de las Lebacs marcó un alza de 1,25 puntos porcentuales en relación a la licitación previa y de 3,25 puntos desde el mínimo alcanzado a mediados de marzo. Ahora bien, al mismo tiempo que elevó los rendimientos en pesos para combatir la inflación, el BCRA también se mostró activo en el mercado de cambios, adquiriendo divisas para evitar una mayor apreciación del peso. Con compras de USD 100 millones diarios desde comienzos de mayo, la autoridad monetaria logró elevar la cotización del dólar a $15,62 a mediados de esta semana, acumulando un incremento de 2,3% en diez jornadas. Los objetivos de darle un sostén a la cotización del dólar son varios. Por un lado, se vinculan a intentar mitigar los efectos colaterales que la suba de tasas tiende a generar en términos de apreciación cambiaria y su efecto contractivo sobre actividades transables, tanto exportadoras como sustitutas de importación. Y por otro, impone volatilidad al precio de la divisa norteamericana, afectando las estrategias de inversión que implican un traspaso de posiciones en dólares a pesos para aprovechar los elevados rendimientos en moneda local (movimiento denominado “carry trade” en la jerga financiera), un factor que ha tendido a exacerbar la apreciación del peso recientemente. En este marco, sobre el final de la semana sorprendieron los acontecimientos en Brasil, que dejan entrever un rebrote de la inestabilidad política en el país vecino, con derivaciones aún difíciles de discernir. Los temores a que una nueva crisis política pueda trabar las reformas económicas en marcha y
ICC: Materiales Variación interanual
oct-15; 21,5%
may-16; 37,8%
abr-17; 19,8%
15%
20%
25%
30%
35%
40%
jul-1
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n-16
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6ag
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16oc
t-16
nov-
16di
c-16
ene-
17fe
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mar
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abr-
17
Fuente: Elaboración propia en base a INDEC.
Tasa de política monetaria En %
26,75
26,2525,5
27,0
22,25
24,2525,50
25,50
15
20
25
30
35
nov/
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dic/
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Tasa de política monetaria
Tasas de pases (activos y pasivos) a 7 días
Lebac* - licitación
Lebac* - mercado secundario
* Corresponde a la Lebac de más corto plazo.. Fuente: Elaboración propia en base a BCRA.
Informe Económico Semanal 4
ralentizar la recuperación de la economía se vieron reflejados en la reacción de los mercados, con un descenso de 8,8% en el índice Bovespa, principal referente de la bolsa paulista, y una caída de 7,3% en la cotización del real, hasta R$ 3,37 por dólar. La incertidumbre se contagió a otros mercados emergentes y se dejó sentir también en Argentina, con descensos en acciones, suba del riesgo país y un alza en la cotización del dólar, aunque en todos los casos con movimientos mucho más acotados que los de los mercados brasileños. En particular, el jueves el tipo de cambio en nuestro país llegó a quebrar la barrera de los $16 por dólar, marcando el jueves un alza de 2,4% en un día, algo más de lo que había subido en las dos semanas previas y de lo que rinde una Lebac en todo un mes (2,1%). En este sentido, una suba moderada en la cotización del dólar, tal como la observada, contribuye a restar presión al Banco Central para sostener el valor de la divisa. Sin embargo, en la medida que la crisis política en el país vecino adquiera una dimensión mayor, afectando la incipiente recuperación de la economía brasileña, sus efectos podrían trasladarse a la Argentina, con un impacto más palpable en el sector automotriz, aunque también con ramificaciones en otros bloques industriales. Por cada punto que cae la economía brasileña, la economía argentina se retrae alrededor de 0,25 puntos porcentuales, por lo que la baja acumulada de casi 8% registrada en 2015 y 2016 en el país vecino tuvo un impacto contractivo aquí de casi 2% en los últimos dos años. Es por ello que, si bien para 2017 se anticipaba un crecimiento prácticamente nulo en Brasil, cualquier evento negativo o que tienda a retrasar el alza esperada para 2018, podría restar impulso a la recuperación de la industria local, actualmente en marcha.
Cotización del Real e Índice Bovespa En reales/USD y puntos bursátiles
3,14
3,37
3,25
3,00
3,05
3,10
3,15
3,20
3,25
3,30
3,35
3,40
02/e
ne
16/e
ne
30/e
ne
13/
feb
27/
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13/m
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10/a
br
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br
08/
may
Real (+7,3%)
67.540
61.597
56.000
58.000
60.000
62.000
64.000
66.000
68.000
70.000
02/e
ne
16/e
ne
30/e
ne
13/
feb
27/
feb
13/m
ar
27/m
ar
10/a
br
24/a
br
08/
may
Bovespa
(-8,8%)
Fuente: Elaboración propia en base a Reuters.
Informe Económico Semanal 5
LA MARCHA DE LOS MERCADOS Mercado Cambiario
BCRA
Préstamos y Depósitos
Tasa de Interés y Riesgo País
17,87
16,64
16,16
8
10
12
14
16
18
20
ene/15 abr/15 jul/15 oct/15 ene/16 abr/16 jul/16 oct/16 ene/17 abr/17
NDF
1 AÑO 6 MESES 3 MESES
15,92
15,5315,41
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
ene/15 abr/15 jul/15 oct/15 ene/16 abr/16 jul/16 oct/16 ene/17 abr/17
DOLAR REF., CONTADO CON LIQUIDACION Y BLUE
BLUE CCL TC Oficial
48.056
22.800
26.800
30.800
34.800
38.800
42.800
46.800
50.800
54.800
-800
-630
-460
-290
-120
50
220
390
560
730
ene/11 jul/11 ene/12 jul/12 ene/13 jul/13 ene/14 jul/14 ene/15 jul/15 ene/16 jul/16 ene/17
RESERVAS Y COMPRAS NETAS BCRA (USD millones)
CN RI (eje der.)
37,96%
32,95%30,81%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
40%
45%
50%
ene/13 jul/13 ene/14 jul/14 ene/15 jul/15 ene/16 jul/16 ene/17
AGREGADOS MONETARIOS (variación anual)
BM M2 Privado M3* media móvil 20 ds.
11.143
24.128
2.000
5.000
8.000
11.000
14.000
17.000
20.000
23.000
26.000
ene/11 jul/11 ene/12 jul/12 ene/13 jul/13 ene/14 jul/14 ene/15 jul/15 ene/16 jul/16 ene/17
SISTEMA - DEPOSITOS Y PRESTAMOS PRIVADOS EN USD(USD millones)
PRESTAMOS DEPOSITOS
11.143
24.128
2.000
5.000
8.000
11.000
14.000
17.000
20.000
23.000
26.000
ene/11 jul/11 ene/12 jul/12 ene/13 jul/13 ene/14 jul/14 ene/15 jul/15 ene/16 jul/16 ene/17
SISTEMA - DEPOSITOS Y PRESTAMOS PRIVADOS EN USD(USD millones)
PRESTAMOS DEPOSITOS
407
255188
324
0
200
400
600
800
1.000
1.200
ene/
14
abr/
14
jul/1
4
oct/
14
ene/
15
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15
jul/1
5
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6
oct/
16
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17
RIESGO PAIS (pb)
EMBI+ARG EMBI+BRA EMBI+MEX EMBI+
24,7425,49
19,69
10
15
20
25
30
35
40
45
ene/
15
mar
/15
may
/15
jul/1
5
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/15
nov/
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6
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16
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/17
TASAS DE INTERES (%)
CALL ADELANTOS BADLAR PRIV.
Informe Económico Semanal 6
LA MARCHA DE LOS MERCADOS (CONTINUACIÓN) Política Monetaria EEUU y Rendimiento Bonos de Países Desarrollados
Credit Default Swaps Corporativos
Volatilidad S&P 500 e Indices Bursátiles Regionales
Precio de Materias Primas
0
1
2
3
4
5
6
nov/
03
nov/
04
nov/
05
nov/
06
nov/
07
nov/
08
nov/
09
nov/
10
nov/
11
nov/
12
nov/
13
nov/
14
nov/
15
nov/
16
TASAS DE INTERES EEUU (%)
TREASURY 10 AÑOS TREASURY 2 AÑOS FED FUNDS
0
5
10
15
20
25
30
35
40
ene/
09
ene/
10
ene/
11
ene/
12
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13
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14
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15
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16
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17
BONOS SOBERANOS 10 AÑOS - TASAS (%)
EEUU ALEMANIA ITALIA ESPAÑA GRECIA PORTUGAL
0
300
600
900
1.200
1.500
1.800
2.100
0
40
80
120
160
200
240
280
ene/
09
jul/0
9
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10
jul/1
0
ene/
11
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1
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12
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2
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6
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17CDS CORPORATIVOS - EEUU (b.p.)
CDX North America IG CDX North America HY - eje derecho
IG - Investment Grade / HY - High Yield
0
300
600
900
1.200
1.500
1.800
2.100
0
40
80
120
160
200
240
280
ene/
09
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9
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0
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CDS CORPORATIVOS - EUROPA (b.p.)
iTraxx Europe (IG) iTraxx Crossover (HY) - eje derecho
IG - Investment Grade / HY - High Yield
10
20
30
40
50
60
ene/
09
may
/09
sep/
09
ene/
10
may
/10
sep/
10
ene/
11
may
/11
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11
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12
may
/12
sep/
12
ene/
13
may
/13
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13
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14
may
/14
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14
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may
/15
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15
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ene/
17
VOLATILIDAD ESPERADA - S&P 500
VIX
0
50
100
150
200
250
ene/
09
jul/0
9
ene/
10
jul/1
0
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2
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3
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4
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jul/1
5
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jul/1
6
ene/
17
INDICES BURSATILES MSCI (ENE 2009 = 100)
Europa Norteamerica Asia-Pacifico Emergentes Latam BRIC
80
100
120
140
160
180
200
220
100
160
220
280
340
400
460
520
ene/
08
jul/0
8
ene/
09
jul/0
9
ene/
10
jul/1
0
ene/
11
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1
ene/
12
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2
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13
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3
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4
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15
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5
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6
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17
COMMODITIES - INDICES
Thomson Reuters/Jefferies CRB TR/J CRB Ex-Energy (eje derecho)
48,9
354,7
300
350
400
450
500
550
600
20
35
50
65
80
95
110
ene/14 jul/14 ene/15 jul/15 ene/16 jul/16 ene/17
PETROLEO Y SOJA
Petroleo Crudo - WTI (USD/barril) Soja (USD/TN) - eje derecho
Informe Económico Semanal 7
ESTADISTICO ACTIVIDAD Fecha Dato m/m a/a Anual SECTOR FISCAL Fecha Dato m/m a/a Anual
Nivel General Recaudación AFIP ($ mm)(*) abr-17 187.949 -11,5% 24,6% 33,8%
PIB-INDEC ($mm-2004) IV-16 689.989 0,5% -2,1% -2,3% IVA abr-17 60.100 12,5% 25,6% 24,4%
EMAE (2004=100) feb-17 129,8 -1,9% -2,2% -0,4% Ganancias abr-17 29.604 -10,1% 27,7% 19,2%
IGA-OJF (1993=100) mar-17 168,1 0,8% 1,2% -1,1% Sistema seguridad social abr-17 55.537 5,7% 33,5% 36,0%
Índice Líder-UTDT (1993=100) mar-17 261,1 0,6% 10,2% 6,9% Derechos de exportación abr-17 9.054 47,5% -29,2% -19,4%
Sectores Gasto primario ($ mm) mar-17 179.125 9,7% 29,0% 35,0%
EMI mar-17 // // -0,4% -2,4% Remuneraciones mar-17 23.870 -3,02% 29,1% 31,7%
IPI-OJF (1993=100) mar-17 166,2 2,5% -0,8% -4,3% Prestaciones Seguridad Social mar-17 74.420 10,2% 39,6% 41,6%
ISAC mar-17 // // 10,8% 1,8% Transferencias al sector privado mar-17 40.617 19,8% 20,3% 32,6%
ISE (2004=100) sep-16 118,8 1,1% -4,9% -0,3% Gastos de capital mar-17 18.488 15,9% 44,0% 37,3%
Servicios públicos (2004=100) oct-15 259,0 -0,1% 1,5% 2,5% Resultado primario ($ mm) mar-17 -18.184 // 11.828 4.569
Indicadores de Inversión Intereses ($ mm) mar-17 16.897 // 43,0% 57,1%
FBKF-INDEC ($mm-2004) IV-16 130.346 -4,8% -7,7% -5,5% Resultado fiscal ($ mm) mar-17 -35.082 // 6.751 -6.072
Impo bs.cap. + piezas (USD mn) mar-17 2.217 44,4% 13,3% 4,1%(*) Recaudación incluye ingresos coparticipables a las provincias.
INDICADORES DE CONSUMO Fecha Dato m/m a/a Anual
Supermercados (País - $ mm) feb-17 24.520 // 16,3% 18,8%
PRECIOS Fecha Dato m/m a/a Anual* Supermercados (CABA - $ mm) feb-17 3.952 // 13,8% 18,5%
IPC-GBA INDEC abr-17 127,5 2,6% // // Shopping (GBA - $ mm) feb-17 3.606 // 13,6% 18,1%
IPC (índice alternativo - Congreso) abr-17 // 2,1% 27,5% 8,3% Shoppings (CABA - $ mm) feb-17 1.661 // 14,5% 19,8%
IPCBA (CABA - jun11-jul12=100) abr-17 419,0 2,1% 29,4% 9,4% Electrodomésticos (País - $ mm) dic-16 8.660 36,8% 15,5% 14,4%
Expectativas de inflación** abr-17 // // 20,0% // Patentamiento (País - Unidades) abr-17 63.091 -19,3% 3,4% 32,4%
Precios mayoristas (1993=100) mar-17 // 0,9% // 2,6% Patentamiento (CABA -Unidades) abr-17 9.631 -17,7% 11,6% 41,9%
Precios implícitos del PIB (2004=100) IV-16 1279,7 7,2% 39,4% 57,6% Confianza del Consumidor (País) abr-17 46,2 12,8% 6,9% -9,8%(*) Variación con respecto a Diciembre del año anterior.
Confianza del Consumidor (CABA) abr-17 50,4 14,7% 9,2% -5,2%(**) Mediana para los próximos 12 meses y var. en puntos porcentuales. Impuestos LNA* ($ mm) abr-17 73.472 20,9% 41,4% 38,5%
(*) Impuestos ligados al nivel de actividad; incluye SSS, IVA-DGI, Internos, Combustibles, IDCB.
SECTOR EXTERNO Fecha Dato m/m a/a Anual LABORALES Y SOCIALES Fecha Dato m/m a/a Anual
Exportaciones (USD mm) mar-17 4.527 // 2,3% 1,7% Desempleo país (%) IV-16 7,6 -0,9 pp // //
Primarios mar-17 1.060 // -18,0% -7,1% Desempleo GBA (%) IV-16 8,5 -1,5 pp // //
MOA mar-17 1.939 // 10,5% 0,4% Tasa de actividad país (%) IV-16 45,3 -0,7 pp // //
MOI mar-17 1.363 // 10,1% 8,0% Asalariados sin aportes (%) IV-16 33,6 -0,2 pp // //
Combustibles y energía mar-17 165 // 17,0% 37,2% Salarios nominales (Trim IV 2001=100) oct-15 247,0 1,2% 29,4% 30,1%
Importaciones (USD mm) mar-17 5.468 // 16,4% 7,5% S. privado registrado dic-16 334,4 1,1% 32,9% 33,4%
Saldo comercial (USD mm) mar-17 -941 // 243% 218,0% S. privado no registrado oct-15 272,4 1,6% 33,2% 32,4%
T.C.R. multilateral (17-dic-15=100) mar-17 86,8 -2,8% -15,9% -11,5% Salarios Reales (*) oct-15 102,2 -0,5% 4,5% 2,6%
T.C.R. bilateral (17-dic-15=100) mar-17 81,2 -2,5% -18,2% -15,9% S. privado registrado dic-16 92,7 -0,2% -5,7% -5,5%
Materias primas (dic 2001=100) mar-17 198,6 -3,0% 7,0% 11,0% S. privado no registrado oct-15 112,8 -0,1% 7,6% 4,4%(*) Ajustado por inflación estimada sobre promedios provinciales e indicadores privados.
Conversor de precio (a usd/tn) soja y trigo 2,7216 maiz 2,540116
COMMODITIES * Fecha 1 mes 6 meses 1 año a/a ECONOMÍA INTERNACIONAL Fecha Dato m/m a/a Anual*
Soja (USD / Tn) 12-05-17 354,6 353,3 359,1 -11,2% IPC Brasil (base jun 1994 =100) mar-17 562,4 0,3% 4,6% 1,0%
Maíz (USD / Tn) 12-05-17 145,4 152,5 158,8 -3,5% IPC Estados Unidos (base dic 1982=100) mar-17 243,8 0,1% 2,4% 1,0%
Trigo (USD / Tn) 12-05-17 159,2 171,2 181,6 -5,6% IPC China mar-17 // // 0,9% //
Petróleo (USD/ Barril) 12-05-17 47,7 49,2 49,4 3,2% IPC Eurozona (base dic 2005=100) mar-17 101,7 0,8% 1,5% 0,3%
(*) Contratos futuros en Golfo de México para agropecuarios y WTI para petróleo. (*) Variación con respecto a Diciembre del año anterior. INDICADORES DE LA PRÓXIMA SEMANA
Indicador Fuente Período Fecha de publicación
Índice Líder (IL) UTDT abr-17 lunes 15 de mayo
Índice del Costo de la Construcción (ICC) INDEC abr-17 martes 16 de mayo
Sistema de Índices de Precios Mayoristas (SIPM) INDEC abr-17 martes 16 de mayo
Encuesta de centros de compras y supermercados. INDEC mar-17 jueves 18 de mayo
Índice de Expectativas de Inflación (EI) UTDT may-17 jueves 18 de mayo
Informe Económico Semanal 8
GLOSARIO
m/m Variación mes actual contra mes anterior mm En millones
a/a Variación mes actual contra igual mes del año anterior p.p. Puntos porcentuales
Anual Variación acumulado al último mes contra igual acumulado año anterior p.b. Puntos básicos
Fuentes: INDEC, BCRA, Mecon, Reuters, O.J. Ferreres, UTDT – CIF, FIEL, DGEyC – GCBA, Gobierno de San Luís.
ESTADISTICO (Continuación)
DEPOSITOS $ (mill.) 10/05/2017 VAR 1 SEM VAR 1 MES VAR 1 AÑO 12/05/2017 1 SEM 1 MES 1 AÑO 2017SPNF 1.157.824 -1,1% 0,6% 26,2% Dólar ($/U$S) 15,41 0,5% 1,1% 8,6% -2,8% Vista 610.383 -2,5% 1,4% 35,5% NDF 3 meses 16,16 0,6% 1,3% 7,1% -4,3% Pzo Fijo 547.441 0,5% -0,2% 17,3% NDF 6 meses 16,64 -0,8% -0,8% 4,7% -5,8%Sector Público 311.033 -6,1% -2,4% 50,2% NDF 1 año 17,87 -2,1% -2,4% 2,0% -8,2%Total 1.480.570 -2,3% 0,1% 31,6% DÓLAR FINANCIERO 15,39 0,2% 0,6% 10,2% -2,3%
BLUE 15,88 0,1% 1,5% 8,4% -5,6%DEPOSITOS USD (mill.) 10/05/2017 VAR 1 SEM VAR 1 MES VAR 1 AÑO Real (R$/U$S) 3,12 -1,7% -0,5% -10,4% -4,1%SPNF 24.128 -0,4% 3,7% 106,0% Euro (U$S/€) 1,09 -0,6% 3,1% -3,9% 3,9% Vista 18.846 -0,9% 4,9% 199,7% YEN 113 0,6% 3,4% 4,0% -3,0% Pzo Fijo 5.282 1,6% -0,8% -4,8% PESO CHILENO 672 0,1% 2,7% -1,8% 0,4%Sector Público 4.663 6,7% -55,3% 124,4% Onza troy Londres (U$S) 1.228 0,1% -3,6% -2,8% 6,7%Total 28.910 0,6% -15,4% 109,8% Fuente: BCRA, Reuters
Fuente: BCRA
12/05/2017 V. SEM (bp) V. MES (bp) V. AÑO (bp) V. 2017 (bp)
PRESTAMOS ($ millones) 10/05/2017 VAR 1 SEM VAR 1 MES VAR 1 AÑO EMBI + 324 -2 -17 -63 -39Sector público 33.982 -5,7% -2,3% -45,2% EMBI + Argentina 407 0 -32 -157 -48Sector financiero 24.631 -3,5% 7,4% 29,2% EMBI + Brasil 255 -7 -17 -121 -73SPNF Total 985.974 -0,5% 1,9% 26,4% EMBI + México 188 -6 -15 -31 -44 - Adelantos 109.478 3,0% 0,4% 9,8% EMBI + Venezuela 2.246 -71 -33 -602 78 - Documentos 204.664 1,4% 1,9% 13,6% Fuente: Ambito Financiero
- Hipotecarios 69.425 1,0% 3,2% 24,5% - Prendarios 62.582 0,3% 3,5% 52,2% - Personales 261.751 0,6% 3,8% 48,9% 12/05/2017 1 SEM 1 MES 1 AÑO 2017 - Tarjetas 227.010 -5,8% -0,2% 25,0% MERVAL 21.502 1,6% 2,4% 60,8% 27,1% - Otros 51.064 1,8% 2,7% 11,5% MERVAL ARGENTINA 20.435 0,7% 2,6% 58,4% 34,0%Total 1.044.587 -0,7% 1,9% 21,2% BURCAP 58.932 1,5% 0,9% 53,7% 25,1%Fuente: BCRA BOVESPA 68.222 3,8% 6,0% 28,1% 13,3%
MEXBOL 49.426 -0,1% -0,4% 8,2% 8,3%DOW JONES 20.897 -0,5% 1,2% 17,9% 5,7%
BASE MON. ($ millones) 10/05/2017 VAR 1 SEM VAR 1 MES VAR 1 AÑO S&P 500 2.391 -0,3% 1,6% 15,8% 6,8%B.M.A. 793.702 -2,9% 0,5% 34,7% ALEMANIA DAX 12.770 0,4% 5,2% 29,5% 11,2% - Circulante 589.874 0,2% -0,3% 29,2% FTSE 100 7.435 1,9% 0,9% 21,8% 4,1% - Cta. Cte. en BCRA 203.827 -11,0% 2,9% 53,5% NIKKEI 19.884 -0,1% 6,1% 19,4% 4,0%Fuente: BCRA SHANGAI COMPOSITE 3.084 -0,6% -6,2% 8,7% -0,6%
Fuente: Reuters
03/05/2017 11/04/2017 10/05/2016RES. INT. (USD millones) 10/05/2017 VAR 1 SEM VAR 1 MES VAR 1 AÑOReservas 48.056 -0,63% -8,02% 54,6%Fuente: BCRA
RENTA FIJA 12/05/2017 PRECIO YIELD V. SEM (bp) V. MES (bp)
BOGAR ($) 68 0,1 0 -20TASAS DE INTERES (%) 12/05/2017 V. SEM (bp)V. MES (bp)V. AÑO (bp) PRO 13 ($) 413 2,4 -20 160Badlar - Privados 19,5 6 56 -1156 PAR ($) 375 4,1 -20 10PF$ (30 ds. Bcos. Priv.) 17,5 -24 17 -1197 DISCOUNT ($) 765 4,1 -10 20Adelantos (10M o más, 1-7 25,5 12 129 -1262 BONAR 18 (u$s) 1.757 2,7 30 63T-Notes USA 10Y 2,3 -2 3 58 BONAR 24 (u$s) 1.828 4,2 10 -40Libor (180 d.) 1,4 0 2 53 DISCOUNT (u$s) 2.514 6,7 -10 -40Selic (Anual) 11,2 0 0 -300 PAR (u$s) 1.051 7,3 -10 -40Fuente: BCRA, Reuters Fuente: Reuters
BOLSAS
RIESGO PAIS
ORO Y DIVISAS
Informe Económico Semanal 9
Presidente Javier Ortiz Batalla Economista Jefe Alejo Espora Estudios Macroeconómicos y Sectoriales Daniela Canevaro Esteban Albisu Francisco Schiffrer Juan Pablo Filippini Luciana Arnaiz Sofia Sanchez Para suscripciones: [email protected]
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