Informe Mensual de Mercados - Talenta Gestion · Estados Unidos y China retomarán las...

Septiembre de 2019

Informe Mensual

de Mercados

“Una menor percepción del riesgo y nuevas medidas de estímulo de

los Bancos Centrales propician el rebote en los mercados”

gosto

1

Septiembre 2019

2019

Evolución Mercados Bursátiles .................................................................................................. 2

Mercado Renta Variable Europa .............................................................................................. 3

Evolución Principales Mercados Europa .......................................................................................... 3

Rentabilidad Stoxx 600 por sectores .................................................................................................. 3

Mercado Renta Variable Estados Unidos ................................................................................. 3

Evolución Mercados USA ..................................................................................................................... 3

Rentabilidad S&P 500 por sectores .................................................................................................... 4

Tipos de interés ............................................................................................................................ 4

Tipos a corto plazo en % (Bonos del Estado) ................................................................................... 4

Evolución tipos de interés a 2 años en % (Bonos del Estado)....................................................... 4

Evolución tipos de interés a 5 años en % (Bonos del Estado)....................................................... 5

Evolución tipos de interés a 10 años en% (Bonos del Estado) ..................................................... 5

Curvas tipo de interés: España, Alemania y EEUU .......................................................................... 5

Mercados Renta Fija: Europa ..................................................................................................... 6

Mercados Renta Fija: Estados Unidos ....................................................................................... 6

Divisas ........................................................................................................................................... 7

Evolución mercado de divisas YTD .................................................................................................... 7

Evolución divisas Mercados Emergentes (respecto al dólar) YTD ............................................... 7

Materias Primas ........................................................................................................................... 7

Resumen macroeconómico Europa ........................................................................................ 8

Zona euro ................................................................................................................................................ 8

España ..................................................................................................................................................... 8

Alemania ................................................................................................................................................. 8

Italia .......................................................................................................................................................... 8

Francia ..................................................................................................................................................... 8

Resumen macroeconómico exterior ....................................................................................... 9

Estados Unidos ....................................................................................................................................... 9

Japón ....................................................................................................................................................... 9

Reino Unido ............................................................................................................................................ 9

Fondos ........................................................................................................................................ 10

Fondos Monetarios .............................................................................................................................. 10

Renta fija ............................................................................................................................................... 10

Mixtos ..................................................................................................................................................... 10

Renta variable ..................................................................................................................................... 11

Alternativos/Retorno Absoluto .......................................................................................................... 11

..................................................................................................................................................... 11

gosto

2

Septiembre 2019

2019

País Mercado Julio Agosto Septiembre 2019 12 meses PER PER Est. Último

España IBEX -2,48% -1,76% 4,90% 8,25% -1,54% 12,23 11,28 9.244,60

Alemania DAX -1,69% -2,05% 4,09% 17,70% 1,48% 19,21 13,57 12.428,08

Francia CAC -0,36% -0,70% 3,60% 20,02% 3,35% 18,47 14,09 5.677,79

Italia MIB 0,77% -0,35% 3,68% 20,65% 6,74% 12,32 10,24 22.107,70

UK FTSE 2,17% -5,00% 2,79% 10,11% -1,36% 16,97 12,14 7.408,21

Europa EUROSTOXX -0,20% -1,16% 4,16% 18,93% 5,01% 17,17 13,79 3.569,45

Europa EUROSTOXX 600 0,23% -1,63% 3,60% 16,44% 2,60% 17,85 13,95 393,15

USA S&P 1,31% -1,81% 1,72% 18,74% 2,15% 18,58 17,14 2.976,74

USA DOW JONES 0,99% -1,72% 1,95% 15,39% 1,73% 16,95 16,84 26.916,83

USA NASDAQ 2,32% -2,01% 0,76% 22,42% 1,60% 23,36 20,60 7.749,45

Japon TOPIX 0,90% -3,40% 5,02% 6,27% -12,63% 12,92 12,00 1.587,80

Bolsa Mundial MSCI World 0,42% -2,24% 1,94% 15,72% -0,18% 17,59 15,72 2.180,02

Hong Kong HANG SENG -2,68% -7,39% 1,43% 0,95% -6,10% 9,16 9,45 26.092,27

Shangai CSI 300 -1,56% -1,58% 0,66% 16,49% 2,97% 13,10 10,45 2.905,19

India SENSEX -4,86% -0,40% 3,57% 7,21% 6,74% 25,77 19,77 38.667,33

Mexico INMEX -4,85% 3,41% 0,72% 1,49% -15,44% 16,15 13,72 2.506,09

Brasil IBOVESPA 0,84% -0,67% 3,57% 19,18% 32,02% 15,21 12,69 104.745,30

Rusia MOEX -0,95% 0,02% 0,26% 16,48% 10,98% 4,66 5,17 2.747,18

MSCI Emergentes MSCI EM -1,69% -5,08% 1,69% 3,65% -4,48% 12,31 12,01 1.001,00

Re

nta

Va

ria

ble

De

sarr

olla

do

sE

me

rge

nte

sEvolución Mercados Bursátiles

Aspectos Clave

Estados Unidos y China retomarán las conversaciones comerciales en octubre. Los dos países acordaron

volverse a reunir el próximo mes alejando uno de los principales temores que repercutió en caídas

importantes para el mercado el pasado mes de agosto. Varios analistas apuntan a la consecución de un

pequeño acuerdo por el que USA suspenda los incrementos de aranceles previstos para octubre y

diciembre a cambio de un programa de compras agrícolas de productos norteamericanos por parte de

China.

Un Brexit sin acuerdo parece más difícil. Boris Johnson perdió la mayoría parlamentaria a comienzos de

septiembre con varios cambios de filas y dimisiones de calado. El Parlamento Británico aprobó varias leyes

con el fin de forzar a Johnson a solicitar una prórroga del Brexit y a convocar elecciones anticipadas.

El BCE dio a conocer su nueva batería de medidas. Tal y como el mercado descontaba, Mario Draghi

amplió de forma notable las medidas expansivas de su política monetaria. Concretamente, la institución

retomará el programa de compras mensuales por importe de 20.000 millones de forma ilimitada hasta que

el BCE lo crea conveniente. Se redujo en 10 puntos básicos la tasa de depósito, pasando a situarse en el

-0,50%. No obstante, se ha diseñado una tarifa escalonada para la banca comercial con el fin de

minimizar el impacto en sus resultados.

Nueva rebaja de tipos por parte de la Fed. La institución presidida por Powell rebajó el precio del dinero

por segunda vez este año situándolo en la horquilla 1,75% - 2,00%. Hay cierta división interna sobre la toma

de decisiones respecto a la política de tipos de la entidad lo que podría dificultar nuevas medidas en el

corto plazo.

Italia consigue aclarar su futuro político. El partido Cinco Estrellas consiguió refrendar por mayoría el pacto

con el Partido Demócrata Italiano. Esto implica eliminar uno de los principales riesgos geopolíticos

europeos en el corto plazo y se tradujo en alzas para acciones y bonos.

Volatilidad puntual para el petróleo. Un ataque a la instalación petrolífera más importante de Arabia Saudí

amenazó con mermar de golpe el 5% de la producción global de crudo. El barril llegó a rebotar un 15%

en una sola sesión. Sin embargo, los daños pudieron arreglarse antes de lo esperado y el precio de la

commodity recuperó su nivel inicial con cierta facilidad.

gosto

3

Septiembre 2019

2019

Mercado Renta Variable Europa

Evolución Principales Mercados Europa

Rentabilidad Stoxx 600 por sectores

Mercado Renta Variable Estados Unidos

Evolución Mercados USA

gosto

4

Septiembre 2019

2019

Rentabilidad S&P 500 por sectores

Tipos de interés

Tipos a corto plazo en % (Bonos del Estado)

Evolución tipos de interés a 2 años en % (Bonos del Estado)

AREA OFICIAL (MAIN REFIN. RATE) DEPO FACILITY

BCE ZONA EURO 0,00 -0,50

AREA BANDA INFERIOR BANDA SUPERIOR

RESERVA FEDERAL (EEUU) 1,75 2,00

AREA BOE OFFICIAL RATE

BOE (REINO UNIDO) 0,75

AREA POLICY BALANCE RATE

BOJ (JAPAN) -0,10

Pais 3 meses 6 meses 12 meses

Alemania -0,57 -0,67 -0,68

España -0,54 -0,52 -0,51

Francia -0,59 -0,64 -0,63

Grecia 0,65 1,25 0,53

I talia -0,30 -0,25 -0,25

I rlanda -0,42 -0,39 -0,33

Portugal -0,49 -0,44 -0,42

Reino Unido 0,81 0,80 1,00

Estados Unidos 1,81 1,81 1,74

Pais Inicio Año Actual Var% Anual

Alemania -0,61 -0,77 -0,16

España -0,24 -0,51 -0,27

Francia -0,48 -0,70 -0,23

Grecia 1,79 0,35 -1,44

I talia 0,47 -0,26 -0,73

Portugal -0,35 -0,60 -0,25

Reino Unido 0,74 0,36 -0,38

Estados Unidos 2,49 1,62 -0,87

gosto

5

Septiembre 2019

2019

Evolución tipos de interés a 5 años en % (Bonos del Estado)

Evolución tipos de interés a 10 años en% (Bonos del Estado)

Curvas tipo de interés: España, Alemania y EEUU

Pais Inicio Año Actual Var% Anual

Alemania -0,31 -0,77 -0,46

España 0,34 -0,30 -0,64

Francia 0,03 -0,64 -0,67

Grecia 3,26 0,72 -2,55

I talia 1,80 0,21 -1,59

I rlanda -0,09 -0,47 -0,38

Portugal 0,46 -0,28 -0,74

Reino Unido 0,90 0,28 -0,62

Estados Unidos 2,51 1,54 -0,97

Pais Inicio Año Actual Var% Anual SPREAD (BUND)

Alemania 0,24 -0,57 -0,81 -

España 1,42 0,15 -1,27 71,60

Francia 0,71 -0,28 -0,98 29,40

Grecia 4,40 1,35 -3,05 191,80

Italia 2,74 0,82 -1,92 139,30

I rlanda 0,90 -0,04 -0,94 53,60

Portugal 1,72 0,16 -1,56 73,20

Reino Unido 1,28 0,48 -0,79 105,40

Estados Unidos 2,68 1,66 -1,02 223,56

gosto

6

Septiembre 2019

2019

Mercados Renta Fija: Europa

Mercados Renta Fija: Estados Unidos

Línea Blanca: Índice de emisiones de bonos investment grade de mercados desarrollados en euros y

dólares según gráfico.

Línea Verde: Índice de emisiones CoCo en euros y dólares de mercados desarrollados según gráfico.

Línea Lila: Índice de emisiones de bonos high yield de mercados desarrollados emitidos en euros y

dólares según gráfico.

gosto

7

Septiembre 2019

2019

Divisas

Evolución mercado de divisas YTD

Evolución divisas Mercados Emergentes (respecto al dólar) YTD

Materias Primas

El petróleo se mostró extremadamente volátil durante septiembre ante las

explosiones que se dieron en la principal refinería de Arabia Saudí. En una sola

jornada el crudo llegó a rebotar un 15% ante el temor de una crisis de suministro

mundial. No obstante, en las sesiones siguientes la commodity consiguió retomar la

normalidad al poder solventarse los incidentes técnicos en la planta de forma

rápida.

Una menor percepción del riesgo y el rebote del dólar USD, explican la caída vista

en la cotización del oro.

FX Fuertes diciembre-18 Último Var% Mes Var% Anual

USD / EUR 1,1467 1,0899 0,76% 4,95%

JPY / EUR 125,8300 117,8000 -0,83% 6,38%

GBP / EUR 0,8990 0,8869 1,91% 1,34%

CHF / EUR 1,1255 1,0875 0,12% 3,38%

JPY / USD 109,6900 108,0800 -1,69% 1,47%

GBP / USD 0,7839 0,8135 1,06% -3,78%

CHF / USD 0,9821 0,9977 -0,74% -1,59%

FX Emergentes diciembre-18 Último Var% Mes Var% Anual

Peso Mej / USD 0,0509 0,0507 -1,67% 0,45%

Brasil Real / USD 0,2576 0,2405 0,29% 6,64%

Yuan / USD 0,1454 0,1399 -0,11% 3,78%

Rub. Ruso / USD 0,0145 0,0154 -2,87% -6,71%

Rup. India / USD 0,0144 0,0142 -1,55% 1,46%

Commodities diciembre-18 Último Var % Mes Var% Anual

Índice CRB 409,17 387,57 0,11% -5,28%

Brent ($/barril) 53,80 60,78 0,58% 12,97%

Oro ($/onza) 1.282,49 1.472,49 -3,15% 14,81%

gosto

8

Septiembre 2019

2019

Resumen macroeconómico Europa

Zona euro

España

Alemania

Italia

Francia

ZONA EURO 2014 2015 2016 2017 2018 2019e 2020e

PIB (anual) 1,40 2,10 1,90 1,70 2,50 1,10 1,00

IPC (% anual) 0,44 0,18 0,23 1,53 1,76 1,20 1,30

Tasa de Paro 11,61 10,87 10,03 9,07 8,19 7,60 7,50

B. Cta Cte (% del PIB) 2,40 3,00 3,20 3,10 3,25 3,00 2,70

Presupuesto (% del PIB) -2,60 -2,14 -1,90 -1,20 -0,70 -1,00 -1,10

Deuda/PIB 91,79 89,87 89,06 86,85 84,96 83,59 81,83

ESPAÑA 2014 2015 2016 2017 2018 2019e 2020e

PIB (anual) 1,40 3,80 3,00 2,90 2,50 2,20 1,80

IPC (% anual) -0,19 -0,63 -0,35 2,03 1,73 0,90 1,30

Tasa de Paro 24,50 22,20 19,70 17,20 15,30 13,90 13,00

B. Cta Cte (% del PIB) 1,70 2,03 3,18 2,68 1,00 0,80 0,75


Deuda/PIB 100,37 99,33 98,97 98,12 97,02 95,96 94,94

ALEMANIA 2014 2015 2016 2017 2018 2019e 2020e

PIB (anual) 2,20 1,70 2,20 2,50 1,50 0,50 0,80

IPC (% anual) 0,76 0,68 0,37 1,71 1,90 1,40 1,40

Tasa de Paro 6,69 6,39 6,08 5,69 3,40 5,00 5,00

B. Cta Cte (% del PIB) 7,32 8,41 8,35 8,00 7,65 7,00 6,50

Presupuesto (% del PIB) 0,60 0,80 0,90 1,00 1,60 1,00 0,50

Deuda/PIB 74,51 70,84 67,85 63,86 59,75 56,93 53,82

ITALIA 2014 2015 2016 2017 2018 2019e 2020e

PIB (anual) 0,00 0,80 1,30 1,70 0,80 0,10 0,40

IPC (% anual) 0,23 0,11 -0,05 1,33 1,20 0,80 0,95

Tasa de Paro 12,61 11,91 11,67 11,27 10,60 10,00 10,30

B. Cta Cte (% del PIB) 1,90 1,42 2,59 2,67 2,51 2,60 2,50


Deuda/PIB 131,79 131,56 131,35 131,28 132,09 133,43 134,13

FRANCIA 2014 2015 2016 2017 2018 2019e 2020e

PIB (anual) 1,00 1,10 1,10 2,30 1,50 1,30 1,10

IPC (% anual) 0,62 0,08 0,31 1,17 2,10 1,30 1,30

Tasa de Paro 10,29 10,38 10,05 9,43 9,06 8,60 8,40

B. Cta Cte (% del PIB) -1,01 -0,42 -1,20 -1,10 -0,60 -0,60 -0,55


Deuda/PIB 94,89 95,58 96,59 98,50 98,59 99,20 98,68

gosto

9

Septiembre 2019

2019

Resumen macroeconómico exterior

Estados Unidos

Japón

Reino Unido

Las consecuencias de la Guerra Comercial entre China y USA empiezan a hacerse

visibles a nivel mundial. La mayoría de países europeos han reducido sus estimaciones

de crecimiento viéndose notablemente afectado el sector manufacturero del Viejo

Continente.

Otro aspecto importante es la constante moderación de las tasas de inflación previstas

para 2020. A pesar de las constantes medidas tomadas por el BCE se aprecia una

tendencia a la baja del IPC global para Europa.

ESTADOS UNIDOS 2014 2015 2016 2017 2018 2019e 2020e

PIB (anual) 2,50 2,90 1,60 2,40 2,90 2,30 1,70

IPC (% anual) 1,63 0,13 1,27 2,12 2,40 1,80 2,00

Tasa de Paro 6,16 5,28 4,88 4,35 3,89 3,70 3,80

B. Cta Cte (% del PIB) -2,08 -2,24 -2,29 -2,25 -2,50 -2,55 -2,60


Deuda/PIB 104,45 104,69 106,87 106,23 105,77 106,70 107,54

JAPÓN 2014 2015 2016 2017 2018 2019e 2020e

PIB (anual) 0,38 1,25 0,60 1,95 0,70 0,90 0,30

IPC (% anual) 2,73 0,80 -0,13 0,48 1,00 0,70 1,00

Tasa de Paro 3,58 3,38 3,11 2,82 2,41 2,40 2,40

B. Cta Cte (% del PIB) 0,76 3,11 3,99 4,15 3,50 3,30 3,20


Deuda/PIB 236,07 231,55 236,34 234,98 237,12 237,54 237,04

REINO UNIDO 2014 2015 2016 2017 2018 2019e 2020e

PIB (anual) 2,60 2,40 1,90 1,90 1,40 1,20 1,10

IPC (% anual) 1,46 0,04 0,68 2,68 2,50 1,90 2,00

Tasa de Paro 6,33 5,43 4,93 4,42 4,10 3,90 4,00

B. Cta Cte (% del PIB) -4,72 -4,91 -5,21 -3,49 -3,50 -4,15 -4,00


Deuda/PIB 87,01 87,88 87,91 87,14 86,86 85,67 84,42

gosto

10

Septiembre 2019

2019

Fondos

Fondos Monetarios

Renta fija

Mixtos

MONETARIOS: 31/12/2018 30/09/2019 Rent. 2019 Rent. Mes

Aberdeen MM € 1.106,85 1.101,96 -0,44% -0,08%

Credit Suisse CP 12,83 13,04 1,64% 0,00%

March RF CP 9,80 9,89 0,96% -0,02%

JPMF USD Liquidity 13.638,51 13.848,70 1,54% 0,13%

RENTA FIJA: 31/12/2018 30/09/2019 Rent. 2019 Rent. Mes

Carmignac Securité 103,56 107,61 3,91% 0,21%

M&G Global FRN High Yield 9,70 10,08 3,90% -0,02%

Arcano European Income Fund I 141,43 147,26 4,12% 0,46%

Deutsche Floating Rate Notes 98,73 99,60 0,88% -0,03%

Aegon European ABS Fund 10,43 10,57 1,34% -0,26%

LFP Protectaux 534,50 481,70 -9,88% 1,06%

Credit Suisse RF 0-5 894,76 943,49 5,45% 0,54%

Goldman Sachs Euro-Short Dur 10,18 10,34 1,57% -0,19%

Muzinich Enhanced Yield Short Dur 139,64 144,79 3,69% -0,19%

MIXTOS: 31/12/2018 30/09/2019 Rent. 2019 Rent. Mes

Cartesio Income 125,71 128,77 2,43% 0,85%

M&G Optimal Income 9,84 10,34 5,05% 0,15%

Flossbach Multiasset Balanced 108,95 124,93 14,67% 1,08%

JPM Global Macro Opp 185,13 188,70 1,93% 0,04%

Acatis Gané Value Event 242,93 271,39 11,72% 2,42%

gosto

11

Septiembre 2019

2019

Renta variable

Alternativos/Retorno Absoluto

RENTA VARIABLE: 31/12/2018 30/09/2019 Rent. 2019 Rent. Mes

CS Bolsa 149,66 159,51 6,58% 4,91%

March Valores Iberian Equities 10,33 11,11 7,55% 1,74%

Threadneedle Europ. Small Co 9,29 11,07 19,21% 2,46%

Robeco Global Equities 238,51 280,08 17,43% 4,13%

Lluc Valores Sicav 9,35 10,60 13,37% 6,00%

DWS Top Dividend 189,84 221,41 16,63% 3,66%

T.Rowe European Smaller Comp. 15,52 16,44 5,93% 1,04%

MFS Meridian European Value 276,06 336,28 21,81% 1,58%

Pictet - USA Index 197,59 248,20 25,61% 2,86%

Capital Group New Perspectives 10,43 12,26 17,55% 0,91%

ALTERNATIVOS 31/12/2018 30/09/2019 Rent. 2019 Rent. Mes

Xtrackers Physical Gold EUR Hedged ETC 88,78 88,78 11,53% -4,33%

Informe Mensual de Mercados - Talenta Gestion · Estados Unidos y China retomarán las...

Documents

Transcript of Informe Mensual de Mercados - Talenta Gestion · Estados Unidos y China retomarán las...