INFORME SEMESTRAL N° 22 FEDERACION INTERNACIONAL DE ... · estudios universitarios). El...

INFORME SEMESTRAL N° 22 FEDERACION INTERNACIONAL

DE ADMINISTRADORAS DE FONDOS DE PENSIONES

FIAP

2

Página

PRESENTACIÓN 3

I.- INFORME EJECUTIVO PAÍSES MIEMBROS FIAP 5

25

III.- INFORME EJECUTIVO PAÍSES NO MIEMBROS FIAP 30

33

V.- CUADROS ESTADÍSTICOS AL 30 DE JUNIO DE 2007 35

Anexo I: Afiliados, Cotizantes y Fondos de Pensiones por paísAnexo II: Composición de la Cartera por paísAnexo III: Fuerza de Ventas y Volumen de Traspasos por paísAnexo IV: Estructura de Cotización por paísAnexo V: Estructura de Comisiones por paísAnexo VI: Participación Accionaria de las Administradoras por país

159

II.- ADMINISTRADORAS DE FONDOS DE PENSIONES QUE PARTICIPAN ENCADA PAÍS FIAP

IV.- ADMINISTRADORAS DE FONDOS DE PENSIONES QUE PARTICIPANEN CADA PAÍS NO MIEMBRO FIAP

VI.- INFORMACIÓN ECONÓMICA RELEVANTE POR PAÍS AL 30 DE JUNIODE 2007

3

PRESENTACIÓN Estimado Lector: Me es muy grato hacer llegar a usted la vigésima segunda versión del informe estadístico semestral, preparado por la Federación Internacional de Administradoras de Fondos de Pensiones (FIAP), con datos de los fondos de pensiones administrados por los 21 países miembros de FIAP de América, Europa Central y del Este y Asia que actualmente reúne esta Federación: Antillas Holandesas, Argentina, Bolivia, Brasil, Bulgaria, Colombia, Costa Rica, Chile, El Salvador, España, Federación Rusa, Honduras, Kazajstán, México, Panamá, Perú, Polonia, República Dominicana, Ucrania, Uruguay y Venezuela.

El siguiente informe se divide en dos categorías: En la primera, entregamos información estadística de los fondos de pensiones al 30 de junio de 2007, con datos proporcionados por las asociaciones e instituciones miembros de la FIAP encargadas de la administración de fondos de pensiones. Al 30 de junio de 2007, los trabajadores afiliados suman 117.970.770, los cuales acumulan en sus respectivas cuentas individuales más de 658 mil millones de dólares. En la segunda categoría, proporcionamos información de países de Europa Central y del Este y África que no son miembros FIAP con el objetivo de seguir de cerca la evolución de los sistemas de capitalización en el mundo; específicamente presentamos información sobre el número de afiliados y tamaño de los fondos administrados a diciembre de 2006 de Croacia, Eslovaquia, Hungría, Latvia, Macedonia y Nigeria.

La primera categoría del “Informe Estadístico Semestral” se encuentra dividida en cinco partes:

1° Parte: Informe ejecutivo sobre la evolución de los fondos de pensiones de los países miembros de la FIAP, en el período comprendido entre junio 2006 y junio 2007. 2° Parte: Nómina de las Administradoras de Fondos de Pensiones existentes en cada país, con información de las fusiones y los cambios realizados durante el período analizado. 3° Parte: Estadísticas al 30 de junio de 2007, con información acerca del número de afiliados y cotizantes; tamaño de los fondos de pensiones administrados; cartera de inversiones; fuerza de venta; número de traspasos; estructura de comisiones y participación accionaria de las administradoras en los países asociados a la FIAP. Para efectos comparativos, los fondos administrados a junio 2006 y junio 2007 han sido convertidos a dólares, tomando como referencia el tipo de cambio correspondiente a cada período. 4° Parte: Información económica de los países miembros de la FIAP correspondiente al 30 de junio de 2006 y 30 de junio de 2007.

4

5° Parte: Informe ejecutivo sobre la evolución de los fondos de pensiones de los países no miembros de la FIAP, en el período comprendido entre junio 2006 y junio 2007. Como presidente de esta entidad agradezco a todas las entidades asociadas que colaboraron brindando información para elaborar el presente informe, cuya producción estuvo a cargo de la Secretario Ejecutivo de la FIAP, Gladys Otárola Santillana, y de la Analista de Estudios de esta entidad, Marcela Bardi González.

Guillermo Arthur Errázuriz Presidente

Federación Internacional de Administradoras de Fondos de Pensiones

Santiago de Chile, junio de 2007.

5

I.- INFORME EJECUTIVO PAÍSES MIEMBROS FIAP

6

INFORME EJECUTIVO JUNIO 2007

Cuadro N° 1 NÚMERO DE AFILIADOS AL 30.06.2007 Y 30.06.2006

Países Año Afiliados Afiliados Var.%Latinoamérica Inicio 30.06.2007 % 30.06.2006 % Jun.07- Jun.06Sistemas Obligatorios:Argentina 1994 11.669.822 15,55% 10.958.574 15,36% 6,49%Bolivia 1997 1.032.184 1,38% 966.466 1,36% 6,80%Colombia 1994 7.406.882 9,87% 6.701.261 9,40% 10,53%Costa Rica 2000 1.588.458 2,12% 1.506.719 2,09% 5,42%Chile 1981 7.851.232 10,46% 7.526.696 10,55% 4,31%El Salvador 1998 1.503.190 2,00% 1.368.840 1,92% 9,81%México 1997 37.513.270 49,99% 36.284.649 50,87% 3,39%Panamá (1) 2002 200.952 0,27% 200.952 0,28% 0,00%Perú 1993 3.993.405 5,32% 3.775.230 5,29% 5,78%Rep. Dominicana 2003 1.533.455 2,04% 1.351.593 1,89% 13,46%Uruguay 1996 745.806 0,99% 702.923 0,99% 6,10%TOTAL 75.038.656 100,00% 71.343.903 100,00% 5,18%

Sistemas Voluntarios:Brasil (2) 1.952.980 98,35% 1.849.617 98,96% 5,59%Honduras (3) 20.984 1,06% 19.476 1,04% 7,74%Venezuela (4) 11.703 0,59% 10.949 0,01% 6,89%TOTAL 1.985.667 100,00% 1.880.042 100,01% 5,62%

PaísesEuropa y Asia Año Afiliados Afiliados Var.%Sist. Obligatorios: Inicio 30.06.2007 % 30.06.2006 % 2007-2006Bulgaria (5) 2002 2.726.487 8,86% 2.527.241 9,03% 7,88%Federación Rusa (6) 2003 6.420.712 20,87% 6.059.152 21,66% 5,97%Kazajstán (7) 1998 8.900.000 28,93% 7.400.000 26,45% 20,27%Polonia 1999 12.718.185 41,34% 11.990.198 42,86% 6,07%TOTAL 30.765.384 100,00% 27.976.591 100,00% 9,97%

Sistemas Voluntarios:España 10.036.526 98,58% 9.539.076 98,78% 5,21%Ucrania (8) 144.537 1,42% 118.148 1,22% 22,34%TOTAL 10.181.063 100,00% 9.657.224 100,00% 5,42%

TOTAL FIAP 117.970.770 100,00% 110.857.760 100,00% 6,42%

(1) Panamá: Información correspondiente a empleados públicos.(2) Brasil: Información a junio 2006 corresponde a diciembre 2006.(3) Honduras: Información correspondiente a AFP Atlántida.(4) Venezuela: Información a junio 2006 corresponde a mayo 2006(5) Bulgaria: Fondos Universales + Fondos Profesionales(6) Federación Rusa: Información a junio 2006 correspondiente a diciembre 2005.(7) Kazajstán: Datos a junio 2006 correspondientes a octubre 2005.(8) Ucrania: Datos a junio 2007 correspondientes a diciembre 2006.

7

Durante el período de análisis (junio 2006 – junio 2007), el número de trabajadores afiliados al sistema privado de pensiones de capitalización individual, pertenecientes a los países socios de la FIAP, aumentó en un 6,42%, al pasar de 110.857.760 trabajadores afiliados en junio de 2006, a 117.970.770 en junio de 2007. Países Latinoamericanos. A junio de 2007, los países latinoamericanos con sistema de pensiones obligatorio, presentan un aumento de 5,18% con respecto a la misma fecha del año anterior, al pasar de 71.343.903 trabajadores afiliados en junio de 2006 a 75.038.656 en junio de 2007. En este grupo, los países que muestran mayores aumentos son República Dominicana (13,46%), Colombia (10,53%), El Salvador (9,81%) y Bolivia (6,80%). República Dominicana presenta este incremento en el número de afiliados debido a que el sistema de pensiones está en su cuarto año de funcionamiento, por lo que aún se encuentra en crecimiento, sumado a la baja en el nivel de desempleo entre los períodos analizados. La variación del número de afiliados en El Salvador se mantiene dentro de los niveles registrados durante los últimos dos años, asociado a la incorporación al sistema de las personas que ingresan al mercado del trabajo por primera vez y también de jóvenes que, se asume, están próximos a iniciar su vida laboral (finalizando estudios medios o cursando estudios universitarios). El crecimiento en Bolivia se debe a una mejora de la economía en el país y a un trabajo exhaustivo de registro por parte de las dos Administradoras de Fondos de Pensiones que operan en el país. Dentro de este grupo, Argentina (6,49%), Chile (4,31%) y Uruguay (6,10%) presentan aumentos superiores en el número de afiliados que los observados en el período anterior (comprendido entre junio 2005 y junio 2006). En el caso de Argentina, la explicación a esta variación es la normal evolución y crecimiento del mercado y del sistema, sumado a una disminución en los niveles de desempleo. El aumento en el número de afiliados en Chile es producto del mayor dinamismo experimentado por la actividad económica del país, donde la tasa de desempleo disminuyó desde un 8,9% en junio de 2006 a un 6,9% en junio de 2007. En Uruguay por su parte, este aumento corresponde al aumento vegetativo esperado (el sistema de ahorro en Uruguay todavía es nuevo y solamente se retiran los jubilados voluntarios y los de causal especial por fallecimiento o accidente). Por otra parte el crecimiento constante de la economía en los últimos años permite un descenso permanente del desempleo. Por otro lado, Costa Rica (5,42%), México (3,39%) y Perú (5,78%) también presentan variaciones positivas en el número de afiliados, sin embargo éstas son menores a las registradas en el período junio 2005 – junio 2006. En Costa Rica, la nueva fuerza laboral también tuvo un impacto positivo en la variación del número de afiliados; en México, el crecimiento del número de afiliados se desarrolló de acuerdo a la tendencia histórica del sistema. El incremento en el número de afiliados en Perú se debe a la mejora en los estándares de empleo formal y a las campañas de afiliación de trabajadores independientes.

8

En el caso de los países latinoamericanos con sistemas voluntarios, se observa un aumento del 5,62% en el número de afiliados; de éstos se destaca Honduras (7,74%), el cual presenta un aumento en un sistema de pensiones de carácter voluntario donde el proceso de afiliación es más lento que el de aquellos países que presentan un sistema de pensiones obligatorio, el incremento en el número de afiliados del período analizado estuvo determinado por afiliaciones de tipo individual, familiar y, sobre todo, empresarial, le siguen Brasil (5,59%) – con datos correspondientes a la Asociación Brasileña de Entidades Cerradas de Previsión Complementaria (ABRAPP) - y Venezuela (6,89%). Países Europeos y Asiáticos. Los países de Europa y Asia con sistemas obligatorios, muestran un aumento de 9,97% en el número de afiliados, al pasar de 27.976.591 afiliados a junio de 2006 a 30.765.384 afiliados en junio de 2007. En este grupo, Kazajstán presenta el mayor aumento (20,27%), seguido por Bulgaria (7,88%), Polonia (6,07%) y Federación Rusa (5,97%). Sin embargo, los datos de Ucrania y Federación Rusa no son consistentes con la comparación de los períodos analizados, ya que los datos de estos países corresponden a diciembre de 2006. Las razones de la variación del número de afiliados en Bulgaria son las mismas que en períodos anteriores: el desarrollo del mercado de las pensiones y la entrada de nuevos participantes a los Fondos Universales de Pensiones (obligatorios); en Polonia también la variación positiva en el número de afiliados corresponde a la entrada de nuevas personas al sistema, favorecido por la baja en el nivel de desempleo. En el caso de los países con sistema de pensión voluntarios, el número de afiliados aumentó un 5,42%. El mayor aumento lo registra Ucrania (22,34%) – los datos a junio 2007 corresponden a diciembre de 2006 -. Este aumento en el número de afiliados se debe básicamente a las actividades de 44 administradoras de fondos de pensiones que comenzaron a operar durante el año 2005 de acuerdo con la ley de “Seguridad Social no estatal”; es importante recordar que estas nuevas administradoras corresponden a la administración de fondos voluntarios ya que el sistema obligatorio de capitalización individual aún no tiene fecha de inicio de actividades. Por otra parte, España (5,21%) registra un aumento que es inferior al del período anterior (comprendido entre junio de 2006 y junio de 2007), correspondiente a la incorporación de nuevos trabajadores en el mercado laboral.

9

Cuadro N° 2 NÚMERO DE COTIZANTES AL 30.06.2007 Y 30.06.2006

En el análisis del número de cotizantes, se han considerado los países latinoamericanos con sistemas obligatorios reformados, con excepción de Costa Rica, país del cual no se dispone información. Con respecto a los países europeos, estos no han sido incluidos en el análisis, porque no cuentan con información disponible. En estos países, el número de cotizantes aumentó un 7,97%. Los aumentos más importantes se observan en Colombia (19,84%) y en Chile (19,59%). También podemos observar que Bolivia (4,11%), El Salvador (6,86%), República Dominicana (9,93%), Uruguay (9,52%) y Chile (8,53%) presentan aumentos en el número de cotizantes para este período, los cuales son superiores a los obtenidos en el período anterior de análisis, comprendido entre junio 2005 y junio 2006; por su parte Argentina (7,57%) y México (3,75%) también presentan variaciones positivas en este número, sin embargo, éstas son menores que las presentadas en el período de análisis anterior (junio 2005 - junio 2006). El único país que presenta una disminución en el número de cotizantes es Perú (-0,73%), sin embargo, tampoco se puede afirmar realmente que este número disminuyó ya que los parámetros de comparación no son los correspondientes (la SBS suspendió o está muy retrasada la publicación de esta información). En Bolivia, esta variación se debe al incremento de la cantidad de afiliados con respeto al período anterior y, adicionalmente se encuentra dada por el trabajo de afiliación que vienen realizando las dos AFP del país; también se observa un crecimiento normal de la economía boliviana y un incremento del salario mínimo nacional el que se encuentra vigente desde mayo de 2007 (de US$ 64,10 a US$ 67,31). El número de cotizantes en El Salvador se ha venido incrementando durante los últimos meses, asociado al crecimiento en el nivel de empleo del país. En República Dominicana, el incremento en el número de cotizantes es proporcional al incremento de nuevos afiliados. En Uruguay, este número corresponde a afiliados que dejaron de cotizar durante la crisis del 2002 y que ahora retornan paulatinamente a una situación regular. En Chile, el mayor dinamismo de la economía y una baja en la tasa de desempleo ha impulsado una mayor contratación de trabajadores lo que aumenta el número de ocupados, aumentando el número de afiliados y de cotizantes.

Países Año Cotizantes Cotizantes Var.%Latinoamérica Inicio 30.06.2007 % 30.06.2006 % Jun.07- Jun.06Sistemas Obligatorios:Argentina 1994 4.669.469 15,61% 4.340.729 15,48% 7,57%Bolivia 1997 462.478 1,55% 444.241 1,60% 4,11%Colombia 1994 3.208.956 10,73% 2.677.620 9,55% 19,84%Chile 1981 4.144.602 13,86% 3.818.842 13,62% 8,53%El Salvador 1998 549.019 1,84% 513.774 1,83% 6,86%México 1997 14.216.919 47,53% 13.702.588 48,87% 3,75%Perú (1) 1993 1.406.732 4,70% 1.417.090 4,98% -0,73%Rep. Dominicana 2003 782.073 2,61% 711.417 2,54% 9,93%Uruguay 1996 472.451 1,58% 431.399 1,54% 9,52%TOTAL 29.912.699 100,00% 28.057.700 100,00% 6,61%(1) Perú: Información a junio 2007 correspondiente a octubre 2006.

10

En Argentina y México, los incrementos responden a mejoras en el mercado laboral. En Perú la fusión entre Prima y Unión Vida generó un incremento en el volumen de aportes rezagados que fueron regularizados en el tiempo, pero que no acumula en el número de cotizantes.

Cuadro N° 3 FONDOS ADMINISTRADOS AL 30.06.2007 Y 30.06.2006

Países Año Fondo Fondo Var.%Latinoamérica Inicio 30.06.2007 % 30.06.2006 % Jun.07- Jun.06

(Miles de US$) (Miles de US$)Sistemas ObligatoriosArgentina 1994 31.018.343 11,58% 24.309.775 12,66% 27,60%Bolivia 1997 2.559.162 0,96% 2.119.432 1,10% 20,75%Colombia 1994 23.286.803 8,69% 14.028.951 7,30% 65,99%Costa Rica 2000 1.246.457 0,47% 887.564 0,44% 40,44%Chile (1) 1981 100.597.800 37,56% 75.594.470 39,36% 33,08%El Salvador 1998 3.656.033 1,37% 3.081.224 1,60% 18,66%México 1997 81.858.902 30,56% 57.416.769 29,90% 42,57%Panamá 2002 540.100 0,20% 516.103 0,27% 4,65%Perú 1993 19.340.008 7,22% 11.314.721 5,89% 70,93%Rep. Dominicana 2003 806.464 0,30% 512.484 0,27% 57,36%Uruguay 1996 2.913.122 1,09% 2.313.749 1,20% 25,90%TOTAL 267.823.194 100,00% 192.095.242 100,00% 39,42%

Sistemas Voluntarios:Brasil (2) 203.135.772 99,95% 136.457.747 99,98% 48,86%Honduras (3) 33.733 0,02% 27.736 0,02% 21,62%Venezuela (4) 60.702 0,03% 55.799 8,79%TOTAL 203.230.207 100,00% 136.541.282 100,00% 48,84%

Países Fondo FondoEuropa y Asia Año 30.06.2007 % 30.06.2006 % Var.%Sist. Obligatorios: Inicio (Miles de US$) (Miles de US$) Jun.07- Jun.06Bulgaria (5) 2002 999.565 1,34% 530.927 1,16% 88,27%Federación Rusa (6) 2003 15.390.383 20,70% 9.624.739 21,05% 59,90%Kazajstán (7) 1998 8.569.000 11,52% 6.494.000 10,61% 31,95%Polonia 1999 49.408.345 66,44% 30.725.105 67,18% 60,81%TOTAL 74.367.293 100,00% 47.374.771 100,00% 56,98%


TOTAL FIAP 658.184.816 100,00% 468.351.626 100,00% 40,53%

(2) Brasil: Información a junio 2006 corresponde a mayo 2006.(3) Honduras: Información correspondiente a AFP Atlántida.

(7) Kazajstán: Datos a junio 2006 correspondientes a octubre 2005.(8) Ucrania: Datos a junio 2007 correspondientes a diciembre 2006.

(1) Chile: Los fondos a junio 2006 actualizados por la UF entre el último día hábil de junio de 2006 y 2007, y dividido por el tipo de cambio a junio 2007,asciende a US$ 79.399.590. Por lo tanto, el crecimiento real de los fondos para el período analizado es 26,70%.

(4) Venezuela: Datos a junio 2006 correspondientes a diciembre 2006.(5) Bulgaria: Fondos Universales + Fondos Profesionales.(6) Federación Rusa: Información a junio 2006 correspondiente a diciembre 2005.

11

FONDOS ADMINISTRADOS. Durante el período analizado, los fondos administrados correspondientes a los países socios de la FIAP, aumentaron un 40,53%, al pasar de US$ 468.352 millones en junio de 2006 a US$ 658.185 millones en junio de 2007. Países Latinoamericanos. En los países latinoamericanos con sistemas obligatorios, se observa un aumento de los fondos administrados de 39,42% en el período comprendido entre junio de 2006 y junio de 2007. Este importante aumento se debe a que todos los países analizados, presentaron un crecimiento de los fondos administrados. Los principales aumentos se produjeron en Perú (70,93%), Colombia (65,99%) y República Dominicana (57,36%). La variación de los fondos en Perú está asociada a la rentabilidad del mercado accionario que, en el período analizado, fue de alto rendimiento debido al incremento en los precios de los metales. El crecimiento de los fondos administrados en República Dominicana se debe a que ingresó un mayor número de personas al sector formal de la economía, lo que provocó que los fondos de pensiones se incrementaran. Un elemento importante a considerar como respuesta a este comportamiento es que, en junio de 2007, se comenzó a cotizar el 10% del salario, dirigiéndose el 8% a la cuenta individual de ahorro del afiliado – este esquema se mantiene hasta agosto de 2007, donde por la Ley 188-07, se redujo un punto porcentual al aporte destinado a la cuenta de ahorro del afiliado, quedando en 7% desde agosto de 2007; al año siguiente (agosto 2008) el aporte se incrementará en 0,5% y en agosto de 2009 se incrementará en otro 0,5% más. Argentina (27,60%), Bolivia (20,75%), Chile (33,08%), México (42,57%) y Uruguay (25,90%) presentan aumentos en los fondos administrados, los cuales son superiores a los del período anterior. En Argentina, la variación positiva se debe al buen desempeño accionario. El incremento del tamaño de los fondos administrados en Bolivia es producido por el aumento de la población cotizante y la cantidad de nuevos afiliados; asimismo, es importante mencionar que también se debe a un crecimiento normal de la evolución del sistema de pensiones del país. El aumento en el número de cotizantes (19,59%) y el efecto rentabilidad (8,31%) influyeron en el aumento de los fondos administrados en Chile. En México, el rendimiento de los fondos se ha desarrollado de acuerdo a lo esperado. El incremento de los fondos en Uruguay se puede dividir en un 7,7% que corresponde a las transferencias al sistema y un 18,2% se le atribuye a la rentabilidad del fondo. Por otra parte, si bien Costa Rica (40,44%%), El Salvador (18,66%), Panamá (4,65%), presentan aumentos en el volumen de fondos administrados, éstos son menores a los observados en el período de análisis anterior (comprendido entre junio de 2005 y junio de 2006). En Costa Rica, la entrada de nuevos afiliados al sistema incrementaron los fondos administrados. La variación de los fondos administrados en El Salvador se explica por la recaudación del período (al que se atribuye aproximadamente el 50% del total del rendimiento) y el restante 50% a su e se explica por los rendimientos del fondo (33%) y a la recepción de Certificados de Traspaso (17%) – los Certificados de Traspaso son instrumentos expresado en dinero, emitido por las instituciones de previsión del antiguo

12

régimen que representa los períodos de cotizaciones registrados en dichas instituciones por los trabajadores que se incorporan al sistema de capitalización individual . Por otra parte, en los países con sistemas voluntarios se registró una variación positiva del 48,84% en los fondos administrados durante el período analizado (junio 2006 – junio 2007). Dentro de este grupo, destacamos a Brasil – Abrapp (48,86%) que presenta un aumento en los fondos administrados gracias la incorporación de nuevas contribuciones. Le sigue Honduras (21,62%) y Venezuela (8,79). Países Europeos y Asiáticos. Los países de Europa y Asia con sistemas obligatorios, muestran un aumento de 56,98% en los fondos administrados. El principal aumento se observa en Bulgaria (88,27%), seguido por Polonia (60,81%), Federación Rusa (59,90%) y Kazajstán (31,95%). En Bulgaria, este incremento se explica por el desarrollo del mercado de pensiones y la entrada de nuevos trabajadores en los fondos de pensiones obligatorios (Fondos Universales); también otro factor que influye en esta variación es el incremento de la tasa de contribución desde un 4% a un 5%. En Polonia, el mercado de activos se ha venido incrementando en los últimos 12 meses; en forma simultánea, sus activos se han invertido casi cerca del máximo permitido (40% de la cartera). Al mismo tiempo, no hay egresos de fondos desde el sistema ya que aun éste no ha madurado (los beneficios se comienzan a pagar el año 2009). Los datos de Federación Rusa no pueden ser comparados ya que éstos corresponden a diciembre de 2006. Por último, en los países con sistemas voluntarios, los fondos administrados aumentaron un 22,12%. El principal aumento lo muestra Ucrania (52,56%), seguido por España (22,11%). España presenta esta variación debido al aumento de los nuevos aportes realizadas por los afiliados de los fondos de pensiones. Los datos de Ucrania no son comparables, ya que estos corresponden a diciembre de 2006.

13

COMPOSICIÓN DE LA CARTERA DE INVERSIONES En el análisis de la composición de la cartera, se han considerado los países latinoamericanos, europeos y asiáticos que han reformado su sistema de pensiones y que llevan más de dos años operando. Para facilitar el análisis, la información ha sido clasificada en: - Sector Estatal (bonos y letras emitidos por el Banco Central de cada país) - Sector Empresas (bonos y acciones de empresas) - Sector Financiero (letras hipotecarias, depósitos a plazo, bonos y acciones de instituciones financieras) - Sector Extranjero (títulos emitidos por entidades extranjeras). A su vez cada sector ha sido dividido e Renta Fija y Renta Variable para reflejar la inversión en cada uno de estos instrumentos. Al analizar los instrumentos en que se encuentran invertidos los fondos de pensiones (ver cuadro N° 4), se observa que el principal destino de los fondos son los instrumentos del sector estatal, con excepción de Chile, Perú, República Dominicana y Bulgaria, los cuales invierten la mayor parte de los fondos en instrumentos del sector extranjero (Chile), empresas (Perú y Bulgaria) y financiero (República Dominicana). Como segunda fuente de inversión en los países FIAP, se encuentran principalmente los instrumentos del sector financiero y empresas. Al analizar la inversión de los fondos en el sector estatal, se observa que, en todos los países (Argentina, Bolivia, Chile, Colombia, Costa Rica, México, Perú, Uruguay, Bulgaria y Polonia) a excepción de El Salvador el porcentaje invertido en instrumentos de este sector disminuyó. Los datos de Colombia y Kazajstán no corresponden al período de análisis, siendo estos de diciembre de 2006 y junio de 2004, respectivamente. En los casos de Argentina, México y Polonia esta disminución se compensó por un aumento de la inversión en los sectores empresa y financiero. Chile, Perú, Costa Rica, Bulgaria y Uruguay compensaron esta disminución con un aumento de la inversión en el sector empresas y extranjero, Bolivia aumentó su inversión en el sector financiero y El Salvador incrementó su porcentaje de inversión en los sectores empresas y financiero. Podemos observar que los países que invierten los menores porcentajes de sus carteras en este sector son Chile (9,65%) y Perú (19,58%), mientras que Bolivia, El Salvador y Uruguay destinan más del 70% de sus carteras a este sector de inversión. En el caso de estos dos últimos países, la no existencia de autorización de invertir en el exterior impide la diversificación de sus carteras; es importante hacer notar que el porcentaje de inversión en el extranjero que aparece en el cuadro para El Salvador corresponde a inversiones en valores extranjeros, pero que son negociados en la bolsa local.

14

Con respecto a la inversión en instrumentos del sector financiero, tres son los países que invierten más del 25% de los fondos en este sector - Chile, República Dominicana y Bulgaria. Chile invierte un 28,04% de su cartera en este sector, Bulgaria invierte un 25,25% y República Dominicana invierte la totalidad de su cartera en este sector desde el inicio de su sistema en el año 2003. Si observamos el panorama de los países FIAP, veremos que, en general, la inversión en este sector disminuyó en el período analizado (julio 2006 – junio 2007), por ejemplo, aún siendo Chile y Bulgaria los países que realizan mayor inversión en este sector, ésta fue menor que el período anterior (junio 2005 – junio 2006), privilegiando la inversión en los sectores empresas y extranjero. En el caso del sector empresas, son cuatro los países que invierten más del 25% de los fondos de pensiones en este sector (Chile, Perú, Bulgaria y Polonia), siendo Perú el que invierte el mayor porcentaje de fondos (54,23%) en instrumentos clasificados en este sector, Chile invierte el 29,65%, Bulgaria invierte el 40,97% y Polonia el 38,50% en este sector. En general, en todos los países FIAP, el porcentaje de inversión en el sector empresas aumentó, al reducirse los porcentajes de inversión en el sector estatal en algunos casos y , en otros, en el sector financiero. Con respecto a la inversión en el sector extranjero, actualmente diez países se encuentran autorizados y regulados para invertir en el exterior, estos son: Argentina, Bolivia, Chile, Colombia, Costa Rica, México, Perú, Kazajstán, Polonia y Bulgaria. Durante el período de análisis, los datos entregados reflejan que once países actualmente invierten en este sector (Argentina, Bolivia, Chile, Colombia, Costa Rica, El Salvador, México, Perú, Bulgaria, Kazajstán y Polonia) observándose una inversión entre el 1% y el 33% entre todos los países, siendo Chile el país que más invierte en este sector (32,62%). Además de Chile, Costa Rica, Perú y Bulgaria aumentaron la inversión en estos instrumentos en el período analizado; los tres países compensaron este aumento con una disminución en la inversión en los sectores estatal y financiero. Es posible observar que, aunque El Salvador aparece como uno de los países que invierte en el sector extranjero a junio de 2007, no aparece como autorizado y regulado para llevar a cabo dicha acción; el número que aparece en el cuadro como “inversión extranjera” obedece al cumplimiento de normas que regulan la clasificación de los instrumentos en el país, ya que son instrumentos expresados en dólares, pero que no corresponden a inversión en el exterior (son títulos valores del extranjero, pero con la salvedad que éstos deben ser adquiridos en la Bolsa de Valores local), el proyecto de apertura de las inversiones al exterior estaba previsto para el segundo semestre de 2006, pero no ocurrieron novedades positivas al respecto. Por otro lado, también podemos observar en el cuadro que, a junio de 2006, Bulgaria no registraba ninguna inversión en instrumentos del sector extranjero, sin embargo, podemos constatar que sí se encontraba autorizado para hacerlo; el no invertir en este sector hasta junio de 2006 respondía a estrategias de gestión de fondos. Por otro lado, las Siefores en México comenzaron a invertir en valores del extranjero en octubre de 2005, al haber desarrollado los procesos operativos necesarios para realizar las transacciones con plena seguridad en los recursos.

15

Uruguay y República Dominicana, a la fecha, aún no cuentan con autorización para invertir en el exterior. En “otros” se han considerado los activos disponibles y la inversión en instrumentos que no han sido clasificados en ninguno de los sectores anteriores. En general, podemos ver que la mayoría de los países disminuyeron sus activos en esta clasificación. México y Uruguay , son los países que tienen el porcentaje más elevado de recursos en activos disponibles (11,92% y 1,75%, respectivamente); en Uruguay esto es debido a la escasez de instrumentos de inversión, unida a la prohibición para permitir a las AFAP invertir en el exterior. Estas elevadas cifras en disponibilidades constituyen una amenaza para la consolidación e independencia del sistema de ahorro individual.

16

Cuadro N° 4

COMPOSICIÓN DE LA CARTERA AL 30.06.2007 Y 30.06.2006

Al analizar la inversión de los fondos de pensión en instrumentos de renta fija y renta variable (ver cuadro N° 4), se observa que dos países (El Salvador y República Dominicana) invierten solamente en instrumentos de renta fija, Bolivia y Uruguay también invierten prácticamente sólo en instrumentos de renta fija (0,42% y 0,14%, respectivamente). Los demás países invierten tanto en renta fija como en renta variable, siendo Chile, Perú y Polonia los países que destinan el mayor porcentaje de los fondos a instrumentos de renta variable (55,73%; 59,09% y 38,26%, respectivamente).

Año OtrosLatinoamérica

%R.F. R.V R.F. R.V R.F. R.V R.F. R.V

Argentina Jun. 2007 51,85% 0,00% 1,43% 13,80% 18,16% 4,55% 9,48% 0,00% 0,74%Jun. 2006 55,68% 0,00% 1,36% 11,60% 17,00% 2,86% 10,10% 0,00% 1,39%

Bolivia Jun. 2007 71,56% 0,00% 9,02% 0,42% 14,96% 0,00% 2,48% 0,00% 1,56%Jun. 2006 75,79% 0,00% 11,54% 0,06% 8,68% 0,00% 2,47% 0,00% 1,46%

Chile Jun. 2007 9,65% 0,00% 7,29% 22,36% 27,16% 0,88% 0,13% 32,49% 0,04%Jun. 2006 15,02% 0,00% 6,89% 16,92% 29,44% 0,41% 0,44% 30,78% 0,10%

Colombia (1) Jun. 2007 47,14% 0,00% 11,90% 7,68% 9,87% 7,85% 8,33% 5,83% 1,40%Jun. 2006 47,33% 0,00% 12,81% 6,62% 11,90% 6,99% 9,23% 5,12% 0,00%

Costa Rica Jun. 2007 66,57% 0,00% 2,93% 0,00% 9,40% 8,87% 12,23% 0,00% 0,00%Jun. 2006 74,54% 0,00% 2,68% 0,10% 15,75% 3,17% 3,86% 0,00% 0,00%

El Salvador (2) Jun. 2007 79,00% 0,00% 0,37% 0,00% 15,88% 0,00% 4,75% 0,00% 0,00%Jun. 2006 77,85% 0,00% 0,31% 0,00% 15,05% 0,00% 6,79% 0,00% 0,00%

México (3) Jun. 2007 63,00% 0,00% 10,71% 4,32% 2,38% 0,00% 4,82% 2,85% 11,92%Jun. 2006 73,87% 0,00% 11,42% 0,57% 1,97% 0,00% 3,55% 4,56% 4,05%

Perú Jun. 2007 19,58% 0,00% 9,73% 44,50% 7,75% 7,43% 4,21% 7,16% -0,36%Jun. 2006 21,56% 0,00% 11,72% 40,50% 9,94% 8,86% 0,37% 8,12% 0,02%

R. Dominicana (4) Jun. 2007 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 100,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%Jun. 2006 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 100,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%

Uruguay (4) Jun. 2007 88,52% 0,00% 3,94% 0,14% 5,66% 0,00% 0,00% 0,00% 1,75%Jun. 2006 84,55% 0,00% 3,93% 0,12% 8,89% 0,00% 0,00% 0,00% 2,51%

OtrosPaíses AñoEuropeos %

R.F. R.V R.F. R.V R.F. R.V R.F. R.VBulgaria Jun. 2007 22,76% 0,00% 12,35% 28,62% 25,25% 0,00% 11,02% 0,00% 0,00%

Jun. 2006 43,63% 0,00% 12,78% 13,58% 30,02% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%Kazajstán (5) Jun. 2007 1,48%

Jun. 2006 1,48%Polonia Jun. 2007 56,00% 0,00% 1,01% 37,49% 3,14% 0,00% 0,46% 0,77% 1,13%

Jun. 2006 61,55% 0,00% 0,33% 31,67% 2,76% 0,00% 0,70% 0,95% 1,54%n.a: no autorizadon.d: no disponible

% %Financiero

SectorExtranjero

SectorEmpresas

%

54,06% 19,36%

SectorExtranjero

%

Sector

Sistemas Obligatorios:

% %

SectorEstatal

Sector Financiero

%

(2) El Salvador no está autorizado a invertir en el exterior; el porcentaje señalado en el cuadro obedece al cumplimiento de normas que regulan la clasificación de instrumentos en el país.

%

SectorEstatal


SectorEmpresas

17,06% 8,04%

(5) Kazajstán: Información a junio 2004.

(1) Colombia: Información de la cartera a junio 2007 corresponde a diciembre de 2006.

(3) En México, las Afores iniciaron la inversión en el extranjero en octubre de 2005.(4) Rep. Dominicana y Uruguay no cuentan con autorización para invertir en el exterior.

54,06% 19,36% 17,06% 8,04%

17

RENTABILIDAD DE LOS FONDOS DE PENSIONES. En el análisis de la rentabilidad, consideraremos los países latinoamericanos y europeos, socios de la FIAP, que tienen sistemas obligatorios y llevan más de dos años de operaciones.

Cuadro N° 5

RENTABILIDAD REAL ANUAL E HISTÓRICA DE LOS FONDOS ÚLTIMOS 12 MESES (JULIO 2006 – JUNIO 2007)

Al 30 de junio de 2007, todos los países latinoamericanos obtuvieron una rentabilidad real positiva.

Países

Jun. 2007 Jun. 2006 Jun. 2007 Jun. 2006A rgentina 18,55 13,98 9,90 9,80

B olivia 2,07 2,85 8,67 8,90Colom bia 8,00 6,63 5,21 6,70C osta Rica 8,32 11,32 9,42 9,13

C hile 8,31 17,04 10,35 10,23E l Salvador 3,75 1,20 9,24 9,28

M éxico 10,66 8,45 7,28 7,32Perú 51,36 26,82 11,20 9,89

Polonia 21,41 14,81 10,8 10,32R epública D om inicana 3,54 n.d n.d n.d

Uruguay 9,46 9,78 11,16 11,54

R epública D ominicana: Índice u tilizado para realizar el ajuste (inflación): 5 ,90% .U ruguay: R entabilidad ajustada la UI (Unidad Indexada, que se ajusta por inflación).

M éxico: Para el cálculo de la rentabilidad real se u tilizó el Índice N acional de Precios al C onsum idor (IN PC ).

C hile: La Rentabilidad R eal A nual corresponde a la rentabilidad prom edio ponderada de todos losM ultifondos. La R entabilidad R eal H istórica corresponde a la rentabilidad prom edio real anual del fondoTipo C desde 1981 a cada fecha.C olombia: La R entabilidad A nual se calcula para períodos trianuales expresada en térm inos efectivo anualpara el cálculo de la rentabilidad m ínim a. Período Jun. 30 de 2004 a Jun. 30 de 2007. La Rentabilidad H istórica es la obtenida desde el inicio de operaciones a m ayo de 1994 a Jun. 30 de 2007, con excepción deSkandia que inició operaciones en m arzo de 1995.

% %

(1) R entabilidad anual ajustada por inflación.

A rgentina: La R entabilidad R eal se calculó ajustando la rentabilidad prom edio por la variación del Índice dePrecios al C onsum idor - N ivel General de igual período (www.indec.gov.ar).

R entabilidad Real Rentabilidad R eal A nualA nual (1) H istórica

18

Al analizar la rentabilidad por país, se observa lo siguiente:

• Argentina: la rentabilidad obtenida durante este período fue producto, principalmente del buen resultado de los fondos administrados.

• Bolivia: Dado que cerca del 60% del portafolio del Fondo de Capitalización

Individual se encuentra concentrado en inversiones denominadas en dólares, la caída de la rentabilidad real en este período (a junio de 2006 fue de 2,85%) se explica primero por las constantes apreciaciones del Boliviano respecto al dólar que se han experimentado desde finales del año 2006, junto con un despegue en la inflación que ha llegado en términos acumulados al 6,60% en julio de 2007.

• Colombia: La rentabilidad obtenida es superior a la obtenida en el período anterior.

• Costa Rica: La rentabilidad obtenida es inferior a la obtenida en el período anterior.

• Chile: debido a la existencia de multifondos, la rentabilidad obtenida durante el

período dependerá del fondo al que pertenezca el trabajador. Como se aprecia en el cuadro “Rentabilidad Real de los Multifondos en Chile”, el fondo A logró una rentabilidad real de 30,68%; el fondo B 26,26%; el fondo C 9,90% el fondo D 13,79% y un 3,34% el fondo tipo E. Reduciendo el análisis sólo a los primeros seis meses de 2006 se puede observar que en este semestre las rentabilidades oscilaron entre un 0,08% promedio para los fondos Tipo E y un 11,95% promedio para los Tipo A, lo que es un resultado muy favorable considerando la diferencia de riesgo de los distintos tipos de fondo.

Fondos Junio 2007 Ene 07 - Jun 07 Jul. 06 - Jun. 07 Sept. 02 - Jun 07

(mes) (1° semestre) (12 meses) (acumulada)

A 2,44 11,95 30,68 120,15

B 1,96 10,33 26,26 80,17

C 8,01 20,77 9,9 56,73

D 0,89 4,95 13,79 39,00

E -0,41 5,05 3,34 16,97

Rentab.

Promedio (*)8,31

(*) Rentabilidad Real Promedio corresponde a un promedio ponderado calculado como la participación decada fondo sobre el valor total de los cinco fondos durante el período analizado (junio 2006 - junio 2007),multiplicado por la rentabilidad del período de cada uno de ellos.

Rentabilidad Real de los Multifondos

19

• El Salvador: La rentabilidad obtenida en este período es superior a la del período anterior. Esto tiene la explicación en el mejor desempeño de los portafolios como por una disminución en la tasa de inflación del país (4,4% en junio 2006 versus 3,7% en junio 2007).

• México: La rentabilidad se elevó como consecuencia de las inversiones realizadas

en instrumentos de renta variable aunque, sin embargo, aún se encuentra íntimamente ligada al nivel de las tasas de interés del mercado de deuda local.

• Perú: La rentabilidad obtenida durante el período analizado es claramente superior

a la obtenida en el período anterior; esto se debe al buen desempeño de la bolsa local (el que no se encuentra aislado del comportamiento global ya que, a junio de 2007, los mercados mundiales mantenían la tendencia al alza que mostraron desde inicios del 2000), expresada principalmente en papeles mineros, asimismo, el entorno de crecimiento en términos macroeconómicos se traduce en mejores rendimientos del sector industrial, aportando al incremento de las cotizaciones en el mercado nacional.

• Polonia: La rentabilidad obtenida es superior a la obtenida en el período anterior.

• República Dominicana: No existe información de la rentabilidad obtenida a junio

de 2006, por lo tanto, no es posible realizar una comparación con el período de análisis.

• Uruguay: La rentabilidad obtenida en este período fue levemente inferior a la

obtenida en el período anterior. Esto se explica por el menor avance de los bonos uruguayos, los cuales representan prácticamente el 60% de la cartera, en doce meses a junio de 2007 y por la aceleración de la inflación que determina el movimiento de la UI (Unidad Indexada).

20

FUERZA DE VENTA NÚMERO DE VENDEDORES Y TRASPASOS Al 30 de junio de 2007 se observa (ver cuadro N° 6) una disminución del número de vendedores en Bulgaria (-13,26%), México (-12,33%) y Perú (-11,93%). En los demás países, este número se mantuvo o creció levemente. En gran parte de los países, esta información no estaba disponible a la fecha de análisis. En Perú, la caída en este número estaría vinculada a la mayor participación de la administradora Prima luego de la fusión por absorción de las AFP Unión Vida que equiparó las fuerzas e ingresos de la nueva AFP frente a las ya existentes en la industria.

Cuadro N° 6 EVOLUCIÓN DEL NÚMERO DE VENDEDORES

Cuadro N° 7

EVOLUCIÓN EN EL VOLUMEN DE TRASPASOS

Países 30.06.07 30.06.06 31.12.05 31.12.04 31.12.03 31.12.02 31.12.01 31.12.00 Var2007-2006

Argentina 8.324 8.267 8.161 9.120 9.227 9.118 11.381 11.638 0,69%Bolivia 67 67 67 66 70 70 75 74 0,00%Bulgaria 23.193 26.740 26.590 25.391 28.046 31.778 4.915 - -13,26%Colombia n.d n.d 2.622 2.554 2.941 3.341 3.853 4.933 -Costa Rica n.d n.d n.d n.d n.d n.d 1.463 - -

Chile n.d 2.329 2.348 2.281 3.812 3.944 3.868 4.382 -El Salvador n.d n.d n.d 376 399 413 573 856 -Honduras n.d n.d n.d n.d 10 10 - - -

México 37.056 42.267 36.734 22.121 17.870 12.116 10.781 13.482 -12,33%Perú 4.199 4.768 3.168 1.115 894 861 880 1.042 -11,93%

Polonia n.d n.d 112.081 112.140 133.957 n.d n.d n.d -Uruguay 135 124 127 129 123 193 197 342 8,87%TOTAL 72.974 84.562 191.898 175.293 197.349 61.844 37.986 36.749 -13,70%

n.d: no disponible

Países 30.06.07 30.06.06 31.12.05 31.12.04 31.12.03 31.12.02 31.12.01 31.12.00 Var2007-2006

Argentina 221.790 193.643 243.326 710.590 364.384 330.542 412.683 401.009 14,54%Bolivia 1.866 2.204 4212 3.057 3.337 4.128 0 0 -15,34%

Bulgaria 21.544 n.d n.d 13.731 0 0 - - -Colombia 29.068 31.984 34.883 30.524 116.598 151.198 153.552 195.749 -9,12%Costa Rica 83.334 42.064 97.270 73.661 74.372 n.d n.d n.d 98,11%

Chile 155.744 110.172 215.622 215.603 255.509 229.114 235.584 255.788 41,36%El Salvador 5.653 47.454 67.652 13.216 53.361 47.058 80.402 134.957 -88,09%Honduras n.d n.d n.d n.d 4.000 - - - -

México 2.105.093 1.794.487 2.429.268 1.199.293 420.791 120.089 106.220 91.653 17,31%Perú 268.485 285.103 183.011 10.446 5.388 4.179 6.251 5.537 -5,83%

Polonia 187.068 166.860 322.648 308.579 345.869 296.545 185.745 141.584 12,11%Uruguay 261 251 560 322 529 1.251 330 43.570 3,98%

Re. Dominicana 891 345 731 1.348 n.d - - - 158,26%TOTAL 3.080.797 2.674.567 3.599.183 2.580.370 1.644.138 1.184.104 1.180.767 1.269.847 15,19%

n.d: no disponible

21

Los datos informados a junio de 2007 (ver cuadro N° 7) corresponden a los traspasos realizados desde el mes de junio de 2006 a junio de 2007. Es posible apreciar que en la mayoría de los países con información se registran aumentos en el número de traspasos, destacándose Polonia (1188,03%) y República Dominicana (158,26%) con las mayores variaciones. En el resto de los países se pueden apreciar disminuciones en este número: Bolivia (-15,34%), Colombia (-9,12%), El Salvador (-88,09%), Perú (-5,83%). Bolivia presenta esta variación debido a que la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros, ente regulador de las Administradoras de Fondos de Pensiones, normó un nuevo procedimiento para la realización de traspasos con la resolución administrativa SPVS – 961/2006, en la que se exige como uno de los requisitos el Estado de Cuenta Individual del afiliado con una vigencia de diez días desde la fecha de emisión hasta la fecha se solicitud de traspaso. Este evento, generó resistencia por parte de los afiliados en obtener su estado de cuenta individual, alegando la escasez de tiempo para obtener uno de estos certificados en las distintas administradoras, lo que causó una reducción en la producción de traspasos en ambas administradoras. En El Salvador, por su parte, en mayo de 2006 entraron en vigencia las reformas legales que modificaron los requisitos de traspaso, elevando de 6 a 12 cotizaciones mínimas en una AFP para solicitar el traspaso a otra, lo que ha implicado una disminución en el número de traspasos que se aprueban por mes. En República Dominicana, el número de traspasos, a diferencia del período anterior, refleja un alto incentivo por parte de los afiliados a traspasarse de AFP, una razón puede ser que los afiliados ya tienen cierto conocimiento pleno del sistema para diferenciar y establecer razones particulares para cambiar de una AFP a otra. En Uruguay se mantiene el bajo promedio de los últimos años, producto de una coincidencia estratégica comercial donde las AFAP no quieren seguir invirtiendo dinero en incentivar traspasos de corta duración y costoso repago.

22

COMISIONES En el análisis de las comisiones, se considera solamente a los países que tienen sistemas obligatorios, excepto Kazajstán del cual no se dispone información. Para facilitar la comparación y el análisis de las comisiones entre los distintos países, éstas se presentan clasificadas dependiendo de si corresponden a un monto fijo o a una suma variable y si se cobra sobre el salario del trabajador, sobre el fondo administrado o sobre la rentabilidad del fondo. Al comparar, para cada país (ver cuadro N° 8), las comisiones cobradas por las administradoras a junio de 2006 y junio de 2007, se observa lo siguiente: • Argentina: La comisión variable, como porcentaje del salario, disminuyó con respecto

al período anterior debido a una disminución en la comisión cobrada por las administradoras, producto de una nueva disposición de la Ley 26.222 de febrero de 2007 que reformó el Sistema Previsional en la cual se señala que la comisión por la acreditación de aportes obligatorios cobrada por las AFJP no podrá superar el 1% del salario. Esta disposición durará hasta diciembre de 2007.

• Bolivia: Se mantiene la misma estructura de comisiones del período anterior. • Colombia: La comisión variable, como porcentaje del salario, se mantiene igual al

período anterior. La comisión cobrada por la administradora aumentó y la comisión cobrada por la Compañías de Seguros disminuyó en la misma proporción. Las administradoras podrán percibir en forma mensual como ingreso por concepto de la administradora de recursos de afiliados cesantes, un porcentaje sobre los rendimientos abonados en el mes. Ésta sólo aplica para afiliados cesantes, es decir, por los que no se ha percibido una cotización en los últimos seis meses. Esta comisión adicional por administración de recursos de afiliados cesantes es equivalente al 4,5% de los rendimientos abonados en el mes, sin que dicho valor exceda el resultado de aplicar al último ingreso base de cotización del afiliado cesante, reajustado el 1 de enero de cada año según la variación porcentual del IPC, el 50% del porcentaje de comisión de administración de cotizaciones obligatorias a afiliados cotizantes.

• Costa Rica: Las comisiones mostradas en el cuadro corresponden a los porcentajes

máximos de comisión. • Chile: Se observa un aumento en la comisión fija (US$ 0,43). La comisión variable (%

salario) se mantiene en su porcentaje total, sin embargo, podemos observar un leve aumento en la comisión cobrada para costo del seguro de invalidez y sobrevivencia y por una reducción leve, en la misma proporción, de las comisiones cobradas por las AFP como porcentaje del salario.

• El Salvador: Se mantiene la misma estructura de comisiones del período anterior.

23

• México: La comisión variable como porcentaje del salario disminuye, producto de la disminución en la comisión cobrada por la administradora y el aumento en la comisión variable cobrada como porcentaje del fondo. En México, el costo del seguro de invalidez y sobrevivencia es administrado por el Estado (Instituto Mexicano de Seguridad Social). En la Reforma a la Ley SAR aprobada el año 2007 se propone que las Administradoras de Fondos para el Retiro (AFORES) sólo puedan cobrar sobre el saldo de la cuenta, con lo que se eliminaría el cobro de comisiones sobre la aportación.

• Perú: La comisión variable como porcentaje del salario disminuye levemente como

consecuencia de la disminución de la comisión cobrada por las administradoras; la comisión cobrada por las Compañías de Seguros prácticamente se mantiene igual que el período anterior.

• República Dominicana: Se mantiene la misma estructura de comisiones. La comisión

variable como porcentaje de la rentabilidad del fondo es igual al 30% del exceso obtenido por encima de la banca nacional.

• Uruguay: La comisión fija cobrada por las administradoras disminuye; también se

observa que la comisión variable como porcentaje del salario tiene una muy leve disminución producida por la leve disminución también en la comisión cobrada por las administradoras (República AFAP disminuyó su comisión variable de 1,578% en enero de 2006 a 1,523%, lo que tiene un impacto efectivo en la comisión promedio del sistema) y el aumento en la comisión cobrada por las Compañías de Seguros.

• Bulgaria: La comisión variable como porcentaje del salario aumenta como

consecuencia del aumento en la comisión cobrada por las administradoras. La comisión variable como porcentaje del fondos se mantiene igual a la del período anterior.

• Polonia: Se mantiene la misma estructura de comisiones que el período anterior.

24

Cuadro N °8 COMISIONES AL 30.06.2007

Com. Fija Com.Variable % Seguros Com.Variable Com.VariableLatinoamérica US$ (% salario) (% fondo) (% Rentab.)

Países Reformados: (Nota)Argentina Jun.2007 - 2,42 1,00 1,42 - -

Jun.2006 - 2,58 1,21 1,37 - -Bolivia (*) Jun.2007 - 0,50 0,50 0,00 0,2285 -

Jun.2006 - 0,50 0,50 0,00 0,2285 -Colombia Jun.2007 - 3,00 1,60 1,40 - -

Jun.2006 - 3,00 1,59 1,41 - -Costa Rica (***) Jun.2007 3,28 4,50

Jun.2006 - - - - 4,00 8,00Chile Jun.2007 0,43 2,37 1,33 1,04 - -

Jun.2006 0,40 2,37 1,31 1,06 - -El Salvador Jun.2007 - 2,70 1,40 1,30 - -

Jun.2006 - 2,70 1,40 1,30 - -México Jun.2007 - 0,93 0,93 - 0,62 -

Jun.2006 - 1,35 1,35 (**) 0,33 -Perú Jun.2007 - 2,72 1,81 0,91 - -

Jun.2006 - 2,74 1,83 0,91 - -Rep. Dominicana Jun.2007 - 1,50 0,50 1,00 - Ver Nota

Jun.2006 - 1,50 0,50 1,00 - 28,57Uruguay Jun.2007 0,12 2,72 1,73 0,99 0,00175 -

Jun.2006 0,52 2,74 1,76 0,98 0,00189 -Países Europa

Países Reformados:Bulgaria Jun.2007 - 0,25 0,25 (**) 1,00 -

Jun.2006 - 0,20 0,20 (**) 1,00 -Polonia Jun.2007 - 0,43 0,43 (**) 0,51 -

Jun.2006 - 0,43 0,43 (**) 0,51 -

Uruguay: Los valores promedios se calculan como promedios ponderados por la participación en el Fondo de Ahorro Previsional (FAP), salvo el promedio de la comisión variable del fondoadministrado que se calcula como promedio simple.

Perú: Información disponible a mayo de 2007.

República Dominicana: La comisión variable (% rentabilidad del fondo) es igual al 30% del exceso obtebido por encima del promedio de la banca nacional.

Colombia: Promedio Sistema: Ponderado por el promedio del saldo diario de los fondos.

% AdministradoraAño

(**) En México, Bulgaria y Polonia, el costo del seguro es administrado por el Estado. En México es administrado por el Instituto Mexicano de Seguridad Social, en Bulgaria lo administraSocial Insurance Rights for Persons Insured for All Insurance Risks y en Polonia es administrado por ZUS.

Chile: Información disponible a septiembre de 2006.

(Nota): La comisión variable (como porcentaje del salario) corresponde a la suma del porcentaje correspondiente a la comisión cobrada por las administradoras más el porcentaje dirigidocorrespondiente a la Compañía de Seguros.(*) Existen dos coberturas de riesgo: uno de origen común y otro de origen profesional.

Argentina: Hasta diciembre de 2007, a la comisión por administración (con un tope de 1%) se le adiciona el costo del seguro colectivo de invalidez y fallecimiento.

Polonia: No está disponible aún la información a junio de 2007.

(***) Costa Rica: Las comisiones mostradas corresponden a los porcentajes máximos de comisión. La comisión como % del fondo, corresponde a comisión sobre aportes.

25

II.- ADMINISTRADORAS DE FONDOS DE PENSIONES QUE PARTICIPAN EN CADA PAIS FIAP

26

ADMINISTRADORAS AL 30.06.2007

ARGENTINA

Administradoras de Fondos de

Jubilación y Pensiones

AFJP

BOLIVIA


Pensiones AFP

BULGARIA Administradoras de

Fondos de Pensiones

COLOMBIA Administradoras

de Fondos de Pensiones y Cesantías

COSTA RICA

Operadoras de Pensiones

Complementarias OPC

• Arauca – Bit • Consolidar • Futura • Máxima • Met • Nación • Orígenes • Previsor • Profesión + Auge • Prorenta • Unidos

• Futuro de Bolivia • Previsión BBVA

• Doverie • Saglasie • DSK - Rodina • Allianz • ING • Social Security

Fund CCB - SILA• Lukoil Garant

Bulgaria • Budeshte • Toplina

• Colfondos • Horizonte • Porvenir • Protección • Santander • Skandia

• Banco de Costa Rica

• Bco. Popular y Des. Comunal

• BN Vital • Caja

Costarricense de S.S.

• BAC San José Pensiones

• INS Pensiones • Interfin - Banex • Vida Plena

Total: 11

Total: 2

Total: 9

Total: 6

Total: 8

Bulgaria: DZI Pension Company cambió su nombre a “Pension Insurance Company Budeshte” y nace la nueva administradora “Toplina” que iniicó operaciones en enero de 2007.

27


CHILE

Administradoras de Fondos de Pensiones

AFP

EL

SALVADOR Administradoras de

Fondos de Pensiones AFP

KAZAJSTÁNAdministradoras

de Fondos de Pensiones

MÉXICO

Administradoras de Fondos para el

Retiro AFORE

• Bansander • Cuprum • Habitat • Planvital • Provida • Santa María

• Confía • Crecer

• GNPF • Narodnyi Bank

(JSC) • BTA

Kazahkhstan • Ular Umit • Kazaksmys • Grantum • Atameken • Otan • Capital • Senym • Nefte Gas – Dem • Kunayev • Korgau • Respublika • Valut - Transit

• Actinver • Afirme Bajío • Argos • Ahorra Ahora • Azteca • Banamex • Bancomer • Banorte • COPPAL • De la Gente • HSBC • Inbursa • ING • Invercap • IXE • Metlife • Principal • Profuturo GNP • Santander • Scotia • XXI

Total:6

Total: 2

Total: 15

Total: 21

México: La Afore Argos inició operaciones en diciembre de 2006, la Afore Ahorra Ahora en agosto de 2006 y las Afores Scotia y De la Gente iniciaron operaciones en noviembre de 2006.

28


PANAMÁ

Administradoras de Fondos de Ahorro

Previsional AFAP

PERÚ


AFP

POLONIA


Pensiones AFP

REPÚBLICA

DOMINICANA Administradoras de

Fondos de Pensiones

AFP

URUGUAY


Ahorro Previsional

AFAP • BBVA Horizonte • Profuturo • HSBC • Progreso • Seguro Social • Credicorp Bank (*) • Multicredit Bank

(*)

• Horizonte • Integra • Profuturo • Prima

• AIG • Allianz Polska • Axa • Bankowy • Commercial

Union • DOM • Ergo Hestia • Generali • ING • Pekao • Pocztylion • Polsat • PZU • Nordea • Skarbiec -

Emerytura

• BBVA Crecer • Popular • Reservas • Romana • Siembra

• Afinidad • Integración • República • Unión Capital

Total: 7

Total: 4

Total: 15

Total: 5

Total : 4

Panamá: Credicorp Bank y Multicredit Bank cuentan con una pequeña participación de mercado. Perú: AFP Prima absorbió a AFP Unión Vida a partir de agosto de 2006. Polonia: Winterthur cambió su nombre a Axa en marzo de 2007. Rep. Dominicana: Caribálico se fusionó con Siembra en mayo 2007 y León se fusionó con >Siembre en junio 2007.

29


(*)

(*) Principales fondos rankeados por nivel de activos

BRASIL

Sociedades Cerradas ABRAPP

(*)

ESPAÑA

(*)

FEDERACIÓN

RUSA (*) Administradoras de

Fondos de Pensiones • Previ • Petros • Funcef • Fundacao CESP • Sistel • Valia • Itaubanco • Centrus • Forluz • Real Grandeza • Fapes • Fundacao Copel • Postales • Visao Prev • HSBC • CX Empr. Usiminas • Telos • Eletroceee • Fundacao Atlantico • Otros

• B.B.V.A. • La Caixa • S.C.H. • Fonditel • Grupo Caser • Banco Popular • Caja Madrid • Banco Sabadell • Mapfre • Bancaja • Ibercaja • Caja Cataluña • Caja Rural • Caja Mediterráneo • Winterthur Pensiones • Caixa Galicia • Caja Navarra • Deutsche / Zurich • Bankinter • Barclays Bank

• Gazfond • Lukoil - Garant • Surgutneftegaz • Blagosostoy Anie • PF Vneshtorgbank • Electroenergetica • NPF Nacional • Rostelecom -

Garantia • Telecom - Soyuz • Regionfond • Almaznaya Osen

Fondos de Pensiones autorizados: 276

Grupos importantes: 83 Total Planes: 1.893

Total : 272

30

III.- INFORME EJECUTIVO PAÍSES NO MIEMBROS FIAP

31

Cuadro N °9 NÚMERO DE AFILIADOS AL 30.06.2007 Y 30.06.2006

Durante el período de análisis (junio 2006 – junio 2007), el número de trabajadores afiliados al sistema privado de pensiones de capitalización individual de los países de Europa Central y del Este y África mostrados en el cuadro aumentó en un 24,18%, al pasar de 7.669.067 trabajadores afiliados en junio de 2006 a 9.523.503 en junio de 2007. Se debe considerar que esta cifra se encuentra subestimada (el aumento en el número de afiliados debería ser mayor que el señalado), debido a que en dos países (Hungría y Croacia) se está considerando información correspondiente a diciembre de 2006 y diciembre de 2005 respectivamente. Los mayores aumentos se registraron en Nigeria (150,00%) y Macedonia (36,32%) debido a que, en ambos países, los sistemas llevan poco tiempo operando (años 2005 y 2006, respectivamente).

Países Europa Año Afiliados Afiliados Var.%Central y del Este Inicio 30.06.2007 % 30.06.2006 % 2007-2006

Croacia 2002 1.355.015 14,23% 1.249.774 16,30% 8,42%Eslovaquia (1) 2005 1.446.336 15,19% 1.446.336 18,86% 0,00%Hungría (2) 1998 2.652.000 27,85% 2.508.738 32,71% 5,71%Latvia (3) 2001 945.164 9,92% 773.270 10,08% 22,23%Lituania 2004 873.174 9,17% 772.940 10,08% 12,97%Macedonia 2006 51.814 0,54% 38.009 0,50% 36,32%Países Año Afiliados Afiliados Var.%África Inicio 30.06.2007 % 30.06.2006 % 2007-2006

Nigeria 2005 2.200.000 23,10% 880.000 11,47% 150,00%TOTAL 9.523.503 100,00% 7.669.067 100,00% 24,18%

(1) Eslovaquia: Información a junio 2007 correspondiente a junio 2006.(2) Hungría: Información a junio 2007 correspondiente a diciembre 2006 e información a junio 2006 correspondiente a junio 2005.(3) Latvia: Información a junio 2006 correspondiente a diciembre 2005.

El sistema de capitalización individual en Macedonia comenzó a operar en enero de 2006.



El sistema de capitalización individual en Eslovaquia comenzó a operar en el 2005; los datos corresponden al total del sistema ya que los Fondosde Pensiones no están autorizados a entregar el número de clientes hasta después de 18 meses de iniciado el sistema.

El sistema de capitalización individual en Nigeria comenzó a operar en enero de 2005; la cifra corresponde al número de afiliados de las 12 AFPexistentes a enero de 2006.

32

Cuadro N ° 10 FONDOS ADMINISTRADOS AL 30.06.2007 Y 30.06.2006

Durante el período de análisis (junio 2006 – junio 2007), los fondos administrados al sistema privado de pensiones de capitalización individual de los países de Europa Central y del Este y África mostrados en el cuadro aumentó en un 93,83%, al pasar de US $ 9.001 millones en junio de 2006 a US $ 17.447 millones en junio de 2007. Se debe considerar que esta cifra se encuentra subestimada (el aumento porcentual de los fondos administrados debería ser mayor que el señalado), debido a que en dos países (Hungría y Croacia) se está considerando información correspondiente a diciembre de 2006 y diciembre de 2005 respectivamente. Los mayores aumentos se registraron en Nigeria (992,07%) y Macedonia (375,64%) debido a que, en ambos países, los sistemas están en pleno crecimiento ya que llevan poco tiempo operando (años 2005 y 2006, respectivamente).

Países Europa Año Fondo Fondo Var.%Central y del Este Inicio 30.06.2007 % 30.06.2006 % 2006-2005

(Miles de US$) (Miles de US$)

Croacia 2002 3.451.022 19,78% 1.879.198 20,88% 83,64%Eslovaquia (1) 2005 564.562 3,24% 564.562 6,27% 0,00%Hungría (2) 1998 7.470.387 42,82% 5.723.785 63,59% 30,51%Latvia (3) 2001 344.600 1,98% 138.874 1,54% 148,14%Lituania 2004 492.896 2,83% 220.013 2,44% 124,03%Macedonia 2006 45.324 0,26% 9.529 0,11% 375,64%Países Año Afiliados Afiliados Var.%África Inicio 30.06.2007 % 30.06.2006 % 2006-2005

Nigeria 2005 5.078.125 29,11% 465.000 5,17% 992,07%TOTAL 17.446.916 100,00% 9.000.961 100,00% 93,83%

(1) Eslovaquia: Información a junio 2007 correspondiente a junio 2006.(2) Hungría: Información a junio 2007 correspondiente a diciembre 2006 e información a junio 2006 correspondiente a junio 2005.(3) Latvia: Información a junio 2006 correspondiente a diciembre 2005.

El sistema de capitalización individual en Macedonia comenzó a operar en enero de 2006.



El sistema de capitalización individual en Eslovaquia comenzó a operar en el 2005; los datos corresponden al total del sistema ya que los Fondos dePensiones no están autorizados a entregar el número de clientes hasta después de 18 meses de iniciado el sistema.

El sistema de capitalización individual en Nigeria comenzó a operar en enero de 2005; la cifra corresponde al número de afiliados de las 12 AFP existentesa enero de 2006.

33

IV.-ADMINISTRADORAS DE FONDOS DE PENSIONES QUE PARTICIPAN EN CADA PAIS NO MIEMBRO FIAP

34


CROACIA


AFP

HUNGRÍA Fondos de Pensiones

ESLOVAQUIA

Fondos de Pensiones

LATVIA Fondos

Privados

LITUANIA

Fondos Privados

MACEDONIAAdministradoras

• PBZ Croatia Osiguranje

• AZ • Raiffeisen • Resten

Plavi

• Winterthur

• Villamos – energiaiperi

• Vasutas • Quastero • Postás • Országos • MKB • ING • Honved • Évgynuyu

k • Erste

Bank • Élétut • Dimenzió • Budapest • Uniqa • Aranykor • Allianz • AEGON

• Allianz • Aegon • CSOB • ING • VUB

Generali • Winterthur

• As Hansa Fondi

• As Seb Unifondi

• Parex Asset Management

• AS Parvaldes

• As Baltikums

• BTB Asset Management

• As Suprema Fondi

• AstraKrajfondi

• Ipas Nord / LB Fondi

• Seb VB Invest

• Finaste Invest

• Hansa Invest

• DnB Nord Inv

• Medicinos Bank

• Parex Invest

• Commercial Union

• Ergo Lietuva

• PZU Lietuva

• AB Sampo • AB

Seesam

• Nov Penziski Fund –NPF

• KB Prvo –AD Skopje

Total: 4

Total: 18

Total: 6

Total: 9

Total: 11

Total : 2

Nota: No existe información detallada de las Administradoras en Nigeria.

35

V.- CUADROS ESTADÍSTICOS

36

AFILIADOS, COTIZANTES Y FONDOS DE PENSIONES POR PAÍS

AL 30.06.2007 / AFFILIATES, CONTRIBUTORS AND PENSION

FUNDS BY COUNTRY AS OF 06.30.2007

ANEXO I / ANNEX I

38

PAÍSESLATINOAMERICANOS

LATIN AMERICANCOUNTRIES

39

Federación Internacional de Administradoras de Fondos de Pensiones / International Federation of Pension Fund Administrators

FIAP

Administradoras Administrators 30.06.2007 % 30.06.2006 % Var. 07-06 30.06.2007 30.06.2006 Var. 07-06

Arauca - Bit 1.289.555 11,05% 1.116.291 10,19% 15,52% 565.851 496.654 13,93%Consolidar 1.639.980 14,05% 1.590.140 14,51% 3,13% 690.562 660.980 4,48%Futura 441.798 3,79% 287.702 2,63% 53,56% 162.659 105.892 53,61%Máxima 1.339.168 11,48% 1.329.387 12,13% 0,74% 517.270 509.031 1,62%Met 1.693.580 14,51% 1.690.930 15,43% 0,16% 671.868 669.809 0,31%Nación 1.147.686 9,83% 1.004.145 9,16% 14,29% 555.318 470.621 18,00%Orígenes 2.339.368 20,05% 2.335.238 21,31% 0,18% 862.228 853.797 0,99%Previsol 370.827 3,18% 344.021 3,14% 7,79% 145.513 125.620 15,84%Profesión + Auge 740.478 6,35% 601.283 5,49% 23,15% 272.308 226.297 20,33%Prorenta 422.765 3,62% 432.821 3,95% -2,32% 129.526 135.734 -4,57%Unidos 244.617 2,10% 226.616 2,07% 7,94% 96.366 86.294 11,67%

TOTAL 11.669.822 100,00% 10.958.574 100,00% 6,49% 4.669.469 4.340.729 7,57%

Fuente / Source: Boletín Estadístico Mensual Julio 2007, año 13, N° 7

Afiliados Cotizantes1994 3.431 2.0291995 4.880 2.6441996 5.472 2.7621997 6.256 3.0741998 7.067 3.4591999 7.854 3.4832000 8.395 3.2802001 8.843 2.5622002 9.106 3.0272003 9.463 3.3312004 10.008 3.5412005 10.621 4.283

Junio 2006 10.959 4.341Junio 2007 11.669 4.669

ARGENTINA

NÚMERO DE AFILIADOS Y COTIZANTES AL 30.06.2007NUMBER OF AFFILIATES AND CONTRIBUTORS AS OF 06.30.2007

AFILIADOS / AFFILIATES COTIZANTES / CONTRIBUTORS

Fondos de Pensión Obligatorios

ARGENTINA: Evolución de los Afiliados y Cotizantes (en miles)ARGENTINA: Evolution of Affiliates and Contributors (in thousands)

3.4314.880 5.472 6.256 7.067

8.843 9.106 9.463 10.008 10.62111.669

7.854 8.395

10.959

3.5414.669

3.483 4.3414.2833.027 3.3312.029

2.644 2.762 3.074 3.459 2.5623.280

02.0004.0006.0008.000

10.00012.00014.000

1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 Junio2006

Junio2007

Afiliados Cotizantes

40

Federación Internacional de Administradoras de Fondos de Pensiones / International Federation of Pension Fund AdministratorsFIAP

Administradoras Fondo (Miles US$) Participación Fondo (Miles US$) Participación Var. %Administrators Fund (US$ Thousand) de Mercado Fund (US$ Thousand) de Mercado 07-06

30.06.2007 Market Share 30.06.2006 Market Share Arauca - Bit 2.996.166 9,66% 2.196.659 9,04% 36,40%Consolidar 5.735.221 18,49% 4.560.116 18,76% 25,77%Futura 391.051 1,26% 293.676 1,21% 33,16%Máxima 3.829.804 12,35% 3.106.228 12,78% 23,29%Met 5.717.566 18,43% 4.475.873 18,41% 27,74%Nación 4.431.643 14,29% 3.450.746 14,19% 28,43%Orígenes 5.915.960 19,07% 4.711.255 19,38% 25,57%Previsol 749.172 2,42% 562.852 2,32% 33,10%Profesión + Auge 349.595 1,13% 234.049 0,96% 49,37%Prorenta 593.164 1,91% 489.998 2,02% 21,05%Unidos 309.001 1,00% 228.324 0,94% 35,33%

TOTAL 31.018.343 100,00% 24.309.775 100,00% 27,60% Fuente / Source: Boletín Estadístico Mensual Julio 2007, año 13, N° 7

Tipo de Cambio al 30.06.2007: 1US$ = $ 3,09 / Exchange Rate as of 06.30.2007: 1US$ = $ 3,09 Tipo de Cambio al 30.06.2006: 1US$ = $3,08 / Exchange Rate as of 06.30.2006: 1US$ = $3,08

Fondos1994 5251995 2.4971996 5.3261997 8.8271998 11.5261999 16.7872000 20.3812001 20.7862002 11.4092003 15.9472004 18.2382005 22.416

Junio 2006 24.310Junio 2007 31.018

Fondos de Pensión ObligatoriosARGENTINA

FONDOS ADMINISTRADOS AL 30.06.2007FUNDS MANAGED AS OF 06.30.2007

ARGENTINA: Evolución de los Fondos de Pensiones (Millones de US$)ARGENTINA: Evolution of Pension Funds (US$ Million)

525

8.827

18.238

24.31022.416

15.94711.409

20.78620.38116.787

11.526

5.3262.497

31.018

0

5.000

10.000

15.000

20.000

25.000

30.000

35.000

1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 Junio2006

Junio2007

Fondos

41


FIAP


Futuro de Bolivia 470.494 45,58% 441.497 45,68% 6,57% 225.819 220.384 2,47%Previsión BBV 561.690 54,42% 524.969 54,32% 6,99% 236.659 223.857 5,72%

TOTAL 1.032.184 100,00% 966.466 100,00% 6,80% 462.478 444.241 4,11%Fuente / Source: Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros - Futuro de Bolivia AFP - Previsión AFP

Afiliados Cotizantes1997 3291998 445 4031999 511 4702000 633 5882001 692 6522002 761 6922003 842 4362004 894 4462005 952 446

Junio 2006 966 444Junio 2007 1.032 462

COTIZANTES: Número de cuentas individuales con recaudación acreditada desde la fecha de inicio / CONTRIBUTORS: Number of individual accounts withcontributions from the initiation date.


BOLIVIA

NÚMERO DE AFILIADOS AL 30.06.2007NUMBER OF AFFILIATES AS OF 06.30.2007


BOLIVIA: Evolución de los Afiliados y Cotizantes (en miles)BOLIVIA: Evolution of Affiliates and Contributors (in thousands)

329511

761 842 894 952 966

403 470588445

633

1.032

692

462

652 692

436 446 446 444

0200400600800

1.0001.200

1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 Junio2006

Junio2007


42



30.06.2007 Market Share 30.06.2006 Market Share

Futuro de Bolivia 1.208.119 47,21% 1.009.567 47,63% 19,67%Previsión BBV 1.351.043 52,79% 1.109.865 52,37% 21,73%

TOTAL 2.559.162 100,00% 2.119.432 100,00% 20,75% Fuente / Source: Futuro de Bolivia

Tipo de Cambio al 30.06.2007: 1US$ = 7,85 bolivianos / Exchange rate as of 06.30.2007: 1US$ = 7,85 bolivianosTipo de Cambio al 30.06.2006: 1US$ = 8,06 bolivianos / Exchange rate as of 06.30.2005: 1US$ = $ 8,06 bolivianos

Fondos1997 981998 3331999 5352000 8422001 9362002 1.1442003 1.4932004 1.6062005 2.060

Junio 2006 2.119Junio 2007 2.559

BOLIVIA



BOLIVIA: Evolución de los Fondos de Pensiones (en millones de US$)BOLIVIA: Evolution of Pension Funds (in US$ million)

98333 535

842 936 1.1441.493 1.606

2.060 2.1192.559

0500

1.0001.5002.0002.5003.000

1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 Junio2006

Junio2007

Fondos

43


FIAP

Administradoras Administrators 30.06.2007 % 30.06.2006 % Var. 07-06

Previ 80.475 4,12% 82.946 4,48% -2,98%Petros 40.972 2,10% 40.313 2,18% 1,63%Funcef 58.908 3,02% 54.491 2,95% 8,11%Fundación Cesp 17.960 0,92% 18.785 1,02% -4,39%Sistel 2.063 0,11% 6.783 0,37% -69,59%Valia 44.964 2,30% 35.241 1,91% 27,59%ItauBanco 30.731 1,57% 31.406 1,70% -2,15%Centrus 120 0,01% 102 0,01% 17,65%Banesprev 8.714 0,45% 9.730 0,53% -10,44%Forluz 11.171 0,57% 10.537 0,57% 6,02%Real Grandeza 5.527 0,28% 5.542 0,30% -0,27%Fapes 2.136 0,11% 2.066 0,11% 3,39%Fundacao Copel 9.013 0,46% 8.617 0,47% 4,60%Postalis 95.290 4,88% 97.676 5,28% -2,44%Visao Prev 8.718 0,45% 10.811 0,58% -19,36%HSBC Fundo de Pensao 53.697 2,75% 52.764 2,85% 1,77%CX Empr Usiminas 15.702 0,80% 14.993 0,81% 4,73%Telos 6.844 0,35% 6.599 0,36% 3,71%Eletroceee 6.654 0,34% 6.593 0,36% 0,93%Fundacao Atlántico 13.495 0,69% 14.233 0,77% -5,19%Otros 1.439.826 73,72% 1.339.389 72,41% 7,50%

TOTAL 1.952.980 100,00% 1.849.617 100,00% 5,59%

Afiliados1994 1.7141995 1.8651996 1.7961997 1.7881998 1.6511999 1.6892000 1.7252001 1.7192002 1.6922003 1.7332004 1.9532005 1.787

Junio 2006 1.850Junio 2007 1.953

(*) Datos corresponden a mayo 2006 / Data corresponds to May 2006.

Fuente / Source: ABRAPP

BRASIL - ABRAPP


PARTICIPANTES / PARTICIPANTS

Fondos de Pensión Voluntarios

ABRAPP: Evolución de Afiliados (en miles)ABRAPP: Evolution of Affiliates (in thousands)

1.7331.6921.689

1.7881.796

1.953 1.953

1.8501.787

1.714 1.725

1.651

1.719

1.865

1.5001.5501.6001.6501.7001.7501.8001.8501.9001.9502.000

1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 Junio2006

Junio2007

Afiliados

44


Administradoras Fondo (Miles US$) Participación Fondo (Miles US$) ParticipaciónAdministrators Fund (US$ Thousand) de Mercado Fund (US$ Thousand) de Mercado Var. 07-06

30.06.2007 Market Share 30.06.2006 (*) Market Share

Previ 60.358.860 29,71% 38.288.907 28,06% 57,64%Petros 18.328.794 9,02% 13.107.791 9,61% 39,83%Funcef 14.527.495 7,15% 9.655.143 7,08% 50,46%Fundación Cesp 6.833.119 3,36% 4.942.015 3,62% 38,27%Sistel 4.712.357 2,32% 3.498.319 2,56% 34,70%Valia 4.712.157 2,32% 3.299.673 2,42% 42,81%ItauBanco 4.534.915 2,23% 3.107.025 2,28% 45,96%Centrus 4.358.976 2,15% 3.076.396 2,25% 41,69%Banesprev 4.104.569 2,02% 1.653.748 1,21% 148,20%Forluz 3.186.989 1,57% 2.271.183 1,66% 40,32%Real Grandeza 2.821.792 1,39% 1.808.593 1,33% 56,02%Fapes 2.438.307 1,20% 1.594.665 1,17% 52,90%Fundacao Copel 2.138.351 1,05% 1.456.915 1,07% 46,77%Postalis 1.838.978 0,91% 1.279.281 0,94% 43,75%Visao Prev 1.821.047 0,90% 1.114.943 0,82% 63,33%HSBC Fundo de Pensao 1.804.053 0,89% 1.186.937 0,87% 51,99%CX Empr Usiminas 1.773.978 0,87% 1.196.015 0,88% 48,32%Telos 1.674.306 0,82% 1.267.481 0,93% 32,10%Eletroceee 1.650.211 0,81% 1.101.236 0,81% 49,85%Fundacao Atlántico 1.521.722 0,75% 1.178.008 0,86% 29,18%Otros 57.994.797 28,55% 40.373.471 29,59% 43,65%

TOTAL 203.135.772 100,00% 136.457.747 100,00% 48,86%

Tipo de Cambio al 30.06.2007 : 1US$ = R$ 1,93 / Exchange Rate as of 06.30.2007: 1US$ = R$ 1,93Tipo de Cambio al 30.06.2006 : 1US$ = R$ 2,14 / Exchange Rate as of 06.30.2006: 1US$ = R$ 2,14

Fondos Miles de Reales Tipo de cambio Miles de US$1994 32.568 46488 0,844 55.0811995 55.081 57461 0,973 59.0551996 59.055 71672 1,039 68.9821997 68.982 86861 1,116 77.8321998 75.379 90757 1,209 75.0681999 62.229 115124 1,789 64.3512000 66.2642001 66.3422002 47.6562003 73.9002004 203.1362005 116.038

Junio 2006 136.458Junio 2007 203.136

(*) Datos corresponden a mayo 2006 / Data corresponds to May 2006.

BRASIL - ABRAPP




ABRAPP: Evolución de los Fondos de Pensiones (millones de US$)ABRAPP: Evolution of Pension Funds (US$ million)

32.56855.081 59.055 47.656

203.136 203.136

73.900

116.038

136.458

66.34266.264

75.37968.982 62.229

0

50.000

100.000

150.000

200.000

250.000

1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 Junio2006

Junio2007

Fondos

45


FIAP


Colfondos 1.161.991 15,69% 1.036.703 15,47% 12,09% 496.997 493.360 0,74%Horizonte 1.412.920 19,08% 1.319.230 19,69% 7,10% 500.398 430.413 16,26%Porvenir 2.095.249 28,29% 1.833.234 27,36% 14,29% 1.034.176 782.262 32,20%Protección 1.608.079 21,71% 1.445.233 21,57% 11,27% 765.674 613.887 24,73%Santander 1.063.809 14,36% 1.009.059 15,06% 5,43% 374.584 329.854 13,56%Skandia 64.834 0,88% 57.802 0,86% 12,17% 37.127 27.844 33,34%

TOTAL 7.406.882 100,00% 6.701.261 100,00% 10,53% 3.208.956 2.677.620 19,84%

Fuente / Source: Asofondos

30.06.2007 % 30.06.2006 % Var. 07-06AHORRO VOLUNTARIO 329.379 100,00% 313.956 100,00% 4,91%SEGURO CESANTIA 4.264.601 100,00% 3.924.267 100,00% 8,67%

Afiliados Cotizantes1994 9921995 1.7111996 2.0321997 2.494 1.2961998 2.909 1.5171999 3.443 1.7762000 3.954 1.9162001 4.336 2.1122002 4.716 2.2442003 5.213 2.5392004 5.747 2.8432005 6.362 2.458

Junio 2006 6.701 2.678Junio 2007 7.407 3.209


COLOMBIA



AFILIADOS / AFFILIATES

COLOMBIA: Evolución de los Afiliados y Cotizantes (en miles)COLOMBIA: Evolution of Affiliates and Contributors (in thousands)

992

2.032

2.909

3.9544.716

5.2135.747

6.7017.407

4.336

3.443

6.362

1.7112.494

3.2092.678

1.5171.776 1.916 2.112 2.244 2.539 2.458

2.843

1.296

0

1.000

2.000

3.000

4.000

5.000

6.000

7.000

8.000

1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 Junio2006

Junio2007


46


Administradoras Fondo (Miles US$) Participación Fondo (Miles US$) Participación Var. %Administrators Fund (US$ Thousand) de Mercado Fund (US$ Thousand) de Mercado Var. 07-06

30.06.2007 Market Share 30.06.2006 Market Share Colfondos 3.411.538 14,65% 2.088.911 14,89% 63,32%Horizonte 3.993.563 17,15% 2.453.005 17,49% 62,80%Porvenir 6.233.241 26,77% 3.751.244 26,74% 66,16%Protección 5.776.026 24,80% 3.466.240 24,71% 66,64%Santander 2.870.314 12,33% 1.719.185 12,25% 66,96%Skandia 1.002.120 4,30% 550.365 3,92% 82,08% TOTAL 23.286.803 100,00% 14.028.951 100,00% 65,99% Fuente / Source: Asofondos

Fondo (Miles US$) Participación Fondo (Miles US$) Participación Var. %Fund (US$ Thousand) de Mercado Fund (US$ Thousand) de Mercado 07-06

30.06.2007 Market Share 30.06.2006 Market ShareAHORRO VOLUNTARIO 2.938.887 100,00% 2.376.574 100,00% 23,66%SEGURO CESANTIA 2.216.385 100,00% 1.539.597 100,00% 43,96%Tipo de Cambio al 30.06.2007: 1US$ = $ 1.960,61 / Exchange Rate as of 06.30.2007: 1US$ = $ 1.960,61Tipo de Cambio al 30.06.2006: 1US$ = $ 2.633,12 / Exchange Rate as of 06.30.2006: 1US$ = $ 2.633,12

Fondos1994 381995 2661996 8021997 1.3671998 2.1101999 2.8872000 3.5842001 4.9552002 5.4822003 7.3262004 11.0752005 16.019

Junio 2006 14.029Junio 2007 23.287

COLOMBIA



Colombia: Evolución de los Fondos de Pensiones (Millones de US$)Colombia: Evolution of Pension Funds (US$ Million)

38 2661.367 2.110

5.4827.326

11.075

16.01914.029

3.584

23.287

4.9552.887

8020

5.000

10.000

15.000

20.000

25.000

1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 Junio2006

Junio2007

Fondos

47


FIAP


Banco de Costa Rica 120.446 7,58% 96.238 6,39% 25,15%Bco. Popular y Des. Comunal 857.484 53,98% 821.840 54,55% 4,34%BN - Vital 318.083 20,02% 318.580 21,14% -0,16%Caja Costarricense de S.S. 19.533 1,23% 18.830 1,25% 3,73%BAC San José Pensiones 72.813 4,58% 49.326 3,27% 47,62%INS - Pensiones 16.463 1,04% 15.144 1,01% 8,71%Interfin - Banex 123.785 7,79% 128.470 8,53% -3,65%Vida Plena 59.851 3,77% 58.291 3,87% 2,68%

TOTAL 1.588.458 100,00% 1.506.719 100,00% 5,42%

Fuente / Source: Superintendencia de Pensiones - SUPEN

30.06.2007 % 30.06.2006 % Var. 07-06AHORRO VOLUNTARIO 162.750 100,00% 160.460 100,00% 1,43%SEGURO CESANTIA 1.465.786 100,00% 1.345.601 100,00% 8,93%

2001 8892002 1.1752003 1.2302004 1.2302005 1.431

Junio 2006 1.507Junio 2007 1.588



COSTA RICA



COSTA RICA: Evolución de los Afiliados (en miles)COSTA RICA: Evolution of Affiliates (in thousands)

1.5881.431

1.175 1.2301.230889

1.507

0200400600800

1.0001.2001.4001.6001.800

2001 2002 2003 2004 2005 Junio 2006 Junio 2007

48



30.06.2007 Market Share 30.06.2006 Market Share Banco de Costa Rica 157.800 12,66% 100.442 11,32% 57,11%Bco. Popular y Des. Comunal 358.985 28,80% 250.936 28,27% 43,06%BN - Vital 365.522 29,32% 283.233 31,91% 29,05%Caja Costarricense de S.S. 22.178 1,78% 15.005 1,69% 47,80%BAC San José Pensiones 80.967 6,50% 42.300 4,77% 91,41%INS - Pensiones 20.147 1,62% 15.247 1,72% 32,14%Interfin - Banex 140.615 11,28% 105.988 11,94% 32,67%Vida Plena 100.242 8,04% 74.413 8,38% 34,71%

TOTAL 1.246.457 100,00% 887.564 100,00% 40,44% Fuente / Source: Superintendencia de Pensiones - SUPEN

Tipo de Cambio al 30.06.2007: 1US$ = 516,53 colones / Exchange rate as of 06.30.2007: 1US$ = 516,53 colonesTipo de Cambio al 30.06.2006: 1US$ = 511,93 colones / Exchange rate as of 06.30.2006: 1US$ = 511,93 colones


30.06.2007 Market Share 30.06.2006 Market ShareAHORRO VOLUNTARIO 476.130 100,00% 394.247 100,00% 20,77%SEGURO CESANTIA 254.883 100,00% 170.893 100,00% 49,15%

Fondos2001 212002 1382003 3042004 4762005 711

Junio 2006 888Junio 2007 1.246

COSTA RICA



COSTA RICA: Evolución de los Fondos de Pensiones (Millones de US$)COSTA RICA: Evolution of Pension Funds (US$ Million)

138

1.246

888

21

711476

304

0200400600800

100012001400

2001 2002 2003 2004 2005 Junio 2006 Junio 2007Fondos

49


FIAP


Bansander 766.817 9,77% 684.819 9,10% 11,97% 391.462 353.047 10,88%Cuprum 534.277 6,81% 499.127 6,63% 7,04% 398.433 365.221 9,09%Habitat 1.902.137 24,23% 1.788.778 23,77% 6,34% 1.118.375 1.002.553 11,55%Planvital 399.865 5,09% 402.831 5,35% -0,74% 153.135 144.699 5,83%Provida 3.281.587 41,80% 3.189.188 42,37% 2,90% 1.597.600 1.504.218 6,21%Santa María 966.549 12,31% 961.953 12,78% 0,48% 485.597 449.104 8,13%

TOTAL 7.851.232 100,00% 7.526.696 100,00% 4,31% 4.144.602 3.818.842 8,53%

30.06.2007 % 30.06.2006 % Var. 07-06AHORRO VOLUNTARIO (*) 410.868 100,00% 373.108 100,00% 10,12%SEGURO CESANTIA (**) 5.073.844 100,00% 4.401.117 100,00% 15,29%

Cotizantes Afiliados1981 - 1.4001982 1.060 1.4401983 1.230 1.6201984 1.360 1.9301985 1.558 2.2841986 1.774 2.5911987 2.024 2.8911988 2.168 3.1831989 2.268 3.4711990 2.289 3.7401991 2.487 4.1091992 2.696 4.4351993 2.792 4.7091994 2.880 5.0141995 2.962 5.3211996 3.121 5.5711997 3.296 5.7801998 3.150 5.9661999 3.262 6.1062000 3.197 6.2802001 3.450 6.4282002 3.424 6.7082003 3.619 6.9792004 3.572 7.081 2005 3.784 7.395

Junio 2006 3.819 7.527Junio 2007 4.145 7.851


(*) Considera número de cuentas vigentes.(**) AFC Chile es una empresa privada cuyos socios son las seis AFP que operan en el país. Constituida en marzo de 2002 como "SociedadAdministradora de Fondos de Cesantía de Chile S.A.", nació con el objeto único y exclusivo de administrar el Seguro Obligatorio de Cesantíacreado mediante la Ley N° 19.728 del 14 de mayo de 2001.

CHILE


Fuente / Source: Superintendecia de AFP - SAFP



CHILE: Evolución de Afiliados y Cotizantes (en miles)CHILE: Evolution of Affiliates and Contributors (in thousands)

0

1.060 1.230 1.360 1.5581.774

2.024 2.168 2.268 2.289 2.4872.696 2.792 2.880 2.962 3.121 3.296 3.150 3.262 3.197

3.450 3.424 3.619 3.5723.784 3.819

4.145

1.400 1.440 1.6201.930

2.2842.591

2.8913.183

3.4713.740

4.1094.435

4.7095.014

5.3215.571

5.780 5.966 6.106 6.280 6.4286.708

6.979 7.0817.395

7.8517.527

0

1.000

2.000

3.000

4.000

5.000

6.000

7.000

8.000

9.000

1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 Junio2006

Junio2007Cotizantes Afiliados

50



30.06.2007 (*) Market Share 30.06.2006 (*) Market Share Bansander 12.515.230 12,44% 9.054.880 11,98% 38,22%Cuprum 18.831.650 18,72% 13.585.250 17,97% 38,62%Habitat 23.785.310 23,64% 17.928.280 23,72% 32,67%Planvital 3.386.090 3,37% 2.773.540 3,67% 22,09%Provida 30.920.590 30,74% 23.624.550 31,25% 30,88%Santa María 11.158.930 11,09% 8.627.970 11,41% 29,33% TOTAL 100.597.800 100,00% 75.594.470 100,00% 33,08%

Tipo de Cambio al 30.06.2007: 1US$ = $ 527,46/ Exchange Rate as of 06.30.2007: 1US$ = $ 527,46Tipo de Cambio al 30.06.2006: 1US$ = $ 547,31 / Exchange Rate as of 06.30.2006: 1US$ = $ 547,31



AHORRO VOLUNTARIO (**) 2.397.297 100,00% 1.607.452 100,00% 49,14%SEGURO CESANTIA 1.253.000 100,00% 797.200 100,00% 57,18%

Fondo81 30082 60683 1.13684 1.24485 1.53386 2.11787 2.70888 3.58489 4.47090 6.65891 10.06492 12.39593 15.94294 22.29695 25.14396 27.19897 30.52598 30.80599 34.501

2000 35.8862001 35.4612002 35.5152003 49.6912004 60.7992005 63.285

Junio 2006 75.594Junio 2007 100.598

(**) Los fondos a junio 2006 actualizados por la UF entre el último día hábil de junio de 2006 y 2007, y dividido por el tipo de cambio a junio 2007, asciende a US$ 1.721.781. Porlo tanto, el crecimiento real de los fondos para el período analizado es 39,23%.

(*) Los fondos a junio 2006 actualizados por la UF entre el último día hábil de junio de 2006 y 2007, y dividido por el tipo de cambio a junio 2007, asciende a US$ 79.399.590. Por lo tanto, el crecimiento real de los fondos para el período analizado es 26,70%.

CHILE



Fuente / Source: Superintendecia de AFP - SAFP

CHILE: Evolución de los Fondos de Pensiones (millones de US$)CHILE: Evolution of Pension Funds (US$ millions)

300 606 1.136 1.244 1.533 2.117 2.708 3.584 4.470 6.65810.06412.395

15.942

22.29625.14327.198

30.52530.80534.501

49.691

63.285

75.594

100.598

35.51535.461

35.886

60.799

0

20.000

40.000

60.000

80.000

100.000

120.000

81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 2000 2001 2002 2003 2004 2005 Junio2006

Junio2007

Fondo

51


FIAP


Confía 716.382 47,66% 655.027 47,85% 9,37% 270.905 251.457 7,73%Crecer 786.808 52,34% 713.813 52,15% 10,23% 278.114 262.317 6,02%

TOTAL 1.503.190 100,00% 1.368.840 100,00% 9,81% 549.019 513.774 6,86%

Fuente / Source : Superintendencia de Pensiones

Afiliados Cotizantes1998 570 3831999 736 4252000 848 4682001 920 4922002 993 4732003 1.074 4972004 1.167 4892005 1.280 506

Junio 2006 1.369 514Junio 2007 1.503 549


EL SALVADOR



EL SALVADOR: Evolución de los Afiliados y Cotizantes (en miles)EL SALVADOR: Evolution of Affiliates and Contributors (in thousands)

570736

9931.167

383 425

1.5031.369

1.2801.074

920848

549514506489497473492468

0

200

400

600

800

1.000

1.200

1.400

1.600

1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 Junio 2006 Junio 2007


52



30.06.2007 Market Share 30.06.2006 Market Share Confía 1.989.784 54,42% 1.673.064 54,30% 18,93%Crecer 1.666.249 45,58% 1.408.160 45,70% 18,33% TOTAL 3.656.033 100,00% 3.081.224 100,00% 18,66%

Fuente / Source : Superintendencia de PensionesTipo de Cambio al 30.06.2007: 1US$ = 8,75 colones / Exchange Rate as of 06.30.2007: 1US$ = 8,75 colonesTipo de Cambio al 30.06.2006: 1US$ = 8,75 colones / Exchange Rate as of 06.30.2005: 1US$ = 8,75 colones

Fondos1998 471999 2132000 4822001 7802002 1.0972003 1.5722004 2.1482005 2.902

Junio 2006 3.081Junio 2007 3.656

EL SALVADOR



EL SALVADOR: Evolución de los Fondos de Pensiones (millones de US$)EL SALVADOR: Evolution of Pension Funds (US$ million)

482780

2.9023.081

213

47

3.656

2.148

1.572

1.097

0

500

1.000

1.500

2.000

2.500

3.000

3.500

4.000

1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 Junio 2006 Junio 2007Fondos

53



Atlántida 20.984 100,00% 19.476 100,00% 7,74% 16.367 15.580 5,05%

TOTAL 20.984 100,00% 19.476 100,00% 7,74% 16.367 15.580 5,05%

Fuente/Source : AFP Atlántida.

Administradoras Particip. Particip. Var. %Administrators de Mercado de Mercado Var. 07-06

M. Share M. Share Atlántida 100,00% 100,00% 21,62%

TOTAL 100,00% 100,00% 21,62%

Fuente/Source : AFP Atlántida.Tipo de Cambio al 30.06.2007: 1US$ = 18,9 / Exchange Rate as of 06.30.2007: 1US$ = 18,9Tipo de Cambio al 30.06.2006: 1US$ = 18,9 / Exchange Rate as of 06.30.2005: 1US$ = 18,9

Afiliados Cotizantes2002 5.767 3.4802003 11.185 6.8002004 13.822 8.0172005 16.313 11.907

Junio 2006 19.476 15.580Junio 2007 20.984 16.367

Fondos2002 4.0502003 7.8472004 16.0322005 18.588

Junio 2006 27.736Junio 2007 33.733

30.06.200630.06.2007

33.733 27.736

33.733 27.736

Fondo (Miles US$)

Fund (US$ Thousand)

Fondo (Miles US$)

Fund (US$ Thousand)


HONDURASFondos de Pensión Voluntarios


COTIZANTES / CONTRIBUTORSAFILIADOS / AFFILIATES

HONDURAS: Evolución de los Afiliados y CotizantesHONDURAS: Evolution of Affiliates and Contributors

13.822

19.476 20.984

3.480

16.36716.313

11.185

5.767 6.800

15.58011.9078.017

05.000

10.00015.00020.00025.000

2002 2003 2004 2005 Junio 2006 Junio 2007


HONDURAS: Evolución de los Fondos de Pensiones (miles US$)HONDURAS: Evolution of Pension Funds (US$ thousands)

7.847

27.736 33.733

4.050

18.58816.032

010.00020.00030.00040.000

2002 2003 2004 2005 Junio 2006 Junio 2007Fondos

54



Actinver 1.210.391 3,23% 1.144.853 3,16% 5,72% 377.941 413.042 -8,50%Afirme Bajío 575.952 1,54% 215.755 0,59% 166,95% 283.514 133.775 111,93%Argos (1) 249.769 0,67% 0,00% 129.977Ahorra Ahora (2) 1.526 0,00% 0,00% 2.073Azteca 1.205.625 3,21% 1.291.312 3,56% -6,64% 412.880 562.400 -26,59%Banamex 5.779.746 15,41% 5.627.783 15,51% 2,70% 2.455.366 2.334.857 5,16%Bancomer 4.329.497 11,54% 4.205.892 11,59% 2,94% 1.900.107 1.758.169 8,07%Banorte 3.112.706 8,30% 3.078.554 8,48% 1,11% 1.181.682 1.142.385 3,44%Coppel 272.317 0,73% 47.315 0,13% 475,54% 139.671 34.669 302,87%De la Gente (3) 97.068 0,26% 0,00% 56.463HSBC 1.837.970 4,90% 1.746.811 4,81% 5,22% 785.304 750.546 4,63%Inbursa 3.534.692 9,42% 3.617.426 9,97% -2,29% 1.243.180 1.441.417 -13,75%ING 2.220.900 5,92% 2.345.814 6,47% -5,32% 644.996 727.633 -11,36%Invercap 883.984 2,36% 517.648 1,43% 70,77% 483.944 307.714 57,27%IXE 187.336 0,50% 181.934 0,50% 2,97% 71.373 65.832 8,42%Metlife 118.368 0,32% 93.615 0,26% 26,44% 104.354 92.866 12,37%Principal 3.128.846 8,34% 3.350.608 9,23% -6,62% 696.608 813.157 -14,33%Profuturo GNP 3.268.518 8,71% 3.457.200 9,53% -5,46% 1.331.609 1.424.617 -6,53%Santander 3.064.191 8,17% 3.021.622 8,33% 1,41% 1.126.024 975.006 15,49%Scotia (4) 7.603 0,02% 0,00% 7.960XXI 2.426.265 6,47% 2.340.507 6,45% 3,66% 781.893 724.503 7,92%

TOTAL 37.513.270 100,00% 36.284.649 100,00% 3,39% 14.216.919 13.702.588 3,75%Fuente / Source : Consar(1) Afore Argos empezo a operar en diciembre de 2006/Afore Argos began operations on december of 2006.(2) Afore Ahorra empezo a operar en agosto de 2006/Afore Ahorra Ahora began operations on august of 2006.(3) Afore De la Gente empezo a operar en noviembre de 2006/Afore De la Gente began operations on november of 2006.(4) Afore Scotia empezo a operar en noviembre de 2006/Afore Scotia began operations on november of 2006.

30.06.2007 % 30.06.2006 % Var. 07-06AHORRO VOLUNTARIO (*) 176.660 100,00% 165.849 100,00% 6,52%SEGURO CESANTIA (*) 14.216.919 100,00% 13.702.588 100,00% 3,75%

Cotizantes Afiliados1997 7.769 11.1881998 8.800 13.8281999 9.489 15.5952000 10.380 17.8452001 11.865 26.5192002 12.292 29.4212003 12.577 31.3982004 12.751 33.3162005 13.264 35.278

Junio 2006 13.703 36.285Junio 2007 14.217 37.513


(*) Corresponde al número de cotizantes.

MÉXICO




MÉXICO: Evolución de los Afiliados y Cotizantes (en miles)MEXICO: Evolution of Affiliates and Contributors (in thousands)

8.800 9.489

13.82815.595

26.51929.421

31.39833.316

35.278

14.21712.57712.292

7.769

11.86510.380

13.70313.26412.751

37.51336.285

17.845

11.188

0

5.000

10.000

15.000

20.000

25.000

30.000

35.000

40.000

1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 Junio 2006 Junio 2007

Cotizantes Afiliados

55



30.06.2007 Market Share 30.06.2006 Market Share Actinver 1.067.674 1,30% 641.539 1,12% 66,42%Afirme Bajío 232.598 0,28% 61.482 0,11% 278,32%Argos (1) 36.955 0,05% 0,00%Ahorra Ahora (2) 17.959 0,02% 0,00%Azteca 1.281.274 1,57% 1.240.510 2,16% 3,29%Banamex 14.049.820 17,16% 10.760.875 18,74% 30,56%Bancomer 13.076.018 15,97% 9.879.316 17,21% 32,36%Banorte 5.197.602 6,35% 3.830.460 6,67% 35,69%Coppel 135.474 0,17% 6.911 0,01% 1860,33%De la Gente (3) 15.179 0,02% 0,00%HSBC 2.966.165 3,62% 2.334.469 4,07% 27,06%Inbursa 8.624.065 10,54% 6.817.262 11,87% 26,50%ING 11.456.361 14,00% 4.289.050 7,47% 167,11%Invercap 1.323.407 1,62% 401.827 0,70% 229,35%IXE 314.050 0,38% 175.485 0,31% 78,96%Metlife 1.114.672 1,36% 784.986 1,37% 42,00%Principal 3.278.551 4,01% 2.681.322 4,67% 22,27%Profuturo GNP 7.643.880 9,34% 6.187.078 10,78% 23,55%Santander 5.252.023 6,42% 3.926.743 6,84% 33,75%Scotia (4) 70.705 0,09% 0,00%XXI 4.704.470 5,75% 3.397.454 5,92% 38,47%

TOTAL 81.858.902 100,00% 57.416.769 100,00% 42,57%

(1) Afore Argos empezo a operar en diciembre de 2006/Afore Argos began operations on december of 2006.(2) Afore Ahorra empezo a operar en agosto de 2006/Afore Ahorra Ahora began operations on august of 2006.(3) Afore De la Gente empezo a operar en noviembre de 2006/Afore De la Gente began operations on november of 2006.(4) Afore Scotia empezo a operar en noviembre de 2006/Afore Scotia began operations on november of 2006.

Tipo de Cambio al 30.06.2007 : 1US$ = $ 10,83 / Exchange rate as of 06.30.2007 : 1US$ = $ 10,83 Tipo de Cambio al 30.06.2006: 1US$ = $ 11,39 / Exchange rate as of 06.30.2006: 1US$ = $ 11,39


30.06.2007 Market Share 30.06.2006 Market ShareAHORRO VOLUNTARIO 234.908 100,00% 177.214 100,00% 32,56%SEGURO CESANTIA (*) 81.858.902 100,00% 57.416.769 100,00% 42,57%(*) Los fondos de cesantía están considerado en la cuenta de retiro, cesantía en edad avanzada y vejez (ahorro obligatorio).

Fondos1997 6151998 5.8011999 11.4122000 17.0122001 27.1462002 31.7482003 35.8442004 43.0332005 55.386

Junio 2006 57.417Junio 2007 81.859

Fuente / Source: Consar

Fondos de Pension ObligatoriosMÉXICO


615 5.80111.412

17.01227.146 31.748 35.844

55.386 57.417

81.859

43.033

010.00020.00030.00040.00050.00060.00070.00080.00090.000

1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 Junio2006

Junio2007

Fondos

MÉXICO: Evolución de los Fondos de Pensiones (Millones de US$)MEXICO: Evolution of Pension Funds (US$ Million)

56


FIAP


Progreso 66.984 33,33% 66.984 33,33% 0,00%HSBC 66.984 33,33% 66.984 33,33% 0,00%Seguro Social 66.984 33,33% 66.984 33,33% 0,00%

TOTAL 200.952 100,00% 200.952 100,00% 0,00% n.d 0 -

Fuente / Source : Progreso AIFPC

Cotizantes Afiliados1999 1052000 3932001 4282002 2062003 2422004 22 2062005 206

Junio 2006 n.d 201jun-07 201


NOTA: El 06 de febrero de 1997 se aprobó la Ley N° 8, que crea el Sistema de Ahorro y Capitalización de Pensiones de los Servidores Públicos, SIACAP. De estaforma, los ahorros obligatorios de los fondos públicos pasan a ser administrados por entidades privadas, hasta que se jubilen todos sus afiliados. / On february 06of 1997, Law N° 8 was approved. This Law created the System of Save and Pension Capitalization to Public Employees, SIACAP. In this way, the mandatory saveof public funds are now managed by private entities, until all this affiliates have a pension.

PANAMÁFondos de Pensión Obligatorios NÚMERO DE AFILIADOS AL 30.06.2007

NUMBER OF AFFILIATES AS OF 06.30.2007

PANAMÁ: Evolución de los Afiliados y Cotizantes (en miles)PANAMÁ: Evolution of Affiliates and Contributors (in thousands)

105

393428

206242

206 206 201 201

0

100

200

300

400

500

1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 Junio 2006 jun-07


57



30.06.2007 Market Share 30.06.2006 Market Share Progreso 180.100 33,35% 172.257 33,38% 4,55%Seguro Social 180.000 33,33% 172.050 33,34% 4,62%HSBC 180.000 33,33% 171.796 33,29% 4,78%

TOTAL 540.100 100,00% 516.103 100,00% 4,65% Fuente / Source : Progreso AIFPC

Fondos1999 462000 5272001 5992002 4522003 4692004 4932005 508

Junio 2006 516Junio 2007 540

NOTA: El 06 de febrero de 1997 se aprobó la Ley N° 8, que crea el Sistema de Ahorro y Capitalización de Pensiones de los Servidores Públicos, SIACAP. De estaforma, los ahorros obligatorios de los fondos públicos pasan a ser administrados por entidades privadas, hasta que se jubilen todos sus afiliados. / On february 06 of1997, Law N° 8 was approved. This Law created the System of Save and Pension Capitalization to Public Employees, SIACAP. In this way, the mandatory save of publicfunds are now managed by private entities, until all this affiliates have a pension.

PANAMÁ


Fondos de Pensión Obligatorios (Fondo SIACAP)

PANAMÁ: Evolución de los Fondos de Pensiones (Millones de US$)PANAMA: Evolution of Pension Funds (US$ Million)

452 469 493 540599516508

46

527

0100200300400500600700

1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 Junio 2006 Junio 2007

Fondos

58


FIAP

Administradoras Administrators 30.06.2007 % 30.06.2006 % Var. 07-06 30.06.2007 (**) 30.06.2006 Var. 07-06

Horizonte 1.057.544 26,48% 1.015.457 26,90% 4,14% 354.900 386.958 -8,28%Integra 1.021.083 25,57% 972.206 25,75% 5,03% 451.815 433.115 4,32%Profuturo 901.358 22,57% 862.213 22,84% 4,54% 279.669 270.145 3,53%Prima (*) 1.013.420 25,38% 925.354 24,51% 9,52% 320.348 326.872 -2,00%

TOTAL 3.993.405 100,00% 3.775.230 100,00% 5,78% 1.406.732 1.417.090 -0,73%

Fuente / Source: Superintendencia de Banca, Seguros y AFP

Cotizantes Afiliados1993 6261994 9611995 1.1301996 1.5501997 742 1.7361998 903 1.9801999 1.016 2.2222000 1.031 2.4722001 1.125 2.7322002 1.181 2.9942003 1.336 3.1932004 1.314 3.3972005 1.356 3.637

Junio 2006 1.417 3.775Junio 2007 1.351 3.993

(*) Prima AFP absorbió a AFP Unión Vida a partir de agosto de 2006.(**) Cotizantes a octubre 2006

PERÚ




PERÚ: Evolución de los Afiliados y Cotizantes (en miles)PERU: Evolution of Affiliates and Contributors (in thousands)

742

1.736

2.4722.732

3.397

3.993

1.336 1.314 1.356 1.417 1.3511.1251.0311.016903 1.181

3.1932.994

2.222

3.7753.637

1.980

626 961 1.1301.550

0500

10001500200025003000350040004500

1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 Junio2006

Junio2007


59



30.06.2007 Market Share 30.06.2006 Market Share Horizonte 4.506.856 23,30% 2.765.016 24,44% 63,00%Integra 6.267.849 32,41% 3.593.760 31,76% 74,41%Profuturo 2.723.429 14,08% 1.731.851 15,31% 57,26%Prima (*) 5.841.874 30,21% 3.224.095 28,49% 81,19% TOTAL 19.340.008 100,00% 11.314.721 100,00% 70,93%


Tipo de Cambio al 30.06.2007: 1US$ = 3,168 Nuevos Soles / Exchange Rate as of 06.30.2007: 1US$ = 3,168 Nuevos SolesTipo de Cambio al 30.06.2006: 1US$ = 3,25 Nuevos Soles / Exchange Rate as of 06.30.2006: 1US$ = 3,25 Nuevos Soles

Fondos1993 291994 2601995 5831996 9491997 1.5101998 1.7341999 2.4062000 2.7522001 3.6222002 4.5272003 6.3412004 7.8442005 9.526

Junio 2006 11.315Junio 2007 19.340

(*) Prima AFP absorbió a AFP Unión Vida a partir de agosto de 2006.

PERÚ



PERÚ: Evolución de los Fondos de Pensiones (Millones de US$)PERU: Evolution of Pension Funds (US$ million)

29 260 583 1.510 1.734 2.406 2.752 3.622 4.5276.341

9.526

19.340

7.844

949

11.315

0

5.000

10.000

15.000

20.000

25.000

1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 Junio2006

Junio2007

Fondos

60


FIAP


BBVA Crecer 487.867 31,81% 426.590 31,56% 14,36% 220.953 201.604 9,60%Popular 487.109 31,77% 425.065 31,45% 14,60% 269.347 246.931 9,08%Reservas 219.295 14,30% 198.342 14,67% 10,56% 114.230 99.501 14,80%Romana 16.626 1,08% 15.523 1,15% 7,11% 11.132 10.894 2,18%Siembra 322.558 21,03% 286.073 21,17% 12,75% 166.411 152.487 9,13%

TOTAL 1.533.455 100,00% 1.351.593 100,00% 13,46% 782.073 711.417 9,93%

Fuente / Source: Boletín No.12, Junio 2006 y Boletín No. 16, Junio 2007, Superintendencia de Pensiones de la Republica Dominicana.(*) Caribalico se fusiono con Siembra en Mayo 2007(**) León se fusiono con Siembra en Junio 2007

Cotizantes AfiliadosJun. 2003 434 728

2003 689 831Jun. 2004 615 920

2004 553 1.0332005 602 1.275

Junio 2006 711 1.352Junio 2007 782 1.533


REPÚBLICA DOMINICANA



REPÚBLICA DOMINICANA: Evolución de Afiliados y Cotizantes (en miles)DOMINICAN REPUBLIC: Evolution of Affiliates and Contributors (in thousands)

553

782728920

1.533

434615

711602

689

831

1.3521.275

1.033

0200400600800

1.0001.2001.4001.6001.800

Jun. 2003 2003 Jun. 2004 2004 2005 Junio 2006 Junio 2007


61



30.06.2007 Market Share 30.06.2006 Market Share BBVA Crecer 187.638 23,27% 118.468 23,12% 58,39%Popular 296.496 36,76% 189.142 36,91% 56,76%Reservas 120.553 14,95% 74.999 14,63% 60,74%Romana 11.875 1,47% 8.198 1,60% 44,85%Siembra 189.902 23,55% 121.676 23,74% 56,07%

TOTAL 806.464 100,00% 512.484 100,00% 57,36%

Fuente / Source : Boletín No.12, Junio 2006 y Boletín No. 16, Junio 2007, Superintendencia de Pensiones de la Republica Dominicana.

Tipo de Cambio al 30.06.2007: 1US$ = $ 33,19 / Exchange Rate as of 06.30.2007: 1US$ = $ 33,19Tipo de Cambio al 30.06.2006: 1US$ = $32,94 / Exchange Rate as of 06.30.2006: 1US$ = $32,94(*) Caribalico se fusiono con Siembra en Mayo 2007(**) León se fusiono con Siembra en Junio 2007

FondosJun. 2003 4

2003 34Jun. 2004 69

2004 1882005 371

Junio 2006 512Junio 2007 806

REPÚBLICA DOMINICANAFondos de Pensión ObligatoriosFONDOS ADMINISTRADOS AL 30.06.2007

FUNDS MANAGED AS OF 06.30.2007

REPÚBLICA DOMINICANA: Evolución de los Fondos de Pensiones (Millones de US$)DOMINICAN REPUBLIC: Evolution of Pension Funds (US$ Million)

371

512

806

1884 34 69

0100200300400500600700800900

Jun. 2003 2003 Jun. 2004 2004 2005 Junio 2006 Junio 2007

Fondos

62


FIAP


Afinidad 202.726 27,18% 197.330 28,07% 2,73% 115.180 105.381 9,30%Integración 112.359 15,07% 103.205 14,68% 8,87% 69.468 62.033 11,99%República 278.430 37,33% 262.604 37,36% 6,03% 201.919 188.453 7,15%UniónCapital 152.291 20,42% 139.784 19,89% 8,95% 85.884 75.532 13,71%

TOTAL 745.806 100,00% 702.923 100,00% 6,10% 472.451 431.399 9,52%

Fuente / Source: Banco de Previsión Social - BPS

Cotizantes Afiliados1996 207 3561997 268 4571998 324 5071999 299 5362000 293 5782001 294 5972002 271 6172003 335 6362004 346 6602005 382 687

Junio 2006 472 703Junio 2007 473 746


URUGUAY



URUGUAY: Evolución de los Afiliados y Cotizantes (en miles)URUGUAY: Evolution of Affiliates and Contributors (in thousands)

207268 299 293 294 271

382356457

507 536 578 597 617 636 660 687

473

324

472

335 346

746

703

0100200300400500600700800

1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 Junio2006

Junio2007


63



30.06.2007 Market Share 30.06.2006 Market Share Afinidad 521.302 17,89% 415.295 17,95% 25,53%Integración 249.285 8,56% 196.016 8,47% 27,18%República 1.636.390 56,17% 1.301.406 56,25% 25,74%UniónCapital 506.144 17,37% 401.031 17,33% 26,21% TOTAL 2.913.122 100,00% 2.313.749 100,00% 25,90% Fuente / Source: Banco Central de Uruguay - BCUTipo de Cambio al 30.06.2007: 1US$ = $ 23,90 / Exchange Rate as of 06.30.2007: 1US$ = $ 23,90Tipo de Cambio al 30.06.2006: 1US$ = $ 23,80 / Exchange Rate as of 06.30.2006: 1US$ = $ 23,80

Fondos1996 501997 1911998 3741999 5912000 8112001 1.0452002 8932003 1.2322004 1.6782005 2.153

Junio 2006 2.314Junio 2007 2.913

URUGUAY



URUGUAY: Evolución de los Fondos de Pensiones (millones de US$)URUGUAY: Evolution of Pension Funds (US$ Million)

50 191 374591 811 893

1.2321.678

2.9132.153

1.045

2.314

0500

1.0001.5002.0002.5003.0003.500

1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 Junio 2006 Junio 2007

Fondos

64


Administradoras Administrators 30.06.2007 % 30.06.2006 (*) % Var. 07-06

Mercantil 11.703 100,00% 10.949 100,00% 6,89%

TOTAL 11.703 100,00% 10.949 100,00% 6,89%(*) Corresponde a diciembre 2006 / It corresponds to December 2006.Fuente / Source: Mercantil Administradora de Fondos de Pensiones.

AfiliadosJunio 2006 10.949Junio 2007 11.703


VENEZUELAFondos de Pensión VoluntariosNÚMERO DE AFILIADOS AL 30.06.2007

NUMBER OF AFFILIATES AS OF06.30.2007

VENEZUELA: Evolución del número de AfiliadosVENEZUELA: Evolution of Affiliates

10.949

11.703

10.40010.60010.80011.00011.20011.40011.60011.800

Junio 2006 Junio 2007

Afiliados

65



30.06.2007 Market Share 30.06.2006 Market Share Mercantil 60.702 100,00% 55.799 100,00% 8,79%

TOTAL (**) 60.702 100,00% 55.799 100,00% 8,79%(*) Corresponde a diciembre 2006 / It corresponds to December 2006.

Fuente / Source: Mercantil Administradora de Fondos de Pensiones.

Tipo de Cambio al 30.06.2007: 1US$ = $ 2,150 / Exchange rate as of 06.30.2007: 1US$ = $ 2,150Tipo de Cambio al 30.06.2006: 1US$ = $ 2,150 / Exchange rate as of 06.30.2006: 1US$ = $ 2,150

FondosJunio 2006 55.799Junio 2007 60.702

(**) Corresponde a los Fondos Administrados por Mercantil en Fondos de Pensión Previsional Voluntarios.

VENEZUELAFondos de Pensión VoluntariosFONDOS ADMINISTRADOS AL 30.06.2007


VENEZUELA: Evolución de los Fondos de Pensiones (en miles de US$)VENEZUELA: Evolution of Pension Funds (US$ thousand)

60.702

55.799

53.00054.00055.00056.00057.00058.00059.00060.00061.00062.000


Fondos

66

PAÍSESEUROPEOSEUROPEANCOUNTRIES

67


FIAP

Administradoras Administrators 30.06.2007 (*) % 30.06.2006 (*) % Var. 07-06

Pension Assurance Company " Doverie" 1.059.373 38,85% 1.006.293 39,82% 5,27%Pension Insurance Company "Saglasie" 349.244 12,81% 318.036 12,58% 9,81%Pension Insurance Company" DSK-Rodina" 226.210 8,30% 194.405 7,69% 16,36%"Allianz" Bulgarian Pension Fund Management Company 539.153 19,77% 510.432 20,20% 5,63%ING Pension Insurance Company 243.770 8,94% 228.282 9,03% 6,78%Social Security Fund "CCB-SILA" 130.615 4,79% 116.624 4,61% 12,00%Pension Insurance Company "Lukoil Garant Bulgaria" 112.603 4,13% 103.631 4,10% 8,66%Pension Insurance Company "Budeshte" (*) 59.957 2,20% 49.538 1,96% 21,03%Pension Insurance Company "Toplina" (**) 5.562 0,20% 0 0,00%

TOTAL 2.726.487 100,00% 2.527.241 100,00% 7,88%

Fuente / Source: Financial Supervision Commission, National Statistic Institute, BASPSC Sources. (**) A partir de este período existe la administradora Toplina / There is a new pension company called Toplina.

30.06.2007 % 30.06.2006 % Var. 07-06AHORRO VOLUNTARIO 572.964 100,00% 557.841 100,00% 2,71%

Afiliados2002 1.1642003 1.6142004 2.0052005 2.422

Junio 2006 2.527Junio 2007 2.726

COTIZANTES / CONTRIBUTORS

(*) Universal Pension Funds + Professional Pension Funds.


BULGARIA



BULGARIA: Evolución de los Afiliados (en miles)BULGARIA: Evolution of Affiliates (in thousands)

2.0052.422 2.726

2.527

1.6141.164

0500

1.0001.5002.0002.5003.000

2002 2003 2004 2005 Junio 2006 Junio 2007Afiliados

68



30.06.2007 (*) Market Share 30.06.2006 (*) Market Share Pension Assurance Company " Doverie" 395.888 39,61% 217.086 40,89% 82,36%Pension Insurance Company "Saglasie" 119.049 11,91% 72.060 13,57% 65,21%Pension Insurance Company" DSK-Rodina" 75.329 7,54% 32.052 6,04% 135,02%"Allianz" Bulgarian Pension Fund Management Company 222.483 22,26% 121.501 22,88% 83,11%ING Pension Insurance Company 97.685 9,77% 42.385 7,98% 130,47%Social Security Fund "CCB-SILA" 36.751 3,68% 15.324 2,89% 139,83%Pension Insurance Company "Lukoil Garant Bulgaria" 39.252 3,93% 25.558 4,81% 53,58%Pension Insurance Company "Budeshte" (*) 13.127 1,31% 4.961 0,93% 164,60%Pension Insurance Company "Toplina" (**) 0,753 0,00%

TOTAL 999.565 100,00% 530.927 100,00% 88,27%(*) Universal Pension Funds + Professional Pension FundsFuente / Source: Financial Supervision Commission, National Statistic Institute, BASPSC Sources.(*) La administradora DZI cambió su nombre a Budeshte / DZI Pension Company has changed his name to Budeshte.(**) A partir de este período existe la administradora Toplina / There is a new pension company called Toplina.Tipo de Cambio al 30.06.2007: 1US$ = 1,45 lv. / Exchange Rate as of 06.30.2007: 1US$ = $ 1,45 lv.Tipo de Cambio al 30.06.2006: 1US$ = 1,54 lv. / Exchange Rate as of 06.30.2006: 1US$ = $ 1,54 lv.


30.06.2007 Market Share 30.06.2006 Market ShareAHORRO VOLUNTARIO 386.377 100,00% 288.710 100,00% 33,83%

Fondos2002 422003 742004 1662005 418

Junio 2006 531Junio 2007 1.000

BULGARIA



BULGARIA: Evolución de los Fondos de Pensiones (millones de US$)BULGARIA: Evolution of Pension Funds (US$ millions)

166

1.000

74

531418

42

0200400600800

10001200

2002 2003 2004 2005 Junio 2006 Junio 2007

Fondos

69



PBZ Croatia Osiguranje 226.180 16,69% 212.859 17,03% 6,26%AZ 507.160 37,43% 489.777 39,19% 3,55%Raiffeisen 440.929 32,54% 407.380 32,60% 8,24%Ersten Plavi 180.746 13,34% 139.758 11,18% 29,33%

TOTAL 1.355.015 100,00% 1.249.774 100,00% 8,42%

Fuente / Source: PBZ Croatia Osiguranje d.d. Za upravljanje obveznim mirovinskim fondom.

AfiliadosJunio 2004 1.125Junio 2005 1.203Junio 2006 1.250Junio 2007 1.355

(*) Datos a junio 2006 correspondientes a diciembre 2005 / Data as of june 2006 correspond to december 2005.


CROACIAFondos de Pensión ObligatoriosNÚMERO DE AFILIADOS AL 30.06.2007


CROACIA: Evolución de Afiliados (en miles)CROATIA: Evolution of Affiliates (in thousands)

1.203 1.250 1.3551.125

0

500

1.000

1.500

Junio 2004 Junio 2005 Junio 2006 Junio 2007Afiliados

70



30.06.2007 Market Share 30.06.2006 (*) Market SharePBZ Croatia Osiguranje 587.226 17,02% 318.809 16,97% 84,19%AZ 1.375.177 39,85% 776.404 41,32% 77,12%Raiffeisen 1.083.643 31,40% 190.491 10,14% 468,87%Ersten Plavi 404.976 11,73% 593.494 31,58% -31,76%

TOTAL 3.451.022 100,00% 1.879.198 100,00% 83,64%

Fuente / Source: PBZ Croatia Osiguranje d.d. Za upravljanje obveznim mirovinskim fondom.

FondosJunio 2004 977Junio 2005 1.561Junio 2006 1.879Junio 2007 3.451


CROACIAFondos de Pensión ObligatoriosFONDOS ADMINISTRADOS AL 30.06.2007


CROACIA: Evolución de los Fondos de Pensiones (millones de US$)CROATIA: Evolution of Pension Funds (US$ millions)

977

1.879

3.451

1.561

0500

1000150020002500300035004000

Junio 2004 Junio 2005 Junio 2006 Junio 2007

Fondos

71



TOTAL SISTEMA (*) 1.446.336 100,00% 1.446.336 100,00% -

Fuente / Source: Agencia Social de Estadísticas / Statistics of Social AgencyInformación a junio 2007 correspondiente a junio 2006

AfiliadosJunio 2006 1.446Junio 2007 1.446


(*) De acuerdo a las leyes locales, las compañías (administradoras de pensiones) no están autorizadas para publicar cifras estadísticas por un período de 18 meses desde la fecha decreación de los fondos de pensiones - este período termina en octubre de 2006 / In accordance with the local legislation, the companies (funds administrators) are not allowed todisclose number of a period of 18 months from the strating of creation of pension funds - the period ends in October 2006.

ESLOVAQUIAFondos de Pensión Obligatorios


ESLOVAQUIA: Evolución de los Afiliados (en miles)SLOVAK REPUBLIC: Evolution of Affiliates (in thousands)

1.4461.446

0

500

1.000

1.500

2.000


Afiliados

72




TOTAL SISTEMA (*) 564.562 100,00% 564.562 100,00% -

Fuente / Source: Agencia Social de Estadísticas / Statistics of Social AgencyInformación a junio 2007 correspondiente a junio 2006

FondosJunio 2006 565Junio 2007 565

(*) De acuerdo a las leyes locales, las compañías (administradoras de pensiones) no están autorizadas para publicar cifras estadísticas por un período de 18 meses desde la fecha de creación de losfondos de pensiones - este período termina en octubre de 2006 / In accordance with the local legislation, the companies (funds administrators) are not allowed to disclose number of a period of18 months from the strating of creation of pension funds - the period ends in October 2006.

ESLOVAQUIAFondos de Pensión ObligatoriosFONDOS ADMINISTRADOS AL 30.06.2007


ESLOVAQUIA: Evolución de los Fondos de Pensiones (en millones US$)SLOVAK REPUBLIC: Evolution of Pension Funds (in US$ million)

565565

0100200300400500600

Junio 2006 Junio 2007Fondos

73


FIAP


TOTAL 10.036.526 100,00% 9.539.076 100,00% 5,21%

Fuente / Source: Asociación de Instituciones de Inversión Colectiva y Fondos de Pensiones - INVERCO

Afiliados89 31890 62891 84292 1.06893 1.34294 1.59295 1.79696 2.17997 2.72198 3.34799 4.072

2000 4.9392001 5.8282002 6.5292003 7.3472004 8.593

2005 9.326Junio 2006 9.539Junio 2007 10.036

La información presentada de España corresponde al Total de Sistemas, es decir, considera el Sistema Individual, Sistema de Empleo y Sistema Asociado. / The Spain information correspond to the Total of the Systems, considering the Individual System, Employment System and Associated System.

AFILIADOS/AFFILATES

ESPAÑA



ESPAÑA: Evolución de los Afiliados (en miles)SPAIN: Evolution of Affiliates (in thousands)

318 628 842 1.068 1.342 1.592 1.796 2.1792.721

3.3474.072

4.9395.828

6.5297.347

8.5939.539

10.0369.326

0

2.000

4.000

6.000

8.000

10.000

12.000

89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 2000 2001 2002 2003 2004 2005 Junio2006

Junio2007

Afiliados

74


FIAP

Administradoras Patrimonio (Miles US$) Participación Patrimonio (Miles US$) Participación Var. %Administrators Assets (US$ Thousand) de Mercado Assets (US$ Thousand) de Mercado 07-06


TOTAL 112.719.629 100,00% 92.311.167 100,00% 22,11%


Tipo de Cambio al 30.06.2007: 1US$ = 0,7422 Euros / Exchange Rate as of 06.30.2007: 1US$ = 0,7422 EurosTipo de Cambio al 30.06.2006: 1US$ = 0,7969 Euros / Exchange Rate as of 06.30.2006: 1US$ = 0,7969 Euros

Fondos1988 2251989 7861990 5.5991991 8.4261992 9.2701993 10.0881994 13.1991995 17.9421996 22.3281997 23.9031998 31.8311999 31.9692000 32.8062001 38.7152002 50.0942003 69.8092004 84.2012005 86.387

Junio 2006 92.311Junio 2007 112.720

ESPAÑA

FONDOS ADMINISTRADOS AL 30.06.2007MANAGED FUNDS AS OF 06.30.2007

La información presentada de España corresponde al Total de Sistemas, es decir, considera el Sistema Individual, Sistema de Empleo y Sistema Asociado. / The Spain information correspond to the Total of the Systems, considering the Individual System, Employment System and Associated System.


Fuente Tipo de Cambio / Source Exchange Rate: OANDA Customizable Currency Converter.

ESPAÑA: Evolución de los Fondos (millones de US$)SPAIN: Evolution of Pension Funds (US$ million)

225 7865.599 8.426 9.270 10.088

17.94223.903

31.83138.715

50.094

69.809

86.38792.311

112.720

32.806

13.199

22.32831.969

84.201

0

20.000

40.000

60.000

80.000

100.000

120.000

1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 Junio2006

Junio2007

Fondos

75


30.06.2007 (**) % 30.06.2006 (*) % Var. 07-06TOTAL 6.420.712 100,00% 6.059.152 100,00% 5,97%

30.06.2007 (**) % 30.06.2006 (*) % Var. 07-06TOTAL 15.390.383 100,00% 9.624.739 100,00% 59,90% Fuente / Source: ProChile

Tipo de Cambio 30.06.2007: 1US$ = 25,80 Rublos / Exchange rate as of 06.30.2007: 1US$ = 25,80 RublosTipo de Cambio 30.06.2006: 1US$ = 28,67 Rublos / Exchange rate as of 06.30.2005: 1US$ = 28,67 Rublos

AfiliadosJunio 2006 6059Junio 2007 6421

FondosJunio 2006 9.625Junio 2007 15.390

FEDERACIÓN RUSAFondos de Pensión Obligatorios

NÚMERO DE AFILIADOS Y FONDOS ADMINISTRADOS AL 30.06.2007NUMBER OF AFFILIATES ANF FUNDS MANAGED AS OF 06.30.2007

(**) Datos a junio 2007 correspondientes a diciembre 2006 / Data as of June 2007 corresponds to december 2006(*) Datos a junio 2006 correspondientes a diciembre 2005 / Data as of june 2006 corresponds to december 2005.


FONDOS ADMINISTRADOS / FUNDS MANAGED(Miles US$ / US$ Thousand )

FEDERACIÓN RUSA: Evolución de los Afiliados (en miles)RUSSIAN FEDERATION: Evolution of the Affiliates (in thousands)

6.059

6.421

58006000

620064006600


Afiliados

FEDERACIÓN RUSA: Evolución de los Fondos (millones de US$)RUSSIAN FEDERATION: Evolution of Pension Funds (US$ million)

9.625

15.390

05.000

10.00015.000

20.000


Fondos

76


FIAP

AdministradorasAdministrators 30.06.2007 % 30.06.2006 (*) % Var. 07-06

Fondos de Pensión Privados Obligatorios 2.652.000 100,00% 2.508.738 100,00% 5,71%Mandatory Privatized Pension FundsFondos de Pensión Privados Voluntarios -Voluntary Privatized Pension Funds

Información a junio 2007 correspondiente a diciembre 2006 e información a junio 2006 correspondiente a junio 2005.Fuente / Source: PSZAF

Afiliados1998 2.0641999 2.1932000 2.2532001 2.2252002 2.270

Sep. 2003 2.270Mar. 2004 2.328

2005 2.509Junio 2006 2.509Junio 2007 2.652



HUNGRÍA



HUNGRÍA: Evolución de los Afiliados (en miles)HUNGARY: Evolution of Affiliates (in thousands)

2.064

2.509 2.509 2.6522.3282.2702.2702.2252.2532.193

0

500

1.000

1.500

2.000

2.500

3.000

1998 1999 2000 2001 2002 Sep. 2003 Mar. 2004 2005 Junio 2006 Junio 2007Afiliados

77


FIAP

Fondo (Miles US$) Participación Fondo (Miles US$) Participación Var. %Fund (US$ Million) de Mercado Fund (US$ Million) de Mercado 07-06

30.06.2007 Market Share 30.06.2006 (*) Market ShareFondos de Pensión Privados Obligatorios 7.470.387 100,00% 5.723.785 100,00% 30,51%Mandatory Privatized Pension FundsFondos de Pensión Privados Voluntarios -Voluntary Privatized Pension Funds

Información a junio 2007 correspondiente a diciembre 2006 e información a junio 2006 correspondiente a junio 2005.Fuente / Source: PSZAF

Tipo de Cambio al 31.12.2005: 1US$ = HUF / Exchange Rate as of 06.30.2005: 1US$ = HUF 205,48Tipo de Cambio al 30.06.2005: 1US$ = HUF 205,48 / Exchange Rate as of 06.30.2005: 1US$ = HUF 205,48

Fondos1998 1311999 3562000 6172001 1.0152002 1.835

Sep. 2003 2.416Mar. 2004 2.993

2005 5.724Junio 2006 5.724Junio 2007 7.470


HUNGRÍA



HUNGRÍA: Evolución de los Fondos de Pensiones (millones de US$)HUNGARY: Evolution of Pension Funds (US$ millions)

617 1.0151.835

2.993

5.724 5.724

7.470

2.416

356131

01.0002.0003.0004.0005.0006.0007.0008.000

1998 1999 2000 2001 2002 Sep. 2003 Mar. 2004 2005 Junio 2006 Junio 2007

Fondos

78


FIAP

Administradoras

Administrators 30.06.2007 % 30.06.2006 (*) % Var. 07-06GNPF 2.400.000 26,97%Otros 6.500.000 73,03%TOTAL SISTEMA 8.900.000 100,00% 7.400.000 100,00% 20,27%

Afiliados1998 3.7521999 2.9952000 3.7162001 4.6302002 5.3992003 6.1642004 6.5092005 7.205

Junio 2006 7.400Junio 2007 8.900

Fuente / Source: JSC Accumulation Pension Fund.


KAZAJSTÁN



(*) Datos a junio 2006 correspondientes a octubre 2005 / Data as of june 2006 correspond to october 2005.

KAZAJSTÁN: Evolución de los Afiliados (en miles)KAZAKHSTAN: Evolution of Affiliates (in thousands)

3.752 3.7165.399

8.900

6.5096.1644.630

7.400

2.995

7.205

0

2.000

4.000

6.000

8.000

10.000

1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 Junio 2006 Junio 2007Afiliados

79



30.06.2007 Market Share 30.06.2006 (*) Market ShareGNPF 1.490.000 17,39%Otros 7.079.000 82,61%TOTAL 8.569.000 100,00% 6.494.000 100,00% 31,95%

Tipo de Cambio al 30.06.2007: 1US$ = KZT 121,66 / Exchange Rate as of 06.30.2007: 1US$ = KZT 121,66Tipo de Cambio al 30.06.2006: 1US$ = KZT 118,69 / Exchange Rate as of 06.30.2006: 1US$ = KZT 118,69

Fondos1998 2801999 4672000 7742001 1.2042002 1.8702003 2.6312004 3.0732005 4.122

Junio 2006 6.494Junio 2007 8.569

Fuente / Source: JSC Accumulation Pension Fund.

Fondos de Pensión ObligatoriosKAZAJSTÁN


Datos a junio 2006 correspondientes a octubre 2005.

KAZAJSTÁN: Evolución de los Fondos de Pensiones (millones de US$)KAZAKHSTAN: Evolution of Pension Funds (US$ millions)

8.569

6.494

4.1223.073

1.8701.204774280

2.631

467

01.0002.0003.0004.0005.0006.0007.0008.0009.000

1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 Junio 2006 Junio 2007

Fondos

80


FIAP


Valsts Kase (State Pension Plan) 92.281 9,76% 160.208 20,72% -42,40%Fondos Privados: 0,00% 0,00%As Ips "Hansa Fondi" 359.168 38,00% 258.610 33,44% 38,88%As "Seb Unifondi" 186.708 19,75% 141.173 18,26% 32,25%"Parex Asset Management" 183.432 19,41% 150.261 19,43% 22,08%As "Parvaldes" 27.967 2,96% 13.305 1,72% 110,20%As " Baltikums" 3.153 0,33% 3.731 0,48% -15,49%BTB Asset Management 5.650 0,60%As "Suprema Fondi" 677 0,07% 340 0,04% 99,12%As "Astra Krajfondi" 51.552 5,45% 33.786 4,37% 52,58%Ipas " Nord/LB Fondi" 34.576 3,66% 11.856 1,53% 191,63%

TOTAL 945.164 100,00% 773.270 100,00% 22,23%

Afiliados2001 2482002 3082003 3572005 945

Junio 2006 773Junio 2007 945


Fuente / Source: State Treasury


LATVIAFondos de Pensión ObligatoriosNÚMERO DE AFILIADOS AL 30.06.2007


248

308357

945

773

945

0

100

200

300

400

500

600

700

800

900

1.000

2001 2002 2003 2005 Junio 2006 Junio 2007

LATVIA: EVOLUCION DE LOS AFILIADOS (En miles)LATVIA: EVOLUTION OF AFFILIATES (In thousand)

81



30.06.2007 Market Share 30.06.2006 (*) Market ShareTreasury of the Republic of Latvia 24.480 7,10%Fondos Privados: 0,00%As Ips "Hansa Fondi" 149.140 43,28%As "Seb Unifondi" 73.260 21,26%"Parex Asset Management" 61.350 17,80%As "Parvaldes" 7.480 2,17%As " Baltikums" 1.010 0,29%BTB Asset Management 1.180 0,34%As "Suprema Fondi" 670 0,19%As "Astra Krajfondi" 13.290 3,86%Ipas " Nord/LB Fondi" 12.740 3,70%

TOTAL 344.600 100,00% 138.874 100,00% 148,14%

Tipo de Cambio al 31.12.2005: 1US$ = 0,522 lats / Exchange Rate as of 12.31.2005: 1US$ = 0,522 latsTipo de Cambio al 30.06.2005: 1US$ = 0,5830 lats / Exchange Rate as of 06.30.2005: 1US$ = 0,5830 lats

Fondos2001 42002 212003 472004 652005 111

Junio 2006 139Junio 2007 345

Fuente / Source: State Treasury

Fondos de Pensión ObligatoriosLATVIA



LATVIA: Evolución de los Fondos de Pensiones (en millones de US$)LATVIA: Evolution of Pension Funds (US$ millions)

21

345

4

139111

6547

050

100150200250300350400

2001 2002 2003 2004 2005 Junio 2006 Junio 2007

Fondos

82



TOTAL 873.174 100,00% 772.940 100,00% 12,97%

AfiliadosJunio 2005 671Junio 2006 773Junio 2007 873

Fuente / Source: Lithuanian Securities Commission


LITUANIAFondos de Pensión ObligatoriosNÚMERO DE AFILIADOS AL 30.06.2007


LITUANIA: Evolución de los Afiliados (en miles)LITHUANIA: Evolution of Affiliates (in thousands)

873

671

773

0

200

400

600

800

1000

Junio 2005 Junio 2006 Junio 2007

Afiliados

83




TOTAL INDUSTRIA 492.896 0,00% 220.013 0,00% 124,03%

Tipo de Cambio al 30.06.2007: 1US$ = 2,56 ltl / Exchange Rate as of 06.30.2007: 1US$ = 2,56 ltl.Tipo de Cambio al 30.06.2006: 1US$ = 2,72 ltl / Exchange Rate as of 06.30.2006: 1US$ = 2,72 ltl

FondosJunio 2005 88Junio 2006 220Junio 2007 493


LITUANIAFondos de Pensión ObligatoriosFONDOS ADMINISTRADOS AL 30.06.2007


LITUANIA: Evolución de los Fondos de Pensiones (en millones US$)LITHUANIA: Evolution of Pension Funds (US$ million)

88

493

220

0100200300400500600

Junio 2005 Junio 2006 Junio 2007Fondos

84



Nov Penziski Fond - NPF 25.395 49,01% 18.868 49,64% 34,59%KB Prvo - AD Skopje 26.419 50,99% 19.141 50,36% 38,02%

TOTAL 51.814 100,00% 38.009 100,00% 36,32%

30.06.2007 % 30.06.2006 % Var. 07-06AHORRO VOLUNTARIO 114.776 100,00% 59.342 100,00% 93,41%

AfiliadosMarzo 2006 34.559Junio 2006 38.009

Septiembre 2006 44.681Junio 2007 51.814

Fuente / Source: Agency for supervision of Fully Funded Pension Insurance.



MACEDONIAFondos de Pensión ObligatoriosNÚMERO DE AFILIADOS AL 30.06.2007


MACEDONIA: Evolución de los AfiliadosMACEDONIA: Evolution of Affiliates

51.81444.681

34.559 38.009

0

10.000

20.000

30.000

40.000

50.000

60.000

Marzo 2006 Junio 2006 Septiembre 2006 Junio 2007Afiliados

85




Nov Penziski Fond - NPF 20.455 45,13% 4.225 44,34% 384,14%KB Prvo - AD Skopje 24.869 54,87% 5.304 55,66% 368,87%

TOTAL 45.324 100,00% 9.529 100,00% 375,64%

Tipo de Cambio al 30.06.2007: 1US$ = 46,48 mkd / Exchange Rate as of 06.30.2007: 1US$ = 46,48 mkd.Tipo de Cambio al 31.03.2006: 1US$ = 51,052 mkd / Exchange Rate as of 03.31.2006: 1US$ = 51,052 mkd.

FondosMarzo 2006 3.208Junio 2006 9.529

Septiembre 2006 25.499Junio 2007 45.324

Fuente Tipo de Cambio / Source Exchange Rate: OANDA Customizable Currency Converter.

Fuente / Source: Agency for supervision of Fully Funded Pension Insurance.

MACEDONIAFondos de Pensión ObligatoriosFONDOS ADMINISTRADOS AL 30.06.2007


MACEDONIA: Evolución de los Fondos de Pensiones (en miles de US$)MACEDONIA: Evolution of Pension Funds (US$ thousand)

9.529

45.324

25.499

3.2080

10.000

20.000

30.000

40.000

50.000

Marzo 2006 Junio 2006 Septiembre 2006 Junio 2007Fondos

86



Sistema (*) 2.200.000 100,00% 880.000 100,00% 150,00%

TOTAL 2.200.000 100,00% 880.000 100,00% 150,00%

Afiliados2005 386

Junio 2006 880Junio 2007 2.200

NIGERIAFondos de Pensión Obligatorios



NIGERIA: Evolución de los Afiliados (en miles)NIGERIA: Evolution of Affiliates (in thousands)

386

2.200

880

0500

1.0001.5002.0002.500

2005 Junio 2006 Junio 2007Afiliados

87




Sistema (*) 5.078.125 100,00% 465.000 100,00% 992,07%

TOTAL 5.078.125 100,00% 465.000 100,00% 992,07%

Fondos2005 386

Junio 2006 465Junio 2007 5.078

NIGERIAFondos de Pensión ObligatoriosFONDOS ADMINISTRADOS AL 30.06.2007

MANAGED FUNDS OF 06.30.2007

NIGERIA: Evolución de los Fondos de Pensiones (millones de US$)NIGERIA: Evolution of Pension Funds (in US$ million)

5.078

465386

0100020003000400050006000

2005 Junio 2006 Junio 2007

Fondos

88



AIG 1.049.896 8,26% 999.536 8,34% 5,04%Allianz Polska 310.418 2,44% 294.813 2,46% 5,29%Axa (1) 564.156 4,44% 436.907 3,64% 29,12%Bankowy 445.334 3,50% 2.573.299 21,46% -82,69%Commercial Union 2.653.128 20,86% 503.968 4,20% 426,45%DOM 298.183 2,34% 256.106 2,14% 16,43%Ergo Hestia 363.785 2,86% 373.463 3,11% -2,59%Generali 509.247 4,00% 437.463 3,65% 16,41%ING Nationale-Nederlanden Polska 2.505.286 19,70% 2.300.566 19,19% 8,90%Pekao 267.156 2,10% 242.423 2,02% 10,20%Pocztylion 388.909 3,06% 355.231 2,96% 9,48%Polsat 284.152 2,23% 247.539 2,06% 14,79%PZU Zlota Jesien 1.926.611 15,15% 1.858.011 15,50% 3,69%Nordea 709.563 5,58% 662.573 5,53% 7,09%Skarbiec-Emerytura 442.361 3,48% 448.300 3,74% -1,32%

TOTAL 12.718.185 100,00% 11.990.198 100,00% 6,07%

Afiliados1999 11.1882000 10.4022001 10.6372002 10.9902003 11.4632004 11.3622005 11.721

Junio 2006 11.990Junio 2007 12.718

Fuente / Source: www.knf.gov.pl(1) Winterthur cambió su nombre a Axa en marzo 2007 / Winterthur changed its name to Axa in March 2007.

POLONIA




POLONIA: Evolución de los Afiliados y Cotizantes (en miles)POLONIA: Evolution of Affiliates and Contributors (in thousands)

11.18810.402 10.637 10.990

11.721 11.99012.718

11.36211.463

0

2.000

4.000

6.000

8.000

10.000

12.000

14.000

1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 Junio 2006 Junio 2007

Afiliados

89


Administradoras Activos (Miles US$) Participación Activos (Miles US$) Participación Var. %Administrators Assets (US$ Thousand) de Mercado Assets (US$ Thousand) de Mercado 07-06

30.06.2007 Market Share 30.06.2006 Market Share AIG 4.090.523 8,28% 2.572.505 8,37% 59,01%Allianz Polska 1.218.125 2,47% 778.686 2,53% 56,43%Axa (1) 2.140.650 4,33% 972.901 3,17% 120,03%Bankowy 1.546.498 3,13% 8.291.118 26,98% -81,35%Commercial Union 13.114.034 26,54% 1.229.703 4,00% 966,44%DOM 757.185 1,53% 479.054 1,56% 58,06%Ergo Hestia 1.097.671 2,22% 716.450 2,33% 53,21%Generali 1.813.271 3,67% 1.064.186 3,46% 70,39%ING Nationale-Nederlanden Polska 11.525.497 23,33% 7.088.945 23,07% 62,58%Pekao 813.552 1,65% 486.763 1,58% 67,14%Pocztylion 998.138 2,02% 620.755 2,02% 60,79%Polsat 472.279 0,96% 270.768 0,88% 74,42%PZU Zlota Jesien 6.796.802 13,76% 4.187.959 13,63% 62,29%Nordea 1.764.446 3,57% 1.132.084 3,68% 55,86%Skarbiec-Emerytura 1.259.673 2,55% 833.228 2,71% 51,18%

TOTAL 49.408.345 100,00% 30.725.105 100,00% 60,81%

Tipo de Cambio al 30.06.2007 : 1US$ = 2,80 PLN / Exchange rate as of 06.30.2007: 1US$ = 2,80 PLNTipo de Cambio al 30.06.2006 : 1US$ = 3,1816 PLN / Exchange rate as of 06.30.2006: 1US$ = 3,1816 PLN

Fondos1999 5692000 2.4222001 4.8692002 8.2202003 11.0582004 22.4882005 26.394

Junio 2006 30.725Junio 2007 49.408

(1) Winterthur cambió su nombre a Axa en marzo 2007 / Winterthur changed its name to Axa in March 2007.

Fuente / Source: www.knuife.gov.pl / www.nbp.gov.pl

POLONIA

FONDOS ADMINISTRADOS AL 30.06.2007MANAGED FUNDS AS OF 06.30.2007


POLONIA: Evolución de los Fondos de Pensiones (millones de US$)POLONIA: Evolution of Pension Funds (US$ million)

5694.869

11.058

30.725

49.408

26.394

8.2202.422

22.488

0

10.000

20.000

30.000

40.000

50.000

60.000

1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 Junio 2006 Junio 2007

90



Banco Arkada 29.785 25,21%Otros Fondos (*) 88.363 74,79%

TOTAL 144.537 100,00% 118.148 100,00% 22,34%Información a junio 2007 correspondiente a diciembre 2006

Fuente / Source: Banco Arkada

Afiliados2004 28.4852005 69.625

Junio 2006 118.148Junio 2007 144.537

UCRANIAFondos de Pensión VoluntariosNÚMERO DE AFILIADOS AL 30.06.2007


(*) Información a diciembre 2005 / Information as of December 2005.


UCRANIA: Evolución de los Afiliados UKRAINE: Evolution of Affiliates

118.148

144.537

28.485

69.625

0

20.000

40.000

60.00080.000

100.000

120.000

140.000

160.000

2004 2005 Junio 2006 Junio 2007Afiliados

91


Administradoras Activos (Miles US$) Participación Activos (Miles US$) Participación Var. %Administrators Assets de Mercado Assets de Mercado 07-06

30.06.2007 Market Share 30.06.2006 Market ShareBanco Arkada 20.025 68,66%Otros Fondos (*) 9.139 31,34%

TOTAL 44.493 100,00% 29.164 100,00% 52,56%Información a junio 2007 correspondiente a diciembre 2006Fuente / Source: Banco Arkada(*) Información a diciembre 2005 / Information as of December 2005.

Fondos2004 10.1522005 21.330

Junio 2006 29.164Junio 2007 44.493


UCRANIAFondos de Pensión Voluntarios

UCRANIA: Evolución de los Fondos de Pensiones (en miles US$)UKRAINE: Evolution of Pension Funds (US$ thousands)

44.493

29.164

10.152

21.330

0

10.000

20.000

30.000

40.000

50.000

2004 2005 Junio 2006 Junio 2007Fondos

92


FIAP

Países LatinoamericanosLatin American Countries 30.06.2007 % 30.06.2006 % Var. 07-06

Sistemas Obligatorios:Argentina 11.669.822 15,55% 10.958.574 15,36% 6,49%Bolivia 1.032.184 1,38% 966.466 1,35% 6,80%Colombia 7.406.882 9,87% 6.701.261 9,39% 10,53%Costa Rica 1.588.458 2,12% 1.506.719 2,11% 5,42%Chile 7.851.232 10,46% 7.526.696 10,55% 4,31%El Salvador 1.503.190 2,00% 1.368.840 1,92% 9,81%México 37.513.270 49,99% 36.284.649 50,86% 3,39%Panamá 200.952 0,27% 200.952 0,28% 0,00%Perú 3.993.405 5,32% 3.775.230 5,29% 5,78%República Dominicana 1.533.455 2,04% 1.351.593 1,89% 13,46%Uruguay 745.806 0,99% 702.923 0,99% 6,10%

TOTAL 75.038.656 100,00% 71.343.903 100,00% 5,18%


Países Europeos y AsiáticosEuropean and Asiatic Countries 30.06.2007 % 30.06.2006 % Var. 07-06

Sistemas Obligatorios:Bulgaria (4) 2.726.487 6,77% 2.527.241 7,09% 7,88%Croacia 1.355.015 3,36% 1.249.774 3,51% 8,42%Eslovaquia (5) 1.446.336 3,59% 1.446.336 4,06% 0,00%Federación Rusa (6) 6.420.712 15,94% 6.059.152 17,00% 5,97%Hungría (5) 2.652.000 6,58% 2.508.738 7,04% 5,71%Kazajstán (7) 8.900.000 22,09% 7.400.000 20,76% 20,27%Latvia 945.164 2,35% 773.270 2,17% 22,23%Lituania 873.174 2,17% 772.940 2,17% 12,97%Macedonia 51.814 0,13% 38.009 0,11% 36,32%Nigeria 2.200.000 5,46% 880.000 2,47% 150,00%Polonia 12.718.185 31,57% 11.990.198 33,64% 6,07%TOTAL 40.288.887 100,00% 35.645.658 100,00% 13,03%


TOTAL 127.494.273 100,00% 118.526.827 100,00% 7,57%TOTAL FIAP 117.970.770 100,00% 110.857.760 100,00% 6,42%

(1) Brasil: Información a junio 2006 corresponde a mayo 2006 / Data as of june 2006 corresponds to May 2006.(2) Honduras: Información correspondiente a AFP Atlántida.(3) Venezuela: Información a junio 2006 corresponde a diciembre 2006 / Data as of June 2006 corresponds to December 2006.(4) Bulgaria: Fondos Universales + Fondos Profesionales / Universal Pension Funds + Professional Pension Funds.

(7) Kazajstán: Información a junio 2006 correspondiente a octubre 2005 / Data as of June 2006 corresponds to October 2005.(8) Ucrania: Información a junio 2007 correspondiente a diciembre 2006 / Data as of June 2007 corresponds to December 2006.

(6) Federación Rusa: Información a junio 2006 correspondiente a diciembre 2005 / Data as of June 2006 corresponds to December 2005.

(5) Eslovaquia y Hungría: Información a junio 2007 correspondiente a junio 2006 / Data as of June 2007 corresponds to June 2006.




93


Países Latinoamericanos Fondo (Miles US$) Participación Fondo (Miles US$) Participación Var. %Latin American Countries Fund (US$ Thousand) de Mercado Fund (US$ Thousand) de Mercado 07 - 06

30.06.2007 Market Share 30.06.2006 Market ShareSistemas Obligatorios:Argentina 31.018.343 11,58% 24.309.775 12,66% 27,60%Bolivia 2.559.162 0,96% 2.119.432 1,10% 20,75%Colombia 23.286.803 8,69% 14.028.951 7,30% 65,99%Costa Rica 1.246.457 0,47% 887.564 0,46% 40,44%Chile (1) 100.597.800 37,56% 75.594.470 39,35% 33,08%El Salvador 3.656.033 1,37% 3.081.224 1,60% 18,66%México 81.858.902 30,56% 57.416.769 29,89% 42,57%Panamá 540.100 0,20% 516.103 0,27% 4,65%Perú 19.340.008 7,22% 11.314.721 5,89% 70,93%República Dominicana 806.464 0,30% 512.484 0,27% 57,36%Uruguay 2.913.122 1,09% 2.313.749 1,20% 25,90%

TOTAL 267.823.194 100,00% 192.095.242 100,00% 39,42%


Países Europeos y Asiáticos Fondo (Miles US$) Participación Fondo (Miles US$) Participación Var. %Fund (US$ Thousand) de Mercado Fund (US$ Thousand) de Mercado 07 - 06

30.06.2007 Market Share 30.06.2006 Market ShareSistemas Obligatorios:Bulgaria (5) 999.565 1,09% 530.927 0,94% 88,27%Croacia 3.451.022 3,76% 1.879.198 3,33% 83,64%Eslovaquia (6) 564.562 0,61% 564.562 1,00% 0,00%Federación Rusa (7) 15.390.383 16,76% 9.624.739 17,07% 59,90%Hungría (6) 7.470.387 8,14% 5.723.785 10,15% 30,51%Kazajstán (8) 8.569.000 9,33% 6.494.000 11,52% 31,95%Latvia 344.600 0,38% 138.874 0,25% 148,14%Lituania 492.896 0,54% 220.013 0,39% 124,03%Macedonia 45.324 0,05% 9.529 0,02% 375,64%Nigeria 5.078.125 5,53% 465.000 0,82% 992,07%Polonia 49.408.345 53,81% 30.725.105 54,50% 60,81%TOTAL 91.814.209 100,00% 56.375.732 100,00% 62,86%


TOTAL 675.631.732 477.352.587 41,54%TOTAL FIAP 658.184.816 468.351.626 40,53%

(2) Brasil: Información a junio 2006 corresponde a mayo 2006 / Data as of june 2006 corresponds to May 2006.(3) Honduras: Información correspondiente a AFP Atlántida.(4) Venezuela: Información a junio 2006 corresponde a diciembre 2006 / Data as of June 2006 corresponds to December 2006.(5) Bulgaria: Fondos Universales + Fondos Profesionales / Universal Pension Funds + Professional Pension Funds.

(8) Kazajstán: Información a junio 2006 correspondiente a octubre 2005 / Data as of June 2006 corresponds to October 2005.(9) Ucrania: Información a junio 2007 correspondiente a diciembre 2006 / Data as of June 2007 corresponds to December 2006.

(7) Federación Rusa: Información a Junio 2007 correspondiente a diciembre 2006 / Data as of June 2007 corresponds to December 2006.(6) Eslovaquia y Hungría: Datos a junio 2007 no disponibles / Data as of June 2007 are not available


European and Asiatic Countries

(1) Chile: Los fondos a junio 2006 actualizados por la UF entre el último día hábil de junio de 2006 y 2007, y dividido por el tipo de cambio a junio 2007, asciende a US$79.399.590. Por lo tanto, el crecimiento real de los fondos para el período analizado es 26,70%.

94

ANEXO II / ANNEX IICOMPOSICION DE LA CARTERA POR

PAÍS AL 30.06.2007 / PORTFOLIO COMPOSITION BY COUNTRY AS OF

06.30.2007

96


Miles US$ Miles US$ US$ Thousand US$ Thousand

30.06.2007 % 30.06.2006 % Var. 07-06Sector Estatal / State Sector 16.084.047 51,85% 13.536.166 55,68% 18,82%Renta Fija / Fixed Income 16.084.047 51,85% 13.536.166 55,68% 18,82%Títulos Públicos Nacionales / National Public Notes 15.467.224 49,86% 13.010.314 53,52% 18,88%Títulos emitidos por Entes Estatales / Notes Issued by State Entities 196.685 0,63% 291.153 1,20% -32,45%Economías Regionales / Regional Economies 420.138 1,35% 234.699 0,97% 79,01%Sector Empresas / Corporate Sector 4.723.404 15,23% 3.152.309 12,97% 49,84%Renta Fija / Fixed Income 443.638 1,43% 331.440 1,36% 33,85%Obligaciones Negociable de LP / LT Negotiable Debt 361.708 1,17% 243.386 1,00% 48,62%Obligaciones Negociable de CP / ST Negotiable Debt 81.930 0,26% 88.054 0,36% -6,96%Obligaciones Neg. Convertibles / 0 0,00% 0 0,00%Renta Variable / Variable Income 4.279.766 13,80% 2.820.870 11,60% 51,72%Acciones de Soc. Anónimas / Stock Company Shares 4.083.209 13,16% 2.720.026 11,19% 50,12%Acciones de Empresas Privatizadas / Privatized Company Shares 196.558 0,63% 100.843 0,41% 94,91%Sector Financiero / Financial Sector 7.043.073 22,71% 4.827.372 19,86% 45,90%Renta Fija / Fixed Income 5.632.658 18,16% 4.131.842 17,00% 36,32%Plazo Fijo / Fixed Terms 623.226 2,01% 1.060.749 4,36% -41,25%Fondos Comunes de Inv. / Common Inv. Funds 3.094.453 9,98% 1.812.483 7,46% 70,73%Contratos Neg. de Futuros y Opciones / Direct Investment Certif.

1.878.445 6,06% 1.229.706 5,06% 52,76%Céd. y Letras Hipotecarias / Mortgage Titles and Notes 36.534 0,12% 28.905 0,12% 26,40%Renta Variable / Variable Income 1.410.415 4,55% 695.529 2,86% 102,78%Fondos de Inversión Directa / Direct Investment Funds 43.948 0,14% 11.258 0,05% 290,39%Fideicomisos Financieros / Financial Trusteeship 1.366.466 4,41% 684.270 2,81% 99,70%Total Inv. en trámite irregular neto de previsiones / Total investments inirregular procedure net of prevision 1 0,00% 2 0,00% -52,91%Sector Extranjero / Foreign Sector 2.939.519 9,48% 2.456.315 10,10% 19,67%Renta Fija / Fixed Income 2.939.519 9,48% 2.456.315 10,10% 19,67%Títulos emitidos por Estados Ext. / Notes issued by Foreign States 0 0,00% 0 0,00%Títulos emitidos por Soc. Ext. / Notes issued by Foreign Companies

2.939.519 9,48% 2.456.315 10,10% 19,67%

Total Renta Fija / Total Fixed Income 25.099.862 80,92% 20.455.763 84,15% 22,70%Total Renta Variable / Total Variable Income 5.690.182 18,34% 3.516.399 14,46% 61,82%Activos Disponibles / Liquid Assets 228.300 0,74% 337.613 1,39% -32,38%TOTAL 31.018.343 100,00% 24.309.775 100,00% 27,60%Total fondos administrados 31.018.343 24.309.775Fuente / Source:

Sector Estatal 51,85% Renta Fija 84,15%Sector Empresas 15,23% Renta Variable 14,46%Sector Financiero 22,71% Activos Disponibles 1,39%Sector Extranjero 9,48%Activos Disponibles 0,74%

ARGENTINACOMPOSICIÓN DE LA CARTERA AL 30.06.2007

PORTFOLIO COMPOSITION AS OF 06.30.2007

Sector Financiero

22,71%

Sector Empresas15,23%

Sector Estatal51,85%

Activos Disponibles

0,74%

Sector Extranjero

9,48%

Activos Disponibles

1,39%

Renta Fija84,15%

Renta Variable14,46%

97



30.06.2007 % 30.06.2006 % Var.07-06Sector Estatal / State Sector 1.831.409 71,56% 1.622.078 75,79% 12,91%Renta Fija / Fixed Income 1.831.409 71,56% 1.622.078 75,79% 12,91%Bonos del TGN / TGN Bonds 1.813.689 70,87% 1.616.058 75,51% 12,23%Letras del TGN / TGN Bills 2.396 0,09% 1.647 0,08% 45,46%Cupones del TGN / TGN Cupons 15.324 0,60% 4.373 0,20% 250,43%Valores Bco. Central Bolivia / Securities issued by BoliviaCentral B. 0 0,00% 0 0,00%Sector Empresas / Corporate Sector 241.587 9,44% 248.127 11,59% -2,64%Renta Fija / Fixed Income 230.909 9,02% 246.933 11,54% -6,49%Bonos de Empresas / Company Bonds 222.397 8,69% 238.998 11,17% -6,95%Titularizaciones 8.512 0,33% 7.935 0,37% 7,28%Renta Variable / Variable Income 10.678 0,42% 1.194 0,06% 794,28%Acciones de Empresas / Company Shares 10.678 0,42% 1.194 0,06% 794,28%

Sector Financiero / Financial Sector 382.814 14,96% 185.663 8,68% 106,19%Renta Fija / Fixed Income 382.814 14,96% 185.663 8,68% 106,19%Depósitos a Plazo Fijo / Fixed Term Deposits 382.814 14,96% 185.663 8,68% 106,19%Renta Variable / Variable Income: 0 0,00% 0 0,00%Acciones de Empresas / Company Shares 0 0,00% 0 0,00%

Sector Extranjero / Foreign Sector 63.538 2,48% 52.883 2,47% 20,15%Renta Fija / Fixed Income 63.538 2,48% 52.883 2,47% 20,15%Depósitos a Plazo / Term Deposits 63.538 2,48% 52.883 2,47% 20,15%

Renta Fija / Fixed Income 2.508.670 98,03% 2.107.557 98,47% 19,03%Renta Variable / Variable Income 10.678 0,42% 1.194 0,06% 794,28%Activos Disponibles / Liquid Assets 39.814 1,56% 31.447 1,47% 26,61%TOTAL 2.559.162 100,00% 2.140.198 100,00% 19,58%Total fondos administrados (nota) 2.559.162 2.119.432Fuente / Source: Futuro de Bolivia

Sector Estatal 71,56% Renta Fija 98,03%Sector Empresas 9,44% Renta Variable 0,42%Sector Financiero 14,96% Activos Disponibles 1,56%Sector Extranjero 2,48%Activos Disponibles 1,56%

BOLIVIACOMPOSICIÓN DE LA CARTERA AL 30.06.2007


Nota: El total de fondos administrados a junio 2006 no coincide con el total de la cartera de inversiones ya que el saldo se encuentra en la liquidez.

Activos Disponibles

1,56%

Sector Extranjero

2,48%

Sector Empresas

9,44%

Sector Financiero

14,96%Sector Estatal

71,56%

Renta Fija98,03%

Renta Variable0,42%

Activos Disponible

1,56%

98



30.06.2007 % 30.06.2006 % Var.07-06Acciones / Stocks 42.256.466 20,80% 26.975.831 19,77% 56,65%Inmobiliarias / Real State 5.868.567 2,89% 5.116.399 3,75% 14,70%Depósitos a Plazo / Time Deposits 1.835.662 0,90% 1.826.028 1,34% 0,53%Fondos de Inversión RF / RF Investment Funds 87.087.103 42,87% 64.859.494 47,52% 34,27%Fondos de Inversión RV / RV Investment Funds 25.354.221 12,48% 14.040.570 10,29% 80,58%Prestamos a Participantes / Loans to participants 3.580.768 1,76% 2.691.540 1,97% 33,04%Financiamiento Inmobiliario / Real States Loan 1.161.178 0,57% 1.036.822 0,76% 11,99%Bonos / Bonds 2.623.533 1,29% 1.661.247 1,22% 57,93%Títulos Públicos / Public Bonds 29.188.744 14,37% 16.322.638 11,96% 78,82%Otros / Others 4.149.469 2,04% 1.918.199 1,41% 116,32%Operaciones con Patrocinadoras / Transaction Sponsors 30.053 0,01% 30.095 0,02% -0,14%

TOTAL 203.135.765 100,00% 136.478.861 100,00% 48,84%Total fondos administrados 203.135.772 136.457.747

Acciones 20,80%Inmobiliaria 2,89%Dep. a Plazo 0,90%Fondos de Inv. RF 42,87%Fondos de Inv. RV 12,48%Prestamos a Particip. 1,76%Financ. Inmobiliário 0,57%Bonos 1,29%Títulos Públicos 14,37%Otros 2,04%Op. con Patrocin. 0,01%

NOTA: Las cifras corresponden a Fondos de Pensiones Voluntarios / Cipher correspond to Voluntary Pension Funds.

BRASIL - ABRAPPCOMPOSICIÓN DE LA CARTERA AL 30.06.2007



Fondos de Inv. RF

42,87%

Dep. a Plazo0,90%

Inmobiliaria2,89%

Acciones20,80%

Op. con Patrocin.0,01%Otros

2,04%

Fondos de Inv. RV

12,48%

Financ. Inmobiliario

1,18%

Prestamos a Particip.1,76%

Títulos Públicos14,37%

Bonos1,29%

99



30.06.2007 % 30.06.2006 % Var. 07-06Sector Estatal / State Sector 279.583 22,76% 325.928 43,63% -14,22%Renta Fija / Fixed Income 279.583 22,76% 325.928 43,63% -14,22%Títulos del Gobierno / Government Securities 276.356 22,49% 321.540 43,04% -14,05%Bonos Municipales / Municipal Bonds 3.227 0,26% 4.388 0,59% -26,46%

Sector Empresas / Corporate Sector 503.340 40,97% 196.894 26,36% 155,64%Renta Fija / Fixed Income 151.760 12,35% 95.450 12,78% 58,99%Renta Variable / Variable Income: 351.580 28,62% 101.443 13,58% 246,58%Acciones / Shares of Stock 351.580 28,62% 101.443 13,58% 246,58%

Sector Financiero / Financial Sector 310.273 25,25% 224.234 30,02% 38,37%Renta Fija / Fixed Income 310.273 25,25% 224.234 30,02% 38,37%Depósitos Bancarios / Bank Deposits 241.124 19,63% 164.238 21,98% 46,81%Inmobiliario / Real Estate 17.200 1,40% 7.976 1,07% 115,66%Bonos Hipotecarios / Mortgage Bonds 51.949 4,23% 52.006 6,96% -0,11%Otras Inversiones / Other Investments 0,00% 14 0,00% -100,00%Renta Variable / Variable Income: 0 0,00% 0 0,00%

Sector Extranjero / Foreign Sector 135.424 11,02% 0 0,00% -Renta Fija / Fixed Income: 135.424 11,02% 0 0,00%

Renta Variable / Variable Income: 0 0,00% 0 0,00%

Total Renta Fija / Total Fixed Income 877.040 71,38% 645.613 86,42% 35,85%Total Renta Variable / Total Variable Income 351.580 28,62% 101.443 13,58% 246,58%Activos Disponibles 0 0,00% 0 0,00% -TOTAL (*) 1.228.620 100,00% 747.056 100,00% 64,46%Total Fondos Administrados (Nota) 1.385.942 818.675Fuente / Source: Financial Supervision Commission, National Statistic Institute, BASPSC Sources.(*) Incluye fondos de ahorro obligatorios y voluntarios / Include mandatory and voluntary saving funds

Sector Estatal 22,76% Renta Fija 71,38%Sector Empresas 40,97% Renta Variable 28,62%Sector Financiero 25,25%Sector Extranjero 11,02%

BULGARIACOMPOSICIÓN DE LA CARTERA AL 30.06.2007


Nota: El total de fondos administrados de la cartera de inversiones no coincide con el total mostrado en el anexo 2-A ya que, según la Ley de Pensiones Búlgara, las Compañías tienen un período de cinco días antes de invertir los activos recientemente adquiridos.

Sector Extranjero

11,02% Sector Estatal22,76%


S. Financiero25,25%

Renta Fija71,38%


100



30.06.2007 % 30.06.2006 % Var. 07-06Sector Estatal / State Sector 9.099.068 47,14% 6.601.951 47,33% 37,82%Renta Fija / Fixed Income: 9.099.068 47,14% 6.601.951 47,33% 37,82%Bonos de deuda pública / Public Debt Notes 1.407.360 7,29% 1.041.580 7,47% 35,12%Títulos de Tesorería (TES) / Treasury Notes 7.691.708 39,85% 5.560.371 39,87% 38,33%Sector Empresas / Corporate Sector 3.779.081 19,58% 2.709.676 19,43% 39,47%Renta Fija / Fixed Income: 2.297.349 11,90% 1.786.332 12,81% 28,61%Bonos emitidos por el sector real / Real sector bonds 2.043.781 10,59% 1.571.192 11,26% 30,08%Titularizaciones 253.568 1,31% 215.140 1,54% 17,86%Renta Variable / Variable Income: 1.481.732 7,68% 923.343 6,62% 60,47%Acciones emitidas por el sector real / Shares issued by real sector 1.438.471 7,45% 887.264 6,36% 62,12%Titularizaciones 43.261 0,22% 36.080 0,26% 19,90%Sector Financiero / Financial Sector 3.419.009 17,71% 2.634.217 18,89% 29,79%Renta Fija / Fixed Income: 1.904.097 9,87% 1.659.812 11,90% 14,72%Certificados de Depósito a Término / Term Certificates of Deposit 939.250 4,87% 794.604 5,70% 18,20%Bonos Emitidos por el sector financiero / Financial Sector Bonds 604.301 3,13% 422.536 3,03% 43,02%Títulos de desarrollo agropecuario / Farm Development Notes 0 0,00% 0 0,00% -Cédulas hipotecarias BCH / BCH mortgage titles 0 0,00% 0 0,00% -Certificados de valor constante / Constant value certificates 0 0,00% 0 0,00% -Titularizaciones 8.770 0,05% 10.398 0,07% -15,66%Otros Títulos / Other notes 0,00% 680 0,00% -100,00%FOGAFIN Bonos (1) / FOGAFIN Bonds 351.776 1,82% 305.510 2,19% 15,14%Sector Asegurador Bonos / Bonds Insurance Sector 0 0,00% 0 0,00% -Depósitos a la Vista / Deposits 0 0,00% 126.084 0,90% -100,00%Renta Variable / Variable Income: 1.514.912 7,85% 974.406 6,99% 55,47%Acciones sector financiero / Financial sector shares 1.365.158 7,07% 841.243 6,03% 62,28%Titularizaciones 181 0,00% 0 0,00%Participación en fondos comunes / Participation in common funds 149.573 0,77% 133.162 0,95% 12,32%Sector Asegurados Acciones / Shares Insurance Sector 0 0,00% 0 0,00%Sector Extranjero / Foreign Sector 2.733.906 14,16% 2.001.799 14,35% 36,57%Renta Fija / Fixed Income: 1.607.944 8,33% 1.287.148 9,23% 24,92%Bonos Emitido por organismos multilaterales de crédito / Bonds issued by credit multilateral organism 0,00% 0 0,00%Títulos Emitidos sector externo / Notes issued by foreign sector 1.607.944 8,33% 1.235.120 8,86% 30,19%Depósitos a la Vista / Deposits 0 0,00% 52.028 0,37% -100,00%Renta Variable / Variable Income: 1.125.962 5,83% 714.651 5,12% 57,55%Participaciones en Fondos / Participation in funds 1.125.962 5,83% 714.651 5,12% 57,55%Total Derivados 101.517 0,53% 0,00%Total Renta Fija / Total Fixed Income 14.908.458 77,24% 11.335.243 81,27% 31,52%Total Renta Variable / Total Variable Income 4.122.606 21,36% 2.612.400 18,73% 57,81%Activos Disponibles 168.848 0,87% 0 0,00% -TOTAL 19.301.429 100,00% 13.947.643 100,00% 38,38%Total Fondos Administrados (Nota) 19.347.175 14.028.951Fuente / Source: Superintendencia Financiera de Colombia(1) FOGAFIN: Fondo de Garantías de Instituciones Financieras. / FOGAFIN: Fund of Financial Institutions Guarantee

Sector Estatal 47,14% Renta Fija 77,24%Sector Empresas 19,58% Renta Variable 21,36%Sector Financiero 17,71%Sector Extranjero 14,16%

COLOMBIACOMPOSICIÓN DE LA CARTERA AL 30.06.2007


Nota: El total de fondos administrados de la cartera de inversiones no coincide con el total mostrado en el anexo 2-A porque las Administradoras de Fondos dePensiones mantienen activos que no son invertidos en forma inmediata. Además, la información de la cartera a junio 2007 corresponde a diciembre 2006.


Sector Financiero

20,09%

Sector Extranjero

11,78%


Renta Fija86,83%


101



30.06.2007 % 30.06.2006 % Var. 07-06Sector Estatal / State Sector 829.789 66,57% 657.668 74,54% 26,17%Renta fija / Fixed Income: 829.789 66,57% 657.668 74,54% 26,17%Títulos Públicos Nacionales / National Public Notes 785.092 62,99% 616.654 69,89% 27,31%Títulos emitidos por Entes Estatales / Notes Issued by State Entities 44.697 3,59% 41.013 4,65% 8,98%Economías Regionales / Regional Economies 0 0,00% 0 0,00%Sector Empresas / Corporate Sector 36.485 2,93% 23.461 2,66% 55,51%Renta Fija / Fixed Income: 36.485 2,93% 23.461 2,66% 55,51%Obligaciones Negociable de LP / LT Negotiable Debt 36.485 2,93% 23.461 2,66% 55,51%Obligaciones Negociable de CP / ST Negotiable Debt 0 0,00% 0 0,00%Obligaciones Neg. Convertibles / Convertible Neg. Debt 0 0,00% 0 0,00%Renta Variable / Variable Income: 0 0,00% 0 0,00%Acciones de Soc. Anónimas / Stock Company Shares 0 0,00% 0 0,00%Acciones de Empresas Privatizadas / Privatized Company Shares 0 0,00% 0 0,00%Sector Financiero / Financial Sector 227.803 18,28% 167.111 18,94% 36,32%Renta Fija / Fixed Income: 117.185 9,40% 93.068 10,55% 25,91%Plazo Fijo / Fixed Terms 117.185 9,40% 93.068 10,55% 25,91%Fondos Comunes de Inversión / Common Investment Funds 0 0,00% 0 0,00%Contratos Neg. De Futuros y Opciones / Direct Investment Certif. 0 0,00% 0 0,00%Cédulas y Letras Hipotecarias / Mortgage Titles and Notes 0 0,00% 0 0,00%Renta Variable / Variable Income: 110.618 8,87% 74.044 8,39% 49,40%Fondos de Inversión Directa / Direct Investment Funds 70.094 5,62% 50.635 5,74% 38,43%Fideicomisos Financieros / Financial Trusteeship 40.524 3,25% 23.408 2,65% 73,12%Total Inv. en trámite irregular neto de previsiones / Total investments in irregularprocedure net of prevision 0 0,00% 0 0,00%Sector Extranjero / Foreign Sector 152.380 12,23% 34.101 3,86% 346,84%Renta Fija / Fixed Income: 152.380 12,23% 34.101 3,86% 346,84%Títulos emitidos por Estados Ext. / Notes issued by Foreign States 41.801 3,35% 13.121 1,49% 218,59%Títulos emitidos por Soc. Ext. / Notes issued by Foreign Companies 110.579 8,87% 20.981 2,38% 427,05%Renta Variable / Variable Income: 0 0,00% 0 0,00%

Total Renta Fija 1.135.839 91,13% 808.298 91,61% 40,52%Total Renta Variable 110.618 8,87% 74.044 8,39% 49,40%TOTAL 1.246.457 100,00% 882.341 100,00% 41,27%Total fondos administrados 1.246.457 887.564

Fuente / Source: SUPEN

Sector Estatal 66,57%Sector Empresas 2,93%Sector Financiero 18,28%Sector Extranjero 12,23%

COSTA RICACOMPOSICIÓN DE LA CARTERA AL 30.06.2007


Sector Financiero18,28%



Sector Extranjero12,23%

102


Millones US$ Millones US$ US$ Millions US$ Millions30.06.2007 (*) % 30.06.2006 (*) % Var. 07-06

Sector Estatal / State Sector 9.704 9,65% 11.356 15,02% -14,55%Renta Fija / Fixed Income: 9.704 9,65% 11.356 15,02% -14,55%Instrumentos emitidos Bco. Central / Central Bank Notes 5.290 5,26% 6.930 9,17% -23,66%Instrumentos emitidos Tesorería / Treasury Notes 1.609 1,60% 1.531 2,03% 5,12%Bonos de Reconocimento / Past Service Bonds 2.804 2,79% 2.895 3,83% -3,14%Sector Empresas / Corporate Sector 29.822 29,65% 18.005 23,82% 65,63%Renta Fija / Fixed Income: 7.331 7,29% 5.212 6,89% 40,66%Bonos / Bonds 7.331 7,29% 5.212 6,89% 40,66%Renta Variable / Variable Income: 22.491 22,36% 12.793 16,92% 75,81%Acciones / Shares of Stock 18.200 18,09% 10.259 13,57% 77,40%Cuotas de Fondos de Inv. / Investment Fund Stakes 4.291 4,27% 2.534 3,35% 69,34%Sector Financiero / Financial Sector 28.211 28,04% 22.562 29,85% 25,04%Renta Fija / Fixed Income: 27.323 27,16% 22.253 29,44% 22,78%Letras Hipotecarias / Mortgage Notes 3.938 3,92% 3.578 4,73% 10,07%Depósitos a Plazo / Time Deposits 18.306 18,20% 16.598 21,96% 10,29%Bonos Instituciones Financieras / Fin. Institution Bonds 5.079 5,05% 2.077 2,75% 144,52%Renta Variable / Variable Income: 888 0,88% 309 0,41% 187,45%Acciones Instituciones Financieras / Fin. Institution Shares 811 0,81% 575 0,76% 41,12%Forwards 76 0,08% -266 -0,35% -128,72%Otros / Others 0 0,00%Sector Extranjero / Foreign Sector 32.816 32,62% 23.595 31,21% 39,08%Renta Fija / Fixed Income: 132 0,13% 330 0,44% -59,85%Instrumentos de Deuda / Foreign Securities 132 0,13% 330 0,44% -59,85%Renta Variable / Variable Income: 32.684 32,49% 23.265 30,78% 40,48%Cuotas Fondos Mutuos y Acciones/Quota of Mutual Funds and Stocks

32.382 32,19% 23.002 30,43% 40,78%(1) Cuotas Fondos de Inv. Internacional / Quota of Foreign InvestmentFunds 271 0,27% 216 0,29% 25,50%Forwards 1 0,00% -14 -0,02% -103,71%Otros / Others 30 0,03% 61 0,08% -50,46%Total Renta Fija / Total Fixed Income 44.491 44,23% 39.151 51,79% 13,64%Total Renta Variable / Total Variable Income 56.063 55,73% 36.367 48,11% 54,16%Activos Disponibles / Liquid Assets 44 0,04% 76 0,10% -42,11%TOTAL 100.598 100,00% 75.594 100,00% 33,08%Total fondos administrados 100.598 75.594(1)Cuotas Fondos de Inv. Internacional / Quota of Foreign Investment Funds; corresponde a la inversión indirecta en el extranjero efectuada por los fondos de pensiones a través de los fondos de inversión nacionales

Fuente / Source: SAFP

Sector Estatal 9,65% Renta Fija 44,23%Sector Empresas 29,65% Renta Variable 55,73%Sector Financiero 28,04% Activos Disponible 0,04%Sector Extranjero 32,62%Activos Disponibles 0,04%

CHILECOMPOSICIÓN DE LA CARTERA AL 30.06.2007


(*) Los fondos a junio 2006 actualizados por la UF entre el último día hábil de junio de 2006 y 2007, y dividido por el tipo de cambio a junio 2007, asciende a US$79.399.590. Por lo tanto, el crecimiento real de los fondos para el período analizado es 26,70%.

Sector Financiero

28,04%

Sector Extranjero

32,62%

Activos Disponibles

0,04% Sector Estatal9,65%


Activos Disponibls

0,10%

Renta Fija44,23%


103



30.06.2007 % 30.06.2006 % Var. 07-06Sector Estatal / State Sector 2.888.334 79,00% 2.398.778 77,85% 20,41%Renta Fija / Fixed Income 2.888.334 79,00% 2.398.778 77,85% 20,41%

Sector Empresas / Corporate Sector 13.590 0,37% 9.429 0,31% 44,13%Renta Fija / Fixed Income 13.582 0,37% 9.423 0,31% 44,14%Renta Variable / Variable Income 8 0,00% 6 0,00% 33,33%

Sector Financiero / Financial Sector 580.476 15,88% 463.775 15,05% 25,16%Renta Fija / Fixed Income 580.476 15,88% 463.775 15,05% 25,16%Renta Variable / Variable Income 0 0,00% 0 0,00%

Sector Extranjero / Foreign Sector 173.634 4,75% 209.243 6,79% -17,02%Renta Fija / Fixed Income 173.634 4,75% 209.243 6,79% -17,02%Renta Variable / Variable Income 0 0,00% 0 0,00%

Total Renta Fija / Total Fixed Income 3.656.026 100,00% 3.081.219 100,00% 18,66%Total Renta Variable / Total Variable Income 8 0,00% 6 0,00% 33,33%Activos Disponibles / Liquid Assets 0 0,00% 0 0,00% -TOTAL 3.656.034 100,00% 3.081.225 100,00% 18,66%Total fondos administrados 3.656.033 3.081.224Fuente / Source:

Sector Estatal 79,00% Renta Fija 100,00%Sector Financiero 15,88% Renta Variable 0,00%Sector Empresas 0,37%Sector Extranjero 4,75%

EL SALVADORCOMPOSICIÓN DE LA CARTERA AL 30.06.2007


Sector Extranjero

4,75%

Sector Financiero

15,88%

Sector Empresas

0,37%


Renta Variable0,00%

Renta Fija100,00%

104



30.06.2007 % 30.06.2006 % Var. 07-06Sector Estatal / State Sector 42.331 7,50% 42.331 7,50% 0,00%Renta Fija / Fixed Income: 18.503 3,28% 18.503 3,28% 0,00%Títulos del Gobierno / Government Securities 18.503 3,28% 18.503 3,28% 0,00%Bonos Municipales / Municipal Bonds 0 0,00% 0 0,00%Renta Variable / Variable Income: 23.828 4,22% 23.828 4,22% 0,00%Títulos del Gobierno / Government Securities 23.828 4,22% 23.828 4,22% 0,00%Bonos Municipales / Municipal Bonds 0 0,00% 0 0,00%

Sector Empresas / Corporate Sector 39.131 6,93% 39.131 6,93% 0,00%Renta Fija / Fixed Income: 0 0,00% 0 0,00%Renta Variable / Variable Income: 39.131 6,93% 39.131 6,93% 0,00%Acciones / Shares of Stock 39.131 6,93% 39.131 6,93% 0,00%

Sector Financiero / Financial Sector 413.989 73,33% 413.989 73,33% 0,00%Renta Fija / Fixed Income: 178.460 31,61% 178.460 31,61% 0,00%Depósitos Bancarios / Bank Deposits 177.900 31,51% 177.900 31,51% 0,00%Inmobiliario / Real Estate 0 0,00% 0 0,00%Bonos Hipotecarios / Mortgage Bonds 560 0,10% 560 0,10% 0,00%Otras Inversiones / Other Investments 0 0,00% 0 0,00%Renta Variable / Variable Income: 235.529 41,72% 235.529 41,72% 0,00%Depósitos Bancarios / Bank Deposits 176.410 31,25% 176.410 31,25% 0,00%Floaters 2.600 0,46% 2.600 0,46% 0,00%Bonos Hipotecarios / Mortgage Bonds 35.180 6,23% 35.180 6,23% 0,00%Otras Inversiones / Other Investments 21.339 3,78% 21.339 3,78% 0,00%

Sector Extranjero / Foreign Sector 69.111 12,24% 69.111 12,24% 0,00%Renta Fija / Fixed Income: 9.667 1,71% 9.667 1,71% 0,00%Renta Variable / Variable Income: 59.444 10,53% 59.444 10,53% 0,00%Depósitos Bancarios / Bank Deposits 13.197 2,34% 13.197 2,34% 0,00%Floaters 12.670 2,24% 12.670 2,24% 0,00%ETF 18.300 3,24% 18.300 3,24% 0,00%Otras Inversiones / Other Investments 15.277 2,71% 15.277 2,71% 0,00%

Total Renta Fija / Total Fixed Income 206.630 36,60% 206.630 36,60% 0,00%Total Renta Variable / Total Variable Income 357.932 63,40% 357.932 63,40% 0,00%Activos Disponibles 0 0,00% 0 0,00%TOTAL 564.562 100,00% 564.562 100,00% 0,00%Total Fondos Administrados 564.562 564.562La información de la cartera de inversiones a junio 2007 no se encuentra disponible.

Cartera CarteraSector Estatal 7,50% Renta Fija 36,60%Sector Empresas 6,93% Renta Variable 63,40%Sector Financiero 73,33%Sector Extranjero 12,24%

ESLOVAQUIACOMPOSICIÓN DE LA CARTERA AL 30.06.2007


Fuente / Source: Agencia Social de Estadísticas / Statistics of Social Agency

Sector Financiero

73,33%

Sector Estatal7,50%

Sector Extranjero

12,24%

Sector Empresas

6,93%

0%Renta Variable63,40%

Renta Fija36,60%

105



30.06.2007 % 30.06.2006 % Var. 07-06Sector Estatal / State Sector 11.610.122 10,34% 9.231.117 10,00% 25,77%Renta Fija / Fixed Income: 11.610.122 10,34% 9.231.117 10,00% 25,77%Renta Fija Pública / Public Fixed Income 11.610.122 10,34% 9.231.117 10,00% 25,77%

Sector Empresas / Corporate Sector 39.902.748 35,54% 34.155.131 37,00% 16,83%Renta Fija / Fixed Income: 22.656.645 20,18% 21.231.568 23,00% 6,71%Renta Fija Privada / Private Fixed Income 22.656.645 20,18% 21.231.568 23,00% 6,71%Renta Variable / Variable Income: 17.246.103 15,36% 12.923.563 14,00% 33,45%Renta Variable / Variable Income 16.118.907 14,36% 12.000.451 13,00% 34,32%Otras Inversiones / Other Investments 1.127.196 1,00% 923.112 1,00% 22,11%

Sector Extranjero / Foreign Sector 35.168.524 31,33% 31.385.796 34,00% 12,05%Renta Fija / Fixed Income: 19.613.215 17,47% 20.308.456 22,00% -3,42%Renta Fija / Fixed Income 19.613.215 17,47% 20.308.456 22,00% -3,42%Renta Variable / Variable Income: 15.555.309 13,86% 11.077.340 12,00% 40,42%Renta Variable / Variable Income 15.555.309 13,86% 11.077.340 12,00% 40,42%

Total Renta Fija / Total Fixed Income 53.879.982 47,99% 50.771.141 55,00% 6,12%Total Renta Variable / Total Variable Income 32.801.412 29,22% 24.000.903 26,00% 36,67%Tesorería / Treasurership 13.751.795 12,25% 11.077.340 12,00% 24,14%Otros Activos / Others Assets 11.835.561 10,54% 6.461.782 7,00% 83,16%TOTAL 112.268.750 100,00% 92.311.166 100,00% 21,62%Total Fondos Administrados 112.719.629 92.311.167


Cartera CarteraSector Estatal 10,34% Renta Fija 55,00%Sector Empresas 35,54% Renta Variable 26,00%Sector Extranjero 31,33% Tesorería 12,00%Tesorería 12,25% Otros Activos 7,00%Otros Activos 10,54%

NOTA: Las cifras corresponden a Fondos de Pensiones Voluntarios / Cipher correspond to Voluntary Pension Funds. El total de Fondos Administrados nocoincide con el anexo 2-A por aproximación de decimales.

ESPAÑACOMPOSICIÓN DE LA CARTERA AL 30.06.2007



Otros Activos10,54%

Tesorería12,25%

Sector Extranjero

31,33%


Otros Activos7%

Tesorería12%

Renta Variable

26%Renta Fija

55%

106



30.06.2007 % 30.06.2006 % Var. 07-06Sector Estatal / State Sector 1.659 4,92% 3.948 14,23% -57,98%Renta Fija / Fixed Income: 1.659 4,92% 3.948 14,23% -57,98%Títulos Públicos Nacionales / National Public Notes

Títulos emitidos por Entes Estatales / Notes Issued by State Entities 1.659 4,92% 3.948 14,23% -57,98%Economías Regionales / Regional Economies

Sector Empresas / Corporate Sector 0,00% 0,00%Renta Fija / Fixed Income: 0,00% 0,00%Obligaciones Negociable de LP / LT Negotiable Debt 0,00% 0,00%Obligaciones Negociable de CP / ST Negotiable Debt 0,00% 0,00%Obligaciones Neg. Convertibles / Convertible Neg. Debt 0,00% 0,00%Renta Variable / Variable Income: 0,00% 0,00%Acciones de Soc. Anónimas / Stock Company Shares 0,00% 0,00%Acciones de Empresas Privatizadas / Privatized Company Shares 0,00% 0,00%Sector Financiero / Financial Sector 23.324 69,14% 15.038 54,22% 55,10%Renta Fija / Fixed Income: 23.324 69,14% 15.038 54,22% 55,10%Plazo Fijo / Fixed Terms 23.324 69,14% 15.038 54,22% 55,10%Fondos Comunes de Inversión / Common Investment Funds 0,00%Contratos Neg. De Futuros y Opciones / Direct Investment Certif. 0,00%Cédulas y Letras Hipotecarias / Mortgage Titles and Notes 0,00%Renta Variable / Variable Income: 0,00%Fondos de Inversión Directa / Direct Investment Funds

Fideicomisos Financieros / Financial TrusteeshipTotal Inv. en trámite irregular neto de previsiones / Total investments in irregularprocedure net of prevision

Sector Extranjero / Foreign Sector 8.750 25,94% 8.750 31,55% 0,00%Renta Fija / Fixed Income: 8.750 25,94% 8.750 31,55% 0,00%Títulos emitidos por Estados Ext. / Notes issued by Foreign States 0,00%Títulos emitidos por Soc. Ext. / Notes issued by Foreign Companies 8.750 25,94% 8.750 31,55% 0,00%Renta Variable / Variable Income: 0,00%

Total Renta Fija / Total Fixed Income 33.733 100,00% 27.736 100,00% 21,62%Total Renta Variable 0 0,00% 0 0,00%TOTAL 33.733 100,00% 27.736 100,00% 21,62%Total fondos administrados 33.733 27.736Fuente / Source: AFP Atlántida

Cartera CarteraSector Estatal 4,92% Renta Fija 100,00%Sector Financiero 69,14% Renta Variable 0,00%Sector Extranjero 25,94%

HONDURASCOMPOSICIÓN DE LA CARTERA AL 30.06.2007


NOTA: Las cifras corresponden a Fondos de Pensiones Voluntarios / Cipher correspond to Voluntary Pension Funds.

Sector Extranjero

25,94%

Sector Financiero

69,14%

Sector Estatal4,92%

Renta Fija100,00%

Renta Variable0,00%

107



30.06.2007 % 30.06.2006 % Var. 07-06Sector Estatal / State Sector 1.661.146 54,06% 1.661.146 54,06% 0,00%Títulos estatales de corto plazo / Short-term statesecurities

6.183 0,20% 6.183 0,20% 0,00%

Títulos estatales de mediano y largo plazo / Medium and long-term state securities

461.285 15,01% 461.285 15,01% 0,00%

Eurobonos / Eurobonds 701.202 22,82% 701.202 22,82% 0,00%Títulos del Banco Central de Kazajstan / Notes ofNational Bank of Kazakhstan

892.476 29,04% 892.476 29,04% 0,00%

Sector Empresas / Corporate Sector 594.988 19,36% 594.988 19,36% 0,00%Acciones y Bonos de la lista "A" de KASE / Issuers'stocks and bonds A-listed at the KASE

1.084.988 35,31% 1.084.988 35,31% 0,00%

Sector Financiero / Financial Sector 524.196 17,06% 524.196 17,06% 0,00%Títulos de organizaciones financieras internacionales /Securities of international financial organizations

283.202 9,22% 283.202 9,22% 0,00%

Depóstios en bancos / Deposits in the second-tierbanks

381.724 12,42% 381.724 12,42% 0,00%

Sector Extranjero / Foreign Sector 247.000 8,04% 247.000 8,04% 0,00%Títulos estatales extranjeros / Securities of stateforeign issuers

145.105 4,72% 145.105 4,72% 0,00%

Títulos no estatales extranjeros / Securities of non -state foreign issuers

119.959 3,90% 119.959 3,90% 0,00%

Activos Disponibles / Liquid Assets 45.590 1,48% 45.590 1,48% 0,00%

TOTAL 3.072.783 100,00% 3.072.783 100,00% 0,00%Total fondos administrados (Nota) 3.072.783 3.072.783n.d: no disponible

Sector Estatal 67,08%Sector Empresas 35,31%Sector Financiero 21,64%Sector Extranjero 8,63%Activos Disponibles 0,00%

Committee on Regulation of Activities of Accumulation Pension Funds

KAZAJSTÁNCOMPOSICIÓN DE LA CARTERA AL 30.06.2007


Fuente / Source: Comité Regulador de Actividades de los Fondos de Pensiones

Nota: El total de fondos administrados en la cartera de inversiones no coincide con el total mostrado en el anexo 2-A ya que la información del portafolio a juniode 2007 corresponde a diciembre de 2005 y la información del portafolio a junio de 2006 corresponden a diciembre de 2004.


Sector Extranjero8,63%Sector Financiero

21,64%


Activos Disponibles0,00%

108



30.06.2007 % 30.06.2006 % Var. 07-06Sector Estatal / State Sector 20.091 9,13% 20.091 9,13% 0,00%Renta Fija / Fixed Income: 20.091 9,13% 20.091 9,13% 0,00%Títulos del Gobierno / Government Securities 20.091 9,13% 20.091 9,13% 0,00%Bonos Municipales / Municipal Bonds - 0,00% - 0,00%

Sector Empresas / Corporate Sector 12.180 5,54% 12.180 5,54% 0,00%Renta Fija / Fixed Income: 4.503 2,05% 4.503 2,05% 0,00%

Renta Variable / Variable Income: 7.677 3,49% 7.677 3,49% 0,00%Acciones / Shares of Stock 7.677 3,49% 7.677 3,49% 0,00%

Sector Financiero / Financial Sector 17.834 8,11% 17.834 8,11% 0,00%Renta Fija / Fixed Income: 17.714 8,05% 17.714 8,05% 0,00%Depósitos Bancarios / Bank Deposits 5.226 2,38% 5.226 2,38% 0,00%Inmobiliario / Real Estate - 0,00% - 0,00% -Bonos Hipotecarios / Mortgage Bonds - 0,00% - 0,00% -Otras Inversiones / Other Investments 12.488 5,68% 12.488 5,68% 0,00%Renta Variable / Variable Income: 120 0,05% 120 0,05% 0,00%

Sector Extranjero / Foreign Sector 169.908 77,23% 169.908 77,23% 0,00%Renta Fija / Fixed Income: 93.890 42,67% 93.890 42,67% 0,00%

Renta Variable / Variable Income: 76.017 34,55% 76.017 34,55% 0,00% Total Renta Fija / Total Fixed Income 136.198 61,90% 136.198 61,90% 0,00%Total Renta Variable / Total Variable Income 83.814 38,10% 83.814 38,10% 0,00%Activos Disponibles 0 0,00% 0 0,00%TOTAL 220.013 100,00% 220.013 100,00% 0,00%Total Fondos Administrados 220.013 220.013

Cartera CarteraSector Estatal 9,13% Renta Fija 61,90Sector Empresas 5,54% Renta Variable 38,10Sector Financiero 8,11%Sector Extranjero 77,23%

LITUANIACOMPOSICIÓN DE LA CARTERA AL 30.06.2007


Nota: El total de fondos administrados en la cartera de inversiones no coincide con el total mostrado en el anexo 2-A ya que la información del portafolio a junio de2007corresponde a junio de 2006. No existe información disponible para la fecha de análisis.

Sector Financiero

8,11%

Sector Empresas

5,54%

9,13%

Sector Extranjero

77,23%

Renta Fija61,90%


109


30.06.2007 % 30.06.2006 % Var. 07-06

Acciones de emisores extranjeros / Shares of foreign issuers 407.776 0,90% 0 0,00% -Bonos de emisores extranjeros / Bonds of foreign issuers 0 0,00% 0 0,00% -F. Inversión de em. extranjeros / Inv. funds of foreign issuers 0 0,00% 0 0,00% -Val. a corto plazo e. Extranjeros / Short terms foreign issuers 0 0,00% 0 0,00% -Acciones de emisores domésticos / Shares of domestic issuers 3.827.446 8,44% 191.358 2,01% 1900,15%Bonos de emisores domésticos / Bonds of domestic issuers 34.240.115 75,54% 6.595.350 69,21% 419,16%F. Inversión de em. domésticos / Inv. funds of domestic issuers 0 0,00% 0 0,00%Val. a corto plazo e. domésticos / Short terms domestic issuers 650.178 1,43% 989.172 10,38% -34,27%Inversión total en valores / Total investments in securities 39.125.515 86,32% 7.775.880 81,60% 403,17%Depósitos / Deposits 6.479.048 14,29% 1.980.513 20,78% 227,14%Efectivo / Cash 516 0,00% 1.233 0,01% -58,15%Cuentas por cobrar / Receivables 20.166 0,04% 4.181 0,04% 382,32%Total activos / Total assets 45.625.245 100,66% 9.761.807 367,39%Total Pasivos / Total liabilities 300.360 0,66% 232.396 2,44% 29,24%TOTAL 45.324.885 100,00% 9.529.411 100,00% 375,63%Total fondos administrados 45.324.886 9.529.410Fuente / Source: Agency for Supervision of Fully Funded Pension Insurance

CarteraAcciones de emisores domésticos 0,90%Bonos de emisores domésticos 75,54%Valores corto plazo domésticos 1,43%Depósitos 14,29%Efectivo 0,00%Cuentas por cobrar 0,04%Pasivos 0,66%

MACEDONIACOMPOSICIÓN DE LA CARTERA AL 30.06.2007


Efectivo0,01%

Pasivos0,66%

Cuentas por cobrar0,04%

Depósitos14,29%

Valores corto plazo domésticos1,43%

Acciones de emisores domésticos

0,90%

Bonos de emisores domésticos75,54%

110



30.06.2007 % 30.06.2006 % Var. 07-06Sector Estatal / State Sector 51.567.081 63,00% 42.413.948 73,87% 21,58%Renta Fija / Fixed Income: 51.567.081 63,00% 42.413.948 73,87% 21,58%Cetes 5.634.080 6,88% 5.069.726 8,83% 11,13%Bondes 2.813.356 3,44% 9.635.990 16,78% -70,80%Udibonos 11.743.051 14,35% 5.819.902 10,14% 101,77%PIC's 82.107 0,10% 90.004 0,16% -8,77%Bonos 20.336.850 24,84% 8.637.053 15,04% 135,46%BREMS 1.096.086 1,34% 3.863.910 6,73% -71,63%Municipios 674.017 0,82% 313.695 0,55% 114,86%CBICS 5.230.916 6,39% 3.430.323 5,97% 52,49%BPAT 1.410.845 1,72% 3.034.463 5,28% -53,51%MEX 664.895 0,81% 793.627 1,38% -16,22%CFE y PEMEX 1.880.877 2,30% 1.725.257 3,00% 9,02%Sector Empresas / Corporate Sector 12.306.625 15,03% 6.888.149 12,00% 78,66%Renta Fija / Fixed Income: 8.766.746 10,71% 6.559.233 11,42% 33,66%Papel Privado / Private Debt 8.766.726 10,71% 6.559.215 11,42% 33,66%Depósitos en Banco de México / Deposits in Bank of Mexico 20 0,00% 18 0,00% 13,23%Renta Variable / Variable Income 3.539.879 4,32% 328.917 0,57% 976,22%Renta Variable 3.539.879 4,32% 328.917 0,57% 976,22%Sector Financiero / Financial Sector 1.947.817 2,38% 1.130.633 1,97% 72,28%Renta Fija / Fixed Income: 1.947.817 2,38% 1.130.633 1,97% 72,28%REPORTOS 1.947.817 2,38% 1.130.633 1,97% 72,28%Renta Variable / Variable Income 0,00% 0

Sector Extranjero / Foreign Sector 6.280.253 7,67% 4.657.077 8,11% 34,85%Renta Fija / Fixed Income: 3.947.432 4,82% 2.036.297 3,55% 93,85%

Renta Variable / Variable Income 2.332.821 2,85% 2.620.781 4,56% -10,99%

Total Renta Fija / Total Fixed Income 66.229.076 80,91% 52.140.110 90,81% 27,02%Total Renta Variable / Total Variable Income 5.872.700 7,17% 2.949.697 5,14% 99,09%Activos Disponibles / Liquid Assets 9.757.126 11,92% 2.326.961 4,05% 319,31%TOTAL 81.858.902 100,00% 57.416.768 100,00% 42,57%Total fondos administrados 81.858.902 57.416.769


Sector Estatal 63,00% Renta Fija 80,91%Sector Empresas 15,03% Renta Variable 7,17%Sector Financiero 2,38% Activos Disponible 11,92%Activos Disponibles 11,92%Sector Extranjero 7,67%

MÉXICOCOMPOSICIÓN DE LA CARTERA AL 30.06.2007


CETES : Certificados de la Tesorería / CETES: Treasury Certificates.

PIC´s: Pagarés de Indemnización Carretera / PIC's: Highway Indemnification Bonds.BREMS: Bonos de Regulación Monetaria del Banco de México / BREMS: Bonds of Monetary Regulation of Mexican Bank.

BONDES: Bonos de Desarrollo del Gobierno Federal / BONDES: Federal Government Development Bonds.UDIBONOS: Bonos de Desarrollo del Gobierno Federal denominado en Unidades de Inversión (UDI´s) / UDIBONOS: Federal Government Development Bonds, expressed in UDI's

Renta Fija80,91%

Renta Variable7,17%

Activos Disponibles

11,92%Sector

Extranjero7,67%

Sector Financiero

2,38%


Activos Disponibles

11,92%


111


30.06.2007 % 30.06.2006 % Var. 07-06Sector Estatal / State Sector 3.785.880 19,58% 2.413.739 21,33% 56,85%Renta Fija / Fixed Income: 3.785.880 19,58% 2.413.739 21,33% 56,85%Certificados del BCRP 498.942 2,58% 176.228 1,56% 183,12%Bonos del Gobierno Central 3.286.938 17,00% 2.127.894 18,81% 54,47%Bonos Brady 0 0,00% 109.617 0,97% -100,00%Letras del Tesoro 0 0,00% 0,00%Sector Empresas / Corporate Sector 10.488.686 54,23% 5.845.622 51,66% 79,43%Renta Fija / Fixed Income: 1.881.525 9,73% 1.311.967 11,60% 43,41%Papeles Comerciales 18.207 0,09% 11.281 0,10% 61,40%Pagarés No Avalados LP 70.197 0,36% 63.380 0,56% 10,76%Bonos Empresas 1.480.568 7,66% 1.016.145 8,98% 45,70%Bonos nuevos proyectos 312.553 1,62% 221.161 1,95% 41,32%Renta Variable / Variable Income: 8.607.161 44,50% 4.533.655 40,07% 89,85%Acciones y valores representativos 7.363.373 38,07% 3.420.367 30,23% 115,28%Acciones de Capitalización por Privatización 0 0,00% 0 0,00%Otros Instrumentos 0 0,00% 0 0,00%Fondos de Inversión 224.845 1,16% 271.568 2,40% -17,20%Sociedades Titulizadoras 1.018.943 5,27% 841.720 7,44% 21,05%Sector Financiero / Financial Sector 2.935.117 15,18% 2.103.728 18,59% 39,52%Renta Fija / Fixed Income: 1.498.836 7,75% 1.112.296 9,83% 34,75%Certificados y Depósitos a Plazo 710.470 3,67% 645.164 5,70% 10,12%Bonos Arrendamiento Financiero 62.649 0,32% 76.206 0,67% -17,79%Bonos Subordinados 135.918 0,70% 97.410 0,86% 39,53%Bonos 196.402 1,02% 140.266 1,24% 40,02%Letras Hipotecarias 82 0,00% 168 0,00% -51,19%Título Deuda Emitida Org. Internacional 236.082 1,22% 145.343 1,28% 62,43%Tit. Deuda Ent. Fin. Exterior - Emi. Local 145.062 0,75%Bonos Hipotecarios 12.171 0,06% 7.739 0,07% 57,27%Renta Variable / Variable Income: 1.436.281 7,43% 991.432 8,76% 44,87%Acciones 1.436.281 7,43% 991.432 8,76% 44,87%Sector Extranjero / Foreign Sector 2.198.984 11,37% 949.836 8,39% 131,51%Renta Fija / Fixed Income: 814.331 4,21% 40.987 0,36% 1886,80%Títulos de Deuda 600.316 3,10% 15.978 0,14% 3657,14%Bonos del sistema financiero 62.003 0,32%Bonos de Agencias 22.243 0,12% 0 0,00%Certificados y Depósitos a Plazo 129.769 0,67% 25.009 0,22% 418,89%Renta Variable / Variable Income: 1.384.653 7,16% 908.849 8,03% 52,35%Acciones y Valores representativos sobre acciones 88.974 0,46%Acciones 1.185 0,01% 5.839 0,05% -79,71%Fondos Mutuos 1.294.494 6,69% 903.010 7,98% 43,35%Total Renta Fija / Total Fixed Income 7.980.572 41,26% 4.878.989 43,12% 63,57%Total Renta Variable / Total Variable Income 11.428.095 59,09% 6.433.936 56,86% 77,62%Operaciones en Tránsito -68.660 -0,36% 1.796 0,02% -3922,94%Encaje Legal 0 0,00% 0 0,00%TOTAL (*) 19.340.007 100,00% 11.314.721 100,00% 70,93%Total fondos administrados 19.340.008 11.314.721Fuente / Source: Superintendencia de Banca, Seguros y AFP

Sector Estatal 19,58% Renta Fija 41,26%Sector Financiero 15,18% Renta Variable 59,09%Sector Empresas 54,23% Op. en Tránsito -0,36%Sector Extranjero 11,37%

Op. en Tránsito -0,36%

PERÚCOMPOSICIÓN DE LA CARTERA AL 30.06.2007


Nota: El total de fondos administrados de la cartera de inversiones no coincide con el total mostrado en el anexo 2-A ya que la diferencia se encuentra en liquidez.


Sector Financiero

18,79%


Sector Extranjero

8,49%Op. en Tránsito

0,02%

Op. en Tránsito0,02%Renta

Variable57,48%

Renta Fija43,59%

112



30.06.2007 % 30.06.2006 % Var. 07-06Sector Estatal / State Sector 27.670.207 56,00% 18.911.456 61,55% 46,31%Renta Fija / Fixed Income: 27.670.207 56,00% 18.911.456 61,55% 46,31%Pagarés y depósitos de Tesorería y Banco Nacional de Polonia / Bills and Bonds issued by Treasury and National Bank 27.670.207 56,00% 18.911.456 61,55% 46,31%Fondos de Inversión Nacional / National Investment Funds 0 0,00% 0Sector Empresas / Corporate Sector 19.020.733 38,50% 9.831.479 32,00% 93,47%Renta Fija / Fixed Income: 498.843 1,01% 99.948 0,33% 399,10%Bonos / Bonds 498.843 1,01% 99.948 0,33% 399,10%Renta Variable / Variable Income: 18.521.890 37,49% 9.731.531 31,67% 90,33%Acciones 18.521.890 37,49% 9.731.531 31,67% 90,33%

Sector Financiero / Financial Sector 1.549.337 3,14% 846.489 2,76% 83,03%Renta Fija / Fixed Income: 1.549.337 3,14% 846.489 2,76% 83,03%Depósitos Bancarios y Títulos / Bank Deposits and Securities 1.549.337 3,14% 846.489 2,76% 83,03%

Renta Variable / Variable Income 0 0,00% 0 0,00%

Sector Extranjero / Foreign Sector 608.329 1,23% 507.745 1,65% 19,81%Renta Fija / Fixed Income 225.709 0,46% 216.182 0,70% 4,41%Títulos de Deuda de Tesorería / Foreign Treasury bonds and bills 36.230 0,07% 0 0,00%Bonos de Empresas e Instrumentos de Deuda / Foreign corporate bonds and debt instruments 36.175 0,07% 108.348 0,35% -66,61%Certificados y Depósitos a plazo / Foreign Bank Deposits and Securities

153.304 0,31% 107.833 0,35% 42,17%0,00%

Renta Variable / Variable Income: 382.620 0,77% 291.564 0,95% 31,23%Acciones / Stocks 382.620 0,77% 291.564 0,95% 31,23%

Otros Instrumentos 262.734,92 0,53% 155.774 0,51% 68,66%Otros Instrumentos Extranjeros 0 0,00% 0 0,00%Total Renta Fija / Total Fixed Income 29.944.096 60,61% 20.074.075 65,33% 49,17%Total Renta Variable / Total Variable Income 18.904.510 38,26% 10.023.095 32,62% 88,61%Activos Disponibles / Liquid Assets 297.005 0,60% 472.162 1,54% -37,10%TOTAL 49.408.346 100,00% 30.725.106 100,00% 60,81%Total fondos administrados 49.408.345 30.725.105

Sector Estatal 56,00% Renta Fija 60,61%Sector Empresas 38,50% Renta Variable 38,26%Sector Financiero 3,14% Otros Inst. 0,53%Sector Extranjero 1,23% Activos Disponibles 0,60%Otros Inst. 0,53%Activos Disponibles 0,60%

POLONIACOMPOSICIÓN DE LA CARTERA AL 30.06.2007


Fuente / Source: Cálculos propios de IGTE basados en información de KNF (www.knf.gov.pl) / Own IGTE calculations based on data from KNF (www.knf.gov.pl).

Activos Disponibles

0,60%

Sector Extranjero

1,23%Otros Inst.

0,53%Sector

Financiero3,14%



Activos Disponibles

0,60%Otros Inst.

0,53%


Renta Fija60,61%

113



30.06.2007 % 30.06.2006 % Var. 07-06Sector Financiero / Financial Sector 0 0 0,00%Renta Fija / Fixed Income: 0 0 0,00%Títulos Públicos Nacionales / National Public Notes 0 0 0,00%Títulos emitidos por Entes Estatales / Notes Issued by State Entities 0 0 0,00%Economías Regionales / Regional Economies 0 0 0,00%Sector Empresas / Corporate Sector 0 0 0,00%Renta Fija / Fixed Income: 0 0 0,00%Obligaciones Negociable de LP / LT Negotiable Debt 0 0 0,00%Obligaciones Negociable de CP / ST Negotiable Debt 0 0 0,00%Obligaciones Neg. Convertibles / Convertible Neg. Debt 0 0 0,00%Renta Variable / Variable Income: 0 0 0,00%Acciones de Soc. Anónimas / Stock Company Shares 0 0 0,00%Acciones de Empresas Privatizadas / Privatized Company Shares 0 0 0,00%Sector Financiero / Financial Sector 806.464 100,00% 512.484 100,00% 100,00%Renta Fija / Fixed Income: 806.464 100,00% 512.484 100,00% 100,00%Plazo Fijo / Fixed Terms 806.464 100,00% 512.484 100,00% 100,00%Fondos Comunes de Inversión / Common Investment Funds 0 0 0,00%Contratos Neg. De Futuros y Opciones / Direct Investment Certif. 0 0 0,00%Cédulas y Letras Hipotecarias / Mortgage Titles and Notes 0 0 0,00%Renta Variable / Variable Income: 0 0 0,00%Fondos de Inversión Directa / Direct Investment Funds 0 0 0,00%Fideicomisos Financieros / Financial Trusteeship 0 0 0,00%Total Inv. en trámite irregular neto de previsiones / Total investments in irregularprocedure net of prevision 0 0 0,00%Sector Extranjero / Foreign Sector 0 0 0,00%Renta Fija / Fixed Income: 0 0 0,00%Títulos emitidos por Estados Ext. / Notes issued by Foreign States 0 0 0,00%Títulos emitidos por Soc. Ext. / Notes issued by Foreign Companies 0 0 0,00%Renta Variable / Variable Income: 0 0 0,00%

Total Renta Fija / Total Fixed Income 806.464 100,00% 512.484 100,00% 100,00%Total Renta Variable 0 0,00% 0 0,00% 0,00%TOTAL 806.464 100,00% 512.484 100,00% 100,00%Total Fondos Administrados (*) 806.464 512.484(*) El total de fondos administrados incluye Fondos Obligatorios y Fondos Voluntarios.Fuente / Source: Boletín No. 16, Junio 2007, Superintendencia de Pensiones de la Republica Dominicana.

Renta Fija 100,00%

Sector Financiero 100,00%

REPÚBLICA DOMINICANACOMPOSICIÓN DE LA CARTERA AL 30.06.2007


Renta Fija100,00%

0%0%0%

Sector Financiero100%

114



30.06.2007 % 30.06.2006 % Var. 07-06Sector Estatal / State Sector 41 0,14% 41 0,14% 0,00%Renta Fija / Fixed Income: 41 0,14% 41 0,14% 0,00%Títulos Públicos Nacionales / National Public Notes 0 0,00% 0 0,00% -Títulos emitidos por Entes Estatales / Notes Issued by State Entities 0 0,00% 0 0,00% -Economías Regionales / Regional Economies 0 0,00% 0 0,00% -Sector Empresas / Corporate Sector 1.611 5,52% 1.611 5,52% 0,00%Renta Fija / Fixed Income: 962 3,30% 962 3,30% 0,00%Obligaciones Negociable de LP / LT Negotiable Debt 0 0,00% 0 0,00% -Obligaciones Negociable de CP / ST Negotiable Debt 0 0,00% 0 0,00% -Obligaciones Neg. Convertibles / Convertible Neg. Debt 0 0,00% 0 0,00% -Renta Variable / Variable Income: 649 2,23% 649 2,23% 0,00%Acciones de Soc. Anónimas / Stock Company Shares 649 2,23% 649 2,23% 0,00%Acciones de Empresas Privatizadas / Privatized Company Shares 0 0,00% 0 0,00% -Sector Financiero / Financial Sector 26.422 90,60% 26.422 90,60% 0,00%Renta Fija / Fixed Income: 20.898 71,66% 20.898 71,66% 0,00%Plazo Fijo / Fixed Terms 6.397 21,93% 6.397 21,93% 0,00%Fondos Comunes de Inversión / Common Investment Funds 0 0,00% 0 0,00% -Contratos Neg. De Futuros y Opciones / Direct Investment Certif. 0 0,00% 0 0,00% -Cédulas y Letras Hipotecarias / Mortgage Titles and Notes 14.501 49,72% 14.501 49,72% 0,00%Renta Variable / Variable Income: 5.524 18,94% 5.524 18,94% 0,00%Fondos de Inversión Directa / Direct Investment Funds 0 0,00% 0 0,00% -Fideicomisos Financieros / Financial Trusteeship 0 0,00% 0 0,00% -Total Inv. en trámite irregular neto de previsiones / Total investments in irregular

d f i i0 0,00% 0 0,00% -

Crédito Largo Plazo para Viviendas /Housing Long-term Credit 5.524 18,94% 5.524 18,94% 0,00%Sector Extranjero / Foreign Sector 0 0,00% 0 0,00% -Renta Fija / Fixed Income: 0 0,00% 0 0,00% -Títulos emitidos por Estados Ext. / Notes issued by Foreign States 0 0,00% 0 0,00% -Títulos emitidos por Soc. Ext. / Notes issued by Foreign Companies 0 0,00% 0 0,00% -Renta Variable / Variable Income: 0 0,00% 0 0,00% -other funds 1.090 3,74% 1.090 3,74% 0,00%Total Renta Fija / Total Fixed Income 21.901 75,10% 21.901 75,10% 0,00%Total Renta Variable / Total Variable Income 6.173 21,17% 6.173 21,17% 0,00%TOTAL 29.164 100,00% 29.164 100,00% 0,00%Total Fondos Administrados 29.164 29.164

CarteraSector Estatal 0,14% Renta Fija 75,10%Sector Empresas 5,52% Renta Variable 21,17%Sector Financiero 90,60% Otros Fondos 3,74%Sector Extranjero 0,00%Otros Fondos 3,74%

UCRANIACOMPOSICIÓN DE LA CARTERA AL 30.06.2007


El total de fondos administrados no coincide con el mostrado en el anexo 2-A ya que para junio 2007 no existe información detallada del portfolio.

Otros Fondos3,74%

Sector Financiero

90,60%

Sector Estatal0,14%

Sector Extranjero

0%

Sector Empresas

5,52%

Otros Fondos3,74%


Renta Fija75,10%

115



30.06.2007 % 30.06.2006 % Var. 07-06Sector Estatal / State Sector 2.578.663 88,52% 1.956.349 84,55% 31,81%Renta Fija / Fixed Income: 2.578.663 88,52% 1.956.349 84,55% 31,81%Bonos Previsionales / Social Security Bonds 1.711 0,06% 1.530 0,07% 11,81%Bonos del Tesoro US$ / Treasury Bonds US$ 96.035 3,30% 113.681 4,91% -15,52%Bonos del Tesoro Unidades Indexadas / Treasury Bonds UI 314.501 10,80% 262.797 11,36% 19,67%Bonos Globales US$ / Global Bonds US$ 634.916 21,80% 588.543 25,44% 7,88%Bonos Globales $ / Global Bonds $ 191.538 6,58% 75.982 3,28% 152,08%Bonos de Ahorros Previsionales / Social Security Savings Bonds 0,00%Eurobonos US$ / Eurobonds US$ 0,00%Eurobonos Euros / Eurobonds Euros 69.712 2,39% 60.485 2,61% 15,26%Eurobonos en $ Chilenos / Eurobonds Chilean Pesos 3.318 0,11% 3.164 0,14% 4,86%Eurobonos en Yenes / Eurobonds Yens 3.004 0,10% 2.943 0,13% 2,09%Letras de Tesorería en $ / Treasury Notes in $ 148.840 5,11% 58.398 2,52% 154,87%Letras de Tesorería en US$ / Treasury Notes in US$ 0,00% 461 0,02% -100,00%Letras de Tesorería en UI / Treasury Notes in UI 1.115.088 38,28% 788.365 34,07% 41,44%

Sector Empresas / Corporate Sector 118.792 4,08% 93.737 4,05% 26,73%Renta Fija / Fixed Income: 114.659 3,94% 90.864 3,93% 26,19%Obligaciones Negociables LP / LT Negotiable Debt 55.635 1,91% 33.407 1,44% 66,54%Préstamos de Consumo / Consumer Loans 46.488 1,60% 27.721 1,20% 67,70%Otros Préstamos / Other Loans 12.536 0,43% 29.736 1,29% -57,84%Renta Variable / Variable Income 4.133 0,14% 2.873 0,12% 43,86%

Sector Financiero / Financial Sector 164.793 5,66% 205.664 8,89% -19,87%Renta Fija / Fixed Income: 164.793 5,66% 205.664 8,89% -19,87%Plazo Fijo / Fixed Term 146.095 5,02% 186.756 8,07% -21,77%Bonos Hipotecarios IPC / Mortgage Bonds CPI 0,00%Bonos Hipotecarios US$ / Mortgage Bonds US$ 18.697 0,64% 18.908 0,82% -1,11%Bonos Reajustables / Readjustable Bonds 0,00%Renta Variable / Variable Income 0 0,00% 0 0,00%

Sector Extranjero / Foreign Sector 0 0,00% 0 0,00%Renta Fija / Fixed Income: 0 0,00% 0 0,00%

Renta Variable / Variable Income 0 0,00% 0 0,00%

Total Renta Fija / Total Fixed Income 2.858.115 98,11% 2.252.877 97,37% 26,87%Total Renta Variable / Total Variable Income 4.133 0,14% 2.873 0,12% 43,86%Activos Disponibles / Liquid Assets 50.874 1,75% 57.999 2,51% -12,28%TOTAL 2.913.122 100,00% 2.313.749 100,00% 25,90%Total fondos administrados 2.913.122 2.313.749Fuente / Source: Banco Central de Uruguay - BCU

Sector Estatal 88,52% Renta Fija 98,11%Sector Empresas 4,08% Renta Variable 14,00%Sector Financiero 5,66% Activos Disponibles 1,75%Activos Disponibles 1,75%

URUGUAYCOMPOSICION DE LA CARTERA AL 30.06.2007



Activos Disponibles

1,75%

Sector Empresas

4,08%

Sector Financiero

5,66%Renta Variable

14,00%

Activos Disponibles

1,75%

Renta Fija98,11%

117

ANEXO III / ANNEX IIIFUERZA DE VENTAS Y VOLUMEN DE TRASPASOS POR PAÍS AL 30.06.2007 /

SALES FORCE AND VOLUME OF SWITCHOVERS BY COUNTRY AS OF

06.30.2007

119


Países 30.06.07 30.06.06 31.12.05 31.12.04 31.12.03 31.12.02 31.12.01 31.12.00 Var. % Countries 07-06

Argentina 8.324 8.267 8.161 9.120 9.227 9.118 11.381 11.638 0,69%Bolivia 67 67 67 66 70 70 75 74 0,00%Bulgaria 23.193 26.740 26.590 25.391 28.046 31.778 4.915 - -13,26%Colombia n.d n.d 2.622 2.554 2.941 3.341 3.853 4.933 -Costa Rica n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. 1.463 - -Chile n.d. 2.329 2.348 2.281 3.812 3.944 3.868 4.382 -El Salvador n.d. n.d. n.d. 376 399 413 573 856 -Honduras n.d. n.d. n.d. 10 10 - -México 37.056 42.267 36.734 22.121 17.870 12.116 10.781 13.482 -12,33%Perú 4.199 4.768 3.168 1.115 894 861 880 1.042 -11,93%Polonia n.d. n.d. 112.081 112.140 133.957 - - n.d -Uruguay 135 124 127 129 123 193 197 342 8,87%

República Dominicana n.d n.d n.d n.d n.d -TOTAL 72.974 84.562 191.898 175.293 197.349 61.844 37.986 36.749 -13,70%

Países 30.06.07 30.06.06 31.12.05 31.12.04 31.12.03 31.12.02 31.12.01 31.12.00 Var. % Countries 07-06

Argentina 221.790 193.643 243.326 710.590 364.384 330.542 412.683 401.009 14,54%Bolivia 1.866 2.204 4.212 3.057 3.337 4.128 0 0 -15,34%Bulgaria (1) 21.544 n.d n.d 13.731 0 0 0 - -Colombia 29.068 31.984 34.883 30.524 116.598 151.198 153.552 195.749 -9,12%Costa Rica 83.334 42.064 97.270 73.661 74.372 - - n.d 98,11%Chile 155.744 110.172 215.622 215.603 255.509 229.114 235.584 255.788 41,36%El Salvador 5.653 47.454 67.652 13.216 53.361 47.058 80.402 134.957 -88,09%Honduras n.d. n.d. n.d. 4.000 - - - -México 2.105.093 1.794.487 2.429.268 1.199.293 420.791 120.089 106.220 91.653 17,31%Perú 268.485 285.103 183.011 10.446 5.388 4.179 6.251 5.537 -5,83%Polonia 187.068 166.860 322.648 308.579 345.869 296.545 185.745 141.584 12,11%Uruguay 261 251 560 322 529 1.251 330 43.570 3,98%República Dominicana 891 345 731 1.348 - 158,26%TOTAL 3.080.797 2.674.567 3.599.183 2.580.370 1.644.138 1.184.104 1.180.767 1.269.847 15,19%

n.d: no disponible(1) Bulgaria: Traspasos a junio 2007 correspondientes a marzo 2007 / Switchovers as of June 2007 corresponds to March 2007.

NUMBER OF ANNUAL SWITCHOVERS

FIAPNÚMERO DE VENDEDORES

NUMBER OF SALESMEN

NÚMERO DE TRASPASOS ANUALES

121

ANEXO IV / ANNEX IVESTRUCTURA DE COTIZACIÓN POR PAIS

AL 30.06.2007 / CONTRIBUTION STRUCTURE BY COUNTRY AS OF 06.30.2007

123

Esquema de Cotización

A continuación se presenta un cuadro con los porcentajes promedios de cotización de cada país a junio de 2007.

País Cotización

(% salario imponible)

(3) = (1) + (2)

Cuenta de Capitalización

Individual (1)

Comisión Administradora

(2)

Argentina 7,00% 4,58% 2,42% Bolivia 12,21% 10,00% 2,21%

Bulgaria 5,00% 5,00% 0,00% Colombia 15,50% 11,00% 4,50%

Chile 12,37% 10,00% 2,37% Costa Rica 4,25% 4,25% (*) El Salvador 13,00% 10,30% 2,70% Kazajstán 10,00% n.d n.d

México (**) 6,50% 5,30% 1,20% Perú 12,72% 10,00% 2,72%

Polonia (***) 7,30% 6,87% 0,50% Rep. Dominicana 10,00% 8,00% 1,50%

Uruguay 15,00% 12,16% 2,84%

(2) Comisión cobrada por la Administradora incluye comisiones variables y prima de la Compañía de Seguros. Esta información se encuentra detallada en el Anexo V del presente boletín. En el caso de Colombia, incluye además el aporte de 1,50% al Fondo de Garantía de Pensión Mínima. En el caso de México, esta comisión no considera el Seguro de Invalidez y Vida, ya que éste es administrado por el Instituto Mexicano de Seguridad Social (IMSS). En el caso de Bulgaria y Polonia, esta comisión no incluye el Seguro de Invalidez y Sobrevivencia ya que éste es administrado por el Estado, además en Bulgaria, las administradoras están autorizadas a cobrar hasta un máximo de 5% de la contribución a la cuenta individual. En el caso de República Dominicana esta comisión incluye además un 0,40% del Fondo de Solidaridad Social y un 0,10% para la operación de la Superintendencia. (*) Costa Rica: Las comisiones cobradas corresponden a comisiones sobre rendimientos del fondo y comisiones sobre aportes. (**) México: Debido a que las Afores cobran distintos tipos de comisión (ver Anexo V), la Comisión Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro (CONSAR) calcula una comisión equivalente promedio, la cual es de 1,38% del salario imponible a junio de 2006. (***) Polonia: La comisión cobrada por las administradoras no está determinado, éstas pueden cobrar hasta un máximo del 7% de la cotización.

Argentina

124

La cotización al Sistema Integrado de Jubilaciones y Pensiones se compone de un aporte del trabajador de 7%, en el caso que éste haya optado por el régimen de ahorro y capitalización individual y 11% si optó por el régimen de reparto, más un aporte del empleador de 16% para financiar el régimen de reparto. A partir de enero de 2008, la tasa de cotización en el sistema de capitalización individual para aquellas personas que se inician en la vida laboral será del 11% de su salario. El 7% cotizado por el trabajador se distribuye en los siguientes porcentajes promedios (establecido por ley): 4,58% Cuenta de Capitalización Individual 1,42% Prima del Seguro de Invalidez y Sobrevivencia 1,00% Comisión de la Administradora Por disposición de la Ley 26.222 que modificó la Ley 24.241 que creó el Sistema Integrado de Jubilaciones y Pensiones, la comisión por la acreditación de aportes obligatorios cobrada por las Administradoras de Fondos de Jubilaciones y Pensiones (AFJP) no podrá superar el 1% del salario del trabajador. Esta disposición se extenderá hasta diciembre de 2007.

Bolivia La cotización está compuesta por un aporte del trabajador del 12,21% de su salario imponible, el cual se distribuye de la siguiente forma: 10,00% Cuenta de Capitalización Individual 1,71% Prima para accidentes de invalidez y muerte (Riesgo Común) 0,50% Comisión de AFP Existen dos coberturas de riesgos: uno de origen común y otro de origen profesional. Para la cobertura del riesgo común, el afiliado debe pagar el 1,71% de su salario imponible y para la cobertura del riesgo profesional, el empleador paga el 1,71%. La cobertura de estos dos riesgos no se considera una comisión para las aseguradoras; son las primas que se pagan. Las administradoras de fondos de pensiones administran 2 fondos: - Fondo de Capitalización Individual (FCI). El cual está compuesto por la cotización obligatoria del 10%, conformado por el total de las cuentas individuales a cargo de una administradora de fondos de pensiones. - Fondo de Capitalización Colectiva (FCC). Compuesto por la Capitalización de las Empresas Públicas por parte del Estado. Las AFP’s administran las acciones que corresponden al valor del 50% de las empresas capitalizadas (25% para cada AFP). Bulgaria

125

En el Sistema Universal Obligatorio, la contribución al Fondo Universal es de 5,00%, el cual es aportado por el empleador (3,25%) y trabajador (1,75%), y se distribuye de la siguiente forma: 5,00% Fondo Universal 0,00% Comisión Administradora (puede cobrar hasta el 5% de ls contribución). La cotización al Fondo de Pensiones Profesional Obligatorio varía entre un 7% y un 12% según la categoría de trabajo a la que pertenezca el trabajador (condiciones de trabajo duras e insalubres). Colombia La cotización, para el caso de los trabajadores dependientes, es de un 15,50% del salario mensual base de cotización, fijado como máximo en 20 salarios mínimos o US$ 3.000. De este 15,50%, el 75% lo paga el empleador y el 25% restante el trabajador. Esta cotización se aumentó en 0,5% en enero de 2005 y se aumentó otro 0,5% más en enero de 2006. La cotización se distribuye de la siguiente forma: 11,00% Cuenta de Capitalización Individual 1,60% Comisión Administradora 1,40% Prima del Seguro de Invalidez y Sobrevivencia 1,50% Fondo de Garantía de Pensión Mínima A partir del 01 de enero de 2008, el gobierno podrá aumentar en un punto adicional la cotización, por una sola vez, siempre y cuando el crecimiento del PIB sea igual o superior a 4% en promedio, durante los dos años anteriores. Chile Todo trabajador dependiente afiliado a una A.F.P., está obligado a efectuar las cotizaciones previsionales que se señalan a continuación, calculadas como un porcentaje de la respectiva remuneración y renta imponible, con un tope de 60 Unidades de Fomento. La cotización total al sistema de AFP es de un 12,37%, la cual se distribuye de la siguiente forma: 10,00% Cuenta de Capitalización Individual 1,04% Prima del Seguro de Invalidez y Sobrevivencia 1,33% Comisión Administradora No existe aporte del empleador, este sólo actúa como agente retenedor. Costa Rica La cotización a la cuenta de ahorro individual corresponde al 4,25% del salario del trabajador y es aportado de la siguiente manera:

126

Aportante Cotización Destino (*) Trabajador 1% Banco Popular

Empleador 0,25% Banco Popular

Empleador 1,5 Instituto Nacional de Seguros y

Instituto Nacional de Aprendizaje

Empleador 3% Fondo de Capitalización Laboral

(**) (*) Previo a la Ley 7983, que estipula una redistribución de las cargas existentes. (**) El 50% de este porcentaje que es el aporte al Fondo de Capitalización Laboral, se traslada cada año 50% al Régimen Obligatorio de Pensiones. La Superintendencia de Pensiones no cuenta con el detalle de la comisión de las administradoras ni del promedio del sistema.

El Salvador La cotización es 13,00% del salario del trabajador. Se distribuye de la siguiente forma: 10,30% Cuenta de Capitalización Individual 1,30% Prima del Seguro de Invalidez y Sobrevivencia 1,40% Comisión Administradora Kazajstán La cotización de los trabajadores corresponde al 10% de sus ingresos.

México La cotización para la Sub Cuenta de Retiro, Cesantía en edad avanzada y Vejez (RCV) corresponde al 6,50% del salario base de cotización, el cual es aportado en forma tripartita por el trabajador, empleador y Estado. La cotización de 6,50% se distribuye de la siguiente manera: 5,30% Cuenta de Capitalización Individual. 1,20% Comisión equivalente promedio cobrada por las Afores (debido a que las

Afores cobran la comisión de distintas maneras, se calcula una comisión única y uniforme para todas las Afores, en términos del flujo de las aportaciones, de acuerdo a la metodología establecida por la CONSAR).

Adicionalmente, el Estado añade a cada cuenta individual una cuota social (aporte de solidaridad) de 5,5% del salario mínimo general vigente del Distrito Federal.

127

El Seguro de Invalidez y Vida (IV) es administrado por el Instituto Mexicano de Seguridad Social (IMSS) y representa el 2,5% del salario base de cotización. El aporte se realiza en forma tripartita: Empleador (1,75%), Trabajador (0,62%) y Estado (0,13%). En México, los trabajadores también realizan aportes a la Sub Cuenta de Vivienda. Aquí, el empleador aporta el 5% del salario base de cotización al Fondo Nacional de Vivienda, administrado por el INFONAVIT. Para los aportes a las subcuentas RCV y de vivienda, se estableció en 1997 un tope máximo de 15 veces el salario mínimo general vigente en el Distrito Federal, el cual aumentará anualmente un salario por cada año subsiguiente hasta llegar a 25 en el año 2007. En el Nuevo Sistema de Pensiones se contempla una tercera Subcuenta de Aportaciones Voluntarias, donde el trabajador podrá ahorrar adicionalmente, ya sea por cuenta propia o a través del empleador; teniendo la posibilidad de hacer retiros una vez cada seis meses, dando para ello aviso a la administradora en el tiempo que lo establecen los contratos previamente aprobados por la Comisión. Perú El aporte del trabajador al sistema de pensiones es de 12,72% de su renta imponible, la cual se distribuye de la siguiente forma: 10,00 % Cuenta de capitalización individual. 1,81 % AFP (promedio del sistema) 0,91% Compañía de Seguros (gastos de invalidez, sobrevivencia y sepelio) Polonia La cotización al sistema corresponde a un 19,52% del sueldo base del trabajador. Tanto los empleadores como los trabajadores aportan la mitad cada uno, es decir, el 9,76%. 7,30 % destinado al sistema de capitalización individual. De este total, un 6,8% va a

la cuenta de capitalización individual y un 0,50% (número aproximado y variable corresponde a la comisión de la administradora (promedio); las administradoras pueden cobrar como máximo un 7% de la cotización.

12,22 % para el sistema de reparto. República Dominicana Las cotizaciones previsionales al nuevo sistema de pensiones, correspondían a un 7% del salario del trabajador. A partir de junio de 2007, se comenzó a cotizar un 10% del salario y a la cuenta personal se aporta el 8%. Esta tasa de cotización sólo se mantuvo hasta agosto

128

de 2007, quedando la nueva tasa de cotización en un 7% del salario hacia la cuenta individual del trabajador. El trabajador aporta el 30% de la cotización total, y el empleador el otro 70%. El aporte de 10% se distribuye de la siguiente manera: 8,00% Cuenta individual del afiliado 1,00% porcentaje máximo para la Compañía de Seguros de Vida 0,40% Fondo de Solidaridad Social 0,50% Costos de administración de la Administradora respectiva 0,10% Financiamiento de las operaciones de la Superintendencia de Pensiones. Además, el empleador, de manera exclusiva, contribuye al Fondo de Solidaridad Social con un 0,4% del total del salario cotizable del trabajador. Uruguay La cotización está compuesta por el 15% de la remuneración del trabajador, la cual está desglosada de la siguiente forma: - 12,16% Cuenta Individual del afiliado - 0,988% Compañía de Seguros - 1,85% Comisión AFAP (incluye comisión fija).

130

ANEXO V / ANNEX VESTRUCTURA DE COMISIONES POR PAÍS AL 30.06.2007 / COMMISSION STRUCTURE

BY COUNTRY AS OF 06.30.2007

132


Administradoras

% Comisión Administradora

% Prima Cía. de Seguros

Administrators

Administrator Commission %

% Insurance Commission

Arauca - Bit 0 1,00 0,900 0 0Consolidar 0 1,00 1,500 0 0Futura 0 1,00 0,840 0 0Máxima 0 1,00 1,800 0 0Met 0 1,00 1,540 0 0Nación 0 1,00 1,100 0 0Orígenes 0 1,00 1,710 0 0Previsol 0 1,00 1,630 0 0Profesión + Auge 0 1,00 0,900 0 0Prorenta 0 1,00 1,650 0 0Unidos 0 1,00 1,250 0 0

SISTEMA JUNIO 2007 - 1,00 1,42SYSTEM JUNE 2007


Fuente / Source: Boletín Estadístico Mensual Junio 2007, año 13, N° 6

Las comisiones se cobran sobre los salarios devengados en el mes indicado / Commissions are collected over the salaries earned in the indicate month.

Hasta diciembre 2007 a la comisión por administración (con un tope dsel 1%) se le adiciona el costo del seguro colectivo de invalidez y fallecimiento.

Administradoras Comisión Fija Comisión Variable (% fondo Comisión Variable



Administrators Fixed Commission

Variable Commission (% of fund managed) (1)

Variable Commission (%



Futuro de Bolivia 0,50% 1,71%Previsión BBV 0,50% 1,71%


SISTEMA JUNIO 2006 - 0,50 1,71 -SYSTEM JUNE 2006

Fuente / Source: Futuro de Bolivia

La comisión promedio fue calculada según la metodología reglamentada por las Resoluciones Nº 567/97 y Nº 622/97 (Derogadas por la Instrucción Nº 32/00 de la SAFJP)

Fixed Commission

(US$)

ARGENTINAESTRUCTURA DE COMISIONES AL 30.06.2007

COMMISSION STRUCTURE AS OF 06.30.2007

Comisión Variable (% rentabilidad

fondo)

Comisión Fija (US$)

(1) Para el cálculo de esta comisión se considera el fondo acumulado por cada administradora sumando el Fondo de Capitalización Individual (FCI) y el Fondo de CapitalizaciónColectiva (FCC) / To calculate this commission is considered the funds accumulated by each administrator in the Individual Capitalization Fund and the Collective CapitalizationFund.

Comisión Variable (% del salario)

Variable Commission (% of salary)

Comisión Variable (% fondo administrado)

Variable Commission (% of fund managed

2,42

2,58


over profit)


2,21

2,21

BOLIVIAESTRUCTURA DE COMISIONES AL 30.06.2007



133



% Prima Cía. de Seguros (1)



Pension Assurance Company " Doverie" 0,25% 1,00%Pension Insurance Company "Saglasie" 0,25% 1,00%Pension Insurance Company" DSK-Rodina" 0,25% 1,00%"Allianz" Bulgarian Pension Fund Management Company 0,25% 1,00%ING Pension Insurance Company 0,25% 1,00%Social Security Fund "CCB-SILA" 0,25% 1,00%Pension Insurance Company "Lukoil Garant Bulgaria" 0,25% 1,00%Pension Insurance Company "Budeshte" (*) 0,25% 1,00%Pension Insurance Company "Toplina" (**) 0,25% 1,00%


SISTEMA JUNIO 2006 (Nota) - 0,20 - -SYSTEM JUNE 2006

(*) La administradora DZI cambió su nombre a Budeshte / DZI Pension Company has changed his name to Budeshte.(**) A partir de este período existe la administradora Toplina / There is a new pension company called Toplina.Nota: La comisión mostrada considera los Fondos Universales y Profesionales de Pensión.(1) El Seguro de Invalidez y Sobrevivencia en Bulgaria es administrado por el Estado / Insurance Commission at Bulgary is managed by the State





Colfondos 1,58% 1,42%Horizonte 1,40% 1,60%Porvenir 1,55% 1,45%Protección 1,75% 1,25%Santander 1,78% 1,22%Skandia 1,53% 1,47%SISTEMA JUNIO 2007 - 1,60 1,40 -SYSTEM JUNE 2007


Fuente / Source: Superintendencia Financiera de Colombia

Comisión % calculada sobre el ingreso base de cotización / % Commission calculated over the base income of contribution.

0,25

0,20

-

-

COLOMBIAESTRUCTURA DE COMISIONES AL 30.06.2007




fondo) (1)

3,00


over profit)

Administrators Fixed Commission (US$)

Variable Commission (% of salary) Variable Commission (% of

fund managed

(1) Las AFP podrán percibir en forma mensual como ingreso por concepto de la administradora de recursos de afiliados cesantes, un porcentaje sobre los rendimientos abonados en el mes. Esta soloaplica para afiliados Cesantes, es decir por los que no se ha percibido una cotización en los últimos seis meses. Esta comisión adicional por administración de recursos de afiliados cesantes esequivalente al 4,5% de los rendimientos abonados en el mes, sin que dicho valor exceda el resultado de aplicar al último ingreso base de cotización del afiliado cesante, reajustado el 1 de enero de cadaaño según la variación porcentual del IPC, el 50% del porcentaje de comisión de administración de cotizaciones a afiliados cotizantes.

Promedio Sistema: promedio ponderado por el promedio de saldos diarios de los fondos / Average System: average weighted by the average of daily balance of the funds.

BULGARIAESTRUCTURA DE COMISIONES AL 30.06.2007


Administradoras Comisión Fija (US$)

Comisión Variable (% del salario) Comisión Variable (% fondo

administrado)


fondo)

Variable Commission (% over profit) (1)

Administradoras

Administrators

3,00

Fixed Commission (US$)



Comisión Variable (% fondo

administrado)Variable

Commission (% of fund managed

134






Banco de Costa Rica 6,00% 2,00%Interfin - Banex 8,00% 4,00%BN - Vital 8,00% 4,00%San José Pensiones 8,00% 4,00%INS Pensiones 8,00% 4,00%Popular Pensiones 8,00% 2,50%Vida Plena 8,00% 3,75%CCSS 6,00% 2,00%

SISTEMA JUNIO 2007 - - -SYSTEM JUNE 2007


Fuente / Source: SUPEN





Bansander 1,28 1,54 0,88Cuprum 0,00 1,48 1,00Habitat 0,59 1,25 0,98Planvital 1,28 1,15 1,40Provida 0,00 1,28 1,11Santa María 0,84 1,14 1,28SISTEMA JUNIO 2007 0,43 1,33% 1,04% - -SYSTEM JUNE 2007

SISTEMA JUNIO 2006 0,70 1,35 0,95 - -SYSTEM JUNE 2006

Fuente / Source: Asociación de AFP A.G. Información disponible al 30 de septiembre de 2006.

2,30


fondo)Variable



over profit)

2,37





administrado)

Las comisiones se calculan sobre los rendimientos diarios de los Fondos / Commissions are calculated over the income of the managed funds.

(1) Promedio Sistema: promedio ponderado por número de cotizantes totales de cada AFP / Average System: average weighted by the number of contributorsof each AFP.Prima Cía. de Seguros: Costo real por concepto de prima de seguro de invalidez y sobrevivencia. / Insurance Commission: Real cost by concept of prima ofdisability and survival insurance.

CHILEESTRUCTURA DE COMISIONES AL 30.06.2007


Administradoras

Administrators


COSTA RICAESTRUCTURA DE COMISIONES AL 30.06.2007


Administradoras Comisión Variable (% sobre aportes)


fondo)Variable

Commission (% over contributions)


over profit)

Administrators





135






Confía 1,40 1,30Crecer 1,40 1,30

SISTEMA JUNIO 2007 - 1,40 1,30 - -SYSTEM JUNE 2007

SISTEMA JUNIO 2006 - 1,68 1,30 - -SYSTEM JUNE 2006

Fuente / Source:





Atlántida -SISTEMA JUNIO 2007 - - -SYSTEM JUNE 2007


(*) Fondos Voluntarios / Voluntary Funds


over profit)




fund managed

HONDURAS ESTRUCTURA DE COMISIONES AL 30.06.2007 (*)


Administradoras Comisión Variable (% fondo

administrado)


fondo)


EL SALVADORESTRUCTURA DE COMISIONES AL 30.06.2007




fund managed


fondo)Variable

Commission (% over profit)


administrado)

2,98



2,70

136



% Prima Cía. de Seguros (*)


% Insurance Commission (1)

Actinver - 1,01% 0,20%Afirme Bajío - 0,62% 0,23%Argos (1) 0,70% 0,20%Ahorra Ahora (2) - 0,97% 0,12%Azteca - 0,90% 0,40%Banamex - 0,75% 1,48%Bancomer - 1,20% 0,50%Banorte 0,70% 1,14%Coppel 0,92% 0,30%De la Gente (3) - 0,80% 0,31%HSBC - 0,75% 1,20%Inbursa - 0,50% 0,50%ING - 1,29% 0,30%Invercap - 0,80% 0,36%IXE - 0,76% 0,25%Metlife - 1,20% 0,71%Principal - 1,60% 0,35%Profuturo GNP - 1,60% 1,20%Santander 0,70% 1,45%Scotia (4) - 1,22% 0,26%XXI 0,60% 1,50%SISTEMA JUNIO 2007 - 0,93% 0,62% -SYSTEM JUNE 2007

SISTEMA JUNIO 2006 - 1,35 - 0,29SYSTEM JUNE 2006

(1) Afore Argos empezo a operar en diciembre de 2006/Afore Argos began operations on december of 2006.(2) Afore Ahorra empezo a operar en agosto de 2006/Afore Ahorra Ahora began operations on august of 2006.(3) Afore De la Gente empezo a operar en noviembre de 2006/Afore De la Gente began operations on november of 2006.(4) Afore Scotia empezo a operar en noviembre de 2006/Afore Scotia began operations on november of 2006.


Administradora Seguros



Progreso (SIACAP)

Progreso (Pensiones y Cesantías)

Profuturo (SIACAP)

Profuturo (Pensiones y Cesantías)

Horizonte (SIACAP)

Seguro Social (SIACAP)

Credicorp (Cesantías)SISTEMA JUNIO 2007 - - - -SYSTEM JUNE 2007

SISTEMA JUNIO 2006 - - - -SYSTEM JUNE 2006

Fuente / Source: Progreso AIFPC


over profit)



Variable Commission (% of salary) Variable Commission (% of fund managed) (2)

PANAMÁESTRUCTURA DE COMISIONES AL 30.06.2007





MÉXICOESTRUCTURA DE COMISIONES AL 30.06.2007


Comisión Variable (% del salario) Comisión Variable (% fondo

administrado)


fondo)Variable



over profit)


(*) No hay un porcentaje destinado al pago de la prima a una Cía. de Seguros, porque el Seguro de Invalidez y Sobrevivencia es administrado por el InstitutoMexicano del Seguro Social (IMSS) / There is not a percentage to pay the prima to an Insurance Co, because the Disability and Survival Insurance ismanaged by the Mexican Institute of Social Security (IMSS).



0,93

1,35

Administradoras

Administrators

137






Horizonte n.a 1,95 0,88

Integra n.a 1,80 0,88

Prima n.a 1,50 0,90

Profuturo n.a 1,98 0,98

Unión Vida n.a - - - -

SISTEMA JUNIO 2007 1,81 0,91SYSTEM JUNE 2007




% Prima Cía. de Seguros (1)



AIGAllianz PolskaBankowyCommercial UnionWinterthurprev. Credit S.)DOMErgo HestiaGeneraliING N.-Ned. PolskaPekaoPocztylionPolsatPZU Zota JesienNordea (prev. Sampo)Skarbiec-Emerytura


SISTEMA JUNIO 2006 0,43 0,51 -SYSTEM JUNE 2006

Fuente / Source: Cámara Polaca de Pensiones

160 PLN, 80 PLN No hay seguro en el

segundo pillar en Polonia


Variable Commission (% over profit)

2,72

2,74

Administrators





PERÚESTRUCTURA DE COMISIONES AL 30.06.2007


Administradoras Comisión Variable (% fondo administrado)

Comisión Variable (% rentabilidad fondo)

Administrators

Administradoras

La prima del Seguro de Invalidez y Sobrevivencia tiene un tope de aproximadamente US$ 1.600 / The Disability and Survivorship Insurance Premium has a top of US$ 1.600


Variable Commission (% of salary) Variable Commission (% of fund managed


(1) El seguro de invalidez y sobrevivencia en Polonia es administrado por la Institución Estatal ZUS / Insurance Commission at Poland is managed by the State Institution ZUS

POLONIA ESTRUCTURA DE COMISIONES AL 30.06.2007


Comisión Fija (US$) Comisión Variable (% del salario) Comisión Variable (% fondo administrado)

Comisión Variable (% rentabilidad fondo)

138


% Comisión Administradora % Prima Cía. de Seguros

Administrator Commission % % Insurance Commission

BBVA Crecer 0,50 1,00Caribalico (*) 0,50 1,00León (**) 0,50 1,00Popular 0,50 1,00Reservas 0,50 1,00Romana 0,50 1,00Siembra 0,50 1,00



Fuente / Source: Ley 87 - 01*Fusión por absorción de AFP Siembra, S.A. y AFP Camino, Aprobada en la resolución 224-05 de la Sipen(*) Caribalico se fusiono con Siembra en Mayo 2007(**) León se fusiono con Siembra en Junio 2007

% Comisión Administradora % Prima Cía. de Seguros

Administrator Commission % % Insurance Commission

Afinidad 0,309 1,955 1,050 0,00178Integración 2,150 1,140 0,00180República 1,523 0,970 1,00171UniónCapital 0,361 1,980 0,910 0,00181SISTEMA JUNIO 2007 0,12 1,73 0,99 0,002SYSTEM JUNE 2007

SISTEMA JUNIO 2006 0,12 1,76 0,98 0,002 -SYSTEM JUNE 2006

Fuente / Source: República AFAPLas comisiones se calculan en base al salario / Commissions are calculated over salary

REPÚBLICA DOMINICANAESTRUCTURA DE COMISIONES AL 30.06.2007


Administradoras Comisión Variable (% fondo administrado)


fondo)




2,72

2,74



fondo)


1,50

1,50

Administrators

Administradoras

Administrators


Nota: La Ley 87-01 en el Articulo 86 sección b expresa que: La comisión anual complementaria aplicada al fondo administrativo de hasta un treinta por ciento (30%) de la rentabilidad obtenida por encima de la taza de inte-rés de los certificados de depósitos de la banca nacional.


URUGUAYESTRUCTURA DE COMISIONES AL 30.06.2007






Comisión Variable (% fondo administrado)


140

ANEXO VI / ANNEX VIPARTICIPACION ACCIONARIA DE LAS

ADMINISTRADORAS POR PAÍS AL 30.06.2007 / SHAREHOLDING STRUCTURE

OF ADMINISTRATORS BY COUNTRY AS OF 06.30.2007

141


Accionistas / Shareholders % Accionistas / Shareholders % Accionistas / Shareholders %OSDE 99,90% BBVA Banco Francés S.A. 53,89% Fed. Arg. de Trab. de Luz y Fuerza 90,22%Sistemas de Urgencias del Rosafé S.A. 0,10% Banco Bilbao Vizcaya Argentaria 46,11% Fed. Nac. Trab. de Obras Sanitarias 3,54%

Sindicato del Seguro de la R. Arg. 3,54%Sindicato Unico de Trab. del Estado dela Ciudad de Bs Aires 2,69%

100,00% 100,00% 100,00%

MáximaAccionistas / Shareholders % Accionistas / Shareholders % Accionistas / Shareholders %

HSBC Argentina Holding S.A 39,92% Cía Previsional MetLife S.A. 75,41% Banco de la Nación Argentina 100,00%NYLI Holdings (Argentina) SRL 20,83% Metropolitan Life Seg. de Vida S.A. 19,59% Fundación Bco. de la Nación Argentina 0,00%

HSBC Chacabuco Inversiones (Argentina) S.A 20,07% Natiloportem Holding Inc. 3,97%New York Life International Inc. 19,16% Metropolitan Life Seg. de Retiro S.A. 1,03%Ataide, Oscar Alejandro 0,01%

100,00% 100,00% 100,00%

Accionistas / Shareholders % Accionistas / Shareholders % Accionistas / Shareholders %Grupo BAPRO S.A. 37,79% Grupo Previsional Cooperativo

Diacronos S.A.70,16% Consejo Prof. de Cs. Eco. Ciudad A. de

Buenos Aires50,02%

Holbah Limited. 31,98% CNP Assurances S.A. 29,84% Mutual del Fondo Compensador Jub. yPen. de Personal Civil FFAA

13,56%

Adm. Bcos. Latinoamer. Santander 27,20% Mutualidad Fondo Comp. Pers. Civildel Ejér. Y Gendarmería Nacional

13,56%

Provincia Seguros S.A. 3,01% Fund. Fondo Compensador Móvil 11,58%Banco Río de la Plata S.A. 0,02% Banco BANEX S.A. 5,97%

Provincia de San Luis 4,35%Otros 0,97%

100,00% 100,00% 100,00%

Accionistas / Shareholders % Accionistas / Shareholders %Emprendimiento Compartido S.A. 99,99% Probenefit S.A. 78,00%Profuturo Cía. de Seguros de Retiro S.A 0,01% Asociación Mutual Sancor 8,00%

Asociación Mutual Personal Sancor 5,00%Sancor Coop. de Seguros Ltda. 3,00%Asoc. de Trab. Ind. Lechera R.A 2,00%Asoc. Mutual Social y Dep. Rafaela 2,00%UNCOGA Fed. de Cooperat Agrop. 2,00%

100,00% 100,00%

Fuente / Source: Memoria Trimestral N° 51 Enero - Marzo 2007

Prorenta Unidos

Met Nación

Orígenes Previsol Profesión + Auge

ARGENTINAPARTICIPACIÓN ACCIONARIA DE LAS ADMINISTRADORAS AL 30.06.2007

SHAREHOLDING STRUCTURE OF ADMINISTRATORS AS OF 06.30.2007

Arauca - Bit Consolidar Futura

142


Accionistas / Shareholders % Accionistas / Shareholders %Zurich South América Invest LTD 71,58% BBVA S.A. 75,00%Sociedad de Inversiones para el Desarrollo (SIDESA) 13,00% BBVA Pensiones S.A. 5,00%Zurich Boliviana Seguros Personales S.A. 8,42% Vistasur Inc S.A. 4,00%Fortaleza I.H.C. S.A. 3,50% Ferpac Holding Corp. 5,00%Alianza Vida de Seguros y Reseg. S.A. 3,50% Panesco Enterprises Inc. 5,00%

Stocel Corporation 3,00%Gisborne Enterprises Inc. 3,00%

100,00% 100,00%

Fuente / Source: Futuro de Bolivia

Futuro de Bolivia Previsión BBV

BOLIVIAPARTICIPACIÓN ACCIONARIA DE LAS ADMINISTRADORAS AL 30.06.2007


143


Accionistas / Shareholders % Accionistas / Shareholders %Bulgarian Insurance and Pension Holding AD 80,29% “Chimimport”AD 49,28%Insurance and Reinsurance AD Bulstrad 12,28%

Bulgarian Industrial Association 20,60%Confederation of Independent Trade Unions in 6,00% Finance Consulting EAD 14,50%

Bulbank 4,29%

Otros 1,43% Otros 11,33%100,00% 100,00%

Accionistas / Shareholders % Accionistas / Shareholders %Bank "DSK" 97,00% "Allianz Bulgaria Holding" 66,00%CCU 2,75% National Electric Company 34,00%Otros 0,25% Otros 0,00%

100,00% 100,00%

Accionistas / Shareholders % Accionistas / Shareholders %ING Continental Europe Holding 100,00% "CCB Group Assets Management" EAD 89,26%

Central Cooperativ Bank 9,94%Otros 0,80%

100,00% 100,00%

Accionistas / Shareholders % Accionistas / Shareholders %Chimimport 84,60% Interhotel - Sandanski - Bulgaria 25,00%"Lukoil - Bulgaria" 3,00% "Universe Company" 15,00%"Lukoil Neftochim - Bourgas" AD 3,00% "Golden Union" 15,00%"International Asset Bank" 9,40% "Beta Trading Corporation" 10,00%

"East Trading Corporation" 10,00%"Ceramic - Style" 11,04%Otros 13,96%

100,00% 100,00%

Accionistas / Shareholders %"L-M Impeks"EOOD 16,66%"BRIKEL"EAD 16,66%"Toplofikacia Vratza" 16,66%"Toplofikacia Bourgaz" 16,66%"Staniantci mine" 16,66%"OZK" 16,66%Otros 0,04%

100,00%

Fuente / Source: Financial Supervision Commission, National Statistic Institute, BASPCS Sources.(*) La administradora DZI cambió su nombre a Budeshte / DZI Pension Company has changed his name to Budeshte.(**) A partir de este período existe la administradora Toplina / There is a new pension company called Toplina.

"Pension Insurance Company "Toplina" (**)

Pension Insurance Company "Lukoil Garant Bulgaria"

Pension Insurance Company "DSK-Rodina" "Allianz" Bulgarian Pension Fund Management Company

ING Pension Insurance Company Social Security Fund "CCB-SILA"

"Budeshte - Pension Provision" (*)

BULGARIAPARTICIPACIÓN ACCIONARIA DE LAS ADMINISTRADORAS AL 30.06.2007


Pension Assurance Company "Doverie" Pension Insurance Company "Saglasie"

144


Accionistas / Shareholders % Accionistas / Shareholders %Citibank Overseas Investment Co. 80,00% Banco Bilbao Vizcaya Argentaria S.A. 80,27%Caja de Compensación Familiar (CAFAM) 20,00% Granahorrar 19,73%

100,00% 100,00%

Accionistas / Shareholders % Accionistas / Shareholders %

Banco de Bogotá S.A. 35,10% Corporación Financiera Nacional y Suramericana S.A. 22,03%

Grupo Aval Acciones y Valores S.A. 20,00% Suramericana de Inversiones S.A. 18,84%Banco de Occidente S.A. 22,98% Caja Colombiana de Subsidio Familiar 16,82%Fiduciaria de Bogotá 10,12% Corporación Nacional de Ahorro y Vivienda Conavi 16,02%Fiduciaria de Occidente S.A. 10,35% International Finance Corporation -IFC- 12,50%Fiduciaria del Comercio S.A. 1,45% Inversiones Reacol S.A. 6,35%

Bancolombia 7,42%Otros 0,02%

100,00% 100,00%

Accionistas / Shareholders % Accionistas / Shareholders %Fiduciaria Skandia S.A. 42,94%

Administración de Bancos LatinoamericanosSantander S.L.

88,99% Skandia Holding de Colombia S.A. 30,55%

Santander Inv. Colombia S.A. 3,48% Compensar 17,92%Santander Investment S.A. 7,52% Banco de Crédito 3,24%

Comfenalco Valle 2,67%Comfenalco Antioquia 2,67%Otros 0,01%

99,99% 100,00%


Protección

Santander Skandia

Colfondos

Porvenir

COLOMBIAPARTICIPACIÓN ACCIONARIA DE LAS ADMINISTRADORAS AL 30.06.2007


Horizonte

145


Accionistas / Shareholders % Accionistas / Shareholders % Accionistas / Shareholders %Banco de Costa Rica 100,00% Banco Nacional de Costa Rica 100,00%

100,00% 0,00% 100,00%

Accionistas / Shareholders % Accionistas / Shareholders % Accionistas / Shareholders %Banco Popular y de Desarrollo Comunal 100,00%

0,00% 0,00% 100,00%


0,00% 0,00%

Fuente / Source: Banco Popular y de Desarrollo Comunal

San José Pensiones Vida Plena

Cuscatlán INS Pensiones Popular Pensiones

COSTA RICAPARTICIPACIÓN ACCIONARIA DE LAS ADMINISTRADORAS AL 30.06.2007


BN - VitalBanco de Costa Rica Banex - Interfin

146


Accionistas / Shareholders % Accionistas / Shareholders %Empresas Penta S.A. 63,44% Inversiones Previsionales S.A. 80,45%Larraín Vial S.A. Corredores de Bolsa 3,08% Inversiones Union Española S.A. 3,71%Banchile Corredores de Bolsa S.A 2,54% Genesis Chile Fund.Limited 2,02%Santander Investment S.A. Cor. De Bolsa 1,44% Collados Núñez Modesto 1,00%BCI Corredores de Bolsa S.A.. 1,30% Inmobiliaria Villuco Ltda 0,93%Santiago Corredores De Bolsa Ltda. 1,29% Inversiones Koikenes S.A. 0,60%Munita Cruzat y Claro S.A. Cor. De Bolsa 1,07% Inversiones Tacora Ltda. 0,56%Inversiones Tacora Ltda. 0,65% Inversiones Covadonga S.A. 0,56%Tanner Corredores De Bolsa S.A 0,61% Valores Security S.A.C. de B. 0,55%Corona Bozzo Pedro 0,56% Inmobiliaria e Inver. Las Hualtatas S.A. 0,53%Inversiones Macro S.A 0,56% Inversiones Macro S.A. 0,52%Euroamérica Corredores De Bolsa S.A 0,40% Corporación Desarrollo Tecnológico 0,51%Otros Accionistas 23,06% Otros Accionistas 8,06%

100,00% 100,00%

Accionistas / Shareholders % Accionistas / Shareholders %Asesorías e Inversiones Los Olmos S.A. 83,66 BBVA Pensiones Chile S.A. 51,6Colegio de Profesores de Chile AG 1,68 The Bank Of New York 26,77Hanegar Company S.A. 1,02 Bolsa De Comercio De Santiago 3,19Inversiones Rodas Ltda. 9,40 Alfa Corredores De Bolsa S.A. 2,05Inversiones Soria S.A 2,79 Banchile Corredores De Bolsa S.A. 1,25Mesanor AG 0,00 BCI Corredor De Bolsa S.A. 1,24Silva Garín Patricio 0,01 Larraín Vial S.A. Corredora De Bolsa 1,13Sociedad de Inversiones PIU Ltda. 0,25 Corpbanca Corredores De Bolsa S.A. 0,5Sociedad de Inversiones Pizarro Ltda. 1,15 The Genesis Group Trust For Employee Ben 0,44Sociedad Inver. Trabajadores Telefónicos 0,00 Citibank Na Cta. de 3ROS. Inv. Extranj. Es 0,32Ríos 0,03 Santiago Corredores de Bolsa Ltda. 0,24

Penta Corredores de Bolsa 0,22Bolsa Electrónica de Chile Bolsa de Val. 0,21González Muñoz Inelda 0,18Consorcio Corredores de Bolsa S.A. 0,16Otros Accionistas 10,5

100,00% 100,00

Accionistas / Shareholders % Accionistas / Shareholders %1NGS.A. 97,96% Santander Chile Holding S.A. 99,9999%Inversiones Oro Limitada 0,20% Santander Inversiones S.A. 0,0001%Au Wong Francisco 0,18%Banchile Corredores de Bolsa S.A. 0,05%Canales Nefra Enrique Alfonso 0,05%Hidalgo Rodriguez Orlando 0,05%Suc Figueroa Martínez Pedro Alejandro 0,04%Pinto Araya María Teresa 0,03%D Ottone Morales Rosa Diana 0,01%Badino Wittwer Nelson Ramón 0,01%Au Alvarado Gonzalo 0,01%Au Alvarado Marcela 0,01%otros 1,40%

100,00% 100,00%

Fuente / Source: Asociación de AFP

Planvital Provida

Santa María Bansander


CHILEPARTICIPACIÓN ACCIONARIA DE LAS ADMINISTRADORAS AL 30.06.2007

Cuprum Habitat

147


Accionistas / Shareholders % Accionistas / Shareholders %Corporación UBC Internacional, S.A.* 99,99589% Inversiones Financieras Banco Agrícola, S.A. 69,99918%Otros 0,0041% Banagrícola 30,000000%

Otros 0,000823%

100,00% 100,00%


* El 11 de mayo de 2007, se cerró la transacción de venta por el acuerdo de adquisición mediante el cual Citibank Overseas InvestmentCorporation, una subsidiaria de Citigroup Inc, acordó comprar las acciones y/o susbstancialmente todos los activos y pasivos de lassubsidiarias de giro financiero propiedad de Corporación UBC Internacional, S.A., de las cuales forma parte AFP Confía.

EL SALVADORPARTICIPACIÓN ACCIONARIA DE LAS ADMINISTRADORAS AL 30.06.2007


Confía Crecer

148


Accionistas / Shareholders % Accionistas / Shareholders %Allianz-Slovenská poisťovňa, a.s. 100,00% AEGON Levensverzekering N.V 100,00%(Allianz-Slovenská insurance company, jsc)

100,00% 100,00%

Accionistas / Shareholders % Accionistas / Shareholders %Československá obchodní banka, a.s. Praha 100,00% ING Životná poisťovňa, a.s. 100,00%(Ceskoslovenska commercial bank, jsc) (ING Life insurance company, jsc)

100,00% 100,00%

Accionistas / Shareholders % Accionistas / Shareholders %VÚB, a.s. (General Credit Bank, jsc) 50,00%Generali Poisťovňa, a.s. (Generali Insurance Company, jsc) 50,00%

2 private persons 1,00%

100,00% 100,00%

Fuente / Source: Agencia Social de Estadísticas / Statistics of Social Agency

ESLOVAQUIAPARTICIPACIÓN ACCIONARIA DE LAS ADMINISTRADORAS AL 30.06.2007


Allianz - Slovenská, d.s.s., a.s. Aegon d.s.s., a.s.

ČSOB d.s.s, a.s. ING d.s.s., a.s.

VÚB Generali, d.s.s., a.s. Winterthur d.s.s., a.s.

Winterthur Life, General Guisan - Str. 40, 8401 Winterthur, Switzerland 90,00%

BUFFALO SPRINGFIELD HOLDING SA, Rue Schiller 9, Luxemburg 9,00%

149


AtlántidaAccionistas / Shareholders %

INVATLAN 97,00%Seguros Atlántida 3,00%

100,00%

Fuente / Source: AFP Atlántida

HONDURASPARTICIPACIÓN ACCIONARIA DE LAS ADMINISTRADORAS AL 30.06.2007


150


Accionistas / Shareholders % Accionistas / Shareholders %AB "SEB VILNIAUS BANKAS" 100 AB "Invalda" 100

Accionistas / Shareholders % Accionistas / Shareholders %AB "Hansabankas" 100 AB "DnB NORD" 100

Accionistas / Shareholders % Accionistas / Shareholders %UAB „Medicinos bankas“ 100 AB "Parex-banka" 68,2

AB "Parex Asset Management" 31,8100%

Accionistas / Shareholders % Accionistas / Shareholders %Commercial Union Polska- Towarzystwo Ubezpieczen na Zycie

Spolka Akcyjna. Poland 100 Ergo Internacional AG. 99,98

Natural persons 0,02100%

Accionistas / Shareholders % Accionistas / Shareholders %„Powszechny Zaklad Ubezpieczen“ S.A. Poland 99,51 Sampo Life Insurance Company Limited. Finland 99,98

Natural persons 0,49 Natural persons 0,02100% 100%

Accionistas / Shareholders % Suomi Mutual Life Assurance Company.Finland 100


AB „Seesam Lietuva gyvybės draudimas“

UAB „Commercial Union Lietuva gyvybės draudimas“ UAB „Ergo Lietuva gyvybės draudimas“

UAB „PZU Lietuva gyvybės draudimas“ AB „Sampo gyvybės draudimas“

UAB „Hansa investicijų valdymas“ UAB „DnB NORD Investicijų valdymas“

UAB „Medicinos banko investicijų valdymas“ UAB''Parex investicijų valdymas''

LITUANIAPARTICIPACIÓN ACCIONARIA DE LAS ADMINISTRADORAS AL 30.06.2007


UAB "SEB VB investicijų valdymas" UAB „Finasta investicijų valdymas“

151



Actinver, S.A. de C.V., Sociedad Operadora de Sociedades de Inversión

99,90% Grupo Financiero HSBC S.A. de C.V. 99,99%

Hector Madero 0,10% Alexander A. Flockhart 0,01%100,00% 100,00%

Accionistas / Shareholders % Accionistas / Shareholders %Grupo Elektra, S.A. de C.V. 99,90% Banco Nacional de México, S.A. 99,99%Elektrafin Comercial, S.A. de C.V 0,10% Planeación de Recursos Humanos 0,01%

100,00% 100,00%

Accionistas / Shareholders % Accionistas / Shareholders %BBVA Bancomer, S.A., Institución de Banca Múltiple GrupoFinanciero BBVA Bancomer

51,00% Banco del Centro, S.A., Institución de Banca Múltiple,Grupo Financiero Banorte

51,00%

Aetna Internacional y Cía., S. de R.L. de C.V. 33,00% Participatie Maatschappij Graafscghap Holland, N.V. 24,50%

Banco Bilbao Vizcaya Argentaria S.A. 11,20% Flandria Participations Financieres, S.A. 24,50%Provida Internacional, S.A. 4,80%

100,00% 100,00%

Accionistas / Shareholders % Accionistas / Shareholders %Banco Inbursa, S.A., Institución de Banca Múltiple, GrupoFinanciero Inbursa

94,30% Afore Holding, BV 99,90%

General Electric Assurance Company 5,70% ING Latin America Holding Co. LLC 0,10%100,00% 100,00%

Accionistas / Shareholders % Accionistas / Shareholders %Prisma Proyectos S.A. 99,99% Ixe Banco, S.A. Institución de Banca Múltiple, 99,99%Invercap S.A, Sociedad operadora de sociedades de inversión 0,01% Enrique Luis Castillo Sánchez Mejorada 0,01%

100,00% 100,00%

Accionistas / Shareholders % Accionistas / Shareholders %Metlife México S.A. 99,99% Principal International, Inc. 99,99%

Metlife Pensiones México S.A, 0,01% Principal Holding Company 0,01%

100,00% 100,00%

Accionistas / Shareholders % Accionistas / Shareholders %Grupo Nac. Provincial Pensiones, S.A. de C.V.

99,999904%

Banco Santander Mexicano, S.A., Institución de BancaMúltiple, Grupo Financiero Santander Mexicano

99,90%

Nalterfin, S.A. de C.V. 0,000096% Santander Investment, S.A. 0,10%100,00% 100,00%

Accionistas / Shareholders % Accionistas / Shareholders %Instituto Mexicano del Seguro Social 50,00% Banca Afirme, S,A, 50,00%Prudential International Invesment Corparation 48,81% Banco del Bajío, S. A. 50,00%DMO México 1,19%

100,00% 100,00%

Accionistas / Shareholders %Coppel Capital S.A. de C.V. 99,99%Jose de Jesus Gonzalez Sanchez 0,01%

100,00%


MÉXICOPARTICIPACIÓN ACCIONARIA DE LAS ADMINISTRADORAS AL 30.06.2007


BanamexAzteca

Actinver HSBC

Metlife Principal

Bancomer Banorte Generali

Inbursa ING

Invercap IXE

Coppel

Afirme Bajío

Profuturo GNP Santander Mexicano

XXI

152


Accionistas / Shareholders % Accionistas / Shareholders %Caja de Seguro Social 100,00% Cía Internacional de Seguros, S.A. 50,00%

Credicorp Bank S.A. 50,00%100,00% 100,00%

Accionistas / Shareholders % Accionistas / Shareholders %BBVA Banco 100,00% Multicredit Bank 100,00%Wall Street Securities S.A.

100,00% 100,00%

Accionistas / Shareholders % Accionistas / Shareholders %Banco General S.A 50,00% Primer Banco del Istmo S.A 33,34%Banco Continental 30,00% Compañía Nacional de Seguros 16,66%ASSA Seguros 20,00% Banco Panameño de Vivienda 50,00%

100,00% 100,00%(*) Cuentan con una pequeña participación de mercado.Fuente / Source: Progreso AFP

Profuturo AFP, S.A.

PANAMÁPARTICIPACIÓN ACCIONARIA DE LAS ADMINISTRADORAS AL 30.06.2007


Caja de Seguro Social Credicorp Bank S.A. (*)

Horizonte Multicredit Bank (*)

Progreso AFP, S.A.

153


Accionistas / Shareholders % Accionistas / Shareholders %Holding Continental S.A. 54,36 International Investments Sociedad Anónima 29,50Banco Bilbao Vizcaya Argentaria 24,85 ING Pensiones Perú S.A. 29,50Provida Internacional S.A. 15,87 ING Latin American Holdings B.V. 20,00Corporación General Financiera S.A. 4,91 ING Insurance International B.V. 13,42

Negocios e Inmuebles S.A. 3,11Otros 4,47

100,00 100,00

Accionistas / Shareholders % Accionistas / Shareholders %Citibank Overseas Investment Corp. 42,15Corporación Cervesur S.A.A. 19,95Transacciones Especiales S.A. 19,17Latin Invest S.A. 10,00Banco Construcción C.A. 2,46Caserta Business Corp. 2,03Inversiones Mobiliarias S.A. 1,95Tri Investment Company, Inc. 1,80Otros 0,48

100,00%

Accionistas / Shareholders %Grupo Crédito S.A. 100,00Otros 0,00

100,00%


Prima

Profuturo Unión Vida

PERÚPARTICIPACIÓN ACCIONARIA DE LAS ADMINISTRADORAS AL 30.06.2007


Horizonte Integra

Absorvida por PRIMA AFP

154


Accionistas / Shareholders % Accionistas / Shareholders % Accionistas / Shareholders %Amplico Life S.A. 50,00% TU Allianz Polska S.A. 58,28% CU Polska Towarzystwo Ubezpieczen na Zycie

S.A.50,00%

ALICO (American Life Insurance Company) 50,00% Allianz Aktiengesellschaft 41,72% Bank BPH S.A. 10,00%Bank Zachodni WBK S.A. 10,00%CGU International Insurance plc 30,00%

100,00% 100,00% 100,00%

Accionistas / Shareholders % Accionistas / Shareholders % Accionistas / Shareholders %Winterthur Life Insurance Company (Group of Axa) 70,00% TUiR Warta S.A. 100,00% Sopockie TU Ergo Hestia S.A. 100,00%European Bank for Reconstruction and Development 30,00%

100,00% 100,00% 100,00%

Accionistas / Shareholders % Accionistas / Shareholders % Accionistas / Shareholders %Generali Holding Viena AG 3,44% ING Bank Slaski S.A. 20,00% Bank Pekao S.A. 65,00%Generali Sp. z o. o. 10,65% ING Continental Europe Holdings BV 80,00% Pioneer Global Asset Management S.A. 35,00%Generali Polska Sp. z o. o. 85,91%

100,00% 100,00% 100,00%

Accionistas / Shareholders % Accionistas / Shareholders % Accionistas / Shareholders %PKO Bank Polski S.A. 100,00% PPUP Poczta Polska 33,33% PAI-MEDIA S.A. 84,04%

Konferencja Episkopatu Polski 4,00% Invest-Bank S.A. 13,96%Cardif S.A. 33,33% Totalizator Sportowy Sp. z o.o 1,99%Amvescap PLC 29,33%

100,00% 100,00% 100,00%

PZU Zycie S.A. 100,00% Nordea Life Holding A/S - 100% 100,00% BRE Bank S.A. 100,00%

100,00% 100,00% 100,00%

Fuente / Source: www.igte.com.pl(*) Winterthur cambió su nombre a Axa in marzo 2007 debido al cambio de su más grande accionista, Winterthur fue adquirida por el Grupo Axa / Winterthur changed its name to Axa inMarch 2007 due to the change in the ownership its biggest shareholder; Winterthur Life Insurance was purchased by Axa Group.

POLONIAPARTICIPACIÓN ACCIONARIA DE LAS ADMINISTRADORAS AL 30.06.2007


PTE Ergo Hestia S.A.

Commercial Union PTE BPH CU WBK S.A.AIG PTE S.A. PTE Allianz Polska S.A.

ING Nationale-Nederlanden Polska PTE S.A.Pekao Pioneer PTE S.A.

Axa PTE S.A. (*) PTE "DOM" S.A.

Generali PTE S.A.

PTE Bankowy S.A. Pocztylion-Arka PTE S.A. PTE Polsat S.A.

PTE PZU S.A. Nordea PTE S.A. PTE Skarbiec - Emerytura S.A.

155


Accionistas / Shareholders % Accionistas / Shareholders %Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, S.A. 35,00% New Covenant Trust 99,9995%Próvida Internacional, S.A 35,00% Francisco V. Cabreja 0,00008%Grupo Progreso, S.A. 28,41% Ramón B. González 0,00008%Progreso Compañía de Seguros, S.A 1,55% Lucrecia G. De Hernández 0,00008%Roberto Bonetti 0,01% Carlos Rafael Rodríguez 0,00008%Pedro E. Castillo 0,01% Alberto Mejía Pol 0,00008%Jose M. Diez 0,01% Ana Magdalena Canals 0,00008%Kanaku LTD. 0,01%Berndt Accuner 0,01%Trident Invesment & Trading Company, S.A. 0,01%Rafael de Jesus Perello 0,01%Juan B. Vicini 0,01%

100,00% 100,00%

Accionistas / Shareholders % Accionistas / Shareholders %Ferretería Americana, C. por A. 20,95% Grupo Popular 94,285%Inversiones Fala, S.A. 15,66% Pensión Investment International 5,714%Tama, S.A. 6,85% Otros Accionistas 0,001%Inversiones Percam, S.A. 6,85%Inversiones Futy, S.A. 5,76%Tenedora Geométrica, S.A. 5,40%Excelsido Feliz Mustafá 5,07%Gufito, S.A. 4,80%Conferencia del Episcopado Dominicano, (CED). 4,76%Inversiones la Cabaña, S.A. 4,76%Inversiones Crosi, S.A. 4,06% Accionistas / Shareholders %Anaida Pórtela Read 3,91% Tenedora Banreservas, S.A. 85,9975%Miguel A. Sánchez V. 3,10% Banco de Reservas de la Republica Dominicana 12,5000%Inraal, S.A. 2,70% Instituto Nacional de Recursos Hidráulicos 0,0005%Importadora Dominicana de Maderas, C. x A. 2,38% Corporación De Fomento Industrial 0,0005%Frederick A. Blomer A. 1,60% Banco Agrícola de la República Dominicana 0,0005%Freddy Jana Dabas 0,90% Corporación de Acueductos y Alcantarillados de Santo Dom 0,0005%Industrias Nacionales, C. por A. 0,48% Banco Nacional de Fomento de la Vivienda y la Producción 1,5000%

Corporación Dominicana de Empresas Eléctricas Estatales 0,0005%

100,00% 100,00%

Accionistas / Shareholders % Accionistas / Shareholders %Centro Financiero BHD, S.A. 65,8717% Central Romana Corporation, Ltd 86,58%Longboy Internacional, S.A 25,7485% Corporación de Hoteles, S.A. 3,16%Traser Holding. Inc. 8,3797% Costasur Dominicana, S.A. 5,53%Otros 0,0001% Marina Chavón, S.A. 0,79%

Airport Management Services, Ltd 0,79%Hierro Dominicano, S.A. 0,79%Operadora Zona Franca, S.A. 0,79%Agroindustrias Nisibón, S.A. 0,79%Operadora Zona Franca Romanall, S.A. 0,79%

100,00%

* Fusión de Caribálico y León a Siembra.Fuente / Source: ADAFP

REPÚBLICA DOMINICANAPARTICIPACIÓN ACCIONARIA DE LAS ADMINISTRADORAS AL 30.06.2007


BBVA Crecer AFP Caribalico

100,00%

100,00%

León Popular

Siembra (*) Romana

Reservas

156


Accionistas / Shareholders % Accionistas / Shareholders %Holbah Limited 100,00% Banco Bandes Uruguay S.A. 77,40%

FUCAC 14,50%CABAL (Cooperativa de Previsión de Servicios Ltda.)

8,10%

100,00% 100,00%

Accionistas / Shareholders % Accionistas / Shareholders %Banco de la República Oriental del Uruguay 51,00% Citibank Overseas Investment Corporation 33,33%Banco de Previsión Social 37,00% Boston International Holding Corporation 33,33%Banco de Seguros del Estado 12,00% Banco de Montevideo S.A. (Fondo de recuperación

del Patrimonio Bancario)33,33%

100,00% 100,00%

Fuente / Source: BCU

Integración AFAP

República AFAP

URUGUAYPARTICIPACIÓN ACCIONARIA DE LAS ADMINISTRADORAS AL 30.06.2007


Unión Capital AFAP

Comercial-Santander AFAP ( Afinidad)

157


Accionistas / Shareholders %Mercantil Inversiones y Valores 100,00%

100,00%

Fuente / Source: Mercantil Administradora de Fondos de Pensiones.

VENEZUELAPARTICIPACIÓN ACCIONARIA DE LAS ADMINISTRADORAS AL 30.06.2007


Mercantil Administradora de Fondos de Pensiones

158

IV.- INFORMACIÓN ECONÓMICA RELEVANTE POR PAÍS

160


Países LatinoamericanosLatin American Countries

Jun. 2007 Jun. 2006 Jun. 2007 Jun. 2006 Jun. 2007 Jun. 2006 Jun. 2007 Jun. 2006 Jun. 2007 Jun. 2006

Argentina 215.000 182.000 39.350.000 38.850.000 17.495.000 17.871.000 8,83 11,00 9,80 11,00Bolivia 7.981 7.650 9.827.522 9.727.395 5.039.486 4.896.862 6,60 4,55 7,80 8,10Brasil (1) 1.235.423.113 796.284.178 189.335.187 184.184.000 96.031.971 92.860.128 4,00 0,90 9,7 10,20Colombia 115.106 45.234.022 21.060.029 3,94 10,50Costa Rica (2) 25.922 22.202 4.401.849 4.248.508 2.016.190 1.945.955 8,80 9,43 n.d 6,00Chile (3) 161.594 152.735 16.578.000 16.405.000 6.870 6.792 3,2 3,90 6,90 8,90El Salvador (4) 18.555 17.011 6.990.658 6.874.926 3.006.536 2.924.870 3,70 4,40 n.d n.dHonduras n.d n.d n.d n.d n.d 2,70 n.d 7,00 n.d n.dMéxico 868.946 772.711 106.398.961 106.398.961 44.148.391 44.388.913 0,60 0,70 3,70 3,70Panamá n.d n.d n.d n.d n.d n.d n.d n.d n.d n.dPerú (5) 103.689 45.665 27.595.432 27.377.164 13.807.894 n.d 1,90 1,36 8,30 8,00República Dominicana (6) 29.333 29.333 9.033 9.033 3.933.660 3.933.660 5,90 10,30 15,60 16,40Uruguay 19.903 17.508 3.323.906 3.314.466 1.269.400 1269400 8,10 6,70 9,90 12,60Venezuela n.d n.d 27.531.085 26.820.721 18.988.207 18.572.845 7,80 5,50 8,30 9,70

Países EuropeosEuropean Countries

Jun. 2007 Jun. 2006 Jun. 2007 Jun. 2006 Jun. 2007 Jun. 2006 Jun. 2007 Jun. 2006 Jun. 2007 Jun. 2006

Bulgaria (7) 7.936.138 6.373.638 7.679.290 7.718.750 3.370.500 3.222.700 8,40 6,80 8,00 9,70Eslovaquia 19.574 n.d 2.653.000 4,50 10,40España n.d n.d n.d n.d n.dFederación Rusa n.d n.d n.d n.d n.dKazakhstan (8) 45.169 36.801 15.394 15.219 8.383 8.095 4,60 4,80 7,2 7,70Lituania 13.711 3.394.129 1.606.825 3,00 8,30Polonia 373.933 326.906 38.125.479 38.180.000 53,2 53,9 2,60 1,00 12,4 16,00Ucrania n.d n.d n.d n.d n.d

n.a.: no aplica; n.d.: no disponible / n.a.: no apply; n.d.: no disposableInformación al tipo de cambio de cada año / Information considering the exchange rate of each year.

Inflación (%)

(6) República Dominicana: PIB preliminar al 30 de junio 2006; Tasa de Desempleo preliminar a abril 2007 / Preliminary PIB as of June 30, 2006; preliminaryunemployment rate as of April 2007.

PoblaciónPIB (Millones de US$)Population

PEAPBI (US$ Million) EAP

(5) Perú: Población Total basada en el censo de 2005 a - INE - a diciembre de cada año; Tasa de Desempleo correspondiente sólo a Lima / Total Population basedon 2005 censo - INE - to December of each year; Unemployment Rate corresponds only to Lima.

INFORMACIÓN ECONÓMICA FIAP / ECONOMICAL INFORMATION FIAP

PIB (Millones de US$)PBI (US$ Million)

PoblaciónPopulation

PEAEAP

Inflación (%) Desempleo (%)Unemployment (%)

(8) Kazajstán: PIB semestral; Inflación coresponde a inflación acumulada desde el comienzo de 2007 Población Total y PEA en miles de personas / PBI semi - annual, Inflation corresponds toaccumulated inflation from the beginning of 2007; Total Population and EAP in thousands of persons.

(2) Costa Rica: PEA proyectada; Inflación correspondiente a la variación interanual del Índice de Precios al Consumidor; Población total proyectada, Tipo de Cambiopromedio de referencia de compra para el último día hábil del mes. / PAE and Total Population projected.

Inflation (%)

Inflation (%)

(4) El Salvador: Los datos de Población y PEA corresponden a proyecciones de la Dirección General de Estadística y Censos del período 1995-2025 basadas en el Censo de Población de 1992. En mayode 2007 se llevó a cabo un nuevo Censo de Población y aunque las cifras oficiales aún no han sido publicadas, las cifras preliminares muestran que la población del país no supera los 5,9 millones dehabitantes.

Desempleo (%)

(1) Brasil: PIB y Población estimadas, Inflación corresponde a los últimos 12 meses, PEA a diciembre 2005 / PBI and Population estimated; Inflation corresponds to the last 12 months, EAP as ofDecember 2005.

Unemployment (%)

(7) Bulgaria: El PIB corresponde sólo al primer trimestre del 2007; Población Total a junio 2007 corresponde a diciembre 2006 / GNP corresponds to the first quarter of 2007; Total Population as of June2007 corresponds to December 2006.

(3) Chile: PIB junio 2006 incluye el valor del Producto a diciembre 2006 en millones de US de junio 2007; PIB junio 2007 incluye la variación real experimentada a lafecha, 5,8% real expresado en millones de US de junio 2007; Población Total considera trimestres abril - junio 2007; PEA se considera a la fuerza de trabajotrimestres abril - junio 2006 y 2007; Tasa de desempleo considera la tasa de desocupación abril - junio 2006 y 2007 a US$ junio 2007.

161


Países LatinoamericanosLatin American Countries

Jun. 2007 Jun. 2006 Jun. 2007 Jun. 2006 Jun. 2007Histórica / Average

Annual Jun. 2007 Jun. 2006

Argentina (1) 14,43 13,36 597 533 18,55 9,90 3,09 3,08Bolivia 32,06 0,00 n.d n.d 2,07 8,67 7,85 8,06Brasil 16,00 17,00 197 162 n.d n.d 1,93 2,1643Colombia 12,19 155 8,00 5,21 1960,61 2633,12Costa Rica 7,66 6,77 n.d n.d 8,32 9,42 516,53 511,93Chile (2) 62,00 52,00 659 8,31 10,35 527,46 547,31El Salvador 20,00 18,00 302 304 3,75 9,24 8,75 8,75Honduras n.d n.d n.d n.d 3,76 n.d 18,9 18,9México 9,42 7,43 593 544 10,66 7,28 10,84 11,39Panamá n.d n.d n.d n.d n.d n.d n.d n.dPerú 18,90 24,80 n.d n.d 51,36 11,20 3,17 3,251República Dominicana 2,75 1,75 n.d n.d 3,54% n.d 33,19 32,94%Uruguay (3) 14,60 13,20 n.d n.d 9,46 11,16 24,16 24,10Venezuela 61 n.a n.d n.d n.d n.d 2.150 2150

Países Europeos

European Countries

Jun. 2007 Jun. 2006 Jun. 2007 Jun. 2006 Jun. 2007Histórica / Average

Annual Jun. 2007 Jun. 2006Bulgaria (4) 16,11 12,86 280,34 224,03 n.d n.d 1,45 1,54Eslovaquia 0,03 17.223,00 30,58España n.d n.d n.dFederación Rusa n.d n.d n.dKazajstán 8,36 8,80 411 339,00 n.d n.d 121,66 118,69Lituania 1,71 527,84 2,72Polonia 13,21 9,40 852 763,00 20,58 10,39 2,80 3,18Ucrania n.d n.d n.d

n.a.: no aplica; n.d.: no disponible / n.a.: no apply; n.d.: no disposableInformación al tipo de cambio de cada año / Information considering the exchange rate of each year.

(4) Bulgaria: PIB a Junio 2007 corresponde sólo al primer trimestre de 2007 / GNP as of June 2007 corresponds to the first quarter of 2007.

SISTEMA PREVISIONAL FIAP / PREVISIONAL SYSTEM FIAP

Fondo/PIB (%) Ingreso Promedio Imponible (US$) Rentabilidad Real (%)

Fondo/PIB (%) Ingreso Promedio Imponible (US$) Rentabilidad Real (%)Fund/PBI (%) Taxable Average Salary (US$) Rate of return adjusted by inflation (%)

Fund/PBI (%) Taxable Average Salary (US$) Rate of return adjusted by inflation (%)

(2) Chile: La rentabilidad real corresponde a la rentabilidad promedio ponderada de todos los Multifondos; la rentabilidad histórica corresponde a la rentabilidad promedio real anual del fondotipo C desde 1981 a cada fecha.(3) Uruguay: PIB correspondiente a marzo de cada año en base a última información disponible; PEA a junio 2007 corresponde a diciembre 2005 (Fuente: INE); Tasa de Desempleocorresponde al primer trimestre de cada año; Tipo de Cambio es el promedio del acumulado del año / PBI as of March of each year based on the last available information; PAE as of June2007 corresponds to december 2005 (Source: INE); Unemployment Rate as of the first quarter of each year; Exchange Rate is the accumulated average of the year.

(1) Argentina: La rentabilidad promedio real se calculó ajustando la rentabilidad promedio por la variación del Índice de Precios al Consumidor - Nivel General (www.indec.gov.ar) de igualperíodo

Tipo de CambioExchange Rate

Tipo de Cambio

Exchange Rate

INFORME SEMESTRAL N° 22 FEDERACION INTERNACIONAL DE ... · estudios universitarios). El...

Documents

Transcript of INFORME SEMESTRAL N° 22 FEDERACION INTERNACIONAL DE ... · estudios universitarios). El...