Informe Trimestral Primer trimestre de 2011 · 2011. 8. 10. · Cámara Argentina de Comercio...

Cámara Argentina de Comercio Mercosur | Agosto de 2011

Informe Trimestral

Primer trimestre de 2011

Agosto de 2011

Departamento de Economía

Gabriel Molteni

Gonzalo de León

Lucía Giudice

Paula Pellegrini

OBSERVATORIO de Comercio Exterior

Cámara Argentina de Comercio Informe Trimestral Mercosur | Agosto de 2011

Datos correspondientes al primer trimestre de 2011 [1]

Presentación

El Mercado Común del Sur (Mercosur) es una unión subregional en proceso de integración,

conformada por la República Argentina, la República Federativa de Brasil, la República del Paraguay

y la República Oriental del Uruguay. Estos cuatro países miembros del bloque suscribieron el 26 de

marzo de 1991 el Tratado de Asunción, por el cual integraron un área de libre comercio. Desde

entonces, el Mercosur ha ido avanzando exitosamente en su proceso de integración, destacándose

el fuerte aumento del comercio entre los miembros y la recepción de inversión extranjera directa en

el área.

Sin embargo, el escenario actual presenta diversos desafíos para la conformación del bloque

comercial que giran en torno a las asimetrías de los países miembros y a la necesidad de coordinar

las políticas macroeconómicas. El volumen del comercio del Mercosur con el resto del mundo ha

venido creciendo año a año; los países del Mercosur han demostrado gran interés por terminar con

la inestabilidad macroeconómica; las últimas reuniones de los dirigentes del Mercosur han concluido

con importantes avances en materia de la integración regional. Estos y otros factores nos llevan a

analizar la evolución de este bloque regional en un mundo que está nuevamente en crecimiento,

luego de la crisis financiera internacional de 2008, y que demanda materias primas de forma

creciente.

El presente informe estudia la evolución económica y comercial de los países miembros del

Mercosur y la evolución del bloque en el primer trimestre de 2011, así como también analiza las

decisiones tomadas y los asuntos pendientes del proceso de integración del bloque.



Índice

Resumen Ejecutivo 3

Executive Summary 4

El Mercosur y el contexto internacional 5

Evolución de la economía mundial 6

Situación de los commodities en el comercio exterior 7

Desarrollo macroeconómico del Mercosur 8

Evolución del Producto 9

Políticas fiscales 10

Políticas cambiarias 10

Tipo de cambio real 12

Reservas internacionales 13

Componentes de la demanda agregada 14

Inflación 15

Tasas de interés 16

Bolsas de valores 17

Riesgo país 18

Comercio exterior del Mercosur 19

Evolución del flujo comercial del bloque 20

Exportaciones del Mercosur 21

Importaciones del Mercosur 21

Saldo Comercial del Mercosur 21

Comercio intrazona 22

Comercio extrazona 23

Participación en el comercio del Mercosur 24

Novedades comerciales y agenda del Mercosur 25

Negociaciones, directivas y decisiones para los países miembros 26

Próximas reuniones 26

Acuerdos de comercio con otros bloques y países 27

Asimetrías y asuntos pendientes 27

Foro Consultivo Económico y Social 28



Resumen Ejecutivo

En el primer trimestre de 2011 el PIB mundial se

expandió un 4,3%; las economías avanzadas

crecieron un 2,5% y las emergentes un 6,7 por

ciento.

El primer trimestre de 2011 registró un aumento

interanual de 23,2% en el precio de las materias

primas y un aumento del 11,6% con respecto al

trimestre anterior.

En el primer trimestre de 2011 el crecimiento

económico interanual de los estados miembros del

Mercosur fue superior al 4% en todos los casos:

Argentina creció un 9,92%, Brasil un 4,17%,

Paraguay se expandió un 4,57% y Uruguay lo hizo

en 6,8 por ciento.

Todos los países del bloque presentaron superávits

fiscales en el primer trimestre del corriente año,

con excepción de Argentina que registró un muy

ligero déficit.

Las monedas de los países miembros del Mercosur

registraron apreciaciones nominales durante el

primer trimestre de 2011, salvo el peso argentino

que registró una leve depreciación.

Tomando el Tipo de Cambio Real contra el dólar, la

pérdida de competitividad de los países del

Mercosur en todos los casos fue menor al 16% en

el primer trimestre de 2011.

Las reservas internacionales de los estados del

Mercosur, medidas en porcentaje del PIB,

aumentaron en todos los países, con excepción de

Paraguay.

En la composición de la demanda agregada de los

países del Mercosur, el consumo es el componente

de mayor participación en la mayoría de los casos.

El índice bursátil de la Argentina bajó un 6,63% en

el primer trimestre de 2011; el de Brasil bajó un

1,98% y el de Uruguay, cayó casi un 1 por ciento.

Los índices de riesgo país de Brasil y Uruguay

bajaron mientras que el de Argentina subió casi un

9 por ciento.

En el primer trimestre de 2011, el comercio

exterior total de los países del bloque en dólares

corrientes se expandió un 29,38% interanual.

El país del bloque que tuvo una mayor expansión

de su comercio exterior en el primer trimestre del

corriente año fue Uruguay (40,8%), seguido por

Argentina (33,6%) y Brasil (28,02%) y luego

Paraguay (18,8 por ciento).

En el primer trimestre de 2011, las exportaciones

del Mercosur se expandieron a un 29,8%

interanual, siendo el total de exportaciones un

7,8% menor que el total registrado en el cuarto

trimestre de 2010.

Con respecto a las importaciones del Mercosur,

éstas crecieron en el primer trimestre del corriente

año un 28,9% (con respecto al primer trimestre de

2010), a un 6,6% promedio trimestral,

destacándose el avance interanual de las

exportaciones de Uruguay que fue de más del 48

por ciento.

En el comercio intrazona Brasil sigue liderando el

bloque con un porcentaje de participación del

44,7% en el primer trimestre de 2011. En cuanto a

las exportaciones, Paraguay es el país que más

depende de las compras que le hacen los demás

miembros del Mercosur. Analizando las

importaciones del comercio intrazona, vemos que

Uruguay es el país que más compra al resto del

Mercosur.

El comercio extrazona aumentó un 29% en el

primer trimestre de 2011.

Novedades comerciales y agenda del Mercosur: ver

pág. 25

Foro Consultivo Económico y Social: ver pág. 28



Executive Summary

In the first quarter of 2011, world GDP expanded

4.3%; advanced economies grew 2.5%, and

emerging economies 6.7%.

The first quarter of 2011 recorded an annual

increase of 23.2% in the prices of commodities and

an increase of 11.6% quarter over quarter.

In the first quarter of 2011, Mercosur member´s

economic growth was higher than 4%: Argentina

grew 9.92%, Brazil grew 4.17%, Paraguay grew

4.57%, and Uruguay, 6.8%.

Argentina and Uruguay showed deficits in their

fiscal performance in the first quarter of 2011.

The currencies of the Mercosur countries

appreciated during the first quarter of 2011,

except for the Argentine peso that suffered a slight

depreciation.

Taking the Real exchange rate against the dollar,

the loss of competitiveness of the Mercosur

countries was less than 16% in the first quarter of

2011.

The international reserves of the Mercosur states

increased in all of the members of the Mercosur,

except for Paraguay.

In the composition of aggregate demand in the

Mercosur countries, consumption has the largest

participation in most of the countries.

The stock market index in Argentina fell more than

6% in the first quarter of 2011; Brazil´s fell 1.98%

and Uruguay´s fell almost 1%.

The country risk ratings of Brazil and Uruguay fell

in the first quarter; Argentina´s, on the contrary,

rose 9%.

In the first quarter of 2011, total foreign trade of

Mercosur expanded by 29.38% year on year.

The country of the Mercosur that had the greater

expansion in foreign trade in the first quarter of

2011 was Uruguay (40.8%), followed by Argentina

(33.6%) and Brazil (28.02%) and then Paraguay

(18.8%).

In the first quarter of 2011, Mercosur exports

expanded at 29.8%, being total exports 29.62%

year on year. Total exports in this period were

7.8% lower than the one registered in the last

quarter of 2010.

Mercosur imports grew in the first quarter of 2011

a 28.9% (relative to the first quarter of 2010) at a

quarterly rate of 6.6%, highlighting the increase in

exports of Uruguay that were higher than 48%.

Intra-zone trade of the Mercosur is still being

leaded by Brazil with a participation of 44.7% in the

first quarter of 2011. Regarding exports, Paraguay

is the member of the block that most depends on

the purchases other members do.

Extra-zone trade increased 29% in the first quarter

of 2011.

News related to Mercosur Business and agenda,

see page 25.

Economic and Social Consultative Forum, see page

28.



El Mercosur

y el contexto internacional



Evolución de la economía mundial

El año 2011 ha comenzado planteando una nueva serie de

desafíos para la economía mundial que continúa en

recuperación después de la crisis financiera que afectó a la

economía mundial en su conjunto. Esta recuperación sigue

siendo desequilibrada en las economías avanzadas, cuyo

producto está muy por debajo del nivel potencial, y en las

economías de los mercados emergentes, donde la crisis no

ha dejado consecuencias duraderas pero donde a la vez hay

riesgos de un posible sobrecalentamiento. Asimismo, la

necesidad de reestructuración del sistema financiero se ha

tornado más urgente. Las condiciones financieras continúan

mejorando aunque se las puede clasificar aún de frágiles. El

terremoto que golpeó a Japón en marzo de 2011, por su

parte, ha alimentado los riesgos de la economía mundial a la

baja.

Las estimaciones realizadas por el FMI en abril del corriente

año arrojan un crecimiento de 2,5% en las economías

avanzadas. Sin embargo, allí el desempleo continúa siendo

elevado y el nivel de crecimiento continúa bajo, factor que

torna muy difícil realizar el ajuste, necesario en muchos

países, sobre todo de los países periféricos de la Unión

Europea. El hecho de que la demanda privada esté

reemplazando la demanda pública aleja la posibilidad de una

recesión. Sin embargo, citando el informe del FMI de

Perspectivas de la economía mundial (Abril de 2011), para los

países de la zona del Euro se necesita “un financiamiento

suficiente, flexible y de bajo costo para respaldar un ajuste

sólido, la reestructuración bancaria y reformas que

promuevan la competitividad y el crecimiento” y “sería un

error que las economías avanzadas postergaran el ajuste

fiscal debido a dificultades internas de economía política”.

Para las economías emergentes, en cambio, el FMI ha

estimado un crecimiento de 6,5 por ciento. Una gran parte

de estos países enfrentaron la crisis con una situación fiscal y

financiera mucho más sólida. A su vez, las exportaciones se

han recuperado en gran medida y la disminución de la

demanda externa se ha visto compensada por el aumento de

la demanda interna. De todos modos, como hemos dicho,

será necesario tomar las medidas pertinentes a fin de evitar

un posible sobrecalentamiento con inflación, por

encontrarse la producción próxima a los límites de la

capacidad, y con presiones a la suba de salarios por

aumentos de los precios de los alimentos y la energía.

El PIB mundial creció en

el primer trimestre de 2011

Las economías desarrolladas crecieron

un

Las economías emergentes crecieron un

4,3%

2,5%

6,7%

Fuente: Departamento de Economía CAC en base a FMI

6,2

3,9

-5,5

5,9

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1,3

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4,3

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11,6

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6,7

-10

-5

0

5

10

15

2007 2008 2009 2010 2011


Evolución del PIB mundial en el 1er trimestre(tasa de variación - en porcentaje)

Mundo Economías avanzadas Economías emergentes



Situación de los commodities en el comercio exterior

Interanualmente, los

precios de los commodities crecieron en el primer

trimestre un

23,2%

11,6%

Crecieron en el primer trimestre los precios de los commodities con respecto al trimestre anterior

Analizando el comercio mundial de commodities a

través del índice Goldman Sachs1, se observa que

aumentó un 14,44% durante el primer trimestre de

2011. Comparando este trimestre con el último

trimestre de 2010, el índice dio un 14,28% mejor para

el primer período del año. El primer trimestre de 2011

fue un 30,02% mejor que el mismo período del año

anterior.

Como consecuencia de un vigoroso aumento de la

demanda de materias primas, sus precios están

repuntando. Si bien muchos de los países

exportadores de materias primas se están viendo

beneficiados por el alza de los precios de éstas, se

presenta el riesgo del aumento de precios de los

alimentos y combustibles que en estos países ocupan

una proporción mayor del consumo. Por el lado de la

oferta, el principal shock que contribuyó a la suba de

los precios en los alimentos fue las desfavorables

condiciones meteorológicas. De este modo, los

precios de los alimentos ya se ubican cerca de los

máximos de 2008.

Según el índice de precios de commodities

proporcionado por el FMI2, en marzo de 2011, se ha

alcanzado el nivel máximo de las últimas décadas. De

esta forma, los precios de estos productos en el tercer

mes de 2011, fueron casi un 31% mayor que en el

mismo mes del año anterior.

Para el primer trimestre de 2011 se registró un

aumento del 33,2% en los precios de los commodities,

con respecto al mismo trimestre del año anterior, y un

aumento del 11,7% respecto al tercer trimestre de

2010.

Por otro lado, no hay que dejar de lado la capacidad

ociosa existente en el sector energético podría

compensar las pérdidas de producción causadas por la

guerra civil libia. A su vez, la normalización prevista de

las condiciones meteorológicas debería estimular la

producción agrícola.

1 Este índice sirve como punto de referencia para la inversión en los mercados de los productos básicos y como una medida del rendimiento de las materias

primas con el tiempo. El índice se compone actualmente de 24 commodities de todos los sectores de productos básicos, productos energéticos, los metales

industriales, los productos agrícolas, productos animales y los metales preciosos. 2 Este índice simplemente pondera el precio de los commodities a nivel mundial.

450

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550

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1

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1

21-m

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1

Fuente: Departamento de Economía CAC en base a Abeceb

Evolución del índice Goldman Sachs

30-m

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1

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-09

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-10

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11


Evolución del precio de los commodities(índice con base promedio 2005=100)

mar

-11



Desarrollo macroeconómico

del Mercosur



Evolución del Producto

El PIB (Producto Interno Bruto) del Mercosur sigue

expandiéndose, como lo viene haciendo en los últimos

años y demostrando tendencias similares en la evolución

trimestral. El año 2011 comenzó para los países del

bloque con un crecimiento interanual superior al 4% en

todos los países miembros.

La Argentina creció un 9,92% en el primer trimestre de

2011, comenzando el año con una ampliación de su

Producto similar a los niveles registrados en 2011. Esto se

explica a partir de un favorable escenario internacional

–elevados precios de los productos de exportación y bajas

tasas de interés–, como así también de una sostenida

demanda interna. De todos modos, el Estimador Mensual

de la Actividad Económica (EMAE) ha arrojado para el

segundo trimestre una leve desaceleración de la actividad

argentina.

Brasil terminó el primer trimestre del corriente año con

un crecimiento de 4,17 por ciento. Esto demuestra que el

PIB parece estar respondiendo a las políticas anticíclicas. A

su vez, la actividad industrial se está viendo afectada por

las persistentes subidas del tipo de interés y sus efectos

sobre el crédito. El consumo privado, por otra parte, se

está viendo beneficiado por un mercado laboral con

condiciones que mejoran (tasa de desempleo en mínimos

históricos y salario mínimo en aumento).

Paraguay registró un crecimiento interanual de 4,57%, en

el primer trimestre de 2011, verificando así una

desaceleración respecto los períodos de 2010, que ya

había sido prevista. En 2010, la economía paraguaya

registró altas tasas de crecimiento interanual debido a lo

que se denomina efecto rebote de la economía, ya que

durante 2009, el PIB trimestral todavía reflejaba los

efectos de la crisis y de una mala cosecha, con tasas de

crecimiento negativas en todos los trimestres.

El crecimiento de Uruguay en el primer trimestre de 2011

fue de 6,8 por ciento. De este modo, la nación uruguaya,

aunque con una economía de pequeña magnitud en

comparación a sus compañeros de bloque, se consolida

con un ambiente estable, apto y atrayente para

inversiones, ya que ha comenzado el noveno año

consecutivo de expansión de su economía.

Paraguay

4,57%

6,8%

Uruguay

Argentina

9,92%

4,17%

Brasil

Crecimientos en el I trimestre de 2011

0%

2%

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6%

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16%

18%

I 2010 II 2010 III 2010 IV 2010 I 2011

Evolución del PIB trimestral (variación interanual)

Argentina Brasil Paraguay Uruguay

Fuente: Departamento de Economía CAC en base a estadísitcas nacionales



Políticas fiscales

Políticas cambiarias

El Banco Central de la República Argentina (BCRA)

continúa con su política de administración del tipo de

cambio, e impulsa una paulatina alza del precio del dólar

sin variaciones bruscas. En los próximos meses se espera

una mayor salida de capitales, típica de la incertidumbre

que generan los procesos electorales. Es por ello que se

prevé que las reservas internacionales de la autoridad

monetaria sufrirán algún retroceso –partiendo de niveles

relativamente elevados–, particularmente a partir de

mitad de año –pasado el período de mayores

liquidaciones de exportaciones–, a la par que podría

observarse un incremento de las tasas de interés.

En marzo de 2011, el tipo de cambio fue de 4,06 pesos por

dólar, registrándose una depreciación de la moneda

argentina de casi un 5% respecto al mismo mes del año

anterior.

Argentina ha demostrado ser el país miembro del

Mercosur con menos volatilidad en su resultado fiscal en

los últimos trimestres. En el primer trimestre de 2011 el

país ha logrado reducir su déficit llegando a ser éste de

apenas un 0,02 por ciento. Asimismo, la Argentina ha

quedado posicionada en ese trimestre como la de menor

resultado fiscal (en relación a su PIB).

En el caso de Brasil las cifras continúan mostrando un

resultado sistemáticamente superavitario. Durante los

últimos cinco trimestres, el gobierno brasileño presentó

superávits, siendo el del primer período de 2011 de 1,58%

del PIB.

Paraguay, a pesar de la inestabilidad trimestral en materia

fiscal que lo caracteriza, ha registrado superávits fiscales

anuales positivos en los últimos años. Asimismo, ha

obtenido en el primer trimestre del corriente año el

superávit fiscal (relativo a su respectivo PIB) de mayor

magnitud entre los países del Mercosur, siendo éste de

casi 4 puntos del PIB.

El primer trimestre del año cerró para Uruguay con un

superávit de casi un 1% del PIB. Esto es un muy buen signo

en el caso de este país que ha registrado déficits fiscales en

los últimos años, aunque de ninguna manera de

magnitudes alarmantes.

3,88

3,9

3,92

3,94

3,96

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4

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Cotización del peso argentino

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-4%

-2%

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2%

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6%

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I 2009 II 2009 III 2009 IV 2009 I 2010 II 2010 III 2010 IV 2010 I 2011

Resultado Fiscal trimestral(como porcentaje del PIB)


Fuente: Departamento de Economía CAC en base a Ministerios y Bancos Centrales



El Banco Central de Brasil (BCB) está viendo limitada su

capacidad de acción en cuanto a la apreciación del real

por la insistente lucha contra la inflación a través de un

sistema de metas de inflación (inflation targeting) para

mantener la misma en un nivel inferior al 8,75% (nivel

que se mantiene desde abril de 2010).

Marzo de 2011 registró para el real brasilero una

apreciación de más del 8% respecto al mismo mes del

año anterior en relación al dólar estadounidense, en un

proceso de apreciación que se venía registrando desde

2008. Con respecto al trimestre anterior, el primer

trimestre de 2011 ha registrado una apreciación de un

1,63 por ciento.

El Banco Central de Paraguay (BCP), por su parte, ha

orientado la variación cambiaria para corregir la

dinámica de la inflación. La misma se ubica aún por

encima del rango preferencial de 5% (con un límite de

tolerancia de +/- 2,5 por ciento).

Tal como se observa en el gráfico, la moneda

paraguaya viene apreciándose con respecto al dólar. En

el mes de marzo se registró una apreciación de más del

12% respecto al mismo mes del año anterior y se

espera que este proceso se profundice aún más.

Ante la presión que Uruguay recibe por la evolución del

precio de los commodities a nivel internacional es

contrarrestada parcialmente por la tendencia a la baja

del tipo de cambio. En su Informe de Política monetaria

de Marzo de 2011, el Banco Central de Uruguay (BCU)

se manifestó “atento, monitoreando en forma

permanente la evolución de la inflación y las

expectativas, así como el impacto de las estrategias que

se coordinen con el Poder Ejecutivo”.

En marzo de 2011, el tipo de cambio nominal promedio

fue de 19,2 uruguayos por dólar, lo cual representó una

valorización de 1,33% respecto al mismo mes del año

anterior.

Al finalizar el primer trimestre, el peso argentino cerró

con una cotización de 4,06 pesos por dólar; la moneda

brasilera lo hizo con 1,63 reales por dólar. El guaraní

cerró el trimestre con un tipo de cambio de 4130

guaraníes por dólar; y el peso uruguayo cotizó a 19,2

pesos por dólar.

1,59

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Cotización del real brasilero

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Cotización del guaraní paraguayo

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18,8

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19,2

19,4

19,6

19,8

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11

11/1

/20

11

14/1

/20

11

19/1

/20

11

24/1

/20

11

27/1

/20

11

1/2

/20

11

4/2

/20

11

9/2

/20

11

14/2

/20

11

17/2

/20

11

22/2

/20

11

25/2

/20

11

3/3

/20

11

8/3

/20

11

11/3

/20

11

16/3

/20

11

21/3

/20

11

28/3

/20

11

31/3

/20

11


Cotización del peso uruguayo

Paraguay

4130

19,2

Uruguay

Argentina

4,06

1,63

Brasil

Cotizaciones en U$S de las monedas al 31/3/11



Tipo de Cambio Real

Paraguay

-11,87%

Uruguay

-5,89%

Argentina (s/índice de

precios)

Argentina (s/índice de

salarios)

-2,81%

-15,45%

Brasil -12,85%

Variación interanual del TCR en el I trimestre de 2011

El Tipo de Cambio Real (TCR) mide el poder adquisitivo

que una moneda extranjera tiene en el mercado local. En

este informe, presentamos el TCR de cada país miembro

del Mercosur contra Estados Unidos, tomando el tipo de

cambio nominal de la moneda local contra el dólar

estadounidense, el índice de precios de EE.UU. y el índice

de precios locales. La medida óptima a analizar sería el

tipo de cambio real multilateral de cada país; aunque por

falta de datos analizamos el tipo de cambio real

solamente con respecto a EE.UU. Para el caso de la

Argentina, exponemos dos TCR: el deflactado por el

índice de precios y el deflactado por el índice de salarios

(ambos índices elaborados por el INDEC).

El país que menos competitividad ha perdido desde enero

de 2009 es Argentina, considerando el índice de precios.

Durante el primer trimestre de 2011, ha aumentado un

1,58% el índice de TCR; y, comparando el primer trimestre

de 2011 con el primer trimestre de 2010, se registra una

apreciación real del 2,81 por ciento. La serie que toma el

índice de salarios de la Argentina, muestra una caída del

TCR de 0,49% en el primer trimestre y una baja interanual

de la competitividad en este trimestre de 15,5 por ciento.

Brasil es el país del Mercosur que mas competitividad ha

perdido desde enero de 2009, debiéndose esto en gran

parte a la caída del tipo de cambio nominal del Real con

respecto al dólar. Durante el primer trimestre de 2011, el

TCR cayó un 3,58%, mientras que la caída interanual con

respecto al primer trimestre de 2010 representó un 12,85

por ciento.

En el caso de Paraguay, este país perdió mucha

competitividad por la caída del tipo de cambio nominal y

por el aumento de la inflación; ambos factores que hacen

descender el TCR. En el primer trimestre de 2011 se

registró una caída de 12,08%, e interanualmente bajó un

11,87 por ciento.

Con respecto a Uruguay, se observa una pronunciada

caída del TCR, lo que equivale a una amplia pérdida de su

competitividad. El TCR de Uruguay bajó un 6,04% en el

primer trimestre de 2011 y un 5,89% comparado con el

mismo período del año anterior.

65

70

75

80

85

90

95

100

105

110

ene

-09

feb

-09

mar

-09

abr-

09

may

-09

jun

-09

jul-

09

ago

-09

sep

-09

oct

-09

no

v-09

dic

-09

ene

-10

feb

-10

mar

-10

abr-

10

may

-10

jun

-10

jul-

10

ago

-10

sep

-10

oct

-10

no

v-10

dic

-10

ene

-11

feb

-11

mar

-11

Evolución del Tipo de Cambio Real de los países del Mercosur(base enero de 2009=100)

Argentina (s/índice de precios) Argentina (s/índice de salarios)Brasil ParaguayUruguay

Fuente: Departamento de Economía CAC en base a Bureau of Labour Statistics, Abeceb, BCRA, INDEC, FIPE,

1er trimestre

2011



Reservas Internacionales

Con respecto a las Reservas Internacionales, se

considera que un nivel significativo de las mismas

constituye una garantía contra eventuales

desequilibrios financieros externos. Esto hace que el

nivel de reservas sea un indicador económico acerca de

la capacidad del país para financiar sus importaciones.

Pensando en el futuro del Mercosur, sabemos que la

acumulación de reservas está aumentando año a año

tanto nominalmente (en 2010 aumentó un 18,5%

respecto de 2008) como también en porcentaje del PIB.

En los últimos trimestres, sin embargo, la cantidad de

reservas respecto del PIB tuvo una tendencia a la baja

en los países del bloque.

En el primer trimestre 2011, las reservas internacionales

de la Argentina, representaron un 13,4% del PIB

alcanzando los 51.298 millones de dólares en reservas

en marzo del corriente año. Con respecto al último

trimestre de 2010, las reservas en dólares del BCRA

crecieron en un 0,2 por ciento.

Brasil, por su parte, comenzó en 2004 una política de

compra de reservas que lo llevó a tener, en el primer

trimestre de 2011, un monto de 307.452 millones de

dólares, lo que equivale a un 13,7% del PIB. En relación

al cuarto trimestre de 2010, las reservas del BCB

aumentaron un 8,7 por ciento.

Las reservas internacionales de Paraguay fueron de U$S

4007 millones de dólares, reduciéndose en un 0,23% con

respecto al monto del último trimestre del año anterior.

De este modo, el índice Reservas/PIB de Paraguay (que

fue del 21,1% en el primer período de 2011) fue el único

que registró una variación negativa con respecto al

período inmediatamente anterior. Si bien el monto

nominal de las reservas de Paraguay continúa siendo

bajo en comparación con el de Argentina o Brasil, su

participación en el PIB nacional sigue resultando muy

elevada con respecto a sus compañeros de bloque.

Uruguay registró en el primer trimestre de 2011 un nivel

de reservas internacionales de 7.688 millones de

dólares, no llegando a alcanzar aún el récord de 2008.

De todos modos, y al igual que Paraguay, Uruguay tiene

un alto monto de reservas en relación a su PIB, ya que

en 2010, las reservas representaron en este período el

17,2% del Producto.

10,0%

12,0%

14,0%

16,0%

18,0%

20,0%

22,0%

24,0%

26,0%

I 2009 II 2009 III 2009 IV 2009 I 2010 II 2010 III 2010 IV 2010 I 2011

Reservas internacionales(en porcentaje del PIB)


Fuente: Departamento de Economía CAC en base a CEI y Bancos Centrales nacionales



Componentes de la Demanda Agregada

En líneas generales se observa que el componente de la

demanda agregada con mayor importancia en los cuatro países

del Mercosur es el Consumo Privado (con la excepción de Brasil,

donde las exportaciones tienen mayor relevancia). Este

componente tuvo una participación promedio de casi el 60% en

los países miembros del Mercosur.

En la Argentina, el consumo privado continúa siendo el

componente de mayor peso con el 58,7% del PIB. Este

componente aumentó en dos puntos porcentuales desde el

último trimestre de 2010. Tanto la participación del consumo

público (14,66% del PIB), como de la inversión (21,54%) y

también de las exportaciones (20,07%), también fue inferior en

este trimestre respecto al inmediatamente anterior. Sin

embargo, respecto al primer trimestre de 2010, la composición

del PIB por el lado de la demanda, resultó similar. Las

importaciones, por su parte, representaron el 19% del Producto

y han aumentado interanualmente pero han disminuido

respecto el trimestre anterior.

La conformación del PIB por los componentes del gasto de Brasil

se sigue diferenciando del resto de las economías del Mercosur.

El consumo privado tuvo tan solo una participación de 35,3% del

Producto y las importaciones conforman el componente con

mayor contribución con casi el 51,6% del gasto. El hecho de que

el consumo, tanto público (30% del PIB) como privado (35,3%),

se encuentre en niveles inferiores a la inversión (36,3%), es

reflejo de una economía con una gran propensión al ahorro y

que está incrementando la capacidad productiva de la

economía.

En el caso de Paraguay, llama la atención el bajo nivel de

participación que tiene el consumo público con tan solo el 8,7%;

el Gobierno de Paraguay resulta ser el más austero del bloque en

cuanto a sus gastos en consumo. El aumento interanual de la

inversión, que en el primer trimestre fue del 18% del PIB, es

signo de buenas expectativas para el futuro, aunque sigue

siendo relativamente bajo en comparación a los demás

miembros del Mercosur.

Por último, Uruguay tiene el mayor nivel de consumo privado

del bloque, con una participación en su PIB nacional en el primer

trimestre de 2011 de 69,5% que compensa el bajo nivel de

consumo público (10,5%). Las exportaciones han colaborado con

casi un 34% del Producto mientras que las importaciones lo

hicieron en un 35 por ciento.

-30%

-20%

-10%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

Argentina

Componentes de la Demanda Agregada I trimestre de 2011

Consumo privado Consumo público IBIF Exportaciones Importaciones

Fuente: Departamento de Economía CAC en base a Mecon

-60%

-40%

-20%

0%

20%

40%

60%

Brasil

Componentes de la Demanda AgregadaI trimestre de 2011


Fuente: Departamento de Economía CAC en base a BCB

-80%

-60%

-40%

-20%

0%

20%

40%

60%

80%

100%

Paraguay



Fuente: Departamento de Economía CAC en base a BCP

-60%

-40%

-20%

0%

20%

40%

60%

80%

Uruguay



Fuente: Departamento de Economía CAC en base a BCU



Inflación

La cuestión de la inflación es de gran relevancia para el

Mercosur, ya que, en caso de transformarse en una

unión comercial, los países miembros deberían

renunciar a tener una política monetaria propia. Por

este motivo, es que conviene buscar una senda común

en la evolución de la inflación. En este aspecto es

importante destacar el hecho de que tanto Brasil como

Paraguay y Uruguay tienen un sistema de metas de

inflación, mediante el cual determinan un nivel de

inflación con un rango de tolerancia.

En el primer trimestre de 2011, el promedio de

inflación del Mercosur (ponderado por la participación

de cada país en el PIB del bloque y tomando, para

Argentina, el promedio de tres índices provinciales) fue

de 8,02%, sesgado sobre todo por los mayores niveles

de Paraguay y Argentina. Brasil tuvo el menor nivel de

inflación en el primer trimestre de 2011 al registrar

una variación del IPC de 2,16%; Uruguay, se ubicó en

segundo lugar con 3,65% de inflación anual; Paraguay

tuvo 12,8% de inflación anual. Para la Argentina, en el

caso de Capital y Gran Bs. As. tuvo 2,32%; en la

provincia de Santa Fe tuvo 5,15% de inflación en ese

período; y en la provincia de Córdoba tuvo 3,97% de

inflación en el primer trimestre de 2011.

Salvo en el caso de la Argentina, en el que se observa

una tendencia a la baja de la inflación en los dos

primeros meses del año, los otros tres países del

bloque han registrado un leve aumento de sus

respectivos índices de precios. Para el caso de

Paraguay, se observa que está siendo difícil para el BCP

cumplir con su meta de inflación del 5% con un rango

de tolerancia de +/- 2,5%; el hecho de que la inflación

interanual en mayo haya sido de más del 10%, es una

prueba de esto.

Dentro de la inflación de los países del Mercosur, la

que más preocupa es la correspondiente al rubro de

Alimentos. Mundialmente se observa una tendencia al

alza del valor relativo en productos de este rubro que

lleva a estimar que los precios continuarán en

aumento. Si bien esto puede, por un lado, perjudicar al

sector de menores recursos, también puede ser una

gran oportunidad de crecimiento para el bloque.

0%

5%

10%

15%

20%

25%

ene-10 mar-10 may-10 jul-10 sep-10 nov-10 ene-11 mar-11

Inflación minoristaVariación interanual del IPC

Argentina (Bs. As.) Argentina (Córdoba) Argentina (Rosario)

Brasil (Nacional) Uruguay (Nacional) Paraguay (Asunción)

Fuente: Departamento de Economía CAC en base a INDEC, Inst. pciales. de Estadísticas, IBGE, BCP, INE

1er trimestre 2011

MERCOSUR Brasil Paraguay Uruguay

Capital y Gran

Bs. As.Córdoba Rosario

2,49% 2,32% 3,97% 5,15% 2,16% 12,8% 3,65%

Fuente : Departamento de Eco no mía CAC en bas e a INDEC, Bs As City, BCB, BCP y BCU

Argentina

Inflación de los países del Mercosur

I trimestre - Año 2011



-1

1

3

5

7

9

11

13

15

ene-

09

feb

-09

mar

-09

abr-

09

may

-09

jun

-09

jul-

09

ago

-09

sep

-09

oct

-09

no

v-09

dic

-09

ene-

10

feb

-10

mar

-10

abr-

10

may

-10

jun

-10

jul-

10

ago

-10

sep

-10

oct

-10

no

v-10

dic

-10

ene-

11

feb

-11

mar

-11

Tasa de interés pasiva


Fuente: Departamento de Economía CAC en base a Abeceb, BCP y BCU

Tasas de interés

En cuanto a la tasa de interés pasiva, Brasil resulta ser

el mejor posicionado en el cierre del primer trimestre

de 2011, con un nivel de 11,75 por ciento. Luego se

ubica la Argentina con una tasa de interés de 9,78 por

ciento. Paraguay finalizó el período con una tasa de

interés anual de 2,78%; y Uruguay lo hizo con un

4,25% de tasa de interés.

En el caso de la Argentina, tomamos la tasa de

interés de depósitos en moneda nacional de plazos

fijos mayores a un millón de pesos. En el primer

trimestre del corriente año, esta tasa ha disminuido

levemente en un 4,4%, cerrando el período con una

tasa promedio del 9,81 por ciento.

Para Brasil, tomamos la tasa Selic (tasa de préstamos

interbancarios, que es tomada como tasa de

referencia para depósitos a plazo). El Comité de

Política Monetaria (COPOM) del Banco Central de

Brasil elevó la tasa Selic tanto en el mes de enero

como en el mes de marzo, finalizando el trimestre

con una tasa del 11,75 por ciento. De este modo, la

tasa ha sido, en promedio en el primer trimestre de

2011, de 11,4% registrando respecto al trimestre

anterior, un aumento del 9,3%, variación que llama la

atención considerando que en el último trimestre de

2010, la variación fue nula.

La tasa de interés tomada en el caso de Paraguay es

la tasa pasiva a plazo en moneda nacional. Ésta fue en

promedio durante el primer trimestre de 2011, del

2,12 por ciento. De este modo, la tasa pasiva cerró el

trimestre en un nivel un 44,2% inferior al trimestre

anterior pero siendo a su vez un

Para el caso de Uruguay, la tasa considerada es la de

interés pasiva por depósitos a plazo en moneda

nacional. Esta ha aumentado, durante el primer

trimestre de 2011, un 8,74 por ciento. Aunque

Uruguay siga teniendo tasas de interés bajas (4,2%

promedio en el primer trimestre del año), es

destacable la estabilidad que se mantuvo durante

este trimestre y que ya se viene registrando en los

últimos dos años.

Paraguay

2,12%

4,2%

Uruguay

Argentina

9,81%

11,41%

Brasil

Tasas de interés: I trimestre de 2011

I trimestre

2011



Bolsas de valores

Para la bolsa de valores de la Argentina, tomamos la

cotización del índice MERVAL (Mercado de Valores

de Buenos Aires). La Bolsa de Comercio de Buenos

Aires, luego de haber alcanzado en el tercer

trimestre de 2010 máximos históricos, ha mantenido

la buena performance que tuvo en el cuarto

trimestre de 2010. Sin embargo, analizando la

evolución del índice Merval punta a punta del primer

trimestre de 2011, se observa una leve baja del 6,63

por ciento.

Analizamos la Bolsa de Valores de Brasil a través de

la evolución del índice BOVESPA (Bolsa de Valores de

san Pablo). En el primer trimestre de 2011, este

índice bajó un 1,98%, con una trayectoria tendiente

a la baja en el primer mes del período que

repuntaría a principio de febrero pero no lo

suficiente como para cerrar el trimestre con una

variación positiva. De todos modos, la tendencia del

índice BOVESPA continúa siendo alcista en el largo

plazo.

En el caso de Uruguay, tomamos el índice de Bolsa

de Montevideo denominado BVMBG (Bolsa de

valores de Montevideo de Bonos Globales). Éste

registró una evolución positiva de apenas un 0,78

por ciento. Sin embargo, se destaca la rápida

recuperación que experimentó el índice a partir de

un mínimo sufrido en el mes de febrero.

Es evidente que durante el primer trimestre del año,

las bolsas de los países miembros del Mercosur se

han visto perjudicadas por diversos factores de

origen internacional. Se destacan, entre otros, el

enfrentamiento entre seguidores y opositores de

Mubarak que generó la crisis de Egipto o la venta de

inversores que desarmaron posiciones en mercados

de riesgo ante la posibilidad de una profundización

de la tendencia bajista existente.

Argentina

-6,63%

Brasil

Uruguay

-1,98%

0,78%

Variación de los índices bursátiles en el I trimestre

2.500

2.700

2.900

3.100

3.300

3.500

3.700

3.900

3-1-

2011

5-1-

2011

7-1-

2011

11-1

-201

1

13-1

-201

1

17-1

-201

1

19-1

-201

1

21-1

-201

1

25-1

-201

1

27-1

-201

1

31-1

-201

1

2-2-

2011

4-2-

2011

8-2-

2011

10-2

-201

1

14-2

-201

1

16-2

-201

1

18-2

-201

1

22-2

-201

1

24-2

-201

1

28-2

-201

1

2-3-

2011

4-3-

2011

10-3

-201

1

14-3

-201

1

16-3

-201

1

18-3

-201

1

22-3

-201

1

28-3

-201

1

30-3

-201

1

Fuente: Departamento de Economía CAC en base a Bolsa de Comercio de Bs. As.

Bolsa de Argentina

60000

62000

64000

66000

68000

70000

72000

74000

3-1-

2011

6-1-

2011

11-1

-201

1

14-1

-201

1

19-1

-201

1

24-1

-201

1

27-1

-201

1

1-2-

2011

4-2-

2011

9-2-

2011

14-2

-201

1

17-2

-201

1

22-2

-201

1

25-2

-201

1

2-3-

2011

7-3-

2011

10-3

-201

1

15-3

-201

1

18-3

-201

1

23-3

-201

1

29-3

-201

1


Bolsa de Brasil

135

136

137

138

139

140

141

142

3-1-

2011

10-1

-201

1

17-1

-201

1

24-1

-201

1

31-1

-201

1

7-2-

2011

14-2

-201

1

21-2

-201

1

28-2

-201

1

7-3-

2011

14-3

-201

1

21-3

-201

1

28-3

-201

1

Bolsa de Uruguay

Fuente: Departamento de Economía CAC en base a Bolsa de Valores de Montevideo



Riesgo País

En materia de Riesgo País, comparamos, en primer lugar, la

valuación que hace Standard & Poor´s de los bonos emitidos

por los gobiernos soberanos de los países miembros del

Mercosur. Brasil obtiene la mejor calificación en los cuatro

tipos de bonos, de corto y largo plazo, locales y extranjeros. En

segundo lugar, se ubica Uruguay y comparten el último puesto

Argentina y Paraguay. De acuerdo con estas calificaciones,

ninguno de los cuatro países es totalmente confiable a la hora

de cumplir con el pago de estos bonos, pero tampoco tienen

condiciones económicas y financieras de tipo muy vulnerables

que los haga propensos al default. La calificación de los bonos

de los países del Mercosur no varió durante el primer trimestre

de 2011.

La calificación BBB representa una adecuada capacidad de

cumplir financieramente pero más sujeto a condiciones

económicas adversas que una calificación con la letra A. La

calificación BBB- es la siguiente en el ranking y es la de menor

grado en la categoría de inversión. A esta categoría le sigue la

especulativa, cuya mayor clasificación es BB+; le sigue la BB,

que representa mayores incertidumbres ante condiciones

adversas en los negocios, las finanzas o la economía. La

calificación dada a la Argentina en todo tipo de bonos

soberanos (B) es la siguiente en el ranking que representa

condiciones coyunturales más adversas que la clasificación

anterior pero con una capacidad actual de cumplir con los

compromisos financieros.

Analizamos también la evolución desde el año 2008 del índice

de Riesgo País para la Argentina, Brasil y Uruguay (ya que no se

calcula el índice EMBI+Paraguay). Este indicador es preparado

diariamente por el banco de inversión JP Morgan desde 1994

con el objetivo de ser un índice de referencia benchmark que

refleje objetivamente la percepción del mercado del riesgo

asociado a invertir en títulos del país emergente seleccionado.

Este riesgo, habitualmente denominado "Riesgo País", se mide

a través del diferencial de los retornos financieros de la deuda

pública del país emergente seleccionado respecto del que

ofrece la deuda pública norteamericana, que se considera que

tiene un riesgo de incobrabilidad "nulo". Aquí vemos que

Uruguay fue el país que más logró reducir su riesgo país en el

primer trimestre de 2011. Brasil, aunque también logró reducir

sus índices de riesgo país en el primer trimestre de 2011, se

ubica en una posición mucho menos riesgosa, con 169 puntos.

El índice de Riesgo País de la Argentina ha aumentado en un

8,87%, cerrando el trimestre con 528 puntos.


Bonos extranjeros de L.P. B BBB- B+ BB

Bonos extranjeros de C.P. B A-3 B B

Bonos locales de L.P. B BBB+ B+ BB

Bonos locales de C.P. B A-2 B B

Fuente: Standard & Poor´s

Clasificación de bonos de los países del Mercosur

100

200

300

400

500

600

700

3-en

e-1

1

10-e

ne-

11

17-e

ne-

11

24-e

ne-

11

31-e

ne-

11

7-fe

b-1

1

14-f

eb-1

1

21-f

eb-1

1

28-f

eb-1

1

7-m

ar-1

1

14-m

ar-1

1

21-m

ar-1

1

28-m

ar-1

1

Índice de Riesgo País

Argentina Brasil Uruguay


Argentina

8,87%

Brasil

Uruguay

-4,52%

-5,13%

Variación de los índices de riesgo país en el I trimestre



Comercio Exterior

del Mercosur



Evolución del flujo comercial del bloque

Durante el período 1994 – 2010, el comercio exterior

total de los países del bloque, medido en dólares

corrientes, se expandió un 344%, lo que implicó una

tasa de crecimiento promedio anual de 9,8 por ciento.

Sin embargo, la evolución no fue homogénea, sino que

se distinguen dos etapas. En el período 1994 – 2002 el

comercio apenas se expandió un 19,7%, a un ritmo

promedio anual de 2,3 por ciento. Entre 2002 y 2010, el

comercio se expandió un 259,1%, a un ritmo promedio

de 15,3 por ciento.

Analizando el market share del Mercosur podemos

observar la irregularidad del trayecto de la misma y la

repercusión en el comercio del bloque que tuvieron las

crisis nacionales de los dos países más grandes del

Mercosur (Brasil en 1998 y Argentina en 2001). En 2010

el bloque ha alcanzado una participación de 1,74%,

nivel máximo para el período analizado.

En los últimos nueve trimestres, el comercio exterior

total de los países del bloque, medido en dólares

corrientes, se expandió un 65,55% con respecto al

primer trimestre de 2009, lo que implicó una tasa de

crecimiento promedio trimestral de 5,76 por ciento. En

el primer período del 2011 se registró una ampliación

interanual del comercio total de 29,38 por ciento. Sin

embargo, con respecto al último trimestre de 2010, se

verificó un retroceso del comercio exterior, que cayó

un 9,67 por ciento.

En cuanto al primer trimestre de 2011 sabemos que la

caída del comercio total del Mercosur en este período

con respecto al último trimestre de 2010 se debe a un

efecto estacional.

El país del bloque que tuvo una mayor expansión de su

comercio exterior en el primer trimestre del 2011 fue

Uruguay (40,8%), seguido por Argentina (33,6%) y

Brasil (28,02%) y luego Paraguay (18,8 por ciento).

-20.000

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0

10.000

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0

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2010

Comercio Exterior del Mercosur(en millones de dólares)

Exportaciones Importaciones Saldo (eje derecho)

Fuente: Departamento de Economía CAC en base a CEI

0

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I trim 2009

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III trim 2009

IV trim 2009

I trim 2010

II trim 2010

III trim 2010

IV trim 2010

I trim 2011

Comercio Exterior Total - Mercosur(en millones de dólares)

Fuente: Departamento de Economía CAC en base a INDEC, BCB, BCP, BCU y Abeceb

Paraguay

18,8%

40,8%

Uruguay

Argentina

33,6%

28,02%

Brasil

Evolución del Comercio Exterior en el I trimestre de 2011

1,74%

0,00%

0,20%

0,40%

0,60%

0,80%

1,00%

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2,00%

1994

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1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

Fuente: Departamento de Economía CAC

Participación del comercio del Mercosur en el Comercio Mundial

(en porcentaje)



Exportaciones del Mercosur

Importaciones del Mercosur

Saldo comercial del Mercosur

Importaciones en el I

trimestre de 2011

Argentina

28,9%

38,4%

Brasil

Paraguay

Uruguay

25,4%

27,3%

48,1%

Importaciones del Mercosur

Variación interanual

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0

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4000

6000

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I trim 2009

II trim 2009

III trim 2009

IV trim 2009

I trim 2010

II trim 2010

III trim 2010

IV trim 2010

I trim 2011




Con respecto a las importaciones del Mercosur, éstas

crecieron, interanualmente, en el primer trimestre de 2011

un 28,9%, a un 6,6% promedio trimestral. Con respecto al

último trimestre de 2010, las importaciones del bloque se

redujeron un 11,6 por ciento. Como en las exportaciones,

Brasil lidera el bloque con el mayor monto nominal de

importaciones, habiendo registrado en el primer trimestre

de 2011 un valor de 48,063 millones de dólares, lo que

representa 70,18% de las importaciones del bloque. Sin

embargo, este país ha sido el que menos expandió su nivel

de compras al extranjero en el primer trimestre de 2011. En

este sentido, fue Uruguay el miembro del bloque que

registró la mayor variación interanual en el primer período

del año, con un 38,4 por ciento. Argentina, por su parte,

expandió sus compras al extranjero en un 38,4%, llegando a

representar en ese trimestre, el 22,4% de las importaciones

del bloque.

En el primer trimestre de 2011, las exportaciones del

Mercosur se expandieron un 29,8% interanualmente,

siendo el total de exportaciones un 7,8% menor que el total

registrado en el cuarto trimestre de 2010. Las

exportaciones de Uruguay, con una participación de 2,37%

en las exportaciones del Mercosur, crecieron un 30,9% con

respecto al mismo período en 2010. Muy de cerca, Brasil

tuvo una expansión de sus exportaciones de 30,6%; de este

modo, sigue liderando las ventas al extranjero hechas por el

bloque, con un 71,98 por ciento. Argentina, que registró

exportaciones en el primer trimestre de 2011 por 17.104

millones de dólares, representa el 24,03% de las

exportaciones del Mercosur. Paraguay tiene una

participación similar a la de Uruguay en el total de

exportaciones del Mercosur, con un 1,63 por ciento. Y sus

ventas al extranjero se han expandido en un 3,88% en el

primer trimestre de este año.

-2000

0

2000

4000

6000

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I trim 2009

II trim 2009

III trim 2009

IV trim 2009

I trim 2010

II trim 2010

III trim 2010

IV trim 2010

I trim 2011




Examinando la evolución del saldo comercial trimestral del

Mercosur, es destacable que el bloque siga sin registrar ni

un período deficitario en los últimos diez años. En el primer

trimestre de 2011, si bien Paraguay y Uruguay registraron

déficits en sus cuentas comerciales, los grandes superávits

de Argentina y Brasil, hicieron que el bloque cerrara el

período en cuestión con un superávit de 2691 millones de

dólares.

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0

5000

10000

15000

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0

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60000

80000

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I trim 2009

II trim 2009

III trim 2009

IV trim 2009

I trim 2010

II trim 2010

III trim 2010

IV trim 2010

I trim 2011


Exportaciones Importaciones


Exportaciones en el I

trimestre de 2011

Argentina

29,8%

29,6%

Brasil

Paraguay

Uruguay

30,6%

3,88%

30,9%

Exportaciones del Mercosur




Comercio Intrazona

En la evolución del comercio intrazona (esto es, con otros

países del Mercosur) es destacable el aumento que tuvo

lugar en la década del 2000. Tanto las exportaciones como

las importaciones han crecido ininterrumpidamente hasta el

2009, año en que se registraron las consecuencias de la

crisis financiera internacional. En el año 2010, sin embargo,

las exportaciones han superado los valores que solían tener

antes de la crisis y, las importaciones, han quedado apenas

por debajo de los niveles de 2008.

La participación del comercio intrazona mostró en los

últimos trimestres un comportamiento uniforme, con la

excepción del último trimestre de 2009, cuando las

importaciones fueron inferiores a las exportaciones en el

comercio dentro del bloque. En el primer trimestre de 2011,

el porcentaje de exportaciones en relación al comercio total

del Mercosur fue casi igual al de importaciones, debido

tanto al descenso de las compras al exterior como al

aumento de las ventas en la zona del Mercosur.

Analizando lo ocurrido con la participación del comercio

intrazona en el primer trimestre de 2011 se observa que

Brasil sigue liderando el bloque con un porcentaje de

participación del comercio total intrazona del 44,7 por

ciento. Este país es el que más aporta al comercio entre los

países miembros del Mercosur. La participación de

Argentina fue de 41,2% en el primer trimestre de 2011. Por

su parte, Uruguay significó un 7,29% del comercio intrazona

del Mercosur, con una participación que viene en aumento,

mientras que la de Paraguay fue de 6,84%, número que

viene en descenso.

Estudiando el peso que tienen las exportaciones al

Mercosur en las exportaciones totales de cada país

miembro, encontramos que Paraguay sigue siendo el país

que más depende de las compras que le hace el Mercosur.

En el primer trimestre, las ventas de Paraguay hechas a

Argentina, Brasil y Uruguay representaron casi el 49,6% del

total de ventas paraguayas al exterior. Uruguay finalizó el

primer trimestre de 2011 vendiendo el 32,56% de sus

exportaciones al Mercosur; mientras que este valor en el

caso de la Argentina fue de 27,9 por ciento. Por último,

Brasil fue el que menos necesitó de las compras de los

países del Mercosur, ya que sus ventas al resto de los países

del bloque representaron el 11,6% de sus exportaciones

totales.

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Comercio Intrazona del Mercosur(en millones de dólares)



10%

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18%

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I trim 2009

II trim 2009

III trim 2009

IV trim 2009

I trim 2010

II trim 2010

III trim 2010

IV trim 2010

I trim 2011


Comercio Intrazona(Composición del comercio del Mercosur)

Exportaciones Importaciones Comercio total

0%

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20%

30%

40%

50%

60%

70%

I trim 2009

II trim 2009

III trim 2009

IV trim 2009

I trim 2010

II trim 2010

III trim 2010

IV trim 2010

I trim 2011


Exportaciones Intrazona


Argentina

41,2%

Brasil

Paraguay

Uruguay

44,7%

6,84%

7,29%

Participación en el comercio intrazona

en el I trimestre de 2011



Comercio Extrazona

La evolución en los últimos años del comercio extrazona (es

decir, con países que no son miembros del Mercosur) marca

dos etapas: hasta el año 2002, el comercio total del bloque no

era de gran magnitud, con importaciones que muchas veces

superaban las exportaciones, arrojando un saldo comercial

negativo. En la segunda etapa, desde el año 2003, los montos

del comercio del Mercosur con el resto del mundo

comenzaron a incrementarse, con un claro sesgo hacia las

exportaciones, aunque aumentando también

considerablemente las compras hechas al extranjero. Esta

segunda etapa se vio interrumpida por los efectos de la crisis

financiera internacional en el comercio mundial. Los datos

para el 2010 muestran la recuperación del comercio

extrazona del Mercosur que ha sido casi total, luego de la

crisis mencionada.

El comercio extrazona total creció interanualmente un

29,03% en el primer trimestre de este año: las exportaciones

aumentaron un 28,5% con respecto al primer trimestre de

2010, mientras que las importaciones se incrementaron un

29,6 por ciento. El saldo comercial extrazona fue superavitario

en los últimos nueve trimestres. Esta cuenta mostró un

superávit de 1534 millones de dólares en el primer trimestre

de 2011.

Los flujos comerciales del Mercosur están creciendo en forma

acelerada trimestre a trimestre, con los efectos estacionarios

propios de los países que conforman el bloque. Teniendo en

cuenta esto y el nivel del comercio en el primer trimestre de

2010, se prevé un alto nivel de comercio extrazona para el

presente año.

En el caso del cociente entre las importaciones al Mercosur y

el total de importaciones nacionales, Uruguay y Paraguay

fueron los que proporcionalmente más compraron a los otros

miembros del bloque, con un 43,5% y un 39,7%,

respectivamente. Las importaciones hechas por Argentina

provenientes de países miembros representaron un 31,9% de

sus importaciones totales. Por último, Brasil compró un 8,95%

de sus importaciones de países del Mercosur. 0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

I trim 2009

II trim 2009

III trim 2009

IV trim 2009

I trim 2010

II trim 2010

III trim 2010

IV trim 2010

I trim 2011


Importaciones Intrazona


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2010

Comercio Extrazona (en millones de dólares)



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I trim 2009

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IV trim 2010

I trim 2011


Comercio Extrazona - Mercosur(en dólares)


Comercio total

29,03%

Exportaciones

Importaciones

28,5%

29,6%

Comercio Extrazona en el I trimestre de 2011




Participación en el comercio del Mercosur

En cuanto a la participación en las exportaciones del

Mercosur, vemos que Brasil sigue liderando el bloque en

el primer trimestre, con un 71,98% de participación,

apenas menor al nivel del trimestre pasado. La

predominancia de Brasil es consecuencia tanto del

tamaño de la economía brasilera por sobre los demás

miembros del bloque; y, por otro lado, de la gran

integración que este país tiene en el comercio

internacional y que va en aumento.

En segundo lugar, con un aporte del 24,03% de las

exportaciones del bloque en el primer trimestre del 2011,

se encuentra Argentina. Luego se encuentra Uruguay, con

una participación del 2,37%; las exportaciones de este país

vienen creciendo así como también su participación en las

exportaciones del bloque. Por último, Paraguay colabora

con un 1,63% en las exportaciones del bloque, con una

participación también en aumento.

Con sus importaciones, Brasil colabora con un 70,18% en

las importaciones del bloque, liderando también este flujo

del comercio. En segundo lugar, también en este caso, se

encuentra Argentina, con una participación del 22,36% en

el total de compras desde el extranjero.

En tercer lugar, Uruguay colabora con un 3,8% con sus

importaciones. Y, por último, Uruguay tiene una

participación del 3,66% de las importaciones.

24,03%

71,98%

1,63% 2,37%

Participación en las exportaciones del MercosurPrimer trimestre de 2011

Argentina

Brasil

Paraguay

Uruguay


22,36%

70,18%

3,66%3,80%

Participación en las importaciones del MercosurPrimer trimestre de 2011

Argentina

Brasil

Paraguay

Uruguay




Novedades comerciales

y agenda del Mercosur



Negociaciones, directivas y decisiones para los países miembros

Próximas reuniones

El Mercosur ha llevado a cabo, desde su conformación,

importantes decisiones de política comercial para sus

países miembros. En miras a concretar el proceso de

integración buscado desde la firma del Tratado de

Asunción (marzo de 1991), los gobiernos miembros del

bloque han tomado, en los últimos meses, decisiones

que muestran el compromiso de avanzar hacia la

conformación de una unión aduanera. El bloque no

puede ser considerado aún una zona de libre comercio

por las “perforaciones” o excepciones al Arancel

Externo Común (AEC); pero se ha avanzado

considerablemente en este aspecto.

Mientras tanto, la incorporación de la República

Bolivariana de Venezuela como estado miembro del

Mercosur sigue a la esperada de la aprobación del

Parlamento paraguayo.

Entre las principales decisiones que afectan a los países

miembros en el período marzo - julio de 2011, se

encuentran las siguientes:

Se aprobó que el Parlamento del Mercosur

continúe integrado hasta el año 2014 por

parlamentarios designados por los parlamentos

nacionales, y no por parlamentarios elegidos

por sufragio directo.

El Consejo del Mercado Común aprobó el “Plan

de Acción del Sector Educativo del Mercosur”

para el período 2011-2015.

Se creó un Grupo Ad Hoc de Alto Nivel

encargado de elevar una propuesta

reglamentación para la primera etapa del doble

cobro del Arancel Externo Común y la

distribución de la renta aduanera.

Se creó el Grupo de Trabajo para la superación

de las asimetrías, que elaborará una propuesta

al Grupo Mercado Común, antes del 31 de

diciembre. La misma deberá incluir iniciativas de

análisis sistemáticos para la superación de

asimetrías.

Se aprobó la primera etapa del “Cronograma

para la Implementación de la Patente Mercosur

en vehículos de carga y pasajeros habilitados

para el transporte terrestre internacional en el

Mercosur”. Asimismo se instruyó al grupo ad

hoc para la implementación de dicha patente a

elevar al Grupo Mercado Común un proyecto

conteniendo las demás etapas del cronograma.

Se fijaron las contribuciones anuales de los

Estados Partes al “Fondo de Financiamiento del

Sector Educativo del Mercosur”: un aporte base

de U$S 30.000, y un aporte proporcional de U$S

2200 por cada millón de habitantes en edad

escolar.

Entre las actividades que figuran en el calendario de la

Presidencia Pro Tempore de Paraguay para el año 2011,

se destacan las siguientes:

Agosto:

- Reunión Ordinaria del Comité Técnico Nº2

Asuntos Aduaneros;

- Reunión de la Comisión de Comercio del

MERCOSUR (CCM);

- Reunión de Coordinadores Nacionales del GMC;

- Reunión del Grupo Ad Hoc de Alto Nivel para la

Eliminación del Doble Cobro del AEC;

- Reunión Extraordinaria del Comité Automotor;

- Reunión Especializada de Cooperativas del

MERCOSUR;

- Reunión del Grupo de Asuntos Presupuestarios;

- Reunión del Grupo de Trabajo sobre Asuntos

Consulares y Jurídicos del MERCOSUR.

Septiembre:

- Reunión Ordinaria del Grupo de Integración

Productiva del MERCOSUR;

- Reunión Ordinaria del Comité Técnico Nº3

Normas y Disciplinas Comerciales;

- Reunión del Grupo Mercado Común;

- Reunión Exploratoria MERCOSUR-Canadá.

Octubre:

- Reunión de Coordinadores de GMC;

- Reunión del Subgrupo de Trabajo Nº15 Minería y

Geología.



Acuerdos de comercio con otros bloques y países

Asimetrías y asuntos pendientes

Durante las últimas dos décadas, el Mercosur se ha

venido vinculando como bloque con distintos países del

mundo. En el primer trimestre de 2011, se han tomado

dos importantes decisiones en esta materia.

La visita oficial del primer ministro de Corea del

Sur a comienzos del presenta año fue, sin duda

alguna, un gran avance para llegar a un acuerdo

de libre comercio con el Mercosur.

En el mes de marzo se llevaron a cabo diversas

reuniones para crear un acuerdo de libre

comercio entre el Mercosur y la Unión Europea.

A pesar de no haberse concretado ningún

acuerdo aún, se ha avanzado en muchos

aspectos luego de una etapa de estancamiento

que comenzó en 2004. El principal impulso de

las negociaciones entre el bloque

latinoamericano y el bloque europeo es la

potencial expansión comercial que podría existir

para ambos. Además, se espera que luego de

firmada la asociación con el bloque europeo, se

concretaría mucha más fácilmente un acuerdo

entre el Mercosur y el NAFTA.

El objetivo primordial del Tratado de Asunción es

la integración de los cuatro Estados Partes a

través de la libre circulación de bienes, servicios y

factores productivos, el establecimiento de un

Arancel Externo Común (AEC) y la adopción de

una política comercial común, la coordinación de

políticas macroeconómicas y sectoriales y la

armonización de legislaciones en las áreas

pertinentes.

Resulta destacable el avance en muchos aspectos

que ha hecho el Mercosur en los últimos años

pero es importante mencionar las asimetrías en

las que todavía es necesario trabajar.

Las perforaciones al Arancel Externo Común aún

son motivo de controversias así como también la

excepción al ingreso en el caso del azúcar y los

automóviles.

Desde que, a comienzos del presente año, Dilma

Rouseff asumió la presidencia de Brasil, el

miembro más fuerte del bloque, ha manifestado

el deseo de profundizar los lazos con el Mercosur.

El año 2011, de recambio electoral para la

Argentina, resultará determinante para la

posición de este país respecto del Mercosur.

El año 2011, de recambio electoral para la

Argentina, resultará determinante para la posición

de este país respecto del Mercosur.

La atracción de la Inversión extranjera directa a los

países miembros del bloque, continúa siendo una

asignatura pendiente para el Mercosur, sobre todo

para Uruguay, para quien ha sido un particular

atractivo a la hora de la integración.

También es importante el refuerzo del comercio

intrazona del bloque. Habiendo crecido éste

fuertemente en un primer momento, las excelentes

posibilidades que ofrecía el comercio extrazona

relegaron la importancia del comercio entre los

países del bloque.

China continúa expandiendo su influencia en los

países del Mercosur, convirtiéndose uno de los más

grandes inversores y en el primer socio comercial

de Brasil. Sería, por esto, muy positivo para el

Mercosur el poder llegar a un acuerdo de libre

comercio con este país líder en el comercio

mundial.

concretaría mucha más fácilmente un acuerdo

entre el Mercosur y el NAFTA.

Se adhirieron la República del Ecuador y la

República del Perú al Acuerdo sobre Residencia

para nacionales de los estados partes del

Mercosur, Bolivia y Chile.

En julio de 2011, se aprobó el acuerdo de

comercio preferencial entre el Mercosur y la

Unión aduanera de África del Sur (SACU –

integrada por Botswana, Lesotho, Namibia,

Sudáfrica y Swazilandia). Se trata de un acuerdo

de preferencias arancelarias recíprocas del 10%,

25%, 50% y 100%, que regirá para un cupo

limitado de mercaderías, que hoy consta de

1050 posiciones arancelarias, asumiendo las

partes la responsabilidad de ampliarlas en

nuevas negociaciones. Sin duda, este acuerdo

constituye un primer paso para un futuro

Tratado de Libre Comercio entre ambos

bloques.



Foro Consultivo Económico y Social

El Foro Consultivo Económico-Social del Mercosur (FCES),

es el órgano representativo de los sectores económicos y

sociales del bloque. Es un órgano autónomo pero sin

facultades decisorias propias y está integrado

exclusivamente por sectores privados, sin participación

de los estados. A través del FCES la sociedad civil de los

cuatro países que componen a MERCOSUR puede

expresarse sobre diversas materias que reflejen la

preocupación y aspiraciones de los sectores que lo

integran: representaciones de los empresarios,

trabajadores y sectores diversos. El FCES fue creado en

1994 y su sesión constitutiva se llevó a cabo en 1996.

El FCES tiene diversas integraciones de acuerdo a si se

trata del Plenario regional (integrado por nueve

delegados por país, de los cuales cuatro corresponden al

sector sindical, otros cuatro al sector empresarial y el

restante al tercer sector) o las secciones nacionales (con

autonomía para organizarse). La Cámara Argentina de

Comercio es uno de los representantes del sector

empleador para la República Argentina.

El FCES es un organismo inspirado en el Comité

Económico y Social (CES) de la Unión Europea, creado

atendiendo a la demanda de mayor participación de los

sectores empresariales y sindicales. Sus principales

objetivos son:

• Pronunciarse dentro del ámbito de su

competencia, emitiendo recomendaciones, sea por

iniciativa propia o sobre consultas que realicen el GMC y

demás órganos del MERCOSUR. Dichas recomendaciones

pueden referirse tanto a cuestiones internas del

MERCOSUR, como a la relación de éste con otros países,

organismos internacionales y otros procesos de

integración.

• Cooperar activamente para promover el progreso

económico y social del MERCOSUR, orientado a la

creación de un mercado común y su cohesión económica

y social.

• Dar seguimiento, analizar y evaluar el impacto

social y económico derivado de las políticas destinadas al

proceso de integración y las diversas etapas de su

implantación, sea a nivel sectorial, nacional, regional o

internacional.

• Proponer normas y políticas económicas y

sociales en materia de integración.

• Realizar investigaciones, estudios, seminarios o

eventos de naturaleza similar sobre cuestiones

económicas y sociales de relevancia para el MERCOSUR.

• Realizar investigaciones, estudios, seminarios o

eventos de naturaleza similar sobre cuestiones

económicas y sociales de relevancia para el MERCOSUR.

• Establecer relaciones y realizar consultas con

instituciones nacionales o internacionales públicas o

privadas, cuando sea conveniente o necesario para el

cumplimiento de sus objetivos.

• Contribuir a una mayor participación de las

sociedades en el proceso de integración regional,

promoviendo la real integración en el MERCOSUR y

difundiendo su dimensión económico-social.

• Tratar cualquier otra cuestión que tenga relación

con el proceso de integración.

Entre las últimas novedades respecto a la actividad del

FCES del Mercosur encontramos las siguientes:

En la Reunión Plenaria del mes de marzo, los

temas abordados fueron: el rol de éste órgano

como representante de las fuerzas vivas de la

sociedad en el proceso de integración regional, el

balance de los veinte años de vigencia del

Mercosur, las negociaciones Unión Europea -

Mercosur, la Decisión 65/10 del Consejo Mercado

Común y se reunió con autoridades del Instituto

Social del Mercosur y del Parlasur. La Sección

Nacional Argentina estuvo encabezada por el

representante del sector trabajador Antonio Jara,

y elevaron a sus pares de los países miembros,

iniciativas en materia de reforma del Estatuto del

FCES, los Programas de Trabajo Anuales, y el

Programa de Consolidación Aduanera.

En la Reunión Plenaria del mes de junio, la cual se

centralizó en el Programa de Consolidación de la

Unión Aduanera, la relación con el Alto

Representante del Mercosur, el Estatuto de la

Ciudadanía del Mercosur, el Protocolo de

Contrataciones Públicas y el Protocolo de

Servicios, la relación con el EUROLAT y el Grupo

de Integración productiva.



Economista Jefe

Gabriel Molteni

[email protected]

+5411-5300-9028

Analistas

Gonzalo de León

[email protected]

+5411-5300-9077

Lucía Giudice

[email protected]

+5411-5300-9079

Asistente

Paula Pellegrini

[email protected]

Informe Trimestral Primer trimestre de 2011 · 2011. 8. 10. · Cámara Argentina de Comercio...

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