INVERSIÓN EN INFRAESTRUCTURA Y DESARROLLO

Ing. Fernando Lago

Consejero FIIC.

Coordinador Comisión de Infraestructura FIIC

Septiembre 2019

Algunas conclusiones de aplicación regional

del Estudio de la Cámara ArgentinaConstruir 2030

Intención y Conceptos esenciales

• La intención es influir sobre las políticas públicas y sobre los decisores privados para incrementar la inversión

• Los conceptos esenciales son:

• Sin inversión, ningún país crece

• Sin crecimiento, no habrá empleo para la comunidad ni para las nuevas generaciones

• Sin inversión, solo crece la pobreza

INVERSIÓN TOTAL EN INFRAESTRUCTURA (% DELPNB)

Cuadro 1: Inversión total en infraestructura en el mundo

Evolución del PBI comparado con el de USA

Ahorro nacional vs Inversión

LAC vs Asia emergente

Fuente: Fondo Monetario Internacional

15,0

20,0

25,0

30,0

35,0

40,0

45,0

19

80

19

82

19

84

19

86

19

88

19

90

19

92

19

94

19

96

19

98

20

00

20

02

20

04

20

06

20

08

20

10

20

12

20

14

20

16

Inversión Asia emergente Ahorro nacional Asia emergenteInversión LAC Ahorro nacional LAC

Ahorro nacional > Inversión

Tasa de ahorro bruto en Latino América

International Monetary Fund, World Economic Outlook Database, October 2018

11,4

12,4

14,2

14,5

14,5

16,5

17,4

17,4

17,6

17,7

17,9

18,6

19,5

19,5

19,7

20,7

21,0

25,5

0,0 5,0 10,0 15,0 20,0 25,0 30,0

Nicaragua

Guatemala

El Salvador

Bolivia

Uruguay

Costa Rica

Colombia

Argentina

Honduras

Brazil

LAC

Rep Dominicana

Chile

Peru

Ecuador

Mexico

Paraguay

Venezuela

Tasa de ahorro bruto de América LatinaPromedio 1980 - 2017 (en % del PIB)

13,4

13,8

14,4

15,1

15,4

16,7

17,5

17,9

18,2

18,4

19,5

19,8

21,0

21,1

21,1

21,2

23,6

25,7

0,0 5,0 10,0 15,0 20,0 25,0 30,0

El Salvador

Guatemala

Brazil

Bolivia

Costa Rica

Argentina

Venezuela

LAC

Uruguay

Colombia

Peru

Paraguay

Chile

Rep Dominicana

Honduras

Mexico

Nicaragua

Ecuador

Tasa de ahorro bruto de América LatinaPromedio 2015 - 2017 (en % del PIB)

Tasas de crecimiento del PIB 2016-2019, en porcentaje

Fuente: Fondo Monetario Internacional

-1,8

0,0

1,7

3,34,4

6,7 7,1

2,8

1,32,3

3,74,7

6,9 6,7

-2,5

1,2

2,4

3,74,7

6,67,3

-1,6

2,2 2,1

3,74,7

6,2

7,4

-4,0

-2,0

0,0

2,0

4,0

6,0

8,0

10,0

Argentina LAC Advancedeconomies

Mundo Economiasemergentes

y endesarrollo

China India

2016

2017

2018

2019

Fuente: CEDLAS en base a INDEC, INE (Uruguay), MDS (Chile)

Evolución de la Pobreza 2006 - 2018

41,5

37,435,6

33,7 32,328,7 27,8 27,5

31,3 30,1 30,9 27,2 29,732,5

29,6

24,221

18,5

13,7 12,4 11,59,7

9,7 9,4 7,98,1

29,127,2 26,25 25,3

23,7522,2

18,3

14,4 13,05 11,710,15 8,6

48,945,3

43,2 41,639

37

31,428 27,2 26,6

28,9

26,4 24,2

0,0

10,0

20,0

30,0

40,0

50,0

60,0

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018

Comparación de la incidencia de la pobreza en personasEstimación por el metodo de ingresos

Argentina Uruguay Chile Paraguay

Relación entre inversión y crecimientoAños 2014 - 2017

0,0

10,0

20,0

30,0

40,0

50,0

60,0

-15,0 -10,0 -5,0 0,0 5,0 10,0

Tasa

de

inve

rsió

n (

en

% d

el P

IB)

Var % del PIB

Fuente: Fondo Monetario Internacional

Fin del Super Ciclo CommoditiesCon mas resiliencia en agrícolas,

-

50,0

100,0

150,0

200,0

250,0

0

20

40

60

80

100

120

140

1970

1971

1972

1973

1974

1975

1976

1977

1978

1979

1980

1981

1982

1983

1984

1985

1986

1987

1988

1989

1990

1991

1992

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

FFER interest rate

Energy

Agricultural Commodities

Metals

USA Multilateral Exchange Rate

Source: ARKLEMS, FR, WorldBankSource: ARKLEMS, FR, WorldBankSource: ARKLEMS, FR, WorldBankSource: ARKLEMS, FR, WorldBankSource: ARKLEMS, FR, WorldBank

Optimización de la Inversión

• Está evidenciada la dependencia del crecimiento de la inversión. El otro factor es la innovación

• Pero los recursos financieros son escasos

• Se requiere optimizar la inversión, con prioridades técnicamente fundadas, en base al impacto económico y social de cada proyecto, incluso sus externalidades positivas y negativas

• Una Agencia de Inversiones con participación público privada puede hacer efectivo ese sistema

• Según la experiencia de Infrastructure Australia, Infrastructure UK, CPI de Chile o Commitato per la Programazione Economica de Italia

Efectos de la inversión en Construcciones

• Durante al Obra;• Efecto directo: Jornales, cemento acero, ladrillos

• Efecto indirecto: • Jornales y materiales para proveedores y subcontratistas,

• Consumo generado por salarios pagados y actividad derivada

• Con la obra habilitada: • Calidad de vida

• Mayor competitividad por mejor productividad

Efectos derivados de la inversión en Construcciones

• Pero se agregan Externalidades positivas: • La obra propuesta genera inversiones colaterales en

proyectos que no serían viables sin ella. Este es un aspecto esencial. La inversión privada asociada multiplica los efectos sobre el empleo y la actividad y los sostiene en el tiempo

• Tenemos ejemplos en Argentina.

• Sería importante recopilar ejemplos en Latino-América de obras de infraestructura con gran impacto colateral. Eso que llamamos externalidad positiva.

• Ese efecto suele estar mal valorizado, o es ignorado, al decidir la viabilidad o no de un nuevo proyecto

Modelo de Desarrollo

• Convencidos de la necesidad de invertir para crecer, queda por definir el modelo de desarrollo

• Es que existen distintos modelos de desarrollo que han tenido éxito en otras economías. El australiano, el coreano, ahora está de moda el portugués.

• Cada país adoptará el suyo, pero establecido el modelo, las metas, existen “algoritmos de desarrollo” que permiten estimar la inversión a realizar para alcanzar la meta de crecimiento

• Requiere conocer la matriz de insumo- producto del país -o su función de producción- y el stock de capital existente

Inversión necesaria para sostener el crecimiento

• Matriz coremberg inversión crecimiento

• Pero además si la inversión no supera cierto monto, no se repone el capital existente.

• Este se deprecia, el país se deteriora.

• Para Argentina, en 2015 ese umbral, para reponer lo existente, era 13 %, hoy se calcula en 16.2%.

• Insertar gráfico pagina 51 del Libro

Inversión o deterioro

Efectos de la inversión

Herramienta Contraciclica

•La Construcción es el mejor medio de acción social

Financiamiento

• Pero el punto decisivo es el Financiamiento

• Contribuirán a su solución:• Fondo de Inversión Público para la

Infraestructura• Esquemas de Garantias para disminuir el

efecto del riesgo• Estrategias y modificaciones en la estructura

del mercado local de capitales paradesbloquear la financiación• Incentivos para inversores

1

Escena financiera

23

La riqueza de un país Advertencia a los que dependen de recursos naturales

Una vez extraídos los recursos naturales (que son un stock de capital no renovable) deberían reemplazarse con otra clase de capital. Los recursos monetarios obtenidos deberían invertirse en activos alternativos: capital

físico, capital humano (educación) ó activos financieros.

RECURSOS NATURALES

CAPITAL FÍSICO(INFRAESTRUC

TURA)

CAPITAL HUMANO

ACTIVOS FINANCIERO

S

CONSTITUYEN LA RIQUEZA DE UN PAÍS

CÓMO ENFRENTAR LA DECLINACIÓN DE RECURSOS NATURALES

RECURSOS NATURALES

CAPITAL FÍSICO(INFRAESTRUC

TURA)

CAPITAL HUMANO

ACTIVOS FINANCIERO

S

Impacto del Plan sobre Economía Ejemplo de Argentina

➢Modelo con 40 tipologías de obra

➢Desagregación en casi 150 grupos de insumos

➢Actualización de precios relativos al presente.

➢ Las obras previstas en el PIP 2016-2025 implican:

➢Duplicación del PBI actual en la próxima década.

➢ Principales impactos del Plan sobre el conjunto de la economía:

•

IMPACTOS SOBRE ECONOMÍA

•26

ACTIVIDAD DERIVADA 2,24 veces la inversión

EMPLEO TOTAL DIRECTO + 100 %

RECAUDACIÓN FISCAL,(vía Impuestos, Tasas,

Contribuciones)45,8 % de la inversión

IMPACTO SOBRE EMPLEOS DERIVADOS

RELACIÓN CON EMPLEOS DIRECTOS

IMPACTO TOTAL 1,80

Efecto Total (excluido Consumo Inducido)

1,44

Efecto Directo 1,00

Efec

to In

dir

ecto

Total 0,80

Proveedores de Insumos de la Construcción

0,44

Consumo de los Hogares

0,23

Proveedores p/ el Consumo

0,13

•27

INDIRECTOS

Recupero fiscal =45,8 % de la inversión

Conclusiones•La Inversión en infraestructura bien planificada y bien ejecutada es un prerrequisito para el crecimiento del país

•Nuestras Cámaras y la Federación pueden influir para instalar ese concepto en los decisores

•También pueden contribuir en:

•Planear la infraestructura futura mediante Agencias público-privadas

•Participar en la administración de un Fondo dedicado

•Valorizar las externalidades de los proyectos para que la decisión de inversión sea fundada

•Muchas gracias