CASO 1

INDICE

PAG.

PROBLEMA 1

2

PROBLEMA 2

2

PROBLEMA 3

3

PROBLEMA 4

3

PROBLEMA 5

4

PROBLEMA 6

4

PROBLEMA 7

6

PROBLEMA 8

7

PROBLEMAS DE INVERSION1. Calcule la depreciacin lineal anual de una mquina que cuesta 50,000 y cuyos costos de instalacin y embarque ascienden a 1,000. Se le depreciar durante un periodo de 10 aos y la tasa fiscal de la compaa es de 40%.

SOLUCION:

Costo Maquina50,000

Costo instalacin y embarque 1,000

Total51,000

Costo Total Valor de desecho / vida til = valor a depreciar

51,000 0 / 10 = 5,100.00

AoCuota depreciacinDepreciacin acumuladaValor en Libros

15,100 5,100 45,900

25,100 10,200 40,800

35,100 15,300 35,700

45,100 20,400 30,600

55,100 25,500 25,500

65,100 30,600 20,400

75,100 35,700 15,300

85,100 40,800 10,200

95,100 45,900 5,100

105,100 51,000 -

2.JP, considera la posibilidad de adquirir una fresadora nueva cuyo costo es de 100,000. Los costos de instalacin y embarque de la mquina alcanzarn una suma total de 2,500. De aceptarse el proyecto, se precisar de una inversin en capital de trabajo neto inicial de 20,000. La compaa planea depreciar la mquina en forma lineal durante un periodo de ocho aos. Hace aproximadamente un ao, pag 10,000 a una empresa consultora para que realizara un estudio de factibilidad acerca de la nueva fresadora. Su tasa fiscal es de 40%.

a. Calcule la inversin neta del proyecto.b.Calcule la depreciacin lineal anual del proyecto.

SOLUCION:a.

Costo del proyecto nuevo 100,000.00

(+)Costo de instalacin y embarque 2,500.00

INVERSION BRUTA 102,500.00

(-)DEPRECIACION 12,813

INVERSION NETA 89,687.50

b.

Costo Fresadora100,000

Costo instalacin y embarque 2,500

Total102,500

Costo Total Valor de desecho / vida til = valor a depreciar

102,500 0 / 8 = 12,813.00

AoCuota depreciacinDepreciacin acumuladaValor en Libros

112,81312,81389,688

212,81325,62576,875

312,81338,43864,063

412,81351,25051,250

512,81364,06338,438

612,81376,87525,625

712,81389,68812,813

812,813102,500-

3.JCC, considera la posibilidad de construir una nueva planta productora de sulfato de potasio. La realizacin de este proyecto implicara los siguientes desembolsos de efectivo:

Ao

Desembolso de efectivo

0

4 000 000

1

2 000 000

2

500 000

El costo de capital de esta compaa es de 12% y su tasa fiscal de 40 %.

a.Calcule la inversin neta en la planta.

b.Cul sera el costo de instalacin de la planta para efectos fiscales?

SOLUCION:a) VAN = - 4 000 000 + 2 000 000/ (1.4) + 500 000/(1.4)2 = 2 316 326.53

b) 4 000 000+2 000 000+ 500 000=6 500 0004.Una empresa tiene la oportunidad de invertir en un nuevo dispositivo que sustituir dos mquinas antiguas. El nuevo aparato cuesta 570,000 y exige un desembolso adicional de 30,000 para solventar los costos de instalacin y embarque. Como consecuencia de su adquisicin, la compaa tendr que incrementar en 20,000 su capital de trabajo neto. Las dos mquinas que ya no se utilizarn pueden venderse la primera en 100,000 (con un valor en libros d 95 000) y la segunda en 150,000 (con un valor en libros de 75 000). El costo original de la primera mquina fue de 200 000, mientras que el de la segunda fue de 140 000. La compaa est ubicada en la categora fiscal de 40%. Calcule la inversin neta de este proyecto.SOLUCION:

570 000+30 000+20 000=620 000

620 000-190 000=430 000

VAN = - 430000 + 430000/ (1 + 0.4) =122857.145.NGI, considera la posibilidad de comprar un nuevo sistema de cmputo (ICX) en 130 mil. Este sistema exigir 30,000 adicionales por concepto de instalacin. En caso de que se adquiera, reemplazar al sistema que actualmente est en operacin, el cual ya est totalmente depreciado; el nuevo sistema se depreciar linealmente durante un periodo de 10 aos y el antiguo se vender en 20,000. Se espera que el sistema ICX contribuya a elevar los ingresos en 32 000 anuales a lo largo de su vida til de 10 aos, en la que se prev que los costos de operacin de la compaa descendern en 2 000 al ao. NGI paga impuestos con base en una tasa de 40%.

a.A cunto asciende la inversin neta requerida para adquirir el sistema ICX y reemplazar el sistema antiguo?

b.Calcule los flujos de efectivo netos anuales asociados con la compra del sistema ICX.

SOLUCION:

a. COSTO DEL NUEVO SISTEMA:Costo del activo

130,000.00

Costo de instalacin

30,000.00

160,000.00

Cambio en capital de trabajo neto 32,000.00

(2,000.00)

30,000.00

190,000.00

Venta del Sistema antiguo

(20,000.00)

INVERSION NETA170,000.00

b.FLUJO DE EFECTIVO

Aos0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Ingresos:

Ventas 20,000.00 32,000.00 32,000.00 32,000.00 32,000.00 32,000.00 32,000.00 32,000.00 32,000.00 32,000.00 32,000.00

Total Ingresos 20,000.00 32,000.00 32,000.00 32,000.00 32,000.00 32,000.00 32,000.00 32,000.00 32,000.00 32,000.00 32,000.00

Egresos

Costo de Sistema -130,000.00

Costo de Instalacin -30,000.00

Costos Operativos -2,000.00 -2,000.00 -2,000.00 -2,000.00 -2,000.00 -2,000.00 -2,000.00 -2,000.00 -2,000.00 -2,000.00

Depreciacin -16,000.00 -16,000.00 -16,000.00 -16,000.00 -16,000.00 -16,000.00 -16,000.00 -16,000.00 -16,000.00 -16,000.00

Total Egresos -18,000.00 -18,000.00 -18,000.00 -18,000.00 -18,000.00 -18,000.00 -18,000.00 -18,000.00 -18,000.00 -18,000.00

Utilidad Operativa 14,000.00 14,000.00 14,000.00 14,000.00 14,000.00 14,000.00 14,000.00 14,000.00 14,000.00 14,000.00

Impuesto 40% -5,600.00 -5,600.00 -5,600.00 -5,600.00 -5,600.00 -5,600.00 -5,600.00 -5,600.00 -5,600.00 - 5,600.00

Utilidad Despusde Impuestos 8,400.00 8,400.00 8,400.00 8,400.00 8,400.00 8,400.00 8,400.00 8,400.00 8,400.00 8,400.00

Depreciacin 16,000.00 16,000.00 16,000.00 16,000.00 16,000.00 16,000.00 16,000.00 16,000.00 16,000.00 16,000.00

Utilidad Bruta -140,000.00 24,400.00 24,400.00 24,400.00 24,400.00 24,400.00 24,400.00 24,400.00 24,400.00 24,400.00 24,400.00

6.BI, planea instalar una nueva tienda de artculos deportivos en un centro comercial suburbano, por lo que arrendar el espacio que habr de necesitar. El equipo y accesorios de la tienda tendrn un costo de 200 000 y se les depreciar en forma lineal durante un periodo de cinco aos hasta un valor de cero. La nueva tienda exigir de BI un incremento de 200,000 en su capital de trabajo neto al momento 0. Se estima que las ventas correspondientes al primer ao de operacin del establecimiento ascendern a 1 milln y que habrn de incrementarse a una tasa anual de 8% a lo largo de! ciclo de vida del proyecto, calculado en 10 aos. Se proyecta tambin que los gastos de operacin (incluidos los pagos por concepto de arrendamiento, aunque sin contar la depreciacin) alcanzarn la suma de 700,000 durante el primer ao y aumentarn a una tasa anual de 7%. El valor de rescate del equipo y accesorios de la tienda se prev en 10 000 al cabo de los 10 aos y la tasa fiscal a la que est sujeta BI es de 40%.

a.Calcule la inversin neta que este proyecto supone para BI.

b.Calcule los flujos de efectivo netos anuales durante el ciclo de vida proyectado de 10 aos.

SOLUCION:a.

Importe

Arrendamiento Tda 700,000

Accesorios 200,000

Capital Trabajo Neto 200,000

Inversion Neta 1,100,000

b.

Aos1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Ingresos:

Ventas1 000 000.001 080 000.001,166,400.00

1,259,712.00

1,360,488.96

1,469,328.08

1,586,874.32

1,713,824.27

1,850,930.21

1,999,004.63

Total Ingresos1 000 000.001 080 000.001,166,400.00

1,259,712.00

1,360,488.96

1,469,328.08

1,586,874.32

1,713,824.27

1,850,930.21

1,999,004.63

Egresos

Gastos de operacin-700,000.00

-749,000.00

-801,430.00

-857,530.10

-917,557.21

-981,786.21

-1,050,511.25

-1,124,047.03

-1,202,730.33

-1,286,921.45

Depreciacin -40,000.00 -40,000.00 -40,000.00 -40,000.00 -40,000.00

Total Egresos-740,000.00 -789,000.00 -841,430.00 -897,530.10 -957,557.21

-981,786.21

-1,050,511.25

-1,124,047.03

-1,202,730.33

-1,286,921.45

Utilidad Operativa260,000.00 291,000.00 324,970.00 362,181.90 402,931.75 487,541.87 536,363.07 589,777.24 648,199.88 712,083.18

Impuesto 40% -104,000.00 -116,400.00 -129,988.00 -144,872.76 -161,172.70 -195,016.75 -214,545.23 -235,910.89 -259,279.95 -284,833.27

Utilidad Desuesde Impuestos 156,000.00 174,600.00 194,982.00 217,309.14 241,759.05 292,525.12 321,817.85 353,866.34 388,919.93 427,249.91

Depreciacin 40,000.00 40,000.00 40,000.00 40,000.00 40,000.00

Valor de rescate10,000.00

Impto.sobre valor de rescate-4,000.00

Utilidad Bruta 196,000.00 214,600.00 234,982.00 257,309.14 281,759.05 292,525.12 321,817.85 353,866.34 388,919.93 433,249.91

7. MNO, considera la posibilidad de comprar un nuevo sistema de computacin (ICX) en 130,000. Este sistema exigir 30,000 adicionales por concepto de instalacin. En caso de que se adquiera, reemplazar al sistema actualmente en operacin ya totalmente depreciado. El antiguo se vender en 20,000. Se espera que el sistema ICX contribuya a elevar los ingresos en 32,000 anuales a lo largo de su vida til de 10 aos, en la que se prev que los costos de operacin de la compaa descendern en 2,000 al ao. NMO paga impuestos con base en una tasa de 40%.

a.A cunto asciende la inversin neta requerida para adquirir el sistema ICX y reemplazar el sistema antiguo?

b.Calcule los flujos de efectivo netos anuales asociados con la compra del sistema ICX.

SOLUCION:

a. COSTO DEL NUEVO SISTEMA:

Costo del activo

130,000.00

Costo de instalacin

30,000.00

160,000.00

Cambio en capital de trabajo neto 32,000.00

(2,000.00)

30,000.00

190,000.00

Venta del Sistema antiguo

(20,000.00)

INVERSION NETA170,000.00

FLUJO DE EFECTIVO

Aos0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Ingresos: 20,000.00 32,000.00 32,000.00 32,000.00 32,000.00 32,000.00 32,000.00 32,000.00 32,000.00 32,000.00 32,000.00

Prestamos - - - - - - - - - - -

Total Ingresos 20,000.00 32,000.00 32,000.00 32,000.00 32,000.00 32,000.00 32,000.00 32,000.00 32,000.00 32,000.00 32,000.00

Egresos

Costo de Sistema -130,000.00

Costo de Instal -30,000.00

Costos Operativos -2,000.00 -2,000.00 -2,000.00 -2,000.00 -2,000.00 -2,000.00 -2,000.00 -2,000.00 -2,000.00 -2,000.00

Depreciacion -13,000.00 -13,000.00 -13,000.00 -13,000.00 -13,000.00 -13,000.00 -13,000.00 -13,000.00 -13,000.00 -13,000.00

Total Egresos -15,000.00 -15,000.00 -15,000.00 -15,000.00 -15,000.00 -15,000.00 -15,000.00 -15,000.00 -15,000.00 -15,000.00

Utilidad Operativa 17,000.00 17,000.00 17,000.00 17,000.00 17,000.00 17,000.00 17,000.00 17,000.00 17,000.00 17,000.00

Impuesto 40% -6,800.00 -6,800.00 -6,800.00 -6,800.00 -6,800.00 -6,800.00 -6,800.00 -6,800.00 -6,800.00 -6,800.00

Utilidad Desuesde Impuestos 10,200.00 10,200.00 10,200.00 10,200.00 10,200.00 10,200.00 10,200.00 10,200.00 10,200.00 10,200.00

Depreciacion 13,000.00 13,000.00 13,000.00 13,000.00 13,000.00 13,000.00 13,000.00 13,000.00 13,000.00 13,000.00

Utilidad Bruta -140,000.00 23,200.00 23,200.00 23,200.00 23,200.00 23,200.00 23,200.00 23,200.00 23,200.00 23,200.00 23,200.00

Inversion Neta

b.8.HSI, compaa operadora de una cadena de tiendas tipo bodega, considera la posibilidad de inaugurar una nueva tienda en el zona de Trujillo. La construccin de la tienda tendr un costo de 7 millones. Adems, se estima que los accesorios del establecimiento costarn 700 mil y que su instalacin tendr un costo adicional de 50 mil. Se calcula que el capital de trabajo neto inicial (principalmente por razones de inventario) ser de 600 mil. HSI planea construir esta nueva tienda de Trujillo en un terreno de su propiedad, adquirido hace cinco aos en 200 mil.

El valor actual del predio es de 500 mil y se espera que mantenga ese nivel mientras se construye la tienda. Calcule la inversin neta para la propuesta de la tienda en Trujillo.SOLUCION;Construccin de Tienda

ITEM Importe

Construccin Tda 7,000,000

Accesorios 700,000

Costo de Instalacin 50,000

Capital Trabajo Neto 600,000

Predio 500,000

Inversin Neta 8,850,000

9.BSW, estudia una propuesta de ampliacin por la que deber desembolsar 1 milln en la compra de un predio y 5 millones en la adquisicin de equipo. Se espera que el valor de rescate del equipo al cabo de un periodo de 10 aos sea de 1 milln. Se calcula que el ciclo real de vida del proyecto ser de 10 aos. Concluidos stos, BSW confa en vender el predio en 1800,000. Se supone que los ingresos derivados del proyecto ascendern a 700 mil anuales. Los costos de operacin se prevn en 200 mil al ao. La tasa fiscal para esta compaa en relacin con su ingreso ordinario y sus ganancias de capital es de 40%. El proyecto exige una inversin adicional en capital de trabajo neto de 250 mil en el ao O y de 150 mil trmino del primer ao. Qu flujo de efectivo neto producir este proyecto en el ao 10?SOLUCION:

FLUJO DE EFECTIVO

Aos0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Ingresos: 700,000.00 700,000.00 700,000.00 700,000.00 700,000.00 700,000.00 700,000.00 700,000.00 700,000.00 700,000.00

Prestamos - - - - - - - - - -

Total Ingresos0.00 700,000.00 700,000.00 700,000.00 700,000.00 700,000.00 700,000.00 700,000.00 700,000.00 700,000.00 700,000.00

Egresos:

Inversin

Predio-1,000,000.00

Equipos-5,000,000.00

Capital Trabajo-250,000.00 -150,000.00

Costos Operativos-200,000.00 -200,000.00 -200,000.00 -200,000.00 -200,000.00 -200,000.00 -200,000.00 -200,000.00 -200,000.00 -200,000.00

Depreciacin-400,000.00 -400,000.00 -400,000.00 -400,000.00 -400,000.00 -400,000.00 -400,000.00 -400,000.00 -400,000.00 -400,000.00

Total Egresos-750000.00 -600000.00 -600000.00 -600000.00 -600000.00 -600000.00 -600000.00 -600000.00 -600000.00 -600000.00

Costo Operacional -50,000.00 100,000.00 100,000.00 100,000.00 100,000.00 100,000.00 100,000.00 100,000.00 100,000.00 100,000.00

Impuesto 40% -40,000.00 -40,000.00 -40,000.00 -40,000.00 -40,000.00 -40,000.00 -40,000.00 -40,000.00 -40,000.00

60,000.00 60,000.00 60,000.00 60,000.00 60,000.00 60,000.00 60,000.00 60,000.00 60,000.00

Depreciacin 400,000.00 400,000.00 400,000.00 400,000.00 400,000.00 400,000.00 400,000.00 400,000.00 400,000.00

Flujo Neto Efectivo0.00 460,000.00 460,000.00 460,000.00 460,000.00 460,000.00 460,000.00 460,000.00 460,000.00 460,000.00

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