Inversión Socialmente Responsable: De los Valores a...

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Inversión Socialmente Responsable: De los Valores a la Acción Javier Santiso Economista Jefe para América Latina y Mercados Emergentes Madrid, 22 de Noviembre 2004 INTRODUCCIÓN 1.- DE LOS VALORES A LA ACCIÓN: CALPERS. 2.- DE LOS VALORES A LA ACCIÓN: FIDH. 3.- DE LOS VALORES A LA ACCIÓN: BBVA.

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Inversión Socialmente Responsable: De los Valores a la Acción

Javier SantisoEconomista Jefe para América Latina y Mercados Emergentes

Madrid, 22 de Noviembre 2004

INTRODUCCIÓN

1.- DE LOS VALORES A LA ACCIÓN: CALPERS.

2.- DE LOS VALORES A LA ACCIÓN: FIDH.

3.- DE LOS VALORES A LA ACCIÓN: BBVA.

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INTRODUCCIÓN

I. ¿CÓMO SE DEFINE EN BBVA?

II. ¿CÓMO SE CONCIBE EN BBVA?

III. ¿CÓMO TRATAMOS DE APLICARLA?

IV. ¿QUÉ HACE EL DEPARTAMENTO DE RSC?

Fuente: BBVA en base a Bauer, Koedijk , Otten, 2003

En Europa el tamaño del mercado ISR es relativo.

En 2004, los fondos ISR europeos representan apenas 0,5% del total en términos de activos (12 mil millones de Euros, según SiRi Group).     

0,0137114Francia

0,041 31722Alemania

0,452 0775Italia

0,860226Bélgica

1,121 01122Suiza

1,21 30911Holanda

1,356 39055Reino-Unido

1,461 19042Suecia

2,26153 000230Estados-Unidos

  (USD mios)Éticos 

% del TotalActivosFondos Mutuos

    

El Mercado de los Fondos Mutuos en el 2000

INTRODUCCIÓN

I. ¿CÓMO SE DEFINE EN BBVA?

II. ¿CÓMO SE CONCIBE EN BBVA?

III. ¿CÓMO TRATAMOS DE APLICARLA?

IV. ¿QUÉ HACE EL DEPARTAMENTO DE RSC?

Fuente: BBVA en base a datos SiRi Company, 2004.

El mercado europeo se está desarrollando a gran velocidad.

En 2004 se registran 355 fondos de ISR, un 13% más que el año anterior.

El Reino-Unido, Suecia, Francia y Bélgica concentran 65% de los fondos.

0

50

100

150

200

250

300

350

400

1984-1984 1985-1989 1990-1994 1995-1999 2000-2001 2002-2003 2003-2004

Fondos Medioambientales, sociales y éticos en Europa entre 1980 y 2004 (número de fondos)

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INTRODUCCIÓN

I. ¿CÓMO SE DEFINE EN BBVA?

II. ¿CÓMO SE CONCIBE EN BBVA?

III. ¿CÓMO TRATAMOS DE APLICARLA?

IV. ¿QUÉ HACE EL DEPARTAMENTO DE RSC?

Fuente: BBVA en base a datos de SiRi, 2004.

En términos de activos el crecimiento también es llamativo: +57% entre junio 2003 y junio 2004.

   

7419España

978215Alemania

1 2171 374Francia

1 3771 684Italia

1 754837Suiza

1 6121 843Suecia

2 0201 225Bélgica

2 1791 147Holanda

6 8965 911Reino-Unido

19 03412 150Total

Junio2004

Diciembre2001

   

Activos bajo gestión de los Fondos ISR en Europa(Euros mios)

En búsqueda de un mundo mejor … y rentable.

1.- Australia: Entre 1992 y 2003, el rendimiento los fondos ISR fue menor que el de los fondos convencionales.

Pero existe un proceso de aprendizaje: Entre 1996 y 2003 tienen un desempeño similar o superior.

Fuente: Bauer, Otten, y Tourani Rad , “Ethical Investing in Australia: Is there a Financial Pemalty?”, ABP Investments y Maastricht University, 2004.

INTRODUCCIÓN

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En búsqueda de un mundo mejor … y rentable.

2.- Carteras Eco-Eficientes: Presentan mayores rentabilidades para el período 1995-2003, según un estudio realizado a partir de las bases de datos de Innovest.

Fuente: Derwall, Günster, Bauer y Koedijk, “The Eco-Efficiency Premium Puzzle”, ErasmusUniversityRotterdam, ABP Investments y MaastrichtUniversity, 2004.

INTRODUCCIÓN

I. DE LOS VALORES A LA ACCIÓN: CALPERS.

12,50%Costos de Trasnsacción7.

12,50%Apertura del Mercado de Capitales6.

12,50%Regulación Mercado y Sistema

Jurídico5.

12,50%Liquidez y Volatilidad del Mercado4.

17%Aspectos Laborales3.

16%Transparencia2.

17%Estabilidad Política1.

PonderaciónCriterios

Principales Criterios de Inversión de Calpers en losMercadosEmergentes en 2004• Calpers es el mayor

fondo de pensi ón en EEUU: 165 mil millones de dólares bajo gestión de los cuales 2,6 mil millones en mercados emergentes.

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Fuente: Calpers y Wilshire Associates, 2004

Factors (1) (2) (3) (4) (5) (6) (7)Weights 17% 16% 17% 12,5% 12,5% 12,5% 12,5% 100%

Subtotal Weights 50% 50% 100%

Political Stability Transparency

Productive Labor

Practices

Market Liquidity and

Volatility

Market Regulation/ Legal System/

Investor Protection

Capital Market

Openness

Settlement Proficiency/

Transaction Costs Revised PreviousScore Score Score Score Score Score Score Score Score

1 Israel 2 3 3 3 3 3 3 2,83 2,832 Poland 2 3 3 3 3 3 3 2,83 3,003 Czech Republic 3 3 3 2 2 3 3 2,75 2,634 South Korea 3 3 3 3 3 2 2 2,75 2,755 Chile 3 3 3 2 2 3 2 2,63 2,636 South Africa 3 3 3 3 2 3 1 2,63 2,637 Taiwan 3 3 2 3 3 2 2 2,58 2,588 Hungary 3 3 3 1 2 3 1 2,38 2,389 Mexico 2 3 1 3 2 3 3 2,37 2,37

10 Jordan 2 2 2 3 1 3 3 2,25 2,0011 India 2 3 1 3 3 1 3 2,24 1,9912 Malaysia 2 3 1 3 2 1 3 2,12 2,1213 Philippines 1 3 2 2 3 2 2 2,12 1,8714 Peru 1 2 2 2 2 3 3 2,08 1,9615 Brazil 2 3 2 1 2 1 3 2,04 2,0416 Thailand 2 3 1 3 2 1 2 1,99 1,9917 Turkey 1 3 2 2 1 2 3 1,99 1,9918 Argentina 1 2 3 2 2 1 2 1,88 1,8819 Colombia 1 2 2 1 2 3 2 1,83 1,8320 Russia 1 3 1 2 2 1 3 1,82 1,5721 Indonesia 1 3 1 2 2 1 2 1,70 1,5722 China 2 1 1 3 2 1 2 1,67 1,6723 Morocco 2 1 1 1 2 2 3 1,67 1,6724 Sri Lanka 1 2 2 1 2 2 1 1,58 1,5825 Venezuela 1 2 2 1 1 1 3 1,58 1,5826 Egypt 1 1 1 3 1 1 3 1,50 1,5027 Pakistan 1 1 1 2 2 1 3 1,50 1,50

CALPERS Permissible Equity Markets Investment Analysis 2004

Country Factors Market Factors

I. CALPERS Y LOS MERCADOS EMERGENTES

I. DE LOS VALORES A LA ACCIÓN: CALPERS.

En búsqueda de un mundo mejor … y rentable.

1.- El Efecto Calpers: Entre 2002 y 2003, el scoring promedio de los 27 países incluidos en el screening de Calpers mejorósensiblemente pasando de 1.89 a 1.98.

Marruecos, Malasia, Sri Lanka y Jordania fueron los que más mejoraron. Los cuatro habían sido excluidos de la lista de países admisibles para inversiones.

Fuente: Hebb y W ójcik, “Global Standardsand Emerging Markets: The institutional Investment ValueChain and Calpers’ investment strategy”, Universityof Oxford, 2004.

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I. DE LOS VALORES A LA ACCIÓN: CALPERS.

En búsqueda de un mundo mejor … y rentable.

2.- Invertir en empresas de países emergentes con buen desempeños en términos de gobierno corporativo, es un buen negocio.

Según un estudio de GMO, realizado a partir de los datos de CLSA (495 empresas en 25 países), el ROE del Top 30% es 23% mientras el ROE del Top Bottom 30% es de 15%.

Fuente:Bahrtia, “Investing in Emerging Markets: Market Discipline andCorporateGovernance”, Grantham, Mayo, Van Otterloo & Co., 2003 .

II. DE LOS VALORES A LA ACCIÓN: FIDH.

En búsqueda de un mundo mejor … y rentable.

1.- En 2001, la Federación Internacional de los Derechos del Humanos (FIDH) creó un fondo de ISR centrado sobre los derechos humanos Libertés et Solidarité.

Este fondo nace de la cooperación entre la ONG y tres socios financieros iniciales: CDC, Macif y La Poste. El fondo se creó con unos 10 millones de Euros iniciales.

Invertido en renta fija europea (80%) y renta variable europea (20%) favorece los países (Dinamarca, Finlandia y Suecia) y empresas con políticas activas a favor de los derechos humanos.

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II. DE LOS VALORES A LA ACCIÓN: FIDH.

2.- Un estudio realizado a partir de una muestra de las 120 principales empresas francesas cotizadas (SBF 120) ha permitido construir un ratio ético de su actividad en mercados emergentes.

De las 2 400 filiales sólo 1/3 están ubicadas en mercados emergentes que no respectan los derechos humanos.

Fuente: Colonomos y Santiso, “Vive la France! French Multinationals andHuman Rights”, en Bourguignon et al., dir., The World BankABCDE EuropeConference Proceedings, Oxford, Oxford UniversityPress, 2005.

II. DE LOS VALORES A LA ACCIÓN: FIDH.

3.- En Noviembre 2003, la International FinanceCorporation (filial del Banco Mundial) ha decidido incorporar los derechos humanos en sus procesos de validación de créditos conjuntos con el sector privado.

En Octubre 2004, el gestor inglés F&C AssetManagement (220 mil millones de activos bajo gestión) ha decidido incorporar los criterios de derechos humanos en su screening de los bancos.

Fuente: F&C, Banking on Human Rights. Confronting Human Rights in the Financial Sector, Londres, F&C y KPMG, 2004.

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III. DE LOS VALORES A LA ACCIÓN: BBVA.

En búsqueda de un mundo mejor … y rentable.

1- En España los fondos ISR nacen en los 90s con iniciativas conjuntas de Intermon Oxfam / AB Asesores y Fundación Ecología y Desarrollo y Renta 4 .

El desarrollo del ISR tuvo su punto de inflexión en 1999 con una iniciativa de la CNMV. Entre 1999 y 2002 nacen 13 fondos éticos y/o sharing funds.

A partir de 2002 se multiplican los fondos éticos extranjeros (Pictet, Dexia, Axa, etc.).

III. DE LOS VALORES A LA ACCIÓN: BBVA.

En búsqueda de un mundo mejor … y rentable.

2- En España los fondos con mayor patrimonio eran SCH Responsabilidad (26,5 millones de Euros) y Urquijo Cooperación (18 millones).

Los más rentables en el año (hasta octubre 2004) eran BBVA Solidaridad (2,52%) y FondEspañaCatedrales (1,97%).

En noviembre BBVA lanza el mayor fondo ISR, BBVA Desarrollo Sostenible, duplicando el tamaño del mercado español. El fondo, de renta variable, nace con un patrimonio de 78 millones.

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III. DE LOS VALORES A LA ACCIÓN: BBVA.

Noviembre 2004: BBVA lanza un fondo de DESARROLLO SOSTENIBLE

Noviembre 2004: BBVA lanza un fondo de Noviembre 2004: BBVA lanza un fondo de DESARROLLO SOSTENIBLEDESARROLLO SOSTENIBLE

Fondo ético/ ecológico

Fondo solidario (ya tenemos)

Cede parte de comisiones a una ONG u organismo solidarioDonaciones

Fondo en el que las decisiones de inversión se fundamentan exclusivamente en aspectos éticos/ecológicos

NO pretendemos lanzar

Lo que BBVA está Lo que BBVA está lanzando es un Fondo lanzando es un Fondo

de DESARROLLO de DESARROLLO SOSTENIBLESOSTENIBLE

Busca empresas mejor gestionadas y capaces de prever riesgos en materia social, medioambiental y de gobierno corporativo.La RENTABILIDAD SI importa

III. DE LOS VALORES A LA ACCIÓN: BBVA.

+BBVABBVAGestiónGestión

Análisis Análisis FundamentalFundamental

New York · Toronto · London · Paris · Madrid

InnovestSTRATEGIC VALUE ADVISORS

Análisis de Análisis de SostenibilidadSostenibilidad

+ España20%

Europa50%

Estados Unidos

20%

Japón10%

índice convencional

BBVA Desarrollo BBVA Desarrollo Sostenible FISostenible FI

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III. DE LOS VALORES A LA ACCIÓN: BBVA.

. Analisis Cuantitativo. Gestión Sectorial + Regional integrada

• Optimización de carteras•Control y mejora del proceso

Herramientas No Financieras- Activos IntangiblesEficiencia Ecológica - Capital Humano

Corporate Governance - Stakeholder Capital

Innovest

Visión Fundamental

Riesgos, valoración, contabilidad, reporting

BBVA DESARROLLO SOSTENIBLEBBVA DESARROLLO SOSTENIBLEBBVA DESARROLLO SOSTENIBLE

BBVAGestión

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