LA FUSIÓN CAIXABANK-BANKIA ¿UNA NUEVA ESTRATEGIA …

Facultad de Ciencias Económicas y Empresariales

LA FUSIÓN CAIXABANK-BANKIA

¿UNA NUEVA ESTRATEGIA ANTE EL

NUEVO ENTORNO FINANCIERO?

Autor: Javier Granell Heredero

Director: María Yolanda Fernández Jurado

MADRID | Junio de 2021

LA FUSIÓN CAIXABANK-BANKIA ¿UNA NUEVA ESTRATEGIA ANTE EL NUEVO ENTORNO FINANCIERO? Javier Granell Heredero

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RESUMEN

En el contexto de reforma y reestructuración que viene protagonizando la banca

española desde la crisis financiera de 2007 la fusión entre Caixabank y Bankia está

llamada a ser el inicio de una nueva ola de fusiones. Los perjudiciales efectos económicos

de la crisis del Covid-19 y la situación de incertidumbre provocada por la misma en los

mercados financieros ha mermado la confianza de los clientes en las entidades financieras

cuya situación vuelve a ser precaria.

Las autoridades europeas han tomado la decisión, en consecuencia, de promover e

incentivar las fusiones entre empresas para reducir los efectos nocivos que azotan el

panorama financiero. Los actuales tipos de interés, en mínimos históricos, no ayudan a la

obtención de financiación por parte de las empresas del sector bancario, por lo que se

alude a una más que necesaria concentración.

Sin embargo, la fusión no solo tendrá ventajas, pues entre sus mayores puntos

débiles estará la exagerada concentración de la competencia en el sector y la pérdida de

cientos de miles de puestos de trabajo. ¿Es esta fusión el camino hacia el saneamiento

definitivo del sector financiero, o son sus limitaciones demasiado grandes como para que

pueda tener éxito?

PALABRAS CLAVE

Crisis financiera, fusión, Caixabank, Bankia, crisis del Covid-19, entidades financieras,

tipos de interés, competencia, puestos de trabajo, sector financiero.

ABSTRACT

In the context of the reform and restructuring that has been taking place in Spanish

banking since the financial crisis of 2007, the merger between Caixabank and Bankia is

set to be the start of a new wave of mergers. The damaging economic effects of the Covid-

19 crisis and the resulting uncertainty in the financial markets have undermined customer

confidence in financial institutions, whose situation is once again precarious.

The European authorities have therefore taken the decision to promote and

encourage mergers between companies in order to reduce the harmful effects on the

financial landscape. Current interest rates, at historic lows, do not help companies in the

banking sector to obtain financing, which is why a more than necessary merger is being

called for.

However, the merger will not only have advantages, because among its major

weaknesses will be the exaggerated concentration of competition in the sector and the

loss of hundreds of thousands of jobs. Is this merger the way to the definitive clean-up of

the financial sector, or are its limitations too great for it to succeed?

KEY WORDS

Financial crisis, merger, Caixabank, Bankia, Covid-19 crisis, financial institutions,

interest rates, competition, Jobs, financial sector.


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ÍNDICE DE CONTENIDOS

PARTE I: CONCEPTOS BÁSICOS Y ANTECEDENTES

1. INTRODUCCIÓN ........................................................................................................ 5

1.1 Justificación del trabajo .......................................................................................... 5

1.2 Objetivo .................................................................................................................. 6

1.3 Metodología del trabajo .......................................................................................... 6

2. PRINCIPALES TRANSFORMACIONES DEL SISTEMA FINANCIERO

ESPAÑOL DESDE EL 2007. .......................................................................................... 8

2.1 Definición y características de un sistema financiero ............................................. 8

2.2 La crisis financiera del 2007: Repercusiones en el sistema financiero español ..... 9

2.3 Principales modificaciones en las entidades financieras de crédito en España .... 11

2.4 Situación del sistema bancario español a finales de 2019. ................................... 15

3. LA FUSIÓN: CONCEPTO Y UTILIDAD ................................................................ 17

3.1 Concepto de fusión ............................................................................................... 17

3.2 Utilidad empresarial de las fusiones ..................................................................... 18

3.3 Problemas de las fusiones ..................................................................................... 19

PARTE II: FUSIÓN CAIXABANK-BANKIA

4. EL ACUERDO ENTRE CAIXABANK Y BANKIA ................................................ 22

4.1 Procedimiento y contexto de la operación ............................................................ 22

4.2 ¿Qué ventajas puede tener esta operación para ambas entidades? ....................... 24

4.3 Posibles consecuencias generales de la fusión...................................................... 25

4.3.1 Disminución de la competencia entre instituciones crediticias. Nuevas

estrategias frente a los competidores ....................................................................... 26

4.3.2 Efectos en el empleo del sector ...................................................................... 28

4.3.3 Captación y canalización de los ahorros del país. El Fondo de Garantía de

Depósitos ................................................................................................................. 29

4.3.4 Cambios más significativos para los clientes ................................................. 30

4.3.5 Situación actual del dinero público empleado en 2012 para el rescate de

Bankia...................................................................................................................... 31

4.4 Primeras reacciones y efectos de la fusión ........................................................... 32


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PARTE III: CONCLUSIONES

5. CONCLUSIONES ...................................................................................................... 36

FUENTES DOCUMENTALES ..................................... ¡Error! Marcador no definido.

ÍNDICE DE GRÁFICOS Y TABLAS

GRÁFICOS

Gráfico 1: Volumen de las hipotecas subprime ........................................................................... 10

Gráfico 2: La reestructuración y bancarización de las cajas de ahorro ....................................... 14

Gráfico 3: Ranking de bancos españoles por número de activos ................................................ 16

Gráfico 4: Ranking por número de activos locales y globales .................................................... 16

Gráfico 5: Primeras estimaciones de la fusión Caixabank-Bankia ............................................. 23

Gráfico 6: Accionariados de Caixabank y Bankia antes de la fusión .......................................... 24

Gráfico 7: Implantación territorial y volumen de negocio de la nueva entidad .......................... 27

Gráfico 8: Problemas bursátiles de la banca ............................................................................... 33

Gráfico 9: Principales indicadores de los bancos candidatos a fusión ........................................ 34

TABLAS

Tabla 1: Canalización del ahorro en España ............................................................................... 29

Tabla 2: Rescate de la banca española ........................................................................................ 31


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1. INTRODUCCIÓN

En 2005 el sector financiero español gozaba de una óptima situación gracias al auge

de la inversión inmobiliaria. Fue con el estallido de la crisis financiera, en 2007, cuando

el panorama cambió radicalmente. En España, los efectos agravaron tanto las

ineficiencias del sistema que se requirió una compleja reestructuración financiera. Las

cajas de ahorro comenzaron a unirse en procesos de fusión durante años, creando con el

tiempo las primeras fundaciones bancarias.

En este trabajo se busca profundizar en las principales transformaciones que

llevaron a las cajas de ahorro a desaparecer del sistema y a ser sustituidas por los bancos

que hoy en día conocemos. El objetivo de este análisis histórico es el de estructurar el

camino que nos ha llevado a la situación actual, en la que una nueva crisis ha vuelto a

llenar de incertidumbre el panorama financiero, por lo que es necesario un nuevo rumbo

que el Banco Central Europeo ha establecido de nuevo mediante la vía de las fusiones.

Las fusiones son un instrumento que las economías mundiales han utilizado desde

tiempos lejanos como catalizador financiero, por lo que, en el trabajo, también se tratará

de explicar, desde una conceptualización básica, la funcionalidad principal de las

fusiones, así como sus ventajas como mecanismo financiero ahorrador de costes y sus

consecuencias más destacables como los efectos negativos sobre el empleo o la reducción

de la competencia.

Todo ello para despejar el camino conceptual de la fusión entre Caixabank y

Bankia, cuya unión conlleva la formación del banco más grande de España, lo que puede

suponer un antes y un después en la política financiera española. Se analizará la fusión

desde las diferentes perspectivas de ambas entidades, abordando sus principales efectos

destacados sobre el entorno, las empresas y los clientes del sector y las repercusiones de

la operación en el panorama financiero actual.

Durante los últimos años, los organismos de supervisión europeos del sistema

financiero han centrado sus esfuerzos en la consecución de las fusiones transfronterizas,

como piloto del cambio estructural necesario para el sistema. De momento, esos objetivos

no son alcanzables por los países europeos, que continúan abogando por operaciones

sectoriales. ¿Cuál es la razón? En el trabajo se tratará de determinar, por último, el análisis

de la fusión entre Caixabank y Bankia como un proceso de allanamiento del camino hacia

las futuras fusiones entre empresas de diferentes países.

1.1 Justificación del trabajo

La elección de la fusión entre Caixabank y Bankia como tema principal de este

trabajo se debe al interés que me suscita tanto la historia de la banca, motivado

principalmente por las transformaciones del sistema llevadas a cabo desde 2007, como

las operaciones de fusiones y adquisiciones (M&A) como los instrumentos económicos

de crecimiento más utilizados del mundo, lo que me llevó a querer indagar en el análisis

de una operación de fusión sin precedentes dentro del sistema financiero español, y en


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todo lo relativo a las repercusiones y efectos que dicha fusión tendrá en la política

financiera nacional.

En cuanto al por qué me he focalizado en el sector bancario, diré que el peso que

dicho sector tiene sobre el sistema financiero es superior a cualquier otro. A pesar de que

el sector bancario ha perdido peso en los últimos años dentro del sistema financiero

español, todavía sigue siendo la pieza más importante del mismo. En los años 2000 el

crecimiento de los activos bancarios fue superior al conjunto de toda la economía

española, lo que constata la importancia que, si bien ha ido diluyéndose a lo largo del

tiempo por culpa de las consiguientes crisis económicas, todavía tiene sobre el sistema.

Por tanto, si pretendo dar pistas sobre el futuro recorrido del sistema financiero español,

el mejor modo de afrontarlo es analizando las bases y las operaciones más relevantes del

sector bancario.

En definitiva, el hecho de que nos encontremos en medio del puente hacia un nuevo

proyecto de reestructuración de la banca española no hace sino disparar mi inclinación a

tratar un tema tan relevante y tan importante para el futuro de nuestro país.

1.2 Objetivo

El objetivo principal de este trabajo es analizar los aspectos macroeconómicos más

relevantes de la fusión CaixaBank-Bankia para determinar si se ha realizado como

consecuencia de las transformaciones generales en el sistema financiero español o por

los cambios en el ámbito económico generadas por la crisis del Covid-19; de hecho, se

busca profundizar en el impacto que pueda tener esta fusión en el sistema financiero

español y a nivel macroeconómico general, en un momento de crisis económica donde

cobra especial importancia cualquier modificación que pueda afectar a la canalización de

recursos financieros dentro de la economía.

1.3 Metodología del trabajo

Lo primero que se realizará es una breve introducción sobre los conceptos básicos

relacionados con el tema a tratar en el que se expondrá la evolución del sistema financiero

español desde la crisis financiera del 2007 y se recordarán los conceptos fundamentales

relacionados con las fusiones de empresa. Para esta parte se utilizará bibliografía básica

relacionada con estas cuestiones, datos obtenidos del Banco de España, Banco Central

Europeo, INE, informes de entidades especializadas (Fundación BBVA o FUNCAS) y

bases de referencia como Google Scholar.

Para la II Parte de este trabajo, donde se analizará específicamente la fusión entre

CaixaBank y Bankia, se recurrirán también a las fuentes antes indicadas y, además, a toda

la información que sobre esta cuestión han ofrecido las propias entidades y los organismos

que han estado relacionados con esta fusión y sus consecuencias tanto en el sector

crediticio español como a nivel macroeconómico general.

Por último, en la III Parte se expondrán las diferentes conclusiones extraídas de

todo lo abordado durante el trabajo, que se fundamentará en una opinión personal

reflexiva sobre la viabilidad financiera de la fusión, así como de las repercusiones que

dicha operación provocará en el panorama nacional y global.


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PARTE I: CONCEPTOS

BÁSICOS Y

ANTECEDENTES


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2. PRINCIPALES TRANSFORMACIONES DEL SISTEMA FINANCIERO

ESPAÑOL DESDE EL 2007.

2.1 Definición y características de un sistema financiero

Podemos definir un sistema financiero como el conjunto de instituciones, medios y

mercados que satisface las necesidades tanto de ahorradores como de inversores. Su

definición viene dada por el término financiero, que se refiere a la captación, el ahorro y

la inversión de los recursos y capitales, y que se engloba dentro del área de las finanzas.

En la economía aludimos a dos términos muy sencillos para explicar el

funcionamiento del sistema financiero. Estos dos términos están relacionados con los

ingresos y gastos que las instituciones financieras van a experimentar durante un ejercicio

económico. De esta manera cuando los gastos de determinadas instituciones superan a los

ingresos, asumimos que dichas unidades económicas sufren déficit. Si se da el caso

contrario (que los ingresos superan a los gastos), entonces se producirá superávit. ¿Y qué

tiene esto que ver con el sistema financiero? Pues todo, ya que su función principal

consiste en canalizar el ahorro que generan las unidades económicas con superávit hacia

el gasto de las unidades económicas con déficit, dirigiendo los recursos canalizados hacia

actividades más rentables y productivas con la mayor flexibilidad, de modo que se

obtenga eficiencia y se produzca el tan ansiado crecimiento económico.

Un sistema financiero está compuesto por tres elementos: Los productos financieros

que se negocian, los mercados donde dichos productos financieros son negociados, y los

intermediarios, que hacen de puente en las transacciones económicas entre las diferentes

partes.

Los productos financieros son los denominados activos y pasivos. Los productos

de pasivo son los utilizados para el dinero que no se emplea inmediatamente, y que por

tanto se guarda en cuentas o depósitos. Los productos de activo son los medios de

financiación que utilizan las entidades financieras para financiar a las empresas. También

tenemos otros productos financieros que se denominan de renta fija o variable. Los

productos de renta fija son aquellos por los que el inversor percibe al invertir una cantidad

fija en concepto de intereses, como los pagarés o las letras. En cambio, en los productos

de renta variable se desconoce el cobro por la inversión debido a que depende del

beneficio de las propias empresas, un ejemplo muy común son las acciones de las

compañías cotizadas.

Los mercados financieros más importantes se clasifican según el periodo de

vencimiento de los productos: Los mercados de capitales (con vencimiento superior a un

año: Bonos y obligaciones, préstamos, etc.) entre los que incluimos los mercados de renta

fija, renta variable y de derivados financieros, y los mercados monetarios (con

vencimiento inferior a un año: Pagarés, cuentas de crédito, etc.). También existen otros

mercados como el de divisas, el mercado de materias primas, el mercado al contado, el

de seguros, el interbancario y el de criptodivisas.

En cuanto a los intermediarios podemos clasificar su actividad en intermediarios

bancarios y no bancarios. Entre los bancarios nos encontramos a la banca privada, las

cooperativas de crédito o el Instituto de Crédito Oficial (ICO). Los no bancarios son los


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llamados establecimientos financieros de crédito (EFC), también encontramos aquí a las

compañías de seguros. Estos se diferencian de los intermediarios bancarios en que solo

operan con productos de activo (pues los intermediarios bancarios pueden operar con

productos de activo y de pasivo).

Actualmente, el Sistema Europeo de Bancos Centrales (SEBC) es el organismo de

la Unión Europea encargado de supervisar y coordinar las políticas financieras de todos

los bancos centrales de los estados miembros, siendo el Banco central europeo (BCE) el

principal administrador de la política monetaria europea y el fijador de los tipos de interés

entre otras diversas funciones. En España, el gobierno es la máxima autoridad en política

financiera, siendo el ministerio de economía su principal supervisor, y delegando la

regulación de la misma a las tres siguientes instituciones: El Banco de España, la

Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), y la Dirección General de Seguros

y Fondos de Pensiones (DGSFP).

2.2 La crisis financiera del 2007: Repercusiones en el sistema financiero español

Sin duda, el famoso crack del 2007 fue uno de los acontecimientos más importantes

e influyentes de los tiempos modernos. No solo cambió el panorama mundial de las

finanzas, sino que también obligó a muchos países a tener que tomar medidas drásticas

para subsistir económicamente y adaptarse a un nuevo modelo financiero; uno de estos

países fue España. Pero no adelantemos acontecimientos…

El origen tuvo lugar en los Estados Unidos, que era la mayor potencia económica

del mundo ya entonces. Los primeros antecedentes aparecieron cuando en 2001, producto

de los atentados terroristas del 11 de septiembre, la Reserva Federal americana redujo los

tipos de interés al 1% con la intención de facilitar los créditos, que aumentaron

considerablemente a partir de aquel momento. Las políticas de préstamos se relajaron y

se llegaron a conceder hipotecas con el objetivo de comprar viviendas sin tener en cuenta

el endeudamiento producto de dichas compras. Todo esto condujo a una subida del precio

de las viviendas que provocó una situación de gran especulación e incertidumbre

conocida como la “burbuja inmobiliaria”. En España, la entrada en la unión Económica

Europea (UEE) y la adopción del euro como moneda oficial se tradujeron en la apertura

de un proceso de reducción de los tipos de interés, que llegaron a situarse en números

negativos de 2002 a 2005. Además, España, en comparación con el resto de sectores

bancarios de la eurozona, fue una de las que más incrementó el crédito durante esta etapa.

Un crecimiento del crédito por encima del crecimiento real de la economía.

Una de las principales formas de crédito que se llevó a cabo durante este periodo

fue el de las hipotecas subprime, consistente en la autorización de créditos para la compra

de viviendas por parte de personas con calificación crediticia dudosa. A partir de 2004, la

FED subió los tipos de interés al 5,5% para frenar la inflación provocada por el excesivo

alce de los precios. A partir de entonces obtener créditos no fue tan fácil, por lo que la

demanda de viviendas disminuyó y los precios cayeron.

A finales de 2006, dada la acelerada caída de la demanda inmobiliaria, se

incrementaron los embargos de viviendas, y los impagos de las deudas con las entidades

bancarias hizo que estas comenzaran a presentar problemas de liquidez en sus


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transacciones. Cabe destacar que España se vio claramente mermada por su gran apuesta

por el sector de la construcción y la inversión mobiliaria. Las ejecuciones hipotecarias

provocaron la quiebra de muchas entidades de este tipo, y finalmente el problema se

trasladó a la bolsa de valores, que se vio fuertemente mermada, con una caída de hasta el

40% en el índice bursátil de la construcción.

De este modo, en 2007, y a pesar de las advertencias a comienzos de año del Wall

Street Journal y del Fondo Monetario Internacional (FMI), las enormes pérdidas

generadas por las hipotecas de alto riesgo se tradujeron en caídas progresivas de la bolsa

y las entidades bancarias comenzaron a realizar masivas inyecciones de liquidez para

salvaguardar sus fondos. La Reserva Federal reaccionó de nuevo dilapidando los tipos de

interés, con una reducción al 0,5%. Durante todo lo que restó de año podríamos destacar

algunos acontecimientos, como por ejemplo el anuncio del primer banco suizo en

capitalización, UBS, confirmando la pérdida de más de 2.700 millones de euros debido a

la crisis hipotecaria.

A comienzos de 2008, las bajadas de tipos no fueron suficientes para evitar la

incertidumbre en los mercados y la continuación del derrumbe de la bolsa. En el mes de

julio, la Reserva Federal rescató a las dos principales potencias hipotecarias de

Norteamérica: Fannie Mae y Freddy Mac, y el famoso 15 de septiembre se produjo uno

de los mayores reveses: Lehman Brothers (el cuarto banco de inversión más importante

de EEUU) se declaró en quiebra, viéndose obligado a perder cerca de 2.800 millones y a

vender 6.000 millones de dólares.

Tras este acontecimiento el senado aprobó en octubre el rescate de Wall Street para

sanear los mercados financieros, y fue a partir de aquí que la situación se fue estabilizando

poco a poco.

Gráfico 1: Volumen de las hipotecas subprime

Fuente: Inside Mortgage Finance

A pesar de que el foco de su origen estuviera en Estados Unidos, la adversa

situación se trasladó rápidamente por el mundo debido a los reveses de la bolsa, y llegó a


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Europa, donde cuyos efectos fueron también altamente perjudiciales, con una gran

contracción del crédito que provocó la inmediata suspensión de la actividad interbancaria.

En España, la morosidad de los créditos bancarios se triplicó con respecto al año anterior.

Estas tasas de morosidad fueron la principal causa de que comenzaran a sucederse las

fusiones bancarias. El Banco de España ofreció ayuda facilitando la viabilidad de dichas

operaciones, cimentando las bases para una necesaria reestructuración del sistema

financiero español.

2.3 Principales modificaciones en las entidades financieras de crédito en España

Como hemos comentado anteriormente, a pesar de que la crisis se originara y

tuviera lugar en Estados Unidos, afectó gravemente a España. Tanto que tuvo que ser

rescatada y verse obligada a reestructurar por completo su sistema financiero. En este

apartado voy a hacer un repaso de todos los acontecimientos que siguieron a las crisis de

2008 y las modificaciones que se llevaron a cabo en España para solventar los problemas

del desastre financiero.

Este proceso de reestructuración comenzó en 2009 con la creación del Fondo de

Reestructuración Ordenada Bancaria (FROB) que serviría como mecanismo de ayuda a

las entidades afectadas. El FROB se creó para regenerar el sector utilizando los menores

fondos públicos que fueran posibles. Esto se conseguiría mediante préstamos, que el

FROB ofrecía y mediante fusiones que el FROB promovía. Se le dotó de 9.000 millones

de euros de fondos propios dotados por la reglamentación establecida en los Presupuestos

Generales del Estado. Este organismo seguiría en vigor hasta 2012 aunque con ciertas

modificaciones en diferentes periodos.

En 2010, el Comité de Supervisores de los Bancos Centrales (CEBS), con la ayuda

del Banco de España, desarrolló unas pruebas de resistencia para medir la solvencia y el

nivel de apalancamiento de las entidades financieras. En España, el reducido tamaño de

las cajas de ahorro supuso un problema para pasar estas pruebas denominadas stress test.

Esto incentivó al Banco de España a imponer un tamaño mínimo de caja de 50.000

millones de euros, sabiendo que tan solo unas pocas cajas de ahorro cumplían dicha

normativa, lo que aceleró la idea de la fusión como único procedimiento realmente viable

para la salvación de muchas de ellas. Fue entonces a partir de 2010 que se inició un

proceso de concentración de las cajas de ahorro españolas motivado por la imperiosa

necesidad de sobrevivir a la crisis económica y financiera. Destacaron en este año las

creaciones de Catalunya Banc, formadas por Caixa Catalunya, Caixa Tarragona y Caixa

Manresa, y Bankia, mediante la unión de Caja Madrid, Bancaja, Caja Ávila, Caja Segovia,

Caixa Laietana, Caja Rioja y Caja Insular de Canarias.

Tanto el gobierno de España como el FROB fueron incapaces de cumplir con los

propósitos establecidos en 2010. Sin embargo, se mejoraron ciertos aspectos a destacar,

como, por ejemplo, la disminución de las entidades financieras existentes, el aumento de

su tamaño medio y las reducciones de plantillas e instalaciones, así como las primeras

nuevas instituciones financieras de crédito que serían la antesala de los futuros bancos.

Fue entonces cuando la idea de convertir las cajas de ahorro en sociedades por

acciones ganó más peso. En mayo de 2010, el FMI optó por una reforma del marco legal


12

vigente hasta la fecha, incorporando dicha idea. Creyeron que lo adecuado era emitir

cuotas con derechos políticos hasta el 50% de los recursos propios, pero finalmente

optaron por la creación de una sociedad bancaria, o lo que es lo mismo, una entidad que

emitiese acciones y cotizase en los mercados de la bolsa de valores.

Llegó el Real decreto Ley 11/2010, que se fundamentó en un apoyo incondicional

a las cajas de ahorro, como instrumento financiero y social. El objetivo de este plan era

conseguir que los órganos de gobierno de las cajas de ahorro se profesionalizaran,

promoviendo la despolitización de los altos cargos de las cajas. Se introdujeron

alternativas tales como el ejercicio de toda actividad financiera de la caja mediante un

banco controlado por la misma (mínimo del 50% del capital), o la transformación de la

caja en una fundación de nueva creación para conservar la obra social, pero asumiendo el

traspaso de su negocio financiero a un banco.

Sin embargo, no se consiguió evitar el acceso de los cargos públicos a los órganos

administrativos de las cajas. Algunos de estos objetivos se cumplieron, pero no se

consiguió promover la despolitización del sistema financiero español, lo que llevó a tener

que buscar otras vías.

Salió a la luz el Real Decreto Ley 11/2011, cuya labor reformativa no estuvo a la

altura, por lo que poco tiempo después se anunció un nuevo decreto: El Real Decreto Ley

2/2011 para el reforzamiento del sistema financiero. El objetivo del nuevo decreto era

reforzar la solvencia del sector bancario español mediante las exigencias de un nivel de

capital más elevado, necesario para afrontar las nuevas pruebas de estrés que se iban a

realizar en julio de 2011. Las exigencias impuestas contaban con plazos de cumplimiento

exageradamente cortos, lo que obligaba a las cajas de ahorro, en caso de incumplimiento

de plazo, a tener que optar por la bancarización. También se modificaron algunas

funciones del FROB, como su régimen jurídico, con la idea de apoyar a las entidades que

tuvieran dificultades para cumplir los plazos requeridos.

Sin embargo, estas medidas de conversión de las cajas en bancos dispararían de

nuevo las primas de riesgo, por lo que se optó por nuevas reformas estructurales de

saneamiento y transparencia para impulsar la confianza en el sistema. No obstante, la

desconfianza no cesó tan rápidamente y la incertidumbre continuaba siendo la moda en

el sector financiero español. En 2011 tuvo lugar la creación de Liberbank, mediante la

fusión de Cajastur, Caja Castilla-La Mancha, Caja Extremadura y Caja Cantabria.

Llegado el 2012 y los órganos financieros españoles volvieron a la carga con nuevas

medidas de reforzamiento del sistema. Se creó el Real Decreto Ley 2/2012, que abogaba

por el saneamiento de los balances de las entidades financieras de crédito y la integración.

El FROB sufrió ajustes como las restricciones de adquisición de acciones, en desinversión

y para el endeudamiento, de modo que, si antes el FROB ayudaba mediante la concesión

de préstamos, ahora lo haría adquiriendo títulos en el mercado. También fueron

modificados los órganos del gobierno, dejando a la Asamblea General y el Consejo de

Administración como únicos organismos supremos.


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El Real Decreto Ley 18/2012 incluía novedades para el establecimiento de un nuevo

régimen fiscal en las operaciones de gestión de activos y otro régimen de exención parcial

de rentas derivadas de la transmisión de bienes inmuebles. Se elevaron las exigencias de

provisiones ya citadas en el RDLey 2/2012 para cubrir el deterioro de aquellos activos

vinculados a la inmobiliaria y la construcción.

Poco después del anuncio del nuevo decreto, Bankia entró en barrena tras varios

años apostando por políticas comerciales enfocadas a la actividad inmobiliaria, y se

anunció un agujero financiero de 24.000 millones de euros que era absolutamente

inasumible por el estado, por lo que no quedó más remedio que pedir el rescate al BCE

para asumir dicho desastre. Poco antes de pedir el rescate a Europa, el FMI había

publicado las necesidades de capital del sistema financiero español, que se situaban en

torno a los 40.000 millones de euros. Las continuas negativas del gobierno a las

verdaderas y manifiestas causas de la crisis, contrarias a las opiniones de los expertos, las

agencias de rating y los demás países de la Eurozona, no hizo más que aumentar la

desconfianza y la inestabilidad del gobierno español. Finalmente, el Eurogrupo aprobó el

rescate bancario español y se recurrió a los fondos europeos para el saneamiento más

importante de todos los realizados hasta el momento.

Sin embargo, se incidió mucho en que el dinero del rescate era para España, no para

los bancos, por lo que ahora era responsabilidad del gobierno español utilizar ese dinero

de la mejor manera posible para paliar los agujeros financieros del sistema bancario. En

2011, CaixaBank, Bankia y Banca Cívica habían salido a bolsa, pero se había demostrado

que la vía de recapitalización privada era inviable, pues tan solo CaixaBank logró subsistir

(Caixa adquirió Banca Cívica y Bankia quebró y fue nacionalizada).

Fue a finales de 2012 cuando se llevó a cabo una nueva gran integración de

sociedades bancarias. Destacan la absorción de Banif y Banesto por parte de Santander,

el anuncio de la compra de Unnim (que había sido fundada en 2010 mediante la unión de

Caixa Sabadell, Terrassa y Manlleu) por BBVA, y el anuncio del acuerdo entre Liberbank

y el grupo Caja3 (Caja Badajoz, Círculo y Caja Inmaculada) para su posterior fusión que

tendría lugar en 2014.

En 2013 tiene lugar la última etapa de la tan ansiada reestructuración del sistema

financiero español, con la aprobación de la ley 26/2013 de cajas de ahorro y fundaciones

bancarias. Esta ley derogará a las anteriores y se fundamentará consolidar la normativa

sobre ambos instrumentos financieros. Como principales puntos destacables de la ley

tenemos que el trato de la conceptualización de las cajas de ahorro se toma de la misma

manera que en anteriores regulaciones, enfatizando en que mantengan un tamaño

reducido para evitar riesgos. Se completa también lo acordado en el RDLey 11/2010

donde se buscaba dotar de profesionalidad a los órganos de gobierno de las cajas y evitar

su politización.

Se crea un nuevo instrumento, conocido como fundación bancaria, estableciendo

que las cajas de ahorro que cumplan los requisitos establecidos habrán de convertirse en

esta herramienta. Se nos define de la siguiente manera:


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La fundación bancaria es: “aquella que mantiene una participación en una entidad

de crédito que alcance, de forma directa o indirecto, al menos el 10% del capital o de los

derechos de voto de la entidad o que le permita nombrar o destituir algún miembro de su

órgano de administración. Su finalidad será de carácter social y su actividad principal

estará dirigida a la atención y desarrollo de la Obro social y a la adecuada gestión de

su participación en una entidad de crédito.” (Artículo 32 de la Ley de Cajas de Ahorro y

Fundaciones Bancarias).

Por último, la ley incluye un estricto nivel de control sobre las nuevas fundaciones

bancarias, lo que implica un intento por reducir la participación de dichas fundaciones en

las entidades de crédito. Esto unido a las exigencias propuestas de gobierno corporativo

nos dice que se pone el foco en sanear los cargos de gobierno para evitar los malos usos

y las corruptelas del pasado.

En 2013 tuvieron lugar nuevas fusiones en el panorama financiero español.

Destacan la creación de Abanca mediante la fusión de Banco Etcheverría y Novagalicia,

y la unión de Caixabank con Banco de Valencia. En 2014 tiene lugar la unión de Banco

Sabadell con Banco Gallego y La fusión de Unicaja y Banco CEISS. Nuevas fusiones se

anunciarán para los próximos años, destacando la de BBVA con Catalunya Banc (2016),

y la del Banco Santander con el Popular (en 2017).

Gráfico 2: La reestructuración y bancarización de las cajas de ahorro

Fuente: Contested Cities


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La mayor crisis financiera contemporánea obligó al gobierno español a tener que

rediseñar casi por completo el sistema financiero. No fue un proceso fácil, pero con el

tiempo esta reestructuración se hizo posible. A partir de 2014 los índices de rentabilidad

y solvencia en el sector bancario aumentaron, así como creció el empleo y la posición de

los balances de las entidades con activos dudosos, y todo con bajos tipos de interés. A

esto se le unieron los acuerdos de Basilea III, que velaban por fortalecer el desempeño y

la solvencia de las entidades bancarias. Se consumó una mejora sustancial del capital

mínimo y un control exhaustivo y eficiente del apalancamiento.

Ahora solo nos queda una cuestión por resolver: ¿Fue esta trasformación, con todo

lo que conllevó, favorable para sanear el sistema financiero español y adecuar la banca

minorista a las exigencias de las empresas y de las familias de España? Lo veremos en el

siguiente apartado.

2.4 Situación del sistema bancario español a finales de 2019.

Como hemos comentado anteriormente, la impactante crisis financiera que estalló

en 2007 seguida por una crisis de deuda soberana en 2011 terminaron por llevar al sistema

financiero español al borde del colapso. España tuvo que ser rescatada por el BCE y fue

necesaria una amplia reestructuración del sistema financiero español, con el objetivo de

encontrar el equilibrio necesario y que se volviera a los índices de rentabilidad, solvencia

y eficiencia de los que gozaba el sector antes del estallido de la crisis.

Europa, con el BCE como principal regulador de la Unión Monetaria, también se

vio afectada por la dura crisis financiera. Mediante la Unión Bancaria se consiguió hacer

frente a los problemas de los bancos insolventes, y en 2012, fruto de la necesidad de

conseguir un sistema regulado de supervisión financiera, el BCE fundó una nueva

normativa asentada sobre tres instrumentos: el Mecanismo Único de Supervisión (MUS),

el Mecanismo Único de Resolución (MUR) y el Fondo de Garantía de Depósitos (FGD).

Gracias a estas herramientas se consiguió reforzar el sistema, reduciendo los riesgos

sistémicos y aumentando el control de las entidades bancarias, mejorando la viabilidad

financiera de todos los países miembros de la Unión Europea, entre los que se encuentra

España.

España consiguió con gran esfuerzo adaptarse a los cambios propuestos desde la

élite financiera europea, realizando una más que importante reestructuración. Lo que en

un principio fueron más de 60 entidades bancarias allá por 2006, se quedó tan solo en 11,

contando la antes mencionada fusión del Banco Santander con el Popular en 2017, y la

consecutiva unión de Bankia y Banco Mare Nostrum. De esta manera, durante los últimos

años, los datos de la banca española han quedado según reflejan los siguientes gráficos:


16

Gráfico 3: Ranking de bancos españoles por número de activos

Fuente: Diario Expansión

Gráfico 4: Ranking por número de activos locales y globales

Fuente: Cotizalia

Podemos observar que Santander es el principal banco en cuanto a volumen de

activos, pero seguido de cerca por Caixabank y BBVA. Los tres, juntos, conforman el big

three de la banca española, siendo el resto de bancos, a expensas de Bankia, muy

inferiores en cuanto a nivel de activos se refiere. Además, como demuestra el gráfico 2.4,

El Banco Santander es el líder indiscutible del sector también a nivel global, con más de

1,4 billones de euros en activos, siendo el resto de bancos muy inferiores. Lo que nos

muestran estos gráficos da que pensar, pues es tan exuberante el dominio de las tres

principales entidades financieras, que mucho se especulaba acerca de nuevas posibles

fusiones y de que el propio Banco de España aúne a una concentración todavía más

evidente en el sector.


17

El Santander también obtuvo el valor más elevado en bolsa en 2019, superando los

60.000 millones de euros de capitalización, muy por encima de sus perseguidores más

próximos (BBVA, con 34.000 millones, y Caixabank, con 17.000 millones de market

cap).

Ahora mismo, España representa un 3% del total de todas las entidades bancarias

europeas, lo que supone cerca de un 10% del patrimonio total europeo, muy por debajo

de las principales potencias económicas europeas, como Alemania, Francia e incluso

Italia. En este nuevo acercamiento a la concentración que se produjo durante las crisis

financieras de 2007 y 2011, los gobiernos de Europa tienen su apuesta más que clara. Sin

embargo, después de 2014, en España tan solo se produjeron dos fusiones (las

mencionadas con anterioridad). Ahora el panorama es bien distinto, pues se goza de unos

índices de rentabilidad y solvencia muy superiores a los de antaño para acometer estas

inversiones. Se ha hecho mucho hincapié en que se debe concentrar más el sector.

En 2019 se cerró la compra de EVO Banco por parte de Bankinter, tras varios años

sin actividad semejante. También estuvo cerca de concretarse la fusión entre Liberbank y

Abanca. El sector pide a gritos una operación de alto calibre, y la puede haber encontrado

con la inminente fusión entre Caixabank y Bankia. Una operación que sin duda puede

marcar el devenir de la banca española hacia un nuevo futuro en los próximos años. No

obstante, a pesar de que la situación financiera de las entidades bancarias actualmente es

mejor, la capacidad para generar ingresos con unos tipos de interés tan bajos es casi

ínfima, y esto acompañado de la nueva crisis sanitaria del Covid-19 que ha sacudido el

mundo y ha vuelto a llenar de incertidumbre el panorama internacional supone un revés

que requiere una mayor aceleración de los procesos de fusión para mantener unos índices

de solvencia óptimos.

Las fusiones dentro de un sistema financiero ya de por sí bastante concentrado

pueden conllevar grandes ventajas, pero también pueden tener sus inconvenientes. Lo

veremos en el siguiente apartado.

3. LA FUSIÓN: CONCEPTO Y UTILIDAD

3.1 Concepto de fusión

Una fusión es la unión de los patrimonios de dos o más empresas con el objetivo de

formar una empresa de nueva creación. El concepto de fusión se engloba dentro de lo que

conocemos como desarrollo externo, definido como “el crecimiento que resulta de la

adquisición, participación, asociación o control, por parte de una empresa, de otras

empresas o de los activos de otras empresas existentes”. Dentro del desarrollo externo,

encontramos diferentes vías de relación entre las empresas que realizan este tipo de

operaciones: Diremos que se realiza un desarrollo horizontal cuando las empresas

participantes de una fusión, entre otros posibles ejercicios, pertenezcan al mismo sector

o industria y, por tanto, sean consideradas competidoras entre sí. Si, por el contrario, las

empresas participantes no pertenecen al mismo sector, pero se encuentran dentro del

mismo proceso productivo, aunque en distintas fases, diremos que se trata de un

desarrollo vertical. Por último, si la operación se lleva a cabo entre empresas con

actividades muy diferentes y que no están relacionadas entre sí, se tratará de un


18

conglomerado. Esto será importante para entender el análisis de las operaciones de

fusiones y la posterior explicación que daré sobre su utilidad y posibles grietas.

La consecución de valor es el pilar fundamental de este tipo de operaciones, cuya

determinación se basa en que el valor de la nueva empresa sea superior al valor de las

demás sociedades que componen la fusión por separado. Si se da el caso, se establece que

la operación tiene sinergias positivas y, por tanto, diremos que la operación genera valor

para el sector.

Podemos hablar de distintos tipos de fusiones: Aquellos en los que la empresa

resultante mantiene la identidad jurídica de una de las dos participantes en la operación

se conoce como fusión por absorción, donde una empresa, denominada absorbente, se

fusiona con la empresa absorbida. Otra opción es la fusión pura propiamente dicha, que

consiste en la creación de una nueva empresa diferente, lo que supone la pérdida de la

personalidad jurídica de ambas empresas. Por último, existe otro tipo de fusión algo

menos común que las dos anteriores. Se trata de la fusión con aportación parcial de activo,

que consiste en la aportación de parte del patrimonio de una sociedad para la creación de

una nueva empresa, o bien para aumentar el patrimonio de una de las sociedades ya

existentes. Para ello, la sociedad que aporta ese patrimonio no puede disolverse, sino que

permanece existiendo, solo que ahora con parte de su patrimonio traspasado a otra

entidad.

Para entender mejor los diferentes tipos de fusión voy a aportar diferentes ejemplos

que ayudarán a entender mejor el concepto. Un ejemplo de fusión pura lo podemos ver

con una de las fusiones que he mencionado en el punto 2: La unión, en 2011, de Cajastur,

Caja Extremadura, Caja Cantabria y Caja Castilla-La Mancha para crear el banco

Liberbank, una sociedad de nueva creación, mediante la unión y disolución de las cuatro

entidades anteriores. Un ejemplo de fusión por absorción lo tenemos en la operación

llevada a cabo en 2017 entre Banco Santander y Banco Popular, donde el Santander

absorbió el Banco Popular, polémicamente vendido por el valor de 1 euro. Tuvimos

también una fusión con aportación de activo cuando, en 2017, BBVA aprobó el traspaso

del 80% del capital social de Divarian (empresa inmobiliaria de la que BBVA es dueño)

al fondo Cerberus Capital Management, reduciendo su participación en la compañía

inmobiliaria al 20% restante.

Una vez repasada la conceptualización de la fusión pasaremos ahora a explicar las

razones por las que se utiliza tanto este tipo de operaciones en el panorama financiero

internacional.

3.2 Utilidad empresarial de las fusiones

Las fusiones son una de las operaciones financieras más utilizadas a nivel

internacional en los últimos años. Sobre todo, en España que, como hemos explicado

durante el punto 2, desde 2007, ha reducido el número de entidades financieras mediante

fusiones como salvoconducto ante la crisis que sacudió el sistema. ¿Qué utilidad

empresarial tienen las fusiones? Podemos destacar las siguientes:

• Una causa fundamental es la reducción de costes, llevándose a cabo

mediante economías de escala (mayor producción a menor coste) para


19

conseguir una integración de recursos complementaria y eficiente, con el fin

de producir sinergias entre las sociedades participantes de la fusión.

• La obtención de nuevos recursos o capacidades que puede aportar la

empresa fusionada, que pueden llegar a cubrir ciertas necesidades

demandadas por los clientes de la empresa inicial.

• La mejora de la fiscalidad, por las bonificaciones, como posibles

reducciones de impuestos, que una operación semejante conlleva. Esto nos

puede llevar a la consecución de una fiscalidad centralizada que permita la

optimización de los recursos.

• La posibilidad de generar valor mediante la sustitución del equipo directivo

debido la mejora de la funcionalidad administrativa. Aunque a veces pueda

suponer un problema juntar dos administraciones en una, si se consigue los

beneficios serían muy elevados.

• Una mejora sustancial de la competitividad tanto por la reducción de la

misma al integrar sociedades de un mismo sector como por la posibilidad

de cubrir necesidades nuevas que aporte la sociedad fusionada.

• Además, las fusiones pueden ser la única vía de entrada a otros países que

tengan fuertes barreras de entrada y, por tanto, el instrumento definitivo para

la globalización tan esperada del sector financiero.

• La mejora de la imagen mediante el fortalecimiento que supone la creación

de una gran empresa a través de otras menores. Esto implicará la captación

de muchos más clientes y el aumento de la cuota de mercado.

• En cuanto a nivel financiero, muchas de estas operaciones se realizan con

objetivos de sanear o salvaguardar los activos de alguna empresa insolvente

o inestable económicamente (lo vemos en las fusiones por absorción). En

estos casos, la operación generará altos niveles de rentabilidad y eficiencia

que permitirán a la empresa absorbida o fusionada subsistir gracias a la

entidad absorbente.

Como podemos ver, son muchas las ventajas que tienen las fusiones, pero sin duda,

la más importante de todas las razones por las que las fusiones son tan comunes en el

ámbito financiero es algo que ya hemos comentado en el apartado anterior: La creación

de valor. No hay nada más importante en una operación de fusión que el hecho de que la

suma de ambas empresas producto de la fusión sea mayor o genere un mayor valor que

la suma de cada una de las empresas participantes por separado. De este modo se

obtendrán sinergias y podremos identificar la operación como un éxito.

Sin embargo, no todo son ventajas en las fusiones, y también existen algunos

problemas por los que estas operaciones aún no son todo lo productivas o rentables que

se espera.

3.3 Problemas de las fusiones

Algunos de los problemas más evidentes que incluyen las fusiones son:

• La complejidad administrativa de unir los órganos de gobierno de dos o más

entidades en una sola. A pesar de haberlo tomado anteriormente como una

ventaja, hemos comentado que en caso de funcionar correctamente puede


20

generar grandes beneficios, pero en el caso habitual, podría suponer costes

adicionales.

• La reducción de la plantilla, al tener que incorporarse los puestos de trabajo

de varias entidades en una, es uno de los grandes inconvenientes de las

fusiones. Así como el cierre de sucursales que condiciona la comodidad de

los clientes a la hora de realizar sus operaciones bancarias. Es por este

motivo que, desde hace varios años, se está apostando por la banca digital

como medio financiero de sustitución a los negocios físicos de las sucursales

bancarias.

• La adaptación de las nuevas políticas comerciales y de ajuste que pueden

perjudicar tanto a accionistas, como empleados e incluso a clientes, por la

normativa que se cree en la nueva empresa.

• Las diferencias de valores y filosofías empresariales de las distintas

entidades pueden suponer también un problema a la hora de unir estas

competencias. A esto podemos unirle el choque multicultural de empresas

de diferentes países, la cual es una de las principales razones por las que las

fusiones transfronterizas no son aún el modelo a seguir por la mayoría de

sistemas financieros mundiales.

Estos son los problemas más destacables que tienen las fusiones y, a pesar de que

hoy en día hay más ventajas que inconvenientes, todavía hay mucho que mejorar en lo

relativo a las fusiones entre empresas. En el panorama financiero español, tal vez se haya

dado el paso hacia un nuevo futuro bancario, o tal vez no. Lo único que sabemos a ciencia

cierta es que las ventajas están ahí, pero también los inconvenientes.


21

PARTE II: FUSIÓN

CAIXABANK-BANKIA


22

4. EL ACUERDO ENTRE CAIXABANK Y BANKIA

4.1 Procedimiento y contexto de la operación

Desde el estallido de la crisis de 2007, el sector bancario ha estado experimentando

una amplia reestructuración hacia la concentración. En catorce años, el sistema financiero

español ha pasado de tener 62 a 11 entidades financieras de crédito, con el objetivo de

afianzar el papel de los bancos como soporte de familias y empresas y de mejorar tanto

la solvencia como la eficiencia y la rentabilidad de estas entidades.

La nueva situación derivada de la pandemia del coronavirus no ha hecho más que

reafirmar la necesidad de fusiones a gran escala, al tener que afrontar un nivel mínimo

histórico (o incluso negativo) de tipos de interés que conlleva el aumento de la

desconfianza en los mercados y, por tanto, la progresiva reducción de las rentabilidades

de los bancos. Se considera pues la nueva crisis sanitaria como una oportunidad, más que

un inconveniente, para volver a iniciar un fuerte proceso de concentración bancaria que

Caixabank y Bankia pueden provocar con esta fusión. Conviene mencionar que ya en

2012 el, por entonces, ministro de economía, Luís de Guindos, trató de afrontar esta

fusión, aunque sin éxito debido al desacuerdo existente en el reparto de los cargos

administrativos y poco después de la ruptura de las negociaciones Bankia quebró y tuvo

que ser rescatado. Ahora se dibuja un nuevo panorama para esta fusión, uno mucho más

optimista y viable.

La magnitud de esta operación es algo muy relevante y absolutamente novedoso

dentro del sistema financiero español. Caixabank lleva varios años ocupando la tercera

plaza en el ranking de entidades financieras españolas por nivel de activos con más de

450.000 millones de euros en activos. Bankia es la cuarta con poco más de 200.000

millones. Una operación de fusión entre la tercera y la cuarta entidad bancaria más grande

de España es uno de los movimientos más ambiciosos, no solo a nivel nacional, sino en

todo el panorama financiero mundial en los últimos veinte años. Además, el hecho de que

ambas ocupen un puesto elevado dentro del sistema, hace que, fruto de la imagen y el

reconocimiento que se tiene de sus marcas, se refuerce la atención a esta operación en

todo el globo.

En Europa se lleva poniendo mucho énfasis en operaciones como esta, para que se

consiga cumplir con los principios establecidos en los acuerdos de Basilea III de mejorar

la estructura de costes, con un aumento y concentración del número de clientes, de modo

que se permita abordar un nuevo camino hacia la necesaria transformación digital y hacia

la sostenibilidad y eficiencia de las entidades financieras. Ambas entidades presentan

balances saneados y óptimos índices de sostenibilidad y rentabilidad, lo que conlleva más

facilidades para el MUS a la hora de aprobar la fusión.

El acuerdo definitivo entre Caixabank y Bankia para la aprobación de la fusión se

alcanzó el 17 de diciembre del 2020. Se trata de una fusión por absorción, siendo

Caixabank la sociedad absorbente, cuyo capital social al momento del anuncio de la

fusión ascendía a 5.981 millones de euros, y Bankia la sociedad absorbida, con un capital

social de 3.069 millones de euros. La ecuación de canje fue obtenida en base al valor real

de los patrimonios de ambas entidades. Es de 0,6845 acciones, de valor nominal de 1

euro, de nueva emisión de Caixabank a entregar a los accionistas de Bankia. Caixabank


23

tendrá inicialmente el 74% del nuevo grupo resultante fruto de la fusión, siendo el 26%

restante propiedad de Bankia.

La unión de ambas entidades tendrá un valor estimado superior a los 600.000

millones de euros, un valor muy superior al del resto de entidades bancarias de España,

desbancando al Banco Santander de la primera plaza. También se estima que tendrá más

de 6.000 sucursales y más de 51.000 empleados. En la parte posterior, se muestra un

gráfico con las principales cifras de la operación y el desglose estimado para ambas

entidades en el nuevo grupo.

Gráfico 5: Primeras estimaciones de la fusión Caixabank-Bankia

Fuente: 20 minutos

A pesar de que todavía hay ajustes por realizar en cuanto a la localización de

sucursales se refiere, la sede de la nueva entidad se encontrará en valencia, aunque

manteniendo sus sedes operativas en Madrid y Barcelona.

El consejo de administración estará formado por 15 personas, con seis consejeros

independientes y uno representando al FROB. José Ignacio Goirigolzarri, anterior

presidente de Bankia, será el presidente del consejo de administración de la nueva entidad,

siendo Gonzalo Cortázar, antiguo director ejecutivo de Caixabank, el consejero delegado

del grupo.

En cuanto a los accionistas, la entidad CriteriaCaixa (holding de inversiones

controlado al 100% por Caixabank) se mantendrá como principal accionista de la nueva

entidad con un 30% del accionariado. El Estado, con el FROB como principal valedor,

que tenía un 62% del accionariado de Bankia, pasará a tener tan solo el 16% del

accionariado del nuevo grupo. Para determinar el resto del accionariado que conformará

la nueva entidad, el resto de accionistas de las dos entidades se repartirán el resto de las

acciones, siendo algunas de las empresas más relevantes, según Bloomberg, Telefónica

(segundo principal accionista de Caixabank) con un 5% como tercer accionista, y Norges

Bank (tercer principal accionista de Caixabank) con poco menos de un 3% en el quinto

lugar del nuevo accionariado. Black Rock, empresa de gestión de inversiones americana,

contará con el cuarto puesto del accionariado con un 3%, podemos ver en el gráfico


24

posterior que la empresa Black Rock es, junto con Vanguard e Invesco (que serán las

siguientes en repartirse las acciones del nuevo grupo), accionista de las dos entidades.

Gráfico 6: Accionariados de Caixabank y Bankia antes de la fusión


4.2 ¿Qué ventajas puede tener esta operación para ambas entidades?

Como hemos comentado anteriormente, la fusión entre Caixabank y Bankia, el

tercero y el cuarto banco más grande de España, supone la apertura hacia una nueva era

en el sector financiero español. Sus cifras la situarán a la cabeza del sector, superando al

Banco Santander en materia nacional, quedando aún algo por detrás a nivel global, fruto

de la enorme expansión internacional (sobre todo en Sudamérica) del Santander. Además,

la fusión implicará un ahorro estimado de costes de 770 millones de euros, y un más que

sorprendente incremento del beneficio por acción.

Para entender las ventajas que la fusión puede ofrecer tanto a Caixabank como a

Bankia primero debemos situar el contexto de ambas entidades.

En el caso de Bankia, desde su rescate y posterior privatización en 2012, se ha

achacado que el problema venía de mucho más atrás, y se culpa al Banco de España de

no haber sido todo lo contundente que requería la situación desde un primer momento.

Pues recordemos que Bankia experimentó un crecimiento sin parangón durante la burbuja

inmobiliaria que terminó por explotar y hacerle perder millones de euros. También se

lleva hablando desde entonces del dinero que el Estado empleó para rescatar a Bankia y

cuya devolución todavía no se ha producido. A pesar de ello, el exministro Luis de

Guindos siempre afirmó que las pérdidas hubieran sido mayores si Bankia no hubiera

sido rescatado. La fusión con Caixabank permitirá reducir la deuda de Bankia con el

Estado español (unos 24.000 millones de euros), y privatizar de una vez por todas a la


25

entidad, reduciendo la participación del FROB sobre Bankia. La unión con una entidad

financieramente estable y solvente como Caixabank permitirá además a Bankia sanear

sus cuentas corrosivas y elevar su estatus financiero por encima de lo que jamás aspiró a

estar.

Caixabank también gana con esta fusión. Tras varios años ocupando el tercer puesto

de los bancos más grandes de España ahora pasará a ser el primero. El incremento de la

cuota de mercado será desorbitado, llegando a controlar el 24% de los depósitos del

conjunto del sector y hasta un 25% del volumen de crédito a clientes, así como de su valor

en bolsa (se estima un crecimiento del beneficio en un 18%). También podemos destacar

la amplia experiencia y profesionalidad de un equipo directivo consumado en el ámbito

financiero durante años (con un porcentaje de mujeres dentro del consejo de

administración superior al 30% como dato relevante), el apoyo incondicional de los

órganos administrativos europeos que incentivan este tipo de movimientos en el sector,

el mantenimiento de su identidad jurídica como pilar fundamental del reforzamiento de

su imagen catapultando la marca a nivel mundial, y las oportunidades de crecimiento

financiero y del empleo que la fusión ofrece a largo plazo.

Por tanto, podemos asumir que ambas entidades se benefician de la operación.

Destacamos a modo de resumen la eficiencia obtenida en los factores productivos,

convirtiéndose en la entidad bancaria con mayor número de empleados y sucursales en

España. También, la unión facilitará el cumplimiento de uno de los grandes objetivos de

las fusiones, pues aumentará la solvencia y la eficiencia de la nueva entidad, como

protección para cubrir posibles desajustes y problemas en el futuro. Por último, cabe

destacar la limitación del poder del Estado, cuya participación en Bankia era muy elevada

(de un 62%) y ahora se reducirá a un 16%, en un paso ya definitivo hacia la privatización

y despolitización que Bankia lleva buscando tantos años.

4.3 Posibles consecuencias generales de la fusión

Sin embargo, no podemos obviar el hecho de que esta fusión va a tener tanto

consecuencias positivas como negativas sobre el sector, sobre las empresas y sobre los

clientes de ambas entidades. Consecuencias que cualquier operación de fusión conlleva,

pero no es la fusión en sí sino el hecho de tratarse de la primera operación a gran escala

del sector bancario español lo que nos alarma acerca de las dificultades de tamaña

empresa.

Por un lado, tenemos el tema de la competencia en el sector bancario. La fusión

entre dos de los cuatro bancos más grandes del país acapara un 25% de la cuota de

mercado del sector financiero. ¿Cómo reaccionarán las demás entidades del sector? ¿Qué

posibilidades tienen? Desde el anuncio de la fusión ya se ha hablado de que otras

entidades pueden seguir los pasos de Caixabank y Bankia y buscar una unión bancaria

para poder competir con la nueva Caixabank. Se avecina un tiempo de gran incertidumbre

en este aspecto.

Por otro lado, tenemos los efectos que la fusión va a tener sobre el empleo, pues tan

solo el hecho de la unión de dos entidades para la formación de una única empresa nos

lleva a una reducción de los puestos de trabajo en un periodo cortoplacista. Las primeras


26

estimaciones sitúan la pérdida de entre 5.000 y 15.000 empleos como consecuencia de la

operación. Además, el documento de la fusión ha dejado claro el propósito de dejar para

más adelante el ajuste de la plantilla, por lo que, a corto plazo, como hemos comentado,

puede implicar graves consecuencias.

Otro aspecto importante a tratar es la canalización del ahorro. Las consecuencias

pueden ser negativas para el consumidor, ya que el Banco de España ha anunciado que

los depósitos que los clientes tuvieran en las dos entidades ahora pasarían a estar

solamente en una de ellas, Caixabank, en este caso, que es la entidad absorbente, y el

Fondo de Garantía de Depósitos (FGD) solo garantiza 100.000 euros de cobertura por

depositante y entidad.

También es necesario valorar el impacto de la fusión para los clientes que, al final,

son el activo fundamental de las empresas. Los cambios en la regulación y la metodología

tanto física como digital pueden afectar a los clientes de ambas entidades, en especial a

los de Bankia, al concedérseles nuevas herramientas que pueden alterar, sobre todo en los

mayores, la utilidad habitual que estos hacen de las instituciones que les prestan servicio.

Para terminar, faltaría por saber qué ocurrirá con el dinero que el FROB utilizó para

rescatar Bankia en el año 2012. Las ayudas por parte del Estado se cuentan alrededor de

los 24.000 millones de euros (de los cuales tan solo se ha devuelto el 15%) y, al ser Bankia

producto de un conjunto de fusiones que se realizaron durante varios años, que dieron

lugar al banco tal y como lo conocemos y en cuyas fusiones se utilizó también dinero

aportado por el FROB, lo cierto es que estaríamos hablando de muchísimo más dinero

público empleado para el rescate. ¿Se conseguirá recuperar el dinero empleado como

hicieron otros países con sus respectivos bancos? Lo veremos a continuación.

4.3.1 Disminución de la competencia entre instituciones crediticias. Nuevas

estrategias frente a los competidores

Desde que se produjo la crisis financiera de 2007, las autoridades europeas del

sistema han focalizado las principales reformas de la banca a la concentración de la

competencia, incentivando las operaciones de fusiones y adquisiciones entre empresas

del sector. En España, no hay duda de que la reiterada intención de esta forma de

actuación ha reducido de manera notable la competencia entre las instituciones

crediticias, tras pasar de ser más de sesenta a 11 las instituciones de crédito existentes

actualmente, y todavía serán menos con esta nueva ola de fusiones que se va a producir

en los próximos años y de la que Caixabank y Bankia son las principales promotoras en

nuestro país.

Si se mira desde una perspectiva un tanto realista, podríamos decir que la fusión

entre Caixabank y Bankia resulta perjudicial para los clientes, pues en caso de acudir a

una entidad bancaria para mejorar sus condiciones de crédito se encontrará ahora con una

opción menos dentro del cartel principal. La reducción de la competencia puede influir

en diferentes aspectos negativos, como el incremento del precio de los servicios

financieros o efectos nocivos en el empleo los cuales trataremos en el siguiente apartado.

Caixabank obtendrá en muchas zonas una posición de monopolio al acaparar la mayoría

de la cuota de mercado (Como Madrid, 40% de la cuota, o las Islas Baleares, con el 38%).


27

A pesar de ello, la Comisión Nacional de Mercados de la Competencia (CNMC) ha

elaborado ciertas medidas de obligado cumplimiento para Caixabank con el objetivo de

reducir al mínimo los efectos de la fusión sobre la competencia en el sector.

Se ha determinado la prohibición de abandonar ninguna de las zonas residenciales

en las que se encontraran oficinas de Caixabank o de Bankia, sobre todo en aquellas en

las que no hubiera ninguna otra oficina bancaria de la competencia. También se ha

obligado a mantener la regulación primigenia de los productos financieros contratados en

un periodo de 3 años, lo que reducirá el impacto a corto plazo del cambio especialmente

para los clientes de Bankia. Además, los clientes de la entidad absorbida estarán exentos

de pagar comisiones por sus operaciones en ventana durante el periodo de tiempo

mencionado.

Gráfico 7: Implantación territorial y volumen de negocio de la nueva entidad

Fuente: El Comercio

Otro dilema a tratar es el tema de los cajeros. Caixabank cuenta con el número más

elevado de cajeros de toda España con un 18% del total de su propiedad. Con el total de

los cajeros de Bankia tendrá cerca del 29% de los cajeros de España, lo que supone una

inmensa diferencia con respecto a las demás entidades principales de la banca española,

como Santander o BBVA. El problema de esta distribución reside en los acuerdos que

Bankia tiene para el uso de sus cajeros con otras muchas entidades del sector (Banco

Sabadell, Liberbank, Kutxabank, Ibercaja, entre otras). De este modo se prevé que las

entidades participantes de los acuerdos con Bankia tendrán acceso autorizado al uso de

los cajeros titulares de Bankia con las mismas condiciones durante un periodo de un año

y medio.


28

Todas estas medidas, si bien no resuelven el problema de raíz, si que conseguirán

reducirlo hasta el punto de evitar el caos en la readaptación a la nueva entidad resultante

de la fusión y facilitar los primeros pasos del cambio para que las condiciones y

regulaciones que se incluirán a largo plazo no supongan una excesiva incomodidad para

los clientes. Además de conseguir que el problema de la competencia no sea un

inconveniente para la realización de este tipo de operaciones dentro del sistema financiero

español.

4.3.2 Efectos en el empleo del sector

Si en el apartado anterior hemos hablado de la competencia como uno de los

principales problemas que tiene la fusión, sin duda el otro que está teniendo más

repercusión entre cargos administrativos, clientes, trabajadores y prensa es el del empleo.

Las operaciones de fusiones buscan siempre una reducción de costes, y este objetivo

se ve más que cumplido en fusiones por absorción, el cual es el caso de la fusión entre

Caixabank y Bankia. La reducción de costes implica, entre otras muchas cosas,

importantes recortes en la plantilla y las oficinas para la nueva entidad. Recordemos que

la nueva Caixabank tendrá más de 51.000 empleados y 6.000 oficinas, por lo que, si las

previsiones son ciertas, se estima una pérdida del 15% de los puestos de trabajo (alrededor

de 8.000 empleos), y en torno al 20% de las oficinas (más de 1.000 sucursales) que

sumaban ambas entidades. Las cifras afectan con mayor gravedad a Bankia, siendo la

reducción de plantilla equivalente a la mitad de los empleados anteriores de Bankia que

han accedido a la nueva entidad. También el cierre de sucursales se corresponde con el

75% de las oficinas aportadas por Bankia para la fusión.

Las intenciones de Caixabank ya han sido mostradas a los trabajadores de ambas

entidades en forma de Expediente de Regulación de Empleo (ERE). Los sindicatos han

respondido a Caixabank buscando otros métodos como las salidas voluntarias. Sin

embargo, se cree que estas salidas (prejubilaciones en su mayoría) no serán suficientes y

se barajan otras opciones de respuesta.

Estos datos cobran aún una mayor importancia sabiendo que España es el país con

la mayor tasa de paro de toda Europa. Desde 2007, la destrucción de empleo en el sector

bancario ha sido imparable. Para hacernos una idea de la evolución de estas cifras, a

finales de 2019 el número total de empleados de todas las entidades financieras españolas

fue un 40% menor que el mismo dato obtenido a finales del año 2007. Además, cabe

mencionar que esta no es la única sino la primera gran fusión que se ha consumado en la

actualidad y ya se está hablando de otros movimientos entre la competencia para rivalizar

con el nuevo super banco. Es el caso de Liberbank y Unicaja, o el del BBVA con Banco

Sabadell. En caso de producirse nuevas fusiones es evidente que el empleo en el sector

se verá aún más perjudicado, sin saber hasta dónde puede llegar la nueva dinámica con

las terribles cifras de empleo que presenta España producto de la reciente crisis del

coronavirus.


29

4.3.3 Captación y canalización de los ahorros del país. El Fondo de Garantía de

Depósitos

La figura del inversor español contemporáneo es conservadora. Según el informe

Nuevas tendencias del ahorro en España de IEB aportado por la revista Popcoin, los

depósitos son el mayor canalizador del ahorro de los españoles, con un 49% del total,

seguido de cerca por el 42%, que canaliza sus ahorros mediante planes de pensiones y, a

pesar del crecimiento tendencial de inversores españoles en bolsa en los últimos años, las

acciones continúan muy por debajo en cuanto a preferencias, con tan solo un 22% del

total.

Tabla 1: Canalización del ahorro en España

Fuente: Popcoin Magazine

Además, más de la mitad de los inversores españoles apuestan por invertir en los

mercados nacionales antes que en compañías europeas o en mercados internacionales,

siendo la inversión a largo plazo la perspectiva causal más evidente de las inversiones

españolas.

Como ya vimos en el punto 2, el Fondo de Garantía de Depósitos es el principal

regulador y administrador de los depósitos y de los instrumentos financieros constituidos

en las entidades bancarias. Cubre hasta una cantidad máxima de 100.000 euros por titular.

En caso de que existiera la necesidad de cubrir una cantidad mayor a la dispuesta, el titular

debería repartir dicho dinero en las cuentas de diferentes entidades, o bien disponer la

cuenta a nombre de varios titulares para que aumente dicha cantidad.

El problema se puede ver mejor con un ejemplo básico: Si una persona es cliente

tanto de Caixabank como de Bankia y tiene una cuenta abierta en ambas entidades, lo que

supone una cobertura de 200.000 euros por parte del FGD (100.000 por entidad), el hecho

de que se produzca la fusión hará que ambas se unan, lo que implica que ahora la cobertura

será tan solo de 100.000 euros al incorporarse todo el dinero en una única cuenta, la de la

nueva entidad resultante. Como podemos ver, el problema es grave. De momento, las

autoridades de Caixabank no se han pronunciado han respecto. Lo único que han admitido

es que las condiciones contractuales de los servicios no cambiarán por el momento y que

los clientes mantendrán sus depósitos, fondos y planes de pensiones en el estado habitual,

por lo que, si eres cliente de Caixabank o de Bankia, o de ambas, deberás estar atento a

las próximas noticias que se sucedan en los meses que vienen sobre este asunto.


30

Continúa trabajándose en este aspecto con la intención de solventar los problemas

que la fusión acarrea a los clientes de ambas entidades a la hora de canalizar sus ahorros

y no incurrir en pérdidas innecesarias derivadas de esta traba financiera.

4.3.4 Cambios más significativos para los clientes

Los clientes de Caixabank pueden estar relativamente tranquilos con la fusión

debido a que la mayoría de la regulación predominante del crédito (los planes de

pensiones y los fondos de inversión principalmente) va a ser la que se encontraba vigente

antes de la operación. Sin embargo, se pueden llegar a alterar otros productos como los

seguros o las tarjetas. Para los clientes de Bankia es evidente que supone un problema la

readaptación que van a necesitar a la nueva normativa, pues prácticamente nada de la

antigua Bankia, a nivel regulatorio, se va a mantener. Los cambios más significativos que

esta fusión va a tener para sus clientes son los siguientes:

• La primera modificación significativa será el número de cuenta, aunque esta

solo afectará a los clientes de Bankia. El número de cuenta está compuesto

por un código IBAN de 24 dígitos siendo los cuatro segundos dígitos los

identificativos de la entidad en cuestión. En este caso, el código de Bankia

desaparecerá y será actualizado por el código de Caixabank. La operación

será llevada a cabo por el propio banco por comodidad hacia los clientes.

• También se podrán producir ciertas modificaciones en las cuentas corrientes

y en las tarjetas, al tratarse de productos con límite temporal indefinido. No

obstante, se ha previsto un plazo de aviso al cliente de unos dos meses en

caso de introducir cambios significativos, dando el derecho al cliente a

cerrar dicha cuenta si las condiciones acordadas no le satisfacen. Otros

productos como las hipotecas o los préstamos, cuya duración es definida,

no podrán modificarse a excepción de las primas de dichos seguros cuyos

precios sí que podrán variar. Lo que es seguro es que los cambios de este

tipo, en caso de producirse, lo harían más adelante.

• Otra de las modificaciones será el apartado digital, que no se producirá hasta

finales de año. De nuevo se verán perjudicados los clientes de Bankia pues

la plataforma digital desaparecerá y pasarán a utilizar la banca electrónica

de Caixabank. El avance digital es una de las principales prioridades que

han establecido las autoridades europeas para la evolución del sector

financiero y su impacto es cada vez más elevado y su progresión más veloz.

Sin embargo, esto último ha derivado en un ínfimo tacto con los clientes a la hora

de ayudarles a adaptarse a la digitalización de la banca. Los que más han sufrido sus

efectos son los mayores, cuya situación es complicada por la rápida adaptación de las

nuevas tecnologías a la operativa básica de los bancos. Durante los últimos años, la

mayoría de los bancos ha impuesto comisiones a las actividades físicas en las sucursales

bancarias con el objetivo de impulsar su uso digital, mucho más rápido y sencillo a priori,

pero no para todos sus clientes. A día de hoy, todavía hay mucha gente, no solo nuestros

mayores, que tiene graves dificultades con el uso de plataformas digitales, y resulta

razonable pensar que a una persona que lleva cuarenta años de su vida manejando su

crédito en físico le cueste adaptarse a una nueva metodología digital. Este es un aspecto


31

complicado que tal vez no se haya manejado con tacto, como he comentado, pues la

transición tecnológica ha avanzado rápido y hay muchos que se están quedando atrás.

En cualquier caso, todavía hay pocos cambios anunciados para el nuevo modelo

bancario y es muy posible que en los próximos meses vayamos desgranando información

sobre las primeras modificaciones que afecten a los clientes de la nueva entidad.

4.3.5 Situación actual del dinero público empleado en 2012 para el rescate de

Bankia

La última cuestión que nos queda por tratar es la del rescate de Bankia. Como he

comentado a lo largo del trabajo, en 2012, fruto el estallido de la crisis financiera, Bankia

fue rescatada por el FROB, que pagó una cantidad superior a los 24.000 millones de euros

por la subsistencia de Bankia, que pocos meses antes había salido a bolsa con una carta

de recomendación positiva y declarando sus cuentas saneadas, aunque faltas de capital.

Desde entonces se ha discutido largo y tendido sobre la imposibilidad de Bankia para

devolver todo ese dinero. La mayoritaria participación del Estado en la entidad, la

dificultad de inversión y las insistentes intenciones de privatización han marcado el

devenir de Bankia en los últimos tiempos, condenado a vagar muy cerca de la política. A

día de hoy, de esos 24.000 millones de euros aportados por el Estado, tan solo se ha

recuperado poco más de 3.000 en los ya nueve años que han pasado desde el rescate.

Tabla 2: Rescate de la banca española

Fuente: El País


32

Es aquí donde entra la fusión, ya que el hecho de la desaparición de Bankia, y de la

cuantiosa reducción de participación del Estado en la nueva entidad resultante,

acompañado del aporte de Caixabank, entidad más grande y más financieramente

solvente y rentable que Bankia, suponen la consumación de la deseada privatización de

Bankia y establece un nuevo panorama para la cuestión del dinero que aún se debe

devolver a las autoridades españolas.

Si nos fijamos en las previsiones financieras de la nueva entidad, la mayoría la

sitúan en una posición positiva, con incrementos elevados en los índices de rentabilidad

y de solvencia, así como de su valor en bolsa e ingresos. Con estos datos la obtención de

grandes beneficios es un hecho, lo que seguramente favorezca el reparto de dividendos

que ayude a reducir la cantidad de dinero público faltante. Sin embargo, esta cuestión

lleva demasiado tiempo en el aire y muchos expertos creen que jamás se conseguirá

devolver toda la cantidad adeudada.

Todavía es pronto para hacer suposiciones sobre lo que ocurrirá en este aspecto,

pues todavía no se ha concretado del todo la fusión y, como hemos visto, hay temas que,

por el momento, se han dejado a un lado. Lo que sí es evidente es que la fusión ayudará

más a Bankia a saldar su deuda con el Estado más que si Bankia continuara actuando en

solitario. Ahora depende de Caixabank, que le aportará la estabilidad financiera de la que

ha carecido durante tantos años. Quién sabe lo que puede ocurrir de aquí a unos años si

la fusión termina por ser un éxito para el sistema financiero español.

4.4 Primeras reacciones y efectos de la fusión

Dada la magnitud de la operación, al tratarse de la fusión más ambiciosa de toda la

historia del sistema financiero español, las primeras reacciones y opiniones no se han

hecho esperar demasiado.

Debemos trasladarnos de nuevo a 2012, cuando fruto de la crisis financiera las

autoridades financieras europeas promovieron la Unión Bancaria como santo y seña de

un nuevo rumbo para el sector financiero mediante la creación de sus tres elementos

principales: El Mecanismo Único de Supervisión, el Mecanismo Único de Regulación y

el Fondo de Garantía de Depósitos. De hecho, Caixabank y Bankia son dos bancos

resultantes de las fusiones que tuvieron lugar durante todos estos años entre distintas

entidades bancarias. La nueva política monetaria del BCE lleva desde entonces

incentivando la actividad de fusiones y adquisiciones en los países de la Eurozona. España

fue, sin duda, uno de los casos más implicados, pues la reestructuración en base a fusiones

se llevó por delante a la mayoría de entidades financieras del país. Hoy se sigue apostando

por las fusiones como método más resolutivo para las graves necesidades de financiación

del sector en un contexto de tipos de interés muy bajos, o incluso negativos y elevada

incertidumbre en los mercados.


33

Gráfico 8: Problemas bursátiles de la banca


Sin embargo, toda esta insistencia no está teniendo los efectos deseados al cien por

cien, pues la cantidad de fusiones realizadas es todavía inferior a lo esperado. Todavía

hay mucho que aprender de Estados Unidos en cuanto a este aspecto. No obstante, hay

que tener en cuenta que el país americano es eso, un país, con un único territorio y una

única política, a diferencia de la Unión Europea, compuesta por 19 países, cada cual con

su política definida diferente de la de los demás. De ahí el problema de los países europeos

a la hora de afrontar las famosas y demandadas fusiones transfronterizas de las que tanto

se ha hablado en el panorama financiero internacional.

En definitiva, podemos añadir que España trata de seguir a raja tabla las políticas

propuestas por el BCE y puede que ahora haya encontrado el camino con la fusión entre

Caixabank y Bankia, que consolidará la creación del primer super banco español. En el

territorio nacional, las entidades financieras no quieren quedarse atrás en la carrera, y

otros bancos ya han reaccionado abiertamente al acuerdo con negociaciones. El caso que

más ha sonado es el de BBVA y Banco Sabadell, que actualmente, contando a la nueva

entidad de Caixabank en primera posición, ocupan el tercero y el cuarto puesto

respectivamente por tamaño en la banca española, y supondría la creación de una nueva

gran entidad financiera al nivel de Caixabank. Incluso se barajan movimientos entre

entidades más pequeñas a las que la fusión de Caixabank y Bankia podría hacer

desaparecer del mapa, como Liberbank y Unicaja, que ya estuvieron involucrados en

negociaciones para concretar una fusión, o la de Abanca con Ibercaja.


34

Gráfico 9: Principales indicadores de los bancos candidatos a fusión

Fuente: La Nueva España

Como vemos en el gráfico anterior, la situación en bolsa de Liberbank ha mejorado

mucho en los últimos días como consecuencia de los rumores de su posible fusión. Lo

mismo ha ocurrido con el resto de candidatos a fusiones en España. En cualquier caso, se

prevé que en los próximos meses se anuncien más fusiones, más probables entre empresas

pequeñas para, en un periodo de aquí a dos o tres años, poner el foco en las fusiones

transfronterizas.


35

PARTE III:

CONCLUSIONES


36

5. CONCLUSIONES

En este trabajo se ha llevado a cabo un análisis exhaustivo de la fusión entre

Caixabank y Bankia, que nos ha llevado a sumergirnos profundamente en la historia

financiera más reciente y en la terminología de las fusiones, así como en los aspectos

macroeconómicos más relevantes que se ven afectados por la operación. Ahora ya

tenemos las suficientes herramientas para responder a la pregunta de investigación: ¿Es

esta fusión una nueva estrategia ante el nuevo panorama financiero? La respuesta es que

sí.

El propio BCE ha resaltado la importancia de estas operaciones en el actual entorno

bancario. Tras el estallido en 2019 de la crisis del coronavirus en un contexto de tipos de

interés mínimos históricos las necesidades de financiación en el sector y de remontar en

el mercado bursátil son evidentes. Además, el hecho de que los índices de solvencia y

rentabilidad de las entidades financieras sean mucho más estables que en 2007 (cuando

arrancó la bancarización mediante fusiones en el sistema financiero español) hace que la

situación sea idónea para la consecución de estas operaciones. Por tanto, podemos afirmar

que la fusión entre Caixabank y Bankia se realiza en un momento adecuado, acorde con

las necesidades del sector.

España ha sido uno de los países europeos más afines a la concentración bancaria

en los últimos años, utilizando las fusiones como mecanismo para paliar los problemas

derivados de las consecutivas crisis económicas. Si bien esta fusión viene acompañada de

grandes precedentes en la economía financiera española, lo cierto es que la crisis del

Covid-19 ha impulsado en mayor medida la necesidad de fusión, alentando a las entidades

financieras a unirse de nuevo para subsistir. Caixabank y Bankia han dado el primer paso.

Han sido los primeros, pero no serán los últimos. Podemos entonces decir que la fusión

se ha producido fundamentalmente debido a la falta de financiación que arrastra el sector

desde hace años, cuyas amplias necesidades han provocado una serie de transformaciones

que hemos visto en el segundo punto de este trabajo. Sin embargo, el último empujón lo

ha dado la crisis del coronavirus, como detonante definitivo de la consecución de la

operación, cuya la inestabilidad provocada en los mercados financieros ha elevado la

incertidumbre y el malestar en el entorno, lo que ha sido la causa final de la fusión.

A esto podemos añadirle que la situación de Bankia en los últimos años ha sido

muy complicada desde su rescate en 2012. A pesar de ser durante bastantes años el cuarto

banco más grande de España, ha arrastrado una gran inestabilidad financiera desde

entonces. Caixabank ahora refuerza su posición y consigue privatizar a Bankia con la

fusión, uno de los principales objetivos por los que ha estado luchando la entidad desde

hace años.

Los nuevos retos de la banca ya están sobre la mesa. Las apuestas por la

digitalización bancaria y por el ahorro de costes, que deriva en una concentración

exhaustiva de la competencia del sector y en una acelerada pérdida de empleo, como

consecuencias más evidentes, son el camino hacia un nuevo entorno financiero, y en este

ámbito la fusión es puntera y un ejemplo de lo que se requiere.


37

Aún es pronto para hablar de fusiones entre empresas de distintos países, sobre todo

en Europa, donde cada país del Eurogrupo está sujeto a una regulación política propia.

Sin embargo, no sería de extrañar que en los próximos años se conviertan en la nueva

tendencia a seguir en el sector.

De momento, nos centramos en el día de hoy. En España la nueva transformación

bancaria ha comenzado. Caixabank y Bankia van a crear el primer gigante bancario del

país, la entidad financiera más grande de la historia de España. ¿Habrá más fusiones? Sin

duda. Como ya he mencionado antes, esto es solo el comienzo.

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https://www.fbbva.es/wp-content/uploads/2017/05/dat/c1_desarrollo%20y%20estructura%20financieros.pdf



https://cadenaser.com/ser/2017/02/21/economia/1487701797_103980.html

https://www.rtve.es/noticias/20200918/claves-fusion-caixabank-bankia/2041461.shtml

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https://www.caixabank.com/deployedfiles/caixabank/Estaticos/PDFs/Informacion_accionistas_inversores/Gobierno_corporativo/Bankia/Proyecto_comun_fusion_CAST.pdf



https://www.cope.es/actualidad/economia/noticias/que-consecuencias-tiene-fusion-caixabank-bankia-para-sus-clientes-20210326_1209299

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https://www.newtral.es/pronostika-fusiones-bancarias-bbva-sabadell-libernak-unicaja/20201007/

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https://cincodias.elpais.com/cincodias/2020/09/11/companias/1599849568_554343.html

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LA FUSIÓN CAIXABANK-BANKIA ¿UNA NUEVA ESTRATEGIA …

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