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La inversión española en

el Reino Unido ante el

«brexit»

tema de portada

La inversión extranjera directa (IED) ha sido una delas palancas más potentes de internacionalizaciónpara las empresas españolas. La posición de inversiónespañola en el exterior, a finales de 2016, alcanzó los500.000 millones de euros, el 42% del PIB. El ReinoUnido es una de las economías con la que las relacio-nes de IED son más intensas. Afi elaboró en 2018 lacuarta edición del «Barómetro sobre clima y perspec-tivas de la inversión británica en España» para la Cá-mara de Comercio Británica en España, en el que serefleja el mantenimiento del compromiso inversorcon nuestro país y la evolución de la percepción delas empresas británicas sobre el clima de negocios es-pañol.

Desde que el Reino Unido votó a favor de abando-nar la Unión Europea en junio de 2016, el interés de

las empresas y de los gobiernos por conocer las impli-caciones para la IED ha aumentado de manera nota-ble. Así, el pasado 26 de febrero de 2019 se presentó enla Embajada de España en Londres el primer «Baró-metro de la inversión española en el Reino Unido»,elaborado por Afi para la Cámara de Comercio de Es-paña en el Reino Unido. La presentación contó con lapresencia de la secretaria de Estado de Comercio deEspaña y del ministro británico para la Inversión.

El Barómetro combina el análisis pormenorizadopor sectores de los datos del Registro de InversionesExteriores de la Secretaría de Estado de Comercio conlos resultados de una encuesta ad-hoc a empresas es-pañolas socias de la Cámara con inversiones en el Rei-no Unido. El mensaje principal que arroja esalentador: la apuesta de las empresas españolas por el

La apuesta del sector empresarial español por el mercado británico es sólida y no se ha resentido con la salida delReino Unido de la Unión Europea. Si bien, el brexit ha despertado cierta preocupación en las empresas establecidas enel Reino Unido, sobre todo en términos del efecto en el clima de negocios y en la propia evolución de la economíabritánica. La incertidumbre en torno a las condiciones de salida del Reino Unido podrá alterar futuras decisionesempresariales.

Gonzalo García @gongarand | Analista del área de mercados de AfiAna Domínguez @Adoguez | Consultora del área de Economía Aplicada de Afi

mercado británico es sólida y no se ha resentido conel brexit. No obstante, existe preocupación por el im-pacto del brexit en el clima de negocio y en la evolu-ción de la economía británica.

Desempeño de la inversión española en el ReinoUnidoEl Reino Unido ha sido de manera sistemática un des-tino primordial de la IED española. La posición(stock) de inversión de las empresas españolas casi seha duplicado entre 2007 y 2016, llegando a alcanzarlos 77.077 millones de euros, el 16,8% del total de in-versión española en el exterior. Si se atiende a la evo-lución de los flujos de IED española (medida distintay no aditiva respecto a la posición), el Reino Unidoha recibido la mayor suma de flujos acumulados des-de el inicio de la serie histórica. El stock de IED espa-ñola en el Reino Unido se concentra en los sectores deservicios financieros, las telecomunicaciones, la co-mercialización de energía eléctrica, los seguros, lasconcesiones de infraestructuras y las actividades deconsultoría empresarial.

Hasta el momento, no se aprecia un impacto ne-gativo significativo del brexit sobre la inversión espa-ñola en el Reino Unido. El volumen de inversiónespañola en el mercado británico ha repuntado en lafase de expansión de la economía española y, hasta eltercer trimestre de 2018, no parecía haber sufrido undeterioro acusado achacable al brexit. Los flujos haciael Reino Unido han sido los de mayor entidad de todala IED española en 2016 y 2017, y los segundos de ma-yor entidad en los tres primeros trimestres de 2018.No obstante, la incertidumbre, la antelación con laque se adoptan las decisiones sobre inversión directay la percepción del deterioro del clima de negociospor parte de las empresas españolas aconsejan caute-la respecto a la evolución futura.

Utilizando la tabla input-output de la economíabritánica se estima que la IED española en el ReinoUnido ha contribuido a la generación de al menos126.260 empleos en 2016, lo que supone el 0,4% del to-tal del empleo nacional.

Visión de las empresas establecidas en elmercado británicoEl clima de negocios en el Reino Unido sufrió ciertodeterioro en 2018, según la opinión de cerca de tres decada cuatro empresas españolas con inversiones en elmercado británico que han respondido a la encuestarealizada para el «Barómetro de la inversión españolaen el Reino Unido». El aspecto relativo a dicho climade negocios que ha recibido una peor puntuación porparte de las empresas se refiere al riesgo político,tanto vinculado a la estabilidad institucional como ala cohesión territorial. Por el contrario, la digitaliza-ción de la economía británica y de las empresas es el

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Evolución histórica del stock de IED española, por país

(miles de millones de euros)

505560656570

60

7065

7580858580

UUEEaírgHun

azSui

odio UnnieR lsiarBeliCh altugorP

osajBs esaíP

coixéMaianmleA

05101520253035404550

2007 2008 20092009 0201 1201 2201 3201 4201 5201 6201

Fuente: Afi, Secretaría de Estado de Comercio.

Valoración global de las empresas españolassobre el clima de negocios británico

(% respuestas)

19

33

28

18

1

0

5

10

15

20

25

30

35

Malo Regular Aceptable Bueno Excelente

Fuente: Afi, «Barómetro de la inversión española en el Reino Unido».

Cambio percibido en el clima de negocios delReino Unido en los últimos 12 meses

(% respuestas)

74

26

00

10

20

30

40

50

60

70

80

Empeora Sin cambios Mejora

Fuente: Afi, «Barómetro de la inversión española en el Reino Unido».

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aspecto mejor considerado. No en vano, al menos un45% de las empresas consideran que el avance de latransformación digital y la transparencia en las rela-ciones entre las empresas y las Administraciones pú-blicas son buenas o muy buenas.

En cuanto a las expectativas de las empresas sobrela evolución de la economía del Reino Unido y de lapropia actividad empresarial, cabe destacar que las fir-mas mantienen unas mejores perspectivas para esta úl-tima que para la economía británica. Así, más de lamitad espera incrementar su facturación en ese merca-do en el conjunto de 2019. A la par que una de cadacuatro prevé aumentar su inversión en el Reino Unidoeste año y un 32% espera ampliar su plantilla en elpaís. Los principales objetivos de las nuevas inversio-nes previstas son la expansión de las líneas de negocioy el aumento de la productividad. Asimismo, dichas in-versiones irían destinadas sobre todo a acciones demarketing y al desarrollo de nuevos productos.

En relación con el brexit, más de la mitad de lasempresas no prevén que incida en sus planes de in-versión en el mercado británico en 2019. Y es que un51% de las empresas afirma haber cambiado su políti-ca de inversión desde el inicio de las negociaciones dela salida de Reino Unido de la UE. No obstante, entrelas empresas que sí consideran que este proceso afec-tará a sus inversiones (43% de las que responden a laencuesta), muchas esperan un elevado impacto.

En definitiva, las empresas españolas no han al-terado de manera sustancial su interés por estar pre-

sentes en Reino Unido, pero el brexit es sin duda unaamenaza tanto por sus implicaciones futuras comopor la incertidumbre que genera. Los últimos datos,publicados después del Barómetro, apuntan a una re-ducción de los flujos de inversión española hacia Rei-no Unido en el último trimestre de 2018. Son unrecordatorio de que las perspectivas futuras sobre laIED española en el mercado británico estarán muycondicionadas por cómo se materialice finalmente lasalida y el alcance de la relación económica y comer-cial futura entre la UE y el Reino Unido ::

Principales objetivos de ampliación de lasinversiones españolas en el Reino Unido

(% respuestas)

5

20

55

15

5

0

10

20

30

40

50

60

Innovación enproductos y/o

procesos

Aumento de laproductividad

Ampliación delínea de negocio

Nueva aperturade negocio

Otros

Fuente: Afi, «Barómetro de la inversión española en el Reino Unido».