Julio 2020

La Minería en el Mercado de Valores

Agenda

1 Rendimientos Comparativos

2 Empresas Mineras en la BVL

2

3 Financiamiento en BVL

Anexo

4 Negociación en Acciones Mineras

5 Principales Proyectos Mineros

3

1. Rendimientos Comparativos

Retornos Acumulados de Acciones Peruanas e

Índice de Metales Industriales (30/06/2015=100) 1/Retornos Acumulados (30/06/2015=100) 1/

1/ La información de los índices son retornos totales y en dólares, del 30/06/2015 al

30/06/2020. En el caso del índice de Metales Industriales, se utilizó el Refinitiv CRB

Industrial Metals Equity Index.

Fuente: Refinitiv

1/ La información de los índices son retornos totales y en dólares, del 30/06/2015 al

30/06/2020. En el caso de los índices de Commodities, Metales y Mercados

Emergentes, se utilizaron Refinitiv/CoreCommodity CRB Index Total Return, Refinitiv

CRB Industrial Metals Equity Index y Refinitiv Global Emerging Markets Total Return

Index, respectivamente.

Fuente: Refinitiv

168

151

92

66

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2015 2016 2017 2018 2019 2020

Commodities Metales Oro S&P 500 Emergentes

-

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40

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80

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120

140

160

180

2015 2016 2017 2018 2019 2020

SP/BVL General Metales

115

92

115

4

2. Empresas Mineras en la BVL

Capitalización de Empresas Mineras en la BVL 1/Número de Empresas Mineras Inscritas en BVL 1/

37%

63%

Empresas mineras Resto de empresas

1/ Información al 30/06/2020. Incluye fondos de inversión, titulizadoras y

empresas del MAV.

2/ Empresas relacionadas a la actividad minera como proveedores,

contratistas y otros.

Fuente: BVL

1/ Información al 30/06/2020, incluye todos los emisores inscritos con Renta

Variable, sean acciones comunes, preferentes e inversión.

Fuente: BVL

29

212

19

Empresas mineras Resto de empresas Empresas relacionadas2/

5

2. Empresas Mineras en la BVL

Empresas Mineras con Valores Listados en la BVL 1/

1/ Información al 30/06/2020.

Fuente: BVL

Segmento Local Segmento Junior

Oro Alturas Minerals Corp.

Compañía Minera Buenaventura ABX Barrick Gold Corporation Bear Creek Mining Corp.

Minsur HBM HudBay Mineral Inc. Candente Copper

Compañía Minera Poderosa FCX Freeport-McMoran Inc. Panoro Minerals Ltd.

Minera IRL PPX Mining Corp.

Cobre SIL Global X Silver Miners ETF Regulus Resources

Southern Copper Corporation GDX VanEck Vectors Gold Miners ETF Rio2 Limited

Sociedad Minera Cerro Verde GDXJ VanEck Vect Jr Gold Miners ETF Tinka Resources

Polimetálicas

Nexa Resources Peru GLD SPDR Gold Trust SPDR Gold Sh

Nexa Resources Atacocha IAU iShares Gold Trust

Volcan Compañía Minera JNUG Dir DlyJrGldMinersIndxBull2XSh

Sociedad Minera El Brocal DUST Dir DlyGld Miners IndxBear2XSh

Compañía Minera Santa Luisa NUGT Dir DlyGldMiners IndxBull 2XSh

Compañía Minera San Ignacio de Morococha SLV iShares Silver Trust

Sociedad Minera Corona

Trevali Mining Corporation

Sierra Metals Inc.

Minera Andina de Exploraciones

Hierro

Shougang Hierro Perú

Régimen para Valores Extranjeros

ETF de Metales

ETF de Empresas Mineras

Empresas Mineras

6

3. Financiamiento en BVL

Saldo en Circulación de Emisiones de Deuda Vigente por Sector (Millones de soles) 1/

1/ La información incluye las colocaciones de deuda corto y largo plazo en el mercado regular, institucional y MAV, del 01/01/2015 al 31/05/2020. La información fue

clasificada según GICS.

Fuente: SMV

0

5,000

10,000

15,000

20,000

25,000

30,000

2015 2016 2017 2018 2019 2020*

Financiero Servicios públicos Energía Materiales

Industriales Servicios de comunicación Productos básicos de consumo Consumo discrecional

Real Estate Salud

7

4. Negociación en Acciones Mineras

Negociación de Acciones Mineras en la BVL 1/Número de Accionistas con Acciones Mineras BVL 1/

8%

92%

Empresas mineras Resto de empresas

1/ Información al 31/05/2020, incluye a todos los inversionistas de Renta

Variable

Fuente: Cavali

15%

85%

Empresas mineras Resto de empresas

1/ Promedio de las medianas mensuales de los últimos 12 meses

anualizado al 31/05/2020.

Fuente: BVL

8

5. Principales Proyectos Mineros

Proyecto Operador 2020 2020

Quellaveco Anglo American 1,500 1,000

Amp. Toromocho Chinalco 550 550

Mina Justa Marcobre 500 500

San Gabriel 3/ Buenaventura 400 0

Yanacocha Sulfuros 3/ Newmont y Buenaventura 2,000 0

1/ 2/

Proyectos de Construcción Estimados para el 2020

(inversión en millones de dólares)

1/ Proyecciones realizadas en enero del 2020 por Apoyo Consultoría.

2/ Proyecciones realizadas en junio del 2020 por Apoyo Consultoría.

3/ Información dentro de la cartera de proyectos de construcción del MINEM a

setiembre del 2019 que Apoyo Consultoría no considera para este año.

Fuente: Apoyo Consultoría y MINEM

Proyecto Operador InversiónInicio de

ConstrucciónInicio de

Operación

Yanacocha Sulfuros Newmont y Buenaventura 2,000 2022 2025

San Gabriel Buenaventura 400 2023 2027

Los Chancas Southern Copper 2,800 2024 2027

Magistral Nexa Resources 480 2025 2028

Pampa del Pongo 2/ Jinzhao Mining 2,200 - -

Zafranal 2/ Zafranal 1,157 - -

Haquira 2/ Antares 1,860 - -

1/ Los montos y las fechas de construcción y operación son estimados a junio del 2020 por Apoyo

Consultoría.

2/ Información de proyectos en cartera de construcción del MINEM a setiembre del 2019.

Fuente: Apoyo Consultoría y MINEM

Proyectos que Iniciarán Construcción 2021-2025

(inversión en millones de dólares) 1/

En el 2020, la inversión minera alcanzaría los US$3 600 millones, 40% menos que en el 2019.

9

Anexo

1/ La información de la producción y exportación de metales es anual.

2/ La información de la cotización es el promedio mensual del último mes de la fecha de cierre.

Fuente: BCRP

Producción, Cotización y Exportación de los principales Metales Base y Metales Preciosos

Cobre (tm. f) Zinc (tm. f) Oro (kg.f) Plata (kg.f)Cobre (cUS$

por libras)

Zinc (cUS$

por libras)

Oro (US$ por

onza)

Plata (US$

por onza)Cobre Zinc Oro Plata

Dic-10 1,247 1,470 164 3,640 442 110 1,418 30 8,879 1,696 7,745 118

Dic-11 1,235 1,256 166 3,419 343 83 1,575 28 10,721 1,523 10,235 219

Dic-12 1,299 1,281 162 3,481 359 92 1,663 30 10,731 1,352 10,746 210

Dic-13 1,376 1,351 151 3,674 335 95 1,205 19 9,821 1,414 8,536 479

Dic-14 1,380 1,319 140 3,778 288 98 1,199 16 8,875 1,504 6,729 331

Dic-15 1,715 1,421 142 4,102 213 73 1,062 14 8,168 1,508 6,651 138

Dic-16 2,354 1,336 151 4,368 250 116 1,159 16 10,171 1,469 7,426 120

Dic-17 2,446 1,473 152 4,418 327 151 1,297 17 13,845 2,399 8,270 118

Dic-18 2,437 1,475 143 4,163 270 114 1,282 16 14,939 2,574 8,259 123

Dic-19 2,456 1,404 128 3,858 279 103 1,523 18 13,893 2,103 8,482 76

Abr-20 640 370 32 942 234 88 1,703 15 3,323 569 2,130 17

Producción de Metales (Miles) Cotizaciones de los Metales 2/ Exportaciones FOB (Millones US$)

Fecha

Las previsiones, los objetivos, los cálculos y toda la información indicada por la Bolsa de Valores de Lima son estimaciones y

no declaraciones. La información contenida o expuesta en este documento es estrictamente informativa y de referencia.

La información, los datos y el análisis históricos contenidos en este documento no deben tomarse como una indicación o

garantía de desempeño, análisis, pronóstico o predicción futuros. El rendimiento pasado no garantiza resultados futuros.

Ninguna de la información constituye una oferta de venta o una solicitud de una oferta de compra.

10

Metals Outlook 2020Bernd Sischka (bernd.sischka@refinitiv.com) - Global Head of Metals

Bruce Alway (bruce.alway@Refinitiv.com) – Director, Metals Research

Federico Gay (federico.gay@Refinitiv.com ) – Senior Mining Analyst

Macro Developments

3

Copper exports account for almost a third of total Peruvian exports

4

The correlation of copper to overall Peruvian Stock market is very high

5

Copper prices rallied ahead of latest US ISM index indicating that the rebound of the economy from the lows was underway

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6

World trade volumes declined drastically into April 2020

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7

Regional rebound in South Korean and Chinese trade has been limited so far.....

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Introduction to Algorithmic Traders/CTAs (Commodity Trading Advisors)Why they should matter in your market analysis and price forecasts

9

Human vs Machine

2008 2016

NOW

10

Size of the CTA industry

Q4 2019 data from Barclay Hedge shows CTA industry size now at USD 318 billion*

*https://www.barclayhedge.com/solutions/assets-under-management/cta-assets-under-management/CTA-industry/

11

Structural change in the composition of trading participants

Large majority of futures trades in cross asset markets were computers/algorithms already back in 2016. Number now is even

higher.

12

Who are the dominant players in the metal futures markets?

Source: (Haynes & Roberts) Automated Trading in Futures Markets – Update #2

Abbreviations: ATS (automated trade), MAN (manual trade)

CME futures transaction data was compared for periods 1 Nov 2014-31 Oct 2016 (black values) vs

1 Nov 2016-31 Oct 2018 (red values) and shows that automation of trading is accelerating sharply.

Copper saw largest increase in terms of trade automation. 70.2% of trades were generated by algos!

52% of all trades in copper were algos trading against algos.

Only 10% were manual traders interacting with manual traders down from 19%.

13

Where could we expect copper and gold prices to go from here?

The Refinitiv CTA matrix simulates over 40 trend models to determine potential buy and sell signals of algorithmic traders.

We also assign a strength to each signal depending on the % of our models that trigger buy/sell activity.

I.e. for LME copper $6248 is the next buy level where 57.5% of our models would buy copper.

14

Where could we expect copper and gold prices to go from here?

Gold has seen strong upward buy momentum and we are very close to more buy interest from CTAs/algos at $1829.

If you want to be added to the weekly Refinitiv CTA price report please email me bernd.sischka@refinitiv.com

Covid-19 Impact on Metals

17

Main disruptions are located in the Americas and South Africa

Source: Refinitiv Metals Research

Impacted mines by country: 07/07/2020

0

5

10

15

20

25

30

MEX CAN ZAF PER CHL ARG USA ECU BOL MON PHI COL BRA RUS TUR PNG PAN SPA SUR

Resuming operation

Delayed project

Reduced operation

Temporarily suspended

Nu

mb

er

ofim

pa

cte

dm

ine

sSource: Refinitiv Metals Research

18

Mine disruptions due to Covid-19 have already peaked

Source: Company reports, Refinitiv Metals Research

0

20

40

60

80

100

120

15/03 22/03 29/03 05/04 12/04 19/04 26/04 03/05 10/05 17/05 24/05 31/05 07/06 14/06 21/06 28/06 05/07

Num

ber

of im

pact

ed m

ines

Temporarily suspended Reduced Operation Resuming Operation

19

20

Peru’s share of global mine production – zinc and copper

0%

2%

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8%

10%

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2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023Pe

ruvi

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(%)

'000

Ton

nes

Zinc mine production

Peru Global Peruvian share vs global output

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10,000

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20,000

25,000

2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023

Preu

vian

sha

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glo

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ctio

n (%

)

'000

ton

nes

Copper mine production

Peru Global Peruvian share vs global production

21

Peru’s share of global mine production – gold and silver

0%

2%

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2023

Prer

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loba

l pro

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ion

(%)

Mill

ion

Troy

Oun

ces

Silver mine production

Peru Global Peruvian share in global output

0%

1%

2%

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2018

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2020

2021

2022

Peru

vian

sha

re in

glo

bal p

rodu

ctio

n(%

)

Troy

Oun

ces

Gold Mining Production

Peru Latin America Global Peruvian share in global production (%)

22

Copper – Country and Mine Losses (‘000 tonnes)

23

Mine Country Company Date 2019 output

Zaldivar Chile Antofagasta 10/07/2020 116

Candelaria Chile Lundin 30/09/2020 146

Highland Valley Canada Teck 30/09/2020 121

Constancia Peru HudBay Q4 20 114

Triple Seven Canada HudBay Q4 20 23

Collahuasi Chile Anglo/Glencore 31/10/2020 565

Centinela Chile Antofagasta 30/11/2020 284

El Teniente Chile Codelco 31/12/2020 460

Total output 1,829

Major Copper Labour Contract Expiries (‘000 tonnes)

24

Company Reduction (midpoint, '000 tonnes) Comments

Copper

First Quantum -75 In particular Cobre Panama

Freeport -181 Cerro Verde, El Abra, US operations

Glencore Africa ~-45

Lundin -5.5

Rio Tinto -52.5Earthquake at Kennecott ops, furnace

Zinc

Glencore ~-105 Antamina, Kazzinc, Matagami

Lundin -32.5Suspension of ZEP expansion at Neves Corvo a big factor

Major Changes in Copper and Zinc Production Guidance

25

Zinc – Annual Forecast (‘000 tonnes)

26

Copper – Annual Forecast (‘000 tonnes)

27

Conclusions

We have recorded sizable losses for both copper and zinc at the mine level which at the peak saw

around 110 operations affected

The worst is now behind us with roughly a third of the suspended mines now back on line including

many larger operations

We have cut around 350kt of zinc mine supply from our pre-COVID 2020 forecast

And are now looking for a 2.6% decline in mine supply yoy

We have cut around 550kt of mine supply from our pre-COVID 2020 forecast

And we are now looking for a 4% drop in mine supply yoy, a 800kt reduction

Copper concentrate and flows

29

Copper flows: Main Importers

Others13%

Spain4%

Germany3%

South Korea5%

Japan13%

China62%

Top copper importing countries (refined and concentrates)

-0.6%-2.1%

0.7%

22.6%

-8.2%

0

500,000

1,000,000

1,500,000

2,000,000

2,500,000

Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec

Tonn

es

Copper concentrate imports from China

2019 2020

30

Copper flows: Main Exporters

0

50,000

100,000

150,000

200,000

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300,000

350,000

400,000

450,000

01/2017 04/2017 07/2017 10/2017 01/2018 04/2018 07/2018 10/2018 01/2019 04/2019 07/2019 10/2019 01/2020 04/2020

Thou

sand

Ton

nes

Monthly copper concentrate exports from Chile and Peru

Peru Chile

31

Disruptions on the supply chain hit Peruvian copper concentrate exportsCo

pper

con

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once

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te (

thou

sand

tonn

es)

32

Copper grades in-concentrate

20

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32

01/2017 04/2017 07/2017 10/2017 01/2018 04/2018 07/2018 10/2018 01/2019 04/2019 07/2019 10/2019 01/2020 04/2020

Aver

age

copp

er g

rade

s (%

)

Average copper grades in concentrates from Chile and Peru

Peru Chile

33

By-products in concentrate from Peru

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150

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01/2017 04/2017 07/2017 10/2017 01/2018 04/2018 07/2018 10/2018 01/2019 04/2019 07/2019 10/2019 01/2020 04/2020

Tonn

es

Silver content in concentrate

0

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01/2017 04/2017 07/2017 10/2017 01/2018 04/2018 07/2018 10/2018 01/2019 04/2019 07/2019 10/2019 01/2020 04/2020

Tonn

es

Gold content in concentrate

34

Key takeaways

• China copper concentrate imports grew y-o-y by 180,000 tonnes (Jan-May). This is due to re-

stocking and industrial re-activation.

• Covid-19 impact on mining took a larger toll on Peru than its neighbour Chile. This is mainly

due to stricter governmental policies in response to the pandemic.

• Copper concentrate grades and by-product content in concentrate have been slightly

decreasing during the last few years.

Thank you