7/24/2019 Lectura Que Es La Prima de Riesgo y Como Funciona

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Qu es la prima de riesgo y cmo funciona?

La crisis del euro. Las tensiones en los mercados de deuda aumentan el coste de losEstados a la hora de salir a buscar fnanciacin y condiciona a sus bancos

LVARO ROMERO - Madrid - 151!!"1" La #resin a la $ue se est% &iendo sometida

Es#a'a en los mercados secundarios de deuda #or la desconfan(a sobre su sol&enciaha dis#arado la #rima de ries)o del #a*s. +ero ,$u es y $u si)nifca #ara lasfnan(as de un Estado $ue suba la #rima o $ue aumente la rentabilidad de susbonos Este /ltimo ca#*tulo de la crisis del euro ha #uesto en el #rimer #lano de laactualidad al)unos trminos econmicos a los $ue los ciudadanos no estabanacostumbrados o no conoc*an. A$u* #uedes consultar $u son y sus consecuencias.,0u es la #rima de ries)o

Es el sobre#recio $ue e2i)en los in&ersores #or com#rar la deuda de un #a*s 3rente ala alemana4 cuyo #recio es el $ue se utili(a como base o re3erencia ya $ue est%considerada como la m%s se)ura y es menos #ro#ensa a su3rir banda(os en 3uncinde 3actores coyunturales o #untuales -crecimiento4 dfcit...-. En trminos )eneralesse #uede traducir #or cu%nto dinero es necesario #ara $ue los com#radores deen delado sus temores y ol&iden el ries)o $ue conlle&a entrar en la deuda de los #a*sesse'alados #or los #roblemas arriba mencionados de dfcit o escaso crecimiento. Lara(n de este recha(o es $ue si el in&ersor sos#echa $ue no entra dinero en las arcasdel Estado o no el sufciente4 tam#oco habr% 3ondos #ara #a)ar a $uienes ad$uirieronsu deuda.

,6mo se fa la rentabilidad de los bonos

Antes de e2#licar cmo se mide la #rima de ries)o hay $ue abordar $u es larentabilidad de la deuda de los #a*ses y cmo se fa. El Estado reali(a sus emisionesa tra&s de subastas en el mercado #rimario de deuda soberana a un #recio -inters-$ue &ar*a en 3uncin de la demanda o el #la(o de &encimiento de los t*tulos4 #ero $ueno cambia a lo lar)o de su &i)encia. Los t*tulos #ueden ser a corto 784 94 1! o 1:meses; o lar)o #la(o 784 54 1"4 15 o 8" a'os;4 #ero cuanto mayor es4 los in&ersorese2i)en m%s rentabilidad4 ya $ue no &an a &ol&er a dis#oner de su dinero hasta $ueconcluya este tiem#o y necesitan un buen incenti&o #ara tomar la decisin. Loscom#radores de los t*tulos son los llamados in&ersores institucionales bancos y)randes 3ondos de in&ersin $ue mue&en millones de euros con un solo clic de ratn.En #alabras del )obernador del solo #ersonas> a las $ue hay $ue escuchar cuando tienen ra(n4 #ero encaso de $ue se e$ui&o$uen4 m%s $ue atacarlos es meor tratar de con&encerles condatos y ra(ones obeti&as.

,?e $u de#ende

En momentos como los actuales4 cuando los in&ersores #riori(an la se)uridad4aumentan las solicitudes #ara entrar en la deuda alemana4 considerada como re3u)iocontra el cha#arrn $ue est% cayendo sobre la euro(ona ya $ue hay una slida

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confan(a en $ue #a)ar% reli)iosamente #ase lo $ue #ase. +or este moti&o4 ante laabultada demanda4 baa el inters de sus bonos4 actualmente en torno al 8@ en ladeuda a 1" a'os. Esto es4 #or cada 1"" euros de deuda alemana a este #la(o4 elcom#rador recibe 8 euros anuales hasta $ue4 una &e( cum#lidos 1" a'os4 se lede&uel&a el 1""@ de su in&ersin. A recia le e2i)en $ue #a)ue un 1:@4 casi lomismo $ue cuesta #edir e3ecti&o con la tareta de crdito.

,6mo inBuyen y $u son las notas de califcacin crediticia

Actualmente solo e2isten tres a)encias de califcacin im#ortantes -Ctandard D+oor>s4 =itch y Moody>s-. Estas sociedades son las encar)adas de #oner nota a todoslos &alores $ue se ne)ocian4 ya sea deuda soberana o acciones de com#a'*as4 en3uncin de la se)uridad de la in&ersin. Es decir4 estudian el historial de #a)o de losemisores de estos &alores4 las #ers#ecti&as $ue a3ronta y los ries)os o amena(as $ue#esan en su contra. A mayor se)uridad y confan(a4 las califcan con la #reciada tri#le

A. Cu &aloracin es determinante #ara con&encer a los in&ersores ya $ue4 #oreem#lo4 muchos 3ondos de #ensiones estadounidenses4 $ue )estionan cientos demiles de millones4 solo a#uestan #or &alores con ratin) 7$ue es el trmino in)ls conel $ue se defnen estas notas; tri#le A. ambin condicionan la ca#acidad defnanciacin de los emisores4 ya $ue en al)unos mercados solo se les #ermitene)ociar o solicitar a&ales con ellos. Fo obstante4 hay $ue recordar $ue no sonin3alibles ya $ue en al)unos casos4 como el de las hi#otecas sub#rime califcaroncomo tri#le A a #roductos $ue4 se)/n ha $uedado sobradamente demostrado4 nomerec*an este sobresaliente alto. ambin4 dado el #a#el $ue han tenido en la actualcrisis4 desde al)unos 3oros se las acusa de actuar demasiado tarde4 a toro #asado.

,6mo se calcula la #rima de ries)o

Los bonos de un determinado #a*s4 una &e( emitidos4 se intercambian libremente enlos mercados secundarios de deuda a un inters o rendimiento $ue &ar*a a cadamomento en 3uncin de la demanda. Es a$u* donde se calcula la #rima a #artir de ladi3erencia entre los bonos a 1" a'os de un #a*s 3rente a los de Alemania ya $ue estemercado4 $ue tiene el mismo #erfl de in&ersor $ue el #rimario4 es m%s #ermeable alas circunstancias concretas $ue a3ectan a cada Estado en un momento concreto yreBea meor la #erce#cin del ries)o de los in&ersores. Fo obstante4 aun$ue sonmercados di3erenciados4 se retroalimentan entre ellos ya $ue el inters al $ue coti(an

los bonos en el secundario siem#re se acaba trasladando al #rimario y4 #or tanto4 al#recio de las subastas $ue reali(a el esoro y4 de ah*4 a las arcas del Estado encuestin. G &uelta a em#e(ar.

,0u e3ectos tiene #ara las arcas del Estado

+or tanto4 si los bund alemanes se &enden en el secundario al !49@ 3rente al 549@$ue #iden #or los de Es#a'a dada las #osibilidades4 aun$ue sean m*nimas4 de $ueten)a #roblemas a la hora de #a)ar4 la #rima es de 8 #untos #orcentuales o 8""#untos b%sicos. O dicho de otra manera4 cuando la #rima se traslada a las subastas

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del Estado4 si Alemania4 con #oco ries)o4 tiene $ue #a)ar !49 euros #or cada 1""euros de deuda a 1" a'os $ue emite #ara fnanciarse4 a Es#a'a4 $ue tiene m%sries)os4 se le e2i)en 549 euros. Ci se multi#lica la di3erencia #or las decenas de milesde millones de deuda $ue cada a'o emite un #a*s #ara fnanciarse4 la ci3ra $ueresulta no es nada desde'able.

,6mo a3ecta a los bancos

Haciendo bueno el re3r%n de dime con $uin andas y te dir $uin eres4 los bancos decada #a*s son indisolublemente de#endientes a lo $ue suceda con el Estado encuestin. Ci el #a*s tiene #roblemas4 ellos tienen #roblemas4 #or lo $ue cuandoacuden al mercado interbancario -donde las entidades se #restan dinero entre s*-#ara fnanciarse4 #a)an m%s o menos en 3uncin de si la #rima es alta o baa. G si alos bancos les cuesta m%s dinero ca#tar 3ondos4 tambin incrementar%n los intereses$ue les cobran a sus clientes #or los crditos. En consecuencia4 si los #rstamos sonm%s caros4 hay menos dinero #ara las 3amilias y las em#resas4 con lo $ue )astanmenos y lastran la recu#eracin de la econom*a. G si se crece menos4 menos em#leoy menos in)resos #or im#uestos tiene el Estado y m%s desembolso #or el #aro. 6onmenos 3ondos4 re)istra m%s #roblemas #ara reducir la dfcit y #a)ar a susacreedores4 con lo $ue cada &e( resulta m%s di3*cil &ol&er a un estado de sol&enciamientras la #artida #or intereses aumenta im#arable4 y como )asta m%s de lo $uein)resa decide sacar la tiera y se resiente el crecimiento.... G como dir*a un #o#ular#ersonae de dibuos animados4 >hasta el infnito y m%s all%>.

,0ue su#one #ara el conunto de la econom*a

+ara hacerse una idea de cmo est% el #atio4 si la #rima de Es#a'a est% en torno alos 8I" #untos b%sicos4 la de recia4 el #a*s $ue abri la caa de los truenos de lacrisis4 est% en el entorno de los 1.I"" y la de Jrlanda4 el se)undo en caer4 alrededorde los 1.""". La de +ortu)al4 el tercer #a*s rescatado4 se sit/a tambin en alrededorde los 1.""". Ce)/n c%lculos de