Lic. Ignacio Vrljicak Mayo 2007 Del Riesgo del Cambio Climático a los Riesgos de las Herramientas...
-
Upload
tatiana-coreas -
Category
Documents
-
view
223 -
download
0
Transcript of Lic. Ignacio Vrljicak Mayo 2007 Del Riesgo del Cambio Climático a los Riesgos de las Herramientas...
![Page 1: Lic. Ignacio Vrljicak Mayo 2007 Del Riesgo del Cambio Climático a los Riesgos de las Herramientas de Mitigación.](https://reader035.fdocuments.co/reader035/viewer/2022062322/5665b4411a28abb57c907310/html5/thumbnails/1.jpg)
Lic. Ignacio VrljicakLic. Ignacio Vrljicak
Mayo 2007Mayo 2007
Del Riesgo del Cambio Climático Del Riesgo del Cambio Climático a los Riesgos de las Herramientas a los Riesgos de las Herramientas
de Mitigaciónde Mitigación
![Page 2: Lic. Ignacio Vrljicak Mayo 2007 Del Riesgo del Cambio Climático a los Riesgos de las Herramientas de Mitigación.](https://reader035.fdocuments.co/reader035/viewer/2022062322/5665b4411a28abb57c907310/html5/thumbnails/2.jpg)
Lic. Ignacio VrljicakLic. Ignacio Vrljicak
Una Mirada IndependienteUna Mirada Independiente
Mayo 2007Mayo 2007
Del Riesgo del Cambio Climático Del Riesgo del Cambio Climático a los Riesgos de las Herramientas a los Riesgos de las Herramientas
de Mitigaciónde Mitigación
![Page 3: Lic. Ignacio Vrljicak Mayo 2007 Del Riesgo del Cambio Climático a los Riesgos de las Herramientas de Mitigación.](https://reader035.fdocuments.co/reader035/viewer/2022062322/5665b4411a28abb57c907310/html5/thumbnails/3.jpg)
IndiceIndice
– Cambio Climático y Riesgos
– Estrategia de Mitigación:• Protocolo de Kyoto y sus riesgos
– Mecanismo de Desarrollo Limpio• Los Riesgos de los Proyectos MDL• Riesgos y Precios sobre Cer´s Futuros• Como Bajar Riesgos del MDL
![Page 4: Lic. Ignacio Vrljicak Mayo 2007 Del Riesgo del Cambio Climático a los Riesgos de las Herramientas de Mitigación.](https://reader035.fdocuments.co/reader035/viewer/2022062322/5665b4411a28abb57c907310/html5/thumbnails/4.jpg)
Certezas del Cambio ClimáticoCertezas del Cambio Climático
• Hay un 100% de acuerdo en reconocer que el Cambio Climático por Efecto Invernadero es de carácter global
• Mas del 90% de los especialistas reconoce el carácter antropogénico de este proceso
• Si asumimos que el 80% del cambio climático lo origina el hombre seguramente obtendremos un acuerdo de mas del 95%
• Los más escépticos pueden discutir la eficacia de los resultados
• Pero es un hecho que existe un movimiento mundial para abordar el tema
![Page 5: Lic. Ignacio Vrljicak Mayo 2007 Del Riesgo del Cambio Climático a los Riesgos de las Herramientas de Mitigación.](https://reader035.fdocuments.co/reader035/viewer/2022062322/5665b4411a28abb57c907310/html5/thumbnails/5.jpg)
Cambio Climático y RiesgosCambio Climático y Riesgos
• Los impactos generados hasta el presente son:– Aumento de huracanes, ciclones, tormentas
– Alteración de regímenes de lluvias• Menores y mas violentas
• Corrimiento zonal con zonas beneficiadas y zonas perjudicadas con efectos económicos no simétricos
• Las catástrofes locales generadas por factores globales son señales de posibles catástrofes globales
• Es términos estadísticos digamos que cambian la medias, las tendencias y los desvíos estándares
![Page 6: Lic. Ignacio Vrljicak Mayo 2007 Del Riesgo del Cambio Climático a los Riesgos de las Herramientas de Mitigación.](https://reader035.fdocuments.co/reader035/viewer/2022062322/5665b4411a28abb57c907310/html5/thumbnails/6.jpg)
Riesgos de Alta Incertidumbre
• No hay base estadística para evaluar los riesgos en términos costo beneficios
• Aún si la hubiera, el riesgo de Catástrofe inhibe de pensarla como un seguro
• El abordaje pasa por una cuestión estratégica
• Para ello caber considerar escenarios:
– Catástrofes Globales Vinculadas al CC
– Catástrofes Antropogénicas que no fueron
– Lecciones vinculadas al Cambio Climático
![Page 7: Lic. Ignacio Vrljicak Mayo 2007 Del Riesgo del Cambio Climático a los Riesgos de las Herramientas de Mitigación.](https://reader035.fdocuments.co/reader035/viewer/2022062322/5665b4411a28abb57c907310/html5/thumbnails/7.jpg)
Catástrofes Globales Vinculadas al CCCatástrofes Globales Vinculadas al CC
• Meteorito hace 60 Millones de años– Exterminio de los dinosaurios
– Exterminio de múltiples especies no relevadas
– Transformación de la Patagonia en un desierto
• Subsistieron– Especies que requerían pocos Alimentos/Recursos
– Que ocupaban pequeños nichos
![Page 8: Lic. Ignacio Vrljicak Mayo 2007 Del Riesgo del Cambio Climático a los Riesgos de las Herramientas de Mitigación.](https://reader035.fdocuments.co/reader035/viewer/2022062322/5665b4411a28abb57c907310/html5/thumbnails/8.jpg)
Catástrofes Globales Vinculadas al CCCatástrofes Globales Vinculadas al CC
• Glaciaciones– 7 en 650.000 años
– Los Glaciares que hoy desaparecen son los resabios de la ultima glaciación
• El hombre se desarrolló entre estos periodos
• Mecanismos de Subsistencia– Movilidad / Migraciones
– Desarrollo Tecnológico• Fuego
• Abrigo
• Herramientas
![Page 9: Lic. Ignacio Vrljicak Mayo 2007 Del Riesgo del Cambio Climático a los Riesgos de las Herramientas de Mitigación.](https://reader035.fdocuments.co/reader035/viewer/2022062322/5665b4411a28abb57c907310/html5/thumbnails/9.jpg)
Catástrofes Antropogénicas Catástrofes Antropogénicas que no Fueron (I)que no Fueron (I)
• T. Malthus (1766 -1834):– El Crecimiento Geométrico de la Población agotará en
breve los Alimentos que se expanden en forma Lineal.
– Mecanismos de Defensa• Control de Natalidad (Malthus)
• Desregulación (D. Ricardo 1772- 1823)– Liberación del Comercio
– Habilitación de nuevos recursos naturales
– Desarrollo de Tecnología
• La Estrategia de Mercado resultó más efectiva
![Page 10: Lic. Ignacio Vrljicak Mayo 2007 Del Riesgo del Cambio Climático a los Riesgos de las Herramientas de Mitigación.](https://reader035.fdocuments.co/reader035/viewer/2022062322/5665b4411a28abb57c907310/html5/thumbnails/10.jpg)
Catástrofes que Antropogénicas Catástrofes que Antropogénicas que no Fueron (II)que no Fueron (II)
• Club de Roma:– Los límites del Crecimiento (1972)
• Los recursos petroleros se agotan en 10 años
• Los alimentos se hacen insuficientes
• El medio ambiente se agota
– Mecanismos de Defensa• Shock del petróleo (1973) refleja mejor la escasez
• Se generan tecnologías Ahorradoras y Alternativas
• Las reservas mundiales de petróleo aumentan
• Continúa el desarrollo tecnológico– Manejo y Bienes de Capital
– Desarrollo de Fertilizantes y Agroquímicos
– Biotecnología (Selección Genética, Híbridos, Transgénicos)
– Nos encontramos en situación límite en Medio Ambiente
![Page 11: Lic. Ignacio Vrljicak Mayo 2007 Del Riesgo del Cambio Climático a los Riesgos de las Herramientas de Mitigación.](https://reader035.fdocuments.co/reader035/viewer/2022062322/5665b4411a28abb57c907310/html5/thumbnails/11.jpg)
Riesgos del Cambio ClimáticoRiesgos del Cambio Climático
• El cambio climático es uno de los principales riesgos identificados en Davos (2007)
• Los negocios altamente dependientes del clima tienen nuevos costos (Agricultura, Ganadería, Turismo, Petróleo)
• La industria de seguros será muy afectada.
• Las primas de seguro deben recalcularse en función de la tendencia y volatilidad proyectada y no de la experiencia
• Incluir nuevos factores de riesgo: p. ej. en salud la gripe aviar.
• Este aumento del costo de las primas se agrega al que surge por el aumento de la expectativa de vida
• Las decisiones de inversión deben incluir el riesgo por cambio climático
• Los valores de los inmuebles van a sufrir alteraciones– Algunas áreas pueden ser beneficiadas
– Las áreas perjudicadas serán mayores que las beneficiadas
– El problema no es un juego de suma cero
![Page 12: Lic. Ignacio Vrljicak Mayo 2007 Del Riesgo del Cambio Climático a los Riesgos de las Herramientas de Mitigación.](https://reader035.fdocuments.co/reader035/viewer/2022062322/5665b4411a28abb57c907310/html5/thumbnails/12.jpg)
Estrategias y Tiempos Frente al Cambio Climático
• Estrategias Posibles– Adaptación: Carácter Local
• Preventiva: Alto Costo frente a la incertidumbre puntual
• Reactiva: Alto daño y menor valor agregado
– Mitigación: Carácter Global• Protocolo de Kyoto
• Tiempos– Los tomadores de decisiones saben que los impactos del CC están
dentro de su propia expectativa de vida
– Asegurables o no los siniestros afectan a la Economía
• Urgencias:– No es la bondad de los líderes de la UE, Japón, Rusia y Canadá lo
que determina el Protocolo de Kyoto. Es su inteligencia
![Page 13: Lic. Ignacio Vrljicak Mayo 2007 Del Riesgo del Cambio Climático a los Riesgos de las Herramientas de Mitigación.](https://reader035.fdocuments.co/reader035/viewer/2022062322/5665b4411a28abb57c907310/html5/thumbnails/13.jpg)
ESTRATRATEGIA DE MITIGACIONESTRATRATEGIA DE MITIGACIONProtocolo de KyotoProtocolo de Kyoto
• El Protocolo de Kyoto obliga a ciertos países a reducir emisiones de Gases de Efecto Invernadero (GEI)
• Los Países transfieren parte del esfuerzo a sus empresas
• Pueden hacerlo por si o mediante la inversión en proyectos que impliquen reducción de emisiones
• También pueden adquirir:– Permisos de Emisiones (EUA)
– Certificados de Reducción de Emisiones (CER´s)
• Estos son generados por– Proyectos de Implementación Conjunta (JI)
– Mecanismo de Desarrollo Limpio (MDL)
![Page 14: Lic. Ignacio Vrljicak Mayo 2007 Del Riesgo del Cambio Climático a los Riesgos de las Herramientas de Mitigación.](https://reader035.fdocuments.co/reader035/viewer/2022062322/5665b4411a28abb57c907310/html5/thumbnails/14.jpg)
Riesgos del Protocolo de KyotoRiesgos del Protocolo de KyotoUna mirada independienteUna mirada independiente
• Que no se continúe el Protocolo– Cambiarán algunos elementos pero mientras siga el proceso de
Calentamiento Global y Cambio Climático se continuará y se profundizará
• Que los parámetros cambien– Hoy están en base a la emisiones de 1995– Es probable que se hagan mas exigentes. – Seria ético que sean per-capita. Lo mejor pero poco probable
• Que no se extienda la validez a los proyectos preexistentes– En el Protocolo de Kyoto se aceptaron proyectos retroactivos– No cambiará– Los países firmantes están involucrados y no querrán perder sus
esfuerzos
![Page 15: Lic. Ignacio Vrljicak Mayo 2007 Del Riesgo del Cambio Climático a los Riesgos de las Herramientas de Mitigación.](https://reader035.fdocuments.co/reader035/viewer/2022062322/5665b4411a28abb57c907310/html5/thumbnails/15.jpg)
Riesgos del Protocolo de KyotoRiesgos del Protocolo de KyotoUna mirada independienteUna mirada independiente
• Que EE.UU. permanezca fuera del Protocolo– Algunos estados ya se auto obligaron– Modificarán su posición procurando minimizar su esfuerzo.– Probablemente pidan y obtengan: que el 100% de las obligaciones
sean transables y que se amplíen los países obligados
• Que la oferta de Rusia (Hot Air) derrumbe los precios– Probablemente se plantee un canje entre EE.UU. y Rusia que
minimice el costo de EE.UU. y viabilice una ventaja a Rusia
• Se continuará utilizando y aumentando los incentivos de mercado para la disminución de emisiones – Aquí es aplicable a Cambio Climático la lección de D. Ricardo en
relación al pronóstico de Malthus.– La desregulación económica de Rusia hizo que los precios fueran
señales de escasez y produjo una expansión ahorradora de energía.
![Page 16: Lic. Ignacio Vrljicak Mayo 2007 Del Riesgo del Cambio Climático a los Riesgos de las Herramientas de Mitigación.](https://reader035.fdocuments.co/reader035/viewer/2022062322/5665b4411a28abb57c907310/html5/thumbnails/16.jpg)
Mecanismo de Desarrollo Limpio Mecanismo de Desarrollo Limpio MDLMDL
• El MDL es un mecanismo por el cual Proyectos de Inversión que acrediten reducción de emisiones, pueden obtener Certificados de Reducción de Emisiones (CER´s) y transferirlos a Sujetos Obligados
• Se aplica en Países Firmantes no obligados (no anexo 1) en el Protocolo de Kyoto
• Los proyectos deben cubrir ciertas Instancias frente a la Junta Ejecutiva de Cambio Climático de la UN
![Page 17: Lic. Ignacio Vrljicak Mayo 2007 Del Riesgo del Cambio Climático a los Riesgos de las Herramientas de Mitigación.](https://reader035.fdocuments.co/reader035/viewer/2022062322/5665b4411a28abb57c907310/html5/thumbnails/17.jpg)
Instancias Proyecto MDLInstancias Proyecto MDL
• Para acreditar cumplimiento un proyecto debe ser:– Aprobado por el país anfitrión
– Validado por la UN• Adicionalidad• Plan de Monitoreo
– Registrado
– Implementado
– Verificada su efectividad s/ Plan Monitoreo
![Page 18: Lic. Ignacio Vrljicak Mayo 2007 Del Riesgo del Cambio Climático a los Riesgos de las Herramientas de Mitigación.](https://reader035.fdocuments.co/reader035/viewer/2022062322/5665b4411a28abb57c907310/html5/thumbnails/18.jpg)
Los Ingresos por CER´s, como ingresos Los Ingresos por CER´s, como ingresos de Proyectos de Inversiónde Proyectos de Inversión
• Los ingresos potenciales derivados de la reducción de carbono serán en general un complemento a los ingresos del proyecto.
• Estos ingresos deben considerarse como un renglón más dentro del flujo proyectado de ingresos de fondos con sus propias variabilidades– A) Volumen– B) Precio
• La Gestión del Proyecto MDL como lateral al Proyectos de Inversión
![Page 19: Lic. Ignacio Vrljicak Mayo 2007 Del Riesgo del Cambio Climático a los Riesgos de las Herramientas de Mitigación.](https://reader035.fdocuments.co/reader035/viewer/2022062322/5665b4411a28abb57c907310/html5/thumbnails/19.jpg)
Los Riesgos de los Proyectos MDLLos Riesgos de los Proyectos MDL
• Riesgos Inherentes al Proyecto de Inversión:– Que el proyecto no se haga– Que caiga la empresa operadora
• Riesgos Inherentes al MDL– Que el Proyecto no sea Aprobado (Arg.)– Que el Proyecto no sea Validado (UN)
• Riesgos inherentes a los CER´s– Que el Proyecto no certifique en el volumen previsto.– Que los precios de los CER´s caigan significativamente
• Riesgos Jurídicos– Cual es el objeto del contrato– Impacto Fiscal– Costo del Monitoreo Legal del/los Contratos ERPA
![Page 20: Lic. Ignacio Vrljicak Mayo 2007 Del Riesgo del Cambio Climático a los Riesgos de las Herramientas de Mitigación.](https://reader035.fdocuments.co/reader035/viewer/2022062322/5665b4411a28abb57c907310/html5/thumbnails/20.jpg)
Bonos de CarbonoBonos de Carbono• Englobamos en la expresión “Bonos de Carbono”
a las diversas modalidades bajo las cuales pueden transarse Derechos que deriven en Certificados de Reducción de Emisiones (CER´s).
• No todos los “Bonos de Carbono “ son iguales, ni tienen el mismo riesgo, ni se transan bajo las mismas condiciones
• Pueden ser Derechos Actuales o Futuros sobre Certificados de Reducción de Emisiones y también estos mismos CER´s
• La venta de Derechos Actuales o Futuros se engloban en contratos denominados ERPA
• No tienen el mismo precio
![Page 21: Lic. Ignacio Vrljicak Mayo 2007 Del Riesgo del Cambio Climático a los Riesgos de las Herramientas de Mitigación.](https://reader035.fdocuments.co/reader035/viewer/2022062322/5665b4411a28abb57c907310/html5/thumbnails/21.jpg)
Instrumentos NegociablesInstrumentos Negociables
EUAEmissionUnitAllowance
Se cotizan en diversos mercados spot. Hay Mercado de Futuros. No se puede comprar contado para vender futuro
CER´sCerticate Emission Reduction
No tienen Cotización Pública
ERPA
Emission Reduction Purchase Agreement
Son cesiones de derechos sobre certificados futuros bajo condición when & if. Se hacen en cualquier instancia del proyecto
![Page 22: Lic. Ignacio Vrljicak Mayo 2007 Del Riesgo del Cambio Climático a los Riesgos de las Herramientas de Mitigación.](https://reader035.fdocuments.co/reader035/viewer/2022062322/5665b4411a28abb57c907310/html5/thumbnails/22.jpg)
El Rol de los Fondos de CarbonoEl Rol de los Fondos de Carbono
• Los Fondos de Carbono del Banco Mundial y otras instituciones ofrecen:
– Al Vendedor: Garantizar el precio futuro
– Al Comprador: Garantizar un abastecimiento a buen precio.
• Se trata de contratos ERPA condición “When & if”
• Esto sirve al vendedor cuando el prestamista quiere tener seguridad sobre el flujo de fondos futuro.
• Si el precio es bajo la ventaja financiera se anula.
• Si no lo pide el prestamista no esta claro si vale la pena estructurar estos contratos y si lo pide hay que evaluarlo
• En algún caso dan anticipos pero estos son limitados y requieren garantías
![Page 23: Lic. Ignacio Vrljicak Mayo 2007 Del Riesgo del Cambio Climático a los Riesgos de las Herramientas de Mitigación.](https://reader035.fdocuments.co/reader035/viewer/2022062322/5665b4411a28abb57c907310/html5/thumbnails/23.jpg)
Riesgos y Precios sobre Cer´s FuturosRiesgos y Precios sobre Cer´s Futuros
• Resultados de una encuesta entre expertos y operadores: – Los precios reflejan los diferenciales de riesgos de
los contratos ERPA de acuerdo a la etapa del proyecto.
– La amplitud de riesgos en este mercado es tan grande como la dispersión de los precios referenciados.
– Además los precios para una etapa determinada oscilan en un amplio rango
![Page 24: Lic. Ignacio Vrljicak Mayo 2007 Del Riesgo del Cambio Climático a los Riesgos de las Herramientas de Mitigación.](https://reader035.fdocuments.co/reader035/viewer/2022062322/5665b4411a28abb57c907310/html5/thumbnails/24.jpg)
0
5
10
15
20
25
€ Mín € Max € Medio
Precios y Riesgos Bonos de Carbono
Anteproyecto no homologado Pre inversion, homologado Validado en etapa inversión
Start-up, sin certif icaciones Con Garantías Certif icate Emision Reduccion
Emision Unit Allow ance
![Page 25: Lic. Ignacio Vrljicak Mayo 2007 Del Riesgo del Cambio Climático a los Riesgos de las Herramientas de Mitigación.](https://reader035.fdocuments.co/reader035/viewer/2022062322/5665b4411a28abb57c907310/html5/thumbnails/25.jpg)
Instrumento Etapa€
Mín.€
Máx.€
MedioDif
ERPA
Anteproyecto no homologado
4.3 6.1 5.20
Pre inversión, homologado 5.0 6.9 5.95 0.75
Validado en etapa inversión 7.0 9.3 8.15 2.20
Start-up, sin certificaciones 8.5 11.1 9.80 1.65
Con Garantías 10.9 13.6 12.25 2.45
CER´sCertificate Emission Reduction
13.8 15.8 14.80 2.55
EUA (2005) Emission Unit Allowance 20.0 25.0
![Page 26: Lic. Ignacio Vrljicak Mayo 2007 Del Riesgo del Cambio Climático a los Riesgos de las Herramientas de Mitigación.](https://reader035.fdocuments.co/reader035/viewer/2022062322/5665b4411a28abb57c907310/html5/thumbnails/26.jpg)
El Rol Fondo Argentino de CarbonoEl Rol Fondo Argentino de CarbonoUna Mirada IndependienteUna Mirada Independiente
• El Fondo Argentino de Carbono se define como Fondo de País Vendedor. Esto lo diferencia con fondos País Obligado
• Debiera– Maximizar la cantidad de CER´s que ayude a producir
– Maximizar el Ingreso al Productor o Inversor local
• Acciones (dos etapas):– Hasta la validación
• Financiamiento de Gastos de MDL
– Desde el inicio del financiamiento del principal• Contratos para “when & if” colateralizar créditos
• Que sea Fondo País Vendedor no le impide recibir aportes de Países Obligados. Estos Recibirían el First Refusal
![Page 27: Lic. Ignacio Vrljicak Mayo 2007 Del Riesgo del Cambio Climático a los Riesgos de las Herramientas de Mitigación.](https://reader035.fdocuments.co/reader035/viewer/2022062322/5665b4411a28abb57c907310/html5/thumbnails/27.jpg)
Los ERPA y el Financiamiento de ProyectosLos ERPA y el Financiamiento de Proyectos
• La venta a Fondos de Carbono de los derechos hay que evaluarla caso por caso considerando:
– el precio
– el valor que le asigna el prestamista al contrato
• La cesión de CER´s futuros conviene hacerla conforme a la maduración del proyecto porque mejora su precio.
• Los desarrolladores de proyectos MDL cobran sus honorarios con estas cesiones y lo vinculan con un contrato ERPA con ciertos mínimos de volumen y ofrecen un precio que puede ser firme o ajustable
• Alternativamente
– Pueden ser usados para pagar parte de los bienes de capital especialmente si estos vienen de países Anexo 1.
– También otros servicios vinculados podrían financiarse en parte con estas cesiones.
![Page 28: Lic. Ignacio Vrljicak Mayo 2007 Del Riesgo del Cambio Climático a los Riesgos de las Herramientas de Mitigación.](https://reader035.fdocuments.co/reader035/viewer/2022062322/5665b4411a28abb57c907310/html5/thumbnails/28.jpg)
Ciclo de Proyecto InversiónCiclo de Proyecto InversiónPrefactibilidad Eco Fin
Desarrollo Financiero
Desarrollo Ingeniería Desarrollo ProveedoresCompras
Construcción
START UP
![Page 29: Lic. Ignacio Vrljicak Mayo 2007 Del Riesgo del Cambio Climático a los Riesgos de las Herramientas de Mitigación.](https://reader035.fdocuments.co/reader035/viewer/2022062322/5665b4411a28abb57c907310/html5/thumbnails/29.jpg)
Ciclo de Proyecto Inversión c/MDLCiclo de Proyecto Inversión c/MDLPrefactibilidad Eco Fin
Prefactibilidad MDL
Desarrollo Financiero
Desarrollo Ingeniería
Desarrollo MDL
Aprobación Local
Metodología Aprobada ? si
no
Desarrollo Metodología Validación UN
Aprobación UN
Desarrollo ProveedoresCompras
Construcción
START UP
¿ ?
![Page 30: Lic. Ignacio Vrljicak Mayo 2007 Del Riesgo del Cambio Climático a los Riesgos de las Herramientas de Mitigación.](https://reader035.fdocuments.co/reader035/viewer/2022062322/5665b4411a28abb57c907310/html5/thumbnails/30.jpg)
Ciclo de Proyecto Inversión Ciclo de Proyecto Inversión c/MDLc/MDLPrefactibilidad Eco Fin
Prefactibilidad MDL
Desarrollo Financiero
Desarrollo Ingeniería
Desarrollo MDL
Aprobación Local
Metodología Aprobada ? si
no
Desarrollo Metodología Validación UN
Aprobación UN
Desarrollo ProveedoresCompras
Construcción
START UPCER´S
![Page 31: Lic. Ignacio Vrljicak Mayo 2007 Del Riesgo del Cambio Climático a los Riesgos de las Herramientas de Mitigación.](https://reader035.fdocuments.co/reader035/viewer/2022062322/5665b4411a28abb57c907310/html5/thumbnails/31.jpg)
Ciclo de Proyecto Inversión Ciclo de Proyecto Inversión c/MDLc/MDLPrefactibilidad Eco Fin
Prefactibilidad MDL
Desarrollo Financiero
Desarrollo Ingeniería
Desarrollo MDL
Aprobación Local
Metodología Aprobada ? si
no
Desarrollo Metodología Validación UN
Aprobación UN
Desarrollo ProveedoresCompras
Construcción
Desarrollo de Contrato ERPA / Fideicomiso/ Certificado Canjeables
START UPCER´S
Certificados A y B
![Page 32: Lic. Ignacio Vrljicak Mayo 2007 Del Riesgo del Cambio Climático a los Riesgos de las Herramientas de Mitigación.](https://reader035.fdocuments.co/reader035/viewer/2022062322/5665b4411a28abb57c907310/html5/thumbnails/32.jpg)
Como Bajar Riesgos del MDL Como Bajar Riesgos del MDL • Se propone la Figura del Fideicomiso Financiero
para:– Disminuir riesgos de Compradores/Beneficiario – Mejorar precios a Vendedores– Bajar los costos de transacción a ambas partes
• Es una figura transparente y segura en beneficio de ambas partes.
• Se procura– Clarificar el impacto fiscal– Dar transparencia a las transacciones– Facilitar la negociación de fracciones– Minimizar los costos de gestión– Facilitar la dación en pago
![Page 33: Lic. Ignacio Vrljicak Mayo 2007 Del Riesgo del Cambio Climático a los Riesgos de las Herramientas de Mitigación.](https://reader035.fdocuments.co/reader035/viewer/2022062322/5665b4411a28abb57c907310/html5/thumbnails/33.jpg)
• Se hace un ERPA global entre el Titular del Proyecto como Fiduciante y un Fiduciario por el que cede los derechos y queda como Beneficiario.
• El Fiduciario emite Certificados de Participación que entrega al Fiduciante-Beneficiario
• El Fiduciante los Transmite según vaya negociando
• Un solo un contrato ERPA y las Cesiones de Certificados de Participación serán sin costo.
• El Fiduciario se ocupa del control, registración y gestión de esos derechos.
Mecanismo del Fideicomiso Mecanismo del Fideicomiso Financiero de MDLFinanciero de MDL
![Page 34: Lic. Ignacio Vrljicak Mayo 2007 Del Riesgo del Cambio Climático a los Riesgos de las Herramientas de Mitigación.](https://reader035.fdocuments.co/reader035/viewer/2022062322/5665b4411a28abb57c907310/html5/thumbnails/34.jpg)
• Básicamente el fideicomiso tendrá dos grandes etapas divisibles a su vez en dos
• En la primer etapa para gestionar los derechos al menos hasta el Start Up.
– Constitución y Emisión
– Registración y Gestión de Derechos
• En la segunda etapa:
– Canje de Certificados
– Gestión, Cobranza y Pago de Certificados Senior y Subordinados.
Proceso del Fideicomiso MDLProceso del Fideicomiso MDL
![Page 35: Lic. Ignacio Vrljicak Mayo 2007 Del Riesgo del Cambio Climático a los Riesgos de las Herramientas de Mitigación.](https://reader035.fdocuments.co/reader035/viewer/2022062322/5665b4411a28abb57c907310/html5/thumbnails/35.jpg)
Al Inicio del Proyecto
Fiduciante
Proponente del Proyecto
(Propietario de Derechos Futuros)
Fiduciario
Emite Certificados de Participación
ERPA
Certificados Canjeables
Registración
Carbon Rating
![Page 36: Lic. Ignacio Vrljicak Mayo 2007 Del Riesgo del Cambio Climático a los Riesgos de las Herramientas de Mitigación.](https://reader035.fdocuments.co/reader035/viewer/2022062322/5665b4411a28abb57c907310/html5/thumbnails/36.jpg)
Durante Periodo de Inversión
Fiduciante
Proponente del Proyecto
(Propietario de Derechos Futuros)
Fiduciario
Documenta Cesión
Notifica Cesión
Certificados Canjeables
Registración
Beneficiarios
DesarrolladorConsultor
Angel InvestorsEspecialistasProveedores
Productos y Servicios
NotificaciónUN
Carbon Rating
![Page 37: Lic. Ignacio Vrljicak Mayo 2007 Del Riesgo del Cambio Climático a los Riesgos de las Herramientas de Mitigación.](https://reader035.fdocuments.co/reader035/viewer/2022062322/5665b4411a28abb57c907310/html5/thumbnails/37.jpg)
Al Inicio de Producción
Beneficiarios
Proponente de Proyecto
DesarrolladorConsultor
Angel InvestorsEspecialistasProveedores
Fiduciario
Emite Certificados Definitivos
CertificadosCanjeables
Certificados Senior
Certificados Subordinados
RetenciónVenta a Inversores
Institucionales
RetenciónVenta a Inversores
Especulativos
Registración
NotificaciónUN
CreditRating
Certificados Senior
Certificados Subordinados
![Page 38: Lic. Ignacio Vrljicak Mayo 2007 Del Riesgo del Cambio Climático a los Riesgos de las Herramientas de Mitigación.](https://reader035.fdocuments.co/reader035/viewer/2022062322/5665b4411a28abb57c907310/html5/thumbnails/38.jpg)
Durante Periodo de Producción
Proponente de Proyecto
Certifica Reducción de Emisiones
Fiduciario
Reclama CER´s a la UN
Cancela Cuota Certificados
Presenta Certificación de
Reducciones
Certificados Senior
Certificados Subordinados
Registración
CERS DE LIBRE DISPONIBILIDAD
![Page 39: Lic. Ignacio Vrljicak Mayo 2007 Del Riesgo del Cambio Climático a los Riesgos de las Herramientas de Mitigación.](https://reader035.fdocuments.co/reader035/viewer/2022062322/5665b4411a28abb57c907310/html5/thumbnails/39.jpg)
• Propiciar una normativa para:– Dar certeza al Instrumento
• Entender estas cesiones como Créditos a Buena Fortuna
• Homologar estos a los créditos financieros.
– Viabilizar la Oferta Publica• Estandarizar las condiciones de Oferta Pública
• con las restricciones a apropiadas al riesgo subyacente
– Dar certeza al tratamiento fiscal
– Evitar el riesgo de corromper el mecanismo con operatorias de lavado de dinero
– Establecer los presupuestos minimos de “rating” a ser utilizado por calificadoras de riesgo
Propuesta para Fideicomisos Propuesta para Fideicomisos Financieros de MDLFinancieros de MDL
![Page 40: Lic. Ignacio Vrljicak Mayo 2007 Del Riesgo del Cambio Climático a los Riesgos de las Herramientas de Mitigación.](https://reader035.fdocuments.co/reader035/viewer/2022062322/5665b4411a28abb57c907310/html5/thumbnails/40.jpg)
Lic. Ignacio VrljicakLic. Ignacio Vrljicak
Una Mirada IndependienteUna Mirada Independiente
[email protected]@hotmail.com
Del Riesgo del Cambio Climático Del Riesgo del Cambio Climático a los Riesgos de las Herramientas a los Riesgos de las Herramientas
de Mitigaciónde Mitigación