Los retos del envejecimiento poblacional para la política ... · con la edad de la persona. - Los...
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BORRADOR
DIRECCIÓN GENERAL DE ECONOMÍA Y ESTADÍSTICA
LOS RETOS DEL ENVEJECIMIENTO
POBLACIONAL PARA LA POLÍTICA FISCAL
Óscar Arce
Director General
“Nueva economía, nueva fiscalidad”
Sevilla, 29 de mayo de 2019
- Las economías avanzadas se enfrentan a un proceso de envejecimientopoblacional, que se intensificará en las próximas décadas.
- El proceso de cambio demográfico tendrá consecuencias profundas sobrela economía y el diseño y efectividad de las principales políticaseconómicas.
- Esta presentación analiza los principales determinantes de los cambiosdemográficos y las consecuencias para el manejo de la política económica,especialmente de la política fiscal:
• Los retos para la sostenibilidad de las finanzas públicas (incl. pensiones)
• El cambio en la composición de los ingresos tributarios
• Los multiplicadores fiscales y los retos para la política monetaria
• La adopción de reformas estructurales y el crecimiento potencial
Para más información, véase el capítulo 4 del Informe Anual del Banco deEspaña 2018 [publicado el 28 de mayo de 2019].
LOS RETOS DEL ENVEJECIMIENTO PARA LA POLÍTICA FISCAL
2
2.1 1.8 1.5 1.2 0.9 0.6 0.3 0.0 0.3 0.6 0.9 1.2 1.5 1.8 2.1
4 y menos5-9
10-1415-1920-2425-2930-3435-3940-4445-4950-5455-5960-6465-6970-7475-7980-84
85 y más
1 ESPAÑA
Grupo de edad
Millones de personas
#REF!
HOMBRES MUJERES
15 10 5 0 5 10 15
4 y menos5-9
10-1415-1920-2425-2930-3435-3940-4445-4950-5455-5960-6465-6970-7475-7980-84
85 y más
2 UNIÓN ECONÓMICA Y MONETARIA
Grupo de edad
Millones de personas
6 4 2 0 2 4 6
4 y menos5-9
10-1415-1920-2425-2930-3435-3940-4445-4950-5455-5960-6465-6970-7475-7980-84
85 y más
4 JAPÓN
Grupo de edad
Millones de personas
15 10 5 0 5 10 15
4 y menos5-9
10-1415-1920-2425-2930-3435-3940-4445-4950-5455-5960-6465-6970-7475-7980-84
85 y más
3 ESTADOS UNIDOS
Grupo de edad
Millones de personas
¿PIRÁMIDES? POBLACIONALES
3
En los países desarrollados, las cohortes de población más numerosas sonen la actualidad las de edades comprendidas entre los 45 y los 65 años.
Fuentes: Comisión Europea, Naciones Unidas y Banco de España
El envejecimiento responde a tres fenómenos simultáneos: la disminuciónde la fecundidad, el aumento de la longevidad, el efecto de la generación delbaby boom.
Desde 1975, la esperanza de vida al nacer en España ha crecido más de 9años, al tiempo que el número de hijos por mujer ha pasado de 2,8 a 1,3.
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1975 1985 1995 2005 2015
AL NACER A LOS 65 AÑOS (Escala dcha.)
1 EVOLUCIÓN DE LA ESPERANZA DE VIDA EN ESPAÑA
Años Años
1.0
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1946 1956 1966 1976 1986 1996 2006 2016
NACIMIENTOS INDICADOR COYUNTURAL DE FECUNDIDAD (Es cala dcha.)
1 EVOLUCIÓN DE LA FECUNDIDAD EN ESPAÑA
Miles Hijos por mujer en edad fértil
LOS FACTORES DETRÁS DEL ENVEJECIMIENTO
4
Fuente: INE
En comparación con los países occidentales, estos fenómenosdemográficos actúan de forma especialmente acusada en España…
Fuente: Comisión Europea, Naciones Unidas e INE.
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0.2
0.4
0.6
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España UniónEconómicay Monetaria
EstadosUnidos
Japón Alemania Francia Italia
2 TASA TOTAL DE FERTILIDAD POR PAÍSES
Hijos por mujer en edad fértil
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Japón España Italia Francia UniónEconómicay Monetaria
Alemania EstadosUnidos
MENORES DE 1 AÑO A LOS 60 AÑOS (Escala dcha.)
2 ESPERANZA DE VIDA POR PAÍSES
Años Años
ESPAÑA, A LA CABEZA EN LONGEVIDAD Y A LA COLA EN NATALIDAD
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EL AUMENTO DE LA TASA DE DEPENDENCIA EN LA UE
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…lo que conlleva que España sea uno de los países donde el envejecimientopoblacional incidirá con más fuerza.
• De acuerdo con las proyecciones de Eurostat, la tasa de dependencia enEspaña experimentará el segundo mayor aumento de la UE en el periodo2015-2050 (34 pp), sólo por detrás de Grecia.
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90 95 00 05 10 15 20 25 30 35 40 45 50 55 60
UNIÓN EUROPEA ALEMANIAFRANCIA ITALIAREINO UNIDO ESPAÑA
1 TASA DE DEPENDENCIA EN LOS PAÍSES DE LA UE: (POBLACIÓN +65 SOBRE 15-64)
%
3 INCIDENCIA DEL FACTOR DE SOSTENIBILIDAD
CONDICIONANTES PARA LA POLÍTICA FISCAL
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• La evolución de la deuda pública
• Cambios en la composición de los ingresos tributarios
• Envejecimiento y gasto público
• Sistema sanitario y dependencia
• Pensiones
• Consecuencias macroeconómicas del envejecimiento
• Multiplicadores fiscales
• La conducción de la política monetaria
• La adopción de reformas estructurales
• El crecimiento potencial
ENVEJECIMIENTO Y EVOLUCIÓN DE LA DEUDA PÚBLICA
8
La deuda pública sobre el PIB se encuentra en niveles muy elevados
• A pesar de la ligera caída de los últimos cuatro años, la ratio de deudapública se sitúa alrededor del 98 % del PIB
• En escenarios favorables, el proceso de reducción sería muy gradual
• El envejecimiento poblacional añadirá presión a este proceso
-12
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03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18
1 SALDO ESTRUCTURAL DE LAS AAPP
% del PIB
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2010 2012 2014 2016 2018 2020 2022 2024 2026 2028
CON CRECIMIENTO POTENCIAL = 1,5%, Y AJUSTE FISCAL DEL 0,65% ANUALCON CRECIMIENTO POTENCIAL = 2,5%, Y AJUSTE FISCAL DEL 0,65% ANUAL
% del PIB
2 SENDAS SIMULADAS DE DEUDA PÚBLICA EN UN ESCENARIO DE CONVERGENCIA AL OBJETIVO DE SALDO ESTRUCTURAL DE MEDIO PLAZO (a)
LOS RETOS DEL ENVEJECIMIENTO POBLACIONAL PARA LA POLÍTICA FISCAL
9
• Envejecimiento y sostenibilidad de la deuda pública
• Envejecimiento e impuestos
• El cambio en la composición de los ingresos tributarios
• Envejecimiento y gasto público• Sistema sanitario
• Pensiones
• Consecuencias macroeconómicas del envejecimiento
• Multiplicadores fiscales
• La conducción de la política monetaria
• La adopción de reformas estructurales
• El crecimiento potencial
COMPOSICIÓN DE LA RENTA PERSONAL DISTRIBUCIÓN DE LA RENTA POR GRUPOS DE EDAD
Fuente: Banco de España a partir de la muestra IRPF 2015 IEF-AEAT (declarantes).
El envejecimiento genera cambios en la composición de las bases fiscales,desde el trabajo hacia el capital, esta última con gravámenes menores.
• Relación inversa entre envejecimiento y la participación de los salarios enel PIB (Glover-Short 2018), e.g. a través de una mayor robotización(Acemoglu y Restrepo, 2017).
• Mayor acumulación de capital, asociado a menores tipos de interés.
• Aumento del porcentaje de contribuyentes con tipos efectivos menores.
ENVEJECIMIENTO E INGRESOS PÚBLICOS
10
Además, los patrones de consumo difieren a lo largo del ciclo vital,generando variación en el tipo efectivo sobre el consumo.
TIPOS EFECTIVOS MEDIOS POR GRUPOS DE EDAD
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16-25 25-35 35-45 45-55 55-65 > 65
IRPF IMPUESTOS AL CONSUMO
%
TIPOS EFECTIVOS MEDIOS PROMEDIOS POR GRUPOS DE EDAD
Fuentes: Encuesta de Presupuestos Familiares y Banco de España
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Entre 16 y 35 años Entre 36 y 55 años Entre 56 y 65 años Entre 66 y 75 años Mayores de 75 años
BIENES DURADEROS BIENES NO DURADEROS SERVICIOS
DISTRIBUCIÓN DEL GASTO SEGÚN EL TIPO DE CONSUMO, POR GRUPOS DE EDAD, EN 2015
%
LOS RETOS DEL ENVEJECIMIENTO POBLACIONAL PARA LA POLÍTICA FISCAL
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• Envejecimiento y sostenibilidad de la deuda pública
• Envejecimiento e impuestos
• El cambio en la composición de los ingresos tributarios
• Envejecimiento y gasto público• Sistema sanitario
• Pensiones
• Consecuencias macroeconómicas del envejecimiento
• Multiplicadores fiscales
• La conducción de la política monetaria
• La adopción de reformas estructurales
• El crecimiento potencial
- El gasto en sanidad y cuidados de larga duración aumenta generalmentecon la edad de la persona.
- Los principales determinantes del gasto en sanidad son:
• La longevidad aumenta la demanda de servicios durante más tiempo,dependiendo del estatus de salud (Breyer et al 2010 y Zweifel et al 2005).
• Un mayor PIB per cápita conlleva un mayor gasto (Clements et al 2012).
• El progreso tecnológico constituye el factor no demográfico másimportante (Smith et al., 2009), con dos efectos diferenciados:
• Efecto sustitución: introducción de tratamientos más eficientes vs.
• Extensión de los tratamientos a condiciones médicas antes no tratadas, por
razones científicas (nuevos tratamientos) o económicas (tratamientos más
baratos).
GASTO EN SANIDAD Y CUIDADOS DE LARGA DURACIÓN
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De acuerdo con el Informe sobre Envejecimiento de la Comisión Europea, elgasto asociado a sanidad y cuidados de larga duración aumentará casi 2 ppde PIB en 2016-2050.
PROYECCIÓN DEL GASTO DE SANIDAD Y CUIDADOS DE LARGA DURACIÓN
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>9
5
TOTAL MUJERES HOMBRES
1 PERFIL DE GASTO, POR GRUPOS DE EDAD Y SEXO, EN 2016
Euros
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1
2
3
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7
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15 20 25 30 35 40 45 50 55 60 65 70
SALUD CUIDADOS DE LARGA DURACIÓN
2 PROYECCIÓN DEL GASTO SANITARIO Y EN CUIDADOS DE LARGA DURACIÓN
% del PIB
Fuentes: Comisión Europea y Eurostat.
El déficit de la Seguridad Social se ha situado en torno al 1,5% del PIB en losúltimos años, frente al superávit promedio del 1,2% antes de la crisis.
LOS RETOS DEL SISTEMA PÚBLICO DE PENSIONES
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80 82 84 86 88 90 92 94 96 98 00 02 04 06 08 10 12 14 16 18
SALDO NO FINANCIERO DEL SISTEMA DE LA SEGURIDAD SOCIAL
% del PIB
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07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18
INVERSA DE TASA DE EMPLEO TASA DE DEPENDENCIA
PENSIÓN MEDIA SOBRE SALARIO MEDIO MASA SALARIAL
GASTO EN PENSIONES SOBRE PIB
EVOLUCIÓN DE LOS DETERMINANTES DEL GASTO EN PENSIONES.Tasas de variación acumuladas aproximadas
%
Fuente: Seguridad Social, INE y Banco de España.
Tasa de dependencia Inversa tasa de empleo Tasa de sustitución α
El aumento de la tasa de dependencia continuará presionando al alza elgasto en pensiones durante las próximas décadas.
Manteniendo el resto de factores constantes, la evolución demográficaimplicaría un aumento del gasto en pensiones entre 7,6 y 13,5 pp de PIB en2050 (escenarios en el percentil 20 y 80 de la AIREf, respectivamente).
EL PAPEL DE LA DEMOGRAFÍA EN EL GASTO EN PENSIONES
16
46
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18 23 28 33 38 43 48 53 58
AIREF EUROSTAT INE
1 PROYECCIONES SOBRE LA POBLACIÓN TOTAL
Millones de personas
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80 85 90 95 00 05 10 15 20 25 30 35 40 45 50 55 60
AIREF EUROSTAT INE
2 PROYECCIONES SOBRE LA TASA DE DEPENDENCIA: (POBLACIÓN +65 SOBRE 15-64)
%
3 INCIDENCIA DEL FACTOR DE SOSTENIBILIDAD 4 PROYECCIÓN DE GASTO EN PENSIONESFuente: INE, AIReF y Eurostat
ENVEJECIMIENTO, MERCADO DE TRABAJO Y PENSIONES
17
Dadas las actuales tasas de participación por edad, el envejecimientopresionará adicionalmente al alza el gasto en pensiones a través de unamenor tasa de empleo.
• Una caída de 3 pp en la tasa de empleo implicaría un aumento del gasto enpensiones sobre PIB de 0,5 pp.
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100
16-19 20-24 25-29 30-34 35-39 40-44 45-49 50-54 55-59 60-64
1 TASA DE PARTICIPACIÓN POR GRUPO DE EDAD (2017)
%
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2002 2007 2012 2017 2022 2027 2032 2037 2042 2047 2052 2057
AIREF INE
2 PROYECCIÓN DE LA TASA DE PARTICIPACIÓN (16-64) DADAS LAS PROYECCIONES DEMOGRÁFICAS Y SI LAS TASAS DE PARTICIPACIÓN POR EDAD SE MANTIENEN CONSTANTES
%
3 INCIDENCIA DEL FACTOR DE SOSTENIBILIDAD 4 PROYECCIÓN DE GASTO EN PENSIONES
- La suspensión de la reforma de 2013 hace ineludible la adopción demedidas, previsiblemente tanto por el lado de los ingresos como de losgastos, que garanticen la sostenibilidad social y financiera del sistema.
- En ausencia de medidas adicionales, vincular nuevamente las pensiones alIPC aumentaría el gasto en casi 2 pp del PIB en 2030 y más de 3 pp en 2050.
LA SUSPENSIÓN DE LA REFORMA DE 2013
18
Fuente: Banco de España e INE
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17 21 25 29 33 37 41 45 49 53 57
ESCENARIO BASE PGE 2018 Y REVALORIZACIÓN CON IPC
PROYECCIÓN DEL GASTO EN PENSIONES
% del PIB
LA NECESARIA REFORMA DEL SISTEMA DE PENSIONES
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Pilares básicos para una reforma:
Sostenibilidad financiera y social: es necesario un mecanismo automático que garantice elequilibrio financiero, una vez incorporadas las preferencias sociales sobre el grado de suficiencia delsistema.
Contributividad, predictabilidad y transparencia: Los beneficiarios deben contar con informaciónclara y detallada sobre sus derechos futuros para poder planificar con suficiente anticipación.
Equidad intergeneracional: Distribución equitativa de los costes y beneficios entre lasgeneraciones actuales y las futuras, en un contexto demográfico tendente a favorecer medidas quese financien mediante transferencias intergeneracionales a favor de la población con mayor edad
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2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016
EVOLUCIÓN DE LA EDAD MEDIA EN ESPAÑA
Años
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18 y 24 25 y 34 35 y 44 45 y 54 55 y 64 65 y más
PARTICIPACIÓN ELECTORAL, POR EDAD
% de los encuestados
AñosEntre
Fuente: INE, CIS y Banco de España
MECANISMOS DE AJUSTE (I): TASA DE SUSTITUCIÓN
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Dado un nivel de ingresos, la restricción presupuestaria impone un límite a latasa de sustitución que el sistema puede proveer y viceversa:
• Mantener la tasa de sustitución actual requería un aumento importante delos ingresos, incluso en escenarios relativamente optimistas (en torno a 2,4pp en 2035 y entre 3,5 y 6 pp en 2050 en los escenarios señalados).
d=44% (INE) ó 43% (AIREf); c=1,010; e=70% y alfa=40%. d=58% (INE) ó 50% (AIREf); c=1,023; e=75% y alfa=40%.3 INCIDENCIA DEL FACTOR DE SOSTENIBILIDAD 4 PROYECCIÓN DE GASTO EN PENSIONES
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0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50 55 60
gasto
en p
enio
nes
tasa de beneficio %
INE PERCENTIL 20 TASA DEPENDENCIA AIREF
1 TASA DE BENEFICIO Y GASTO EN PENSIONES SEGÚN SUPUESTOS Y PROYECCIONES DEMOGRÁFICAS DEL INE Y LA AIREF (2035)
% del PIB
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0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50 55 60
gasto
en e
penis
ones
tasa de beneficioINE PERCENTIL 20 TASA DE DEPENDENCIA AIREF
2 TASA DE BENEFICIO Y GASTO EN PENSIONES SEGÚN SUPUESTOS Y PROYECCIONES DEMOGRÁFICAS DEL INE Y LA AIREF (2050)
% del PIB
Situación actual (2017)
Situación actual (2017)
Fuente: Banco de España
Dada la relativamente baja edad efectiva de jubilación (en torno a 64 años),podrían considerarse incrementos adicionales en esta variable.
Varios países de la UE han ligado la edad de jubilación a la esperanza devida (Italia, Portugal, Dinamarca, Finlandia...).
Potenciales incrementos en la edad de jubilación deberían tener en cuenta,en todo caso, la heterogeneidad en el ciclo laboral de los individuos.
MECANISMOS DE AJUSTE (II): EL PAPEL DE LA EDAD DE JUBILACIÓN
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Fuente: Seguridad Social, INE y elaboración propia a partir de los microdatos de la EPA
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EDUCACIÓNPRIMARIA
EDUCACIÓNSECUNDARIA
EDUCACIÓNTERCIARIA
55-59 AÑOS 60-64 AÑOS
TASA DE PARTICIPACIÓN POR EDUCACIÓN Y GRUPOS DE EDAD
%
a. Para las carreras de cotización largas, la edad ordinaria se mantiene en 65 años.b. Antes de 2013, la edad se corresponde con la modalidad de jubilación anticipada por causa no imputable al trabajador.
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2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020 2022 2024 2026 2028 2030
ORDINARIA (a)
ANTICIPADA (b)
EDAD MEDIA DE JUBILACIÓN
EDAD MEDIA POR TIPO DE JUBILACIÓN
Años
Eliminar el tope máximo de cotización tendría un potencial recaudatorio alto,pero podría afectar negativamente a la demanda de trabajo.
• Además, generaría un aumento del gasto de pensiones a futuro, a no serque se mantenga el límite impuesto por la pensión máxima, en cuyo caso elcarácter contributivo del sistema se vería minorado.
Un incremento de la imposición podría ser una alternativa:
• Las cotizaciones sociales están por encima de la media de la UE, siendomenor el tamaño de los impuestos indirectos (López-Rodríguez y García-Ciria, 2018).
• Podría afectaría a toda la población, incluyendo a los propios pensionistas.
• Podría tener implicaciones sobre el carácter contributivo del sistema.
Puede ser aconsejable limitar el uso de exenciones y beneficios fiscales enlas cotizaciones sociales, dado que su eficacia sería limitada -“peso muerto”elevado- (Gamberoni et al., 2016, Font et al., 2017).
MECANISMOS DE AJUSTE (III): ALTERNATIVAS POR EL LADO DE LOS INGRESOS
22
MECANISMOS DE AJUSTE (IV): EL PAPEL DEL AHORRO PRIVADO
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En un contexto de posible caída de la tasa de beneficio, podría considerarseextender el papel del ahorro para la jubilación.
En España, en 2017, los activos de los fondos de pensiones privadosalcanzaban el 13,6% del PIB, frente al 50% en la media simple de la OCDE.
En este sentido, un cambio en la composición del ahorro, desde activosinmobiliarios a activos financieros (más líquidos) podría contribuir en estesentido, especialmente, en la parte baja de la distribución de ingresos.
PORCENTAJE DE ACTIVOS FINANCIEROS SOBRE EL TOTAL
POR CUANTILES DE LA DISTRIBUCIÓN DE INGRESOS
España Zona Euro
0-20% 8.9% 13.4%
20-40% 10.8% 13.8%
40-60% 11.3% 15.7%
60-80% 12.1% 16.6%
80-90% 12.9% 18.5%
90-100% 23.7% 21.7%
Fuente: The Household Finance and Consumption Survey
(HFCS) 2017
COMPOSICION DE LA RIQUEZA A LO LARGO DEL CICLO VITAL
24
El papel central de los activos inmobiliarios en el ahorro de las familias
Un porcentaje muy elevado de los hogares españoles son propietarios de su vivienda principal.
La vivienda gana peso en las carteras de activos conforme aumenta la edad, reduciendo el grado de liquidez de la riqueza del hogar, especialmente en los niveles de renta más bajos.
Existe margen para que la innovación financiera posibilite, en mayor medida que hasta el momento, la conversión de riqueza ilíquida en rentas corrientes, en las edades más avanzadas.
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20 30 40 50 60 70 80 90
% de hogares
DISTRIBUCIÓN DE HOGARES PROPIETARIOS DE VIVIENDA PRINCIPAL, POR EDAD DE LA PERSONA DE REFERENCIA DEL HOGAR
Años de la persona de referencia
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40
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20 30 40 50 60 70 80 90
% de hogares
DISTRIBUCIÓN DE HOGARES PROPIETARIOS DE ACTIVOS FINANCIEROS EXCLUYENDO RENTA FIJA Y DEPÓSITOS, POR EDAD DE LA PERSONA DE REFERENCIA DEL HOGAR
Años de la persona de referencia
1932-1934 1938-1940 1944-1946 1950-1952 1956-19581962-1964 1968-1970 1974-1976 1980-1982 1983-1985
FUENTES: Barceló, Bover, Guner, Kocharkov y Villanueva (2019).
La evidencia señala que los incentivos fiscales al ahorro tienen un efectolimitado en la generación de nuevo ahorro.
• Por ejemplo, la introducción en España de la deducción por aportaciones afondos de pensiones en España en 1988 habría generado un efectomoderado sobre le flujo de ahorro nuevo (Ayuso et al., 2007).
Dichos incentivos están concentrados en la parte alta de la distribución dela renta.
MECANISMOS DE AJUSTE (V): LOS INCENTIVOS FISCALES AL AHORRO
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Fuente: Banco de España a partir de la muestra de declarantes IRPF-AEAT.
LOS RETOS DEL ENVEJECIMIENTO POBLACIONAL PARA LA POLÍTICA FISCAL
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• Envejecimiento y sostenibilidad de la deuda pública
• Envejecimiento e impuestos
• El cambio en la composición de los ingresos tributarios
• Envejecimiento y gasto público• Sistema sanitario
• Pensiones
• Consecuencias macroeconómicas del envejecimiento
• Multiplicadores fiscales
• La conducción de la política monetaria
• La adopción de reformas estructurales
• El crecimiento potencial
Existen razones teóricas y resultados empíricos que anticipan que losmultiplicadores asociados a determinadas medidas de política fiscal(consumo e inversión públicos) pueden reducirse como consecuencia delenvejecimiento (Basso y Rachedi, 2018 y Alloza y Sanz, 2019).
IMPLICACIONES PARA EL MANEJO DE LA POLÍTICA FISCAL
27
0.6
0.7
0.8
0.9
1.0
1.1
1.2
1970 1980 1990 2000 2010 2020 2030 2040 2050
EVOLUCIÓN DEL MULTIPLICADOR FISCAL ASOCIADO A UN INCREMENTO DEL GASTO PÚBLICO
Fuentes: Basso y Rachedi (2018) y Alloza y Sanz (2018)
a. Efecto en un municipio medio tras recibir un estímulo fiscal de 1 millón de euros.
-1.0
-0.8
-0.6
-0.4
-0.2
0.0
Menores de 25 años Entre 25 y 45 años Mayores de 45 años
A LOS 3 MESES A LOS 6 MESES A LOS 12 MESES CERO
EFECTO MEDIO SOBRE EL DESEMPLEO, POR EDADES, DE UN ESTÍMULO FISCAL (a)
%
- El envejecimiento poblacional, por el aumento de la oferta relativa deahorro, explica buena parte de la caída del tipo de interés natural (r*).
- Un r* muy bajo o negativo implica nuevos desafíos para las políticas deestabilización:
• El límite nominal inferior del tipo de interés se puede alcanzar másfrecuentemente.
• La política fiscal puede adoptar un papel mayor con objeto de sostener lademanda agregada (Eggertsson and Mehrotra, 2014)
IMPLICACIONES PARA LA INTERACCIÓN ENTRE POLÍTICA MONETARIA Y POLÍTICA FISCAL
28Fuente: Fiorentini et al. (2018).
El envejecimiento podría tener un efecto considerable sobre el crecimientopotencial:
• Se asocia a menores tasas de empleo e innovación, con un impactonegativo sobre el crecimiento económico (Aksoy et al., 2015).
• Dado el ciclo vital de las habilidades cognitivas, las políticas educativasadquieren una importancia crucial para la adopción de los nuevosdesarrollos tecnológicos.
IMPLICACIONES PARA EL CRECIMIENTO POTENCIAL
29
80
85
90
95
100
105
30-34 35-39 40-44 45-49 50-54 55-59 60-65
BAJO MEDIO ALTO
1 PUNTUACIÓN PIAAC EN MATEMÁTICAS POR NIVEL EDUCATIVO (a)
Grupo 30-34 años = 100
-0.7
-0.6
-0.5
-0.4
-0.3
-0.2
-0.1
0.0
0.1
0.2
Planif icación Lectura Escritura HabilidadesTIC
Matemáticas Esfuerzo
50-54 55-59 60-65
2 CAMBIO EN LOS ÍNDICES DE USO DE HABILIDADES CON RESPECTO AL GRUPO DE EDAD 30-34 (b)
Fuente: OCDE (PIACC 2013).
El envejecimiento influye en la economía política de las reformas:
• Votantes más mayores tienden a favorecer pensiones más altas (Mulligan ySala y Martín, 2003; Sorensen, 2013)
IMPLICACIONES PARA LA ADOPCIÓN DE POLÍTICAS ESTRUCTURALES
30
40
45
50
55
60
70 75 80 85 90 95 00 05 10 15 20 25 30 35 40 45 50 55 60
DATOS PREVISIONES
EDAD DEL VOTANTE MEDIANO
Años
Fuente: INE y CIS
60
70
80
90
18 y 24 25 y 34 35 y 44 45 y 54 55 y 64 65 y más
2 PARTICIPACIÓN ELECTORAL POR EDAD (a)
% de los encuestados
AñosEntre
El envejecimiento poblacional plantea una serie de retos importantes paraEspaña y el resto de economías avanzadas:
• El sistema de pensiones deberá conjugar la viabilidad financiera con laprovisión de una renta socialmente sostenible y equitativa entregeneraciones.
• Las políticas monetaria y fiscal deberán tener en cuenta la nueva estructurade edad de la población.
Los retos del envejecimiento deben afrontarse desde una estrategia ampliaque incluya:
• Retomar la senda de consolidación fiscal.
• Avanzar en las reformas estructurales que permitan mejorar el empleo y laproductividad.
• Articular políticas que favorezcan la conciliación y la participación laboral.
• Diseñar políticas de inmigración flexibles y acordes con las necesidadesdel mercado laboral.
COMENTARIOS FINALES
31
BORRADOR
NOMBRE DEL DEPARTAMENTO
BORRADOR
DIRECCIÓN GENERAL DE ECONOMÍA Y ESTADÍSTICA
GRACIAS POR SU ATENCIÓN