Demanda Agregada Economa cerrada: no comercia con el resto del mundoDemanda agregada: Puede definirse como la cantidad total de bienes y servicios demanda por los residentes de un pas para un nivel determinado de preciosQ^d= C + I + G (consumo, inversin, gasto gobierno)Una tasa de inters mas alta: -menor consumo-mayor ahorro-reduccion de la demandaAumenta r C+I disminuyenRelacion entre C e I y el nivel de precios PEl precio afecta al consumo y a la inversin a travs de los saldos monetarios reales = M/PDonde M= dineroSi P aumenta esto conduce a una a disminucin de los saldos monetarios reales, lo que se traduce en una cada del C e IEfectos de saldos reales: reduccin de M/P genera disminucin de CSi aumenta r el precio de un bono disminuye Pb= a/(1+r)

NX= x-IM= exportaciones importanciones

Oferta AgregadaMonto total de productos que empresas y familias deciden ofrecer para un cierto conjunto de precios y salarios en una economa. Las empresas eligen el nivel de produccin que maximice sus utilidades, teniendo en cuenta precio, costo etc. Las familias toman una decisin de oferta al determinar cunto trabajo ofrecern, basndose en el nivel de los salarios reales.Curva de oferta Q= Q(L, k, T) de k capital, T tecnologa, L trabajoEsta ecuacin indica que una empresa desear ofrecer ms producto mientras menor sea el salario real y mientras mayores sean el acervo de capital y nivel de tecnologaDonde w (salario real)= W (salario nominal) P (nivel de precios)

Aqu la oferta se expreso en trminos del nivel de precios y tomando como dado el salario nominal, el acervo de capital, el nivel de tecnologa, etc.Un nivel de precios ms altos con un salario nominal constante conducir a un aumento de la produccin deseada por parte de la empresa

Keyness, los clsicos y la forma de oferta agregada Keyness fue categorico en que la curva de oferta tiene pendiente positiva. Un mayor nivel de precios ara que la empresas ofrezcan mas productos. Esta conclusin es irrebatible suponiendo que que el salario nominal esta fijo, puesto que un nivel de precio P mas alto se traduce en un menor nivel de salario real w=W/P. Para keyness un salario nominal fijo es una buena aproximacin de la realidad en el corto plazo.Para los clsicos cualquiera sea el nivel de precios nominal P, el salario nominal ser tal que asegure que el salario real est en un nivel w=W/P, en otras palabras el salario nominal ser igual a W=P*w, por ende para los clsicos, no tiene sentido hablar de una situacin en la que hay cambios en el nivel de precios, mientras el salario nominal se mantenga fijo. El salario nominal cambiaria automticamente al variar el nivel de precios para asegurar el equilibrio de mercado laboral.Keyness: un aumento en el nivel de precios generara una reduccin del salario real y un aumento en la demanda de trabajo (para ofertar ms producto)Para los clsicos las curva de oferta es una vertical debido a que un cambio en el nivel de precio genera cambios proporcionales en el nivel de W (salario nominal)

Equilibrio entre oferta agregada y demanda agregadaPoltica monetaria expansiva,, aumento de la oferta monetaria adoptada por el banco central, desplaza la curva de demanda agregada hacia derecha y hacia arriba. Un efecto similar es producido por una expansin fiscal o por una devaluacin de la del tipo de cambio, tales cambios de poltica se conoce como expansin de la demanda agregada, esto para cualquier nivel dado de precios.

En el caso clsico el desplazamiento de la demanda agregada provoca un exceso de demanda al nivel de precios original Po. A medida que los precios comienzan a subir, el salario real es presionado a la baja (w=W/P), lo que a su vez genera un exceso de demanda en el mercado laboral, que es rpidamente eliminado mediante un incremento del salario nominal. Con el salario real constante tanto el producto como como el empleo se mantienen en su nivel original. En consecuencia bajo las condiciones clsicas, un aumento de la demanda agregada conduce solo a un alza de precios y no tiene ningn efecto sobre el producto.En el keynessiano como el salario nominal esta fijo, el alza de los precios conduce a una disminucin del salario real, esto a su vez lleva a las empresas aumentar su demanda de trabajo y oferta de producto.Los ciclos econmicosSon fluctuaciones econmicas,, un ciclo consiste de expansiones que ocurren al mismo tiempo en multiples actividades econmicas, seguido de recesiones , contraccin y recuperaciones generalizadasVariables:Prociclicas: son aquellas ue tienden a aumentar durante las expansiones y a caer durante contraccionsContraciclicas: tienden a aumentar durante las resecciones y caer durante las expansionesAciclicas: no se mueven en coordinacin con el ciclo econmico

Capitulo 7: El Modelo IS-LMEl modelo IS-LM estudia la interaccion entre el mercado de productos y el mercado monetarioDefinicion de demanda agregadaLa demanda agregada s el nivel de demana total en la economa para un nivel dado de precios que resulta de la suma del consumo, la inversin y el gasto de gobiernoEl consumo ser una funcin creciente del ingreso disponible actual y del ingreso esperado futuro y una funcin decreciente de la tasa de inters iEl consumo ser menor a mayor tasa de inters, ya que hemos supuesto que una tasa de inters mas alta tiende a aumentar el ahorro. Determinantes de la demanda agregadaLa inversin es una funcin decreciente de la tasa de inters, G se considera como dado

El Multiplicador keynesianoDe cuerdo con la ecuacin 7.4, el gasto de gobirno tiene un efecto multiplicador, vemos que cada aumento de 1 unidad monetaria en el gasto de gobierno aumenta la demanda agregada en 1/(1-c) unidades monetarias. Dado que la propensin marginal a consumir del ingreso disponible presente ( c), es normalmente mayor que uno, el efecto sobre la demanda agregada total de un incremento de $1 en el gasto de gobierno es mayor que $1.El esquema IS-LMEl modelo IS-LM es una forma prctica y muy popular de derivar la funcin de demanda agregada y de ver los efectos de las polticas macroeconmicas. Este es solo un modelo de demanda agregada. Como tal no puede determinar el nivel de producto de equilibrio, para lo que se nececita tambin conocer la funcin de oferta agregada.

La curva ISLa curva IS (inversin-ahorro) relaciona el nivel de la demanda agregada Qd con el nivel de G,T, [Q-T] ^f, e I. Un alza de la tasa inters deprime la demanda agregada a travs de sus efectos sobre el conumo y la inversin

Un aumento del gasto de gobierno aumenta la demanda agregada para cualquier nivel dado la tasa de inters, la curva is se desplaza hacia la derecha Un aumento del ingreso disponible esperado para el futuro genera un aumento de la demanda agregada, desplaza la is a la derecha - Un aumento del impuesto o una cada del ingreso disponible esperado para el futuro genera una baja de la demanda agregada para un nivel dado de la tasa de inters, desplazando la curva IS a la izquierda.

La curva LM

La ecuacin 7.4 muestra el nivel de demanda agregada para una tasa de inters dada. Para determinar el nivel de la tasa de inters, debemos remitirnos al mercado monetario.

M/P= saldos montarios reales (un nivel dado)F, v (constantes numricas)= v : velocidad monetaria

Un aumento de m/p desplaza la curva LM hacia abajo y a la derecha.Determinacion de la demanda agregada usan modelo IS-LMSe puede encontrar la demanda agregadaen la interseccin de ls IS y LM. En otras palabras, encontramos los valores de Qd y de I para los cuales la demanda es coherente con las relciones subyacentes de consumo e inversin y para los cuales el mercado monetario esta en equilibrioLas curvas IS-LM se trazan para un nivel de precios dado

Qu ocurre si con este equilibrio si se aumenta el nivel de precios P? manteniendo constante G, T, ingreso futuro y M.La curva LM se desplaza hacia arriba y a la izquierda por que la oferta real de dinero ahora es menorEfectos de las polticas macroeconmicas sobre la demanda agregada Aumento del gasto de gobierno y efecto desplazamiento (crowding out)El gobierno se embarca en un programa de obras publicas que exige un amento importante del gasto. Con una tasa de inters dada, la demanda en el mercado de bienes aumenta, lo que desplaza la curva IS a la derecha, la magnitud de este movimiento a la derecha es el multiplicador fiscal (G1-Go)*1/(1-c)

Reduccin de impuestosLos efectos sobre la demanda agregada de una baja en los impuestos son los mismo qu los de un aumento del gasto de gobierno. La curva IS se desplaza hacia la derecha Aumento de la oferta monetariaUn aumento de la oferta monetaria tambin puede afectar a la demanda agregada, un incremento de M provoca un desplazamiento a la derecha de la curva LM. Existira una exceso de oferta luego de un aumento de M, la reaccin de las familias ser convertir su dinero en bonos, lo que hace subir el precio de estos ultimo y bajar la tasa de inters, la cada de la tasa de inters estimula el consumo y la inversin generan un aumento de la demanda agregada.

Dinero, tasa de inters y tipo de cambioRegmenes cambiarios:Tipo de cambio fijo En este sistema, el banco central establece el precio de la moneda nacional en trminos de una moneda extranjera. Este precio fijo se conoce a veces como el valor par de la moneda. Es posible que el banco central no quiera o no pueda entregar dlares a cambio de la moneda loca al precio oficial, en cuyo caso se dice que la moneda es inconvertible. Sin embargo la mayora de los anlisis que se realizaran trataran el caso de la moneda convertible, segn el cual el tipo de cambio fijado es efectivamente el precio al cual se puede convertir dinero local en moneda extranjeraCabe notar que con rgimen de tipo de cambio fijo, el banco central normalmente establece una banda dentro de la cual el precio de la moneda extranjera puede fluctuar. (por ejemplo 120 jenes- 1 euro. 118.8 a 121,2 yenes por 1 euro)Tipo de cambio fijo y tipo de cambio ajustableSe suele usar el termino tipo de cambio fijo ara referirse a un precio irrevocablemente fijo entre dos monedas, sin posibilidad de cambio. Un tipo de cambio ajustable indica que el precio es fijado por el banco central, pero que puede modificarse dependiendo de las circunstancias.Fijacin unilateral del tipo de cambio VS. esquema cambiario cooperativoLa fijacin unilateral es tpica de la economas en desarrollo que fijan su moneas a la de un pas industrializado. Aqu, el pas asume toda responsabilidad de mantener el tipo de cambio al nivel establecido.En el otro caso, el tipo de cambio se mantiene fijo y se comparte la responsabilidad entre os pases involucrados. A este sistema se lo llama esquema cambiario cooperativo. Los acuerdos de este tipo son caractersticos en economas medianas o grandes, tales como las naciones de europa occidental que participaron en el mecanismo cambiario del Sistema Monetario Europeo (SME)Tipo de cambio flexible (o flotante)La autoridad monetaria no se compromete a mantener un tipo de cambio determinado. Al contrario, todas las fluctuaciones de la demanda y de la oferta cambiaria se acomodan a travs de variaciones en el precio de la moneda extranjera en trminos de la moneda local. La flotacin rara vez es limpia, con frecuencia los pases que operan con tipo de cambio flexible tratan de influir en el valor de su moneda realizando operaciones con moneda extranjera, a esto se le llama flotacin sucia.Tipo de cambio E: precio de la moneda extranjera, medida como el nmero de unidades de moneda local por unidad de moneda extranjeraSi aumenta E, se conoce como Devaluacin de la moneda, si ocurre dentro de un sistema de tipo de cambio fijo, y como Depreciacin, si el sistema cambiario vigente es el de un tipo de cambio flotante. Anlogamente si cae E, Revaluacin y Apreciacin, respectivamente.Otros pases han recurrido al rgimen de tipo de cambio reptante (crawlingpeg). Este esquema fija un tipo inicial, que se ajusta peridicamente de acuerdo con un plan o formula predeterminada.8.2 Paridad de poder de compra y arbitraje de tasa de intersLey de un solo precioConecta los pecios internos e internacionales de un determinado productoSupongamos que el precio de un bien en moneda extranjera en el mercado internacional es P*. Para expresar este precio en la moneda nacional, simplemente se multiplica P* por el tipo de cambio. La ley de un solo precio establece que el precio interno P debera tambin ser igual a EP*P= E P*

Entonces el precio en los estados unidos debera ser $260/onza.El proceso que asegura que se cumpla la ley de un solo precio se conoce como Arbitraje.Paridad del poder de compra (PPC)Esta doctrina tiene como objetivo extender la ley de un solo precio, aplicable a productos individuales, a una canasta de productos que determina el nivel de precios promedio de la economa. El razonamiento es el siguiente: puesto que la ley de un solo precio debera ser aplicabl a todos los bienes que se transan en el mercado internacional, entonces tambin debera aplicarse en forma general para el ndice de precios interno (P), que es un promedio ponderado de los precios de algunos bienes indviduales. Y este ultimo debera ser igual al ndice de precios interacional (P*) multiplicado por el tipo de cambio (E) Arbitraje de interesesSupongamos que un inversionista puede invertir en un bono extranjero una tasa de inters I*, o en un bono nacional con inters I. Si no se esperan variaciones del tipo de cambio entre la moneda local y la extranjera, sera lgico que el inversionista pusiera su dinero en el activo que le pague la mejor tasa de inters. I= I*En consecuencia, si la tasa de inters en Frankfurt es de 5% y se espera que el tipo de cambio entre euros y dlares no vare, entonces la tasa de inters en Nueva York tambin debera ser 5%.

8.3 Precios, tipo de cambio y equilibrio en el mercado monetario

V: es una funcin creciente de la tasa de inters, aqu se supondr constante.El anlisis se limitara a un equilibrio en el que los precios, el tipo de cambio y otras variables permanecen constantes, de modo de delta (E) =08.4 Poltica monetaria con tipo de cambio fijo y flotanteCon tipo de cambio fijo, el acervo de dinero es endgeno y el tipo de cambio es exgeno. Con tipo de cambio flexible sucede lo contrario, es decir, el tipo de cambio es la variable endgena mientras que el acervo de dinero es exgeno.8.5 Productos no comerciables y el tipo de cambio realProductos comerciables y no comerciablesBienes no comerciables: Bienes que solo se consumen en l economa donde se producen y que no pueden exportarse ni importarse.Factores principales que determinan que un bien sea comerciable o no: Costo del transporte: mientras menor sea el costo de transporte como proporcin del coto total de un producto, mas probable ser que ese producto se comercie en el mercado mundial. Los productos con un alto valor por unidad de peso (y por lo tanto con un costo de transporte menor en relacin a su valor total) tienden a ser muy comerciables por ejemplo el oro. Proteccionismo comercial: Los aranceles y cuota de comercio puede impedir el libre flujo de bienes a travs de las fronteras, aun si el costo de transporte es bajo. Mientras mayores sean estas barreras artificiales al comercio, menor ser la probabilidad de que un bien sea comerciado.El tipo de cambio real Es la medida de la competitividad general del pas en los mercados internacionales. El tipo de cambio real (R) se define como la razn entre el precio de los bienes extranjeros en mondela loca (EP*) y el nivel de precios local (P).

Cuando R aumenta, los productos extranjeros se encarecen con respecto a los productos internos y se habla de una depreciacin del tipo de cambio real; al contrario, cuando R cae, se dice que ocurri una apreciacin del tipo de cambio real.

Polticas macroeconmicas en una economa abiertaLa demanda agregada en una economa abiertaEn la discusin que sigue, se considera que el pas dometico es Estados Unidps y que el pas extranjero es el Reino Unido, de modo que E esta expresado en dolars por libras esterlinas. Si el producto extranjero cuesta P* en libas, entonces el precio de ese bien, cuando es importado a los Estados Unidos, seria ExP*. Puesto que los bienes de uno y otro pas no son sustituos perfectos, no hay razn para suponer que P y ExP* son iguales. Se designa a R como el precio del bien del Reino Unido con relacin al precio en dlares del bien estadounidense. Hay que recordar que R fue definido como el tipo de cambio real.

Cuando esta razn tiene un valor alto, el bien del Reino Unido es relativamente caro. Los consumidores e inversionistas tanto del Reino Unido como de los Estado Unidos (y de los dems pases tambin) desearn comprar relativamente ms productos estado unidenses que britnicos. Cuando R es bajo, la demanda por importaciones en los Estados Unidos ser grande con relacin a la demanda por productos localesLas exportaciones netas de un pas dependen positivamente del nivel de R.En una economa abierta, cobran importancia dos determinantes ms. En primer lugar, mayores niveles de productos en otro pases (Q*) se traducen en aumentos de la demanda por los productos exportados desde nuestro pas. Segundo, un mayor valor de R, el precio relativo de los productos extranjeros, aumenta las exportaciones netas NX. Por lo tanto un mayor valor de R provoca un aumento en la demanda agregada.

9.2 El modelo IS-LM para Tipo de Cambio Fijo

La curva de movilidad del capitalPara completar el equilibrio en una economa abierta se nececitar de un supuesto ms. Si el capital fluye libremente a travs de las fronteras, la tasa de inters interna (I) seria igual a la tasa de inters externa (I*) 9.2 I=I*La ecuacin 9.2 se denomina como la curva de Movilidad del Capital (MC). Con libre movidlidad del capital, el equilibrio debe de ecnontrarse en la interseccin de las curvas IS, LM y MC, representado por A.

Con un rgimen de tipo de cambio fijo y libre movilidad del capital, la autoridad monetaria no puede escoger la oferta monetaria y el tipo de cambio a la vez. Cuando la autoridad monetaria fija E, las familias pueden convertir su moneda nacional en activos extranjeros como mejor les parezca. La autoridad monetaria no fija la posicin de la curva LM!

Efectos de la poltica monetariaEl banco central inicia una compra de bonos en el mercado abierto, aumentando temporalmente la oferta monetaria. La curva LM se mover hacia abajo y a l derecha como puede apreciarse en la figura. En una economa cerrada, el punto B marcara el nuevo equilibrio y se concluira que hubo un aumento de la demanda agregada. Sin embargo en una economa abierta el cuento no termina aqu, ya que despus de un aumento de la oferta monetaria, I sera inferior I*

Efecto de la poltica fiscal

9.3 Determinacin del producto y del nivel de precios con tipo de cambio fijo

Expansin FiscalSe supone que el gobierno inicia un programa de obras pblicas que involucra un importante aumento de gasto. Con una tasa de inters dada, la demanda aumentara en el mercado de bienes, desplazando la curva IS hacia la derecha. La oferta monetaria aumentar de manera endgena a medida que las familias conviertan sus activos del exterior en moneda local con el fin de satisfacer su demanda monetaria en el nuevo equilibrio. El banco central intervendr comprando moneda extranjera y vendiendo moneda nacional. Por lo tanto la curva LM se desplazar hasta el punto donde se cruzan las curvas IS y MC en el punto C.

Expansin Monetaria Con tipo de cambio fijo y perfecta movilidad del capital, la poltica fiscal es muy eficaz para desplazar la demanda agregada, pero la poltica monetaria es completamente intil. No importa cul sea la forma de la funcin de oferta agregada, una expansin monetaria no afecta al producto ni a los precios.9.4 El modelo IS.LM con tipo de cambio flexiblesEn particular la curva IS, se desplaza hacia la derecha cuando el tipo de cambio se deprecia y a la izquierda cuando el tipo de cambio se aprecia.Se puede afirmar, entonces que asi como la curva LM se mueve de manera endgena cuando el tipo de cambio es fijo, la curva IS se mueve de manera endgena cuando el tipo de cambio es flotante. En este ltimo caso, la autoridad monetaria pierde control sobre el tipo de cambio, pero adquiere control sobre la oferta monetaria

En consecuencia, el nivel de equilibrio de la demanda agregada se encuentra donde se cruzan las curvas MC y LM, y la curva IS debe ajustarse de modo endgeno para cortar a la curva LM en el mismo punto.Efectos de una expansin fiscalUn aumento del gasto de gobierno desplazar la curva IS a la derecha. En la interseccin de la nueva curva IS y la curva LM, la tasa de inters interna es ms alta que la tasa de inters mundial, lo que provoca una apreciacin de la moneda. La apreciacin cambiaria conduce a un deterioro de la balanza comercial y la IS comienza a retroceder hacia la izquierda.

Poltica Monetaria ExpansivaProvoca un desplazamiento de la curva LM hacia abajo y a la derecha y la IS se mueve hacia la interseccin de LM con MC.