Macroeconomia II Deficits Inflacion y Crisis Bza. Pagos 2

7/26/2019 Macroeconomia II Deficits Inflacion y Crisis Bza. Pagos 2

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MACROECONOMA II

Semestre: Primavera 2013

Profesor: Manuel Rivera M.


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!"#its e in$a#i%n


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In$a#i%n & '!"#its(resu(uestarios

)eremos *u! su#e'e #uan'o un'!"#it (resu(uestario es "nan#ia'o(or el +an#o Central v,a la emisi%n'e 'inero

Se anali-ar el im(a#to 'e estasme'i'as 'istintos re/,menes

#amiarios El anlisis se ini#iar estu'ian'o una

e#onom,a #erra'aProfesor: Manuel Rivera M. 3


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!"#it "s#al e in$a#i%n

Su(uesto: el se#tor (li#o /astams 'e lo *ue (er#ie v,a im(uestos

El /oiernos tiene tres formas (ara"nan#iar el '!"#it:En'eu'amiento #on el (li#o4so 'e reservas 'e mone'a e5tran6eraEmisi%n 'e (a(el mone'a

Profesor: Manuel Rivera M. 7


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8inan#iamiento v,a emisi%n 'e'inero

a'o *ue el /oierno no tiene laatriu#i%n 'e emitir 'inero sien'oesta una (rerro/ativa 'el +an#oCentral9 la se#uen#ia 'e emitir 'ineroes la si/uiente:el /oierno #entral emite onos a "n 'e

#urir el '!"#itel /oierno ven'e los onos al an#o

#entral (er#iien'o 'inero

Profesor: Manuel Rivera M.


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!"#it "s#al en una e#onom,a#erra'a

Su(uestos:las reservas interna#ionales 'e ;an

a/ota'o/oierno no tiene a##eso a

en'eu'amiento #on el (li#o

Por lo tanto solo le *ue'a la

alternativa 'e en'eu'arse #on el+an#o Central

Profesor: Manuel Rivera M. & nivel

'e (re#ios P#onstantes Sal'os monetarios e*uivalentes al 30F 'el PI+

=V=1/0,3=3,33> !"#it "s#al i/ual al HCul es la in$a#i%n su(onien'o i/ual '!"#it (ero

#on sal'os monetarios e*uivalentes al 10F 'el PI+



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)elo#i'a' 'e #ir#ula#i%n e in$a#i%n

a tasa 'e in$a#i%n se 'is(ara a un


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!"#it "s#al e in$a#i%n a6o un

sistema 'e ti(o 'e #amio $e5ile


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!"#it e in$a#i%n a6o un sistema 'eti(o 'e #amio $e5ile

Cuan'o ri/e un sistema 'e ti(o 'e#amio $e5ile se oserva unarela#i%n entre la #rea#i%n 'e 'inero &

la in$a#i%n en la #ual tami!na(are#en involu#ra'os lasvaria#iones *ue se re/istren en el

ti(o 'e #amio

Profesor: Manuel Rivera M. 1@


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Joierno "nan#ia el '!"#itven'ien'o onos al +an#o Central

Al ven'er onos al +an#o Central el /oierno re#ie'inero #on lo *ue us#a #urir el '!"#it "s#al9 (arte'e este '!"#its (ue'e estar 'a'os (orremunera#iones 'e em(lea'os (li#os.

as familias re#ien ese 'inero & los (onen en#ir#ula#i%n al /astarlo lo *ue /enera un 'ese*uiliriores(e#to al (ro'u#to & los (re#ios #orrientes

El anlisis *ue si/ue su(one *ue estas familias9 a "n

'e (reservar su nivel 'e a#tivos9 us#an #onvertir el'inero re#ii'o en otras formas 'e ri*ue-a =onos 'ela tesorer,a9 a#tivos "nan#ieros en mone'ae5tran6era o mer#an#,as>



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Conversi%n 'e mone'a lo#al enmone'a e5tran6era

Al a'*uirir mone'a e5tran6era las (ersonas(ue'en a'*uirir a#tivos "nan#ierosinterna#ionales tales #omo a##iones & onos.

Al #onvertir el 'inero na#ional en mone'ae5tran6era el ti(o 'e #amio tien'e a'e(re#iarse9 esa 'e(re#ia#i%n (resiona al al-a los(re#ios9 es(e#ialmente los 'e ienes im(orta'os.

4na 'e(re#ia#i%n es un aumento 'e E(or lo

tanto Eim(li#a P 'a'o *ue P=EP*9 ellosi/ni"#a un aumento 'el (re#io 'e los ienesim(orta'os

Profesor: Manuel Rivera M. 1B


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El resulta'o es in$a#i%n

El resulta'o "nal 'e to'a la se#uen#ia'es#rita '!"#it "s#al K

i. aumento 'e la oferta monetariaii. 'e(re#ia#i%n 'el ti(o 'e #amio

K aumento 'e (re#io 'e ienes #omer#iales& "nalmente una in$a#i%n /enerali-a'aSi ien el resulta'o "nal es el mismo *ue en unae#onom,a #erra'a9 en el senti'o 'e *ue una ma&or#anti'a' 'e 'inero en la e#onom,a /enera in$a#i%n9#on la 'iferen#ia *ue en este #aso se ven afe#ta'aslas variales rela#iona'as #on la e#onom,a mun'ial



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e(re#ia#i%n 'el ti(o 'e#amio

HEn *u! (ro(or#i%n se 'e(re#ia elti(o 'e #amio ante un aumento 'ela oferta monetaria

Para res(on'er esto 'eemos#onsi'erar el #on#e(to 'e paridaddel poder de compra

e a#uer'o a este #on#e(to los(re#ios internos se rela#ionan #on los(re#ios interna#ionales a trav!s 'el

ti(o 'e #amio9 E.Profesor: Manuel Rivera M. 21


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Pari'a' 'el (o'er 'e#om(ra

a e#ua#i%n 'e la (ari'a' 'e (o'er'e #om(ra es: P=EP*

+a6o el su(uesto 'e *ue P*es "6o se'eriva *ue los (re#ios9 P9 & el ti(o 'e#amio E9 'een variar en i/ual(ro(or#i%n9 esto es:

E/E= P/P



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Gasa 'e 'e(re#ia#i%n 'e lamone'a

Si rela#ionamos esta e#ua#i%n #on lares(e#tiva 'e la in$a#i%n se otieneuna ecuacin para la tasa dedepreciacin de la moneda:


V

V

Q

DEF

VE

E

+==


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e(re#ia#i%n 'e la mone'a ein$a#i%n

Se oserva *ue la tasa 'e'e(re#ia#i%n 'e la mone'a es lamisma *ue la f%rmula *ue 'es#rie la

in$a#i%n Amas estn e5(li#a'as (or el '

'!"#it "s#al & (ro el fen%meno 'e la

fu/a 'el 'inero9 es 'e#ir el aumento'e la velo#i'a' 'e #ir#ula#i%n 'el'inero9 V/V.



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Aumento oferta monetaria & (re#ios

Ante un aumento 'e la oferta monetaria los(re#ios 'e los 'istintos ienes 'e la e#onom,a noaumentan en i/ual (ro(or#i%n9 un in#remento 'e1F en Mno /enera automti#amente un al-a

en i/ual (or#enta6e 'e P y E. A;ora ien9 es altamente (roale *ue en una

e#onom,a aierta el ti(o 'e #amio E9 se muevaal al-a r(i'amente si/uien'o el aumento 'e M9

#uan'o ello su#e'e to'os los (re#ios'etermina'os (or la (ari'a' 'e (o'er 'e #om(rasuirn.



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Efe#tos 'e una aumento en la ofertamonetaria

Suirn en es(e#ial los (re#ios 'e los (ro'u#tos*ue se #omer#ian en el mer#a'o interna#ional

ei'o a lo anterior se (er#ie *ue ante

aumentos 'e la oferta monetaria los (rimerosefe#tos sern una 'e(re#ia#i%n 'e la mone'a &un aumento 'e los (re#ios 'e los ienes#omer#iales 9 esto es9 aumentan los (re#ios'e los ienes im(orta'os as, #omo 'e losienes *ue se (ro'u#en a nivel na#ional & *uese ven'en tanto en el mer#a'o interno #omo anivel interna#ional


El efe#to in'ire#to 'e la #om(ra o venta 'ereservas interna#ionales (or (arte 'el an#o#entral =ER*)



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E#ua#i%n 'e la varia#i%n 'e la ofertamonetaria

e los 'os efe#to anteriormentemen#iona'os se 'e'u#e *ue lavariacin'e la oferta monetaria se

e5(resa #omo:

M= PDEF + ER*



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Caso en *ue el an#o #entral lo/ramantener el ti(o 'e #amio "6o

Si el an#o #entral lo/ra mantener "6o elti(o 'e #amio9 el nivel 'e (re#ios Ptami!n se manten'r "6o9 ello (or la

rela#i%n P=EP* Por lo tanto aun*ue e5ista '!"#it "s#al9 no

;ar in$a#i%n en tanto Eno var,e. Pero si P, V y Q son "6os9 la 'eman'a

monetaria 'el (li#o ser i/ualmente "6a.En efe#to #onsi'eran'o la e#ua#i%nMV=PQ,la 'eman'a 'e 'inero es M=PQ/V



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Cun'o la oferta monetaria(ermane#e #onstante

En esta situa#i%n an #un'o ;a&'!"#it "s#al9 en un r!/imen 'e ti(o'e #amio "6o el nivel 'e M se

mantiene #onstante a oferta monetaria (ermane#e

#onstante #uan'o el aumento ini#ial

'e 'inero se revierte (or la venta 'ereservas interna#ionales (or (arte'el an#o #entral en su afn 'e

mantener "6o el ti(o 'e #amioProfesor: Manuel Rivera M. 37


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El movimiento tiene lu/ar #uan'o el an#o#entral (resta 'inero al /oierno a "n 'e *ue"nan#ie su '!"#it "s#al lo *ue 'eterminaaumento 'e la oferta monetaria9 los a/entese#on%mi#os ante un e5#eso 'e mone'a lo#al la#onvierten en otros a#tivos9 entre ellos mone'ae5tran6era

En un r!/imen 'e ti(o 'e #amio el an#o#entral ven'e reservas en '%lares & #om(ra(esos9 ello im(li#a *ue R*


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En un r!/imen 'e ti(o 'e #amio "6o la ofertamonetaria se mantiene #onstante es 'e#ir M?0si llevamos esto a la f%rmula re#i!n vista se#on#lu&e *ue:

M= PDEF + ER*

0= PDEF + ER*

- ER*= PDEF

-

a #on#lusi%n es *ue el '!"#it "s#al *ue /enerael an#o #entral 'etermina una (!r'i'a 'ereserva 'el mismo or'en *ue el '!"#it"nan#ia'o #on emisi%n monetaria


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