Mankiw-Cap05

CAPÍTULO

La economía abierta

5

MACROECONOMÍA

© 2007 Worth Publishers, all rights reserved

SEXTA EDICIÓN

Diapositivas PowerPoint® por Ron CronovichTraducción: Pablo Fleiss

N. GREGORY MANKIW

En este capítulo, aprenderá…

� Las identidades contables en una economía abierta

� Un modelo de pequeña economía abierta

� Qué se entiende por “pequeña”

Diapositiva1

CAPÍTULO 5 La economía abierta

� Qué se entiende por “pequeña”� Cómo se determinan las balanzas comerciales

y los tipos de cambio� Cómo afecta la política económica a las

balanzas comerciales y a los tipos de cambio

Cociente Comercio-PIB, países seleccionados, 2004(Importaciones + Exportaciones) como % del PIB

Luxemburgo 275,5%

Irlanda 150,9

República Checa 143,0

Hungría 134,5

Alemania 71,1%

Turquía 63,6

México 61,2

España 55,6

Diapositiva2


Austria 97,1

Suiza 85,1

Suecia 83,8

Korea 83,7

Polonia 80,0

Canadá 73,1

Reino Unido 53,8

Francia 51,7

Italia 50,0

Australia 39,6

EE.UU. 25,4

Japón 24,4

En una economía abierta,

� El gasto no es necesariamente igual a la producción

� El ahorro no es necesariamente igual a la inversión

Diapositiva3


inversión

Preliminares

EX = exportaciones =

d fC C C= +d fI I I= +d fG G G= +

supraíndices:d = gasto en bienes

nacionalesf = gasto en bienes

extranjeros

Diapositiva4


EX = exportaciones = gasto extranjero en bienes nacionales

IM = importaciones = C f + I f + G f

= gasto en bienes extranjeros

XN = exportaciones netas (la “balanza comercial”) = EX – IM

PIB = gasto en bienes y servicios producidos en el país

d d dY C I G EX= + + +

( ) ( ) ( )f f fC C I I G G EX= − + − + − +

( )f f fC I G EX C I G= + + + − + +

Diapositiva5


( )f f fC I G EX C I G= + + + − + +

C I G EX IM= + + + −

= C + I + G + XN

La identidad de la renta nacional en una economía abierta

Y = C + I + G + XN

o, XN = Y – (C + I + G )

Diapositiva6


Exportaciones netas

Gasto interior

Producción

Superávits y déficits comerciales

� Superávit comercial:producción > gasto y exportaciones > importaciones Tamaño del superávit comercial= XN

XN = EX – IM = Y – (C + I + G )

Diapositiva7


Tamaño del superávit comercial= XN

� Déficit comercial:gasto > producción e importaciones > exportaciones Tamaño del déficit comercial = –XN

Exportaciones netas en EE.UU.1950-2006

Exportaciones netas EE.UU., 1950-2006

-200

0

200

mile

s de

mill

ones

de

$

-2%

0%

2%

porc

enta

ge d

el P

IB

-800

-600

-400

1950 1960 1970 1980 1990 2000

mile

s de

mill

ones

de

$

-8%

-6%

-4%

porc

enta

ge d

el P

IB

XN ($ miles de millones) XN (% del PIB)

Apertura en España

40.000

50.000

60.000

70.000

Apertura (X+M)/PIB

Diapositiva 9

CAPÍTULO 2 La Economía Abierta

0.000

10.000

20.000

30.000

1970

1971

1972

1973

1974

1975

1976

1977

1978

1979

1980

1981

1982

1983

1984

1985

1986

1987

1988

1989

1990

1991

1992

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

Apertura

Balanza comercial y crecimiento del PIB real en España

2

4

6

8

10

Diapositiva 10

CAPÍTULO 2 La Economía Abierta

-8

-6

-4

-2

0

1970

1973

1976

1979

1982

1985

1988

1991

1994

1997

2000

2003

2006

PIB tasa real (X-M)/PIB nominal

Flujos internacionales de capital

� Inversión exterior neta

= S – I= Inversión neta de “fondos prestables”

= Compra neta de activos extranjeros

Diapositiva11


= Compra neta de activos extranjerosLas compras por parte de un país de activos extranjeros menos la compra por parte de extranjeros de activos del país

� Cuando S > I, el país es un prestamista neto

� Cuando S < I, el país es un prestatario neto

El vínculo entre comercio y flujos de capital

XN = Y – (C + I + G )implica

XN = (Y – C – G ) – I= S – I

Diapositiva12


= S – IBalanza comercial = Inversión exterior neta

Así, un país con déficit comercial (XN < 0)

es un prestatario neto (S <I ).

Así, un país con déficit comercial (XN < 0)

es un prestatario neto (S <I ).

“El mayor deudor del mundo”

� EE.UU. Tiene un gran déficit comercial y ha sido deudor neto cada año desde comienzos de los años 80.

� Al 31/12/2005:

� Los residentes de EE.UU. poseían activos extranjeros por valor de $10,0 trillones.

Diapositiva13


por valor de $10,0 trillones.

� El resto del mundo poseía activos de EE.UU. por valor de $12,7 trillones.

� Endeudamiento neto de EE.UU. con el resto del mundo:$2,7 trillones -mayor que cualquier otro país. Por tantoEE.UU. es “el mayor deudor del mundo”.

Saldos en España

Diapositiva14


Balanza por c/c en España

Diapositiva15


Ahorro e inversión en una pequeña economía abierta

� Una versión del modelo de fondos prestables del capítulo 3 para una economía abierta

� Incluye muchos elementos en común:

� Y Y F K L= = ( , )

Diapositiva16


� Función de producción

� Función de consumo

� Función de inversión

� Var. de política exógenas

Y Y F K L= = ( , )

C C Y T= −( )

I I r= ( )

G G T T= =,

Ahorro nacional: la oferta de fondos prestables

r

Como en el Cap. 3,el ahorro nacional no Como en el Cap. 3,

el ahorro nacional no

( )S Y C Y T G= − − −

Diapositiva17


S, I

el ahorro nacional no depende de la tasa

de interés

el ahorro nacional no depende de la tasa

de interés

S

Supuestos sobre los flujos de capital

a. Los bonos nacionales y extranjeros son sustitutos perfectos (igual riesgo, vencimiento, etc.)

b. Movilidad perfecta del capital :No hay restricciones sobre el comercio internacional de activos

Diapositiva18


activos

c. La economía es pequeña :No puede afectar la tasa de interés mundial, r*

a y b implican r = r*

c implica r* es exógena

Inversión: La demanda por fondos prestables

La inversión es una función decreciente de la tasa de interés.

Pero la tasa de interés mundial exógena…

r

Diapositiva19


r*mundial exógena…

…determina el nivel de inversión nacional.

I (r* ) S, I

I (r )

Si la economía fuese cerrada…

r S…La tasa de

interés se ajustaría para igualar inversión y

…La tasa de interés se ajustaría para igualar inversión y

Diapositiva20


S, I

I (r )

rc

cISr

=( )

inversión y ahorro:inversión y ahorro:

Pero en una pequeña economía abierta…

r S

r*

La tasa de interés mundial exógena determina la inversión…

La tasa de interés mundial exógena determina la inversión… XN

Diapositiva21


S, I

I (r )

rc

I 1

…y la diferencia entre ahorro e inversión determina la inversión exterior neta y las exportaciones netas

…y la diferencia entre ahorro e inversión determina la inversión exterior neta y las exportaciones netas

Paso siguiente: tres experimentos

1. Política fiscal nacional

2. Política fiscal en el exterior

3. Un aumento en la demanda de inversión

Diapositiva22




r1S

Un incremento de G o caída deT reduce el ahorro

Un incremento de G o caída deT reduce el ahorro 1

*rXN1

2S

XN2

Diapositiva23


S, I

I (r )

I 1

XN1Resultado:

0I∆ =0NX S∆ = ∆ <

XN y el déficit presupuestario federal(% del PIB), 1960-2006

0%

2%

4%

4%

6%

8%Déficit

presupuestario(escala der.)

-6%

-4%

-2%

1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005

-4%

-2%

0%

2%

Export. netas (escala izq.)

slide 24


r1SUna política

fiscal expansiva en el extranjero aumenta la tasa de interés mundial. 1

*rNX1

NX2

2

*r

Diapositiva25


S, I

I (r )

mundial. 1

Resultados: Resultados:

0I∆ <0NX I∆ = −∆ >

1( )*I r2( )*I r

3. Un incremento en la demanda de inversión

r

EJERCICIO:

Use el modelo para

EJERCICIO:

Use el modelo para XN

*r

S

Diapositiva26


S, I

I (r )1

Use el modelo para determinar el impacto de un aumento en la demanda de inversión en XN, S, I, y la inversión exterior neta.

Use el modelo para determinar el impacto de un aumento en la demanda de inversión en XN, S, I, y la inversión exterior neta.

XN1

I 1

3. Un incremento en la demanda de inversión

r

Respuestas :

∆∆∆∆I > 0,

∆∆∆∆S = 0,

La inversión

Respuestas :

∆∆∆∆I > 0,

∆∆∆∆S = 0,

La inversión

XN2

XN

*r

S

Diapositiva27


S, I

I (r )1

La inversión exterior neta y NX caen, igual que ∆∆∆∆I

La inversión exterior neta y NX caen, igual que ∆∆∆∆I

XN1

I 1 I 2

I (r )2

El tipo de cambio nominal

e = tipo de cambio nominal, el precio relativo de la moneda nacional en unidades de la moneda extranjera

Diapositiva28


extranjera

http://www.ecb.int/stats/exchange/eurofxref/html/eurofxref-graph-usd.en.html

Por ejemplo,

� El euro se aprecia cuanto más dólares por euro recibamos (↑ e)

europor dólarese =

Diapositiva29

recibamos (↑ e)

� El euro se deprecia cuando menos dólares por euro recibimos (↓ e)


Algunos tipos de cambio respecto al dólar, en 7/14/06

País/zona Tipo de cambio

Euro 0,79 Euro/$

Indonesia 9,105 Rupias/$

Japón 116,3 Yen/$

Diapositiva30


Japón 116,3 Yen/$

México 11,0 Pesos/$

Rusia 27,0 Rublos/$

Sudáfrica 7,2 Rand/$

Reino Unido 0,54 Libras/$

El tipo de cambio real

tipo de cambio real, o relación real de intercambioel precio relativo de los bienes La letra griega

ε =

Diapositiva31


el precio relativo de los bienes nacionales en unidades de bienes extranjeros

(ejemplo Big Macs españolas por Big Macs americanas)

La letra griega epsilon minúscula

Entendamos las unidades de ε

� e = dólares por euros

� p€ = precio del bien en euros

� p$ = precio del bien en dólares

Diapositiva32


US

ESP

Y

Y

americanaburguer por dólares

españolaburguer por euroseurospor

dólares

ε =×

=

Entendamos las unidades de ε

� e: 3 dólares por dos euros

� Hamburguesa española: 6 euros

� Hamburguesa americana: 3 dólares

Diapositiva33

� Una hamburguesa española vale 3 hamburguesas americanas


33

9

3

62

3

==×

=ε

� Un bien: Big Mac� precio en Japón:

P* = 200 yen� precio en EE.UU:

P = $2,50

~ Mac-ejemplo ~

P = $2,50� Tipo de cambio nominal

e = 120 yen/$ Para comprar una Big Mac en EE.UU. alguien de Japón debería pagar una cantidad que le permitiría comprar 1,5 Big Macs en Japón.

120 2 501 5

200 Yen

e PP×=

×= =

*

$ ..

ε

CAPÍTULO 5 La Economía Abierta Diapositiva 34

ε en el mundo real y en nuestro modelo

� En el mundo real:Podemos considerar ε cómo el precio relativo de una cesta de bienes nacionales en términos de una cesta de bienes extranjeros.

� En nuestro modelo macro:

Diapositiva35


� En nuestro modelo macro:Solo hay un bien, “producción”.Entonces ε es el precio relativo de la producción de un país en términos de la producción de otro país.

Cómo NX depende de ε

↑ε ⇒⇒⇒⇒ los bienes europeos se vuelven más caros en unidades de bienes extranjeros

⇒⇒⇒⇒ ↓EX, ↑IM

Diapositiva36


⇒⇒⇒⇒ ↓XN

Exportaciones netas y el tipo de cambio real en EE.UU. 1973-2006

-1%

0%

1%

2%

3%

(% o

f PIB

)

80

100

120

140

(Mar

zo 1

973

= 10

0)

Indice del tipo de cambio real ponderado por volumen de comercio

Diapositiva37


-7%

-6%

-5%

-4%

-3%

-2%

-1%

1973 1977 1981 1985 1989 1993 1997 2001 2005

XN

(% o

f PIB

)

0

20

40

60

80

Índi

ce(M

arzo

197

3 =

100)

Export. netas

(escala izq)

Relación real de intercambio, España

Diapositiva38


La función de exportaciones netas

� La función de exportaciones netas refleja la relación inversa entre XN y ε :

XN = XN(ε )

Diapositiva39


Un aumento de ε encarece los bienes nacionales en unidades de bienes extranjeros, por tanto ↓ X y ↑ IM

La curva XN de Europa

ε

Cuando ε es

Entonces las exportaciones

Diapositiva40


0 XN

XN(ε)

ε1

Cuando ε es relativamente baja, los bienes europeos son relativamente más baratos

XN(ε1)

netas de Europa serán más altas

La curva NX de Europa

ε

ε2

A valores lo suficientemente altos de ε, los bienes europeos se vuelven más caros

y se exporta menos de lo

Diapositiva41


0 XN

XN(ε)

XN(ε2)

menos de lo que se importa

Cómo se determina ε

� La identidad contable establece XN = S – I

� Hemos visto antes cómo se determina S – I :

� S depende de factores nacionales (producción, variables de política fiscal, etc.)

Diapositiva42


(producción, variables de política fiscal, etc.)

� I se determina por la tasa mundial de interésr*

� Entonces, ε debe ajustarse para garantizar que

( ) ( )*NX ε S I r= −XN

Cómo se determina ε

Ni S ni Idependen de ε, por lo que la curva de inv. exteriorneta es vertical.

Ni S ni Idependen de ε, por lo que la curva de inv. exteriorneta es vertical.

ε 1 ( *)S I r−

Diapositiva43


XN

XN (ε )

ε se ajusta para igualar XN a la inv. exterior neta, S − I.

ε se ajusta para igualar XN a la inv. exterior neta, S − I.

ε 1

XN1

Interpretación: Oferta y Demanda en el mercado de tipos de cambio

Demanda:Los extranjeros necesitan euros para comprar las exportaciones netas europeas.

Demanda:Los extranjeros necesitan euros para comprar las exportaciones netas europeas.

ε 1 ( *)S I r−

Diapositiva44


XN

XN(ε )

Oferta Inv. exterior neta (S − I ) es la oferta de euros para invertir en el exterior.

Oferta Inv. exterior neta (S − I ) es la oferta de euros para invertir en el exterior.

ε 1

XN1

Paso siguiente: cuatro experimentos



Diapositiva45



4. Una política comercial que restringe las importaciones


Una expansión del gasto público reduce el ahorro nacional, la inversión extranjera neta y la oferta de la

Una expansión del gasto público reduce el ahorro nacional, la inversión extranjera neta y la oferta de la

ε1 ( *)S I r−

2 ( *)S I r−

ε2

Diapositiva46


oferta de la moneda nacional en el mercado de divisas…

oferta de la moneda nacional en el mercado de divisas…

…provocando un aumento del tipo de cambio real y una caída de XN.

…provocando un aumento del tipo de cambio real y una caída de XN.

XN

XN(ε )

ε1

XN1XN2

1. Política fiscal nacional: ∆G>0

� Desde el punto de vista del mercado de bienes finales:

� Disminuye el ahorro que sale fuera a financiar demanda exterior: tiene que aumentar el

Diapositiva47

demanda exterior: tiene que aumentar el precio del bien doméstico en unidades del bien extranjero.

� Desde el punto de vista del mercado de divisas

� Disminuye la oferta de euros, lo que hace que se aprecie respecto al dólar


2. Política fiscal en el exteriorUn aumento de r*reduce la inversión, aumentando la inv. extranjera neta y la oferta

Un aumento de r*reduce la inversión, aumentando la inv. extranjera neta y la oferta

ε

1 1( *)S I r−

ε1

21 ( )*S I r−

Diapositiva48


de la moneda nacional en el mercado de divisas…


…provocando una caída del tipo de cambio real y un aumento de XN

…provocando una caída del tipo de cambio real y un aumento de XN

XN

XN(ε )

XN1

ε2

XN2

3. Aumento de la demanda por inversión

Un aumento en la inversión reduce la inv. extranjera neta (S-I) y la oferta de la moneda

Un aumento en la inversión reduce la inv. extranjera neta (S-I) y la oferta de la moneda

ε1 1S I−

21S I−

ε2

Diapositiva49




XN

XN(ε )…provocando un aumento del tipo de cambio real y una caída de XN

…provocando un aumento del tipo de cambio real y una caída de XN

ε1

XN1XN2


ε S I−Para cualquier valor de ε, un contingente a las importaciones ⇒ ↓IM ⇒ ↑XN⇒ la demanda de la

moneda nacional se

Para cualquier valor de ε, un contingente a las importaciones ⇒ ↓IM ⇒ ↑XN⇒ la demanda de la

moneda nacional se

ε2

Diapositiva50


XN

XN (ε )1

XN1

ε1

XN (ε )2

moneda nacional se desplaza a la derechamoneda nacional se desplaza a la derecha

La política comercial no afecta S ni I por lo que la inv. extranjera neta y la oferta de la moneda nacional permanecen constantes.

La política comercial no afecta S ni I por lo que la inv. extranjera neta y la oferta de la moneda nacional permanecen constantes.


ε S I−Resultados:

∆∆∆∆ε > 0 (crece la demanda)

∆∆∆∆XN = 0

Resultados:

∆∆∆∆ε > 0 (crece la demanda)

∆∆∆∆XN = 0ε2

Diapositiva51


XN

NX (ε )1

XN1

ε1

XN (ε )2

∆∆∆∆XN = 0(oferta fija)

∆∆∆∆IM < 0 (política)

∆∆∆∆EX < 0(ε aumenta)

∆∆∆∆XN = 0(oferta fija)

∆∆∆∆IM < 0 (política)

∆∆∆∆EX < 0(ε aumenta)

Los determinantes del tipo de cambio nominal

� Partimos de la expresión del tipo de cambio real:

*

e PεP×=

� Despejamos el tipo de cambio nominal:

Diapositiva52


� Despejamos el tipo de cambio nominal:*Pe ε

P= ×


� Entonces e depende del tipo de cambio real y de los niveles de precios nacional y extranjero…

…y sabemos cómo se determina cada elemento:

** *( * *, )

ML r Y= + π

Diapositiva53


( * , )M

L r YP

= +π( ) ( )*NX ε S I r= −

determina cada elemento:

*Pe εP

= ×

*( * *, )L r Y

P= + π

XN


� Reescriba esta ecuación en forma de tasas de crecimiento(vea “trucos aritméticos para trabajar con variaciones porcentuales” Cap. 2 ):

*Pe εP

= ×

Diapositiva54


porcentuales” Cap. 2 ):*

*

e ε P Pe ε P P

= + −∆ ∆ ∆ ∆∆ ∆ ∆ ∆∆ ∆ ∆ ∆∆ ∆ ∆ ∆ *εε

π ππ ππ ππ π= + −∆∆∆∆

� Para un valor dado de ε, la tasa de crecimiento de e es igual a la diferencia entre las tasas de inflación nacional y extranjera.

Diferenciales de inflación y tipo de cambio nominal

15

20

25

30

35

Percentage change in

nominal exchange

rate Islandia

México

Diapositiva55


-5

0

5

10

15

-5 0 5 10 15 20 25 30Inflation differential

_

U.K.

Sudáfrica

Corea del Sur

Canadá

Singapur

Japón

Paridad del poder adquisitivo (PPA)

Dos definiciones:

� Es una doctrina que sostiene que los bienes se deben vender al mismo precio (ajustados a cada moneda) en todos los países.

�

Diapositiva56


� El tipo de cambio nominal se ajusta para igualar el coste de una cesta de bienes entre países.

Razonamiento:

� arbitraje, la ley de un solo precio


� PPA: e ××××P = P*

Coste de una cesta de bienes nacionales a

Coste de una cesta de bienes nacionales a

Coste de una cesta de bienes extranjeros en moneda extranjera

Diapositiva57


bienes nacionales a precios extranjeros

bienes nacionales a precios nacionales

� Resolvemos para e : e = P*/ P

� La PPA implica que el tipo de cambio nominal entre dos países iguala el cociente entre sus niveles de precios.


� Si e = P*/P, entonces

*

* *1

P P Pε eP P P

= × = × =

Y la curva XN es horizontal:

ε

S − I Bajo la PPA, los Bajo la PPA, los

Diapositiva58


ε

XN

XNε = 1

S − I Bajo la PPA, los cambios en (S – I ) no tienen impacto en ε y e.

Bajo la PPA, los cambios en (S – I ) no tienen impacto en ε y e.

¿Se cumple la PPA en el mundo real?

� No, por dos razones:

1. El arbitraje internacional no es posible.� Bienes no transportables� Costes de transporte

2. Los bienes de países distintos no son sustitutos

Diapositiva59


2. Los bienes de países distintos no son sustitutos perfectos.

� Sin embargo, la PPA es una teoría útil:

� Es simple e intuitiva� En el mundo real, los tipos de cambio nominal tienden

hacia sus valores de PPA en el largo plazo.

↓↓↓↓

↑↑↑↑

↓↓↓↓

↑↑↑↑

↓↓↓↓

↑↑↑↑

17,4

3,9

19,6

2,2

Economía cerrada

Pequeña eco. abierta

Variac. total

S

G – T

1980s1970s

CASO PRÁCTICO: Los déficits de Reagan

Diapositiva60


sin cambio

sin cambio

↓↓↓↓

↑↑↑↑

↑↑↑↑

↓↓↓↓

sin cambio

sin cambio

↑↑↑↑

↓↓↓↓

↓↓↓↓

↑↑↑↑

129,4

-2,0

19,4

6,3

115,1

-0,3

19,9

1,1

ε

XN

I

r

Datos: promedio de la década; todo excepto r , ε son expresadas como porcentajes del PIB; ε es un índice ponderado por volumen de comercio.

EE.UU. como gran economía abierta

� Hasta ahora, hemos estudiado los modelos de largo plazo para dos casos extremos:� Economía cerrada (Cap. 3)� Pequeña economía abierta (Cap. 5)

� Una gran economía abierta -como los EE.UU.-

Diapositiva61


� Una gran economía abierta -como los EE.UU.-cae entre estos dos extremos.

� Los resultados del análisis de una gran economía abierta son una mezcla de los resultados de los casos de economía cerrada y pequeña economía abierta.

� Por ejemplo…

Gran economía abiertaPequeña

eco. abierta

Eco.

cerrada

Una expansión fiscal en tres modelos

Sube, pero no tanto como Sin

Una expansión del gasto público provoca una caída del ahorro nacional. Su efecto depende del grado de apertura y del tamaño:

Diapositiva62


XN

I

r

Cae, pero no tanto comoen una eco. pequeña

CaeSin

cambio

Cae, pero no tanto como en una eco. cerrada

Sin

cambioCae

Sube, pero no tanto como en una eco. cerrada

Sin

cambioSube

ResResumenumen

� Exportaciones netas: la diferencia entre � exportaciones e importaciones� La producción de un país (Y )

y su gasto (C + I + G)

� La inversión extranjera neta es igual a� Las compras de activos extranjeros menos las

compras extranjeras de activos domésticos� La diferencia entre ahorro e inversión

CAPÍTULO 5 La economía abierta Diapositiva 63

ResumenResumen

� La identidad contable de la renta nacional:� Y = C + I + G + XN� Balanza comercial XN = S −−−− I Inversión

extranjera neta

� Impacto de las políticas sobre XN :� XN aumenta si la política provoca que S suba

o I caiga� XN no cambia si la política no afecta ni a S ni a

I. Ejemplo: política comercial

CAPÍTULO 5 La economía abierta Diapositiva 64

ResumenResumen

� Tipos de cambio� Nominal: el precio de la moneda de un país en

términos de la moneda de otro país

� Real: el precio de los bienes de un país en � Real: el precio de los bienes de un país en términos de los bienes de otro país

� El tipo de cambio real es igual al tipo de cambio nominal multiplicado por el cociente de precios de los dos países.


ResumenResumen

� Como se determina el tipo de cambio real� XN depende negativamente del tipo de cambio

real, con todo lo demás constante

� El tipo de cambio real se ajusta para igualar � El tipo de cambio real se ajusta para igualar XN con la inversión extranjera neta


ResumenResumen

� Cómo se determina el tipo de cambio nominal� e es igual al tipo de cambio real multiplicado

por el nivel de precios de un país relativo al nivel de precios extranjero.

� Para un valor dado del tipo de cambio real, la variación porcentual en el tipo de cambio nominal es igual a la diferencia entre las tasas de inflación nacional y extranjera.


� http://www.youtube.com/watch?v=pFmYIFk5i1Q

Diapositiva68


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