martes 3 de febrero del 2015 Gestión 23 BANCO DE DATOS · 2015. 2. 3. · Banco Central de Reserva...
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23 Martes 3 de febrero del 2015 GESTIÓN VOLATILIDAD Dólar salta a S/. 3.064 por fuerte demanda de extranjeros y empresas BANCO DE DATOS Mario Zambrano INVESTIGADOR PRINCIPAL DE GERENS Una forma de administrar el riesgo cambiario podría ser a través de forwards de monedas y opciones de mo- neda extranjera, pero este tipo de productos no está al alcance de las personas naturales ni de empresas de me- nor tamaño, mientras que las empresas medianas-gran- des y corporativas no necesariamente hacen uso de es- te tipo de mitigantes debido a un tema de cultura de riesgos. El análisis de la cuenta contable de diferencia de cam- bios de los estados financieros (pérdidas y ganancias) de las empresas de mayor tamaño en el Perú, mostraba para el 2013 y con información parcial del 2014, que se per- dieron porcentajes no menores del margen operativo (ebitda) o del capital de varias estas empresas. Si bien nunca es tarde para tomar una cobertura sobre el tipo de cambio, a la fecha los precios de estos seguros financieros (forwards) andan al alza, es decir, hay un ma- yor costo a tener en cuenta y que se asocia con las expec- tativas sobre la evolución del tipo de cambio que tiene el mercado y, por ende, los proveedores de coberturas (es más probable que el tipo de cambio spot sea más alto den- tro de seis meses). No obstante ese costo, esta protección permite com- pensar los posibles impactos que la evolución del tipo de cambio pudiera tener en los estados financieros. A nivel de personas y de empresas pequeñas, las alternativas van por el lado de intentar refinanciar deudas (tratar de re- negociar plazos y/o tasas) y si es factible convertirlas a soles, en todo o en parte. Prepagar también puede ser una opción, pero mantener prudentes márgenes de liquidez es muy importante para el 2015. ¿Cómo protegerse de variaciones en el tipo de cambio? COLUMNA El dólar aceleró el paso en las últimas jornadas y ayer saltó a S/. 3.064, ante una fuerte demanda de inversores ex- tranjeros, empresas y bancos. La divisa estadounidense sube en el año 2.82%, tras culminar el 2014 en S/. 2.98. Luego de un inicio de año relativamente calmo, el dó- lar ganó terreno rápidamen- te desde la tercera semana de enero al punto que ahora es- y lo mismo hicieron algunas AFP, agregó el banquero. Asimismo, los jugadores del mercado cambiario local saben que el alza del dólar si- gue la tendencia mundial, en la que todas las monedas re- troceden ante la divisa esta- dounidense, incluso en ma- yor magnitud que el sol. —Para el presidente del BCR, Julio Velarde, el tipo de cambio, por fundamen- tos, debería estar debajo de S/. 3. Empresas elevan compras de dólares ante la expectativa de una mayor devaluación. OMAR MANRIQUE P. [email protected].pe NEGOCIACIÓN DIARIA DE DÓLARES FUENTE: BCR EVOLUCIÓN DEL DÓLAR FUENTE: BCR 0 100 200 300 400 500 600 700 800 30 29 28 27 26 23 22 21 20 19 16 (Cierre de mes) (Mlls. de US$) 2.50 2.65 2.80 2.95 3.10 F E D N O S A J J M A M F E D N O S A J J M A M F E 2012 2013 2014 2015 D 3.064 tá en su mayor nivel desde el 23 de abril del 2009. La divisa estadounidense subió posiciones atizada por la demanda de ‘offshore’ o in- versionistas extranjeros, en medio de la incertidumbre por el devenir económico global. Las empresas tam- bién aumentaron sus com- pras de dólares, en previsión a que esa divisa siga fortale- ciéndose y eleve la carga de sus deudas contraídas en mo- neda extranjera. “Ha crecido la demanda neta de dólares del sector corporativo (grandes com- pañías)”, dijo un ejecutivo de tesorería bancario. Los propios bancos se apu- raron en elevar sus tenencias de dólares -ante la perspecti- va de una mayor demanda fu- tura por parte de sus clientes-, TENDENCIA Las tasas de interés de los bo- nos soberanos continúan ba- jando, trayectoria que co- menzó desde principios de año, según Scotiabank. Tasa de bonos soberanos continúa bajando Esta tendencia podría re- flejar que el mercado está esperando que el banco central de EE.UU. sea más paciente en la normaliza- ción de su política moneta- ria, dijo. Scotiabank añadió que di- cha tendencia se acentuó tras la reducción de la tasa de interés de referencia del Banco Central de Reserva (BCR) el pasado 15 de enero. Sin embargo, los ejecuti- vos bancarios sostuvieron que el ritmo de subida del dólar en nuestro país no es sostenible, pues en un mes ascendió 2.8%, casi la mi- tad de todo lo que trepó en el 2014 (6.4%). Además, refirieron que en ese breve periodo el tipo de cambio ya avanzó más de la mitad del recorrido proyectado para fin de año (S/. 3.10, según la encuesta de expectativas macroeco- nómicas efectuada por el BCR en diciembre último). En tal sentido, indicaron que la autoridad monetaria se estaría mostrando más permisiva con el avance del dólar puesto que las mone- das de la región se han de- preciado más que el nuevo sol este año. No obstante, el presiden- te del BCR, Julio Velarde, declaró ayer a Reuters que este año podría darse una depreciación de la moneda nacional, aunque acotó que “por fundamentos” el tipo de cambio debería estar por debajo de S/. 3. “Ya se ha de- preciado más del 20% des- de fines del 2012”, agregó. 320 MILLONES de dólares ha ven- dido el BCR este año para ate- nuar el alza del tipo de cambio. 8.5% SUBE EL DÓLAR en los últi- mos 12 meses, según datos del BCR. CIFRAS
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23martes 3 de febrero del 2015 Gestión
volatilidad
Dólar salta a S/. 3.064 por fuerte demanda de extranjeros y empresas
BANCO DE DATOS
Mario ZambranoInvestIgador prIncIpal de gerens
Una forma de administrar el riesgo cambiario podría ser a través de forwards de monedas y opciones de mo-neda extranjera, pero este tipo de productos no está al alcance de las personas naturales ni de empresas de me-nor tamaño, mientras que las empresas medianas-gran-des y corporativas no necesariamente hacen uso de es-te tipo de mitigantes debido a un tema de cultura de riesgos.
El análisis de la cuenta contable de diferencia de cam-bios de los estados financieros (pérdidas y ganancias) de las empresas de mayor tamaño en el Perú, mostraba para el 2013 y con información parcial del 2014, que se per-dieron porcentajes no menores del margen operativo (ebitda) o del capital de varias estas empresas.
Si bien nunca es tarde para tomar una cobertura sobre el tipo de cambio, a la fecha los precios de estos seguros financieros (forwards) andan al alza, es decir, hay un ma-yor costo a tener en cuenta y que se asocia con las expec-tativas sobre la evolución del tipo de cambio que tiene el mercado y, por ende, los proveedores de coberturas (es más probable que el tipo de cambio spot sea más alto den-tro de seis meses).
No obstante ese costo, esta protección permite com-pensar los posibles impactos que la evolución del tipo de cambio pudiera tener en los estados financieros. A nivel de personas y de empresas pequeñas, las alternativas van por el lado de intentar refinanciar deudas (tratar de re-negociar plazos y/o tasas) y si es factible convertirlas a soles, en todo o en parte. Prepagar también puede ser una opción, pero mantener prudentes márgenes de liquidez es muy importante para el 2015.
¿Cómo protegerse de variaciones en el tipo de cambio?coluMna
El dólar aceleró el paso en las últimas jornadas y ayer saltó a S/. 3.064, ante una fuerte demanda de inversores ex-t r a nje r os, e mpre sa s y bancos.
La divisa estadounidense sube en el año 2.82%, tras culminar el 2014 en S/. 2.98.
Luego de un inicio de año relativamente calmo, el dó-lar ganó terreno rápidamen-te desde la tercera semana de enero al punto que ahora es-
y lo mismo hicieron algunas AFP, agregó el banquero.
Asimismo, los jugadores del mercado cambiario local saben que el alza del dólar si-gue la tendencia mundial, en la que todas las monedas re-troceden ante la divisa esta-dounidense, incluso en ma-yor magnitud que el sol.
—Para el presidente del BCR, Julio Velarde, el tipo de cambio, por fundamen-tos, debería estar debajo de S/. 3. Empresas elevan compras de dólares ante la expectativa de una mayor devaluación.
omar manrIque [email protected]
NEGOCIACIÓN DIARIA DE DÓLARES
FUENTE: BCR
EVOLUCIÓN DEL DÓLAR
FUENTE: BCR
0
100
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300
400
500
600
700
800
3029282726232221201916
(Cierre de mes)(Mlls. de US$)
2.50
2.65
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FEDNOSAJJMAMFEDNOSAJJMAMFE2012 2013 2014 2015
D
3.064
tá en su mayor nivel desde el 23 de abril del 2009.
La divisa estadounidense subió posiciones atizada por la demanda de ‘offshore’ o in-versionistas extranjeros, en medio de la incertidumbre por el devenir económico global. Las empresas tam-bién aumentaron sus com-pras de dólares, en previsión a que esa divisa siga fortale-ciéndose y eleve la carga de sus deudas contraídas en mo-neda extranjera.
“Ha crecido la demanda neta de dólares del sector corporativo (grandes com-pañías)”, dijo un ejecutivo de tesorería bancario.
Los propios bancos se apu-raron en elevar sus tenencias de dólares -ante la perspecti-va de una mayor demanda fu-tura por parte de sus clientes-,
tendencia
Las tasas de interés de los bo-nos soberanos continúan ba-jando, trayectoria que co-menzó desde principios de año, según Scotiabank.
Tasa de bonos soberanos continúa bajando
Esta tendencia podría re-flejar que el mercado está esperando que el banco central de EE.UU. sea más paciente en la normaliza-ción de su política moneta-ria, dijo.
Scotiabank añadió que di-cha tendencia se acentuó tras la reducción de la tasa de interés de referencia del Banco Central de Reserva (BCR) el pasado 15 de enero.
Sin embargo, los ejecuti-vos bancarios sostuvieron que el ritmo de subida del dólar en nuestro país no es sostenible, pues en un mes ascendió 2.8%, casi la mi-tad de todo lo que trepó en el 2014 (6.4%).
Además, refirieron que en ese breve periodo el tipo de cambio ya avanzó más de la mitad del recorrido proyectado para fin de año (S/. 3.10, según la encuesta de expectativas macroeco-nómicas efectuada por el BCR en diciembre último).
En tal sentido, indicaron que la autoridad monetaria se estaría mostrando más permisiva con el avance del dólar puesto que las mone-das de la región se han de-preciado más que el nuevo sol este año.
No obstante, el presiden-te del BCR, Julio Velarde, declaró ayer a Reuters que este año podría darse una depreciación de la moneda nacional, aunque acotó que “por fundamentos” el tipo de cambio debería estar por debajo de S/. 3. “Ya se ha de-preciado más del 20% des-de fines del 2012”, agregó.
320millones de dólares ha ven-dido el BCR este año para ate-nuar el alza del tipo de cambio.
8.5%sube el dólar en los últi-mos 12 meses, según datos del BCR.
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