MATERIA: ECONOMÍA DE LAS FINANZAS PÚBLICAS · MATERIA: ECONOMÍA DE ... ECONOMÌA DE LAS FINANZAS...
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MATERIA: ECONOMA DE
LAS FINANZAS PBLICAS
FACILITADOR: PABLO LUIS SARAVIA TASAYCO
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Toluca, Mxico; noviembre de 2016
MAESTRA EN HACIENDA PBLICA
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ECONOMA
NORMATIVA
POSITIVA
TEORA ECONMICA
HISTORIA ECONMICA
ECONOMAAPLICADA
MICROECONOMA
MACROECONOMA
ANALISIS DELCONSUMIDOR
ANALISIS DELA EMPRESA
ANALISIS DELMERCADO DE
BIENES
ANALISIS DELMERCADO DE
FACTORES
ECONOMADE LA
EMPRESA
POLTICA ECONMICA
INTENTA EXPLICAR LA ACTIVIDAD ECONMICA
CMO DEBERA SER LA ACTIVIDAD ECONMICA
PREVALECE EL RIGOR CIENTIFICO
PREVALECEN LOS JUICIOS DE VALOR,
LAS CREENCIAS
CONJUNTO DE LEYES QUE EXPLICA EL
FUNCIONAMIENTO DE LA ACTIVIDAD
ECONMICA
COMPORTAMIENTO DE LA ECONOMA EN
SU CONJUNTO
ANALISIS DECORTO PLAZO
ANALISIS DELARGO PLAZO
ACTUALIDADDE LA ECONOMA
NACIONAL
COMPORTAMIENTOHISTRICO
PRETENDE ESTUDIAR LA REALIDAD DE LA
EMPRESA
OBJETIVOS Y SOLUCIN A LOS
PROBLEMAS ECONMICOS
POLTICAMONETARIA
POLTICA FISCAL
ECONOMA DELAS FINANZAS
PBLICA
CONJUNTO DE DECISIONES ECONMICAS TOMADAS POR LA AUTORIDAD
VARIABLESECONMICAS
LA CIENCIA ECONMICA
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LA POLTICA ECONMICA
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EL ESTADO EN LA ECONOMA
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EL ESTADO EN DEBATE
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LAS FALLAS DEL ESTADO
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LAS FALLAS DEL MERCADO
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Es el estado anual de gastos y recaudacin
tributaria de un gobierno.
PROPSITOS:
1. Financiar las actividades del gobierno federal
2. Influir en la actividad econmica
Ley de ingresos
Ley de gastos
EL PRESUPUESTO
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Ingresos = Gastos Equilibrio
Ingresos > Gastos Supervit
Gastos >Ingresos Dficit
SITUACIN DEL PRESUPUESTO
http://finanzaspublicas.hacienda.gob.mx/es/Finanzas_Publicas/Paquete_Economico_y_Presupuesto
PRESUPUESTO 2017:
4888,892500,000 DE PESOS
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-1.5
4.0
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2000
2001
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2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
Mxico: Dficit Fiscal 1935 - 2014% del PIB
UNA LARGA HISTORIA DE DFICIT
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DFICIT
Endeudamiento
Interno
Endeudamiento
Externo
Emisin
Inorgnica
Manejo de los
Gastos e Ingresos
Ventas de ttulos en el
mercado primario
Banca internacional o
venta de bonos en los
mercados internacionales
Emisin de billetes
(maquinita)
Restriccin de los gastos
e incremento de los
impuestos
COMO SE FINANCIA UN DFICIT
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Es el intento del gobierno de
influir sobre la economa mediante
la fijacin y modificacin de los
impuestos, as como a travs de sus
transferencias y de sus compras de
bienes y servicios.
Se utiliza para alcanzar
ciertos objetivos
macroeconmicos
POLITICA FISCAL
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Es un tributo o carga que pagan los agentes
econmicos
Los impuestos al
ingreso de las
personas y las
empresas,
incluyendo la
contribucin al
programa de
previsin social
Los impuestos al
gasto que
comprenden el
impuesto de
compraventa y los
aranceles de
importacin
Los impuestos a la
propiedad lo
conforman una gran
variedad de
contribuciones
sobre casas y
edificios, tierras
agrcolas y
residenciales y las
herencias
CLASIFICACIN
LOS IMPUESTOS
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Impuestos
Indirectos
Se imponen sobre los bienes
y servicios y, por lo tanto,
slo indirectamente sobre
los individuos; comprenden
los impuestos sobre las
ventas y los impuestos sobre
la propiedad, el alcohol, las
importaciones y la gasolina
Impuestos
Directos
Son aquellos que se
imponen directamente a
individuos o a empresas,
como los impuestos
sobre la renta, los
impuestos derivados del
trabajo y las utilidades
CLASIFICACIN
LOS IMPUESTOS
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Las acciones de la poltica fiscal pueden ser
automticas o discrecionales
Poltica Fiscal
Automtica
Es un cambio de la
poltica fiscal
desencadenado por el
estado de la economa.
Por ejemplo: seguro de
desempleo
Poltica Fiscal Discrecional
Es una accin poltica que
requiere un cambio ya sea en
las leyes de impuestos o en
algn programa de gasto. Por
ejemplo, un incremento del
impuesto sobre la renta, un
aumento del gasto de defensa
CARACTERSTICAS DE LA POLTICA FISCAL
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TIPOS DE POLTICAS FISCAL Poltica fiscal expansionista
Es un aumento en las compras gubernamentales o una
disminucin en los impuestos
Poltica fiscal contraccionista
Es una disminucin en las compras gubernamentales o un
aumento en los impuestos
Podemos usar la poltica fiscal expansionista para aumentar el
PIB real y para disminuir la tasa de desempleo durante una
recesin
Es posible usar una poltica fiscal contraccionista si la economa
se sobrecalienta, lo que permite disminuir el PIB real y
mantener la inflacin bajo control
TIPOS DE POLTICA FISCAL
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POLTICA FISCAL Y LOS CICLOS ECONMICOS
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6.7
11.9
12.0 14.2
14.5
11.7
TASA DE CRECIMIENTO DE LA DEUDA
INTERNA
COMPORTAMIENTO DE LA DEUDA INTERNA 1990 - 2015MILLONES DE PESOS
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56.2
69,3
77.9
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75,3
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03.2
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75,7
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94.5
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39.0
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75.0
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66.0
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54.9
56,9
39.0
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53.0
110,4
28.0
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125,7
26.0
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COMPORTAMIENTO DE LA DEUDA EXTERNA 1974 - 2015MILLONES DE DLARES
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Pesos Dlares
MXICO: DEUDA TOTAL PER CPITA 1990-2015
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-5.2
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2015
PROBLEMA FISCAL% DEL PIB
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-8.0
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2011
2012
2013
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2015
2016*
Modelo de la Revolucin Mexicana
Modelo Neoliberal
Desarrollo
Estabilizador
Crecimiento promedio 6.1 %
Crecimiento promedio 2.3 %
NacionalismoPopulismo
Estancamiento
Crecimiento
sin Desarrollo
1983 Primera caida
del PIB en 50 aos
El electrocardiograma de la economa mexicana, 1935-2016*TASA DE CRECIMIENTO
Fuente: Mxico Maxico.
Lnea de
tendencia
de Mxico
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0
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1963
1964
1965
1966
1967
1968
1969
1970
1971
1972
1973
1974
1975
1976
1977
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1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016*
Mxico: Ciclos Econmicos 1935-2016*(millones de pesos 2003)
Crecimiento
sano
Crecimiento
Ficticio
2008
Crisis
Hipotecar
ia
Modelo de economa de mercado (2.3%)
Tres dcadas y media de crisis
1976
Primera
devaluacin
en 22 aos
Modelo de la revolucin mexicana (6.1%)
2001
Las torres
gemelas
Fuente: Mxico Maxico.
1982
Crisis de
la deuda
externa
1994-95
Efecto
Tequila
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2,000.0
4,000.0
6,000.0
8,000.0
10,000.0
12,000.0
19
35
19
37
19
39
19
41
19
43
19
45
19
47
19
49
19
51
19
53
19
55
19
57
19
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61
19
63
19
65
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67
19
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71
19
73
19
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19
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19
79
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81
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19
85
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19
91
19
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19
95
19
97
19
99
20
01
20
03
20
05
20
07
20
09
20
11
20
13
20
15
Mxico: PIB per cpita 1970-2015 dlares
3 aos
10 aos
2 aos
se ha perdido 27 aos de bienestar en el nivel de vida
3 aos
5 aos
4 aos
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LA NECESIDAD DE UN SECTOR PBLICO EN LA ECONOMA
Tradicionalmente la participacin del gobierno era
reservada a la administracin de la finanzas
pblicas:
o Manejo de los programas del gasto para proveer de bienes y servicios pblicos a la poblacin.
o La obtencin de ingresos para financiar los programas relativamente modestos de gasto pblico
Actualmente, las funciones del Estado ha
trascendido los lmites que convencionalmente se haban admitido como adecuados.
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EL SECTOR
PBLICO Y EL
DESARROLLO
ECONMICO
Mejora en la asignacin de recursos y corrige las fallas e
ineficacias del mercado
Mejora de la distribucin del ingreso y la riqueza a travs de la
poltica social
Estabilizacin de la economa por medio de las polticas fiscal y
monetaria
Confianza y certidumbre a travs del mantenimiento y vigilancia del
sistema legal y regulatorio
LA NECESIDAD DE UN SECTOR PBLICO EN LA ECONOMA
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J. STIGLITZ HA
DESTACADO 6
ASPECTOS EN LOS
CUALES LAS
POLTICAS
PBLICAS Y LOS
ARREGLOS
INSTITUCIONALES
HAN SIDO UN
FACTOR DECISIVO
EN EL
DESEMPEO
ECONMICO DE
PASES EXITOSOS
1, Mayor nivel educativo
(distribucin del ingreso)
2. Progreso tcnico (encadenamiento productivo y competitividad)
4. Invertir en infraestructura
(fsica, social e institucional)
3. Sistema financiero
(reorientar los recursos a
sectores estratgicos)
5. Sustentabilidad del desarrollo
(Prevenir la degradacin ambiental)
6. Seguridad social (acceso a los servicios bsicos de salud)
POLITICAS PBLICAS Y DESEMPEO ECONMICO
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SECTOR PBLICO, GOBIERNO, ADMINISTRACIN PBLICA O ESTADO?
Concepto ms amplio, considera las nociones de soberana, territorio, cultura y rgimen poltico.
Estado
Gobierno
Conjunto de organizaciones que operan la matriz institucional del gobierno en el ejercicio directo del actuar y operatividad de sus polticas.
Administracin Pblica
Conjuncin de la institucionalidad pblica, su organizacin y sus relaciones rebasando el mbito ejecutivo
Sector Pblico
Representacin del poder pblico, materializada en su poder de cohersin y su capacidad de actuacin sobre las fuerzas sociales.
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Un
o Los niveles relativos y/o absolutos del gasto, los cuales deben relacionarse, adems, con un indicador o varios.
Do
s El gasto nominal y el real T
res El mtodo de
financiamiento del gasto: ingresos tributarios, no tributarios y deuda
MEDICIN DEL TAMAO DEL SECTOR PBLICO
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MEDICIN DEL TAMAO DEL SECTOR
PBLICO
1. GASTO PBLICO: % del PIB y evolucin en los ltimos aos
2. INGRESO PBLICO: % del PIB, evolucin en los ltimos aos
3. SECTOR PARAESTATAL: Evolucin, tendencias y tamao relativo
4. INVERSIN PBLICA: Fomentar el crecimiento econmico
5. PERSONAL OCUPADO: Indica el tamao fsico y burocrtico del sector
6. % DE EMPLEO OCUPADOS EN LA OCDE: Para comparacin con pases desarrollados
7. PRODUCCIN: Nos da una idea de la evolucin y tamao del Estado
MEDICIN DEL TAMAO DEL SECTOR PBLICO
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% PIB. Muestra el grado de influencia del gobierno en la economa
Gasto Pblico Total
% PIB. Muestra la asignacin de recursos reales del sector pblico
Gastos Totales Gastos de
transferencias En relacin al PIB. Permite evaluar la dimensin relativa del Sector Pblico y su contribucin a la economa
Valor Agregado del Sector Pblico
MEDICIN DEL TAMAO DEL SECTOR PBLICO
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MEDICIN DEL TAMAO DEL SECTOR
PBLICO: INGRESO
Total de impuestos sobre PIB. La aportacin de los contribuyentes a la economa
Presin Fiscal
Es una parte del ingreso que obtiene el sector pblico de un contribuyente o grupo de contribuyentes
La Carga Fiscal Es la aptitud de una
comunidad para dedicar una parte de su ingreso al financiamiento del gasto pblico
La Capacidad Impositiva
Grado en que un pas utiliza su capacidad impositiva. Relacin entre ingresos fiscales y su capacidad impositiva
El Esfuerzo Fiscal
MEDICIN DEL TAMAO DEL SECTOR PBLICO
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GASTO PBLICO
Muchas definiciones:
Es una erogacin nacida de la voluntad estatal o
por emanar de un rgano o institucin de
carcter estrictamente pblico.
Se refiere al valor total de las compras de bienes
y servicios realizados por el sector
gubernamental durante un periodo productivo.
es el instrumento ms poderoso a disposicin
del Estado para influir en la asignacin y
distribucin de los ingresos, y en la estabilizacin
o desestabilizacin de la economa.
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INGRESO PBLICO
El gobierno obtiene ingresos de distintas fuentes
aunque la principal es la recaudacin de
impuestos.
A travs de la imposicin o recoleccin de los
impuestos, el gobierno tiene la capacidad de
transferir recursos de unos individuos, sectores,
regiones y ramas de la economa a otras
La poltica tributaria es el mecanismo ms
poderoso con que cuenta el Estado para
influir en la asignacin de recursos y la
distribucin del ingreso y la riqueza.
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INGRESO PBLICO
Los agentes econmicos son muy sensibles a los
impuestos.
Cualquier poltica impositiva seguida por el gobierno
afectar en mayor o menor medida las decisiones de
invertir, ahorrar, consumir y trabajar de los individuos.
La teora fiscal se encarga de estudiar las
implicaciones y las consecuencias de los impuestos
en distintos mbitos.
1. Impacto en la macroeconoma (dficit pblico,
deuda pblica, ahorro e inversin pblicos, etc.)
2. Incidencia en las decisiones de ahorro, inversin
y consumo de las familias y las empresas.
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Tienen 2 funciones:
1. Mejorar la eficiencia econmica
(cuando son correctivos de alguna falla del
mercado: bienes pblicos, externalidades,
monopolios y problemas de informacin)
2. Distribuir los ingresos (cuando reducen
los efectos negativos que generan los
mercados en la economa)
LOS IMPUESTOS
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SISTEMA TRIBUTARIO
Principios Bsicos de
los Sistemas Tributarios
Equidad
Justicia
Precaucin y Correccin
Sustentabilidad
Estabilizacin
Estimulo
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FINANCIAMIENTOImpuestos
Aportaciones de Seguridad Social
Contribuciones de mejoras
Derechos
Contribuciones de ejercicios anteriores
Productos
Aprovechamientos
Financiamiento
Fuentes de
Financiamiento
del Estado
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FUENTE Y USOS DE LOS RECURSOS DEL SECTOR PUBLICO
http://finanzaspublicas.hacienda.gob.mx/es/Finanzas_Publicas/Paquete_Economico_y_Presupuesto
http://www5.diputados.gob.mx/index.php/camara/Comision-de-Presupuesto-y-Cuenta-Publica/PEF-2017
http://ppef.hacienda.gob.mx/
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PARASOS FISCALES
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PARASOS FISCALES
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PARASOS FISCALES
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Equilibrio Supervit Dficit
PRESUPUESTO
Interno
Externo
Recursos del Crdito Pblico o Financiamiento Pblico
o simplemente Deuda Pblica
POLTICA FISCAL: DEUDA
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Ingreso
Tributario
Ordinarios Extraordinario
Corriente CapitalEndeudamiento
(Deuda Pblica)Financiamiento
Tributarios No Tributario
Clasificacin de los
ingresos pblicos
DEUDA PBLICA O ENDEUDAMIENTO
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Deuda Pblica
es el total de prstamos
que recibe el Estado para
satisfacer sus necesidades.
Razones
para
endeudarse
Situaciones
de
Emergencia
Construccin
de Obras
Pbicas
Dficit
Presupuestal
Pagar la
Deuda
es un acto de
confianza, en
donde el Estado
entrega
instrumentos de
pago futuro a
inversionistas
(instituciones o
particulares), para
obtener recursos
monetarios.
DEUDA PBLICA O ENDEUDAMIENTO
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Funciones de
la Deuda
Pblica
Uso
Productivo
Generar
Activos libre
de riesgo
(cetes)
Incrementar
los Recursos
Productivos
Ampliar la
Capacidad
Productiva
Manejo de
la Oferta
Monetaria
DEUDA PBLICA O ENDEUDAMIENTO
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Jurdicamente, el prstamo pblico, es un
contrato en el cual el Estado se obliga a pagar
intereses y devolver el capital en el tiempo
establecido, ya sea en moneda nacional (deuda
interna) o en moneda extranjera (deuda
externa), a la tasa a que se estipula.
MARCO JURDICO DE LA DEUDA PBLICA EN MXICO
El Congreso de la Unin y la SHCP son las dos entidades responsables y que tienen
una importante participacin en el manejo y administracin de la deuda pblica.
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MARCO JURDICO DE LA DEUDA PBLICA EN MXICO
Constitucin: Art. 73, fraccin VIII.
Ley General de Deuda Pblica Establece en su artculo 1, la deuda pblica esta constituida por las
obligaciones de pasivos, directas o contingentes derivadas de financiamiento y a cargo de las siguientes entidades: El Ejecutivo Federal y sus dependencias. El Departamento del DF. (Ciudad de Mxico). Los organismos descentralizados. Las empresas de participacin estatal mayoritaria. Las instituciones que prestan el servicio pblico de banca y crdito. Los fideicomisos.
Ley de Ingresos de la Federacin Artculo 2, establece los lmites de endeudamiento.
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CLASIFICACIN DE LA DEUDA PBLICA EN MXICO
Deuda Pblica
Por su origenInterna
Externa
Por el plazo de amortizacin
De largo plazo
De corto plazo
Por el tipo de acreedor externo
Organismos internacionales
Bilaterales
Multilaterales
Bancos transnacionales (Sindicatos)
Por tipo de moneda
Dlar
Euro
Pases
Mercado de Valores
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DEUDA PBLICA DE LOS GOBIERNOS ESTATALES Y MUNICIPALES
El principio general de las Finanzas Pblicas es que el gobierno local debera emitir deuda pblica para una finalidad bsica: financiar sus proyectos de capital, los cuales tambin se conocen como inversiones pblicas productivas.
La contratacin y el manejo de la deuda pblica de Estados y Municipios se determina por la regulacin que se encuentra plasmada en la Constitucin Poltica de los Estados y Municipios Mexicanos (art. 117) y en la Ley de Coordinacin Fiscal y en su reglamento.
Las operaciones que involucran el endeudamiento de las entidades federativas y los municipios representan actos soberanos que solamente competen a estos, por lo que la deuda pblica es considerada como deuda directa de las entidades federativas.
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Dichas operaciones tambin incluyen la contratacin de deuda por parte de los organismos descentralizados y de las empresas pblicas creadas por los organismos estatales y municipales.
Por lo tanto, los montos de endeudamiento como los conceptos por los que se contrata deuda son una facultad exclusiva de las legislaturas locales, las cuales fijan en sus respectivas leyes de ingresos aprobadas para el ejercicio anual.
DEUDA PBLICA DE LOS GOBIERNOS ESTATALES Y MUNICIPALES
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Entidades Techo de Endeudamiento - Variable base % Lmite Mximo
B California Presupuesto de Egresos 22.0
Campeche Presupuesto de Egresos 10.0
Chiapas Participaciones Fiscales + Ingresos Propios 25.0
Chihuahua 1/ Presupuesto del ejercicio inmediato anterior 10.0
Durango 2/ Saldo de la Deuda / Ingresos Ordinarios 5.0
Edo. Mxico Ingresos Propios 30.0
Guanajuato Presupuesto de Egresos 10.0
Hidalgo 3/ Ingresos Ordinarios 5.0
Jalisco Presupuesto de Egresos 10.0
Michoacn Servicio de la Deuda / Presupuesto de Egresos 2.5
Nayarit 4/ Endeudamiento Neto / Presupuesto de Egresos 15.0
S L P Capital Contratado / Ingresos Anuales 20.0
Sinaloa Capital Contratado / Ingresos Anuales 5.0
Tabasco Ingresos ordinarios 5.0
Tamaulipas 3/ Saldo Total Acumulado / Ingresos Anuales 5.0
Veracruz 1/ Capital Contratado/Ingresos Anuales 5.0
Yucatn 1/ Participaciones 30.0
LMITES LEGALES AL ENDEUDAMIENTO DE LAS ENTIDADES
1/ El techo de endeudamiento es aplicable nicamente a los municipios.
2/ El techo aplica para el endeudamiento adicional aprobado por el Congreso del Estado.
3/ El techo de endeudamiento es aplicable al financiamiento de corto plazo, para efectos de no registrarse como deuda directa.
4/ Sujeto a que las finanzas pblicas estatales muestren un supervit primario para cubrir el servicio de la deuda.
FUENTE: Elaborado por la ASF con informacin de las Leyes y Cdigos en Materia de Deuda Pblica de las Entidades.
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ASPECTOS CONCEPTUALES
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NIVELES DE ENDEUDAMIENTO
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1994: Crisis
Cobra fuerza la deuda de los Estados y los Municipios en Mxico. Hay una mayor potestad en el ejercicio del gasto.
Dependencia del Gobierno Federal
Los Estados y los Municipios no cuentan con suficientes fuentes de ingresos (la mayor parte de los recursos provienen de las participaciones federales).
Junio de 2001: Reforma a la Ley de Mercado de Valores
Creacin de un nuevo instrumento de deuda denominada Certificado Burstil. Los Estados y Municipios podan obtener financiamiento burstil.
BURSATILIZACIN
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Certificado Burstil
Es un instrumento de deuda para el financiamiento de mediano y largo plazo.
Caracterstica
Flexibilidad operativa de estructuras a partir de un programa de colocacin que puede ejercerse en una o varias emisiones.
El gobierno tiene la posibilidad de definir el monto y el momento para colocar y definir las caractersticas de cada emisin. Las condiciones de pago, la tasa, el plazo de vigencia de cada colocacin.
BURSATILIZACIN
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Es una forma de financiamiento en donde
ciertos activos monetarios, con flujos de efectivos predecibles, son agrupados y vendidos a un tercero, que a su vez ha
contrado deuda para financiar dicha compra y donde los recursos de dicho endeudamiento provienen de la emisin y venta de ttulos respaldados por los activos en cuestin.
QUE ES LA BURSATILIZACIN?
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El promotor o dueo de un activo vende el derecho a recibir flujos que se espera dicho activo en el futuro a una entidad creada especialmente y se denomina Vehculo de Propsito Especfico (VPE).
Esquema de bursatilizacin
Al VPE se transfiere el activo y que se constituye legalmente para este propsito (puede ser: empresa, sociedad, fideicomiso, SRL o cualquier forma legal que garantice estar libre del riesgo de quiebra).
Vehculo de Propsito Especfico
En Mxico se utiliza la figura del fideicomiso como VPE y emite ttulos de deuda debidamente calificados y respaldados por el flujo del activo en cuestin, a fin de ser colocados entre inversionistas nacionales y extranjeros en la BMV.
Fideicomiso
BURSATILIZACIN
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Bursatilizacin, Securitization, Titulizacin o Titularizacin: Ventajas.
Es una alternativa real y viable de financiamiento
Diversifica las fuentes de financiamiento con mejores
condiciones.
Genera liquidez sobre activos no lquidos.
Da transparencia y flexibilidad a la operacin de la empresa
o entidad.
Crea estructuras financieras ms eficientes y a la medida.
Provee acceso a una base de inversionistas ms amplia.
En el caso de deuda se pueden realizar varias emisiones
simultneas, con caractersticas distintas, a travs de un
programa de colocacin.
Se pueden obtener recursos para: a) reestructuracin de
pasivos, b) capital de trabajo, c) planes de expansin.
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Incumplimiento de pago.
La complejidad de las transacciones y los requerimientos
de organizacin que requiere.
La inexistencia de un marco normativo completo.
Compromiso con los flujos futuros del activo en cuestin,
que en trminos de activos pblicos significa que las
generaciones futuras no dispongan de los
recursos que genera el activo.
El argumento legal que considera inconstitucional la
bursatilizacin de activos pblicos toda vez que la
operacin no es considerada como deuda, y por
lo tanto, no existe la debida transparencia en el uso de los recursos.
Bursatilizacin, Securitization, Titulizacin o Titularizacin: Riesgos.
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Sonora:
La Suprema Corte de Justicia de la Nacin declar la
operacin de bursatilizacin como anticonstitucional.
Veracruz:
Los recursos provenientes de la bursatilizacin
sirvieron para una mayor inversin en obras de
infraestructura en momento de restriccin
presupuestaria.
LA BURSATILIZACIN SE CONVIERTE EN UNA POLTICA
FISCAL ANTICICLICA.
Bursatilizacin, Securitization, Titulizacin o Titularizacin: Casos.
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Flujos futuros, estables y predecibles, que adicionalmente cuenten con
una masa crtica, administrados por un sistema robusto, con una buena
cobranza y una originacin constante de nuevos flujos.
La bursatilizacin, como medio para obtener financiamiento, se puede
llevar a cabo con:
Empresas:
- Cartera de Arrendamiento - Cartera de Crdito
- Renta de inmuebles - Explotacin comercial de activos
- rdenes de compra
Gobierno:
- Peaje en puentes y carreteras de cuota - Impuestos por cobrar
- Tarifas - Prediales
- Derechos - PPPs y PPSs
- Cuentas por cobrar
ACTIVOS BURSATILIZABLES
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- Empresas Corporativas
- Bancos
- Fondos de Capital Privado
- Gobiernos Estatales y Municipales
- Empresas Paraestatales
- Gobierno Federal
- Agencias Multilaterales
- Proyectos de Infraestructura
- Bursatilizacin de cartera de crdito o arrendamiento
Los fideicomitentes o emisores idneos son entidades con una
necesidad de financiamiento a mediano o largo plazo cuyos activos
tengan un flujo constante y probado. De igual forma, empresas cuya
calificacin corporativa no sea atractiva para el mercado burstil, pero
cuya estructura de bursatilizacin pueda obtener una calificacin alta
por parte de las agencias calificadoras.
QUINES PUEDEN BURSATILIZAR?
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QUIENES PARTICIPAN EN LA BURSATILIZACIN?
Actores
Originador / Promotor.
Dueo del activo subyacente .
Fideicomitente. Fideicomiso Emisor. Es el
VPE. Recibe la titularidad del
activo
Fiduciario. Entidad que
vigila el desempeo del
fideicomiso.
Intermediarios Financieros o Colocadores. Promocin y
colocacin de los ttulos.
Representantes Comn. Entidad que vela por los intereses de los
tenedores.
Estructurador. Agentes
externos que asesora y analiza
a las empresas promotoras
Administrador. Intermediario
cobra la cartera bursatilizada y
transfiere al Fideicomiso.
Administrador Maestro.
Intermediario , vigila la entradas y salidas de fujosdel fideicomiso
Asesores legales, fiscales y contables
Agencias Calificadoras.
Opinan respecto a la calidad
crediticia de la estructura.
Garantes. Entidades
financieras que respaldan el
cumplimiento del compromiso.
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Bursatilizacin, Securitization, Titulizacin o Titularizacin: Ventajas.
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CALIFICADORAS
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En Mxico, las mayoras de las entidades subnacionales han bursatilizados recursos provenientes de las participaciones federales:
RAMO 28: Participaciones a Entidades Federativas y Municipios.
Tambin han utilizado:Ingresos por Impuestos Sobre Nmina (ISN).Impuestos Sobre Tenencia y Uso Vehicular
(ISTUV).
Bursatilizacin, Securitization, Titulizacin o Titularizacin
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Participacin de Estados en la Deuda Bursatilizada, 2015
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INDICADORES DE ENDEUDAMIENTO
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Ingresos por Partida Federales (PF) y
Deuda Bursatilizada por Tipo de Acreedor,
2015.
INDICADORES DE ENDEUDAMIENTO
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PA: Corresponden a los recursos depositados por la tesorera de la federacin o
tesoreras estatales, por instrucciones de las entidades o municipios, a un
fideicomiso
INDICADORES DE ENDEUDAMIENTO
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Estructura
de
emisiones
estatales y
distribucin
por tasas
pactadas.
INDICADORES DE BURSATILIZACIN
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ltimas colocaciones, septiembre 2015.
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imas c
olo
cacio
nes,
sep
tiem
bre
2015.
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Ley de Disciplina Financiera de las Entidades Federativas y Municipios.
1. Establecer reglas de disciplina financiera, de contratacin y registro de deuda.
2. Reducir los costos de la deuda que contratan los Estados y Municipios.
3. Moderar el nivel de endeudamiento de los Estados y Municipios y otros entes pblicos locales
OB
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1. Reglas para la presupuestacin y
gasto de los recursos pblicos, que transparnteny mejoren el uso de los mismos.
2. Requisitos y procedimientos
para la contratacin de financiamientos y obligaciones que promuevan las
mejores prcticas de mercado
3. Otorgamiento del aval de la
Federacin sobre la deuda pblica de los Estados y los Municipios, para reducir los
costos de la misma.
4. Implementa, por mandato
constitucional, un sistma de alertas para la medicin de los niveles de endeudamiento
de los entes pblicos locales.
5. Crea el Registro Pblico nico, que inscribir todas las
obligaciones y emprstitos
contratados por los entes pblicos
locales.
CINCO LNEAS DE ACCIN
Ley de Disciplina Financiera de las Entidades Federativas y Municipios.
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1. Lmites al endeudamiento
2. Contratar crditos con instituciones financieras que ofrezcan mejores condiciones
3. Aval de la Federacin.Be
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Ley de Disciplina Financiera de las Entidades Federativas y Municipios.
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LAS FUNCIONES DE LA HACIENDA PBLICA
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