Material de Estudio. Tema 6. Gestión de Las Inversiones

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GESTIÓN DE LAS INVERSIONESPRESUPUESTO DE CAPITAL

GESTIÓN DE LAS INVERSIONESPRESUPUESTO DE CAPITAL

TEMA 6

UNIVERSIDAD NACIONAL EXPERIMENTAL DE GUAYANACOORDINACIÓN GENERAL DE INVESTIGACIÓN Y POSTGRADOCOORDINACIÓN DE ESTUDIOS DE POSTGRADO EN GERENCIA Y CAPITAL HUMANOASIGNATURA: FINANZAS II

M.SC. GILBERTO MORENODOCENTE ASISTENTE DEXAv. 5 de Julio, Jardín BotánicoCiudad Bolívar – Estado Bolívar+58 (0414) [email protected]@hotmail.comwww.gilberthmoreno.jimdo.com

Contenido

www.gilberthmoreno.jimdo.com

3 Estimación de Flujo de Caja -Terminología

1 Presupuesto de Capital

2 Etapas del Presupuesto de capital

4 Valor del Dinero en el Tiempo

5 Métodos de Presupuesto de Capital

6 Caso Práctico – Explicación de Métodos

Presupuesto de Capital

El Presupuesto de capitalse refiere a las inversionesque debe hacer laorganización en Propiedad,Panta y Equipo a largoplazo en función de laplanificación estratégicaempresarial.


EtapasI

Identificación

BBúsqueda

OObtención de Información

SSelección y Financiamiento


Implementación I

Estimación del Flujo de Caja - Terminología


Para que la gerencia de una firma evalúe el mérito económico de un proyecto, debeestimarse su flujo de caja.

El flujo de caja para determinado periodo es la diferencia entre los dólares adicionalesrecibidos y los dólares adicionales desembolsados si se emprende un proyecto deinversión.

Año012345

352.625,00152.362,00253.625,00(569.852,00)

250.000,00

Flujo de Caja Estimado (US $ )(115.000)

Inversión Inicial

Entrada de Caja

Salida de Caja

Períodos

Valor del Dinero en el Tiempo


1971 – 1981 – 1999- 2003- 2005 - 2010

Valor del Dinero VDT¿Cómo se calcula?

Excel - Microsoft

APP Financiero

Calculadora y Soft. Financiera

Matemática Financiera


VDT - ¿Cómo se calcula?. Cont..


VP= 2.000 US$

i = 45 % ANUAL

VF = ?

I = P x i x nS = I + P

VF = VP (1+i) n



TIEMPO CAPITAL INTERÉS MONTO SIMPLE0 2.000 0 2.0001 2.000 900 2.9002 2.900 900 3.8003 3.800 900 4.7004 4.700 900 5.6005 5.600 900 6.5006 6.500 900 7.4007 7.400 900 8.3008 8.300 900 9.200

TABLA DE INTERÉS SIMPLE

TIEMPO CAPITAL INTERÉS MONTO COMPUESTO0 2.000,00 0,00 2.000,001 2.000,00 900,00 2.900,002 2.900,00 1.305,00 4.205,003 4.205,00 1.892,25 6.097,254 6.097,25 2.743,76 8.841,015 8.841,01 3.978,46 12.819,476 12.819,47 5.768,76 18.588,237 18.588,23 8.364,70 26.952,938 26.952,93 12.128,82 39.081,75

TABLA DE INTERÉS COMPUESTO



0

5000

10000

15000

20000

25000

30000

35000

40000

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9

US

$ (E

STA

DO

S U

NID

OS)

AÑOS

INTERÉS SIMPLE VS. COMPUESTO

INT. SIMPLEINT. COMPUESTO

Métodos de Presupuesto de Capital


Métodos Cont…

TIR

IR

VPN

Mide la cantidad debeneficio del valorpresente por dólar deldesembolso inicial decaja.


VPN = Σ FCN (1+i)n -Inv. Inicial

Calcula el rendimiento quese espera devengar en unainversión

Se determina calculandoprimero el valor presentedel flujo de caja de lasoperaciones utilizando latasa de retorno requerida,y luego restando eldesembolso inicial neto decaja

IR= Σ FCN Operación / Inv. Inicial

Solución – Manual Calculadora


EJERCICIO PRÁCTICO APLICACIÓN DE LOS MÉTODOSLIFETIME CARE HOSPITAL - NUEVA MÁQUINA DE RAYOS XINVERSIÓN INICIAL NETA US $VIDA ÚTIL MÁQUINA RAYOS X AÑOSWACC ANUAL

FLUJO DE CAJA EN OPERACIÓN12345

0

WACC

DIAGRAMA DE FLUJO DE CAJA

A) DIAGRAMA DE FLUJO DE CAJA

Solución – Manual Calculadora


EJERCICIO PRÁCTICO APLICACIÓN DE LOS MÉTODOSLIFETIME CARE HOSPITAL - NUEVA MÁQUINA DE RAYOS X

INVERSIÓN INICIAL NETA 379.100,00 US $VIDA ÚTIL MÁQUINA RAYOS X 5 AÑOSGANANCIAS ADICIONALES 100.000,00 US $WACC 8%

AÑOS US $1 100.000,002 100.000,003 100.000,004 100.000,005 100.000,00

FLUJO DE CAJA EN OPERACIÓN

100.000 100.000 100.000 100.000 100.000

0 1 2 3 4 5 AÑOS

379.100WACC 8%

DIAGRAMA DE FLUJO DE CAJA

A) DIAGRAMA DE FLUJO DE CAJA

Solución cont…


B) VALOR PRESENTE NETOAño X = Valor Presente

12345

US $

US $US $

Menos:Desembolso Inicial Neto de Caja…………………………………….Valor Presente Neto (V.P.N.)…………………

Valor Presente del Flujo de las Operaciones……………………………….

Flujo de Caja Operacional (US $ ) V.P. US $ 1

Solución cont…


B) VALOR PRESENTE NETOAño X = Valor Presente

1 92.592,592 85.733,883 79.383,224 73.502,995 68.058,32

Valor Presente del Flujo de US $ 399.271,00

US $ -379.100,00US $ 20.171,00

0,925925925925930,857338820301780,793832241020170,735029852796450,68058319703375

100.000,00100.000,00100.000,00100.000,00100.000,00

las Operaciones……………….Menos:Desembolso Inicial Neto de Caja……………………..Valor Presente Neto (V.P.N.)

Flujo de Caja Operacional (US $ ) V.P. US $ 1

Solución cont…


C) ÍNDICE DE RENTABILIDAD

= =IR = VALOR PRESENTE FLUJO DE CAJA DESCONTADO

DESEMBOLSO INICIAL

Año X = Valor Presente1 90.909,092 82.644,633 75.131,484 68.301,355 62.092,13

Valor Presente del Flujo de US $ 379.078,68

US $ -379.100,00US $ -21,32

las OperacionesMenos:Desembolso Inicial Neto de CajaValor Presente Neto (V.P.N.)

0,9090909090910,8264462809920,7513148009020,6830134553650,620921323059

100.000,00100.000,00100.000,00100.000,00100.000,00

Flujo de Caja Operacional (US $ ) V.P. US $ 1 CÓMPUTO DE LA TIR COPN 10%

D) TASA INTERNA DE RETORNO

Solución cont. – Demostración TIR


Fuente: M.Sc. Gilberto Moreno

TIR

-80.000

-60.000

-40.000

-20.000

0

20.000

40.000

0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 14% 16% 18% 20%

VPN

-U

S $

TASA (%)

PERFILES DE VPN - LIFE TIME CARE HOSPITAL

VPN

TASA VPN7% 30.9208% 20.17110% 011% -9.51012% -18.62214% -31.62614% -35.79215% -43.88416% -51.67117% -59.16518% -66.38319% -73.337

PERFIL DEL VPN

Solución…Calculadora Financiera


Paso 1.


Presione f y clx consecutivamente

Paso 2


Introduzca la InversiónInicial, 379.100 ycambie de signo teclasCHS

Proceda a introducir la inversión con la tecla g y CF0 consecutivamente

Paso 3


Introduzca el primerflujo de caja

Proceda a introducir el primer flujo con la tecla g y CFjconsecutivamente

Paso 4


Introduzca el segundoflujo de caja

Proceda a introducir el segundo flujo con la tecla g y CFjconsecutivamente

Paso 5


Introduzca el tercerflujo de caja

Proceda a introducir el tercer flujo con la tecla g y CFjconsecutivamente

Paso 6


Introduzca el cuartoflujo de caja

Proceda a introducir el cuarto flujo con la tecla g y CFjconsecutivamente

Paso 7


Introduzca el quintoflujo de caja

Proceda a introducir el quinto flujo con la tecla g y CFjconsecutivamente

Paso 8


Introducir la tasa de descuento WACC (8% ANUAL) con la tecla “8” e “i” consecutivamente

Paso 9


Computar el VPN, presionando las teclas f y NPV, consecutivamente

Paso 10


Computar la TIR, presionando las teclas f y IRR, consecutivamente

Caso Práctico cont en excel…


A B E41 Tasa de DESCUENTO 8%42 Desembolso Inicial de Caja -379.100,0043 Flujo de Caja en el año 1 100.000,0044 Flujo de Caja en el año 2 100.000,0045 Flujo de Caja en el año 3 100.000,0046 Flujo de Caja en el año 4 100.000,0047 Flujo de Caja en el año 5 100.000,0048 V.P. Flujo de Operaciones 399.271,003749 Valor Presente Neto 20.171,003750 Tasa Interna de Retorno 9,9978%51 Índice de Rentabilidad 1,0532

48 V.P. Flujo de Operaciones =VNA(E41;E43:E47)49 Valor Presente Neto =VNA(E41;E43:E47)+E4250 Tasa Interna de Retorno =TIR(E42:E47)51 Índice de Rentabilidad =(E48/-E42)

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UNIVERSIDAD NACIONAL EXPERIMENTAL DE GUAYANA COORDINACIÓN GENERAL DE INVESTIGACIÓN Y POSTGRADO COORDINACIÓN DE ESTUDIOS DE POSTGRADO EN GERENCIA Y CAPITAL HUMANO POSTGRADO EN GERENCIA (ESPECIALIZACIÓN) MENCIÓN: FINANZAS. ASIGNATURA: FINANZAS II DOCENTE: M.SC. GILBERTO MORENO

GESTIÓN DE LAS INVERSIONES – PRESUPUESTO DE CAPITAL

1) Lifetime Care Hospital, desea adquirir una nueva máquina de rayos X. la

misma tiene un costo de US $ 379.100, una vida útil probable de cinco

años y se espera que produzca ganancias adicionales de 100.000 dólares

anuales y una tasa de rendimiento requerida de 8% anual. Obtenga a) Un

Diagrama de Flujo de Caja, b) Valor Presente Neto, c) Índice de

Rentabilidad y d) Tasa Interna de Retorno.

2) (Valor presente de los costos) la empresa Cordell Coffee company está

evaluando el sistema de distribución interno de su nueva planta de tostado,

molido y empacado. Las dos alternativas son las siguientes: 1) Un sistema

de Transportadora con un alto costo inicial, pero con bajos costos

operativos, y 2) varios camiones de retrocarga, con un costo inferior, pero

costos operativos considerablemente elevados.

La decisión de construir la planta ya ha sido tomada, y este caso la elección

no tendrá ningún efecto sobre los ingresos generales del proyecto. La tasa

requerida de rendimiento de la planta es de 9%, mientras que los costos

netos esperados del proyecto se presentan en el siguiente cuadro:

AÑO TRANSPORTADOR COMION - RETROC0 -300.000 -120.0001 -66.000 -96.0002 -66.000 -96.0003 -66.000 -96.0004 -66.000 -96.0005 -66.000 -96.000

FLUJOS NETOS DE EFECTIVO ESPERADO

Requerido:

a)¿Cuál es el VPN de los costos de cada alternativa?

b)¿Qué método debe elegirse?. Razone su respuesta.

5) Derek`s Donuts está considerando dos inversiones mutuamente

excluyente. Los flujos Netos de efectivo esperados del proyecto son los que se

describen a continuación.

AÑO PROYECTO A PROYECTO B0 -300 -4051 -387 1342 -193 1343 -100 1344 500 1345 500 1346 850 1347 100 0

FLUJOS NETOS DE EFECTIVO ESPERADOS

Se requiere: a) Si usted se le dijera que la tasa requerida de rendimiento de cada proyecto

es de 12%, ¿qué proyecto debería seleccionar?. Si la tasa requerida de

rendimiento fuera de 15%. ¿cuál sería la elección adecuada?.Utilice las

técnicas de Presupuesto de Capital.

b) Construya los perfiles del VPN. Tome en consideración tasas de descuento

de 0%; 2%; 10%, 12%, 18%, 25% y 30%.

c) Grafique los resultados obtenidos en el inciso b.

d) Observando los perfiles del VPN que se construyeron en el inciso b, ¿cuál

será la tasa de cruce aproximada y cual su significado?.

Utilice la herramienta Excel*

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