Overview ABRIL 2012

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Corporate, Invest & Markets Overview Abril 2012 Los sueños, con esfuerzo … ¡ SE MATERIALIZAN ! Este mes de Abril, nuestro eSTRATELIS Overview, cumple 1 año de vida. Seguimos creciendo. La ruptura del Euro, según George Soros Extracto de la charla de George Soros en el Institute for New Economic Thinking de Berlín. Retos del futuro Grandes cuestiones que afectarán a nuestra vida personal y profesional en los próximos años. Apple, Facebook, Instagram y Amazon. La nueva economía. ¿ Estamos delante de una nueva burbuja ? o delante de un cambio de modelo The poor people are diferent HOW many people in the world have bank accounts and what do they use them for?

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Abril 2012

Los sueños, con esfuerzo … ¡ SE MATERIALIZAN !

Este mes de Abril, nuestro eSTRATELIS Overview, cumple 1 año de vida. Seguimos creciendo.

La ruptura del Euro, según George Soros

Extracto de la charla de George Soros en el Institute for New Economic Thinking de Berlín.

Retos del futuro

Grandes cuestiones que afectarán a nuestra vida personal y profesional en los próximos años.

Apple, Facebook, Instagram y Amazon. La nueva economía.

¿ Estamos delante de una nueva burbuja ? o delante de un cambio de modelo

The poor people are diferent

HOW many people in the world have bank accounts and what do they use them for?

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eOverview celebra 1 año Los sueños, con esfuerzo … se materializan !!!

A  menudo  pensamos  que  los  días  pasan  despacio  o  muy  rápido,  pero   quiero   llegar   a   la   conclusión   de   que   la   mejor   forma   de  pasarlos,  es  disfrutando  de  cada  momento,  cada  esfuerzo,  cada  reto.    Ahora   después   de   1   año   de   generar   una   idea,   que   parecía  complicada,  arriesgada  y    compromeMda,  estamos  orgullosos  de  verla   crecer.   DefiniMvamente,   a valido la pena emplear un rato de nuestro corto o largo tiempo en ello.

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Los sueños, con esfuerzo … se materializan !!!

L a primera idea es la que vale, pero su desarrollo y perfección es lo que sirve. En eSTRATELIS, siempre hemos tenido un punto emprendedor, tildémoslo de incluso “acentuado”, que nos define. Esto nos ha generado dos grandes movimientos. El primero es un movimiento de generación de ideas y estrategias. La idea inicial del negocio de eSTRATELIS, aunque centrada en el asesoramiento patrimonial independiente, agrupaba una gran número de servicios que podíamos ofrecer a nuestros clientes. Puede que incluso demasiados, pero el pensamiento inicial de agasajar a nuestros clientes con un arrollo de expertise, no nos dejaba ver cómo íbamos a transformar nuestro proyecto en un futuro no muy lejano. Aquí es donde entra el segundo movimiento, un mix entre criterio y su optimización. Establecer el link entre necesidad y oferta, pasó a ser nuestro objetivo. A fecha de hoy, eSTRATELIS ha evolucionado en esa dirección. Centrados en dos grandes ámbitos, como son el asesoramiento patrimonial y la empresa, hemos decidido optimizar nuestros esfuerzos, con la finalidad de ofrecer a nuestros clientes, soluciones a cualquier necesidad en estos dos grandes universos, y que en la actualidad, si nos los cuidamos con el criterio profesional adecuado, los estamos sometiendo a un riesgo incontrolado. A través de nuestro eSTRATELIS Overview, hemos conseguido acercarnos a nuestros clientes y trasladar mensualmente nuestra opinión en algunos de los temas que parecen más candentes e interesantes, desde el sector de la empresa, el sistema financiero o las oportunidades de negocio. Desde eSTRATELIS, gracias por dedicarnos un rato de VUESTRO TIEMPO.

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Durante muchos años, cuando cualquiera de nosotros tenía un dolor de cabeza, la respuesta era aspirina, o cuando no tenemos sed y debemos beber alguna cosa, pedimos una Coca Cola. De ese link estoy hablando.

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La ruptura del EURO … según George Soros

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Si este proceso dura unos cuantos años más, una ruptura del euro será posible sin desencadenar una crisis financiera incontrolable, aunque dejará a los Bancos Centrales los países deudores con importantes reclamaciones de los Bancos Centrales de los países acreedores.

El Bundesbank, parece que se ha dado cuenta del peligro y ha empezado una campaña contra la expansión monetaria indefinida, empezando a tomar medidas para limitar posibles pérdidas futuras que debería soportar el mismo en caso de ruptura de la zona euro. Cuando el Bundesbank se empieza a proteger el mismo, provoca que todo el mundo se vea obligado a imitarlo y los mercados simplemente son un reflejo de esto. Destaca también que el Bundesbank haya empezado a restringir el crédito en Alemania. Esta política monetaria podría tener sentido si Alemania fuera un país independiente, pero no para los endeudados países del Sur de Europa que necesitan imperiosamente el crecimiento de la demanda alemana para poder crecer y evitar la recesión. Los países endeudados de la zona euro, o bien fracasarán en implementar sus medidas para contener los déficits o bien no cumplirán los objetivos debido a que la demanda colapsará. Los ratio de deuda se incrementarán y el diferencial competitivo con Alemania se ampliará. Aguante o no aguante el euro, Europa se enfrenta a un largo periodo de estancamiento económico en el mejor de los casos. Otros países han pasado por procesos similares. Los países Latinoamericanos tuvieron su década perdida en 1982, Japón ha estado estancada económicamente durante 25 años. Ambos han sobrevivido. Pero la Unión Europa no es un país y es poco probable que pueda sobrevivir a este proceso.

A l principio de la crisis, la ruptura del euro era algo inconcebible. Los activos y pasivos denominados en la moneda común, están tan ligados entre si, que la rotura de euro llevaría a una crisis incontrolable. Pero a medida que la crisis progresa, el sistema financiero ha ido reorientándose hacía sus respectivos países. Los préstamos LTRO del BCE, permiten a los bancos Españoles e Italianos realizar operaciones de arbitraje muy rentable comprando bonos de sus propios países a la vez que el trato dado a los acreedores de bonos griegos incentiva que los inversores se alejen de la compra de deuda pública que no sea de sus países.

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RETOS DEL FUTURO Hay que tomar las decisiones correctas en cada momento

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En su reciente libro “Global Tr e n d s : F a c i n g U p t o a Changing world”, Adrian A. Done enumera una serie de tendencias que amenazan nuestro discurrir en los próximos años. El objetivo que pretende el autor e s q u e s u c o n o c i m i e n t o , interiorización y análisis facilite a l a s e m p r e s a s l a t o m a d e decisiones estratégicas en el medio p lazo l levando a la implementación de aquel las medidas que se sugieran del análisis de estas tendencias. Se trata de grandes cuestiones que afectarán a nuestra vida personal y profesional en los próximos años. En aras a esta reflexión, el autor apunta doce tendencias globales que nos van a afectar desde el punto de vista político, económico y empresarial. E s t a s g r a n d e s t e n d e n c i a s c o n t i e n e n “ a m e n a z a s ” y “oportunidades” y deberíamos afrontarlas como hizo Herakles con sus doce trabajos. Muchas de ellas han sido detectadas por el Consejo Nacional de Inteligencia de los EE.UU. y se encuentran en t re los r iesgos g loba les señaladas por el Foro Económico Mundial.

Lo que puede ser una amenaza para una empresa, pueden ser oportunidades para otras, pero ambas pueden mitigar o amplificar los perjuicios o beneficios que se deriven de estas grandes tendencias, si se analizan y afrontan como es debido

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Hay que tomar las decisiones correctas en cada momento

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Persistencia de la crisis, de esta crisis saldrá un mundo diferente que se definirá en gran medida por la capacidad de despejar las profundas incertidumbres económicas y de reducir la excesiva acumulación de deuda.

Nuevo Orden Geopolítico, definido por los países BRIC que lideran el crecimiento mundial a los que se sumarán en los próximos años otros países emergentes.

Tecnologías disruptivas como pueden ser la transmisión inalámbrica de energía, por p0oner un ejemplo, que producirán importantes cambios tecnológicos que se extenderán a la biología.

Un sistema climático, que está cambiando según muestran muchas evidencias que requerirá estrategias de adaptación.

Escasez de agua y alimentos. El agua potable puede llegar a ser el petróleo del siglo XXI. Por otro lado, la desnutrición será un problema a resolver en los próximos años.

Déficit educativo, principalmente en los países en desarrollo, aunque también se detecta el problema en los países occidentales desarrollados.

7 Variaciones demográficas cuyo efecto será el de tensionar el remplazo generacional. El envejecimiento de la población será la característica dominante de la pirámide de los países desarrollados frente al bajo número de trabajadores. Los países tendrán que competir por inmigrantes jóvenes y cualificados para mantener a flote su economía.

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Hay que tomar las decisiones correctas en cada momento

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Mayor demanda de energía. La demanda de energía crecerá exponencialmente en los próximos treinta años. Las energías renovables deberán desarrollarse aún más, así como la fusión nuclear y las iniciativas de eficiencia energética.

Degradación de los ecosistemas y biodiversidad, debido a un estilo de vida que se hará cada vez más insostenible.

Nuevos retos sanitarios requeridos entre otros por el aumento de los costes, el envejecimiento de la población, el aumento de las pandemias o de las bacterias resistentes a los medicamentos.

Catástrofes naturales cada vez más destructivas y que actualmente ya afectan a 200 millones de habitantes. Debido a la superpoblación de las ciudades, la inseguridad de las edificaciones, la falta de planificación urbanística o la destrucción de barreras de protección naturales.

8 Guerras, terrorismo y malestar social con posibilidades de que estalle un conflicto geopolítico en algunas de las innumerables zonas calientes del planeta. Las crisis económicas como demuestran los años treinta del siglo pasado, propician el extremismo y las tensiones geopolíticas

Estas tendencias pueden tener impacto a nivel personal, organizacional, social, nacional e internacional y además están interrelacionadas. Como las conocemos, se pueden prever, desarrollar diversos escenarios de impacto y actuar en consecuencia. Para tomar decisiones correctas, necesitamos dar sentido al conjunto de las grandes cuestiones que afectan al mundo real. Podremos mitigar el 80% de las amenazas abordando de manera inteligente y sistemática el 20% de los problemas subyacentes; y explotar el 80% de las oportunidades con el 20% de su esfuerzo. Decía Darwin: “No es la especie fuerte la que sobrevive, ni la más inteligente, sino la que mejor se adapta a los cambios”.

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Argentina lucha … ¿ Por lo suyo ????????

Una imagen vale más que 1000 palabras

La Eurocámara instó este viernes a la Unión Europea a que suspenda parcialmente las ventajas arancelarias de Buenos Aires luego de que el Gobierno de Cristina Fernández expropiase un 51% de YPF, filial de la española Repsol. Mientras tanto, en Argentina el ex presidente y privatizador de YPF, Carlos Menem, anunció que votará por la renacionalización de la empresa, pese a que fue el principal artífice de su privatización en los años 90. “Estamos en una época totalmente distinta. Los tiempos cambian, cambió el escenario. El error de Repsol era que no invertía en Argentina. Sacó todas las ganancias fuera del país. Yo no tengo nada en contra de los españoles, pero Repsol acá no invirtió nada y por eso estamos así ”.

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You would think there would be answers to those questions, given that banking is the quintessentially global business, and is important not only in the West but in developing countries, where banks can help poor people save, borrow and invest. Yet, until now, data on the global reach of financial institutions have been limited. The IMF publishes a financial access survey of depositors and borrowers. But there is little about how much people save or why they borrow. Especially little is known about the banking practices of the poor, women and young people. So a big data hole got plugged last year when the Gates Foundation, the World Bank and Gallup World Poll carried out the biggest survey yet of how people save, borrow, make payments and manage risk. Roughly half of all adults in the world have an individual or joint bank account, according to the new Global Findex database. As one would expect, there is a big difference between banking in the West (where is 89% of adults have accounts) and the developing world (41%). The difference is wider still when it comes to credit cards; half of adults have them in the West, just 7% in developing countries. Within countries, levels of banking climb sharply with income and education. In Africa, for instance, 55% of people with tertiary education have bank accounts. But only just over 10% of those with primary or no education do.

The poor people are diferent

Banking in the the developing world Banking displays a significant gender gap. In developing countries, 46% of adult men say they have an account, but only 37% of women. The gap is largest in South Asia and the Middle East and north Africa. It is a bit lower in the rest of Africa, where banking penetration as a whole is low: 27% of men have accounts, 22% of women.

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The bigger surprises concern how people use banks and other financial institutions. One might expect that, outside the West, banks (which tend to be relatively expensive) would be used largely for business. Not at all. The vast majority of people in developing countries—88%—say they use banks solely for personal use. The commonest reason for taking out a loan, for example, is to pay for family emergencies (typically someone falling ill). That is followed by school fees, home construction and the expenses of a wedding or funeral. In Africa, 38% of those with bank accounts say they use them to receive remittances from family members abroad. One particularly important reason for having an account in Europe, Central Asia and Latin America is to bank money from the government, either salaries or benefits. In comparison, banks do not seem to be used so much for what seems like a basic purpose: saving money. More than a third (36%) of adults said they had saved some money last year. But only a fifth (22%) said they used a bank or other formal financial institution to do it; 29% saved, but not at a bank (presumably they put the money under the mattress or used it to buy jewellery). A popular form of saving in Africa was the savings club. A group of people get together to bank their pennies regularly and each month the club pays out the entire pot to each member in turn. The modest use of banks for saving points to what seems like the overall story that emerges from the research. The extent of banking around the world is much patchier and less predictable than one might expect. Of course, bank usage tends to increase with income both globally and within countries. But income does not seem to be the sole determinant. Ghana and Benin are near-neighbours in West Africa and have similar levels of income. Yet Ghana has three times as many banks per head of the adult population as Benin does. Nigeria and Cameron are neighbours and have roughly the same level of banking among the poorest fifth of their populations (17% of the lowest quintiles in each country have bank accounts). Yet rich Nigerians are almost three times more likely than rich Cameroonians to have accounts. The moral is that other things matter as well as income. Policy makes a difference: does the government make it easy for banks to spread? The banks themselves make a difference: after lack of money, one of the commonest reasons people give for not having an account is the paperwork. And mobile phones make a huge difference. In Kenya, a stunning 68% of adults say they have used a mobile phone to send or receive money in the past 12 months. More than half of them have bank accounts. The Economist

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Apple, Facebook, Instagram y Amazon. La nueva economía

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¿ Estamos delante de una nueva burbuja ? o delante de un cambio de modelo

El valor bursátil de Apple ha alcanzado los 600.000 millones de USD, esto significa casi el doble del valor de Exxon/Mobil (390.000 millones de USD) y mas que el valor bursátil de todas las compañías cotizadas en España, Portugal y Grecia sumadas.

Igual que de la economía agrícola el mundo pasó a una economía “industrial”, desde finales del siglo XX estamos mutando de una economía industrial a una economía basada en la tecnología y la información. Este cambio de modelo se ejemplifica claramente en el mundo de la comercialización. Los grandes almacenes como Sears o Wal-Mart en Estados Unidos o El Corte Inglés en España ven como su modelo basado en la implantación territorial con enormes edificios y stocks, va viéndose superado por el empuje de nuevas fórmulas como Amazon. En los últimos 5 años la valoración bursátil de Amazon (86.000 millones de USD) se ha multiplicado por 4, mientras que Sears ha caído fuertemente (6.000 millones de USD). Amazon es, al fin, un comercio que en lugar de invertir en inmuebles, ha invertido en información, tecnología y conocimiento, consiguiendo un acceso a los clientes y de los clientes a los productos, mucho más ágil e incluso satisfactorio, que el comercio “tradicional”. Contra los paradigmas de la “contabilidad”, invertir en bienes raíces no es más seguro, ni da mayor solvencia a la Compañía. La reciente crisis ha demostrado que los inmuebles pueden depreciarse y mucho y, además, a una gran velocidad. El nuevo paradigma es tener acceso directo a los clientes, conocer sus comportamientos y sus gustos, y actuar en base a ello, con la velocidad de adaptación que la tecnología y la logística permiten. Los teóricos de la contabilidad deberán estudiar como incorporar en los Estados Financieros este valor oculto de la nueva economía, estos intangibles que devienen activos reales basado en el uso de la inteligencia. Los 780 millones de usuarios de Facebook y los 35 millones de usuarios de Instagram (conseguidos en sólo un año) hablan claramente de las oportunidades de innovar sobre dichas bases, generando valor para sus accionistas, como bien conocen los accionistas de Google, que han visto como su compañía ha ganado en el último trimestre 2.890 millones de USD, con unos ingresos trimestrales de 10.645 millones de USD (y sin necesidad de tiendas o centros comerciales).

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El problema del EURO un año después

El cambio de gobierno en

España ha servido para levantar, en cierto modo, la alfombra y poner de manifiesto que … el ratio de Deuda/PIB no era del 60%, si no casi del 90%

La situación de la banca española, sigue siendo un a g u j e r o n e g r o a l n o reconocerse, hasta la fecha, las valoraciones correctas de sus activos y de aquellos activos que se están refinanciando con valoraciones alejadas de la realidad. Si la banca española aplicase c r i t e r i os aná logos a l os a p l i c a d o s p o r l a b a n c a estadounidense, después de la explosión de su burbuja, las actuales valoraciones deberían ajustarse en, aproximadamente, un 50%.

Nuestra opinión personal

Nuestra CONTRA

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Durante el último año hemos explicado nuestro punto de vista sobre la crisis del euro, sus posibles efectos en España y las posibles soluciones: Devaluación interna; Salida del Euro; o Mutualización de la Deuda a nivel europeo (Euro bonos) con una gran “monetización” de la Deuda. Paradójicamente las inmensas inyecciones de liquidez del BCE han servido, casi exclusivamente, para que los bancos españoles adquieran “toda” la Deuda Pública española, facilitando, con ello, la desinversión de los bancos alemanes y franceses de un riesgo que ya no quieren. El nivel de desempleo español es el más alto de entre las economías desarrolladas, con especial incidencia en los menores de 30 años, lo cual produce enormes gastos sociales y una pérdida de capital humano. Las medida anunciadas por el nuevo Gobierno en orden a atacar el fraude fiscal, rebelan un alto grado de desesperación. Medidas como la restricción de pagos en metálico, o el acento en la fiscalización de las cuentas en el extranjero (que ya eran declaradas el Banco de España), son inusuales en un país desarrollado, nos acercan peligrosamente a soluciones “Argentinas”, y no tiene otro sentido que el de demostrar a los socios europeos que “se está haciendo todo lo que se puede”. El tiempo juega en contra de las Instituciones europeas y de la idea misma de Europa. Es preciso que Europa ataje los enormes desequilibrios entre el sur y el norte, mediante políticas de mutualización de la Deuda y facilidades de liquidez, que consigan, a su vez, depreciar el euro y ganar competitividad al conjunto de la economía, y en especial, a los países del sur. Sin crecimiento a largo plazo, los actuales ajustes resultarán inútiles y estériles.