MÉXICO 2017: ECONOMÍA AMENAZADA POR EL

PROTECCIONISMO Y LA INCERTIDUMBRE

Febrero, 2017

-2- México está lejos de una crisis económica en 2017, tanto en

aspectos productivos…

MÉXICO: ESTAMPAS DE CRISIS ECONÓMICAS Y PERSPECTIVA 2017

(%)

Fuente: INEGI y estimaciones GEA

1995 2009 2017 (Estimaciones GEA)

-3-

MÉXICO: ESTAMPAS DE CRISIS ECONÓMICAS Y PERSPECTIVA 2017

(%)

Fuente: INEGI y estimaciones GEA

1995 2009 2017 (Estimaciones GEA)

… como financieros…

-4-

BENEFICIOS DEL TLCAN

(Miles de millones de dólares)

Fuente: INEGI y SE

…el comercio internacional y la inversión productiva se han

multiplicado significativamente debido al TLCAN…

Trump califica este déficit de

abuso de México, sin

considerar el beneficio para

los consumidores de EUA

-5-

… las exportaciones e importaciones de México son una parte

importante de la actividad económica; indispensable defenderse…

IMPORTANCIA DEL COMERCIO EXTERIOR EN LA PRODUCCIÓN Y

DEMANDA DE MERCANCÍAS DE MÉXICO 2016

(Miles de millones de dólares y %)

32.1% del PIB 33.5%

Exportaciones totales de

mercancías: US $371 miles de

millones de dólares

Importaciones totales de

mercancías: US $385 miles de

millones de dólares

Fuente: Estimaciones de GEA.

-6- …la presencia internacional de México es notable en numerosos

productos de elaboración compleja…

LIDERAZGO EXPORTADOR DE MÉXICO

Exportador #1 de AL

Exportador mundial #1 de pantallas planas de TV

Proveedor de mercancías #2 de EUA

Exportador mundial #3 de servicios de información y tecnología

Exportador #4 de automóviles y #5 de autopartes en el mundo

Exportador mundial #4 en computadoras personales

Exportador mundial #6 de celulares

Fuente: FMI, WTO, INEGI

-7- …los mayores riesgos para el crecimiento y la estabilidad económica de

México provienen de un posible neo-proteccionismo de EUA…

Disminución de

flujos de divisas

a México

Tipo de cambio

carente de

anclaje

Poca capacidad

de reacción en

políticas fiscal,

comercio

externo y

monetaria

Incertidumbre

inédita y

prolongada =

vacío para

toma de

decisiones

-8- … Trump NO puede autorizar unilateralmente algunas de las

acciones que ha propuesto…

Fuente: New York Times

-9- … después de la mini-crisis diplomática México-EUA, se despeja una

estrategia para defender el libre comercio y la inversión extranjera…

-10- … México podría contar con numerosos aliados a los que el

proteccionismo estadounidense les genera pérdidas $$$$ o poder…

Gobiernos

estatales

México y EUA

Asociaciones

empresariales e

importadoras de

EUA

Legisladores

de EUA

Gobierno de

China

Asociaciones

de empresas

extranjeras en

México

Legisladores

México y EUA y

alcaldes

locales

-11- …China genera un déficit comercial a EUA 5 veces mayor al de

México; el de Alemania y Japón son similares al nuestro…

PRINCIPALES SOCIOS COMERCIALES DE EUA 2015 (Miles de millones de dólares)

Importaciones $2,248 Exportaciones $1,502.6

Fuente: US Department of Commerce.

-12-

EXPORTACIONES DE EUA A MÉXICO POR ENTIDAD FEDERATIVA 2015 (Miles de millones de dólares)

Fuente: US Department of Commerce.

…la actividad exportadora está dispersa en EUA, por lo que numerosos

estados y ciudades se afectarían si se obstaculiza…

-13- …y la generación de empleo en la actividad exportadora de EUA

es significativa para los sindicatos…

EMPLEOS GENERADOS POR ACTIVIDAD EXPORTADORA EN ESTADOS

UNIDOS, POR PAIS DE DESTINO, 2015

EXPORTACIONES DE BIENES

6.7 Millones de empleos EXPORTACIONES DE SERVICIOS

4.8 Millones de empleos

Fuente: elaborado por GEA, con base en información de U.S. Department of Commerce,

International Trade Administration.

-14-

ARANCELES A LAS IMPORTACIONES DE EUA EN EL MARCO DE LA OMC (%)

Fuente: OMC.

… en caso de abandonar el TLCAN, un aliado institucional sería la OMC …

-15-

OPORTUNIDADES PARA ENRIQUECER EL TLCAN

…hay numerosas posibilidades de enriquecer el TLCAN en beneficio

mutuo, en vez de destruirlo…

-16- …México podría ofrecer posibilidades fuertes de inversión y

creación de empleos en EUA…

INVERSIÓN EXTRANJERA DIRECTA 2010-2016

(Miles de millones de dólares)

*/ A septiembre

Fuente: INEGI

-17-

“Tasa natural” de

crecimiento del PIB

…la amenaza proteccionista de EUA ocurre en circunstancias de

debilidad económica de México …

ÍNDICE GLOBAL DE LA ACTIVIDAD ECONÓMICA 2013-2016 (Var % anual)

Fuente: INEGI

-18-

INDICADORES LÍDERES Y COINCIDENTES DE MÉXICO 2010-2016

(Puntos)

Fuente: INEGI

…que previsiblemente podría continuar, independientemente de las

acciones que EUA decida instrumentar…

98.5

99.0

99.5

100.0

100.5

101.0

101.5

Ma

r

Ju

n

Sep

Dic

Ma

r

Ju

n

Sep

Dic

Ma

r

Ju

n

Sep

Dic

Ma

r

Ju

n

Sep

Dic

Ma

r

Ju

n

Sep

Dic

Ma

r

Ju

n

Sep

Dic

Ma

r

Ju

n

Sep

Dic

2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

Coincidente Adelantado

-19-

Fuente: INEGI

PIB

+2.3%

PIB

+2.6% PIB

(Ene-sep 2016)

+2.3%

FUENTES DE CRECIMIENTO DEL PIB 2016 (% y contribución en puntos porcentuales)

… el consumo se mantiene como el único motor de crecimiento

del PIB, las exportaciones dejaron de serlo desde 2014…

1.2

2.1 2.2

0.8 0.9

0.40.3 0.30.1

-0.2-0.4 -0.3

2.4

3.0

0.0

2014 2015 2016

Consumo privado Inversión privada Consumo público

Inversión pública Exportaciones

-20-

EXPORTACIONES NO PETROLERAS 2010-2016 (Var % anual real serie desestacionalizada)

Fuente: INEGI

… no obstante, las exportaciones responden cada vez mejor a la

devaluación del peso …

-21-

…la devaluación del peso compensa los posibles impuestos de EUA;

Trump no podrá impedirlo mientras la inflación en México sea baja…

Devaluación

REAL del peso

-30%

Abaratamiento

de productos

mexicanos en

EUA -10%

-22-

…en 2017 podría haber una recomposición del crecimiento del PIB del

mercado interno hacia la exportación…

FUENTES DEL CRECIMIENTO DEL PIB 2016-2017 (Var % real)

-23-

PRECIO DE LA MEZCLA MEXICANA DE CRUDO Y TIPO DE CAMBIO 2015-2016 ( dpb & pesos por dólar)

… la elección de Trump exacerbó la debilidad del peso frente al dólar,

pero no es su causa…

Fuente: PEMEX & Banco de México

-24-

DÉFICIT EN CUENTA CORRIENTE DE MÉXICO 2000-2016 (Miles de millones de dólares)

e/ Estimado

Fuente: INEGI.

…el déficit externo ha crecido considerablemente …

-25-

…se ha perdido solidez en el financiamiento del déficit externo…

FINANCIAMIENTO DEL DEFICIT EXTERNO: IED/CUENTA CORRIENTE (%)

Fuente: Banxico

En 2016, el déficit de la cuenta corriente

ascenderá a US $32 mil millones de

dólares, parecido al de 2015.

-26-

TIPO DE CAMBIO E INFLACIÓN CONSUMIDOR - MERCANCÍAS (Pesos por dólar y var. % anual)

Fuente: elaborado por GEA con información de Banxico e INEGI.

… aunque la inflación al consumidor se presiona cada vez más por el tipo

de cambio y el efecto de la gasolina …

-27-

… las posibilidades de acción gubernamental para mantener la

inflación baja son reducidas…

Política

monetaria

• Reforma tributaria/ aumentos de

impuestos: cancelada.

• Esfuerzo por reducir el gasto

público, en curso; deuda

pública/PIB sigue en ascenso.

• Subastas de divisas: poco

eficaces. Intervención 2017 US$

4 mmd; ineficaz

• Uso de línea de contingencia con

FMI: mala señal.

• Incremento de tasas de interés

por encima de la Fed y del

mercado: único grado de libertad.

-28-

TASA DE INTERÉS INTERBANCARIA A UN DÍA (%)

Fuente: Banxico

… las tasas de interés continuarán al alza…

-29-

… el gasto publicó se elevó en el último trimestre de 2016 …

GASTO PÚBLICO EN MÉXICO 2016

(Var. % anual)

Fuente: SHCP

3.2

11.9

-0.7

2.2 0.2

-0.2 -0.8 -2.6

-13.5

33.0

2016 Jan-Sep 2016 Oct-Dec

Program spending Current spendingGvt payroll Subsidies and transfersDirect investment

Ene-Sep 2016 Oct-Dic 2016

Gasto programable

Gasto de Nómina

Inversión pública directa

Gasto corriente

Subsidios y transferencias

-30-

…en octubre y noviembre parecía controlado, pero en diciembre

aumentó drásticamente …

GASTO PÚBLICO EN MÉXICO 2016

(Var. % anual)

Fuente: SHCP

-5.0

11.9

36.0

1.2 2.2 3.8

-1.4 -0.2

1.2 0.4

-2.6

-7.6

19.7

33.0

54.6

2016 Oct-Nov 2016 Oct-Dec 2016 Dec

Program spending Current spending

Gvt payroll Subsidies and transfers

Direct investment

Oct-Nov 2016 Oct-Dic 2016 Dic 2016

Gasto programable

Gasto de Nómina

Inversión pública directa

Gasto corriente

Subsidios y transferencias

-31-

GASTO PROGRAMABLE TOTAL DE LOS RAMOS ADMINISTRATIVOS 2015 - 2017

(Variación % anual real)

Fuente:SHCP, PEF 2016, PPEF 2017, DICTAMEN PEF 2017.

…el ajuste de gasto de 2017 es demasiado elevado para ser

creíble…

-32-

+12%

… las finanzas públicas se debilitan en 2016, lo que mantiene el

riesgo de una degradación de calificación…

DÉFICIT PÚBLICO 2015-2016 (Miles de millones de pesos)

SALDO DE DEUDA PÚBLICA 2015-2016 (Miles de millones de pesos)

+10%

+19%

-33-

…no todo es declive en la desaceleración económica, varios

sectores podrán avanzar…

SECTORES DE MAYOR CRECIMIENTO ECONÓMICO EN 2017*/

*/ Variación del PIB sectorial superior a 3.0%

Fuente: Estimaciones de GEA

-34-

…al igual que diversas regiones del país…

ENTIDADES DE MAYOR CRECIMIENTO ECONÓMICO EN 2017*/

*/ Aumento del PIB estatal superior a 3% en 2017

Fuente: Estimaciones de GEA

• Aguascalientes

• Querétaro

• Quintana Roo

• Zacatecas

• Chihuahua

• Nuevo león

• Coahuila

• Jalisco

• Sonora

• Baja California

-35-

PERSPECTIVA MACROECONÓMICA DE MÉXICO 2016-2017

Fuente: Banxico y estimaciones GEA

1.9

52

7.0

700

15

2.3

20.9

= Estimación de GEA

…las expectativas económicas de 2017 se han deteriorado; el año

será difícil, pero no imposible de sobrellevar…

-36-

• México está lejos de una crisis económica; el problema para la toma de

decisiones es la impredictibilidad de Trump y la incertidumbre.

• El neo-proteccionismo de EUA está mal fundamentado y puede lesionar más la economía del vecino del Norte de lo que ayudaría a mejorarla.

• Se requiere un posicionamiento rápido y eficaz para defender la actividad económica, el empleo y la planta productiva local.

• México podría contar con el apoyo de aliados extranjeros muy importantes para un diálogo exitosos con EUA, sin embargo se requiere un esfuerzo de acercamiento y coordinación que hasta el momento no se observa.

• Los costos económicos para México de obstaculizar el comercio internacional y la inversión extranjera son elevados, especialmente en crecimiento del PIB e inestabilidad cambiaria.

• No obstante, hay numerosos sectores y regiones que ofrecen oportunidades de negocio.

• 2017 será un año difícil, pero no un reto insuperable.