Enero 2013

Perspectivas Económicas 2013

Peru: más de una década de crecimiento robusto.

World OECD Canadá China LATAM Brasil Chile Colombia Perú2000 42265 26535 889 3015 3739 1234 145 236 1282006 61546 37378 1202 6241 5193 1701 214 347 1962011 78853 40223 1391 11316 6836 2309 281 468 300

Incr % 2011/2000 87% 52% 57% 275% 83% 87% 95% 98% 135%Incr % 2006/2000 46% 41% 35% 107% 39% 38% 48% 47% 53%Incr % 2011/2006 28% 8% 16% 81% 32% 36% 31% 35% 53%

Source: IMF, World Economic Outlook Database, September2011.

Perú in perspective: GDP basedonPPP in billionsof USD

2011 2012f 2013fPBI (US$ mil millones) 176.8 200.8 223.5PBI per capita (US$) 5,932 6,663 7,333

El motor principal es la demanda interna

Crecimiento Acumulado 2002-2011(variación porcentual)

36.9

32.0

25.2

52.8

31.4

54.8

40.3

35.9

23.3

58.9

79.7

-1.2Minería

PBI

ConsumoPrivado

Exportaciones

Gasto Público

InversiónPrivada

2002-2006 2007-2011

Crecimiento Acumulado 2012-2016(variación porcentual)

42.5

35.2

32.0

33.4

51.5

57.9

Minería

PBI

ConsumoPrivado

Exportaciones

Gasto Público

InversiónPrivada

2012-2016

Crecimiento Acumulado 2012-2016(variación porcentual)

42.5

35.2

32.0

33.4

51.5

57.9

Minería

PBI

ConsumoPrivado

Exportaciones

Gasto Público

InversiónPrivada

2012-2016

Producción cobre agregará al crecimiento

Source: BCR

• Minería en auge a pesar de confilctos sociales.

-1,0002,000

3,0004,0005,0006,0007,000

8,0009,000

10,000

2008

2009

2010

2011

2012

(p)

2013

(p)

(p): ProyectadoFuente: MINEM, Estudios Económicos - Scotiabank

+37%

+65%

+44%

+77%+8%

+7%

La inversión privada sigue fuerte

Inversión Extranjera Directa(US$ millions)

Inversión Minera(US$ millions)

0

2,000

4,000

6,000

8,000

10,000

12,000

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

P

2013

P

Fuente: BCR, Estudios Económicos -Scotiabank

-1.0-0.3

2.1

3.1

2.1

-1.9

-0.3

1.9 1.8

0.7

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

P

2013

P

No hay desbalances macroeconómicos

Superávit Fiscal(% PBI)

• Sin desbalances, crecimiento de 6%+ es sostenible.

0

4,000

8,000

12,000

16,000

20,000

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

Fuente: BCR, Estudios Económicos-Scotiabank

Balanza ComercialCuenta Financiera

Superávit en Cuentas Externas(US$ millones)

Círculo virtuoso: inversión-demanda interna

3.0

3.5

4.0

4.5

5.0

2003 2005 2007 2009 2011

Fuente: INEI Prep: Estudios Económicos-Scotiabank

500

750

1,000

1,250

1,500Ingreso mensual prom(S/.) right

Lima: Empleo e ingreso

3.0

3.5

4.0

4.5

5.0

2003 2005 2007 2009 2011

Fuente: INEI Prep: Estudios Económicos-Scotiabank

500

750

1,000

1,250

1,500Millones personas empleadasizq

Mercado laboral

45.948.6

52.255.3 57.7 60.0

46.443.5

40.637.8 35.4 33.0

42.340.250.352.3

0

10

20

30

40

50

60

70

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012e 2013e

Source: INEI; Estudios Económicos-Scotiabank

Empeados

Subempleados

Demanda interna y formación de la clase media

LIMA: POBLACIÓN POR NSEAÑO 2004

LIMA: POBLACIÓN POR NSEAÑO 2011

5,0

16,0

35,0

31,0

13,0

Fuente: Ipsos Apoyo

• Clase media ha pasado a ser el segmento más numeroso en Lima• A nivel nacional representa cerca de un tercio de la población

El crecimiento se estabiliza alrededor de 6%-6.5%

2010 2011 2012(p) 2013(p) 2014(p)

PBI 8.8 6.9 6.2 6.0 6.3 Importaciones 24.0 9.8 10.0 9.0 8.7 Demanda interna 13.1 7.2 7.5 6.6 6.8 Consumo privado 6.0 6.4 6.0 5.6 5.9 Consumo público 10.0 4.8 6.6 8.6 5.3 Inversión bruta interna 36.3 10.0 11.4 8.2 9.3 Inversión bruta fija 23.2 5.1 16.6 9.2 8.8 Privada 22.1 11.7 13.8 9.0 9.0 Pública 27.3 -17.8 30.0 10.0 8.0

Exportaciones 1.3 8.8 3.5 6.8 6.1(p): Proyección.

Fuente : BCRP, EE - Scotiabank

OFERTA Y DEMANDA GLOBAL(Var. % real)

El crecimiento se estabiliza alrededor de 6%-6.5%

Producto Bruto Interno(variación porcentual)

0.0

2.0

4.0

6.0

8.0

10.0N

ov-1

0

Ene

-11

Mar

-11

May

-11

Jul-1

1

Sep

-11

Nov

-11

Ene

-12

Mar

-12

May

-12

Jul-1

2

Sep

-12

Nov

-12E

Fuente: INEI Elaboración: Estudios Económicos-Scotiabank

Anual Últ. 12 meses

El mundo es un riesgo… relativo

Europa ya está en recesión

Region Ene‐Sep' 11 Ene‐Sep' 12 Var % Países andinos 2,381 2,879 20.9NorteAmerica 1,882 2,024 7.5Unión Europea 1,476 1,350 ‐8.5Asia 660 668 1.2Mercosur 376 443 17.8Otros 565 651 15.2

Total 7,340 8,015 9.2

Source: BCRP

Peru: Exports no tradicionales(US$ millones)

El foco de la preocupación se traslada a EEUU.

EEUU entre evitar recesión de corto plazo y resolver la deuda de largo plazo.

• Corto plazo: techo de la deuda y recotes automáticos (marzo).

• Problemas del sistema político.

• Reducción calificación.

• Incertidumbre.

El mundo es un riesgo… relativo

50

60

70

80

90

100

110

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

United States

Euro area

Fuente: WEO Octubre 2012, FMI Elab.: Estudios Económicos - Scotiabank

Deuda Pública(% PBI)

Países emergentes deben superar 50% PBI este año.

Peso de países emergentes en el PBI mundial (%)

30

35

40

45

50

55

1995

1997

1999

2001

2003

2005

2007

2009

2011

2013

2015

2017

Fuente: FMI, WEO Abril 2012 Elaboración: Estudios Económicos - Scotiabank

• Incremento en comercio entre países emergentes y a nivel regional.

• Precios distorsionados; riesgo de desvalorización.• Tasas de interés ya no reflejan riesgo.

Desorden monetario

Política Monetaria• Enfocado en tipo de cambio y crecimiento del crédito.

• Está elevando el costo del capital.

FED/BCR Reference interest ratedifferential

-2.0

-1.0

0.0

1.0

2.0

3.0

4.0

5.0

6.0

7.0

2002 2004 2006 2008 2010 2012Fuente: BCR, Bloomberg. Estudios Económicos - Scotiabank

BCR - FEDBCR - BCE

0.0

1.0

2.0

3.0

4.0

5.0

6.0

7.0

Dic

-08

Mar

-09

Jun-

09S

ep-0

9D

ic-0

9M

ar-1

0Ju

n-10

Sep

-10

Dic

-10

Mar

-11

Jun-

11S

ep-1

1D

ic-1

1M

ar-1

2Ju

n-12

Sep

-12

Dic

-12

Fuente: BCR, INEI, Estudios Económicos - Scotiabank

Tasa de referencia BCRInflación 12 meses

Flujo de capitales y apreciación cambiaria

2.40

2.60

2.80

3.00

3.20

3.40

3.60

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

Fuente: BCR, Estudios Económicos - Scotiabank

TIPO DE CAMBIO SOL/DÓLAR

Fuente: BCR Elaboración: Estudios Económicos-Scotiabank

• TC: proyectamos S/. 2.49 (o menos) a fines 2013.• Flujos de capital superan a superávit comercial.• Cambio en percepción de riesgo favorece al sol.

Balanza Comercial y Cuenta Financiera(en millones de US$)

0

4,000

8,000

12,000

16,000

20,000

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

Balanza Comercial Cuenta Financiera

Actividad Edificadora en Lima(en m2)

Créditos Hipotecarios(en millones de US$)

0

1,000

2,000

3,000

4,000

2006 2007 2008 2009 2010 2011

22%11%

14%1%

13%

22%

2,500,000

3,500,000

4,500,000

5,500,000

6,500,000

2007 2008 2009 2010 2011

Fuente: CAPECO Elab.: Estudios Económicos Scotiabank

Auge inmobiliario

Fuente: Asbanc Elab.: Estudios Económicos-Scotiabank

2012: créditos hipotecarios habrían crecido 26%.

2013: proyectamos crecimiento de 20%.

400

500

600

700

800

900

1,000

1,100

1,200

1,300

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

Fuente: CAPECO Elaboración: Estudios Económicos Scotiabank

Fuerte aumento de precios inmobiliarios no representan burbuja en sí

Precio de Venta Promedio en Lima Metropolitana

(US$ por M2)

Precio de viviendas en América Latina 2011(US$ por M2)

958

1,189

1,306

1,342

1,642

1,794

1,959

2,085

2,102

2,128

3,144

3,836

Ecuador

El Salvador

Perú

Nicaragua

Costa Rica

Chile

Uruguay

México

Colombia

Panamá

Argentina

Brasil

Fuente: Global Property Guide Elaboración: Estudios Económicos Scotiabank

• Precio de viviendas se han duplicado en 5 años, pero Lima no es caro comparado con América Latina.

Expansión retail

14 15 15 18 21 24 27 3450

3 4 711 11 12

17

22

40

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2015

E

Lima Provincias

Fuente: ACCEP Elaboración: Estudios Económicos Scotiabank

19

90

1722

29 32 36

4456

Potencial de crecimiento: penetración aún baja.

3.2

2.9

2.5 2.42.2 2.2

1.5

Colombia Chile Prom. Argentina Brasil Ecuador Perú

Fuente:ACCEP Elaboración: Estudios Económicos-Scotiabank

PERÚ: NÚMERO DE CENTROS COMERCIALES LATAM: NÚMERO DE CENTROS COMERCIALES POR CADA MILLÓN DE HABITANTES

VENTA DE AUTOS 2011(por cada 1000 personas)

4.8

7.1

9.5

19.4

2

6

10

14

18

22

Peru Colombia Ecuador Chile

Fuente:BCR Elaboración: Estudios Económicos-Scotiabank

21

Potencial de crecimiento: penetración aún baja. PENETRACIÓN DE SUPERMERCADOS

Y PBI PER CÁPITA

Fuente: Larrain Vial

PENETRACIÓN TIENDAS POR DEPARTAMENTOY PBI PER CÁPITA

Fuente: Larrain Vial

Empresas con facturación mayor a US$ 500 millones

7

21

44

88

0

10

20

30

40

50

60

70

80

90

100

2002 2006 2010 2016 (f) 1/

Número de empresas

-

10,000

20,000

30,000

40,000

50,000

60,000

70,000

80,000

90,000

100,000

110,000

Ingresos agregados

Número de empresas (Izq.) Total ingresos millones (Der.)

Crec. Anual Crec. Anual10% 13%

Número de empresas que facturan más de: 2002 2006 2010 2016 (f) 1/ 2016 (f) 2/

US$ 1000 millones 2 10 17 38 47US$ 500 millones 7 21 44 77 88US$ 100 millones 73 129 269 458 528US$ 45 millones 167 306 545 964 1128US$ 20 millones 421 600 1196 1950 2220

Número de empresas que facturan más de US$ 500 millones 2002 2006 2010 2016 (f) 1/ 2016 (f) 2/

Número de empresas (Izq.) 7 21 44 77 88Total de facturación (Der.) 6,281,924         25,087,799  50,719,150        111,953,691     137,511,585    Facturación promedio  897,418             1,194,657     1,152,708          1,453,944         1,562,632        

Número de empresasPotencial B2B.

Perú - Tendencias del PBI(en millones de US$)

050,000

100,000150,000200,000250,000300,000350,000400,000450,000500,000

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

p

2013

p

2014

p

2015

p

2016

p

2017

p

2018

p

2019

p

2020

p

2021

p

6.4% crec. PBI 5.1% crec. PBI

GRACIAS