POLÍTICAS DE FINANCIAMIENTO Y FACILIDADES DE ACCESO AL CRÉDITO

MARÍA MERCEDES CUÉLLARPresidente

5 de febrero de 2009

Consecuencias del choque externo Consecuencias del choque externo en el entorno internacionalen el entorno internacional

Fuente: WEO – International Monetary Fund

El crecimiento mundial se resiente, inclusive más que durante la crisis asiática o la crisis latinoamericana de la deuda

Las economías avanzadas entran en una recesión

profunda

Disminuyen los precios de los commodities

Fuente: Bloomberg

0100200300400500600700800900

dic-

97

ene

-99

ene

-00

ene

-01

ene

-02

ene

-03

ene

-04

ene

-05

ene

-06

ene

-07

ene

-08

ene

-09

Indices de precio de commodities (Enero 1998 = 100)

Petróleo Alimentos Commodities

Fuente: WEO – International Monetary Fund

Con la recesión, cae el volumen del comercio mundial

El creciente desempleo en economías avanzadas podría restar dinámica a las remesas de trabajadores en el exterior

Fuente: WEO – International Monetary Fund

Fuente: Bloomberg – Reserva federal

Ocurrió un endurecimiento del crédito en las economías avanzadas, que elevó las tasas de interés

Los bancos centrales han reducido agresivamente sus tasas de interés inyectado abundante liquidez para tratar de descongelar el crédito

Fuente: Bloomberg – Bancos Centrales

La aversión al riesgo, las malas perspectivas de crecimiento, la reducción en precios de los commodities y la contracción internacional del crédito podrían desmejorar los flujos financieros externos

Fuente: WEO – International Monetary Fund

Consecuencias del choque externo Consecuencias del choque externo en Colombiaen Colombia

Las remesas de trabajadores en el exterior podrían resultar afectadas por el mayor desempleo en las economías industrializadas

Fuente: Banco de la República

Fuente: DANE

Las exportaciones se resentirán por los menores precios de los commodities y la menor demanda externa

Fuente: DANE

Las importaciones se desaceleran por la menor actividad económica doméstica

Fuente: Banco de la República y Asobancaria.

En consecuencia, desmejoraría nuestra cuenta corriente, sería más difícil de financiar y, en caso extremo, se desacumularía reservas internacionales

La crisis internacional tendrá un efecto adverso sobre el crecimiento en Colombia

Fuente: WEO – International Monetary Fund

La menor actividad desmejora el empleo

Fuente: DANE

9,9

10,6

8,0

9,0

10,0

11,0

12,0

13,0

14,0

15,0

16,0

17,0

18,0E

ne-0

1

En

e-02

En

e-03

En

e-04

En

e-05

En

e-06

En

e-07

En

e-08

En

e-09

Tasa de desempleo nacional (%)

El deterioro de la confianza y de las condiciones sociopolíticas podría añadir volatilidad y depreciación a la tasa de cambio y otros activos domésticos

Fuente: BR – Minhacienda - BVC

Fuente: Fedesarrollo – Balance de respuesta

La confianza y las condiciones sociopolíticas para la inversión han desmejorado apreciablemente

• el crecimiento y el empleo

• la financiación externa de la economía

• los activos domésticos

• la confianza y las expectativas de los diferentes agentes

El entorno internacional genera riesgos adversos para Colombia sobre

Por esta razón se requiere una mezcla adecuada de políticas que estimule el crecimiento sin deteriorar la confianza

Medidas de políticaMedidas de política

1. Política monetaria1. Política monetaria

Fuente: Banco de la República. Cálculos: Asobancaria.

Hay un boom cuando el crédito excede su tendencia más una desviación estándar del ciclo

Entre 2007 y 2008 la economía enfrentó el riesgo de incurrir en un boom de crédito

El estrechamiento de la política monetaria lo evitó

Fuente: Banco de la República - DANE. Cálculos: Asobancaria.

Por ese motivo, la moderación en el crecimiento del crédito, a tasas sostenibles, es bienvenida

Fuente: Banco de la República. Cálculos: Asobancaria.

Fuente: Banco de la República – Superintendencia Financiera - Asobancaria

El BR ha prevenido una contracción del crédito y garantizado su flujo normal a la actividad productiva

Variación anual de los desembolsos de crédito (%)

0

10

20

30

40

50

60

0

10

20

30

40

50

60

06-E

ne-0

6

03-M

ar-0

6

28-A

br-0

6

23-J

un-0

6

18-A

go-0

6

13-O

ct-0

6

08-D

ic-0

6

02-F

eb-0

7

30-M

ar-0

7

25-M

ay-0

7

20-Ju

l-07

14-S

ep-0

7

09-N

ov-0

7

04-E

ne-0

8

29-F

eb-0

8

25-A

br-0

8

20-J

un-0

8

15-A

go-0

8

10-O

ct-0

8

05-D

ic-0

8

Porc

enta

je

Porc

enta

je

Empresarial Total

16-E

ne-0

9

Fuente: Fedesarrollo

El problema principal para las empresas no es la falta de crédito, sino la demanda.

La banca colombiana tiene un fuerte compromiso con el crédito a las pymes

• En los últimos años ha venido estrechando su relación con este importante segmento empresarial

Saldo y crecimiento real anual de la cartera pyme a diciembre de cada año

Fuente: Asobancaria.

$ 5,8

$ 9,6

$ 12,1$ 13,6

$ 19,4

$ 22,3

2003 2004 2005 2006 2007 2008

Billo

nes

de $

Δ64,5%

Δ12,9%

Δ26,4%

Δ41,9%

Δ15,1%

En el crédito a este segmento, la restricción se encuentra en la demanda

• La tasa de aprobación se mantiene alta

Fuente: ANIF- La Gran encuesta PYME 2008-II

Demanda de créditopor sectores económicos

Razones por las que no solicitó crédito bancario

• Dinámica de desembolsos por plazos:

Los plazos de colocación de crédito empresarial han tendido a ampliarse

Fuente: Superintendencia Financiera, Formato 88 . Cálculos Asobancaria 52 semanas acumuladas* Semanas acumuladas a partir de la semana del 3 de mayo

2002* 2008

70%

15%

15%

Corto Plazo Mediano Plazo Largo Plazo

65%12%

23%

Corto Plazo Mediano Plazo Largo Plazo

Grandes74%

Pymes8%

Micro0%

Comprador exterior

3%

Otros15%

2002

Bancoldex ha contribuido a generar estímulos para la financiación de proyectos de desarrollo empresarial principalmente de las mipymes.

Desembolsos por tamaño de empresa Desembolsos por plazos

Fuente: DNP - CONPES

Largo17%

mediano26%

Corto57%

2002

Largo41%

mediano25%

Corto34%

Sept. 2008

Grandes29%

Pymes47%

Micro13%Comprador

exterior8%

Otros3%

Sep. 2008

La inflación y las expectativas inflacionarias, en la medida en que convergen hacia las metas, favorecen una postura estimulante de la política monetaria

Fuente: DANE, Latin American Consensus Forecast y Asobancaria.

Fuente: Banco de la República

Por estas razones, en octubre de 2008 el BR comenzó a relajar la política monetaria, cambiando el sesgo de los riesgos desde la inflación al crecimiento

Desde entonces ha reducido el encaje y recortado su tasas de interés 100 puntos básicos

Lo que pase con las tasas de interés domésticas depende de las externas, la inflación, el riesgo y las expectativas de depreciación

Fuente: Banco de la República, DANE, JP Morgan y Asobancaria.

Fuente: Banco de la República

El mecanismo de transmisión de la política monetaria ha operado: la mayoría de las tasas de interés ha recogido el primer recorte y tiene tendencia de corto plazo a la baja

PREFERENCIAL

15,46

14,3

14,6

14,9

15,2

15,5

15,8

16,1

16,4

16-A

go

-08

25-A

go

-08

03-S

ep-0

8

12-S

ep-0

8

21-S

ep-0

8

30-S

ep-0

8

09-O

ct-0

8

18-O

ct-0

8

27-O

ct-0

8

05-N

ov-

08

14-N

ov-

08

23-N

ov-

08

02-D

ic-0

8

11-D

ic-0

8

20-D

ic-0

8

29-D

ic-0

8

07-E

ne-0

9

16-E

ne-0

9

Po

rcen

taje

ORDINARIO

16,85

16,0

16,4

16,8

17,2

17,6

18,0

16-A

go

-08

25-A

go

-08

03-S

ep-0

8

12-S

ep-0

8

21-S

ep-0

8

30-S

ep-0

8

09-O

ct-0

8

18-O

ct-0

8

27-O

ct-0

8

05-N

ov

-08

14-N

ov

-08

23-N

ov

-08

02-D

ic-0

8

11-D

ic-0

8

20-D

ic-0

8

29-D

ic-0

8

07-E

ne-0

9

16-E

ne-0

9

Po

rcen

taje

TARJETAS DE CRÉDITO

30,36

30,71

28,0

29,0

30,0

31,0

32,0

33,0

16-A

go

-08

25-A

go

-08

03-S

ep-0

8

12-S

ep-0

8

21-S

ep-0

8

30-S

ep-0

8

09-O

ct-0

8

18-O

ct-0

8

27-O

ct-0

8

05-N

ov

-08

14-N

ov

-08

23-N

ov

-08

02-D

ic-0

8

11-D

ic-0

8

20-D

ic-0

8

29-D

ic-0

8

07-E

ne-0

9

16-E

ne-0

9

Po

rcen

taje

Usura

9,00

9,79

8,96

5,00

6,00

7,00

8,00

9,00

10,00

11,00

12,00

Dic-

05

Jun-

06

Dic-

06

Jun-

07

Dic-

07

Jun-

08

Dic-

08

Jun-

09

Porc

enta

je

Mínima BRDTFInterbancaria

Fuente: Banco de la República - Fedesarrollo

Por eso el recorte de tasas de interés del BR es bienvenido: su transmisión a las tasas activas disminuirá el servicio de la deuda de los hogares, mejorando su capacidad de gasto

Gasto de los hogares en servicio de la deuda

2. Financiamiento2. Financiamiento

Políticas de Financiamiento – Crisis Internacional

• Bancoldex contrata crédito externo por USD 650 millones, de los cuales ha recibido el primer desembolso de USD100 millones.

• Esta línea esta integrada por tres programas i. Fondeo para las Instituciones Financieras Intermediarias (IFI) en

moneda local y extranjeraii. Asistencia técnica para las IFI y para las empresas ligadas a créditoiii. Productos de riesgo compartido o cofinanciación.

• Con este crédito externo, se han dinamizado las líneas de capital en dólares así como la línea a Progresar.

Políticas de Financiamiento – Crisis Internacional

• En septiembre de 2008, se creó un nuevo cupo especial de crédito con un monto de USD 270 millones para apoyar a las empresas exportadoras a Venezuela, de los cuales USD 70 millones serán destinados a las mipymes.

• El gobierno autorizó la capitalización del Fondo Nacional de Garantías y el Fondo Agropecuario de Garantías a través de los recursos del FRECH por $80.000 millones. La capitalización busca, además de fortalecer el FNG, los siguientes objetivos:

i. Garantizar operaciones de crédito en las regiones afectadas por las pirámides.

ii. Garantizar operaciones de crédito realizadas a través de corresponsales no bancarios.

3. Política fiscal3. Política fiscal

La actualización de supuestos macroeconómicos generó un faltante que el Gobierno ajustó aplazando gastos y permitiendo un mayor déficit, pero respetando las metas de mediano plazo para preservar la confianza y minimizar el riesgo soberano

Fuente: Minhacienda

Deuda pública (% PIB)

Cambio en supuestos Impacto sobre ingresos y gastos

Impacto sobre balance del GNC

$MM Actual2009 2009

Déficit -13.267 -16.299 -3.031% PIB base 2000 -2.6 -3.2 -0.6CRSF 1.056 1.085 30Déficit a financiar -14.323 -17.384 -3.061% PIB base 2000 -2.8 -3.4 -0.6Balance primario 1.651 -301 -1.952% PIB base 2000 0.3 -0.1 -0.4

Concepto Diferencias

MFMPActual/

Observad MFMP ActualCrecimiento del PIB real (Variación %) 5 3.5 5 3Tasa de cambio promedio (Pesos por dólar) 1904.3 1966.3 1947.9 2303.9Inflación (Variación %) 6 7.7 4.5 5Precio del petróleo (US$ por barril) 123 100 100 50Libor (6 meses) 3.1 3 3.4 4

2008 2009Variable

Ingresos -4.1Gastos +1.4 - Intereses de deuda +1.1 - Sueldos y salarios +0.3** Faltante +5.5Fuentes de ajuste Aumento del déficit del GNC 3,0 Aplazamiento de gastos del GNC 2,5

Cifras en billones de pesos

•La inversión prioritaria es en •infraestructura (vías, vivienda, agua potable y saneamiento básico y distritos de riego)•gasto social (Familias en Acción, desplazados y población mayor, pobre y vulnerable)•estímulos productivos

•La financiación del mayor déficit es con mayores utilidades de BR y crédito externo, que mejora la liquidez, sin presionar las tasas de interés domésticas

•Multilaterales USD 1.400•Bonos USD 1.000•Mayores utilidades de BR por $700 MM

•Para asegurar mayor liquidez externa, el Gobierno mantiene líneas de crédito•Multilateral para financiar el comercio exterior (USD 950 millones para 2008-2011)•Contingente (USD 6.550 millones)

•Agilizará las concesiones para•sistemas integrados de transporte masivo• vías•Puertos•aeropuertos

El Gobierno estableció prioridades en la inversión, financió el mayor déficit con crédito externo y agilizará las concesiones para estimular el gasto privado

10,2%7,0%

13,2%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

35%

Dic-0

7

Mar

-08

Jun-0

8

Sep

-08

Dic-0

8

Mar

-09

Jun-0

9

Sep

-09

Dic-0

9

Proyección Crecimiento Nominal Banda Inferior Banda Superior

CONSUMO

21,6%

15,2%

27,7%

14%

19%

24%

29%

34%

39%

44%

49%

Dic-0

7

Mar

-08

Jun-0

8

Sep

-08

Dic-0

8

Mar

-09

Jun-0

9

Sep

-09

Dic-0

9

Crecimiento Nominal Proyección Banda Inferior Banda Superior

COMERCIAL

Datos a Noviembre de 2008. Fuente: Superintendencia Financiera, cálculos Asobancaria.

Si las menores tasas estimulan el gasto y el sector privado responde a las oportunidades abiertas por el sector público, la demanda de crédito podría mantenerse

Variación nominal porcentual anual de la cartera

El sistema financiero está preparado para afrontar la desaceleración de la actividad económica

Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia, Asobancaria. ** Incluye titularizaciones

Calidad de la cartera (%)

La calidad de la cartera no se ha deteriorado

sustancialmente

Indicador de Cubrimiento (%)

La cartera está bien provisionada

Indicador de Solvencia

La solvencia excede el requerimiento del regulador

•El compromiso con la sostenibilidad impide una postura fiscal decididamente contra cíclica•Una expansión fiscal incrementaría el riesgo y perjudicaría la confianza, dificultando un relajamiento mayor de la postura monetaria•La descongelación del precio de la gasolina y una liberación de las importaciones de alimentos permitirían que la inflación doméstica descendiera más rápido, lo cual favorecería una postura monetaria más estimulante•La política fiscal contribuye a mejorar la liquidez externa•Dada la severa restricción fiscal, la responsabilidad de estimular la demanda recae principalmente en la política monetaria•La postura monetaria se relaja gracias a la convergencia esperada de las expectativas y la inflación hacia las metas•El relajamiento debe estimular el gasto agregado y la demanda de crédito, sobre todo empresarial•El sistema financiero es sólido

La mezcla de políticas luce “razonablemente” expansiva, dada la restricción fiscal

POLÍTICAS DE FINANCIAMIENTO Y FACILIDADES DE ACCESO AL CRÉDITO

MARÍA MERCEDES CUÉLLARPresidente

5 de febrero de 2009