14 de Agosto de 2013

INDICEI. Situación internacional y acumulación global

INDICE

• La inestabilidad global y su perspectiva

• Términos de intercambio y restricción externa

II. Distribución y crecimiento en el ámbito local• Las tendencias distributivas en el mundo

• El salario en Argentina

III. Matriz productiva y heterogeneidad estructuraly g• Limitantes estructurales al crecimiento y la distribución

IV. Reflexiones y desafíos• La necesidad de retomar el crecimiento

2 22

En el mundo continúa la incertidumbre respecto del futuro trayecto de la economía mundial

Economías d

63,3%

1998

2011*China

avanzadas 51,9%

18,7%

14 2%

23,4%

19,8%

6,6%

13,9%Estados Unidos

Zona Euro

14,2%

América 9,1%

36 6%

América Latina y el

Caribe

,

8,5%

3 3Fuente: SID Capítulo Buenos Aires en base a proyecciones del FMI48,0%

36,6%Economías en desarrollo

PIB en PPP - FMI

No obstante tal dinámica, los precios internacionales continúan ofreciendo un escenario favorable para el país

Evolución de los términos de intercambio2002-2012

190

2002 2012

Índice de Términos de IntercambioÍndice de Términos de Intercambio MOI *

+21%

170

= 10

0

Índice de Términos de Intercambio MOI Índice de Términos de Intercambio de MOA+Prod. Primarios **

130

150

ce b

ase

1993

VARIACIÓN CON RESPECTO A I-06:TI total: +30,2%TI de MOI: -5,4%

TI MOA + Prod.Prim: +72%

110

130

Índi

-40%

-3,23%

90

02 02 03 03 04 04 05 05 06 06 07 07 08 08 09 09 0 0 1 1 2 2

-15,55%

4 4Fuente: SID Capítulo Buenos Aires en base a datos del INDEC

I-0 III-0 I-0 III-0 I-0 III-0 I-0 III-0 I-0 III-0 I-0 III-0 I-0 III-0 I-0 III-0 I-1 III-1 I-1 III-1 I-1 III-1

FUENTE: CEU UIA en base a datos de ICA-INDEC y MECON. (*)calculado como cociente entre precios de las exportaciones de MOI y el precio prom. pond. de bs de capital, intermedios y piezas. (**)calculado como cociente entre el promedio ponderado de los precios de exportaciones MOA y Productos Primarios y los precios de las importaciones destinadas a bs de consumo.

Los países desarrollados han mostrado una tendencia regresiva en términos distributivos

Participación del salario en el ingreso en economías desarrolladasUnited States     Japan    France   

80

75

70

65

60

5 5

5

55

1960

1962

1964

1966

1968

1970

1972

1974

1976

1978

1980

1982

1984

1986

1988

1990

1992

1994

1996

1998

2000

2002

2004

2006

2008

2010

2012

Fuente: SID Capítulo Buenos Aires en base a datos de AMECO

Sin embargo, desde la perspectiva personal de la distribución del ingreso, las economías desarrolladas siguen mostrando mayor

i ib ió ld l i I á i 2010

g , p p p g , g yprogresividad…

50

Cof.GiniDistribución personal del ingreso y PBI per cápita en 2010

países seleccionados

Costa Rica

Argentina

Ecuador40

45

FranciaItaliaEstonia

Reino Unido

Bulgaria

Uruguay

35

Alemania

SueciaBél iCh

Dinamarca

FranciaBulgaria

25

30Alemania

Finlandia

Hungría BélgicaRep.Checa

15

20

6 6

15

5.000 10.000 15.000 20.000 25.000 30.000 35.000 40.000

Fuente: CEU ‐ UIA sobre la base de datos de FMI y LaborStat. PBIpc PPAFuente: SID Capítulo Buenos Aires en base a datos del FMI y LaborStat

Aunque se ha registrado un importante avance del salario real en los últimos añosAunque se ha registrado un importante avance del salario real en los últimos años

Crecimiento salarial real promedio anual

7 7

7

Fuente: Informe Mundial de Salarios 201-2013, OIT

Gran Heterogeneidad a nivel industrial

Variación de la producción industrial

3 8%

10,0%

4,1%

13,9%

EE.UU.

China

p

2011 2012

2 4%

3,9%

3,8%

8,0%

4,0%

Chile

México

‐0 8%

0,0%

2,4%

7,7%

4,9%

Alemania

Colombia

‐2,8%

‐2,2%

0,8%

0,2%

7,1%

Brasil

Argentina

‐6,5%

‐6,0%

,

0,2%

‐1,4%

Italia

España

8 8

‐10% ‐5% 0% 5% 10% 15%

Fuente: CEU-UIA basado en datos de cámaras empresariales argentinas y estadísticas oficiales de cada país.

Presión de China y Asia sobre el comercio global 

La incidencia de China en el comercio regional

Argentina Brasil Paraguay Uruguay Chile Argentina Brasil Paraguay Uruguay Chile2000 3,0% 2,0% 0,7% 4,0% 5,0% 4,6% 2,2% 11,5% 3,2% 5,7%

Participación de China en las exportaciones de: Participación de China en las importaciones de:

2011 7,4% 17,3% 0,5% 6,7% 22,8% 15,1% 14,5% 29,6% 13,1% 16,9%

Argentina Brasil Paraguay Uruguay Chile Argentina Brasil Paraguay Uruguay ChilePosición de China en las exportaciones de: Posición de China en las importaciones de:

2000 6 12 15 4 5 4 11 3 7 42011 2 1 1 2 1 2 2 1 3 2Fuente: BID sobre la base de Comtrade y Banco Central de Uruguay para los datos de Uruguay 2011.

China se convirtió en el primer mercado para las exportaciones de Brasil y Chile y en el

9 9

segundo para los productos de Argentina y Uruguay…

INDICEI. Situación internacional y acumulación global

INDICE

• La inestabilidad global y su perspectiva

• Términos de intercambio y restricción externa

II. Distribución y crecimiento en el ámbito local• Las tendencias distributivas en el mundo

• El salario en Argentina

III. Matriz productiva y heterogeneidad estructuraly g• Limitantes estructurales al crecimiento y la distribución

IV. Reflexiones y desafíos• La necesidad de retomar el crecimiento

10 1010

300 0

Salario Real, Productividad y Precios Relativos (IPC INDEC)Salario Real Registrado INDEC Salario Real no Registrado INDEC IPC/IPI Productividad

250 0

300.0

200 0

250.0

150 0

200.0

100 0

150.0

50 0

100.0

11 11

11Fuente: SID Capítulo Buenos Aires en base a datos del EPH , Índice de Salarios y la DPEyC de San Luís

50.0

IV.01

I.02

II.02

III.02

IV.02

I.03

II.03

III.03

IV.03

I.04

II.04

III.04

IV.04

I.05

II.05

III.05

IV.05

I.06

II.06

III.06

IV.06

I.07

II.07

III.07

IV.07

I.08

II.08

III.08

IV.08

I.09

II.09

III.09

IV.09

I.10

II.10

III.10

IV.10

I.11

II.11

III.11

IV.11

I.12

II.12

III.12

IV.12

150

Salario Real, Productividad y Precios relativos (IPC San Luís)Salario Real Privado Registrado IPC San Luís Salario Real Privado no registrado IPC San Luís IPC San Luís/IPI Productividad

130

140

120

130

100

110

80

90

60

70

1 2 2 2 2 3 3 3 3 4 4 4 4 5 5 5 5 6 6 6 6 7 7 7 7 8 8 8 8 9 9 9 9 0 0 0 0 1 1 1 1 2 2 2 2

12 12

12Fuente: SID Capítulo Buenos Aires en base a datos del EPH , Índice de Salarios y la DPEyC de San Luís

IV.01

I.02

II.02

III.02

IV.02

I.03

II.03

III.03

IV.03

I.04

II.04

III.04

IV.04

I.05

II.05

III.05

IV.05

I.06

II.06

III.06

IV.06

I.07

II.07

III.07

IV.07

I.08

II.08

III.08

IV.08

I.09

II.09

III.09

IV.09

I.10

II.10

III.10

IV.10

I.11

II.11

III.11

IV.11

I.12

II.12

III.12

IV.12

13 13

13Fuente: CEPED.

Evolución de la distribución funcional del ingreso en Argentina

44,7%

% 6% 44 3%45,2%

RTA / VAB pb ‐ CGI RTA estimada / VABpb estimado

4

41,2%

40,0%

%

40,7%

40,5% 42,1%

4%

41,5% 42,9%

43,6

41 9%

44,3%

43,5%43,6%

4

37,5%

37,1% 38,3%

,3% 36

,1%

38, 4

4,6%

41,1%41,9%

34,

34

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

14 14

Fuente: estimación propia sobre la base de MTEySS (OEDE), INDEC (CGI y EPH), MECON e institutos provinciales de estadística.Fuente: SID Capítulo Buenos Aires en base a datos del MTEySS, INDEC, MECON e institutos provinciales de estadísticas

Evolución de la productividad media total economía e industria manufacturera

12%total economía e industria manufacturera

Total economía (PBI & empleo)

Industria (IVF ajustado CEU & IOO)

7%Industria (IVF ajustado CEU & IHT)

2%

-3%Datos no 

comparables por ∆metod.de EPH

-8%

15 15

151998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

Fuente: CEU UIA estimaciones propias sobre la base de datos de cámaras sectoriales, consultoras privadas y Cuentas Nacionales, EIM y EPH(INDEC).

Fuente: SID Capítulo Buenos Aires en base a datos del CEU e INDEC

INDICEI. Situación internacional y acumulación global

INDICE

• La inestabilidad global y su perspectiva

• Términos de intercambio y restricción externa

II. Distribución y crecimiento en el ámbito local• Las tendencias distributivas en el mundo

• El salario en Argentina

III. Matriz productiva y heterogeneidad estructuraly g• Limitantes estructurales al crecimiento y la distribución

IV. Reflexiones y desafíos• La necesidad de retomar el crecimiento

16 1616

Emigrando desde una matriz productiva que impulsaba proveedores…

3.00AltaIntegración 

N i l

g p q p p

Refinación de petróleo

2.50

te

Nacional

Alta integración nacional 1973

Papel y cartón ondulado y d l tó

Cultivo de cereales, oleaginosas y 

forrajeraselectricidad y gas

2.00

os hacia delant

Aprendizaje

Fibras, hilados y tejeduría de productos textiles

Metalurgia de no ferrosos

envases de papel y cartón

Azúcar

Materias primas plásticas  y caucho sintético

Extracción de petróleo, gas, carbón y 

uranio

1.50

Encade

namient

Prendas de vestir, terminación y teñido 

de pieles

Vehículos automotoresMotores, turbinas, bombas y compresoresAutopartes

Azúcar

Extracción de otros minerales

1.00

E

granjaImpresiones y reproducción de grabacionesMáquinas de oficina e 

informática

0 00

0.50

Baja Integración Nacional

17 17

17

0.00

0.60 0.70 0.80 0.90 1.00 1.10 1.20 1.30 1.40

Encadenamientos hacia  atrás

A una con mayor desarticulación entre sus sectores

Transporte terrestre de 3,3 1997 (2007)

Comercio mayorista

Servicios a las empresas y profesionales

pcarga

2,8

e

Alta integración nacional

Extracción de petróleo, gas, carbón y uranio

Telecomunicaciones

Industrias básicas de hierro y acero

El t i id d

2,3

os Ade

lante

Actividades inmobiliarias Cultivo de cereales, oleaginosas y forrajeras

Cría de ganado y producción de 

Electricidad Refinación de petróleo

Química básica Productos de plástico

1,8

enam

iento

Construcción

leche, lana y pelos

Restaurantes

Enseñanza privadaAutopartes Transporte terrestre de pasajeros

Cultivos industrialesMetalurgia de no ferrosos

Celulosa y papel

Segurosl d d d

PescaFibras, hilados y tejeduría 

Otros productos químicos Impresiones y reproducción de grabaciones

Promedio

1,3

Encade

Salud humana pública Productos lácteos Productos de panadería

Automotriz

Madera

Minería

Tractores y maquinaria agrícolaHortalizas

Cemento, cal y yesoFertilizantes Molienda de trigo y de otros cereales

Agua

0 3

0,8

Bajo desarrollo e integración 

18 18

0,3

0,6 0,7 0,8 0,9 1 1,1 1,2 1,3 1,4

Encadenamientos Atrás

j g

INDICEI. Situación internacional y acumulación global

INDICE

• La inestabilidad global y su perspectiva

• Términos de intercambio y restricción externa

II. Distribución y crecimiento en el ámbito local• Las tendencias distributivas en el mundo

• El salario en Argentina

III. Matriz productiva y heterogeneidad estructuraly g• Limitantes estructurales al crecimiento y la distribución

IV. Reflexiones y desafíos• La necesidad de retomar el crecimiento

19 1919

El menor nivel de actividad impactó sobre el dinamismo de la cuenta corriente

30000

Cuenta Corriente

20000

25000

30000

15000

20000

es

5000

10000

ones de dó

lare

‐5000

0

I 07

II 07

III 07

IV 07

I 08

II 08

III 08

IV 08

I 09

II 09

III 09

IV 09

I 10

II 10

III 10

IV 10

I 11

II 11

III 11

IV 11

I 12

II 12

III 12Millo

‐15000

‐10000

20 20

20‐20000

Cuenta Corriente Exportaciones Importaciones Otros Items

Fuente: SID Capítulo Buenos Aires en base a datos del INDEC

Saldo comercial(Mill. de USD)

16.000

18.000

10.000

12.000

14.000

6.000

8.000

2.000

4.000

02002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013e

FUENTE: CEU UIA en base a datos de ICA-INDEC.

21 21

22 22

22

Fuente: SID Capítulo Buenos Aires en base a datos del MECON

Cierta mejora de las variables que definen la situación de cartera…

7.000 35%

Evolución de precios, tipo de cambio y tasa de interésFuga de capitales - millones de USD TCN $/USD - var.i.a. IPC 4pcias * - var.i.a. Tasa de interés

5.000 

6.000 

25%

30%

3 000

4.000 

15%

20%

2.000 

3.000 

10%

15%

0 

1.000 

0%

5%

‐1.000 -5%

mar

-07

may

-07

jul-0

7se

p-07

nov-

07en

e-08

mar

-08

may

-08

jul-0

8se

p-08

nov-

08en

e-09

mar

-09

ma y

-09

jul-0

9se

p-09

nov-

09en

e-10

mar

-10

may

-10

jul-1

0se

p-10

nov-

10en

e-11

mar

-11

may

-11

jul-1

1se

p-11

nov-

11en

e-12

mar

-12

may

-12

jul-1

2se

p-12

nov-

12en

e-13

mar

-13

FUENTE: CEU - UIA en base a en base a datos de INDEC e institutos provinciales

23 23

FUENTE: CEU - UIA en base a en base a datos de INDEC e institutos provinciales.*A partir de enero 2013 se utilizó la variación de un índice construido con datos de 2 pcias.

Con intención de acordar un sendero entre precios, salarios y tipoda cambio

Evolución de salarios, precios y tipo de cambiotasa de variación, promedios anuales*

30%30,7%

29 1%

, p

TCN ($/USD) IPC 4p Salarios registrados en la industria

pautapromedio de convenios colectivos

24%propuesta

18‐20%

20,0%

22,9%

26,2%25,2% 24,5%

20,9%

26,8%

18 8%

30% 29,1%25,0%

11,2%

13,8%

,18,2%

14,7%

18,8%

2,6%

9,1%

4,5%

7,8%

var.anual:

10 2%

var.anual:

12,5%

2007 2008 2009 2010 2011 2012* 2013eFuente: CEU-UIA basado en datos de OEDE, BCRA e institutos provinciales de estadísticas. *Salarios 2012 enero-septiembre según información disponible. TCN: variación i.a. a diciembre. (e) Estimaciones propias basadas en la LNP 2013 y fuentes privadas.

10,2%

24 24

p

Inflación doméstica y precios internacionales de las

80%35%

materias primas(Variación i.a.)

IPC provincias

IPMP (un mes de rezago) - Eje derecho

40%

60%

80%

25%

30%

35% ( g ) j

0%

20%

15%

20%

-40%

-20%

5%

10%

-60%0%

mar

-07

may

-07

jul-0

7se

p-07

nov-

07en

e-08

mar

-08

may

-08

jul-0

8se

p-08

nov-

08en

e-09

mar

-09

may

-09

jul-0

9se

p-09

nov-

09en

e-10

mar

-10

may

-10

jul-1

0se

p-10

nov-

10en

e-11

mar

-11

may

-11

jul-1

1se

p-11

nov-

11en

e-12

mar

-12

may

-12

jul-1

2se

p-12

nov-

12en

e-13

mar

-13

may

-13

FUENTE: CEU UIA en base a institutos de estadísticas provinciales y BCRA.

25 25

El Blue aplanado de la mando de la venta de bonos del Anses

Evolución comparada del dólar($/USD)

9

10($/USD)

Dólar cotización oficial (BCRA)

Dólar blue

Dólar "tarjeta" (Oficial+Cargo adicional)

7,95

7

8

j ( g )

+4

+22,62010ii

6

47,1%

6%

6,48

2010ii6,40

4

5

12 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12 13 13 13 13 13 13 13 13 13 13 13 13 13 13

5,40

5-ju

l-1

19-ju

l-

2-ag

o-1

16-a

go-1

30-a

go-1

13-s

ep-1

27-s

ep-1

11-o

ct-1

25-o

ct-1

8-no

v-1

22-n

ov-1

6-di

c-1

20-d

ic-1

3-en

e-1

17-e

ne-1

31-e

ne-1

14-fe

b-1

28-fe

b-1

14-m

ar-1

28-m

ar-1

11-a

br-1

25-a

br-1

9-m

ay-1

23-m

ay-1

6-ju

n-

20-ju

n-

4-ju

l-1

FUENTE: CEU UIA en base a datos del BCRA y dolarblue.net

26 26

La actividad inicia un despegue…

20%Indicadores mensuales de actividad

V i i i t l

15%

Variaciones interanuales

Desaceleración del sector real

Recesión de los sectores d t d bi

9.0%10.1%

8.8%

3 1%‐0.5%

6.6%

5%

10%productores de bienes

9.3% 9.4% 9.1% 7.3%

5.7%

6.1%

5.6%

4.1%1.0%

‐0.7% ‐0.7%

3.1%

1.2%3.3% 2.3% 2.6% 7.0%

10.6% 9.0% 7.3% 6.9% 7.6% 6.3% 3.4%

0.6%

2.0%

4 1%

2.2%

‐3.6%‐5.8% ‐5.9%

‐1.5%

5.7%

0%

‐0.2%

2.1%

0.6%

1.9%

4.1%

‐6.9%

‐3.4%

2 9%

‐1.8%

‐2.4%‐3.9%

‐0.3%

‐10%

‐5%

Nivel general de actividad: EMAE/INDEC

Actividad industrial: CEU/UIA‐2.9%

‐15%

‐11

‐11

‐11

‐11

‐11

‐11

‐11

‐11

‐12

‐12

‐12

‐12

‐12

‐12

‐12

‐12

‐12

‐12

‐12

‐12

‐13

‐13

‐13

‐13

‐13

/

Construcción: ISAC‐ INDEC

27 2727

may jun jul

ago

sep

oct

nov

dic

ene

feb

mar abr

may jun jul

ago

sep

oct

nov

dic

ene

feb

mar abr

may

FUENTE: CEU en base a datos de cámaras empresariales y organismos del sector público y privado.

Brasil: La actividad industrial en Brasil se basa en el fuerte peso del sector automotriz y del sector petrolero El segundo semestre se estancaríaautomotriz y del sector petrolero. El segundo semestre se estancaría 

Evolución interanual de la actividad industrialBrasil

19,0

%15

,8% 18

,0%

17,3

%14

,8%

1,2%

%

15%

20%

5,5%

118,

7%8,

5%6,

3%1,

6%5,

1%2,

1% 2,4%

7,7%

2,5%

0,7% 2,

4% 2,8%

5,8%

9,5 %

2,0%5%

10%

9% 5%-2

,8% -1,1

%-1

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0-0

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-1,4

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%

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,1%

10%

-5%

0%

-17,

4%-1

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0%-1

1,0% -9,9

% -6,

-7, 5 -

-20%

-15%

-10%

Ene Fe

bM

ar Abr

Ma y Jun

Jul

Ago

Se p Oct

Nov Dic

Ene Fe

bM

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bM

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Ma y Jun

Jul

Ago

Se p Oct

Nov Dic

Ene Fe

bM

ar Abr

Ma y

2009 2010 2011 2012 2013

Fuente: CEU-UIA en base a datos de IBGE

28 2828

Y después de octubre….. 

29 29

… la dinámica conllevó a una reducción de los márgenes unitarios -excepto en 2009- que fue compensado en parte por un incremento del volumen de q p p pproducción y a mejoras den la productividad

•La caída de los márgenes

•La caída de los márgenes unitarios fue parcialmente compensada por mejoras de escala inversión y130

Evolución del margen unitario (IPI)Base 2006 = 100

a ca da de os á ge esunitarios fue parcialmente compensada por mejoras de escala, inversión y ampliación de la

id d i t l d

de escala, inversión y ampliación de la capacidad instalada.

110

120

130Margen (IPI/ICI) Margen ajustado por productividad Productividad

capacidad instalada.

•En 2012 los márgenes ajustados por

•En 2012 los márgenes ajustados por

100

110

j pproductividad se contrajeron dado que los costos siguieron subiendo pero se estancó la actividad

productividad se contrajeron dado que los costos siguieron subiendo pero se

80

90

estancó la actividad industrial y se redujo la productividad.

estancó la actividad industrial y se redujo la productividad. 60

70

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

30 30 30

FUENTE: CEU UIA en base a datos de INDEC, BCRA, OEDE-MTEySS, CNEA , FMI y CEDOL.*Productividad: calculada como cociente entre IVF (ajustado por indicador de actividad CEU) e IOO (INDEC).

El aumento de la demanda -volumen de ventas- traccionó sostenidamente la inversión -con excepción de 2009 y 2012- lo cual llevó a alcanzar en 2011 un récord de participación (24% del PIB). Esto condujo a una ampliación permanente de capacidad instalada en la industria.

Inversión en maq. y equipo y capacidad instalada

Ampliación de la capacidad instalada implícita (CEU UIA)

•La industria presentó un sostenido incremento de la capacidad instalada con

80%

100%

8%

10%

Ampliación de la capacidad instalada implícita (CEU-UIA)

Inversión en maquinaria y equipo (INDEC) - Eje derecho

•Gran parte de la inversión f ( )

excepción de los años 2009 y 2012.

41 7% 40%

60%

4%

6%

bruta interna fija (IBIF) se concentró en la compra de maquinaria y equipo, con fuertes subas durante 2010

2011 ( i i t d )

3 4% 3 5% 7 2% 7 1% 2 3% 0 0% 5 9% 5 7% 0 0%

41,7%

22,1% 19,0% 21,2%

13,4%

32,3% 28,4%

20%

40%

2%

4% y 2011 (equipo importador),

•La inversión en maq.yequipos presenta una mayor l ti id d t l3,4% 3,5% 7,2% 7,1% 2,3% 0,0% 5,9% 5,7% 0,0%

-14,4%

-7,7%

-20%

0%

-2%

0%

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

elasticidad con respecto al ciclo que la inversión agregada, ya que su evolución es más volátil: cae

á l IBIF d

31 31

FUENTE: CEU UIA en base a datos de INDEC.

31

más que la IBIF cuando se frena la actividad y crece más en etapas expansivas.

Freno fiscal dado el ciclo electoral: Kiciloff vs Resto 

32 3232

El dilema: mercado de cambios, reservas y vencimiento en dólares. Pago de cupón PBI i ió lítiPBI vs. comunicación política 

33 3333

Como siempre. El frente externo…: No existen muchas alternativas: deuda y líti i d t i lpolítica industrial 

34 3434