Presupuesto Precio Constante 2
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UNIVERSIDAD DE SAN CARLOS DE GUATEMALA
CENTRO UNIVERSITARIO DE ORIENTE
CIENCIAS ECONÓMICAS
AUDITOR TÉCNICO
LIC. ARNOLDO PAIZ PAIZ
CURSO: FINANZAS II
TRABAJO
PRESUPUESTO DE PRECIOS CONSTANTES
INTEGRANTES
JAIRO NOLBERTO MARTÍNEZ GUERRA 200944141 (coordinador)
SARA EUNICE SAMAYOA DUARTE 200940585
MÓNICA JOSE DE LOS REYES 200340347
MARGARITA SÁNCHEZ GONZALEZ 200618391
NANCY MARGARITA GONZALEZ MORALES 200940613
CHIQUIMULA 14 DE MARZO DE 2012
1
Índice
Introducción..............................................................................................1
Propósito y naturaleza de los presupuestos.............................................4
Definición...............................................................................................4
Que comprenden?.................................................................................4
Tipos de presupuestos...........................................................................5
Todos los negocios necesitan presupuestos?........................................6
Importancia de los presupuestos...........................................................7
Prosperidad planeada vs. Caso fortuito.................................................8
Proyecciones..........................................................................................8
Ventajas, problemas y limitaciones de los presupuestos......................9
Ventajas..............................................................................................9
Problemas.........................................................................................10
Limitaciones.....................................................................................10
Programa de presupuestos..................................................................10
Etapas...............................................................................................10
Análisis de la empresa......................................................................11
Plan administrativo...........................................................................11
Definición y establecimiento de objetivos........................................11
Especificación de metas...................................................................11
Análisis y desarrollo de estrategias..................................................11
Preparación de las pautas a seguir...................................................12
Plan financiero..................................................................................12
Formulación y evaluación de los proyectos......................................12
Plan 0 presupuesto a corto plazo.....................................................12
Plan 0 presupuesto a largo plazo......................................................13
Seguimiento y control.......................................................................14
Análisis suplementarios....................................................................14
Ejecución de los planes....................................................................14
2
Informes periódicos..........................................................................14
Acciones de seguimiento..................................................................15
Los precios constantes o precios reales..............................................15
Los precios constantes o reales en un escenario de inflación pura.....19
Evaluación financiera en un escenario de inflación pura.....................20
Efectos de la inflación.......................................................................21
Precios nominales.............................................................................21
Precios reales...................................................................................21
Precios constantes............................................................................21
Metodología para la evaluación de proyectos con inflación................22
Coexistencia de distintos precios para un mismo bien o servicio........22
Cambios en la calidad de los bienes o servicios..................................24
Números Índice y Precios Constantes..................................................24
Conclusión:.............................................................................................26
Recomendaciones:..................................................................................27
3
Introducción
Los presupuestos de precios constantes son aquellos cuya cuantificación se
hacen con relación a los precios que prevalecieron en un año determinado y que
se están tomando como base para la comparación.
Indicador que expresa el valor de las mercancías y servicios a precios de un año
base. Muestra la dinámica observada en los fenómenos económicos, una vez que
fue eliminada la influencia que ejercen sobre los agregados macroeconómicos las
fluctuaciones de precios, con referencia a un año base.
Esto significa que en la formulación de un proyecto a precios constantes, los
valores correspondientes a ventas, costos (de inversión y operación), así como los
gastos del proyecto, se definen suponiendo que se presenta inflación o cambio
en los precios de los bienes equivalente a cero; esto implica que, para todo
concepto de ingreso, de costo o de gasto, el precio que en el futuro tendrán los
conceptos señalados, es igual por unidad ,( en términos numéricos) al precio que
se paga en el mercado por cada bien o servicio, en el momento cero del proyecto
(momento de la evaluación);
Veamos un ejemplo: si por una tonelada de un material, en el momento cero del
proyecto se pagan, $ 5 millones de pesos, en el último periodo del horizonte del
proyecto, se supone que se pagará lo mismo, en términos reales, aunque en
términos nominales corresponda a unidades monetarias mayores, por efecto de la
inflación.
Es importante señalar que los tratadistas recomiendan tener en cuenta que exista
consistencia en los precios que se utilizan en la elaboración de todos los
presupuestos (Ingresos, costos y gastos) del proyecto; es decir que todos se
elaboren con el mismo tipo de precios; pero adicionalmente debe existir
consistencia entre los precios y la tasa de descuento que se utilice; si el proyecto
se formula aprecios corrientes, es necesario utilizar, en su evaluación, tasa de
descuento que incluya el valor de la inflación, a esto se le denomina tasa de
descuento corriente; pero si los presupuestos del proyecto se elaboraron a precios
constantes, para efectos de la evaluación del proyecto se debe utilizar una tasa de
descuento real, es decir que no incluye el concepto de inflación.
Algunos estudiosos del tema encuentran algunas diferencias, en el resultado del
VPN estimado a precios corrientes, frente al estimado a precios constantes;
motivo por el cual surgen opiniones como: “evaluar proyectos a precios constantes
es la manera incorrecta”; “muy pocos autores hacen la suficiente claridad para
comprometerse con el enfoque correcto; los datos proyectados para calcular los
flujos de caja se deben hacer a precios nominales o corrientes y esos flujos de
caja deben descontarse a la tasa de descuento corriente o nominal”
Otros autores no descalifican la formulación de proyectos a precios corrientes, la
consideran correcta, pero también consideran correcta la formulación y evaluación
de proyectos a precios constantes. Se puede afirmar que son muchos más los
estudiosos de los proyectos, que consideran adecuado el método de precios
constantes que aquellos que lo descalifican; “Brealey, Myers y Marcus (1995)
dicen que se obtiene el mismo VPN, ya sea con flujos de caja corrientes y tasa de
descuento corriente o con flujos de caja a precios constantes y tasa de descuento
real”.
Otros autores afirman que “La inflación no cambia la rentabilidad real del
proyecto”; “Levy y Sarnat (1982) dicen que la respuesta correcta se obtiene con
cualquiera de los métodos y que la única precaución que se debe tener, es no
mezclar tasas de interés (de descuento) y flujos de caja.”, esta posición es
utilizada por el Banco Interamericano de Desarrollo; por considerarse que esta es
una forma correcta de formular y evaluar un proyecto.
2
En desarrollo de sus análisis, los estudiosos del tema, de una u otra opinión,
coinciden en afirmar que hay que tener cuidado en el manejo de algunas
variables, que se ven afectadas por la elección de un tipo de precios; estas
cuentas son depreciación e intereses.
En ejercicio desarrollado por el profesor Juan José Miranda M. en el capitulo trece
de su libro “Gestión de proyectos” después de desarrollar un ejercicio en el cual
muestra el efecto de los impuestos él llega a la conclusión que se presenta mayor
TIR cuando se trabaja a precios corrientes, que cuando se trabaja a precios
constantes; esto implica mayor VPN a precios corrientes. Sin embargo concluye:
“Si el objetivo central es identificar la rentabilidad del proyecto para determinar su
bondad, es aconsejable aplicar los precios constantes; pero si es fundamental
adelantar estudios financieros período por período, resulta más útil emplear los
precios corrientes.”
Es importante reconocer que es más dispendiosa la formulación y evaluación de
proyectos a precios corrientes, pero esto no implica que los resultados de la
evaluación sean mejores o peores, con respecto a la formulación del mismo
proyecto a precios constantes. Lo que no se considera adecuado es desvirtuar de
plano la posibilidad que mediante el uso de precios constantes se pueda hacer
formulación y evaluación de proyectos.
3
Propósito y naturaleza de los presupuestos
En la Búsqueda de estabilizar las actividades de las empresas públicas y privadas
se han venido desarrollando, desde finales del siglo pasado, normas y principios
para administrar los esfuerzos colectivos y alcanzar mejores logros.
Toda empresa, con o sin ánimo de lucro, está siempre interesada en conseguir un
fin determinado por unas metas y unos objetivos.
Para poner en claro estos objetivos y metas se desarrollan unas Mecánicas, unas
técnicas y unos fundamentos que integrados en una sola cosa dan por resultado lo
que se conoce como presupuestos.
Estos son la cuantificación de un pronóstico de acontecimientos futuros que no
pueden preverse con exactitud, pero que la administración moderna considera
como una de las principales herramientas con que se cuenta para el manejo eficaz
de los negocios.
Definición.
Podemos conceptualizar los presupuestos como el desarrollo y aceptación de una
serie de objetivos y metas, así como de la movilización eficiente de una
organización para alcanzados.
La presupuestación es la base sobre la cual se fundamentan: la planeación
estratégica, la administración participativa y la calidad total.
Que comprenden? Unos objetivos generales de largo plazo.
Unas metas especificas a corto plazo.
4
Un plan financiero a largo plazo y elaborado en forma general.
Un plan financiero a codo plazo presentado en forma discriminada.
Unos informes de resultados, presentados periódicamente para las
diferentes áreas de acuerdo con las responsabilidades atribuidas.
Una acción de seguimiento y control permanente y continuo.
Tipos de presupuestos.
Según el sector. Pueden ser oficiales o privados.
a) Oficiales. Son aquellos presupuestos de tipo gubernamental y que buscan
el equilibrio entre los recaudos por impuestos y los gastos e inversiones
necesarios para el desarrollo de una región o entidad pública.
b) Privados. Son los de las entidades o personas que buscan principal,
aunque no necesariamente, una utilidad económica o de lucro.
Según el tiempo. Pueden ser estratégicos o tácticos.
a) Estratégicos. Son los presupuestos a largo plazo, entre tres (3) y cinco (5)
años.
b) Tácticos. Presupuestos a corto plazo. Son los generales de todas las
empresas y muestran los planes de período normal del ejercicio anual.
Según el área. Pueden ser de ventas, de producción, de administración, de
servicios, de contabilidad, de costos, etc.
Según el comportamiento. Se dividen en flexibles o fijos (Rígidos).
5
a) Flexibles. Aquellos que se pueden ajustar de acuerdo con las situaciones
que se estén presentando.
b) Fijos. Denominados rígidos. Son aquellos presupuestos que no se pueden
variar.Son las denominadas camisas de fuerza en la planeación y control
administrativos.
Todos los negocios necesitan presupuestos?
Hay quienes consideran que los negocios pequeños se pueden manejar y
supervisar personalmente por sus dueños o administradores en todas sus
actividades y realmente tener éxito.
También hay personas que consideran necesario adoptar un presupuesto formal y
buenos sistemas de control presupuestal.
Realmente el que un negocio sea pequeño no hace innecesario efectuar una
planeación y control de sus actividades y logros.
La planeación y el control, como dos (2) de las funciones básicas de la
administración, son tan necesarios en las pequeñas empresas como en los
grandes emporios.
Tampoco es necesaria una sofisticación exagerada en la presupuestación para
que ésta funcione.
Un sistema adecuado de presupuestos para cada tipo de negocio da resultados
mucho mejores que ideas andantes muy generales, de aquellos que no elaboran
planes presupuestarios.
6
El tamaño de los negocios nada tiene que ver con la necesidad de unos
parámetros y objetivos bien planificados y un control apropiado en la búsqueda de
ellos.
Importancia de los presupuestos.
La presupuestación conlleva implícitamente a una integración de gran cantidad de
enfoques y técnicas administrativas que pueden ser aprovechadas, tales como:
Análisis estadísticos (Mínimos cuadrados, correlación y regresión, etc.),
pronósticos de ventas, análisis de flujo de caja, proyecciones de inversión y de
capital, análisis de costo-volumen, utilidad o punto de equilibrio, estudios de
tiempos y movimientos y otros.
Debido a su naturaleza, el área de presupuestos está relacionada en las empresas
con las de finanzas, administración de personal, ventas, mercadotecnia y
producción. Es decir, se relaciona con todas las áreas de una empresa.
Los presupuestos se basan en el sistema contable para poder desarrollarse,
debido a que:
La contabilidad proporciona los datos históricos que sirven para analizar y
proyectar el futuro.
Los datos valorizados de un presupuesto se presentan en formatos
contables.
Los datos reales para el análisis de las variaciones son suministrados en
gran parte por la contabilidad de la empresa.
7
Es conocido que las funciones administrativas son: Planeación, organización,
dirección, ejecución y revisión o control.
Dos (2) de estas funciones están consignadas en los presupuestos. La función
presupuestaria es esencialmente un proceso de planeación y control.
Estas se basan en la convicción de que una administración puede y debe controlar
el futuro de la empresa mediante la toma de una serie continua de decisiones bien
concebidas.
Prosperidad planeada vs. Caso fortuito.
La toma de decisiones administrativas consiste fundamentalmente en
concentrarse en el manejo de una serie de variables controlables por la empresa,
y sacar el máximo provecho de los impactos favorables de las variables no
controlables que pueden influir en el éxito de la entidad en el futuro minimizando
los posibles impactos desfavorables que puedan presentarse.
Proyecciones
Proyección de referencia Se considera cuál sería el estado futuro de una entidad
o de una empresa, si no se hace nada nuevo, es decir, si no se planifica.
Proyección deseada. Es una especificación de los sueños, de las esperanzas,
con relación al estado futuro de la entidad, es decir, las aspiraciones de la
empresa.
Proyección planeada. Es el análisis de las posibilidades que tiene la entidad para
lograr la proyección deseada en forma realista.
8
De acuerdo con lo anterior, la planeación debe comenzar con una proyección de
referencia conjuntamente con una proyección deseada y concluir con una
proyección planeada que represente el plan administrativo de trabajo.
Ventajas, problemas y limitaciones de los presupuestos.
Ventajas.
Dentro de estas tenemos
1 .Exige políticas básicas previas.
2. Requiere una estructura organizacional adecuada y sólida.
3. Obliga a todos los niveles y áreas a participar en el establecimiento de
planes, objetivos y metas.
4. Obliga a una existencia armónica entre todas las dependencias de la
Entidad.
5. Requiere de la gerencia el establecimiento de cifras para obtener buenos
resultados.
6. Requiere de datos históricos adecuados y apropiados.
7. Obliga a planificar el uso más apropiado de los recursos.
8. Obliga a estudiar todos los factores para llegar a decisiones importantes.
9. Proporciona más tiempo para la planeación.
10. Elimina la incertidumbre respecto a políticas básicas y a los objetivos.
11. Puntualiza eficiencia e ineficiencia.
12. Exige autoanálisis periódicos.
13. Promueve la comprensión de los problemas.
14. Comprueba el progreso hacia los objetivos y metas.
9
Problemas.
Es normal que se presenten los siguientes
1. Sofisticación en su preparación y aplicación.
2. Presupuestos de ventas, gastos e inversiones poco realistas.
3. Objetivos, metas y estándares no realistas.
4. Comunicación inadecuada de las actitudes, políticas y pautas por parte
de la alta gerencia.
5. Inflexibilidad en la aplicación del sistema.
6. Desactualización del sistema.
Limitaciones.
Se encuentran principalmente las siguientes
1 .No son hechos reales, se basa en estimados.
2. Deben adaptarse continuamente para ajustarlos a los cambios que
ocurren normalmente.
3. Su ejecución no ocurrirá automáticamente.
4. No remplaza ni remplazará jamás a la gerencia.
Programa de presupuestos
Un programa de presupuestos se refiere a todos los pasos que se deben efectuar
para obtener los mejores planes posibles y lograr resultados excelentes en la
operación de los negocios.
Etapas
Son fundamentalmente cuatro (4): Análisis interno y externo de la empresa, plan
administrativo, plan financiero y seguimiento y control.
10
Análisis de la empresa.
Es la actividad que permite efectuar un diagnóstico de la empresa sobre las
variables internas y externas, controlables y no controlables que pueden afectar el
desarrollo operacional de la entidad. Incluye también un análisis de los puntos
fuertes llamados fortalezas, y de los puntos débiles denominados debilidades, que
tiene toda organización.
Plan administrativo
Incluye cuatro (4) pasos: Objetivos generales, metas especificas, estrategias a
seguir y pautas o premisas.
Definición y establecimiento de objetivos
Es la filosofía de las organizaciones. Sirven de base para desarrollar orgullo y
respeto por una entidad ante la administración, el personal, los dueños, los
clientes, la competencia y el público en general.
Especificación de metas
Son aspectos fundamentales que llevan a detallar los objetivos generales, a
especificarlos para convertirlos en metas definidas y medibles para la empresa
entera y para cada área determinada. Ejemplo, es un objetivo de la empresa la
maximización de las utilidades, una meta específica es esperar un 15% de utilidad
neta sobre las ventas esperadas para el próximo período.
Análisis y desarrollo de estrategias
Tiene su fundamentación en la búsqueda de las mejores alternativas que se
puedan conseguir para el logro de los objetivos generales y las metas específicas.
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Representan el plan de acción a seguir, el cómo hacer las cosas, y se deben
concentrar en las áreas críticas, tales como: los resultados financieros, el manejo
de ventas, el control de calidad, la productividad, los recursos humanos y
económicos, la aceptación del público, etc.
Preparación de las pautas a seguir
Es el desarrollo y comunicación de las diferentes premisas o pautas que se
esperan llevar a cabo. Las suposiciones, lo que se espera hacer. Conjuntamente
con las estrategias desarrollan completamente el plan de acción para el logro de
objetivos y metas.
Plan financiero
Se subdivide en la preparación y evaluación de los proyectos, en un plan
económico a corto plazo y en un plan económico a largo plazo.
Formulación y evaluación de los proyectos
Los proyectos cubren períodos de tiempo variables y se refieren a actividades que
pueden ser identificadas por separado para propósitos de planeación específicos,
como por ejemplo ensanche de planta, nuevos productos, construcción de
edificaciones, implantación de nuevos sistemas o nuevas tecnologías
Plan 0 presupuesto a corto plazo.
Este consiste en la cuantificación de los objetivos y metas de acuerdo con unas
estrategias y unas premisas establecidas.
12
Debe desarrollarse concurrentemente para todos los fines prácticos y en su
elaboración deben intervenir todos los ejecutivos encargados de los centros de
responsabilidad en la entidad.
Este plan a corto plazo es lo que normalmente se conoce como el presupuesto
anual o presupuesto de operación y está compuesto por los presupuestos de:
Ventas, producción, materiales directos, compras, inventarios, mano de obra
directa, costos indirectos de fabricación, inventario de productos terminados,
gastos de ventas (distribución y promoción), gastos de administración, estado de
resultados proyectado, flujo de caja proyectado, balance general proyectado y
todos los demás necesarios.
Estos presupuestos deben ser detallados por períodos, por responsables, por
producto, etc.
Plan 0 presupuesto a largo plazo
Conjuntamente con el plan a corto plazo debe elaborarse de acuerdo con las
premisas dé plantación y por intermedio de los responsables de los diferentes
centros de responsabilidad.
No se elabora tan detalladamente como el presupuesto a corto plazo y
generalmente se proyecta de acuerdo con: Un plan de utilidades, un estado de
ingresos, una proyección de flujo de caja, proyección de ventas, necesidades de
materiales y mano de obra directa para la fabricación de las ventas planeadas,
plan de costos indirectos de fabricación, de gastos de administración y ventas,
planes de investigación, necesidades de capital y planes de penetración en el
mercado.
Todo lo anterior a largo plazo.
13
Seguimiento y control.
Esta etapa se desarrolla en cuatro (4) pasos, a saber: Análisis suplementarios,
implementación de los planes, informes de resultados y acciones de seguimiento.
Análisis suplementarios
Se refiere al desarrollo y análisis de aspectos tales como: Simulaciones de
modelos económicos de planeación, análisis de costo - volumen - utilidad o punto
de equilibrio, costos marginales, presupuestos variables de gastos, retorno de la
inversión, y otros que sirven de complementos específicos a los planes
financieros.
Ejecución de los planes
Esto involucro la función administrativa de dirigir a los subordinados en la
consecución de los objetivos y metas de la empresa.
Una comunicación efectiva se hace indispensable para poderla llevar a cabo. Por
lo anterior una administración competente exige a todos los niveles que los
objetivos, metas, estrategias y políticas sean apreciados y comprendidos por todos
los subordinados.
Informes periódicos
Generalmente se deben analizar y cuantificar los resultados realmente obtenidos
por cada centro de responsabilidad con sus resultados presupuestados,
proporcionando las variaciones que se presentaron. Lo anterior se muestra en una
serie de informes periódicos de resultados.
14
Se concentran en el control dinámico y continuo, ajustado a las responsabilidades
asignadas a cada centro de responsabilidad.
Acciones de seguimiento
Esta es una faceta importante de¡ control y de la planeación eficaz en el proceso
de la presupuestación. Los informes de resultados proporcionan una base para
ciertas acciones de seguimiento.
Es importante distinguir entre causa y efecto. Las variaciones que se presentan
entre los resultados reales y los presupuestados son efectos y la identificación de
la causa es responsabilidad de¡ jefe de¡ área o centro de responsabilidad.
Debe darse prioridad a los análisis que identifiquen las causas fundamentales
tanto de resultados desfavorables como de los favorables.
Los procedimientos de seguimiento deben ser diseñados para determinar la
eficacia de las acciones correctivas que se adopten y para proporcionar bases que
sirvan en el mejoramiento de los presupuestos futuros.
Los precios constantes o precios reales
El precio constante o el precio real busca eliminar los efectos de las alzas
inflacionarias en los precios en la expresión de valores. Como tal, expresa todo
valor monetario en unidades cuyo poder adquisitivo es definido y fijo.
Generalmente, estas unidades de poder adquisitivo se definen en función del
poder de compra de la unidad monetaria de un determinado momento “soles de
1999” o dólares del año 0 siempre se fijan con respecto a un punto especifico en el
tiempo ( un año base por ejemplo).
15
Con la unidad monetaria de un determinado momento se puede adquirir una
determinada “canasta” de consumo Así se identifica su poder adquisitivo, si
utilizamos el concepto de precios constantes o reales, la “canasta” de consumo
que se adquiere con la unidad monetaria en el año base se convierte en nuestra
unidad de medición de valor.
El valor de todo bien se puede expresar en función de “numero de canastas” del
consumo hay que sacrificar para poderlo conseguir.
Evidentemente, el proceso de asignación de valor no es tan abstracto como para
obligarnos a definir “la canasta de consumo que se consigue con una unidad
monetaria en el año base”.
Empleamos la unidad monetaria corriente para facilitar el análisis en la forma que
se describe a continuación:
a) Se toma como base de compra el año 0
b) Se define una canasta de consumo “típico” de los consumidores
nacionales
c) Se estima el valor de dicha canasta en el año 0 Llamamos este valor $C
d) Para años futuros se estima o se proyecta el valor de la canasta de
consumo a precios corrientes (los que están o no están vigentes en el
mercado). Para el año t, llamemos este valor $Ct
e) La razón $Ct/$Co es igual al factor inflacionario entre el año 0 y el año t
Es igual a la unidad más la tasa de inflación acumulada entre 0 y t
16
Ahora bien la tasa anual de inflación (estimada para análisis ex - post o
proyectada para análisis ex – ante) juega un papel fundamental en la expresión de
poder adquisitivo.
Para poder mantener el poder de compra de un individuo el consumidor que tiene
$ 100 hoy deberá tener $100(1 + )t dentro de t años. Tanto los $ 100 en el año 0
como los $100 (1+)t en el año t dan al consumidor el poder de consumir la misma
canasta de bienes.
Por consiguiente, el factor inflacionario (1+)t, constituye el factor que permite
comparar el poder adquisitivo de sumas de dinero que se ubican en diferentes
momentos. A una suma $x, le podemos multiplicar por (1+)t para proyectarla la
suma que generara el poder adquisitivo equivalente dentro de t años.
Por ejemplo suponga que usted entrega a su mama $ 200 mensuales para que
alcance a comprar una cierta combinación de bienes. Dentro de dos años y
asumiendo que todos los precios suben a una tasa aproximadamente igual a ala
inflacionaria necesitara $200(1+)2 para que ella pueda contar con el mismo poder
adquisitivo.
Asimismo una suma futura que expresa en términos corrientes puede expresarse
en términos del poder adquisitivo actual, dividiendo por el factor inflacionario
(1+)t.
17
Por ejemplo, consideremos el caso de un universitario a quien le ofrecen un
trabajo para dentro de dos años cuando termine sus estudios. La propuesta
plantea que le pagaran $500 mensuales (valor corriente). El universitario
(habiendo estudiado evaluación financiera) sabe que debe dividir $500 por (1+)t
para conocer el equivalente del salario propuesto en términos de los valores de
hoy en día. El resultado para este ejemplo $ 500 / (1+)t le provee el equivalente
del salario propuesto, si los precios se mantuvieron constantes.
Este valor deflactado nos ilustra el concepto de valor constante o valor real.
Obsérvese que toda referencia a este valor debe expresarse con relación a un año
base (En los ejemplos el año base ha sido el actual)
Cualquier valor expresado en términos corrientes al año t se puede deflactar por el
factor inflacionario y así convertirse en valor a precios reales del año 0:
Donde Pit representa el precio (corriente o nominal) del bien en el año t.
La interpretación del precio real del bien i corresponde al precio del bien en el
momento t en unidades monetarias equivalente al poder adquisitivo del peso (u
otra moneda) en el año base. O sea, es el precio del bien en las unidades
monetarias cuyo poder de compra es igual a través del tiempo.
18
Los precios constantes o reales en un escenario de inflación pura
Si la inflación es “pura” es decir, si todos los precios se incrementan en la misma
proporción, los precios reales (o constantes) de todo bien para todo año (t= 0, 1,
2...l) serán los precios vigentes en el año 0.
La lógica de esta conclusión se deduce mediante una reconstrucción del acápite
anterior con el supuesto de una inflación pura.
Sabemos:
Ahora bien en el escenario de la inflación pura, representa no solo la tasa de
inflación del precio de la canasta de consumo, sino que le corresponde a cada uno
de los bienes que componen dicha canasta. Así, al definir el precio real de un
determinado bien i tenemos:
Este hecho adquiere más sentido y significancia cuando lo contrastamos con el
mundo de inflación con cambios en precios relativos. Por ahora será suficiente
19
recordar que los precios reales de todos los años futuros serán iguales a los
precios vigentes en el año base si la inflación afecta todos los precios con la
misma tasa.
Evaluación financiera en un escenario de inflación pura
Si la inflación de precios es “pura” la evaluación financiera puede realizarse
indiferentemente en precios corrientes o en precios reales, siempre y cuando haya
consistencia entre los precios utilizados y la tasa de interés de oportunidad
aplicada como factor de descuento intertemporal.
Si se emplea precios corrientes, se están teniendo en cuenta las fluctuaciones
debidas al alza general en los precios; por lo tanto también se tiene que exigir que
los beneficios no solo generen un rendimiento real, si no que también reponga el
poder adquisitivo del dinero invertido. Por el contrario, si se eliminan los impactos
de los incrementos generales en los precios usando los precios constantes
también se debe eliminar el componente inflacionario de la tasa de interés de
oportunidad.
En resumen cuando se utilizan los precios corrientes en la evaluación se hace
necesario aplicar la tasa de interés nominal en el cálculo de los criterios de
rentabilidad. Sin embargo, cuando se trabaja con precios constantes se debe de
acudir a la tasa de interés de oportunidad real.
Si se mantiene esta consistencia entre los precios utilizados y la tasa de interés de
oportunidad, el valor presente neto calculado por precios corrientes será igual al
cálculo por precios constantes. Dará el mismo resultado numérico.
20
Efectos de la inflación
Una de las variables presente en todo negocio es la inflación, el cual altera los flujos
de ingresos y egresos, debido a los cambios en los requerimientos que se pueden
presentar en el futuro, ¡o que puede afectar la liquidez y rentabilidad del proyecto.
Uno de los parámetros para la valoración de los beneficios y costos es el precio de
mercado, por tanto es necesario conocer los diferentes conceptos de precios que se
pueden presentar para utilizarlos en la evaluación de proyectos.
Precios nominales
También llamados precios corrientes. Son los precios que se observan en los merca-
dos y es determinado por la oferta ya demanda del bien, que genera cambios en su
valor, así como por las fuerzas macroeconómicas que influyen en él.
Precios reales
Es un precio relativo que resulta de dividir el precio nominal de un bien entre el
índice general de precios, con el objetivo de eliminar el factor inflacionario de ¡os
precios corrientes y sólo considerar el efecto de la oferta y demanda del bien en el
proyecto.
Precios constantes
Son aquellos que son tomados de un periodo base, por tanto no cambian en el
tiempo. Un supuesto muy común en la estimación de los flujos de caja es
considerar que los precios relativos cambian en la misma proporción que la
inflación. Lo cual en nuestra realidad no siempre se da, ya que productos distintos
pueden cambiar de precio en distintas cantidades al de la inflación.
21
Por tanto, para estimar el precio nominal del producto y/o insumos, en el futuro se
debe considerar el efecto de la oferta y demanda del mercado para ellos, así como
también los cambios esperados en la inflación que puedan afectarlos.
En la evaluación de proyectos se deben utilizar los precios reales en el flujo de
caja, para ello se deben deflactar los precios nominales estimados.
Metodología para la evaluación de proyectos con inflación
a) Se deben estimar los precios de productos e insumos a precios nominales
(combinar los efectos de la oferta y demanda con la variación de precios por la
inflación).
b) Se construyen los presupuestos y el Estado de Ganancias y Pérdidas a
valores corrientes (nominales).
c) Se construye el flujo de caja a valores reales (deflactar los valores corrientes
con el índice general de precios). La tasa de descuento debe estar en términos
reales.
Coexistencia de distintos precios para un mismo bien o servicio
Los casos en que un mismo bien o servicio se transa a diferentes precios plantean
un problema a la hora de confeccionar números índices. Veamos brevemente por
qué tal cosa puede suceder y cómo se resuelve esta dificultad.
La teoría económica en general asume que cuando dos bienes que parecen
físicamente idénticos tienen distinto precio es debido a diferencias de calidad.
Bienes o servicios similares pero cuya calidad no coincidan deben ser tratados
22
como bienes diferentes. El servicio brindado por un restaurante de lujo no puede
ser considerado igual al de uno económico, aun cuando la comida coincidiera.
No es el mismo bien una fruta o verdura de verano comercializada en su estación
que la misma fruta o verdura comercializada en invierno. La utilidad y el costo
marginales no son los mismos en casos como los expuestos, así que no estamos
frente a bienes o servicios homogéneos.
Sin embargo, no siempre que bienes y servicios físicamente idénticos difieren en
el precio se trata de distintas calidades:
- La falta de información puede llevar a un comprador a pagar precios más altos.
Normalmente el comprador debería buscar los precios más bajos. Sin embargo,
puede ocurrir que evite los costos asociados a la búsqueda.
- En algunos casos el comprador puede no ser libre para elegir el precio más bajo.
Esto sucede cuando el vendedor fija precios diferenciales a distintas categorías de
clientes.
- También existe la posibilidad que se paguen precios distintos en el caso de la
existencia de mercados paralelos.
Los casos en los cuales bienes o servicios idénticos se pagan a distintos precios
suponen una dificultad para la asignación de un precio con el cual elaborar los
números índices.
Para esto debe tomarse en cada período un precio ponderado. Cambios de un
período a otro en las ponderaciones deben ser tratados como variaciones de
precio y no de volumen.
23
Cambios en la calidad de los bienes o servicios
Los continuos cambios en la calidad y las apariciones y desapariciones de bienes
y servicios plantean dificultades adicionales para armar números índices.
Los precios relativos utilizados deben reflejar variaciones puras de precios de
idénticos bienes y servicios en diferentes períodos de tiempo.
Existen dos formas aceptables de abordar el problema:
- Ajustar el precio de los bienes y servicios a lo largo del tiempo de acuerdo con
las variaciones de calidad ocurridas.
- Cuando un bien o servicio presenta cambios cualitativos de un período a otro se
puede asumir que se trata de bienes o servicios diferentes. Se hace necesario
relevar precios en ambos
Números Índice y Precios Constantes
33 períodos para cada uno, lo cual puede implicar la necesidad de estimar precios
de bienes en períodos en los cuales no fueron vendidos.
Los métodos más comunes empleados para el cálculo adecuado de precios
relativos de acuerdo con las dos opciones planteadas son:
- Cuando existen períodos en los cuales las distintas calidades coexisten, la
relación en los precios entre una y otra calidad puede ser aprovechada en otros
períodos.
- Cuando no coinciden en ningún período las distintas calidades en el mercado es
necesario recurrir a métodos indirectos. Puede por ejemplo pedirse a los
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productores estimaciones de los precios que hubieran tenido las distintas
calidades en aquellos períodos en los cuales no fueron comercializados. Otra
posibilidad es estimar el costo que hubieran tenido, y utilizar las relaciones de
costos para establecer relaciones de precios.
- Utilización de hipótesis hedónicas: se asume que los precios de los diferentes
modelos (características de un producto) que se comercializan al mismo tiempo,
son función de algunos atributos medibles, como el tamaño, el peso, la velocidad,
la potencia, etc. Luego es posible realizar estimaciones de precios tomando en
consideración los atributos identificados como claves y sus costos.
La elección entre los distintos métodos reseñados, dependerá de su adecuación al
bien o servicio para el cual se realice la estimación.
Importa establecer una clara distinción entre precios y valores. Como ya se ha
indicado, las dimensiones de unos y otros son totalmente distintos, pues un valor
es el producto (matemático) resultante de la multiplicación de un precio por una
cantidad.
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Conclusión:
Los precios constantes sirven para estudiar el desenvolvimiento de una economía
a largo plazo, observar y analizar los movimientos cíclicos trazar planes y
proyecciones ajustados a la realidad, dar un marco de referencia para el
establecimiento de políticas económicos, evaluar las modificaciones del nivel de
vida, estimar la existencia de capital y crecimiento.
Si la inflación de precios es “pura” la evaluación financiera puede realizarse
indiferentemente en precios corrientes o en precios reales, siempre y cuando haya
consistencia entre los precios utilizados y la tasa de interés de oportunidad
aplicada como factor de descuento intertemporal.
Si se emplea precios corrientes, se están teniendo en cuenta las fluctuaciones
debidas al alza general en los precios; por lo tanto también se tiene que exigir que
los beneficios no solo generen un rendimiento real, si no que también reponga el
poder adquisitivo del dinero invertido. Por el contrario, si se eliminan los impactos
de los incrementos generales en los precios usando los precios constantes
también se debe eliminar el componente inflacionario de la tasa de interés de
oportunidad.
En resumen cuando se utilizan los precios corrientes en la evaluación se hace
necesario aplicar la tasa de interés nominal en el cálculo de los criterios de
rentabilidad. Sin embargo, cuando se trabaja con precios constantes se debe de
acudir a la tasa de interés de oportunidad real.
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Recomendaciones:
Para poder hacer un presupuesto de precio constante debemos tomar en cuenta
los siguientes puntos:
Llevar a cabo un presupuesto profesional y exacto de precios.
Tomar en cuenta la deflación por índices de precios de los productos.
Comparar los precios verdaderos, de proyectos reales del período.
Tomar en cuenta los modelos de precios representativos de proyectos
efectivos de los años anteriores.
En la evaluación de proyectos se deben utilizar los precios reales en el flujo
de caja, para ello se deben deflactar los precios nominales estimados.
Un precio puede considerarse como el valor de una sola unidad de un
producto dado, de donde se desprende que el único caso en que valor y
precio son sinónimos, es el caso especial de una sola unidad de un bien.
Tomar en cuenta que valor y precio significan cosas distintas y pertenecen
a órdenes de magnitud muy diferentes.
El precio real busca eliminar los efectos de las alzas inflacionarias en los
precios en la expresión de valores.
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