ProjectFinance

Programa

65 horas. Del 25 de agosto al 7 de octubre de 2017.Viernes y sábados de 8:00 a.m. a 6:00 p.m.

en convenio con la Universidad de los Andes

Con el apoyo de

Sesiones cada quince días

PRESENTACIÓN

La modalidad de financiamiento conocida como Project Finance o financiamiento estructurado de proyectos, toma particular relevancia al momento de emprender el desarrollo de iniciativas de gran envergadura tales como la inversión en infraes-tructura, las cuales de manera necesaria, busca-rán recursos en los mercados financieros para iniciar su ejecución. Por otro lado, el término ha venido siendo utilizado para describir todo tipo de financiamiento de proyectos y su definición ha evolucionado hacia un concepto más vinculado a la práctica, en la cual se involucra parcialmente el recurso de los gestores.

El curso pretende abordar la definición práctica de este tipo de financiamiento, revisando los aspec-tos que deben tenerse en cuenta al momento de su estructuración. Cada uno de los aspectos que serán estudiados tendrá un componente teórico y otro práctico, este último mediante casos, lecturas o ponencias en las cuales se destacará, a partir de la estructuración de un proyecto real, los temas técnicos vistos en clase, análisis de la coyuntura y situación actual.

El programa integra lo que ocurre actualmente en el financiamiento estructurado de proyectos, en particular acercando la práctica y presentando nuevos esquemas y teorías que lo guían, retando a sus participantes a analizar y apreciar diferentes estructuras en detalle. Las ponencias, casos, conferencias y paneles proveerán información detallada de proyectos en diferentes etapas de desarrollo e industrias. Además de la estructura-

ción financiera de proyectos, el programa es una gran oportunidad para estudiar y profundizar los principios de las finanzas corporativas y en particular, de las implicaciones en la creación de valor y desarrollo económico. Los rasgos únicos de las estructuras de las compañías proyecto muestran cómo estas pueden afectar los incenti-vos de gestión y el valor de los activos, permitien-do de manera muy clara evidenciar la manera en que la toma decisiones estructurales de los geren-tes, afectan el valor de los activos y su desempeño operacional.

El programa cuenta con paneles al finalizar cada módulo, en donde participan líderes y represen-tantes del sector público y privado quienes dan la visión práctica de lo que está pasando en Colom-bia. En el panel del Gobierno Nacional se presen-tará la perspectiva del Ministerio de Hacienda, Ministerio de Transporte, DNP, ANI y FDN sobre la financiación de proyectos para los programas actuales de infraestructura. Se contará con la visión de reconocidos banqueros e inversionistas institucionales nacionales e internacionales sobre los avances y retos que hay en Colombia en el tema. Se contará con un panel con abogados expertos en Project Finance y otros sobre temas técnicos con los principales concesionarios a los que se les ha adjudicado los primeros proyectos del Programa de Concesiones Viales de Cuarta Generación.

OBJETIVOS

Entender las circunstancias bajo las cuales la técnica es ventajosa para un proyecto.

Identificar los factores críticos de riesgo asociados al proyecto, según las etapas o instancias en las que éste se desarrolle.

Conocer la asignación de los riesgos identificados entre las partes interesadas mediante acuer-dos contractuales.

Aprender algunas técnicas común-mente utilizadas de mitigación, valoración y gestión de riesgos del proyecto.

Conocer el marco legal aplicable en Colombia en todo lo referente a Project Finance.

Conocer y discutir los diferentes aspectos legales, fiscales y de otra índole que deben ser considerados para seleccionar la estructura legal bajo la cual se ejecutará el proyecto, así como el sistema de contratos que subyace a la estructuración.

Conocer las fuentes de financiación más usuales para este tipo de proyectos y los últimos desarrollos del mercado.Entender, cómo la estructura de un

proyecto afecta los incentivos de gestión y la creación de riqueza.Entender y manejar la terminología (cash waterfall. Life of loan covera-ge ratio, take-or-pay contracts, EPC contracts, etc.) y las herramientas utilizadas en la práctica (análisis de capacidad máxima de endeuda-miento, estrategias de gestión de riesgos, etc.)

Adquirir los conocimientos necesa-rios para analizar modelos financie-ros que permitan evaluar la rentabi-lidad y desempeño del proyecto, integrando diferentes técnicas.

Adquirir conocimientos sobre técnicas de administración de proyectos (Project avances y retos que hay en Colombia en el tema.

Se contará con un panel con aboga-dos expertos en Project Finance y otros temas técnicos con los princi-pales concesionarios a los que se les ha adjudicado los primeros proyectos del Programa de Conce-siones Viales de Cuarta Generación.

DIRIGIDO

Profesionales en las áreas de banca de inversión, banca comercial, ingenie-ría (construcción, proyectos EPC y promotores de proyectos), desarrollo de negocios de las áreas de energía, infraestructura, minería, entre otros, Gerentes financieros, funcionarios del sector público con responsabilidad en licitaciones, ejecución, y financiamiento de asociaciones público-priva-das. Consultores y asesores financieros. Firmas de Abogados.

Este curso tendrá como base la preparación previa de los estudiantes de las lecturas y casos asignados para cada sesión. Las sesiones de clase se centrarán en la discusión de los casos asignados, lo cual implica una gran exigencia al estudiante al ser el centro de aprendizaje, para lo cual debe preparar las lecturas y material que corresponda. Además de adquirir conocimientos teóricos, se pretende que los estudiantes desarrollen habilidades críticas como: identificación de un problema, análisis riguroso, solución de problemas, escucha activa, tolerancia a la ambigüedad, dispo-sición para compartir sus opiniones, “tomar el riesgo” y persuasión. No obstante, se tendrán clases magistrales que reforzarán el material que se entregará.

METODOLOGÍA

Preparación individual y compromiso. Discusión del caso en grupos pequeños antes de la clase para verificar las ideas que cada uno tiene, sin tratar de llegar a un consenso.

Discusión amplia en clase: debate vigoroso y argumentación amigable, comprometerse a discutir varias alternativas, ser persuasivo con sus pares, reflexión y generalización de las ideas individuales.

¿Cómo aprender de un caso?Para hacerlo se requiere de:

Liderar la discusión facilitando el aprendizaje activo, dando orden y estruc-tura al proceso, clarificando aspectos, explicando los temas técnicos que sean requeridos, y algo muy importante: no va a dar la respuesta correcta, pues la complejidad que revisten los problemas que se tratan de resolver, hacen que dependiendo de la argumentación que cada quien haga, existan varias alternativas de solución. Para lograr lo anterior, el profesor puede hacer preguntas a cualquier persona de la clase (“cold calls”), o voluntaria-mente, los estudiantes podrán participar en la discusión.

¿Cuál es el papel del Profesor?

INVERSIÓN

Las inscripciones de este programa se realizarán en Educación Continua de la Universidad EAFIT - Medellín, lugar donde también se dictarán las clases con sesiones cada 15 días. Si desea inscribirse y conocer las formas pago, puede consultar esta información a través de: www.eafit.edu.co/projectfinance

$6.616.000Este valor incluye refrigerios y materiales de cada sesión.

CONTENIDO ACADÉMICO

El curso se ha desarrollado en 4 módulos que pueden ser tomados en conjunto o, de acuerdo con el conocimiento y experiencia del participante, de manera individual. Lo anterior dependerá del grado de profundidad que quiera alcanzar el participante en el conocimiento de la técnica:

Introducción.¿Qué es Project Finance?, terminología básica.Comparación vs. endeudamiento corporativo y asset based lending.Motivaciones económicas en su utilización.Reducción de costos de agencia.Reducción del apalancamiento en los promotores.Gestión de riesgos.

3. Fundamentos de Project Finance (4 horas)Conferencista: Teresa Gómez

Marco general APP: conceptos básicos, características, modelos comunes de un APP, servicios elegibles, típica transacción, ley 1508 de 2012, APP de iniciativa pública e iniciativa privada, requisitos APP para entidades territoriales.Esquemas contractuales APP: términos de referencia y licitación, contrato, mecanismos de selección y resolución de conflictos.Escogencia APP u obra pública: comparador público privado, ingresos por la explotación económica de la infraestructura.Casos de estudio en Colombia (ejemplos de concesión segunda pista Dorado, concesión aeropuerto el Dorado y Transmilenio Fase II).

7. Marco institucional de las APP’s (7 horas)Conferencista: Álvaro Durán

Riesgos en construcción y operación.Análisis de los riesgos ambientales y sociales: Equator Principales y IFC Guidelines.Riesgo de mercado, análisis estructura de costos.Completion Risk (presupuesto y tiempos).Riesgo de operación.Riesgos políticos, de fuerza mayor y financieros.Distribución de rendimientos: Cashwaterfall mechanism.

4. Gestión de riesgos en proyectosProject Finance (2 horas)

Conferencista: Teresa Gómez

Evaluación de un proyecto y sus rendimientos.Equity Cash Flow Valuation.Distribución de rendimientos: Cashwaterfall mechanism. Estructuras de propiedad.Instrumentos y fuentes de financiamiento: bancos, invesrsionistas institucionales, multilaterales.Default de créditos: reestructuración de endeudamiento.

6. Valoración y evaluación de proyectos enProject Finance (6 horas)

Conferencista: Diego Alexander Restrepo

Análisis de los riesgos ambientales y sociales: Equator Principales y IFC Guidelines.

5. Riesgos ambientales y sociales (2 horas)

Conferencista: Juan Camilo Barreneche

La financiación de infraestructura en Colombia avances, lecciones y desafíos..

1. Introducción (1 hora)

Conferencista: Francisco Gómez, FDN

2. Panel de gobierno (1,5 horas)Líder del panel: Francisco Gómez, FDN

Bases Jurídicas Gestión de Proyectos Modelaje FinancieroBases Conceptuales

Debida diligencia.Contrato de crédito y acuerdos prestamistas.Garantías, fiduciarias y seguros.El contrato de crédito, los derechos de los financiadores, las garantías.

8. Contrato de crédito y debida diligencia(3 horas)Conferencista: Juana Beltrán, FDN

9. Panel de análisis coyuntura y situaciónactual: visión legal (1,5 horas)Líder del panel: Juana Beltrán, FDN

Project Agreements: el contrato EPC.Project Agreements: el contrato de suministro de venta (offtake contract, direct agreements y otros contratos).Project Agreements: contrato de operación y manteni-miento.

10. Contratos Proyectos (3 horas)

Conferencista: Juana Beltrán, FDN

Estándares y prácticas aplicadas por las fuentes de financiación en los esquemas de financiamiento estructu-rados en Colombia.Estructuración financiera de los proyectos.Costos del proyecto y plan financiero.Tendencias financiamiento de proyectos.

11. Estructuración de proyectos yfinanciamiento en Colombia (2 horas)Conferencista: Juan Alejandro Marín

El papel de la FDN, banca de desarrollo de infraestructura.

12. Estructuración de proyectos yfinanciamiento en Colombia (2 horas)Conferencista: Luis Eduardo Niño, FDN

13. Panel de análisis de coyuntura y situaciónactual: visión de los financiadores (1,5 horas)Líder del panel: Luis Eduardo Niño, FDN

Introducción a la gestión de proyectos: fundamentos y principales definiciones.Metodologías de gestión de proyectos: normas ISO 21500, 31000, 1006. PMBOK Prince2.Metodología de gestión de proyectos: metodologías emergentes, TOC, CCBM, Lean Management, Six Sigma, Agile Methods, Lean Startup.PMI.

14. Gestión de proyectos (3,5 horas)

Conferencista: Maria Cecilia Henao

Introducción a la modelación de riesgos: variables aleatorias y funciones de distribución comúnmente utilizadas, simulación Monte Carlo.Introducción al software @Risk para la modelación de Project Finance.Simulación Monte Carlo: VPN, TIR, TIRM, DSCR, LLCR, Payback.Aplicaciones.

15. Modelación de riesgos en Project Finance(8 horas)

Conferencista: Elkin Gómez

Modelación de la estructura de capital óptima para Project Finance.Casos prácticos de modelación de la estructura óptima de capital en Project Finance.

16.Estructura de capital en Project Finance(8 horas)

Conferencista: Diego A. Restrepo

Técnicas y estándares de modelación financiera.Construcción y análisis del flujo de caja en las diferentes etapas del proyecto.

17. Técnicas de modelaje financiero (4 horas)Conferencista: Carlos Mario Arango

Casos prácticos.

18. Project Finance en la práctica:casos reales (4 horas)Conferencista: Carlos Mario Arango

19. Hacia dónde va el desarrollo de proyectosen el país (1 hora)Conferencista: Luis Eduardo Niño, FDN

La coordinación académica está a cargo de la doctora Teresa Gómez,quien cuenta con amplia experiencia teórica y práctica. Carlos Mario Arango LondoñoIngeniero Industrial y Magister de la Universidad de los Andes. Fue analista senior de banca corporativa en Lloyds TSB Bank. Y Gerente de la firma de banca de inversión, Valfinanzas Ltda. Se desempeñó como Director de Estructuración Factor Group Colombia, Asesor Banca de Inversión del Ministerio de Hacien-da y Crédito Público. Horus Banca de Inversión. Gerente Banca de Inversión – Corficolombiana. Como Director Financiero STF Group (Studio F), actualmente asesor financiero.

Clemente del ValleEconomista de la Universidad de Los Andes y Magister en Economía de la Universidad de los Andes y del London School of Economics, con más de 28 años de experiencia profesional en altos cargos directivos de organizaciones públicas, privadas y multilaterales. Trabajó por más de 14 años en el Grupo Banco Mundial, en la dirección y coordinación de grupos de expertos en manejo de deuda y desarrollo de mercados de capital con cobertura global. También se desempeñó en Colombia como Superintendente de Valores, Director de Crédito Público en el Ministerio de Hacienda, Viceministro de Desarrollo Económico y Director de Banca de Inversión en la Corporación Financiera del Valle. Desde abril de 2013, es presidente de la Financiera de Desarrollo Nacional (FDN), donde lidera el proceso de transfor-mación de la entidad en una institución financiera líder el desarrollo y financiación de proyectos de infraestructura en Colombia. La FDN tiene como objetivo movilizar y catalizar recursos de diferentes fuentes de financiación y proporcionar financiamiento a proyectos bajo el esquema de APP, así como apoyar la creación y estructuración de un banco de proyectos sectoriales bancable y de calidad.

Teresa Gómez TorresIngeniera de Sistemas de la Universidad de los Andes. Vincula-da al sector financiero y actividades de banca de inversión por más de 20 años. Fue Vicepresidente de Banca de Inversión y Gerente deMercado de Capitales del Grupo Santander en Colombia. Vicepresidente de Proyectos en Inverlink.Gerente de Crédito y Control de Lloyds TSB Bank S.A. Gerente de Banca de Inversión del Banco Anglo Colombiano. Asesora de Viceministro Técnico en el Ministerio de Hacienda y Crédito Público de Colombia. Miembro de la Junta Directiva del Banco Caja Social, Santander Investment Trust, Santander Investment Valores, BRC Investor Services, Nacional de Valores S.A., Progresión SAI y Colombiana de Trasplantes, además a sido miembro externo del comité de inversiones de Corredores Asociados. Profesor de planta y cátedra, en pregrado, posgra-do y Educación Ejecutiva. Directora de Pregrado y Directora de Relaciones Corporativas en la Facultad de Administración. Actualmente es la Directora Financiera de la Universidad de los Andes.

Álvaro Durán LealAbogado de la Universidad Externado de Colombia, fue director jurídico del Plan Nacional de Rehabilitación, consultor legal de la Unidad de Infraestructura del Departamento Nacional de Planeación y asesor de la Vicepresidencia de Banca de Inversión de la Corporación Financiera del Valle (hoy Corfico-lombiana). Desde 1999 es socio de la firma Durán & Osorio

Abogados Asociados. Ha liderado la estructuración legal de grandes proyectos de infraestructura, en los sectores carrete-ro, aeroportuario, de transporte masivo, de telecomunicacio-nes y energía eléctrica, dentro de los cuales se destacan la concesión de la segunda pista y del Aeropuerto El Dorado, varios componentes del sistema Transmilenio, la defensa jurídica de la Nación Colombiana en los contratos de Joint Venture de Telecom, la fusión de Telecom y Movistar y varios proyectos de transmisión eléctrica. Actualmente dirige el componente legal de la estandarización del programa de cuarta generación de concesiones viales, para la IFC, del Banco Mundial. El señor Durán ha sido profesor de contratación pública en la Universidad Externado de Colombia, y del nuevo régimen de las APP en la Universidad de los Andes.

Luis Eduardo NiñoIngeniero Civil de la Universidad Santo Tomás de Aquino con especialización en Finanzas y Negocios Internacionales de la Universidad de La Sabana. Estuvo vinculado en Banca de Inversión de Corficolombiana donde adquirió una experiencia relevante en estructuración y financiación de proyectos de infraestructura, inversiones y administración de portafolio en compañías del sector real y fondos de capital privado. Departa-mento Nacional de Planeación (DNP) como líder en la redacción y desarrollo la ley de APP (Asociación Público Privada) y su regulación en Colombia. Deloitte & Touche, asesor en infraes-tructura. Actualmente es Gerente de Financiación de la Financie-ra de Desarrollo Nacional (FDN), donde lidera el área de financiación de la entidad teniendo como objetivo la moviliza-ción y canalización de recursos de diferentes fuentes de financiación en los diferentes proyectos de infraestructura del país, incluyendo el programa de 4G de carreteras por 50 billones de pesos.

Diego Restrepo Tobón Doctor en Economía y Finanzas, Universidad de Binghamton. Magister en Economía, Universidad de Binghamton. Magister en Finanzas, Universidad EAFIT. Administrador de empresas, Universidad de Antioquia. Se desempeñó como profesor e investigador en el programa de Ingeniería Financiera de la Universidad de Medellín y como profesor catedrático de la Universidad de Antioquia. Fue Director Financiero y Administra-tivo de la Fundación EPM y Director Ejecutivo. Actualmente se desempeña como Coordinador de la Maestría en Sc. Finanzas y como docente e investigador de tiempo completo para la Universidad EAFIT. Durante su carrera profesional ha participa-do como consultor de la Fundación EPM y Bancolombia, asesor de tesis de maestrías en áreas de finanzas corporativas, Project finance, valoración de empresas, riesgos financieros, tasas de interés, políticas financieras empresariales, productividad y eficiencia, entre otras. Su investigación ha sido publicada en revistas nacionales e internacionales como Journal of Applied Econometrics, Econometric Reviews, Empirical Economics, Lecturas de Economía, Journal of Management and Economics for Latin America (Estudios Gerenciales), Cuadernos de Administración, ECOS de Economía, entre otras.

EQUIPO ACADÉMICO

Elkin A. Gómez SalazarEconomista y especialista en Evaluación Socioeconómica de la Universidad de Antioquia, magíster en Gestión de Proyectos de Jones International University, magíster en Administración de la Universidad de Medellín, magíster en Gerencia de Proyectos de la Universidad EAFIT y candidato a doctor en la Universidad para la Cooperación Internacional México. Se ha desempeñado como consultor empresarial en trabajos de diagnóstico financiero, valoración de empresas, reestructuración de activos, restructuración de deuda. Fue ejecutivo de Atención al Cliente en ISAGEN; gerente comercial en DINATEG S.A.; gerente propietario TECON LTDA y gerente comercial en Constructora Velezgo. Actualmente es profesor de tiempo completo adscrito al Departamento de Organización y Gerencia.

Maria Cecilia Henao ArangoIngeniera Civil de la Escuela de Ingeniería de Antioquia. Magister en Administración (MBA) de EAFIT. PMP ® (PMP Number: 1597512). Diplomatura Profesor Virtual. Diplomado en Docencia Universitaria desde la Metacognición. Par Académico de las Salas de Ingeniería, Arquitectura, Matemáti-cas y Ciencias Físicas, Especial y Ciencias Económicas y

Administrativas de CONACES (Ministerio de Educación Nacional) desde noviembre de 2007. Docente de Planta, pregrado y posgrado, en la Universidad EAFIT, en las asignatu-ras de Estándares Internacionales para la Gestión de Proyec-tos, Preparación de Proyectos, Evaluación Ambiental de Proyectos y Gestión de Proyectos. Docente de la Especializa-ción en Gerencia de Proyectos y la Maestría en Administración. Docente de Esumer. Verificación como Par del MEN en los programas de Técnica Profesional en Instalaciones Hidráuli-cas, Sanitarias y de Gas para Edificaciones, Técnica Profesio-nal en Instalaciones Eléctricas para Edificaciones y Tecnología en Gestión de la Construcción de Edificaciones en la Corpora-ción Universitaria Minuto de Dios; Ingeniería Civil en la Univer-sidad Católica; Ingeniería Civil Universidad la Grancolombia; Técnica Profesional en Operación de Minería Responsable y Tecnología en Gestión Minero Ambiental de los Metales Preciosos en la Universidad de Nariño; Ingeniería Civil en la Universidad Distrital y Tecnología en Obras Civiles de la Universidad del Quindío. Asesora de las Constructoras Calle 3 y Gestora LTDA. Laboró como Directora Administrativa y Gerente de la Sociedad MAR S.A. Laboró en Integral S.A. en el departamento de Estudios Ambientales y en el grupo de la Gerencia de Proyectos.

Certificaciones Universidad de Los Andes

Triple CoronaLa Triple Corona es el máximo reconocimiento que una escuela de negocios puede obtener en el ámbito internacional. Se logra al obtener las tres acreditaciones de mayor prestigio en el mundo: AACSB (EEUU), EQUIS (Europa) y el MBA con AMBA (Reino Unido).En el 2010 la Facultad de Administración completó la Triple Corona, con lo cual:Entró a hacer parte del 1% de las escuelas de negocio en el mundo con Triple Corona (sólo 58 escuelas).Es la séptima escuela de negocios en América Latina y la única en Colombia en contar con este reconocimiento. Refleja su compromiso con el país, al brindar educación de vanguardia y alta calidad para la formación de capital humano que contribuya a la competitividad.Membresía UNICONDesde el 2008 Educación Ejecutiva de la Facultad de Administración es miembro de UNICON, lo que asegura el análisis continuo y detallado, así como la constante actualización, de la información de Educación Ejecutiva y los contenidos de sus programas.Rankings Educación EjecutivaRanking Educación Ejecutiva Financial Times 2017 3ra Escuela en Educación Ejecutiva a nivel de Latinoamérica y puesto 42 a nivel mundial. 4to puesto en Latinoamérica, Programas Abiertos (Open Enrollment). 4to puesto en Latinoamérica, Programas Corpora-tivos (Customized Programs). Ranking América Economía 2016.3ra Escuela de negocios según el Ranking Educación Ejecutiva deAmérica Economía.

Certificaciones Universidad EAFIT

ACCETEducación Continua de la Universidad EAFIT es el único en Colombia acreditado por ACCET, entidad reconocida desde 1978 por el Departamento de Educación de Estados Unidos como una autoridad confiable para acreditar la calidad en educación continua.Escuela de Economía y Finanzas4ta, International Ranking Research papers in economics (Ideas-Repec).6ta, National Ranking Research papers in economics (Ideas-Repec).Miembro de la International Association to Advance Collegiate Schools of Business (AACSB).Miembro de la European Foundation for Management Develop-ment (EFMD).Escuela de AdministraciónAcreditación internacional de la Association of MBAs (AMBA), maestría en Administración.Miembro de la International Association to Advance Collegiate Schools of Business (AACSB).Miembro de la European Foundation for Management Develop-ment (EFMD).Acreditación internacional del Consejo de Acreditación en Ciencias Sociales, Contables y Administrativas en la Educación Superior de Latinoamérica (Cacsla), programa de Contaduría Pública.

Más información e inscripciones Universidad de los Andes I Vigilada MineducaciónReconocimiento como Universidad, Decreto 1297 del 30 de mayo de 1964Reconocimiento personería jurídica Resolución 28 del 23 de febrero de 1949 Minjusticia.

Facultad de AdministraciónEducación EjecutivaLínea de Información: + 57 (1) 332 4144Línea gratuita nacional: 018000 123 300Correo electrónico: educacionejecutiva@uniandes.edu.coDirección: Calle 21 No. 1-20 - Edificio SD. Piso 9, Bogotá

Universidad EAFITEducación ContinuaTeléfono: + 57 (4) 261 9227Correo electrónico: educacioncontinua@eafit.edu.cowww.eafit.edu.co/educacioncontinuaDirección: carrera 49 No. 7 sur - 50, Medellín