ProsPectiva - Biblioteca Cardenal Darío Castrillón...
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Calle 78 No. 9-91PBX.: 325 97 77
Fax: 325 97 70 A.A. 75074http: //www.fedesarrollo.org
Bogotá D.C. | Colombia
3
ProsPectiva económica
editor
Roberto Steiner
asistentes de investigación
David Forero
Julián Moreno
María Alejandra Peláez
oficina comercial
Directora Comercial
Liliana Suarez
Coordinadora Comercial
Martha A. Ruiz
Publicaciones
Carolina Herrera
diseño y diagramación
Consuelo Lozano
Formas Finales Ltda.
ISSN: 1692-0341
Calle 78 No. 9-91PBX.: 325 97 77
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Índice
1Pag 5
resumen ejecutivo
cifras recientes
actualización de las Proyecciones
a. crecimiento sectorial
b. crecimiento de los rubros de
la demanda
Proyecciones de fedesarrollo
2Pag 7
3Pag 9
4Pag 19
4
¡Este es un gran lugar para trabajar!
5ProsPectiva económica
ProsPectiva económica | atualización Primer trimestre 2011
1. resumen ejecutivo
La desaceleración de la economía en el tercer trimestre (3,6% anual) vendría acompañada de un débil cuarto trimestre en el cual, en virtud a la ola invernal, el crecimiento rondaría 3%.
De esta forma, el crecimiento acumulado en 2010 se ubicaría levemente por debajo de 4%. Este ritmo deja rezagada la economía colombiana con respecto a la recuperación experimentada por otros países de la región.
Si bien los índices de nuestras Encuestas de Opinión se encuen-tran en un nivel superior a los de hace un año, durante el último trimestre del 2010 tanto la confianza del consumidor como la industrial sufrieron una reducción, seguramente reflejando el im-pacto de la ola invernal. Aunque el índice de confianza comercial sigue en niveles satisfactorios, su ritmo ascendente también se frenó en octubre y noviembre.
Para el 2011 hemos reducido nuestro estimativo de crecimiento de 5% a 4,6%, habida cuenta de una desaceleración de la demanda privada y los efectos del invierno sobre los costos de transporte y la producción agropecuaria.
Por el lado de la demanda, redujimos nuestro estimativo de cre-cimiento para el consumo y la inversión privada y revisamos al alza la inversión pública, gracias a los esfuerzos anunciados para contrarrestar el impacto de la ola invernal. Para 2011 elevamos el estimativo del crecimiento de esta última de -3% a 8,2%.
Sostenemos nuestro estimativo de tasa de cambio promedio anual en $1.800 por dólar y elevamos nuestra proyección de la inflación a fin de año a 3,8%, en la parte alta del rango del Banco de la República, debido principalmente a un choque de oferta en los alimentos.
Reducimos la estimación del escenario alto de nuestras proyec-ciones para 2011, de 6,2% a 5,5%, dando cuenta de los riesgos a la baja de nuestro escenario base, principalmente en términos de comercio exterior y el posible impacto de una política monetaria más contraccionista.
Mantenemos nuestro escenario de crecimiento a partir de 2012, reflejando el hecho de que la reconstrucción de la zona afectada por el invierno dejará intacto el potencial de crecimiento de la economía en el mediano y largo plazo.
ESCENARIOS DE CRECIMIENTO
Fuente: Modelo de Equilibrio General de Fedesarrollo.
6,3
7,1
2,7
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
8,0
7,0
6,0
5,0
4,0
3,0
2,0
1,0
0,0
(Cre
cim
ient
o an
ual %
)
Escenario baseEscenario altoEscenario bajo
4,0
4,6
5,75,3 5,5
0,8
5,5
6,87,0
6,4
4,54,1
3,03,5
CRECIMIENTO SECTORIAL
PIB
Agropecuario
Industria
Comercio
Servicios
Fuente: Modelo de Equilibrio General de Fedesarrollo.
-2,0
-2,8
12,7
9,09,5
2,90,9
4,7
7,55,9
9,97,2
5,6
6,24,7
3,53,6
4,1
4,04,6
5,7
-4,0 -2,0 0,0 2,0 4,0 6,0 8,0 10,0 12,0 14,0
201020112012
CRECIMIENTO POR RUBROS DE DEMANDA
Consumoprivado
Exporta-ciones
Importa-ciones
PIB
Fuente: Modelo de Equilibrio General de Fedesarrollo.
3,7
5,34,6
5,4
2,34,3
4,9
8,66,5
5,2
12,95,8
4,1
-1,88,2
2,4
8,55,5
11,5
7,77,3
4,04,6
5,7
201020112012
-4,0 -2,0 0,0 2,0 4,0 6,0 8,0 10,0 12,0 14,0
¡Este es un gran lugar para trabajar!
6
FACULTAD DE ECONOMÍA
Los países BRIC en el nuevo orden económico internacional2011, AÑO DEL V CONGRESO DE ECONOMÍA ÉTICA
Pregrado:Posgrados:
La Facultad de Economía cuenta con 15 docentes de nivel doctoral, 28 profesores con nivel de maestría y 2 docentes con nivel de especialización
MAESTRÍA EN CIENCIAS ECONÓMICAS
Pregrado en Economía Código SNIES: 1081Acreditación de Alta Calidad (Resolución No. 7220 de 2007, MEN)Duración: 9 semestresTítulo que otorga: Economista
Código SNIES: 1092Registro Calificado (Resolución No. 6494 de 2008, MEN)Duración: 4 semestresTítulo que otorga: Magíster en Ciencias Económicas
MAESTRÍA EN PROTECCIÓN SOCIAL Código SNIES: 90424Registro Calificado (Resolución No. 2700 de 2010, MEN)Duración: 4 semestresTítulo que otorga: Magíster en Protección Social
ESPECIALIZACIÓN EN AUDITORÍA DE SALUD Código SNIES: 8050Registro Calificado (Resolución No. 6903 de 2008, MEN)Duración: 2 semestresTítulo que otorga: Especialista en Auditoría en Salud
ESPECIALIZACIÓN EN GERENCIA DE INSTITUCIONES DE SEGURIDAD SOCIAL EN SALUDCódigo SNIES: 4267Registro Calificado (Resolución No. 3839 de 2008, MEN)Duración: 2 semestresTítulo que otorga: Especialista en Gerencia de Instituciones de Seguridad Social en Salud
DIPLOMADOS 2011: - Periodismo Económico y de Negocios - Relaciones Comerciales y de Cooperación Colombia - Brasil
INFORMACIÓN E INSCRIPCIONES PBX: 5878797: Pregrado ext. 1052 y 1421
Posgrados ext. 1816 y 1841Página web: www.usta.edu.co
[email protected] [email protected]
Universidad Santo Tomás Sede principal carrera 9 Nº 51 - 11
Bogotá, D.C. - Colombia
7ProsPectiva económica
ProsPectiva económica | atualización Primer trimestre 2011
2. cifras recientes
Las cifras sobre el crecimiento económico del tercer trimestre de 2010 reportadas por el DANE dan cuenta de una ligera desaceleración de la demanda interna. Este resultado, que sor-
prendió a las autoridades y a los analistas, sugiere
que las expectativas por el ritmo de crecimiento
de la economía superaron su potencial de recu-
peración. De esta forma, Colombia ha quedado
rezagada con respecto a otros países de la región;
gran parte de esta diferencia se explica por el bajo
dinamismo del sector agrícola colombiano, que
se refleja en el comportamiento poco favorable
de las exportaciones.
La desaceleración del tercer trimestre se explica por la desaparición de dos motores de crecimiento de la demanda: el impulso fiscal y la acumulación de inventarios. Con
respecto al impulso fiscal, éste se ha-
bía reflejado en el comportamiento
de la construcción de obras civiles
en la primera mitad del año, cuando
había alcanzado un incremento de
21,2% en comparación a igual pe-
ríodo de 2009. Como ya habíamos
mencionado en repetidas ocasiones,
este ritmo de inversión pública no era
sostenible, lo que se hizo evidente
en la contracción de 15,2% regis-
trada en el tercer semestre del año.
La desaceleración de la demanda
pública se complementó con un
menor dinamismo del consumo del
gobierno, cuyo ritmo de crecimiento se redujo a
la mitad, de 6,4% en la primera mitad de 2010 a
3,3% en el tercer trimestre.
El comportamiento de la inversión agregada también se vio afectado por un menor ritmo de acumulación de existencias. Este proceso, que
corresponde a la restitución de los inventarios de
las empresas luego de su reducción en la época
de la crisis económica, se caracteriza por ser
un fenómeno temporal y de una sola vez que se
presenta durante los primeros meses de recu-
peración. Este factor contribuyó en gran medida
al crecimiento en el segundo trimestre de 2010,
y aunque siguió presente en el tercer trimestre,
redujo su importancia considerablemente (Gráfico
4). Según nuestros cálculos, mientras la acumu-
lación de existencias contribuyó con cerca de
3,8 puntos porcentuales al crecimiento del PIB
FACULTAD DE ECONOMÍA
Los países BRIC en el nuevo orden económico internacional2011, AÑO DEL V CONGRESO DE ECONOMÍA ÉTICA
Pregrado:Posgrados:
La Facultad de Economía cuenta con 15 docentes de nivel doctoral, 28 profesores con nivel de maestría y 2 docentes con nivel de especialización
MAESTRÍA EN CIENCIAS ECONÓMICAS
Pregrado en Economía Código SNIES: 1081Acreditación de Alta Calidad (Resolución No. 7220 de 2007, MEN)Duración: 9 semestresTítulo que otorga: Economista
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ESPECIALIZACIÓN EN GERENCIA DE INSTITUCIONES DE SEGURIDAD SOCIAL EN SALUDCódigo SNIES: 4267Registro Calificado (Resolución No. 3839 de 2008, MEN)Duración: 2 semestresTítulo que otorga: Especialista en Gerencia de Instituciones de Seguridad Social en Salud
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Bogotá, D.C. - Colombia
-14,0
2008
-I
2008
-II
2008
-III
2008
-IV
2009
-I
2009
-II
2009
-III
2009
-IV
2010
-I
2010
-II
2010
-III
30,0
25,0
20,0
15,0
10,0
5,0
0,0
-5,0
-10,0
-15,0
-20,0
-11,2
20,4
17,1 6,9
4,3
8 ProsPectiva económica
ProsPectiva económica | actualización Primer trimestre 2011
durante el segundo trimestre, para el tercero esta
cifra disminuyó hasta 1,1 puntos porcentuales.
Otro factor que explica la desaceleración del tercer trimestre es la contribución negativa del comercio exterior, si bien las exportaciones siguen recuperándose, pasando de una contracción de 6% en el primer trimestre a crecer 2,1% y 5,4% en el segundo y tercero. Esta recuperación ha sido
impulsada por las ventas de bienes tradicionales,
favorecidas por mejores precios mundiales de la
energía y los alimentos como por el crecimiento
de la producción de la minería, mientras que las
exportaciones no tradicionales siguieron acusan-
do el impacto de la contracción de las ventas a
Venezuela, cuya sustitución por otros mercados
sigue siendo parcial. De otra parte, la recupera-
ción de las exportaciones en el tercer trimestre
se vio más que compensada por el aumento de
20,3% de las importaciones, favorecidas por la
apreciación del peso.
La minería sigue siendo, de lejos, la actividad más dinámica, mientras que sorprende el pobre desempeño de la construcción. El panorama de
un boom petrolero se ha venido materializando
gradualmente; en 2010 la producción de crudo
alcanzó los 785 KBPD, a partir de 671 KBPD en
2009, un crecimiento casi 40% superior a lo pre-
supuestado por el gobierno. Este avance se com-
plementa con la buena evolución de los sectores
mineros, como el carbón y el oro, llevando al sector
en su conjunto a crecer 12,7% en el año corrido a
septiembre. Esta cifra contrasta con el comporta-
miento del rubro de la construcción, el sector con
el peor registro. Si bien la desaceleración reciente
de las obras civiles se explica por la desaparición
del impulso fiscal, sigue sorprendiendo el muy mal
desempeño de las edificaciones privadas.
La inflación volvió a convertirse en tema de preocupación de la política pública. La acelera-
ción de la inflación en diciembre hizo evidente los
efectos de la ola invernal sobre los precios. Si a esto
se le suma el posible incremento de la cotización
internacional de los alimentos y el incremento
en el salario mínimo, es posible pensar en una
aceleración de la inflación en los próximos meses.
Esto ha generado un dilema de política monetaria
dado que, mientras el enfriamiento de la demanda
sugiere la continuación de una política expansiva,
las presiones de oferta sobre los precios pueden
llegar a forzar un cambio más apresurado de la
postura del banco central hacia un incremento
de las tasas de interés.
Después de año y medio de estallada la crisis, el desempleo en Colombia comenzó a ceder. Como mencionamos en ediciones anteriores de
Prospectiva Económica, esperábamos que la
mejora en los indicadores laborales sufriera un
retraso respecto a la recuperación del PIB. A la luz
de los últimos datos publicados por el DANE, se
concluye que para el segundo semestre de 2010
ya se había superado el impacto de la crisis sobre
el mercado laboral (Gráfico 5).
En el ámbito externo, al igual que en 2010, se proyecta un crecimiento caracterizado por dispari-dades entre economías desarrolladas y emergentes.
9ProsPectiva económica
Estas últimas han tenido una saludable recupera-
ción gracias a buenos fundamentales macroeco-
nómicos que les permitieron efectuar políticas anti
cíclicas sin comprometer su sostenibilidad fiscal.
En contraste, varias economías desarrolladas están
signadas por descalces macroeconómicos y los
efectos sobre la demanda privada de las expansio-
nes fiscales no han sido robustos. Mientras Estados
Unidos exhibe lentas tasas de crecimiento y tasas
de desempleo elevadas, en Europa la situación es
aún menos alentadora; varios países enfrentan
complejos procesos de ajuste fiscal cuyo efecto
contraccionista es evidente, no así su efecto de
apaciguar a los mercados financieros.
3. actualización de las Proyecciones
Los satisfactorios resultados de la primera mitad del año pasado exacerbaron las expectativas sobre
la recuperación; las cifras recientes revelan las serias limitaciones de cre-cimiento de la economía colombia-na. A la desaceleración presentada
en el tercer trimestre se le suman los
efectos de la ola invernal que azotó al
país en el último trimestre de 2010 y
un efecto base que mencionamos en
anteriores ediciones, dado que en el
cuarto trimestre de 2009 se registró
una recuperación significativa.
La ola invernal, consecuencia del Fenómeno de la Niña, ha llegado a tener un impacto fuerte sobre algunas regiones. En particular, la
Costa Atlántica y algunas zonas del centro y el oc-
cidente del país han sufrido severas inundaciones
en gran parte del territorio. Las hectáreas afectadas
alcanzan 140.000, lo que ha dejado un estimado,
al 14 de enero, de 2’300.000 personas afectadas
y unas 340.000 viviendas averiadas (Gráfico 6).
Además, el impacto sobre la infraestructura ha sido
significativo. Los acueductos de 226 municipios
han sido afectados y aproximadamente 750 vías
han sufrido deterioro o han sido destruidas.
El principal canal a través del cual este fenó-meno afecta la economía es por una contracción del sector agropecuario. Dado que en el territorio
de la Costa Atlántica se concentra la actividad
ganadera, el mayor impacto lo ha sufrido este
sector. Se ha estimado que para finales de 2010 el
ganado desplazado bordeaba la cifra de 1’500.000
cabezas, con cerca de 90.000 animales muertos
TASA DE DESEMPLEO TOTAL NACIONAL
12,011,8
15,0
14,5
14,0
13,5
13,0
12,5
12,0
11,5
11,0
10,5
10,0
(Tas
a de
des
empl
eo, %
)
Ene-
09
Feb-
09
Mar
-09
Abr
-09
May
-09
Jun-
09
Jul-0
9
Ago
-09
Sep-
09
Oct
-09
Nov
-09
Dic
-09
Ene-
10
Feb-
10
Mar
-10
Abr
-10
May
-10
Jun-
10
Jul-1
0
Ago
-10
Sep-
10
Oct
-10
Nov
-10
10 ProsPectiva económica
ProsPectiva económica | actualización Primer trimestre 2011
(Gráfico 7). Esto, unido al área de cultivo perdida
a causa de las inundaciones, puede tener un
efecto considerable sobre el comportamiento del
sector agropecuario en el cuarto trimestre, para el
que estimamos una contracción cercana al 5%1.
Adicionalmente, la ola invernal va a generar una reducción de la demanda de los hogares en
las zonas que han sufrido el mayor impacto de las inundaciones. Muchas de las 460.000 familias
afectadas perdieron sus viviendas y tuvieron que
ser desplazadas, en muchos casos quedando en
dependencia directa de la ayuda del Gobierno
para poder subsistir. Esta gran pérdida de poder
adquisitivo de los hogares, si bien es localizada
en algunas regiones, tendrá secuelas sobre el
1 Cabe resaltar que el área cultivable inundada no supera el 10% del total de área cultivada en el país.
Fuente: Oficina de Planeación, Fedegan.
11ProsPectiva económica
comportamiento agregado del consumo privado.
Esperamos que el ritmo de este rubro de deman-
da, que representa dos terceras partes del PIB,
reduzca su ritmo de crecimiento de 4,3% en el
tercer trimestre a cerca de 3% en el cuarto.
Por ende, esperamos que la economía reduz-ca su ritmo para el cuarto trimestre de 2010, creciendo a menos del 3%. Adicional al impacto
sobre el sector agropecuario y el consumo de los
hogares, esperamos una ligera desaceleración de
la industria y crecimiento negativo en el sector de
la construcción. Las exportaciones continuarán
concentrándose en productos tradicionales, al
mismo tiempo que la menor demanda interna
generará una contracción de las importaciones.
Como resultado, esperamos que el crecimiento de la economía colombiana en 2010 se ubique ligeramente por debajo del 4%. Si bien esta cifra
es superior a la esperada hace un semestre, se
ubica muy por debajo del contexto regional, donde
PREDIOS GANADEROS AFECTADOS POR EL INVIERNO
Sin predios afectados
Entre 1 y 100 pedios afectados
Entre 101 y 200 pedios afectados
Entre 201 y 500 pedios afectados
Fuente: Oficina de Planeación, Fedegan.
12 ProsPectiva económica
ProsPectiva económica | actualización Primer trimestre 2011
el crecimiento supera el 8% en algunos países
(Gráfico 8). Al analizar el comportamiento de la
demanda en estos países, se concluye que la gran
diferencia con lo que está ocurriendo en Colom-
bia es el comportamiento de las exportaciones.
En efecto, si bien en todos los grandes países de
América Latina las importaciones están creciendo
a un ritmo similar al de Colombia, el gran dina-
mismo de las exportaciones compensa y supera
el de las compras al exterior, generando un aporte
positivo del comercio exterior. Este hecho resalta
la poca efectividad de la política comercial en el
país, donde comerciamos con países que crecen
poco en un contexto de grandes restricciones a
la competitividad de algunos sectores específicos,
en particular el agropecuario.
Hemos reducido nuestra proyección de cre-cimiento para 2011 de 5% a 4,6%. La revisión
a la baja responde esencialmente a un menor
dinamismo de la demanda privada y a los efectos
del invierno sobre algunos sectores productivos,
en particular el agropecuario. En nuestro esce-
nario base somos moderadamente optimistas
con el comportamiento del comercio exterior y
los posibles efectos de un cambio en la postura
de la política monetaria. Para las exportaciones,
tenemos en cuenta un escenario positivo en las
cotizaciones internacionales de los productos
básicos, en el que el petróleo estaría alcanzando
un precio de US$90 por barril, además de una
recuperación gradual del comercio con Venezuela
gracias a los esfuerzos que se están llevando a
cabo en el ámbito diplomático. Con respecto a la
política monetaria, asumimos un incremento de
las tasas de intervención del banco central a la par
del aumento de la inflación, por lo cual la tasa de
interés real no se incrementaría significativamente.
Claramente, en estos dos frentes existen más riesgos a la baja que al alza. En particular, nuestro estimati-
vo puntual de crecimiento de 4,6%
tiene bastante más riesgo a la baja
(hasta 3,0%) que al alza (5,5%). De
hecho, respecto a la pasada edición
de Prospectiva Económica se observa
una reducción de nuestra estima-
ción para 2011 del escenario alto,
que pasa de 6,2% a 5,5% (Gráfico
9). A partir de 2012 mantenemos
inalterado nuestro escenario de
proyecciones; esperamos que un
programa exitoso de reconstrucción
0,8
Colombia
2009
2010-III
Chile Brasil Argentina
4,24,8
5,7
8,28,7 9,1
0,90,9
-0,2
-6,5
-1,5
12,0
6,0
4,0
(Cre
cim
ient
o an
ual d
el P
IB, %
)
10,0
8,0
2,0
0,0
-2,0
-4,0
-6,0
-8,0
-10,0
13ProsPectiva económica
de las zonas afectadas por el invierno deje intacto
el potencial de crecimiento de la economía en el
mediano y largo plazo.
A. CRECIMIENtO SECtORIAL
La minería seguirá siendo el sector de mayor crecimiento. La adjudicación en 2010 de 78 blo-
ques de explotación y producción de hidrocarburos
es una muestra del panorama en el corto y me-
diano plazo de la actividad petrolera. Esperamos
además un incremento de la producción aurífera
gracias a las grandes minas actualmente en pro-
ceso de licitación. Un posible lunar en este frente
en el corto plazo sería el carbón, cuyo dinamismo
podría verse interrumpido por los efectos de la ola
invernal sobre las minas a cielo abierto y las vías
de transporte del mineral. Aún así, estimamos
un crecimiento de la actividad minera de 9,5%
para 2011, lo que implica una ligera
desaceleración luego del incremento
de 12,7% de 2010.
Esperamos una importante recupe-ración de la construcción, luego de un año de contracción. Por un lado,
los grandes montos de inversión que
el gobierno está esperando inyectar en
infraestructura para la reconstrucción
de las zonas afectadas por el invierno,
que se estima alcance los $10 billo-
nes en los próximos años, generará
un sostenimiento del rubro de obras
civiles en los altos niveles que alcanzó
en los dos últimos años. Con respecto a la cons-
trucción privada, es de esperar que las señales
de los indicadores líderes del sector finalmente
se reflejen en un mayor dinamismo del rubro de
edificaciones. Dado esto, la construcción estaría
retornando a un crecimiento positivo de 7,2% en
2011, desde una contracción de 2,8% en 2010,
para acelerarse en 2012 hasta niveles cercanos
al 10%.
Este año la industria y el comercio seguirán creciendo, completando su recuperación después de una fuerte contracción como consecuencia de la crisis. El gran dinamismo de algunos rubros
del consumo de los hogares, como el consumo de
bienes durables, permite pensar que la demanda
interna será una fuente importante de crecimiento
para estos sectores. Así mismo, un sostenido ritmo
de importaciones será un impulso importante para
el comercio minorista. Estimamos para la industria
ESCENARIO DE CRECIMIENTO DE MEDIANO PLAZO
Fuente: Modelo de Equilibrio General de Fedesarrollo.
7,1
2006
Escenario bajoEscenario base
Escenario alto
8,0
7,0
6,0
5,0
4,0
3,0
2,0
1,0
0,0
6,3
2,7
8,0
4,04,6
5,75,3 5,5
3,0
5,5
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
14 ProsPectiva económica
ProsPectiva económica | actualización Primer trimestre 2011
un crecimiento de 5,9% en 2011 y de 7,5% para
2012, siendo estas cifras para el comercio 4,7%
y 6,2%, respectivamente.
La actividad agropecuaria ha sido gravemente afectada por el invierno, y sólo obtendrá un creci-miento positivo a partir de la segunda mitad del año. Como ha venido afirmando Fedesarrollo en
varias ocasiones, Colombia ha desaprovechado su
gran potencial agrícola. Este fue el sector menos
dinámico durante la década pasada, alcanzando
un mediocre crecimiento de 1,5% anual entre
2001 y 2010, contra un promedio de crecimiento
del PIB de 3,9% (Cuadro 1). En nuestro escena-
rio de crecimiento, la actividad agropecuaria se
estancará en 2011, con un ligero crecimiento de
0,9%, para luego acelerarse ligeramente hasta
3,3% en el mediano plazo. Hay que resaltar que
el comportamiento de esta actividad marcó la
diferencia en el proceso de recuperación de la
economía colombiana con respecto a otros países
de la región, cuyas exportaciones fueron impul-
sadas por este sector.
B. CRECIMIENtO POR RUBROS DE DEMANDA
Esperamos que en 2011, al igual que en 2009, una fuente importante de crecimiento de la de-manda agregada sea el componente público. Se
han anunciado medidas importantes en el frente
fiscal, en especial las dirigidas a atender las con-
secuencias de la ola invernal. En consecuencia,
hemos cambiado nuestro estimativo de inversión
pública para 2011, pasando de una contracción
de 3% a una expansión de 8,2%, un cambio que,
según el gobierno, será financiado enteramente a
través de nuevos impuestos y la venta parcial de
Ecopetrol. En el caso del consumo del gobierno,
Pronóstico Diferencia con proyección de actual octubre de 2010
Crecimiento anual (%) 2010 2011 2010 2011
Agropecuario -2,0 0,9 -2,4 -0,9
Minero 12,7 9,5 -0,3 -1,0
Industrial 4,7 5,9 -0,8 -0,6
Construcción -2,8 7,2 -6,4 2,0
Comercio 5,6 4,7 1,3 -1,0
Servicios 3,5 3,6 0,5 -0,5
PIB 4,0 4,6 0,0 -0,5
Fuente: Modelo de Equilibrio General de Fedesarrollo.
Cuadro 1REVISIÓN DEL CRECIMIENtO SECtORIAL 2010-2011
15ProsPectiva económica
un factor importante para tener en cuenta es el
ciclo político; 2011 es el último año de las ad-
ministraciones regionales y locales, lo que hace
previsible esperar un incremento del consumo
público de alrededor de 4,3%.
Aunque la demanda de los hogares puede verse afectada en las regiones inundadas, hay razones para pensar que 2011 será un buen año para el consumo privado. En primera instancia,
esperamos que la tasa de cambio continúe fuerte
dada la “Guerra de Monedas” en el entorno inter-
nacional2 y la importante entrada de capitales en
forma de Inversión Extranjera Directa,
apreciación que tendrá un impacto
positivo sobre la canasta de consumo
de bienes importados. Segundo, en los
últimos meses ha habido una notable
recuperación del crédito otorgado por
el sector financiero. Finalmente, espe-
ramos que la inflación se ubique dentro
del rango establecido por el Banco de
la República, si bien cerca al límite su-
perior, lo que favorecería la capacidad
adquisitiva de los hogares colombianos.
Los factores negativos para el consumo, además del invierno, se concentran en la reducción de las expectativas de los hogares, como
se observa en nuestras encuestas. En efecto, si
bien el Índice de Confianza del Consumidor sigue
ubicándose en terreno positivo en diciembre,
ya acumulaba tres meses seguidos de caída, lo
que puede ser evidencia de una moderación del
optimismo de los hogares (Gráfico 10). Aun así,
es de rescatar que el indicador de expectativas,
que habla de lo que las familias esperan en el
corto plazo (6 meses), se encuentra por encima
del indicador de condiciones económicas, que
pregunta por la condición actual de los hogares.
teniendo en cuenta estos factores, esperamos que
el consumo privado se acelere a partir del 3,7%
2 La Guerra de Monedas se refiere fundamentalmente a la política monetaria expansionista de Estados Unidos y a la renuencia de China de permitir una importante apreciación de su moneda, lo cual tiene como consecuencia la pronunciada apreciación cambiaria de otras regiones, entre ellas América Latina.
ENCUESTAS DE FEDESARROLLO*
50,0
40,0
30,0
20,0
10,0
0,0
-10,0
-20,0
-30,0
Nov
-01
ICIICC
ICCO
Abr
-02
Sep-
02
Feb-
03
Jul-0
3
Dic
-03
May
-04
Oct
-04
Mar
-05
Ago
-05
Ene-
06
Jun-
06
Nov
-06
Abr
-07
Sep-
07
Feb-
08
Jul-0
8
Dic
-08
May
-09
Oct
-09
Mar
-10
Ago
-10
16 ProsPectiva económica
ProsPectiva económica | actualización Primer trimestre 2011
de 2010 hasta 4,6% en 2011, para continuar a
un ritmo de 5% en el mediano plazo.
Esperamos un crecimiento satisfactorio de la inversión privada en 2011, de 5,8%. A diferen-
cia de lo ocurrido en 2010, en el que la variación
de existencias impulsó la inversión, para 2011 el
crecimiento de la inversión estará explicado en
su totalidad por la formación bruta de capital fijo.
Los grandes montos de IED que se espera entren
al país, junto con las bajas tasas de interés con-
secuencia de dos años de una política monetaria
expansionista, generarán este dinamismo en la
formación de capital. El desempeño privado se verá
complementado por el buen comportamiento de la
inversión pública en infraestructura, lo que llevará
a la inversión agregada a crecer 6,5% en 2011,
acelerándose en el periodo 2012-2014 a 8,8%.
Esperamos un buen dinamismo de las impor-taciones, si bien no como el registrado en 2010. Luego de la contracción de 9% experimentada en
2009, el crecimiento de 11,5% de 2010 permitió
recuperar los niveles normales de importaciones
de la economía colombiana. Para este año, este
rubro de gasto se verá beneficiado de la aprecia-
ción cambiaria y el satisfactorio desempeño de
la demanda interna, en particular del consumo
de los hogares. De esta forma, las importaciones
crecerán 7,3% en 2011 y se acelerarán hasta
7,7% en 2012 (Cuadro 2).
Finalmente, proyectamos una recuperación de las exportaciones en 2011, en línea con la ten-dencia mostrada en la segunda mitad de 2010. El incremento de las cotizaciones internaciona-
les de energía y alimentos favorecerán a países
Pronóstico Diferencia con proyección de actual octubre de 2010
Crecimiento anual (%) 2010 2011 2010 2011
Consumo privado 3,7 4,6 -0,5 -0,4
Consumo público 5,4 4,3 0,3 1,4
Inversión total 11,7 6,5 -1,9 0,6
Inversión privada 5,2 5,8 0,2 -3,7
Inversión pública 4,1 8,2 0,8 11,2
Exportaciones 2,4 5,5 2,9 -1,3
Importaciones 11,5 7,3 -0,5 1,3
PIB 4,0 4,6 0,0 -0,5
Fuente: Modelo de Equilibrio General de Fedesarrollo.
Cuadro 2REVISIÓN DEL CRECIMIENtO POR RUBROS DE DEMANDA 2010-2011
17ProsPectiva económica
cuyas exportaciones se concentren en bienes
primarios, como es el caso de Colombia. Como ya
se ha mencionado en pasadas ocasiones, en los
próximos años esperamos una concentración de
las ventas al exterior en bienes primarios, aunque
ciertos factores permiten mantener un panorama
medianamente estable en cuanto a la exportación
de bienes no tradicionales. En primera instancia,
desaparecerá el efecto base de la contracción de
las exportaciones a Venezuela, ocurrida en octu-
bre de 2009, y esperamos que se experimente
una leve recuperación del comercio binacional.
Esperamos que las exportaciones experimenten
un crecimiento de 5,5% en 2011 (Cuadro 2), para
luego acelerarse hasta 7,5% en el mediano plazo.
18
Vicerrectoría de Docencia: Tel: 575 319 70 10 Ext. 1095 - [email protected] de Admisiones y Registro Académico - Tel: 575 319 70 10 Ext. 1073 - [email protected]
Departamento de Postgrados - Tel: 575 319 70 10 Ext. 1051 - [email protected] del Atlántico, Km. 7 Vía a Puerto Colombia - www.uniatlantico.edu.co • Barranquilla - Colombia
La mejor educación al alcance de todos!
Cod Snies15534
538 9897
522 539
15533 531 532
9693 10614
9691 20543
535 536 537
11759 5188
11758 11756 11944 11760
5193 11761 11755 11757
523 11943 10522
530 10223
540 9686
54492 54491
* En E
528959032410925
931317663191005517210663
971412811
54887524499058352448525799085411151
5349054682
PROGRAMASAdministración De EmpresasArquitecturaArte DramáticoArtes PlásticasBiologíaContaduría PublicaDerechoEconomíaFilosofíaFísicaHistoriaIngeniería AgroindustrialIngeniería IndustrialIngeniería MecánicaIngeniería QuímicaLicenciatura* Ciencias Naturales y Educación AmbientalLicenciatura* Ciencias SocialesLicenciatura* Educación ArtísticaLicenciatura* Educación Fisica, Recreacion y DeportesLicenciatura* Humanidades y Lengua CastellanaLicenciatura* Idiomas ExtranjerosLicenciatura* MatemáticasLicenciatura* MatemáticasLicenciatura en Educación EspecialLicenciatura en Educación para AdultosLicenciatura en MúsicaLicenciatura en PreescolarMatemáticasNutrición y DietéticaQuímicaQuímica y FarmaciaSociologíaTécnico Profesional en Operación TurísticaTecnología en Gestión Turística * En Educación Básica con énfasis en
ESPECIALIZACIONESEnseñanza de las Ciencias Naturales con énfasis en Educación AmbientalEstadística AplicadaFarmacia ClínicaFinanzas TerritorialesFísica GeneralGerencia y Administración CulturalGestión de la CalidadGestión eficiente de EnergíaQuímica OrgánicaDidáctica de las Matemáticas
MAESTRÍASBiologíaCiencias - Físicas Sue CaribeCiencias - MatemáticasCiencias Ambientales - Sue CaribeEducación Sue - CaribeLingüísticaMaestría en Literatura Hispanoamericana
DOCTORADOSCiencias de la Educación RudecolombiaMedicina Tropical - Sue Caribe
19ProsPectiva económica
ProsPectiva económica | atualización Primer trimestre 2011
PRINCIPALES PROYECCIONES DE FEDESARROLLO: ESCENARIO BASE(Fecha de cierre de proyecciones: enero de 2011)
2009 2010 2011 2012 2013 2014
PIB (crecimiento anual, %) 0,8 4,0 4,6 5,7 5,3 5,5
Por el lado de la oferta
Agropecuario -0,4 -2,0 0,9 2,9 3,2 3,7
Minero 9,6 12,7 9,5 9,0 9,2 8,5
Industrial -5,9 4,7 5,9 7,5 6,9 5,8
Construcción 14,6 -2,8 7,2 9,9 6,3 6,0
Comercio -2,3 5,6 4,7 6,2 6,0 5,2
Servicios 1,9 3,5 3,6 4,1 4,1 4,5
Por el lado de la demanda
Consumo privado 1,0 3,7 4,6 5,3 4,8 5,0
Consumo público 2,6 5,4 4,3 2,3 2,7 3,0
Inversión total 3,2 11,7 6,5 8,7 7,5 7,1
Inversión privada 1,6 5,2 5,8 12,9 8,7 7,8
Inversión pública 6,7 4,1 8,2 -1,8 4,5 5,2
Exportaciones -3,9 2,4 5,5 8,5 6,5 7,5
Importaciones -9,0 11,5 7,3 7,7 5,5 5,9
Supuestos
tasa de cambio nominal (promedio anual) 2.156 1.898 1.800 1.780 1.802 1.832
Devaluación nominal (promedio anual) 9,7 -12,1 -5,2 -1,1 1,2 1,7
Inflación 2,0 3,2 3,8 3,3 3,1 3,0
Desempleo nacional (promedio anual, %PEA) 12,0 11,8 11,1 10,2 8,7 8,1
IED (US$ Millones) 7.201 10.019 10.257 10.565 10.808 10.994
Fuente: Modelo de Proyecciones de Fedesarrollo.
4. Proyecciones de fedesarrollo
Vicerrectoría de Docencia: Tel: 575 319 70 10 Ext. 1095 - [email protected] de Admisiones y Registro Académico - Tel: 575 319 70 10 Ext. 1073 - [email protected]
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Cod Snies15534
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15533 531 532
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11759 5188
11758 11756 11944 11760
5193 11761 11755 11757
523 11943 10522
530 10223
540 9686
54492 54491
* En E
528959032410925
931317663191005517210663
971412811
54887524499058352448525799085411151
5349054682
PROGRAMASAdministración De EmpresasArquitecturaArte DramáticoArtes PlásticasBiologíaContaduría PublicaDerechoEconomíaFilosofíaFísicaHistoriaIngeniería AgroindustrialIngeniería IndustrialIngeniería MecánicaIngeniería QuímicaLicenciatura* Ciencias Naturales y Educación AmbientalLicenciatura* Ciencias SocialesLicenciatura* Educación ArtísticaLicenciatura* Educación Fisica, Recreacion y DeportesLicenciatura* Humanidades y Lengua CastellanaLicenciatura* Idiomas ExtranjerosLicenciatura* MatemáticasLicenciatura* MatemáticasLicenciatura en Educación EspecialLicenciatura en Educación para AdultosLicenciatura en MúsicaLicenciatura en PreescolarMatemáticasNutrición y DietéticaQuímicaQuímica y FarmaciaSociologíaTécnico Profesional en Operación TurísticaTecnología en Gestión Turística * En Educación Básica con énfasis en
ESPECIALIZACIONESEnseñanza de las Ciencias Naturales con énfasis en Educación AmbientalEstadística AplicadaFarmacia ClínicaFinanzas TerritorialesFísica GeneralGerencia y Administración CulturalGestión de la CalidadGestión eficiente de EnergíaQuímica OrgánicaDidáctica de las Matemáticas
MAESTRÍASBiologíaCiencias - Físicas Sue CaribeCiencias - MatemáticasCiencias Ambientales - Sue CaribeEducación Sue - CaribeLingüísticaMaestría en Literatura Hispanoamericana
DOCTORADOSCiencias de la Educación RudecolombiaMedicina Tropical - Sue Caribe
20 ProsPectiva económica
ProsPectiva económica | actualización Primer trimestre 2011
PRINCIPALES PROYECCIONES DE FEDESARROLLO: ESCENARIO BAJO(Fecha de cierre de proyecciones: enero de 2011)
2010 2011 2012 2013 2014
PIB (crecimiento anual, %) 4,0 3,0 3,5 4,1 4,5
Por el lado de la oferta
Agropecuario -2,0 0,5 1,4 -0,3 2,0
Minero 12,7 7,6 5,7 5,9 5,3
Industrial 4,7 3,9 4,6 5,5 4,8
Construcción -2,8 2,8 2,4 4,3 5,2
Comercio 5,6 2,6 4,4 4,8 4,3
Servicios 3,5 2,3 3,0 3,7 3,9
Por el lado de la demanda
Consumo privado 3,7 3,5 4,0 4,2 4,7
Consumo público 5,4 3,5 1,7 2,3 2,8
Inversión total 11,7 2,9 3,8 4,5 4,9
Inversión privada 5,2 6,3 7,0 6,2 5,4
Inversión pública 4,1 -5,5 -4,2 0,2 3,5
Exportaciones 2,4 1,2 5,0 4,3 5,4
Importaciones 11,5 3,4 6,8 4,6 6,3
Supuestos
tasa de cambio nominal (promedio anual) 1.898 2.013 2.003 2.031 2.018
Devaluación nominal (promedio anual) -12,1 6,0 -0,5 2,1 -1,7
IED (US$ Millones) 10.019 7.971 8.106 8.220 8.350
Fuente: Modelo de Proyecciones de Fedesarrollo.
21ProsPectiva económica
PRINCIPALES PROYECCIONES DE FEDESARROLLO: ESCENARIO ALtO(Fecha de cierre de proyecciones: enero de 2011)
2010 2011 2012 2013 2014
PIB (crecimiento anual, %) 4,0 5,5 6,8 7,0 6,4
Por el lado de la oferta
Agropecuario -2,0 3,6 4,4 4,2 5,0
Minero 12,7 13,3 13,5 10,9 9,1
Industrial 4,7 7,5 8,4 7,6 6,7
Construcción -2,8 9,0 12,9 8,6 8,0
Comercio 5,6 5,7 7,3 7,9 7,8
Servicios 3,5 4,0 4,7 5,6 5,3
Por el lado de la demanda
Consumo privado 3,7 5,7 7,2 6,6 7,0
Consumo público 5,4 5,1 2,9 3,1 3,2
Inversión total 11,7 10,0 13,6 11,4 9,9
Inversión privada 5,2 8,0 16,6 13,0 10,3
Inversión pública 4,1 15,0 6,1 7,5 8,9
Exportaciones 2,4 8,5 8,8 10,5 6,5
Importaciones 11,5 12,6 13,3 10,3 9,4
Supuestos
tasa de cambio nominal (promedio anual) 1.898 1.775 1.742 1.745 1.757
Devaluación nominal (promedio anual) -12,1 -2,4 -1,3 -1,6 1,0
IED (US$ Millones) 10.019 11.399 13.038 14.283 16.764
Fuente: Modelo de Proyecciones de Fedesarrollo.
22 ProsPectiva económica
ProsPectiva económica | actualización Primer trimestre 2011
