Cont.. Tema 4. Conceptos Contables y proyecciones financierasSemestre 2011-1Evaluacin de ProyectosM. C. Vctor Mahbub Arelle

Evaluacin de ProyectosTema 4. Anlisis y proyecciones financieras (2) ObjetivoEl alumno conocer y aplicar el proceso mediante el cual se establecen, por un lado, las necesidades de los recursos financieros para las inversiones y los costos de produccin, y por otro, los ingresos financieros basados en las ventas previstas. Se identificarn las fuentes de los recursos financieros y se establecer su distribucin para cubrir lasa necesidades de fondos que contempla el proyecto.Semestre 2011-1

Evaluacin de ProyectosTema 4. Anlisis y proyecciones financieras 4.6. Estimacin de las depreciaciones y estimaciones en el proyecto4.7. Estimacin de los ingresos y egresos en el proyecto Clculo de egresos en el proyecto4.4. Necesidades de capital para proyectos de inversin4.5.2. Clculo de la amortizacin del financiamientoContenidoSemestre 2011-1

Evaluacin de Proyectos Semestre 2011-1Depreciaciones: deterioro que sufren los bienes de capital durante el proceso productivo, cuantificable y aplicable en los costos de produccin (Banxico).Los porcientos mximos de depreciacin autorizados en Mxico, por el H. Congreso de la Unin, se establecen en la Ley del Impuesto Sobre la Renta.Los cargos por depreciacin se hacen con la finalidad de que un inversionista recupere su inversin hecha en la adquisicin de un bien. Se registra el cargo ms no sale fsicamente de la empresa. Es un gasto no desembolsable (Baca Urbina).

4.3. Estimacin de las depreciaciones y estimaciones en el proyecto

Evaluacin de Proyectos Semestre 2011-1El costo total de un bien, durante un periodo, es la suma del valor inicial, mantenimiento y dems gastos de dicho bien; se debe considerar el valor de rescate. A cada uno de dichos gastos, se le debe aplicar un factor de actualizacin y/o depreciacin.

El factor de actualizacin y/o depreciacin debe considerar el concepto y ao que aplica dicho factor.

Evaluacin de Proyectos Semestre 2011-1

4.4. Estimacin de los ingresos en el proyecto

Se hace con base en la informacin del estudio de mercado.Se debe establecer el precio del bien o servicio que se ofrecer conforme con la informacin del Estudio de Mercado, mercadotecnia y dems factores que hemos visto.Definir los siguientes puntos:Temporalidad del periodoNumero de periodos en que se analizar el proyecto, es decir, periodo de evaluacin.Del estudio de mercado se debe tener definido las ventas esperadas del proyecto. Estas ventas esperadas se usarn en el caso base a analizar.

Evaluacin de Proyectos Semestre 2011-1Del estudio tcnico y tecnolgico se tomar, entre otras, la capacidad instalada con la finalidad de conocer la produccin y/o atencin (diaria, semanal, mensual, semestral, anual, etc.) que se puede lograr. Esto depender de cada proyecto y de la temporalidad del periodo y el nmero de periodos.

Tambin se deben considerar todos los factores detectados en los estudios, que apliquen para dicha definicin y/o clculo.

Los ingresos estimados en un periodo cualquiera sern la relacin directa entre el precio de venta del bien o servicio y las ventas estimadas en ese periodo, es decir, el nmero de productos o servicios vendidos por el precio del mismo.

Evaluacin de Proyectos Semestre 2011-1Maximizacin de los ingresos vs demanda

Se buscar establecer el precio ptimo que maximice los ingresos del proyecto.El anlisis de sensibilidad del precio permite estimar el precio ptimo mencionado. Este proceso consiste en evaluar distintos precios y la cantidad consumidores que estaran dispuestos a pagar dichos precios.l soporte de este anlisis es el estudio de mercado y la informacin que se considere de los dems estudios.Para el caso de una va de cuota, se buscar estimar la tarifa ptima que maximice los ingresos (ver grfica 1)

Evaluacin de Proyectos Semestre 2011-1Grfica 1

Evaluacin de Proyectos Semestre 2011-1Los ingresos pueden variar en distintos periodos por factores como:Periodos vacacionalesTemporada (alta, baja)Calendarios escolaresDa de la semanaDas festivosEventos de gran relevancia nacional o internacional

Evaluacin de Proyectos Semestre 2011-1En la construccin y operacin de un proyecto se identifican los siguientes egresos:Inversin inicialEgresos de operacin y mantenimiento o fijosIncremento de la capacidad instalada y/o expansin del proyectoPermisos y licenciasRestitucin de equipoImpuestosDesembolsos no previstos

Clculo de los egresos en el proyecto

Evaluacin de Proyectos Semestre 2011-1Inversin inicialDe acuerdo con Baca Urbina la inversin inicial comprende la adquisicin de todos los activos fijos o tangibles.Se integra por:Adquisicin del terrenoPermisos y licenciasConstruccin de infraestructura Costo de compra e instalacin de los equipos que as lo requieranCapacitacin de personalCualesquiera otros que se consideren

Evaluacin de Proyectos Semestre 2011-1Los egresos de operacin: son todos aquellos que se generan diariamente a partir de que el proyecto empieza a brindar el bien o servicio; de stos, hay algunos que son fijos y se requieren en todos los periodos.

Estos egresos pueden ser:Servicios (agua, luz, telfono)TransporteInsumos (diesel, gasolina, agua, materiales, etc.)AlquilerMano de obra de operacin

Evaluacin de ProyectosSemestre 2011-1Reposicin o cambio de equipoEl equipo, al agotar su vida til se tendr que adquirir nuevas unidades.Modificacin del proceso productivo que necesite equipo especializado

ImpuestosImpuestos que se pagan en periodos determinadosAplicacin de nuevos impuestos

Evaluacin de ProyectosSemestre 2011-1Desembolsos no previstosTodos aquellos gastos que no se tenan contemplados en el proyecto

Obras adicionalesVariacin de las tasas de intersDaos provocados por fenmenos naturalesAccidentesModificaciones del proyecto en general

Evaluacin de ProyectosSemestre 2011-1Permisos y licenciasPara el caso de trabajos de construccin y remodelacin se tendr que obtener un permiso por parte del municipio.En algunos proyectos se tendr que renovar licencias cada determinado tiempo.

Recursos necesarios para el incremento de la capacidad instalada y/o expansin del proyectoAdquisicin de equipo adicionalVenta, renta o construccin de infraestructuraIncremento de los gastos de operacin y mantenimiento

Evaluacin de ProyectosSemestre 2011-1Idealmente, se debe contar, al final de cada periodo, con al menos el monto requerido de egresos fijos del periodo siguiente con el fin de lograr trabajar durante el mismo.

Este monto puede ser cubierto por ingresos producidos por el proyecto o por aportaciones de capital externas que se analizarn en las necesidades de capital del proyecto.

Evaluacin de ProyectosSe calculan con base en:Egresos conocidosIngresos estimadosCosto de capital: retorno esperado por la implementacin de un proyecto; involucra el riesgo de un proyecto.

Todo proyecto de inversin involucra utilizar una cuanta de recursos conocidos hoy a cambio de una estimacin de mayores retornos a futuro (Sapag, 2000)

4.4. Necesidades de capital para proyectos de inversin Semestre 2011-1

Evaluacin de Proyectos De acuerdo con Arturo Hinojosa (2000), amortizar es el proceso de cancelar una deuda y sus intereses por medio de pagos peridicos. En la amortizacin de una deuda, cada pago sirve para pagar los intereses y reducir el capital adeudado.Semestre 2011-1De manera practica, se debe tener en cuenta que el clculo de la amortizacin del crdito se hace paralelo a la construccin de las corridas financieras del proyecto, ya que dentro del flujo de caja se consideran los intereses generados por la deuda as como los saldos insolutos de cada periodo.

4.5.2. Clculo de amortizacin del financiamiento

Evaluacin de Proyectos Tomando el caso de que el financiamiento o una parte de ste se realiza por medio de un crdito, se debern considerar los siguientes factores para determinar el monto a pagar por tal servicio (Hinojosa):Cantidad pedidaPlazo de pago: tiempo en el cual se deber liquidar toda la deuda ms los intereses generados.Tamao de los periodos de capitalizacin de intereses.Nmero de periodos de pagoPlazo de graciaPeriodo en el cual no hay pago de capitalTasa de inters. Fija o variable

Semestre 2011-1

Evaluacin de Proyectos Cuando la cantidad que se abona es la misma hasta liquidar la deuda se trata de un pago fijo.Se puede calcular a partir de proponer un pago e iterar valores o aplicando la expresin para el clculo de una renta

Cuando se amortiza la misma cantidad a capital en todos los periodos ms los intereses correspondientes, ocasionar que el pago que se tenga que efectuar en cada periodo no sea fijo. Una forma de calcularlo es

Semestre 2011-1

Evaluacin de Proyectos Semestre 2011-1Se adquiere a crdito una retroexcavadora que tiene un precio de venta de $500,000.00 a un plazo de 2 aos y con una tasa fija de 15% anual.Calcular la amortizacin del crdito en periodos mensuales.

SolucinSi la tasa de inters es del 15% anual, entonces se tiene una tasa de 1.25% mensual.Al trmino del primer mes se tiene:Saldo insoluto = 500,000.00 + 500,000.00(0.0125) = 500,000.00 + 6,250.00 = 506,250.00Si se hace un pago $10,000.00, entonces el saldo nuevo es $496,250.00.

Ejercicio

Evaluacin de Proyectos Semestre 2011-1Lo anterior quiere decir que se pag 6,250.00 que es el total de intereses y se amortiz 3,750 a capital.Segundo mesSaldo insoluto = 496,250.00 + 496,250.00(0.0125) = 502,453.13Pago = $20,000.00Saldo nuevo = 482,453.13Tercer mesSaldo insoluto = 482,453.13 + 482,453.13(0.0125) = 488,483.79Pago = $40,000.00Saldo nuevo = $468,463.79

Se sigue el procedimiento mostrado hasta liquidar la deuda.

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