PROYECTOS LBR
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CURSO: FORMULACIÓN Y EVALUACIÓN
PRIVADA DE PROYECTOS
Econ. LUIS BURGA RAMÍREZ
Unidad 1. La Evaluación de Proyectos.
1. Definición de un proyecto de inversión 2. Ciclo del proyecto3. Formulación y evaluación de un
proyecto4. Tipos de evaluación5. Identificación de proyectos6. El proyecto como unidad operativa del
desarrollo
DEFINICIÓN DE PROYECTO
• Proyecto es la búsqueda de una solucióninteligente al planteamiento de un problemaque tiende a resolver una necesidadhumana.
• El proyecto surge como respuesta a una “idea” ya sea para la solución de unproblema o para aprovechar unaoportunidad de negocio. (Sapag Chain)
Qué es un proyecto?
• “... un proceso destinado a transformar
una idea en un producto terminado,
constituído por bienes y/o servicios,
que serán los medios para producir
otros bienes y/o servicios”José Leñero
Proyecto...
• “...es la fuente de costos y beneficios que
ocurren en distintos períodos de tiempo”Ernesto Fontaine
• “...no es más que un modelo de
emprendimiento a ser realizado con las
previsiones de recursos, de tiempo de
ejecución y de resultados esperados”Teodosio Ibarrolla Coronel
Intervención limitada en el tiempo que
utiliza total o parcialmente recursos
públicos, con el fin de crear, ampliar,
mejorar o recuperar la capacidad
productora o de provisión de bienes o
servicios de una Entidad; cuyos beneficios
se generen durante la vida útil del
proyecto y éstos sean independientes de
los de otros proyectos.
Definición de Proyecto de Inversión Pública
CICLO DEL PROYECTO
FASES Y CICLO DE VIDA
DEL PROYECTO• PERFIL
• PREFACTIBILIDAD
• FACTIBILIDAD
• EXPEDIENTE
TÉCNICO
• EJECUCION
• OPERACIÓN
NORMAL
• LIQUIDACIÓN.
• PREINVERSIÓN
• INVERSIÓN
• OPERACIÓN O
POST INVERSIÓN
El ciclo de vida de un proyecto comprende tres fases:
PREINVERSION INVERSION OPERACION
FASE DE
PREINVERSION
FASE DE
INVERSION
FASE DE
OPERACION
Toma de decisión de
inversión
Puesta en
operaciónFin de vida útil
0
20
40
60
80
100
120
140
160
IDEA
MA
RC
O D
E U
BIC
.
PER
FIL
PREFA
CT.
FAC
T.
EJE
CU
CIO
N
OPE
RA
CIO
N
VID
A U
TIL
INCERTIDUMBRE
COSTOS
INGRESOS
Proyecto: Incertidumbre Vs Riesgo
FORMULACIÓN Y EVALUACIÓN
DE UN PROYECTO
El estudio de proyectos de inversión privada, distingue dos
grandes etapas: la de formulación y preparación y la de
evaluación.
La primera tiene por objeto definir todas las características que
tengan algún grado de efecto en el flujo de ingresos y egresos
monetarios del proyecto y calcular su magnitud.
La segunda etapa con
metodologías muy definidas,
busca determinar la
rentabilidad de la inversión
en el proyecto.
Evaluación de Proyectos
“Evaluar un proyecto implicaidentificar y cuantificarcreativamente costos ybeneficios de una idea oalternativa con el objeto decrear valor” ( FOLKE KAFKA)
Gráfico 2 : Estructura de los Flujos de
Caja
FLUJO DE INVERSION
LIQUIDACION
FLUJO DE CAJAECONOMICOOPERATIVO
FLUJO DE FONDOSECONOMICO
FLUJO DE FINANCIAMIENTO
NETO
FLUJO DE CAJAFINANCIERO
EvaluaciónEconómica
EvaluaciónFinanciera
EvaluaciónFuente de Financiamiento
INVERSI
O-NES
INGRESO
S Y
COSTOS
FINANCI
A-
MIENTO
ESTADO
S
FINANCI
E-ROS
EVALUA
-CION
ORGANI
-ZACION
LOCAL
I-
ZACIO
N
TAMAÑ
O
MERCA
DO
ASPECT
OS
DEFINICI
ON DEL
PROYEC
TO
TECNOL
O-GIA
SOCIAL
INSTITU-
CIONAL
EMPRE-
SARIAL
ESQUEMA DE INTERRELACIONES DE LOS
ESTUDIOS CONCRETOS DE UN PROYECTO
Definición de Objetivos y
Análisis del Entorno
Estudio
de mercado
Estudio
técnico
Estudio
financieroEvaluación
Resumen y
conclusiones
Decisión sobre
el proyecto
ESTRUCTURA GENERAL DE LA FORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS
Retroalimentación
TIPOS DE EVALUACIÓN EVALUACIÓN PRIVADA : ECONÓMICA Y
FINANCIERA.
EVALUACIÓN SOCIAL.
EVALUACIÓN AMBIENTAL.
Evaluación privada de proyectos
• Es la que se efectúa desde el punto de vista del inversionista
• Supone que la ganancia es el único interés del inversionista
• Los presupuestos se elaboran a precios de mercado
• Para comparar los flujos temporales utiliza la tasa de interés (costo del capital) que puede obtener o que puede pagar por esos fondos
• Comprende la:
– Evaluación económica
– Evaluación financiera
EVALUACIÓN PRIVADA
ECONÓMICASe evalúa el proyecto
independientemente de la fuente de
los fondos. El objetivo es analizar si el
proyecto implica un negocio por si
mismo, asumiendo que la inversión
es cubierta totalmente por aportes de
los socios.
EVALUACIÓN PRIVADA
FINANCIERA
Se evalúa el proyectoconsiderando explícitamente lafuente de los fondos es decir setiene en cuenta la estructura definanciamiento y su efecto sobreganancias adicionales que estopueda generar.
Evaluación social de Proyectos
• Definición
• Diferencias con la evaluación privada
• Métodos que se utilizan:
Costo – Beneficio
Costo - Efectividad
– Establecimiento de indicadores de resultado
– Cálculo del ratio costo / efectividad
¿Qué se entiende por “evaluación social”?
• Consiste en comparar los beneficios con los costos implican para la sociedad en su conjunto
• Interesa el flujo de recursos reales (de los bienes y servicios) utilizados y producidos por el proyecto
• Para la determinación de los costos y beneficios pertinentes, la evaluación social definirá la situación del país “con” versus “sin” la ejecución del proyecto
• Los costos y beneficios sociales generalemte son distintos a los que privados, porque :
– Los valores (precios) sociales difieren del que paga o recibe el inversionista privado
– Parte de los costos o beneficios recaen sobre terceros (externalidades o efectos indirectos)
EVALUACIÓN SOCIAL
La idea es “socializar” los
costos, así como los beneficios
en la evaluación del
proyecto, para lo cual se
utilizan los precios
sociales, precios sombra o
precios de cuenta.
Similitudes y diferencias principales entre la
“evaluación privada” y la “evaluación social”
• Ambas utilizan criterios similares para estudiarla viabilidad de un proyecto, la diferencia estáen la valoración de los costos y beneficios quese le asocien.
• No siempre un proyecto es rentable para elinversionista privado y para el país en suconjunto.
• La evaluación privada trabaja con precios demercado; mientras que la social lo hace conprecios sombra o sociales.
• La evaluación social toman en cuenta losefectos indirectos o externalidades que losproyectos generan en la comunidad (p.e. Laredistribución de ingresos o la contaminaciónambiental)
• El tratamiento que se da a los “impuestos” y alos “subsidios” es diferente.
• En la evaluación social es muy importantedefinir la “línea de corte” o “línea de base” paraefectuar el ANALISIS CON Y SINPROYECTO.
EVALUACIÓN AMBIENTALSe analiza el impacto que el proyectotiene sobre el medio ambiente, el sistemavivo y no vivo, considerando que losproyectos deben estar enmarcados en undesarrollo sostenible, es decir que elincremento en la actividad productiva ybienestar actual de los sujetos , nocomprometa el bienestar de lasgeneraciones futuras.
LA EVALUACIÓN DE PROYECTOS NO
TIENE TEORÍA PROPIA
ECONOMIA, ESTADISTICA
E INGENIERIA
FINANZAS
PLANEAMIENTO
ESTRATEGICOEVALUACIÓN DE
PROYECTOS
Empresas nuevasExpansión de plantaAdquisición de activosAlternativa de reemplazoTecnologíaMercado
Por tipo
de
Inversió
n
IndustriaAgriculturaMineríaPescaConstrucción
Por
activida
d
Económ
ica Servicios
ArtesanalesPequeñosMedianosGrandes
Por tamaño
CLASIFICACION DE PROYECTOS
Publicidad
Nuevos productosCambio de atributoCanales de distribución
Tipología de los Proyectos• Existen varios tipos distintos de proyectos, desde
aquellos de corte administrativo, hasta de índole
político, pasando por los proyectos productivos, de
desarrollo, etc.
• Los proyectos comunmente se clasifican por:
– La sectorialización de los productos que ofrecen:
• primarios (agricultura, minería, pesquería.)
• secundario (industriales, agroindustriales), y
• terciarios (servicios),
• proyectos de infraestructura base.
– La forma y origen de financiamiento; públicos,
privados o mixtos, nacionales o internacionales.
EL PROYECTO COMO UNIDAD
OPERATIVA DEL
DESARROLLO
Planes, Programas Y Proyectos
PLAN PROGRAMA A Proyecto 1 actividad a, b,c...n
Proyecto 2 actividad x, y,z
PROGRAMA B Proyecto a Proyecto b Proyecto n
actividades actividades actividades
• El proyecto específico es sólo un segmento
del ciclo de vida de una corporación pública
o privada.
• En el caso de la empresa u organismo
público hablamos de que está en función de
de los planes sectoriales, locales, regionales o
nacionales.
• Considerado de esta manera un proyecto en
específico puede ser positivo para la
corporación, pero puede resultar ser todo un
catástrofe financiero.
• “...es la expresión concreta del proceso de
planificación que se inicia con la
detección y priorización de necesidades
de la población que se desea atender,
confrontándolas con los recursos
disponibles para definir las políticas, los
objetivos y las acciones de desarrollo,
para solventar, o por lo menos atenuar,
los problemas detectados”
Raúl Eduardo Ovando Jurado
• Puede dar resultados inmediatos negativos,
pero positivos a mediano y largo plazo.
• En el caso público se habla, p.e., de proyectos
“piloto”, “demostración”, donde se invierte
una cantidad “excesiva” de recursos, pero
que a largo plazo resultan en beneficio, por
la corrección de errores en la ejecución y
operación del mismo. Además, hay que ver
como se ubica la empresa dentro del resto y
cuan competitiva es la organización en su
entorno.
El Proyecto en el Plan
Corporación: ===== Proceso continuo y
estratificado
Proyecto Nª 1.1
Proyecto Nª 1.2
Proyecto Nª 1.n
Proyecto Nª 2.1 Proyecto Nª n.1
Definición de Proyecto de Desarrollo
Enfoque de
desarrollo:
Discursos sobre
el cambio social
Población
Destinataria de
Los proyectos
• Identificación del
problema
• Objetivos (que se
quiere cambiar)
• Estrategias de acción
(como lo haremos)
A B
C HIPOTESIS DE
ACCION
D PROYECTO (MARCO LOGICO)
JERARQUIA METAS INDICA
DORES
FUENTES DE
VERIFICACI
ON
SUPUES
TOS
FIN
PROPÓSITO
RESULTADOS
ACCIONES
CONTENIDO TÍPICO DE UN
PROYECTO DE INVERSION PRIVADA.
I . ASPECTOS GENERALES .
II . ESTUDIO DE MERCADO.
III. TAMAÑO Y LOCALIZACIÒN DEL
PROYECTO.
IV. INGENIERÍA DEL PROYECTO.
V . ORGANIZACIÓN
VI. INVERSIÒN Y FINANCIAMIENTO.
VII. PRESUPUESTO DE INGRESOS Y
EGRESOS
IX . ESTADOS FINANCIEROS.
X . EVALUACIÓN ECONÓMICA Y
FINANCIERA.
XI . ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD.
ASPECTOS GENERALES1. TÍTULO
2. OBJETIVOS
3. JUSTIFICACIÓN
4. MARCO LEGAL
5. CLASIFICACIÓN PRODUCTIVA SECTORIAL
6. UNIDAD FORMULADORA Y UNIDAD EJECUTORA
7. RESUMEN EJECUTIVO
Unidad 2. Estudio de Mercado
1. CARACTERIZACIÓN COMERCIAL DEL PRODUCTO
2. PERFIL DEL CONSUMIDOR.
3. ÁREA GEOGRÁFICA DEL MERCADO.
4. ANÁLISIS DE LA DEMANDA –PROYECCIÓN.
5. ANÁLISIS DE LA OFERTA – PROYECCIÒN.
6. BALANCE DEMANDA – OFERTA.
7. ESTRATEGIAS DE MARKETING.
Estructura del Estudio de Mercado
Estudio delMercado
Análisis
de la Demanda
Histórica Proyectada
Análisis
de la Oferta
Histórica Proyectada
Análisis
del Marketing
Producto Precio
Promoción Distribución
Conclusiones delAnálisis de Mercado
1. CARACTERIZACIÓN DEL
PRODUCTOEspecificar las característicascomerciales del producto.Considerando el producto setiene que especificar suscaracterísticas respecto alcontenido, peso, color forma,presentación comercial,utilización, expedición , garantía yfecha de vencimiento.
DESCRIPCIÓN DEL PRODUCTO
• Definición
• Zona de Influencia
• Tipo de Bien
PERFIL DEL CONSUMIDOR
• Se trata de identificar al consumidor y/ ocliente. Esto se puede realizar utilizandocriterios de segmentación de mercado einformación primaria y secundaria.
• Los criterios de segmentación de mercadoson Geográfico, demográfico, psicográficoy conductual.
ÁREA GEOGRÁFICA DEL
MERCADO
• Se constituye como la extensión
territorial donde se encuentran los
consumidores potenciales y la
empresa tendría la capacidad de
distribución del producto y/o
servicio.
ANÁLISIS DE LA DEMANDA
ObjetivoEl objetivo de este estudio es cuantificar lademanda existente por el fin o servicio que sepretende producir, este estudio debe realizarsepara las situaciones con y sin proyecto, a fin dedeterminar cuál será la demanda que satisfaceráel proyecto.
EL ESTUDIO DE LA DEMANDA ABARCA TRES (3)
GRANDES TEMAS:
• La magnitud de la demanda prevista para el
período de vida útil del proyecto.
•Los la parte de esa demanda que se espera sea
atendida por el proyecto, teniendo en cuenta la
oferta de otros proveedores y la estrategia de
marketing diseñada.
•Los supuestos que se han utilizado para
fundamentar las conclusiones del estudio. Estos se
pueden agrupar en dos (2) categorías: los que se
relacionan con la evolución histórica de la
demanda; y los relativos a la proyección de la
demanda futura.
ANALISIS DE DEMANDA Y DEL COMPORTAMIENTO DEL
CONSUMIDOR
• La evolución histórica de la demanda de bienes
o servicios se analiza estadísticamente a partir de
la cuantía de esos bienes o servicios que se ha
puesto a disposición de la colectividad y que ella ha
utilizado en el pasado.
•Esta Cuantía o volumen se estudia para un cierto
período, cuya extensión dependerá del tipo de
bienes o servicios que se está analizando, así como
el tipo de información disponible.
ANÁLISIS DE DEMANDA Se puede realizar utilizando información primaria y/o
secundaria. El análisis de demanda con información primaria,
requiere tener conocimiento sobre técnicas de investigación de
mercado.
DEMANDA PRESENTE Y PASADA
• Determinación del consumo histórico y actual.Para estimarla el proyectista utiliza informaciónsecundaria y/o primaria del mercado, que lepermita dimensionar la demanda actual.
• Determinación de la demanda insatisfecha osatisfecha parcialmente.
• Fuentes Secundarias:• Estadísticas oficiales• Publicaciones especializadas• Informes internos
• Fuentes Primarias:• Proveedores• Clientes/ Consumidor• Prospectos de clientes• Distribuidores• Competencia
Tipos de Información
Estudios Cualitativos
El objetivo del estudio cualitativo es comprendercuales son las razones y motivacionessubyacentes a las actitudes, preferencias ocomportamientos de las personas.
Para su desarrollo hay que definir si se aplicaránestrategias directas o indirectas, es decir, si sehará de conocimiento del entrevistado los
objetivos del proyecto (o éste es obvio) o no.
Técnicas Cualitativas
– Focus Groups
– Entrevistas de Profundidad
– Técnicas de Asociación
– Técnicas de Terminación
– Técnicas de Construcción
– Técnicas Expresivas
– Observación
Directas
Indirectas
Técnica del focus group o grupo focal
• Técnica de entrevista grupal: Con la intervención degrupos homólogos
• Tamaño del grupo focal:
– Pequeño: 6 participantes
– Mediano: 8 participantes
– Grande: 10 participantes
• Duración del grupo focal: Hora y media a dos horas
• Lugar de realización: Salas de espejo ciego
• Dirige el grupo: Animador o moderador
• Registro de Información: Observador en sala y/ofuera de sala, a través de video o grabación.
Entrevistas de profundidad
• Técnica de entrevista individual con interacción cara acara
• Duración: En función de la disponibilidad delentrevistado
• Lugar de realización: De acuerdo a disponibilidad delentrevistado
• Guía de pautas: Semi-estructurada
• Entrevistador: De preferencia Psicólogo capacitadoen el tema de estudio
• Registro de información: Se registra la informaciónen una grabadora
TÉCNICA DE LA
OBSERVACIÓN
• Es el proceso de reconocimiento y registrodel comportamiento de los consumidores(para el caso de la demanda) y de lasempresas competidoras ( para el caso de laoferta ).
• Se toma nota de los patrones decomportamiento de los consumidores, de lapublicidad y precios que realiza lacompetencia, de su trato al cliente, de ladisponibilidad del producto, etc.
Las ventajas de esta técnica son:
• No se basa en la buena voluntad delencuestado para suministrar los datosdeseados.
• Se elimina el sesgo potencial causadopor el entrevistador en el proceso de laentrevista.
• Se puede registrar aquellos patrones decomportamiento que el encuestadorealiza inconcientemente
Las desventajas son:
• Incapacidad para observar aspectos talescomo el conocimiento, las persuasiones,los sentimientos y las preferencias delconsumidor.
Los patrones de comportamientoobservados deben ser de corta duración,ocurrir con frecuencia o serrazonablemente predecibles si es querealmente los requisitos de costo ytiempo para la recolección de datos soncompetitivos con otras técnicas derecolección de datos.
• El tamaño muestral de la observación puede ser poco representativo de la población
Fases de un estudio cualitativo
• 1ra. Reclutamiento
• 2da. Diseño de guía de pautas
• 3ra. Entrevista
• 4ta. Análisis de resultados
Estudios Cuantitativos
El objetivo del estudio cuantitativo es cuantificarlos datos obtenidos y generalizar los resultados deuna muestra a la población de interés.
Para tal efecto, se aplica una forma de análisisestadístico.
Técnicas Cuantitativas
• Encuestas por muestreo Probabilístico
• Encuestas por muestreo No Probabilístico
TECNICA DE MUESTREOPASOS PRINCIPALES:1. Definir el universo poblacional.2. Seleccionar el método muestral.3. Estimar el tamaño de muestra.4. Elaborar el cuestionario y realizarel
trabajo de campo.5. Procesar y analizar la información.
DEFINIR EL UNIVERSO
POBLACIONAL
Se consideran tres aspectos:
1. Caracterizar la unidad muestraly el marco muestral.
2. Definir el área geográfica delmercado o localización.
3. Establecer el tiempo.
La unidad muestral es aquella de la cual se obtiene la
información primaria pertinente para los objetivos de la
investigación.
El Universo Poblacional lo constituye el total de unidades
muéstrales o elementos que se encuentran en el área geográfica
del mercado durante el tiempo o periodo en el que se realiza la
investigación
SELECCIONAR EL MÉTODO
MUESTRAL
Se puede considerar dos tipos de
muestreo :
A.1. Muestreo Probabilístico.
A.2. Muestreo No Probabilístico.
MUESTREO PROBABILÍSTICOSi consideramos el Muestreo Probabilístico, tenemos
básicamente cuatro opciones a escoger de acuerdo a las
características de nuestro mercado :
A.1.1. Muestreo Aleatorio Simple.
A.1.2. Muestreo Estratificado.
A.1.3. Muestreo Sistemático
MUESTREO ALEATORIO SIMPLE Es aquel en el que todas las unidades muéstrales que
conforman el Universo Poblacional presentan la misma
característica de interés para el estudio y tienen la misma
probabilidad de ser seleccionadas como parte de la
muestra.
MUESTREO ESTRATIFICADO Al Universo Poblacional se le divide en estratos
poblacionales, cada estrato se constituye como un conjunto
de unidades muéstrales, y se diferencian entre ellos por que
presentan distintas características de interés para el estudio.
Esta diferenciación se puede realizar considerando diversos
criterios tales como el N.S.E., PEA, Nivel de Educación,
Edad , Sexo , Raza,etc
MUESTREO SISTEMÁTICO
• CONSISTE EN SELECCIONAR UN
PUNTO DE PARTIDA ALEATORIO,
ESCOGIENDO DESPUES CADA K
ESIMO ELEMENTO EN LA LISTA,
DONDE K = N/n , ASI ASEGURAMOS
QUE CADA MIEMBRO DE LA
POBLACIÓN TENGA IGUAL
PROBABILIDAD DE FIGURAR EN LA
MUESTRA
MUESTREO NO
PROBABILÍSTICO
Se tiene también tres opciones :
A.2.1. Muestreo por conveniencia.
A.2.2. Muestreo por juicio.
A.2.3. Muestreo por cuotas.
MUESTREO POR
CONVENIENCIAComo su mismo nombre lo
indica en este tipo de muestreo
el investigador selecciona las
unidades muéstrales de
acuerdo a su criterio y fácil
acceso o disponibilidad.
MUESTREO POR JUICIOen este caso el investigadorselecciona las unidades muéstralesque el considera son relevantes paraobtener información importante ycongruente con los objetivos de lainvestigación, es decir aquellasunidades que tengan conocimiento dela actividad o comportamiento que sedesea estudiar.
MUESTREO POR CUOTAS Se requiere conocer como esta constituido el universo
poblacional, dividiéndolo según ciertas características de
interés. La idea es obtener una muestra en que se tenga la
misma participación de las unidades muéstrales en que se
dividió la población según las características de interés.
DETERMINACIÓN DEL TAMAÑO DE MUESTRA ( n ) EN MUESTREO
PROBABILISTICOEn muestreo aleatorio simple, el “n” se
determina, cuando :
1. Se estima la proporción de una población infinita.
2.Se estima la proporción de una población finita.
3.Se estima la media de una población infinita.
4.Se estima la media de una población finita.
CUANDO SE DESEA ESTIMAR LA PROPORCIÓN DE UNA POBLACIÓN
INFINITA
Se utiliza la siguiente formula :
z2 p.q
n = ------------
E2
Tabla de tamaño de muestra con máxima dispersión para población infinita
ME 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99
0.01 6724 7141 7657 8191 8836 9604 10507 11773 13456 165130.02 1681 1786 1915 2048 2209 2401 2627 2944 3364 4129
0.03 748 794 851 911 982 1068 1168 1309 1496 1835
0.04 421 447 479 512 553 601 657 736 841 1033
0.05 269 286 307 328 354 385 421 471 539 6610.06 187 199 213 228 246 267 292 328 374 459
0.07 138 146 157 168 181 196 215 241 275 337
0.08 106 112 120 128 139 151 165 184 211 259
0.09 84 89 95 102 110 119 130 146 167 2040.10 68 72 77 82 89 97 106 118 135 166
Nivel de Confianza
ME = Margen de Error P/Q=1
CUANDO SE DESEA ESTIMAR LA PROPORCIÓN DE UNA POBLACIÓN
FINITA
Se utiliza la siguiente formula :
N z2 p . q
n = ------------------------
E2 (N-1) + z2 p. q
CUANDO SE DESEA ESTIMAR LA MEDIA DE UNA POBLACIÓN
INFINITA
La formula a utilizar es la siguiente :
z2 . 2
n = ------------
E2
CUANDO SE DESEA ESTIMAR LA MEDIA DE UNA POBLACIÓN FINITA
La formula a utilizar es la siguiente :
N z2 2
n = ------------------------
E2 (N-1) + z2 2
DETERMINACIÓN DE TAMAÑO DE MUESTRA EN MUESTREO
ESTRATIFICADO
El tamaño de muestra se podríadeterminar bajo las siguientes formas :
1. Muestreo estratificado proporcional.
2.Muestreo estratificadodesproporcional
MUESTREO ESTRATIFICADO
PROPORCIONAL
En este caso el tamaño demuestra en cada estratorespecto a la muestra total , seobtiene siguiendo la mismaproporción que cada estratopoblacional tiene respecto alUniverso Poblacional
MUESTREO ESTRATIFICADO
DESPROPORCIONAL
Es una alternativa frente a laestratificación proporcional, la cualpuede resultar ventajosa si lavariabilidad entre los estratos esbastante diferenciada. De modo talque la desviación estándar entre losdiferentes estratos se muestradiferente.
En este caso se podría utilizar la siguiente formula :
n . NA . A
n A = --------------------------------------------
(NA . A + NB . B + NC . C + ………..)
ELABORAR EL CUESTIONARIO
Partes de un cuestionario :
1. Solicitud de cooperación.
2. Datos de identificación.
3. Instrucciones para su llenado.
4. Información solicitada.
5.Datos de Clasificación
Pasos para su elaboración :
1. Consideraciones Preliminares.
2. Redacción de las preguntas.
3. Secuencia en las preguntas.
4. Formato de respuestas.
5. Características Físicas del cuestionario.
6. Prueba preliminar del cuestionario.
CON RESPECTO AL FORMATO
DE RESPUESTASDos opciones:
A. Pregunta de tipo abierta.
Cuyo formato de respuesta es tipo libre
y flexible.
B. Preguntas de tipo cerrada.
Cuyo formato de respuesta es previamente
establecida con alternativas a marcar.
En las preguntas de tipo cerrada el formato de respuesta
puede ser de dos tipos :
b.1. De respuesta Dicotómica : Sólo se presentan dos
alternativas en la respuestas.
Ejm.
1. ¿ Consume Ud. Panela granulada ?
1.1 .Si
1.2. No
b.2. De opción múltiple. Hay más de dos alternativas en la
respuesta
Ejm.
2. ¿ Por qué motivos consume Ud. panela ?
2.1. Es nutritivo
2.2. Endulzante
2.3. Barato
2.4. Otros
PROCESAR Y ANALIZAR LA
INFORMACIÓN Se requiere realizar un tratamiento de la información
primaria, considerando las siguientes pautas :
1. Edición o Corrección de los cuestionarios.
2. Codificación.
3. Tabulación de los datos.
4. Síntesis Estadística.
5. Síntesis Gráfica.
CON RESPECTO A LA
TABULACION DE DATOSDos tipos de Tabulación :
1. Tabulación Sencilla o de un sólo criterio.
Consolida la información respecto a una
sola variable.
2. Tabulación Cruzada o tabulación de dos
o más criterios.
Consolida la información que muestra la
relación entre dos o más variables.
SINTESIS ESTADÍSTICASe utilizan :
1. Medidas de Tendencia Central.
2. Medidas de Dispersión.
3. Distribución de Frecuencia
MEDIDAS DE TENDENCIA
CENTRALSe utiliza :
a.1. La media aritmética.
n
x i
-- i = 1
X = ----------------------
n
a.2. La Moda : Es la observación que se presenta con mayor
frecuencia.
a.3. La Mediana : Es el valor central de las observaciones
ordenadas en forma ascendente o descendente. Si hay dos
valores en el centro la mediana se obtiene como promedio de los
dos
Medidas de dispersión1. Desviación estándar.
Mide el grado de dispersión o asociación de las
observaciones respecto a la media. La desviación estándar
de la población es:
= ( X i - )2
/ N
La desviación estandar de la muestra es:
s = (Xi - X ) 2
/ ( n-1)
2.La varianza se obtiene como el cuadrado de la desviaciónón
estándar.
Rango o intervalo. Es la máselemental de las tresmedidas, consiste simplemente enla distancia entre dos valoresextremos ( valor mínimo y valormáximo ) como el intervalo ponede relieve los dos valoresextremos, no influye en lo quepodríamos calificar de dispersióntípica de los datos.
DISTRIBUCIÓNES DE FRECUENCIATiene mayor aplicación en laestadística de atributos . endeterminada muestra lafrecuencia absoluta se obtienesumando las diferentesrespuestas a las preguntas enlas encuestas. luego elporcentaje o frecuencia relativase obtiene como una proporciónde tres simple, considerando eltotal de encuestas aplicadas
CUADRO Nº 26
DISPOSICION A CONSUMIR AZUCAR ECOLÓGICA.
Estrato Bajo Estrato Medio Estrato Alto TOTAL
GENERAL
ni % ni % Ni % n %
Si 121 88.32% 62 84.93% 12 85.71% 195 87.05%
No 16 11.68% 11 15.07% 2 14.29% 29 12.95%
TOTAL 137 100.00 73 100.00 14 100.00 224 100.00%Fuente: Información obtenida de Encuesta Aplicada a los consumidores de las Ciudades de Piura y Castilla
SINTESIS GRÁFICA En este caso se puede utilizar histogramas, diagrama de
secciones o pie, pictogramas para presentar en forma
sucinta y gráfica la información primaria obtenida de las
encuestas.
GRAFICO : MOTIVOS PARA CONSUMIR AZUCAR
ECOLOGICA
7% 13%
10%
70%
es mejor que
azúcar
es más barata
es natural
por su sabor
FUNCIÓN DE DEMANDALa demanda refleja las cantidadesmáximas de un bien o servicio quelos consumidores estaríandispuestos a adquirir a los preciosestablecidos por el mercado en untiempo o período determinado.
VARIABLES QUE AFECTAN LA DEMANDA
• Precio del bien o servicio, de sus sustitutos y desus complementos.
• Ingresos (nacional, per capita, etc.).
• Población por categorías de edad, sexo, etc.
• Preferencias de los consumidores.
• Coeficientes Técnicos (bienes intermedios o deconsumo final).
• Bien final (cuando se trata de bienes intermedios ode capital).
• Estructura productiva para bienes de capital.
Una notación general de la función de demanda puede ser:
Dx = F ( Px, I, GyP, Ps , Pc, ExP, T, S, ..)
Algunas notaciones específicas son:
Dx = A - B. Px
Dx = cp . Pob
log Dx = logA - lob B. t
MÉTODO DE LOS PROMEDIOS
MOVILES
Este método permite corregir lainformación estadística ,reduciendolas variaciones y señalandosimultáneamente la tendencia de lasobservaciones.
La fórmula que se utiliza es :__
x i = ( x i - 2 + x i -1 + x i ) / 3
PROYECCIÓN DEL MERCADO DEL PROYECTO
Componente
De tendencia
Crecimiento
Componente
no sistemático
Declinación
Tiempo
Variable
estudiada
Componente
estacional
Componente
cíclico
PROYECCIÓN DE LA DEMANDA
• Las características de proyección de la
demanda se basa en:
Conocimiento de la evolución histórica
de la demanda.
Planteamiento y justificación de la
probable constancia o modificación futura
de las circunstancias que se han
presentado como explicación de la
tendencia histórica.
Cuantificación de las tendencias que se
espera ha de seguir la demanda en el
futuro.
Proyección de la demanda
La extrapolación simple de la tendencia histórica (demanda vs.
tiempo) implica suponer en el futuro los elementos y
circunstancias que han modelado la forma de la demanda
continuarán comportándose de la misma manera.
DEMANDA FUTURA
• Extrapolación de la tendencia.
• Posibles cambios en las variables que afectan la
demanda y proyección de acuerdo a ello.
• Optimización de la situación actual.
MÉTODOS PARA DETERMINAR LA DEMANDA FUTURA
Con la utilización de métodos cualitativos y cuantitativos, se proyectará la demanda futura.
CUALITATIVOS
• Opiniones de Expertos (Método Delphi y consenso de panel)
• Pronósticos Visionarios
• Investigación de Mercados
CUANTITATIVOS
• Proyecciones lineales
• Proyecciones no lineales
• Series de tiempo y promedios móviles
MODELOS DE CURVAS MAS UTILIZADOS
1. Línea recta
y = a + bx y = a - bx
2. Línea doble logarítmica ó curva geométrica
y = axb
modelo linealizado log y = log a + blogx
3. Línea doble semilogaritmica
y = abx
4. Curvas potenciales
y a + bx + cx2
Denominante “parabólico” por su
Inclinación al eje de las abscisas
MÉTODO CUANTITATIVOS PARA
PROYECCIÓN DE DEMANDAMétodo de extrapolación exponencial:
Se utiliza la siguiente fórmula:
Pt = Pv ( 1 + tc) t - v.
donde :Pt = Valor de la variable en el periodo actualPv = Valor de la variable en el periodo pasadotc = tasa de crecimiento .t-v = diferencia entre el periodo actual y
el periodo pasado
Si se tuviera el dato del consumo per cápita (cp) y la
información de la población con su tasa de crecimiento es
posible utilizar la siguiente fórmula :
D = cp . Pt = cp. Pv ( 1 + tc) t - v .
MÉTODO ECONOMÉTRICO Se utiliza la técnica de los Mínimos Cuadrados Ordinarios
(MCO). Se especifica una función de regresión muestral :
^ ^Y = + X + e .
Donde :Y = variable dependienteX = variable independiente.e=variable estocástica que representa el error.
A través de la MCO se minimiza la e2 , y se obtiene la fórmula
para estimar los parámetros y , las cuales son :
^ _ ^ _
= Y - X .
^ N X Y - X Y = ____________________
N X 2 - ( X ) 2
Para determinar el tipo y grado de asociación lineal entre Y y
X ,se utiliza el coeficiente de correlación lineal o coeficiente de
PEARSON , cuyo fórmula es la siguiente :
N X Y - X Y r xy =
( N X2 -( X) 2 )(N Y 2 - ( Y ) 2
)
donde : -1 r xy 1
Para medir bondad explicativa del modelo, es decir la
capacidad del modelo para explicar las variaciones en la
variable dependiente como consecuencia de cambios en la
variable independiente se utiliza el coeficiente de
determinación R2 = (r xy ) 2 y se sabe que 0 R2
1 .
Para realizar el análisis estadístico de los modeloseconométricos se utiliza la prueba F ,cuya fórmula es lasiguiente :
R2
________( k - 1 )
F c = ____________(1 - R2 )
__________( N - k )
donde:N = Número de observaciones.k = Número de parámetros.k-1 = grados de libertad del numerador.N-k = grados de libertad del denominador.
Para efectos de estimar la significancia estadística de , se
utiliza la prueba t.^ -
t = ________
hipótesis nula : = 0
hipótesis alternativa 0
Si :
t t t , el parámetro es significativo estadísticamente, se
acepta hipótesis alternativa, se rechaza hipótesis nula.
CURVAS DE AJUSTE DE REGRESIÓN
Variable
explicada
Datos históricos Valores proyectados
Variable
explicativa
PROYECCIÓN DEL MERCADO DEL PROYECTO
• Con la información histórica y de la situación actual
se procede a realizar la proyección de la demanda,
según se trate de productos de consumo final,
productos intermedios o bienes de capital.
• Se pueden tomar proyecciones realizadas por otros
estudios que se consideren que tienen la suficiente
seriedad y sustentación técnica.
ANÁLISIS DE LA OFERTA Es importante identificar la competencia tratando de obtener
información para responder a las siguientes interrogantes:
¿Quienes son nuestros competidores?
¿ Dónde están ubicados ?
¿ Desde cuando?
¿ Cuál es su capacidad productiva máxima ?
¿Cuánto producen actualmente?
PROYECCIÓN DE LA OFERTA
Para proyectar la oferta se puede utilizar las mismas
técnicas enseñadas para el caso de la demanda (
extrapolación exponencial, econométrica y de los promedios
móviles ).
Es pertinente establecer la función de oferta a utilizar en la
proyección.
ANALISIS DE LA COMPETENCIA
ACTUAL Y POTENCIAL Se debe identificar una lista de los competidores tanto
nacionales como externos.
Es pertinente identificar sus fortalezas y debilidades, pues
esto permitiría establecer pautas para la estrategia de
marketing.
Se debe estimar la oferta potencial , es decir la capacidad
productiva máxima de nuestros competidores o en todo
caso tener información secundaria de sus niveles de
producción tanto pasada como presente.
ANÁLISIS DE LA COMPETENCIA
IMPLICA :
- Descripción del Mercado de la Competencia
- Competencia Presente y Pasada.
- Variables que Afectan a la Competencia.
- Competencia Futura.
DESCRIPCIÓN DEL MERCADO DE LA COMPETENCIA
Estructura de mercado.
Técnicas de producción (artesanal, empresas pequeñas, medianas, etc.).
Ubicación Geográfica.
COMPETENCIA PRESENTE Y PASADA
• Identificación de la Competencia.
• Estrategias de la Competencia
• Objetivos de la Competencia.
• Fuerzas y debilidades de la Competencia.
• Patrones de Reacción de la Competencia
VARIABLES QUE AFECTAN A LA COMPETENCIA
• Precio del producto o servicio.
• Precio de los insumos y de los factores
productivos.
• Productos sustitutos y/o complementarios.
• Tecnologías, etc.
COMPETENCIA FUTURA
• Extrapolación de la tendencia.
• Incorporación de aquellos proyectos que se
sepan que está financiada su ejecución.
• Posibles cambios en las variables que afectan la
competencia y proyección de acuerdo a ello.
Compradores para el ( los)
producto (s) con proyecto.
Se debe identificar una lista
de potenciales clientes o
consumidores de el ( los)
producto (os).
ANÁLISIS DEL BALANCE
DEMANDA - OFERTA Se debe estimar la demanda insatisfecha , que se puede
definir de dos formas :
1. Aquella parte de la demanda que no es cubierta por
la oferta existente.
2. Aquella parte de la demanda que aún siendo cubierta por
la oferta , no se encuentra conforme con lo que le ofrecen.
PROYECCIÓN DEL MERCADO DEL PROYECTO
Introducción Crecimiento Madurez Declinación
Tiempo
Volumen
De ventas
LA COMERCIALIZACIÓN
ANÁLISIS DE LA COMERCIALIZACIÓN
PRODUCTO
DISTRIBUCIÓN
PRECIO
COMUNICACIÓN
PUBLICIDAD PROMOCIÓN
RELACIONES
PÚBLICAS
FUERZA DE
VENTAS
MARKETING
DIRECTO
DECISIONES SOBRE PRODUCTO
• Calidad
• Diseño, color y forma
• Packaging
• Tamaño/cantidad
• Servicios
• Técnica (u objetiva) / comercial (o percibida)
• Estética / utilidad
• Protección del producto• Ajuste a normas legales• Aportar información• Vía de diferenciación• Adaptación segmentos• Estimulación al consumo
• Calidad física de los servicios que formen parte del producto
• Imagen corporativa
• Dimensión interrelacional
ATRIBUTOS
Más conceptos relacionados con el PRODUCTO
• DEFINICION/CLASES
• Criterios de Compra valorados
de fabricantes distribuidores
• Única o corporativa (da prestigio, ahorra)
• Múltiples (2ª marca, de familia, genérica +complemento)
• Grupo de productos que realizan funciones similares dirigidos al mismo segmento a través de los mismos canales
• Oferta total de diferentes líneas, diferentes productos
• OBJETIVOS
• Forjar imagen en mente consumidor
• Favorecer lealtad de consumidor (hace curva de Demanda más inelástica)
• Definir:
– Amplitud: nº de líneas
– Profundidad: productos/línea
– Consistencia:
complementariedad de líneas
IMAGEN
MARCA
LINEAS
GAMA
DECISIONES SOBRE DISTRIBUCIÓN
• OBJETIVO: Poner el
producto a disposición del
comprador en la • cantidad
• momento
• lugar
en que lo necesite
• CANAL: Conjunto de
empresas / organizaciones
que hacen que el producto
llegue a manos del
comprador
• FUNCIONES DEL CANAL:
• Reducción de transacciones
• Economías de escala
• Transformación temporal (almacenamiento)
• Creación de surtido
• Transformación espacial (transporte)
• Prestación de servicios / actividades de Marketing
– Información
– Promoción
– Servicio post-venta
SISTEMAS CORPORATIVOS: relación de propiedad entre la
empresa fabricante y el distribuidor
CLASIFICACIÓN DE CANALES
Si existen o nointermediarios
DIRECTOS: la propia empresa realiza las
funciones del Canal de Distribución
INDIRECTOS: existen intermediarios entre
la empresa y el cliente final
Según la relaciónentre la empresa ylos distribuidores
SISTEMAS CONTRACTUALES:
acuerdos de distribución
a largo plazo
SISTEMAS ADMINISTRADOS:
relación de poder entre fabricante
y distribuidor
Franquicia
Concesionario
DECISIONES SOBRE PRECIO
• Métodos de fijación de precios basados en:– Mark-up
– La referencia de la competencia
– Disponibilidad a Pagar
• Tipos:– 2 componentes (fijo+variable)
– Precio paquete
– Psicológico
• indicador de calidad
• redondeados
– Descuentos/Rebajas
Estrategias de fijación
centradas en la elasticidad de
la Demanda:– Precios selectivos
– Precios bajos
– Precios cautivos para complementos indispensables o más alto para los opcionales
– Discriminación de precios
INFLUYE EN PERCEPCIÓN DE PRODUCTO / DEMANDA
DECISIONES SOBRE COMUNICACIÓN
• PUBLICIDAD
• PROMOCIÓN
• RELACIONES PÚBLICAS
• Comunicación no personal (de masas)
• Incentivos temporales– Detallista
– Consumidor
– Fuerza de Venta
• Creación de imagen favorable para continuidad en entorno (patrocinio, etc.)
DAR A CONOCER LA OFERTA E INCENTIVAR SU DEMANDA
DECISIONES SOBRE COMUNICACIÓN
• MARKETING DIRECTO
• FUERZA DE
VENTAS
• Comunicación personal para incentivar visita/compra (teléfono, correo, cupón)
• Planificación:– Tamaño– Remuneración – Asignación Áreas/Segmentos – Cuotas vendedores
DAR A CONOCER LA OFERTA E INCENTIVAR SU DEMANDA
MERCADO PROVEEDOR
El estudio del mercado proveedor debe definirse:
• La disponibilidad actual y potencial de insumos.
• Los precios actuales y esperados (para lo cual podrá revisarse su evolución histórica).
• Las condiciones de crédito que ofrecen los proveedores.
• Políticas de descuento.
• Plazo de entrega.
• Productos sustitutos.
• Duración.
MERCADO PROVEEDOR
El estudio del mercado proveedor debe definirse:
• Características especiales que requerirá la infraestructura física para su bodegaje.
• Distancias, etc. Calidad del servicio.
• Oportunidad en la entrega o garantías que ofrecen los posibles proveedores.
MERCADO PROVEEDOR
En algunos casos se hace incluso necesario estudiarotros aspectos, tales como:
• Solvencia de los proveedores, para evitar losproblemas que ocasionaría una posible quiebra odificultades de operación derivadas de su situacióneconómica.
• Estos factores, u otros de similar naturaleza,explican por qué a veces se deberá considerar unaopción de abastecimiento más cara.
VARIABLES VARIABLES
INDEPENDIENTES DEPENDIENTES
( CAUSAS ) ( EFECTOS )
MEZCLA DE MERCADEO RESPUESTA DE
( CONTROLABLE ) COMPORTAMIENTO
1. DECISIONES DE PRODUCTO 1.CONOCIMIENTO
2. DECISIONES DE PRECIOS 2. COMPRENSIÒN
3. DECISIONES DE DISTRIBUCIÒN 3. GUSTO
4. DECISIONES DE PROMOCIÒN 4. PREFERENCIA.
5. INTENCIÒN DE
COMPRA
6. COMPRA.
FACTORES SITUACIONALES MEDIDAS DEL
( NO CONTROLABLES ) DESEMPEÑO
1. DEMANDA 1.VENTAS
2. COMPETENCIA 2. PARTICIPACIÒN
DE MERCADO.
3. LEGAL / POLÌTICO 3. COSTO
4. CLIMA ECONÒMICO 4. GANANCIA
5. TECNOLÒGICO 5. RENDIMIENTO
6. REGULACIÒN SOBRE INVERSIÒN
GUBERNAMENTAL 6. FLUJO DE CAJA
Unidad 3. Localización y
Tamaño del Proyecto
Localización
Localización del proyecto
• Se refiere a la ubicación del proyecto
(macro y microlocalizaciòn ) en un
área física determinada.
Localización
OBJETIVO
• Seleccionar localización más conveniente Mayor beneficio
Menor Costo Social
Estudios
Comunidad
MACROLOCALIZACIÓN
• Preselección de alternativas en área mayor
Región
Municipio
• Área urbana
MICROLOCALIZACIÓN
• Localización más específica
La localización se suele abordar en dos etapas:
• La primera decide el área geográfica general en que se
instalará el proyecto (macrolocalización),
• La segunda elige la ubicación precisa (microlocalización)
considerando problemas de detalle como son:
- Los costos de terrenos,
- Características de los suelos,
- Topografía,
- Acceso a las vías de comunicación,
- Disponibilidad de agua,
- Energía,
- Telecomunicaciones, etc.
LOCALIZACIÓN (3)
Factores de Localización Existen factores cualitativos tales como : disponibilidad de
materia prima, cercanía al mercado objetivo, disponibilidad
de terrenos y edificaciones, disponibilidad de personal
calificado, políticas nacionales, regionales y/o distritales,
facilidades tributarias ,condiciones del medio ambiente,
disponibilidad de servicios , estabilidad social, etc.
También existen factores cuantitativos tales como costo de la
materia prima, costo de la mano de obra, tarifas de servicios,
costo de transporte ( de materia prima y productos terminados ) ,
magnitud de la exoneración tributaria o reintegro tributario, costo
de terreno e instalaciones , etc.
LOCALIZACIÓN
FACTORES LOCACIONALES:
• Ubicación población objetivo • Localización materias
primas e insumos
• Vías de comunicación y medios de transporte •
Topografía y suelo
• Infraestructura y servicios básicos • Planes reguladores
principales
• Tendencia desarrollo de Municipio • Precio del suelo
• Circulación y tránsito • Políticas de desarrollo local •
Tamaño y tecnología
MÉTODOS DE
LOCALIZACIÓN
MÉTODO DEL RANKING DE
FACTORES
MÉTODO COSTO A COSTO
MÉTODO DEL RANKING DE
FACTORES
También llamado método cualitativo por puntos, que consiste en los
siguientes pasos :
1.Identificar los factores de localización
relevantes para el proyecto.
2.Establecer pesos de estos factores en
función a su importancia e incidencia
en el proyecto, considerando una base
de 100.
3. Dar una escala de valor o de
puntuación de factores siendo el
menor número la más deficiente
evaluación del factor y el mayor
número la más alta puntuación . Esta
escala de valor debe tomar en cuenta
las características de cada alternativa
de localización.
Valor
Excelente 10
Muy bueno 9 - 8
Bueno 7 – 6
Regular 5 – 4
Deficiente 1 – 3
4. Ponderar el peso de cada factor con
su escala de valor para cada
alternativa y luego sumar todos los
puntos obtenidos. Se selecciona la
alternativa con mayor puntaje.
MACROLOCALIZACIÓN
( centro de comercialización de productos agropecuarios)FACTORES Peso. SULLANA PIURA
califica calific Califica Calific
ción ponder ción Ponder
1.CERCANIA AL MERCADO
OBJETIVO 30 7 210 9 270
2.ACCESO A LOCAL 20 120 100
2.1. DISPONIBILIDAD 10 8 80 7 70
2.2. ALQUILER 10 4 40 3 30
3. DISPONIBILIDAD DE
SERVICIOS PUBLICOS. 10 10 100 9 90
4. DISPONIBILIDAD DE
TRANSPORTE Y FACIL ACCESO 10 9 90 10 100
5. REMUNERACIÓN DE MANO
DE OBRA 15 8 120 7 105
6. SEGURIDAD 10 6 60 7 70
7. TARIFAS DE SERVICIOS
PUBLICOS 5 7 35 6 30
TOTAL 100 735 765
NOMBRE DEL PROYECTO“PLANTA DE PROCESAMIENTO DEALCACHOFAS PARA EXPORTACIÓNEN EL VALLE DEL MANTARO -JUNÍN”
LOCALIZACIÓNPAIS : PerùDPTO : JunìnPROVINCIA : ConcepciònDISTRITO : Concepciòn
PROYECTO ALCACHOFAS:
ASPECTOS GENERALES
Productos que ofrecerá el proyecto
Alcachofas frescas: Al natural, fundamentalmente orientada al
mercado internacional, de preferencia al de Estados Unidos en la
ventana comercial de diciembre a febrero.
Encurtidos de alcachofas bebé: Preparados en base a alcachofas que
no alcanzan el diámetro ecuatorial, luego de haberse seleccionado
aquéllas para su exportación en fresco. El encurtido es en vinagre y
otras especias.
Alcachofas en salmuera: Similar al anterior, serán preparadas en base
a alcachofas bebé, que no alcanzan el diámetro ecuatorial. La salmuera
es en sal yodada.
Harina de alcachofas (Sub-producto): Se preparará en base a las
alcachofas no utilizadas para los envasados, producto apto para
consumo humano en la preparación de sopas.
Harinas de tallos (Sub-producto): Se obtendrá en base a los tallos de
las alcachofas y partículas no utilizadas en la producción de envasados,
producto apto para alimentos balanceados para animales.
Los factores que concurren en la determinación de la localización de la planta
son:
- Centros de producción de materias primas (alcachofas)
- Servicios básicos (Luz, agua, teléfono)
- Recursos humanos
- Infraestructura vial y servicios de transporte
- Servicios varios
Se plantean dos alternativas de localización:
- Ciudad de Concepción Dpto. de Junín
- Ciudad de Ica, departamento de Ica
Para determinar la mejor alternativa se utilizó el método de ponderaciones,
resultando seleccionada la alternativa Junín. La micro localización en el
interior del departamento, es la Ciudad de Concepción, actualmente los flujos
de materias primas están orientadas hacia esta ciudad.
Proyecto Alcachofas: LOCALIZACION
1.1.1 Factores de localización
Los factores locacionales de importancia que concurren en la determinación de lalocalización de la planta son las siguientes:
Centros de producción de materias primas (alcachofas)
Servicios básicos (Luz, agua, teléfono)
Recursos humanos
Infraestructura vial y servicios de transporte
Servicios varios
1.1.1 Alternativas de localización
Se plantean dos alternativas de localización:
Ciudad de Concepción Dpto. de Junín
Ciudad de Ica Dpto. de Ica
Estas 2 ciudades se ubican en los departamentos donde se localizan las mayorescantidades de producción de alcachofas en el Perú, a su vez ofrecen condicionesapropiadas para la implementación de proyectos industriales, como el que nosocupa.
ALTERNATIVAS
FACTORES LOCACIONALES
TOT
ALMATERI
A
PRIMA
SERV.
BASICOS *
TERRENO Y
RR.HH.
VIAL Y
TRANSP.
SERV.
VARIO
S
PONDERACIONES 1/ 10 8 9 8 7
Junín
**
Puntaje por factor 10 8 9 7 6
Puntaje ponderado 100 64 81 56 42 343
IcaPuntaje por factor 6 8 7 9 8
Puntaje ponderado 60 64 63 72 56 315
1/ Según la importancia de cada factor locacional
* Agua, luz y teléfono
** Alternativa seleccionada
FUENTE: Elaboración del Equipo de trabajo
MÉTODO COSTO A COSTO
El criterio es elegir la
localización que implique
incurrir en menores costos
para la empresa.
producción de tomate
100 Km.
Zona A
250 Km.
150 Km.
60Km. Zona B
100 Km.
fabrica de latas
40 Km.
250 Km.
Zona C
Método cuantitativo de Vogel Método que se refiere al análisis de los costos de transporte,
tanto de materias primas como de productos terminados. El
problema del método consiste en reducir al mínimo posible
los costos de transporte destinados a satisfacer los
requerimientos totales de demanda y abastecimiento de
materiales.
TAMAÑO
TAMAÑO DEL PROYECTO El objetivo es estimar la capacidad productiva máxima del
proyecto , para lo cual se debe considerar los factores de
esta decisión : mercado , tecnología, disponibilidad de
materia prima , inversiòn y financiamiento .
. Factores condicionales :
- Tamaño de mercado.
- Costos y beneficios.
- Capacidad financiera
- Disponibilidad de insumos
- materiales y de personal.
- Problemas de transporte.
- Capacidad administrativa
- Localización
- Proceso productivo, etc.
• Condiciones del tamaño:
- Población objetivo demanda – Financiamiento- Tecnología.
- Localización – Disponibilidad de Insumos – Variaciones
Monetarias - Riesgo.
• Tamaño en relación a la evolución del proyecto.
- Alta capacidad inicial – crecimiento progresivo.
- En función de financiamiento y riesgo (proyecto piloto)
El tamaño de un proyecto se mide por sucapacidad de producción de bienes o deprestación de servicios en relación con launidad de tiempo, en condiciones defuncionamiento normal.
El análisis del tamaño hay que ver lasrelaciones reciproca del tamaño-mercado,tamaño proceso, tamaño-localización,tamaño-financiamiento, tamaño tecnología.
El elemento de juicio más importante paradeterminar el tamaño del proyecto es,generalmente, la cuantía de la demanda aatenderse establecida en el estudio demercado
TAMAÑO - MERCADO Se analiza la relación que existe entre el tamaño del
proyecto y la demanda insatisfecha en el mercado
En la medida que exista una mayor demanda insatisfecha
será posible diseñar un proyecto de mayor tamaño.
TAMAÑO - DISPONIBILIDAD
DE FACTORES Demostrar que existe disponibilidad de recursos humanos
calificados y materias primas o insumos necesarios para el
proceso de producción, siendo conveniente identificar
proveedores, y cuantificar reservas o volúmenes de materias
primas especialmente en proyectos
agroindustriales, mineros, petroleros, pesqueros.
TAMAÑO - TECNOLOGIA Aún cuando la definición y selección del proceso
tecnológico se realiza con profundidad en el capítulo
correspondiente a ingeniería del proyecto, es conveniente
que al determinar el tamaño se especifique la capacidad
de producción que la tecnología existente permite , así
como los tamaños estandarizados , a fin de establecer las
limitaciones del tamaño por este factor .
TAMAÑO - FINANCIAMIENTO La limitación para financiar un proyecto puede ser
determinante en el tamaño del mismo, se tiene que estimar
la inversión y establecer la capacidad de financiamiento que
tienen los inversionistas con recursos propios y/o préstamo.
Cuando los recursos financieros permitenescoger entre varios tamaños, cuyaevaluación económica no presenta grandesdiferencias, el criterio de prudencia financieranos aconsejará escoger aquel tamaño quepueda financiarse con la mayor seguridad ycomodidad posibles.
Si se prevén dificultades financieras, esdeseable programar el tamaño deconstrucción por etapas, de manera que cadauna de ellas diera lugar a una producciónparcial, integrable con las de las etapassucesivas.
No todos proyectos tienen flexibilidad para permitir un desarrollogradual en relación al tamaño y la ejecución por etapas.
Además del financiamiento, en algunos casos, hay que tornar encuenta otros factores restrictivos.
TAMAÑO LOCALIZACIÓN
La influencia de la localización en el tamaño se deriva de ladistribución geográfica del mercado y de los costos deproducción y distribución relacionado a una localizaciónespecífica.
En la comparación de las alternativas de tamaño, los costosdeben estar referidos a puntos de distribución y no costosde producción en fábrica
La distribución de la demanda presenta los siguientescasos:
i) Una sola planta para todo el mercado geográfico
ii) Una central para la mayor parte del territorio y plantassucursales menores en otros lugares, y
iii) Varias plantas más o menos del mismo tamaño situadas endistintos lugares.
TAMAÑO - COSTO UNITARIO Entre diferentes alternativas de tamaños , un criterio adicional
para seleccionar es la minimización de costos unitarios ( sin que
esto implique reducir calidad ) .
La relación entre el tamaño y los costos de
producción, conocida también por “economía de
escala”, es un factor clave que ha de tomarse
en cuenta.
.Cada industria tiene una curva característica de
costos de producción en función del
tamaño. con estas curvas de costos y
las curvas de variación de la demanda se puede
demostrar la conveniencia de instalar tamaños
mayores que los que Corresponden a la demanda
actual.
TAMAÑO - RENTABILIDAD Otro criterio más en la selección del tamaño entre diferentes
alternativas es estimar la rentabilidad de cada una , y elegir
la más alta. Se puede considerar para ello el valor actual
neto
CRITERIOS ADICIONALES
La optimización del tamaño debeconsiderar dos aspectos:
-La relación precio-volumen porefecto de la elasticidad de lademanda.
-La relación costo volumen por laseconomías y deseconomías de
La evaluación debe determinar costos y beneficios dediferentes alternativas de tamaño.
El análisis de sensibilidad evalúa la variación en las alternativasde tamaño.
En términos óptimos:
El tamaño no debe ser mayor que la demanda actual y laproyectada.
La cantidad de demanda no debe ser menor que el tamañomínimo óptimo.
El tamaño es también función de la estacionalidad del tiempo.
Debe considerarse la operación en conjunto para determinar losposibles "cuellos de botella".
•En general debe optimizarse frente aun posible crecimiento de lademanda.
• En la determinación del tamaño de planta se consideran: el
balance demanda – oferta del mercado internacional (867 T.M.
en el 2,003 y 1,473 T.M. en el 2,013) mas la demanda local
(1,327 TM el año 2,004 y 3,436 TM en el 2,013), la localización
del Proyecto y la materia prima posible de captar en esta zona:
4,685 T.M. para el 2,004 y 6,987 TM para el 2,013; de las
cuales, teniendo en cuenta el tamaño de planta de 4.7 TM/ día,
el Proyecto captará alrededor del 25%, el resto (75%) se
mantendrá en el mercado para su comercialización. la
tecnología del Proyecto se sustentará en un “proceso
combinado” que permita minimizar el riesgo, en virtud de que
los productos deberán ser introducidos paulatinamente.
Proyecto Alcachofas: Tamaño de Planta
• Las características del mercado internacional de
exportación de alcachofas, así como exige buena
calidad, también es necesario un nivel mínimo de
producción para atender los pedidos con satisfacción;
lo cual se constituye en un factor que condiciona un
nivel mínimo de tamaño y una rentabilidad mínima.
En resumen, las variables referidas a tecnología,
financiamiento de las inversiones y la rentabilidad
del Proyecto, prácticamente condicionan el
tamaño del Proyecto, en tanto que el mercado y
las materias primas son factores restrictivos.
Proyecto Alcachofas: Tamaño de Planta I .
Proyecto Alcachofas:Tamaño de Planta
TAMAÑO POR DIA
PRODUCTOS ACABADOS
VOLUMEN PRODUCIDO
(TM.)
UTILIZACIÓN DE PLANTA
(%)
MATERIA PRIMA
UTILIZADA (TM)
PRODUCTOS PRINCIPALES 1.6 4.7 Alcachofas frescas 0.4 90.0% 0.5 Alcachofas en salmuera 0.9 85.0% 3.3 Encurtidos de alcachofas 0.3 85.0% 0.9 SUB – PRODUCTOS 0.052
CAPACIDAD TOTAL 1.65 100.0% 4.7
Unidad 4. Ingeniería del
Proyecto
ESPECIFICACIONES
TÉCNICAS DEL PRODUCTO Se trata de especificar las características técnicas del
producto tales como composición química, resistencia,
aspectos nutritivos, materiales, efectos colaterales,etc.
Esto esta relacionado al estudio de mercado
NUTRIENTE CANTIDAD EN 100g INTERVALO
Agua 17.1 g 12.2 - 22.9 g
Carbohidratos (totales) 82.4 g
Fructosa 38.5 g 25.2 - 44.4 g
Glucosa 31.0 g 24.6 - 36.9 g
Maltosa 7.20 g 1.70 - 11.8 g
Sucrosa 1.50 g 0.50 - 2.90 g
Proteinas, aminoacidos, vitaminas y minerales 0.50 g
Energía 304 Kcal
Grasas (lípidos) 0.0 g
Colesterol 0.0 g
Vitaminas
Ingesta diaria recomendada
(U.S.A.)
Tiamina <0.006mg 1.5 mg
Riboflavina <0.06 mg 1.7 mg
Niacina <0.36 mg 20.0 mg
Acido Pantoténico <0.11 mg 10.0 mg
Piridoxina (B6) <0.32 mg 2.0 mg
Acido Ascórbico 2.2 - 2.4 mg 60.0 mg
Minerales
Calcio 4.4 - 9.20 mg 1000.0 mg o 1 g
Cobre 0.003 - 0.10 mg 2.0 mg
Fierro 0.06 – 1.5 mg 18.0 mg
Magnesio 1.2 - 3.50 mg 400.0 mg
Manganeso 0.02 – 0.4 mg
Fósforo 1.9 - 6.30 mg 1000.0 mg o 1 g
Potasio 13.2 - 16.8 mg
Sodio 0.0 - 7.6 mg
Zinc 0.03 – 0.4 mg 15.0 mg
COMPOSICIÓN DE LA MIEL
SELECCIÓN Y DESCRIPCIÓN
DEL PROCESO
PRODUCTIVO
Es especifico para cada proyecto. Depende del tamaño y
tecnología disponible en el medio.
Se debe seleccionar el proceso técnico más adecuado ,
especificando sus etapas, para lo cual conviene utilizar
diagramas de flujo o diagramas de operaciones.
En proyectos agroindustriales conviene utilizar también el
balance de materia prima.
Operación : fase
del proceso productivo requerido para
la elaboración del producto final
Operación y
Control : eventos que constituyen al mismo
tiempo la conjunción de operación y control
de calidad
.
ALMACENAMIENTO
: Se refiere al
mantenimiento de materia prima,
productos en proceso o terminados en condiciones
tales que sus características no se alteren.
Flujo gramaDEMORA: Etapa de
Producción en la cual el tiempo se prolonga.
TRANSPORTE : Referido
Al traslado de
materias primas, productos
En proceso o terminados.
FLUJOGRAMA DEL PROCESO DE ELABORACIÒN DE ALGARROBINA – CALIDAD
MEJORADA.
ACOPIO
PESADO
SECADO Y PESADO
ALMACENAMIENTO
DE MATERIA PRIMA
LAVADO
ESCURRIDO
PRECOCCIÒN
PRENSADO
FILTRADO
CONCENTRADO
FILTRADO
ENVASADO
ETIQUETADO Y
EMPAQUE
CONTROL DE CALIDAD
TRANSPORTE
ALMACEN
3.1 Características de la Producción de Alcachofas
Planta se tipo semi perenne y por selección genética se ha obtenido
recientemente variedades anuales.
Planta muy sensible a la falta de agua.
Otras consideraciones:
Marco de plantación y densidad: depende de la calidad de suelos.
Costa 3,333 plantas/ ha. ( 2.0 m entre hileras y 1.50 m entre plantas.
Europa: esta entre 8,000 a 12,000 plantas por hectárea.
Preparación del terreno
Métodos de selección de variedades económicas: es muy importante
seleccionar a las plantas madres y tomar de ellas los hijuelos o secciones
de tallo y raíz como material de reproducción.
Proyecto Alcachofas: ASPECTOS TECNICOS
Proyecto Alcachofas:Proceso de producción
• Instalación de campos
• Fertilización
• Sistema de riego
• Control de malezas, aporque y podas
• Producción y estimulo a la precocidad
• Plagas y enfermedades
• Cosecha
Recepción
Selección y Calentamiento
Lavado
Separación de tallos
Separación de bracteas
Blanqueado
Salmuera
Envasado
Exhausting
Sellado
Tratamiento térmico
Enfriado
Limpieza y Etiquetado
A almacén de
alcachofas en salmuera
Encurtido y aromatizado
Escurrido
Envasado
Sellado
Limpieza y etiquetado
A almacén de
alcachofas encurtidas
PROYECTO ALCACHOFAS:DIAGRAMA DE OPERACIONES DE
ALCACHOFAS ENCURTIDAS Y EN SALMUERA
Lavado
Pelado
Blanqueado
Secado
Molienda
Envasado
Almacén
fibra
Almacén de M.P.
Proyecto Alcachofas:DIAGRAMA DE OPERACIONES
PARA EL PROCESAMIENTO DE HARINAS
DIAGRAMA DE PROCESOS
( SERVICIO )
RECEPCIÒN DEL CLIENTE
EXPOSICIÒN DE SERVICIOS.
PRODUCTOS Y/O PROGRAMAS
CONDUCCIÒN DEL CLIENTE
PARA SELECCIONAR
PRESENTACIÒN DE PRECIOS Y
ALTERNATIVAS DE PAGO
PREPARACIÒN DEL SERVICIO O
PROGRAMA.
ENTREGA DEL SERVICIO O
PROGRAMA
SEGUIMIENTO POST-VENTA AL
CLIENTE
REQUERIMIENTOS DEL
PROYECTO Se tiene que especificar los requerimientos físicos del
proyecto en lo que se refiere a:
1 .Terrenos y Edificaciones: Especificar áreas, material de
construcción, acabados,, medidas de áreas
construidas, puertas de acceso, sistemas de iluminación
, ventilación, agua y desagüe, etc. ( conviene utilizar planos).
2 . Maquinaria y Equipo: Especificar tipo, marca, año , proveedor,
cantidad.
3 . Muebles y enseres.
4 . Vehículos.
5 . Mano de Obra.
6 . Materia prima, etc.
Proyecto Alcachofas: Requerimientos y
características de la planta
• El requerimiento de terrenos para la planta depost-cosecha y la de industrialización dealcachofas es de 2,000 m2; en el que se prevéla planta de post-cosecha, planta deprocesamiento, almacenes de: productosterminados, insumos, almacén de jabas y cajas;laboratorio y administración.
Las obras civiles han sido diseñadasteniendo en cuenta las máquinas ainstalarse en cada zona de trabajo, losestándares nacionales y circulación encada caso. Las máquinas y equiposprincipales necesarios para la planta son:
CONCEPTOS CANTIDAD VIDA UTIL
(Años)
Cámara de refrigeración 1 15
Balanza de plataforma 3 20
Mesas de acero inoxidable 9 20
Tanques de acero inoxidable 3 20
Dosificador de líquido 1 15
Hidro enfriador 1 15
Tinas de lavado de acero inoxidable 4 20
Olla con chaqueta de vapor 2 10
Exhauster ( 3m x 2.2 ) 1 15
Selladora de latas semi-automática 1 10
Autoclave ( 1000 latas x bache ) 1 15
Secador de túnel 1 15
Molino de martillo 1 15
Caldero de 40 H.P. 1 20
Grupo electrógeno 1 20
Montacargas 1 15
Vehículo (camioneta) para uso oficial 1 15
Equipos de laboratorio Varios 15
Carretillas para transporte 4 20
Tanques de petróleo 1 15
Proyecto Alcachofas:Requerimientos de la planta
• Materias primas e insumos de producción
Las materias primas para elaborar los diferentes productos finales
son:
TM
PROYECTO ALCACHOFAS: ASPECTOS TECNICOS DE LAS ALTERNATIVAS
ALCACHOFAS EN CONSERVA Año
MATERIA PRIMA TOTAL
ALCACHOFAS FRESCAS
EN SALMUERA
ENCURTIDOS
2004 1155.4 115.5 519.9 519.9 2010 1871.7 187.2 842.3 842.3 2013 2367.4 236.7 1065.3 1065.3
INSUMOS PARTICIPACION
(%) INSUMOS PARTICIPACION
(%)
VINAGRE 17.50% ORÉGANO 0.39% AZUCAR 0.97% PIMIENTO 0.39% SAL YODADA 0.78% AJO 0.39% HOJA DE LAUREL 0.04% COMINO 0.39% GLUTAMENTO MONOSODICO
0.39% ACEITE VEGETAL
6.75%
Los insumos de producción para elaborar los encurtidos de
alcachofas son:
CRONOGRAMA DE
ACTIVIDADES Nos permite relacionar las actividades con el tiempo
requerido para realizarlas, hasta llegar a la puesta en
marcha del proyecto. Se puede utilizar para tal efecto el
diagrama de Gantt o la programación PERT - CPM.
ETAPAS FEB MAR ABR MAY JUN JUL AGO SET OCT
1. ESTUDIOS
EVALUACIÒN COMISIÒN
REVISIÒN DEL PROYECTO
CONTACTOS FINALES CON
LOS PROVEEDORES.
ADECUACIÒN DEL
PROYECTO
2. NEGOCIACIÒN Y
TRAMITACIÒN
ADQUISICIÒN MAQUINARIA
3. EJECUCIÒN.
HABILITACIÒN DE LOCAL
ADQUISICIÒN EQUIPO
MONTAJE DE LA
MAQUINARIA
CAPACITACIÒN PERSONAL
SUMINISTROS MATERIALES
E INSUMOS
COMPRA DE MATERIA
PRIMA E INSUMOS
4. OPERACIÒN
PRUEBAS
PUESTA EN MARCHA
PROGRAMA DE
PRODUCCIÓNSe trata de especificar en base a lo establecido en el tamaño y
proceso productivo, un estimado de la producción que va a
realizar el proyecto durante su etapa operativa. Esto puede servir
para efecto de proyectar posteriormente los ingresos.
Ejemplo: programa de producción - algarrobina
mejoradaAÑO PRODUCCIÓN ALGARROBA CAPACIDAD
TOTAL(KGS) REQUERIDA INSTALADA
( TM) ( % )
2011 32500 43.53 60
2012 35750 47.88 64
2013 41250 57.75 68
2014 41250 57.75 68
2015 46200 63.80 76
2016 46200 63.80 76
2017 60500 83.90 100
Unidad 5.
Organización
Las personas jurídicas con mayor presencia
en la constitución de empresas son:
1. La Empresa Individual de Responsabilidad Limitada ( E.I.R.L ).
2. Las Empresas Societarias como las
siguientes:
2.1. La Sociedad Anónima Abierta ( S.A.A).
2.2. La Sociedad Anónima Cerrada ( S.A.C).
2.3. La Sociedad Comercial de Responsabilidad Limitada.
(S.C.R.L.)
ESTRUCTURA DEL CAPITAL SOCIAL
En una sociedad anónima el capital esta representado por
acciones ( en partes alícuotas e indivisibles ) y se integra por
aportes de los socios (dinero o bienes ).
La responsabilidad de los socios se limita al aporte
efectuado en acciones.
En el caso de la Sociedad Comercial de Responsabilidad
Limitada. ( S. C. R. L. ) el capital social esta conformado por
participaciones y se integra por aportes de los socios (dinero
o bienes).
La responsabilidad esta limitada al monto de los aportes de
los socios.
ORGANIGRAMA Modelos esquemáticos que representan la estructura de
relaciones de una empresa.
Se identifican las unidades funcionales, sean estas
operativas, de asesoramiento y de servicios
Presenta la estructura de la organización empresarial del
proyecto.
Se puede considerar :
Organos de dirección.
Organos de apoyo
Organos de asesoría
Organos de línea
Análisis FODA
El Análisis FODA es un método que tiene por objeto
examinar el Macro ambiente (Medio Externo) y Micro
ambienté (Medio Interno) Empresarial, a fin de construir
una Matriz que permita proponer los Objetivos Estratégicos y
Metas Estratégicas de la Empresa, para alcanzar la Visión.
Análisis del Macroambiente: Consiste en determinar qué Factores exógenos más allá de la
Empresa condicionan su desempeño, tanto en sus aspectos
positivos denominados Oportunidades, como negativos llamados
Amenazas.
Análisis del Microambiente: Consiste en identificar los factores endógenos que condicionan el
desempeño de la Entidad, identificándose las Fortalezas y
Debilidades que presenta la Empresa en su funcionamiento y
operación en relación con la Misión.
Dichos factores, entre otros, pueden ser:
Organización, personal, infraestructura, tecnología utilizada, nivel
de acceso a la información, situación financiera y
presupuestal, etc.
Se debe identificar fortalezas y debilidades,
oportunidades y amenazas en cada
área de trabajo, para detectar los
problemas fundamentales y plantear
estrategias y acciones.
Diagnostico : Es el proceso mediante el cual es posible
identificar las debilidades y potencialidades de la empresa.
Realizar un análisis FODA.
El diagnóstico permite fundamentar cambios a partir de los
resultados que se obtengan. Es un punto de referencia
indispensable en toda la acción planificada.
1. Un proceso mediante el cual se explora, describe, analiza y
procesa la realidad de la empresa a partir de sus fortalezas y
Debilidades (Interno) y amenazas y Oportunidades (externo).
2. Es el punto de partida para construir las herramientas de
gestión y formulación de las propuestas.
3. Es un componente básico para la toma de decisiones.
4. Es importante para unificar criterios.
5. Es fundamental para el logro de la MISION de la Empresa.
6. Permite conocer el perfil actual de los clientes y el
personal de la empresa y su proyección futura (VISION).
Algunos recomiendan enunciar la misión antes de realizar el
diagnóstico institucional y el análisis FODA, para orientar la
selección y priorización de los factores y variables del
diagnóstico; sin embargo consideramos que el enunciado de la
Misión requiere de la retroalimentación de los resultados del
diagnóstico.
Pasos para Formular un Diagnostico Operativo Participativo ( dop)
– Técnica FODA
1. Despertar el interés del personal de la Empresa.
2.Organizar el trabajo: ¿cómo? (Estrategias), ¿ Cuándo?
(tiempo),¿Con qué?(Recursos materiales y
financieros),¿Quiénes?(Recursos Humanos – sujetos),¿Para
qué? (logro de objetivos).
3. Designar responsables.
4. Establecer los aspectos qué se quieren conocer.
5. Selección de instrumentos adecuados para captar la
información: encuestas, entrevistas, lectura de documentos, etc.
6. Aplicado los instrumentos adoptar libremente un esquema para
ordenar los datos obtenidos.
7. Las conclusiones de las debilidades deberán estar
acompañadas de las alternativas de solución para lograr una
acción eficaz.
En la preparación del diagnóstico, se establecen dos grandes
áreas a investigar:
Interna (relacionada a la empresa): Se refiere a las debilidades y
fortalezas
Externa (relacionada a la comunidad, al entorno social, político,
económico, etc). Se refiere a la Oportunidades y Amenazas.
ÁREA INTERNA
1. Aspecto de Producción: se formulan
preguntas con relación a los procesos
de producción, rendimiento,
desempeño del personal, pertinencia,
eficiencia y eficacia interna.
2. Aspecto de Gestión: se formulan
preguntas en relación a la
organización, los procesos de
gestión, logística y, el clima
institucional, las relaciones con la
comunidad.
3. Aspectos Financiero
ÁREA EXTERNA
1.Se formulan preguntas en relación a las características de la
zona: situación socioeconómica y cultural de la
comunidad, medios de comunicación, instituciones
relacionadas, competencia empresarial, etc.
2. Se seleccionan los instrumentos adecuados a la información
que se requiere obtener: encuestas, entrevistas, lectura de
documentos.
Definiciones Básicas:
1. Fortalezas ( F )
Actividades y atributos internos de una organización que
contribuyen y apoyan el logro de los objetivos de una institución.
Se refiere a las capacidades, los recursos y las experiencias de
la empresa, que puedan facilitar el logro de la misión
institucional.
Ejemplo:
Empleados titulados, con maestría, diplomados, actualizados.
Existencia de trabajo en equipo.
Realización de la jornada laboral.
2. Debilidades ( D)
Actividades y atributos internos de una organización que inhiben
o dificultan el éxito de una institución.
Son aquellos aspectos internos que obstaculizan el desarrollo
de la empresa.
Ejemplos:
Existencia de un currículo poco pertinente a la realidad interna y
el contexto de la empresa.
Existencia de grupos aislados y rivales al interior del centro
laboral.
Escaso material para el desarrollo adecuado de las actividades
de producción.
3. Oportunidades
Eventos , hechos o tendencias en el entorno de una
organización qué podrían facilitar o beneficiar el desarrollo de
ésta, si se aprovechan en forma oportuna y adecuada.
Son los factores externos que pueden ayudar al logro de la
misión institucional.
Ejemplos :
Existencia de instituciones que brindan capacitación y asesoría a
los empleados.
Tendencia a la innovación educativa y tecnológica en el Perú y
América Latina.
Existencia de normas legales que crean posibilidades para
proponer innovaciones en la empresa.
4. Amenazas.
Eventos, hechos o tendencias en el entorno de una organización
que inhiben, limitan o dificultan el desarrollo operativo de la
misma.
Son los factores externos que pueden obstaculizar el logro de la
misión de la empresa.
Ejemplos.
Régimen laboral de contrato que dificulta el trabajo profesional.
Despreocupación de los consumidores por la exigencia en
calidad de los productos que consumen.
Aparición de nuevas empresas que ofrecen los mismas
productos.
AREAS ASPECTOS FORTALEZAS APORTES A
SOLUCIÓN
.
.
DIAGNOSTICO : TECNICA “ FODA” - FORTALEZAS.
ASPECTOS OPORTUNIDADES APORTES A SOLUCIÓN DE
SOCIO – ECONÓMICO
EDUCATIVO Y CULTURAL
POLITICO - LEGAL
OTROS
DIAGNOSTICO : TECNICA “ FODA” - OPORTUNIDADES.
ASPECTOS AMENAZAS CAUSAS EFECTOS
IMPACTOS
ALTERNAT.
DE
SOLUCIÓN
RESPONSABLES
SOCIO –
ECONOMICO
EDUCATIVO
Y CULTURAL
POLITICO
LEGAL
OTROS
DIAGNOSTICO : TECNICA “ FODA” - AMENAZAS.
AREAS ASPECTOS DEBILIDADES.(PROBL
EMAS)
CAUSAS IMPACTOS ALTERNAT DE
SOLUCION
RESPON-
SABLES
DIAGNOSTICO : TECNICA “ FODA” - DEBILIDADES.
El diagnóstico debe terminar con un conjunto de Conclusiones
acerca de:
La situación actual de las áreas estudiadas.
Aspectos que deben cambiar o que deben mantenerse (en
relación con el ámbito pedagógico y el de gestión institucional).
Los recursos con los que se cuenta y que se necesitan.
Estrategias
Son las orientaciones sobre las posibles formas de enfrentar las
dificultades antes identificadas. Este punto es sumamenteimportante. La evaluación y confrontación de diferentessoluciones a una dificultad es clave para lograr una acción máseficaz.
El análisis de la matriz FODA nos permite formular cuatro tipos
de estrategias que puede asumir la organización educativa.
A. Estrategia para sobrevivir ( DA): cuyo propósito fundamental
consiste en eliminar las debilidades internas identificadas para
minimizar o evitar las amenazas externas.
b) Estrategias para mantenerse ( FA) . La cual se fundamenta en
el uso de fortalezas internas para evitar, disminuir o eliminar el
impacto de las amenazas externas.
c) Estrategias para crecer ( DO ). La cual permite mejorar una
debilidad interna detectada mediante la utilización efectiva de
una o varias oportunidades externas.
d) Estrategia para desarrollar ( FO ). La cual utiliza las fortalezas
internas para aprovechar las oportunidades externas.
Externas/ Oportunidades Amenazas
Internas
Fortalezas Desarrollar ( FO) Mantenerse ( FA)
Debilidades Crecer ( DO ) Sobrevivir ( DA)
Fuente : http://uproadmon.blogspot.com/2007/02/misin.html
Fuente : http://uproadmon.blogspot.com/2007/02/misin.html
Estrategias
E1: Diferenciación con base en el costo / beneficio y calidad en el servicio (oferta de servicio de visitas guiadas a escuelas de nivel básico y medio básico, en la Asociación de Scouts de México, A. C. lugar de campamento, montañismo y caminata entre otros).E2: La oferta principal de atractivos no deberá ser afectada por el clima, siempre que sea posible.E3: La lluvia deberá ser acompañada de un producto de modo que el turista lo vea como un atractivo extremo y no como un obstáculo.E4: Iniciar con productos turísticos que no requieran gran inversión (senderos, caminata, montañismo, campismo, entre otros).E5: Capacitación en venta y promoción de sus productos (por intermedio de la su agrupación obtener los recursos para la capacitación y asesoría en promoción y venta)E6: Buscar patrocinios preferentemente con empresas que impulsen el deporte (Gatorade, Martí-Sportcity, Cocacola, Benotto, puede ser en especie o económicos en apoyo a los eventos como ciclismo de montaña).E7: Organizarse en pequeños equipos de trabajo que compartan los mismos objetivos.(Con el propósito de crear células de trabajo para los diferentes productos turísticos)E8: Capacitación en turismo alternativo (los recursos pueden obtenerse de su organización)E9: Obtención de los apoyos económicos destinados a impulsar el ecoturismo (estos recursos se obtienen de la organización que los está
Fuente : http://uproadmon.blogspot.com/2007/02/misin.html
Fuente : Julio Carreto, Ing. MBA
Determinación de los
Objetivos Estratégicos
Son los logros que una Empresa teniendo en cuenta su
Visión Empresarial quiere alcanzar en un plazo
determinado, superando su problemática actual.
Se enuncian teniendo en cuenta la Misión, el Diagnóstico
Empresarial y el Análisis FODA.
Lineamientos para la determinación
de los Objetivos EstratégicosLos Objetivos Estratégicos deben reunir las siguientes características:
Pertinentes: Deben referirse a los cambios, modificaciones o efectosque se deben alcanzar en un plazo determinado, a fin de superar losproblemas identificados por la Empresa para llegar a realizar la VisiónEmpresarial.
Teleológicos: No deben ser confundidos con los medios pararealizarlos ni con las Metas Estratégicas, puesto que constituyen loslogros a alcanzar.
Distinguibles: Su contenido conceptual no debe confundirse con elde otros, permitiendo facilitar su posterior evaluación.
Consensuales: En su determinación debe participar, al menos, el
personal representativo de la Empresa.
Mensurables: Deben permitir su expresión en términos concretos
para períodos de tiempo específico.
Factibles: Deben ser propuestos teniendo en cuenta la real
potencialidad de la Empresa en el plazo para su logro.
Flexibles: Pueden ser modificados cuando surjan contingencias
inesperadas, sin que se pierda su sentido de dirección.
Determinación de las Metas
Estratégicas Empresariales Son los resultados que se esperan lograr durante un. Permitenadvertir la total implementación de los Objetivos Estratégicosdeterminados por la Empresa.
Los Metas Estratégicas Institucionales así como su cronograma dedesarrollo en un cuadro o matriz “Metas Estratégicas”.
Adicionalmente, las Metas Estratégicas Empresariales se
presentan relacionándolas con el Objetivo Estratégico
Institucional que persiguen, de acuerdo a los “Objetivos
Estratégicos y Metas Estratégicas”.
Su expresión debe guardar correspondencia con el Indicador
de Desempeño Estratégico a aplicársele.
Lineamientos para la determinación de
las Metas Estratégicas Institucionales
Las Metas Estratégicas deben reunir las siguientescaracterísticas:
Razonables; deben ser factibles de ser cumplidas teniendo encuenta las Oportunidades y Fortalezas de la Empresa.
Motivadoras; deben exigir un grado de esfuerzo y compromisopara alcanzarlas.
Claras; deben encontrarse
claramente determinadas a fin de
evitar confusión en los resultados
esperados.
Controlables; deben ser
susceptibles de ser medidas en
base a resultados obtenidos por
Indicadores de Desempeño
Estratégico Los Indicadores de Desempeño Estratégico se construyen
teniendo en cuenta el impacto y/o efecto que se pretende lograr
para alcanzar los Objetivos Estratégicos determinados por la
Empresa.
Su estructura debe permitir conocer el grado de avance del Área
respecto al cumplimiento de la(s) Meta (s) Estratégica (s) que la
Empresa haya definido para un determinado Objetivo Estratégico
de la Empresa.
Dichos indicadores pueden ser
de dos (02) tipos:
(a) Dato estadístico.
Tiene en cuenta, en términos porcentuales, el incremento o
descenso de un determinado dato estadístico.
Ejemplo:
- incremento % de los clientes.
- Incremento % de la afluencia de turistas.
- Incremento % de la utilidad
b) Relación de variables.
Relaciona, en términos porcentuales, más de un dato estadístico u otras variables ejemplo:
- % de áreas de especialización en la clínica con Equipo avanzado vs. áreas de la clínica que tienen equipo básico.
- % de Alumnos repitentes vs. Población total de Alumnos del centro educativo particular.
Situación Empresarial Debe referenciar el marco legal que regula el quehacer
empresarial (Estatuto y Reglamento de Organización yFunciones, básicamente) señalando la fecha de aprobación delos mismos y las modificaciones efectuadas a dichasdisposiciones.
Debe efectuarse una breve reseña histórica empresarial, desdesu creación a la actualidad haciéndose énfasis en los episodiosque han determinado la disminución, ampliación, fortalecimientode su ámbito de competencia funcional.
Debe citarse textualmente los fines y/o objetivos que persigue laEmpresa de acuerdo a su Estatuto y Reglamento deOrganización.
¿Dónde estamos hoy?
¿A donde queremos ir?
¿A donde iremos?
¿Cómo estamos llegando
a nuestras metas?
¿Que estoy aportando
a la empresa?
Unidad 6. Inversión y
Financiamiento
1. INVERSIÓN.
Estimar la cantidad de
dinero que se requiere para
el equipamiento y puesta
en marcha del proyecto.
ESTRUCTURA DE LA
INVERSIÓN
Se puede estructurar la
inversión en :
A. Inversión Fija
A.1. Inversión Fija Tangible.
A.2. Inversión Fija
Intangible.
B.Capital de Trabajo.
INVERSIÓN FIJA Son aquellos desembolsos de dinero que se efectúan para la
adquisición de determinados activos que van a servir para el
normal funcionamiento de la empresa . Se clasifican en :
A. Inversión fija tangible.
B. Inversión fija intangible.
INVERSIÓN FIJA TANGIBLEDesembolsos de dinero para la
adquisición de activos cuya
naturaleza es material o física,
tales como: Terrenos y
edificaciones, maquinaria y
equipo, muebles y enseres,
vehículos, semovientes.
INVERSIÓN FIJA INTANGIBLE
Desembolsos de dinero para la adquisición de servicios , tales
como:
A. Estudios del proyecto y gastos de
organización .
B. Planos de Ingeniería.
C. Asesoría técnica, legal, contable y
tributaria.
D. Registro de marca .
E. Intereses Pre - operativos, etc.
CAPITAL DE TRABAJO Se refiere al capital necesario que debe disponerse para el
adecuado y regular funcionamiento de la empresa. Los
principales rubros del capital de trabajo se pueden clasificar en :
Existencias
Disponible.
Exigible.
EXISTENCIAS O
REALIZABLES Se considera el valor de los inventarios o bienes que se
pueden almacenar tales como materias primas, materiales
indirectos (insumos que se requieren en el proceso
productivo pero que no forman parte del producto final:
lubricantes, repuestos, material de limpieza, etc. ) ,
productos terminados.
DISPONIBLE
• Dinero en efectivo requerido para el
pago de servicios. Se considera : pagos
de personal, energía eléctrica, teléfono,
agua potable, propaganda, etc.
• Este rubro corresponde a Caja y
Bancos
EXIGIBLE Se consideran cuentas por cobrar y desembolsos que se
tienen que realizar por adelantado bajo ciertas condiciones
contractuales .ejm. alquiler de local, alquiler de maquinarias.
PROGRAMA DE
INVERSIONESTambién llamado cronograma
de inversiones, muestra los
diferentes desembolsos que se
tienen que realizar
cronológicamente hasta la
puesta en marcha del proyecto
Las inversiones se efectúan
normalmente durante los periodos
de gestación, instalación y
producción.
El período de gestación implica
gastos en estudio del proyecto y
organización de la empresa , la
mayor inversión se realiza en el
período de instalación donde se
adquiere la
maquinaria, equipo, terrenos y
edificaciones , etc.
Las inversiones en la producción
esta más relacionadas al capital
de trabajo, salvo en situaciones
en que una vez que el proyecto
ya este en su etapa operativa se
realicen reinversiones.
FUENTE DE
FINANCIAMIENTO Se considera dos tipos de fuentes de financiamiento :
A. Fuentes Internas.
B. Fuentes Externas.
A. Fuentes Internas: Se obtienen cuando el proyecto esta en
operación ,los recursos provienen de utilidades no
distribuidas ,fondo de reposición del activo fijo tangible y
amortización intangibles.
B. Fuentes Externas: Provenientes de aporte propio de los
socios y mediante fondos de terceros (endeudamiento).
Los recursos financieros mediante endeudamiento, pueden
obtenerse del sistema de intermediación financiera, de
Organismos no gubernamentales, de Proveedores e
instituciones privadas sin fines de lucro.
SERVICIO DE DEUDA El servicio de deuda puede optar tres modalidades de
pago :
A. Plan de Cuotas Decrecientes.
B. Plan de Cuotas Constantes.
C. Plan de Cuotas Crecientes.
En el Perú se utiliza el SEGUNDO.
PLAN DE CUOTAS
CONSTANTES Los pagos son constantes , igual que una anualidad, pero el
pago de interés es decreciente y la amortización es
creciente.
El servicio de deuda se constituye como:
R = P x FRC
( 1 + i ) n i
FRC =
( 1 + i ) n - 1
i
FRC =
1 - ( 1+i) - n
donde
R= anualidad o pago constante.
P = Principal (Préstamo).
i= tasa de interés.
n= período de pago ( plazo para pagar).
Es posible que en los programas de amortización se utilicen
períodos de gracia parcial y/o total.
Se puede considerar el criterio del minimización de costos o
el del elemento concesional al evaluar las alternativas de
financiamiento.
LEASING O
ARRENDAMIENTO Contrato mediante el cual el dueño de un activo ( el
arrendador), le confiere a otra persona ( el arrendatario) el
derecho de usar el activo por un período de tiempo
determinado a cambio de un pago monetario que se efectúa
a manera de alquiler.
ARRENDAMIENTO
OPERATIVO SEGÚN LAS NIC es un tipo de contrato de arrendamiento
que no transfiere todos los riesgos y los beneficios
inherentes al derecho de propiedad. Tiene tres
características:
1. Por lo general, los pagos según los términos del
arrendamiento son suficientes para restituir el costo total del
activo al arrendador.
2. Generalmente, es el arrendador quien asume la
responsabilidad sobre el pago del mantenimiento y el
seguro de los activos.
3. El arrendatario tiene el derecho a cancelar el contrato de
arrendamiento antes de la fecha de vencimiento, debiendo
devolver el activo al arrendador.
ARRENDAMIENTO
FINANCIERO Es aquel que transfiere sustancialmente todos los riesgos y los
beneficios inherentes al derecho de propiedad. Esto se hace
evidente en su carácter no cancelable , ya que transfiere hacia el
arrendatario los riesgos de que el activo quede obsoleto.
Además es común que al terminar el período de arrendamiento,
el activo sea vendido al arrendatario por una suma menor a su
valor de rescate.
OTRAS MODALIDADES DE
ARRENDAMIENTO FINANCIERO1. LA VENTA O LEASE - BACK .
Ocurre cuando una empresa vende uno de sus activos a
otra empresa y esta última, de inmediato, se lo arrienda.
2. ARRENDAMIENTO APALANCADO.
Operación trilateral entre el arrendatario, el arrendador y una
entidad financiera o prestamista.
Unidad 7 : Presupuesto de
Ingresos y Egresos – Estados
Financieros
VII.1. PRESUPUESTO DE
INGRESOS Los ingresos que se estiman en la etapa operativa del
proyecto provienen básicamente de las ventas, no obstante
puede haber otro tipo de ingresos tales como reintegros
tributarios, descuentos de compra devueltos con nota de
abono.
VII.2. PRESUPUESTO DE
EGRESOS
Los egresos se estiman considerando los diversos costos y
gastos en que incurre la empresa en su etapa operativa, los
cuales se pueden clasificar en :
A. Costos de producción.
B. Gastos de operación.
C. Depreciación y amortización intangibles
D. Gastos Financieros.
E. Otros gastos.
COSTOS DE PRODUCCIÓN Comprende los siguientes rubros :
I.1. COSTOS DIRECTOS.
I.1.1. MATERIAL DIRECTO
Materia prima directa
Accesorios del producto ( empaques y
envases).
I.1.2. MANO DE OBRA DIRECTA
Sueldos y salarios de los obreros (alimentadores de máquinas,
operadores de máquinas, personal que trabaja directamente con
la elaboración del producto y/o servicio) .
I.2.COSTOS INDIRECTOS.
I.2.1. MATERIALES INDIRECTOS.
Repuestos de maquinaria, combustible para maquinaria, aceites
y lubricantes, utiles de higiene y seguridad industrial, etc.
I.2.2. MANO DE OBRA INDIRECTA
Sueldos y Salarios de Jefe de Producción , supervisores y
personal de mantenimiento industrial, personal de laboratorio,
etc.
I.2.3. OTROS COSTOS INDIRECTOS.
Energía, comunicaciones, agua, alquiler de maquinaria.
GASTOS DE OPERACIÓNComprende los siguientes rubros:
A. GASTOS DE VENTA.
B. GASTOS ADMINISTRATIVOS.
II.1. GASTOS DE VENTAS
Sueldos y salarios: Ejecutivos, supervisores,
vendedores, investigadores de mercado.
Comisiones a vendedores.
Representación.
Publicidad y Promoción
Transportes: movilidad local ,viajes y
viáticos.
Asistencia Técnica a clientes.
Comunicaciones: teléfono, correos, cables,
teletipo.
Seguros: incendio, otros.
Sueldos y salarios: choferes, supervisores.
Flete.
Si hay flota de vehículos propia :
combustibles, lubricantes, mantenimiento,etc.
Operación de almacenes: sueldos y salarios,
leyes sociales, suministros, servicios de agua,
energía, alquileres, etc.
GASTOS ADMINISTRATIVOS
Sueldos y salarios del Gerente,
secretarias, asistentes , es decir de
todo el personal administrativo.
Leyes sociales.
Alquiler del local.
Utiles de escritorio, papel impreso.
Arbitrios municipales.
Otros impuestos directos.
Licencias.
Franquicias, derechos de autor y
propiedad intelectual e industrial.
Seguros.
Servicios diversos, etc.
DEPRECIACIÓNSegún la SUNAT el desgaste o agotamiento que sufran los
bienes del activo fijo, se compensará mediante la deducción por
las depreciaciones admitidas por la Ley.
BIENES VIDA ÙTIL
DEPRECIACIÒN
(AÑOS) ANUAL (
% )
Ganado de trabajo y reproducción; redes
de pesca 4
25
Vehículos de transporte terrestre( excepto
Ferrocarriles); hornos en general 5
20
Maquinaria y equipo utilizados por
las actividades mineras, petrolera y
de construcción ;excepto muebles,
enseres y equipos de oficina. 5
20
Equipos de procesamiento de datos 4
25
Maquinaria y equipo 10
10
La depreciación es un fondo de reposición del capital que se
aplica sobre los activos fijos tangibles, se utiliza el método de
depreciación lineal :
DEPRECIACIÒN = VALOR INICIAL DEL ACTIVO FIJO (VI) x
TASA DE DEPRECIACIÒN (d)
El valor residual contable esta dado por :
VR = VI - n . d
n = PERÍODO DE DEPRECIACIÓN.
No obstante para efecto del proyecto se considera el valor
residual económico , es decir el valor residual que el mercado
establece.
AMORTIZACIÓN
INTANGIBLESSe refiere a la recuperación de la inversión fija intangible,
que se puede cargar al proyecto cuando esta en su etapa
operativa.
A.I.= A.F.I x 10 %.
Se utiliza del 10 % al 20 %
GASTOS FINANCIEROSComprende intereses y comisiones bancarias. Los
intereses se obtienen del cuadro de servicio de deuda.
PUNTO DE EQUILIBRIOTambién llamado punto de nivelación. Representa aquel nivel
de producción (ventas ) donde la empresa no obtiene ni
ganancias , ni pérdidas extraordinarias, sólo beneficios
normales
BALANCE INICIALEs la cuantificación de los recursos y obligaciones que
tendría el proyecto en su etapa inicial.
El balance es un estado financiero que expresa la situación
de la empresa o proyecto en un momento determinado. Los
derechos son los activos y las obligaciones son los pasivos
RUBROS CONTABLES PERÌODO 0
ACTIVO CORRIENTE
ACTIVO NO CORRIENTE
TOTAL ACTIVOS
PASIVO CORRIENTE
PASIVO NO CORRIENTE
PATRIMONIO.
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO
ESTADO DE GANANCIAS Y
PÉRDIDAS Es un estado financiero, relevante en la evaluación del
proyecto, pues a través de el se puede estimar los
resultados económicos y financieros del proyecto en cada
período.
Su estructura bajo una óptica contable es la siguiente :
RUBROS
PERIODO
INGRESO NETO
COSTO DE VENTA
UTILIDAD BRUTA
GASTOS DE OPERACIÒN
Gastos de venta
Gastos administrativos
DEPRECIACIÒN
AMORTIZACION INTANGIBLES
UTILIDAD OPERATIVA
GASTOS FINANCIEROS
OTROS GASTOS.
UTILIDAD ANTES DE PARTICIPACIONES E IMPUESTOS.
PARTICIPACIÓN UTILIDADES TRABAJADORES .
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTO.
IMPUESTO A LA RENTA ( 30 %).
UTILIDAD DEL EJERCICIO.
dado que es un estado de resultados no incluye el pago de
impuesto general a las ventas.
La participación de los trabajadores en las utilidades (artículo 1º,
2ºy 4º del D.Leg. Nº892), se calcula sobre el saldo de la renta
imponible del ejercicio gravable que resulte después de haber
compensado pérdidas de ejercicios anteriores de acuerdo con
las normas del impuesto a la renta.
El porcentaje mencionado en el párrafo anterior es como sigue :
EMPRESAS
PARTICIPACIÒN
%
EMPRESAS PESQUERAS 10
EMPRESAS DE TELECOMUNICACIONES 10
EMPRESAS INDUSTRIALES 10
EMPRESAS MINERAS 8
EMPRESAS DE COMERCIO AL POR MAYOR Y
AL POR MENOR Y RESTAURANTES 8
EMPRESAS QUE REALIZAN OTRAS ACTIVIDADES 5
FLUJO DE CAJA
ECONÓMICO Se considera los flujos de ingresos y los flujos de egresos,
desde el año o ( cero) , sin incluir los flujos de financiación.
Además no incorpora la depreciación y amortización por
cargas diferidas, pero si la participación de trabajadores
sobre las utilidades y el impuesto a la renta como parte de
los egresos.
FLUJO DE CAJA
FINANCIERO Se incorpora en los flujos, el préstamo o crédito como ingreso y
el servicio de deuda como egreso . Es decir considera la
estructura financiera del proyecto.
La aplicación se vera utilizando EXCEL.
Unidad 8. Evaluación
Económica y Financiera
Criterios de decisión
• ¿Cómo
decidimos si un
proyecto de
inversión debe o
no ser aceptado
por la empresa??
• Cualquier método o criterio de decisión
debería contemplar como mínimo:
a)Todos los flujos de caja que se generan
durante la vida del proyecto,
b) el valor del dinero en el tiempo,
c) una tasa de descuento o tasa de
rentabilidad mínima que debe exigirse
al proyecto de inversión-financiación.
Criterios de decisión
Flujo de Caja
Es la comparación de los flujosde costos y beneficios de lasdiferentes alternativasgeneradas durante un ciertoperíodo de tiempo, cuyo fin esobtener información necesariapara decidir la conveniencia deejecutar un proyecto en base asu viabilidad financiera.
TASA DE DESCUENTO Es la tasa que se utiliza para estimar el Factor Simple de
Actualización , utilizado en la determinación del Valor Actual
Neto del flujo de caja.
Esta tasa se determina considerando el Costo de
Oportunidad del Capital .
El Costo de oportunidad del capital , permite que la
evaluación del proyecto se base en una comparación con la
cantidad de dinero a ser invertido que habría podido generar
en su mejor uso alternativo.
El Costo de oportunidad de los recursos propios, libre de riesgo,
se puede determinar como un promedio ponderado de las
rentabilidades de alternativas de inversión que ha tenido que
sacrificarse para asignar los recursos al proyecto.
C.O.K = KA r A+ K B r B + K C r C + …+ Ki r i
K .representa la participación porcentual de
cada alternativa en el total de inversión
r . representa la rentabilidad esperada de
cada alternativa.
Pero generalmente el costos de oportunidad del capital propio se
considera como la tasa de interés pasiva más alta que ofrece el
mercado financiero, en condiciones de igual riesgo. Según
Infante Arturo ( Evaluación financiera de proyecto de Inversión) si
el costo del capital propio es menor que el costo del capital
prestado, se debe utilizar como COK este último para exigirle al
proyecto lo suficiente como para poder pagar el préstamo.
Una forma alternativa para obtener la tasa de descuento en la
evaluación económica es:
d econ = % aporte propio ( cok + r* ) + %
préstamo ( interés activa)
r * representa la prima de riesgo.
y la tasa de descuento en la evaluación financiera es:
d fin = % aporte propio ( cok + r* ) + % préstamo ( interés
activa) ( 1 – tasa tributaria del impuesto a la renta )
Ambas son consideradas CPPC
(Costo Promedio Ponderado del
Capital), pero la segunda esta
ajustada por el efecto del
escudo tributario que genera los
gastos financieros sobre la
rentabilidad del proyecto.
EVALUACIÓN ECONOMICA Se evalúa el proyecto sin considerar cómo se obtengan y se
paguen los recursos que se requieren para la
implementación y puesta en marcha del proyecto.
La evaluación se puede realizar utilizando los siguientes
indicadores de rentabilidad : VANE, TIRE, B/C ECON., PR
ECON.
EVALUACION FINANCIERA Se pretende evaluar al proyecto estimando la rentabilidad
del capital propio complementado externamente por
financiamiento de las entidades financieras u otras
instituciones, para lo cual se pueden utilizar los siguientes
indicadores : VANF, TIRF, B/C FIN., PR FIN.
Evaluación financiera
• Contempla todos los flujos financieros
del proyecto, distinguiendo entre capital
“propio” y “prestado”.
• Permite determinar la “capacidad
financiera” del proyecto
• Mide la rentabilidad del capital
“propio” invertido
1) Valor Actual Neto (VAN)
2) Tasa Interna de Retorno (TIR)
3) COEFICIENTE B/C
Cada uno de estos criterios:
• Tiene en cuenta todos los flujos de caja,
• Considera valor del dinero en el tiempo,
• Considera una tasa de retorno requerida.
Valor Actual Neto (VAN)
• Es el valor actual de losbeneficios netos que genera elproyecto durante toda su vida
• Para su cálculo se requierepredeterminar una TASA DEDESCUENTO que representa el“costo de oportunidad” del capital(COK)
Valor Actual Neto (VAN)
Mide, en moneda de hoy,cuanto más dinero recibe elinversionista si decide ejecutarel proyecto en vez de colocar sudinero en una actividad que lereditúe una rentabilidadequivalente a la tasa dedescuento
Su valor depende del tiempo
Valor Actual Neto
VAN = Valor Actual de todos losflujos netos de caja anuales - coste dela inversión inicial.
VAN = - A FCAt
(1 + k) t
n
t=1
Fórmula para el cálculo del VAN
VAN =Bt - Ct
(1+i)tt=1
n
Io
Donde:
Bt : Beneficios del período t
Ct : Costos del período t
i : Tasa de descuento
Io : Inversión en el período cero
n : Vida útil del proyecto
Regla de decisión:
Si VAN es positivo, ACEPTAMOS.
Si VAN es negativo, RECHAZAMOS
Valor Actual Neto
Interpretación del VAN
• VAN> 0; es rentable , se
recomienda pasar a la siguiente
etapa del proyecto
• VAN = 0; es indiferente realizar
la inversión
• VAN < 0; no es rentable , se
recomienda desecharlo o
postergarlo
+
-
VAN= FCAt - A
k
VAN>0
TIR >k
VAN<0
TIR <k
Aceptación Rechazo
TIR=k
-A
VAN=0
0
Tanto Interno de Rendimiento o
Tasa Interna de Retorno (TIR)
• Matemáticamente es la tasa de descuento
que iguala el valor actual de los FC y el
coste de inicial del proyecto.
• Rentabilidad relativa bruta que se obtiene
sobre el capital que permanece invertido a
inicio de período en el proyecto.
• Máximo coste financiero admisible por el
proyecto.
Tasa Interna de Retorno (TIR)
• Es una tasa porcentual que indica la
rentabilidad promedio anual que genera el
capital que permanece invertido en el
proyecto
• También se define como la tasa de
descuento que hace que el VAN = 0
• Su valor no depende del tiempo
• Representa el máximo costo que el
inversionista podría pagar por el capital
prestado
Tasa Interna de Retorno
VAN = - A FCAt
(1 + k) t
n
t=1
n
t=1
TIR: = A FCAt
(1 + TIR) t
Tasa Interna de Retorno
• TIR: Tasa de retorno que iguala el VP
de los flujos de caja con la inversión
inicial.
Regla de decisión:
Si TIR es mayor o igual que la tasa de retorno requerida, se ACEPTA.
Si TIR es menor que la tasa de retorno requerida, se RECHAZA.
TIR
• TIR: Es un criterio de decisión
adecuado sólo cuando el proyecto
presenta una estructura de FC
convencional: (- + + + + +)
• Problemas: Si hay múltiples
cambios de signo en la estructura
de FC, podemos tener múltiples
TIR: (- + + - + +)
0 1 2 3 4 5
(500) 200 100 (200) 400 300
EJEMPLO: Múltiples TIR
100% 200% 300% 400%
50
1000
-1500
500
TIR=25%
TIR=400%
Ventajas y desventajas de la TIR
Ventaja
• Brinda un coeficiente de rentabilidad
comprensible y facilmente comparable
Desventajas
• No es apropiado aplicar a proyectos
mutuamente excluyentes, si tienen distinta
duración o diferente distribución de
beneficios
Desventajas
Un mismo proyecto puede tener diferentes TIR porque
matemáticamente pueden darse diversas soluciones a la
ecuación: VAN = 0
Diferencia TIRE vs TIRF
EJEMPLO : ESTUDIO DE CASO “EL
GAVILAN”
INVERSION TOTAL : S/. 113,818
PRESTAMO : S/. 44,268 (39 %)
APORTE PROPIO : S/. 69,559 (61 %)
TASA INTERES PRESTAMO : 10 % ANUAL
VANE (12 %) : 149,100 TIRE : 34 %
VANF (12 %) : 154,906 TIRF : 45 %
Gráfico : Diferencia TIRE vs TIRF
PTMO
39 %
PROPIO
61 %
TIRE = 34 %
TIRF = 45 %I = 10 %
n
INGRESOS t
t =0 ( 1 + d ) t
B/C E =
n
EGRESOS t
t =0
( 1 + d ) t
Si B/C E 1 el proyecto es rentable económicamente.
Si B/C E 1 el proyecto no es rentable económicamente
COEFICIENTE BENEFICIO / COSTO
Plazo de Recuperación
Payback Period
• Número de años que se tarda en
recuperar el coste de la inversión inicial
de un proyecto.
• ¿Cuánto tiempo tarda el proyecto en
generar la suficiente cantidad de flujos
de caja para devolver la cantidad
invertida inicialmente?
Plazo de Recuperación
• ¿Cuánto tiempo tarda el proyecto en generar
la suficiente cantidad de flujos de caja para
devolver la cantidad invertida inicialmente?
0 1 2 3 4 5 86 7
(500) 150 150 150 150 150 150 150 150
Plazo de Recuperación = 3.33 años.
• ¿Es aceptable un PR de 3.33 años para la
empresa?
• Las empresas que utilizan este método
compararán el PR calculado con el nivel
o standard que previamente hayan
fijado.
• Si la empresa estableció un PR de 5 años
para sus proyectos,¿cuál sería la
decisión?
• ¡Aceptar el proyecto!.
Limitaciones del Plazo de
Recuperación:
• Los standards fijados son subjetivos.
• No consideran el distinto valor del
dinero a lo largo del tiempo.
• No consideran ninguna tasa de
rendimiento requerida.
• No considera la totalidad de los flujos de
caja generados por el proyecto.
Limitaciones del Plazo de
Recuperación:
• No considera todos los flujos de caja del
proyecto.
0 1 2 3 4 5 86 7
(500) 150 150 150 150 150 (300) 0 0
El proyecto no es rentable, pero sería
aceptado si el PR fijado por la empresa
es 4 años.
El descuento en el PR
• Se procede descontando flujos de caja a
una tasa de rentabilidad exigida.
• El PR se calcula descontando los flujos
de caja.
• Inconvenientes:
• Los PR estándar siguen siendo
subjetivos.
• Siguen sin considerarse todos los flujos
de caja del proyecto.
PR Actualizado
0 1 2 3 4 5
(500) 250 250 250 250 250
Actualización
Año Flujo de Caja FC (14%)
0 -500 -500.00
1 250 219.30 1 año
280.70
2 250 192.38 2 años
88.32
3 250 168.75 PR=2.52 años
Indice de Rentabilidad
VAN = - A FCAt
(1 + k) t
n
t=1
IR = A FCAt
(1 + k) t
n
t=1
Regla de decisión:
• Si IR es más grande o igual que 1, el proyecto se ACEPTA.
Si IR es menor que 1, el proyectose RECHAZA.
IR = 1.066
VAN = 18,235.71.
Indice de Rentabilidad
Unidad 9. Análisis de
Sensibilidad
Se trata de medir la sensibilidad de la rentabilidad del proyecto
ante cambios en las variables más relevantes dentro de la
estructura de los ingresos y/o los egresos.
Es decir hasta cuanto soporta la rentabilidad de un proyecto, un
cambio en un variable que afecte su flujo de ingresos o egresos.
Hay dos formas de hacer análisis de sensibilidad ;
Análisis de sensibilidad por variables
(análisis unidimensional)
Análisis de sensibilidad por
escenarios ( análisis
multidimensional).
ANÁLISIS POR VARIABLES Se analiza el efecto sobre la rentabilidad del proyecto alterando
una por una las variables relevantes.
Se puede hacer de dos formas:
A. Por elasticidad del VAN.
B. Por factores.
MÉTODO DE ELASTICIDAD
DEL VANSe puede utilizar el concepto de Elasticidad del Valor Actual
Neto (Económico o Financiero).
% VAN
=
% VARIABLE
Mientras más elástico sea este valor significara que la
rentabilidad del proyecto es mas sensible al cambio en la
variable. Por lo cual conviene tomar las previsiones del caso.
MÉTODO POR FACTORSimulando cambios adversos en las variables relevantes y
multiplicandolas por determinados factores ( 0,1 - 0,2 - ….- 0,9)
que afectan negativamente la rentabilidad del proyecto , se
estima su soportabilidad. Es decir hasta que cambio porcentual
en la variable, el proyecto sigue siendo rentable. Esto
evidentemente implica un mayor trabajo, que actualmente se
minimiza con el uso del computador.
ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD
POR ESCENARIOS En este caso se puede alterar más de una variable
simultáneamente y se evalúa su impacto sobre la
rentabilidad esperada del proyecto ,construyendo así
diversos escenarios pesimistas u optimistas.
Unidad 10. Decisiones
entre Proyectos
Alternativos
Regla de decisión:
Si TIR es mayor o igual que la tasa de retorno requerida, se ACEPTA.
Si TIR es menor que la tasa de retorno requerida, se RECHAZA.
TIR
Racionamiento de Capital
• Suponga que tiene que evaluar 5
proyectos de inversión para una
compañía.
• Suponga que además está limitada la
cantidad de recursos para inversiones
en capital.
• ¿Como seleccionaremos los proyectos
de inversión que debemos emprender?
Racionamiento de Capital
• Si jerarquizamos proyectos según la TIR:
TIR
5%
10%
15%
20%
25%
$
1 2 3 4 5
Racionamiento de Capital
• Si jerarquizamos proyectos según el TIR:
TIR
5%
10%
15%
20%
25%
$
1 2 3 4 5
X=Presupuesto
Con presupuesto
limitado aceptamos los
proyectos 1, 2 y 3.
Racionamiento de Capital
• Si jerarquizamos proyectos según el TIR:
TIR
5%
10%
15%
20%
25%
$
1 2 3
X=Presupuesto
Con presupuesto
limitado aceptamos los
proyectos 1, 2 y 3.
1. Problemas de Jerarquización de
Proyectos: disparidad de tamaño
1) Proyectos mutuamente excluyentes de
tamaño desigual cuando existe racionamiento
de capital.
• La decisión según el VAN podría no coincidir
con la decisión según el TIR o el IR.
• Solución: Se seleccionará el conjunto de
proyectos con el mayor VAN.
2. Problemas de Jerarquización de
Proyectos: disparidad de tasas reinversión
2) Proyectos mutuamente excluyentes cuandoexiste racionamiento de capital.
• VAN e IR asumen una reinversión de los flujos decaja a la tasa de rentabilidad requerida para elproyecto o tasa de actualización.
• TIR asume la reinversión de los FC .
• VAN y TIR podrían jerarquizar los proyectos dedistinta forma.
• Solución: Seleccionar proyectos con el mayorVAN.
ALTERNATIVAS DE
INVERSIÓN: USO DEL VAE
CUANDO SE DEBE ELEGIR ENTRE ALTERNATIVAS
MUTUAMENTE EXCLUYENTES DE DIFERENTES
HORIZONTES, DADA UNA TASA DE ACTUALIZACIÓN, ES
NECESARIO UTILIZAR EL VAE ( VALOR ANUAL
EQUIVALENTE), TAMBIÉN CONOCIDO COMO FAE (
FLUJO ANUAL EQUIVALENTE).
3. Problemas con la Jerarquización de
Proyectos: disparidad de horizontes
temporales en proyectos mutuamente
excluyentes
• Supongamos que una empresa planifica
una expansión y que tiene que seleccionar
una de dos máquinas. Se diferencian en su
vida económica y en la capacidad.
• ¿Qué máquina se seleccionará?
• Los flujos de caja post-impuestos son:
Año Máquina 1 Máquina 2
0 (45,000) (45,000)
1 20,000 12,000
2 20,000 12,000
3 20,000 12,000
4 12,000
5 12,000
6 12,000
• Tasa de Rentabilidad Requerida 14%.
Fase 1: Cálculo del VAN
• VAN1 = 1,432 $
• VAN2 = 1,664 $
• ¿Significa esto que la máquina 2 es
mejor?
• !No! Ya que los dos VAN no pueden
compararse.
Fase 2: Método del Valor Equivalente
Anual (VEA o VAE)
• Si asumimos que cada proyecto puede
reemplazarse o repetirse un número de veces
infinito en el futuro, cada VAN puede
convertirse en una anualidad.
• Las VAE de proyectos pueden compararse.
• VAE = VAN x FRC
• Determina el nivel de un flujo de caja en
forma de anualidad que produciría el mismo
VAN que el proyecto.
EL VAE ES LA ANUALIDAD FINANCIERAMENTE
EQUIVALENTE AL VAN DE CADA ALTERNATIVA. SU USO
LLEVA IMPLICITO EL SUPUESTO DE QUE AL TÉRMINO DEL
HORIZONTE DE CADA ALTERNATIVA SE RENOVARÁ LA
INVERSIÓN, PRODUCIÉNDOSE SENDAS CADENAS DE
SUCESIVOS CICLOS PRODUCTIVOS, EN LAS MISMAS
CONDICIONES FINANCIERAS DE LAS ALTERNATIVAS
ORIGINALES.
PARA ESTIMAR EL VAE O FAE, SE UTILIZA LA SIGUIENTE
FÓRMULA:
VAE = VAN x FRC
ESTE INDICADOR BRINDA UNA IDEA DE CÓMO SE
DISTRIBUIRÍA LAS GANANCIAS DEL PROYECTO SI DICHA
DISTRIBUCIÓN FUERA EQUITATIVA PARA CADA AÑO.
VAE = VAN / (FIVPA i, n)
• VAE1 = 1,432 x FRC .14, 3
= 617 $
• VAE2 = 1,664 x FRC .14, 6
= 428 $
¿Qué significan estos resultados?
• VAE1 = 617 $
• VAE2 = 428 $
• Esto quiere decir que:
• VAN1 = anualidad de 617 $/año.
• VAN2 = anualidad de 428 $/año.
• Se ha reducido un problema condiferentes horizontes temporales a unapareja de anualidades.
• Regla de decisión: Elegir el proyectocon mayor VAE, es decir la máquina 1.
Fase 3: Cadenas infinitas de renovaciones
• Asumiendo renovaciones infinitas, las VAEson anualidades perpetuas. El VAN de lacadena de renovaciones infinitas se obtienedividiendo la VAE por la tasa de retornorequerida.
• VAN1 = 617/.14 = 4,407 $
• VAN2 = 428/.14 = 3,057 $
• De esta forma se convierte el método VAE en un VAN que permite la comparación de proyectos.
COSTO ANUAL
EQUIVALENTE LA APLICACIÓN ES SIMILAR AL VAE, PUES SE FÓRMULA ES:
CAE = VAC x FRC.
SOLO QUE EN ESTE CASO SE TRATA DE SELECCIONAR LA
ALTERNATIVA CON MENOR CAE.
Este indicador también permite hallar cuál es el costo anual que
equivale a la inversión inicial. Es decir muestra cuál es el monto
uniforme que se tendría que ir invirtiendo cada año durante toda
la vida útil para igualar la inversión inicial. En este caso su
fórmula sería:
CAE = INVERSIÓN x FRC.
Unidad 11: Análisis de Riesgo
ANÁLISIS DE RIESGO El riesgo de un proyecto se define como la variabilidad de los
flujos de caja reales respecto a los estimados. Mientras más
grande sea esta variabilidad mayor es el riesgo del proyecto.
De esta forma el riesgo se manifiesta en la variabilidad de
los rendimientos del proyecto, puesto que se calculan sobre
la proyección del flujo de caja.
MEDICIÓN DEL RIESGO La falta de certeza de las estimaciones del comportamiento
futuro se pueden asociar normalmente a una distribución de
probabilidades de los flujos de caja generados por el
proyecto.
Existen, sin embargo formas precisas de su medición, la más
común es la desviación estándar.
La desviación estándar se calcula mediante la expresión:
n __
= ( Ax - A )2 Px
X = 1
Donde: Ax es el flujo de caja de la posibilidad x, Px es su
probabilidad de ocurrencia .
A es el valor esperado de la distribución de probabilidades de
los flujos de caja, que se obtiene de :
__ n
A = Ax Px
X = 1
__
Si A correspondiera al valor esperado del valor actual neto,
ante igualdad de riesgo se elegirá al proyecto que exhiba al
mayor valor esperado.
MÉTODO DEL AJUSTE A LA
TASA DE DESCUENTO Una forma de ajustar los flujos de caja consiste en hacerlo
mediante correcciones en la tasa de descuento. A mayor
riesgo, mayor debe ser la tasa para castigar la rentabilidad
del proyecto. De esta forma, un proyecto rentable evaluado
en función de ua tasa libre de riesgo puede resultar no
rentable, si se descuenta a una tasa ajustada.
La tasa de descuento ajustada por riesgo, resulta de aplicar la
siguiente expresión:
f = i + p
donde f es la tasa de descuento ajustada por riesgo, i es la tasa
libre de riesgo y p es la prima por riesgo que exige el
inversionista para compensar una inversión con retornos
inciertos.
La dificultad de este método reside en la determinación de la
prima por riesgo. Al tener un carácter subjetivo, las
preferencias personales harán diferir la tasa adicional por
riesgo entre distintos inversionistas para un mismo proyecto.
EL MODELO DE PRECIOS DE LOS ACTIVOS
DE CAPITAL ( CAPM ) PARA DETERMINAR
rp.
ESTE MODELO INCORPORA EL RIESGO DEL
PROYECTO EN LA DETERMINACION DEL COSTO DE
OPORTUNIDAD DEL CAPITAL.
COSTO PONDERADO DE CAPITAL
ro = rd ( D/ K ) + rp ( P / K )
EL RIESGO PUEDE SER NO SISTEMÁTICO Y SISTEMÁTICO.
EL RIESGO NO SISTEMÁTICO ES AQUÉL INHERENTE AL
PROYECTO O EMPRESA, POR EL GIRO MISMO DE LA
ACTIVIDAD. ESTE RIESGO SE PUEDE DIVERSIFICAR
INVIRTIENDO EN DIVERSOS NEGOCIOS EN VEZ DE
CONCENTRAR EL CAPITAL EN UNO SOLO.
EL RIESGO SISTEMÁTICO ES AQUEL QUE ESTA
RELACIONADO CON LAS FLUCTUACIONES DEL MERCADO
Y LA ECONOMIA EN GENERAL, RAZÓN POR LA CUAL NO
PUEDE SER DIVERSIFICADO, POR TAL MOTIVO ÉSTE ES EL
RIESGO QUE SE TOMA EN CUENTA PARA CASTIGAR LA
TASA DE DESCUENTO
El modelo relaciona la rentabilidad esperada de una inversión
con la de mercado a través de una medida de riesgo sistemático.
Asi :
rp= E(rs) = rf + p
E(rs) = Rentabilidad esperada de una
negocio.
rf = Tasa libre de riesgo.
p = Prima por riesgo asociada a dicha
inversión.
Donde :
p= E (rm) – rf
= Medida de riesgo sistemático.
E (rm)= Rentabilidad esperada del mercado.
mide la sensibilidad de un instrumento
financiero ( o una inversión ) frente a
movimientos del mercado : el cambio
porcentual que se espera en el precio de
un instrumento ante un cambio porcentual
de 1 % en la rentabilidad promedio del
mercado, de forma que :__ __
(rm- rm)(rs – rs ) cov ( rs,rm)
=_____________________=____________
__ 2
( r m – r m ) var ( rm)
Cuando 1 el negocio es altamente sensible a los
movimientos del mercado.
Cuando 1 su respuesta respecto a dichos movimientos es
más bien baja. nótese que este factor puede estar referido a las
acciones de la empresa que implementa el proyecto o a la
rentabilidad misma de este último.
De esta forma podemos especificar la tasa de descuento de un
proyecto como:
rp = rf + E (rm) – rf
Donde el costo del capital propio depende del riesgo sistemático
del proyecto o empresa que lo implementa, del precio del riesgo
en la economía E (rm) – rf y del valor del dinero en el tiempo,
rf.
CASO . EMPRESA DE
ELECTRODOMESTICOS
• UNA EMPRESA DE ELECTRODOMESTICOS
EN FUNCIONAMIENTO ESTÁ ESTUDIANDO
UN PROYECTO DE AMPLIACIÓN QUE SE
ESTIMA TENDRÁ EL MISMO RIESGO QUE
EL RESTO DE LA EMPRESA.
• PARA FINANCIARLO SE MANTENDRA LAESTRUCTURA DE ENDEUDAMIENTOACTUAL : 70 % DE DEUDA BANCARIA A UNINTERÉS PROMEDIO DEL 7 % Y 30 % DEAPORTES PROPIOS.
• EN LOS ULTIMOS AÑOS LA EMPRESA HATENIDO LAS RENTABILIDADESPORCENTUALES QUE SE INDICAN EN ELSIGUIENTE CUADRO ( r j ), EL QUECONTIENE TAMBIÉN LASRENTABILIDADES PORCENTUALES DELMERCADO ( rm) Y LA TASA LIBRE DERIESGO ( rf) OBSERVADAS :
AÑOS rj ( % ) rm ( % ) rf ( % )
2006 -1 3 4
2007 1 7 4
2008 3 12 4
2009 7 14 4
2010 9 17 4
2011 11 19 4
• PARA EL 2012 SE ESPERA UNA
RENTABILIDAD PROMEDIO DEL
MERCADO DE UN 20 % . LA TASA DE
IMPUESTO A LAS UTILIDADES ES DE
UN 15 %. ¿ CUÁL ES EL COSTO DE
OPORTUNIDAD DEL CAPITAL
RELEVANTE PARA ESTE PROYECTO?.
RESPUESTA.
• EL COSTO DE OPORTUNIDAD DEL
CAPITAL PROPIO ( r p) PUEDE
HALLARSE CON EL MÉTODO DE
PRECIO DE LOS ACTIVOS DE CAPITAL
( CAPM ) :
AÑO rj rm rf V W
2006 -1 3 4 81 54
2007 1 7 4 25 20
2008 3 12 4 0 0
2009 7 14 4 4 4
2010 9 17 4 25 20
2011 11 19 4 49 42
TOTAL 184 140
PROMEDI
O
5 12 4
_ 2
V = ( r m – r m )
__
rm = RENDIMIENTO PROMEDIO DEL MERCADO EN LOS ULTIMOS SEIS AÑOS.
__ __
W = ( rm - rm ) * ( rj – rj )
__
rj = RENDIMIENTO PROMEDIO DE LA EMPRESA EN LOS ULTIMOS SEIS AÑOS.
DE ACUERDO CON ELLO :
__ __
(rm - rm ) * ( rj – rj ) 140
= _____________________ = ________ = 0.7690
__ 2
( r m – r m ) 184
POR TANTO :
r p = 0.04+0.7609 * ( 0.20 – 0.04 ) = 0.1617
POR OTRO LADO SE TIENE QUE:
LA rd ES DE 5.95 % Y SE CALCULA COMO SIGUE :
rd = 0.07 * ( 1- 0.15) = 0.0595
FINALMENTE :
ro = 0.0595* 0.70 + 0.1617*0.30 = 9.02 %