Revista GC Agosto 2015
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Transcript of Revista GC Agosto 2015
Revista Gestión y Competitividad
aGosto 2015 // no. 71
P. 21
P. 16
La muerte del seguro full
enfoque
enfoque
Mientras más las automotrices automaticen aspectos de la labor de conducir sus autos, más disminuirán los accidentes y los propietarios vehiculares no necesitarán de un seguro.
a fondo
“Lunes negro” en WaLL street
¿sube La tasa de interés?rd y Los vaivenesde La reserva FederaLestadounidense
La Ley del CodeCo,¿Para qué?
P. 22
P. 06
P. 13
La caída deL mercado financiero chino:
eL ParadiGma QUeBrado
Realiza tus compras online
agosto 20154
agosto vivió un pestañazo fatal, fue el derrumbe
de un lunes negro en el que las bolsas del mundo
temblaron y las finanzas globales se sintieron heri-
das. Pero todo tuvo una causa común, la caída del
mercado financiero chino, un tema que les trae
esta edición de G&c bajo el título “el paradigma
quebrado” y con el cual queremos comenzar este
editorial.
otros artículo redondean esta realidad que marcó
el verano de este año y que nuestra edición va di-
bujando con artículos analítico e informativos que
pretenden mantener a nuestros lectores al tanto del
acontecer financiero y económico mundial. ese es
siempre nuestro empeño.
G&c trae, además, un amplio diapasón de temas
de interés general y, muy especialmente, dirigido a
empresarios, emprendedores y personas que profe-
sionalmente, están relacionados con el mundo del
negocio, la gestión y la competitividad. Queremos
recomendarles artículos como “¿Sube la tasa de
interés?”, “cómo ser competitivos” y “Qué hacer
para que sus clientes compren repetidamente”, to-
dos relacionados con la estrategia frente a los nue-
vos retos del mundo empresarial.
hay otros temas abordados con profundidad en
esta edición de agosto 2015 que sabemos que cau-
tivarán su atención, pero todo es el resultado de un
trabajo en equipo que emprendemos en cada oca-
sión con la meta de poner en sus manos una edición
atractiva, interesante y profesional.
esperemos que la disfruten.
www.mediosrd.comeditorial
di reC CiÓN eJeCUtiVa Bo lí var Ta pia direCtor rodolfo Gietz editor Luis González ruisánchez
GereNte de di Se Ño huás car Val dez Fo to Gra FÍaS iStock /fotolia
VeNtaS Yuberkis rodríguez y maría Santos 809-362-0001/[email protected] CoordiNadora de MarketiNG Belisa Tapia Pimentel
FirMaS José Báez Guerrero, rosario medina e ivonne Soriano morales
ColaBoradoreS eridén estrella, Julio Bustamante Jeraldo, Julissa Báez, dalia Beltré acosta, Julio Santana, raúl e. hernández Báez, christian Subero, Patricia Báez,
daniel Beltré acosta, elka Scheker, melvin Peña, Gabriela Beltré, Luis González, Yomayra J. martinó Soto, carlos a. nallim, Salvador demallistre, Germán morales, daniel morales,
José Salas, roberto cañamero e ingrid martínez. iM Pre SiÓN editora corripio. Tel.: 809-530-7817 Pro dUC CiÓN medios especializados de américa, S.r.L.
Sus comentarios e inquietudes sobre el contenido de esta revista, sus ideas, sus consultas y sus sugerencias de temas son siempre bienvenidos. dirija su correspondencia a
MedioS eSPeCialiZadoS de aMÉriCa, S.r.l., Av. José Contreras, No. 99, oficina 404, Santo Domingo o llame a los tels.: 809-362-0001 • [email protected]
Queda prohibida la reproducción total o parcial del contenido de esta publicación, su tratamiento informático o su transmisión por cualquier medio, sin permiso explícito de la empresa
editora. MedioS eSPeCialiZadoS de aMÉriCa, S.r.l. no comparte necesariamente la opinión de artículos y entrevistas firmadas. Todos los anuncios, fotos, textos e ilustraciones se
publican con la previa autorización de los anunciantes.
agosto 2015: Tras la tempestad, el buen tiempo
agosto 2015 5
06 EnfoquELa muerte del seguro full.
10 artículoRápida evolución del mercado de valores
dominicano. Del fideicomiso a los fondos de
inversión.
12 artículoCómo ser competitivos.
Empezar, por lo menos, a soñar.
13 comEntarioLa Ley del CODECO, ¿Para qué?.
14 artículoInicadores reveladores,
la otra parte del crecimiento real.
16 EnfoquE¿Sube la tasa de interés?. RD y los vaivenes de
la Reserva Federal estadounidense.
20 EnfoquE“Lunes negro” en Wall Street:
Los peligros de “tener un chino detrás”.
22 a fondoLa caída del mercado financiero chino.
26 comEntarioLa motivación, clave para el trabajo en un
futuro muy próximo.
28 artículoLa responsabilidad social corporativa y la
empresa de mañana.
30 comEntario¿Qué hacer para que sus clientes
compren repetidamente?.
31 EnfoquEInformes integrados de gesión
para re-pensar la estrategia del negocio.
32 artículoMinería, con la mira en el escenario global.
34 comEntarioFerrari se lanza a los brazos de un robot.
40 BrEvEs
06
22 32
CoNteNido
1712
agosto 20156
eNFoqUe
Sí hay algo que república dominicana no
tiene nada que envidiarle a otro país es la
sofisticación de nuestro parque vehicular -
al margen de los supuestos servicios de transporte
público, propiedad de empresas privadas que se
hacen llamar así mismas sindicatos –. Las calles
de Santo domingo constituyen un verdadero
showroom, en donde autos presentados hace poca
semanas en los principales autoshows del mundo,
se pavonean por la ciudad, en algunos casos, antes
que en las principales capitales del mundo. La
idiosincrasia nacional y otros factores propician
esa realidad.
Sin embargo, esto hace a la industria de seguros
vehiculares dominicana particularmente sensible
a las consecuencias de la implementación de una
serie de tecnologías que permiten a los autos con-
ducirse solos. esto no es ciencia ficción, es ya una
realidad, el BmW Serie 7 2016, que en pocas
semanas estará rodando en Santo domingo, se
puede parquear solo. Su competidor, el mercedes
Benz S500 posee tecnologías similares. esto no es
exclusivo de autos con valor de cientos de miles de
dólares, el Volkswagen Golf 2015, con un precio
de 30 mil 40 mil dólares, posee una serie de sen-
sores que alertan al conductor cuando “algo” está
delante y si no frena el conductor lo hace él…por
sí solo.
el insurance institute for highway Safety (iihS),
la autoridad estadounidense que se encarga de
establecer los estándares de seguridad en las carre-
teras y los autos que se venden en eeUU, ha
iniciado un proyecto para probar éstas tecnologías
y determinar qué modelos tienen las más efectivas.
La industria de los seguros vehiculares vive en este
momento un punto de inflexión. mientras que los
autos son más modernos y tienen más tecnología,
la presencia humana tiene menos incidencia como
factor riego y, por lo tanto, el precio de las pólizas
debe bajar. Pero ¿cuánto?
en 2014 la industria estadounidense de los seguros
reportó ingresos por 195 mil millones de USd, el
60% de esa cantidad se debe a la valoración del
riesgo por error humano en accidentes. Grandes
aseguradoras como State farm, allstate y Geico,
entre otras, están lidiando con innovaciones que
podrían hacer bajar sus ingresos de manera muy
fuerte. mientras más las automotrices automaticen
aspectos de la labor de conducir sus autos, más
disminuirán los accidentes y los propietarios vehi-
culares no necesitarán de un seguro. es posible
que las aseguradoras vehiculares deban prepararse
para ver su principal negocio reducirse considera-
blemente.
en nuestro país, los seguros vehiculares siempre
ha sido un negocio lucrativo. desde la era del des-
pegue de la clase media dominicana, a partir de la
segunda mitad de los 90, los seguros se aliaron con
La muertedel seguro full
POR erideN eStrella
Mientras más las automotrices automaticen aspectos de la labor de conducir sus autos, más disminuirán los accidentes y los propietarios vehiculares no necesitarán de un seguro.
agosto 2015 7
el sector bancario para introducir sus productos pre-
mium desde el financiamiento del vehículo y hoy es
común que el 20% de la cuota de pago de un carro
sea dedicada a la póliza del seguro. hace poco más
de un año las aseguradoras y el establecimiento de
reparaciones, La casa del conductor, no lograron
ponerse de acuerdo y rompieron una relación de
años que terminó en que las aseguradoras ahora
poseen su propio local de reparación, por lo que al
controlar mejor los costos y empaquetar servicios
de reparación junto con las pólizas, las aseguradoras
han obtenido una mayor rentabilidad.
Sí las automotrices desarrollan tecnologías que
pueden reducir los accidentes en un 30% ó 40%,
incluso en un 50%, eso sería maravilloso pero, defi-
nitivamente, las industria de seguros no va hacer
una fiesta por eso.
Por ejemplo, en su accord 2013, honda introdujo un
sistema que suena irritantemente cuando se pasa de
un carril a otro sin poner las direccionales, esto ha teni-
do un efecto mesurable en las estadísticas de honda
las cuales indican que ese modelo ha tenido 40%
menos de daños en su carrocería en comparación
con el modelo 2012. cadillac, en su modelo SrX
2017, introducirá un sistema que permite al auto
conducirse completamente solo en carretera. BmW
está considerando seriamente implementar sistemas
que eliminen la necesidad de asistencia humana en
casos específicos. Google, la empresa de internet y
creadora de este género de tecnologías en el 2011 con
sus autos completamente autómatas, ha recorrido más
de un millón y medio de kilómetros en pruebas entre
california y Texas con sólo dos accidentes, en los dos
un conductor humano chocó al carro de Google por
detrás. es difícil estimar el movimiento futuro exacto
de la industria automotriz, porque en comparación
con otras industrias, la automotriz se mueve más lento.
Sin embargo, Boston consulting estima que los autos
autónomos serán el 25% del mercado automotriz
para 2035. el iihS está invirtiendo 30 millones de
USd para actualizar sus instalaciones y poder probar
éstas tecnologías , el instituto también está diseñando
controles para realizar maniobras que a un conductor
humano le serían difíciles.
independientemente de las altas inversiones en
investigación y desarrollo que se están haciendo en
autómatas, la adopción de éstas tecnologías en los
carros no será de la noche a la mañana, en algunas
partes del mundo necesitan cambios legislativos
que tardarán años en aprobarse. esto le da tiempo
a las aseguradoras para que vayan innovando en
sus formas de hacer negocios como, por ejemplo,
las oportunidades nuevos tipos de seguros para
celulares y bienes tecnológicos, también existe
mercado en la recolección de información. Un
caso intereante es allstate, que ofrece un dispositi-
vo de rastreo que se coloca en el auto y premia a los
conductores por manejar de forma segura.
Una estrategia a mediano plazo que pueden adop-
tar las aseguradoras a medida que las tecnologías
de automatización se van adoptando, es proveer
cobertura contra fallos técnicos en los vehículos.
Un vehículo nuevo alemán tiene pocas probabili-
dades de tener un fallo mecánico y por lo general
si ocurre antes de los 5 años está cubierto por la
garantía de la marca, pero esa no es la realidad de
los autos Sur coreanos, que generalmente pueden
presentar problemas luego de los 3 años ó 50
mil kilómetros, entonces ahí hay un potencial de
expansión en el mercado dominicano. También
se puede proveer cobertura anti-hacking en los
sistemas electrónicos de los vehículos, por ejemplo,
fiat crysler ha hecho un recall de 1.4 millones de
vehículos en todo el mundo porque los hackers,
charlie miller y chris Valasek, demostraron ante
la revista estadounidense Wired, que se puede
hackear y tomar completo control de la conduc-
ción de un Jeep cherokee 2014 en pleno camino
y de manera remota utilizando un software que
han estado desarrollando desde el año pasado. hay
un video en Youtube llamado “hackers remotely
Kill a Jeep on the highway—With me in it” para
quien quiera verlo con sus propios ojos. Lo que
no es seguro es que estos nuevos nichos puedan
sustituir la pérdida de ingresos en otros merca-
dos establecidos. miller y Valasek presentaron los
Marcas del carril claramente detectable. Vehículo propio sigue las marcas del carril y del vehículo por delante.
Vehículo propio vehículo sigue adelante y es paralela a estructuras tales como barandillas o postes reflectores.
Soporte lateral por la intervención de dirección.
Soporte lateral por la intervención de dirección.
MERCEDES BEnz S500
agosto 20158
radioeNFoqUe
resultados su investigación en la conferencia de
seguridad informática Black hat de este año, y la
conclusión de los expertos es que no hay forma de
que un auto se conecte a internet de manera 100%
segura, por lo que siempre hay y habrá un riesgo.
el mercado de seguros vehiculares en república
dominicana tiene características que no son jus-
tificables más que por la ignorancia de los mismos
consumidores. Un joven de 29 años y uno de 50
pagan el mismo precio de póliza por el mismo
tipo de auto… también es posible que un Porsche
2015 de dos puertas y rojo pague los mismo que
un mercedes Benz e500 negro. en otras palabras,
aparentemente no existe un establecimiento de
precios de póliza a base de la medición de riesgo
que el consumidor individualmente representa
para la aseguradora. Sin embargo, como se com-
portan hoy los consumidores no será como se
comportarán dentro de 5 años. el cambio vendrá
y para ese momento las aseguradoras deben estár
preparadas.
Sí las aUtoMotriCeS deSarrollaN tecnologías que pueden reducir
los aCCideNteS eN UN 30% Ó 40%, incluso en un 50%, eSo SerÍa MaraVilloSo pero, deFiNitiVaMeNte, las industria de seguros no va
hacer UNa FieSta Por eSo.
agosto 2015 9
agosto 201510
El fideicomiso se puede utilizar para resolver algunos de los más
grandes problemas que tiene la so-ciedad dominicana, por ejemplo, el déficit habitacional, pero... ¿cómo?
el mercado fiduciario dominicano como lo cono-
cemos hoy, se inicia con la aprobación de la ley
189-11 para el desarrollo del mercado hipotecario
y de fideicomiso. La ley se empezó a plantear en
el 2009 entre diversos sectores empresariales y
del gobierno dominicano, cuando se discutía la
posibilidad de usar los recursos recaudados por los
fondos de pensiones, que en aquel momento esta-
ban por encima de los 200 mil millones de pesos,
para resolver el gran déficit habitacional que había
en el país. Para 2010 se tenía un borrador y, luego
de determinar los temas técnicos más delicados,
se inició en el congreso un proceso que terminó a
finales del 2011 con la confirmación por parte del
poder ejecutivo, de la ley 189-11.
La ley introduce una
serie de innovaciones
en el mercado finan-
ciero nacional, de las
cuales la principal es
el fideicomiso, que es
una figura jurídica
bajo la cual se le da
a un “fideicomitente”
la responsabilidad de
la administración de una serie de activos, a fin
de generar una serie de objetivos, generalmente
beneficios económicos, hasta un período de tiempo
determinado.
cuando se investiga a profundidad se llega a
la conclusión de que, bajo la salvedad de unos
pequeños detalles, el fideicomiso dominicano es
exactamente igual al trust, que tiene siglos esta-
blecido en el derecho jurídico inglés. hay muchos
ejemplos famosos de fideicomisos en el mundo,
pero ninguno como los premios nobel.
en república dominicana el funcionamiento es
muy similar. Una persona se dirige a institución,
en este caso fiduciaria, ésta le brinda constitución
jurídica a los activos de la persona según las nor-
mas de la ley, y luego se elige el fideicomitente
(generalmente la misma fiduciaria) bajo el cual
descansará la responsabilidad de los activos por el
tiempo en que el fideicomiso esté establecido.
el fideicomiso se puede utilizar para resolver
loS PatriMoNioS separados son manejados Por adMiNiStradoraS de fondos de inversión (aFi), desde las cuales ya hay
nueve con permiso de oPeraCiÓN eN el PaÍS. Una persona puede formar
parte de un fondo de inversión comprando las “CUotaS de PartiCiÓN” en
las que los fondos de se dividen.
artÍCUlo
rápida evolución del mercado
de valores dominicanodel FideiCoMiSo a loS FoNdoS de iNVerSiÓN
POR redaCCiÓN G&C
Alfred Nobel.
agosto 2015 11
algunos de los más grandes problemas que tiene
la sociedad dominicana, por ejemplo, el déficit
habitacional, pero... ¿cómo?, con un plan conjunto
entre el sistema de pensiones, las fiduciarias, que se
están creando desde 2013, y el gobierno dominica-
no. Parte de los fondos de las afP se están consti-
tuyendo en fideicomisos bajo la responsabilidad de
las fiduciarias y estos fondos se están invirtiendo en
proyectos habitacionales de bajo costo que, algunos
ya están siendo terminados y otros los estarán en el
2016. el gobierno por su parte está incentivando
la construcción bajo la exoneración de pago de
impuestos iTBiS que el proyecto de construcción
debería pagar, así el precio final de la vivienda para
el comprador final podría ser entre 280 a 350 mil
pesos más barato de lo que sería si paga impuestos.
hasta el momento, entre las fiduciarias en fun-
cionamiento se encuentran fiduciaria Bhd
León S. a y fiduciaria La nacional, entre otras.
Sin embargo, la historia no queda aquí, la figu-
ra del Patrimonio Separado que crea la ley de
fideicomiso permite a un grupo de aportantes
reunir un capital y constituirlo en un Patrimonio
Separado que puede ser usado para invertir en una
serie de actividades económicas que abarcan desde
bienes raíces hasta activos en el mercado de valo-
res. Los patrimonios separados son manejados por
administradoras de fondos de inversión (afi), de
las cuales ya hay nueve con permiso de operación
en el país. Una persona puede formar parte de
un fondo de inversión comprando las cuotas de
Partición en las que los fondos de se dividen.
Tomando todo esto en cuenta, hay tipos de fondos
de fondos de inversión abiertos y cerrados. La dife-
rencia es muy básica:
• Abiertos, se puede entrar y salir de su par-
ticipación en cualquier momento, liquidando
las participaciones con la administración del
fondo.
• Cerrados, tienen ventanas de tiempo en las
que pueden entrar y salir los inversores, aun-
que los inversores de fondos cerrados pueden
ir al mercado de valores y vender sus partici-
paciones cuando requieran dinero de manera
anticipada a las fechas establecidas del fondo.
desde el punto de vista del público, con los fondos
de inversión se gana dinero comprando participa-
ciones de los fondos a un precio X y vendiendo
esa participación luego a un precio más alto. Lo
que determina la variación del precio de la parti-
cipación es la variación del valor de los activos que
conforman el fondo. dígase que si hay un fondo
a que invierte en valores de empresas eléctricas
y al sector eléctrico le va bien en el año, las parti-
cipaciones del fondo van a subir de precio al igual
que lo hacen los valores del sector eléctrico que
conforman del fondo.
Las expectativas que sobre el potencial de los
fondos de inversión en república dominicana
son altas y no es para menos, realmente tienen el
potencial de diversificar las inversiones y democra-
tizar el acceso a los mercados de valores mediante
cuotas de participación que ahora tienen un míni-
mo de doP$1,000. el emergente mercado de
fondos de inversión en la república dominicana
es uno de los más prometedores de la región y eso
se notó en el 3er. congreso de fondos de inversión
de centro américa y el caribe que la asociación
centroamericana y del caribe de fondos de
inversión (acfi) que se llevó a cabo desde el 29
al 31 de julio pasado.
Podemos aprender de las experiencias de otros paí-
ses como costa rica e implementar mejores prác-
ticas para evitar lo que otros han pasado. mediante
la cooperación en información y el establecimiento
de prácticas estandarizadas comunes en con otros
países de la región y el mundo, son las condiciones
que prometen un buen futuro para el desarrollo
del mercado de fondos de inversión en el país.
Si usted posee un patrimonio y quiere asegurar el
bienestar de su familia ahora y en el futuro, el fidei-
comiso emerge como una opción. Si lo que desea
es diversificar la inversión de sus ahorros de toda
la vida, entonces los fondos de inversión son su
opción. el futuro de los fondos de inversión y del
fideicomiso se ve muy interesante en los años por
venir, pero requiere que los reguladores no sean un
lastre a la innovación sino su facilitador.
desde el punto de ViSta del PúBliCo, con los fondos de inversión
se GaNa diNero comprando
participaciones de los FoNdoS a UN PreCio X a y vendiendo esa
PartiCiPaCiÓN luego a un precio
más alto.
a Modo de eJeMPlo.Los Premios nobel fueron instaurados
por alfred nobel, un ingeniero quí-
mico sueco inventor de la dinamita
(Trinitrotolueno, TnT) que, al verse
casi al final de su vida y sin hijos, decidió
constituir su fortuna en una entidad
jurídica independiente, administrada
por un conglomerado financiero (fidei-
comitente) cuya responsabilidad es
invertir la fortuna de tal manera que
siempre haya un millón de coronas sue-
cas para las personas vivas que hayan
realizado las más grandes innovaciones
del año en ciencias médicas, químicas,
físicas y en el arte literario (los nobel de
la Paz y de economía no fueron parte de
los originales).
agosto 201512
artÍCUlo tExtO: aNdrÉS VaN der HorSt alVareZ
Según la teoría económica, sea desde el
pensamiento clásico de adam Smith hasta
nuestros días, la competitividad de un
país es el conjunto de instituciones, políticas y
factores que inciden en el nivel de productividad
de un país y, a su vez, representa el potencial de
crecimiento del mismo. La productividad, en sí
misma, determina el nivel de rentabilidad de la
inversiones. Por lo tanto, en teoría, la competiti-
vidad tiene una relación directa con el potencial
de crecimiento y desarrollo de los países.
el foro económico mundial, institución Suiza
sin fines de lucro creada en 1971 con el pro-
pósito de analizar los factores económicos que
enfrenta un mundo, analiza cada año cerca de
150 países y los organiza en un índice que trata
de determinar qué tan preparados están los paí-
ses para crecer en un mundo hipercompetitivo.
el foro determina este índice mediante una
metodología de análisis de 12 factores a los que
se les conoce como los pilares de la competi-
tividad y que son: las instituciones, la infraes-
tructura, el entorno macroeconómico, la salud
y educación primaria, la educación superior y
formación profesional, la eficiencia de mercado
de bienes, el mercado laboral, el mercado finan-
ciero, la preparación tecnológica, el tamaño del
mercado, la sofisticación de los negocios y, por
ultimo, la innovación.
estos 12 pilares se agrupan a su vez, en tres nive-
les según su grado de desarrollo y en ellos sitúan
a los distintos países con la propuesta de que en
ellos se enfoquen sus mejoras. Por ejemplo un
primer nivel es de países que requieren mejoras
en los indicadores del 1 al 4; son los casos de
países con instituciones débiles o corruptas, bajo
nivel de infraestructura, débil entorno macroeco-
nómico y salud y educación insuficientes.
en un segundo nivel de competitividad encon-
tramos países que están en la media porque han
podido superar debilidades o requieren mejorar
algunos de los pilares. como ejemplo podemos
ver países de europa del este y asiáticos los
cuales tienen el reto de mejorar las políticas que
aumenten el nivel de eficiencia de sus mercados
sea de bienes, como el mercado laboral, o deben
impulsar las políticas que mejoren los niveles de
formación profesional y la educación superior, es
decir los pilares 5 al 8.
Por último, se encuentran aquellos países de
mayor solidez en el desempeño de los pilares de
manera consistente y entre los cuales están los
10 países mas competitivos del mundo, como
Suiza, finlandia, Suecia, Singapur, alemania,
estados Unidos, entre otros. Para estos países, los
retos no descansan en el desempeño de políticas
públicas o de la acción del gobierno, sino que de
forma directa, ponen a competir globalmente la
calidad de su empresariado. Son los países que
se esfuerzan porque en su sector industrial y
empresarial exista una mentalidad innovadora
que sea lo suficientemente competitiva para
hacer sus empresas altamente sofisticadas.
el caso de estudio por excelencia lo constituye
corea del Sur, país que hace apenas 50 años se
encontraba en niveles de subdesarrollo compara-
ble a cualquier país de extrema pobreza. corea
del Sur exhibe los más altos estándares de pro-
ductividad sobretodo a nivel de bienes tecnoló-
gicos, disputando los primeros lugares en bienes
de consumo que antes eran de dominio europeo
o norteamericano. corea del Sur exhibe institu-
ciones transparentes y predecibles, un estado de
derecho fuerte, infraestructura adecuada, educa-
ción internacional y de alta calidad, por lo que
sus empresas pueden invertir en innovación,
investigación y desarrollo de nuevos productos.
corea del Sur, que compartía indicadores simi-
lares a nuestro país (república dominicana)
hace apenas 50 años, hoy invierte en innovación,
investigación y desarrollo privado aproximada-
mente mil millones de dólares, más que todos los
países latinoamericanos juntos. La cifra regional
no incluye la inversión dominicana, la cual no
tiene ni tan siquiera, un dato oficial a partir del
cual podamos empezar, por lo menos, a soñar.
cómo ser competitivos.empezar, por lo menos, a soñar
Corea del SUr hoy
invierte eN iNNoVaCiÓN, investigación y desarrollo privado
aProxiMadaMeNte mil millones de dÓlareS,
más que todos los países
latiNoaMeriCaNoS juntos.
agosto 2015 13
Estudiante de la Carrera de EconomíaUniversidad Autónoma de Santo Domingo (UASD)Correo: [email protected]
orlaNJoy GoliBart CoMeNtario
Se encuentra en espera para su conoci-
miento de la próxima sesión en la cámara
del Senado un proyecto de ley que ten-
dría implicaciones nefastas para la profesión de
economista y para el país. es una propuesta que
intenta dar potestades al colegio dominicano de
economistas (codeco), atentando contra la
libre competencia profesional de los economistas
y la privacidad de los estudios y consultorías a
nivel nacional e internacional.
otro elemento a considerar es que busca gravar
el trabajo de los economistas para fomentar una
burocracia institucional que, hasta este momen-
to, no ha realizado ningún aporte ante los tantos
problemas y dificultades que tenemos presente
en el plano económico, además de que obstruye
el trabajo productivo docente en momentos en
que se carece de buenos profesionales de la
economía, ligado al ínfimo pago por horas que
reciben de los diferentes centros de estudios
superiores.
Se busca condicionar el trabajo que realiza
este profesional de las ciencias económicas que
ha sido edificado con alto nivel y formación
para afrontar las problemáticas que aquejan la
nación. Los ideólogos de este proyecto no revisa-
ron las normativas vigentes que afectaban en sus
diferentes ámbitos de aplicación, como las que
establece la constitución de la republica en sus
artículos 39 y 47, que versan sobre el derecho de
la igualdad y la libertad de asociación, respecti-
vamente.
al no ser un proyecto consensuado y debatido
públicamente, han surgido voces desde diferen-
tes ángulos institucional y profesional explican-
do los siguientes ejes:
a) El proyecto de ley limitaría la compe-
tencia profesional.
b) Reserva al CODECO atribuciones y
competencias para imponer cuotas.
c) Genera la afiliación obligatoria.
d) Atribuye de forma exclusiva a
Economistas funciones que pueden rea-
lizar otros profesionales de las ciencias
sociales.
e) Otorga barreras y exclusividad de
licencias y derechos.
f ) No es necesaria la colegiación al
CODECO dado que un economista no
tiene lo que se conoce en el Derecho nota-
rial como “fe pública”.
g) Afecta la libertad de contratación de
organizaciones nacionales e internacio-
nales.
Solo nos resta apelar al buen juicio común de los
honorables senadores, al momento de ejercer su
votación, para que se convoque a vista pública,
ya que el codeco ha manejado clandesti-
namente el documento porque no ha realizado
discusiones y debates con los profesionales de
la economía, del derecho y de las instancias de
educación superior, marginando a los futuros
profesionales de economías de todos los centros
de educación superior del país.
estos y otros factores nos inducen a pensar
que debemos reestructurar el codeco para
que sea un instrumento de aportes, orienta-
ción ciudadana, forjador de verdaderos pro-
fesionales a través de conferencias, charlas,
talleres, foros, paneles y demás herramientas
y que esta institución pueda transcender su
realidad social, económica, política e institu-
cional para poder insertarse en el verdadero
desarrollo económico que tanto necesita el
país. Por ello, proponemos que algunos puntos
deben cambiarse de la ley, como la colegiación
obligatoria, la exigencia del pago de impuestos
y tasas, y eliminar la capacidad de censura
profesional, entre otras.
La Ley del codeco, ¿Para qué?
Solo NoS reSta aPelar al buen
juicio común de los HoNoraBleS SeNadoreS, al momento de
ejercer SU VotaCiÓN, para que se
convoque a ViSta PúBliCa.
En realidad, debemos reestructurar el CODECO para que sea un instrumento de aportes, orientación ciudadana y forjador de verdaderos profesionales.
agosto 201514
radioartÍCUlo POR erideN eStrella
inicadores reveladores,la otra parte del crecimiento real
El crecimiento potencial de la economía esta-
dounidense probable-mente ha sido sobre
estimada por años.
de acuerdo con el reporte más
reciente del Buró de análisis
económico del departamento de
comercio estadounidense, el cre-
cimiento real del PiB de eeUU
desde 2011 al 2014 creció a un
ritmo anual de 2%, lo que repre-
senta una bajada de 0.3% de la
perspectiva anterior de 2.3%. La
declaración oficial de la reserva
federal de julio pasado, indica
que las tasas de interés que rigen
la economía se incrementarán
cuando se vea un mejor desarrollo
del mercado laboral y estén razo-
nablemente confiados de que la
tendencia de la inflación esté en
el objetivo del 2%.
durante la conferencia de prensa
siguiente a la declaración oficial de
julio, Janet Yellen, presidente de la
reserva federal, hizo una referen-
cia al rol que la brecha de rendi-
miento —la diferencia acumulada
entre las estimaciones sobre que
tanto puede crecer la economía y
que tanto realmente creció— juega
en la formulación de la política
monetaria. d
Yallen dijo que necesitaba ver
fuerza adicional en el mercado
laboral y la economía creciendo
más cerca de la plena capacidad—
una reducción de la brecha de
rendimiento—para tener la con-
fianza de que la inflación se recu-
perará llegando al 2%.
como la plena capacidad de la eco-
nomía no puede verse directamen-
te, sino que sólo puede estimarse,
los economistas típicamente ven
otros indicadores como la inflación
y el desempleo, para tener la per-
cepción de cuánto crecimiento le
falta a la economía para llegar a su
plena capacidad.
cuando una economía sufre un
shock económico negativo, como ha
pasado desde la crisis financiera, la
economía requiere de un estímulo
económico para crecer y eliminar
el rezago producto del golpe eco-
nómico y tener una subida en la
inflación—subida en el consumo y
la inversión de los agentes econó-
micos—.
en teoría, colocar las tasas de inte-
rés en cero ó incluso negativas para
mantener el crecimiento económico
cercano a su potencial, le permite
a la reserva federal lograr los dos
objetivos para los que fue estable-
cida: mantener la estabilidad de
precios y llevar a la economía al
pleno empleo.
Pero las cifras de crecimiento
menores a las esperadas que fueron
publicadas el jueves 30 de julio
pasado, indican dos posibilidades.
Una, que aún queda una brecha de
rendimiento grande en la economía
antes de que todo el daño económi-
co que la crisis financiera ha produ-
cido se ha reparado, y dos, que la
reserva federal ha sobreestimado
que tan rápidamente puede crecer
la economía estadounidense.
existe cierto consenso en la comu-
nidad económico-académica de que
la segunda es cierta —de que la
velocidad máxima de crecimiento
de la economía de eeUU ha baja-
do más de lo que se pensaba y el
crecimiento potencial es menor de
lo que se había estimado hace un
año atrás, y de que las perspectivas
indican que la crisis financiera ha
causado un daño estructural en la
economía. Las nuevas estimaciones
colocan el crecimiento económi-
co real potencial —PiB nominal
menos inflación— en alrededor
de un 1% y puede que la reserva
federal esté jugando un peligro-
so juego al ejecutar una política
monetaria en extremo relajada y
buscar donde a corta la brecha de
rendimiento.
independientemente de lo útil que
pueda resultar conocer cuánto es la
brecha de rendimiento de la econo-
mía, hay que tener bien claro que
sólo es utilizable desde el punto
de vista conceptual. es muy difícil
asociar la brecha de rendimiento a
los vectores económicos reales, esa
tarea requiere de muchas suposicio-
nes en la estimación del crecimien-
to de la productividad para con-
vertirla en una métrica de política
monetaria eficaz.
dicho esto, consiste en un mejor
marco de referencia observar las
estadísticas del mercado laboral
donde la data es más limpia, así
como buscar evidencias corrobora-
tivas en los sueldos. así se puede
pasar de esperar a un cierre de la
brecha de rendimiento, a bajar las
expectativas sobre el crecimiento.
agosto 201516
tExtO: raúl e. HerNáNdeZ BáeZ, PHd.
Fundador y Asesor en Macroeconomía e InversionesCIEF [email protected] // (809) 540-5466
radioeNFoqUe
este artículo pretende abarcar tres temas muy discu-
tidos en los últimos meses: ¿Tendremos aumento de
tasas de interés en estados Unidos? de ser así, ¿qué
forma tendría el proceso de aumento de tasas de la
reserva federal? Y, finalmente, ¿cómo impactaría la
economía dominicana?
¿deBeMoS eSPerar UN aUMeNto de taSaS de iNterÉS eN eStadoS UNidoS? entendemos que sí, pero ¿por qué? como
consecuencia de la crisis financiera que inició
a mediados de 2007, la reserva federal de
estados Unidos realizó una serie de recortes
sin precedentes de su tasa de interés en su
política monetaria. a partir de 2009, buscando
contener la transmisión de la crisis de estados
Unidos hacia los otros países desarrollados,
estimular el crecimiento económico y el correc-
to funcionamiento de los mercados financieros,
los bancos centrales de la Unión europea,
Japón, inglaterra, Suiza y otros se hicieron
partícipes de esta política monetaria expansiva
a nivel global e incursionaron en la compra de
importantes sumas de activos financieros tanto
privados como del Gobierno.
en el periodo 2008-2015, las tenencias de activos
financieros de los Bancos centrales de estados
Unidos, la Zona euro, Japón y reino Unido casi se
triplicaron al pasar en promedio de 12.1% del PiB
en el 2008 a 32.9% al cierre de primer trimestre de
2015. en estados Unidos, las tenencias de activos
financieros por la reserva federal creció 316.4%
en el periodo. decidir cuándo y cómo regresar estos
recursos al sector privado global ha sido un enorme
reto para los Bancos centrales.
no hay discusión en que las políticas monetarias
globales no van a poder mantenerse indefinida-
mente en una posición tan acomodativa como
las actuales y que su normalización deberá ser
mucho más temprano que tarde. algunas encues-
tas realizadas a inversionistas institucionales a
finales de julio, señalaban que cerca de un 88%
de estos esperaban un aumento de la tasa de
interés de política monetaria para el mes de sep-
tiembre y solo un 12% esperaba que el aumento
fuera en un mes posterior.
rd y los vaivenes de la reserva federal estadounidense
Algunas reflexiones sobre el aumento de las tasas de interés en Estados Unidos y su impacto en la economía dominicana.
¿sube la tasade interés?
¿sube la tasade interés?
agosto 2015 17
¿CÓMo SerÍa el ProCeSo de aUMeNto de taSaS de la reSerVa Federal?La decisión de la reserva federal de incrementar
la tasa de interés de corto plazo no es una decisión
inexorable, sino que, como se ha anunciado en
distintas ocasiones, depende de la evolución de la
economía estadounidense (y en menor medida de la
solidez de la economía mundial).
Las estadísticas muestran que el mercado laboral
de estados Unidos y el crecimiento económico
que suele acompañarlo, mantienen su tendencia
positiva; pero la tasa de inflación de los bienes y
servicios demandados por los consumidores (iPc)
se encuentra desde finales de 2012 por debajo de su
valor “objetivo” o normal de aproximadamente 2%.
estos indicadores pudieran tomarse como referen-
cia para respaldar un aumento gradual de las tasa de
interés, aunque al estar la inflación por debajo del
“objetivo implícito” de la reserva federal todavía
habría espacio esperar que se consolidara aun más
la reactivación económica.
Sin embargo, limitar el análisis a los fundamentos
reales y los precios de bienes y servicios domésticos
sería inapropiado ya que faltarían dos componentes
esenciales: la evolución de los precios de los activos
financieros en el propio estados Unidos y la debili-
tación de la economía global.
mientras en estados Unidos, la inflación del iPc
se mantiene por debajo del 2%, el índice Standard
& Poors del 2009 a la fecha se ha incrementado en
208% y todos sus 5 ciclos alcistas desde esta fecha
fueron respaldados por políticas expansivas de la
reserva federal. a nuestro entender, la posibilidad
de una caída abrupta de la riqueza financiera de
estados Unidos, luego de haberla inflado sustan-
cialmente, pone límites naturales a la velocidad y
la magnitud del aumento de las tasas de corto plazo
por parte de sus autoridades monetarias.
otra limitante que tiene estados Unidos es la
coyuntura global y la fortaleza actual de su moneda,
lo que le resta competitividad. desde mediados de
2014, el euro ha perdido alrededor de 19.3% de su
valor frente al USd, mientras que el Gobierno de
china, solo en la 2da mitad de agosto 2015, devaluó
su moneda en 4.4% versus el USd. a su vez, las
monedas de las principales economías de américa
Latina han perdido cerca de 12% de su valor. Todos
estos movimientos a favor del USd y en contra
de muchas de las otras monedas del mundo, han
venido de la mano de una desaceleración del cre-
cimiento global y salidas de capitales hacia estados
Unidos. en este sentido, aumentar sus tasas de inte-
rés de corto plazo, pusiera más presión a economías
emergentes con alta participación de inversionistas
extranjeros, reforzaría el flight to quality hacia ins-
trumentos de eeUU, aumentaría mas el valor del
USd y reduciría la competitividad del país.
agregando estos distintos aspectos, nos encontra-
mos con que las condiciones de la economía nor-
teamericana no son del todo favorables para un
aumento sustancial e inmediato de sus tasas de
interés. Sino que el aumento pudiera posponerse a
otro momento más favorable; que el incremento se
estaría realizando de forma gradual, posiblemente
hasta finales de 2016; que el valor de largo plazo a la
que se lleve la tasa de política monetaria pudiera ser
menor a los previos a la crisis de 2007 si los niveles
de crecimiento y de inflación hacia adelante resul-
tan ser moderados y, finalmente, que los aumentos
en las tasas de corto plazo pudieran no tener efectos
relevantes para los títulos de mayor plazo (la parte
larga de la curva) en la medida que algunos tenedo-
res institucionales como el Banco central de china
Janet Yellen.
2008-2015
pasaron de 12.1% del PiB en el 2008 a
32.9% al cierre de primer trimestre de 2015
Los activos financieros de los Bancos centrales de estados Unidos,
la Zona euro, Japón y reino Unido
en estados Unidos, las tenencias de activos financieros por la
reserva federal creció 316.4% en el periodo.
agosto 201518
radioeNFoqUe
no estén dispuestos a reconocer perdidas en sus
carteras y adopten estrategias defensivas.
aun no dándose este último caso, la parte larga de la
curva responde más significativamente a las expec-
tativas de inflación y crecimiento de largo plazo y no
tanto a los aumentos que ocurran en la parte corta,
donde suelen intervenir los Bancos centrales con
operaciones en el mercado de dinero.
adicionalmente, las tasas de interés de la parte larga
de la curva son las que se toman como referencia
para determinar el rendimiento de mercado de
las emisiones de bonos de los países emergentes.
entonces, al no esperar aumentos en las tasas de
largo plazo de estados Unidos, tampoco estaríamos
esperando aumentos en las tasas de las emisiones
de de otros países atribuibles al aumento de la
reserva federal. el último aspecto que queremos
resaltar del aumento de tasas de interés en estados
Unidos, es que está siendo esperado por el mercado
y no generaría los impactos propios de movimientos
sorpresas.
¿CUál SerÍa el iMPaCto eN rePúBliCa doMiNiCaNa? como explicamos, entendemos que cualquier aumento en las tasas
de corto no impactarían de forma importante las tasas de largo plazo.
en este sentido, entendemos que los canales de transmisión de
los aumentos de tasas de corto plazo en estados Unidos, serían en
república dominicana el tipo de cambio, la percepción de riesgo, las
tasas de interés domésticas y las expectativas de los agentes.
rd se está favoreciendo de que el ciclo alcista de los commodities ter-
minó, facilitando que las últimas cifras de su saldo de cuenta corrien-
te haya sido positivo. en este sentido, aunque la revalorización del
USd a nivel internacional presione el peso dominicano, el impacto
en la balanza comercial de esta ganancia en competitividad se verá
limitado por el menor valor de las exportaciones de oro y otros com-
modities. Por otro lado, la mayor capacidad de compra que exhibe estados Unidos (y que
debería mantenerse en la medida que el aumento de tasas de interés sea gradual) fomentaría
nuestras exportaciones tanto de zonas francas como fuera de ellas, así como el turismo.
el incremento de la percepción de riesgo de invertir en el mundo emergente y la salida
de capitales que ha conllevado, ha presionado también las cotizaciones de todos los bonos
soberanos emergentes, incluyendo los dominicanos, lo que generaría un mayor incentivo
para colocar nuevas emisiones en doP en el mercado de capital doméstico.
como las inversiones extranjeras son principalmente la vía para la compra de capital pri-
vado (inversión extranjera directa), la cartera que tienen los extranjeros en instrumentos
emitidos en rd ronda solo el 8% del valor total emitido (por ejemplo, en Brasil y méxico los
extranjeros tienen cerca de 20% y 40% de los bonos gubernamentales, respectivamente) y
estados Unidos es el principal país de origen de nuestras remesas, no vamos a tener proble-
mas en nuestras cuentas de capitales.
Sin embargo, los posibles aumentos de tasa en estados Unidos estarían llegando en un
momento en que las tasas de interés dominicanas tocaron fondo y comenzaron a subir por
su ciclo natural, de la mano de niveles de liquidez medianamente reducidos, inflación por
debajo de la meta y la actividad económica desacelerándose. Todos estos factores apunta-
rían a que las tasas de interés internas no deberían afectarse por lo que suceda en estados
Unidos, sino que respondería mas a los propios fundamentos de la economía dominicana.
obviamente, la economía global está en una situación tal que no se puede descartar que
ocurran nuevos episodios de volatilidad financiera (como la significativa depreciación de la
moneda china en una semana) y la necesidad de contar con fundamentos macroeconómi-
cos sólidos.
finalmente, el aumento de la tasa de interés de corto plazo en estados Unidos en una
coyuntura de commodities baratos, le presenta a países como república dominicana, opor-
tunidades importantes. Si usamos derivados financieros como opciones y futuros podemos
garantizar que estos precios bajos se mantengan hasta el mediano plazo para nuestras impor-
taciones, o proteger los precios de nuestras principales exportaciones, aun si más adelante
suben sus precios spot.
nuestro país acaba de hacerlo al asgurar los precios para una parte del fuel oil que se va a
demandar durante el 2016. instrumentos un poco más sofisticados como caplets, swaps y
credits default swaps (cdS) permitirán limitar también el impacto en las tasas de interés
que pagan nuestras emisiones de bonos en los mercados globales.
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agosto 201520
eNFoqUe
al toro que el escultor arturo di modica colo-
có en Wall Street en 1989 le han flaquea-
do las patas. Su robustez bronceada tembló
frente al empuje decadente de un dragón chino que
amenaza con volver a su poder mitológico ancestral
más que a la sustentada realidad de hoy.
el último lunes de agosto de este año, la fuerza que
iba haciendo tradicional la bolsa newyorkina, sufrió
uno de sus mayores descalabros, lo que removió la
confianza de los mercados bursátiles del resto del
mundo y, sobre todo, de la dependiente economía
latinoamericana.
Los analistas e inversionistas le achacan el problema
al gigante asiático. “el problema no está en eeUU,
está en china”, aseguran, y es que el mercado de
valores chino ha caído casi un 40% desde junio y
los economistas temen un frenazo de la segunda
mayor economía mundial. ha estado, además, la
caída en los precios del petróleo y la baja cotización
de compañías tradicionalmente muy fuertes, como
por ejemplo apple, cuyas acciones bajaron en más
de 20%.
Pero ese lunes puso en ascua a los inversionistas
porque trajo los aciagos recuerdos de la crisis de
2008. “Quietos en base”, han aconsejado, calma y
no vender nada, han dicho mientras que mohamed
el-erian, asesor económico jefe de allianz y una de
las voces más escuchadas de Wall Street, sentenció:
“estamos donde estábamos hace un año. no es que
se vino 2008”.
Sin embargo, el temor sigue apuntando a china
y es que nadie parece saber a ciencia cierta qué
profunda es la desaceleración del gigante asiático.
“Los indicadores sobre la economía de china son
muy sucios”, dijo en una entrevista el-erian. Pero
más allá de las condolencias y los apaciguamientos
de los expertos, la sesión del último lunes de agosto
en Wall Street fue muy volátil. el índice que mide
la inestabilidad de los precios y que se asocia con
las señales de pánico en el mercado llegó a tener
una variación cercana al 50 %, el mayor nivel en
al menos cuatro años, mientras que el dow Jones
llegó al nivel más bajo en el último año y medio y
terminó con un resultado muy por debajo de su
propio record de los 18.323,39 puntos. Por su parte
el nasdaq, cerraba la jornada con el nivel de hace
siete meses atrás.
Los indicadores globales hacían guiños a las bolsas
mas grandes del mundo, por ejemplo la Bolsa de
Shanghai cayó un 8,49 % y Shenzhen, el segundo
mercado bursátil de china, perdió un 7,83 %. Por
su parte, la Bolsa de hong Kong cayó un 5,17 %
y en Japón el índice nikkei bajó un 4,61 %. en
europa el panorama no fue menos alarmante, el
daX 30 alemán cayó un 4,70 %, el cac 40 fran-
cés perdió un 5,35 %, el fTSe 100 británico cedió
un 4,67 % y el iBeX español se derrumbó un 5,01
%. el panorama de se lunes negro se puso feo.
en realidad, desde mucho antes, el 11 de agosto
pasado, la sorpresiva devaluación del yuan percibi-
“lunes negro” en
loS PeliGroS de “teNer UN CHiNo detráS”
tExtO: lUiS G. rUiSáNCHeZ
“ese lunes puso en aSCUa a loS iNVerSioNiStaS porque trajo los
aciagos recuerdos de la CriSiS de 2008”
agosto 2015 21
da como un intento desesperado de las autoridades
chinas para impulsar sus exportaciones y su activi-
dad económica, multiplicó la inquietud en todo el
mundo causando graves impactos en los mercados.
desde entonces, se han esfumado de las Bolsas
mundiales al menos el equivalente a 5 billones de
dólares en valor.
traS la teMPeStad el Mal tieMPo.el martes parecía amanecer en calma, la tormenta
negra del lunes anterior había pasado. Pero china
volvía a generar incertidumbre al tomar medidas
adicionales para contener la debacle bursátil y
decretar un recorte de las tasas de interés bajando
el rédito de los préstamos en 25 puntos básicos para
fijarlos en 4.6 por ciento, al tiempo que decidió un
recorte idéntico en la tasa para depósitos bancarios.
ese martes las acciones volvieron a desplomarse en
una espiral negativa que ya supone una caída de
más de 24 por ciento desde que fuera anunciada
la devaluación del yuan y con ello la caída de los
mercados. Shanghai Stock exchanges, el referente
bursátil más importante del país, se desplomó ese
martes en 7.63 por ciento para cotizar ya en menos
de 3 mil puntos, por primera vez en ocho meses.
aunque el petróleo trataba de estabilizar su precio
y las bolsas europeas luchaban por lograr índices
positivos, en Latinoamérica el paisaje era desalen-
tador, sobre todo en casos como Brasil y argentina
donde ya la economía mostraba signos críticos de
desplome.
china ha sido, últimamente, un asidero de las
economías latinoamericanas. el intercambio
comercial con el dragón asiático ha crecido y las
inversiones chinas (hasta el turismo) ha traído pro-
yectos y esperanzas a varias regiones latinoameri-
canas. Por lo tanto, las fuertes turbulencias que
emanaron de las bolsas de china barrieron varias
de las principales plazas de américa Latina. Por
ejemplo, la bolsa de Sao Paulo, la mayor de la
región, tuvo su peor resultado del año (-3,03 %),
mientras que la de Buenos aires se precipitó un
6,30 %. el resto de la región era “pan comido”,
el índice iPSa de Santiago de chile registró su
mayor descenso diario desde junio de 2013 (-2,77
%), mientras que el índice colcap de la bolsa de
colombia bajó un 3,52 % y la de Lima, un 4,33
%. La bolsa mexicana, que es la segunda más
importante de la región, pudo amainar las lluvias
torrenciales para dejar su índice iPc solo con un
descenso muy moderado del 1,64 %.
Pero como en un maremoto, la hecatombe incluía
el mercado de los comóditis y eso hizo que la caída
del precio de los metales afectara sustancialmente
a las mineras brasileñas, peruanas y chilenas, y el
descenso del precio del petróleo afectara a mer-
cados como Buenos aires, Sao Paulo y colombia
(y Venezuela, aunque con el desastre económico
venezolana esto no fue más que llover sobre lo
mojado).
finalmente, llegó un tercer ingrediente: el valor
de la moneda. como consecuencia del derrumbe
bursátil, el frenazo chino y el alza del valor del dólar
estadounidense, en Latinoamérica el real brasileño
se ha devaluado más de un 30% frente al dólar; el
peso mexicano pierde más del 20%; el peso argenti-
no un 10% y el colombiano más del 30%.
el panorama parece desalentador, sobre todo para
quienes no son capaces de sacudirse de la caída, como
sucede con Latinoamérica. Tras esos días de referente
funesto, la economía de los grandes mercados ha vuel-
to a crecer y aunque china sigue siendo la segunda
potencia financiera mundial, muchos ya la asemejan a
un gigante con los pies de lodo.
eMPreSaS aFeCtada Por el “lUNeS NeGro”:
• Apple, valuada por Forbes en 748,8 billones de dólares, cerró con una pérdida del 2,50%.
• Google, valuada en 367,6 billones de dólares, perdió un 3,73%.
• Exxon Movil, valuada en 357,1 billones de dólares, cerró con una baja de 4,73%.
• Berkshire Hathaway, el holding inversor de Warren Buffett valuado en 357,5 billones de dólares, perdió 3,46%.
• Microsoft, valuada en 340,8 billones de dólares, cerró con una baja de 3,23%.
• Petro China, valuada en 334,6 billones de dólares, bajó 4,65%.
• Banco chino ICBC, valuado en 278,3 billones de dólares, bajó un 4,76%.
• Wells Fargo, valuada en 278,3 billones de dólares, perdió un 5,04%.
• Johnson & Johnson, valuada en 275,7 billones de dólares, perdió el 2,87%.
• Novartis, valuada en 272,6%, cerró con una baja del 2,82%.
agosto 201522
www.mediosrd.comradio
a FoNdo
Por erideN eStrella
La caída deL mercado financiero chino:
eL ParadiGma QUeBradoLAS AMBiCioNES ChiNAS DE CoNVErtirSE
EN ProtAgoNiStA DEL SiStEMA FiNANCiEro MUNDiAL hANSUFriDo UN rEVéS MUY FUErtE.
email:[email protected] // Twitter: @eridenestrella // facebook: eriden esrella
el CoNSUMo eN la eCoNoMÍa eN CHiNa,
al iGUal qUe eN todaS laS eCoNoMÍaS
eMerGeNteS, eStá deterMiNado Por
CaMBioS eN el iNGreSo direCto de
loS HoGareS, y No eN CaMBioS eN la
eCoNoMÍa GeNeral
agosto 2015 23
el índice financiero chino más obser-
vado por los inversionistas interna-
cionales es el Shanghai composite y
este, desde el 15 de junio al primero
de agosto, ha bajado su cotización en
un 33% resultando en una pérdida de valor de 3
trillones de USd en activos de las corporaciones
chinas más grandes e importantes. es la bajada más
grande desde principios de 1992.
Pero aún con la bajada, el Shanghai composite
mantiene una ganancia de 10% sobre el crecimien-
to que viene generando desde enero de este año,
sin embargo, la bajada le pone los nervios de punta
a las autoridades económicas chinas que han estado
tratando de detener el declive de la economíato-
mando, a veces, medidas excesivamente agresivas
sobre inversionistas individuales e institucionales
que se han aprovechado de la situación.
mientras tanto el 40% de las acciones que coti-
zan en los mercados financieros, que suman 2
trillones de dólares en activos, han sido suspen-
didas, dejando a los inversionistas en shock y sin
idea de lo que va a suceder en el corto plazo. este
desastre ha sido compuesto por una sucesión de
eventos sumamente rápidos. ahora, en Gestión y
competitividad nos proponemos colocarlos en una
perspectiva clara para que todos nuestros lectores
puedan entender lo ocurrido.
la teNdeNCia de loS MerCadoS FiNaNCieroS CHiNoS era CoNtraria a la teNdeNCia de la eCoNoMÍa real.
La caída de los mercados financieros chinos fue
precedida por un boom sin precedentes en el que el
crecimiento promedio de las acciones de empresas
chinas era de 60% desde enero a mediados de junio.
de hecho, aún después de la gran caída que ha
sufrido, el Shanghai composite solo retrocedió a los
niveles que estaba en marzo pasado.
en el punto más alto de la burbuja, a mediados
de junio, el valor de todas las acciones listadas
en el Shanghai composite sumaban 10 trillones
de USd, un 11% más grande que el valor conta-
ble de todas las acciones en todos los mercados
financieros en china. Las valoraciones estaban tan
claramente infladas que las acciones de cotizantes
en el Shanghai cotizaban con precios alrededor de
20% más altos que las estimaciones que se habían
hecho hace 12 meses atrás, en comparación con
16.5% veces en las del S&P 500. La cotización de
empresas de menor capitalización era aún más alta.
Simultáneamente a que se desarrollaba ésta
burbuja en los mercados financieros chinos, la
economía real de ese país había bajado a solo un
7% de crecimiento del PiB interanualmente, más
bajo que el 9.72% promedio que ha consolidado
en los últimos 14 años. La producción industrial
bajó de un crecimiento anual de 9.4% a solo 6.2%,
en tanto, la industria de construcción pasó de 4%
a 0% de crecimiento interanual, mientras que las
exportaciones entraron en un ciclo invertido que
pasó, de un crecimiento de 8% en 2014, a -2.5% a
junio de este año.
agosto 201524
a FoNdoa FoNdo
La deviación creada por el auge en los mercados financieros y la bajada en la economía real china se deben a múltiples factores.
ofertas públi-cas de inver-
sion suspendi-das y ejecución
de fondos de estabilización.
Jul 5. 2015.
tasas de interés reducidas en 40bps. Nov 21, 2014.
reducción de requerimientos de garantía para prés-tamos a interme-diarios financieros. Dic 28, 2014.
reducción de intereses a prés-tamos al margen. Ene 19, 2015.
tasas de interés recortadas por 25bps. Feb 28, 2015.
rrr reducida por 50bps.
Feb 4, 2015.rrr reducida por 100bps. Abril 19, 2015
tasas de interés recortadas por 25bps. May 10, 2015.
reducción de proporción de préstamos por depósitos (me-jor conocido en rD como encaje legal) Jun 24, 2015.
tasas de interés reducida por 25pbs para bancos seleccionados. Jun 27, 2015.
con la economía china en plena desacelera-
ción, las autoridades económicas se vieron en la
necesidad de compensar mediante la estimula-
ción monetaria a los mercados financieros con la
esperanza de que la subida del valor de los activos
compensara el bajo crecimiento de la economía
real. además, el pobre desarrollo del mercado de
bienes raíces canalizó una mayor demanda de los
inversionistas por activos del mercado financiero.
La estimulación estuvo dirigida específicamente a
los índices Shanghai compisite y al hong Kong
Stock exchange. además, a esto se le sumaron las
grandes expectativas internacionales referentes a
la inclusión de las acciones chinas tipo a en el
morgan Stanley capital international (mSci)
para economías emergentes, un índice que tiene
la atención de inversores financieros de todo el
mundo interesados en invertir en economías emer-
gentes como la china.
Todo esto trajo aún más liquidez al mercado
haciendo que despegara como un cohete desde los
inicios del 2015. Sin embargo, el factor más impor-
tante que dio forma a la burbuja fue la generali-
zación de la financiación al margen para comprar
acciones, en pocas palabras, las autoridades chinas
bajaron el costo de los préstamos que se toman para
abriL 2015 25
comprar activos con capital que el inversionista aun
no posee. el último factor que se conjugó para
determinar las características de cómo explotaría la
burbuja fue el incremento estrepitado del volumen
de capital prestado para financiamientos al margen
en moneda local –Yuán, riminbi y también se le
llama rmB en los reportes oficiales- que se colocó
en 2.3 trillones de USd, equivalente al 12% de
todos los activos cotizantes en los mercados de
acciones chinos. cuando las autoridades advirtie-
ron el excesivo monto de capital al margen, tomaron
acciones para restringirlo pero, inadvertidamente,
desataron el pánico en los mercados y así se desa-
rrolló una tendencia de sobreventa de activos que se
ha mantenido durante las últimas nueve semanas.
el iMPaCto de la CaÍda de loS MerCadoS FiNaNCieroS eN la eCoNoMÍa real PodrÍa Ser liMitado.
el riesgo de una recesión económica general en
la economía china –y en los mercados emergentes-
como consecuencia de una bajada en los mercados
financieros locales es pequeña. esto es debido a que
el consumo en la economía en china, al igual que
en todas las economías emergentes, está determina-
do por cambios en el ingreso directo de los hogares,
y no en cambios en la economía general, que de
manera colateral aumentan la confianza del con-
sumidor, y que por último terminan aumentando
su gasto en bienes y servicios. esta es la diferencia
entre el comportamiento del consumo en las econo-
mías de la ocde en contraste con las economías
emergentes.
También es apropiado señalar que la subida en
los mercados financieros chinos no tuvo ninguna
repercusión aparente en el gasto de los consumi-
dores mientras se desarrolló todo el ciclo de la bur-
buja financiera y, en el mejor de los casos, se puede
decir que el consumo chino se mantuvo en niveles
estables con una perspectiva negativa. otro factor
mitigante que limitó las repercusiones de la burbuja
fue los altos niveles de ahorro que se producen en
china, los cuales al día de hoy están por encima del
30% de los ingresos de los hogares. Para que sirva de
comparación, los niveles de ahorro de la economía
estadounidense apenas llegan al 5%.
La capacidad de las corporaciones chinas para
levantar capital también podría no ser afectada.
de todo el capital que las empresas levantan para
financiarse las acciones constituyen el 5% mientras
que los préstamos bancarios y las emisiones de
deuda constituyen el 76% y el 10% respectivamen-
te. Las empresas que están más expuestas a la crisis
son las que más se endeudaron con préstamos al
margen para invertir en los mercados y que posi-
blemente no están en la capacidad de reponer el
capital perdido mediante inyecciones de los inver-
sionistas. Por ejemplo, una pérdida de solo 10% en
valor total de una inversión que se realizó en año
pasado con un financiamiento en margen pudo
haber generado más perdidas que toda la rentabili-
dad que esa inversión pudo en lo que va del 2015,
luego del pago de intereses y capital.
de todas formas, la exposición del sector ban-
cario en general es mucho menor. La financiación
el sector suma un total de 2 trillones de yuanes, lo
cual es poco más del 1% del total de 180 trillones
de yuanes que posee todo el sector. Por lo tanto, la
posibilidad de una crisis sistemática es muy baja.
además, el regulador chino ha activado el fondo
estabilizador que cuenta con unos 120 billones de
yuanes y eso ha calmado el pánico que se vivió y los
índices recientemente han empezado a recuperar
el terreno perdido.
Lo que si tardará bastante en recuperarse luego
de este crash es la confianza de los inversionistas en
el mercado y la economía china, en otras palabras,
las ambiciones chinas de convertirse en protagonis-
ta del sistema financiero mundial han sufrido un
revés bastante fuerte. Por ejemplo, la muy anticipa-
da liberalización del flujo de capitales –ampliamen-
te visto como un importante paso para el ascenso
del yuan como una divisa de reserva, como lo es el
dólar y el euro- ahora parece menos probable que
se concrete. También, la privatización de empresas
estatales debido a que todas las ofertas de inversión
públicas han sido suspendidas y la misma inclusión
de las acciones tipo a en el morgan Stanley capital
international está en una situación incierta hasta el
momento.
de ahora en adelante se puede esperar que
las intervenciones de las autoridades chinas sean
más favorables al mercado de lo que lo han sido.
más financiamiento blando para los intermediarios
financieros en problemas e, incluso, la autorización
para comprar activos utiizando los fondos de pen-
siones, pueden ser anunciados recorte de impuestos
e iniciativas de gasto público y, en un caso extremo,
una devaluación artificial puede ser una opción real
debido a que se ha utilizado en ocasiones anteriores
a fin de impulsar las exportaciones, un recurso
que juega en contra de los mejores intereses de la
reserva federal estadounidense (fed), debido
que se están proponiendo una posible subida de
las tasas de interés en septiembre –la primera
desde el inicio de la crisis financiera- pero si china
devalúa su moneda y la fed aumenta sus interés,
pueden crearse los ingredientes para que la recu-
peración económica de eeUU se pierda e, incluso,
en cuestión de meses, deban volver a bajar las tasas
debido a una pérdida de tracción de los productos
y servicios creados en eeUU y no queda fuera del
adyacente posible que un retraso del aumento de
las tasas de interés en eeUU.
La bajada de los precios de los activos en china
posiblemente pueda aumentar la demanda por
sus activos debido principalmente, a lo compara-
tivamente bajo de sus precios con relación a las
economías de los países en la ocde. Sin embargo,
no se discute el hecho de que para que eso suceda,
primero debe aumentar la confianza del inversor y,
definitivamente, estamos lejos de eso.
“Los altoS NiVeleS de ahorro
que se producen en CHiNa están por
encima del 30% de los ingresos de
loS HoGareS. Para que sirva
de CoMParaCiÓN, los niveles
de ahorro de la eCoNoMÍa
estadounidense apenas lleGaN al 5%”.
agosto 201526
en la actualidad se habla mucho acerca de la
importancia de la motivación de la fuerza
de trabajo. es un tema que tiene múltiples
aristas ya que se relaciona con la calidad del tiempo
que pasamos en el ámbito laboral y, según esta
característica sea mejores o peores, así también
serán los índices de retención de nuestra gente y
la atracción que nuestra organización ejerza sobre
potenciales interesados en unirse a ella. Las impli-
cancias económicas y sociales son evidentes.
no es extraño que para muchos haya algo de
manipulación en esto. Sin embargo, la diferencia
entre manipular y motivar es clara y vale la pena
repetirla. en el primer caso el interés está sólo del
lado de una de las partes y, para que eso no se perci-
ba claramente (por la resistencia que generaría), la
verdadera intención se oculta. en el segundo caso,
el interés es genuino, tiene en cuenta la situación
de todas las partes involucradas de manera abierta
y franca y está centrado en mejorarlas. en suma,
motivar es darnos motivos para avanzar en cierta
dirección de manera proactiva y dentro de lo posi-
ble. También impulsar a otros a lograrlo.
Si revisamos lo escrito al respecto, encontramos
una gran diversidad de estudios que se enfocan
en diferentes aspectos que están comprendidos,
básicamente, en dos categorías generales amplias:
características asociadas a la persona como tal y
asociadas al proceso motivador en sí mismo. ante
esa multiplicidad de enfoques, la primera reflexión
que se nos presenta es la de preguntarnos sobre el
porqué de esa variedad. Y la respuesta la encontra-
mos en la unicidad de cada persona, cada cual con
diversos intereses y necesidades.
es imposible simplificar y reducir todo a una única
alternativa aplicable a todos, en todo lugar y en
todo momento. Las alternativas utilizables tienen
que ver con el tipo de organización, su grado de
madurez, el tipo de trabajo que se desarrolle en la
misma, el contexto general -tanto desde el punto
de vista social como económico y cultural- que,
empezando por la región o zona de actuación, se
extiende al país e incluso al mundo (aún para una
organización que no sea multinacional pero que sí
se relacione de alguna u otra manera con el mundo,
algo que en la realidad globalizada que vivimos
significa casi todas). Luego de estas variables que
afectan a la organización como tal, están las que
afectan a las personas que la integran, como las
siguientes: ¿con qué tipo de empleados contamos,
operarios industriales o profesionales dedicados
a trabajos en esencia mentales?, ¿cuál es el nivel
de educación con que cuentan?, ¿qué esperan
de una organización los miembros de la sociedad
dentro de la que aquella está inserta?, ¿qué pasa
si la fuerza de trabajo es internacional?, ¿y si la
organización se vincula fuertemente a través de
redes informáticas?
en el fondo, cualquier esfuerzo de motivación que
pretendamos realizar estará vinculado con el com-
portamiento de las personas y lo que acontece en
su vida antes, durante y después del trabajo.
eN lo adelaNte.Llegados a este punto, ¿cuáles son temas generales
a considerar si pensamos en posibilidades de moti-
vación para un grupo de personas?
encontramos temas que son válidos en todo el
globo. están relacionados con la seguridad del
trabajo (algún tipo de garantía de que no dejará
de existir abruptamente, con énfasis en este último
adjetivo), la sostenibilidad del mismo (que pueda
mutar y adaptarse si fuera necesario), la compensa-
ción de los esfuerzos realizados, las oportunidades
de entrenamiento disponibles (fin último: evitar
que la persona quede fatalmente redundante por
falta de competencias requeridas), las posibilida-
des de desarrollo que se generen y ofrezcan, así
como la participación en los procesos de toma de
decisiones.
como vemos, queda claro que no es un tema sen-
cillo de abordar.
La realidad del mundo conectado en el que vivi-
mos empieza a demandar acciones que antes no
se planteaban. Ya hay iniciativas, que si bien son
reducidas y acotadas, han empezado a perfilar
situaciones que se reproducirán en tiempos no
muy lejanos en cada vez mayor número de países.
a título de ejemplo, para ciertos trabajos que
requieren del pensar como herramienta funda-
mental -lo que es cada vez más común en la econo-
mía del conocimiento en que estamos inmersos- el
trabajo de 9 horas diarias promedio dentro de un
horario fijo empieza a mutar y a ser valorado más
por los resultados que se obtengan que por el tiem-
po que el empleado dedica al mismo.
Ésta realidad ha conducido a considerar opciones
de teletrabajo durante algunos días de la sema-
na. Si esta tendencia se afianza y los resultados
son buenos, es de esperar su incidencia en otros
aspectos. Uno de ellos es los períodos de vaca-
ciones. ¿Por qué limitar y controlar el tiempo de
vacaciones si los resultados que obtenemos de los
empleados son los esperados? Ya se ha alcanzado
este nivel de acción: Virgin Group empezó el año
pasado de manera limitada y ahora también lo está
probando General electric en los estados Unidos,
la primera empresa de gran tamaño y relevancia
en implementarlo. Situaciones como las anteriores,
que aún son restringidas en cuanto a su alcance,
empiezan a poner en evidencia tendencias. incluso
si esas iniciativas fracasaran todavía demostrarían
la existencia de tendencias subyacentes de búsque-
da de nuevos enfoques a temas ya aceptados.
Los resultados que se obtengan y los próximos
pasos quizá todavía sean borrosos. Pero lo que sí
se puede ver debajo de la superficie es que las
competencias profesionales (hard) más las compe-
tencias interpersonales de las personas (mal llama-
das “habilidades blandas”) con una gran base en
la construcción y mantenimiento de la confianza
mutua, empezarán a ser cruciales en el futuro del
trabajo. La gestión de estos cambios requerirá una
gran dosis de buen tino, percepción y conocimien-
tos para que tanto organizaciones como personas
no se pierdan en el intento.
¿estamos suficientemente motivados como para
liderar o experimentar con las nuevas tendencias
del mundo laboral? esa es la pregunta que viene.
CoMeNtarioMiB-MBAConsultor de empresas [email protected]
CarloS a. NalliM
CLAvE PARA EL tRABAjO En Un
FUtURO MUy PRóxIMO
La motivación,
agosto 201528
radioartÍCUlo POR: FraNCiSCo J. aBate F.
el pasado 13 de mayo, la fundación
Popular junto a la Pontificia Universidad
católica madre y maestra inauguraron
en el país la cátedra de responsabilidad Social
empresarial y Sostenibilidad “alejandro e.
Grullón e.” Para su lanzamiento, trajeron al dr.
Bernardo Kliksberg, un especialista argentino
conocido por sus innovaciones en el combate a
la pobreza.
en república dominicana, el dr. Kliksberg
dictó, sin lugar a dudas, cátedra.
muy distinta a la filantropía tradicional,
la responsabilidad Social empresarial o
corporativa, conlleva un proceso unívoco de
integración de los objetivos de la empresa con
los de la sociedad que la acoge. implica pues, un
entendimiento de que la contribución social no
es caridad, sino una participación dinámica. Se
hace por conveniencia propia y parte de entender
que, como todos estamos en el mismo barco, o nos
salvamos todos o nos hundimos.
artÍCUlo
LA rESPoNSABiLiDAD SoCiAL CorPorAtiVA Y
la empresa de mañana
agosto 2015 29
Un ejemplo con el que el dr. Kliksberg cerró
su discurso fue el caso del coloso farmacéutico
estadounidense cVS, propietario de unas 8,000
farmacias en todos los estados Unidos y con
ventas en el 2014 de USd$126,761 millones.
este ejemplo de cVS es la transformación que
nos pide el dr. Kliksberg y la que nos demandan
los tiempos.
ahora bien, cómo hacer esto es la pregunta
importante. el preámbulo es el cumplimiento
de todas las leyes y regulaciones pertinentes al
negocio, tanto de carácter laboral como tributario
como operativo y de resultado. ahora bien, cum-
plir con la ley es sólo la condición sine-qua-non
para iniciar el camino. Luego, el dr. Kliksberg
sugirió seis elementos indispensables:
1. ¿cómo trata la empresa a sus emplea-
dos? no se puede iniciar por fuera, tene-
mos que empezar por dentro.
2. ¿cómo trata la empresa a las muje-
res en ella? a pesar de su condición de
madre, la mujer ha sido eternamente rele-
gada, por lo que la pobreza y la exclusión
tienen rostro de mujer. La mejor manera
de combatirlas es cultivando no sólo la
igualdad, si no un ambiente laboral pro-
picio para que la mujer florezca en ella.
3. ¿cómo trata la empresa a la familia
de sus empleados? anteriormente, era
válido que un ejecutivo o un empleado de
línea, descuidara su familia por atender
su empleo. este paradigma es cada día
más obsoleto. de un lado pregúntense
¿cuál será la productividad, motivación
y compromiso de un colaborador cansado
y que se sienta explotado? del otro, la
familia que es testigo de esta condición
no podrá sentirse orgullosa de la empresa.
4. ¿cómo tratan las empresas el medio
ambiente? el deber de toda empresa
privada es, de forma proactiva, prote-
ger al planeta en que vivimos todos y
en que aspiramos vivan nuestros hijos y
nietos. ¿recicla la empresa? ¿reduce en
su consumo de energía y material? ¿Vela
porque el estado proteja el ambiente en
que vivimos de manera efectiva? Si no
podemos responder positivamente a estas
preguntas, el efecto de nuestra empresa
en el mundo es negativo y por lo tanto su
aporte cuestionable.
5. ¿cómo es el gobierno corporativo de la
empresa? Vivimos en un mundo cada vez
más interconectado. en este contexto, es
mucho más importante que las empresas
sean transparentes e íntegras en su modo
de actuar a que haga una donación a la
escuela del barrio. Por esto, es impres-
cindible que el gobierno de la empresa
responda a principios transparentes y que
su aplicación sea íntegra.
6. ¿finalmente, cómo es la inversión
social de la empresa? Luego de haber
resuelto aquellos retos, entonces revi-
semos la inversión social. Primero, qué
busca. ¿responder a una campaña de
relaciones públicas o crear un valor agre-
gado? ¿Si la respuesta es la segunda, para
quién o para qué? Si la respuesta es que
crea un valor agregado para todos estare-
mos en el camino correcto.
ahora bien, alguien pudiera preguntarse: ¿Por
qué es necesario hacer esto? ¿Por qué es necesa-
rio adoptar la responsabilidad social empresarial
como bandera?
eL dr. Kliksberg nos dice que adoptar la responsabi-
lidad social empresarial como bandera es lo correcto
y que esto debiera ser razón suficiente. Pero si no lo
es, nos invita a contemplar los siguientes tres razona-
mientos: Primero, los mayores niveles de conciencia
en la sociedad han resultado en una Sociedad civil
fuerte y empoderada. en países como estados
Unidos, esto se ha traducido en una reducción del
consumo de tabaco en la población de un 60% a
un 16%. Segundo, los consumidores son cada vez
más educados y con cada vez más acceso a mejor
información. hoy, estos consumidores comparan el
comportamiento de las empresas frente a su entorno.
Y, en muchos casos, esto guía su decisión de compra.
este comportamiento también se observa en los
inversionistas que cada vez más exigen buscan ren-
dimientos en tres dimensiones, social, ambiental y
financiera. asumir la responsabilidad social empre-
sarial es pues una forma de garantizar consumidores
e inversionistas. es asegurar la longevidad de la
entidad y de sus productos.
es corto, asumir la responsabilidad social como
parte del adn de su empresa es la forma más
simple y segura de garantizar su supervivencia en
el futuro globalizado que se nos aproxima.
el eJeMPlo de laS FarMaCiaS CVSel primer de enero de este año 2015, cVS decidió liquidar una línea importante de su ingreso: La
venta de cigarrillos que le producía unos dos mil millones de dólares. Para coronar el esfuerzo, en el
lugar donde estaban los dispensarios de cigarrillos, se colocaron unidades donde las personas podrían
consultar cómo dejar de fumar. estas medidas resultaron en una incremento significativo de su ingreso
por otras ventas y la llevado a un cambio de su imagen: cVS health. el quiosco para dejar de fumar,
ahora ayuda en una variedad de otros tópicos relacionados con la Salud y la empresa se ve como un
colaborador del estado en temas de salud y no como una mera farmacia.
agosto 201530
CoMeNtario
Lograr que los clientes regresen a comprar
repetidas veces es el sueño y objetivo de
muchos empresarios, gerentes de ventas
y de mercadeo. Sin embargo, muchos fallan en
la implementación de estrategias para lograrlo.
¿cómo puede lograrse que los clientes regresen a
comprar repetidas veces? Y, lo que es mejor, ¡qué
nos recomienden!
en primer lugar, estructure, compre, contrate o
desarrolle una base de datos de clientes. como
requisito indispensable, sus manejadores deben
ajustarse a la realidad específica de su negocio
y entorno inmediato. no utilice manejadores
estandarizados, cada negocio tiene particulari-
dades con las que un buen gerente de mercadeo
debe interactuar y, lamentablemente, un soft-
ware estandarizado no es capaz de suministrarle
las herramientas para que usted realice exitosa-
mente su labor. La aplicación debe permitirle
almacenar los datos de sus clientes, clasificarlos,
llevar un historial de ellos y segmentarlos a partir
de diversos criterios, incluyendo su historial de
compras y relaciones con su empresa.
esta debe permitirle monitorear la conducta de
compra y anticiparse a sus decisiones.
como segunda fase de este proceso, segmente su
cartera de clientes utilizando su base de datos.
Segmentar consiste en agrupar a personas con
características similares entre sí, pero diferentes
a otros grupos de personas. en este sentido, rea-
lice este paso en función de aquellos criterios de
segmentación que usted considere que se ajustan
a la realidad de su negocio. Por ejemplo, si qui-
siéramos segmentar los clientes del mercado de
comida rápida, una segmentación inicial podría-
mos hacerla a partir de un criterio demográfico,
es decir, agrupar a las personas en función de sus
edades, profesiones, nivel de educación, nivel de
ingreso, etc.
Tercera fase, interactúe diferenciadamente con
los diversos grupos de clientes identificados en la
etapa previa. Para entender esto, parta de la pre-
misa de que a los clientes les gusta y esperan que
se les trate de manera única, por lo tanto, todo lo
que se haga con los diversos grupos de clientes
debe realizarlo en función de las características
muy específicas de cada grupo. no utilice las
mismas estrategias para todos los clientes. La
manera de cómo usted se comunique con ellos
y los servicios que diseñe, deben ajustarse a esos
atributos, lo cual casi con toda seguridad, podrán
ser diferentes para los otros grupos de clientes.
cuarta fase: identifique oportunidades. La fase
previa implica conocer cercanamente a sus gru-
pos de clientes. es a partir de este conocimiento,
el cual a su vez se fundamenta en un historial
que el sistema le debe generar, que usted podrá
identificar otras necesidades y deseos de sus
clientes y, en consecuencia, diseñar y comerciali-
zar nuevos servicios y productos. con esto usted
podrá incrementar sus ventas y utilidades.
en la quinta fase debe identifique las relacio-
nes existentes y conéctelas. es posible que un
cliente individual sea parte de una relación
corporativa. en ese sentido, estreche esa relación
sin que una dependa de la otra. Por ejemplo,
es posible que un cliente desee comprar un
vehículo a un concesionario. este cliente es el
dueño de una empresa que le ha comprado
una pequeña flota de vehículos y los servicios
asociados. Probablemente este cliente espera un
trato especial en la compra de su vehículo para
uso personal. en este caso, un trato preferen-
cial sustentado probablemente en una atención
adecuada y algunos beneficios que, de acuerdo
a las expectativas del cliente, resulten diferentes
y ventajosos pueden ser el inicio de una relación
rentable a largo plazo.
Lo expuesto en este artículo puede ser el punto
de partida para una gerencia exitosa que genere
negocios y rentabilidad a su empresa.
¿Qué hacer para que sus clientes
compren repetidamente?
tExtO: JUaN MaNUel rÍoS
Presidente de Ríos Marketing Consulting, C.A. (venezuela)Director de Horwath Consulting, C.A. (República Dominicana)[email protected]
eS PoSiBle que un cliente
individual Sea Parte de UNa relación corporativa.
agosto 2015 31
eNFoqUeSocio de AuditoríaDeloitte
alVaro CaStaGNeto
La presentación de informes integrados
para la rendición de cuentas de las empre-
sas seguramente se apoyará en los están-
dares existentes para los reportes financieros,
los cuales continuarán siendo la base para el
análisis y evaluación del uso del capital finan-
ciero en un modelo que converge globalmente,
bajo las normas internacionales de información
financiera (niif por sus siglas en inglés).
Los estándares de presentación de reportes sobre
el impacto ambiental y social, están hoy día
menos desarrollados por una variedad de razones,
como que las compañías empezaron a informar
progresivamente sobre sus prácticas ambientales
y sus acciones en favor de la sociedad pero, en
muchos casos, sin vínculo con la estrategia o el
desempeño general del negocio. estos reportes
evolucionaron y hoy se conocen como informes
de responsabilidad social corporativa y de soste-
nibilidad.
en sus formas tanto tempranas como posteriores,
a menudo esos reportes fueron publicados sepa-
rados de los informes financieros. actualmente
se busca lograr una estructura uniforme interna-
cional estándar para la presentación de reportes
de sostenibilidad a través de las Sustainability
reporting Guidelines (Gri Guidelines o Guías
para la presentación de reportes sobre la soste-
nibilidad por la Global reporting initiative). Las
Guías Gri son un estándar de uso voluntario
para la presentación de reportes de sostenibilidad
que establecen una estructura única para las
revelaciones apropiadas de los diversos indicado-
res ambientales, sociales y de gobierno. en años
más recientes, esto se amplió a requerimientos
específicos por sectores de industria.
así como la mayor parte del mundo se ha movido
de manera continua hacia la adopción de las
niif, parece que es inevitable el avance hacia
una sola estructura común global para la presen-
tación integrada de reportes. Por eso, aun cuando
no es claro el cronograma para su adopción,
muchas compañías líderes ya están caminando
en esta dirección.
Los beneficios potenciales de un compromiso
serio con la presentación integrada de reportes
incluyen:
• Mejor capacidad para identificar y res-
ponder de manera exitosa con una visión
de largo plazo, a los riesgos y oportunida-
des en el entorno de los negocios.
• Interconexión entre el desempeño
ambiental, social y de gobierno, y el des-
empeño financiero.
• Mejores relaciones con los stakehol-
ders mediante el mejor conocimiento de
sus necesidades y administrar de mejor
manera sus expectativas.
• Cumplimiento mejorado con las leyes,
regulaciones y los requerimientos del
gobierno corporativo.
• Mejorar la credibilidad frente a los
stakeholders clave gracias a la presenta-
ción integrada de reportes transparente
asegurados de manera independiente.
• Alineación y simplificación de la pre-
sentación de reportes interna y externa
en búsqueda de consistencia, eficiencia
y eficacia.
debemos mantenernos alertas con los desa-
rrollos del consejo internacional de reportes
integrados, participar en el debate y ayudar a
darle forma a la manera en que evolucione la
presentación integrada de reportes. La partici-
pación en este ejercicio puede conducir a que
los negocios vuelvan a examinar sus riesgos y
oportunidades en este nuevo entorno, así como
las métricas usadas para administrar los negocios.
en resumen, la adopción del marco para la ela-
boración de informes integrados puede no solo
cambiar la forma de presentación de los informes
sino, también, hacer repensar toda la estrategia
del negocio.
informes integrados de gesión
para re-pensar la estrategia del negocio
La evolución de la estructura de presentación de los informes integrados de gestión está respondiendo a las expectativas cambiantes, no solo de revelación sino de las responsabilidades más amplias que los negocios tienen en la sociedad.
agosto 201532
radioartÍCUlo
La minería ha surgido en los últimos años
como una importante rama de la econo-
mía dominicana, sin embargo, debemos
preguntarnos como nación si se está aprovechan-
do más allá de cobrarle una proporción de las
ganancias a aquella “empresa minera grande”.
antes de entrar en los por menores, constituye un
ejercicio de objetividad estudiar las tendencias de
la industria de la minería y ver desde qué perspec-
tiva toman sus decisiones.
Según un estudio de Boston consulting Group,
llamado “Tackling the crisis in mineral
exploration”, la cantidad de grandes descubri-
mientos mineros ha decaído más de un 50% de
2010 a 2013, a pesar de que, en el mismo período,
se han incrementado la inversión en exploración
en más de un 40%. La cantidad de grandes descu-
brimientos mineros es de uno a dos al año en todo
el mundo, cuando desde 2005 al 2010 el prome-
dio superaba los cinco por año. cuando se estudia
la información histórica de los descubrimientos,
se llega a la conclusión de que, efectivamente,
la minería como industria está en crisis y el bajo
precio actual de los commodities en los mercados
financieros impacta de forma directa a las princi-
pales mineras del mundo.
esta crisis ha pasado inadvertida por los medios
de comunicación, los mercados financieros e,
incluso, por los mismos expertos en minería.
desde 2013 a la actualidad, el enfoque que han
empezado a utilizar las mineras para adaptarse a
la realidad del mercado es la productividad. esto
comprende la reducción de la inversión en la
búsqueda de nuevos yacimientos, incrementar la
rentabilidad de las explotaciones que ya se están
llevando acabo y la reapertura de antiguas minas
que, por circunstancias económicas pasadas, otras
mineras se vieron en la obligación de cerrar. en
resumen, este nuevo enfoque productivo, más
aumentos cíclicos en los costos de explotación y la
apertura de nuevas minas anteriormente explota-
das, explican la caída en la cantidad de los nuevos
descubrimientos.
Sin embargo, a pesar de los factores anterior-
mente expuestos, la conclusión de los expertos
consultados en el estudio es que la actual crisis de
la minería no es el resultado de factores externos
como la geología, tendencias económicas de la
industria y otras fueras macroeconómicas. dicen
que el liderazgo es lo principal.
existen cuatro áreas que hacen la diferencia
entre una empresa minera efectiva y una que no,
estos son: estrategia de exploración (la aproxi-
mación operacional que se realiza en el proceso
de búsqueda de los nuevos yacimientos); manejo
exploratorio (los principios que dan forma a la
estrategia de administración de recursos que la
minera implementa al realizar la exploración);
innovación (las nuevas ideas, nuevas perspectivas
y tecnologías que la minera implementa) y el
desarrollo de talento y el manejo de los recursos
humanos.
muchas mineras grandes poseen una adversidad
excesiva al riesgo y comúnmente remplazan la
búsqueda de nuevos yacimientos en favor de
explotar minas antiguas ya conocidas. Pero al
hacer esto incurren en un modelo administrativo
que las expone a más riesgo del quetendrían si
implementan un balance entre los dos tipos de
exploración. esto es muy similar al modo en que
se ejecuta en el manejo de riesgo en los portafo-
lios de inversión.
mineríacon la mira en el escenario global
Una reflexión sobre la inadvertida crisis de la minería mundial y el ver-dadero potencial de la exploración minera en el país.
POR redaCCiÓN G&C
agosto 2015 33
el talento humano hace una diferencia crítica en
el éxito exploratorio. reclutar, desarrollar talen-
tos técnicos especializados y seleccionar a los
geólogos más talentosos ayuda a que los emplea-
dos se desarrollen dentro de la empresa y hagan
carrera en la misma. además, nivelar la cantidad
de personal administrativo con el personal espe-
cializado que realmente conoce el core Business
resulta de crucial importancia.
hay que entender que el descubrimiento de nue-
vos yacimientos mineros es vital para generarle
valor a los accionistas de la empresa. además, en
la coyuntura económica actual, fundamentada
en los bajos precios de mercado de los commo-
dities principales, el descubrimiento de nuevos
yacimientos minerales en un momento en que
no muchas mineras están explorando, brinda
una ventaja frente a los competidores de todo el
mundo.
optimizar el proceso de exploración entendien-
do el reto de la productividad, tomando en con-
sideración el valor a largo plazo de la explora-
ción como parte de un portafolio de inversión
corporativo y la implementación de un marco
integral que tome en cuenta los cuatro elementos
anteriormente descritos— estrategia de explora-
ción, manejo exploratorio, innovación, desarrollo
de talentos y manejo de recursos humanos—
crea las condiciones para que la empresa pueda
sobrepasar la actual crisis de la industria con
una ventaja estratégica en comparación con sus
competidores.
estamos ante la oportunidad de que se forme en
república dominicana una nueva clase de pro-
fesional geólogo nunca antes visto en la historia
laboral del país. La importancia de la formación
de esta nueva clase de profesional reside en la
fuerza con que esta comunidad lidere el proceso
de exploración petrolera en el país para, de esta
forma, de inicio a la entrada de dominicana en el
verdadero escenario geopolítico mundial.
EL NÚMERO DE DESCUBRIMIENTOS IMPORTANTES HA DISMINUIDO CONSIDERABLEMENTE EN LOS ÚLTIMOS AÑOS.
COSTO DESCUBRIMIENTO ESTÁN AUMENTANDO.
Descubrimientos no a granel en todo el mundo, 1975-2013
El costo promedio de un oro de tamaño moderadoo descubrimiento de base de metal.
Número dedescubrimientos
Descubrimientos reportados estimados.Descubrimientos gigantes.
Fuente: MinEx Consulting.
Principales descubrimientos. Descubrimientos moderado.
Ajustado por el tiempo transcurrido entre la
fabricación y elaboración de informes de un
descubrimiento y la perforación de un vistazo.
150
100
50
0
1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010
Costo enMillones Dólares Estimado
ORO
Peso promedio desde1980-1989= $44 Millones
150
200
250
100
50
0
1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010
Peso promedio desde2000-2009= $77 Millones
agosto 201534
radioCoMeNtario
Vamos a colocar los detalles de ésta
noticia en perspectiva para que se
entienda mejor. el anterior ceo
de ferrari, Luca di montezemolo, no dejó
ferrari, lo sacaron. el grupo fiat-chrysler
-la corporación con el logo más feo del uni-
verso- fundado en el 2009, no tiene dinero
y lo necesitan desesperadamente. en pro de
conseguirlo pues van a exprimir todo lo que
se puedan de la joya de la corona de fiat, que
es ferrari, pero ¿cómo se hace eso?
Lo primero que van a hacer es cotizar a ferrari
en el new York Stock exchange. ferrari vale
alrededor de 12 billones de USd$ y el colocar
en venta pública 3 billones en acciones tipo a
traerá la liquidez que los accionistas necesitan
para aumentos el monto que ellos se pagan en
dividendos. Lo segundo que desean hacer es
vender más autos. ferrari construye un prome-
dio de 6,500 autos al año con un valor promedio
de 350 mil USd (mSrP) por cada uno, esto
resulta en un ingreso promedio bruto de 2.27
billones solo por venta directa de autos.
Sin embargo, ferrari posee dos características
fundamentales en la fabricación de sus autos.
Todos son fabricados a mano, el nivel de deta-
lle que cada auto necesita para terminarse es
bastante alto, el tiempo que se toma cada uno
en construir supera las 270 horas hombre. esto
es lo que le brinda la calidad al auto y produce
el legendario detalle de que desde que sale de
la fábrica puede pisar el acelerador a fondo sin
problemas. Para quien no lo sabe, no se debe
hacer lo mismo con autos construidos por robots
hasta que se tenga un mínimo de 1000 millas
se lanza a los brazos de un robotFerrari
POR erideN eStrella
La legendaria marca de autos superiores cotizará en el new york Stock Exchange pero antes cambiará su línea de ensamblaje manual por tecnologías modulares.
agosto 2015 35
recorridas, porque hasta entonces el vehículo
es un grupo de piezas separadas tomarán un
tiempo en “trabajar de forma unísona”, todos
los fabricantes grandes tienen el mismo proble-
ma desde audi y Benz hasta Toyota. La otra
característica fundamental es que cada motor
ferrari es construido por una sola persona, este
es el proceso más largo y complicado de todos los
elementos del carro y llevar a un técnico al nivel
de que pueda armar su propio motor lleva 5 años
como mínimo. esta es la principal limitante que
no permite a ferrari vender más autos con los
niveles de calidad que tienen.
Pero esta limitante fue expresada en diferentes
ocasiones por di montezemolo y cada compra-
dor-fan de ferrari lo sabe. el truco especial, la
táctica maestra de Luca como vendedor es que
desarrolló ésta “limitante” como la excusa para
aumentar el precio de los autos. además, institu-
cionalizó la lista de espera, si quieres un ferrari
debes esperar de uno a dos años. Si quieres un
ferrari nuevo para ya, puedes negociar con un
comprador que recibirá el suyo dentro de poco,
pero te darás cuenta de que cada ferrari vale
entre 30 y 40% más desde el mismo momento en
que sale de la fábrica de maranello.
Lo que fiat-chrysler está haciendo es cam-
biando la manera de construir a mano y pasan-
do esa construcción a robots, remplazando las
plataformas especiales de cada auto por otras
modulares y de paso implementando tecnolo-
gías de modularización desarrolladas por sus
contraparte alemanas. además, la resistencia
de ferrari de no utilizar más fibra de carbono
en los autos es porque la correcta fabrica-
ción de ese material exige requerimientos
que aun no son alcanzados por las tecnologías
de ensamblaje robotizadas. es por esto que
mcLaren, Pagani y Koenigsegg continúan con
los ensamblajes a mano.
Las consecuencias de estos cambios serán que se
construirán más ferraris a menor precio y, por
supuesto, con menor calidad. no por poco Luca
se opuso a los planes de fiat-chrysler y nunca
renunció, al punto de que se vieron en la nece-
sidad de sacarlo. Para un die-hard de ferrari es
duro ver y entender cómo descalabran tu marca
favorita desde la infancia, pero les puedo dar un
detalle, a bastante gente le gusta mucho más lo
que es hoy mcLaren que lo que será ferrari en
el futuro y en el momento álgido en la carrera
de esos compradores que es cuando tomen su
decisión de compra, mcLaren y otros armadores
serán los elegidos.
Sergio Marchionne, presidente junto a un Ferrari gtB 488 en el Salón internacional de ginebra marzo 2015. Fotógrafo: Gianluca Colla / Bloomberg
Luca Di Montezemolo.
agosto 201536
www.mediosrd.comradio
Un mecanismo tan sencillo como un panel solar,
tres focos y una batería, componen la base de los
sistemas fotovoltaicos que han revolucionado la
vida de una importante población del departa-
mento de cajamarca, al norte del Perú, una zona
rural y de escasos recursos, aledaña a los andes,
donde aún no está previsto que lleguen las redes
públicas eléctricas.
La complicada orografía de esta zona, a una alti-
tud media de 3.000 metros, con asentamientos
muy dispersos y reducidos, hacen poco inviable
y muy costosa su cobertura eléctrica, a pesar de
los esfuerzos del gobierno peruano por aumentar
su índice de electrificación, el segundo peor de
Sudamérica, y en particular, el de esta región,
donde sólo un 20 por ciento de su población
tiene acceso a servicios eléctricos, el más bajo
del país.
PioNeroSrazones por las que la fundación acciona
microenergía eligió esta zona para desarrollar
el programa “Luz en casa”, consistente en la ins-
talación de sistemas fotovoltaicos domiciliarios
(Sfd) que pretende beneficiar a unas 15.000
personas.
“nuestra propuesta es llevar la tecnología y los
sistemas de gestión a esta población para hacerles
llegar este servicio básico”, apunta Julio eisman,
director gerente de la fundación acciona
microenergía, desde carrerapampa, una peque-
ña población de esta zona donde ya se ha puesto
en marcha la primera fase del proyecto, que ha
dado electricidad a 610 viviendas beneficiándo-
se unas 2.500 personas y que pretende desarro-
llar (hasta el año 2012 o 2013), para completar el
apoyo a un total de 3.500 familias.
a carrerapampa viajó el pasado 2 de noviem-
bre el presidente de acciona, José manuel
entrecanales, para inaugurar la primera parte
de este proyecto. “Son ustedes pioneros, los
primeros del mundo en beneficiarse del desa-
rrollo de un autónomo, sin necesidad de cables
y aplicable a otros lugares del mundo”, se dirigió
entrecanales a los beneficiarios.
Para Julio eisman, la tecnología fotovoltaica es
muy fiable y económicamente competitiva para
estos casos. el mecanismo es muy simple: un
panel fotovoltaico recoge la luz del sol, trans-
formándola en energía. eléctrica de corriente
continua. mediante un regulador, esta energía.
carga la batería durante el día y, cuando ya no
queda luz solar, este mismo regulador se ocupa
de facilitar esa energía. de la batería a aparatos
eléctricos de bajo consumo.
este sistema permite a sus beneficiarios una
autonomía eléctrica de unas cuatro horas diarias.
“es fácil de instalar, sobre el tejado, y tiene la
ventaja de que no es necesario que haya luz
directa del sol. Si no hubiera sol durante dos días
seguidos, estas baterías acumularían energía.
CooPeraCiÓN
Luz para cambiar vidas
tExtO: JUaN a. MediNa.
EFE REPORtAjES
Algo tan básico como el suminis-tro eléctrico era una quimera para buena parte de la población del departamento peruano de Caja-marca. Gracias al proyecto desa-rrollado por la Fundación Acciona Microenergía, más de seiscientas familias de esta zona ya se están beneficiando de sistemas fotovol-taicos que han llevado, por prime-ra vez, luz eléctrica a sus hogares.
Un habitante de la población de chiriconga, en el departamento peruano de cajamarca, muestra su vivienda .
Un padre y sus dos hijos estrenan su equipo fotovoltaico en
su domicilio.
agosto 2015 37
para poder iluminar entre tres y cuatro horas
durante estos períodos”.
hasta ahora, estas familias se iluminaban con sis-
temas tan rudimentarios como velas y querosene,
con grandes riesgos de incendio, de malestar y
afecciones provocadas por los humos. además,
apunta eisman, “el querosene se emplea en el
tratamiento de la droga y el gobierno peruano ha
iniciado un plan para prohibir su comercializa-
ción, por lo que cada vez escasea más”.
el proyecto de la fundación acciona pretende
seguir un plan de sostenibilidad. “estos paneles
no se venden, no se regalan. Se instalan en las
casas y el usuario se compromete por medio de
un contrato a disponer de esa energía a cambio
de una cuota fija mensual. el modelo es similar
al sistema eléctrico convencional. aquel que
paga su recibo tiene luz. aquel que no pague
su recibo se le retirará su panel fotovoltaico. el
objetivo final es que este sistema sea sosteni-
ble durante los próximos veinte años”, añade
eisman.
esta cuota mensual es de 15 soles, menos de
cinco dólares, que los usuarios pagan a Perú
microenergía., una asociación sin fines de lucro
creada por la fundación acciona microenergía.
y que pretende ser una microempresa social
que garantice la sostenibilidad y extensión del
suministro.
“este pago es un esfuerzo importante para estas
familias, más del 5 por ciento de sus ingre-
sos”, añade el director gerente de la fundación
acciona microenergía. dicha cuota será rein-
vertida en el mantenimiento, reparación y repo-
sición de componentes que aseguren su uso en
el futuro.
el coste de esta primera fase del proyecto ha
sido de un millón de dólares que ha aportado en
forma de donación la empresa acciona, además
de recursos humanos, de gestión y tecnológicos.
“al tratarse de personas de muy bajos ingresos, la
cuota debe ser muy baja. Ésto obliga a que estas
personas participen directamente en el proyecto.
Se han creado comités de electrificación foto-
voltaica y hemos capacitado a estas personas y
a estos comités en la gestión básica del sistema”.
UN CaMBio de Vidaeisman explica algunos de los beneficios del
proyecto de acciona. “antes de tener este panel,
lo que valía la energía. equivalente “en velas,
queroseno” era más cara. hemos conseguido un
ahorro en sus gastos, aumentando su confortabi-
lidad en intensidad luminosa, además de reducir
los riesgos”.
además, llevar una simple luz ha cambia-
do por completo la vida de estas personas.
“algunas han montado sus propias tiendas,
otros sacan mayor rendimiento a sus labores.
Las cuatro horas de electricidad han permitido
a estos ciudadanos responder en tiempos más
cortos a las demandas, aumentar sus ingresos”,
un desarrollo que ha activado la economía en
la zona, como apunta Jessica olivares, gerente
de Perú microenergía.
Para olivares, “el proyecto está dando los
resultados esperados tanto en electrificación
como en comunicación”. el programa “Luz en
casa” ha permitido a sus beneficiarios crecer
en su producción, mejorando sus labores arte-
sanales y su planificación; permite a los niños
en edad escolar poder estudiar y hacer las
tareas cuando no haya luz solar, y el acceso a
la televisión y radio aportando un mayor nivel
de información y de ocio.
además, apunta olivares, se están producien-
do otros beneficios paralelos. “Las familias se
reúnen a la hora de cenar, situación que antes
no se producía por falta de luz. ahora, hay
más comunicación entre padres e hijos o entre
vecinos y los beneficios en salud, al haber menos
humos, también se están notando”.
el proyecto, iniciado en 2009, ha ido sorteando
la reticencia de los ciudadanos, como apunta
olivares. “algunas personas no encendían el
interruptor porque pensaban que se podían que-
mar. Se trata de un alto porcentaje de población
que por primera vez ven una lámpara”.
Tras un intenso trabajo de sensibilización por
parte de Perú microenergía., los usuarios del pro-
grama “Luz en casa” “ya están familiarizados, ya
han perdido el miedo. ahora conocen e interpre-
tan todo el sistema fotovoltaico y lo utilizan como
algo propio”, añade la gerente de esta asociación.
Para eisman, “acciona ha hecho un esfuerzo
importante y queremos que ese esfuerzo se vea
multiplicado por las instituciones peruanas y por
otros organismos que están ayudando al desarro-
llo”. entre sus objetivos, la fundación acciona
microenergía. pretende consolidar el programa
“Luz en casa”, un modelo de gestión que “quere-
mos explotar a otros lugares, a otros países con un
nivel de pobreza digna”.
Un niño señala el tejado de su vivienda, donde se han colocado unos paneles fotovoltaicos que han llevado electricidad a su
hogar.
"Las familias Se reúNeN a la Hora de CeNar, situación que antes no se
producía Por Falta de lUZ. ahora, hay MáS CoMUNiCaCiÓN entre padres e
HiJoS o eNtre VeCiNoS y los beneficios en salud, al HaBer MeNoS HUMo,
también se están notando"
agosto 201538
Banesco Seguros inauguró su
oficina Principal ubicada en la
avenida abraham Lincoln de
esta capital con una estructura
vanguardista que cuenta con
seguridad, cómodos parqueos y
una ubicación céntrica.
en el acto de apertura elías
Pablo, Gerente General de la
entidad, agradeció la asisten-
cia de amigos y relacionados
y contó cómo la nueva edifi-
cación representa el compro-
miso de la institución con el
mercado asegurador domini-
cano y sus clientes. “Gracias
a su esquema multi- producto
y multi-canal que cuenta con
25 líneas de productos enfo-
cados en Personas, Patrimonio,
Propiedades y automóviles,
como también al servicio de
alta calidad que ofrecen y el
apoyo que reciben de las más
importantes reaseguradoras
del mercado internacional,
Banesco Seguros república
dominicana ha respondido de
manera eficaz a la demanda
recibida, garantizado la cober-
tura de las pólizas contratadas
exitosamente”, aseguró Pablo..
de igual forma, Luis Xavier
Luján, Presidente del
consejo de directores de
Banesco Seguros república
dominicana, destacó el creci-
miento de la empresa desde su
incorporación en el mercado
local en junio de 2014, lo que a
su juicio se debe a la calidad y
manejo personalizado de cada
caso atendido.
La asociación dominicana de exportadores
(adoeXPo) realizó su acostumbrado almuer-
zo-conferencia anual con el director ejecutivo
del centro de exportación e inversión de la
república dominicana (cei-rd), doctor Jean
alain rodríguez y en el que participaron fun-
cionarios del gobierno y del cei-rd; represen-
tantes de las principales organizaciones empre-
sariales, miembros del cuerpo diplomático y
directivos de adoeXPo.
celebrado en el salón Garden Tent del hotel
embajador, las palabras de bienvenida estu-
vieron a cargo del ingeniero Sadala Khoury,
presidente de adoeXPo, quien además dictó
la conferencia “rd exporta, gobierno compro-
metido con el exportador dominicano”.
Para Khoury, esta actividad constituyó una exce-
lente oportunidad para que el sector privado
interactúe con el director del cei-rd y, de esta
forma, fomentar nuestra potencia exportadora
en la presente coyuntura internacional.
BreVeS
Banesco Seguros inaugura oficina principal
Se dio inicio a los trabajos de construcción del
proyecto Parque hábitat, un lujoso y confortable
desarrollo inmobiliario que contará con una torre
corporativa que alojará la sede principal de la
entidad bancario que con una inversión cercana a
los 50mil millones, se levantará en la av. Winston
churchill esq. Paseo de los Locutores.
este proyecto tendrá aproximadamente 40,000
metros cuadrados de construcción, generará cerca
de 1,000 empleos directos e indirectos durante su
construcción. asimismo, dará lugar a unos 150
empleos en la etapa de operación, luego de su
culminación a finales de 2017, momento para el
cual tendrá la capacidad de alojar a 700 usuarios
en el área corporativa y comercial, sumados a un
promedio de 120 habitantes en el área residencial.
durante el acto, Víctor Vargas, Presidente del
consejo de administración de Bancamérica,
manifestó que se sentían altamente complacidos
de dar inicio a la construcción de esta torre que
albergará la oficina principal de Bancamérica,
una edificación moderna y ecológica diseñada con
criterios de sostenibilidad y reducción del impacto
ambiental, que afianzará su filosofía corporativa
de protección al medio ambiente.
Por su parte, carlos daniel Trujillo, Presidente
de la corporación Parque hábitat, aseguró que
les enorgullecía presentar un complejo vanguar-
dista, elaborado con altos estándares de calidad,
conformado por una Torre corporativa y una
Torre residencial con 63 apartamentos de lujo
y que además contará con espacios comerciales y
culturales, zonas de esparcimiento, un área para
convenciones, un helipuerto y estacionamiento
con capacidad para 400 vehículos.
Bancamérica y Parque
hábitat inician proyecto
de lujo y confort en Santo
domingo
Jean Alain rodríguez y Sadala Khoury.
Manuel Antonio Eskildsen, roberto Despradel, Luis Xavier Luján, Elias Pablo, Nelson Sánchez y Linda Valette.
[InMOBILIARIO]almuerzo-conferencia
de adoeXPo con el
director cei-rd
[ExPORtADORES]
agosto 2015 39
Por sexta vez consecutiva, hanes recibe el Premio
a la excelencia Sostenida otorgado por la agencia
de Protección ambiental (ePa) del gobierno de
los estados Unidos y un equipo de ejecutivos
dominicanos fue invitado a Washington a recibir
la distinción.
hanesBrands, líder del mercado de vestimentas
básicas bajo marcas mundialmente reconocidas, fue
premiada por su continuada excelencia en el manejo
y reducción de gases de invernadero y emisiones de
carbono, además, las cuatro plantas de manufactura
que opera en republica dominicana fueron mere-
cedoras del Premio Presidencial de energía por su
reducción en el uso de energía y agua.
durante la premiación, en la que estuvieron pre-
sentes ejecutivos de hanesbrands incluyendo a
ricardo Perez, VP de operaciones, Guillermo
Serna, director de operaciones Textiles, Kurt
Schwalbe director Global de manejo de energia
e ingenieria de instalaciones y Philip henson,
Gerente Senior de energia y medio ambiente,
se anunció que por cuarto año consecutivo,
hanesbrands a nivel global fue seleccionada
como ganadora del reconocimiento energy Star
Sustained excellence award y ya por sexto año
energy Star Partner of the Year award.
durante el evento, cada planta compartió los princi-
pales proyectos de ahorro de energía ejecutados en
el 2014 y proyectos potenciales para el futuro. Los
proyectos abarcan todas las áreas de consumo de
energía, tales como sistemas de acondicionamiento
de aire, calderas, sistemas de vapor, iluminación y
maquinaria. Las plantas resaltaron las contribuciones
realizadas por sus empleados a todos los niveles en
ideas de ahorro de energía como parte del estableci-
miento de una cultura de energía integrada.
como adición a estos nuevos reconocimientos,
hanes se convirtió recientemente en la primera
compañía del sector textil del caribe en ser cer-
tificada como una de las mejores empresas para
trabajar, ocupando el quinto lugar en república
dominicana y el quinto lugar a escala regional.
más de 150 economistas, jueces, consultores y
abogados de toda la región y europa se dieron
cita en la XiX conferencia de la asociación
Latinoamericana y del caribe de derecho y
economía (aLacde), que el pasado agosto tuvo
por primera vez a república dominicana como
su sede.
el cónclave se realizó en el centro de capacitación
e innovación empresarial del cei-rd en pos de
promover el análisis económico del derecho en la
región y suscitar la cooperación en el marco de las
discusiones y los foros abiertos, en los dos días en
que se desarrollarán estas conferencias.
el evento académico contó con exposiciones
magistrales de docentes de universidades de Perú,
argentina, illinois, Bélgica, alemania, china,
Bolonia, madrid, París, entre otros centros supe-
riores de estudios de los más prestigiosos del
mundo.
entre los temas que serán abordados estuvo el
derecho de propiedad, de contratos, de daños
y reparaciones, mercantil, financiero, gobierno
corporativo, internacional y economía, análisis
económico y constitución, tributos e incentivos
fiscales, derecho de la competencia y regulación,
política económica y elección pública. asimismo,
incentivos y mercados regulados, derecho admi-
nistrativo, medioambiental, derecho y desarrollo,
resolución de conflictos y actividad jurisdiccional.
figuraron expositores como los profesores robert
cooter, de la facultad de derecho de Berkeley,
co-fundador de aLacde y co-autor de una de
las obras más importantes de análisis económico
del derecho “introduction to Law & economics”;
andrés roemer autor de 16 libros de derecho
y la economía, y Thomas Ulen, profesor de la
Universidad de illinois en Urbana-champaign y
co-autor del libro junto a robert cooter, así como
otros docentes en centros superiores de Bélgica,
alemania, eslovenia y china.
hanes es reconocida por la ePa por sus logros medio-ambientales
La oficina Presidencial de Tecnologías
de la información y comunicación
(oPTic), certificó el portal web de la
alcaldía del municipio de Santiago bajo
la normativa norTic a2, que con-
juntamente con la dirección General
de Ética e integridad Gubernamental
(diGeiG), se otorga a las entidades
que cumplen con todos los regímenes
que establece dicha norma.
La certificación fue anunciada en un
acto celebrado en el cabildo de este
ciudad encabezado por el alcalde
municipal, doctor Gilberto Serulle, y
el ingeniero armando García, director
general de la oPTic y en él se supo
que oPTic otorgó al ayuntamiento
de Santiago una puntuación de 98 por
ciento, mientras que la diGeiG le
otorgó un 90.19 por ciento.
oPTic certifica
portal web del
ayuntamiento de
Santiago
Mónika infante y Belkis guerrero.
el país fue sede
por primera vez
del cónclave de
aLacde
[ABOGADOS]
agosto 201540
BreVeS
La realizaron el taller espacio de mujeres Líderes de instituciones de educación Superior de las
américas (emULieS), desarrolló el tema “diálogo sobre liderazgo femenino: importancia, avan-
ces y retos en las instituciones de educación superior de américa”, organizado por la Universidad
nacional Pedro henríquez Ureña (UnPhU) y la Vicepresidencia región caribe de la organización
Universitaria interamericana (oUi), con el objetivo de exponer las experiencias de las Vicerrectoras
y las rectoras participantes.
durante el discurso de bienvenida, el arquitecto miguel fiallo calderón, rector de la UnPhU y
Vicepresidente de la región caribe de la oUi-iohe, expresó: “a veces pasamos por alto que el
poder reside donde está el conocimiento y el conocimiento cada vez más está siendo adquirido por las
mujeres. Las instituciones de educación superior son el mejor ejemplo”.
Los activos totales netos de la cooperativa de
Servicios múltiples de la Zona franca de Las
américas (cooPZoamÉrica) presentan un
balance de rd$554.76 millones, los cuales repre-
sentan un crecimiento de 22% con relación al año
anterior, según informó Jesús fernández, presi-
dente de cooPZoamÉrica, en el marco de
la actividad de homenaje póstumo al ingeniero
Luis manuel Pellerano amiama, extinto presi-
dente de esa entidad
fernández explicó que los ahorros de los socios,
fuente de financiamiento de la cartera de crédito,
registraron un crecimiento de un 28% para cerrar,
en el 2014, con un saldo de rd$456.38 millones,
es decir rd$97.83 millones más que el año 2013.
asi mismo aseguró que la creación de una cultura
de ahorro en más de sus 14 mil socios ha contri-
buido a que éstos puedan canalizar proyectos que
eleven su calidad de vida.
Los datos fueron pressentados en la Xii asamblea
General de delegados de cooPZamÉrica,
efectuada en el hotel crowne Plaza, la cual
contó, además, con intervenciones de claudia
Pellerano, presidenta de la Zona franca industrial
de las américas y representantes del instituto de
desarrollo de crédito cooperativo (idecooP)
y del consejo nacional de cooperativas
(conacooP).
La UnPhU promueve la
participación de la mujer
activos de cooPZoamerica crecen 22%
La organización regional de cámaras de la
construcción de centroamérica y el caribe reco-
nició el largo camino recorrido en el área de la
construcción del ing. eduardo domínguez-imbert
durante un acto en las instalaciones del Salón
Piantini en el hotel JW marriott, es una noche
emotiva en la que se dieron cita muchos profe-
sionales del área ya que una distinción de estas
características es motivo de orgullo para toda la
profesión.
La organización le entregó a domínguez-imbert
el Premio ordecccac 2014 pararebndir tri-
buto a su profesionalidad y en especia,l echando
una mirada atrás para ver las más de tres déca-
das de trabajos continuados que se han realiza-
do desde su oficina. Por su parte, el ingeniero
domínguez-imbert quiso dirigirse a los presentes
manifestando su agradecimiento a una organiza-
ción tan importante como esta que está presente
en distintos países del área centroamericana y del
caribe.
“este reconocimiento llega a mi persona, pero
en realidad es para todos aquellos que se han
mantenido en el camino junto a nosotros, desde
todo el personal de la compañía hasta todos y cada
uno de los clientes que han confiado en nosotros y
que han puesto el nombre de imbert domínguez
y asociados, ingenieros constructores entre lo
más solicitados y valorados a la hora de ejecutar
las grandes obras que han llegado a nosotros”,
manifestó.
el ing. eduardo
domínguez-imbert
recibe premio
[GALARDón] [GénERO]
Licenciada Lourdes Concepción, Vicerrectora de Postgrado, investigaciones y Asuntos internacionales; doctor Miguel Escala, ex rector de iNtEC y coordinador de los programas igLU; doctora Altagracia López, ex rectora de iNtEC y Coordinadora general de los programas EMULiES; arquitecto Miguel Fiallo Calderón, Vicepresidente región Caribe de la organización Universitaria interamericana (oUi); señora Marilina Wayland, rectora de la Universidad interamericana de Puerto rico; y la licenciada Daniela Franco de guzmán, Vicerrectora Académica.
Eduardo Domínguez-imbert, Kirsis de Domínguez y Cristian Ciccone.
agosto 201542
radioBreVeS
Los banqueros centrales, académicos y financie-
ros dejaron el caos de los mercados y la economía
para retirarse a la conferencia que anualmente
hace la reserva federal Kansas, mejor conocida
como Jackson hole. Los inversionistas de los
mercados ven de manera desconfiada las valo-
raciones que ciertos regulares han expresado
sobre los eventos que han surgido recientemente
en los mercados financieros en todo el mundo
pero principalmente en estados Unidos y por
supuesto en china.
Sin embargo, lo que más despierta desconfianza
en los mercados es la supuesta subida de las tasas
de interés que eeUU estaría realizando para sep-
tiembre. el tema principal de la conferencia es “La
dinámica de la inflación y la política monetaria”,
el tema que insta a hablar sobre una problemática
bastante complicada que afrontan muchos bancos
centrales en el mundo: las economías se están
viendo bajo una situación en la que producen una
gran cantidad de oferta de productos y servicios, sin
que necesariamente la demanda de las economías
pueda acaparar todos esos productos, y podría
terminar generándose una bajada generalizada de
los precios que consecuentemente puede terminar
una crisis económica.
esto se soluciona bajando las tasas de interés
que los bancos centrales imponen a los bancos
comerciales pero la realidad es que muchos ban-
cos centrales ya poseen sus tasas en cero ó muy
cerca de cero. La reserva federal estadouniden-
se generalmente ha utilizado la conferencia para
anunciar nuevas políticas económicas, pero es
poco probable que eso suceda ésta vez.
hermès internacional, famosa por sus carteras de
mujer en piel y sus bufandas de seda, ha reporta-
do ganancias de 842 millones de USd$ solo en
los primeros 6 meses del 2015. esto representa
un incremento de 20% en comparación con el
mismo período del año pasado, el crecimiento es
principalmente impulsado por las fuertes ventas
que la marca está teniendo en japón. hermés ha
demostrado consistentemente que no tiene las
dificultades que el mercado de productos de lujo
ha tenido en los años recientes. La bajada de la
demanda china por productos de lujo, la nunca
antes vista surgida de una cultura modesta en
rusia y las bajas ventas en los mercados europeos
debido al bajo desempeño económico son algu-
nas de las dificultades que presenta el mercado
de lujo en todo el mundo, pero los reportes de
ventas de ésta firma francesa comprueban que
no les afecta.
ahora surge la pregunta, ¿Por cuánto tiempo
permanecerán las excelentes ventas? no se tiene
la menor duda de que la reducción del valor
del euro con respecto al dólar estadounidense y
otras divisas ha ayudado a impulsar sus ventas,
pero esto también ha reducido los márgenes
operativos.
También, la devaluación del yuan puede bajar
las ventas en china y la bajada de los precios
del crudo puede, de manera colateral, golpear
la demanda en los mercados cuyas economías
dependen ampliamente de la venta de petró-
leo. el análisis de los mercados de productos
de lujo ha demostrado que este posee una
resistencia especial a las recesiones económi-
cas, porque sus consumidores son los últimos
en ser afectados por ella, pero siempre hay
que tener en cuenta que esto no representa un
inmunidad.
Los economistas se retiran: empieza
la conferencia anual de Jackson hole
es ya oficial, el mercado de smartphones en china
está saturado. nuevas fibras publicadas por la
firma de investigación, Gartner, muestran que las
ventas de smartphones en china, el mercado más
grande del mundo de estos gadgets, cayó un 4% de
marzo a junio de este año, en comparación con el
mismo momento del año pasado, es la primera vez
que se evidencia una bajada de tal proporción. Los
principales fabricantes chinos, huawei, Lenovo
y Xiaomi, tres de los cinco mayores fabrican-
tes del mundo están explorando soluciones para
expandir su crecimiento, y están particularmente
interesados en un mercado... la india, en donde el
mercado aún muestra cifras de expansión. acorde
con cmr, otra firma de investigación, la venta de
smartphones en la india, de marzo a junio, creció
un 36% en comparación con el mismo período del
año pasado. Los productores chinos duplicaron su
presencia en la india durante ese mismo período.
La evitar el pago de impuestos y competir con los
productores locales como micromax e intex, los
productores chinos han establecido fábricas en
territorio indio. Las factores para un guerra exten-
siva en todo el mercado están dados.
Game over:
Los fabricantes de
celulares chinos se
van a la india
[tECH]hermès y los productos de lujo
[LUxURy]