Ricardo Lara - CorpBanca
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INFRAESTRUCTURA EN COLOMBIA: OPORTUNIDADES,
MARCO NORMATIVO Y FINANCIACIÓN Marzo, 2013
Nota Legal
El presente documento ha sido preparado por CorpBanca y su contenido es de carácter estrictamente confidencial. Este documento no puede ser reproducido, distribuido o publicado por el receptor ni utilizado bajo ningún concepto sin previo consentimiento por escrito de Corpbanca. Aunque la información contenida en este documento se basa en fuentes consideradas fiables, CorpBanca no puede garantizar la exactitud y veracidad de la misma. Las opiniones presentadas en este documento representan las de CorpBanca en este momento, y están, por tanto, sujetas a enmiendas y alteraciones. CorpBanca no es responsable de ninguna pérdida directa o reducción de beneficios que pueda resultar del uso de la información contenida en el presente documento.
I. Infraestructura en Colombia
II. Oportunidades
III. Marco Normativo
IV. Financiación
Índice
3
Fuente: Reporte de Competitividad Global 2012-2013
Puerto Rico (31)
Chile (33)
Panamá (40)
Brasil (48)
México (53)
Costa Rica (57)
Perú (61)
Colombia (69) – 4,18
Uruguay (74)
Promedio América Latina y Caribe 4,01
Promedio Global 4,20
Guatemala (83)
Trinidad y Tobago (84)
Ecuador (86)
Honduras (90)
Argentina (94)
Jamaica (97)
El Salvador (101)
Bolivia (104)
República Dominicana (105)
Nicaragua (108)
Paraguay (116) Venezuela (126)
Haití (142)
Infraestructura en Colombia Competitividad Global – Colombia y América Latina
4
Fuente: Reporte de Competitividad Global 2012-2013
Promedio América Latina y Caribe 3,81
Promedio Global 4,32
Infraestructura en Colombia Competitividad – Factor Infraestructura de Colombia y América Latina
Chile (31)
Panamá (44)
Puerto Rico (46) Trinidad y Tobago (62)
México (65)
El Salvador (66)
Guatemala (67) Jamaica (76)
Uruguay (81)
Ecuador (85) Costa Rica (95)
República Dominicana (96)
Honduras (97)
Nicaragua (106)
Brasil (107)
Colombia (108) – 3,4
Perú (111)
Argentina (112)
Bolivia (118) Venezuela (135)
Paraguay (140)
Haití (144)
5
0
1
2
3
4
5
6
7
Fuente: Reporte de Competitividad Global 2012-2013
Promedio América Latina y Caribe 3,55
Promedio Global 4,03
Infraestructura en Colombia Competitividad – Factor Infraestructura de Colombia y América Latina
Colombia (126) – 2,6
Calidad de las Carreteras Calidad de las Vías Férreas
Calidad de los Puertos Calidad de los Aeropuertos
0
1
2
3
4
5
6
7
8 Promedio América Latina y Caribe 1,95
Promedio Global 3,08
Colombia (109) – 1,6
0
1
2
3
4
5
6
7
8 Promedio América Latina y Caribe 3,90
Promedio Global 4,26
Colombia (125) – 3,2
0
1
2
3
4
5
6
7
8 Promedio América Latina y Caribe 4,45
Promedio Global 4,61
Colombia (106) – 3,8
6
Fuente: Departamento Nacional de Planeación (DNP), Agencia Nacional de Infraestructura (ANI). Dólares de 2011
Infraestructura en Colombia Proyectos desarrollados por Concesión
TIPO DE PROYECTO INVERSIÓN
(USD MM)
PLAZO
(AÑOS)
Vías 11.689 Entre 7 y 55*
Férreas 487 30
Puertos 2.400** Entre 20 y 30
Aeropuertos 864 Entre15 y 20
Paraguachón
Valledupar
San Roque
Riohacha
Santa Marta
Barranquilla
Cartagena
Cúcuta
Bucaramanga
Tunja
Bogotá
Puerto Gaitán
Villavicencio
Cali
Pasto
Ibague
Armenia
Pereira
Manizales
Medellín
El Tigre
Montería
Caucacia
Sincelejo
Aeropuertos concesionados
Grupo de aeropuertos entregados
en concesión (2008)
Grupo aeropuertos para considerar
futura integración o concesión
Valledupar
Cúcuta
Bucaramanga
Cali
BogotáQuibdó
RionegroMedellín
Barrancabermeja
Carepa
Riohacha
Cartagena
Barranquilla
Santa Marta
San Andrés
Montería
Colozal
Concesiones de Vías Concesiones Férreas Concesiones de Aeropuertos Concesiones de Puertos
*Nota: Plazo máximo contando las adiciones en plazo como compensación de adiciones de contratos.
** Corresponde a las inversiones en los 9 puertos más representativos por tamaño.
6
I. Infraestructura en Colombia
II. Oportunidades
III. Marco Normativo
IV. Financiación
Índice
Oportunidades Proyectos Anunciados
Fuente: DNP, Ministerio de Transporte, Ecopetrol y ANI
Dólares de 2012
* Nota: Estos valores no incluyen algunos de los proyectos anunciados por el gobierno, que se encuentran en una etapa preliminar de estudios.
OBRA PÚBLICA
USD MM
CONCESIONES
USD MM
2.220
542
255
INFRAESTRUCTURA SOCIAL
Ministerio de Transporte
INFRAESTRUCTURA DE TRANSPORTE
Instituto Nacional de Vías
ANI
Cormagdalena
Fondo Adaptación
Aeronáutica Civil 305
Asociaciones Público Privadas
Líneas Férreas 4.532
24.438
660
319
8
Oportunidades Proyectos Anunciados
Fuente: DNP, Ministerio de Transporte, Ecopetrol, Periódico Portafolio y ANI
Dólares de 2012
Total de Inversiones: 43.779
* Plan de Inversiones de Ecopetrol en el 2013
Nota: Estos valores no incluyen algunos de los proyectos anunciados por el gobierno, que se encuentran en una etapa preliminar de estudios.
25.357
OBRA PÚBLICA
USD MM
CONCESIONES
USD MM
2.376 Plantas de Tratamiento de Aguas Residuales
INFRAESTRUCTURA DE TRATAMIENTO DE AGUA
9.549* Ecopetrol
INFRAESTRUCTURA DE HIDROCARBUROS
24.000 Inversiones en Minería
2010 – 2020
INFRAESTRUCTURA MINERA
9
Objeto: Asociación Público Privada de Iniciativa Pública
para el Proyecto de “Recuperación de la Navegabilidad en
el Rio Magdalena”.
Kilómetros: La cuenca del río tiene una superficie de
257.000 Km2
Total CAPEX (USD MM): 600
Duración aproximada: 10 años
Fuente: Cormagdalena Cifras estimadas, valores sujetos a cambios
Oportunidades Recuperación de la Navegabilidad en el Río Magdalena
Ubicación de los Proyectos Características
15
PROYECTO INVERSIÓN
(USD MM) KILÓMETROS
Vías – Grupo 1: Centro Sur 1.294 879
Vías – Grupo 2: Centro Occidente 2.756 783
Vías – Grupo 3: Centro Oriente 3.932 1.389
Vías – Grupo 4: Norte 2.911 1.487
Vías - Fondo Adaptación: Cordillera Oriental 5.428 2.266
Vías - Autopistas para la Prosperidad 7.246 1.160
Vías - Otros Corredores 871 459
TOTAL 24.438
Proyectos
Fuente: Agencia Nacional de Infraestructura (ANI) Dólares de 2012
Se estima que en los próximos años, la Agencia Nacional de Infraestructura
(ANI) saque a licitación diferentes proyectos viales, divididos en grupos. Esta
será la mayor inversión en infraestructura que se haya realizado en el país
durante toda su historia.
Alcance de los proyectos:
Kilómetros estimados: 8.170.
Inversión estimada total (COP BN / Dic. 2011): 43,9.
Cormagdalena viene trabajando en la estructuración de una licitación para la
“Recuperación de la Navegabilidad en el Río Magdalena”, bajo un esquema de
Asociación Público Privada.
Oportunidades Agencia Nacional de Infraestructura – 4G de Concesiones
10
Oportunidades Agencia Nacional de Infraestructura – Proyectos a Licitar en 2013 (Victorias Tempranas)
PROYECTO TRAMO TOTAL CAPEX
(USD MM) KILÓMETROS
1 Vías – Grupo 1 Ibagué – Puerto Salgar - Girardot 771 313
2 Vías – Grupo 2 Mulaló – Loboguerrero - Cali 1.129 90
3 Vías – Grupo 3 Corredor Perimetral del Oriente 673 154
4 Vías – Grupo 4 Cartagena – Barranquilla - Malambo 756 152
TOTAL 3.329 709
Proyectos
Fuente: Agencia Nacional de Infraestructura (ANI) TRM: 1.800
11
1
2
3
4
Fuente: Departamento Nacional de Planeación (DNP).
Oportunidades Características del Proceso Contractual de 4G de Concesiones
Establecer un grupo limitado de oferentes (mínimo 2 - máximo 10).
Utilizar la Experiencia del sector privado para mejorar el proyecto. Objetivo
Capacidad Jurídica.
Capacidad Financiera.
Experiencia en Inversión.
Requisitos
Habilitantes
Retribución variable sujeta a cumplimiento de indicadores de disponibilidad, calidad y servicio.
Fuente de Retribución: Aportes ANI y Recaudo de Peajes.
Retribución del
Concesionario
Fijo determinado por proyecto. Plazo
Pre – Operativa (Pre – Construcción y Construcción).
Operación y Mantenimiento. Etapas del Contrato
12
Fuente: Departamento Nacional de Planeación (DNP).
Oportunidades Distribución de Riesgos del Proceso de 4G de Concesiones
Gestión predial (con control y supervisión de la ANI).
Gestión de licenciamiento y/o permisos ambientales.
Construcción (excepto túneles).
Operación y mantenimiento.
Evasión y Elusión.
Financiación.
Asegurar calidad y estabilidad.
Fuerza mayor – Eventos asegurables.
Movimiento de Casetas de Peaje por razones imputables al concesionario.
Terminación anticipada imputable al concesionario.
Niveles de servicio, disponibilidad y calidad por causas imputables al concesionario.
Riesgos del
Concesionario
Niveles de servicio, disponibilidad y calidad por causas no imputables al concesionario.
Terminación anticipada no imputable al concesionario.
Cambio de ley en los temas predefinidos.
Movimiento de Casetas de Peaje por razones no imputables al concesionario.
Fuerza mayor - Eventos no asegurables.
Nuevas tarifas diferenciales .
Riesgos de la ANI
Construcción (túneles).
Gestión predial (costos).
Expropiación (costos).
Demanda por volumen de trafico (menores ingresos)
Gestión Ambiental / Social (en análisis).
Redes de servicios públicos (en análisis).
Invasión de derecho de vía (costos).
Riesgos Compartidos
13
I. Infraestructura en Colombia
II. Oportunidades
III. Marco Normativo
IV. Financiación
Índice
Marco Normativo Contenido de la Ley de Contratación Pública (Ley 80/93, Ley 1150/07 y Decreto 4828/09)
Fuente: Departamento Nacional de Planeación (DNP).
15
En los procesos de contratación los oferentes podrán otorgar, como mecanismos de cobertura de riesgo, cualquiera
de las siguientes garantías: Póliza de seguros.
Fiducia mercantil en garantía.
Endoso en garantía de títulos valores.
Depósito de dinero en garantía.
Garantía bancaria a primer requerimiento: una institución financiera nacional o extranjera, asume el compromiso de pagar
directamente a la entidad contratante, a primer requerimiento, hasta el monto garantizado.
La adjudicación se hará de forma obligatoria en audiencia pública.
El acto de adjudicación es irrevocable y obliga a la entidad y al adjudicatario.
Licitación Pública.
Selección Abreviada.
Concurso de Méritos.
Contratación Directa.
La liquidación se hará de mutuo acuerdo dentro del término fijado en los pliegos de condiciones o sus equivalentes,
o dentro del que acuerden las partes para el efecto.
I. Modalidades de
Selección
IV. Adjudicación
V. Liquidación de
los Contratos
Garantía de Seriedad (el valor de esta garantía no podrá ser inferior al 10% del presupuesto oficial estimado).
Garantía de Cumplimiento (el valor de esta garantía no podrá ser inferior al 10% del presupuesto oficial estimado).
VI. Mecanismos de
Cobertura del
Riesgo
VII. Garantías
La escogencia del contratista se efectuará bajo alguna de las siguientes modalidades:
En los contratos estatales se mantendrá la igualdad entre derechos y obligaciones surgidos al momento de proponer o
de contratar.
Si la igualdad se rompe por causas no imputables a quien resulte afectado, las partes adoptarán en el menor tiempo
las medidas necesarias para su restablecimiento
II. Ecuación
Contractual
Factores de escogencia: cumplimiento, experiencia, organización, equipos, plazo, precio.
III. Criterios de
Selección
Idea Privada: Sólo sobre proyectos nuevos. Recursos: Públicos hasta 20% + Privados.
Proceso de Selección: Licitación Pública.
Recursos: 100% Privados.
Proceso de Selección: Selección abreviada (menor
cuantía).
Marco Normativo Contenido de la Ley y Decreto de APP (Ley 1508/12 y Decreto 1467/12 y 100/13)
Fuente: Departamento Nacional de Planeación (DNP).
1. Ley de APP de carácter transversal – Proyectos mínimo de 6.000 SMMLV ≈ (USD 1,9 MM).
2. Plazo máximo incluidas prórrogas – 30 años*.
3. Límite a adiciones con recursos públicos y a prórrogas – 20%.
4. Aportes Nación según disponibilidad de servicio
Idea Pública: Recursos: Privados y/o Públicos.
Proceso de selección: Licitación Pública.
1. Administración de los recursos de los proyectos a través de Patrimonios Autónomos.
2. Se crea un nuevo registro de proyectos de APP.
3. Se crea un nueva tipología de vigencias futuras para asumir compromisos presupuestales en proyectos APP.
I. Disposiciones
Generales
II. APP de Iniciativa
Pública
III. APP de Iniciativa
Privada
IV. Disposiciones
Comunes de los
Proyectos de APP
* Plazo superior solo cuando se cuente con concepto previo favorable del CONPES
Disponibilidad: Infraestructura en uso y cumple con cumple con los niveles de servicio y los estándares de calidad
establecidos en el respectivo contrato.
Niveles de Servicio y Estándares de Calidad: Deberán responder a las características de cada proyecto y ser:
Específicos, Medibles, Viables, Pertinentes y Oportunos.
V. Disponibilidad,
Niveles de Servicio y
Estándares de
Calidad
Mínimo 2 y máximo 10 potenciales oferentes.
Más de 10 oferentes que cumplan con los requisitos habilitantes: Se seleccionarán los 10 a invitar mediante sorteo.
Menos de 2 interesados: La entidad estatal competente analizará la conveniencia y posibilidades de completar la
estructuración, la selección únicamente podrá adelantarse mediante licitación pública abierta.
VI. Precalificación
16
Marco Normativo Características Principales
Fuente: Departamento Nacional de Planeación (DNP).
ANTES – LEY 80/93 Y 1150/07 AHORA – LEY 1508/12
Se pagaba por obras. Se va a pagar por los servicios que presta la infraestructura.
Los inversionistas no vinculaban capital propio en los proyectos Es necesario que los inversionistas vinculen su capital
No se hacía una eficiente asignación de riesgos Se analizará la asignación de riesgos ex – ante al proceso de selección
El Estado aportaba anticipos en proyectos de concesión No hay anticipos durante la fase de construcción
No se analizaba cuál era la mejor modalidad para ejecutar el proyecto (APP u
Obra Pública)
Se exige por Ley contar con el análisis de la justificación de la modalidad de
ejecución
No se hacía diferencia entre quién financiaba y quién construía Los requisitos habilitantes son capacidad legal, capacidad financiera y
experiencia en inversión o estructuración
Los proyectos no estaban siendo diseñados para inversionistas institucionales y
financieros El esquema está diseñado para inversionistas institucionales y financieros
17
I. Infraestructura en Colombia
II. Oportunidades
III. Marco Normativo
IV. Financiación
Índice
Financiación Necesidades Financieras
Cupo de Crédito y cumplimiento de indicadores financieros
Garantía de Seriedad Etapa de Licitación
Garantía de Cumplimiento
Garantía de Buen Manejo y correcta Inversión del Anticipo
Otros seguros (RCE, prestaciones sociales, calidad y estabilidad de obra, etc)
Capital de Trabajo
Fiducia Estructurada
Etapa de Adjudicación
Necesidades Financieras Típicas en Contratos de Obra Pública
19
Fuente: Agencia Nacional de Infraestructura (ANI).
El proyecto es estructurado en etapas considerando Unidades Funcionales (UF).
El derecho al flujo de pagos por
disponibilidad se certifica en la
entrada en operación de cada
unidad, previa verificación de
disponibilidad.
Unidad Funcional de Infraestructura: Conjunto de estructuras de ingeniería e instalaciones indispensables para la prestación de servicios con
independencia funcional , la cual le permitirá funcionar y operar de forma individual.
Disponibilidad de la Infraestructura: La infraestructura está disponible cuando está en uso y cumple con los niveles de servicio y los
estándares de calidad.
Financiación Financiación 4G de Concesiones - Pagos por Unidad Funcional
Operación
Mantenimiento
Preconstrucción y
Construcción
Niveles de
Servicio
Estándares de
Calidad
Uso Vigencias Futuras
Recaudo de
Peajes
Actividades a Retribuir
por Unidad Funcional
Pagos por
Disponibilidad Fuente de Pagos
20
Financiación Vigencias Futuras
Una vigencia futura es un procedimiento por el cual se asegura que en los presupuestos de la
Nación de años venideros aparecerán obligatoriamente apropiaciones para realizar un determinado
gasto.
Existen dos tipos de vigencias futuras:
Ordinarias – Afectan el presupuesto del período de gobierno.
Excepcionales – Afectan el presupuesto más allá del períodoo de Gobierno.
Las vigencias futuras tienen como objetivo facilitar la planeación de las inversiones y disminuir los
rezagos presupuestales .
Concepto General
La autorización de vigencias futuras esta dada por el Consejo Superior de la Política Fiscal (Confis).
Para proyectos de inversión nacional se debe tener la previa aprobación del Departamento Nacional
de Planeación (DNP) y del Ministerio del ramo.
El Consejo Nacional de Política Económica y Social (Conpes), es el encargado de hacer el proceso de
evaluación.
Una vez obtenida la aprobación del Confis, el Ministerio de Hacienda y la Dirección General de
Presupuesto Publico Nacional , incluirán las asignaciones en los proyectos de presupuesto.
Autorizaciones
Consideraciones Generales
19
Financiación Financiación Nuevos Proyectos de APPs
Fuente: Agencia Nacional de Infraestructura, Superintendencia Financiera
Objetivo: Financiar alrededor de USD 18.461 MM en 7 años.
Fuentes de Financiamiento a
Largo Plazo
Dificultad Las necesidades de endeudamiento del nuevo programa de concesiones
de carreteras son significativas para el mercado financiero colombiano.
18,461
70,471
35,099
75,485
14,456
-
10,000
20,000
30,000
40,000
50,000
60,000
70,000
80,000
Inversión a Financiar con
Deuda
Cartera Comercial
Bancos
Inversiones Bancos
Portafolio AFP's
Portafolio Compañías de
Seguro
USD
MM
22
Financiación Financiación de Infraestructura Vía Mercado de Capitales
Fuente: Agencia Nacional de Infraestructura.
* Mediana: 2005 – 2012
Prevalencia por Proyectos:
Sin riesgo construcción (Excepción Bogotá – Girardot: experiencia
negativa, falta de especialización de la industria).
En su mayoría sin riesgo comercial (ej. PA Transmilenio Fase III,
Alianza Suba Tramo II).
Soportados por vigencias futuras o IMG (como Coviandes).
AAA en su mayoría y bonos Plain Vanilla.
Emisiones para sustituir deuda bancaria (fase de operación).
Variedad de indexaciones (DTF, IPC, UVR).
Montos reducidos (USD 84 MM*) si se compara con otras emisiones
corporativas (Cementos Argos USD 359 MM, Avianca USD 256 MM).
Corta Duración (6 años*).
Emisiones de Bonos con subyacente infraestructura han sido
limitados Vs. El total de emisiones (2007 – 2011: USD 24.103 MM).
AÑO EMISOR MONTO COLOCADO
(USD MM) SECTOR
2012 P.A. Transmilenio Fase III 63 Transporte
2011 Grupo Financieros de Infraestructura 28 Transporte
2010 Grupo Financieros de Infraestructura 165 Transporte
2010 P.A. Transmilenio Fase III 155 Transporte
2010 P.A. Concesionaria de Occidente 89 Transporte
2009 P.A. Transmilenio Fase III 497 Transporte
2009 P.A. Grupo Financieros de Infraestructura 68 Transporte
2007 Fideicomiso Aut. Bogotá – Girardot 55 Transporte
2007 Fideicomiso Coviandes 26 Transporte
2006 Fideicomiso P.A. Suba Tramo I 82 Transporte
2006 Fideicomiso O.A. Suba Tramo II 93 Transporte
2006 Concesiones Urbanas – NQS 110 Transporte
2006 Fideicomiso Acueductos de Bogotá 137 Transporte
2005 Metrodistrito NQS II 68 Transporte
2005 Fideicomiso Bogotá - Girardot 82 Transporte
23
Patrimonio Técnico
(USD MM*)
Dependiendo de la garantía que respalde la obligación, un prestamista puede obtener recursos por:
Solo firma: USD 2.496 MM* (10% del patrimonio técnico de la entidad).
Con garantía admisible: USD 7.487 MM* (30% del patrimonio técnico).
2,000
*Datos de Superfinanciera (31/12/2012); Tasa de cambio COP/USD: 1.768,23 (31/12/2012)
Financiación Sistema Bancario Local
Regulación Capacidad Crediticia
6,803
4.233
3.626
1.497 1.329
1.262 956
853 773 750 676 565 531
1.104 BAN
CO
LO
MBIA
BO
GO
TA
DAVIV
IEN
DA
BBVA
OCCID
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LPATRIA
PO
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SU
DAM
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BA
NC
O A
V V
ILLA
S
OTRO
S
TO
TAL
24.958
24
Financiación Financiación Bancaria de Largo Plazo
Se prevé que ocurra una sustitución de deuda bancaria por emisión de Bonos de Infraestructura en el Mercado de Capitales, pero dado que el
esquema es nuevo, se estructura un Financiamiento a Largo Plazo para mitigar el riesgo de refinanciación.
Si bien el mercado local trabaja este tipo de financiaciones a 10 y 12 años, podrían alcanzarse mayores plazos empleando garantías de Banca
Multilateral.
En cualquier momento a partir de esta Etapa el Concesionario
razonablemente explorará la sustitución de la deuda bancaria por
instrumentos del Mercado de Capitales
Etapa de Operación y Mantenimiento
Etapa Preoperativa
(Preconstrucción y
Construcción)
21
Fuente: Bancoldex
Financiación Fondos de Capital Privado en Infraestructura (USD MM 2012)
42
88 122
212
388
853
-
100
200
300
400
500
600
700
800
900
Tri
beca T
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und
Fondo d
e Infr
aest
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FIN
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TA
L
25
Contacto
+57 (1) 6448000
Carrera 7ª # 99 – 53, Piso 18
Bogotá – Colombia
Ricardo Lara Manzano
Senior Banker de Infraestructura
Banco CorpBanca Colombia
Bogotá, Colombia
Carrera 7ª No 99 – 53 P.18
Tel: (571) 5920308 – Fax: (571) 5920602
e-mail: [email protected]