Riesgos Globales 2014 y los Cambios en la Morfología del ... Buniak - Visión... · los países de...

Riesgos Globales 2014 y los Cambios

en la Morfología del Mercado

Petrolero Mundial Coyuntura Actual y Perspectivas para la

Economía Venezolana

Junio 2014

¿Cómo va el mercado petrolero en el 2014?

Regional Observatorio

1. El mercado mundial de energía, es un

entramado de produtores y consumidores unidos por corredores energético que atraviesan por zonas percibidas como remotas y por otro lado inseguras;

2. De allí que la seguridad energética se derive básicamente de la estabilidad sociopolítica de los países de origen, de transito y destino de los corredores energéticos.

3. La seguridad de abastecimiento de gas y petróleo depende definitivamente de los riesgos estratégicos, operacionales y geopolíticos. Riesgo de naturaleza evitable pero inpredecible.

Seguridad Energética y Riesgos Geopolíticos.

Los mercados energéticos necesitan: Suministro seguro a precios razonables.

Hormuz

Bab el-Mandab

Canal de Suez

Malaca

Canal de Panamá

Xinjiang Turquestán Oriental

Siria Corea

Israel AFPAK

Franja Sahelo-Sahariana

Riesgos Geopolíticos 2014 - 2015

Alberta

Mar Caspio

Factores de oferta : • Políticas y cuotas de producción (OPEP). • Crecimiento de la oferta de los NO – OPEP. • Capacidad de producción marginal (o adicional). • Innovaciones tecnológicas y nuevas técnicas de exploración y producción. • Reservas probadas y potenciales. • Reservas estratégicas y manejo de inventarios. • Factores técnico – ambientales. • Factores climatológicos y desastres naturales. • Riesgos geopolíticos y estratégicos:

• Conflictos étnicos – religiosos. • Disputas territoriales y soberanía. • Tensiones políticas e ideológicas.

• Roles y desempeños de las grandes compañías trasnacionales.

Factores de demanda : • Crecimiento económico mundial.

• Comportamiento de las principales economías del mundo. • G-20, BRICS, EAGLEs y América Latina.

Crecimiento de China e India: CHINDIA • Crisis financiera internacional y los vientos de recesión.

• Crisis del Euro (PIIGS), Estados Unidos y otras economías industrializadas.

• Picos estacionales (Seasonal driving spikes). • Eficiencia energética. • Fuentes alternas de energía.

Factores Financieros y monetarios: • Inversión y operaciones de cobertura (derivados financieros y productos

exóticos). • Especulación • Fluctuaciones de la moneda • Tipo de cambio e inflación

¿Que factores están determinando los Precios del Petróleo en el 2014?

Presiones al alza

Presiones a la baja

Evolución de los Precios del Petróleo Principales eventos que han afectado la evolución de los precios

Evolución de los Precios del Petróleo Principales eventos que han afectado la evolución de los precios

75

80

85

90

95

100

105

110

115

30-1

2-11

30-0

1-12

29-0

2-12

31-0

3-12

30-0

4-12

31-0

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30-0

6-12

31-0

7-12

31-0

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30-0

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31-1

0-12

30-1

1-12

31-1

2-12

31-0

1-13

28-0

2-13

31-0

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30-0

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31-0

5-13

30-0

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31-0

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31-0

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30-0

9-13

31-1

0-13

30-1

1-13

31-1

2-13

31-0

1-14

28-0

2-14

31-0

3-14

30-0

4-14

Se recuperan los precios en julio 2012 El secretario de Defensa de EEUU y el Primer Ministro de Israel discuten acerca de un potencial ataque israelí para neutralizar las fabricas y depósitos de armas químicas en territorio sirio

Amenaza de ataque militar de Israel al programa nuclear iraní. Potencial cierre del Estrecho de Ormuz

Europa en recesión, EE.UU crece menos y CHINDIA se desacelera.

• Fuertes tensiones geopolíticas por la situación Siria

• Ira islamica en el Medio Oriente del Salafismo Yihadista por el Video Copto Egipcio y Caricaturas y Satiras de la revista Francesa Charlie Hebdo acerca de la vida de Mahoma.

Los BRICS se desaceleran….. aún más • Se debilita la demanda petroléo. Es evidente el proceso de

ralentización y desaseleración de los BRICS y otras economía emergentes.

• Crisis en Chipre: Caída consecutiva en los precios. Chipre se opone inicialmente al rescate planteado por la EuroZona.

• Abril 2013 se desploman los precios se derrumban como consecuencia de la noticia de desaceleración de la economía china en el primer trimestre 2013 (7,7%). En el segundo trimestre, China crece 7,5%, mucho menos de lo esperado.

Junio 2014

02-0

6-14

Retorica belicista norcoreana. Amenaza de ataque nuclear

Crisis Política en Egipto.

Golpe de Estado

Guerra en Siria. Anuncio de intervención militar de EE.UU

Acuerdo Rusia-EE.UU para eliminar arsenal de armas químicas en Siria.

Acuerdo nuclear del 5+1 con Irán desinfla los precios del petróleo

EE.UU y la UE suspenden algunas sanciones a Irán

Tensiones en Libia e Irak

Mercado Laboral en

EEUU

Crisis Rusia- Ucrania-Crimea

Tensiones en Libia

Desbloqueo Terminales Petroleras

libias

Tensiones en el Mar de la China

Retorica belicista norcoreana. Amenaza de ataque nuclear

Principales eventos que han afectado la evolución de los precios

Crisis Política en Egipto. Golpe de Estado


Guerra en Siria. Anuncio de intervención militar de EE.UU


Tensiones en Libia e Irak


Tensiones en el Mar de la China


Crisis Rusia- Ucrania-Crimea


……..en el sector externo y real de la economía venezolana

¿Cuál ha sido el impacto de esta coyuntura petrolera?

• El superavit comercial de Venezuela con EEUU se redujo en MM USD 4.307 entre enero y junio del 2013 con respecto al mismo período del año anterior.

• El superavit comercial pasó de MM USD 13.173 en los primeros 6 meses del año 2012, a MM USD 8.866 al cierre de junio 2013. Una caída de 33% en ese periodo.

Entorno Nacional Venezuela – Sector Externo

• Esta merma, se explica por la caída en monto y volumen de las exportaciones a EEUU

• En el primer semestre de este año se vendió a EEUU, MM USD 15.999, en claro contraste con los 20.832 del mismo período del año anterior. De esta cifra, 88% son exportaciones petroleras.

En el 2013, se exportaron menos barriles de crudo a EEUU. Un promedio de 771.000 b/d), contra 911.000 b/d) en el mismo período del año anterior.

En enero 2014, la cifra cayó a 687.000 b/d, la más baja desde el paro cívico en el periodo 2002-2003: 426.000 b/d.

“La revolución energética (Shale gas – Shale Oil) en EEUU, comienza a sentirse”

Fuente: BCV

La revolución energética (Shale gas – Shale Oil) en EEUU, comienza a sentirse

¿Cuál ha sido el impacto de esta coyuntura petrolera?

Las reservas internacionales se ubicaron en 20.952 MM USD, una caída de mas de 8 millardos de USD en el 2013… Según estimaciones oficiales el mínimo optimo es de 28.000 MM US$... De acuerdo a estadísticas del Ente Emisor, prácticamente a diario se realizan transferencias al Fondo de Desarrollo Nacional (FONDEN)…

Reservas Internacionales 2010 – 2014

(MM US$)


0

5,000

10,000

15,000

20,000

25,000

30,000

35,000

Dec-

10

Feb-

11

Apr-

11

Jun-

11

Aug-

11

Oct

-11

Dec-

11

Feb-

12

Apr-

12

Jun-

12

Aug-

12

Oct

-12

Dec-

12

Feb-

13

Apr-

13

Jun-

13

Aug-

13

Oct

-13

Dec-

13

Feb-

14

Apr-

14

BCV FIEM / FEM

Fuente: BCV

20.952 MMUS$

May

-14

Composición de la Posición de los Activos de Reserva del BCV en el 2013

71%

15%

2% 10% 2%

Oro Monetario Derechos Especiales de GiroPosición Reservas FMI DivisasOtros activos

Entorno Nacional Sector Bancario

Nominalmente entre el

mes de diciembre del

2009 y el mes de

diciembre del 2013, la

liquidez monetaria (M2) se

ha multiplicado casi por 4

veces.

Liquidez Monetaria M2 (MM de Bs) 2007 - 2014

176,953 217,903 249,098

296,596 446,617

715,756

1,209,777

1,385,295

0

200,000

400,000

600,000

800,000

1,000,000

1,200,000

1,400,000

1,600,000

Dec-07 Dec-08 Dec-09 Dec-10 Dec-11 Dec-12 Dec-13 May-14

Fuente: BCV, cálculos propios

Var% M2: 170,88% Dic-13 / Dic-11

Expansión Monetaria de Origen Fiscal

Var% M2: 71,66% May-14 / May-13

La evolución del ratio entre las

liquidez monetaria y las

reservas internacionales

muestra el aumento de la

brecha entre estas variables…

El tipo de cambio implícito

(M2/RI) se ubica según cifras

oficiales por encima de los

66,12 Bs/US$...

Liquidez Monetaria / Reservas Internacionales 2002 – 2014

(BS / US$)


0

10

20

30

40

50

60

70

Dec-

02

Dec-

03

Dec-

04

Dec-

05

Dec-

06

Dec-

07

Dec-

08

Dec-

09

Dec-

10

Dec-

11

Dec-

12

Dec-

13

May

-14

Fuente: BCV, cálculos propios

66,12

¿Cuatro tipos de cambio?

0

10

20

30

40

50

60

70

Cencoex Sicad I Sicad II Paralelo

6.3 10.8

49.94

69.41

CencoexSicad ISicad IIParalelo

Abril 2014

La inflación del mes de

Marzo 2014 alcanzó 59,4%

en términos anualizados,

máximo histórico desde

que se introdujo el nuevo

año base (2007) y el

cambio a INPC…

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

Dec-

10

Feb-

11

Apr-

11

Jun-

11

Aug-

11

Oct

-11

Dec-

11

Feb-

12

Apr-

12

Jun-

12

Aug-

12

Oct

-12

Dec-

12

Feb-

13

Apr-

13

Jun-

13

Aug-

13

Oct

-13

Dec-

13

Feb-

14

Inflación (Variación anualizada del INPC)

2010 - 2014

59,4%

Fuente: BCV

Mar

-14


-8.9 -7.8

18.3

10.3 9.9 8.8

5.3

-3.2 -1.5

4.2 5.6

1.3

-15.0

-10.0

-5.0

0.0

5.0

10.0

15.0

20.0

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

Variación del Producto Interno Bruto a Precios Constantes

2002 - 2013

Fuente: BCV

Información “Oficial”


……adicionalmente, con una importante acumulación de distorsiones y desequilibrios macroeconómicos, productos de: ……..una incoherente política económica caracterizada por: 1. Una inflexible y pervesa política cambiaria que ha generado una fuerte apreciación del tipo de

cambio (marcada sobrevaluación del signo monetario nacional), con sus consecuentes impactos en el sector productor de bienes transables de la economía;

2. Una política fiscal prociclica (de absoluta dependencia de ingreso fiscal petrolero), ingreso que se desploma como consecuencia de la caída de precios a partir de julio del 2008 como consecuencia de la crisis financiera internacional;

3. Un ambiente de hiperregulación, con controles de precios, tasas de interés y tipo de cambio; 4. La presencia de tasas de interés reales negativas que promueven la exportación de la

intermediación financiera hacia el exterior. 5. Reiteradas y sistematicas expropiaciones y nacionalizaciones; y 6. Una fuerte desacumulación de capital privado (ausencia de inversión nacional y extranjera),

promovida por un discurso político, que ha estado muy caracterizado por hostilidad hacia la iniciativa privada y las libertades económicas………………..

……….

Entorno Nacional


En los últimos años las

exportaciones petroleras se

han incrementado

progresivamente en detrimento

a las no petroleras… En el año

2012 las exportaciones

petroleras representan el más

del 96% de las exportaciones

del país…

Exportaciones Petroleras y No Petroleras (% de las Exportaciones)

Fuente: BCV, Cálculos propios

80.40% 80.90% 82.87% 86.41% 88.40% 89.53% 93.70% 94.09% 94.79% 94.96%

96.13%

19.60% 19.10% 17.13% 13.59% 11.60% 10.47% 6.30% 5.91% 5.21% 5.04% 3.87%

0.00%

20.00%

40.00%

60.00%

80.00%

100.00%

120.00%

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

Petroleras No petroleras

¿Qué Sectores crecieron en el año del 2013?

21.6

6.5

-2.3

3.4

-3.3

-0.3

3.3

-21.1

1.3

Inst. Financieras y Seguros

Comunicaciones

Construcción

Comercio

Transporte

Manufactura

Electricidad y Agua

Minería

Consolidado

PIB por Actividad Económica Año 2013

Serv

icio

s y B

iene

s No

Tran

sabl

es

Serv

icio

s Bá

sico

s y

Bien

es T

rans

able

s

Fuente: BCV

Entorno Nacional Venezuela – Sector Real

¿Qué Sectores crecieron en el cuarto trimestre del 2013?

15.5

6.1

0.7

3.2

-4.7

-1.7

-1.0

-16.4

1.0

Inst. Financieras y Seguros

Comunicaciones

Construcción

Comercio

Transporte

Manufactura

Electricidad y Agua

Minería

Consolidado

PIB por Actividad Económica IVQ 2013

Serv

icio

s y B

iene

s No

Tran

sabl

es

Serv

icio

s Bá

sico

s y

Bien

es T

rans

able

s

Fuente: BCV

Entorno Nacional Venezuela – Sector Real


Variación del Producto Interno Bruto Instituciones Financieras y Seguros

a Precios Constantes 2011 - 2013

Fuente: BCV

18.8

29.3

34.2 36.0

33.9

30.9

24.3

19.5

15.5

12.0

17.0

22.0

27.0

32.0

37.0

IV2011 IQ2012 IIQ2012 IIIQ2012 IV2012 IQ2013 IIQ2013 IIIQ2013 IV2013




Fuente: BCV

-8.8

-21.3

-14.1 -13.4

-7.6

14.1 18.2

23.8

39.6 38.6 34.3

39.4 35.4

31.6

36.5 40.8

49.7 53.6

46.6

41.1

30.1

20.1

14.7

5.4

-10.0 -8.5

-5.6 -5.5

3.7 2.2

-3.0

-8.1

-12.9 -11.5

-7.1

1.4 4.7

8.4

14.9 18.8

29.3

34.2 36.0

33.9 30.9

24.3

19.5 15.5

-30.0

-20.0

-10.0

0.0

10.0

20.0

30.0

40.0

50.0

60.0

IQ20

02IIQ

2002

IIIQ

2002

IV20

02IQ

2003

IIQ20

03III

Q20

03IV

2003

IQ20

04IIQ

2004

IIIQ

2004

IV20

04IQ

2005

IIQ20

05III

Q20

05IV

2005

IQ20

06IIQ

2006

IIIQ

2006

IV20

06IQ

2007

IIQ20

07III

Q20

07IV

2007

IQ20

08IIQ

2008

IIIQ

2008

IV20

08IQ

2009

IIQ20

09III

Q20

09IV

2009

IQ20

10IIQ

2010

IIIQ

2010

IV20

10IQ

2011

IIQ20

11III

Q20

11IV

2011

IQ20

12IIQ

2012

IIIQ

2012

IV20

12IQ

2013

IIQ20

13III

Q20

13IV

2013




Fuente: BCV

-14.1 -13.4

-7.6

14.1

18.2

23.8

39.6 38.6

34.3

39.4

35.4 31.6

36.5

40.8

49.7

53.6

46.6

41.1

30.1

20.1

14.7

5.4

-10.0 -8.5 -5.6

-5.5

3.7 2.2

-3.0

-8.1

-12.9 -11.5

-7.1

1.4 4.7

8.4

14.9

18.8

29.3 34.2

36.0 33.9

30.9

24.3

19.5 15.5

3.3

-2.1

-20.0

-10.0

0.0

10.0

20.0

30.0

40.0

50.0

60.0

IIIQ

2002

IV20

02IQ

2003

IIQ20

03III

Q20

03IV

2003

IQ20

04IIQ

2004

IIIQ

2004

IV20

04IQ

2005

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2005

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2006

IIIQ

2006

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2007

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2008

IIIQ

2008

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2009

IIQ20

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2009

IQ20

10IIQ

2010

IIIQ

2010

IV20

10IQ

2011

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11III

Q20

11IV

2011

IQ20

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2012

IIIQ

2012

IV20

12IQ

2013

IIQ20

13III

Q20

13IV

2013

IQ20

14IIQ

2014

Proyección II Trim 2014

El ciclo expansivo de crecimiento terminó…..

Se inició el ciclo de “ajuste”

“Metas Nacionales… No se cumplen” METAS MACROECONÓMICAS 1. Producto Interno Bruto :

Tasa de crecimiento promedio anual entre 3,0% y 4,0% . Año 2013 cerramos 0,6 y 2014 se prevé en el mejor de los casos : -1% de Var PIB .

2. Inflación: Tasa de inflación promedio anual 20% . Año 2013 cerramos en 56,2 y 2014 se prevé sobre el 70%.

3. Producción Petrolera : Producción de crudo : 3,3 MMBD para el año 2014 y 6MMBD para el año 2019 . A la

fecha la producción es de 2.336 MMBD Producción de gas natural : 7 .830 MMPCD para el año 2014 y 10.494 para el año

2019. A la fecha: 7,2 MMPCD 4. Desempleo:

Tasa promedio entre 5% y 7% . Año 2013 cerró en 5,6%. Enero 2014: 9,5%. Febrero 2014: 7,2%


Fuente: BCV,

Oferta y Demanda Global 2008 - 2013

¿Qué nos espera para el

resto del año 2014?

Global y regionalmente!!!

Riesgos Geopolíticos

10-Jun-14

Riesgos Geo-económicos

EE.UU 23%

Zona Euro 17%

China 17%

Resto del Mundo

43%

Riesgos Globales 2014-2015

En “emergencia los emergentes”. China acentúa la ralentización. ¿Recesión? El Resto de los BRICS se convierten en The Fragile Five

(Los cinco fragiles). Los emergente están recibiendo una enorme paliza:

Caída en los precios de las materias primas EEUU reduce sus estimulos monetarios. La Fed pasa del

Tsunami Monetario a Aspirador Global Revisión a la baja del crecimiento de AL: El efecto de la

Sino- dependencia Caída de los flujo de capitales Debilitamiento de sus monedas

La Revolución Energética en EEUU, las Arenas Bituminosas de Alberta, el Pre-sal Brasileño y la reforma energética en México cambian la morfología del mapa petrolero mundial

¿Se inicia la recuperación? Según el FMI, el crecimiento mundial será́

ligeramente más alto en 2014 y rondará 3,6%, para subir a 3,9% en 2015

El panorama má alentador será el de EEUU: Después de crecer 1,9% en 2013, en el 2014 y

2015, crecerá 2,8% y 3% respectivamente. La Eurozona Inicia el despegue. Después de la contracción de 0,5% en 2013, en el 2014 y

2015, crecerá 1,2% y 1,5% respectivamente. Pero avanzan los partido radicales euroescépticos y eurófobos

La revitalizada economía japonesa volverá a crecer La demanda de petróleo crecerá 1,3 MM b/d.

Se atenúan algunos factores de riesgo”. Acuerdo Rusia-EEUU sobre Siria Riesgo de Implosión en la OPEP (guerra de

cuotas) Arabia Saudita vs Irán-Irak Riesgos a corto plazo de la crisis política en

Egipto, Libia y Acuerdo nuclear del Grupo 5+1 con Irán

Expectativas de Irán a regresar a producir 4 millones de b/d (hoy 2,7mm b/d).

Irak segundo en la OPEP, estima llevar su producción de 3,2 a 4 mm b/d.

Se atenúan las tensiones políticas en Túnez. Desbloqueo en Libia. El país regresa a producir 1,7

mm b/d, después de haber caído a 300.000 b/d.

Hay riesgos latentes por tensiones políticas y conflictos etnico-religiosos”. Crisis Crimea-Ucrania-Rusia Vs Occidente Salida de EEUU y sus aliados de AFPAK en 2014 Incumplimientos del acuerdo de destrucción de

armas químicas de Bashar Al Asad Posible balcanización del conflicto Al Qaeda , Qatar y Arabia saudita

Incumplimiento Iraní del acuerdo con el Grupo 5+1 Amenaza latente un ataque militar de Israel

Conflicto China-EEUU, contencioso Spratly, Paracelso, Senkaku

Reaparición de la amenaza nuclear norcoreana

Perspectivas 2014-2015 La Economía Mundial

¿Qué nos espera 2014-2015? ¿ Hay mejores Expectativas

o Deterioro de las mismas?

Entorno Internacional Economía Mundial Pronósticos de Crecimiento de la Economía Mundial

• La debilidad de las economías emergentes empañará las perspectivas de crecimiento mundial

• Los riesgos inminentes siguen siendo bajos en las economías avanzadas, pero son más preocupantes en los mercados emergentes

•

Fuente: FMI / ASEAN-5: Filipinas, Indonesia, Malasia, Tailandia y Vietnam

Pronósticos de Crecimiento: América

Fuente: FMI

“Continúan los riesgos inminentes asociados al desempeño de las economías avanzadas, pero se encienden las alertas con preocupantes pronósticos para las economías emergentes”

Riesgos Globales 2014 y los Cambios en la Morfología del ... Buniak - Visión... · los países de...

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