El factor de sostenibilidad como instrumento de equidad intergeneracional y equilibrio financiero en el sistema de pensiones

Robert Meneu Gaya http://www.uv.es/pensiones

1. Introducción En la última década, algunos de los países de la UE con

sistemas de pensiones similares al español han incorporado mecanismos automáticos de ajuste para adaptar el sistema a los cambios demográficos y/o económicos.

La Ley 27/2011, en el artículo 8, introduce un factor de sostenibilidad a partir de 2027 para adaptar los parámetros fundamentales del sistema al aumento de la esperanza de vida con el objetivo de mantener la proporcionalidad entre contribuciones y prestaciones.

La Ley de Estabilidad presupuestaria y sostenibilidad financiera deja la puerta abierta al adelanto de su entrada en vigor si se proyecta un déficit a largo plazo en el sistema.

Objetivo: alternativas de diseño de este factor de sostenibilidad en base a las experiencias en la UE y sus consecuencias sobre la equidad intergeneracional y el equilibrio financiero.

2. El factor de sostenibilidad: objetivosAfrontar el desafío demográfico,

repartiendo el ajuste entre generaciones y equilibrando la relación individual entre cotizaciones y pensiones: equidad intergeneracional

Estabilizar el sistema ante las fluctuaciones del ciclo económico, garantizando la sostenibilidad financiera del sistema de pensiones y de las finanzas públicas en general: equilibrio financiero

Desafío demográfico: envejecimiento colectivo

0 6 12 18 24 30 36 42 48 54 60 66 72 78 84 90 96

-500000-400000-300000-200000-100000

0100000200000300000400000

Variación en la población 2012-2052 según el INEPoblación 16-64:

-9,9 millones

Población 65 y más:

+7,2 millones

Desafío demográfico: efecto sobre el gasto en pensiones sobre el PIB

2010

2015

2020

2025

2030

2035

2040

2045

2050

2055

2060

0.01.02.03.04.0

04812163.7

1.62.4

1.3

13.710.1 13

Proyecciones demográficas y de gasto en pensiones para España según The 2012

Ageing Report

1/Tasa de dependencia demográfica 65+/20-64Ratio cotizantes/pensionistasGasto en pensiones / PIB sin factorGasto en pensiones / PIB con factor (MEC)

% PIB

2. El factor de sostenibilidad: definición

Características comunes Mecanismo automático: reduce la discrecionalidad y el

riesgo político Mecanismo de equilibrio: ajusta los parámetros

fundamentales del sistema para corregir los efectos de la evolución de alguna variable exógena al sistema de pensiones

Características específicas Qué parámetros del sistema se ajustan A qué variable se vincula Cómo se concreta esta vinculación: fórmula, periodicidad

de las revisiones, desfase, año de entrada en vigor, etc.Consecuencias del diseño Qué colectivo soporta el ajuste Qué riesgos se cubren, al menos parcialmente

2. El factor de sostenibilidad: diseños alternativos y consecuencias

Según el parámetro que se ajusta el riesgo recae sobre

un colectivo Nuevos pensionistas

◦ Edad de jubilación◦ Años cotizados◦ Pensión inicial

Pensionistas existentes◦ Revalorización de las

pensiones Cotizantes

◦ Tipo de cotización Contribuyentes actuales

◦ Impuestos generales Futuros contribuyentes

◦ Endeudamiento

Según la variable a la que se vincula se cubre al sistema

de un riesgo Riesgo de longevidad

◦ Esperanza de vida Riesgos demográficos en

general◦ Tasa de dependencia

demográfica Riesgos de ciclo

económico◦ Crecimiento del PIB

Riesgos demográficos y económicos◦ Ratio cotizantes-

pensionistas◦ Balance actuarial del

sistema◦ Equilibrio financiero del

sistema o ratio ingresos-gastos

3. Factores de sostenibilidad en la UE

  Según la esperanza de vida (equidad intergeneracional)

Según otros indicadores (equilibrio financiero)

  Edad de jubilación

Años cotizados

Pensión inicial Revalorización pensiones

Alemania       2005 (ratio pensionistas-cotizantes)

Dinamarca 2022      Finlandia     2010  Francia   2009    Grecia 2021      

Holanda 2025      Hungría       2010 (crecimiento del PIB)

Italia 2013 2013    Portugal     2010Suecia       1999 (balance actuarial del

sistema)España ¿2027?

4. El factor de sostenibilidad en España: diseños y valoración Ley 27/2011:

◦ No especifica qué parámetros se ajustan◦ La variable de referencia es la esperanza de vida a los 67

años ◦ Año base = 2027 y revisiones cada 5 años

Ley de Estabilidad:◦ El año base se puede adelantar si se proyecta déficit a largo

plazo Grupo de expertos:

◦ Dos factores de sostenibilidad: De equidad intergeneracional: pensión inicial vinculada a la

esperanza de vida a los 65 años De equilibrio financiero: revalorización de las pensiones

vinculada al ratio ingresos-gastos◦ Año base: entre 2014 y 2019 para ambos ajustes◦ Revisiones: anuales

Esperanza de vida vs. valor actual actuarial (INE 2012-2051)

2012

2014

2016

2018

2020

2022

2024

2026

2028

2030

2032

2034

2036

2038

2040

2042

2044

2046

2048

2050

5.0

10.0

15.0

20.0

25.0

30.0

1.001.051.101.151.201.251.301.351.401.451.50

15.817.2

19.120.422.6

25.7

1.09

1.211.11

1.26

VAA 65 años (2%) EV 65 añosVAA 65 años (2012=1) EV 65 años (2012=1)

Primer factor (equidad intergeneracional)Diseño 1: Edad de jubilación vinculada a la esperanza de vida

=20,4 años

=15,8 años

62.063.064.065.066.067.068.069.070.071.072.0

67.0

67.5

70.8

Edad legal de jubilación Edad si se ajusta según VAAEdad si se ajusta según EV

Primer factor (equidad intergeneracional) Diseño 2: Años cotizados vinculados a la esperanza de vida

33.0

35.0

37.0

39.0

41.0

43.0

45.0

38.2

42.4

38.7

44.0

Años cotizados legalesAños cotizados según VAA (sin aumento edad jubilación)Años cotizados según EV (sin aumento edad jubilación)

Primer factor (equidad intergeneracional) Diseño 3: Cuantía de la primera pensión vinculada a la esperanza de vida

0.700

0.750

0.800

0.850

0.900

0.950

1.000

1.050

1.100

0.917

0.8250.903

0.796

Coeficiente de equidad intergeneracional según VAACoeficiente de equidad intergeneracional según EV

Segundo factor (equilibrio financiero)Diseño 1: revalorización de las pensiones vinculada al ratio ingresos-gastos medio de varios años

Segundo factor (equilibrio financiero)Diseño 2: revalorización de las pensiones y tipo de cotización vinculados al ratio ingresos-gastos

2,012 2,013 2,014 2,015 2,016 2,017 2,018 2,0190

20,00040,00060,00080,000

100,000120,000140,000160,000

-1%0%1%2%3%4%5%6%7%8%

Ingresos sin factorGastos sin factorFondo de reservaCrecimiento PIB nominal cuadro macro Plan estabilidad 2013-2016

2,012 2,013 2,014 2,015 2,016 2,017 2,018 2,0190

20,00040,00060,00080,000

100,000120,000140,000160,000

-1%0%1%2%3%4%5%6%7%8%

Ingresos con factor (Diseño 2)Gastos con factor (Diseño 2)Fondo de reserva (Diseño 2)Crecimiento PIB nominal cuadro macro Plan estabilidad 2013-2016

5. Conclusiones: implicaciones sobre la necesidad de ahorro de los individuosTasa de reemplazo bruta en España (media OCDE=57,3%):

Antes de la Ley 27/2011 81,20%Tras la Ley 27/2011 sin factor 73,90%Tras la Ley 27/2011 con factor de sostenibilidad 1

Año 2030 65,56%Año 2050 59,07%

5. Conclusiones: implicaciones sobre la necesidad de ahorro de los individuosSimulación con la aplicación desarrollada para la Fundación Edad&Vida (http://www.edad-vida.org):