Relatório Semanal 02 Maio 2011

1/2

Destaque de alta na semana

Redecard ON – 8,1% e Cielo ON 6,9% - A valorização destes títulos reflete as estratégias de

ambas as companhias de ampliar o mix de “bandeiras” de cartões, as elevadas margens brutas e

líquida e, principalmente, o fato de serem boas pagadoras de dividendos. Em 2010, mais uma vez,

ambas distribuíram dividendos acima do estatutário que no caso da Cielo é de 50% e da

Redecard de 40% do lucro líquido ajustado. Em relação à Redecard, destacamos que

recentemente divulgou o resultado líquido do primeiro trimestre de 2011 que embora mostrando

queda de 20,2% em relação ao primeiro trimestre de 2010, ficou acima do consenso do mercado.

Ambev PN 4,2% - Com a maior aversão ao risco diante das notícias tanto no front externo

(tensões no Oriente Médio, recuperação da economia mundial, etc) como no interno (1º ano do

novo governo, medidas macroprudencias, etc), os investidores buscaram ações mais defensivas,

caso da Ambev e da Souza Cruz. Essas empresas são líderes em seus respectivos mercados no

Brasil, possuindo forte geração de caixa, que vem propiciando bom histórico de pay-out.

Destaque de queda na semana

Usiminas PNA (7,2%) – O resultado referente ao primeiro trimestre de 2011 contribuiu para a

expressiva desvalorização das ações da Usiminas. A geração de caixa medida pelo Ebtida

registrou queda significativa, de 52,6% atingindo R$ 337 milhões, enquanto o lucro líquido, de R$

Relatório Semanal 02 Maio 2011

2/2

16 milhões, foi 95,7% menor que o apresentado no primeiro trimestre de 2010. Os resultados

expuseram a vulnerabilidade das operações da Companhia ao real forte que incentiva

importações de aço, problemas inerentes da falta de autossuficiência em matérias-primas e

energia e incertezas sobre o cenário da indústria.

RESULTADOS 1º TRIMESTRE – SEMANA 25 a 29 ABRIL/2011

Inds Romi - A fabricante de máquinas e equipamentos Romi registrou no primeiro trimestre do

ano lucro líquido de R$ 7,89 milhões, o que representa uma queda de 25,2% em relação ao

resultado apurado no mesmo intervalo do ano passado. Num período de atividade historicamente

mais moderada para o setor de máquinas e equipamentos, a receita operacional líquida da

companhia recuou 4,4%, totalizando R$ 138,7 milhões, o que afetou os ganhos no período.

26/04/2011

Bradesco - O Bradesco registrou crescimento de 27,5% do licro líquido comparado ao mesmo

período de 2010, para R$ 2,738 bilhões. Segundo comunicado do banco, "o Lucro Líquido

Ajustado é composto por R$ 1,977 bilhão proveniente das atividades financeiras, correspondendo

a 72% do total, e por R$ 761 milhões gerados pelas atividades de seguros, previdência e

capitalização, representando 28% do total". Já os ativos totais da instituição registraram saldo de

R$ 675,387 bilhões em março deste ano, o que implica uma expansão de 26,8% na comparação

com o mesmo mês do ano passado. A carteira de crédito expandida cresceu 22,6% na mesma

base de comparação, chegando a R$ 304,374 bilhões, enquanto o patrimônio líquido cresceu

19,1%, aos R$ 51,29 bilhões. 27/04/2011

Natura - A empresa de cosméticos Natura divulgou que encerrou o primeiro trimestre desta ano

com lucro líquido de R$ 150,5 milhões, alta de 6,3% se comparado aos R$ 141,6 milhões

apurados em igual período de 2010. A Natura contabilizou receita líquida de R$ 1,145 bilhão no

primeiro trimestre, expansão anual de 13%. O custo de produtos vendidos, por sua vez, diminuiu

de 30,7% da receita líquida nos três primeiros meses de 2010 para 30% no primeiro trimestre

deste ano. 27/04/2011

Relatório Semanal 02 Maio 2011

3/2

Redecard - Com a receita praticamente estável e as despesas mostrando forte evolução, a

Redecard viu seu lucro líquido recuar para R$ 281,3 milhões no primeiro trimestre de 2011, queda

de 20,2% em comparação ao mesmo período do ano passado. Já na comparação com o quarto

trimestre de 2010, o lucro líquido da companhia mostrou retração de 19,3%. A receita operacional

líquida da Redecard mostrou evolução de apenas R$ 5,1 milhões (ou 0,6%) entre o primeiro

quarto de 2010 e de 2011, indo para R$ 811,1 milhões. Desse montante, R$ 384,9 milhões

ficaram com receitas das transações com cartões de crédito - alta de 3,9% sobre o resultado do

1T10 -, enquanto os cartões de débito responderam por R$ 124,2 milhões (+20,7% sobre 1T10).

27/04/2011

Tractebel – A empresa de geração de energia da GDF Suez - reportou um aumento de 24,4% no

lucro do primeiro trimestre, que totalizou R$ 306,95 milhões. No mesmo período de 2010, os

ganhos haviam somado R$ 246,72 milhões. O desempenho é atribuído ao aumento de 7,5% no

preço médio de venda e ao vencimento de contratos de compra de energia para revenda,

fechados a preços elevados. Além disso, influenciou no resultado a evolução de R$ 10 milhões

em transações realizadas no âmbito da Câmara de Comercialização de Energia Elétrica (CCEE).

O aumento de receita e margem operacional ajudou a empresa a compensar a leve piora das

despesas financeiras, decorrente do aumento de juros e correção monetária sobre dívidas. De

janeiro a março, a receita líquida da Tractebel somou R$ 1,02 bilhão, o que supera em 8,1% o

valor de um ano antes (R$ 945,52 milhões). Na mesma base de comparação, houve uma alta de

17,9% no lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização, que atingiu R$ 692,49

milhões no trimestre. 27/04/2011

Weg - A Weg, um dos maiores fabricantes mundiais de equipamentos eletroeletrônicos, obteve

lucro líquido de R$ 121,5 milhões no primeiro trimestre de 2011, alta de 1,6% frente ao verificado

um ano antes. A receita líquida de vendas cresceu 20,8% em relação ao três primeiros meses de

2010, para R$ 1,126 bilhão. Mesmo com o forte crescimento das vendas, o aumento no preço das

matérias primas, especialmente aço e cobre, e a apreciação do real impactaram as margens

operacionais da empresa. 27/04/2011

Cia Hering - A Cia Hering publicou na noite desta quinta-feira seu resultado referente ao primeiro

trimestre de 2011,quando lucrou R$ 51 milhões, alta de 73,7% frente ao mesmo período do ano

passado. O Ebitda avançou 58% e somou R$ 74,3 milhões. Já a margem Ebitda apresentou

Relatório Semanal 02 Maio 2011

4/2

melhora de 2,6 pontos percentuais, para 26,8%. A receita líquida passou de R$ 194,37 milhões no

primeiro trimestre do ano passado para R$ 277,6 milhões de janeiro a março deste ano, o que

representou melhora de 42,9%. 28/04/2011

Lojas Renner - A Lojas Renner encerrou o primeiro trimestre com crescimento de 29% no lucro

líquido, indo de R$ 36,9 milhões no ano passado para R$ 47,6 milhões agora. A receita líquida

total da companhia somou R$ 598,8 milhões de janeiro a março, com aumento de 18,4% na

comparação com 2010. O Ebitda no trimestre foi de R$ 85,2 milhões, apresentando uma

expansão de 16,5% em relação aos R$ 73,1 milhões do mesmo período do ano anterior. A

margem Ebitda ficou em 16,4% ante 16,6% de 2010, com um recuo de 0,2 p.p. 28/04/2011

Santander BR - O Grupo Santander teve 2,108 bilhões de euros (US$ 3,1 bilhões) de lucro

líquido no primeiro trimestre de 2011, 4,8% menos que os 2,215 bilhões de euros obtidos um ano

antes, informou a entidade nesta quinta-feira. A taxa de inadimplência foi de 3,61% no fechamento

de março, pouco acima de 3,34% de um ano antes, e com uma cobertura de provisões de 71%,

inferior a 74% de março de 2011. 28/04/2011

Usiminas - A Usiminas registrou no primeiro trimestre do ano lucro líquido de R$ 16 milhões, 96%

inferior ao ganho de R$ 375 milhões apurado no mesmo período do ano passado. Segundo a

siderúrgica, os resultados do período foram afetados pela pressão dos custos das principais

matérias-primas e pelo câmbio desfavorável, que aumenta a competição com produtos

importados. O resultado operacional antes de juros, impostos, depreciação, amortizações e

participações recuou em 53%, totalizando R$ 337 milhões. Com isso, a margem Ebitda passou de

23,4% no primeiro trimestre de 2010 para 11% no mesmo período deste calendário. 28/04/2011

BR Malls - A administradora de shopping centers BR Malls encerrou o primeiro trimestre do ano

com lucro líquido de R$ 57,2 milhões, o que representa um aumento de 36% frente aos R$ 42,05

milhões apurados no mesmo período do ano passado. A receita líquida cresceu 68,4%, para R$

179,1 milhões. O lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização somou R$ 139,3

milhões, alta de 59% na mesma base de comparação. 29/04/2011

Disclaimer i

Atendimento Souza Barros

Relatório Semanal 02 Maio 2011

5/2

São Paulo (11) 32492-6900 - 0800 77 123 00

www.souzabarros.com.br – www.investtrader.com.br

Clodoir Vieira - CNPI

Larissa Gatti Nappo

i Declaração do analista de valores mobiliários de investimento, nos termos do art. 17 da ICVM 483 -

As informações financeiras utilizadas neste relatório foram obtidas diretamente das empresas. Todas as

informações foram obtidas de fontes públicas que acreditamos confiáveis e de boa fé, mas não foram

independentemente conferidas e nenhuma garantia expressa ou implícita, é feita sobre sua exatidão, ou se a

informação é completa. Este documento foi preparado pelo analista da Souza Barros e está sendo fornecido

exclusivamente com o objetivo de informar. As informações, opiniões, estimativas e projeções referem-se à data

presente e estão sujeitas a mudanças como resultado de alterações nas condições de mercado, sem aviso prévio.

O analista de investimento ou de valores mobiliários, envolvido na elaboração deste relatório “Clodoir Gabriel

Vieira” ou simplesmente “Clodoir Vieira”, declara que as recomendações contidas neste refletem exclusivamente

suas opiniões pessoais sobre a companhia e seus valores mobiliários e foram elaboradas de forma independente e

autônoma, inclusive em relação à Corretora Souza Barros Câmbio e Títulos S.A. e demais empresas do Grupo.

O analista de investimentos, envolvido na elaboração deste relatório, tem vínculo como cotista do “Clube de

investimento SB”, porém não participa da administração. A empresa analisada pode fazer ou não parte da carteira.

As operações realizadas podem ou não seguir a tendência da recomendação.