1PET Finanzas

Programa Especial de Titulacin PETPerodo 2015-3

Curso: Finanzas

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AGENDA

Finanzas y Planeacin a Corto

Plazo

El Efectivo y el capital de trabajo

neto.

El ciclo operativo y el ciclo de

efectivo.

Capital de trabajo aparente y

capital de trabajo mnimo

necesario.

Administracin del capital de

trabajo.

Aplicaciones.

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Objetivos de aprendizaje

Aplicar el modelo bsico de valoracin y describir el impacto del rendimiento requerido y

el tiempo al vencimiento en los valores de bonos.

Explicar el rendimiento al vencimiento (YTM, por sus siglas en ingls, yield to maturity),

su clculo y el procedimiento usado para valorar los bonos que pagan intereses

semestrales.

Entender la valoracin bsica de acciones comunes usando los modelos de crecimiento

cero y crecimiento constante.

Analizar el modelo de valuacin de flujo de efectivo libre, el valor en libros, el valor de

liquidacin y los mltiplos precio/ganancias.

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El ciclo de conversin del efectivo

MAX Company, un fabricante de platos de papel, tiene ventas anuales de $10

millones, un costo de ventas del 75% de las ventas, y compras equivalentes

al 65% del costo de ventas. MAX tiene una edad promedio de inventario

(EPI) de 60 das, un periodo promedio de cobro (PPC) de 40 das, y un

periodo promedio de pago (PPP) de 35 das. Por lo tanto, el ciclo de

conversin del efectivo de MAX es de 65 das (60 + 40 - 35).

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El ciclo de conversin del efectivo

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El ciclo de conversin del efectivo

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El ciclo de conversin del efectivo

Hurkin Manufacturing Company paga sus cuentas por pagar al dcimo da

despus de la compra. El periodo promedio de cobro es de 30 das y la edad

promedio del inventario es de 40 das. Actualmente, la empresa tiene ventas

anuales aproximadas de $18 millones. La empresa considera un plan que

prolongara 20 das el pago de sus cuentas por pagar. Si la empresa paga el

12% anual por su inversin en recursos, qu ahorro anual puede obtener

con este plan? Suponga que no existe ninguna diferencia en la inversin por

dlar de ventas en inventario, cuentas por cobrar y cuentas por pagar; no se

otorga ningn descuento por el pago temprano de las cuentas por pagar; y el

ao tiene 365 das.

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El ciclo de conversin del efectivo

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Relajacin de las normas de crdito

Dodd Tool, un fabricante de herramientas de torno, vende en la actualidad un

producto en $10 por unidad. Las ventas (todas a crdito) del ao pasado

fueron de 60,000 unidades. El costo variable por unidad es de $6. Los costos

fijos totales de la empresa son de $120,000.

La empresa considera una relajacin de los estndares de crdito que se

espera d como resultado lo siguiente: un aumento del 5% de las ventas

unitarias a 63,000 unidades; un incremento del periodo promedio de cobro de

30 das (el nivel actual) a 45 das; un aumento de los gastos por deudas

incobrables del 1% de las ventas (el nivel actual) al 2%. El rendimiento

requerido de la empresa de inversiones de riesgo similar, que es el costo de

oportunidad por la inmovilizacin de fondos en cuentas por cobrar, es del

15%.

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Relajacin de las normas de crdito

Regency Rug Repair Company trata de decidir si debe relajar sus estndares

de crdito. La empresa repara 72,000 alfombras al ao a un precio promedio

de $32 cada una. Los gastos por deudas incobrables corresponden al 1% de

las ventas, el periodo promedio de cobro es de 40 das y el costo variable por

unidad es de $28. Si relaja sus estndares de crdito, Regency espera que el

periodo promedio de cobro aumente a 48 das y las deudas incobrables

aumenten al 1.5% de las ventas. Las ventas se incrementarn en 4,000

reparaciones al ao. Si la empresa tiene una tasa de rendimiento requerida

sobre inversiones de riesgo similar del 14%, qu recomendacin dara a la

empresa? Utilice su anlisis para justificar su respuesta. Nota: use un ao de

365 das.

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Descuento por pronto pago

MAX Company tiene un periodo promedio de cobro de 40 das (rotacin = 365/40 =

9.1). De acuerdo con las condiciones de crdito de la empresa de 30 netos, este periodo

se divide en 32 das hasta que los clientes envan sus pagos por correo (no todos pagan

en 30 das) y 8 das para recibir, procesar y cobrar los pagos despus de que se envan

por correo. MAX planea iniciar un descuento por pago en efectivo cambiando sus

condiciones de crdito de 30 netos a 2/10, 30 netos. La empresa espera que este

cambio reduzca el tiempo en el que los pagos se envan por correo, generando un

periodo promedio de cobro de 25 das (rotacin = 365/25 = 14.6).

MAX tiene una materia prima con un uso anual corriente de 1,100 unidades. Cada

producto terminado requiere 1 unidad de esta materia prima a un costo variable de

$1,500 por unidad, incurre en otros $800 de costo variable en el proceso de produccin

y se vende en $3,000 con condiciones de 30 netos. Por lo tanto, los costos variables

suman un total de $2,300 dlares ($1,500 dlares + $800). MAX calcula que el 80% de

sus clientes tomar el descuento del 2% y que la oferta del descuento aumentar las

ventas del producto terminado en 50 unidades (de 1,100 a 1,150 unidades) anuales,

pero no cambiar su porcentaje de deudas incobrables. El costo de oportunidad de los

fondos invertidos en las cuentas por cobrar de MAX es del 14%. Debe MAX ofrecer el

descuento propuesto por pago en efectivo?

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