Sesión_1_Planeamiento y Análisis Financiero
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Eco. Guillermo Perales Hernndez
Mdulo:
Planeamiento y Anlisis
Financiero
Diplomado de Finanzas
-
PLANEAMIENTO Y ANLISIS FINANCIERO
Logro del mdulo:
Analiza la situacin financiera y contable de la empresa con la finalidad de
tomar las mejores decisiones que lo lleven a optimizar la rentabilidad del
negocio.
Temtica General:
Plan Financiero
como herramienta
de gestin
Planeacin de
utilidades y poltica de
dividendos
Control financiero
en la empresa
Control financiero
en la empresa
Resultados a travs de
los estados contables
Estados
Financieros
Proyectados
-
Plan Financiero como
herramienta de gestin
-
Logro de la sesin
Al finalizar la sesin, los
participantes conocen los principios
del planeamiento financieros y su
importancia dentro del manejo
financiero y la toma de decisiones
empresariales.
-
La Planificacin empresarial, consiste en
determinar las previsiones de los Recursos
Financieros, Materiales y Humanos, que
requiere toda empresa con la finalidad de
enfrentar con xito a su competencia,
dentro de un proceso de globalizacin de
mercados.
EN QU CONSISTE LA PLANIFICACIN EMPRESARIAL?
-
TIPO DE EMPRESA Y LOS RECURSOS FINANCIEROS
DETERMINACIN DE RESPONSABILIDADES DE CADA
GERENCIA
ESTUDIO DE LOS PRODUCTOS O SERVICIOS
DETERMINACIN DE LA INVERSIN
ESTRATEGIA DE VENTAS
ESTADOS FINANCIEROS PROYECTADOS
VARIABLES
QU VARIABLES SE DEBE CONSIDERAR DENTRO DE LA
PLANIFICACIN EMPRESARIAL?
-
Proceso de planeacin y anlisis financiero
El punto de partida del desarrollo de un plan financiero
es el plan estratgico de la empresa. La estrategia*
gua el proceso de planificacin financiera
estableciendo directrices globales de desarrollo del
negocio y metas de crecimiento. Es un proceso
dinmico que sigue un ciclo de elaborar planes,
ponerlos en marcha y revisarlos a la luz de los
resultados reales.
*Estrategia: son los objetivos que una empresa u organizacin se plantea conseguir, en lo que se refiere a las actividades de planificacin, organizacin, gestin de recursos, marketing, etc. Esta estrategia se define no solo en funcin de los objetivos
que se quieren obtener, sino la forma en que se quieren conseguir, el tiempo que se tardar y como se controlarn.
-
La planificacin financiera es una tcnica
que rene un conjunto de mtodos,
instrumentos y objetivos con el fin de
establecer en una empresa pronsticos y
metas econmicas y financieras por
alcanzar, tomando en cuenta los medios
que se tienen y los que se requieren para
lograrlo.
Estado
actual
Acciones
posibles
Secuencia
ordenada
de
acciones
Meta
Qu es la planificacin financiera?
-
Tambin se dice qu:
La planificacin financiera es un
proceso en virtud del cual se
proyectan y se fijan las bases de
las actividades financieras de la
empresa con el objeto de minimizar
el riesgo y aprovechar las
oportunidades y los recursos.
-
Para poner en marcha la
planificacin es necesario reunir,
clasificar, analizar, e interpretar la
informacin financiera, con el
objetivo de formar un plan
combinado de las necesidades
financieras, as como de las
probables consecuencias
financieras de las operaciones.
Qu se requiere para poner en marcha la
planificacin financiera?
-
1. La planificacin del efectivo consiste en la elaboracin de presupuestos de caja. Sin un nivel adecuado de efectivo y aun cuando presente utilidades, la empresa est expuesta a la quiebra.
2. La planificacin de utilidades, se obtiene por medio de los estados financieros proforma, los cuales muestran niveles anticipados de ingresos, activos, pasivos y capital social.
3. Los presupuestos de caja y los estados proforma son tiles no slo para la planificacin financiera interna; forman parte de la informacin que exigen los prestamistas tanto presentes como futuros.
ELEMENTOS CLAVE EN EL PROCESO DE
PLANIFICACIN FINANCIERA:
-
OBJETIVOS DE LA PLANIFICACIN FINANCIERA
Minimizar el riesgo
Aprovechar las oportunidades
Aprovechar los recursos financieros
Decidir anticipadamente las necesidades de dinero y su correcta aplicacin buscando un mejor rendimiento y su mxima seguridad financiera.
El sistema presupuestario es la herramienta ms importante con lo que cuenta la administracin moderna para realizar sus objetivos.
OBJETIVOS DE LA PLANIFICACIN FINANCIERA
-
EXISTEN TRES RAZONES DE PESO PARA QUE LAS EMPRESAS DEDIQUEN TIEMPO,
ENERGAS Y RECURSOS PARA ELABORAR PLANES FINANCIEROS
POR QU TRAZAR PLANES
FINANCIEROS?
La planificacin
de contingencias
Pensar qu opciones existen
Imponer coherencia
Se debe asegurar que los
objetivos de la empresa
sean coherentes entre los
planes de crecimiento y
las exigencias financieras
Demostrar
cules son los
acontecimientos
ms probables
Se debe pensar si la empresa tiene oportunidades de aprovechar las
ventajas que posee, aplicndolas en reas de actividad totalmente nuevas.
-
ELEMENTOS DE LA PLANIFICACION FINANCIERA
ENTRADAS O INPUTS
Estados financieros actuales.
Previsin de las variables claves, como las ventas o
tipos de inters.
MODELO DE PLANIFICACIN
Ecuaciones que
especifican las relaciones
claves.
SALIDAS O OUTPUTS
Estados financieros
previstos (pro formas). Ratios
financieros. Origen y aplicacin de la tesorera.
-
Planificacin Financiera segn su perodo de realizacin
Rara vez se proyecta mas all de
los 12 meses siguientes.
Asegura que la empresa disponga
de liquidez suficiente para pagar
sus cuentas y para que el
endeudamiento y los prstamos a
corto plazo se tomen en
condiciones favorables.
Incluye el uso de pronsticos
trimestrales de ventas
suministrados por mercadotecnia.
CORTO PLAZO
Est formada por las consideraciones
estratgicas en cuanto a oportunidades futuras
de mercado y a productos nuevos para
satisfacerlas.
Se descubren oportunidades, y despus se
desarrollan estrategias y programas efectivos
para capitalizar dichas oportunidades.
Se concentra en los objetivos de la empresa,
las inversiones que se necesitaran para
alcanzar esos objetivos y el financiamiento que
se tiene que obtener teniendo en cuenta
aspectos importantes.
LARGO PLAZO
-
Partes del proceso de la planificacin financiera
Fines: Especificar metas objetivas.
Medios: Se requiere organizacin, ejecucin y direccin.
Realizacin: Elaboracin de presupuestos
Recursos: Determinar tipos y cantidades de los recursos.
Control: Evaluar los resultados vs patrones o modelos previos.
De operacin De inversiones permanentes Financiera
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MODELO ECONMICO O DE RESULTADO
Es una representacin dinmica del Estado de Resultados (prdidas y
ganancias) y muestra los ingresos, costos, gastos y utilidades para diferentes volmenes de ventas, con
una determinada estrategia y estructura de la empresa.
MODELO FINANCIERO
Es una representacin dinmica del Estado de
Situacin Financiera(Balance General)
que permite conocer la estructura financiera de la
empresa en razn del volumen de ventas y su estrategia comercial, de
compras, cobranza, capitalizacin y endeudamiento.
Modelos
-
El Estado de Resultados proporciona informacin sobre las
ganancias o prdidas correspondiente a un periodo determinado,
deduciendo de la venta los costos, gastos e impuestos, para
obtener la utilidad/prdida del periodo. El modelo econmico se ha
diseado con el fin de analizar por separado la rentabilidad de la
estrategia comercial y la eficiencia de la estructura, siendo una
variante de la grfica del punto de equilibrio y que se construye a
partir de los datos del Estado de Resultados, mostrando sobre una
grfica de 2 ejes la forma en que se comportan los ingresos, los
costos y gastos y las utilidades con relacin a la venta.
MODELO ECONMICO O DE RESULTADO
-
Dinmica del modelo econmico
Se puede observar que la utilidad de la
empresa mejora en la medida que:
Aumenta el ndice de rentabilidad comercial.
Disminuye el ndice de estructura.
Disminuye el punto de equilibrio.
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INFLUENCIAS POSITIVAS. Son aquellas que estimulan al personal a trabajar en
forma eficiente; las que introducen mejores procesos y equipos, elevan la calidad y
diseo de los productos que desarrollan nuevos mercados, es decir, las que hacen
que la empresa d ms al cliente y sea ms rentable.
INFLUENCIAS NEGATIVAS. Son las que impiden el desarrollo del personal, las que
lo desaniman, corrompen y se oponen a la introduccin de toda clase de mejoras,
todo lo que hace que la empresa produzca menos a mayor costo.
Existen influencias positivas y negativas, as como
tambin de decisiones acertadas o errneas, en la
medida en que mejoren o deterioren el modelo.
Aspectos que influyen en el xito del modelo
-
Modelo de Contribucin Marginal. Muestra la contribucin de
cada producto o mercado al margen bruto, lo que permite analizar
la estrategia comercial de la empresa.
Modelo de Estructura. Indica la eficiencia de la estructura,
relacionando los gastos fijos con la capacidad de venta de la
empresa.
Submodelos
-
Es una representacin dinmica del Estado de Situacin Financiera
que permite conocer la estructura financiera de la empresa en razn
del volumen de ventas y su estrategia comercial, de compras,
cobranza, capitalizacin y endeudamiento.
Modelo Financiero
-
Determinar los recursos necesarios para alcanzar un volumen de
ventas dado.
Estimar la capacidad financiera de ventas para una determinada
disponibilidad de recursos.
Evaluar el impacto de ciertas decisiones que afectan sus
requerimientos de capital de trabajo, como son el nivel de
inventarios, el plazo promedio de pago de los clientes y el plazo de
pago a los proveedores.
Evaluar el impacto de factores externos como los procesos
inflacionarios, las devaluaciones y los cambios en la poltica fiscal,
sobre la estructura financiera de la empresa.
El empleo del modelo financiero permite:
-
El modelo financiero se modifica de acuerdo con las decisiones que toma la direccin, las
modificaciones que se derivan de la operacin normal de la empresa y el efecto de
factores externos.
Los principales motivos de cambio son:
Dinmica del Modelo Financiero
Aumentos de ventas.
Clientes.
Inventarios.
Proveedores y Acreedores.
Crditos a largo plazo, lneas de crdito revolventes.
Aumento de capital, prdidas cambiaras, presiones
inflacionarias.
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Herramientas del Modelo
Financiero
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Anlisis de equilibrio y apalancamiento
Son dos conceptos en estrecha relacin que se pueden emplear para evaluar varios aspectos del rendimiento y riesgo de la empresa.
-
PUNTO
-
ANLISIS DE EQUILIBRIO
-
El anlisis de equilibrio
Es una tcnica de uso generalizado para medir el rendimiento de la empresa (utilidades) contra varias estructuras de costo y niveles de venta.
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Anlisis de equilibrio
Se emplea para:
1. Determinar el nivel de operaciones necesario con
el fin de cubrir todos los costos relativos a stas
2. Evaluar la rentabilidad asociada con los diferentes
niveles de ventas.
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Costos fijos, son una funcin del tiempo, no del volumen de
ventas, y normalmente se establecen mediante un contrato.
Costos variables, cambian en relacin directa con las ventas y
son una funcin del volumen ms que del tiempo.
Costos semivariables, son aquellos en parte fijos y en parte
variables.
Tipos de costos
-
Tipos de costos
Costos fijos
Costo ($)
Volumen de ventas
Costos
semivariables
Costos
variables
0
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Punto de equilibrio operativo
El Punto de Equilibrio Operativo de la empresa, es el nivel de ventas
necesarias para cubrir todos los costos de operacin. (Costo Fijo y Costo
Variable)
En este punto las utilidades antes de intereses e impuestos (UAII) son iguales
a cero.
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Punto de equilibrio, representacin algebraica
Apalancamiento
operativo
Ingreso por ventas
Menos: costos fijos de operacin
Menos: costos Variables de operacin
Utilidades antes de intereses e
impuestos
Concepto Representacin
algebraica
P x X
- F
-(v x X)
=UAII
Apalancamiento operativo, costos y el anlisis de equilibrio
-
Punto de equilibrio operativo, enfoque algebraico
Variables
P = Precio de venta por unidad
X = Volumen de ventas en unidades
F = Costo fijo de operacin por perodo
v = Costo variable de operacin por unidad
UAIT = (P x X) - F - (v x X)
Simplificando
UAIT = X (P - v) - F
0 = X (P - v) - F
X = F / P-v
X es el punto de
equilibrio
operativo de la empresa
-
Ejemplo de punto de equilibrio operativo
Supngase que G&P Posters, mayorista de afiches pequeos, tiene costos
fijos de operacin de 2 500 dlares, su precio de venta por unidad (afiche)
es de $10 y sus costos variables de operacin por unidad es de $5.
Determinar el punto de equilibrio operativo.
Solucin:
Si se aplica la ecuacin: X = F / P-v
se obtiene: X = $2 500/ $10 - $5 = $2 500 / $5 = 500 u.
Si se venden 500 unidades, la UAIT de la empresa debe ser iguale a cero.
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Clculos previos para enfoque grfico del punto de equilibrio
Ventas = P x X= $10 x 500 u. = $ 5 000
Costo variable total = v x X = $ 5 x 500 u. = $ 2 500
Costo fijo = $ 2 500
Costo total = Costo fijo + Costo variable total
= $ 2 500 + $ 2 500 = $ 5 000
-
Punto de equilibrio - Enfoque Grfico
Costo total de operaciones
2000
8000
6000
4000
10000
500 Ventas (unidades)
Costos/ingresos ($)
Costo fijo de operaciones
UAII
Prdidas
Punto de equilibrio operativo
Ingreso por ventas
0
-
Sensibilidad del punto de equilibrio
Incremento en variables
Efecto sobre el punto de equilibrio
Costo fijo de operaciones (F)
Precio de venta por unidad (P)
Costo variable de operacin
por unidad (v)
Incremento
Decremento
Incremento
Nota: Los decrementos en cada una de las variables tendran el efecto opuesto del
indicado en el punto de equilibrio.
Sensibilidad del punto de equilibrio operativo en relacin con los
incrementos en variables de equilibrio ms importantes
-
Ejemplo de sensibilidad del punto de equilibrio
Con los datos de G&P Posters
P = $10
v = $ 5
F = $ 2 500
Se pide evaluar el impacto de un incremento:
1) En los costos fijos de operacin a $ 3 000;
2) En el precio de venta por unidad a $ 12,50;
3) En los costos variables por unidad a $ 7,50 y
4) un efecto simultneo de estos tres cambios.
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Solucin al ejemplo de sensibilidad del punto de equilibrio
Solucin:
1) $ 3 000 / $10 - $5 = 600 unidades
2) $ 2 500 / $12,50 - $5 = 333 unidades
3) $2 500 / $10 - $7,50 = 1 000 unidades
4) $ 3 000/$12,50 - $ 7,50 = 600 unidades
Al comparar los resultados de los puntos de equilibrio operativo con el valor inicial de
500 unidades, se observa, como se demostr en el cuadro anterior, que los incrementos
en los costos de 1) y 3) incrementan el punto de equilibrio a 600 y 1 000 unidades; y el
incremento del precio de venta en 2) baja el punto de equilibrio a 333 unidades.
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Punto de equilibrio monetario
Cuando una empresa cuenta con ms de un producto, es conveniente
calcular el punto de equilibrio en trminos monetarios en vez de
unidades.
El uso del punto de equilibrio es importante para empresas que tienen
una variedad de productos, cada uno vendido a diferentes precios.
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Clculo del punto de equilibrio monetario
El punto de equilibrio se puede calcular mediante el margen de contribucin, el mismo que se define como el porcentaje de cada unidad monetaria de ventas que resulta luego de pagar los costos variables de operacin.
Si:
S = Ingreso total por ventas
VT = Costos operativos variables totales
F = Costos fijos de operacin
VT/S = Costo variable por unidad monetaria de ventas, si ste se sustrae de 1 se obtiene el
-
Punto de equilibrio monetario
Al dividir los costos fijos F, entre el margen de contribucin, se
obtiene el punto de equilibrio monetario (de ventas), PEM
-
Punto de equilibrio monetario
Ejemplo.- Supngase que durante un perodo G&P productor de cajas de
motores, tiene costos fijos totales de operacin de $100 000, $800 000 de
ventas totales y costos variables totales de operacin de $600 000.
Determinar el punto de equilibrio monetario.
PEM = $400 000.
-
Los gastos y costos fijos se generan a travs del tiempo,
independientemente del volumen de la produccin y ventas. Son
llamados gastos y costos de estructura, porque por lo general son
contratados o instalados para la estructuracin de la empresa.
Los gastos variables se generan en razn directa de los volmenes de
produccin o ventas.
El punto de equilibrio se define como el momento o punto econmico en
que una empresa no genera ni utilidad ni prdida, esto es, el nivel de
ingresos es de tal magnitud que cubre exactamente los costos y gastos.
Punto de Equilibrio
Herramientas
-
Concepto de apalancamiento
El trmino apalancamiento (en ingls: leverage) designa un concepto de gran importancia para describir la capacidad que tiene una empresa de emplear activos o fondos de costo
fijo, con el objeto de maximizar las utilidades de los accionistas.
Los cambios en el apalancamiento propician variaciones tanto en el nivel de rendimiento
como en el de riesgo correspondiente.
A qu llamamos activos o fondos de costo fijo?
Prstamos Acciones
preferentes Bonos
Intereses Dividendos preferenciales Intereses cupn
-
Econ. Guillermo Perales Hernndez 50
En este contexto, el riesgo se refiere al grado
de incertidumbre que se asocia a la capacidad
de la empresa para cubrir sus obligaciones de
pago fijo. Por lo general, los aumentos en el
apalancamiento dan lugar a mayor riesgo y
rendimiento, en tanto que las disminuciones en l,
producen menor riesgo y rendimiento.
El grado de apalancamiento de una empresa
puede afectar significativamente su valor,
alterando tanto el riesgo como el rendimiento.
(Lawrence Gitman. Fundamentos de Administracin Financiera)
Concepto de apalancamiento
-
Existen tres grados de apalancamiento por el cual podemos
proyectar el crecimiento de los mrgenes de utilidad ante un
determinado incremento en las ventas (ingresos) y estos son:
Grado de apalancamiento operativo.
Grado de apalancamiento financiero.
Grado de apalancamiento total.
Los dos tipos bsicos de apalancamiento pueden definirse de
manera ms precisa con referencia al estado de resultados.
El grado de apalancamiento de una empresa
-
Formato general del Estado de Resultados y tipos de apalancamiento
Ingreso por ventas Menos: costos de bienes vendidos Utilidades brutas Menos: gastos de operacin Utilidades antes de intereses e imp. (UAII) Menos: intereses Utilidades netas antes de impuestos Menos: impuestos Utilidades netas despus de impuestos Menos: dividendos de acciones preferentes Utilidades disponibles accionistas comunes Utilidades por accin (UPA)
Ap
ala
nca
mie
nto
op
erati
vo
Ap
ala
nca
mie
nto
fin
an
cier
o
Ap
ala
nca
mie
nto
Tota
l
-
Empresa Comercial / Servicios Empresa Produccin
Ventas
Menos: Costo de ventas
UTILIDAD BRUTA
Menos: Gastos operativos
UTILIDAD
OPERATIVA
Menos: Intereses
UTILIDAD ANTES
DE IMPUESTO
Menos: impuestos
UTILIDAD DESPUES
DE IMPUESTOS
Menos: Dividendos
UTILIDAD NETA
Ventas
Costos variables
MARGEN DE CONTRIBUCION
Costos fijos operativos
UTILIDAD ANTES DE
INTERESES E IMPUESTO
Costos fijos financieros
UTILIDAD ANTES
DE IMPUESTO
Impuestos
UTILIDAD DESPUES
DE IMPUESTOS
Dividendos
UTILIDAD NETA
Apalancamiento
Financiero
Apalancamiento
operativo
Apalancamiento
Total
Formato general del estado de resultados
-
Este tipo de apalancamiento mide la utilidad antes de inters e
impuestos y puede definirse como el cambio porcentual en las
utilidades generadas en la operacin excluyendo los costos de
financiamiento e impuestos.
A mayor apalancamiento, mayor riesgo, ya que se requiere una
contribucin marginal que permita cubrir los costos fijos.
Apalancamiento y riesgo de operacin
Herramientas
-
Apalancamiento operativo
El apalancamiento operativo es el grado de implicancia de los gastos
fijos de operacin (gastos de fabricacin, gastos de ventas y gastos
administrativos) en el flujo de ingresos de una empresa.
Estos costos permanecen invariables respecto a las ventas.
Un alto grado de apalancamiento operativo supone que un cambio
relativo y pequeo de las ventas provocar un cambio en el ingreso
operativo neto o en las utilidades antes de intereses o impuestos
-
Ilustracin del apalancamiento operativo
Tenemos los siguientes datos: Precio de venta, p=$10. Costos de operacin variable, v=$5 por unidad. Costos de operacin fijos, F=$2.500
UAII para diversos niveles de
venta
Disminucin Pronstico
Inicial
Aumento
50% 50%
Ventas (unidades) 500 1.000 1.500
Ingreso por Ventas $5.000 $10.000 $15.000
Menos
Costos de operacin variable $2.500 $5.000 $7.500
Costos de operacin fijos $2.500 $2.500 $2.500
Utilidad antes de intereses e
impuestos UAII $0 $2.500 $5.000
- 100% + 100%
-
El apalancamiento financiero mide el efecto de la relacin entre el
porcentaje de crecimiento de la utilidad antes de intereses e
impuestos y el porcentaje de crecimiento de la deuda, o bien el
nmero de veces que UAII contiene la carga de la deuda.
El factor de apalancamiento nos sirve para medir la rentabilidad por
accin como consecuencia de un cambio en las utilidades antes de
intereses e impuestos.
Apalancamiento financiero
Herramientas
-
Los gastos financieros, producto del uso de la deuda, son gastos
fijos. Es decir, en caso de existir deudas se tendrn que pagar
intereses haya o no ventas.
La capacidad financiera podra decirse que es la primera de las cinco
capacidades que tiene toda empresa, las otras cuatro son inversin,
produccin, comercializacin y generacin de utilidades.
Las empresas se apalancan financieramente y utilizan los gastos
fijos (intereses) con el fin de lograr un mximo incremento en las
utilidades por accin cuando se produce un incremento en las
utilidades operacionales (UAII).
Apalancamiento financiero
-
El buen uso de la capacidad de financiacin, originada en el uso de
la deuda aplicada en activos productivos, deber traer como
consecuencia un incremento en las utilidades operacionales y, por
consiguiente, tambin un incremento en la utilidad por accin.
Apalancamiento financiero
-
Ilustracin del apalancamiento
financiero
Tenemos los siguientes datos:
Utilidades antes de intereses e impuestos $10.000
Bono de $20.000 con un cupn de 10% ($2,000)
Utilidades por accin (UPA) para diversos
niveles de UAII
Disminucin Pronostico
Inicial
Aumento
40% 40%
UAII $6.000 $10.000 $14.000
Menos intereses $2.000 $2.000 $2.000
Utilidad antes de impuesto (UAI) $4.000 $8.000 $12.000
Menos impuestos $1.600 $3.200 $4.800
Utilidades despus de impuesto $2.400 $4.800 $7.200
Menos dividendos de acciones preferentes $2.400 $2.400 $2.400
Utilidad disponible para acciones comunes $0 $2.400 $4.800
Utilidades por accin (UPA) $0 $2,40 $4,80
-100% 100%
Emisin de 600 acciones de tipo preferente de $4 cada una. ($2.400)
Tiene 1.000 acciones de tipo comn Impuesto 40%
-
MUCHAS GRACIAS POR SU ATENCION