Tema 6: El MONETARISMO MODERNO - WordPress.com · 2010-10-27 · Las críticas formuladas por los...

Tema 6:Tema 6:

El MONETARISMO El MONETARISMO

Universidad Nacional del CallaoUniversidad Nacional del Callao

FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS

Curso: Curso: TeoriaTeoria Macroeconomía IMacroeconomía I

Tema 6:Tema 6:

El MONETARISMO El MONETARISMO

MODERNOMODERNO

Profesor: George Profesor: George SanchezSanchez Q.Q.

EconEcon. . PhDPhD (c)(c)

AgendaAgenda

� La Contrarrevolución Monetarista

� Demanda de Dinero de Friedman y la Demanda Agregada

� El mercado de trabajo, la Tasa Natural de � El mercado de trabajo, la Tasa Natural de Desempleo

� Las expectativas adaptativas.

� La Oferta Agregada

� La curva de Phillips con expectativas aumentadas

La Contrarrevolución Monetarista Monetarista

Demanda de dineroDemanda de dinero

� Durante la Tradición Clásica, la teoría cuantitativa del dinerodeterminaba el monto demandado de bienes y servicios dentro deuna economía, es decir, era una teoría de renta nominal.

� Su análisis era sencillo. Representaba una relación estática entre lacantidad de dinero y el nivel de precios.

� La tasa de interés estaba determinada dentro del mercado defondos prestables. Luego, con el advenimiento la escuelafondos prestables. Luego, con el advenimiento la escuelakeynesiana, se consideró que esta relación no era del todo fija porlo que no servía para determinar el monto demandado de bienes yservicios sino que determinaba la cantidad demandada de dinero.

� A esta relación se le incorporó la tasa de interés, la cual eradeterminada por la interacción del mercado de bienes y servicios yel monetario.

� Los monetaristas vienen a rescatar la teoría cuantitativa clásica ycritican en una primera instancia la forma como Keynes formula losfactores que inciden en la demanda de dinero (versión débil) yluego consideran que la tasa de interés tiene muy poca influenciadentro del monto de dinero demandado (versión fuerte).

� Luego de que la economía clásica entrara en crisis durante laGran Depresión al no poder dar respuestas satisfactorias alfenómeno que se estaba desarrollando y con el advenimiento deuna nueva corriente encabezada por John M. Keynes, poco desus principios quedaron en vigencia.

La contrarrevolución La contrarrevolución monetariamonetaria

sus principios quedaron en vigencia.

� Después de ocurrida la Gran Depresión hasta principios de losaños setenta, el mundo académico estuvo fuertementeinfluenciado por el pensamiento de la escuela keynesiana(inicios de la década de los cincuenta).

� Más aun, luego de la introducción de la curva de Phillips en elanálisis económico, se vivió un ambiente de optimismo debido aque por fin se encontró la forma de relacionar los componentesreales con los nominales (oferta y demanda agregada).

� Los monetaristas critican a los keynesianos por su absolutaconvicción de que tan sólo las políticas fiscales eran las únicasque repercutían en el monto demandado mientras que lasmedidas monetarias no eran significativas.

� La oferta monetaria tenía poca importancia macroeconómica.


� Tenemos que tomar en cuenta que la teoría keynesiana fueelaborada dentro de un contexto coyuntural bastante singular,dado por la Gran Depresión. Este contexto presentabacaracterísticas especiales como por ejemplo una tasa de interésreducida y una demanda bastante elástica.

� Bajo estas condiciones particulares la política fiscal era la únicaefectiva, pero dentro de una coyuntura diferente a la de la GranDepresión, estos postulados no serían válidos.

� Las críticas formuladas por los monetaristas con respecto ala efectividad de las políticas monetarias sirvieron para quese corrigieran algunas imprecisiones cometidas por losseguidores de Keynes.

� Una vez que los keynesianos reconocieron que en realidad la


� Una vez que los keynesianos reconocieron que en realidad lapolítica monetaria si tenía repercusiones sobre el producto,la disputa se trivializó a determinar las elasticidades de lascurvas IS y LM.

� Si bien es cierto que la elasticidad de las curvas determinanla efectividad de las políticas económicas, estas varían deacuerdo al lugar y al tiempo en que se estén.

�

� Otro punto de discusión era determinar si la autoridad debíao no utilizar esta la herramienta monetaria.

� Por un lado los monetaristas creían que la autoridadeconómica debía de utilizar discrecionalmente esteinstrumento mientras que los monetaristas recomendaban


instrumento mientras que los monetaristas recomendabanque se debía de mantener una regla constante cuando serefiere a política monetaria.

� En rasgos generales, la aparición de los monetaristas sirviópara que se mejorara la armazón teórica keynesiana,evitando la generalización de varios planteamientos propiosde una coyuntura particular.

�

� Las proposiciones que caracterizan a esta escuela son lassiguientes:1. La oferta de dinero es la influencia dominante sobre la renta

nominal.2. El sector privado de la economía es, por naturaleza, estable.


2. El sector privado de la economía es, por naturaleza, estable.La inestabilidad de la economía es principalmente elresultado de políticas del gobierno.

3. En el corto plazo, la oferta de dinero influye sobre lasvariables reales. El dinero es el factor dominante queocasiona movimientos cíclicos en la producción y el empleo.

4. En el largo plazo, la influencia del dinero se ejerceprincipalmente sobre el nivel de precios y otras magnitudesnominales. Las variables reales, como producción y empleo,son determinadas por factores reales, no monetarios.

� Se desarrolló en la Universidad de Chicago liderado por el Profesor MiltonFriedman y acompañada por los aporte notables de Anna J. Schwartz, PhilipCagan, Edmund S. Phelps, Karl Brunner, Allan H. Meltzer, David E.W. Laidler,Harry G. Jonson y Jerome

� Stein, entre los más destacados.

Entre las principales características del Monetarismo moderno se deben

El monetarismo modernoEl monetarismo moderno

� Entre las principales características del Monetarismo moderno se debenmencionar:

� Mecanismo de transmisión monetaria: el exceso de oferta de dinero induce a losagentes a comprar bienes en vez de bonos.

� Se postula que la función de demanda de dinero es una función estable de lariqueza, los precio, la inflación y la tasa de interés.

� Causalidad dinero ingreso: se afirma que los cambios en la oferta monetaria hansido las principales causas de las fluctuaciones económicas y que los cambios dela políticafiscal han tenido poca influencia.

�

� Entre las principales características del Monetarismo moderno se deben mencionar:

� Hipótesis de la Tasa natural de desempleo: se postula que existe una tasa dedesempleo que esta asociada con la no aceleración de la inflación y que en ellargo plazo la economía tiende a dicha tasa de desempleo.

� Superioridad de las políticas de reglas: afirma que la política monetaria es másefectiva que la política fiscal. Recomienda que el Banco Central tenga metas de


efectiva que la política fiscal. Recomienda que el Banco Central tenga metas deagregados monetarios en vez de metas de tasas de interés, y que la regla de unatasa crecimiento monetaria estable es, al menos en el largo plazo, mejor que elmanejo discrecional, como política anticíclica.

� Se puede decir que el monetarismo tiene dos etapas, una vinculada al debate sobre lacausalidad dinero-ingreso en la década de los 60 y otra etapa vinculada a la hipótesisaceleracionista y la curva de Phillips en la década de los 70.

� Ambas etapas fueron fruto de la producción intelectual de Milton Friedman.

� El Monetarismo tuvo su mayor influencia de política económica, en EEUU e Inglaterra,a finales de los 70 e inicios de los 80.


� Friedman recomendó dos cambios de política económica fundamentales:

� Reemplazar las metas de tasas de interés por las metas de oferta monetaria y

� Adoptar programas de política monetaria antiinflacionarios.

� Los resultados insatisfactorios, para muchos, por los elevados costos recesivos,desacreditaron al Monetarismo.

� A pesar de ello quedaron en pie algunas contribuciones importantes como el vínculoentre la inflación y la tasa de crecimiento del dinero y la hipótesis de la tasa natural dedesempleo.

� Entre las principales características del Monetarismo moderno se deben mencionar:

� .

�


FriedmanFriedman

� Ataca las definiciones y relaciones de los componentesbásicos de la demanda agregada keynesiana: el consumoy la inversión.

� En primer lugar, sostiene que los individuos ajustan sugasto en consumo a su renta a largo plazo (lo quegasto en consumo a su renta a largo plazo (lo quedenomina renta permanente), pero niega que la relación acorto plazo entre consumo y renta sea estable.

� En segundo lugar, trata de demostrar empíricamente quetampoco la relación renta-inversión es estable.

Demanda de Dinero de Friedman y la Demanda Friedman y la Demanda

Agregada


� La decision financiera básica consiste en elegir cómomantener la riqueza financiera: en dinero o en activosrentables.

� El dinero se puede usar para transacciones, pero no ofrecerentabilidad en forma de interés.rentabilidad en forma de interés.

� Existen dos tipos de dinero: efectivo (dinero legal) ydepósitos (depositos a la vista= cuentas corrientes).

� Se denomina, en general, bonos o activos rentables a losque ofrecen un interés (i) a sus poseedores, pero no puedenser usados como medio de pago en las transacciones.


� La demanda de dinero responde a tres motivos: realizartransacciones, disponer de capacidad de pago paraimprevistos (precaución) o mantener la riqueza de manerasegura.

� La cantidad de dinero o de bonos que los agentes desean� La cantidad de dinero o de bonos que los agentes deseanmantener depende de:

� Su volumen de transacciones� El tipo de interés de los bonos� El riesgo que representa el posible cambio de

valor de los bonos

� Para un nivel dado de renta, un

tipo de interés más bajo aumenta

la cantidad de dinero demandada

(porque hace menos atractivos los

bonos).

Tipo de interés

(i)


bonos).

� Para un tipo de interés fijo, un

aumento de la renta provoca un

desplazamiento de la curva de

demanda hacia la derecha

(porque aumenta la necesidad de

dinero para transaccciones). Dinero (M)

Md ($Y)

Md’ (para $Y’ > $Y)


� La demanda de dinero responde a tres motivos: realizartransacciones, disponer de capacidad de pago paraimprevistos (precaución) o mantener la riqueza de manerasegura.

� La cantidad de dinero o de bonos que los agentes desean� La cantidad de dinero o de bonos que los agentes deseanmantener depende de:

� Su volumen de transacciones� El tipo de interés de los bonos� El riesgo que representa el posible cambio de

valor de los bonos

La teoría cuantitativa: La teoría cuantitativa: fisherfisher y y la escuela de la escuela de cambridgecambridge

� Tal como lo había formulado Irving Fisher, en la teoríacuantitativa o ecuación de intercambio existe relaciónentre la cantidad de dinero (M), el nivel de precios (P), laproducción o renta (y) y la denominada velocidad renta ovelocidad de circulación (V), es decir, el número de vecesqueen promedio la moneda local se utiliza en unatransacción que involucra producción (renta).

MV = Py o

M = Py

V


� Pero Fisher no estaban de acuerdo con que se definiera ala velocidad de circulación mediante una ecuación residual,es decir, que solamente representaba un ratio de variablesdeterminadas en la economía.

� Argumentaron que ésta estaba determinada por loshábitos y la tecnología de pagos de la sociedad (factoreshábitos y la tecnología de pagos de la sociedad (factoresinstitucionales).

� Como ejemplos de factores que influyen en la velocidad decirculación del dinero se encuentran la duración promediodel periodo de pago, la práctica de utilizar cuentascorrientes o tarjetas de crédito bancarias y del créditocomercial entre empresas.

� Además argumentó que la velocidad de circulación podríaconsiderarse como fija en el corto plazo.


� De esta manera la teoría cuantitativa del dinero representa una relaciónde proporcionalidad entre el stock de dinero dado exógenamente y elnivel de precios.

VM =yP o bien

P = V M

yy

� La escuela de Cambridge, siendo Alfred Marshall y Pigou sus principalesexponentes, también demuestra esta relación de proporcionalidad entreel nivel de precio y el stock de dinero, pero de una manera menosmecanisista que la de Fisher, incorporando fundamentosmicroeconómicos.

� De esta manera definieron a lademanda por dinero como:

Md = k Py

Replanteamiento de la teoría Replanteamiento de la teoría cuantitativacuantitativa

� Como ya se mencionó en la introducción, el keynesianismodesacreditó muchas de los fundamentos clásicos yespecíficamente a la teoría cuantitativa.

� Sin embargo, Milton Friedman afirmó que los keynesianoshabían interpretado erróneamente esta teoría.habían interpretado erróneamente esta teoría.

� De esta manera, el padre del monetarismo formula eldenominado “replanteamiento de la teoría cuantitativa”.

� Esta formulación se presenta en dos formas: la débil y lafuerte

Replanteamiento de la teoría Replanteamiento de la teoría cuantitativa cuantitativa –– Forma DébilForma Débil

� Friedman analiza la teoría cuantitativa de Cambridge, lacual es formulada como una teoría demanda de dinero,pero incorpora los aportes que Keynes había realizado eneste sentido.

� Su intento final es volver a formular una teoríacuantitativa que nos indique la influencia del dinero sobrecuantitativa que nos indique la influencia del dinero sobreel producto nominal (una teoría de renta nominal); sinembargo, en este replanteamiento no se va a lograr tal fin.

� El enfoque Cambridge se centraba en la demanda dedinero. La relación central era: Md = k Py

que expresaba una relación de proporcionalidad de lademanda de dinero (Md) y el nivel de renta nominal (Py)que estaba dada


� Keynes, para explicar su teoría sobre la demanda de dinero,determinó y analizó los factores que determinan la conveniencia demantener el dinero en relación a otros activos.

� En este sentido, Friedman incorpora la idea keynesiana de consideraral dinero como un activo y ya no tan sólo como un medio de pago.Para hacer esto Keynes tuvo que plantear como supuestosimplificador que los activos diferentes al dinero constituían un gruposimplificador que los activos diferentes al dinero constituían un gruposuficientemente homogéneo, los cuales podrían agruparse bajo lacategoría de “bonos”.

� Luego analizó la forma como las personas distribuían su riquezaentre dinero y bonos.

� Los principales factores que él consideraba que determinaban dichadistribución eran el nivel de renta y de tasa de interés. Su ecuaciónde demanda de dinero es la siguiente:

Md = g(Y, r)


� aceptó el énfasis de Keynes en el rol del dinero como activo, con basesobre la cual, establece su propia teoría sobre la demanda de dinero.

� A diferencia de Keynes, Friedman no segmenta su demanda de dinero deacuerdo con sus componentes. Si bien es cierto que el dinero, al igualque otros bienes, tienen una serie de características que lo hacen útil, aél no le parece práctico especificar demandas separadas sobre la base decada uno de los usos del dinero.cada uno de los usos del dinero.

� La función de demanda de dinero de Friedman es la siguiente:

Md = f (P, y, rB, rA, rD)donde:

P = nivel de precios

y = renta real

rB= tasa nominal de interés sobre bonos

rA= rendimiento nominal sobre las acciones

rD= rendimiento nominal sobre los bienes durables


� La cantidad de dinero tiene una relación directamente proporcional con larenta nominal (producto de las dos primeros variables de la función dedemanda) y una relación inversamente proporcional con la tasa de retornosobre los activos alternativos.

� Estos activos son los bonos, las acciones (participación accionaria enempresas) y los bienes durables como bienes de consumo durables, terrenosy edificaciones.y edificaciones.

� Los bienes durables no generan una tasa de interés explícita o dividendos.

� Su rendimiento se deriva del incremento esperado en el precio del biendurante el período de su tenencia.

� Por lo tanto, la tasa de inflación esperada también es un determinante de

� la demanda de dinero.

� Puede verse en esta ecuación que Friedman ha replanteado la teoríacuantitativa, proporcionando una explicación sistemática de k, explicación quetoma en cuenta el análisis keynesiano del rol de dinero como activo.

Md = k (rB, rA, rD) PY


� La diferencia entre ambas políticas no se encuentra en este primermomento en la forma de plantear Md, sino que radica en que losmonetaristas propugnan que la función de demanda de dinero es estable.

� Los desequilibrios más frecuentes dentro del mercado monetarioproviene por variaciones del stock de dinero, es decir, de la intervenciónde la autoridad monetaria.

� Un incremento del stock de dinero conducen a un aumento en Py ocausan disminuciones en rB, rA y rD (lo cual hará subir k) con efectosindirectos sobre Py.

Md = f ( P , y , rB , rA , rD)

(+) (+) (-) (-) (-)

Replanteamiento de la teoría Replanteamiento de la teoría cuantitativa cuantitativa –– Forma FuerteForma Fuerte

� La posición fuerte de la teoría cuantitativa la convierte de unateoría de demanda de dinero en una teoría de renta nominal.

� Esto es posible si en la función de demanda de dinero lasvariables distintas a la renta nominal (rB, rA, rD) tienen pocoefecto sobre k.efecto sobre k.

� Por lo tanto, las tenencias de dinero serían una proporción k casiconstante de la renta.

� Friedman y otros han realizado trabajos empíricos que losconvencen de que esta posición fuerte de la teoría cuantitativa,que puede expresarse como:

Py = 1

k M


� Es una mejor aproximación que la expresada medianterepresentaciones simples de la visión keynesiana.

� Esta teoría fuerte es la que soporta declaraciones de Friedmancomo: “Considero una exageración la descripción de nuestraposición que el dinero es todo lo que importa en los cambios deposición que el dinero es todo lo que importa en los cambios dela renta nominal y en los cambios en el corto plazo de la rentareal, pero es una exageración que muestra la esencia denuestras conclusiones”.

� Esta posición fuerte de la teoría cuantitativa señala la forma de lacurva LM. Ésta es casi, pero no totalmente, vertical, debido a quela elasticidad de la demanda de dinero con respecto al interés

� es bastante reducida


La versión fuerte de la teoría cuantitativa define una curva LM casi vertical.

La forma de la IS corresponde a los supuestos monetaristas acerca de la

influencia de la tasa de interés sobre la demanda agregada.

Determinación de la Demanda Determinación de la Demanda agregadaagregada

� Para el monetarismo la demanda agregada esta definida por


� Para el monetarismo moderno sibien la demanda de dinero estaafectado por la tasa de interés seconsidera que dicha sensibilidad,medido por Li, es pequeña.

� Por ello la curva LM es bastanteempinada, aunque no vertical, y lacurva de demanda agregada esmás plana que en la teoríakeynesiana.

� La demanda agregada no es muysensible a los cambios de la políticade gasto del gobierno ni a loscambios de la política tributariapues la poca sensibilidad de lademanda de dinero respecto a latasa de interés hará que el efectodesplazamiento sea fuerte.


� En la figura se muestra que aumentos del gasto de gobierno y de la cantidadde dinero, que desplacen horizontalmente las curvas IS y LM en la mismamagnitud, hará que la curva de demanda agregada se desplace menoscuando aumenta el gasto de gobierno, punto 2, que cuando aumenta lacantidad de dinero, punto 3.

� Ello motivo que los monetaristas sostuvieran que la política fiscal era pocoefectiva para influir a la demanda agregada mientras que la políticaefectiva para influir a la demanda agregada mientras que la políticamonetaria era todopoderosa.

� Ello de ninguna manera debe interpretarse como que los monetaristassostuvieran que se use la política monetaria de manera activa. Por elcontrario Friedman señalo claramente que siendo tan potente los efectos dela política monetaria no se debería jugar con el y mas bien sostuvo quedebería de aumentar a una tasa constante: regla del K %.


Política Fiscal y Monetaria


� En la figura se muestra que aumentos del gasto de gobierno y de la cantidadde dinero, que desplacen horizontalmente las curvas IS y LM en la mismamagnitud, hará que la curva de demanda agregada se desplace menoscuando aumenta el gasto de gobierno, punto 2, que cuando aumenta lacantidad de dinero, punto 3.

� Ello motivo que los monetaristas sostuvieran que la política fiscal era pocoefectiva para influir a la demanda agregada mientras que la políticaefectiva para influir a la demanda agregada mientras que la políticamonetaria era todopoderosa.

� Ello de ninguna manera debe interpretarse como que los monetaristassostuvieran que se use la política monetaria de manera activa. Por elcontrario Friedman señalo claramente que siendo tan potente los efectos dela política monetaria no se debería jugar con el y mas bien sostuvo quedebería de aumentar a una tasa constante: regla del K %.

Mercado de trabajo

El mercado de trabajoEl mercado de trabajo

� Definiciones:� Población en edad de trabajar: población

que legalmente puede trabajar (poblaciónque legalmente puede trabajar (poblaciónpotencialmente activa)

� Población ocupada (Ocupados): Personasque tienen un empleo (están trabajando)

� Población parada (Parados): Personas enedad de trabajar que buscan activamente unempleo pero todavía no lo han encontrado.


� Población activa (Activos): Personas en edad de

trabajar que están trabajando o que buscan un

empleo (=Ocupados+Parados)

� Población Activa < Población potencialmente

activa

� Población inactiva (Inactivos): Personas en

edad de trabajar, que ni trabajan nibuscan

activamente un empleo (parados desanimados,

estudiantes, amas de casa, jubilados, etc…)


� Tasa de actividad = (Nº Activos / Población

edad trabajar) x 100

� La tasa de actividad mide el porcentaje de población que hay disponible para población que hay disponible para trabajar en una economía (el factor trabajo disponible)

� Tasa de paro = (Nº Parados / Pobl. Activa) x

100

� La tasa de paro mide el porcentaje de la población que no encuentra empleo


� Es un indicador de lo fácil o difícil que es encontrar

un trabajo (hay otros indicadores que miden

también esto)

� Altas tasas de paro generan malestar social e� Altas tasas de paro generan malestar social e

incluso inestabilidad política

� Es el principal indicador del mercado de trabajo (el

más seguido por políticos, periodistas,

economistas)

� La denotaremos por una “u” minúscula


� Tasa de empleo = (Nº Ocupados / Poblaciónen edad de trabajar) x 100

� La tasa de empleo mide el porcentaje dela población que está ocupada (el usola población que está ocupada (el usoefectivo del factor trabajo en unaeconomía)

� Dada la productividad del trabajo,mayores tasas de empleo permitenalcanzar mayores niveles de vida (PIB percápita)


� Una baja tasa de empleo puede estar causada por diversosmotivos:

� Por una baja tasa de actividad (aunque la tasa de paro sea baja)

� Por una alta tasa de paro (aunque la tasa � Por una alta tasa de paro (aunque la tasa de actividad sea elevada) o bien por ambos motivos conjuntamente: una baja tasa de actividad y una elevada tasa de paro

� Además, la tasa de empleo considera el porcentaje de ocupados respecto de la población “potencialmente activa”, por tanto considera conjuntamente la tasa de actividad y la tasa de paro.

La tasa natural de paroLa tasa natural de paro

� Los desempleados (parados) son las personasque buscan empleo y no lo encuentran.

� La tasa de paro mide el porcentaje de lapoblación que no encuentra empleo.

� Una elevada tasa de paro implica que es más� Una elevada tasa de paro implica que es másdifícil encontrar un empleo (también es másprobable perderlo).

� Una baja tasa de paro implica que es más fácilencontrar un empleo (también es menosprobable perderlo).

Desempleo Desempleo friccionalfriccional

� En cualquier economía, aún cuando la situacióneconómica es muy favorable, siempre existe undeterminado nivel de desempleo derivado del tiempoque lleva encontrar un empleo que se ajuste a lascaracterísticas específicas del individuo (cualificación,salarios, etc).salarios, etc).

� Buscar un empleo requiere tiempo y aceptar una ofertade trabajo es una decisión importante que no debetomarse a la ligera.

� Debido al desempleo friccional, la tasa de paro, pormuy baja que pueda llegar a ser, nunca será del 0%

DesempleoDesempleo cíclico (o cíclico (o coyunturalcoyuntural))

� En periodos de expansión económica, el número deparados y la tasa de paro tienden a disminuir.

� En periodos de desaceleración económica o derecesión, el número de parados y la tasa de parotienden a aumentar.tienden a aumentar.

� El desempleo que se genera como consecuencia delcomportamiento cíclico de la actividad económica sedenomina desempleo cíclico o desempleo coyuntural

� Por tanto, en términos generales, existe una relacióninversa entre crecimiento del PIB y tasa de paro: estarelación da lugar al desempleo cíclico (el desempleoaumenta en épocas

Desempleo estructuralDesempleo estructural

� Es el desempleo que se produce como consecuencia de unpermanente (crónico) exceso de oferta laboral en unaeconomía.

� El desempleo estructural sólo puede eliminarse mediantereformas estructurales.

� ¿qué reformas estructurales pueden hacerse? Para sabercuáles son las reformas estructurales que podríanaplicarse, en primer lugar es necesario identificarexactamente cuál es la causa del desempleo estructural

� Las causas del desempleo estructural pueden ser diversas:un capital humano con un nivel de cualificación que noresponde al que requiere el mercado, un salario demercado superior al que sería de equilibrio, etc

El desempleo, la tasa de paro y la El desempleo, la tasa de paro y la tasa natural de parotasa natural de paro

� La demanda de trabajo tiene pendientenegativa indicando que cuanto menor es elprecio del trabajo (el salario), mayor es lacantidad de trabajo demandada por lasEmpresasEmpresas

� La oferta de trabajo tiene pendiente positivaindicando que cuanto mayor es el precio deltrabajo (el salario) mayor ofrecida por lostrabajadores

� Salario de equilibrio: Aquel para el que coincidela demanda de trabajo con la oferta de trabajo


Salario W Oferta detrabajo

Demandade trabajo

WE

NE


� ¿qué ocurriría si el salario del mercado poralguna razón fuera W0 (superior al deequilibrio WE)?

� Al salario W0 habría más gente dispuesta atrabajar (Ns) y sin embargo las empresastrabajar (Ns) y sin embargo las empresassólo estarían dispuestas a contratar lacantidad de empleo (Nd)

� La diferencia entre la cantidad de trabajoofertado (Ns) y la cantidad de empleo quedesean contratar las empresas Nd es elDESEMPLEO ESTRUCTURAL

Oferta detrabajo

Salario W

W0

Desempleo estructural = Ns-Nd


Demandade trabajo

WE

NENd Ns


� Cuando observamos las estadísticas delmercado de trabajo, observamos el Númerode parados y la tasa de paro.

� La tendencia que subyace a la tasa de paroobservada, refleja el paro friccional y el paroobservada, refleja el paro friccional y el paroestructural de la economía: A este valortendencial se le denomina Tasa natural deparo

⇒ La tasa de paro observada = Tasanatural de paro + Desempleocíclico

� Por tanto, la tasa natural de paro, es la tasade paro en torno a la cual fluctúa la tasa deparo de la economía

� Es la tasa de paro de una economía una


� Es la tasa de paro de una economía unavez eliminado el componente cíclico deldesempleo

� La tasa natural de paro no es posibleobservarla ni medirla, es preciso estimarlamediante modelos econométricos y/oeconómicos

Mercado de trabajo (con Mercado de trabajo (con imperfecciones)imperfecciones)

B Oferta detrabajo

W0

Desempleo estructural = Ns-Nd

Salario queequilibra(vacía) elmercado detrabajo

Nivel de empleo de“pleno empleo

Nivel de empleo deequilibrio de laeconomía

WE

NENd Ns

Salario delmercado

Demandade trabajo

� ¿qué puede ocurrir para que el salario del mercadosea superior al salario de equilibrio y la tasa deparo sea mayor que la asociada al pleno empleo?

� La respuesta se encuentra en las imperfecciones delos mercados:


�

los mercados:� Imperfecciones en el mercado de trabajo

(sindicatos, salario mínimo, subsidio de desempleo)

� Imperfecciones en los mercados de bienes (mercados de bienes no competitivos)

� ¿qué imperfecciones?� Las que afectan a los salarios que “desean”

los trabajadores y los salarios que pagan las empresas haciendo que estos sean superiores al salario del mercado (imperfecciones del


al salario del mercado (imperfecciones del mercado de trabajo)

� Las que afectan a los precios que fijan las empresas (cuando los mercados no son competitivos, las empresas fijan precios por encima del coste marginal)

� Desde el punto de vista de los salarios que“desean” los trabajadores ¿qué puede hacerque el salario que exijan sea mayor que el deequilibrio?� Existencia de un salario mínimo


� Existencia de un salario mínimo� El poder de los sindicatos� Cuantía y duración del subsidio por

desempleo� Desde el punto de vista de los empresarios,

¿qué puede hacer que el salario que esténdispuestos a pagar sea superior al deequilibrio?� Salarios de eficiencia

� Frente al modelo clásico del mercadode trabajo en el que los salarios y elnivel de empleo se determinan apartir de la oferta y la demanda de


partir de la oferta y la demanda detrabajo, y donde los salarios seajustan rápidamente para equilibrarel mercado.

La Oferta Agregada..

Oferta agregadaOferta agregada

� La oferta agregada se obtiene de los mercados de factoresy la función de producción.

� El mercado de trabajo es similar al de la teoría neoclásicael cual se ajuste mediante cambios del salario nominal.

� La demanda de trabajo de cada periodo sale de la� La demanda de trabajo de cada periodo sale de lacondición de maximización de beneficios, de la igualdad dela productividad marginal del trabajo con el salario real:


� La oferta de trabajo depende directamente del salario realpero si bien los trabajadores saben cual es el salarionominal se supone que no conocen cual es el nivel deprecios corriente aunque tienen una idea, una expectativasobre él.Por ello la oferta de trabajo depende del salario real� Por ello la oferta de trabajo depende del salario realesperado:


� Para explicar como es que los trabajadores formarían susexpectativas de precios Friedman usó

� Implícitamente, la hipótesis de expectativas adaptativasdesarrollada por Phillip Cagan quien señaló que el valoresperado de una variable cambia en forma proporcional alerror de predicción cometido anteriormente:error de predicción cometido anteriormente:


� Donde Θes la velocidad de ajuste de las expectativas ovelocidad de aprendizaje.

� Cuanto mayor sea Θ más rápido será el cambio de lasexpectativas de precios.

� La ecuación anterior implica que el valor esperado, para el� La ecuación anterior implica que el valor esperado, para elperiodo actual, de una variable sería el promedioponderado de su valor efectivo con su valor esperado quedicha variable tuvo en el periodo anterior:

� Si Θes igual a 1:

Oferta agregada Oferta agregada monetarista modernamonetarista moderna

� Otro de los elementos distintivos del monetarismo moderno esque, en el corto plazo, un aumento del nivel de precios, de P1a P2, conocido por los empresarios pero no por lostrabajadores, lleva a un aumento del nivel de producciónofrecido.

� Ello se debe a que un aumento del nivel de precio incrementala demanda de trabajo lo que aumenta los salarios nominalesla demanda de trabajo lo que aumenta los salarios nominalespero en menor proporción de lo que aumenta el nivel deprecios por lo que el salario real efectivo se reduce.

� Sin embargo, los trabajadores al observar el aumento delsalario nominal creen que sus salarios reales han mejorado,sufren una ilusión monetaria, y aceptan trabajar más horas,punto 2 en el mercado de trabajo, con lo que se tiene unmayor nivel de empleo y un mayor nivel de producciónofrecido.

� La curva de oferta agregada tiene pendiente positiva como semuestra en la figura

Oferta agregada Oferta agregada monetarista modernamonetarista moderna

El Equilibrio GeneralEl Equilibrio General

� Dado que precios y salarios son flexibles a largo plazo setiende al pleno empleo aunque el ajuste sea lento por lamanera como se forma las expectativas de precios de lostrabajadores, la cual se ajusta adaptativamente tomandoen cuenta los errores cometidos anteriormente.

� A largo plazo las expectativas no pueden ser equivocadaspor lo que el nivel de precios esperado tiende a igualarsepor lo que el nivel de precios esperado tiende a igualarseal nivel de precios efectivo ( P Pe= ) igualándose el nivelde producción al de pleno empleo.

� Recordemos que el Pleno empleo no quiere decir que latasa de desempleo efectiva sea cero, sino igual a unatasa desempleo denominada como tasa natural dedesempleo debido a factores como el desempleofriccional y estructural que no podrían ser alterados nipor la política fiscal ni por la política monetaria.

El Equilibrio GeneralEl Equilibrio General

La política monetariaLa política monetaria

� Supongamos que la economía esta enequilibrio en el periodo1, punto 1 de la figurasi en el periodo 2 aumenta de la cantidad dedinero desplazaría la curva LM a la derecha loque desplazaría a su vez la curva DA a laderecha pasando por el punto 1´ lo quederecha pasando por el punto 1´ lo quegenera un exceso de demanda agregada.

� Siendo flexibles los precios ello haría que seincremente el nivel de precios a P2 lo queincrementa la demanda de trabajo, aumentalos salarios nominales, pero en menorproporción que el nivel de precios por lo quecae el salario real.

La política monetariaLa política monetaria

� Los trabajadores creerían que ha subido el salario realpor lo que están dispuestos a trabajar más y el niveldel empleo sube a N2 y aumenta el nivel deproducción a Y2. Pero en el periodo 3 los trabajadoresse enterarían del aumento del nivel de precios delperiodo 2, se darían que se equivocaron respecto alnivel de precios del periodo 2 y que sus salarios realesnivel de precios del periodo 2 y que sus salarios realeshabían caído por lo que se trasladaría la curva deoferta de trabajo a la izquierda.

� Ello genera un exceso de demanda de trabajo lo queincrementa los salarios nominales y reduce el nivel delempleo reduciéndose el nivel de producción ofrecido.Esto implica un desplazamiento de la curva OA hacia laizquierda lo que aumenta el nivel de Precios en elperiodo 3.

La política monetariaLa política monetariaAumento de la cantidad de dinero

Curva de Curva de Phillips

Curva de PhillipsCurva de Phillips

� La curva de Phillips se formuló a partir de unestudio realizado en Inglaterra en el siglo XIXen el que se encontró una correlaciónnegativa entre el aumento de los salarios y latasa de desempleo.tasa de desempleo.

� Si subían los salarios disminuía el paro y sibajaban los salarios aumentaba.

� Dada la fuerte relación entre salarios yprecios, esta curva se suele utilizarrepresentando la relación entre inflación ydesempleo.


� La explicación reside en que a medida queaumenta la demanda agregada, la tensiónsobre los precios es mayor y comienzan asubir, mientras que el paro disminuye.subir, mientras que el paro disminuye.

� “A corto plazo, cuando aumentan los preciosbajan los salarios reales (los salariosnominales suelen subir en menor medidaque los precios). Esta bajada de los salariosreales abarata el coste de la mano de obra ylas empresas demandan más trabajo”.


� Esta curva parece plantear una disyuntiva alas autoridades económicas del país: elegirentre una inflación baja con elevadodesempleo o una inflación más alta pero conmenor desempleo.menor desempleo.

� “En definitiva, al combatir la inflación(enfriando la economía) el desempleoaumenta, mientras que si se quiere lucharcontra el desempleo relanzando la economía,habrá que aceptar un crecimiento de lainflación”.


� La relación que describe la curva de Phillipspierde validez en el largo plazo.

� “A largo plazo los salarios nominalesterminan por recoger todo el aumento deprecios, por lo que la caída inicial de losprecios, por lo que la caída inicial de lossalarios reales desaparece y las empresas sedeshacen de los trabajadores queinicialmente habían contratados”.

� No se da, por tanto, una relación inversaentre inflación y empleo.

� En la medida que se incremente lademanda de un bien o servicio, mayorserá la presión para que se incremente suprecio en el mercado donde se éste secomercializa.


comercializa.� O bien, cuanto mayor sea el exceso de la

cantidad ofertada de un bien sobre lacantidad demandada entonces disminuiráel nivel de su precio. Cuando el desfaseentre demanda y oferta se va cerrando,entonces esta presión también disminuye.

� Por ejemplo, que nos situamos en unpunto como A que representa el equilibriodel mercado laboral.

� En el no existe presiones ni al alza ni a la


� En el no existe presiones ni al alza ni a labaja. Sin embargo, al situamos en unpunto como B (con un salario nominal deWB), entonces se presenta un exceso dedemanda de mano de obra

� A ese nivel de salario son pocos los trabajadoresque están dispuestos a ofertar su mano de obray ante la necesidad de mayor cantidad detrabajadores, los empleadores van haincrementar los sueldos y por consiguiente nos


incrementar los sueldos y por consiguiente nostrasladamos al punto C.

� En este punto aún persiste el exceso dedemanda laboral, pero ya las “presiones” a laalza van disminuyendo (los empleadores noestán tan “desesperados” por conseguir mástrabajadores).

� Esto mismo sucede en el mercado laboral,representado por el gráfico. Asumamos, porejemplo, que nos situamos en un punto comoA que representa el equilibrio del mercadolaboral.


laboral.� En el no existe presiones ni al alza ni a la baja.� Sin embargo, al situamos en un punto como B

(con un salario nominal de WB), entonces sepresenta un exceso de demanda de mano deobra

� A ese nivel de salario son pocos los trabajadoresque están dispuestos a ofertar su mano de obray ante la necesidad de mayor cantidad detrabajadores, los empleadores van haincrementar los sueldos y por consiguiente nos


incrementar los sueldos y por consiguiente nostrasladamos al punto C.

� En este punto aún persiste el exceso dedemanda laboral, pero ya las “presiones” a laalza van disminuyendo (los empleadores noestán tan “desesperados” por conseguir mástrabajadores).

Curva de Phillips de corto y largo plazoCurva de Phillips de corto y largo plazo


� La Curva de Phillips, la cual incorpora elconcepto de las expectativas en su formulación.

� De acuerdo con esta curva, el trade-off entre lainflación y el desempleo se mantiene durante elinflación y el desempleo se mantiene durante eltiempo en que los agentes tardan en modificarsus expectativas al nuevo nivel de precios de laeconomía.

� Es decir, en el corto plazo, la curva de Phillipspresenta pendiente negativa.

Gracias por su

atención!!!!!!

[email protected]@gmail.com

atención!!!!!!

Tema 6: El MONETARISMO MODERNO - WordPress.com · 2010-10-27 · Las críticas formuladas por los...

Documents

Transcript of Tema 6: El MONETARISMO MODERNO - WordPress.com · 2010-10-27 · Las críticas formuladas por los...