TESIS PRESENTADA PARA OPTAR POR EL TÍTULO DE...
Transcript of TESIS PRESENTADA PARA OPTAR POR EL TÍTULO DE...
UNIVERSIDAD DE GUAYAQUIL
FACULTAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS
ESCUELA DE CONTADURÍA PÚBLICA AUTORIZADA
Portada
TESIS PRESENTADA PARA OPTAR POR EL TÍTULO DE
CONTADOR PÚBLICO AUTORIZADO
TEMA:
“ANÁLISIS DEL PROCESO OPERATIVO - CONTABLE DE LAS
TITULARIZACIONES FIDUCIARIAS DEL SECTOR COMERCIAL”
AUTORES:
RODRÍGUEZ SÁNCHEZ MICHAEL DOUGLAS
VERA MENDOZA MAIRA ALEJANDRA
TUTORA
ECON. NUBIA ELIZABETH CASQUETE BAIDAL
GUAYAQUIL, JULIO 2017
ii
Ficha de registro d
FICHA DE REGISTRO DE TESIS
TITULO: ANÁLISIS DEL PROCESO OPERATIVO - CONTABLE DE LAS
TITULARIZACIONES FIDUCIARIAS DEL SECTOR COMERCIAL
AUTOR/ES:
Maira Alejandra Vera Mendoza
Michael Douglas Rodríguez Sánchez
REVISOR:
Econ. Alfredo Bautista Quijije
INSTITUCIÓN:
Universidad de Guayaquil FACULTAD:
Ciencias Administrativas
CARRERA: Contaduría Pública Autorizada
FECHA DE PUBLICACIÓN:
Abril,2017 N. DE PAGS: 80
ÁREAS TEMÁTICAS: Contable
PALABRAS CLAVE: Contabilización, fideicomiso, titularización, eficiencia operativa,
estados financieros.
RESUMEN:
Este estudio está enfocado en el análisis del proceso operativo-contable de las
titularizaciones fiduciarias del sector comercial, proponiendo mejoras para la máxima eficiencia
operativa en la presentación de resultados en instituciones fiduciarias. Esta investigación se
realizó en la ciudad de Guayaquil, la misma que se centró en 15 fiduciarias en estado vigente
según la Superintendencia de Compañías Valores y Seguros. Se planteó que uno de los
principales inconvenientes es la limitada operatividad en los procesos de contabilización y
registro de titularizaciones, especialmente de cartera que requiere la ejecución de distintos
procesos debido a su funcionamiento. La metodología se enfocó en un estudio documental y de
campo como una forma de obtener información óptima y como instrumento de investigación la
entrevista a un contador y encuestas a oficiales de cumplimiento fiduciarios de la ciudad. La
propuesta del estudio describe eliminar la sobrecarga operativa existente ocasionada por el
aporte de cartera del originador de forma trimestral, este aporte se realice de forma anual
tomando en consideración la sobre colateralización como mecanismo de garantías para el pago a
inversionistas.
N. DE REGISTRO (en base de datos): N. DE CLASIFICACIÓN:
DIRECCIÓN URL (tesis en la web):
ADJUNTO URL (tesis en la web):
ADJUNTO PDF: SI NO
CONTACTO CON AUTORES/ES:
Michael Douglas Rodríguez Sánchez
Maira Alejandra Vera Mendoza
Teléfono:
0979987580
0992051155
E-mail:
CONTACTO EN LA INSTITUCION: Nombre:
Teléfono:
E-mail:
X
iii
Certificación del tutor
Habiendo sido nombrada Econ. Nubia Elizabeth Casquete Baidal, como tutor de tesis
de grado como requisito para optar por título de Contador Público Autorizado presentado
por la egresada Maira Alejandra Vera Mendoza con cédula de identidad No. 0929679140 y
el egresado Michael Douglas Rodríguez Sánchez con cédula de identidad No.
0930529078, cuyo tema es:
“Análisis del proceso operativo – contable de las titularizaciones fiduciarias del
sector comercial”
Certifico que: he revisado y aprobado en todas sus partes, encontrándose acto para su
sustentación.
_____________________________________
Econ. Nubia Elizabeth Casquete Baidal
TUTOR DE TESIS
UNIVERSIDAD DE GUAYAQUIL
FACULTAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS
ESCUELA DE CONTADURÍA PÚBLICA
iv
Renuncia de derechos de autor
Por medio de la presente certifico que los contenidos desarrollados en esta tesis son de
absoluta propiedad y responsabilidad de la egresada Maira Alejandra Vera Mendoza con
cédula de identidad No. 0929679140 y el egresado Michael Douglas Rodríguez Sánchez
con cédula de identidad No. 0930529078, cuyo tema es:
“Análisis del proceso operativo – contable de las titularizaciones fiduciarias del
sector comercial”
Derechos que renuncio a favor de la Universidad de Guayaquil, para que haga uso
como a bien tenga.
______________________________
Michael Rodríguez Sánchez
CI. 0930529078
__________________________
Maira Vera Mendoza
CI. 0929679140
UNIVERSIDAD DE GUAYAQUIL
FACULTAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS
ESCUELA DE CONTADURÍA PÚBLICA
v
UNIVERSIDAD DE GUAYAQUIL
FACULTAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS
ESCUELA DE CONTADURÍA PÚBLICA
Certificado de URKUND
Para fines académicos, certifico que la tesis cuyo tema es “Análisis del proceso operativo-
contable de las titularizaciones fiduciarias del sector comercial” de los egresados Maira
Alejandra Vera Mendoza con cédula de identidad No. 0929679140 y Michael Douglas
Rodríguez Sánchez con cédula de identidad No. 0930529078 tiene un 5% de coincidencias
y referencias según informe del sistema de anti plagio URKUND.
Econ. Nubia Casquete Baidal
TUTORA DE TESIS
vi
UNIVERSIDAD DE GUAYAQUIL
FACULTAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS
ESCUELA DE CONTADURÍA PÚBLICA
Dedicatoria
A Dios padre uno y trino quienes me han ayudado en
todas las etapas de mi vida y permitirme llegar a este
momento tan especial que durante mi formación
universitaria Ellos han sido mi fortaleza espiritual
dándome sabiduría para afrontar los obstáculos que se
me presentaban y así aprender y practicar lo que
recibe de mis profesores facilitando mis dones al
servicio de la comunidad siendo un profesional con
humildad.
Michael Rodríguez Sánchez
vii
UNIVERSIDAD DE GUAYAQUIL
FACULTAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS
ESCUELA DE CONTADURÍA PÚBLICA
Agradecimiento
Mi agradecimiento a Dios a la virgen por cuidarme y
guiarme por el camino correcto que en todo momento
han estado conmigo siendo El esa luz que me dirige
todos los días de mi vida por darle salud a mi madre
Magaly Sánchez que sin duda alguna me a brindado
su confianza expresando su amor; corrigiendo mis
faltas y celebrando mis triunfos, a mi abuela Beatriz
Montalván quien me ha criado quien estuvo en mi
infancia y aun me acompaña. A mi padre y abuelo
que aunque no estén presente en mi vida sé que están
orgullosos de la persona en la cual me he convertido.
A mis hermanas y hermano Lissette, Diana, Kelly,
Johanna, Estefany y Stiven por su apoyo
incondicional y cariño han sido parte fundamental de
mi vida.
A mi familia en general porque han compartido
conmigo buenos y malos momentos. A mi amiga
Maira vera por haber logrado nuestro objetivo y
amistades de la iglesia, universidad y de trabajo que
me han demostrado su aprecio, apoyo por compartir
momentos de alegría y tristezas gracias por su
amistad. A mi tutora econ. Nubia Casquete por su
valiosa guía y seguimiento a la realización de este
trabajo.
Michael Rodríguez Sánchez
viii
UNIVERSIDAD DE GUAYAQUIL
FACULTAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS
ESCUELA DE CONTADURÍA PÚBLICA
Dedicatoria
A mis padres por todo su apoyo
incondicional. A mis hermanos y
sobrinos.
Maira Vera Mendoza
ix
UNIVERSIDAD DE GUAYAQUIL
FACULTAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS
ESCUELA DE CONTADURÍA PÚBLICA
Agradecimiento
Agradezco a Dios por haberme guiado
y bendecido en esta etapa de mi vida.
A mis padres Félix Vera Yance y
Francisca Mendoza Macuy por todo el
apoyo brindado en esta etapa
estudiantil. A mis hermanos Jaime y
Zaida, que siempre me aconsejaron y
motivaron para lograr esta faceta de mi
vida. A mi compañero de Tesis
Michael Rodríguez por compartir este
aprendizaje que emprendimos. A la
Econ Nubia Casquette por su guía y
dedicación a este Trabajo. Maira Vera
Mendoza
Maira Vera Mendoza
x
UNIVERSIDAD DE GUAYAQUIL
FACULTAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS
ESCUELA DE CONTADURÍA PÚBLICA
“ANÁLISIS DEL PROCESO OPERATIVO - CONTABLE DE LAS
TITULARIZACIONES FIDUCIARIAS DEL SECTOR COMERCIAL”
Autores: Michael Rodríguez Sánchez
Maira Vera Mendoza
Tutora: Econ. Nubia Casquete Baidal
Resumen
Este estudio está enfocado en el análisis del proceso operativo-contable de las
titularizaciones fiduciarias del sector comercial, proponiendo mejoras para la máxima
eficiencia operativa en la presentación de resultados en instituciones fiduciarias. Esta
investigación se realizó en la ciudad de Guayaquil, la misma que se centró en 15
fiduciarias en estado vigente según la Superintendencia de Compañías Valores y Seguros.
Se planteó que uno de los principales inconvenientes es la limitada operatividad en los
procesos de contabilización y registro de titularizaciones, especialmente de cartera que
requiere la ejecución de distintos procesos debido a su funcionamiento. La metodología se
enfocó en un estudio documental y de campo como una forma de obtener información
óptima y como instrumento de investigación la entrevista a un contador y encuestas a
oficiales de cumplimiento fiduciarios de la ciudad. La propuesta del estudio describe
eliminar la sobrecarga operativa existente ocasionada por el aporte de cartera del
originador de forma trimestral, este aporte se realice de forma anual tomando en
consideración la sobre colateralización como mecanismo de garantías para el pago a
inversionistas.
Palabras claves: contabilización, fideicomiso, titularización, eficiencia operativa,
estados financieros.
xi
UNIVERSIDAD DE GUAYAQUIL
FACULTAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS
ESCUELA DE CONTADURÍA PÚBLICA
"ANALYSIS OF THE OPERATING PROCEDURE - ACCOUNTING OF
TRUST HOLDINGS OF THE COMMERCIAL SECTOR"
Authors: Michael Rodríguez Sánchez
Maira Vera Mendoza
Tutora: Econ. Nubia Casquete Baidal
Abstract
This study is focused on the analysis of the operational-accounting process of fiduciary
securitizations of the commercial sector, proposing improvements for maximum
operational efficiency in the presentation of results in fiduciary institutions. This research
was carried out in the city of Guayaquil, which focused on 15 fiduciaries in the current
state according to the Superintendency of Securities and Insurance Companies. It was
argued that one of the main drawbacks is the limited operability in the processes of
accounting and registration of securitisations, especially of portfolio that requires the
execution of different processes due to its operation. The methodology focused on a
documentary and field study as a way to obtain optimal information and as a research
instrument the interview to an accountant and surveys to fiduciary compliance officers of
the city. The proposal of the study describes to eliminate the existing operational overload
caused by the portfolio contribution of the originator on a quarterly basis, this contribution
is made on an annual basis taking into account the collateralisation as a mechanism of
guarantees for the payment to investors.
Keywoards: Accounting, trust, securitization, operating efficiency, financial statements.
xii
Tabla de Contenido
Ficha de registro de tesis ............................................................................................ ii
Certificación del tutor ............................................................................................... iii
Renuncia de derechos de autor ................................................................................. iv
Certificado de URKUND ........................................................................................... v
Dedicatoria ............................................................................................................... vi
Agradecimiento ....................................................................................................... vii
Dedicatoria ............................................................................................................. viii
Agradecimiento ........................................................................................................ ix
Resumen .................................................................................................................... x
Abstract .................................................................................................................... xi
Índice de tablas ....................................................................................................... xiv
Índice de figuras ...................................................................................................... xv
Introducción .............................................................................................................. 1
Capítulo I................................................................................................................... 2
El problema ............................................................................................................... 2
1.1 Planteamiento del problema .............................................................................. 2
1.2 Formulación y sistematización del problema .................................................... 8
1.2.1 Formulación del problema.......................................................................... 8
1.2.2 Sistematización del problema ..................................................................... 8
1.3 Objetivos de la investigación ............................................................................ 8
1.3.1 Objetivo general ......................................................................................... 8
1.3.2 Objetivos específicos ................................................................................. 8
1.4 Justificación ..................................................................................................... 9
1.4.1 Justificación teórica ................................................................................... 9
1.4.2 Justificación metodológica ......................................................................... 9
1.4.3 Justificación práctica ................................................................................ 10
1.5 Delimitación de la investigación ..................................................................... 11
1.6 Hipótesis ........................................................................................................ 11
1.6.1 Variable independiente ............................................................................. 11
1.6.2 Variable dependiente................................................................................ 11
1.1. Operacionalización de las variables ............................................................ 12
Capítulo II ............................................................................................................... 13
Marco referencial..................................................................................................... 13
2.1 Antecedentes de la investigación .................................................................... 13
xiii
2.2 Marco teórico ................................................................................................. 14
2.2.1 La fiducia ................................................................................................. 14
2.2.2 Contrato de fideicomiso o fiducia mercantil ............................................. 14
2.3 Tipos de fideicomisos ..................................................................................... 16
2.3.1 El fideicomiso laboral .............................................................................. 16
2.3.2 El fideicomiso de inversión ...................................................................... 16
2.3.3 Fideicomiso inmobiliario ......................................................................... 17
2.3.4 Fideicomiso de administración ................................................................. 17
2.3.5 Fideicomiso de educación ........................................................................ 17
2.3.6 Fideicomiso de seguros ............................................................................ 17
2.3.7 Fideicomiso de garantías .......................................................................... 18
2.3.8 Fideicomisos de titularización .................................................................. 18
2.4 Contabilidad ................................................................................................... 19
2.4.1 Registro contable ..................................................................................... 20
2.4.2 Estados financieros .................................................................................. 21
2.5 Marco contextual ............................................................................................ 25
2.6 Marco conceptual ........................................................................................... 25
2.7 Marco legal .................................................................................................... 25
CAPÍTULO III ........................................................................................................ 29
MARCO METODOLÓGICO .................................................................................. 29
3.1 Diseño de la investigación .............................................................................. 29
3.2 Tipo de investigación ..................................................................................... 29
3.3 Población y muestra ....................................................................................... 30
3.4 Técnicas e instrumentos de investigación........................................................ 31
3.5 Análisis de resultados ..................................................................................... 31
3.5.1 Presentación e interpretación de resultados de la entrevista ...................... 31
CAPÍTULO IV ........................................................................................................ 42
LA PROPUESTA .................................................................................................... 42
4.1 Objetivo general ............................................................................................. 42
4.2 Justificación de la propuesta ........................................................................... 42
4.3 Actividades a desarrollar ................................................................................ 44
4.3.1 Analizar el proceso actual de contabilización y registro de los fideicomisos
de titularización en las fiduciarias. ........................................................................... 44
4.3.2 Identificar las principales limitaciones en el proceso de contabilización y
registro de este tipo de fideicomisos ......................................................................... 48
xiv
4.3.3 Proponer mejoras enfocadas en la eficiencia de los procesos empleados por
las fiduciarias en este tipo de negocios para su beneficio y el de sus clientes ............ 49
Conclusiones ........................................................................................................... 55
Recomendaciones .................................................................................................... 56
Referencias .............................................................................................................. 57
Apéndice ................................................................................................................. 62
Índice de tablas
Tabla 1. Administradoras vigentes y canceladas por ciudad. .................................. 3
Tabla 2. Tipos de Fideicomisos inscritos 2012 ....................................................... 7
Tabla 3. Fideicomisos Inscritos a nivel nacional 2013 ............................................ 7
Tabla 4. Descripción de Variables. ....................................................................... 12
Tabla 5. Población y Muestra. .............................................................................. 30
Tabla 6. Situaciones inusuales. ............................................................................ 35
Tabla 7. Inconsistencias y riesgo. ......................................................................... 36
Tabla 8. Soportes solicitados. ............................................................................... 37
Tabla 9. Respuesta a "no" pregunta anterior. ........................................................ 38
Tabla 10. Presencia de lavado de activos.............................................................. 39
Tabla 11. Manejo de titularizaciones. ................................................................... 40
Tabla 12. Implementación de titularizaciones ...................................................... 41
Tabla 13. Informe de recaudaciones de cartera almacén XYZ. ............................. 45
Tabla 14. Provisión para el pago de dividendos a inversionistas. .......................... 46
Tabla 15. Provisiones realizadas para el pago de dividendos y saldos. .................. 47
Tabla 16. Periodos de pago realizados a los inversores del fideicomiso. ............... 50
Tabla 17. Recaudación total de Agosto 2016........................................................ 50
Tabla 18. Recaudación de cartera titularizada Agosto 2016 .................................. 51
Tabla 19. Recaudación de capital de cartera titularizada Agosto 2016 .................. 51
Tabla 20. Recaudación total de Septiembre 2016 ................................................. 51
xv
Tabla 21. Recaudación de cartera titularizada Septiembre 2016 ........................... 52
Tabla 22. Recaudación de capital de cartera titularizada Septiembre 2016 ........... 52
Tabla 23. Recaudación total de Octubre 2016 ...................................................... 52
Tabla 24. Recaudación de cartera titularizada Octubre 2016 ................................ 52
Tabla 25. Recaudación de capital de cartera titularizada Octubre 2016................. 53
Índice de figuras
Figure 1: Modelo de fideicomiso de titularización.................................................... 19
Figure 2:La partida doble ......................................................................................... 20
Figure 3:Situaciones inusuales ................................................................................. 35
Figure 4:Inconsistencias y riesgo. ............................................................................ 36
Figure 5:Soportes solicitados. .................................................................................. 37
Figure 6: Respuesta a "no" pregunta anterior............................................................ 38
Figure 7: Presencia de lavado de activos .................................................................. 39
Figure 8: Manejo de titularizaciones. ....................................................................... 40
Figure 9: Implentacion de titularizaciones ................................................................ 41
Figure 10: Información del emisor “Almacenes Comandato” en la Bolsa de Valores
de Guayaquil ................................................................................................................... 43
Figure 11: Modelo actual ......................................................................................... 54
Figure 12: Modelo Propuesto ................................................................................... 54
1
Introducción
Este proyecto como tal se encuentra clasificado en un total de cuatro capítulos, los cuales
comprenden el desarrollo del proyecto titulado como “Análisis del proceso operativo –
contable de las titularizaciones fiduciarias en sector comercial" buscando este análisis aportar
al logro de la máxima eficiencia operativa en la presentación de resultados en las
instituciones fiduciarias.
El capítulo I está enfocado en el planteamiento del problema a través del cual se detallan
las limitaciones actuales de la contabilización y registro de este tipo de fideicomisos, de igual
forma se plantean los objetivos, hipótesis del estudio y las debidas justificaciones a través de
la cual se mencionan incluso los métodos empleados para la recolección de datos.
En el capítulo II se presenta el marco referencial a través del cual se define una serie de
términos que permitirán comprender mejor el tema al lector, además del marco legal
relacionado a este proyecto.
El capítulo III se plantea de forma más profunda los métodos para la recolección de
datos, los tipos de investigación, instrumentos y los resultados obtenidos debidamente
analizados para beneficios del estudio.
En el capítulo IV, que comprende la propuesta, se establecen las mejoras realizadas al
proceso de contabilización y registro de fideicomisos de titularización, estando estructurado
en base a los objetivos específicos del proyecto a través de los cuales se realizaron las debidas
conclusiones y recomendaciones.
2
Capítulo I
El problema
1.1 Planteamiento del problema
Las empresas son consideradas unidades económicas, las cuales se dedican a
actividades específicas en las que invierten, organizan, gestionan y obtienen recursos, siendo
este su ciclo de actividad, buscando el logro de los objetivos planteados con el mínimo de
riesgo y máxima rentabilidad de ser posible(Peréz & Carballo, 2013).
Una empresa para su funcionamiento requiere de recursos tales como equipos, inmuebles
y liquidez. Estos recursos permitirán que las actividades se realicen con normalidad dentro de
la institución, sin embargo requieren ser debidamente administrados por lo que es necesaria
la contabilidad. La contabilidad nace de la necesidad del ser humano por llevar un control
adecuado de sus operaciones, evolucionando a través de los tiempos y volviéndose vital
especialmente para la administración de las empresas al facilitar la toma de decisiones y el
control de las metas propuestas(Moreno, 2014).
De una forma más clara, la importancia de la contabilidad a nivel empresarial radica en
que proporciona a sus administradores información fiable y oportuna de los recursos
disponibles y utilizados para la generación de una utilidad, informando a su vez de como
fueron financiados y los movimientos que se realizan para cubrir la deuda, incluidos los
ingresos que representan. El fin de la contabilidad es presentar esta información en términos
monetarios fácil de comprender, proporcionándola para la toma de decisiones dentro de una
entidad, hay que mencionar que mientras más fiable sea dicha información, mejores
decisiones se tomarán para evitar que ésta se vea afectada en su desarrollo(Tamayo &
Escobar, 2013).
La presentación de la información se debe realizar a través de estados financieros en
donde se muestran una serie de cuentas que representan propiedades y obligaciones que una
3
empresa posee. Para presentar la información oportuna y adecuada, cada uno de los
movimientos debe registrase de forma óptima de tal forma que no se generen confusiones, de
esta forma las empresas emplean métodos o procedimientos enfocados en garantizar que
dicha información se encuentre disponible en el momento justo y que la misma agregue
valor.
Un punto muy importante es el hecho de que estos controles deben ser más intensivos
especialmente en instituciones financieras ya que de su gestión dependerán los recursos que
terceros le confiaron, volviéndose aún más vital la información para la toma de decisiones ya
que un error puede poner en riesgo el futuro de los clientes y el prestigio de la empresa. Entre
las instituciones financieras existentes en Ecuador se mencionan las administradoras de
Fondos y Fideicomisos, las cuales son las únicas autorizadas por ley para manejar negocios
fiduciarios incluyendo a la Corporación Financiera Nacional y la Corporación de
Titularización Hipotecaria CTH mediante la Ley de Mercado de Valores emitida el 23 de
julio de 1998 (Superintendencia de Compañías, Valores y Seguros, 2011).
Según la Superintendencia de Compañías, Valores y Seguros (2017) con datos
proporcionados a la fecha, desde el año 1993 se han constituido un total de 41 fiduciarias de
las cuales 24 están vigentes como se puede observar en la siguiente tabla.
Tabla1.
Administradoras vigentes y canceladas por ciudad.
Ciudad
Administradoras de
fondos y fideicomisos
%
Vigentes
a la fecha
% de
fiduciarias
vigentes
Canceladas
Guayaquil 23 56,1% 15 62,50% 8
Quito 18 43,9% 9 37,50% 9
Total 41 100% 24 100% 17
Nota: Elaborado por la autora tomado de Superintendencia de Compañías, Valores y Seguros(2017)
4
Referente a los fideicomisos o negocios fiduciarios, son un acto de confianza
mediante el cual un fiduciante o constituyente transfiere bienes o recursos para que una
fiduciaria los administre, esto para el logro de un determinado fin ya sea en beneficio propio
o de un tercero al que se conoce como beneficiario(2013).
Según Trust Fiduciaria (2016)dentro los tipos de fideicomisos que se manejan
generalmente entre las fiduciarias del país se mencionan:
El Fideicomiso de Garantía: Quien constituye el fideicomiso es el que transfiere
bienes de su propiedad con el fin de que sean utilizados como soporte de pago en una
deuda en caso de que incumpla con el pago de la misma. La fiduciaria es quien se
encarga de gestionar el pago al acreedor del constituyente.
El Fideicomiso de Administración: El fiduciante o constituyente es el que transfiere
al fideicomiso bienes que son de su propiedad para que la empresa fiduciaria los
administre, esto para cumplir con un fin especificado en el contrato.
El Fideicomiso Inmobiliario: El fiduciante es el que en esta modalidad de negocio
transfiere bienes para que la empresa fiduciaria se encargue de su administración para
el desarrollo de un proyecto inmobiliario. Cabe indicar que el fin de este contrato es la
culminación de la obra
El Fideicomisos de titularización: Mediante este tipo de fideicomiso, el fiduciante
transferirá al fideicomiso activos que existen a la fecha o que se espera que existan en
un futuro para luego titularizarlos y así traer esos flujos al presente para invertirlos.
En sí el objetivo de la titularización es que el constituyente traiga flujos que espera
recibir en un futuro, al presente para su utilización, trasfiriendo al fideicomiso su derecho de
recibir dichos fondos para que a medida que el fideicomiso se desarrolle, estos flujos sean
restituidos a los inversionistas.
5
A través de este sistema, el fiduciante transfiere su derecho sobre ciertos ingresos al
fideicomiso y luego se emiten los títulos valores mediante una Casa de Valores, los
inversionistas compran los títulos y dicho dinero se entrega a la fiduciaria quien entregará
ese dinero ajustado al constituyente, debiendo la fiduciaria administrar el fideicomiso hasta la
restitución del dinero de los inversores junto al margen de ganancia, teniendo en cuenta que
la fiduciaria también debe cobrar honorarios(Bolsa de Valores de Quito, 2010).
Entre los más conocidos son la titularización de flujos futuros y la titularización de
cartera. Por un lado la titularización de flujos futuros consiste en que el constituyente busca
traer flujos que se generarán por su actividad en un futuro tales como ingresos por ventas,
titularizándolos y responsabilizándose de su pago para responder a los inversionistas. Para
ello se califica el riesgo tanto de la empresa como el de los flujos que se esperan recibir(Plus
Bursátil, 2016).
Por otro parte está la titularización de cartera muy utilizada por empresas que otorgan
créditos ya sean empresas de tipo comercial o financiera, trayendo el dinero que espera
recibir por dichos créditos al presenta y aportando dicha cartera al fideicomiso para que a
medida que se cobre, se restituyan los valores a los inversionistas. El riesgo se califica sobre
la cartera titularizada. Un punto importante en las titularizaciones es la contabilización, es
decir el registro contable, siendo esencial. Las titularizaciones de flujos futuros no poseen un
registro de soporte de las promesas de pago del originador sino que se mantienen como una
cuenta por cobrar ya que este lo realiza sobre flujos que espera obtener por el desarrollo de su
actividad.
En el caso de las titularizaciones de cartera, estas permiten un mejor registro ya que
están respaldadas mediante documentos tales como pagarés. Estas ventas a crédito forman la
cartera total que una empresa transfiere al fideicomiso y a medida que se cobre será restituida
a los inversores. Sin embargo existen los aportes de cartera para que no existan problemas
6
con los pagos a inversiones, el inconveniente está en que en primer lugar la cartera se debe
clasificar en corto y largo plazo, a su vez, para que la cartera sea contabilizada primero se
debe endosar dicha cartera a favor del fideicomiso en el Decevale.
Una vez realizado este aporte, la cartera debe ser clasificada, siendo un proceso que toma
tiempo y por lo general es cada tres meses con aportes de cartera continua. Hay que tener en
cuenta que para hacer la contabilización se requiere de un reporte de flujo del originador, es
decir una proyección de pagos. El fideicomiso lleva dos registros, de los valores que tiene en
garantía y de lo que tiene por cobrar, siendo la cartera por cobrar la proyección de pago.
Generalmente el originador demora en la emisión del reporte lo cual provoca que se
ocasionen tiempos muertos y retrasos en los reportes que se deban hacer a la
Superintendencia de Compañías y a su vez en los cierres de balances. En la titularización de
flujos es más fácil la contabilización ya que no se requieren de reportes del originador, lo que
hace la fiduciaria es verificar que esté el dinero disponible para luego tomar como referencia
las amortizaciones y asumir las obligaciones con los inversores.
Entre la titularización de cartera y la de flujos futuros, la que presenta una mayor carga
operativa es la de cartera. Las fiduciarias requieren de procesos específicos y minuciosos para
lograr la máxima eficiencia en la contabilización y registro de las mismas. De acuerdo a la
Superintendencia de Compañías, Valores y Seguros (2016), las rendiciones de cuentas que
son la única fuente válida disponible y que cubre sólo los años 2012 y 2013, muestra a la
titularización como la tercera de mayor importancia.
7
Tabla2.
Tipos de Fideicomisos inscritos 2012
Tipos de Fideicomisos Totales Variación
Titularización 133 20,2%
Administración 209 31,8%
Garantías e inversión 45 6,8%
Inmobiliarios 271 41,2%
TOTAL 658 100,0%
Nota: Elaborado a partir de Superintendencia de Compañías, Valores y Seguros(2016)
Tabla3.
Fideicomisos Inscritos a nivel nacional 2013
Fideicomisos Cantidad Porcentaje
Administración 180 38,8%
Inmobiliarios 143 30,8%
Titularización 104 22,4%
Garantía 30 6,5%
Inversión 7 1,5%
TOTAL 464 100,0%
Nota: Elaborado a partir de Superintendencia de Compañías, Valores y Seguros(2016)
Se debe tomar en consideración que entre el año 2016, los fideicomisos de
titularización constituidos en la Bolsa de Valores de Guayaquil (2016) alcanzaron un total de
417 de los cuales 177 son de carteras y 240 de flujos futuros, identificándose un desarrollo
positivo de este tipo de negocios por lo que se requiere de una mejor forma para una eficiente
contabilización y registro de los valores. Es por ello se busca analizar cómo funcionan estos
8
procesos a fin de proponer mejoras tomando en consideración que la principal limitante es la
operatividad en los procesos de contabilización y registro en las titularizaciones,
especialmente la de cartera que requiere de una mayor carga en cada proceso debido a su
funcionamiento.
1.2 Formulación y sistematización del problema
1.2.1 Formulación del problema
¿Cómo influiría el análisis del proceso operativo - contable de las titularizaciones
fiduciarias en la propuesta procesos más eficientes relacionados a esta labor en las
instituciones fiduciarias del país?
1.2.2 Sistematización del problema
¿Cómo funciona actualmente el proceso operativo – contable de las titularizaciones
en las Fiduciarias?
¿Cuáles son las principales limitantes del proceso operativo – contable de este tipo
de fideicomisos?
¿Qué tipo de mejoras deberían aplicarse para hacer más eficiente dicho proceso en
beneficio de las fiduciarias y sus clientes?
1.3 Objetivos de la investigación
1.3.1 Objetivo general
Realizar un análisis de los procesos operativo – contable de los fideicomisos de
titularización como un aporte en el logro de la máxima eficiencia operativa en la presentación
de resultados en las instituciones fiduciarias.
1.3.2 Objetivos específicos
Analizar el proceso actual del manejo operativo – contable de los fideicomisos de
titularización en las fiduciarias.
9
Identificar las principales limitaciones en el proceso operativo – contable de este tipo
de fideicomisos.
Proponer mejoras enfocadas en la eficiencia de los procesos empleados por las
fiduciarias en este tipo de negocios para su beneficio y el de sus clientes.
1.4 Justificación
1.4.1 Justificación teórica
Los inconvenientes que se presentan dentro de las empresas fiduciarias, especialmente la
poca efectividad en la contabilización y registro de titularizaciones son altos. Como se pudo
mencionar anteriormente, el registro contable es necesario dentro de las empresas porque
permite llevar un control de las operaciones periódicas lo cual también ayuda a la toma de
decisiones.
Si el control es ineficiente, esto puede traer consigo la toma de decisiones equivocadas,
pérdida de recursos e incluso el fracaso de un negocios fiduciario lo cual impactaría de forma
negativa no sólo a la imagen de la institución financiera que figure como administradora del
mismo, sino también a los recursos de los clientes por lo cual se considera importante
identificar en dónde se encuentran los inconvenientes para que luego sean contrarrestados. Es
por ello que se considera importante el estudio de esta problemática, teniendo en cuenta a su
vez que la titularización es un negocio que se ha ido desarrollando de forma positiva estos
últimos años, necesitando de mejores prácticas y procesos que ayuden a que dicho desarrollo
no se frene.
1.4.2 Justificación metodológica
Al emplearse encuestas y entrevistas, la metodología a emplear es mixta. Por un lado es
cuantitativa porque hace uso de cálculos estadísticos para seleccionar una muestra y
cuantificar los resultados y por el otro lado, es cualitativa porque permite ahondar en el
problema mediante expertos en el área, conociendo sus experiencias y puntos de vista. De
10
esta forma se podrá conocer la situación actual de las Administradoras de Fondos y
Fideicomisos en la ciudad de Guayaquil, sus procesos de registro y contabilización de
fideicomisos de titularización, las limitantes y las mejoras que deberán realizarse para una
alta eficiencia operativa en la presentación de los resultados.
1.4.3 Justificación práctica
Las empresas de todos los sectores buscan hacer más eficiente su control respecto a las
actividades que realizan, esto debido a que mediante el comportamiento actual del negocio y
a factores externos pueden anticiparse el futuro con el fin de aprovechar o prevenir cambios
en el mercado. La contabilidad es una herramienta que facilita el registro de las actividades
de una empresa, la misma que facilita la toma de decisiones. En instituciones financieras esta
contabilidad debe ser más estricta ya que estas administran grandes sumas de dinero, deben
realizar pagos y también manejar inversiones.
De la misma forma, el registro debe permitir que la información pueda presentarse de
forma resumida y ordenada, garantizando su fácil comprensión y evitando que existan
retrasos, ya que cualquier movimiento equivocado puede significar un riesgo no sólo de
recursos propios sino de propiedad de terceros. En una empresa, diariamente se realizan
operaciones comerciales y controles, especialmente en las fiduciarias por lo que es necesario
proponer procesos más eficientes que garanticen la menor posibilidad de riesgo durante su
registro. En sí este estudio enfocado en el análisis de la contabilización y registro de la
titularización en las fiduciarias está dentro del Plan Nacional del Buen Vivir 2013-2017,
aportando al logro de sus objetivos específicamente el objetivo tres referente a “Mejorar la
calidad de vida de la población”.
Se escoge el objetivo ya mencionado, debido a que se busca mejorar la eficiencia de las
fiduciarias a través de la propuesta de procesos óptimos para la contabilización y registro de
titularizaciones, mejorando la productividad de estas empresa, fomentando su desarrollo, su
11
productividad y por ende la prevención de sanciones, haciendo que los propietarios y los
empleados obtengan mayores beneficios (SENPLADES, 2013).
1.5 Delimitación de la investigación
Para este estudio se tomará como población objeto de estudio a las Administradoras de
fondos y fideicomisos, las cuáles para ser más eficiente este estudio serán las establecidas en
la ciudad de Guayaquil en donde, según la Superintendencia de Compañías, Valores y
Seguros (2017) existen 15 fiduciarias que están vigentes en su actividad y que representan el
62,5% de las que operan en todo el país.
1.6 Hipótesis
El análisis de los procesos de contabilización y registro de los fideicomisos de
titularización permitirán alcanzar una mejor eficiencia operativa para la presentación de
resultados en las instituciones fiduciarias.
1.6.1 Variable independiente
El Análisis del proceso operativo – contable de las titularizaciones fiduciarias en el
sector comercial
1.6.2 Variable dependiente
Propuesta de mejoras enfocadas a la eficiencia operativa para la presentación de
resultados en las instituciones fiduciarias.
12
1.1. Operacionalización de las variables
Tabla 4.
Descripción de Variables.
Hipótesis General Variables Definición de Marco
Teórico
Fuente Dimensiones Indicadores Instrumentos
El análisis de los
procesos de
contabilización y
registro de los
fideicomisos de
titularización
permitirán alcanzar
una mejor eficiencia
operativa para la
presentación de
resultados en las
instituciones
fiduciarias
IND
EP
EN
DIE
NT
E
CO
NT
AB
ILIZ
AC
IÓN
Y
RE
GIS
TR
O D
E
TIT
UL
AR
IZA
CIO
NE
S.
Hace referencia al control
de las operaciones y expresadas en dinero, de
esta forma cada
movimiento representa una
modificación en los pasivos y activos del negocio.
(Solo
rio,
2012)
Análisis de la
situación actual
de las
Fiduciarias
Cifras del negocio
fiduciario
Fuentes de
información
primaria
(Superintenden
cia de
Compañías y
Bolsa de
Valores)
Legislaciones
aplicadas al sector
Evolución del número
de fiduciarias
Diagrama del proceso
actual
Encuestas y
entrevistas.
DE
PE
ND
IEN
TE
EF
ICIE
NC
IA O
PE
RA
TIV
A E
N
LA
PR
ES
EN
TA
CIÓ
N D
E
RE
SU
LT
AD
OS
.
Al hablar de la eficiencia
operativa se hace referencia a
la reducción de las pérdidas,
es decir de costos y gastos
innecesarios mientras se
maximizan la capacidad en el
uso de recursos ofreciendo un
producto de calidad no sólo para el cliente sino para la
propia empresa.
(Arj
ones
, 2014)
Eficiencia del
proceso de
contabilización
y registro de
titularizaciones
Tiempo que dura el
proceso
Encuestas y
entrevistas.
Pérdidas ocasionadas
por errores
Número de personas
que intervienen en el
proceso
Nota: adaptado a modelos estándares procedentes de estructuras de diversas variables para mejorar entendimiento del presente nivel
13
Capítulo II
Marco referencial
2.1 Antecedentes de la investigación
Según Becerra y Bermúdez (2012)tuvo como fin académico el diseño de procedimiento
contables óptimos para los fideicomisos de titularización de flujos futuro, mismos que eran
administrados por la empresa fiduciaria "Fiduecuador S.A". Bajo esta preliminar se explicó el
manejo contable a la fecha de dicha empresa según lo que dispone la Superintendencia de
Compañía y el Consejo Nacional de Valores.
En este estudio se plantea a la titularización como uno de los negocios fiduciarios más
atractivos, ya que permite el financiamiento de una empresa mediante activos traídos a valor
presente y que se esperan que existan en un futuro. Por ello se elaboró un manual en donde se
encontraban en detalle las disposiciones de los entes reguladores y que sirva como guía a los
usuarios contables, de esta forma la empresa Fiduciaria organizaría mejor sus procesos y
podrá estandarizados para facilitar el manejo de estos negocios.
Para Moreira y Alarcón (2012), este tuvo como finalidad el analizar la gestión financiera
de los fideicomisos entre ellos los de titularización para el mejoramiento de las disposiciones
contables emitidas por el Consejo Nacional de Valores, evidenciándose una serie de
disyuntivas entre dichas disposiciones frente a las que existen en las Normas Internacionales
de Información Financiera NIIF. Esta propuesta se enfocó en una mejora a las normas del
Consejo para el tratamiento de los fideicomisos con el fin de mejorar la emisión de los
estados financieros de estas empresas del sector que requieren de información eficaz y óptima
para la toma de decisiones.
14
2.2 Marco teórico
2.2.1 La fiducia
Se conoce como fiducia al acto de confianza a través del cual una persona entrega a otra,
activos de su propiedad para que la misma disponga de ellos para lograr un determinado fin
(Rodríguez, 2005). Se lo puede definir como mandato irrevocable en donde interviene un
fiduciante que entrega sus bienes, un fiduciario que es quien administra los mismos para el
logro del fin estipulado en el contrato y un beneficiario que puede ser el fiduciante o un
tercero designado por él.
2.2.2 Contrato de fideicomiso o fiducia mercantil
Cuando la fiducia implica la trasferencia de un bien, se denomina fiducia mercantil o
fideicomiso (Rodríguez, 2013). De forma más clara, un fideicomiso es definido como un
negocio jurídico mediante el cual el constituyente o fiduciante transfiere bienes que son de su
propiedad a un patrimonio autónomo para que sean administrados por una fiduciaria, siendo
esta la encargada de lograr un fin establecido dentro del contrato en beneficio de un tercero al
que se conoce como beneficiario.
El beneficiario debe estar establecido en el contrato, de no estar estipulado se entenderá
que es el titular del fideicomiso, esto ya que en estos contratos el beneficiario puede ser un
tercero. Entre las características de este contrato están el ser de carácter oneroso, conmutativo
y principal de la misma forma es bilateral, de tracto sucesivo y solemne. Hay que tener claro
que aunque el beneficiario se encuentre establecido en el contrato como un terceo, este no
podrá intervenir en la constitución del fideicomiso produciéndose este acto entre el fiduciante
y el fiduciario.
2.2.2.1 Partes que intervienen en un fideicomiso
Dentro del contrato de fideicomiso se especifican tres tipos de personas que son:
15
El constituyente o Fiduciante el cual en las titularizaciones suele denominarse como
“originador”.
El Fiduciario que es la persona que administra los bienes puestos en el patrimonio
autónomo, siendo en la legislación ecuatoriana denominados “Administradoras de
Fondos y Fideicomisos”.
El beneficiario al que se lo puede denominar también fideicomisario. Este consta en el
contrato como titular de los beneficios generados por la administración del negocio
fiduciario.
2.2.2.2 El Fiduciante o fideicomitente
Es la persona que constituye el fideicomiso, siendo aquella que cuenta y es capaz de
disponer de sus propios bienes para la constitución del mismo. Uno de los requisitos para que
esta persona pueda ser fiduciante es que debe figurar como apto por la ley para ejecutar dicho
negocio. De ser considerado no apto para constituir el fideicomiso, puede llevarlo a cabo
mediante un representante legal. Una de las ventajas de la forma en la que funcionan los
fideicomisos es el hecho de que permiten a personas de tipo natural o jurídica, de derecho
público o autoridades administrativas o judiciales puedan figurar como fiduciantes
(Rodríguez, 2013).
2.2.2.3 El Fiduciario
Es quien figura como el encargado del cumplimiento del fin por el que se constituye el
fideicomiso, siendo quien adquiere los bienes para su administración. Cabe indicar que el
fiduciario figura ante terceros como el propietario legal de los bienes puestos en fideicomiso
(Rodríguez, 2013).
El fiduciario debe ser una persona capaz y responsable ya que el éxito del fideicomiso
depende de su administración y toma de decisiones. De esta forma, el fiduciante debe
depositar toda su confianza en este. Como causa de la responsabilidad e importancia de la
16
preparación del fiduciario en este campo, en algunos países esta labor solo puede ser ejercida
por entidades que pertenecen al sector financiero debidamente autorizadas por el estado
evitando que el fiduciario sea una persona natural o jurídica sin la debida calificación.
2.2.2.4 Fideicomisario o beneficiario
Es aquella persona acreedora de los frutos generados por el negocio fiduciario, misma q
que puede ser quien constituye el fideicomiso o un tercero. En el segundo caso, este tercero
debe figurar en el contrato como beneficiario. Cabe indicar que para ser considerado como
beneficiario, la persona que se desee incluir como tal debe ser capaz de recibir derechos, de
esta forma toda persona puede figurar como beneficiario de un fideicomiso. Sin embargo,
habrá casos en los cuales el beneficiario esté inhabilitado para recibir beneficios o a su vez
sea declarado como incapaz pueden ser representados legalmente por otra persona como es el
caso de menores de edad. Se debe aclarar que si una persona no puede recibir beneficios ante
la ley, entonces tampoco podrá recibir los de un fideicomiso.
2.3 Tipos de fideicomisos
Bello (2012)en su libro “Operaciones Bancarias en Venezuela” establece los tipos de
fideicomisos, los cuales son:
2.3.1 El fideicomiso laboral
Es un tipo de fideicomiso enfocado en personas naturales, siendo en este caso el
fiduciante el empresario o empleador quien transfiere a una fiduciaria activos para que sean
invertidos según las condiciones estipuladas en un contrato. Cabe indicar que los
beneficiarios de este fideicomiso será el recurso humano.
2.3.2 El fideicomiso de inversión
Pueden ser partícipes personas de tipo natural o jurídicas. Funciona de tal forma que el
fiduciante entregará al fiduciario una cantidad de dinero específica para que realice
17
inversiones. Cabe indicar que esta inversión se realizará según lo estipulado en un contrato
figurando como beneficiarios ya sea el constituyente o un tercero.
2.3.3 Fideicomiso inmobiliario
En estos fideicomisos pueden ser partícipes las personas de tipo natural o jurídico,
relacionándose a la administración ya sean de obras o proyectos de tipo inmobiliarios. Aquí
el fiduciante transferirá fondos con el fin de que se ejecute determinado proyecto debiendo la
fiduciaria realizar los desembolsos.
2.3.4 Fideicomiso de administración
En estos fideicomisos pueden participar tanto personas naturales como jurídicas. Aquí el
fiduciante transfiere bienes para que sean administrados por una fiduciaria, especialmente
aquellos de tipo inmuebles para que sean arrendados, vendidos, etc., según lo que estipule el
contrato debiendo transferir los beneficios que se generen a quien figure como beneficiario o
al fiduciante según se haya acordado.
2.3.5 Fideicomiso de educación
En este fideicomiso, el fiduciante entregará activos de su propiedad para que el mismo
los administre y con dichos frutos logre solventar los estudios del beneficiario, pudiendo ser
partícipes de este tipo de fideicomiso las personas naturales. Cabe indicar que es una
modalidad de fideicomiso de administración o inversión según el tipo de activos que se
maneje.
2.3.6 Fideicomiso de seguros
Este tipo de fideicomisos están dirigidos para personas naturales. Este funciona de tal
forma que el fiduciante contrata un seguro de vida para ayuda a sus familiares una vez muera
pero a su vez constituye un fideicomiso para que una fiduciaria invierta el dinero del seguro y
se destinen esos beneficios a sus herederos.
18
2.3.7 Fideicomiso de garantías
Para este tipo de fideicomisos pueden participar tanto personas naturales como jurídicas,
funcionando de tal forma que el fiduciante transfiere activos de su propiedad a una fiduciaria
para que sirvan de respaldo para el pago de una deuda construida con terceros. Su ventaja es
que da seguridad a los acreedores sobre el pago de la deuda al igual que da tranquilidad al
deudor ya que sustituyen la modalidad de prendas o hipotecas. Funciona de la siguiente
forma:
El fiduciante, que es el deudor, transfiere activos al fiduciario.
El fiduciario recibe instrucciones del fiduciante, las cuales están ligadas
principalmente al uso de los activos entregados para pago de sus deudas en caso de
que no se pueden cumplir.
Los acreedores reciben su pago. Cabe indicar que en caso de que el fiduciante cumpla
con la deuda sin necesidad de vender sus bienes, estos les serán devueltos.
2.3.8 Fideicomisos de titularización
Se denomina titularización al proceso mediante el cual activos financieros o carteras de
crédito son transformados en títulos valores para traer dicho dinero a valor presente y ser
utilizado. Bajo esta preliminar, son solo las administradoras de fondos y fideicomisos las que
pueden actuar como fiduciarias en estos negocios (Andrade, 2003).
Estas instituciones deben realizar funciones tales como el tramitar las autorizaciones
para dar paso a la titularización, recibir los activos que serán titularizados, realizar la
colocación mediante oferta pública, entre otras relacionadas a distribuir los beneficios a los
inversionistas. Cabe indicar que son objeto de titularización las carteras de crédito y todo tipo
de proyectos que pueden generar flujos en el futuro. Otra definición para este tipo de
fideicomiso, es que es el proceso mediante el cual activos no líquidos o de difícil negociación
se convierten en documentos negociables y colocados en los mercados financieros y
19
bursátiles. Estos documentos sirven como soporte de los derechos para el inversor sobre
activos existentes o que existirán y que han sido puestos en fideicomiso (Consejo Nacional de
Valores, 2014).
A través de este fideicomiso se traen al presente valores futuros para su utilización. El
objetivo de la titularización es traer flujos futuros al presente para su utilización, siendo más
comunes en empresas que ofrecen créditos ya que a través de esto ceden su derecho de cobro
al fideicomiso a cambio del valor presente, el cual a medida que se va cobrando se restituye a
los inversores(Bolsa de Valores de Quito, 2010).
Figure 1: Modelo de fideicomiso de titularización
2.4 Contabilidad
Abolacio(2014) define a la contabilidad como aquella ciencia de tipo económica y social
cuyo enfoque es el estudio, el registro y el análisis de forma completa y sistemática de las
operaciones que una unidad económica (empresa) o persona natural lleva a cabo de forma
diaria. Esto permitirá tener a disposición información financiera confiable sobre los
movimientos que una empresa realiza facilitando la toma de decisiones adecuadas. La
contabilidad como tal refleja el comportamiento en el presente y en el pasado de una empresa
20
gracias al registro y actualización de las transacciones permitiendo identificar o predecir un
comportamiento futuro cuyo peso de importancia dependerá de la confiabilidad del registro.
2.4.1 Registro contable
Según lo mencionado por Rey (2014)el registro contable hace referencia al soporte de
todo hecho contable que se presente en la empresa. Por ende, la empresa como tal está
obligada a realizar este registro de forma constante, sin embargo se considera que dicho
registro es vital para conocer el estado de una empresa por lo que debe realizarse de forma
responsable, adecuada y presentando información real.
El registro contable se rige bajo los principios de la partida doble, de esta forma cada
registro o asiento contable debe reflejar una parte deudora y una acreedora. Cabe indicar que
todo registro debe ser debidamente identificado, por ello se utilizan cuentas que ayuden a
mantener un orden y presentación adecuada de la información (2014).
Por ejemplo si una empresa adquiere equipos de oficina ingresarán estos bienes y saldrá
dinero por concepto de pago, ya sea en efectivo que suele denominarse como “caja”, en
cheque que suele denominarse como “banco” o a crédito denominado “cuenta o documento
por pagar”. En sí bajo el principio de la partida doble establece que no existe un deudor si no
hay un acreedor.
Figure 2: La partida doble
21
2.4.2 Estados financieros
Son aquellas herramientas o documentos contables que muestran en resumen todas las
transacciones u operaciones comerciales que una empresa realiza. Con el fin de mostrar
información más factible, estos estados son realizados de forma periódica ya sean mensuales,
trimestrales, semestrales o anuales(Longenecker, Petty, Palich, & Hoy, 2012).
Por otro lado, se define también a estos estados como la representación estructurada de
tipo gráfica de la situación de una entidad y su rendimiento con el fin de proporcionar
información útil para la toma de decisiones. El objetivo de los estados financieros es el
informar a los accionistas, inversionistas o clientes sobre la situación financiera de la
empresa, la liquidez de la entidad y los resultados generados en un periodo para determinar
qué decisiones deben tomarse, cuánto deberá invertirse y el aporte de los socios (IASB,
2011).
2.4.2.1 Estado de Situación Financiera
Un estado de situación financiera es aquel que presenta información razonable sobre la
situación de la empresa en el ámbito financiero como su nombre lo indica, mostrando los
recursos y obligaciones que la entidad posee a una fecha determinada(Consejo Mexicano de
Normas de Información Financiera, 2014).
Esta información permitirá junto a la contenida en otros estados financieros básicos
facilitar la toma de decisiones para enfrentar y evitar riesgos, especialmente los que impacten
de forma directa en la solvencia de la entidad, garantizando la estabilidad y liquidez de la
empresa.
Para que el estado financiero muestre información real respecto a la empresa dentro de
un periodo específico debe contener los siguientes elementos según el Consejo Mexicano de
Normas de Información Financiera (2014).
22
Los Activos: Son aquellos recursos que una entidad tiene disponibles que son de su
propiedad y a su vez están bajo su control capaces de ser cuantificados e identificados.
Una de las características de los activos es que de ellos se esperan obtener beneficios de
tipo económico en un futuro como efecto de las operaciones realizadas con anterioridad.
Los Pasivos: En este grupo ingresan aquellas obligaciones que la empresa ha contraído y
que están vigentes, al hablar de obligaciones se hace referencia a deudas capaces de ser
identificadas, cuantificadas y que la empresa no debe evadir. Como tal representan una
reducción en los recursos económicos como efecto de las operaciones realizadas en el
pasado.
El Capital contable: Es aquella diferencia entre los activos que una empresa posee y los
pasivos, es así que se lo define de otra forma como el resultado de activos una vez
deducidos los posibles.
2.4.2.1 Estados de resultados integrales
El estado de resultado es aquel que brinda información referente a los rendimientos y
resultados de la empresa en un periodo determinado estando compuesto por los ingresos,
costos y los gastos registrados dentro de un periodo de tiempo específico que suele ser
generalmente de un año sin embargo hay empresas que por su volumen de operaciones
requiere la presentación mensual de estos estados (Gitman & Zutter, 2012 ).
Según Griffin(2011)el estado de resultado muestra la posición financiera de la empresa
en un periodo específico de forma resumida. Este estado muestra la utilidad o pérdida de una
organización que resulta del total de los ingresos menos el total de los costos, gastos y demás
obligaciones dentro del periodo.
La Junta de Normas Internacionales de Contabilidad IASB (2011)establece la estructura
del estado de resultados o sus componentes, siendo los ingresos por actividades ordinarias
23
menos los costos de ventas que se hayan generado para obtener esos ingresos dando como
resultado la utilidad o ganancia bruta del año.
A esta utilidad se sumarán otros ingresos y se restarán otros costos y gastos relacionados
a la administración, distribución, publicidad y otros dando como resultado la utilidad antes
de impuestos de la que se restarán otras obligaciones para obtener la utilidad del ejercicio. Se
debe aclarar que el resultado no siempre será utilidad sino que según el desempeño de la
organización podrá reflejar una pérdida.
2.4.2.2 Estado de cambios en el patrimonio
Este suele ser denominado también como estado de ganancias retenidas ya que muestra
las fluctuaciones y cambios en las cuentas que conforman el patrimonio de una empresa
expresando la forma en las que se realizaron estos cambios y la razón del mismo (Gitman &
Zutter, 2012 ).
Otra definición de Pérez &Veiga(2013)establece que este estado es aquel que toma en
consideración las variaciones de tipo cuantitativas y cualitativas del patrimonio neto en un
periodo específico. A continuación se presentan las principales variaciones:
Cuando en el resultado del ejercicio se reflejan ganancias o pérdidas.
Los gatos e ingresos que influyen en el patrimonio neto de la organización y que no se
relejen o relacionen a las cuentas de pérdidas y ganancias.
Los cambios que se generen por operaciones con los socios de la empresa como el pago
de dividendos y movimientos de capital social.
Cuando se producen reclasificaciones en el patrimonio neto que aunque no modifica su
valor sí modifica su composición.
Demás ajustes realizados a fin corregir errores o a su vez todo cambio de criterio que se
pueda presentar.
24
2.4.2.3 Estados de flujos de efectivo
Este estado suministra información acerca de los movimientos o cambios que se
presentan en el efectivo de la empresa dentro de un período específico. Aquí se muestran las
actividades que influyen en esta cuenta y los rubros que representaban destinados a la
operación, inversión o financiamiento (Gitman & Zutter, 2012 ).
De acuerdo a Junta de Normas Internacionales de Contabilidad IASB (2011) estos
estados son de gran importancia porque proporciona información significativa sobre la
capacidad que tiene la empresa para generar efectivo y equivalente al efectivo, además de que
permite identificar cómo esta empresa utiliza estos flujos para cubrir sus necesidades.
En este estado intervienen tres tipos de flujos de efectivo que son de operación, inversión
y financiamiento. Con respecto al efectivo se debe considerar que es dinero que la empresa
posee en caja o en cuentas bancarias entendiéndose como flujo de efectivo a toda entrada y
salida de dinero en la empresa.
2.4.2.4 Notas
Según la Junta de Normas Internacionales de Contabilidad IASB (2011)la importancia
de las notas radica en que contienen información adicional que no puede presentarse en
estados financieros de la entidad, los cuales son:
Estado de situación financiero
Estados del resultado.
Estado de cambios en el patrimonio.
Estados de flujos de efectivo.
De esta forma, las notas permiten suministrar de forma narrativa una descripción de las
partidas presentadas en los estados mencionados, siendo esta descripción información
relevante que no cumple con las condiciones para ser incluida en estos estados pero que
necesita ser conocida para una mejor interpretación.
25
2.5 Marco contextual
Este estudio como tal está direccionado a la ciudad de Guayaquil durante el año 2017,
enfocándose en las empresas fiduciarias de la ciudad, las cuales suman un total de 24 según la
información presentada por la Superintendencia de Compañías, Valores y Seguros.
2.6 Marco conceptual
Contrato: Es un medio por el cual dos o más partes acuerdan o se comprometen al
cumplimiento de un fin, estando conformado por cláusulas, las cuales buscan regular las
relaciones entre quienes firman. Generalmente tiene un tiempo de vigencia o a su vez
condiciones que deben cumplirse para que se dé como finiquitado (Derecho.com, 2014).
Inversión: Se denomina de esta forma a todo dinero que se destina a una actividad o
negocio del que se busca obtener beneficios o ganancias futuras, es decir una rentabilidad. Al
invertir, esto implica que dicho dinero se debe utilizar para el fin específico hasta que se logre
recuperar el mismo con un beneficio económico adicional (Asociación de Supervisores
Bancarios de las Américas, 2014).
Crédito: Se lo define como la entrega de un bien o dinero por el cual deberá realizar
reembolsos periódicos con un porcentaje adicional al cual se denomina interés hasta cubrir el
monto (Banca Fácil, 2015).
Fideicomisos de procesos de titularización: Es el negocio fiduciario a través del cual
se aportan activos que existen o que se espera que existan para ser titularizados, es decir para
que se emitan títulos valores que se podrán a disposición del público para atraer
inversionistas (Consejo Nacional de Valores, 2014).
2.7 Marco legal
Ley orgánica para el fortalecimiento y optimización del sector societario y bursátil.
Registro Oficial No.249.
26
Fue emitida por la Asamblea Nacional (2014) con el fin de regular las actividades que
realizan las instituciones financieras perteneciendo a este grupo las Administradoras de
Fondos y Fideicomisos. De esta forma, en el artículo 56 de esta ley se establece que solo
podrán ser titularizados aquellos bienes o derechos que generen flujos futuros debidamente
sustentados y también derechos de cobro sobre ventas futuras.
De forma más específica se muestran a continuación aquellos bienes o activos capaces
de titularizarse según la legislación ecuatoriana:
1. Los valores representativos de deuda pública;
2. Aquellos valores inscritos en el Registro del Mercado de Valores;
3. Las carteras de crédito;
4. Bienes inmuebles;
5. Aquellos derechos o bienes de propiedad del originador que sean capaces de generar
flujos futuros sustentados y medidos de forma estadística o proyecciones.
6. Derechos de cobro sobre ventas futuras esperadas,
7. Aquellos proyectos que son capaces de generar flujos futuros debidamente
comprobados y medidos.
De esta forma se debe tener en cuenta que la empresa fiduciaria debe realizar el
registro y contabilización adecuado de las titularizaciones que maneja, ya sean del mismo
tipo o no ya que cada una posee condiciones y formas de operación que las hace diferentes
entre sí. Una adecuada gestión contable de estos fideicomisos garantizará el éxito del mismo,
especialmente en la toma de decisiones de forma eficiente para evitar o solucionar problemas
durante el periodo que dure el contrato.
El marco legal rector de la titularización de activos en el Ecuador, está dado por el título XVI
de la Ley de Mercado de Valores del 23 de Julio de 1998 en donde se especifican aspectos
generales relacionados con los procesos de titularización en el país.
27
TITULO XVI
DE LA TITULARIZACION
Art. 138.- De la titularización.- Es el proceso mediante el cual se emiten valores
susceptibles de ser colocados y negociados libremente en el mercado bursátil, emitidos con
cargo a un patrimonio autónomo. Los valores que se emitan como consecuencia de procesos
de titularización constituyen valores en los términos de la presente Ley. No se podrán
promocionar o realizar ofertas públicas de derechos fiduciarios sin haber cumplido
previamente los requisitos establecidos por esta Ley para los procesos de titularización.
Art. 139.- Partes esenciales.- Las partes esenciales que deben intervenir en un proceso
de titularización son las siguientes:
Originador consiste en una o más personas naturales o jurídicas, de derecho público o
privado, públicas, privadas o mixtas, de derecho privado con finalidad social o pública,
nacional o extranjera, o entidades dotadas de personalidad jurídica, propietarios de activos o
derechos sobre flujos susceptibles de ser titularizados. Agente de Manejo será una sociedad
administradora de fondos y fideicomisos que tenga a su cargo, además de las funciones
consagradas en el contrato de fideicomiso mercantil, las siguientes:
a) Obtener las autorizaciones que se requieran para procesos de titularización en los cuales
los valores a emitirse vayan a ser colocados mediante oferta pública, conforme con las
disposiciones de la presente Ley;
b) Recibir del originador y en representación del patrimonio de propósito exclusivo, los
activos a ser titularizados;
c) Emitir valores respaldados con el patrimonio de propósito exclusivo;
d) Colocar los valores emitidos, mediante oferta pública, conforme con las disposiciones de
la presente Ley;
28
e) Administrar los activos integrados en el patrimonio de propósito exclusivo, tendiendo a la
obtención de los flujos futuros, sea de fondos, sea de derechos de contenido económico; y,
f) Distribuir entre los inversionistas los resultados obtenidos.
Las funciones señaladas en los literales a), b) y c) son indelegables. La delegación de
las funciones restantes deberán indicarse expresamente en el contrato de fideicomiso
mercantil. El agente de manejo será siempre responsable de todas las actuaciones de terceros
que desempeñen las funciones así delegadas.
En todo caso, la responsabilidad del agente de manejo alcanza únicamente a la buena
administración del proceso de titularización, por lo que no responderá por los resultados
obtenidos, a menos que dicho proceso arroje pérdidas causadas por dolo o culpa leve en las
actuaciones del agente de manejo, declaradas como tales en sentencia ejecutoriada, en cuyo
caso responderá por dolo o hasta por culpa leve.
Patrimonio de propósito exclusivo, que siempre será el emisor, es un patrimonio
independiente integrado inicialmente por los activos transferidos por el originador y,
posteriormente por los activos, pasivos y contingentes que resulten o se integren como
consecuencia del desarrollo del respectivo proceso de titularización. Dicho patrimonio de
propósito exclusivo deberá instrumentarse bajo la figura de un fideicomiso mercantil, de
conformidad con lo que establece esta Ley.
Inversionistas, son aquellos que adquieren e invierten en valores emitidos como consecuencia
de procesos de titularización.
Comité de Vigilancia, estará compuesto por lo menos por tres miembros, elegidos por los
tenedores de títulos, no relacionados al agente de manejo. No podrán ser elegidos como
miembros del mencionado comité los tenedores de títulos que pertenezcan a empresas
vinculadas al agente de manejo.
29
CAPÍTULO III
MARCO METODOLÓGICO
3.1 Diseño de la investigación
Para esta investigación se considera necesario el uso de métodos e instrumentos que
permitan la recolección de datos de forma óptima y que los mismos resulten confiables,
ayudando así a que el análisis a realizar sea profundo y que el mismo permita sustentar la
propuesta a través de la cual se dará solución a la problemática. De esta forma se plantea que
los tipos de investigación que se utilizarán para el desarrollo de la investigación serán
documentales y de campo.
Se considera documental debido a que la investigadora llevará a cabo una revisión y
análisis de teorías, conceptos y definiciones que permitirán conocer más a fondo la
problemática partiendo de sus bases, de esta forma es posible ampliar la visión del problema
de la investigación para que la propuesta de solución diseñada sea más efectiva. Para ello se
recurrirán a libros, revistas, periódicos, informes, sitios web y demás recursos válidos y con
bases sólidas.
Por otro lado, se considera investigación de campo ya que las investigadoras como tal
recolectarán información de la unidad objeto de estudio mediante instrumentos, siendo en
este caso encuestas dirigidas a los Oficiales de Cumplimiento de las administradoras de
fondos y fideicomisos de la ciudad de Guayaquil y una entrevista a un contador fiduciario.
3.2 Tipo de investigación
La investigación es de tipo mixto. Se aplicará una entrevista a un Contador por lo que se
considera un enfoque cualitativo. Por otro lado se aplicaran encuestas a los Oficiales de
Cumplimento de las fiduciarias de la ciudad de Guayaquil por lo que se considera un enfoque
cuantitativo. Se tomó como referencia a la población de las fiduciarias actuales en la ciudad
de Guayaquil ya que solo existe un Oficial de Cumplimiento por cada una.
30
3.3 Población y muestra
En primer lugar, se le realizara el cuestionario de entrevistas a un Contador. Para la
realización de las encuestas se requiere calcular la muestra. Guayaquil cuenta con el 62.50%
de participación a nivel nacional, contando con 15 fiduciarias. Para dicha población se
requiere utilizar la fórmula de poblaciones finitas dado a que no supera a los 100.000
habitantes.
Donde:
N: Población-------------------------------------------15
p: Probabilidad de que ocurra el evento-----------0.5
q: Probabilidad de que no ocurra el evento-------0.5
e: margen de error------------------------------------0.05
z: nivel de confianza---------------------------------95% = 1.96
n: Muestra---------------------------------------------¿?
Entonces: n= (15x 0.50 x 0.50) / (15-1) x ((0.05^2)/( 1.96^2))+(0.50x0.50) = 14
Se deben encuestar a 14 fiduciarias, siendo los oficiales de cumplimiento quienes
contestaran el cuestionario ya que ya uno por cada fiduciaria. Siendo así se define como
muestras a:
Tabla 5.
Población y Muestra.
Población Tipo Muestra
Contador Entrevista/Cualitativo 1
Oficiales de Cumplimiento Encuestas/ Cuantitativo 14
Nota: Elaborado por las autoras tomado de Superintendencia de Compañías, Valores y Seguros(2017)
31
3.4 Técnicas e instrumentos de investigación
Las técnicas e instrumentos de la investigación forman parte fundamental para el
correcto desarrollo de la investigación, evitando fugas de dinero y optimizando el tiempo. De
acuerdo a Rodríguez Peñuelas (2008) las técnicas de la investigación representan el medio
para recolectar la información necesaria siendo estas la observación, las entrevistas, el
cuestionario de las encuestas, etc. La observación permite identificar la realidad a través de
los objetos y fenómenos; la entrevista es el medio eficaz que permite la interacción humana,
conociendo cada aspecto necesario que aporte con la investigación en mayor proporción dado
a que se aplican preguntas abiertas en la mayoría de los casos; la encuesta permite obtener
información más precisa para medir en aceptación o negación una premisa, generalmente se
efectúan preguntas cerradas.
3.5 Análisis de resultados
3.5.1 Presentación e interpretación de resultados de la entrevista
Entrevista al contador fiduciario
1.- ¿Cuántos años lleva trabajando en la industria fiduciaria y que opina de esta
industria?
Bueno ya tengo 3 años trabajando en esta industria la verdad es que he visto muchísimos
cambios significativos a lo largo de toda la ciudad la industria fiduciaria ha logrado
repotenciar a Guayaquil y se ve reflejada en la quinta hora infraestructuras que tiene la
misma.
2.- ¿A su criterio porque son importantes las titularizaciones?
Bueno las titularizaciones son muy importantes más allá del hecho de que ayudan a los
empresarios a generar o anticipar los flujos futuros de los cobros tanto de cartera como de
flujos futuros. Las titularizaciones son muy importantes porque ayudan a dinamizar el
sistema de inversión en el país, tanto así que las personas comunes que no tienen mayor
32
conocimiento de los mercados financieros pueden acceder a pequeñas cantidades de
inversiones en el mercado de valores, a través de las bolsas de valores del país dado a que las
titulares tienen esta característica que son puestas en oferta pública y toda persona puede
comprar una participación alícuota de las obligaciones que está lanzando al mercado el
originador, esto ayuda y beneficia muchísimo porque es una relación de ganar – ganar, todos
ganan: el originador, la casa de valores, la fiduciaria y los inversionistas que compran los
títulos valor a través de la del mercado de valores
3.- ¿En algún momento ha detectado alguna falencia en los procesos de
titularización?
Bueno puntualizando la palabra falencia no lo diría así porque la titularización es un
proceso muy complejo, muy amplio que tiene un sin número de pasos y procedimientos en un
en un punto de vigilancia constante por parte del ente de control, en virtud de lo cual las
titularizaciones tienen la obligatoriedad en el catastro público del mercado de valores.
Adicional a esto, tienen la obligatoriedad de contratar a una firma auditora externa y también
tienen la exigencia por parte de la superintendencia de compañías de contratar a una firma
calificadora de riesgo la titularización. Pese por todas estas características, yo diría que no
hay falencias en cuanto a la estructura o a la columna vertebral del proceso de una
titularización.
4.- ¿El proceso de titularizar flujos futuros o cartera a su criterio se lo hace de
manera segura y optima?
Totalmente, porque desde el inicio se realizan las verificaciones necesarias para
determinar si el proceso de titularización podrá desarrollarse con normalidad. Esto se efectúa
mediante la revisión del pronóstico de flujos futuros (pueden ser generados por flujos futuros
o recuperaciones de cartera) que se presentan mediante el informe de estructuración
financiera, el mismo que tiene el modelo y esquema de los pagos a futuro. Luego se emite el
33
prospecto de oferta pública y se constituye el fideicomiso de titularización en el cual se lanza
a oferta pública abierta a través del mercado de valores los títulos valor que son puestos a
libre venta y comercialización a través de la o las casas de valores que el cliente seleccione.
Posterior a esto, una vez que se han colocado todos los títulos valor se provisiona el saldo
inicial para el pago de intereses y la diferencia es transferida bajo la modalidad de Restitución
al Originador. Posterior a esto, cada vez que el Originador efectúe recaudos estos son
transferidos a la cuenta bancaria del Fideicomiso en la cual se provisionan los valores de
pago de capital e intereses y así sucesivamente a lo largo de los 3 años que dura la
titularización, por ende es un proceso óptimo de alternativa de inversión e inclusive dinamiza
a manera en que las compañías obtienen financiamiento para su modelo de gestión
empresariales.
5.- ¿En cuanto al registro contable como se lo procesa?
Se toma en consideración la información que remite el Originador, en los reportes de
cartera titularizada y sobre colateral posteriormente se deben efectuar cálculos mensuales del
saldo de la cartera vencida y por vencer, luego el registro contable se deberá modificar cada
mes en función de los saldos vigentes. Sin embargo, hay un proceso trimestral que consiste
en el registro de los nuevos aportes tanto de cartera o de flujos futuros esperados, en el caso
de los flujos futuros no hay mayor complicación puesto que no hay documentación que se
deba revisar más allá de posibles contratos el cual se denomina Aportes de Cartera al
fideicomiso, este proceso se lo efectúa en base al aporte de cartera que deben efectuarse una
vez revisada toda la cartera nueva de aporte se efectúa un cálculo de la porción circulante y la
porción a largo plazo de ambas carteras, la titularizada y la sobrecolateral. En este caso se
revisa y luego se registra una vez que se ha verificado toda la información.
34
6.- ¿Cuáles serían las sugerencias aplicables a las titularizaciones a su criterio?
Los aportes de cartera se efectúan cada 3 meses, sin embargo esto conlleva a una
excesiva carga operativa per cápita para todas las personas involucradas en el proceso, en
virtud de que se deben firmar los endosos, pegarlos a cada uno de los pagaré e inclusive
además se deben efectuar los cálculos de la repartición de la cartera titularizada y
sobrecolateralizada lo cual dificulta un desempeño rápido, una sugerencia coherente es que se
efectúen dos aportes de cartera al año es decir de manera semestral como mínimo a fin de
evitar una recarga de trabajo para todas las partes.
35
Encuestas a los Oficiales de cumplimiento
1.- ¿En su calidad de oficial de cumplimiento usted ha encontrado situaciones
inusuales con la documentación del formulario “Conozca a su cliente?
Tabla 6.
Situaciones inusuales.
SITUACIONES INUSUALES Frecuencia
Absoluta
Frecuencia
Relativa
Si 8 57%
No 6 43%
Total 14 100%
Figure 3:Situaciones inusuales
Nota: Según la respuesta de los 14 encuestados se puede identificar que el 57%
mencionó que existen irregularidades en dicho formulario, lo cual debe mejorarse
representando un problema para el oficial de cumplimiento que requiere dicha información.
57%
43%
Si
No
36
2.-¿De los casos inusuales en los cuales la documentación del formulario “conozca a
su cliente” ha mostrado inconsistencias y potencial riesgo de lavado de activos, en
alguna ocasión han sido de procesos de titularización?
Tabla 7.
Inconsistencias y riesgo.
INCONSISTENCIAS Y
RIESGO
Frecuencia
Absoluta
Frecuencia
Relativa
Si 0 0%
No 14 100%
Total 14 100%
Figure 4:Inconsistencias y riesgo.
Se pudo constatar mediante la repuesta de los encuestados que el 100% de ellos no
presenta ningún tipo inconsistencias o riesgos potenciales respecto a lo citado, especialmente
en los fideicomisos de titularización resultando ser los más seguros debido al control que se
lleva a cabo.
0%
100%
Si
No
37
3.-¿Dentro de la documentación que se solicita usted está de acuerdo con los
soportes solicitados?
Tabla 8.
Soportes solicitados.
SOPORTES SOLICITADOS Frecuencia
Absoluta
Frecuencia
Relativa
Si 12 86%
No 2 14%
Total 14 100%
Figure 5: Soportes solicitados.
Nota: Por otra parte, los encuestados mencionan en un 86% estar de acuerdo con los
soportes que se solicitan debido a que lo consideran necesario para el éxito del negocio
fiduciario.
86%
14%
Si
No
38
4.- ¿Si su respuesta anterior fue “No” indique Porque?
Tabla 9.
Respuesta a "no" pregunta anterior
RESPUESTA A "NO"
PREGUNTA ANTERIOR
Frecuencia
Absoluta
Frecuencia
Relativa
Demasiada documentación
requerida
2 100%
Poca documentación
requerida
0 0%
Total 2 100%
Figure 6: Respuesta a "no" pregunta anterior.
Nota: Respecto a los encuestados que dijeron que no estaban de acuerdo con los soportes
requeridos, mismos que fueron dos personas, ambos mencionan que se debe al exceso de
documentación requerida lo cual aumenta la carga de trabajo.
100%
0%
Demasiada
documentación requerida
Poca documentación
requerida
39
5.- ¿Siente usted que el lavado de activos podría presentarse en futuros negocios de
titularizaciones dentro de la fiduciaria en la que trabaja?
Tabla 10.
Presencia de lavado de activos
PRESENCIA DE LAVADO
DE ACTIVOS
Frecuencia
Absoluta
Frecuencia
Relativa
Si 3 21%
No 11 79%
Total 14 100%
Figure 7: Presencia de lavado de activos
Nota: Debido a la seguridad que representan el fideicomiso de titularización y los
controles aplicados por las autoridades, un 79% de los encuestados menciona que en este
negocio es casi imposible que sea utilizado para el lavado de activos, lo cual lo vuelve seguro
y legal para evitar problemas legales.
21%
79%
Si
No
40
6.- ¿Actualmente su fiduciaria maneja titularizaciones?
Tabla 11.
Manejo de titularizaciones
MANEJO DE
TITULARIZACIONES
Frecuencia
Absoluta
Frecuencia
Relativa
Si 8 57%
No 6 43%
Total 14 100%
Figure 8: Manejo de titularizaciones.
Nota: El 57% de los encuestados indicó que la fiduciaria en la que laboran maneja
fideicomisos de titularización, siendo un 43% las que no los manejan a pesar de las grandes
ventajas que presenta y su crecimiento en el mercado.
57%
43%
Si
No
41
7.- ¿Recomendaría la implementación de titularizaciones en fiduciarias donde no se
manejen?
Tabla 12.
Implementación de titularizaciones.
IMPLEMENTACIÓN DE
TITULARIZACIONES
Frecuencia
Absoluta
Frecuencia
Relativa
Si 14 100%
No 0 0%
Total 14 100%
Figure 9: Implantación de titularizaciones
Nota: Se debe mencionar que el 100% de los encestados recomienda que la titularización
sea implementada por las fiduciarias que no las han considerado entre sus servicios, esto ya
que la titularización se está volviendo en un mecanismo muy utilizado gracias a la seguridad
y su funcionamiento.
42
CAPÍTULO IV
LA PROPUESTA
Realizada la entrevista al contador y las encuestas a los oficiales de cumplimiento se
determinó que existen limitaciones respecto a la forma en la cual se están llevando a cabo los
procesos de contabilización y registro de titularizaciones de la fiduciarias en la ciudad de
Guayaquil, estableciendo la siguiente propuesta que se basa en la contabilización y registro
de las titularizaciones en los estados financieros de manera anual en las fiduciarias,
especialmente las de cartera que requieren de mecanismos más eficientes, complejos y
exigentes para garantizar el éxito del fideicomiso y la restitución de los valores a los
inversionistas.
4.1 Objetivo general
Realizar un análisis de los proceso de contabilización y registro de los fideicomisos de
titularización anualmente como un aporte en el logro de la máxima eficiencia operativa en la
presentación de resultados en las instituciones fiduciarias.
4.2 Justificación de la propuesta
En el análisis de los datos recolectados mediante instrumentos de investigación, tales
como las encuestas y las entrevistas, se pudo constatar que existen limitaciones respecto a la
forma en la cual se están llevando a cabo los procesos de contabilización y registro de
titularizaciones. Se debe mencionar que son varias las empresas, especialmente los almacenes
que han venido utilizando el modelo de fideicomisos de titularización para traer al presente
valores que deberían generar sus cobros en el futuro, de esta forma transfieren el derecho de
cobro al fideicomiso para que a través del mismo se restituyan los aportes a los inversionistas.
Entre las empresas que figuran como emisores actualmente se pueden identificar
Almacenes Boyacá S.A, Automotores de la Sierra S.A, Bancos como el de Machala, El
pacífico, Pichincha, Solidarios y otros; Almacenes Comandato que va por su décima quinta
43
titularización de cartera, la misma Municipalidad de Guayaquil, Almacenes Marcimex y más
que pueden ser observados en la página de la Bolsa de Valores de Guayaquil (2017).
Figure 10: Información del emisor “Almacenes Comandato” en la Bolsa de Valores de Guayaquil
Lo que ha ocasionado que este tipo de negocio fiduciario se expanda, registrándose en la
Bolsa de Valores de Guayaquil 402 emisiones, es que permite a las empresas fiduciantes
realizar inversiones con dinero a la vista que debería ingresar en el futuro, a su vez garantiza
a los inversores la recuperación de su dinero aportado en la compra de títulos valores. Un
punto que brinda seguridad en las titularizaciones es el hecho de que la cartera sea evaluada
44
asignándole un riesgo que dependerá de la facilidad del cobro, titularizándose principalmente
en el país cartera “AAA”, representando un riesgo mínimo. Además, la empresa
constituyente estará obligada a contratar un auditor externo para comprobar si efectivamente
el riesgo es mínimo (Bolsa de Valores de Guayaquil, 2015).
A su vez, está el hecho de que existan mecanismos de garantía como lo indica la Bolsa
de Valores de Quito (2013) tales como la sobre colateralización, bienes dados en garantía,
póliza de seguro, las provisiones, entre otros, permitiendo que los negocios se realicen de
forma armónica siendo el más usado la sobre colateralización de cartera que implica aportar
un proporción mayor de cartera para ser usada en caso que en determinado momento no se
logren alcanzar los fondos necesarios para asumir los pagos de los inversores.
Sin embargo como se pudo observar en la recolección de datos la principal limitante en
el funcionamiento de este tipo de fideicomiso es que los aportes de cartera que realizan los
originadores son trimestrales, lo cual genera una carga operativa fuerte para la fiduciaria y a
la misma empresa originadora, es por ello que se propone una restructuración de los métodos
empleados para la contabilización y registro de este tipo de fideicomisos.
4.3 Actividades a desarrollar
Con el fin de responder los objetivos planteados en este estudio enfocado en análisis el
proceso actual empleado para la contabilización y registro de titularizaciones y sus limitantes
se tomó como referencia un reporte correspondiente a un fideicomiso de titularización de
cartera de carácter confidencial por lo cual será denominado “Titularización XYZ”.
4.3.1 Analizar el proceso actual de contabilización y registro de los fideicomisos de
titularización en las fiduciarias.
Para objeto de este análisis se tomará en consideración la titularización de cartera XYZ
número sexta. Se establecen como puntos a considerar los siguientes:
La sobrecolaterización de cartera que se maneja es de 1,3%.
45
Los aportes de cartera que realiza el originador son trimestrales, los cuales deben ser
endosados al fideicomiso, pero antes debe clasificarse y medir su riesgo.
El originador debe enviar un reporte mensual que incluya en detalle los recaudos de la
cartera y en el trimestre debe presentar el reporte de la cartera nueva que se aportaría.
Como se muestra a continuación en un ejemplo:
Tabla13.
Informe de recaudaciones de cartera almacén XYZ.
Recaudos de Cartera Fechas de
Recaudos
Fechas de
Recaudos
Fechas de
Recaudos
Fechas de
Recaudos
Fechas de
Recaudos
Fechas de
Recaudos Total
AdmDe
Cartera Concepto 1-oct-16 5-oct-16 10-oct-16 15-oct-16 20-oct-16 25-oct-16
XYZ Titularizada -
Capital
45.985,12 87.004,91 90.436,66 66.730,63 134.025,66 12.047,91 436.230,89
XYZ Titularizada -
Interés - TELBEC
835,80 1.489,29 1.310,43 571,30 500,52 80,11 4.787,45
XYZ Titularizada -
Interés -
FIDEICOMISO
3.723,42 6.910,16 7.626,76 6.511,49 12.653,14 1.336,62 38.761,59
XYZ Sobrecolateral -
Capital
7.605,06 14.726,27 14.759,46 10.567,65 19.533,62 2.489,63 69.681,69
XYZ Sobrecolateral -
Interés - TELBEC
21,69 42,76 46,54 17,27 20,99 0,00 149,25
XYZ Sobrecolateral -
Interés -
FIDEICOMISO
726,40 1.419,62 1.441,20 1.050,55 2.011,91 249,51 6.899,19
Total de Recaudos de
Cartera 58.897,49 111.593,01 115.621,05 85.448,89 168.745,84 16.203,78 556.510,06
Nota: Lo que se muestra es el detalle de la recaudación de cartera realizada por el
originador en el mes de octubre y que debe ser usado para asumir las obligaciones con los
inversionistas. De esta forma se provisionan esos pagos para los inversionistas ya que se
desembolsa de forma trimestral.
46
Tabla14. Provisión
para el pago de dividendos a inversionistas.
Acreedor Concepto 1-oct-16 5-oct-16 10-oct-16 15-oct-16 20-oct-16 25-oct-16
Inversionistas Capital 45.985,12 87.004,91 90.436,66 66.730,63 134.025,66 35.199,34
Inversionistas Interés 3.723,42 6.910,16 7.626,76 3.461,51 0,00 0,00
Total Provisiones 49.708,54 93.915,07 98.063,42 70.192,14 134.025,66 35.199,34
Total Provisiones - Acumulado 301.121,45 395.036,52 493.099,94 563.292,08 697.317,74 732.517,08
Falta por Provisionar 1.142.191,01 1.048.275,94 950.212,52 880.020,38 745.994,72 710.795,38
Nota: Se puede observar que a medida que se va provisionando cartera con sus intereses para el pago de dividendos, lo que queda por
provisionar se va reduciendo, lo cual debe de contabilizarse para futuros pagos hasta que se liquide completamente. Por ello la realización de este
informe por parte de la fiduciaria toma su tiempo y de la misma forma los trámites que deben realizar las fiduciarias para registrar los aporte de
cartera. A continuación se muestra el informe trimestral presentado por el originador, teniendo en cuenta que a dicha fecha no se había realizado
el registro de los valores aportados en el mes de noviembre y diciembre, registrándose hasta el mes de octubre.
47
Tabla15.
Provisiones realizadas para el pago de dividendos y saldos. PROVISIONES REALIZADAS -
PAGO DIVIDENDO
Fecha # Provisión
- #
Dividendo
Valor
Provisión
Capital
Valor
Provisión
Interés
Valor
Exceso
Provisión
Valor a
Provisionar
Valor
Provisión
Efectuada
Capital
Valor
Provisión
Efectuad
a Interés
Valor
Exceso
Provisión
Valor
Provisión
Efectuada
Total
Saldo por
Provisiona
r
Septiembre Nº 1 1 – 11 0,00 4.786,23 644,23 5.430,46 0,00 4.786,23 644,23 5.430,46 0,00
Septiembre Nº-2 2 – 11 0,00 4.786,23 644,23 5.430,46 0,00 4.786,23 644,23 5.430,46 0,00
Septiembre Nº 3 3 – 11 114.845,58 4.786,23 644,23 120.276,04 114.845,58 4.786,23 644,23 120.276,04 0,00
Septiembre Nº 4 4 – 11 114.845,58 4.786,24 644,23 120.276,05 114.845,58 4.786,24 644,23 120.276,05 0,00
Octubre Nº 1 5 – 11 114.845,58 4.786,23 644,23 120.276,04 114.845,58 4.786,23 644,23 120.276,04 0,00
Octubre Nº 2 6 – 11 114.845,58 4.786,23 644,23 120.276,04 114.845,58 4.786,23 644,23 120.276,04 0,00
Octubre Nº 3 7 – 11 114.845,58 4.786,23 644,23 120.276,04 114.845,58 4.786,23 644,23 120.276,04 0,00
Octubre Nº 4 8 – 11 114.845,58 4.786,24 644,23 120.276,05 114.845,58 4.786,24 644,23 120.276,05 0,00
Noviembre Nº 1 9 – 11 114.845,58 4.786,23 644,23 120.276,04 0,00
0,00 0,00 120.276,04
Noviembre Nº 2 11 – 11 114.845,58 4.786,23 644,23 120.276,04 0,00 0,00 0,00 0,00 120.276,04
Noviembre Nº 3 11 – 11 114.845,58 4.786,23 644,23 120.276,04 0,00 0,00 0,00 0,00 120.276,04
Noviembre Nº 4 12 – 11 114.845,58 4.786,26 644,21 120.276,05 0,00 0,00 0,00 0,00 120.276,05
DiciembreNº 1 13 – 11 114.845,58 0,00 0,00 114.845,58 0,00 0,00 0,00 0,00 114.845,58
DiciembreNº-2 14 – 11 114.845,53 0,00 0,00 114.845,53 0,00 0,00 0,00 0,00 114.845,53
Total 1.378.146,91 57.434,81 7.730,74 1.443.312,46 689.073,48 38.289,86 5.153,84 732.517,18 710.795,28
48
Nota: La tabla se clasifica en dos partes, la primera son los valores a provisionar bajo
el cual se podrán cumplir con el pago a inversionistas y la segunda parte corresponde a los
valores que se provisionaron. De esta forma la primera parte corresponde a lo que debe
hacerse y la segunda parte lo que se realizó para cubrir con las obligaciones. Es por ello
que este proceso resulta desgastante, debiendo por un lado contabilizar los pagos
realizados por los clientes del originador, luego distribuir el dinero para que la fiduciaria
distribuya los pagos y determine si existe la liquidez necesaria para asumir obligaciones
con los inversores, lo cual sucede cada tres meses.
A su vez están también los aportes de cartera trimestrales que deben ser endosados a
favor del fideicomiso y que se lleva a cabo con el fin de proveer al fideicomiso de fondos
que permitan asumir los pagos a los inversionistas que se pueden ver perjudicados por el
hecho de que la cartera ya aportada va perdiendo su valor. Una de las razones por lo que la
cartera pierde su valor es porque dentro del fideicomiso se aportan valores con distintos
plazos de crédito, de esta forma si el fideicomiso dura tres años pero existe cartera de
clientes con plazos menores a un año, los valores que aportan a la misma se verán
afectados y es necesario realizar el aporte periódico de cartera nueva para evitar que se
incumplan con los pagos a inversores, realizándose dicho aporte de forma trimestral.
4.3.2 Identificar las principales limitaciones en el proceso de contabilización y
registro de este tipo de fideicomisos
Las limitaciones son citadas a continuación:
1. Carga operativa alta respecto al registro del aporte de cartera del originador en el
fidecomiso de forma trimestral.
2. A lo anterior debe sumarse el reporte mensual de los recaudos que el originador
debe presentar para que la fiduciaria determine si se podrán cubrir las obligaciones
con los inversores, lo cual le genera mayor carga operativa a la fiduciaria.
49
4.3.3 Proponer mejoras enfocadas en la eficiencia de los procesos empleados por
las fiduciarias en este tipo de negocios para su beneficio y el de sus clientes
Para un mejor sustento de la propuesta de mejora se plantea lo siguiente:
Generalmente el aporte de cartera nueva se realiza de forma trimestral, lo cual genera
una mayor carga operativa como se ha venido mencionando. Sin embargo, existen
mecanismos de garantías y métodos que permitan reducir este exceso de carga por lo que
se propone lo siguiente:
Que los aportes de cartera no se realicen de forma trimestral sino que se realicen de
forma anual. Esto reduciría la emisión de reportes que justifiquen el aporte a
solamente uno, así mismo la fiduciaria debería revalorizar la cartera solo una vez y
de la misma manera solo debería realizar el proceso de endoso, cálculo de riesgo y
clasificación de esta cartera solo una vez reduciendo la carga operativa.
Uno de los riesgos de este mecanismo es que se pueden ver afectados los pagos a los
inversores ya que no se aportaría cartera trimestral sino anual, por lo que la cartera dentro
del fideicomiso debería solventar estos pagos. Como ejemplo, en la sexta titularización
XYZ el analista de riesgo emitió el siguiente informe en el que se evidenciaron
inconvenientes respectos a la recaudación de fondos. Se estableció que la Sexta
Titularización de Cartera Comercial “XYZ” se había venido desarrollando evidencia que
se deberían efectuar recaudaciones dentro del trimestre entrante, dichos valores monetarios
deberían ingresar en la cuenta del Fideicomiso para que se pueda provisionar el pago
próximo con los Inversionistas. Esto con la preliminar de que aún estaban pendientes dos
pagos trimestrales de Capital + Intereses.
50
Tabla16. Periodos de
pago realizados a los inversores del fideicomiso.
PERIOD
O
F.INICIO F.VCTO INTERÉS CAPITAL VALOR CUOTA SALDO
PENDIENTE
DE CAPITAL
STATUS
0 14,000,000.00
1 15-mar-14 15-jun-14 288,750.00 288,750.00 14,000,000 CANCELADA
2 16-jun-14 15-sep-14 288,750.00 1,146,831.72 1,435,581.72 12,853,168 CANCELADA
3 16-sep-14 15-dic-14 265,096.60 1,170,485.13 1,435,581.72 11,682,683 CANCELADA
4 16-dic-14 15-mar-15 240,955.34 1,194,626.38 1,435,581.72 10,488,057 CANCELADA
5 16-mar-15 15-jun-15 216,316.17 1,219,265.55 1,435,581.72 9,268,791 CANCELADA
6 16-jun-15 15-sep-15 191,168.82 1,244,412.90 1,435,581.72 8,024,378 CANCELADA
7 16-sep-15 15-dic-15 165,502.80 1,270,078.92 1,435,581.72 6,754,299 CANCELADA
8 16-dic-15 15-mar-16 139,307.42 1,296,274.30 1,435,581.72 5,458,025 CANCELADA
9 16-mar-16 15-jun-16 112,571.77 1,323,009.96 1,435,581.72 4,135,015 CANCELADA
10 16-jun-16 15-sep-16 85,284.69 1,350,297.04 1,435,581.72 2,784,718 CANCELADA
11 16-sep-16 15-dic-16 57,434.81 1,378,146.91 1,435,581.72 1,406,571 POR
VENCER
12 16-dic-16 15-mar-17 29,010.53 1,406,571.19 1,435,581.72 0 POR
VENCER
Total $2,080,148.95 $14,000,000.00 $16,080,148.95
Nota: Tomando en consideración el recaudo del mes de agosto del 2016 se pudo
determinar que existía un riesgo de no poder alcanzar los valores adeudados a los
inversores, ya que el cumplimiento mensual estaba por debajo del 1,3 sugerido.
Tabla17.
Recaudación total de Agosto 2016 31-ago-16
RECAUDACIÓN MENSUAL (TIT. + SC.) 585,351.48
PROX. PAGO A INVERSIONISTAS (K + I) 1,435,581.72
MÍNIMO RECAUDACIÓN MENSUAL 478,527.24
NIVEL DE COBERTURA 1.22
CUMPLIMIENTO MENSUAL NO
51
Tabla18.
Recaudación de cartera titularizada Agosto 2016
31-ago-16
RECAUDACIÓN MENSUAL 499,249.18
PROX. PAGO A INVERSIONISTAS (K + I
FIDEICOMISO)
1,435,581.72
MÍNIMO RECAUDACIÓN MENSUAL 478,527.24
NIVEL DE COBERTURA 1.04
CUMPLIMIENTO MENSUAL NO
Tabla19.
Recaudación de capital de cartera titularizada Agosto 2016
31-ago-16
RECAUDACIÓN MENSUAL 455,861.51
PROX. PAGO CAPITAL 1,350,297.04
MÍNIMO RECAUDACIÓN MENSUAL 450,099.01
NIVEL DE COBERTURA 1.01
CUMPLIMIENTO MENSUAL NO
Si bien es cierto, se determinó que se estaban cumpliendo con los inversores pero que
la cifra recaudada como tal es muy cerrada y que en los demás pagos, esta cifra recaudada
se reduzca por lo que debería aportarse más cartera. Este estado continúa en los meses de
septiembre y octubre como se muestra a continuación:
Tabla20.
Recaudación total de Septiembre 2016
30-sep-16
RECAUDACIÓN MENSUAL (TIT. + SC.) 595,550.79
PROX. PAGO A INVERSIONISTAS (K + I) 1,435,581.72
MÍNIMO RECAUDACIÓN MENSUAL 478,527.24
NIVEL DE COBERTURA 1.24
CUMPLIMIENTO MENSUAL NO
52
Tabla21.
Recaudación de cartera titularizada Septiembre 2016
30-sep-16
RECAUDACIÓN MENSUAL 505,838.13
PROX. PAGO A INVERSIONISTAS (K + I
FIDEICOMISO)
1,435,581.72
MÍNIMO RECAUDACIÓN MENSUAL 478,527.24
NIVEL DE COBERTURA 1.06
CUMPLIMIENTO MENSUAL NO
Tabla22.
Recaudación de capital de cartera titularizada Septiembre 2016
30-sep-13
RECAUDACIÓN MENSUAL 462,914.41
PROX. PAGO CAPITAL 1,378,146.91
MÍNIMO RECAUDACIÓN MENSUAL 459,382.30
NIVEL DE COBERTURA 1.01
CUMPLIMIENTO MENSUAL NO
Tabla23.
Recaudación total de Octubre 2016
31-oct-13
RECAUDACIÓN MENSUAL
(TIT. + SC.) 556,510.06
NIVEL DE COBERTURA 1.16
CUMPLIMIENTO MENSUAL NO
Tabla24.
Recaudación de cartera titularizada Octubre 2016
31-oct-13
RECAUDACIÓN MENSUAL 479,779.93
NIVEL DE COBERTURA 1.00
CUMPLIMIENTO MENSUAL NO
53
Tabla25.
Recaudación de capital de cartera titularizada Octubre 2016
31-oct-13
RECAUDACIÓN MENSUAL 436,230.89
NIVEL DE COBERTURA 0.95
CUMPLIMIENTO MENSUAL NO
Bajo lo analizado se menciona que los niveles de cobertura habían caído mucho más
encontrándose:
1. El Nivel de Cobertura total en 1.16 veces, en relación a la recaudación Total de
Octubre 2016.
2. Un Nivel de Cobertura de 1.0 veces (es decir el 100%, lo mínimo requerido) sobre
el Recaudo de Cartera Titularizada y
3. Un Incumplimiento del recaudo de Capital de Cartera Titularizada encontrándose
la relación en 0.95 veces, es decir que solo se lograron recaudar el 95% de los
valores necesarios.
Sin embargo, a pesar del déficit se pudo provisionar hasta el mes de octubre en base a
los excedentes de provisión, mismos que correspondieron a $ 23.151,43. Planteando con
esto que a pesar de que se ha logrado provisionar (con el corte a Octubre que corresponde)
los valores necesarios para honrar el próximo pago a inversionistas, existe un déficit de
recaudación de USD $ 23,151.43 en la recaudación de Capital en Cartera Titularizada
recomendándose que el originador aporte más cartera de reposición para que aumente el
nivel de recaudaciones y no se utilicen los recursos de excedentes.
En base a lo planteado se pudo evidenciar la necesidad de que existan garantías para
evitar que los pagos a los inversionistas se vean afectados, por ello no es conveniente decir
que el originador deberá aportar cartera una vez al año cuando de forma trimestral suelen
existir problemas de liquidez. En el modelo que se propone se considera:
54
Figure 11: Modelo actual
Figure 12: Modelo Propuesto
Bajo este modelo, existe un sobre colateral del 3% que servirá como garantía para
asegurar el pago a los inversores, de esta forma se podrá solventar el fideicomiso teniendo
en cuenta que el aporte de cartera no se distribuirá por partes en el año sino que se realizará
una sola vez en ese periodo, reduciendo los procesos del originador respecto al reporte de
la cartera a aportar a solo uno en el año, al igual que el endoso de la cartera al fideicomiso,
análisis de riesgos de este activo, registros y clasificación de la cartera por parte de la
fiduciaria.
Aportes de cartera trimestrales con el debido reporte
Pago de dividendos trimestrales a inversores
Sobre colateral del 1,3% como garantía para el pago a
inversores
Reportes de recuado mensual de cartera por el originador
Aportes de cartera anual con el debido reporte
Pago de dividendos trimestrales a inversores
Sobre colateral del 3% como garantía para el pago a
inversores
Reportes de recuado mensual de cartera por el originador
55
Conclusiones
Esta tesis estuvo enfocada en analizar el proceso de contabilización y registro de
fideicomisos, para ello se recurrieron a la realización de entrevistas y encuestas para
conocer el estado actual de la misma, obteniéndose información relevante respecto a este
tipo de negocio fiduciario y a los procesos empleados. En la información recolectada se
comprobó que los procesos actuales de contabilización y registro de los fideicomisos de
titularización requieren de una alta carga operativa, especialmente los de cartera debido a
la exigencia por parte de los entes reguladores y a su vez, los procesos que debe llevar la
empresa fiduciaria con el fin de asegurar un control óptimo de los valores que ingresan al
fideicomiso.
Entre las limitaciones que se pudieron identificar en el análisis realizado se pueden
mencionar en primer lugar el registro de los aportes trimestrales de cartera que realiza el
originador que deben ser contabilizados, analizados en base a su riesgo, clasificados y
endosados al fideicomiso, de igual manera se deben sumar los valores recaudados que
también deben contabilizarse de forma mensual para ir provisionando los pagos a los
inversores que se hacen también de forma trimestral. Estos procesos, especialmente en la
titularización de cartera restan operatividad y causan retrasos no solo para la fiduciaria sino
también para el originador quien debe proporcionar toda la información de los pagos y
aportes a la fiduciaria.
Con el fin de evitar esta sobre carga a las empresa fiduciarias se propuso como mejora
el realizar los aportes de cartera en el fideicomiso de forma trimestral, sin embargo con el
fin de asegurar el pago óptimo a los inversores, que se mantendrá trimestralmente, se exige
como instrumento de garantías un 3% adicional del valor de cartera aportado, siendo este
porcentaje la sobre colaterización de la cartera para que de esta forma el fideicomiso se
pueda solventar con aportes anuales y no trimestrales.
56
Recomendaciones
El análisis como tal estuvo enfocado en la contabilización y registro de fideicomisos
de titularización, sin embargo como recomendación se propone que se realicen análisis
futuros a otro tipo de fideicomisos, ya que existen leyes y reformas que han venido
impactando al sector y que requieren ser estudiadas para asegurar el desarrollo óptimo del
mismo y no su recesión.
Si bien es cierto, las carga operativa de los procesos de contabilización y registro de
titularizaciones es alta, sin embargo se evidencia que parte de los retrasos surgen debido a
que el originador tarda en emitir su reporte, por ello es necesario que se tomen en
consideración un control en los tiempos de emisión de dichos reportes para evitar que esto
suceda aún con periodos de aporte de cartera anual como se plantea en el proyecto.
Como último punto se recomienda tomar en consideración las opiniones establecidas
por las autoras, las mismas que fueron fruto del análisis realizado en este estudio. Es decir,
que se reduzca la carga operativa receptándose los aportes de cartera de forma anual y
permitiendo que los procesos ligados al endoso de dicha cartera al fideicomiso se realicen
solo una vez cada año, pero considerando la sobre colateralización del 3% sobre la cartera
como medida de garantía para asegurar el cumplimiento con los inversionistas, los cuales
recibirán sus dividendos de forma trimestral.
57
Referencias
Abolacio, M. (2014). Plan General de Contabilidad. Mexico DF: ic editorial.
Andrade, R. (2003). Legislación económica del Ecuador. Quito: Producciones Digitales
Abya - Yala.
Arjones, D. (31 de Diciembre de 2014). EHow en Español. Obtenido de Significado de
eficacia operativa: http://www.ehowenespanol.com/significado-eficacia-operativa-
sobre_135567/
Asamblea Nacional. (20 de Mayo de 2014). Asamblea Nacional. Obtenido de Registro 249
Ley Orgánica para el Fortalecimiento y Optimización del Sector Societario
Bursátil:
http://www.cip.org.ec/attachments/article/2263/SUPLEMENTO%2020%20DE%2
0MAYO%20DE%202014.pdf
Asociación de Supervisores Bancarios de las Américas. (16 de Agosto de 2014).
Asociación de Supervisores Bancarios de las Américas - ASBA. Obtenido de ¿Qué
es la inversión?: http://www.asba-supervision.org/PEF/inversion/que-es-la-
inversion.shtml
Banca Fácil. (25 de Marzo de 2015). Banca Fácil. Obtenido de ¿Qué es el Crédito?:
http://www.bancafacil.cl/bancafacil/servlet/Contenido?indice=1.2&idPublicacion=
3000000000000027&idCategoria=5
Becerra, E., & Bermúdez, R. (2012). Diseño de procedimientos contables para la
titularización de flujos futuros de los fideicomisos administrados por la Empresa
"FIDUECUADOR S.A." Administradora de Fondos y Fideicomisos. Quito:
Universidad Central del Ecuador . Obtenido de Diseño de procedimientos contables
para la titularización de flujos futuros de los fideicomisos administrados por la
58
Empresa "FIDUECUADOR S.A." Administradora de Fondos y Fideicomisos:
http://www.dspace.uce.edu.ec/handle/25000/1998
Bello, G. (2012). Operaciones Bancarias en Venezuela: Teoría y Práctica. Caracas:
Universidad Católica Andrés Bello. Obtenido de
https://books.google.com.ec/books?id=mOIyeKgtSfkC&pg=PA178&dq=tipos+de+
fideicomiso&hl=es&sa=X&ved=0ahUKEwjFzry1y7nLAhVElB4KHaf2AIMQ6AE
IGjAA#v=onepage&q&f=false
Bolsa de Valores de Guayaquil. (2015). Bolsa de Valores de Guayaquil. Obtenido de
CÓMO ESTRUCTURAR UN PROCESO DE TITULARIZACIÓN DE
ACTIVOS: http://www.bolsadequito.info/uploads/inicio/manuales-de-inscripcion-
de-valores/titularizaciones/110517212452-
fd5e4270ba0f48c68f9380a9c4f91f7e_comoemitirtitularizaciones.pdf
Bolsa de Valores de Guayaquil. (2017). Bolsa de Valores de Guayaquil. Obtenido de
Listado de Emisores: https://www.bolsadevaloresguayaquil.com/emisores.asp
Bolsa de Valores de Quito. (9 de Octubre de 2010). Bolsa de Valores de Quito. Obtenido
de Prospecta de Oferta Pública Nestlé Ecuador:
http://www.bolsadequito.info/uploads/inicio/prospectos/titularizaciones/110201153
919-1e7ed662cef74996897bb030afe5d4ae_titularnestle.pdf
Bolsa de Valores de Quito. (9 de Octubre de 2010). Bolsa de Valores de Quito. Obtenido
de Prospecto de Oferta Pública Nestlé Ecuador:
http://www.bolsadequito.info/uploads/inicio/prospectos/titularizaciones/110201153
919-1e7ed662cef74996897bb030afe5d4ae_titularnestle.pdf
Bolsa de Valores de Quito. (29 de Junio de 2013). Bolsa de Valores de Quito. Obtenido de
CÓMO ESTRUCTURAR UN PROCESO DE TITULARIZACIÓN DE
ACTIVOS: http://www.bolsadequito.info/uploads/inicio/manuales-de-inscripcion-
59
de-valores/titularizaciones/110517212452-
fd5e4270ba0f48c68f9380a9c4f91f7e_comoemitirtitularizaciones.pdf
Bolsa de Valores Guayaquil. (2016). Bolsa de Valores Guayaquil. Obtenido de
CALIFICACIÓN DE RIESGO:
http://www.bolsadevaloresguayaquil.com/calificacion.asp
Consejo Mexicano de Normas de Información Financiera. (27 de Noviembre de 2014).
Universidad Nacional Autónoma de México (UNAM). Obtenido de Norma de
Información Financiera B-6:
http://fcaenlinea1.unam.mx/anexos/1165/1165_u3_a6.pdf
Consejo Nacional de Valores. (20 de Junio de 2014). Bolsa de Valores de Quito. Obtenido
de Codificación de Resoluciones del Consejo Nacional de Valores :
http://www.bolsadequito.info/uploads/normativa/normativa-del-mercado-de-
valores/codificacion-de-resoluciones-del-consejo-nacional-de-
valores/150807174159-0292c001831ea65f70dacb871f46d1a3_codificacion3.pdf
Derecho.com. (2 de Julio de 2014). Derecho.com. Obtenido de Contrato:
http://www.derecho.com/c/Contrato
Gitman, L., & Zutter, C. (2012 ). Principios de Administración Financiera. México D.F. :
Pearson.
Griffin, R. (2011). Administracion. México: Cegage Learning. Obtenido de
Administracion.
IASB. (2011). NIC 1 - Estados Financieros. IASB. Recuperado el 12 de Agosto de 2016,
de http://www.normasinternacionalesdecontabilidad.es/nic/pdf/NIC01.pdf
Junta de Normas Internacionales de Contabilidad IASB. (Junio de 2011). Banco Central
de Uruguay. Obtenido de Norma Internacional de Contabilidad 1:
http://www.bcu.gub.uy/Acerca-de-BCU/Concursos/NIC_01.pdf
60
Longenecker, J., Petty, W., Palich, L., & Hoy, F. (2012). Administración de Pequeñas
empresas. Mexico D.F.: Cengage Learning. Recuperado el 12 de Agosto de 2016,
de
https://books.google.com.ec/books?id=CswjaBfXHlkC&pg=PT333&dq=definicion
+de+Estados+financieros+2011&hl=es&sa=X&redir_esc=y#v=onepage&q&f=fals
e
Moreira, E., & Alarcón, L. (2012). Análisis de la gestión Financiera de los Fideicomisos
Mercantiles de Titularización, administración, Inmobiliarios y de Garantías, de
acuerdo a la implementación de las NIIF’S y propuesta de mejoramiento a las
disposiciones contables emitidas por el CNV. Guayaquil: Universidad Salesiana del
Ecuador .
Moreno, J. (2014). Contabilidad Básica, 4a.Ed. Ciudad de México: Grupo Editorial Patria.
Peréz, J., & Carballo, V. (2013). La contabilidad y los estados financieros. Madrid: ESIC.
Obtenido de La contabilidad y los estados financieros:
https://books.google.com.ec/books?id=oq6MCgAAQBAJ&pg=PT101&dq=import
ancia+de+la+contabilidad+2011&hl=es&sa=X&ved=0ahUKEwjQ3p7Rt6PPAhW
BKh4KHZBlCTcQ6AEIOjAG#v=snippet&q=contabilidad&f=false
Pérez, J., & Veiga, C. (2013). La contabilidad y los estados financieros. Madrid: ESIC.
Plus Bursátil. (28 de Agosto de 2016). Plus Bursátil. Obtenido de Titularización:
http://www.plusbursatil.com.ec/titularizacion.php
Rey, J. (2014). Contabilidad General. Madrid: Paraninfo.
Rodríguez, S. (2005). Negocios Fiducarios Su Significación en América Latina. Bogotá:
Legis.
Rodríguez, S. (2013). Negocios Fiducarios Su Significación en América Latina. Bogotá:
Legis.
61
Rodríguez, S. (2013). Negocios Fiducarios Su Significación en América Latina. Bogotá:
Legis.
SENPLADES. (2013). Secretaría Nacional de Planificación y Desarrollo. Obtenido de
Plan Nacional de Buen Vivir:
http://documentos.senplades.gob.ec/Plan%20Nacional%20Buen%20Vivir%202013
-2017.pdf
Solorio, E. (2012). Contabilidad Financiera. Bloomington: Palibrio.
Superintendencia de Compañías, Valores y Seguros. (Octubre de 2011). Obtenido de
MEMORIA DEL MERCADO DE VALORES ECUATORIANO 1994 – 2000:
http://181.198.3.74/wps/wcm/connect/bc0e2f95-f06a-4041-95bb-
d67ef8a14dcb/Memoria_MV_1994-
2000.pdf?MOD=AJPERES&CACHEID=bc0e2f95-f06a-4041-95bb-d67ef8a14dcb
Superintendencia de Compañías, Valores y Seguros. (2016). Superintendencia de
Compañías, Valores y Seguros. Obtenido de Rendición de Cuentas:
http://www.supercias.gob.ec/portal/
Superintendencia de Compañías, Valores y Seguros. (2017). Superintendencia de
Compañías, Valores y Seguros. Obtenido de Administradoras de Fondos -
Parámetros de Consulta:
http://www.supercias.gob.ec/portalinformacion/portal/consulta.php?param=parame
tros_administradoras.jsp
Tamayo, E., & Escobar, L. (2013). Contabilidad. Madrid: EDITEXT.
Trust Fiduciaria. (31 de Marzo de 2016). Trust Fiduciaria. Obtenido de Fideicomsos:
http://www.trustfiduciaria.com/servicios.htm
62
Apéndice
Apéndice A. Decimo Cuarta titularización de cartera comercial
DECIMO CUARTA TITULARIZACION CARTERA COMERCIAL COMANDATO
BALANCE GENERAL
FECHA CORTE DICIEMBRE/2016
CUENTA DESCRIPCION SAL. ANTERIOR SALDO PERIODO
SALDO ACTUAL
1 ACTIVO 2.825.159,22 1.337.873,18 1.487.286,04
101 ACTIVO CORRIENTE 2.723.571,62 1.304.252,81 1.419.318,81
10101 EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO
602.439,93 -238.364,69 364.075,24
1010103 INSTITUCIONES FINANCIERAS PRIVADAS
602.439,93 -238.364,69 364.075,24
101010307 BANCO INTERNACIONAL 602.439,93 -238.364,69 364.075,24
10102 ACTIVOS FINANCIEROS 2.120.784,03 1.065.540,46 1.055.243,57
1010205 DOCUMENTOS Y CUENTAS POR COBRAR NO RELACIONADOS
1.327.920,48 -272.676,91 1.055.243,57
101020501 DE ACTIVIDADES ORDINARIAS QUE GENEREN INTERESES
1.323.539,82 -268.296,25 1.055.243,57
10102050102 CUENTAS Y DOCUMENTOS A COBRAR A TERCEROS
1.323.539,82 -268.296,25 1.055.243,57
1010205010201 CUENTAS POR COBRAR AL ORIGINADOR
1.311.980,78 -266.242,18 1.045.738,60
101020501020100 CARTERA TITULARIZADA TRAMO I 1.042.678,22 -222.017,73 820.660,49
101020501020110 CARTERA SOBRECOLATERAL TRAMO I 269.302,56 -44.224,45 225.078,11
1010205010202 RENDIMIENTO POR COBRAR INTERESES
11.559,04 -2.054,07 9.504,97
101020501020200 INTERESES POR COBRAR TITULARIZADA TRAMO I
9.127,49 -1.691,85 7.435,64
101020501020200 INTERESES POR COBRAR SOBRECOLATERAL
2.431,55 -362,22 2.069,33
102 ACTIVOS NO CORRIENTES 101.587,60 -33.620,37 67.967,23
10206 ACTIVOS FINANCIEROS NO CORRIENTES
101.587,60 -33.620,37 67.967,23
1020603 DOCUMENTOS Y CUENTAS POR COBRAR
101.587,60 -33.620,37 67.967,23
102060302 CUENTAS Y DOCUMENTOS A COBRAR A TERCEROS
101.587,60 -33.620,37 67.967,23
10206030201 CUENTAS POR COBRAR AL ORIGINADOR
101.587,60 -33.620,37 67.967,23
1020603020103 CARTERA TITULARIZADA TRAMO I 77.732,57 -24.742,21 52.990,36
1020603020106 CARTERA SOBRECOLATERAL TRAMO I 23.855,03 -8.878,16 14.976,87
2 PASIVO 1.040.291,50 1.021.728,74 18.562,76
63
201 PASIVO CORRIENTE 1.040.291,50 1.021.728,74 18.562,76
20103 CUENTAS Y DOCUMENTOS POR PAGAR
205,90 1.530,47 1.736,37
2010301 LOCALES 205,90 1.530,47 1.736,37
201030103 OTRAS 205,90 1.530,47 1.736,37
20103010301 PROVEEDORES LOCALES 205,90 1.530,47 1.736,37
20106 PORCI? CORRIENTE DE VALORES EMITIDOS
1.039.998,06 1.026.142,44 13.855,62
2010604 OTROS 18.453,74 -4.598,12 13.855,62
201060401 INTERES TITULARIZADO ORIGINADOR 14.208,28 -3.716,48 10.491,80
201060402 INTERES SOBRECOLATERAL ORIGINADOR
4.245,46 -881,64 3.363,82
20107 OTRAS OBLIGACIONES CORRIENTES 87,54 2.883,23 2.970,77
2010701 CON LA ADMINISTRACI? TRIBUTARIA 87,54 -30,33 57,21
201070101 RETENCIONES EN LA FUENTE 87,54 -30,33 57,21
20107010102 RETENCIONES EN LA FUENTE 2% 87,54 -30,33 57,21
2010702 IMPUESTO A LA RENTA POR PAGAR DEL EJERCICIO
0,00 2.913,56 2.913,56
201070201 IMPUESTO A LA RENTA POR PAGAR DEL EJERCICIO
0,00 2.913,56 2.913,56
3 PATRIMONIO NETO 1.784.867,72 -316.144,44 1.468.723,28
301 CAPITAL 1.570.881,58 -306.742,65 1.264.138,93
30104 PATRIMONIO DE LOS NEGOCIOS FIDUCIARIOS
1.570.881,58 -306.742,65 1.264.138,93
3010405 APORTES DE CARTERA TITULARIZADA TRAMO I
25.090.314,84 0,00 25.090.314,84
3010409 APORTES DE CARTERA SOBRECOLATERAL TRAMO I
4.681.435,81 0,00 4.681.435,81
3010410 RESTITUCION DE CARTERA SOBRECOLATERAL TRAMO I
-4.380.690,10 -59.982,71 -4.440.672,81
3010416 FONDO ROTATIVO 10.000,00 0,00 10.000,00
3010428 RESTITUCION DE EXCEDENTES TRAMO I
-14.019.524,04 -246.759,94 -14.266.283,98
3010429 RESTITUCION DE FONDOS POR VENTA DE TITULOS
-9.890.754,93 0,00 -9.890.754,93
3010435 FONDO DE RESERVA 80.100,00 0,00 80.100,00
306 RESULTADOS ACUMULADOS 195.185,99 0,00 195.185,99
30601 GANANCIAS ACUMULADAS 195.185,99 0,00 195.185,99
3060101 GANANCIAS ACUMULADAS 195.185,99 0,00 195.185,99
307 RESULTADOS DEL EJERCICIO 18.800,15 -9.401,79 9.398,36
30701 GANANCIA NETA DEL PERIODO 18.800,15 -9.401,79 9.398,36
3070101 GANANCIA NETA DEL PERIODO 18.800,15 -9.401,79 9.398,36
64
DECIMO CUARTA TITULARIZACION CARTERA COMERCIAL COMANDATO
PERDIDAS Y GANANCIAS
FECHA CORTE DICIEMBRE/2016
CUENTA DESCRIPCION SAL. ANTERIOR SALDO PERIODO
SALDO ACTUAL
401 INGRESOS DE ACTIVIDADES ORDINARIAS 235.948,23 911,65 236.859,88
40106 INTERESES 215.049,31 0,00 215.049,31
4010601 INTERESES GENERADOS POR VENTAS A CREDITO
215.049,31 0,00 215.049,31
401060101 INTERESES GANADOS CARTERA DE CREDITO 215.049,31 0,00 215.049,31
40110 INGRESOS FINANCIEROS 20.898,92 911,65 21.810,57
4011002 INTERESES FINANCIEROS 20.898,92 911,65 21.810,57
401100203 CERTIFICADOS DE DEPOSITO 20.898,92 911,65 21.810,57
402 GANANCIA BRUTA 235.948,23 911,65 236.859,88
502 GASTOS 217.148,08 6.950,47 224.098,55
50201 GASTOS DE VENTA 17,00 0,00 17,00
5020127 SUMINISTROS Y MATERIALES 17,00 0,00 17,00
502012701 SUMINISTROS Y MATERIALES 17,00 0,00 17,00
50202 GASTOS ADMINISTRATIVOS 1.080,12 210,00 1.290,12
5020211 PROMOCION Y PUBLICIDAD 300,61 0,00 300,61
502021101 PROMOCION Y PUBLICIDAD GUAYAQUIL 300,61 0,00 300,61
5020219 NOTARIOS Y REGISTRADORES DE LA PROPIEDAD O MERCANTILES
67,38 0,00 67,38
502021901 NOTARIOS GUAYAQUIL 67,38 0,00 67,38
5020220 IMPUESTOS, CONTRIBUCIONES Y OTROS 712,13 210,00 922,13
502022003 IVA ASUMIDO 712,13 210,00 922,13
50203 GASTOS FINANCIEROS 208.812,78 5.228,62 214.041,40
5020301 INTERESES 186.831,07 3.871,10 190.702,17
502030101 INTERESES LOCALES 186.831,07 3.871,10 190.702,17
50203010104 VALORES DE TITULARIZACION TRAMO I 186.831,07 3.871,10 190.702,17
5020303 POR PRESTACION DE SERVICIOS DE ADMINISTRACION Y MANEJO
17.400,00 1.300,00 18.700,00
502030305 FIDEICOMISOS MERCANTILES 14.400,00 1.300,00 15.700,00
50203030501 FIDEICOMISOS MERCANTILES 14.400,00 1.300,00 15.700,00
502030307 POR CALIFICACION DE RIESGO 3.000,00 0,00 3.000,00
50203030701 POR CALIFICACION DE RIESGO 3.000,00 0,00 3.000,00
5020304 CUSTODIA, REGISTRO, COMPENSACION Y LIQUIDACION
4.581,71 57,52 4.639,23
502030401 CUSTODIA VALORES MATERIALIZADOS 1.300,39 57,52 1.357,91
50203040101 CUSTODIA VALORES MATERIALIZADOS 1.300,39 57,52 1.357,91
502030404 OTROS 3.281,32 0,00 3.281,32
50203040401 AGENTE PAGADOR 3.281,32 0,00 3.281,32
50204 OTROS GASTOS 7.238,18 1.511,85 8.750,03
5020402 OTROS 7.238,18 1.511,85 8.750,03
65
502040207 GASTOS BANCARIOS 111,04 11,85 122,89
502040214 GASTOS DE AUDITORIA EXTERNA 1.920,00 1.500,00 3.420,00
502040215 SUSCRIPCIONES Y AFILIACIONES 2.682,25 0,00 2.682,25
502040216 GASTOS NO DEDUCIBLES 2.524,89 0,00 2.524,89
600 GANANCIA (PERDIDA) ANTES DE 15% A TRABAJADORES E IMPUESTO A LA RENTA DE OPERACIONES CONTINUADAS
18.800,15 6.038,82 12.761,33
602 GANANCIA (PERDIDA) ANTES DE IMPUESTOS 18.800,15 6.038,82 12.761,33
603 IMPUESTO A LA RENTA CAUSADO 0,00 3.362,97 3.362,97
604 GANANCIA (PERDIDA) DE OPERACIONES CONTINUADAS ANTES DEL IMPUESTO DIFERIDO
18.800,15 9.401,79 9.398,36
607 GANANCIA (PERDIDA) DE OPERACIONES CONTINUADAS
18.800,15 9.401,79 9.398,36
707 GANANCIA (PERDIDA) NETA DEL PERIODO 18.800,15 9.401,79 9.398,36
801 RESULTADO INTEGRAL TOTAL DEL AÑO 18.800,15 9.401,79 9.398,36