Para el Comité de Investigación de Tolu-

ca es una gran satisfacción presentar

nuestro primer boletín local. Esperamos

que a través de nuestros artículos poda-

mos informar oportunamente a la comu-

nidad universitaria sobre los sucesos

más relevantes del entorno económico y

financiero.

Esperamos que la información que aquí se presenta, sea de utilidad para nuestros compañe-

ros universitarios en su desarrollo profesional.

Al ser ejecutivos de finanzas, debemos empezar a relacionarnos más con nuestro futuro am-

biente laboral y estar enterados de sucesos importantes que ocurran en este entorno. Es por

ello, que en el Comité de Investigación de Toluca, adquirimos el compromiso de informar

sobre dichos eventos.

Fernando Rodríguez Dávila

Vicepresidente de Investigación

ITESM Campus Toluca

MENSAJE DEL COMITÉ

Febrero 2012

1

Imagen del Xinantécatl o Nevado de Toluca

Presión Mundial obliga a China a

revaluar el yuan (Mercado de Divi-

sas Pág. 3,4,5)

Derivados Financieros empezarán

a ser regulados en Europa

(Mercado de Capitales Pág. 6,7,8)

Apolo no mira más hacia Grecia

(Entorno Económico Pág. 9,10)

Experiencia VI Encuentro Nacio-

nal de Mesas Directivas IMPULSA

2012 (Newsletter, Res-

ponsabilidad Social Pág.

11,12)

Sesión Informativa, I—

news (Promoción y Desarrollo

Pág. 13,14)

Créditos (Pág. 15)

ÍNDICE

18-02-12 1º

BO

LET

ÍN L

OC

AL

TO

LUC

A 2

012

2

MERCADO DE DIVISAS

Presión mundial obliga a China a revaluar

el Yuan.

Por: Fernando Rodríguez VP Investigación, Carlos Elizarrarás

y Daniel Ortiz Socios de Investigación ITESM Campus Toluca

¿Sabías que...

Hace 10 años un chino ganaba la cuarta parte que un mexicano, hoy el mexi-cano gana sólo un 25 % más que el chino.

Con una mayor revaluación del yuan las exportaciones de México a Estados Uni-dos serían más competiti-vas, debido al encare-cimiento de las ex-portaciones chinas

Del 23 de Enero de 2012 al 9 de Febrero de 2013 se celebra el año del Dragón en China

La economía china se ha caracterizado por tener un vertigi-

noso crecimiento en las últimas tres décadas, hecho que se

refleja actualmente al ser esta la segunda economía más

fuerte del mundo, sólo después de Estados Unidos. Esto lo

ha logrado porque se ha convertido en un gigante de las ex-

portaciones, recordando que son el segundo socio comercial

de Estados Unidos y son el tercer mercado de las exportacio-

nes de este último. También son claves del éxito chino su

estabilidad económica y monetaria de los últimos años.

Para lograr esto China se ha servido de una política moneta-

ria muy beneficiosa caracterizada por mantener un tipo de

cambio fijo. En 1994 el Banco Popular de China decidió su-

peditar el valor del yuan respecto al del dólar. Esta medida

significaba que el yuan experimentaría los mismos movimien-

tos que el dólar, por lo que en 2003 cuando el valor del dólar

cayó, también lo hizo el del yuan. Esta situación, aunada a

los bajos costes de producción de China, permitió que las

exportaciones de este país se hicieran más competitivas; ob-

viamente Estados Unidos no estuvo de acuerdo, ya que sus

exportaciones perderían terreno frente a las del país asiático.

Por esta razón, a partir de esta fecha Estados Unidos em-

pezó a ejercer una constante presión sobre China, buscando

que revaluaran su moneda para que de esta manera empe-

zaran a importar más y redujeran sus exportaciones. Ante la

presión, China tuvo que ceder y en julio de 2005 revaluó su

moneda 2.1% respecto al dólar, por lo que el tipo de cambio

se situó en 8.11 yuanes por dólar. Además, un cambio en su

régimen cambiario permitió que entre 2005 y 2008 el yuan se

apreciara respecto al dólar un 21%.

Febrero 2012

http://quevivaladiferencia.blogspot.com/2012/01/

feliz-ano-del-dragon.html

3

Pero en 2008, debido a la crisis económica,

China volvió a fijar el valor del yuan respecto

al dólar (6.83 yuanes/ dólar), para que sus

exportaciones no se vieran tan afectadas y de

esta forma pudieran sostener su crecimiento.

De ahí que la insistencia internacional haya

sido que China volviera a revaluar su mone-

da. Y así lo hizo, pero no de la manera en

que todos esperaban.

Entre junio del 2010 y enero del 2011, el yuan

se apreció apenas un 3% con respecto al

dólar, menos de lo que la comunidad interna-

cional consideraba. A pesar de las ligeras

revaluaciones que ha sufrido el yuan, los em-

presarios estadounidenses siguen opinando

que el mismo continúa devaluado hasta en un

40% con respecto al dólar.

La apreciación del yuan frente al dólar provocó que las exportaciones de China

perdieran cerca del 20% de competitividad. La pérdida de competitividad se debió al encareci-

miento de las exportaciones, por tal razón, el país asiático empezó a exportar menos y aumentó

sus importaciones. Dicha situación ayudó a Estados Unidos a reducir su déficit comercial, de la

misma manera que disminuyó el superávit comercial de China. La comunidad internacional dio

un respiro porque con esta medida se redujo el riesgo de

sobrecalentar a la economía mundial

http://torontodominicano.com/2011/07/15/crecen-presiones-

sobre-estados-unidos-por-problema-de-deuda/

.

Otra razón por la que China no ha

revaluado su moneda de manera más

radical es que hasta enero de 2011

poseían el 7% del total de la deuda

estadounidense, algo así como 980,000

millones de dólares. Si China decide

apreciar más su moneda el valor de su

inversión caería automáticamente.

Evolución del Tipo de Cambio

Yuan/Dólar

http://www.lyd.org/wp-content/files_mf/

eii643chinabalance2011proyeccionespara2012yreaccionesantelacrisisfinanc

ieradeeuropa.pdf

4

La situación actual exige que China deje de tener una moneda devaluada e inicie un proce-

so de revaluación más acelerado, disminuyendo así sus exportaciones. Esto no sería del

todo malo para China debido a que sus habitantes están consumiendo cada vez más pro-

ductos extranjeros; al revaluar más el yuan las importaciones se abaratarían y podrían esti-

mular su mercado interno. Para que esto suceda China deberá implementar una política

monetaria más flexible. Este es uno de los retos que enfrenta China para los próximos

años.

Bibliografía Molina Díaz, E., & Regalado Florido, E. (2012, Julio). La revaluación del yuan Recuperado de http://www.politica-

china.org/imxd/noticias/doc/1284286319Nueva_rev..pdf

¿Cómo reaccionaría el euro-dólar ante la revaluación del yuan chino?. (2011, Enero 20). Recuperado de http://

www.intereconomia.com/blog/blog-divisas/como-reaccionaria-euro-dolar-revaluacion-del-yuan-chino

Liu, J. (2011, Agosto 03). La crisis de la deuda lanza al yuan como moneda global. Recuperado de http://

www.bbc.co.uk/mundo/noticias/2011/08/110802_china_yuan_dolar_reservas_lav.shtml

Favela Núñez, V. C. (2011, Abril 10). Efectos económicos a nivel internacional de la subvaluación del yuan y medidas

económicas que se han tomado al respecto.. Recuperado de http://www.itammun.org.mx/wp-content/uploads/2011/08/

ECOFIN_Tema-A1.pdf

http://www.travlang.com/money/money.cgi?

curr1=USD&curr2=CNY

CHINA

5

Muchos nos hemos preguntado sobre las causas que originaron la crisis financiera del 2008 que afectó a las economías de todo el mun-do y de la cual no hemos podido recuperarnos totalmente. Las hipote-cas subprime y la falta de regulación de los derivados financieros son

una pieza clave en este rompecabezas.

Hasta 2005, la cantidad de familias estadounidenses que podían pa-gar una hipoteca para una casa era elevada; sin embargo, un sector importante de la población no tenía la misma posibilidad porque no cumplían con los requisitos para obtenerla. Ante esta situación, se empezaron a ofrecer “hipotecas subprime”, préstamos que comenza-ban con un interés muy bajo durante los primeros años, el cual se in-crementaba después drásticamente. Es aquí donde entran al juego

los derivados financieros.

Los derivados son instrumentos financieros cuyo valor se obtiene to-mando como base el precio de otro activo, el cual recibe el nombre de activo subyacente. Dentro de una gran variedad de derivados finan-cieros podemos encontrar “derivados de crédito”. Estos se refieren al riesgo crediticio que existe al momento de la emisión de un bono. Siempre que un inversor compra un bono existe la posibilidad de que el emisor no pueda devolver el dinero; a este hecho se le conoce co-mo riesgo crediticio o de impago. Los derivados de crédito se crean

tomando como base o activo subyacente el riesgo crediticio.

Uno de los derivados de crédito más comunes es el Credit Default Swap (CDS). A través de este producto el vendedor ofrece protección ante el riesgo crediticio, a su vez, el comprador, está asegurando su inversión porque si el emisor no puede hacer frente a su obligación de

pago, la entidad que le vendió la protección lo hará.

En el caso de las hipotecas subprime y el inicio de la crisis financiera

de 2008, los inversionistas empezaron a adquirir paquetes de deuda

pero también se protegían con CDS, para que en caso de impago su

inversión estuviera totalmente asegurada. Así, entre 2006 y 2007 la

deuda se repartió por todo el mundo y en poco tiempo no se sabía

con certeza quién era el dueño de las deudas. Esto provocó que in-

crementara la desconfianza en los créditos, por lo que los bancos de-

cidieron no hacer más préstamos y así surgió una crisis de crédito,

caracterizada por la falta de liquidez en el sistema económico mun-

dial. La crisis financiera después evolucionó a crisis económica.

MERCADO DE CAPITALES

Derivados financieros empezarán a ser regula-

dos en Europa

Por: Fernando Rodríguez, VP Investigación ITESM Campus

Toluca

Los subyacentes utili-

zados para calcular el

valor de los derivados

incluyen: acciones,

cestas de acciones,

valores de renta fija,

divisas, tipos de in-

terés, índices bursáti-

les, materias primas,

entre otros

¿Sabías que en los

mercados financieros

holandeses del siglo

XVII ya se negociaban

contratos derivados

cuyo activo eran los

bulbos de los tulipa-

nes?

Su valor depende del precio del

activo subyacente

Inversión inicial muy baja respecto al

valor del activo subyacente

Liquidación del contrato en fecha

futura

Cotización en mercados organizados

(Bolsas de valores) y no organizados

(OverTheCounter)

Características de los

derivados

6

Los CDS también se utilizan en operaciones de compra de bonos de deuda de los paí-ses. Los inversionistas compran parte de la deuda de un país y también la aseguran con CDS. De esta manera su inversión está ase-gurada por partida doble, ya sea que reci-ban su dinero de vuelta por parte del gobier-no o bien la indemnización por el CDS que adquirieron. El problema con los CDS es que fueron creados como seguro para los inversionistas y se han ido convirtiendo en un instrumento de especulación. Esta espe-culación ocasiona que las tasas de interés de los rendimientos de las deudas de los países aumenten como consecuencia de una mayor demanda de CDS. De esta ma-nera, el costo para asegurar la deuda sobe-rana está creciendo. Esto es lo que pasa en Grecia por ejemplo. Sin duda alguna, uno de los mayores pro-blemas con los derivados financieros es la falta de regulación. Esta situación imposibili-

ta tener un control estricto sobre las operaciones que se realizan en estos mer-cados. Es por ello que desde 2009 la Comisión de las Comunidades Europeas publicó una se-rie de líneas de acción para “Garantizar la eficiencia, seguridad y solidez de los merca-dos de derivados”. En ellas se habló sobre acciones futuras que se llevarían a cabo en Europa para ejer-cer un mayor control sobre las operaciones de derivados y de esta forma se lograra re-ducir el riesgo operacional de estas transac-ciones y reforzar la transparencia y la super-visión de estos mercados. Continuando con estos esfuerzos, el pasado jueves 09 de febrero de este año, la Comi-sión Europea, la Eurocámara y el Consejo Europeo acordaron nuevas regulaciones para los derivados, poniendo mayor aten-ción a aquellos que se negocian en merca-dos no organizados.

Los mercados no organizados, también conocidos

como negociaciones Over The Counter (OTC), se

caracterizan por negociar instrumentos

financieros directamente entre dos partes.

Ventajas: se ajusta a las necesidades de las partes, no necesitan de un mercado establecido, no existen costes de intermediación, el precio de la opción se negocia. Desventaja: el comprador asume el riesgo de insolvencia del emisor del contrato de opción, sin ningún tipo de fondo o aval que respalde la operación.

7

Es por ello que de ahora en adelante y a fin de tener un control más estricto, todas las transacciones con derivados deberán ser reportadas a la comisión europea de merca-do interior y regulaciones financieras. A grandes rasgos, esto permitirá a los especia-listas y reguladores detectar y contrarrestar a tiempo cualquier tipo de operación que suponga una amenaza al sistema financiero de la Unión Europea.

Con este tipo de medidas se busca reforzar el marco legislativo que regula el sistema financiero europeo para reducir el riesgo de gestar una nueva crisis, como la que ocu-rrió en 2008, con la quiebra de LehmanBrothers y el colapso del sistema financiero mundial. Así mismo se intenta dar paso a una mayor estabilidad financiera y reforzar

la confianza en el mercado de derivados.

“La era de la opacidad y las transacciones turbias se ha acabado ” , Michel Barnier, comisario eu-ropeo de Mercado Interior y Servicios y Regulaciones Financieras

http://mx.noticias.yahoo.com/ue-llega-acuerdo-transparencia-mercado-derivados-193300302.html

Bibliografía Derivados. (2009, Diciembre 22). Recuperado de http://europa.eu/legislation_summaries/internal_market/

single_market_services/financial_services_general_framework/mi0027_es.htm

Mercados financieros - crisis subprime: ¿son los derivados de crédito los culpables?. (2007, Diciembre) Recuperado de

http://www.lacaixa.comunicacions.com/se/ieimon.php?idioma=esp&llibre=200712&cpn=000970s

Tipos de derivados financieros. (2011, Abril 07). Recuperado de http://www.actibva.com/magazine/productos-financieros/

tipos-de-derivados-financieros

What do rising sovereign debt, credit default swaps mean?. (2010, Febrero 09). Recuperado de http://

www.marketoracle.co.uk/Article17131.html

UE avala regulaciones para los derivados. (2012, Febrero 10). Recuperado de http://www.laprensagrafica.com/economia/

nacional/247930-ue-avala-regulaciones-para-los-derivados.html

8

9

ENTORNO ECONÓMICO

Apolo no mira más hacia Grecia Por: Javier Becerril Rojas, VP Investigación EBC Campus Toluca

Al parecer ni los dioses ni los altos fun-cionarios han podido sacar a flote la eco-nomía griega. Los grandes europeos vo-tarán este lunes esperando encontrar en el rescate un pequeño haz de luz que se le escape a Apolo o al menos el país de las barras y las estrellas tiene fe en que eso ocurra. Por otra parte, el índice S&P va ganando 6 de 7 partidas, culminando esta sema-na con un superávit del 8,2% acumulado en este año, ¿será acaso que hay con-fianza en el sector o tendremos que es-perar sentados un nuevo estallido de burbujas en la bañera del panorama mundial económico?, en este mar de in-certidumbre y de planes fallidos no po-demos simplemente “confiar” pero claro que las porras están permitidas como se hace en Europa, registrando un alza del

0,6% en el propio índice FTS Eurofirst 300. El lunes será el día de los Presidentes y el mercado bursátil estadounidense es-tará cerrado pero seguramente sólo las computadoras de escritorio estarán sin actividad porque hasta el Presidente Obama estará al pendiente de esa apro-bación y es que otros 130,000 millones de euros no crecen de los árboles, si bien está visto en Madrid que por mucho que se rieguen nada más no florecen, cuidado no vaya a ser que Wall Street se vuelva aún más gris. Entonces, con este comportamiento, sur-ge la pregunta: ¿Ya todo irá bien?, es decir, si el mercado europeo culminó al alza el viernes aun sabiendo que el Pre-sidente Obama jugará golf por el lunes,

Parlamento Griego

La verdad es que esta solución no es muy confiable y la razón es simple: no vemos que se muevan las cifras, el empleo se sigue manteniendo tímido y los pequeños ne-gocios no pueden reponerse y aun así parece exagerado el comportamiento de los

sectores vulnerables como los estudiantes.

Que muchos no tengan trabajo puede ser una señal un tanto difusa pero que Brasil, uno de los países del BRIC con crecimiento sostenido por varios años, caiga tan

forzadamente a menos de 3 puntos de PIB es algo preocupante.

La economía anda por malos pasos, ¿y cómo no? si uno de los motores sigue que-riendo andar en monopatín con las manos y pies amarrados con una cinta llamado Euro, ¿qué esperaban? Grecia se tenía que agarrar al menos con la nariz. No es lo último, esperemos ahora la reacción de la Península Ibérica porque como en el Jenga, si quitas una pieza entonces se carga del otro lado.

Con el resultado positivo del Lunes, tal vez no esté en el corto plazo un incumplimien-to pero sí en el largo plazo, bajaría las tasas de riesgo por el momento pero se debe considerar que un recorte de deuda está todavía lejos de este punto ya que los pro-blemas vienen de una fuente estructural, es decir, no se puede resolver de inmediato esto pero la renta sigue corriendo, hay que imponer soluciones más sólidas y enton-

ces así se podría recobrar la confianza.

Bibliografía (Thomson Reuters (2012). Wall Street cierra en alza a la espera de decisión en Grecia. Recuperado el

19 de febrero de 2012, de Reuters.com

(Thomson Reuters (2012). Wall Street cierra en alza a la espera de decisión en Grecia. Recuperado el

19 de febrero de 2012, de Reuters.com)

(Monroy J (2012). Crecimiento AL. Recuperado el 17 de febrero de 2012, de Economista.com.mx)

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El pasado 2 de Febrero del año en curso se llevó a cabo el sexto encuentro nacional de mesas directivas “Impulsa” de IMEF Universitario, en el que jóvenes de todo el país nos reunimos para realizar nuestro plan de trabajo anual en las instalaciones de la Escuela Bancaria y Comercial Campus Reforma. El propósito de escribir en este espacio es compartir con los lectores la experiencia vi-vida durante cuatro días en este encuentro nacional, y me complace decir que fue una de las mejores experiencias que he tenido desde que comencé la carrera. IMEF Universitario es una gran oportunidad para crecer en muchos aspectos; escolar, personal e incluso profesional. La mayoría de los que formamos parte de este grupo creemos fielmente que IMEF es la mejor herramienta para crear los cambios que que-remos para nuestro país. Y eventos como el ENDM nos permiten que todo el entusiasmo y las ideas que tene-mos se vayan convirtiendo poco a poco en realidad. Ya que pudimos conocer gente con los mismos intereses y los mismos ideales, nos dimos cuenta de que no estamos solos en esta lucha, que no es una lucha violenta, ni de quejas o inconformidades, sino un movimiento de jóvenes unidos para dar lo mejor de sí mismos a nuestra sociedad.

Integrantes de la MDL del Tec de Monterrey Campus Toluca en el VI ENMD

IMPULSA 2012

NEWSLETTER

Experiencia VI Encuentro Nacional

de Mesas Directivas

Por: Mariana Hidalgo Chávez VP

Responsabilidad Social EBC Campus

Toluca IMPULSA 2012

11

Para cada uno de nosotros ha sido un gran esfuerzo el estar en IMEF, en mayor o en menor grado pero para todos ha sido un extra a nuestras actividades diarias, para mu-chos es incluso un reto, lo cual nos impulsa a esforzarnos y comprometernos más. Hemos aprendido mucho, tanto de los ponentes en las conferencias como de nuestros compañeros, hemos hecho grandes amigos, eso es algo que no tiene precio. Es la ma-nera en que nos llenamos personalmente. Y qué puedo decir, no solo trabajamos como locos, también nos divertimos, a pesar de los desvelos y de que sabíamos que había que despertar temprano, nunca perdimos la actitud y nunca dejamos de pasarla bien. Para finalizar sólo basta con decir que este ha sido solo el comienzo de un gran año y para muchos de nosotros el comienzo del cambio, que estoy segura muchos ya empeza-ron. IMEF es responsabilidad y compromiso, es pasión y amor a lo que hacemos, somos un grupo que va mas allá de las palabras y los sueños, somos acciones y somos una realidad.

Integrantes de la MDL de la EBC Campus Toluca en el VI ENMD IMPULSA 2012

¡Que todos sus planes se logren con éxito!

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La Sesión Informativa del Instituto Mexicano de Ejecutivos de Finanzas Universitario de la Mesa Directiva Local del Instituto Tecnológico y de Estudios Superiores Monterrey Cam-pus Toluca se llevó a cabo el jueves 16 de febrero para la gestión 2012, donde los inte-grantes de la mesa desempeñaron de manera muy dinámica una explicativa para los inte-resados en este magnificente proyecto que ya lleva más de mil impactados y cincuenta y cinco universidades alrededor de México. La cita se dio alrededor de las 13.30 horas en la Sala de Juicios Orales de la honorable escuela y se desempeñó a través de dos dinámicas y las exposiciones de cada una de las áreas que conforman la MDL. En cada exposición los vicepresidentes y siempre grandes portadores de la playera IMEF Universitario, explicaron los proyectos que estarán llevando a cabo para este 2012. Después de la primera dinámica “abrir los oídos” y de la calurosa bienvenida de la maes-tra de ceremonias Stephania Jiménez, el distinguido presidente de la MDL Alberto Robles nos concedió una extensa y clara explicación respecto de los resaltantes aspectos que el Instituto Financiero nos puede ofrecer. Cabe destacar que Alberto comentó que la MDL de IMEF Universitario ITESM campus Toluca y sus asociados son gente élite e intelectuales y que durante su gestión no permitirá que nadie más que aquellos líderes participativos formen parte de esta significativa experiencia.

PROMOCIÓN Y DESARROLLO

Sesión Informativa, I-News Por: Ángel Reyes Luna, VP Promoción y Desarrollo ITESM Campus Toluca

SESIÓN INFORMATIVA

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Posteriormente la secretaria y vocera Edna Caballero nos dio una breve reseña del pro-yecto apuntalando la importancia de cada área que lo conforma y extendió una cordial

invitación para aquellos universitarios que quieran formar parte de IMEF universitario.

Así fue como Fabiola Vicepresidente de Relación con Socios y Antonio Alarcón Vicepre-sidente de Congreso prosiguieron con sus explicaciones obteniendo una muy buena

aceptación.

La sesión informativa tuvo un intermedio que trató de una dinámica de activación donde se invitaba a los asistentes a no cruzar las manos y a actuar con cada acción para mejo-

rar a nuestro país.

Prosiguieron la Tesorero Susana Barrueta quien demostró con insistentes explicativas la confianza que podíamos depositar en ella; consiguientemente el área de Responsabilidad Social encabezada por Jennifer Jiménez, nos mostró la manera en la que IMEF Universi-

tario está comprometido con el ambiente y la sociedad mexicana.

A continuación el Vicepresidente de Investigación, Fernando Rodríguez nos nutrió con la

explicación de los diversos proyectos que se llevarán a cabo en esta área durante 2012.

En la parte final de la sesión informativa, el Vicepresidente de Promoción y Desarrollo,

Ángel Reyes, mostró grandes oportunidades que se pueden alcanzar como participante.

Para concluir la sesión el presidente nos habló de sus experiencias en IMEF universitario y cerrando con broche de oro con su equipo de trabajo hombro con hombro, declamaron

tres afirmaciones que ya forman parte de esta MDL ...

“¡Soy Mexicano, Soy Agente de Cambio, Soy IMEF Universitario!”

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CP. María Antonieta Velasco

Profesora de Cátedra, Instituto

Tecnológico y de Estudios

Superiores de Monterrey Campus

Toluca

REVISIÓN:

Lucía Rodríguez Sotero, Socia IMEF

universitario ITESM Campus Toluca

DISEÑO:

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